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Ejercicios - Cash Flow

Evaluacin de Proyectos - FI UBA

Ejercicio Cash Flow - Proyecto marginal


Ao
Inversin

150 $/Ton
200 $/Ton
25 $/Ton
5000 $/mes
30000 $/ao
60000 $/ao
3000 $/mes

35%

0
-600,000

Produccin
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
Precio de venta
500
500
500
500
500
500
500
500
500
Ingresos por ventas
500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000
M.P. "A"
-75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000
M.P. "B"
-100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000
Energa
-25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000
Mano de Obra
-65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000
Mantenimiento
-30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000
Catalizador
-60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000
Gastos fijos (marginales)
-36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000
Amortizacin
-54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000
Utilidad Bruta
55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000
Impuesto a las ganancias
-19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250
Utilidad Neta
35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750
Capital de Trabajo
83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958
Delta capital de trabajo
0 -83,958
0
0
0
0
0
0
0
0
Flujo de Caja
-600,000
5,792 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750

10
60,000
1,000
500
500,000
-75,000
-100,000
-25,000
-65,000
-30,000
-60,000
-36,000
-54,000
55,000
-40,250
14,750
0
83,958
212,708

Capital de trabajo:
$/ao
Bienes de cambio (stock):
M.P."A"
M.P."B"
Catalizador
Repuestos
Producto terminado

das

200000

100000

75,000
100,000

200,000

1
15

15

208
4,167
30,000
20,000
8,333
62,708

10

-100000

-200000

-300000

-400000

-500000

-600000

Crditos por ventas:


Ingresos

Proveedores:
M.P."A"
M.P."B"
Catalizador
Energa

-700000

500,000

75,000
100,000
60,000
25,000

30

41,667
41,667

1
15
90
15

208
4,167
15,000
1,042
-20,417

Capital de trabajo:

83,958

No lo pregunta, pero ya que estamos...


calculamos la TIR del proyecto:
TIR
7.4%
(un retorno muy bajo)
Notar modificando las celdas, que si no
tuviramos la NCT, dara 8,7%
Repago: Durante el ao 8
(demasiado tiempo hasta recuperar)
-192,179
VAN con tasa del 15%:
(con tasa menor a la tir, obviamente da
negativo el valor actual)

Acumulado, sin descontar por -600,000 -594,208 -504,458 -414,708 -324,958 -235,208 -145,458

-55,708

34,042 123,792 336,500

VAN con tasa 15%: -600,000


5,036 67,864 59,012 51,315 44,622 38,801 33,740 29,339 25,513 52,578
-192,179
-$192,179 OJO que la frmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya est en el ao 1 (el cero
debe sumarse aparte)
288153225.xls - Proyecto Marginal
Pg. 1

Ejercicios - Cash Flow

Evaluacin de Proyectos - FI UBA

Ejercicio Cash Flow - Proyecto de recuperacin, con cambios durante la vida del proyecto
Ao

Inversin

50 $/Ton
6000 $/mes
10000 $/ao
3000 $/Ton

10

-250,000
Ahorro combustible

700

700

700

900

900

900

900

900

900

Costo combustible

500

500

500

500

500

500

500

500

500

500

350,000
-35,000
-78,000
-10,000
-12,000

350,000
-35,000
-78,000
-10,000
-12,000

350,000
-35,000
-78,000
-10,000
-12,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

450,000
-45,000
-78,000
-10,000
-15,000

"Ingresos" (ahorros)
Insumos
Mano de Obra
Mantenimiento
Catalizador
Amortizacin

35%

Utilidad Bruta
Impuesto a las ganancias
Utilidad Neta
Capital de Trabajo

Delta capital de trabajo


Flujo de Caja

-250,000

Capital de trabajo:
$/ao
Bienes de cambio (stock):
Repuestos (imp.+nac.)
Catalizador
Insumos

35,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

-25,000

190,000
-66,500
123,500

190,000
-66,500
123,500

190,000
-66,500
123,500

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

277,000
-96,950
180,050

17,667

17,667

17,667

15,750

15,750

15,750

15,750

15,750

15,750

-17,667
130,833

0
148,500

0
148,500

1,917
206,967

0
205,050

0
205,050

0
205,050

0
205,050

0
205,050

15,750
220,800

Aos 1 a 3
das

60

Crditos por ventas:

Proveedores:
Repuestos importados
Repuestos nacionales
Catalizador
Insumos

$/ao

10,000
15,000
5,833
30,833

45,000

Aos 4 a 10
das

60

30
60
30
120

10,000
15,000
7,500
32,500
0

167
333
1,000
11,667
-13,167

2,000
2,000
15,000
45,000

30
60
30
120

167
333
1,250
15,000
-16,750

No lo pregunta, pero ya que estamos...


calculamos la TIR del proyecto:

TIR

61.5%

(es un proyecto muy atractivo de hacer)

Capital de trabajo:

17,667

Capital de trabajo:

15,750

Repago: Antes de fin del ao 2

Ver que si bien aument el nivel de actividad, en este caso el capital de trabajo disminuy,
porque el aumento en el rubro "bienes de cambio" fue mucho menor al aumento en la
financiacin espontnea, dada por proveedores.
(inclusive, si pasaramos a ahorrar 2790 tons de combustible, ver que el capital de trabajo
sera negativo...)
VAN con tasa 15%:

-250,000

113,768

112,287

97,641

118,334

101,946

88,649

VAN con tasa del 15%: 639,609

77,086

67,031

58,288

639,609
$639,609 OJO que la frmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya est en el ao 1 (el cero debe sumarse aparte)

288153225.xls - Recuperacin con cambio

2,000
2,000
12,000
35,000

900

Pg. 2

54,578