Universidad ESAN ASIGNATURA: GERENCIA FINANCIERA PROFESOR: LUIS A. PIAZZON TITULO TRABAJO: EL PROYECTO SUPER GARCIA CESPEDES, SILVIA VANESA LEUNG WONG, MAN SAM. NEIRA LADRON DE GUEVARA, RENATO PURNIO ROJAS, PATRICIA CAROLINA. MBA TC 52 - 2015 Lima, 30 de julio de 2015éCudles son los flujos relevantes a usar por General Foods en la evaluacién del Proyecto Super? Especificamente, como deberia la administracién hacer frente a preguntas tales como: i) gastos de prospeccién del mercado; ii) gastos generales; iii) erosién del margen de contribucién del Jell-O; y iv) asignacién de cargas por el uso de la capacidad en exceso del aglomerador. a) Gastos de prospeccién del mercado. Flujo irrelevante. El estudio de mercado se realizé antes que el proyecto Super empezara y por lo tanto es un costo hundido o itrecuperable. b) Gastos generales Los gastos generales existentes no son relevantes para el proyecto, sin embargo en la pagina 15 (Alternativa Ill) se menciona que se incurrird en gastos generales adicionales desde el afio 5 al afio 10 que si son relevantes en la evaluacién del proyecto Super. El incremento de gastos generales se calcula con los datos de la pagina 17. Restamos el beneficio de la alternativa II del beneficio de la alternativa Ill, multiplicamos por 10 afios y dividimos el resultado entre los 6 afios, es decir: (ass-a57).10 Incremento en gastos generales =~ = 90/40 (¢,, mites de détares) ©) Erosién del margen de contribucién de Jell-O Flujo relevante ya que el lanzamiento de Super causard una reduccién de las ventas de Jell-O (efecto secundario). d) Asignacién de cargas por el uso de la capacidad en exceso del aglomerador. Flujo irrelevante. En el caso Crosby indica que se debe incluir el costo proporcional del aglomerador y el edificio al proyecto Super, sin embargo este es un costo hundido que se realizé durante el proyecto de Jell-O. Podria ser un costo de oportunidad si se cuantificara los posibles beneficios de otro proyecto que utilice la capacidad en exceso del aglomerador, sin embargo el caso no provee esta informacién También seria un costo de oportunidad si se pudiera obtener un alguiler de la capacidad en exceso sin embargo esto es poco probable ya que se trata de equipos parcialmente utilizados y cuya utilizacién seguramente involucra secreto profesional2. éQué tan atractiva es la inversién medida por varias técnicas de presupuesto de capital (rentabilidad de los fondos empleados, plazo de recuperacién de la inversién, tasa interna de retorno y valor presente neto)? £Qué tan utiles son cada una de estas medidas de lo atractivo de la inversion? Los datos del proyecto calculados en el archivo Excel son: CPPC 10.00% 138.96 B.11% | do derecuperacién [6 afios, 11 meses ROFE 54.66% Nota: El ROFE minimo para estos proyectos es 20%, el cual es un indicador que utiliza flujos antes de impuestos (ROFE=EBIT/Capital Empleado). Como el Impuesto a la Renta es 52%, entonces se considera que el CPPC es 20%"52% = 10%. El VAN es positivo lo cual indica que el proyecto agrega valor a la empresa y por lo tanto debe ser aceptado. Este es el principal indicador que debemos usar en la evaluacién de proyectos. EI TIR es mayor al CPPC. Esto indica que la rentabilidad promedio anual del proyecto es mayor al minimo exigido por los accionistas. Por ende el proyecto debe ser aceptado. El periodo de recuperacién es de casi 7 afios el cual es menor al maximo aceptado que es de 10 afios. El ROFE no es un buen indicador para la evaluacién de proyectos debido a que en su férmula utiliza el EBIT (Utilidad antes de intereses e impuestos) el cual incluye la depreciacién. Como sabemos la depreciacién no representa flujo de efectivo. Dicho esto, el ROFE de este proyecto es bueno ya que es superior al minimo exigido por la empresa de 20%. 3. LQué tan atractivo es el Proyecto Super en términos de estrategia y competitividad? ZEn qué potenciales riesgos y beneficios incurrirfa General Foods por aceptar o rechazar el proyecto? a) Super es un proyecto atractivo en términos de estrategia debido a que involucra el desarrollo de un producto nuevo con el objetivo que General Foods gane mayor participacién en un mercado que se encuentra en crecimiento. Por lo expuesto el principal beneficio lo representa el mayor nivel de ventas que alcanzaria la empresa b) En términos de competitividad, a través del proyecto Super la empresa esté aumentando la eficiencia de sus operaciones al maximizar la utilizacién de sus activos fijos y como consecuenciaesté disminuyendo los costos de produccién. La disminucién de los costos causard un incremento en el margen bruto.4 ) Riesgos si se acepta el proyecto * Si la demanda de Jell-O crece, es probable que no se pueda satisfacer debido a que el aglomerador ya se estard usando al 100%, por ende se perderian esas ventas. * Si el efecto secundario sobre las ventas de Jell-O es menor al 20% estimado, el beneficio de! proyecto Super mejorarfa. Por el contrario si el efecto secundario es mayor al 20% estimado el beneficio del proyecto Super se reduciria d) Riesgos si se rechaza el proyecto + Si General Foods rechaza el proyecto el riesgo serfa perder el valor que generaria el mismo, sin embargo mantendria la disponibilidad de la capacidad en exceso de! aglomerador, para eventuales aumentos de demanda de Jell-O * Siendo un producto con el potencial de un importante 10% de participacién del mercado de postres, existiria el riesgo de que un competidor se adelante y se apodere de ese segmento de mercado. Si esto ocurre seria mds dificil que General Foods recupere este mercado en el futuro. éDeberfa General Foods proceder con el Proyecto Super? éPorque si o porque no? Por las razones mencionadas en la pregunta 2, se recomienda que se proceda con el proyecto Super ya que el VAN > 0 y TIR > CPPC. Estos indicadores muestran que el proyecto genera valor para los accionistas y por ende debe ser aceptado.