APUNTES GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS

CARLOS FORNER

EJERCICIOS

Ejercicio 8.1
Fecha actual: 30 de junio 2013
La empresa YYY tiene concedido un prstamo con las siguientes caractersticas:
Capital: 10.000.000
Fecha contratacin: 1 de julio de 2003
Vencimiento: 30 de junio de 2015
Amortizacin: ntegramente en la fecha de vencimiento.
Tipo inters: Euribor 3 meses + 1,25%
Liquidacin intereses: trimestral el ltimo da del ciclo septiembre, diciembre, marzo y junio
Referencia: Euribor 3 meses del mes anterior al inicio del ciclo (publicado por el Banco de
Espaa)

La empresa quiere eliminar el riego de flujo de caja que le supone tener referenciado
el prstamo a un tipo flotante. Su entidad financiera le ofrece los siguientes
productos (los trminos de adaptan a las caractersticas del prstamo):
Interest Rate Swap: tipo fijo del 1% y tipo flotante Euribor 3 meses
Cap: tipo cap: 1,5%; prima: 127.000
Floor: tipo floor: 0,5%; prima: 127.000

Proponga dos coberturas alternativas:

Alternativa 1: transformar el prstamo a tipo fijo. Qu tipo fijo pagar?
Alternativa 2: poner un suelo techo a la hipoteca. Cul ser el suelo y el techo?
Realice una simulacin de las liquidaciones de ambas coberturas suponiendo la
siguiente evolucin de los tipos de inters:
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14

0,20%
0,21%
0,22%
0,23%
0,25%
0,25%
0,29%
0,35%
0,46%
0,42%
0,52%
0,78%
0,95%

jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15

1,20%
1,50%
1,45%
1,72%
1,89%
1,90%
1,85%
1,87%
1,92%
1,79%
1,82%
1,81%

APUNTES GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS

CARLOS FORNER

Ejercicio 8.2
La empresa XYZ va a formalizar el 16/05/2014 la compra materias primas necesarias
para su proceso productivo del ltimo trimestre del ao por importe de 100 millones
de euros. La fecha de entrega de las materias primas es el 1 de octubre de 2013 y la
forma de pago es 10% en la fecha de entrega y 90% al final de ao (31/12/2014).
No obstante la empresa suministradora nos ofrece un descuento por pronto pago del
1% si pagamos todo el importe en la fecha de entrega. En la fecha de la firma del
contrato de compra de las materias primas tenemos que fijar qu opcin de pago
elegimos.
La empresa XYZ tiene contratada con su Banco una pliza de crdito por la que paga
intereses trimestralmente (a finales de marzo, junio, septiembre y diciembre) al
Euribor 3 meses del mes anterior ms una prima del 4%. Se le aplica una base
actual/360. Las necesidades de financiacin son suplidas con esta pliza y los
excesos de tesorera se destinan a reducir el capital dispuesto de la pliza (por tanto,
este es el tipo de inters a aplicar tanto a las necesidades de financiacin como a los
excesos de tesorera)
Usted, como director del departamento financiero de esta empresa, debe decidir qu
alternativa de pago es la ms beneficiosa para la empresa. Para ello deber
presentar en Excel un informe con la estructura de pagos para cada alternativa
donde se pueda analizar el impacto que tendra distintas evoluciones del Euribor a 3
meses. Aproximadamente cunto dinero le ha ahorrado a la empresa gracias a su
decisin?