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Universidade Federal do Par UFPA Faculdade de Cincias Contbeis - FACICON ADC Anlise das Demonstraes Contbeis

UNIVERSIDADE FEDERAL DO PAR


INSTITUTO DE CINCIAS SOCIAIS APLICADAS - FACULDADE DE CINCIAS CONTBEIS
CURSO DE CINCIAS CONTBEIS
TURMA: 11620 - TURNO: VESPERTINO
PROFESSOR: PROF. HBER LAVOR MOREIRA
ALUNAS: ANDRESA KASSIA SOUSA COELHO
THALITA GONALVES BARROS

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS


ANLISE DA ESTRUTURA FINANCEIRA DA BUETTNER S/A INDSTRIA E
COMRCIO

BELM PAR BRASIL

Andresa Kassia Sousa Coelho andresaousa18@hotmail.com


Thalita Gonalves Barros - thalita_barros_@hotmail.com

Universidade Federal do Par UFPA Faculdade de Cincias Contbeis - FACICON ADC Anlise das Demonstraes Contbeis

RESUMO
Sociedade, uma organizao que evolui com o passar do tempo em
seus diferentes aspectos e caractersticas. Evolui e torna-se cada vez mais
complexa, assim como ocorre com as organizaes e os governos, os quais
suscitam o crescimento de uma melhor observao por parte das pessoas
envolvidas em seus processos operacionais, sendo que para isso necessrio
que sejam observadas algumas informaes que s so obtidas se houver uma
ferramenta de vital importncia dentro de qualquer entidade, a contabilidade.
atravs desta cincia que se obtm informaes detalhadas das empresas, em
todas as suas reas, possibilitando que haja melhor avaliao da situao
patrimonial, mas para que se consiga resultados mais abrangentes respeito
dos negcios, tanto em relao ao sucesso quanto as dificuldades que a
empresa possa estar enfrentando preciso que se realize uma anlise
financeira, ou seja, interpretar financeiramente os dados levantados na
empresa atravs de seus demonstrativos contbeis, cabendo ao analista
explanar dentro das possibilidades e ento apresentar seu parecer a respeito
do que pode ser feito na organizao e servindo para posterior tomada de
decises pelos integrantes do gerenciamento da empresa.

Andresa Kassia Sousa Coelho andresaousa18@hotmail.com


Thalita Gonalves Barros - thalita_barros_@hotmail.com

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INDICE
INTRODUO ....................................................................................................... 5
OBJETIVO.............................................................................................................. 5
METODOLOGIA .................................................................................................... 6
A EMPRESA .......................................................................................................... 6
ANLISE ................................................................................................................ 7
ANLISE VERTICAL E ANLISE HORIZONTAL .............................................. 7
ANLISE POR QUOCIENTES ........................................................................... 11
INDICES DE LIQUIDEZ ....................................................................................... 11
LIQUIDEZ CORRENTE OU COMUM ......................................................................... 11
LIQUIDEZ SECA ......................................................................................................... 12
LIQUIDEZ IMEDIATA.................................................................................................. 13
LIQUIDEZ GERAL....................................................................................................... 14

NDICES DE ENDIVIDAMENTO ......................................................................... 16


QUOCIENTE DE PARTICIPAO DE CAPITAIS DE TERCEIROS SOBRE OS
RECURSOS TOTAIS .................................................................................................. 16
QUOCIENTE DE PARTICIPAO DAS DVIDAS DE CURTO PRAZO SOBRE O
ENDIVIDAMENTO TOTAL ......................................................................................... 17
GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS ............................................................. 18

INDICADORES DE ATIVIDADES ....................................................................... 19


ROTATIVIDADE DOS ESTOQUES ............................................................................ 20
ROTAO DE ATIVO ................................................................................................. 21
PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO (PMR) .............................................................. 23
PRAZO MDIO DE PAGAMENTO ............................................................................. 24
QUOCIENTE DE POSICIONAMENTO RELATIVO (QPR) ........................................ 25

INDICADORES DE RENTABILIDADE ............................................................... 25


TAXA DE RETORNO TOTAL ............................................................................. 28
TAXA DE RETORNO TOTAL ..................................................................................... 28
TAXA DE RETORNO DE TERCEIROS...................................................................... 29
TAXA DE RETORNO PRPRIO ................................................................................ 30

FATOR DE INSOLVNCIA ................................................................................. 30


ANLISE FINANCEIRA GERAL ........................................................................ 33
IMOBILIZAO DO CAPITAL PRPRIO ................................................................. 33
IMOBILIZAO DE CAPITAL PRPRIO SUPLEMENTADO PELOS CAPITAIS
DEVIDOS DE LONGO PRAZO................................................................................... 34
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LIQUIDEZ INSTANTNEA OU ABSOLUTA ............................................................. 36


LIQUIDEZ SECA ......................................................................................................... 36
ROTAO DE CRDITOS (DECORRENTES DAS VENDAS A PRAZO) ............... 37
ROTAO DE DBITOS (DECORRENTES DAS COMPRAS A PRAZO) .............. 38
PRAZO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS (PRV) .................................................. 39
TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTO OPERACIONAL ........................... 41
RENTABILIDADE DE VISTA DO LUCRO OPERACIONAL ..................................... 42
DO PONTO DE VISTA DOS PROPRIETRIOS DA EMPRESA .............................. 43

OVERTRADING ................................................................................................... 44
VERIFICAO DO DESEQULIBRIO ECONMICO FINANCEIRO ........................ 45
PREPONDERNCIA DO ATIVO CIRCULANTE EM RELAO AO ATIVO TOTAL
..................................................................................................................................... 45
PROPORO DE CAPITAIS PRPRIOS EM RELAO AO ATIVO TOTAL ....... 46
CAPITAL DE GIRO PRPRIO ................................................................................... 47
MARGEM DE LUCRO LQUIDO EM RELAO S VENDAS EFETUADAS ......... 48
QUANTIDADE DE ATIVO ABSOLVIDO POR ESTOQUES...................................... 49
PREPONDERNCIA DO FATURAMENTO A RECEBER NA FORMAO DO
ATIVO CIRCULANTE ................................................................................................. 50
PARCELA DOS ESTOQUES A PAGAR AOS FORNECEDORES .......................... 50
PROPORO ENTRE O AUMENTO DO ENDIVIDAMENTO E O AUMENTO DE
VENDAS ...................................................................................................................... 51
VOLUME DE ESTOQUE BASEADO NO AUMENTO DO VOLUME DE VENDAS .. 52
FATURAMENTO A RECEBER EM RELAO AO CRESCIMENTO DAS VENDAS
..................................................................................................................................... 53
INDICE DE MEDIDA DA CAPACIDADE DO CAPITAL PRPRIO EM RELAO
AO VOLUME DE VENDAS ......................................................................................... 54

EBTIDA ................................................................................................................ 54
ASPECTOS NEGATIVOS ................................................................................... 57
ASPECTOS POSITIVOS ..................................................................................... 58
CONCLUSO ...................................................................................................... 60
RECOMENDAES ........................................................................................... 61
REFERNCIAS .................................................................................................... 62
ANEXOS............................................................................................................... 63
APNDICES ......................................................................................................... 66

Andresa Kassia Sousa Coelho andresaousa18@hotmail.com


Thalita Gonalves Barros - thalita_barros_@hotmail.com

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INTRODUO
A contabilidade uma cincia social que tem por finalidade o estudo
e controle do patrimnio das entidades e suas variaes, ela registra fatos,
controla atos de natureza econmico-financeira, verifica as conseqncias na
dinamicidade financeira e fenmenos tanto de aspectos qualitativos quanto
quantitativos estabelecendo normas para sua interpretao com a finalidade de
oferecer instrues sobre a composio do patrimnio, suas variaes e
gestes econmicas.
Em se tratando da tarefa realizada pelo profissional da rea contbil,
podemos citar a anlise financeira e de balano, que so demonstraes
formais onde so elaborados diversos relatrios empresariais para uso interno
que contm informaes gerenciais detalhadas. A anlise e demonstraes
contbeis determinam situaes econmico-financeiras de uma empresa
atravs de informaes emitida pela mesma.
Por meio das instrues obtidas na anlise de balano pode-se obter
dados que ajudam na tomada de decises da empresa, pois anlise permite
diagnosticar o empreendimento,

revelando os pontos crticos e permitindo

apresentar um esboo das prioridades para a soluo dos problemas e


tambm, comporta uma viso estratgica dos planos da empresa, bem como
estima o seu futuro, suas limitaes e suas potencialidades.

OBJETIVO
Diagnosticar a situao financeira da empresa Buettner, usando
informaes como instrumento de comunicao interna e como
elemento de relaes sociais na empresa.
Evidenciar as informaes, para a empresa Buettner, necessrias ao
seu andamento, instruindo-a atravs de relatrios fundamentados que
servem como base de ferramenta na tomada de decises.
Avaliar, por meio de um estudo de viabilidade, os mtodos que permitem
realizar diagnsticos sobre a situao financeira da empresa, assim
como parecer sobre o seu desempenho futuro.

Andresa Kassia Sousa Coelho andresaousa18@hotmail.com


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Relacionar resultados da empresa Buettner do ano de 2008 e de 2009


dando algumas instrues sobre as melhores medidas e decises que
possam auxiliar a empresa na sua gesto administrativo-financeira.

METODOLOGIA
Para

desenvolvimento

do

trabalho

foi

necessrio

obter

informaes atravs de pesquisas realizadas junto meios eletronicos como a


internet, onde foi possvel o acesso s informaes da empresa que est sendo
estudada, caracterizando assim um dos meios de investigao que foi utilizado.
importante destacar que devido o objetivo do trabalho que
analisar financeiramente a empresa Buettner atravs de indicadores que
medem desde a rentabilidade do patrimonio at a possibilidade da empresa
entrar em falncia, foram utilizados demonstraes contbeis como o balano
patrimnial e a demonstrao do Resultado do Exercicio, levantados nos anos
de 2008 e 2009, no tendo sido alterados de suas formas originais para
posteriores analises.
Outros meios de obteno de informaes cerca do assunto
aconteceu atravs da explorao bibliogrfica.

____________________________________________________________
BUETTNER S/A INDSTRIA E COMRCIO
Sociedade de Capital Aberto Brusque/SC
NIRE n 4230000253-4
CNPJ n 82.981.812/0001-20

http://www.buettner.com.br
Rua Edgar von Buettner, 941, Bateas, Brusque, SC, Brasil, CEP 88355-350,
Telefone (047) 32114078, Fax (047) 32114013, E-mail daniela@buettner.com.br
Correspondencia: Rua Edgar von Buettner, 941, Bateas, Brusque, SC, Brasil, CEP 88355-350,
Telefone (047) 32114000, Fax (047) 32114013, E-mail
marchewsky@buettner.com.br
____________________________________________________________________________

A EMPRESA
Companhia, com sede em Brusque-SC e unidade industrial em
Canelinha SC foi fundada em 1898. Est voltada a produo e
comercializao de artigos relacionados rea de banho, cama e mesa. Sua
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localizao, no centro do maior plo txtil do Brasil, o Vale do Itaja, prxima a


estruturados portos e aeroportos, facilita o escoamento da produo para as
mais distantes localidades do mundo. Pases como Gr-Bretanha, Sucia,
Dinamarca, ustria, Sua, Austrlia, Nova Zelndia, Canad e EUA.
Est instalada em um terreno de 850.000 m e seu parque fabril
ocupa uma rea construda de aproximadamente 60.000 m. Em 2009, a
empresa

recebeu

Certificao

ISO

14001

que

uma

norma

internacionalmente reconhecida que define o que deve ser feito para


estabelecer um Sistema de Gesto Ambiental (SGA) efetivo. A partir do ano de
2005 foi dado inicio a implantao do Sistema de Gesto Ambiental Buettner,
em conformidade com a NBR ISO 14001:2004. Sendo que em 2009, a
empresa passou pela auditoria de certificao e desde ento possui um
sistema implantado e certificado.

____________________________________________________________
ANLISE
ANLISE VERTICAL E ANLISE HORIZONTAL
Para realizar a anlise financeira da empresa Buettner S/A Indstria
e Comrcio, foram coletados os dados contidos nas demonstraes contbeis
da empresa, a fim de process-los e fornecer informaes uteis para que seja
possvel adotar certas decises ao qual ela necessite. Uma das formas de
avaliar estas demonstraes atravs da verificao horizontal e vertical do
balano patrimonial e da demonstrao do resultado do exerccio.
A anlise horizontal esclarece como est ocorrendo a evoluo de
cada conta ou conjunto de contas das demonstraes contbeis com o passar
do tempo, ou seja, analisa uma conta especifica em diferentes exerccios
sociais, podendo assim, verificar como esta conta em questo est evoluindo
de um ano para o outro, alm de identificar certas tendncias.
Por sua vez, a anlise vertical verifica a evoluo de todas as
contas contidas nas demonstraes contbeis de um determinado exerccio
social, atravs do estabelecimento de um padro para que ocorra esta
comparao. Isto ocorre da seguinte maneira, uma conta do demonstrativo
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tida como base de comparao, ento todas as demais so avaliadas em


termos de evoluo quando equiparadas quela considerada valor padro.

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PASSIVO
ANO 2009

A.V

ANO 2008

%
PASSIVO CIRCULANTE
Instities financeiras
Emprtimos e Financiamentos
ACC/Pr-Pagamento
Debntures conversveis
Fornecedores
Obrigaes sociais e tributrias
REFIS Federal
Outras contas

PASSIVO NO CIRCULANTE
Instituies financeiras
Emprtimos e financiamentos
ACC/Pr- Pagamento
Fornecedores
Honorrios Advocatcios
Obrigaes sociais e tributrias
Provises e contingncias
( - ) Depsitos judiciais
REFIS Federal
Tributos sobre reavaliao

PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de reavaliao
( - )Prejuzos acumulados

TOTAL DO PASSIVO

100.309
40.665
36.963
3.702
3.843
31.541
22.334
0
1.926

73.979
5.079
5.079
0
19.236
43.585
5.518
450,79
450,79
0
560,7

36.844
36.424
3.363
2.943

47,51
19,26
17,51
1,75
1,82
14,94
10,58
0,00
0,91

35,04
2,41
2,41
0,00
9,11
20,64
2,61
0,21
0,21
0,00
0,27

17,45
17,25
1,59
1,39

211.132 100,00

A.V

163.844
35.683
31.048
4.635
3.454
33.079
77.084
10.973
3.570

90.185
5.953
3.830
2.123
15.894
41.831
2.501
443,65
443,65
23.394
610,84

-65.081
35.847
3.499
104.427

188.947

86,71
18,89
16,43
2,45
1,83
17,51
40,80
5,81
1,89

47,73
3,15
2,03
1,12
8,41
22,14
1,32
0,23
0,23
12,38
0,32

-34,44
18,97
1,85
55,27

100,00

A.H
ANO BASE N Ind
100
182,52

61,22
113,96
98,05
119,05
93,86
79,86
139,92
111,25
100,44
95,35
117,19
28,97
385,66
0,00 #DIV/0!
53,96
207,08

121,91

85,31
130,98
132,60
84,27
0,00 #DIV/0!
121,03
92,32
104,19
107,25
220,62
50,65
101,61
109,97
101,61
109,97
0,00 #DIV/0!
91,79
121,73

-176,64
101,61
96,12
2,82

89,49

Observa-se, atravs dos totais alcanados, que o balano obteve


um acrscimo de 2008 para 2009 de 11,74% aproximadamente, subindo de R$
188.947 para R$ 211.132.
Na Anlise Vertical dos itens, verifica-se que o Ativo Circulante em
2008 representava 19,04% do Ativo Total e passou a representar em 2009,
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136,22

-197,38
109,97
116,25
3964,31

100,00

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somente 17,10% do valor correspondente, enquanto o Passivo Circulante caiu


de 86,71% para 47,51% em relao ao Passivo Total, o que tem um bom
significado, pois representa a diminuio das obrigaes para com terceiros. As
obrigaes sociais e tributrias, por exemplo, obtiveram uma queda de
aproximadamente 30% de um ano para o outro, devido uma ao da
empresa que consistiu em um

pedido de pagamento de seus dbitos

tributrios e parcelamento do saldo remanescente junto a Procuradoria Geral


da Fazenda Nacional e Secretaria da Receita Federal, com reduo dos juros,
multa e honorrios, requerendo sua quitao com crditos tributrios
provenientes de prejuzo fiscal e base de clculo negativa da CSLL.
DEMONSTRAES DOS RESULTADOS PARA OS EXECCIOS FINDOS
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E DE 2008
(EM MILHARES DE REAIS)

ANO 2009

RECEITA OPERACIONAL BRUTA


Vendas de produtos no pas
Vendas de produtos no exterior
( - ) Dedues das Vendas

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA


( - ) Custos dos Produtos Vendidos

LUCRO OPERACIONAL LQUIDO


( - )Despesas/Receitas Operacionais
( - )Remunerao dos Administradores
( - )Despesas Comerciais
( - )Despesas Gerais e Administrativas
( - )Despesas Financeiras
Receitas Financeiras
Outras Receitas Operacionais

RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IRPJ/CSLL


Tributos Diferidos

Lucro/Prejuzo por ao

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ANO 2008

A.V

121,31

188.849

122,11

91,91

N Ind

99,34

151.585
21.987

105,94
15,37

151.049
37.800

97,67
24,44

100,35
58,17

108,47
62,87

30.491

21,31

34.200

22,11

89,15

96,36

143.081
110.437

32.644

100,00
77,19

22,81

154.648
125.442

29.207

3.887

5,94

43.031

666,19548
24.006
5.724
37.860
8.357
56.011

0,47
16,78
4,00
26,46
5,84
39,15

655,64184
22.560
5.472
35.735
21.328
63,38

28.756
36.662

RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO

10

173.572

A.V

A.H
ANO BASE
100

65.418

20,10
25,62

45,72

100,00
81,11

18,89
27,82

92,52
88,04

111,77

100,00
95,16

120,80

9,03

21,36

0,42 101,6097
14,59
106,41
3,54
104,59
23,11
105,95
13,79
39,19
0,04 88375,88

109,82
115,02
113,05
114,51
42,35
95520,64

-13.824

-8,94

-208,01

-224,83

#DIV/0!

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#DIV/0!

-13.824

-8,94

-473,21

-511,47

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O volume de produo no ano de 2009 foi 12,5% menor em


comparao ao ano de 2008. O volume de vendas fsicas no ano de 2009, em
comparao ao ano de 2008, foi 9,3% menor. As vendas fsicas destinadas ao
mercado externo, que no ano de 2008 representaram 28,9%, no ano de 2009
representaram 33,61%.
A reduo das exportaes, que j iniciara em maio/2008, visto a
rentabilidade das receitas, se intensificou em 2009 com a recesso global. A
Companhia, mesmo com a demanda interna mais restrita e competitiva,
conseguiu migrar parcialmente tal volume ao mercado domstico, obtendo
crescimento em 2009 de 6,9% do volume fsico em relao ao ano de 2008.
*Dados obtidos na anlise financeira publicada pela empresa.

Segue a anlise por quocientes dos demonstrativos da empresa,


apresentando os resultados dos anos de 2008 e 2009.

ANLISE POR QUOCIENTES


INDICES DE LIQUIDEZ
Os ndices de liquidez medem se os bens e direitos da empresa so
suficientes para a liquidao de suas dvidas.
LIQUIDEZ CORRENTE OU COMUM
QLC

Ativo Circulante
Passivo Circulante

Utilizado para avaliar a capacidade de pagamento de obrigaes de


curto prazo (passivo circulante) atravs dos bens e crditos circulantes.
ANO 2008

QLC =

35.989,27
163.844,00

0,22

ANLISE

A empresa possui R$ 0,22 no Ativo Circulante para cada 1,00 de


Passivo Circulante. Podemos dizer que para cada R$ 1,00 de obrigaes a

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curto prazo, a empresa possui 0,22 de direitos a curto prazo, no conseguindo


alcanar a faixa de 1,00.

ANO 2009

QLC =

36.110,016
100.309,00

0,36

ANLISE

Conclui-se que para cada R$1,00 de obrigaes a curto prazo, a empresa


obtm R$0,36 de direitos a curto prazo, gerando uma valor desagradvel.
Atravs dos resultados obtidos pode-se constatar que houve um aumento do
ndice de Liquidez Corrente de um ano para o outro, algo favorvel, pois o
saldo negativo diminuiu, no entanto, a empresa ainda continua com um valor
financeiro abaixo de 1,00, pois os valores considerveis acima de 1,00 que
so fundamentais para esse ndice.
O valor abaixo de 1,00, significa que a empresa no tem condies de
saldar seus compromissos de curto prazo, os valores dos seus ativos
circulantes, transformados em dinheiro, no seriam suficientes para pagar as
dvidas curto prazo.

LIQUIDEZ SECA

QLS

AC -

ESTOQUES
PC

A medida de liquidez usada quando se supe que uma empresa


possui estoques com liquidez no imediata. uma medida de habilidade da
empresa em pagar suas obrigaes a curto prazo, sem recorrer venda de
seus estoques.

ANO 2008

QLS

12

35.989,27

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163.844

20.789

= 0,09277

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ANLISE

O ndice de liquidez seca no ano de 2008 obteve um resultado de


0,09. Isso significa que a empresa possui um volume de estoque um pouco
elevado e que ela necessita de mais capital de giro.
ANO 2009

QLS

36110

24.563
100.309

0,1151181

ANLISE

A empresa Buettner obteve um aumento em seu ndice de liquidez


seca. No ano de 2008 houve 0,09 e no ano de 2009 o clculos evidenciaram
0,11, isso significa que houve um leve aumento na capacidade que a empresa
tem em saldar suas obrigaes a curto prazo sem apelar pela venda de seus
estoques. Apesar de a empresa ter conseguido aumentar seus valores relativos
a anlise de liquidez seca, eles ainda so relativamente baixos aos almejados.
LIQUIDEZ IMEDIATA

QLI

DISP
PC

utilizado na avaliao do nvel de recursos que so mantidos para


cumprimento dos compromissos mais imediatos e tambm dos eventuais. A
liquidez imediata trabalha com elementos patrimoniais do ativo circulante que
podem ser disponibilizados imediatamente e que so agrupados sob o nome
de disponibilidades. O valor 1,00 o valor aceitvel para a maioria dos
negcios. Quanto maior a disponibilidade da empresa, melhor ser para a
quitao de suas dvidas atuais.

ANO 2008:

QLI

160,63
163.844

ANLISE

13

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0,00098

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O ndice de liquidez imediata no ano de 2008 foi de 0,00098, o que


significa que a empresa Buettner no ano de 2008 obteve um ndice baixo, pois
o valor aceitvel para a maioria dos negcios

1,00. Para cada 1,00, a

empresa possui 0,00098 de direitos a curto prazo, representados pelas


disponibilidades.
ANO 2009:

QLI

138,79
100.309

0,0014

ANLISE

Fazendo uma relao do ndice de Liquidez imediata entre no ano


de 2008 e 2009 pode-se concluir que a empresa obteve uma melhora neste
indicador. Porm o resultado continua menor que o aceitvel, no caso 1,00,
concluindo assim que o ndice de disponibilidade da empresa no necessrio
para quitar suas dvidas a curto prazo. Em outras palavras a empresa poderia
pagar no ano de 2009 apenas 0,14% do valor que deve a curto prazo, fator
desfavorvel para os negcios da empresa.

LIQUIDEZ GERAL
QLS

AC
PC

+
+

CIRC
CIRC

utilizado para avaliar a capacidade de pagamento de todas as


obrigaes, tanto de curto quanto de longo prazo, atravs de recursos no
permanentes (AC E ARLP)
ANO 2008

QLS

=
=

14

35989,27333
163.844

+
+

152.958
90.185

188.947
254.028

0,74

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ANLISE

A empresa Buettner apresenta em seus indicadores de Liquidez


Geral, no ano de 2008 um valor estimado em 0,74 no ativo circulante e
realizvel a longo prazo para cada R$ 1,00 de dvida total. Isso representa que
a empresa possui obrigaes a curto e longo prazo maiores que os direitos a
curto e longo prazo, algo desfavorvel para a empresa.
ANO 2009

QLS

36110
100.309

+
+

211.132
174.288

175.022
73.979

1,2114

ANLISE

A empresa possui R$ 1,21 no seu ndice de liquidez geral do ano de


2009, houve uma melhora nesse ndice, pois seu resultado foi superior ao
estimado, no caso 1,00. Isso representa que o ativo circulante e o Ativo
Realizvel a Longo Prazo so suficientes para honrar as obrigaes totais da
empresa. evidente que quanto maior for o seu valor, mais confortvel ser
para a situao financeira da empresa, uma vez que esta est demonstrando
reunir

capacidade

financeira

suficiente

para

fazer

frente

aos

seus

compromissos, de curto e longo prazos, assumidos com os seus credores.

Anlises realizadas a partir das Demonstraes


Financeiras da Companhia Buettner S/A Indstria e Comrcio.

_______________________________________________________________________

Segue a anlise por ndices de endividamento com base nos


demonstrativos contbeis da empresa referentes aos anos de 2008 e
2009.

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NDICES DE ENDIVIDAMENTO
A situao de endividamento de uma empresa pode ser identificada
atravs do seu grau de endividamento como tambm de sua capacidade de
pagar suas dvidas.
H uma grande preocupao por parte dos credores com o grau de
endividamento da empresa e a capacidade de pagamento de suas dvidas, pois
quanto mais endividada a empresa estiver, maior ser a possibilidade de no
honrar seus compromissos com seus credores.

QUOCIENTE DE PARTICIPAO DE CAPITAIS DE TERCEIROS SOBRE


OS RECURSOS TOTAIS
H uma preocupao com as dvidas a longo prazo, porque elas
comprometem a empresa, em alguns casos, com uma srie de pagamentos
por muitos anos. Quanto maior o grau de endividamento, maior so os
compromissos da empresa com relao aos seus credores.
Segundo Gitman (2004, p. 49) O ndice de endividamento indica o
volume de dinheiro de terceiros usado para gerar lucros. Essa forma de
anlise de endividamento que relaciona o exigvel total e, ou seja, o capital de
terceiros com o passivo total, expressa a porcentagem de capitais de terceiros
sobre os fundos totais.
E so os indicadores de endividamento que nos informam se a empresa
utiliza mais de recursos de terceiros ou de recursos dos proprietrios
(MARION, 2002, p. 464).
QPC3os
s/RT

PC + EX. L/P
PASSIVO TOTAL

QPC3os
s/RT

254.028
188.947

x 100

ANO 2008

x 100

134,44%

ANLISE

A empresa possui 134,44% de capital proveniente de terceiros para


cada 100,00, em relao ao capital total, isso significa que a empresa Buettner,
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no ano de 2008 houve uma ampla porcentagem de participao de capital de


terceiros, fato este que pode tornar a empresa vulnervel crises financeiras.

ANO 2009

QPC3os
s/RT

174.288
211.132

x 100

82,55%

ANLISE

Para cada R$ 100,00 de capital total, 82,55% so recursos derivados


de terceiros. Portanto a empresa teve um decrscimo nas suas obrigaes, no
seu capital provenientes de terceiros, o que concede em um menor ndice de
grau de endividamento ano 2009.
Vale ressaltar que a empresa Buettner ainda encontra-se em com
grande porcentagem de capitais de terceiros no seu ndice, isso ocasiona num
endividamento, algo desfavorvel para a empresa o qual poder resultar para
que haja menos financiamentos concedidos por parte de instituies
financeiras para a empresa Buettner.
QUOCIENTE DE PARTICIPAO DAS DVIDAS DE CURTO PRAZO SOBRE
O ENDIVIDAMENTO TOTAL
Segundo

Iudicbus

(1998),

representa

Composio

do

Endividamento na qual a parcela que se vence em Curto Prazo, no


Endividamento Total.
Este indicador mostra o quanto da dvida total da empresa dever ser
pago a Curto Prazo, ou seja, uma comparao das obrigaes a curto prazo
com as obrigaes totais.
Para uma expanso dos negcios a empresa deve buscar seu
financiamento em grande parte com endividamento de longo prazo, de forma
que, medida que ganhe capacidade operacional, tenha condies de
comear a amortizar suas dvidas. Por isto, que deve evitar financiar expanso
com emprstimos de curto prazo.

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QPDv C/P s/

END TOTAL

PC

100

PC+ EX. L/P

ANO 2008

QPDv C/P s/
END TOTAL

163.844
254.028

x 100

64,50%

ANLISE

Para cada R$ 100,00 de dvidas pagar, 64,50% so de obrigaes


de curto prazo. Isso significa que a empresa possui mais da metade de dvidas
a pagar a curto prazo, causando assim uma maior presso para a empresa
gerar recursos para honrar seus compromissos.

ANO 2009

QPDv C/P s/
END TOTAL

100.309
174.288

x 100

57,55%

ANLISE

A empresa possui 57,55% de dvidas curto prazo para cada R$


100,00. Em relao ao ano anterior, percebe-se que houve um decrscimo no
percentual na qual indica que o endividamento da empresa diminuiu, porm o
valor que prevalece o de dvidas a curto prazo, algo que no agradvel.
Uma coisa ter dvidas de curto prazo que precisam ser pagas com os
recursos possudos hoje, outra coisa ter dividas a Longo Prazo, pois a a
empresa dispe de tempo para gerar recursos para pagar essas dividas.

GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS


As garantias de capitais de terceiros fornecem uma indicao da
utilizao de recursos de terceiros relativamente aos recursos prprios.
Neste ndice pode verificar a proporo entre o Patrimnio lquido e os
Capitais de Terceiros (Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo). Quanto
menor for a porcentagem de relao entre Patrimnio Lquido /Capital de
Terceiros menor a liberdade de decises financeiras da empresa ou maior
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dependncia a esses Terceiros. Lembrando que Capital Alheio (CA) = Capital


de Terceiros.

GC3os

PL
CA

100

ANO 2008

GC3os

-65.081
254.028

x 100

-25,62%

ANLISE

A empresa Buettner possui um ndice negativo de garantia de capitais


de Terceiros no ano de 2008. O capital prprio da empresa em 2008 era
significativamente menor em relao ao capital de terceiros, apresentando um
elevado risco de crdito, portanto a empresa possui uma forte dependncia de
capitais de terceiros.
ANO 2009

GC3os

36.844 x 100
174.288

21,14%

ANLISE

Em 2009 a situao do passivo total tornou-se muito mais favorvel


para a empresa que conseguiu diminuir a utilizao de capital de terceiros,
apresentando um percentual de 21,14% positivamente em relao a seu
prprio capital, apesar desse valor ter aumentado com o decorrer doa anos, a
empresa Buettner ainda apresenta uma parcela grande de capitais de terceiro
em seu exerccio total.

INDICADORES DE ATIVIDADES
Os indicadores servem para demonstrar rotaes sofridas pelo
capital e por importncias empregadas na produo, indicando quantas vezes
foram aplicadas e recuperadas. Os principais indicadores financeiros que nos
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possibilitaram avaliar o desenvolvimento da atividade funcional da empresa so


os pagamentos das compras, prazos de rotao dos estoques, recebimento
das vendas, perodo operacional e rotao de ativo. Esses indicadores
correspondem ao nmero de dias, em mdia que a empresa necessita para o
pagamento de suas compras, recebimento de suas vendas, renovao do
estoques e recuperao do ativo.

ROTATIVIDADE DOS ESTOQUES


Este indicador evidencia o nmero de vezes que a empresa renova
seus estoques durante o ano. Para podermos obter esse conhecimento
confrontam-se os custos dos produtos vendidos com o estoque mdio do
perodo. Recomenda-se que o maior nmero de amostras possveis seja usado
no calculo do estoque mdio. Um padro apropriado seria utilizar a mdia dos
saldos mensais da conta Estoque de Produtos Acabados. Porm, diante da
indisponibilidade de informaes, podem ser utilizados apenas os saldos
anuais.

RE

CPV

EM

ANO 2008

RE

EM

EM

CPV
EM

EI

-125.442
20.789,31

EF

20.789

20.789

-6,03

20.789,31

Acabamos de obter o nmero de renovao do estoque, ou seja, o


nmero de vezes que a produo foi vendida e reconstituda vlido saber que
quanto maior a rotao do estoque maior a eficincia do setor de vendas,
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sendo assim, atravs da anlise feita do ano de 2008, podemos notar que a
Rotao de Estoque (RE) resultou em um saldo negativo, obtendo assim, uma
ineficincia do setor de vendas, houve um espao de tempo, em que o dinheiro
ficou empatado.

ANO 2009

RE

EM

EM

CPV

EM

EI

-110.437
22.675,97

EF

20.789

24.563

-4,87

22.675,97

Atravs desta anlise feita nesse ano de 2009, podemos observar


uma leve eficincia do setor de vendas com relao ao ano anterior, pois a
margem negativa obteve uma pequena queda. valido ressaltar que a
empresa ainda continuou ineficiente, pois o saldo continuou negativo o ano
inteiro.

ROTAO DE ATIVO
Atravs da Rotao de Ativo pode-se evidenciar quantas vezes o
ativo foi recuperado mediante as vendas efetuadas no perodo. Quanto maior
o valor da rotao de ativo, melhor ser para a empresa. H uma necessidade
de se observar o ramo de atividade do empreendimento.

RA

Venda
AM

ANO 2008

21

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RA

AM

AM

Venda
AM

Meses
12

Dias
360

14,66

439,84

154.648
188947,24

AI

+
2

AF

188.947

+
2

188.947

0,8

188.947,24

ANO 2009

RA

AM

AM

Venda
AM

AI

Meses
12

Dias
360

16,78

503,31

143.081
200039,51

AF

188.947

211.132

0,72

200.039,51

Atravs da anlise, feita nos dois anos, possvel observar que


houve um decrscimo no ndice de Rotao de Ativo, o mesmo maior em
2008 em relao ao ano de 2009, levando em conta a avaliao da rotao do
ativo, o qual considera que quanto maior o RA melhor ser para empresa,
pois o giro torna-se mais dinmico, percebe-se que no ano anterior a rotao
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do ativo foi superior ao ano de 2009, portanto piorou o desempenho da


empresa em 0,08.
PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO (PMR)
Prazo mdio de recebimento corresponde ao momento em que
foram efetuadas as vendas e o pagamento das mesmas. Indica quanto tempo,
em mdia, a empresa leva para receber as suas vendas. Quanto maior os
prazos concedidos e maiores a quantidade de vendas a prazo, pior para a
empresa, pois o seu prazo de recebimento ser bastante dilatado,
comprometendo dessa forma o seu capital de giro.

PMR

Contas a
Receber
Vendas
360

ANO 2008

PMR

CR
Vendas

360

9.426
154.648

9.426
429,58

22

360

No ano de 2008 a empresa possuiu um prazo mdio de 22 dias de


recebimento de seus clientes, este prazo correspondente ao limite de
realizao de vendas e do pagamento das mesmas.

ANO 2009

PMR

CR
Vendas
360

4.532
143.081

4.532
397,45

360

Partindo do conceito de que quanto mais baixo o prazo mdio de


recebimento, maior a eficincia da empresa nas suas cobranas podemos
observar que, no ano de 2008 houve um prazo de 22 dias e no ano de 2009
houve um prazo de 11 dias, portanto a empresa diminuiu seu prazo de
recebimento em 11 dias, gerando assim uma melhora para a empresa, pois os
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seus prazos de recebimento decaram, descomprometendo suavemente o seu


capital de giro.

PRAZO MDIO DE PAGAMENTO


O prazo mdio de pagamento o perodo compreendido entre o
momento em que foram efetuadas as compras e o momento de seu
pagamento. O quociente de posicionamento relativo compara os indicadores de
recebimento e pagamento, revelando se esto equiparados.

PMP

Fornecedores
Compras

360

ANO 2008

C=CMV-EI+EF
CMV
EI

125.442
20.789

EF

20.789

COMPRAS

PMP

Fornec
Compras
360

125.442

33.079
125.442
360

ANO 2009

C=CMV-EI+EF

24

CMV

110.437

EI

20.789

EF

24.563

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33.079
348,45

94,93

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COMPRAS
Fornec
PMP

114.211

31.541

Compras
360

31.541

114.211
360

317,25

99,42

QUOCIENTE DE POSICIONAMENTO RELATIVO (QPR)


QPR

PMR
PMP

11,40
99,42

0,11

Comparando o Prazo Mdio de Recebimento com o Prazo Mdio de


Pagamento pode-se afirmar que a empresa Buettner possui um ndice de
Quociente de posicionamento Relativo abaixo de 1,00, o que resulta em algo
favorvel para a empresa, pois a empresa possui um baixo prazo de
recebimento de seus clientes e um bom prazo de pagamento.

_______________________________________________________________

INDICADORES DE RENTABILIDADE
Para avaliar a situao econmica da empresa, so usados os
ndices de rentabilidade, que servem para evidenciar a quantidade de capitais
investidos e os resultados das atividades realizadas com eles, ou seja, o
resultado das operaes realizado por uma organizao.
Em se tratando de anlise de rentabilidade, faz-se necessrio que
a verificao dos lucros esteja vinculada com os valores que expressam, sendo
que esses lucros podem ser o volume de vendas, o valor do ativo total, valor do
ativo operacional, do patrimnio lquido, entre outros.
O ndice de giro do ativo de extrema importncia, pois as
empresas investem capitais e esperam um bom retorno, sendo assim,
indispensvel verificar se o que est sendo investido est sendo satisfatrio
relacionado s vendas.
A margem lquida evidencia o retorno que a empresa recebeu em
relao ao que ela conseguiu gerar de receita. Essa anlise feita atravs da
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relao de quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100,00 vendidos,


portanto, pode-se dizer que quanto maior esse ndice, melhor ser para a
empresa.

RI

LL

VL

VL

100

X%

AM

ANO 2008

GA

X%

18,8858427

0,81847

15,46%

LL
VL

100

X%

29.207
154.648

100

18,8858427

VL
AM

Vz

154.648
188.947

0,818474137

AI

AF

188.947

GA

GA

AM

AM

188.947
2

188.947

Verificando os dados de 2008, em relao quantidade que vezes


que o ativo da empresa girou, nota-se que o ndice alcanado foi insatisfatrio
quando comparado com a sua base, que de R$ 1,00. Nos resultados da
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empresa, verifica-se que seu desempenho foi suficiente para gerar apenas R$
0,82 aproximadamente, de vendas para cada R$ 1,00 investido no ativo, ou
seja, o volume de vendas de 0,82 vezes o volume de investimentos.
Em 2008, a margem lquida da Buettner foi de 18,89, ou seja,
para cada R$ 100,00 investidos, 18,89 foi de retorno.

ANO 2009

GA

X%

22,8147504

0,71526

16,32%

LL
VL

100

X%

32.644
143.081

100

22,8147504

VL

Vz

GA

AM

GA

AM

AM

27

143.081
200.040

AF

211.132

AI
2

188.947
2

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0,715263822

200.040

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No ano de 2009, verifica-se que o desempenho do ndice de giro de


ativo foi inferior comparado com o ndice de 2008, que foi de 0,71 e tambm
houve um aumento no volume de estoque.
A margem lquida foi de 22,81, ou seja, para cada R$ 100,00
vendidos a empresa conseguiu um retorno de 22,81%, alcanando um
aumento de 3,92% relacionado ao ano anterior.

ANLISE

No ano de 2008, houve um ndice de rentabilidade de 15,46%, j no


de 2009, a rentabilidade da empresa atingiu a faixa de 16,32%. Atravs destes
dados, pode-se observar que a empresa obteve maior xito em 2009, por
apresentar um indicador maior, considerando que este ndice est relacionado
ao capital aplicado pela organizao e que quanto maior for o resultado obtido
melhor ser para a empresa.
_______________________________________________________________

TAXA DE RETORNO TOTAL


TAXA DE RETORNO TOTAL
A Taxa de Retorno Total est relacionada a quantidade de lucro que
uma empresa obtm de lucro para cada R$100,00 de investimento total.

LAJI
VL

VL
CPT

100

x%

-13.824
154.648

154.648
188.887

100

-7,32%

100

ANO 2008

ANO 2009

28

28.756
143.081

143.081
211.071

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13,62%

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De acordo com a anlise feita dos anos de 2008 e 2009


relacionada a taxa de retorno total, pode-se afirmar que houve um crescimento
dessa margem pois em 2008 o percentual encontra-se com ndice negativo de
7,32%, j em 2009 a taxa de retorno aumenta para 13,62%, ou seja, a margem
de lucro em relao ao ativo aplicado para manuteno da produo cresceu.
TAXA DE RETORNO DE TERCEIROS
O ndice de retorno de terceiros est vinculado taxa de retorno do
capital alheio, este remunerado atravs das taxas de juros dos emprstimos
e financiamento. vlido ressaltar que a responsvel pelo pagamento dos
juros antes do pagamento dos dividendos a empresa.

Juros (desp. finan.)


Capital alheio (font finan)

100

X%

100

14,07%

100

-21,72%

ANO 2008

35.735
254.028,43

ANO 2009
t

37.860
174.287,84

De acordo com a anlise realizada nos dois anos consecutivos podese notar que no ano de 2008 a taxa de retorno de terceiros encontra-se
elevada, representando um resultado negativo para a empresa, No ano de
2009 o retorno esperado por terceiros ficou restrita com um percentual de 21,72%, pois considerando que o capital de terceiros representa as dividas
com os credores e o seu volume representa o grau de endividamento do
negocio, ento se chega concluso que o resultado obtido foi bom.

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TAXA DE RETORNO PRPRIO


Pode-se dizer que este ndice relaciona-se com a taxa de retorno
dos acionistas, quanto maior o retorno, melhor ser a ao, ou seja, melhor
ser para o acionista. Esse ndice exerce influncia tanto a mdio quanto a
longo prazo sobre o valor de mercado de aes.

Lucro Prprio

Patrimnio

100

x%

Lquido

ANO DE 2008

-13.824,21
-65.081

100

21,24%

65.418,18
36.843,94

100

177,55%

ANO DE 2009

Analisando o resultado dos dois anos consecutivos, pode-se


observar que no ano de 2008 o ndice da taxa de retorno obteve um percentual
de 21,24%, j em 2009 o ndice aumentou, pois foi de 177,55%. Podemos
constatar que a empresa aumentou sua margem de porcentagem. A ao
neste ano encontra-se bastante alta em relao ao ano anterior, exercendo
assim, uma maior eficincia a mdio e a longo prazo sobre o valor de mercado
de aes.
_______________________________________________________________

FATOR DE INSOLVNCIA
Alm das anlises aqui realizadas, que buscaram avaliar as situaes
de liquidez, endividamento e rentabilidade possvel desenvolver um modelo
que prev falncia na empresa, atravs das informaes obtidas de seus
ndices financeiros.

30

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KANITZ no explicou como chegou frmula de calculo,


apenas citou os meios que foram necessrios para conseguir alcan-la:
Para calcular o fator

de insolvncia... usamos uma

combinao de ndices, ponderados estatisticamente... Tratase de uma ponderao relativamente complexa...

O fator de insolvncia de Kanitz calculado pela frmula:

X1

LL
PL

0,5

X2

AC + REAL
L/P
EXIG TOTAL

1,65

X3

AC ESTOQUE
PC

3,55

X4

AC
PC

1,06

EXIG. TOTAL
PL

0,33

X5

FI

X1 + X2 + X3 - X4 - X5

Os resultados variam numa escala entre 7 e -7:


TERMMETRO DE KANITZ
SOLVNCIA

0A7

PENUMBRA

0 A -3

INSOLVNCIA

-3 A -7

ANO 2008

X1

31

29.207
-65.081

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0,5

-0,22

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X2

162.582,79
188.947

1,65

1,42

X3

15.200
163.844

3,55

0,33

X4

35.989,27
163.844

1,06

0,23

X5

188.947
-65.081

0,33

-0,96

FI
FI

X1 + X2 + X3 - X4 - X5

(0,22)+1,42+0,33+0,23+(0,96)

FI

0,80

(Solvncia)

ANO 2009

X1

32.644
36.844

0,5

0,44

X2

187.127,65
211.132

1,65

1,46

X3

11.547
100.309

3,55

0,40867

X4

36.110,02
100.309

1,06

0,38159

211.132
36.844

0,33

1,89

X5

FI

32

X1 + X2 + X3 - X4 - X5

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FI

0,44+1,46+0,40867+0,38159+1,89

FI

4,59

(Solvncia)

O termmetro de Kanitz traduz os resultados obtidos nas frmulas


por ele projetadas podendo ver se a empresa encontra-se ou no, em estado
de falncia. No caso Buettner, verifica-se que, tanto no ano de 2008 quanto no
ano de 2009 a empresa encontra-se em estado de solvncia.
Houve um crescimento, no fator, em relao ao ano de 2008, isso
se deve principalmente ao fato de o Patrimnio lquido da empresa ter sado do
saldo negativo e ter tido valor positivo no ano de 2009.
O intervalo intermedirio que a empresa Buettner se encontra,
chamada de solvncia significa que ela encontra-se em condies de fazer
frente as suas obrigaes correntes e ainda apresenta uma expectativa de
lucros que garante a sua sobrevivncia futura.
O fator de solvncia se relaciona com a capacidade da empresa em
ter menor possibilidade de vir a falir e essa possibilidade diminuir medida
que o fator positivo for maior, ou seja, maiores sero as chances da empresa
prosseguir nas suas atividades.

ANLISE FINANCEIRA GERAL


IMOBILIZAO DO CAPITAL PRPRIO
O ndice de imobilizao do Capital Prprio serve para analisar a
extenso em que o patrimnio lquido encontra-se englobado pelo ativo
permanente, ou seja, quanto do patrimnio lquido foi aplicado neste. Pode-se
afirmar que quanto menor for este ndice melhor ser para a empresa em
questo, pois os recursos prprios devem ser satisfatrios em se tratando de
bens e direitos do ativo permanente. Convm observar que um elevado grau de
imobilizao do capital prprio pode comprometer a liquidez da empresa, alm
de gerar lucros fictcios em perodos inflacionrios.

ICP

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Ativo Per.
PL

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ANO 2008

ICP

26.364
143.774

0,1834

ICP

24.004
42.731

0,5618

ANO 2009

Capacita-se afirmar que a empresa Buettner nos dois anos


relacionados, abarcou um crescimento no ndice de Imobilizao do Capital
Prprio, fato este que compromete a liquidez da empresa tornando-a menor,
pois os recursos provenientes do capital prprio dos acionistas ficaram menos
disponveis, resultando em uma inadedao de bens e direitos do ativo
permanente.

IMOBILIZAO DE CAPITAL PRPRIO SUPLEMENTADO PELOS


CAPITAIS DEVIDOS DE LONGO PRAZO
Este indicador refere-se a medida em que o ativo permanente
consome o patrimnio lquido e os recursos de longo prazo. Se o resultado for
menor que 1 (um) adverte-se que os recursos permanentes e semipermanentes no so satisfatrios para o financiamento das imobilizaes,
mostrando que poder haver uma defeituosa utilizao de recursos por parte
da empresa e que o capital circulante da empresa encontra-se negativo.

ICP + DLP =

AP
PL

PELP

ANO 2008

ICP + DLP =

34

26.364
143.774 + 91.072

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26.364
234.845

= 0,11226

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ANO 2009

ICP + DLP =

24004,13
42.731 + 74.880

24004,13
117.611

0,2041

Pode-se afirmar que o indicador de capital prprio suplementado pelos


capitais devidos de longo prazo encontra-se em uma faixa inferior a 1 (um),
fator este que implica em uma satisfao por parte dos recursos e em um
presumvel valor de capital circulante.

CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO


Este indicador representa o quanto a empresa realmente tem de
dinheiro disponvel em curto prazo, em geral em um ano. Assim, se subtrai as
entradas da empresa, como o que tem disponvel no caixa e no banco, (ativo
circulante) das dvidas que a empresa tem no perodo, como fornecedores,
impostos, etc., ou seja, do passivo circulante. Se o ativo circulante for maior
que o passivo circulante, tem-se o capital circulante lquido. De outro modo, se
ele for menor que o passivo circulante, tem-se um capital circulante lquido
negativo ou emprestado.

CCL

AC

PC

ANO 2008

CCL

= 35.989,27 - 163.844,00

-127.855

CCL

= 36.110,02 - 100.309,00

-64.199

ANO 2009

Observando os resultados de Capital Circulante Lquido (CCL) da


empresa Buettner, pode-se notar que tanto no ano de 2008 como no ano de
2009 os resultados encontram-se negativos, a faixa de negatividade, entre os

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dois anos, pode at ter diminudo, porm o Ativo Circulante da empresa ainda
continua menor que o passivo circulante, neste caso capacita-se concluir que a
empresa no possui um capital prprio, mas sim de terceiros.

LIQUIDEZ INSTANTNEA OU ABSOLUTA


Este ndice est relacionado com a competncia da empresa de
dignificao com as suas obrigaes de curto prazo, aproveitando os recursos
financeiros disponveis que possui, ou seja, a capacidade financeira da
empresa em pagar suas obrigaes do passivo circulante, utilizando-se de
suas disponibilidades em caixa, bancos e aplicaes financeiras em curtssimo
prazo.

LI

D
PC

ANO 2008

LI

LI

160,63
163.844

0,00098

0,00138

ANO 2009

138,79
100.309

Neste ndice, pode-se citar que quanto maior o seu valor, melhor
ser para a empresa, sendo igual ou superior a 1 (um), como no o caso da
empresa Buettner, seu ndice est menor que 1 (um), o que mostra os
resultados de uma m administrao financeira. Capacita-se afirmar que,
atravs do resultado mostrado, o valor, de quanto se dispe imediatamente
para saldar as dvidas de curto prazo, muito inferior ao necessrio.

LIQUIDEZ SECA

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a capacidade financeira da empresa em honrar suas dvidas em


curtssimo prazo (Passivo Circulante), valendo-se de seus ativos mais lquidos.
Os estoques so excludos por representarem bens que no tm data definida
de realizao financeira, pois se trata dos ativos de menor liquidez, que ainda
necessitam ser processados e vendidos, havendo o risco de que o ciclo
operacional no seja completado por alguma razo

LS

VRCP

PC

VRCP* = Valores a receber em curto prazo


ANO 2008

LS

LS

160,63
+
9.426
163.844

9586,58
163.844

0,0585

0,0465

ANO 2009

138,79

4.532

100.309

4671,14
100.309

Atravs da anlise dos anos de 2008 e 2009 podemos observar que


a situao de liquidez da empresa encontra-se menor que 1 (um), ou seja,
uma situao bastante desagradvel. A empresa depende dos seus estoques
para o equilbrio de sua liquidez.

ROTAO DE CRDITOS (DECORRENTES DAS VENDAS A PRAZO)


Este indicador tem por desgnio verificar o nmero de vezes em que
o crdito foi recuperado no perodo estimado. Toda empresa almeja uma
grande reduo no prazo mdio de recebimento de contas de recebimento,
estas que so financiamentos de vendas. A empresa tambm espera
aumentar, da melhor maneira possvel o coeficiente de rotao das contas a
receber.
RC

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VP
SM

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SM

Cliente 08

+ Cliente 09
2

ANO 2008
RC

VP

9.426

Cliente 08

9425,9442

1,0000

ANO 2009
SM

Cliente08 + Cliente09
2
RC

VP
SM

9.426

4.532

2
4.532

6979,1471

6979,1471

0,6494

Atravs da anlise feita entre os dois anos podemos observar que a


Rotao de Crditos diminuiu mais da metade, fato este que causa uma
melhora, em recebimento de contas na empresa, pois seus crditos se
renovam mais intensamente, ou seja, por inteiros, a rotao das contas obtm
um grau mais elevado, com o decorrer do tempo.

ROTAO DE DBITOS (DECORRENTES DAS COMPRAS A PRAZO)


Este ndice tem por finalidade estudar a quantidade de vezes em
que os dbitos assumidos com os fornecedores de matria primas, produtos ou
mercadorias, foram recuperados no perodo.

RD

SM

CP
SM

Fornec.08 + Fornec. 09

ANO 2008
38

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RD

CP

Fornec. 08

33.079

33.079

1,0000

ANO 2009
SM

Fornec.08 + Fornec. 09

2
RD

CP

SM

33.079

31.541

2
31.541

32310,171

= 32310,171

0,9762

Pode-se observar que o resultado, no ltimo ano, da rotao de


dbitos relacionado com a rotao de crditos foi inferior, fato este o qual
mostra que a empresa primeiro efetuou seus dbitos e, somente depois
recebeu. O nmero de vezes em que os dbitos assumidos com os
fornecedores e foram renovados nesses dois perodos foi menor do que se
almejava.

PRAZO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS (PRV)


O prazo de recebimento das Vendas o tempo que uma empresa
leva a cobrar os seus clientes aquilo que eles a devem. Quanto mais baixo o
prazo mdio de recebimento, maior a eficincia da empresa nas suas
cobranas. Este ndice est ligado com a rotao e crdito, de forma inversa,
maior, menor prazo de recebimento e vice-versa.

PRV

SM

360

SM

VP
Cliente 08 + Cliente 09
2

ANO 2008
PRV

39

360

SM

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360

9.426

1,0382

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Cliente 08

9.426

ANO 2009
SM

PRV

Cliente 08 + Cliente 09

2
360

SM

9426

360

VP

+
2

4.532

= 6979,1471

6979,1471

4.532

1,6193

De acordo com a anlise feita dos respectivos anos, o Prazo de


Recebimento das Vendas muito pequeno, no ano de 2009 de menos de
dois dias e no ano de 2008 menor ainda. Um ndice pequeno de PRV
bastante atraente para os negcios da empresa, ou seja, para a eficincia
empresarial.
PRAZO DE PAGAMENTO A FORNECEDORES (PPF)
Este indicador mostra o limite em que foi dado para se efetuar a
liquidao para os fornecedores. Este indicador, quanto maior melhor.
PPF

SM

360

SM

CP
Fornec.08 + Fornec. 09
2

ANO 2008
PPF

360

x Fornec. 08

CP

360

33.079

33.079

360

ANO 2009
SM

PPF

40

Fornec.08 + Fornec. 09
2
360

x
CP

SM

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33.079

31.541
2

360

31.541

31.541

= 32310,171

360

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Pode-se afirmar, atravs dos clculos efetuados, que o limite dado


para se executar a liquidao para os fornecedores encontra-se em equilbrio,
ou seja, o mesmo no decorrer desses dois anos. Evidencia-se que quanto
maior a rotao de dbito maior a constituio em um menor prazo de
pagamento e vice-versa.

TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTO OPERACIONAL


A Taxa de Retorno sobre o Investimento Operacional uma
informao de grande relevncia para a tomada de decises dos gestores, pois
essa que demonstra o quanto a empresa atraente economicamente, sendo
responsvel ainda pela avaliao da sade financeira da entidade e
dependendo

dos

resultados

obtidos,

empresa

tende

ou

no

descontinuidade. Portanto este indicador est liagado ao lucro Operacional


unido ao Ativo Operacional submergido na atividade empresarial.

TRIO

LOL

100

AOM
VL

AOM
LOL

AOM

LOL

100

VL

Rotao de Capital

100

VL
AOM

VL

Margem de Ganho

AT

Invest.

ANO 2008
AOM

TRIO

29.207

x
315.481

315.541

100

ANO 2009

41

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60,1005

154.648
315.481

315.481

154.648

143.081

100

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AOM

TRIO

362.149

32.644

100

61,07

143.081

362.088,35

362.088,35

362.088,35

32.644

100

143.081

RENTABILIDADE DE VISTA DO LUCRO OPERACIONAL


Este indicador propende constatar o lucro de percentagem do
Patrimnio Lquido baseado no lucro operacional lquido, pode-se auferir que
este quociente de interesse tanto dos acionistas como da gerncia. As
utilidades deste quociente esto direcionadas a sua comparao com taxas de
rendimento de mercado, sendo possvel, por esta comparao, avaliar se a
firma oferece rentabilidade superior ou inferior a essas opes.

RPL

LOL

x
100
PLM
VL
PLM
x

LOL

100

VL
PLM

VL

PLM

LOL

x
VL

100

Rotao de Capital

Margem de
Ganho

=
PL 08

PL 09

ANO 2008

RPL

29.207
x
100
-65081,1945

RPL

-44,8773

RPL

2013,9687

-2,3762

-65081,1945
x

ANO 2009
42

154.648

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18,8858

29.207

x
100
154.648

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PLM

RPL

143.774

+ 42.731

32.644
x
100
93252,2010

RPL

35,0057

RPL

143.081
93252,2010

x 1,5343

93252,2010

32.644

x
100
143.081

22,8148

122539,8491%

Atravs dos clculos realizados, pode-se observar que o ndice de


porcentagem da Rentabilidade de vista de Lucro Operacional aumentou
consideravelmente nos respectivos anos, pode-se constatar que o lucro de
percentagem do Patrimnio Lquido baseado no lucro operacional lquido
bastante amplo.

DO PONTO DE VISTA DOS PROPRIETRIOS DA EMPRESA


Este ndice bastante objetivo, ele propende na constatao do lucro
de percentual dos proprietrios da empresa.

RPL

LL

x
PLM

100

VL
PLM
LOL

VL

LL

x
VL

100

Rotao de
Capital

VL
PLM

PLM

100

Margem de Ganho

PL 08

PL 09

ANO 2008
RPL

43

29.207
x
100
93252,2010

154.648
93252,2010

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29.207 x 100
154.648

Universidade Federal do Par UFPA Faculdade de Cincias Contbeis - FACICON ADC Anlise das Demonstraes Contbeis

RPL

31,3201

RPL

x 1,6584

18,8858

98094,7044%

ANO 2009
PLM

RPL

143.774
2

32.644
x
100
93252,2010

RPL

+ 42.731

35,0057

RPL

143.081
93252,2010
1,534

93252,2010

32.644 x 100
143.081

22,8148

122539,8491%

O lucro percentual do ponto de vista dos proprietrios da empresa,


de acordo com o clculo realizado, pode-se observar que a porcentagem de
RPL aumentou com o decorrer do ano, o lucro foi bastante intenso.

______________________________________________________
OVERTRADING
O overtrading um termo utilizado para designar o que se poderia
chamar de fim do ciclo de vida de uma empresa. As entidades desde a sua
idealizao at a sua afirmao passam por diversas dificuldades, mas h algo
que se torna fato determinante na sua existncia enquanto organizaes, o
desequilbrio econmico financeiro.
So vrios os motivos que levam ao desmoronamento de uma
empresa, para Assaf Neto e Silva (2003, p.38), O conceito de overtrading
refere-se a uma forte expanso no volume de atividade de uma empresa sem o
devido lastro de recursos disponveis para financiar as necessidades adicionais
de giro, ou seja, quando h aumento na quantidade de atividades na empresa
incompatveis com o seu capital de giro.
44

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VERIFICAO DO DESEQULIBRIO ECONMICO FINANCEIRO


Para verificar a situao da empresa em relao ao seu volume
de operaes x capital de giro, ser utilizados ndices para que haja uma
provvel concluso respeito de um possvel desequilbrio econmico
financeiro. O seguinte ndice avalia se h predominncia do Ativo Permanente
em relao ao Ativo total:

ATIVO PERMANENTE
ATIVO TOTAL

100

2008

2009

ATIVO PERMANENTE
ATIVO TOTAL

100

ATIVO PERMANENTE
ATIVO TOTAL

100

26.364,45
315.541

100

24.004,13
315.541

100

8,36

7,61

0,08355

100

0,07607

100

No caso Buettner, percebe-se que estes indicadores apresentam


valores relativamente baixos, significando que no h grande quantidade de
ativo permanente em detrimento do ativo total, havendo ainda, um decrscimo
no percentual apresentado em 2009.

PREPONDERNCIA DO ATIVO CIRCULANTE EM RELAO AO ATIVO


TOTAL
Para avaliar como se encontra a relao entre o ativo circulante e
ativo total da empresa, utilizado o seguinte indicador:

45

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ATIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL

100

2008

2009

ATIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL

100

ATIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL

100

35.989,27
315.541

100

36.110,02
362.149

100

11,41

9,97

0,11406

100

0,09971

100

Percentualmente, os indicadores apresentam uma participao


pequena do ativo circulante em relao ao ativo total, ou seja, as
disponibilidades que a empresa possui para que seja convertido em dinheiro,
em curto prazo no representam uma quantidade muito grande do ativo total,
mas em compensao verifica-se que esses investimentos so maiores que os
investimentos realizados em ativos permanentes, ou melhor, em ativos que
demoram a converter-se em dinheiro.
PROPORO DE CAPITAIS PRPRIOS EM RELAO AO ATIVO TOTAL
No ativo total, h uma participao do capital prprio que pode ser
medida da seguinte forma:

CAPITAIS PRPRIOS
ATIVO TOTAL
2008

100

2009

CAPITAIS PRPRIOS
ATIVO TOTAL

100

CAPITAIS PRPRIOS
ATIVO TOTAL

100

143.773,51
315.541

100

42.730,89
362.149

100

46

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0,45564

100

45,56

0,11799

100

11,80

Nos dois anos, verifica-se que a participao do capital prprio no


total do ativo da empresa no ultrapassou os 50%, sendo que em 2009 a
situao encontra-se bastante preocupante revelando que quase total o
controle do capital de terceiros nesses investimentos.

CAPITAL DE GIRO PRPRIO


O capital de giro prprio ou capital circulante lquido
corresponde diferena positiva entre o Ativo Circulante e o Passivo
Circulante.

CGP =

47

PASSIVO CIRCULANTE +

PASSIVO EXIG. A L/P

ATIVO CIRCULANTE

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100

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CAPITAL DE GIRO PRPRIO - 2 FRMULA

CGP =

CGP =

CGP =

PC

PASSIVO CIRCULANTE +

ATIVO CIRCULANTE

2008
P. EXIG. A L/P

ATIVO CIRCULANTE

163.844

CGP

CGP

+ 91.072
35.989,27
254.916
35.989,27

PASSIVO EXIG. A L/P

100

CGP =

100

CGP =

100

PC

100

2009
P. EXIG. A L/P

ATIVO CIRCULANTE

100.309

CGP

+ 74.880
36.110,02
=

175.189
36.110,02

708,31

CGP

100

100

100

485,155

Considerando que a quantidade de capitais de terceiros no ativo


circulante no deve ultrapassar a proporo de 75% de seu total, ento se
conclui que o capital de giro da empresa passa por grave situao, estando
merc do capital alheio, ou melhor, o patrimnio da empresa est sendo
controlado integralmente por capitais de terceiros, no havendo no momento,
capital de giro prprio.

MARGEM DE LUCRO LQUIDO EM RELAO S VENDAS EFETUADAS


Este quociente indica a margem de lucratividade obtida pela
entidade em funo do seu faturamento. Quanto maior este quociente, maior
ser a lucratividade obtida. Ele evidencia quanto a entidade ganhou para cada
real de Vendas Lquidas efetuadas.
LUCRO LQUIDO
VENDAS
2008
48

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100
2009

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LUCRO LQUIDO
VENDAS

100

LUCRO LQUIDO
VENDAS

100

29.207
154.648

100

32.644
143.081

100

18,89

22,81

0,18886

100

0,22815

100

H uma notvel melhora na situao da empresa em relao sua


margem lquida no ltimo ano, o crescimento percentual possibilita dizer que a
empresa conseguiu obter lucros maiores atravs de um faturamento menor que
ao do ano anterior.

QUANTIDADE DE ATIVO ABSOLVIDO POR ESTOQUES


Para avaliar se houve investimentos excessivos em ativos
necessria a utilizao do seguinte ndice:
ESTOQUES
ATIVO CIRCULANTE

2008

100
2009

ESTOQUES
ATIVO CIRCULANTE

100

ESTOQUES
ATIVO CIRCULANTE

100

20.789
35.989,27

100

24.563
36.110,02

100

68,02

0,57765

X 100 =

57,77

0,68022

100

Apesar de a empresa ter obtido margem de lucro positiva no ano de


2009, observa-se que os recursos financeiros encontrados na rea do ativo so
destinados em maior parte composio do estoque, fazendo com que isto
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seja um motivo de alerta no que se diz respeito ao seu giro, um estoque muito
elevado no significa necessariamente que seja bom para o empreendimento,
pois h casos que estoque elevado representa a baixa demanda por parte dos
consumidores fazendo com que o estoque se imobilize gradualmente.

PREPONDERNCIA DO FATURAMENTO A RECEBER NA FORMAO DO


ATIVO CIRCULANTE
Mede em quanto est percentualmente, o predomnio das
contas a receber em relao ao total do ativo circulante, de modo que se a
entidade possui grande quantia em faturamento a receber e em contrapartida
pouco tempo para realizar o pagamento aos fornecedores, tal fato poder
acarretar problemas srios empresa.

DUPLICATAS RECEBER
ATIVO CIRCULANTE

2008

2009

DUPLICATAS A RECEBER
X
ATIVO CIRCULANTE
9.426
35.989,27
0,26191

100

100

100

100

26,19

DUPLICATAS A RECEBER
X
ATIVO CIRCULANTE
4.532
36.110,02
0,12552

100

100

100

12,55

Do total do ativo, o montante do faturamento a receber em 2009


esteve em baixa quando comparado ao ano de 2008.

PARCELA DOS ESTOQUES A PAGAR AOS FORNECEDORES


Para alcanar as informaes a respeito dos pagamentos
realizados fornecedores em um empreendimento, quanto aos seus estoques,
pode-se utilizar a seguinte frmula:

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FORNECEDORES
ESTOQUES

100

2008

2009

FORNECEDORES
ESTOQUES

100

FORNECEDORES
ESTOQUES

100

33.079
20.789,31

100

33.079
24.562,63

100

1,59117

X 100 =

159,12

1,34673

X 100 =

134,67

Este indicador apresenta as informaes a respeito de qual


quantidade de estoque ainda est por pagar dentro das obrigaes da empresa
para com terceiros. Se os resultados forem maiores que 75% representam que
os estoques esto sendo financiados por terceiros. Na empresa em questo,
tanto em 2008 quanto em 2009, os resultados obtidos foram superiores ao
valor indicado.

PROPORO ENTRE O AUMENTO DO ENDIVIDAMENTO E O AUMENTO


DE VENDAS
Em uma organizao necessrio tambm que se tenha a avaliao
da proporo entre o endividamento que ela possui e o seu volume de vendas.

AUMENTO DE CAP. ALHEIOS DE CURTO PRAZO


AUMENTO DE VENDAS
2008
CAPITAL ALHEIO =
51

Passivo Circ.

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2009
CAPITAL ALHEIO =

Passivo Circ.

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CAPITAL ALHEIO = 163.844

CAPITAL ALHEIO

VENDAS

VENDAS

143.081

154.648

AUMENTO DE CAP. ALHEIOS DE CURTO PRAZO


AUMENTO DE VENDAS
ANO IIANO I

-63.535
-11.567

5,49257

A participao do capital alheio no patrimnio da Buetter teve uma


queda em 2009, representando um resultado positivo para o negcio se assim
o fosse realizado isoladamente. A variao dessas participaes ficou em torno
de 5,49% de que em relao ao ano anterior e a diminuio do capital alheio foi
de R$ 63.535,00. Em contraposio as vendas da empresa diminuram e se
assim como o endividamento fossem analisadas separadas teriam um aspecto
negativo, entretanto h proporcionalidade entre o endividamento e o volume de
vendas do ltimo ano, porm diminuio de renda significa diminuio da
capacidade de quitao de dvidas.

VOLUME DE ESTOQUE BASEADO NO AUMENTO DO VOLUME DE


VENDAS
Assim como realizado o levantamento de dados para verificar se o
aumento do endividamento est sendo proporcional ao aumento de vendas,
tambm realizado este procedimento para verificar se a quantidade de
estoque est aumentando em equivalncia ao volume de vendas.

AUMENTO DOS ESTOQUES


AUMENTO DO CPV
2008

52

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2009

100.309

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ESTOQUES =
CPV

20.789

ESTOQUES

125.442

= 24.563

CPV

= 110.437

AUMENTO DOS ESTOQUES


AUMENTO DO CPV
ANO II- ANO I

3.773
=
-15.004

-0,2515

Considerando que o volume de estoque fechou o ano de 2009 com


uma quantidade maior que a do ano anterior e que o volume de vendas deste
mesmo ano foi inferior ao de 2008, observa-se que houve ampliao
demasiada nestes investimentos.

FATURAMENTO A RECEBER EM RELAO AO CRESCIMENTO DAS


VENDAS
AUMENTO DO FATURAMENTO A RECEBER
AUMENTO DAS VENDAS

2008

2009

CLIENTES =

9.426

CLEINTES

VENDAS =

154.648

VENDAS

= 143.081

AUMENTO DO FATURAMENTO A RECEBER


AUMENTO DAS VENDAS
ANO IIANO I

53

-4.894
-11.567

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0,42305

4.532

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Pode-se notar que, em se tratando do acrscimo de faturamento a


receber relacionado a vendas, foi menor que 1 (um), sendo que esse valor
considerado parte da receita bruta as receitas financeiras, esse baixo ndice
tende causar dificuldades para a empresa, expressa que no houve grande
aumento do volume de vendas, fato que atribui a um mal andamento financeiro
da empresa em questo.

INDICE DE MEDIDA DA CAPACIDADE DO CAPITAL PRPRIO EM


RELAO AO VOLUME DE VENDAS
VENDAS
CAPITAL DE GIRO PRPRIO
2008

2009

VENDAS
CAPITAL DE GIRO PRPRIO

VENDAS
CAPITAL DE GIRO PRPRIO

VENDAS
=
CGP

154.648
= 1,31718
117.409,06

VENDAS
=
CGP

143.081
= 7,64046
18.726,75

De acordo com os clculos feitos, conclui-se que a empresa Buettner


obteve aumento significativo, neste ndice, com o decorrer do tempo. Este
indicador nos revela se os capitais prprios so suficientes para manter o
crescimento das vendas. Um ativo grau deste indicador evidencia reduo de
capital prprio envolvido na venda. Conclui-se que a empresa em questo
encontra-se em desequilbrio financeiro.

EBTIDA
Ebitda significa armings before interest, taxes, depreciation and
amortization, traduzindo para o portugus, podemos dizer que se trata de
lucros antes de juros, impostos, depreciao e amortizao (Lajida). Para o
domnio do Ebitda, utilizam-se a conta do lucro bruto menos as despesas
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operacionais, porm deve-se eliminar a depreciao e as amortizaes do


perodo e tambm os juros, sendo assim, h uma forma de avaliao em que
se aproveita o lucro apenas ao negcio, descontando qualquer proveito
financeiro, ou seja, h uma privao de qualquer outra renda que a empresa
pode ter gerado no perodo avaliado.
Esse indicador capaz de retirar, distores relacionadas maior ou
menor incidncia de impostos, estes provenientes de estmulos fiscais, motivo
pelo qual bastante usado no comparo de empresas de setores ou portes
distintos. A utilizao do Ebitda propende oferecer uma apropriada anlise
comparativa, sendo que regula a produtividade e a eficcia do negcio. Tem
por funcionalidade denominar a competncia de gerao de caixa da empresa.
No balano equivale ao Lucro Operacional. O Ebitda um indicador
importante, mas o conhecimento e abrangncia das suas restries levam a
que nas avaliaes e anlises de empresas a utilizao de outros indicadores
habituais estejam tambm atualizados.
Em se tratando de lucro operacional ajustado (Ebitda) avalia-se que
a maneira em que o lucro proporcionado na DRE (Demontrao do Resultado
do Exerccio) altamente informativa , a forma em que o lucro suscitado,
beneficia a sua leitura e interpretao.
O lucro d atributos a vrios setores, tais como os relacionados
tomada de decises gerenciais, tributao, pagamento de dividendos. Portanto
resume-se que o lucro de extrema relevncia, atravs deste obtemos
informaes essenciais para a empresa e atravs dessas informaes atentase por providncias cabveis.
O Lucro Operacional encontra-se relacionado ao objeto da empresa,
a sua explorao vincula-se ao ciclo de operao organizacional. O Ebitda
rene informaes no operacional, h uma desconsiderao de lucros antes de
juros, impostos, depreciao, e amortizao, sendo que a amortizao e a
exausto

representam

uma

reintegrao

aos

resultados

de

valores

desembolsados, no esto includos ao Ebitda pelo fato de representarem


desembolso, ou seja, sadas de caixa. As despesas financeiras no fazem
parte do ciclo operacional do negcio, portanto tambm no esto inclusas ao

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Ebitda, assim como as receitas financeiras que no possuem vnculo com a


atividade principal e os juros sobre o capital prprio.
A anlise atravs do Ebitda e bastante importante, portanto o lucro
lquido no pode ser considerado menos importante que o Ebitda, deve-se
avaliar a informao que cada um oferece.

A empresa Buettner, atravs dos valores encontrados na sua DRE


(Demonstrao do Resultado do Exerccio) relacionado ao EBITDA, apresenta
um acrscimo de potencial de seu lucro apurado para fins gestoriais.
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No ano de 2008 foi gerado um fluxo de caixa operacional na ordem de


R$ 5.991,00 e no ano de 2009 a ordem foi de R$ 7.179,00. Isso significa que a
empresa Buettner foi capaz de medir com mais preciso a produtividade e
eficincia do seu negcio e obteve um maior xito no seu empenho operacional
de caixa, formando assim uma estrutura mais eficaz em se tratando de
investimento.

ASPECTOS NEGATIVOS
Ao

fazer

uma

explanao

geral

sobre

situao

do

empreendimento, visualizam-se alguns pontos que so, sem dvida, fatores


importantes de qualificao da empresa, quanto a sua performance diante do
contexto ao qual est inserida. Em sentido geral, especificam aonde se
encontram as principais deficincias e as principais mudanas positivas que
ocorreram entre os exerccios sociais que foram estudados.
Em termos mais amplos, os principais efeitos negativos ocorridos
entre os eventos analisados esto:
Reduo de vendas que representam a reduo, por conseqncia, do
faturamento a receber, estabelecendo para a empresa uma situao
desfavorvel.
Aumento dos estoques que devido s condies gerais as quais a empresa
se encontra, no representam um ponto positivo, principalmente por absorver
uma grande quantidade de ativo circulante, reduzindo assim seu giro.

Em se tratando de alguns aspectos negativos relacionados aos tpicos do


overtrading podemos citar que:

Em relao proporo de capitais prprios em relao ao ativo total


desvantajoso, o ideal seria ter um maior valor de capital prprio
investido, porm na empresa Buettner a quantidade de capitais de
terceiros ultrapassa demasiadamente a de capitais prprios.

No Capital de Giro Prprio que analisa a quantidade de terceiros no ativo


circulante, avalia-se que a empresa Buettner possuir um ndice maior
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que 75%, ou seja, um ndice alto. O capital da empresa lida com


situao desfavorvel, pois est a merc do capital alheio.

O ndice de preponderncia do faturamento a receber na formao do


ativo circulante se inclui com o percentual de contas a receber
relacionadas com o total do ativo circulante, a empresa Buettner
possuiu um valor de duplicatas a receber maior no ano de 2008 do que
no ano de 2009, concluindo assim que houve um decrscimo nesse
ndice, o que pode acarretar problemas para a empresa.

ndice da parcela dos estoques a pagar aos fornecedores oferece

informaes relacionadas quantidade de estoque que est sujeito a


ser pago por terceiros. Encontra-se na empresa Buettner, um valor alto,
fator este que indica que os estoques esto sendo financiados mais por
terceiros.

O faturamento a receber em relao ao crescimento das vendas para a


empresa Buettner foi relativamente baixo, pois houve um maior nmero
de vendas no ano de 2008 do que no ano de 2009, este ndice tende
causar dificuldades para a empresa, atribui a um mau andamento
financeiro da empresa Buettner.

ASPECTOS POSITIVOS
Uma das principais conquistas observadas foi que em 2009 os
responsveis pelo empreendimento conseguiram reduzir a participao de
capitais de terceiros em relao ao seu capital prprio em mais de 50% deste
fator. Apesar de continuar tendo predominncia de capitais alheios com um
total de 82,55% quanto ao seu patrimnio. claro que se for visto
isoladamente, no possvel perceber de fato o que isto representa, mas o
detalhamento das contas que compem o capital alheio revela o motivo pelo
qual houve a reduo neste percentual. Segundo dados publicados pela
empresa uma das principais contribuies esta reduo foi devido uma
medida tomada junto rgos competentes:
A Companhia, com o advento da MP n 470/09, protocolou
em 30 de novembro de 2009, junto a Procuradoria Geral da Fazenda

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Nacional e Secretaria da Receita Federal, pedido de pagamento de


seus dbitos tributrios e parcelamento do saldo remanescente junto
a estes rgos, com reduo dos juros, multa e honorrios,
requerendo sua quitao com crditos tributrios provenientes de
prejuzo fiscal e base de clculo negativa da CSLL.
Demonstraes
Financeiras da Companhia Buettner S/A Indstria e Comrcio.

Retomando a idia de que no se deve avaliar separadamente o


resultado de um nico indicador, notam-se os efeitos gerais sobre as
operaes da Companhia:
Apesar da piora na performance de seus ndices financeiros e das
condies de desempenho da atividade econmica, a Companhia, mesmo
apresentando uma reduo da Receita Operacional Lquida na ordem de
7,48% em relao ao ano anterior.
O grau de endividamento no ano de 2009 est menor do que no ano de
2008, isso decorre do fato de que a empresa possui menos capital de terceiros
investidos em 2009 que no ano anterior.
O ndice de liquidez corrente comum da empresa Buettner menor que o
ndice almejado, ou seja, 1,00, porm, no ano de 2009 a empresa teve um
acrscimo em seu ndice, mesmo a empresa no conseguindo alcanar seu
objetivo, a margem aumentou com o decorrer dos anos.
No ndice de liquidez seca houve um aumento, algo favorvel para a
empresa, pois quanto maior melhor, pois ele indica quanto das dvidas a
empresa poder pagar utilizando somente o disponvel e as duplicatas a
receber.
No ndice de rotatividade de estoque, a empresa Buettner teve um leve
aumento de renovao de seus estoques no ano de 2009, mas, porm o seu
saldo continua negativo.
O prazo mdio de recebimento da empresa Buettner obteve uma queda, fato
este que influencia num quadro melhor para a empresa, significando que a
empresa possui menos dias para o recebimento de suas dvidas.

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O ndice de rentabilidade o qual evidencia a quantidade de capitais


investidos maior no ano de 2009, fato este que indica que h um maior
capital aplicado pela empresa Buettner.
A taxa de retorno total aumentou com o decorrer dos anos, sendo assim h
uma maior porcentagem de lucro, que a empresa obtm, para cada 100,00 de
investimento.
O ndice de taxa de retorno de terceiros encontra-se com saldo negativo nos
dois anos. A empresa Buettner est em vantagem, pois quanto maior este
ndice melhor ser para a empresa. O capital de terceiros representa as dvidas
com os credores e o grau de endividamento de seus negcios.
A taxa de Retorno prprio localiza-se em percentual elevado para empresa
Buettner, o que significa em algo favorvel para a mesma, pois aumenta a valor
de sua ao, dando maior crdito para o acionista da empresa e aumentando a
eficincia a mdio e longo prazo sobre o valor de mercado de aes.
O termmetro de Kanitz, que traduz os resultados em que se constata se a
empresa est ou no em um processo de falncia, alerta que em 2008 a
empresa Buettner encontrava-se em estado de solvncia, porm com um valor
relativamente baixo, algo desfavorvel para ela. J em 2009 a empresa
melhorou este ndice, isso de deve pelo fato do lucro lquido da empresa ter
aumentado, sendo que outros fatores que cooperaram para isto foram o
patrimnio lquido ter tido saldo positivo e o exigvel total ter aumentado de
valor.

CONCLUSO
Atravs da reorganizao das demonstraes financeiras da Buettner
foi possvel retirar um grande nmero de informaes respeito da situao
econmico-financeira da empresa. Isto ocorreu de forma gradual, tendo sido
calculados, por exemplo, os principais ndices que os usurios dessas
informaes, como administradores e investidores buscam obter ao avaliar o
patrimnio e seu desempenho.

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Na anlise das demonstraes contbil-financeiras possvel


encontrar respostas relevantes em termos de situao financeira da entidade,
estas respostas so reveladas atravs de ndices como o de estrutura de
capitais que apontam de que forma a empresa pode obter e aplicar recursos e
tambm como est o seu nvel de endividamento ou ainda com os ndices de
rentabilidade, importantes para avaliar os resultados das operaes realizadas
pela organizao, avaliando assim seu desempenho. H ainda a possibilidade
de saber-se como, ou melhor, qual a capacidade que esta empresa possui para
saldar suas dividas em um determinado perodo, compondo uma informao
importante para a administrao da empresa. MARION, (2002, p. 83) diz que
tais ndices so utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da
empresa, isto , constitui uma apreciao sobre se a empresa tem capacidade
para saldar seus compromissos. Essa capacidade de pagamento pode ser
avaliada considerando longo prazo, curto prazo ou prazo imediato.

RECOMENDAES
A reduo das exportaes na Buettner foi devida crise econmica
que se instaurou no cenrio mundial em 2008, segundo dados da prpria
empresa. Ela foi atingida assim como as demais atuantes no mercado externo,
naquele ano. Na Companhia, havia uma forte atuao, dependncia e
necessidade significativa quanto ao volume de exportaes, sendo que ela
precisou reduzir drasticamente este tipo de vendas devido a desacelerao
econmica.
Para recuperar a rentabilidade da empresa e conseqentemente
resgatar o potencial ideal para cumprir com as obrigaes adquiridas,
importante que se invista no cenrio nacional vislumbrando um cenrio mais
estvel para o prximo ano, e que a Companhia direcione estratgias
comerciais junto ao mercado interno, readequao do novo volume das
exportaes, reduo de custos e despesas.

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REFERNCIAS
NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAO S DEMONSTRAES FINANCEIRAS DE 31
DE DEZEMBRO DE 2009, disponvel em http://www.buettner.com.br.
http://www.mirandaassociados.com/peec/Analise%20das%20Demonstracoes%20Contabeis.pf
http://www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=analisebalanco-verdadeira

http://dinheirama.com/blog/2008/05/14/ebitda-indicador-importante-para-o-investidor/
http://www.gestiopolis.com/canales8/fin/funciones-patrimoniales-riesgo-de-la-liquidez.htm
Estruturas das Anlises Econmicas Financeiras das Demonstraes Disponvel em
<http://monografias.brasilescola.com/administracao-financas/estrutura-analisefinanceiroeconomica-das-demonstracoes-.htm
MOREIRA, Hber Lavor. Um estudo sobre o desequilbrio econmico financeiro das
empresas. Disponvel em: http://www.peritocontador.com.br/artigos/overtrading.htm
MOREIRA, Hber Lavor. Curso de anlise dos demonstrativos financeiros. Belm-PA.
Disponvel em: http://www.peritocontador.com.br
MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis. Editora Atlas, 3 edio. So
Paulo, 2008.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. Ed. Atlas, 9 edio. So Paulo, 2008

62

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ANEXOS

Balano Patrimonial Ativo Buetter

63

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PASSIVO
ANO 2009

ANO 2008

PASSIVO CIRCULANTE

90.342

149.939

Instities financeiras
Emprtimos e Financiamentos
ACC/Pr-Pagamento
Debntures conversveis
Fornecedores
Obrigaes sociais e tributrias
REFIS Federal
Outras contas

36.624

32.655

33.290
3.334
3.461
28.407
20.115
1.735

28.413
4.242
3.161
30.272
70.542
10.042
3.267

PASSIVO NO CIRCULANTE

66.628

82.531

4.574
4.574

Instituies financeiras
Emprtimos e financiamentos
ACC/Pr- Pagament
Fornecedores
Honorrios Advocatcios
Obrigaes sociais e tributrias
Provises e contingncias
(-) Depsitos judiciais
REFIS Federal
Tributos sobre reavaliao

17.325
39.254
4.970
406
406
505

5.448
3.505
1.943
14.545
38.281
2.289
406
406
21.409
559

PATRIMNIO LQUIDO

33.183

-59.558

Capital Social
Reservas de reavaliao
( - )Prejuzos acumulados

32.805
3.029
2.651

32.805
3.202
95.565

190.153

172.912

TOTAL DO PASSIVO

Balano Patrimonial Passivo Buetter

64

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DEMONSTRAES DOS RESULTADOS PARA OS EXECCIOS FINDOS


EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E DE 2008
(EM MILHARES DE REAIS)

ANO 2009

RECEITA OPERACIONAL BRUTA


Vendas de produtos no pas
Vendas de produtos no exterior
( - ) Dedues das Vendas
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
( - ) Custos dos Produtos Vendidos
LUCRO OPERACIONAL LQUIDO
( - )Despesas/Receitas Operacionais
( - )Remunerao dos Administradores
( - )Despesas Comerciais
( - )Despesas Gerais e Administrativas
( - )Despesas Financeiras
Receitas Financeiras
Outras Receitas Operacionais

RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IRPJ/CSLL


Tributos Diferidos
RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO

ANO 2008

156.325

172.822

136.523
19.802

138.230
34.592

27.461

31.298

128.864

141.524

99.464

114.796

29.400

26.728

3.501

39.379

600
21.621
5.155
34.098
7.527
50.446

600
20.645
5.008
32.702
19.518
58

25.899

-12.651

33.019

58.918

-12.651

Lucro/Prejuzo por ao

Demonstrao do Resultado do Exerccio Levantados em dezembro de 2008 e 2009


Buettner

65

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APNDICES

Balano Patrimonial Ativo Buetter (Valores atualizados pelo IGP-DI)


66

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PASSIVO
ANO 2009

A.V

ANO 2008

%
PASSIVO CIRCULANTE
Instities financeiras
Emprtimos e Financiamentos
ACC/Pr-Pagamento
Debntures conversveis
Fornecedores
Obrigaes sociais e tributrias
REFIS Federal
Outras contas

PASSIVO NO CIRCULANTE
Instituies financeiras
Emprtimos e financiamentos
ACC/Pr- Pagamento
Fornecedores
Honorrios Advocatcios
Obrigaes sociais e tributrias
Provises e contingncias
( - ) Depsitos judiciais
REFIS Federal
Tributos sobre reavaliao

PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Reservas de reavaliao
Prejuzos acumulados

TOTAL DO PASSIVO

100.309
40.665
36.963
3.702
3.843
31.541
22.334
1.926

74.880
5.079
5.079
19.236
43.585
5.518
450,79
450,79
560,71

42.731
36.424
3.363
2.943

46,03
18,66
16,96
1,70
1,76
14,47
10,25
0,88

34,36
2,33
2,33
8,83
20,00
2,53
0,21
0,21
0,26

19,61
16,71
1,54
1,35

217.920 100,00

163.844
35.683
31.048
4.635
3.454
33.079
77.084
10.973
3.570

91.072
5.953
3.830
2.123
15.894
41.831
2.501
443,65
443,65
23.394
610,84

143.774
35.847
3.499
104.427

398.689

Balano Patrimonial Passivo Buetter (Valores atualizados pelo IGP-DI)

67

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A.V

41,10

A.H
ANO BASE N Ind
100
89,28

61,22

8,95 113,96
47,96
7,79 119,05
45,91
1,16
79,86
68,44
0,87 111,25
49,13
8,30
95,35
57,32
19,33
28,97
188,65
2,75 #VALOR! #DIV/0!
0,90
53,96
101,29

22,84

121,62

66,48

1,49
85,31
64,07
0,96 132,60
41,22
0,53 #VALOR! #DIV/0!
3,99 121,03
45,16
10,49 104,19
52,46
0,63 220,62
24,78
0,11 101,61
53,79
0,11 101,61
53,79
5,87 #VALOR! #DIV/0!
0,15
91,79
59,55

36,06
8,99
0,88
26,19

100,00

336,463
101,61
96,12
2,82

182,95

183,91
53,79
56,87
1939,18

100,00

Universidade Federal do Par UFPA Faculdade de Cincias Contbeis - FACICON ADC Anlise das Demonstraes Contbeis

DEMONSTRAES DOS RESULTADOS PARA OS EXECCIOS FINDOS


EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E DE 2008
(EM MILHARES DE REAIS)

ANO 2009

RECEITA OPERACIONAL BRUTA

173.572

Vendas de produtos no pas


Vendas de produtos no exterior
( - ) Dedues das Vendas

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

122,11

91,91

108,47
62,87

30.491

21,31

34.200

22,11

89,15

96,36

666,19548
24.006
5.724
37.860
8.357
56.011

RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IRPJ/CSLL

28.756
36.662

65.418

100,00
77,19

22,81
5,94

154.648
125.442

29.207
43.031

0,47 655,64184
16,78
22.560
4,00
5.472
26,46
35.735
5,84
21.328
39,15 63,3787112

20,10
25,62

45,72

100,00
81,11

18,89
27,82

(ILC) QUOCIENTE DE LIQUIDEZ COMUM OU CORRENTE


QLC =
Ativo Circulante
Passivo Circulante

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88,04

111,77

100,00
95,16

120,80
21,36

0,42 101,6097
14,59
106,41
3,54
104,59
23,11
105,95
13,79
39,19
0,04 88375,88

109,82
115,02
113,05
114,51
42,35
95520,64

-13.824

-8,94

-208,01

-224,83

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!

-13.824

-8,94

-473,21

-511,47

Demonstrao do Resultado do Exerccio Buetter (Valores atualizados pelo IGP-DI)

INDICES DE LIQUIDEZ

92,52

9,03

Lucro/Prejuzo por ao

68

99,34

100,35
58,17

( - )Remunerao dos Administradores


( - )Despesas Comerciais
( - )Despesas Gerais e Administrativas
( - )Despesas Financeiras
Receitas Financeiras
Outras Receitas Operacionais

RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO

188.849

97,67
24,44

3.887

Tributos Diferidos

121,31

N Ind

151.049
37.800

32.644

( - )Despesas/Receitas Operacionais

A.V

105,94
15,37

110.437

LUCRO OPERACIONAL LQUIDO

ANO 2008

151.585
21.987

143.081

( - ) Custos dos Produtos Vendidos

A.V

A.H
ANO BASE
100

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QUOCIENTE DE LIQUIDEZ SECA - ACID TEST


QLS

AC -

ESTOQUES
PC

QUOCIENTE DE LIQUIDEZ IMEDIATA - OU INSTANTNEA


QLI

DISP
PC

QUOCIENTE DE LIQUIDEZ GERAL


QLS

AC
PC

+
+

CIRC
CIRC

INDICES DE ENDIVIDAMENTO

QUOCIENTE DE PARTICIPAO DOS CAPITAIS DE TERCEIROS SOBRE OS RECURSOS TOTAIS

Quociente de Partic. De Capitais de 3s


Recursos Totais

PC + EX. L/P
x 100
PASSIVO TOTAL

QUOCIENTE DE PARTICIPAO DAS DVIDAS DE C/P SOBRE O ENDIVIDAMENTO TOTAL

Quoc. De Part. Dv C/P


END TOTAL

PC
PC+EX. L/P

100

GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS

Garantia de Capitais de 3s

QUOCIENTE DE ATIVIDADES
69

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PL
CA

100

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ROTAO DE ESTOQUES
RE

CPV
EM

Rotao do Ativo
RA

Venda
AM

Prazo Mdio de Recebimento - PMR


PMR

CR
Vendas
360

Prazo Mdio de Pagamento


PMR

Fornec
Compras
360

INDICES DE RENTABILIDADE

70

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Demonstram a remunerao percentual auferida, por unidade de capital adquirido.


RI

LL
VL

VL
AM

100

GA

X%

LL
VL

100

X%

VL
AM

Vz

AF

GA

AM

AI

X%
LEGENDA
RI = RETORNO SOBRE
O INVESTMENTO
R = RENTABILIDADE
M = MARGEM DE
LUCRO
LL = LUCRO LQUIDO
VL = VENDAS
LIQUDAS
AM = ATIVO MDIO
GA = GIRO DE ATIVO

TAXA DE RETORNO TOTAL

TAXA DE RETORNO TOTAL


T

LAJI
VL

VL
CPT

100

x%

CAPITAL PRODUTIVO TOTAL


CPT

Capital Total - Aplicaes Extermas

TAXA DE RETORNO DE TERCEIROS


t
Tx Ret Aplic.
Extermas

Lucro Prprio
Patrimnio Lquido

Lucro de Aplicao Externa


Aplic. Externa

100

x%

100

TAXA DE RETORNO PRPRIO - 2008

71

Lucro Prprio
Patrimnio Lquido

-13.824,21
143.774

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100

x%

100

-9,62%

x%

Universidade Federal do Par UFPA Faculdade de Cincias Contbeis - FACICON ADC Anlise das Demonstraes Contbeis

Tx Ret Aplic.
Extermas

Lucro de Aplicao Externa


Aplic. Externa

100

x%

Tx Ret Aplic.
Extermas

Lucro de Aplicao Externa


Aplic. Externa

100

x%

FATOR DE INSOLVNCIA
X1

X2

LL
PL

TERMMETRO DE KANITZ

AC + REAL L/P
EXIG TOTAL

0,5

1,65

X3

AC - ESTOQUE
PC

3,55

X4

AC
PC

1,06

EXIG. TOTAL
PL

0,33

X5

FI

SOLVN-CIA

0A7

PENUM-BRA

0 A -3

INSOLVNCIA

-3 A -7

X1 + X2 + X3 - X4 - X5

ANLISE FINANCEIRA GERAL


IMOBILIZAO DO CAPITAL PRPRIO - ICP
ICP

AP
PL

AP = Ativo Permanete
PL = Patrimmio Lquido

IMOBILIZAO DE CAPITAL PRPRIO SUPLEMENTADO PELOS CAPITAIS DEVIDOS DE LONGO PRAZO


ICP + DLP =

PL

AP
+

PELP

ICP + DLP = Imobilizao de Capital Prprio mais Capitais Devidos de Longo Prazo
PELP = Passivo Exigvel a Longo Prazo

72

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INDICADORES FINANCEIROS PARA ANLISE A CURTO PRAZO


CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO

CCL

AC

PC

LIQUIDEZ INSTANTNEA OU ABSOLUTA

LI

D
PC

D = Disponvel
PC = Passivo Circulante

LOQUIDEZ SECA

LS

+
PC

VRCP

D = Disponvel
VRPC = Valores a Receber a Curto Prazo
PC = Passivo Circulante

ROTAO DE CRDITOS (DECORRENTES DAS VENDAS A PRAZO)

RC

SM

VP
SM
Cliente 08

+ Cliente 09
2

RC = Rotao de Crdito
VP = Vendas a Prazo
SM = Saldo Mdio de Duplicatas a Receber

ROTAO DE DBITOS (DECORRENTES DAS COMPRAS A PRAZO)

RD

SM

CP
SM
Fornec. 08

+ Fornec. 09
2

RD = Rotao de Dbito
CP = Compras a Prazo
SM = Saldo Mdio de Duplicatas a Pagar

73

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PRAZO DE RECEBIMENTO DAS VENDAS (PRV)

PRV

SM

360

Cliente 08

x
VP

SM

+ Cliente 09
2

SM = Saldo de Duplicatas a Receber


VP = Vendas a Prazo

PRAZO DE PAGAMENTO A FORNECEDORES (PPF)

PPF

SM

360

Fornec. 08

x
CP

SM

+ Fornec. 09
2

SM = Saldo Mdio de Duplicatas a Pagar


CP = Compras a Prazo

TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTO OPERACIONAL - TRIO -

TRIO

VL
AOM

LOL

x
AOM

100

VL
AOM

Rotao de Capital

LOL

x
VL

100

AOM

AT

Margem de Ganho

Invest.

LOL = Lucro Operacional Lquido


AT = Ativo Total
VL = Vendas Lquidas
AOM = Ativo Operacional Mdio (Ativo Total - Subgrupo Investimento)

74

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LOL

x
VL

100

Universidade Federal do Par UFPA Faculdade de Cincias Contbeis - FACICON ADC Anlise das Demonstraes Contbeis

RPL

VL
PLM

LOL

x
VL

PLM

LOL

x
PLM

100

VL
PLM

LOL

x
VL

100

Rotao de Capital

100

PL 08

+
2

Margem de Ganho

PL 09

LOL = Lucro Operacional Lquido


PLM = Patrimnio Lquido Mdio
VL = Vendas Lquidas

DO PONTO DE VISTA DOS PROPRIETRIOS DA EMPRESA

RPL

VL
PLM

LOL

x
VL

PLM

LL

x
PLM

100

VL
PLM

LL

x
VL

100

Rotao de Capital

100

PL 08

+
2

Margem de Ganho

PL 09

DESEQUILBRIO OPERACIONAL OVERTRADING


PREPONDERANCIA DO ATIVO PERMANENTE EM RELAO AO ATIVO TOTAL

ATIVO PERMANENTE
ATIVO TOTAL

100

PREPONDERANCIA DO ATIVO CIRCULANTE EM RELAO AO ATIVO TOTAL

ATIVO CIRCULANTE
ATIVO TOTAL

100

PROPORO DE CAPITAIS PRPRIOS EM RELAO AO ATIVO TOTAL

CAPITAIS PRPRIOS
ATIVO TOTAL

75

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100

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CAPITAL DE GIRO PRPRIO

CGP

PATRIMNIO LQUIDO -

ATIVO PERMANENTE

CAPITAL DE GIRO PRPRIO - 2 FRMULA

CGP =

PASSIVO CIRCULANTE +

PASSIVO EXIG. A L/P

ATIVO CIRCULANTE

100

MARGEM DE LUCRO LQUIDO EM RELAO S VENDAS EFETUADAS

LUCRO LQUIDO
VENDAS

100

QUANTIDADE DE ATIVO ABSOLVIDO POR ESTOQUES

ESTOQUES
ATIVO CIRCULANTE

100

PREPONDERNCIA DO FATURAMENTO A RECEBER NA FORMAO DO ATIVO CIRCULANTE

DUPLICATAS A RECEBER
ATIVO CIRCULANTE

100

PARCELA DOS ESTOQUES A PAGAR AOS FORNECEDORES

FORNECEDORES
ESTOQUES

100

PARCELA DO FATURAMENTO RECEBER

TTULOS DESCONTADOS
FATURAMENTO A RECEBER

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100

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PROPORO ENTRE O AUMENTO DO ENDIVIDAMENTO E O AUMENTO DE VENDAS

AUMENTO DE CAP. ALHEIOS DE CURTO PRAZO


AUMENTO DE VENDAS

VOLUME DE ESTOQUE BASEADO NO AUMENTO DO VOLUME DE VENDAS


AUMENTO DOS ESTOQUES
AUMENTO DO CPV

FATURAMENTO RECEBER EM RELAO AO CRESCIMENTO DAS VENDAS


AUMENTO DO FATURAMENTO A RECEBER
AUMENTO DAS VENDAS
NDICE DE MEDIDA DA CAPACIDADE DO CAPITAL PRPRIO EM RELAO AO VOLUME DE VENDAS
VENDAS
CAPITAL DE GIRO PRPRIO

EBITDA - EARMINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND


AMORTIZATION

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DEMONSTRAES DOS RESULTADOS PARA OS EXECCIOS FINDOS


EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E DE 2008
(EM MILHARES DE REAIS)

ANO 2009

RECEITA OPERACIONAL BRUTA


Vendas de produtos no pas
Vendas de produtos no exterior
( - ) Dedues das Vendas
RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
( - ) Custos dos Produtos Vendidos

LUCRO OPERACIONAL LQUIDO


( - )Despesas/Receitas Operacionais
( - )Remunerao dos Administradores
( - )Despesas Comerciais
( - )Despesas Gerais e Administrativas
( - )Despesas Financeiras
Receitas Financeiras
Outras Receitas Operacionais

RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IRPJ/CSLL


Tributos Diferidos
RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO
Lucro/Prejuzo por ao

79

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ANO 2009 ATUALIZADO

ANO 2008

ANO 2008 ATUALIZADO

156.325

173.572

172.822

188.849

136.523
19.802

151.585
21.987

138.230
34.592

151.049
37.800

27.461

30.491

31.298

34.200

128.864

143.081

141.524

154.648

99.464

110.437

114.796

125.442

29.400

32.644

26.728

29.207

3.501

3.887

39.379

43.031

600
21.621
5.155
34.098
7.527
50.446

666
24.006
5.724
37.860
8.357
56.011

600
20.645
5.008
32.702
19.518
58

656
22.560
5.472
35.735
21.328
63

25.899

28.756

-12.651

-13.824

33.019

36.662

58.918

65.418

-12.651

-13.824