CONTENIDO

1. Entorno Internacional
2. Economa boliviana
3. Polticas econmicas del BCB
4. Resultados de gestin,
Inflacin y Bolivianizacin

ENTORNO
INTERNACIONAL

1. CRISIS SUCESIVAS EN EL
ENTORNO INTERNACIONAL
(Tasa de crecimiento anual, en porcentajes)

La primera crisis en 2008-2009, producto del estallido de las burbujas

inmobiliarias en los pases desarrollados, provoc la quiebra de muchas
entidades financieras y una severa contraccin de la economa global.
La segunda, a partir de 2011, producto del exagerado endeudamiento
de los pases del norte, dio lugar a un segundo momento de contraccin
econmica.
10
8
6
4

4,4%
3,3%

1,8%

10
-2

Mundo
Economas avanzadas
Economas emergentes y en desarrollo

-4
-6
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Fuente: FMI - Perspectivas de la economa mundial, actualizacin a enero de 2015.

2014

2. ELEVADA VOLATILIDAD DE LOS

PRECIOS EXTERNOS

La mayor demanda de alimentos, energa y otras materias primas

provenientes, sobre todo, de algunos pases emergentes, y la
especulacin subsecuente, generaron presiones sobre el nivel de
precios internacionales. Sin embargo, en la segunda mitad de 2014 se
observa una cada de los precios de energa y alimentos.
250
225

Indice de Energa
Indice de Alimentos

200
175

158

150
125
100

119
78

75
50

61

25
0
2000

2001

2002

2003

2004

Fuente: Fondo Monetario Internacional

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

CRECIMIENTO DIFERENCIADO EN
AMRICA LATINA, 2009
(En porcentaje)

A pesar de la aguda crisis de 2009, la economa boliviana tuvo el mayor

crecimiento de la regin. Las polticas econmicas del Gobierno boliviano
permitieron superar las condiciones que afectaron a otras economas.
E.P. de Bolivia
Uruguay
Colombia
Per
Argenna
Ecuador
Brasil
Chile
Amrica Lana y El Caribe
R.B. de Venezuela
Paraguay

3,4
2,4
1,7
0,9
0,9
0,4
-0,3
-0,9
-1,5
-3,2
-4

-6
Fuente: CEPAL.

-4

-2

3. EXAGERADA CONCENTRACIN
DEL INGRESO
(Estados Unidos)

Las crisis se producen tambin cuando hay una elevada concentracin

del ingreso. Es el caso de Estados Unidos, que en 2007, al igual que en
1927, un pequeo porcentaje de la poblacin detentaba la mayor parte
del ingreso.
Participacin del 10% de la poblacin ms
adinerada en el ingreso total

En porcentaje
50
45
40
35
30

Fuente: Income Inequality: Evidence and Policy Implications, Saez (2013).

2007

2002

1997

1992

1987

1982

1977

1972

1967

1962

1957

1952

1947

1942

1937

1932

1927

25

DISTRIBUCIN DEL INGRESO

ZONA EURO

Durante los aos 2005 2013 la concentracin del ingreso en los pases
ms afectados por la crisis de deuda fue superior a la de la Zona Euro.
Participacin en la distribucin del ingreso de la Zona Euro, Grecia y Espaa
(En porcentaje)
1 Quintil
(mayores ingresos)

42

40,3 40,5

40
38

37,9

38,7

5 Quintil
(menores ingresos)
40,1
39,2

36
34
32
30

Zona Euro

Fuente: Eurostat

Grecia
2005
2013

Espaa

9
9
8
8
7
7
6
6
5

8,4
7,9
7,1

7,0
6,1

Zona Euro

Grecia
2005

2013

6,4

Espaa

ECONOMA
BOLIVIANA

10

1. PRINCIPALES DATOS
DE BOLIVIA
Los principales datos de Bolivia para 2014 son:

Poblacin:
10.027.254 habitantes
(CNPV 2012)
Superficie territorial:
1.098.581 km
Produccin (2014):
236.784 millones de bolivianos
(34.517 millones de dlares)

Nota: Datos preliminares para el PIB del ao 2014.

2. ACTIVIDAD ECONMICA = PIB

Los diversos sectores de la actividad econmica generan ingresos y
riqueza que son medidos a travs del Producto Interno Bruto (PIB). El
PIB es definido como el valor final de los bienes y servicios que produce
un pas, que es igual a la suma del valor agregado en cada una de las
cadenas de produccin.

11

12

2. PIB = SUMA DEL VALOR

AGREGADO
El PIB considera todo el Valor Agregado que se genera en un pas en un ao.

Sin Industrializacin
Materias Primas
Bs1.000.000

PIB
Bs1.000.000

Con Industrializacin
Materias Primas /
Insumos
Bs1.000.000

Valor Agregado /
Industrializacin
Bs1.000.000

2.000.000

Valor
agregado

1.500.000

1.000.000

500.000

PIB
Bs2.000.000

Economa
Sin Industria

Economa
Industrializada

2. ORIGEN Y DESTINO DEL VALOR

AGREGADO
El PIB considera todo el Valor Agregado que genera un pas en un ao,
es decir todos los ingresos que perciben los agentes econmicos y el
destino de esos ingresos.
ORIGEN

DESTINO

Salarios e
ingresos de los
trabajadores

CONSUMO DE LAS FAMILIAS

Utilidades
de las
empresas e
intereses

Alquileres
y uso de
maquinaria
y equipo

Impuestos
directos e
indirectos

CONSUMO DEL GOBIERNO

INVERSIN
EXPORTACIONES
(-) IMPORTACIONES

13

2. PRODUCTO INTERNO BRUTO

14

(En millones de dlares estadounidenses)

En Bolivia, el Producto Interno Bruto se ha triplicado en relacin al nivel

observado en 2005, llegando hasta $us34.517 millones en 2014.
34.517

35.000
30.000
25.000
20.000
15.000

9.574

10.000
5.000
0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(p) (e)
Fuente: INE
Nota: (p) Preliminar y (e) estimado

3. IMPORTANCIA DE LOS SECTORES

ECONMICOS, 2014

15

(En porcentaje)

Al tercer trimestre de 2014 los sectores ms importantes de la economa

fueron: Industria Manufacturera, Servicios Financieros y Agropecuario.
18

Industria manufacturera
Serv. Financieros

14

Agropecuaria

14
12

Transporte y comunicaciones

10

Serv. de la Adm. Pub.

Comercio

Hidrocarburos

Minera

Construccin

Electricidad, gas y agua

Otros Serv.
0
Fuente: INE
Nota:
Datos acumulados

10

12

14

16

18

20

16

4. EVOLUCIN DE LOS INGRESOS

POR HABITANTE
(PIB per cpita, en dlares estadounidenses)

El ingreso promedio de cada persona en nuestro pas se ha ms

que triplicado desde el ao 2005.
4.000
3.500

3.345
3.030

3.000

2.716
2.439

2.500
2.000
1.500
1.000

1.051

1.247

1.769

1.815

2008

2009

2.028

1.411

500
0
Fuente:
Nota:

2005

2006

2007

BCB - INE
Dato estimado para 2014

2010

2011

2012

2013

2014 (e)

17

POLTICAS
ECONMICAS
DEL BCB

POLTICAS
Entre las principales polticas y los factores que han promovido el buen
desempeo econmico del pas se pueden mencionar los siguientes:

Poltica monetaria

Poltica cambiaria

Manejo de deuda externa

Apoyo a emprendimientos productivos

y sociales

Coordinacin con el rgano Ejecutivo

19

20

ENFOQUE HETERODOXO
DEL BCB
Enfoque ortodoxo. Es aplicado por muchos bancos centrales.
Esto quiere decir que sus polticas estn dirigidas a:
Un solo objetivo (normalmente inflacin)
Un solo instrumento (tasa de inters o tipo de cambio)
Independencia del rgano Ejecutivo
Mucha dependencia del mercado

Enfoque heterodoxo. Es aplicado por el BCB. Esto quiere decir

que sus polticas estn centradas en que:
La inflacin deja de ser un fin, el mismo que es el de contribuir
al desarrollo econmico y social.
Se utilizan muchos instrumentos y polticas
Se coordina con el rgano Ejecutivo
Se aplica una mayor regulacin a los mercados

1. POLTICA MONETARIA

21

Para regular la liquidez del sistema financiero, el BCB disminuye o

aumenta la cantidad de dinero en circulacin.
Disminucin de liquidez = Control de la Inflacin.
Ttulo
valor

Sistema
Financiero

Dinero

Aumento de liquidez = Incentivo al Crecimiento.

Dinero
Sistema
Financiero

Ttulo
valor
1
2

Administradoras de Fondos de Pensin y Gestora de Renta Universal de Vejez

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin

Bancos
mltiples
Bancos Pyme
Entidades Fin.
de vivienda
Cooperativas
Agencias de
Bolsa, Cia. de
Seguros
AFPs1
SAFIS2

1. POLTICA MONETARIA:
META DE CANTIDAD

22

Al regular la cantidad de dinero de las entidades financieras, se

incrementa o disminuye el crdito y por lo tanto la circulacin de dinero
en la economa.
En millones de Bs

En porcentajes

20.000

18.848
Saldo OMA en ME

18.000

20
18

Saldo OMA en MN
16.000

16

Inflacin 12m (Eje Der)

14.000

14

12.000

12

10.000

10

8.000

5,2

6.000

Fuente: BCB

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2003

2
2002

2.000
2001

2000

4.000

1. POLTICA MONETARIA
TASAS DE TTULOS DE
REGULACIN MONETARIA

23

Los cambios en la liquidez de la economa se reflejan en las tasas que

paga el BCB y stas, a su vez, en las tasas de inters de las entidades
financieras.
12
182 DAS
364 DAS

10
8
6
4
2

0,49
0,73

Fuente: BCB

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2. POLTICA CAMBIARIA

24

(Bolivianos por dlar estadounidense)

A partir del ao 2006, con el objeto de controlar la inflacin importada, el

BCB ha incrementado el valor de la moneda nacional frente a monedas
extranjeras, es decir, ha apreciado el boliviano en 14%.
1

1,9

2,4

De
3,5

pre

cia

ci

4,3

5,1

5,6

6,5

iaci

c
Apre

7,1

7,6

6,96

7,6
8,1

8
9
1989
Fuente: BCB

1991

1994

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2010

2011

2014

2. VARIACIN CAMBIARIA E
INFLACIN IMPORTADA

25

(En porcentaje)

De esta manera, la apreciacin de la moneda nacional permiti reducir

la inflacin importada, sobre todo en los periodos 2007 2008 y 2011.
18

-10

16
-8

14
12

-6

10
8

-4

6
-2

4
2

0
-2
2007

2008

IPC

Fuente: BCB

2009

IPC-Importada

2010

2011

2012

2013

2014

Variacin cambiaria a 12 meses (eje derecho invertido)

2. POLTICA CAMBIARIA:
ENCAJE LEGAL

26

La poltica de encaje legal diferenciado por monedas tiene el objeto de

incentivar el ahorro y el crdito en bolivianos.

10

14%

12%

2005

20

30

40

50

60

70

80

90 100

10

20

30

40

50

60

2014

10

80

90 100

50,6%

66,5% hasta 2016

12%
0

70

20

30

40

50

60

70

80

90 100

10

20

30

40

50

60

70

80

90 100

3. SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA
PBLICA EXTERNA
(En porcentaje del PIB)

El Gobierno Boliviano ha logrado reducir la deuda pblica externa. El

manejo de la deuda pblica es ahora sostenible en el largo plazo.
70%
60%

Deuda Pb. Ext. Total (MLP + CP) / PIB

64%
57%

56%

52%

50%
40%

29%

30%

17% 15% 16% 15% 15% 16% 17% 17%

20%
10%

Fuente: BCB

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

0%

27

4. APOYO A EMPRENDIMIENTOS
PRODUCTIVOS Y SOCIALES

28

Desde el ao 2010, a propuesta del Poder Ejecutivo, la Asamblea

Plurinacional ha autorizado al BCB a conceder crditos a Empresas
Pblicas Nacionales Estratgicas (EPNE). Al 30 de enero de 2015 han
sido desembolsados Bs16.327 millones.
Crdito concedido por el BCB
2010 - 2015
(En millones de Bs)

14.000

Saldo por desembolsar segn cronograma*

Desembolso EPNE

12.000

1.740

- Transporte frreo
Montero - Bulo Bulo

4.720

- Telefrico
La Paz y
El Alto

10.000
8.000

4.750

6.000

4.473

ENDE

3.868
5.245

EPNE

2.000

260
0

2010

2011

2012

2013

2014

2015

*El saldo por desembolsar segn cronograma incluye los desembolsos programados
para 2014 pendientes de ejecucin y los desembolsos programados para 2015.
Fuente: BCB

YPFB

10.542

EBIH

2.976

4.000

MONTO
EMPRESA DESEMBOLSADO
(En MM de Bs)

COMIBOL

1
3.586
886

EASBA

1.311

TOTAL

16.327

FINPRO: $us1.200 millones

5. COORDINACIN CON EL
RGANO EJECUTIVO
El rgano Ejecutivo contribuye al control de la inflacin, aplicando
medidas que son determinantes para garantizar el abastecimiento de
productos de primera necesidad y a precios convenientes para los
hogares bolivianos.
1. Suscripcin de un acuerdo anual entre el MEFP y el BCB.
2. Polticas de control a la especulacin y el contrabando.
3. Organizacin de Ferias del Precio Justo a lo largo de todo el pas.
4. Liberacin de aranceles para la importacin de insumos para la
actividad agropecuaria.
5. Regulacin temporal de exportacin de alimentos para abastecer
el mercado interno (carne, maz, arroz y otros) e importacin y
venta directa de alimentos a la poblacin (azcar, harina de trigo).
6. Programa de inversin en riego para los municipios.
7. Priorizacin de crditos para la
produccin de alimentos.

29

31

RESULTADOS DE
GESTIN,
INFLACIN Y
BOLIVIANIZACIN

1. INFLACIN CONTROLADA

33

(Inflacin acumulada, en porcentaje)

La inflacin es el aumento
persistente y generalizado en
los precios de los artculos de
la canasta familiar, que est
compuesta por 364 artculos.
12. Bienes y
servicios diversos
7,1

14%

10%

1. Alimentos y
bebidas no
alcohlicas
27,4

10. Educacin
4,7
9. Recreacin y
cultura
6,3
7. Transporte
12,5

6. Salud
2,5

Fuente: INE-BCB

11,7% 11,8%

12%

11. Restaurantes
y hoteles
11,1

8. Comunicaciones
3,5

Gracias a las polticas coordinadas

entre el Gobierno Central y el BCB,
se ha logrado mantener bajo control
la variacin de precios de la canasta
familiar.

5. Muebles,
bienes y servicios
doms
cos
6,7

2. Bebidas
alcohlicas y
tabaco
0,9
3. Prendas de
ves
r y calzados
6,3
4. Vivienda y
servicios bsicos
11,1

8%

6%

7,2% 6,9%

6,5%
5,2%

4,9%

4,5%

4%

2%

0%

0,3%
2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2. BOLIVIANIZACIN

34

Producto de las polticas implementadas

en los ltimos aos, el pblico utiliza cada
vez ms la moneda nacional, por lo que
el BCB ha incrementado la emisin de
billetes y monedas.

El exitoso proceso de Bolivianizacin

ha logrado que, a la fecha, el 92% de la
cartera y el 83% de ahorro en el sistema
financiero estn en bolivianos.

Emisin monetaria
(En millones de bolivianos)

45.000

Bolivianizacin
(En porcentaje)

41.372

92

40.000

83

35.000

70

30.000

52

25.000

66

20.000
15.000

34

10.000
5.000

6
3

0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: BCB

Bolivianizacin del Ahorro

15

6.180

Bolivianizacin de Cartera

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

3. ESTABILIDAD Y
PROFUNDIZACIN FINANCIERA

35

(En millones de bolivianos)

La solidez y fortaleza del Sistema Financiero nacional se evidencia en el

creciente nivel de depsitos y ahorro.
137.080
130.000

Crditos

Incremento anual promedio

2006-2014:
14% (Crditos)
18% (Ahorro)

Ahorro

110.000

98.363

90.000

70.000

50.000

30.000

30.006 30.608

10.000
2005
Fuente: BCB

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

(En millones de dlares estadounidenses)

Las exportaciones se incrementaron de manera significativa en los

ltimos aos y casi alcanzan los 13.000 millones de dlares en 2014.
14.000

12.991

Incremento anual promedio

2006-2014: 19,9%

12.000

19%

No tradicionales
Hidrocarburos
Minerales

10.000
8.000

51%

6.000
2.948

4.000
2.000

Fuente: BCB

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

30%

1.345

2000

36

4. EXPORTACIONES DE BOLIVIA:
2000 - 2014

5. IMPORTACIONES DE BOLIVIA:
2000 - 2014

37

(En millones de dlares estadounidenses)

Las importaciones tambin registraron un crecimiento importante

asociado a importaciones de bienes de capital y bienes intermedios para
la produccin (80%).
12.000

Incremento anual promedio

2006-2014: 18,6%

10.492

10.000
30%

Bienes de capital

8.000

Bienes intermedios
Bienes de consumo

6.000

50%

4.000

2.440
1.977

2.000
20%

Fuente: BCB

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

6. RESERVAS
INTERNACIONALES NETAS

38

(En millones de dlares estadounidenses)

Debido a la nacionalizacin de los recursos naturales y a otras medidas,

las RIN del pas se han incrementado de manera muy significativa.
15.123

14.000

Incremento anual
promedio
2006-2014: 30%

12.000
10.000
8.000
6.000
4.000

1.714

2.000
0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: BCB

7. INVERSIN PBLICA Y PRIVADA

(En miles de millones de bolivianos corrientes y porcentajes acumulados)

La inversin pblica y la inversin privada se han incrementado
notoriamente en los ltimos aos, llegando a representar en conjunto el
19% del PIB en 2014.
19

20

20

17

18
16

MIles de millones de Bs.

10

10

11

12

14

13

12
10

8
6

10

15

7
6

7
6

4
2

0
2005

2006

2007
Privada

Fuente: INE

2008

2009
Pblica

2010

2011

2012

Inversin/PIB (eje derecho)

2013

2014

En porcentajes

15

15

39

8. INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA

40
(IED) DE PASES SELECCIONADOS
(En millones de dlares estadounidenses)

En 2013, Bolivia se constituy en el sptimo receptor de IED en trminos

nominales, en Sudamrica superando niveles histricos.
70.000

64.045

60.000
50.000
40.000
30.000

2.796

1.750

703

382

Paraguay

9.082

Ecuador

10.172

10.000

Bolivia

16.772

Uruguay

20.258

20.000

Fuente:

Argenna

Per

Colombia

Chile

Brasil

Bancos centrales e institutos nacionales de estadstica

8. IED DE PASES SELECCIONADOS

(En % del PIB)

Adems, el mismo ao Bolivia present el segundo ratio ms alto de IED

respecto al PIB entre los pases de Amrica del Sur.
8%

7,3%

7%

5,7%

6%

5,0%

5%

4,9%

4,4%

4%

2,9%

3%

1,9%

2%

1,3%
0,7%

1%

Fuente:
Nota:

Ecuador

Paraguay

Argenna

Brasil

Colombia

Per

Uruguay

Bolivia

Chile

0%

Bancos centrales e institutos nacionales de estadstica

Datos del PIB corresponden al WEO de abril 2014, excepto en el caso de Bolivia, que
corresponde al INE.

41

9. MEJORA DE INDICADORES
SOCIALES

42

Los indicadores sociales muestran gran mejora debido a la reduccin de

la pobreza y el desempleo y al aumento del salario mnimo.
Reduccin de la pobreza extrema
40%

36,7%

80%

30%

59,6%

60%

18,7%

20%

39,0%

40%
20%

10%

0%

0%

2005

2013 (p)

Reduccin de la tasa de desempleo

urbano
10%

Reduccin de la pobreza moderada

8,2%
4,0%

4%

2013 (p)

Aumento del salario mnimo

2.000
1.500

8%
6%

2005

1.000

815

1.000

1.200

1.440

400

500

2%
0%

2005
Fuente:
Nota:

2013 (p)

INE - Encuesta de hogares

(p) Preliminar

2005

2011

2012

2013

2014

10. BOLIVIA: REDISTRIBUCIN DEL

INGRESO 2006 - 2013

43

En 2006, el 20% ms adinerado de la poblacin se llev el 63% del

ingreso, mientras que el 20% con menores recursos slo obtuvo el 2%.
En 2013, el 20% ms rico concentr el 50% del ingreso, 13% menos
que en 2006, habindose redistribuido ese porcentaje en el resto de la
poblacin.
BOLIVIA - 2006
10%
19%

6% 2%

BOLIVIA - 2013

Q4

63%

4%

Q2

Q5

15%

Q3
Q1

Fuente:
Nota:

9%

Q5

Q4

50%
22%

INE - Encuesta de Hogares 2006 y 2013

Q5 representa el quintil con mayores ingresos y Q1 el quintil con menores ingresos

Q3
Q2
Q1

44

11. MAYOR CRECIMIENTO

ECONMICO DE LA REGIN, 2014
(En porcentaje)

La tasa de crecimiento estimada de Bolivia para 2014 es la ms alta en

Sudamrica.
E.P. de Bolivia
Colombia
Ecuador
Paraguay
Uruguay
Per
Chile
Sudamrica
Brasil
Argenna -0,2
R.B. de Venezuela -3,0
-4

-2

5,5
4,8
4,0
4,0
3,5
2,8
1,8
0,7
0,2

Fuente: CEPAL
Nota:
Para Bolivia se considera la estimacin oficial