Grupo ASSA Reporte Anual 2014

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Reporte Anual 2014

Grupo ASSA
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Grupo ASSA
43 ASSA Nicaragua
07
Mensaje del Presidente
48 ASSA Costa Rica
19
ASSA Compaa Tenedora
53 Grupo BDF
26
ASSA Panam
63 La Hipotecaria Holding
40
ASSA El Salvador
73 Estados Financieros
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Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
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Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
MENSAJE
DEL PRESIDENTE
Estimados Accionistas,
Nuevamente me siento muy complacido de dirigirme a ustedes este ao, para compartirles los
resultados de nuestro grupo correspondientes al 2014, donde, una vez ms, hemos demostrado nuestro
compromiso y liderazgo en cada uno de nuestros negocios.
Cerramos un ao record con una utilidad neta correspondiente a nuestra participacin mayoritaria de
B/.51,004,819. Nuestra utilidad neta por accin, basada en el promedio ponderado de las acciones
en circulacin fue de B/.4.99, la cual increment 13.6% en relacin al ao anterior. Nuestros activos
presentaron un crecimiento de 7%, totalizando B/.2,042,368,373 y nuestro patrimonio total cerr
en B/.810,668,221, reflejando un incremento del 1.4% con respecto al ao 2013; sobre el cual
B/.746,949,263 le corresponde a la parte mayoritaria.
El cambio neto en el valor razonable de los activos disponibles para la venta, tuvo un efecto negativo
de B/.16,343,919 en comparacin al ao anterior, producto de las fluctuaciones en los precios de
algunas inversiones. Como bien hemos comentado en ocasiones anteriores, el medir activos financieros
mark to market o a travs de tcnicas de valoracin, puede generar impactos positivos o negativos,
dependiendo del comportamiento de los mercados internacionales y de factores externos. Sin embargo,
nos complace sealar que nuestras actividades operativas, que son las que estn bajo nuestro control,
presentaron resultados excelentes, lo cual produjo un efecto positivo en nuestra posicin patrimonial,
que es lo ms importante para nuestros accionistas.
Nuestras principales inversiones continan siendo BG Financial Group, Inc. y Empresa General de
Inversiones, S.A. Ambas mantuvieron precios cotizados en la Bolsa de Valores de Panam al cierre del
mismo perodo por B/.58.75 y B/.89.00 respectivamente, y junto con otras inversiones adicionales, le
representaron a Grupo ASSA ingresos por dividendos por un total de B/.16,094,949; 6.2% ms que en
el ao 2013. Los ingresos por dividendos de stas, y otras inversiones bajo Grupo ASSA, constituyen el
28.6% de la utilidad total al final del ao.
Nuestros segmentos operativos presentaron excelentes resultados, sobre los cuales les puedo compartir
lo siguiente:
El segmento de seguros bajo la marca ASSA, fue el principal contribuyente a la utilidad neta total del
grupo con un 43.3%, y cerca del 50% de la utilidad neta correspondiente a la parte mayoritaria. ASSA
Compaa Tenedora, S.A., bajo el liderazgo de Eduardo Fbrega A., es la duea del 99.98% de ASSA
Compaa de Seguros, S.A. (Panam); del 100% de ASSA Compaa de Seguros, S.A. (Costa Rica); y
Nuestra
utilidad neta
por accin,
basada en
el promedio
ponderado de
las acciones
en circulacin
fue de B/.4.99
del 98.6% de ASSA Compaa de Seguros (Nicaragua). Nuestras operaciones de seguros en El Salvador
estn compuestas por un capital accionario de 99% de ASSA Compaa de Seguros (Panam) y 1% de
ASSA Compaa Tenedora, S.A.
Las primas facturadas a nivel regional alcanzaron los B/.290,437,014, mostrando un crecimiento de
2.5% en comparacin al ao anterior, y manteniendo a ASSA entre las 3 principales operaciones de
seguros en Centroamrica y Panam. Los indicadores de siniestralidad a lo largo de la regin, mostraron
un comportamiento favorable en comparacin al perodo anterior, lo cual tuvo su efecto positivo en las
utilidades tcnicas de la mayora de los ramos.
Nuestra ganancia neta correspondiente al segmento de seguros fue de B/.25,573,072, reflejando un
importante incremento de 45.4% con respecto al ao 2013. Los activos totalizaron B/.490,015,888 y
el patrimonio B/.191,962,756 el cual se ha fortalecido con un crecimiento de 13.6% en relacin al ao
anterior.
ASSA Compaa de Seguros, S.A. (Panam), logr por duodcimo ao consecutivo, mantener su
calificacin de A (excelente), otorgada por la agencia calificadora especializada en la industria de seguros
A.M. Best. Lion Reinsurance Company, Ltd., nuestra reaseguradora cautiva con domicilio en las Islas
Bermudas y 100% subsidiaria de ASSA Compaa Tenedora, S.A. tambin mantuvo su calificacin de
A- (excelente), al igual que Reaseguradora Amrica SPC, Ltd. establecida en las Islas Caimn, otorgada
por la misma agencia calificadora.
Nuestro segundo segmento de negocios, Grupo BDF, S.A., report una ganancia neta de B/.9,949,182,
reflejando un decrecimiento de 9.5% con respecto al 2013, proveniente principalmente de su subsidiaria
Banco de Finanzas, S.A. en Nicaragua, bajo la direccin de Juan Bautista Sacasa (Presidente) y Juan
Carlos Argello (Gerente General).
Banco de Finanzas ha mantenido un crecimiento promedio en su cartera de 14% a lo largo de los
ltimos 5 aos, con una participacin de mercado del 12%, siendo lderes en el segmento de prstamos
hipotecarios. Grupo ASSA mantiene el 59.64% de participacin patrimonial en Grupo BDF, S.A., y el
mismo contribuye a las utilidades totales del grupo en 18.9%, y en un 12.7% en la utilidad correspondiente
a la parte mayoritaria.
La Hipotecaria (Holding), Inc., bajo la direccin de John Rauschkolb ha mantenido su exitosa estrategia
de ofrecer soluciones de financiamiento de vivienda para el mercado de ingresos medios y mediosbajos, en los tres pases en los que opera, reportando una utilidad neta de B/.5,069,148, 17.5% por
arriba del ao anterior; y una cartera total, incluyendo las titularizaciones, de B/.608,737,053 lo cual
refleja un crecimiento del 11.9%.
Fue un ao importante para la operacin de La Hipotecaria en Colombia, donde logramos obtener el
permiso de operacin por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) como empresa
supervisada y regulada. Las operaciones de La Hipotecaria (Holding), Inc., representaron el 9.2% de la
utilidad total del grupo, y el 7% de la parte mayoritaria. Nuestra tenencia al final del ao contina siendo
69.01%.
Entre las inversiones de capital ms importantes durante el ao 2014 podemos mencionar la compra de
un terreno y futura construccin para las nuevas oficinas principales del Banco de Finanzas y de ASSA
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Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Nicaragua para poder contar con instalaciones modernas y mejor adecuadas para continuar nuestro
crecimiento y presencia en ambos segmentos de negocios en el mercado nicaragense.
Tambin nos complace comunicar que estamos prximos a iniciar la construccin de un nuevo edificio
para expandir las oficinas actuales de ASSA Panam en la Calle 50, lo que dar mayor comodidad
a nuestros colaboradores, corredores y clientes en cuanto a facilidad de estacionamientos, y futuras
necesidades de espacio fsico.
La accin de Grupo ASSA increment su valor en libros de B/.74.20 a B/.74.71, mientras que el precio
en la Bolsa de Valores de Panam, cerr el ao 2013 en B/.82.00, por lo que la accin se negocia a 1.1
veces su valor en libros. Una vez ms nos enorgullece ver que el valor de nuestra accin ha continuado
en aumento, reflejando la excelente gestin en cada una de nuestras operaciones.
Finalmente, aprovecho para manifestar mi ms profundo agradecimiento a todos los miembros de la
Junta Directiva que durante otro ao ms me han acompaado en esta gestin, al igual que a los
directores de las empresas subsidiarias, a todos nuestros socios que confan en nosotros, al equipo
gerencial de cada una de las empresas, pero muy especialmente a nuestros 2,023 colaboradores, a
quienes les doy las gracias por su fiel compromiso y dedicacin.
Stanley A. Motta C.
Presidente de la Junta Directiva
Grupo ASSA, S.A.
ANLISIS DE LAS OPERACIONES

GRUPO ASSA, S.A.
Desarrollo El Dorado, S.A.
100%
La Hipotecaria (Holding), Inc.
69.01%
Grupo BDF, S.A.
59.64%
ASSA Compaia Tenedora, S.A.
100%
ASSA Compaa
de Seguros, S.A.
ASSA Compaa
de Seguros, S.A.
ASSA Compaa
de Seguros, S.A.
Lion Reinsurance
Company, Ltd.
Panam
99.98%
Costa Rica
100%
Nicaragua
98.68%
Bermuda
100%
Reaseguradora
Amrica SPC,
Ltd.
100%
*Para mejor comprensin este reporte utiliza

B/. o US$ segn aplica, dada su equivalencia.
ASSA Compaia de Seguros, S.A.

El Salvador 99%*
ASSA Compaia de Seguros de

Vida, S.A. Seguros de Personas
El Salvador 99%*
Cardinal Compaia de Seguros,

S.A. 40%
ACTIVOS NETOS CONSOLIDADOS Y CONTRIBUCIN A UTILIDAD POR COMPAIA

Consolidado
Activos consolidados
B/.2,042,368,373
Grupo ASSA
B/.489,479,475
% del total de activos 100.0%
ASSA Tenedora
B/.480,401,194
24.0%
Grupo BDF
La Hipotecaria
B/.625,036,838
B/.447,450,866
23.5%
30.6%
21.9%
Contribucin a utilidad neta

B/.56,552,575 B/.16,177,959 B/.24,485,856 B/.10,704,847 B/.5,183,913
% de Utilidad Total
100.0%
28.6%
43.3%
Para mejor comprensin este reporte utiliza B/. o US$ segn aplica, dada su equivalencia.
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Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
18.9%
9.2%
Grupo ASSA, S.A., fue constituida en 1971 bajo las leyes de la Repblica de Panam. Actualmente
cuenta con tres segmentos principales de negocios: seguros, servicios financieros y bancarios, y
actividades de inversin. Adicionalmente lleva a cabo otras actividades menores, como bienes races y
entretenimiento que representan menos del 5% de los ingresos totales.
En la actualidad, los ingresos netos por rea geogrfica se distribuyen de la siguiente manera
INGRESOS POR REA GEOGRFICA
Colombia
1%
Islas del Caribe

4%
Costa Rica
4%
Nicaragua
37%
Panam
49%
El Salvador 5%
Los activos netos consolidados alcanzaron la suma de B/.2,042 millones, aumentando un 7% en

relacin al perodo anterior, debido principalmente al crecimiento en las actividades de seguros y la
cartera de prstamos; lo cual se ve reflejado en el aumento de los activos de inversin producto de
las operaciones. Se realizaron inversiones en activos fijos por parte de algunas subsidiarias, para
acomodar las de crecimiento de los negocios siguiendo los lineamientos de las estrategias individuales
de cada segmento.
Grupo ASSA, S.A., en su calidad de tenedora de acciones contribuye en los activos y utilidades de la
siguiente manera:
Los activos totales se presentan a su valor razonable y estn clasificados como instrumentos disponibles
para la venta. La contribucin de Grupo ASSA, como segmento de inversin, a las utilidades netas
consolidadas del grupo proviene 100% de los dividendos de estas inversiones.

Activos consolidados
% del total de activos
2014 2013 2012 2011 2010
B/.489,479,475 B/.509,830,094 B/.445,377,289 B/.260,245,827 B/.264,160,807

24.0% 26.7% 25.4% 18.7% 21.5%
Contribucin a utilidad neta 28.6% 35.1% 32.3% 26.5% 47.3%
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A pesar de las situaciones y retos particulares de cada una de las economas en las que operamos,
como por ejemplo: cambios de gobierno, lo cual tiende a desacelerar las economas; el 2014 fue un
excelente ao en todos nuestros segmentos de negocios. En la industria de seguros hemos continuado
consolidando nuestra marca y liderazgo en la regin, alcanzando un volumen de primas brutas totales de
B/.290 millones. La Hipotecaria como banco en Panam y sus operaciones regionales, han alcanzado
una cartera de prstamos de B/.609 millones, incluyendo las titularizaciones, con un crecimiento en su
utilidad neta del 9.3%, reflejando ndices de morosidad por debajo del 1%.
En el caso del Banco de Finanzas, S.A., en Nicaragua, principal subsidiaria de Grupo BDF, la utilidad
neta estuvo por debajo del ao anterior en un 12%, aunque mantiene una diversificacin sana de su
cartera y muy buenos ndices de adecuacin de capital, liquidez y eficiencia.
Nos sentimos muy orgullosos de reportar nuestra utilidad neta consolidada de B/.56.5 millones, de la
cual B/.51.0 millones corresponde a la participacin de Grupo ASSA, S.A., como parte mayoritaria y
B/.5.5 millones correspondientes a la participacin no controladora sobre aquellas subsidiarias donde
Grupo ASSA, S.A., no mantiene el 100% de la participacin accionaria.
UTILIDAD NETA HISTRICA
(000)
60,000
B/.51,005
50,000
B/.39,717
40,000
B/.42,024
B/.44,880
B/.33,079
30,000
20,000
10,000
2010
2011
2012
2013
2014
Grupo ASSA, S.A., cuenta con 454 accionistas directos al cierre fiscal y est registrada ante la
Superintendencia de Mercado de Valores y Bolsa de Valores de Panam, S.A. Dieciocho puestos de
bolsa mantenan un total de 5,663,938 acciones inmovilizadas en Central Latinoamericana de Valores, S.A.
(LatinClear) (2013: 5,184,104) acciones en trece puestos de bolsa. El valor de la accin se cotiza 1.1
veces ms que su valor en libros, tomando como base el capital correspondiente a la parte mayoritaria.
Durante el ao 2014 se transaron 284,963 acciones en la Bolsa de Valores de Panam a precios que
fluctuaron entre B/.81.50 y B/.89.90. A esta misma fecha, 30 colaboradores del Grupo eran accionistas
de la Empresa, con un porcentaje de participacin inferior al 1%.
Durante el ao 2014, la Junta Directiva aprob una quinta atribucin dentro del plan de opcin de
compra de acciones para ejecutivos, aprobado originalmente en la Asamblea Ordinaria de Accionistas
en el ao 2010, donde entonces se autoriz emitir y vender hasta 200,000 acciones comunes sin valor
nominal, al precio, forma de pago y otras condiciones establecidas por la Junta Directiva a los ejecutivos
principales del Grupo y subsidiarias.
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Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
B/.90.00
B/.82.50
B/.82.00
B/.74.20
B/.74.71
2013
2014
B/.80.00
B/.72.50
B/.70.00
B/.60.50
B/.67.72
B/.60.00
B/.50.00
B/.42.70
B/.40.00
B/.44.54
B/.42.08
B/.30.00
2010
2011
2012
COTIZACIN DEL PRECIO DE LA

ACCIN EN LA BOLSA
VALOR EN LIBROS POR ACCIN

(Partipacin Mayoritaria)
Al 31 de diciembre de 2014 se han adjudicado un total de 187,968 opciones, de las cuales a la fecha
solo pueden ser ejercidas hasta 87,544. Este plan le concede al ejecutivo el derecho de ejercer cada
adjudicacin en cuatro partidas iguales a partir del primer aniversario de cada asignacin, a un precio
especfico, el cual es establecido anualmente por la Junta Directiva. Al 31 de diciembre de 2014, se han
ejercido el 65% de las opciones adjudicadas.
Como entidad regulada desde julio de 1999 por la Superintendencia del Mercado de Valores, Grupo
ASSA, S.A., y subsidiarias cumple trimestralmente con la presentacin del Informe de Actualizacin
Trimestral (IN-T) el cual incluye los Estados Financieros Intermedios Consolidados No Auditados; y con
la presentacin anual del Registro de Valores (RV-2) y del Informe de Actualizacin Anual (IN-A).
Este ltimo incluye el Estado Financiero Consolidado Auditado y la Certificacin Notarial de la Junta
Directiva. Todos estos reportes estn accesibles al pblico a travs de la pgina web de la Bolsa de
Valores de Panam (www.panabolsa.com), seccin de Empresas Inscritas o directamente en la seccin
Acerca de ASSA Informacin Financiera de nuestro sitio web www.assanet.com.
Las operaciones del Grupo estn individualmente supervisadas por entes que regulan mensualmente,
entre otros temas, los ndices de liquidez, solvencia y cobertura de capital; de acuerdo a las normativas
vigentes dependiendo de la naturaleza y pas de constitucin de cada una de las empresas que lo
conforman.
Rendimiento de los accionistas
El rendimiento de los accionistas principalmente se representa por los dividendos pagados por la
Empresa. En los cuarenta y tres aos de operacin que lleva Grupo ASSA, S.A., se han desembolsado
un total acumulado de B/.280.6 millones, 76% de estos fondos pagados en los ltimos diez aos.
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Grupo ASSA, S.A., se mantiene al cierre del ao 2014 como una de las empresas de mayor tamao en
Panam en cuanto a capitalizacin de mercado sumando B/.819.8 millones. Es nuestra responsabilidad
sealar que los ndices y resultados obtenidos no representan garanta alguna de los resultados futuros.
La utilidad bsica por accin para el periodo 2014 fue de B/.4.99 mientras que la utilidad diluida por
accin fue de B/.4.96. La utilidad diluida por accin se ve afectada por las acciones ejercidas del plan
de opcin de compra otorgado a los ejecutivos y por el valor de los servicios futuros an no prestados
por los participantes del plan. La utilidad por accin presenta un aumento de 13.7% con respecto al
ao anterior.
Inversiones
Grupo ASSA, S.A., ha mantenido tradicionalmente un portafolio de acciones en empresas panameas el
cual se fue constituyendo a lo largo de los aos, originalmente como parte del portafolio de inversiones
de la operacin principal de seguros. Las inversiones de Grupo ASSA constituyen el 24.0% del total
de los activos del Grupo y los dividendos de las mismas representaron el 28.6% de la utilidad neta total
(incluyendo la parte no mayoritaria).
Las principales inversiones en activos financieros se componen de 1,952,276 acciones de Empresa
General de Inversiones, S. A. (EGI) y 3,742,328 acciones de BG Financial Group, Inc. (BGFG), las cuales
cotizan en la Bolsa de Valores de Panam, y representan menos del 5% del total de acciones en circulacin
de ambas empresas. Grupo ASSA, posee 9,000 acciones de la empresa Corporacin de Inversiones
Areas, S.A. (CIASA), otra inversin importante, representando una participacin patrimonial del 6%.
B/.308
B/.521
B/.571
B/.511
B/.448
B/.403
B/.532
B/.578
B/.679
B/.913
B/.1,473
B/.1,178
B/.1,412
B/.1,619
B/.1,876
B/.1,547
B/.2,040
B/.2,564
B/.3,094
B/.3,509
B/.4,221
B/.4,356
B/.4,890
B/.6,599
B/.7,352
B/.8,852
B/.9,787
B/.4,756
B/.9,544
B/.12,386
B/.14,300
B/.9,578
B/.9,634
B/.16,860
B/.13,559
B/.11,652
B/.12,829
B/.15,935
B/.B/.17,335
B/.19,389
B/.19,435
B/.21,469
DIVIDENDOS PAGADOS A LOS ACCIONISTAS
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
(000)
14
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
CIASA es propietaria del 25.08% de Copa Holdings, S.A., entidad registrada en la Bolsa de Valores
de Nueva York (NYSE) con un valor por accin al cierre del ao 2014 de USD103.64. Este precio se
utiliza como punto de referencia para el clculo del valor razonable de las acciones de CIASA, lo cual
tuvo un efecto negativo con relacin al valor, al cierre del ao 2014, donde el precio cotizado fue de
US$160.11. Grupo ASSA mantiene otras posiciones menores entre las cuales podemos mencionar
MHC Holdings y Rey Holdings, las cuales tambin cotizan en la Bolsa de Valores de Panam, y se
presentan a su valor razonable.
Manejamos
un capital
humano
de 2,023
colaboradores
permanentes
Los modelos de valoracin utilizados para cada uno de los activos financieros ms importantes dentro
del portafolio de Grupo ASSA, S.A., reflejan un valor total de B/.487.1 millones. Estos modelos se
alimentan de la informacin pblica o disponible para los inversionistas donde se procura analizar
las particularidades de cada tipo de industria, beneficios recibidos en dividendos, datos financieros,
perspectivas y proyecciones.
Consideramos apropiado aclarar que los modelos se basan en el criterio razonable de la administracin,
por lo que cada inversionista pudiera obtener sus propias conclusiones.
La utilidad neta de Grupo ASSA, correspondiente a cada ao se distribuye de la siguiente manera:
2014 2013 2012 2011 2010
Dividendos
45% 47% 51% 47% 52%
Reservas legales
10% 17% 11% 17% 22%
Utilidades disponibles
45% 36% 38% 36% 26%
Las compaas del Grupo manejan un capital humano de 2,023 colaboradores permanentes distribuidos
en Panam, Costa Rica, Nicaragua, El Salvador y Colombia.
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JUNTA
DIRECTIVA
GRUPO
ASSA
Stanley A. Motta C.
Presidente
Ramn M. Arias C.
Vicepresidente
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Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Alfredo De La Guardia D.
Secretario
Lorenzo Romagosa L.
Tesorero
Alberto C. Motta C.
Director
Roberto Motta A.
Director
Jaime B. Ford B.
Director
Victor Hanono M.
Director
Arnold E. Henrquez L.
Director
Leopoldo J. Arosemena H.
Director
Juan A. Pascual S.
Director
17
18
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
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ASSA
COMPAA
TENEDORA, S.A.
ASSA Compaa Tenedora, S.A., obtuvo excelentes resultados durante el ao 2014. Logrando la mayor
utilidad neta en la historia de la compaa, lo cual es reflejo de nuestro enfoque en las competencias
fundamentales:
1. La ejecucin continua, por parte de los suscriptores de la estrategia de seleccin de riesgo e

implementacin de metodologas de precio.
2. El manejo activo del capital.
3. El manejo continuo de gastos de administracin.
4. La implementacin de procesos, soportes, tecnologas y la cultura de ASSA; a lo largo de los pases

donde operamos.
La utilidad creci de un 46% a B/.25.5 millones, como resultado de un ejercicio positivo en Panam,
Costa Rica, Nicaragua y El Salvador. Nuestra utilidad en operaciones de seguro, la cual definimos
como la ultilidad neta menos ingresos y egresos despus de impuestos, creci de un 272% a B/.13
millones. Esto como resultado de una excepcional gestin en los manejos de los seguros generales,
fianzas, vida y salud; que comercializamos a lo largo de la regin centroamericana.
Dados los altos estndares en las polticas de suscripcin, las sanas y atinadas metodologas para
los clculos de las reservas, en adicin a un buen servicio y respuestas rpidas, hemos tenido la
oportunidad de ratificar las promesas a nuestros asegurados, cumpliendo a cabalidad con cada uno de
los reclamos y compromisos.
Las primas suscritas netas de cancelacin crecieron a un paso lento de 2.5% a B/.290 millones, como
consecuencia de la participacin en un mercado blando de precios en el mercado internacional de
reaseguros y una actividad econmica desacelerada en los pases que operamos; muchos de ellos en
ao electoral.
El ndice combinado, el cual definimos como la utilidad neta en operaciones de seguro sobre las primas
netas de cancelacin, fue 95% lo cual es 3.3 puntos porcentuales mejor que el ao 2013; cuando los
resultados fueron afectados adversamente por un alza en la siniestralidad en los ramos de auto y salud,
los cuales corregimos anticipadamente desde mediados del ao 2013.
20
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Todas las unidades de negocio, as como nuestras operaciones en Panam, Costa Rica, Nicaragua
y El Salvador contribuyeron a obtener estos resultados excepcionales. Seguimos enfocados en dos
segmentos claves: el corporativo y lneas personales. Con respecto al primero, ofrecemos a nuestros
clientes productos a la medida en complemento a la administracin de riesgos y prevencin de siniestros,
y hemos logrado desarrollar la capacidad de asegurar altas exposiciones y riesgos complejos.
En cuanto a lneas personales la empresa contina invirtiendo en recursos y capacidades para seguir
creciendo enmarcados dentro de una estrategia de excelencia operativa. Ofrecemos productos diseados
para cubrir reclamaciones en las necesidades de nuestros asegurados basadas en su ciclo de vida.
La capacidad de servicio al cliente, a lo largo de los pases donde operamos con un consistente
nivel de profesionalismo y experiencia, nos permite mantener una ventaja competitiva sobre nuestros
competidores en la industria. Igualmente, mantenemos un nivel de diversificacin de nuestro capital que
otros no logran alcanzar.
El slido patrimonio de ASSA Compaa Tenedora, S.A., es uno de los atributos principales que generan
confianza dentro de nuestros corredores y asegurados, en toda la industria de seguros de Centroamrica
y Panam.
ASSA Compaa Tenedora, ha logrado usar sus recursos de capital de una forma eficiente, logrando la
capacidad para reasegurar algunos riesgos dentro del grupo, generando mayor valor para los clientes
y accionistas, a travs de sus reaseguradoras cautivas Lion Reinsurance Company, Ltd (Bermudas) y
Reaseguradora Amrica SPC, Ltd. (Islas Cayman) constituidas en el ao 2012 y 2013 respectivamente,
ambas con calificacin de A- Excelente por parte de AM Best.
ASSA, est posicionada como una de las principales aseguradoras en cada uno de los pases donde
operamos. Hemos trabajado en llevar el mismo modelo operativo y la cultura empresarial de ASSA a estos
mercados, buscando servir a nuestros clientes con altos estndares de servicio, calidad y capacidad.
En diciembre del ao 2014, luego de casi tres aos de operacin de Cardinal Compaa de Seguros en
Colombia, inversin activa bajo ASSA Compaa de Seguros (Panam), los actuales accionistas de la
Compaa con el objetivo de desarrollar las oportunidades del mercado y atender los retos que establece
el desarrollo de nuestros objetivos; decidieron realizar una ampliacin de su capital accionario mediante
la incorporacin del grupo conformado por Travelers J.Malucelli, como accionista mayoritario.
The Travelers Companies, Inc. es una aseguradora lder en los ramos de seguros para automviles,
residencias y empresas; y es el mayor suscriptor de plizas de cumplimiento en los Estados Unidos de
Nicaragua
11 %
PRIMAS SUSCRITAS POR PAS
Costa Rica
14%
El Salvador
4%
Panam
71 %
21
Amrica. Con sede en Nueva York, cuenta con aproximadamente 30,000 colaboradores y en el ao
2013 gener ingresos por aproximadamente US$26 mil millones.
J.Malucelli es el lder en el ramo de seguros de cumplimiento en Brasil. Tiene sus oficinas principales en
Curitiba, Brasil y cuenta con ms de 22,000 clientes. En el ao 2010, J.Malucelli y Travelers conformaron
un consorcio para desarrollar, principalmente, el negocio de seguros de cumplimiento en Amrica Latina.
La vinculacin de Travelers y J.Malucelli, como socios adicionales, traer a Cardinal un elemento
catalizador que lo impulsar hacia una posicin de liderazgo en el ramo de cumplimiento en Colombia;
vamos a sumar la fortaleza y experiencia global de nuestros nuevos socios.
Cardinal podr atender la demanda por productos de seguro de cumplimiento de una amplia clientela y
acompaar a estas empresas en la expansin de sus negocios y proyectos.
La capacidad y mejores prcticas del negocio de nuestros nuevos socios permitirn a Cardinal potenciar
su plataforma de negocios y convertirse en un mejor apoyo para el aseguramiento de los riesgos
inherentes a la contratacin de bienes y servicios en Colombia.
La compaa mantendr su misma orientacin, explotando los mismos ramos, utilizando la plataforma
tecnolgica y nuestro equipo humano.
La transaccin est sujeta a la aprobacin de la Superintendencia Financiera de Colombia y a las
condiciones de cierre usuales. Se espera su conclusin en el segundo trimestre del ao 2015. Al
completarse la transaccin, Cardinal adoptar la marca J.Malucelli Travelers.
El nivel de compromiso, respaldo y servicio que ofrecemos a los clientes en Centroamrica fue premiado
por segundo ao consecutivo por la prestigiosa revista Reactions, del grupo Euromoney, medio
especializado en el mercado de seguros y reaseguros a nivel mundial.
Durante el foro Latinoamericano de Seguros y Reaseguros celebrado en Estados Unidos durante el
pasado mes de mayo de 2014, nuestra Empresa fue premiada como LA MEJOR ASEGURADORA DE
CENTROAMRICA.
Igualmente nuestro Presidente Ejecutivo, Eduardo Fbrega fue galardonado por Euromoney Latin
America CEO of the Year. Igualmente fue nombrado como uno de los 50 ejecutivos de mayor influencia
en Latinoamrica, por la revista Latam Insurance Review.
ASSA Compaa Tenedora, S.A. naci el 28 de octubre de 2009, con el objetivo de consolidar y mantener
independencia en las operaciones dedicadas al negocio de seguros bajo una sola estructura. De esta
manera, Grupo ASSA se beneficia al mantener una divisin de seguros en la que se comparten las
mejores prcticas de nuestras aseguradoras a nivel regional, se consolidan las operaciones y se facilita
el proceso de control, diseo de estrategias y toma de decisiones bajo una direccin especializada y
enfocada en esta industria.
El objetivo es convertir la transferencia de riesgo en el xito del negocio, a travs de la principal
competencia que nos caracteriza, que es el adecuado proceso de suscripcin. ASSA, establece slidas

PANAM
COSTA RICA
NICARGUA
EL SALVADOR
ISLAS
BERMUDAS
Activos invertidos
Patrimonio
ISLAS CAIMN
386,135,626
43,329,571
40,603,959
12,549,211
12,502,792
2,193,551
155,746,102
13,330,966
15,018,398
3,835,062
7,211,902
1,585,011
22
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
relaciones con sus corredores y agentes quienes colocan los riesgos y necesidades de los aseguradores
en manos de nuestros suscriptores.
Mantenemos el respaldo de los reaseguradores (Munchener Reinsurance Company, Transatlantic
Reinsurance Company, Hannover Reinsurance Company, Everest Reinsurance Company, Mapfre
Re, Compaa de Reaseguros, SCOR Reinsurace Company y XL Re Latin America Ltd), que junto a
nuestro corredor de reaseguros Willis Limited, hemos mantenido la consolidacin de un programa de
reaseguros regional, amparando las operaciones en Panam, Costa Rica, El Salvador y Nicaragua. Dicha
consolidacin nos trae ahorros por economas de escala y competitividad ante nuestros competidores
en cada mercado.
Consolidamos la relacin con nuestros global partners y extendimos las mismas con FM Global, Liberty
Mutual, Allianz Versicherung, AXA Corporate Solution, Travelers Insurance Company y Chubb Group of
Insurance.
Cada uno de los 694 colaboradores en Panam, Costa Rica, El Salvador y Nicaragua trabaja para
alcanzar metas relacionadas a satisfacer a los clientes, al llevar excelencia profesional en cada una de las
transacciones que realizamos bajo nuestra visin ASSA para toda la vida.
Durante el ao 2014 trabajamos en un plan estratgico a cinco aos, con el propsito de llevar a ASSA,
a ser la empresa de capital privado Centroamericana lder en posicionamiento y resultados operativos.
El plan estratgico fue denominado Ambicin 2018, el cual consiste en el desarrollo de 14 macro
iniciativas estratgicas sobre los pilares de Mercadeo, Productos, Operaraciones, Gestin de Riesgo,
Tecnologa y lo ms importante el Capital Humano.
CONSULTORES EXTERNOS
Auditores Externos
KPMG

Abogados
Panam
Galindo Arias & Lpez
MMA
Sucre, Arias y Reyes
Nicaragua
Bez Corts & Ca. Ltda.
Hiplito Corts

El Salvador
Valds, Surez & Velasco,
Abogados
Nicaragua
Mauricio Santamara
Costa Rica
Esteban Bermdez
Diego Adler
Costa Rica
BLP Abogados
Asesores Mdicos
El Salvador
Dr. Ricardo Jos Rivas Lpez

Corredores de Reaseguro
Willis Limited
Consultores Actuariales
Panam
Towers Watson
Milliman
Troncoso Consulting Group
REASEGURADORES

A. M. BEST RATING
STANDARD & POORS RATING
Munich Reinsurance Company
Transatlantic Reinsurance Company
A A+
SCOR Reinsurance Company
A A+
MAPFRE RE, Compaa de Reaseguros, S.A.
Swiss Reinsurance Company, Ltd.
Catlin Underwriting Agencies Limited
Hannover Rck SE
A+ AA-
A A
A+ AAA A+
A+ AA-
23
JUNTA
DIRECTIVA
ASSA
COMPAA
TENEDORA
Stanley A. Motta C.
Presidente
24
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Jaime A. Arias C.
Vicepresidente
Secretario
Salomn V. Hanono W.
Tesorero
Felipe E. Motta G.
Director
Lorenzo Romagosa L.
Director
Director
Osvaldo F. Mouyns G.
Director
25
ASSA
COMPAA DE
SEGUROS, S.A.
PANAM
Nuestros resultados continuaron distinguiendo a ASSA como la empresa lder del mercado asegurador
panameo. En un mercado de B/.1,300 millones, altamente competido por ms de 30 empresas
aseguradoras, cerramos el ao 2014 con una participacin de mercado del 15.82%. Las primas netas
suscritas fueron B/.206 millones. Aumentamos los ingresos netos de reaseguros cedidos en 5.42%
sobre el 2012, logrando una utilidad neta antes de impuestos de B/.19.2 millones, un aumento de
15.5% sobre el ao 2012.
Se pag B/.3.04 millones de dividendos a nuestro accionista Grupo ASSA, cumpliendo con nuestro
objetivo de recompensar constantemente a los accionistas por la confianza que depositan en ASSA.
Los resultados tcnicos continuaron siendo consistentemente superiores al de nuestros competidores,
produciendo una mayor rentabilidad para sus accionistas. El ndice combinado (el cual definimos como
utilidad neta excluyendo ganancias realizadas en inversiones sobre los ingresos netos en primas) fue
substancialmente mejor que el de nuestros peers y que el del mercado total. Logramos suscribir el
53.41% de las utilidades tcnicas del mercado con 15.82% de los ingreso totales de dicho mercado.
Nuestros resultados tcnicos fueron 84.3% mejor que el ao 2013, como consecuencia de una mejora
en la siniestralidad total y la correccion oportuna en la suscripcion y precios en el ramo de auto y salud.
26
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
MERCADO ASEGURADOR
APADEA (B/.)
1996 1997 1998 1999
1,200,000,000
1,298,953,253
1,211,583,497
1,117,851,174
1,003,812,426
904,826,325
838,152,875
760,761,512
603,346,863
495,985,802
429,971,401
421,818,892
387,288,687
368,096,185
361,019,069
365,017,665
354,288,239
335,836,662
298,195,303
290,930,892
1,400,000,000
1,000,000,000
800,000,000
600,000,000
400,000,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
200,000,000
PARTICIPACIN EN EL MERCADO
APADEA (%)
30.00%
15.82%
16.63%
17.11%
17.97%
17.55%
16.61%
15.97%
18.60%
17.30%
17.59%
17.13%
18.77%
19.27%
19.42%
18.15%
17.81%
15.00%
17.85%
20.90%
20.00%
21.50%
25.00%
10.00%
1996
1997
1998
1999
2000 2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 2010
2011
Durante el ao nuestra siniestralidad combinada fue de 42%, cumpliendo con las promesas a nuestros
asegurados, pagando B/.65 millones en reclamos. Dicho lo anterior, ASSA ayud a nuestros asegurados
tanto Corporativos como Personales a reconstruir sus vidas y negocios.
Fue un ao de experiencias con reclamos importantes para la empresa, con mucha dedicacin de
nuestro personal, logramos actuar con diligencia en el pago de los reclamos y adems se mitig el
impacto financiero a los asegurados. La poltica de administracin de riesgo y la respuesta de nuestros
reaseguradores nos acompa para que dichos reclamos tuvieran efectos menores en los resultados.
Al cierre del ao 2014, el ramo de auto report utilidades excelentes, B/.2.56 millones, en utilidad neta sobre
una base de primas suscritas de B/.25.4 millones, cuando el mercado asegurador, excluyendo a ASSA
report una prdida de B/.16.1 millones, lo cual refleja que en ASSA administramos substancialmente
mejor este ramo.
En el ramo de Incendio, donde la Empresa favorece tanto el negocio Corporativo, Industrial, Multinacional
y Personal; ASSA logr destacarse como la empresa con mayor participacin de mercado.
27
2012
2013
2014
Gracias a la disciplina en la suscripcin del negocio, nuestros resultados netos fueron positivos y muy
superiores a los del mercado, el cual gener prdidas en el orden de B/.12.3 mio, cuando ASSA logr
generar una utilidad neta de B/.718,756.
Logramos mantener el posicionamiento de liderazgo en ramos claves como: los Seguros Generales,
Salud Individual y Fianzas; con utilidades superiores a las del mercado.
Los resultados son notables, especialmente cuando se comparan con los de la industria panamea
de seguros. Este es el reflejo de la disciplina que mantenemos en la suscripcin de los negocios y la
seleccin de los clientes. Por eso ASSA continua siendo reconocida en el top of mind de Panam
como la mejor empresa aseguradora.
Resultado Tcnico

ASSA
Mercado
% Part
ACCIDENTES PERSONALES
776,890
3,289,003
24%
SALUD
1,987,026
5,915,871
34%
COLECTIVO DE VIDA
2,475,544
29,053,788
9%
INCENDIO Y MULTIRIESGO
718,726
-12,138,850
-6%
TRANSPORTE
1,284,232
3,637,166
35%
CASCO MARTIMO Y AVIN
624,128
1,233,019
51%
AUTOMVIL
2,566,119
-13,597,422
-19%
RAMOS TCNICOS
852,004
3,614,226
24%
DIVERSOS
534,980
4,582,564
12%
FIANZAS
3,541,899
14,419,982
25%
TOTAL
9,291,772
17,971,535
52%
COMPOSICIN DE CARTERA
Ramos
Personales
40%
Ramos
Generales
54%
Finanzas 6%
28
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
La fortaleza financiera de ASSA es una de los principales atributos que aprecian nuestros clientes. Ellos
quieren estar seguros que su aseguradora no solo esta dispuesta a pagar reclamos, sino que puede
pagarlos.
Los asegurados valoran la calificacin de riesgo y las polticas conservadoras de inversin. Al cierre
del ao 2014, el portafolio de inversiones est valorado en B/.227 millones. Alrededor del 42% est
invertido en depsitos a plazo. El patrimonio de los accionistas es de B/.155 millones.
NDICE COMBINADO
102.00%
101.00%
100.00%
99.00%
98.00%
97.00%
96.00%
95.00%
94.00%
2010
Mercado
2011
Peers
2012
2013
2014
ASSA
Al 31 de diciembre del ao 2014, el margen de solvencia real era de B/.152 mio (requerido de B/.26 mio)
y la liquidez actual de B/.220 mio (requerida de B/.50 mio). ASSA Compaa de Seguros, S. A. tiene 5.8
veces el margen y 4.5 veces la liquidez requeridos a ella.
ASSA Compaa de Seguros, S.A. refleja un exceso de inversiones calificadas, por encima de las reservas
requeridas, por B/.23 millones.
ASSA, tiene como principal canal de distribucin agentes y agencias para los Ramos Personales (Vida,
Salud, Accidentes y Colectivo), corredores para los Ramos Generales (incluyendo Fianzas); adems de
trabajar algunas cuentas directas. Para servir a clientes e intermediarios, mantiene sucursales en David,
Penonom, Chitr, Coln, Santiago, Chorrera y en la Ciudad de Panam, sirviendo en Casa Matriz de
Calle 50 y El Dorado.
La Empresa favorece la relacin con los corredores al estructurar el rea acorde a las necesidades
de cada grupo, mantenemos una Direccin Comercial Vida, encargada de la relacin con Agencias,
Corredores y Brokers del Ramo de Vida.
Adems la Direccin Comercial Sucursales, que sirve a Corredores de Sucursales y al Centro de Atencin
a Corredores, siendo estos canales de mucho impacto en nuestra proyeccin, tambin cuenta con una
Gerencia de Cuentas Masivas que administra las relaciones con entidades que nos proveen canales de
distribucin no tradicionales y una Direccin Comercial Corporativa, cuya responsabilidad es desarrollar
y mantener el enfoque de servicio al cliente corporativo.
29
Las reas comerciales, se apoyan en las Direcciones de Suscripcin de Ramos Personales, Suscripcin
de Ramos Generales y Fianzas, cada una de estas es responsable de la administracin integral de
cada producto.
En el mes de febrero del ao 2015, la prestigiosa empresa A. M. Best Company, Inc., fundada en 1899,
calificadora internacional especializada en el ramo de los seguros, reafirm la Calificacin A (Excelente)
con un stable outlook para ASSA Compaa de Seguros S.A. y reafirm la Calificacin de A- de Lion
Reinsurance Company y Reaseguradora Amrica. ASSA recibi la Calificacin A- por primera vez en
1999. Hoy somos la nica empresa en la regin calificada A (Excellent) por A.M. Best durante 12
aos consecutivos.
Creemos que ASSA est mejor posicionada que nuestros competidores para beneficiarse de las
condiciones econmicas de nuestro pas. Entregamos un mejor producto debido a que las coberturas
son ms amplias y tienen mejores valores agregados, tales como ingeniera de prevencin de siniestros,
administracin de riesgo, asistencia inmediata en sitio, entre otros.
Somos diferentes en la forma en que manejamos reclamos. Cuando un cliente presenta una reclamacin,
no consideramos que dicha persona se convierte en adversario. Nos fijamos en el reclamo como un
medio de ganar la lealtad duradera de los clientes, a travs de la calidad y velocidad del servicio que
prestamos.
Actuamos como administradores responsables de las primas que se nos confan al invertir de manera
conservadora, con el fin de mantener nuestra solidez financiera.
Somos serios sobre el arte y la ciencia de la suscripcin, los conocimientos de nuestros colaboradores
es un diferenciador importante que beneficia a los clientes. Entendemos los riesgos y podemos disear
productos que cubran las necesidades a lo largo de sus vidas. Suscripcion de clase mundial tambin
beneficia a nuestros accionistas; ya que nos destacamos en la seleccin de riesgos y el costeo de
los mismos.
Somos implacables en la exploracin de nuevas formas de crecer rentablemente. Por encima de todo,
mientras perseguimos el crecimiento, slo aspiramos a ser la mejor compaa de seguros para nuestros
asegurados y corredores, y la ms rentable para los accionistas. Para hacer eso, necesitamos a los
profesionales ms talentosos y dedicados en la industria y trabajamos duro para atraerlos, capacitarlos,
premiarlos y retenerlos.
JUNTA DIRECTIVA
Presidente
Stanley A. Motta C.
Director
Felipe E. Motta G.
Vicepresidente
Jaime A. Arias C.
Director
Secretario
Director
Lorenzo Romagosa L.
Tesorero
Salomn V. Hanono W.
Director
30
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Entendiendo que la Responsabilidad Social es el motor del cambio empresarial en el camino de un

sector privado centroamericano ms solidario y participativo, que facilite soluciones a los problemas
sociales ms apremiantes de su entorno; ASSA Compaa de Seguros no slo dio continuidad, sino que
profundiz su estrategia de RSE en 2014.
En ASSA concebimos nuestra responsabilidad con la sociedad como una evolucin de la tica empresarial,
que nos conduce a gestionar nuestras metas de negocio en balance con las expectativas sociales de los
mercados donde operamos, desde tres facetas de la sostenibilidad: el bienestar de nuestros grupos de
inters, el impacto positivo en comunidades necesitadas y en el medio ambiente.
Con ese norte, desarrollamos proyectos de intervencin directa en beneficio de nuestros colaboradores,
de organizaciones no gubernamentales, de comunidades educativas y del rescate medio ambiental;
todo ello con la invalorable colaboracin de nuestro grupo de voluntarios, en un marco de respeto y
retribucin hacia el ser humano y su hbitat.
Nuestra responsabilidad comienza con la conduccin de nuestra actividad apegada a los lineamientos del
Gobierno Corporativo, cumpliendo con todas las regulaciones que garantizan un manejo transparente del
negocio. Tanto la Junta Directiva como el cuadro ejecutivo, gerencial y el resto de los colaboradores de
ASSA, estamos comprometidos en mantener una conducta tica en nuestras decisiones y actuaciones
con clientes, proveedores y otras audiencias con las que interactuamos.
La consolidacin del grupo de voluntarios de ASSA es uno de los logros que ms nos llena de orgullo.
Durante el ao 2014 completamos 652 horas de voluntariado distribuidas en 10 programas de apoyo
a comunidades y organismos no gubernamentales, entre las que destacan, por su nivel de demanda y
dedicacin: las actividades educativas con Junior Achievement (803 horas), la Gira Mdica en la escuela
Unin de Azuero en Chepo (500 horas), y finalmente las actividades ASSA me suena y la Venta de
Dulces, ambas de recoleccin de fondos para el Proyecto Azulado; seguidas de la Hora del Reciclaje y
otras (con 397 horas cada una).
Nmero de Actividades
de Voluntariado
alineadas a la RSE
Nmero de
Beneficiarios
Nmero de
Voluntarios
Horas de
Voluntariado
rea
Geogrfica
ASSA me suena
397
25
472
Unin de Azuero - Chepo

16
ASSA Panam
Temas de
Incidencia
Infraestructura
Escolar
Brigadas
420
51
Salud
Donacin de Sangre
28
28
28
Ciudad de Panam
Salud
Fanlyc
80
47
334
Panam, Chitr, David
Comunidad
Gira Mdica
500
18
126
Salud
Junior Achievement
397
15
120
Educacin
Junior Achievement
406
17
170
Ciudad de Panam
Educacin
La Hora del Reciclaje
397
12
48
Medio Ambiente
Olimpiadas Especiales
20
24
30
Ciudad de Panam
Comunidad
Recoleccin de Fondos
Viernes de Jeans
397
16
Educacin
Venta de Claveles
397
16
28

Infraestructura
Escolar
Venta de Dulces
397
8
14

Infraestructura
Escolar
Cifras Totales
3,836
265
1,402
31
RSE:
la contribucin
de ASSA en
2014
La Responsabilidad Comienza en Casa

El programa de Bienestar Corporativo de la Vicepresidencia de Gestin Humana fue diseado para
mejorar la calidad de vida de la familia ASSA, a travs del desarrollo de acciones concretas en favor de
nuestro capital humano, en los mbitos de la recreacin y el deporte, el reconocimiento, la capacitacin
y desarrollo, la salud y la alimentacin.
Bajo esta premisa y de la mano con el Banco General, llevamos a cabo cuatro jornadas de Bienestar
Integral, dirigidas por profesionales, para grupos de 50 personas cada una: charlas de salud y nutricin,
pausa activa; as como sesiones aerbicas y de cocina.
Tambin ofrecimos a nuestro personal paquetes de gimnasio para contribuir con su salud fsica y
emocional; apoyamos su participacin en ligas deportivas tanto internas como externas, y mantuvimos
el programa de incentivo alimenticio a travs de VALE Panam.
Desde la perspectiva educativa, apostamos decididamente por el desarrollo de nuestro equipo humano,
con 46 eventos de capacitacin, que hicieron un total de 272 horas/hombre.
Responsables con la Comunidad
En el ao 2014 llevamos a cabo, de forma consistente y coherente con nuestros valores, una serie de
actividades de diversa ndole en beneficio de las comunidades, gracias al decidido apoyo de nuestro
voluntariado corporativo, cuyo compromiso y entrega son nuestros activos ms valiosos en la gestin
de RSE.
En este orden de ideas, vale mencionar la campaa interna Colecta de Sangre a Beneficio del Hospital
del Nio, la cual realizamos en la sede principal de ASSA en la Ciudad de Panam, de la mano de la
Fundacin Sangre Panam, con una participacin de 52 donantes que permitieron la recolecta de 15
pintas de sangre, las cuales marcaron la diferencia en la vida de 135 bebs.
Igualmente, a beneficio de dicho hospital, realizamos la donacin de dos televisores LCD y 25 mantas para
la sala de Hemato-Oncologa, donde los nios de la Fundacin Amigos del Nio con Leucemia y Cncer
(FANLYC) reciben regularmente quimioterapia; haciendo ms confortables las sesiones de tratamiento.
Otro proyecto sanitario importante fue la gira mdica en la Escuela Unin Azuero, durante la cual se brind
atencin mdica integral, con nfasis en vacunacin, exmenes de laboratorio y odontologa, a los 400
alumnos de este centro educativo; siendo el bienestar de los nios nuestra mayor recompensa.
Resultaron muy satisfactorias las mltiples sonrisas de nuestro decidido patrocinio a la ONG Operacin
Sonrisa, que en el ao 2014 benefici a ms de 140 nuevos pacientes con problemas de paladar
hendido, quienes pudieron ser operados gracias a esta iniciativa y al apoyo que facilitamos desde
nuestras oficinas con la realizacin de colectas y la deteccin de pacientes en situacin de necesidad.
Nos llena de orgullo el reconocimiento recibido de esta institucin por el apoyo que le brindamos el
ao pasado.
Desde la perspectiva educativa, ASSA es fundador y miembro directivo de Junior Achievement,
organizacin que apoyamos con donativos anuales y convocatorias a la participacin del voluntariado
32
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
interno como asesores para impartir clases a los nios de las escuelas participantes en el programa. En el
ao 2014 incorporamos 32 voluntarios a las actividades de J.A. en escuelas de Panam, Chepo y Chiriqu.
En ASSA asumimos las actividades deportivas y de sano esparcimiento como tiles herramientas de
RSE. Es por ello que recientemente nuestros atletas dejaron su huella en la carrera-caminata Ruta de
las Plazas a beneficio de las Olimpiadas Especiales. Igualmente, realizamos un donativo anual a dicha
institucin como apoyo a su encomiable labor, e impulsamos tres encuentros entre su equipo de ftbol
y nuestros colaboradores.
Otro ejemplo deportivo en beneficio de la comunidad result la caminata Relevo por la Vida, Todos
Somos Uno de FANLYC, en cuya edicin del 2014 ASSA culmin en la tercera posicin, con un total
de 1,617 vueltas, as como presencia institucional Chitr, Ciudad de Panam y David, siendo la nica
aseguradora activa en esta ltima ciudad. Gracias a la extraordinaria acogida y apoyo de todos los
colaboradores y corredores de ASSA en dichas ciudades, as como al compromiso incondicional de la
Gerencia General de la empresa, en el ao 2014 logramos adoptar 4 nios de Fanlyc.
Adicionalmente, otra modalidad de apoyo a FANLYC, institucin con la que hemos mantenido estrechos
lazos de colaboracin por ms de 10 aos, fue la colocacin de sus alcancas tanto en ASSA Ciudad
de Panam como en todas las sucursales del interior, para colaborar con la recoleccin de donativos
en efectivo para la XX Campaa Nacional de Deteccin Precoz del Cncer Infantil de la Radio Maratn
FANLYC 4U 2014. Esta hermosa causa uni los esfuerzos de 60 emisoras de radio en todo el pas,
33
transmitiendo de forma continua y en todo el territorio nacional, mensajes llenos de amor y solidaridad;
testimonios de los nios, sus padres e informacin sobre el cncer infantil.
Asimismo, apoyamos el primer FEST 4You de FANLYC, un festival de supervivencia novedoso,
interactivo e impactante, en el que se desarrollaron varias actividades ldico-educativas para toda la
familia, y se presentaron diferentes opciones de prcticas saludables en trminos de ejercicios fsicos,
deporte, control del estrs, nutricin, y su relacin con la salud.
Finalmente, participamos en el hermoso evento Una Peticin Rosa de FundAyuda, organizacin privada
sin fines de lucro creada con el objetivo de ayudar a educar a la poblacin en torno a la Campaa de
Concientizacin y Deteccin Temprana del Cncer de Mama. En dicha actividad se elevaron al cielo
globos con peticiones, iluminados como smbolo de una luz de esperanza, en un animado ambiente
musical que cont con clases de yoga y una Luna de Tambores.
Proyecto Azulado: Nuestra Bandera
Luego de nueve aos consecutivos brindando apoyo al sistema educativo panameo en reas rurales,
el Proyecto Azulado se ha convertido en el lder de nuestra cartera de actividades de Responsabilidad
Social.
Esta vez, la Escuela Unin de Azuero cont con el apoyo del voluntariado Amigos Azulado, durante el
ao 2014 y hasta el ao 2016, para mejoras en su infraestructura, tales como remodelacin del comedor,
34
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
cocina y depsito, utensilios de cocina para el comedor, cerca perimetral del plantel, un aula de clases,
adecuacin de salones de clases, entre otras.
Esta iniciativa beneficia a una poblacin de 400 nios de educacin primaria en este plantel, ubicado en
Panam Este, bajo la direccin de la Lic. Griselda Hernndez y la gua de 18 maestros.
El Proyecto Azulado es posible gracias a los aportes de ASSA y al esfuerzo de muchos colaboradores
de la familia ASSA, y a la realizacin de diversas actividades para la recaudacin de fondos, como es el
caso de La Venta de Dulces, ASSA Me Suena y La Hora del Reciclaje.
Responsables con el Medio Ambiente
Conscientes de la importancia de aportar a la preservacin ambiental con acciones concretas y medibles;
en ASSA mantenemos el programa de reciclaje bimensual de recoleccin de papel, adems de iniciativas
orientadas a un mejor aprovechamiento de los recursos naturales y la optimizacin energtica.
En el ao 2014 recolectamos un total de 7,691 lbs de papel y 1,802.90 lbs de basura electrnica. A nivel
de optimizacin de nuestros activos, continuamos con la adquisicin de autos hbridos para la flota de
ASSA; al tiempo que mantenemos para la utilizacin interna un pozo de 4,800 gal de agua, para riego y
limpieza en la Casa Matriz.
Todas las remodelaciones aprobadas se realizan con altos estndares eco-amigables, lo que conlleva
la utilizacin de materiales no contaminantes y el diseo de soluciones que generen ahorro de energa
elctrica.
35
Sucursales ASSA Panam

CASA MATRIZ
Edificio ASSA
Avenida Nicanor de Obarrio
Calle 50, entre Calle 56 y 57
Apartado 0816-01622
Panam, Repblica de Panam
www.assanet.com
tel: 300-2772
CHITR
Edificio Doa Aminta
Calle Aminta Burgos de Amado
Oficina N4
Gerente: Juan Antonio Samaniego
e-mail: jasamaniego@assanet.com
tel: 996-1663
996-0282
fax: 996-3917
CALLE 50
PENONOM
Edificio ASSA
Gerente: La Borrero
e-mail: lborrero@assanet.com
tel: 301-2310
fax: 300-2720
EL DORADO
Boulevard El Dorado
Calle Yugoslavia
Plaza Banco General
Gerente: Verouska Ruiz
e-mail: vruiz@assanet.com
tel: 300-1311
300-1399
fax: 300-1312
COLN
Calle 15 y Avenida Roosevelt
Edificio D, Mario Watch, Piso #2
e-mail: lvoitier@assanet.com
tel: 431-1022
431-1096
fax: 431-1031
LA CHORRERA
Avenida de las Amricas
Acera Sur, Local N2
Gerente: Mara del Carmen Miranda
e-mail: mmiranda@assanet.com
tel: 253-6278
fax: 253-6242
36
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Calle Hctor Conte

Penonom, Cocl
Gerente: Eduardo Patio
e-mail: epatino@assanet.com
tel: 997-8747
fax: 997-8875
SANTIAGO
Entre Calle 8 y 9
Gerente: Eduardo Patio
e-mail: epatino@assanet.com
tel: 998-0155
998-7314
fax: 998-0233
DAVID
Avenida Domingo Daz
entre Calles D y E Norte
Gerente: Servio Tulio Tribaldos
e-mail: stribaldos@assanet.com
tel: 775-3542
Centro de Atencin a Clientes
e-mail: servicioalcliente@assanet.com
tel:
800-ASSA (2772)
37
EJECUTIVOS
PRINCIPALES
ASSA
PANAM
Eduardo J. Fbrega A.
Presidente Ejecutivo y Gerente General
Eusebio Lee C.
Vicepresidente Ejecutivo de Negocios
38
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Benigno A. Castillero C.
Vicepresidente Ejecutivo de
Negocios Internacionales
Jenny E. Andino R.
Vicepresidente Comercial
Gilberto Quintana
Vicepresidente Ejecutivo
de Finanzas
Raymond Jurez T.
Vicepresidente
de Mercadeo
Percy J. Nez E.
Vicepresidente de
Finanzas e Inversiones
Pablo A. Castillo A.
Vicepresidente
de Operaciones
Ivn D. Denis K.
de Reclamos
Ian C. Van Hoorde V.

Tcnico
Graciela De Puy de Barra

Vicepresidente
de Gestin Humana
39
ASSA EL
SALVADOR
Cumplidos tres aos desde que se ampliaron las operaciones de las aseguradoras en El Salvador, en el
ao 2014 generamos negocios que nos han permitido consolidarnos en la dcima posicin del mercado
entre los 16 grupos aseguradores que operan en el pas.
En el primer trimestre del ao mudamos nuestras oficinas a un edificio ms amplio y apropiado para el
servicio a clientes y corredores de seguros. Reforzamos las reas operativas, tanto en recurso humano
como en equipo, de forma que nos permitiera ser ms eficientes en la atencin. Ampliamos de manera
significativa la base de corredores de seguros que estn colocando negocios con ASSA y de igual forma,
la base de clientes se vio incrementada tanto en personas naturales como en empresas.
De manera consolidada, en el ao 2014 suscribimos primas por US$12.65 millones y alcanzamos 2.2%
de cuota de mercado. Las primas suscritas muestran un 59% de crecimiento con respecto al ao anterior.
Nuestra participacin de mercado pas de 1.5% al 2.2% al terminar el ao 2014. La siniestralidad
retenida incurrida, consolidada para ambas aseguradoras, represent el 29.5% de las primas suscritas.
Tambin fortalecimos nuestras reservas tcnicas que al finalizar el ao 2014 ya suman US$ 2.71 millones;
reflejando un crecimiento de US$1.27 millones con respecto al ao anterior. Y nuestro portafolio de
inversiones muestra US$4.42 millones al cierre del ao 2014.
Encontrndose las aseguradoras en esta dinmica etapa de crecimiento, an muestran prdidas en sus
resultados. Pero estamos seguros que dichos resultados se irn estabilizando en la medida que se vaya
40
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
alcanzando el punto de equilibrio necesario. Es innegable que enfrentaremos retos en los prximos aos,
pero estamos confiados que las bases sembradas son slidas.
De igual manera, ya que las operaciones han crecido fuertemente, fortalecimos la organizacin para
ajustarnos a las exigencias de servicio; es as que desarrollamos actividades para ajustar los procesos
de todas las reas, muy especialmente las actividades comerciales, suscripcin, emisin y cobranza de
plizas. Al cierre del ao 2014 contamos con un grupo de 44 colaboradores.
La actividad de responsabilidad social ms destacada de ASSA El Salvador, con el invaluable apoyo de su
grupo de voluntarios corporativos, fue la recoleccin de donaciones de pasteles para la fiesta Navidea de
la Fundacin Aydame a Vivir, la cual atiende a nios y nias que sufren cualquier tipo de cncer.
JUNTA DIRECTIVA
CASA MATRIZ
Presidente
Stanley A. Motta C.
Director
Vicepresidente
Director
Benjamn Trabanino Ll.
Edificio ASSA, Calle Cortz Blanco

Pasaje L #18, Urbanizacin Madre Selva
Tercera Etapa, Antiguo Cuscatln
La Libertad, El Salvador
Gerente: Alejandro E. Cabrera R.
tel: (503) 2133-9600
fax: (503) 2133-9690
e-mail: assaelsalvador@assanet.com
Secretario
Francisco E. Garca-Prieto H.
41
EJECUTIVOS
PRINCIPALES
ASSA
EL SALVADOR
Alejandro E. Cabrera R.
Gerente General
Edgard A. Ruz C.
Gerente Comercial
Jorge A. Cortz C.
Gerente de Administracin
y Operaciones
42
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
William M. Orellana T.
Gerente Tcnico
ASSA
NICARAGUA
ASSA Nicaragua cierra el ao 2014 lleno de xitos, producto del esfuerzo de un equipo altamente
consolidado, comprometido y enfocado en mantener una operacin sana y rentable a travs de una
buena seleccin y evaluacin de sus riesgos, diversificacin de su cartera, eficiencia en sus gastos y
consolidacin de su relacin con los diferentes canales de venta.
Seguimos manteniendo el liderazgo en el mercado de riesgos corporativos, hemos crecido a la par
de nuestros clientes mediante una buena asesora, lo cual nos ha permitido generar un alto nivel de
confianza y fidelidad.
Hemos obtenido un repunte muy importante en los ramos de automvil y seguro obligatorio, mediante
el fortalecimiento de nuestras relaciones con los concesionarios automotrices, instituciones financieras,
casas comerciales, apertura de nuevas alianzas de negocios; as como tambin el fortalecimiento de las
relaciones con los intermediadores de seguros.
Continuamos nuestro liderazgo en los seguros hipotecarios, colocndonos como la mejor alternativa al
ofrecer la pliza ms slida y completa que ofrece el mercado.
Somos la nica compaa del mercado que cuenta con su propio departamento de ingeniera, lo cual nos
permite efectuar una mejor evaluacin de riesgos y poder asesorar mejor a nuestros clientes. Lo anterior
es un valor agregado que ofrecemos sin que nuestros clientes deban incurrir en costos adicionales.
Mantenemos el liderazgo en Banca Seguros, logrando durante este ao incrementar el volumen de primas
y el establecimiento de nuevas alianzas que vendrn a dinamizar y fortalecer an ms este mercado.
43
Nuestra red de sucursales y ventanillas alrededor del pas se han visto fortalecidas mediante un mayor
posicionamiento de marca y mayor fidelidad en las diferentes plazas donde operan, lo cual ha repercutido
en mayor volumen de negocios.
Hemos venido constantemente renovando y mejorando nuestros procesos a fin de agilizar los tiempos de
repuesta a nuestros clientes en toda la cadena de servicios.
Una buena suscripcin, nos llev durante el ao 2014, a ser, una vez ms, la compaa con la siniestralidad
ms sana del mercado; destacndonos adicionalmente por la agilidad en los procesos para la atencin
en los pagos de reclamos.
Continuamos con nuestro proceso de consolidacin de la marca ASSA como empresa regional,
aprovechando la ventaja competitiva que nos permite el poder otorgar soluciones regionales a clientes
corporativos con presencia y/o operaciones ms all de nuestras fronteras; el fortalecimiento de nuestra
estructura organizacional y la consolidacin de nuestro posicionamiento en un mercado altamente
competitivo.
EJECUCIN
ASSA Nicaragua alcanz en el ao 2014 primas totales por US$31.5 millones de dlares, un aumento del
7% en relacin al 2013. Un 69% de nuestras primas totales corresponden a primas propias, las cuales
se incrementaron en un 14% en relacin al ao anterior. El ndice de siniestralidad que present ASSA
Nicaragua a diciembre 2014 fue del 33%, inferior al ndice de la industria y el ms bajo del mercado.
ASSA tiene una participacin de mercado del 24% entre las compaas privadas de seguro del pas y
19% de participacin en todo el mercado, sobresaliendo con una posicin de liderazgo en los ramos de
incendio y lneas aliadas, seguros de riesgos diversos y ramos tcnicos.
El ao 2014 fue un ao record en utilidades con U$3.5 millones de dlares antes de impuestos, alcanzando
un crecimiento del 83% con respecto al 2013 y el 64% de sobrecumplimiento de nuestro presupuesto.
Nuestras primas por cobrar al mes de diciembre del ao 2014 estn por debajo de la industria en relacin
a los das de cobros y los principales indicadores normativos estn en sobrecumplimiento con lo exigido
por nuestro regulador normativo.
Mantenemos una poltica de puertas abiertas y trabajo en equipo con nuestros corredores, principales socios
estratgicos de ASSA, lo cual nos ha permitido que a lo largo de estos 18 aos mantengamos un alto nivel
de fidelidad y confianza que nos ha colocado en una posicin de liderazgo en el gremio de corredores.
POLTICA DE RECURSOS HUMANOS
Cerramos el ao 2014 con 159 colaboradores, mantenemos bajos niveles de rotacin de personal,
gracias a un clima laboral basado en la armona, el respeto, el trabajo en equipo y la buena comunicacin
en todos los niveles.
Continuamos enfocados en incrementar los ndices de satisfaccin de nuestros colaboradores a travs
de la mejora continua de nuestro clima organizacional. Prestamos especial atencin a la capacitacin de
nuestros colaboradores a fin de dotarlos de mayores destrezas, lo cual nos ha permitido elevar los niveles
de compromiso y mejora continua en los resultados de la empresa. Igualmente, hemos visto fortalecidas
las diferentes reas mediante la atraccin de talento humano capacitado y con experiencia.
44
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
RESPONSABILIDAD SOCIAL
Siguiendo una lnea corporativa comn, en Nicaragua la compaa apoy en el ao 2014, con donaciones
a entidades sin fines de lucro como la Fundacin Teletn, que atiende los problemas de nios y jvenes
con discapacidades; as como a la Polica Nacional y la Cruz Roja, con recursos para la implementacin
del Plan Playa, que se lleva a cabo cada ao para resguardar la seguridad de los veraneantes
durante el perodo de la Semana Santa. Participamos activamente en la donacin de sangre a
travs de la Cruz Roja y apoyamos diferentes eventos que promueven el deporte y la cultura.
En ese mismo orden de ideas, participamos activamente, junto a nuestro grupo de voluntarios, en
donaciones de sangre a travs de la Cruz Roja; y apoyamos diferentes eventos, tanto internos como
externos, que promueven el deporte y la cultura como actividades de sano esparcimiento.
EL FUTURO
Estamos satisfechos por los logros alcanzados durante el ao 2014, seguiremos enfocados en cumplir las
metas trazadas, sembrando y cosechando xitos mediante el trabajo y esfuerzo de un equipo altamente
comprometido con esta organizacin.
Nos visualizamos creciendo, consolidando nuestras estructuras, nuestro posicionamiento de marca e
incrementando los ndices de satisfaccin de nuestros clientes. El 2015 es un ao de consolidacin de
nuestras relaciones con nuestros diferentes canales y aliados estratgicos, mantenimiento de nuestra
rentabilidad e incremento de los ndices de satisfaccin de nuestros servicios. Lo anterior, mediante la
mejora continua de nuestros procesos y herramientas tecnolgicas que nos permitan el fortalecimiento
de las relaciones con nuestros clientes, corredores, instituciones financieras, concesionarios y aliados
estratgicos en general; que a lo largo de los aos nos han hecho merecedores de su confianza y fidelidad.
45
JUNTA DIRECTIVA
Presidente
Leonel Argello R.
Director
Vicepresidente
Director
Julio M. Rodrguez B.
Secretario
Juan B. Sacasa G.
Vigilante
Director
Sucursales ASSA Nicaragua

CASA MATRIZ
Edificio El Centro
De la rotonda El Periodista 400m al norte.
Managua, Nicaragua.
Gerente: Giancarlo Braccio R.
tel: (505) 2276-9000
fax: (505) 2276-9001
e-mail: infoni@assanet.com
SUCURSAL ESTEL:
Del supermercado La Segovia, 1/2 c. este.
tel: (505) 2713-2095
SUCURSAL MATAGALPA:
Costado norte de la Catedral de San Pedro
de Matagalpa, contiguo al Caf Barista.
tel: (505) 2772-4426
SUCURSAL LAS AMRICAS:

VENTANILLAS DE TRNSITO:
Multicentro Las Amricas, mdulo 98.
tel: (505) 2276-9000 ext.: 121, 122,123.
SUCURSAL LEN:
Del Colegio Mercantil 1 c.
al este, 75 m. al norte.
tel: (505) 2311-2352
SUCURSAL CHINANDEGA:
Frente a la Casa Cural Guadalupe, contiguo al
Consulado de El Salvador. tel: (505) 2340-2384
46
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Ventanilla Managua
Ventanilla Rivas
Ventanilla Estel
Ventanilla Masaya
Ventanilla Jinotega
Ventanilla Chinandega
Ventanilla Len
Ventanilla Matagalpa
Ventanilla Juigalpa
COMIT
EJECUTIVO
ASSA
NICARAGUA
Giancarlo Braccio R.
Gerente General
Clarisa V. Barrios V.
Directora Comercial
Luis M. Obando G.
Director de Suscripcin
Mayela V. Bez O.
Directora de Administracin y
Finanzas
Wilburt Y. Centeno D.
Gerente de Reclamos
Orlando J. Mendoza R.
Gerente de Operaciones
47
ASSA
COSTA RICA
El ao 2014 marca el primer quinquenio de operaciones de ASSA Compaa de Seguros, S.A., Costa
Rica, teniendo en consideracin que durante el primer ao nicamente operamos en los ltimos 4 meses
del 2010. Durante este perodo el crecimiento de ASSA en el mercado costarricense ha sido slido y
constante. Nuestra presencia ha beneficiado al consumidor al brindarle nuevas alternativas en productos
y condiciones.
Con ms de 80 productos inscritos ante la Superintendencia General de Seguros (SUGESE) tanto en
dlares como en colones, estamos abarcando gran parte de las necesidades en el tema de seguros, con
el fin de satisfacer a nuestros clientes. Nuestros productos son de gran aceptacin por parte de todos
nuestros clientes y gracias a ello es que continuamos en constante crecimiento.
Estamos muy orgullosos de todos los logros que hemos obtenido en estos primeros aos de operacin
y sabemos que continuaremos siendo un referente en la historia del mercado de seguros de Costa Rica.
Los productos que ms buscan nuestros clientes son: automvil, incendio comercial, incendio todo
riesgo y todo riesgo construccin.
Sin duda fue un excelente ao para ASSA Costa Rica. Gracias al apoyo de nuestros intermediarios y
clientes y con el fuerte trabajo de todos los colaboradores se logr alcanzar primas por US$40.2MM, lo
48
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
que represent US$2.3MM o un 6% ms que en el ao 2013. Cabe destacar que el mayor crecimiento
se dio en la generacin de Prima Propia, donde se logr un crecimiento de US$4.6MM o un 32%
ms que el ao anterior. Nuestra participacin de mercado cerr en un 3.4% del mercado total. Si le
restamos al total de primas del mercado los segmentos de seguros obligatorios y seguros del estado,
nuestra participacin al cierre del 2014 fue de un 6.2%.
El equipo de ASSA Costa Rica se mantiene muy enfocado en mantener un servicio de excelente calidad
a nuestros clientes y ofreciendo el seguro que ms satisfaga sus necesidades. Cada da los clientes se
sienten ms cmodos y ms seguros de trabajar con nosotros y estamos seguros que en el ao 2015
nuestro equipo lograr mayores crecimientos y una mayor participacin de mercado que en el ao 2014.
Este ao signific el inicio de negocios en el ramo de salud con un arranque prometedor. Tambin
se logr el lanzamiento exitoso de nuevos productos autoexpedibles, los cuales permitirn fortalecer
nuestra presencia en ese importante nicho de mercado.
En el ao 2014 se logr una utilidad neta rcord de US$1,378,007. Este resultado es impulsado por el
nivel de primas logrado, una reduccin de la siniestralidad, control del gasto administrativo e ingresos
por diferencial cambiario.
ASSA logr obtener por 4to ao consecutivo la calificacin AA (cri), perspectiva estable por la calificadora
de riesgo Fitch Ratings. Esta se sustenta en el soporte explcito en trminos de la liquidez y capital que le
brinda Grupo ASSA y que se evidencia en un compromiso fuerte con la subsidiaria costarricense a travs
del uso de la marca, polticas y productos, as como de la contratacin de reaseguro a nivel regional y el
apoyo de la reaseguradora cautiva del grupo.
Por segundo ao ASSA Costa Rica realiza un torneo de golf, bajo el nombre ASSA Cedes Don Bosco.
Esto como parte de nuestro programa de Responsabilidad Social Empresarial, con el propsito de donar
y recaudar fondos para apoyar a los nios y jvenes ms necesitados, ayudndoles para que puedan
continuar con los estudios y que aprendan las herramientas necesarias para salir adelante en el futuro.
Tambin apoyamos distintos proyectos realizados por terceros, donde su objetivo principal es, ayudar a
las personas ms vulnerables.
El 28 de febrero registramos nuestro seguro colectivo de salud empresarial, el cual ha tenido excelente
aceptacin por parte de los clientes. Con menos de 1 ao en el mercado, ya contamos con un buen
porcentaje del mercado costarricense y sabemos que continuaremos expandiendo nuestra cartera de
clientes. Hemos logrado cerrar cuentas bastante importantes.
Tenemos muchas metas y retos para el ao 2015, sabemos que con el duro trabajo de toda la corporacin
y de la mano de nuestros clientes, obtendremos grandes resultados. Nuestro objetivo es y seguir
siempre siendo, el poder satisfacer las necesidades de todas las empresas e individuos, brindndoles el
mejor servicio del mercado, excelente calidad y gran respaldo.
Responsabilidad Social Empresarial

Honrando nuestros valores institucionales, la empresa enfoc su participacin en obras de bienestar
social corporativo dirigidas a los colaboradores del vecino pas, entre las que destacaron la celebracin
tanto de la llegada de nuevos miembros a las familias de los trabajadores, como de los cumpleaos, as
como la entrega de insumos de la canasta bsica y cobertura de emergencias puntuales.
49
De igual forma se realizaron campaas de salud, entre las que destacaron un completo chequeo mdico
y un programa de vacunacin contra la influenza. Todas estas actividades contaron con una alta
participacin de la poblacin en nmina.
Desde la perspectiva del apoyo a las comunidades, nuestro grupo de voluntariado corporativo se hizo
presente en la edicin 2014 de la Teletn, al tiempo que se hicieron donaciones de sangre y se entregaron
obsequios navideos a nios de escasos recursos.
JUNTA DIRECTIVA
CASA MATRIZ
Presidente
Stanley A. Motta C.
Director
Manuel Kaver F.
Secretario
Director
Hernn Pacheco O.
Tesorero
Fiscal
Percy J. Nnez E.
50
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Santa Ana, Centro Empresarial

Frum 1, Edificio F, Primer Piso.
Gerente: Sergio Ruiz P.
e-mail: contacto@assanet.com
(506) 2503-2700
tel:
fax:
(506) 2503-2797
COMIT
EJECUTIVO
ASSA
COSTA RICA
Sergio Ruiz P.
Gerente General
Mauricio A. Granados S.
Gerente Comercial
Elis R. Delgadillo A.
Gerente de Ramos Personales
Lilliana Morales M.
Gerente de Reclamos
Giancarlo M. Caamao L.
Gerente de Administracin y Finanzas
51
52
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
53
BANCO DE
FINANZAS
(BDF)
Generalidades
La economa nicaragense continua siendo administrada de forma equilibrada y prudente lo que ha
permitido mantener crecimientos econmicos superiores al 4.0% en los ltimos aos. En el ao 2014,
la economa fue impulsada principalmente por la demanda externa y la mejora en los trminos de
intercambio, siendo el sector exportador el principal propulsor del dinamismo econmico del ao, lo que
fue complementado con la actividad comercial. Por su parte la inflacin acumulada del periodo aument
ligeramente cerrando en 6.43%.
El Sistema Financiero Nacional ha continuado mostrando su solidez soportado por un crecimiento en su
portafolio de crdito y mostrando indicadores financieros consistentemente buenos. En el ao 2014, los
activos totales superaron los US$5,973 millones, lo que represent un crecimiento del 13.7%, el que
fue fondeado por mayores depsitos del pblico.
El Banco de Finanzas (BDF)
La utilidad del ao 2014 de US$9.8 millones est soportada en un fuerte crecimiento del margen financiero
bruto del 11.5%, correspondiente a un total de US$41.5 millones que despus de incorporar los gastos
por riesgo de crdito alcanzaron los US$35.4 millones, cifra que refleja un leve crecimiento del 1.9% vs.
2013, causado principalmente por un aumento en el gasto por provisiones de cartera de crdito.
Cartera de Crdito
Durante los ltimos 5 aos BDF ha mantenido crecimientos sostenidos promediando un 14% anual en la
cartera de crditos, superior a lo registrado en dichos periodos por el mercado financiero nicaragense.
54
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
CRECIMIENTO ANUAL DE LA CARTERA

160
17% 16% 12%
140
120
8%
100
80
6%
27%
9% 38%
24% 8% 16%
35%
60
40
20
2011
PERSONALES
2012
2013
2014
HIPOTECARIOS
COMERCIALES
Esto nos ha permitido aumentar nuestra participacin de mercado en el Sistema Financiero Nacional la cual
est cercana al 12%, dentro de lo cual se destacan nuestros fuertes posicionamientos en los segmentos
hipotecarios y personales donde mantenemos cuotas de mercado del 29% y 20% respectivamente.
Por el lado de los crditos comerciales continuamos con un buen ritmo de crecimiento en el 2014, mismo
que iniciamos desde el ao 2010, con una participacin de mercado del 4.9% y que con crecimientos
promedios anuales del 26% la hemos logrado aumentar al 6.5%. Este enfoque en crecer la cartera de
empresas nos ha permitido alcanzar nuestra meta de mantener una cartera balanceada entre los rubros
hipotecarios, personales y comerciales, lo que nos brinda una combinacin apropiada entre perfil de
riesgo de crdito y los ingresos financieros.
OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
ESTRUCTURA DE DEPSITOS
54%
35%
54%
12%
11%
35%
56%
29%
28%
15%
75
20
14%
40
13%
150
60
0

2010 2011 2012 2013 2014
0
2010 2011 2012 2013 2014
OBLIG. CON INST. FINANCIERAS
57%
225
80
30%
100
58%
300
120
OBLIG. SUBORDINADAS Y BONOS
55
CORRIENTE
AHORRO
CDP
Estructura de Fondeo
Con el propsito de brindarle mayor solidez a la estructura del balance del Banco, va mejores calces
de plazos y menor volatilidad de la liquidez, durante los ltimos 4 aos el Banco se haba propuesto
una mayor participacin de fondos provenientes de las obligaciones no tradicionales con clientes para
alcanzar un ratio del 80/20, meta que al cierre del ao 2014 fue superada debido a las siguientes acciones:
1. BDF realiz su primera emisin de bonos durante el ao 2014 por un monto de US$15 millones,
de los cuales se coloc la totalidad de la emisin con un plazo promedio de 3.5 aos, lo que le
permitir al banco continuar ampliando el abanico de opciones para ofrecerle a los clientes.
2. Con el International Finance Corporation (IFC) del Banco Mundial hemos continuado ampliando
las relaciones, en el ao 2014, aumentamos las lneas de comercio exterior a US$20 millones y
se contrat una deuda subordinada por US$15 millones a ocho aos plazo.
3. Con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) ampliamos nuestras fuentes de fondeo de
vivienda firmando un nuevo crdito por US$10.0MM, para el fomento de la vivienda de inters
social.
4. Con el NEDERLANDSE FINANCIERINGS-MAATSCHAPPIJ VOOR ONTWIKKELINGSLANDEN
N.V. (FMO) Banco de Desarrollo Holands iniciamos nuevas relaciones formalizando lneas de
crdito por US$17.5 millones, de los cuales US$7.5 millones estarn destinados para crditos
comerciales y US$10 millones para prstamos de vivienda.
5. Con The Opec Fund for International Development (OFID), institucin que forma parte de
los fondos de la Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC), se concretaron
acuerdos para formalizar una nueva relacin para el financiamiento de hasta US$10.0 millones
para el fomento de la vivienda y US$5.0 millones para operaciones de comercio exterior.
El Banco pretende continuar ampliando los financiamientos de fondos del exterior, para fomentar los
negocios de vivienda y empresas, al igual que los montos de las emisiones de bonos y los tipos de bonos
a ofrecerse va bolsa de valores.
En la estructura del fondeo, los depsitos del pblico que representan la principal fuente de fondeo del
banco han experimentado un crecimiento promedio del 7.4% en los ltimos cuatro perodos, similares al
crecimiento registrado por el mercado financiero local, lo que nos ha permitido mantener una participacin
de mercado cercana al 10%.
En la composicin de los depsitos totales de nuestros clientes, la participacin de los depsitos a plazo
ha venido alcanzando una mayor relevancia pasando del 29% en el ao 2012 hasta sobrepasar el 35%
para el ao 2014, lo que beneficia el calce de plazos entre activos y pasivos. La cartera de depsitos
tambin goza de una alta diversificacin entre tipos de clientes, al tener una distribucin del 58/42 entre
personas naturales y empresas.
Gestin Humana
El ndice del clima laboral es la herramienta que permite evaluar el grado de satisfaccin y compromiso
que nuestros colaboradores demuestran al trabajar en esta institucin, misma que tiene un nivel de
granularidad que nos permite tomar medidas correctivas en las reas y temas donde no logramos las
56
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
CLIMA LABORAL
90%
88.20%
88%
86%
84%
82%
80%
86.40%
85.50%
80.30%
81.60%
77.90%
78%
76%
74%
72%

2008 2010 2011 2012 2013 2014
metas. En estas lneas, en el ao 2014 logramos, por quinto ao consecutivo, implementar planes
de accin que nos resultaron en un aumento en nuestro ndice de clima laboral; logrando alcanzar un
88.20% en la medicin de ese mismo ao.
Durante el ao 2014 se han promocionado a 92 colaboradores de las diferentes reas de nuestra
organizacin, consiguiendo as el crecimiento y desarrollo personal de nuestros mejores talentos.
Calificacin Fitch
Producto del buen desempeo alcanzado durante los ltimos aos, a finales del ao 2014 la empresa
calificadora de riesgo Fitch Ratings aument la calificacin de riesgo nacional de largo plazo a AA+ (nic)
y mantuvo la de corto plazo en F1+ (nic). Con esta nueva calificacin BDF, confirma y reitera su solidez y
perspectivas de corto y largo plazo, obteniendo la mxima calificacin que Fitch Ratings ha otorgado a
un banco comercial del Sistema Financiero Nicaragense.
Cartera Bruta
Personas

Personales
Vehculo
Hipotecarios
Pyme
Tarjeta
Empresas

Comerciales

Agrcolas y Ganaderos

Industriales

Tesorera
Total
2012
2013
2014
234.8 270.08
71.0
85.6
24.4
31.9
115.5
125.3
16.6
18.6
7.3
9.5
95.8
54.1
17
22.1
3.0
330.6
112.0
62.3
14
35.4
-
382.8
57
Variacin
%
314.0
98.5
38.9
145.9
19.3
11.4
16%
15%
22%
16%
4%
21%
126.9
72.5
16
38.4
-
13%
16%
12%
9%
0%
440.9
15%
JUNTA
DIRECTIVA
BDF
Juan B. Sacasa G.
Presidente
58
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Mario J. Cardenal C.
Director
Rodrigo A. Reyes P.
Secretario
Julio M. Rodrguez B.
Vicesecretario
Francisco J. Conto D.
Director
Vicepresidente
Boris I. Oduber B.
Director
59
EJECUTIVOS
PRINCIPALES
BDF
Juan Carlos Argello R.
Presidente Ejecutivo
y Gerente General
Zurama T. Correa L.
Maritza E. Abdalah E.
Bruno F. Cardenal S.
Director de Tecnologa
Gerente de
Gestin Humana
Gerente de
Recuperaciones
60
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Violeta del C. Prez O.
Leonel J. Quant J.
Norma G. Maltez T.
Director de
Operaciones
Director de
Finanzas
Gerente de
Servicio al Cliente
Marlon J. Prez B.
Jaime A. Altamirano R.
Yvette C. Fonseca
Director de
Riesgo Crediticio
Director de
Banca de Personas
Director de Sucursales
y Canales Alternos
Yamil D. Zeledn
De La Llana
Gerente de Riesgos
Jimena Zelaya L.
Fernando J. Morales M.
Director de Banca de
Empresas
Gerente de Asesora Legal
61
62
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
63
LA
HIPOTECARIA
En La Hipotecaria estamos orgullosos de reportar importantes logros en el ao 2014. Acorde con

nuestra evolucin, hace unos aos tomamos pasos trascendentales para convertirnos en una entidad
bancaria regulada por la Superintendencia de Banco de Panam, con la conviccin de que un marco
regulatorio slido y de reconocida trayectoria internacional era una base importante para nuestro
crecimiento futuro en cada uno de los pases en que operamos. Con este objetivo como norte de
nuestras acciones, hemos logrado dos metas importantes en el ao 2014. Primero, se realiza una
reestructuracin organizacional mediante la cual Banco La Hipotecaria adquiere las operaciones de
nuestra sociedad salvadorea, previamente poseda por La Hipotecaria (Holding), Inc., lo cual permite
un alcance regulatorio ms directo a esta sociedad. Segundo, con mucho entusiasmo y perseverancia
iniciamos las operaciones de la nueva entidad regulada por la Superintendencia Financiera de Colombia
y constituida como subsidiaria de nuestro Banco en Panam. Aunque ya tenamos varios aos operando
en Colombia bajo una sociedad comercial, la apertura al pblico de una entidad regulada nos abre las
puertas a un sinnmero de oportunidades para llevar a cabo nuestra misin de mejorar la calidad de vida
de miles de familias colombianas. Hoy da, Banco La Hipotecaria consolida las operaciones en todos los
pases; lo cual nos brinda importantes sinergias operativas, financieras y regulatorias.
Con gran xito hemos realizado nuestra doceava titularizacin de crditos hipotecarios por US$75 millones,
mantenindonos como lderes en Centroamrica en estas estructuraciones, con ms de US$400 millones
titularizados y la nica entidad hipotecaria en Latinoamrica que ha recibido la garanta del Overseas
64
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Private Investment Corporation (OPIC), una agencia del gobierno de los Estados Unidos de Amrica. Con
orgullo podemos decir que hemos realizado tres transacciones con OPIC en las cuales han garantizado
a inversionistas institucionales de Estados Unidos ms de US$150 millones en bonos, lo que refleja su
confianza en la alta calidad de los crditos hipotecarios originados y administrados por nuestra entidad.
El xito de este tipo de transacciones, que de forma pionera y recurrente lleva a cabo La Hipotecaria, es
motivo de gran orgullo para nuestra institucin; al igual que para la plaza bancaria panamea.
En el ao 2014 hemos seguido fortaleciendo nuestras relaciones con entidades financieras multilaterales
y bancos comerciales de reconocido prestigio, que nos brindan financiamiento en los pases que
operamos, logrando nuevas lneas de crdito a mediano y largo plazo en dlares y pesos colombianos;
por un equivalente de US$100 millones. La confianza de nuestros depositantes e inversionistas que
compran nuestras emisiones deuda, nos permiten seguir diversificando nuestra fuente de fondos, una
de las piezas principales de nuestro modelo de negocio.
Somos conscientes de que la forma de comunicarnos con los clientes ha cambiado y nosotros
hemos evolucionado igualmente con herramientas digitales que nos permiten servirles de forma
rpida y eficaz. Hemos realizado una importante inversin durante el ao 2014 para redisear nuestro
portal, permitiendo que el mismo sea ms amigable para nuestros usuarios, al igual que se adapte
visualmente a cualquier formato de equipo que est utilizando el cliente. En adicin, nuestro portal
cuenta con una herramienta innovadora que permite a potenciales clientes determinar, por su propia
cuenta, si son sujetos de crdito con La Hipotecaria, generando mayores eficiencias en el proceso de
calificacin preliminar al igual que informacin de seguimiento para nuestra rea de ventas. El trnsito
de clientes que estamos obteniendo a travs de los distintos canales digitales es muy alentador y
estamos confiados que prximamente se convertir en uno de nuestros canales de distribucin ms
importantes. Igualmente, nuestros clientes tienen el acceso a herramientas digitales que les permiten,
a travs del portal, dar seguimiento al trmite del prstamo desde el momento de su aprobacin hasta
el desembolso. Es indudable que el futuro del mercado hipotecario en los pases que operamos seguir
siendo muy competitivo, pero estamos convencidos que con el apoyo de herramientas digitales que
nos permitan diferenciarnos en la forma que atendemos a los clientes, podremos seguir ocupando una
posicin de liderazgo en el nicho que atendemos.
Cerramos el ao 2014 con una ganancia neta de US$5 millones, cifra que representa un aumento del
17% sobre nuestra ganancia neta del ao anterior. Mantenemos US$608.7 millones en prstamos bajo
administracin, representados en ms de 25 mil prstamos, desglosados en US$574.5 millones en
prstamos hipotecarios y US$34.2 millones en prstamos personales. Los prstamos administrados
contemplan el saldo de los prstamos titularizados a travs de bonos hipotecarios que corresponden a
US$244 millones y prstamos en libros por US$364.7 millones. En La Hipotecaria cerramos con un total
de activos de US$448 millones y un patrimonio de US$64 millones. La operacin bancaria panamea
cierra con una adecuacin de capital de 17.5%, muy por encima de lo requerido por el ente regulador y
que refleja una operacin de alta solidez. La alta calidad de la cartera en los tres pases que operamos
se distingue entre nuestras fortalezas, cerrando con una baja mora arriba de 90 das de tan solo 0.7%.
Nos complace reportar que el Instituto Great Place to Work de Estados Unidos, mantiene a La Hipotecaria
como uno los mejores lugares para trabajar en la regin. El esfuerzo, dedicacin y gran compromiso de
los ms de 250 colaboradores nos estimulan a seguir enfocados en nuestra misin de brindar, a travs
de nuestros productos hipotecarios, una mejor calidad de vida y el cumplimiento del sueo de tener una
casa propia, a miles de familias en nuestra regin.
65
CARTERA ADMINISTRADA POR PAS

Colombia
3%
El Salvador
26%
Panam
71%
DISTRIBUCIN DE CARTERA
6%
Prstamo
Hipotecario
94%
Prstamo
Personal
CALIDAD DE CARTERA
Corriente
1 - 30 das
5.9%
31 - 90 das
Mayor de 90 das
66
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
91.4%
2%
0.7%
Sucursales La Hipotecaria
Panam
El Salvador
CASA MATRIZ
Va Espaa, Plaza Regency 195, Piso N 4
Apartado 0823-04422, Zona 7
tel: (507) 300-8500
fax: (507) 300-8501
CASA MATRIZ
Edificio La Centroamericana
Local #101,
Alameda Roosevelt, #3107
tel:
pbx (503) 2505-5000
fax: (503) 2505-5001 / 5002 / 5003
PANAM
Va Espaa, Plaza Regency, PB y Piso N 2
tel: (507) 300-8500
fax: (507) 300-8503
CHITR
Paseo Enrique Geenzier
al lado de La Galera,
Chitr, Herrera
tel:
(507) 996-0037 / 2613
fax: (507) 996-7435
SANTIAGO
Avenida Central
Santiago, Veraguas
tel:
(507) 998-7710
fax: (507) 998-7640
SAN SALVADOR
Edificio La Centroamericana
Local #101,
Alameda Roosevelt, #3107
tel:
pbx (503) 2505-5000
fax: (503) 2505-5001
SANTA ANA
Avenida Independencia Sur
entre 31 y 33, Calle Oriente,
Plaza Beln, 2 Planta, Local N 9
tel:
pbx (503) 2403-0030
fax: (503) 2406-5977
Colombia
DAVID
Avenida 9 de Enero, Plaza
Interprovincial, II Etapa
David, Chiriqu
tel:
(507) 775-1507
fax: (507) 775-5936
CASA MATRIZ
Cra 13 #93-40 Oficina 210
Bogot, Colombia
tel:
(571) 705-1650
fax: (571) 705-1666
LA CHORRERA
Plaza Las Amricas
Avenida de Las Amricas, local N2,
planta baja, al lado de Farmacia El Javillo
La Chorrera, Panam
tel:
(507) 254-0812
fax: (507) 254-0812
67
JUNTA
DIRECTIVA
LA HIPOTECARIA
(Holding)
Presidente
La Hipotecaria (Holding), Inc.
68
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
John D. Rauschkolb P.
Lorenzo Romagosa L.
Director - La Hipotecaria (Holding), Inc.

Director - Banco La Hipotecaria, S.A.
Director - La Hipotecaria (Holding), Inc.

Presidente - Banco La Hipotecaria, S.A.
Director
Banco La Hipotecaria, S.A.
Rodrigo Cardoze H.
Juan A. Castro De La Guardia D.

Director-La Hipotecaria (Holding), Inc.
Director-Banco La Hipotecaria, S.A.
Nicols Pelyhe V.
Director
Bolivar S. Altamiranda S.
Salomn V. Hanono W.
Mitzi Alfaro de Prez
Director

Tesorero-Banco La Hipotecaria, S.A.
69
Secretario-La Hipotecaria (Holding), Inc.

Secretario-Banco La Hipotecaria, S.A.

Tesorero-Banco La Hipotecaria, S.A.
70
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
EJECUTIVOS
PRINCIPALES
LA HIPOTECARIA
(Holding)
John D. Rauschkolb P.
Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General
Boris I. Oduber B.
Reynaldo Lpez G.
Giselle M. Pinel de Tejeira
Gerente de Colombia
Gerente de El Salvador
Finanzas
Ral A. Zarak A.
Gerente de Panam
71
72
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
ESTADOS
FINANCIEROS
75 Grupo ASSA
83 ASSA Compaa Tenedora
87 BDF
91 La Hipotecaria Holding
73
76
78
79
80
82
Estado Consolidado de Situacin Financiera

Estado Consolidado de Resultados
Estado Consolidado de Utilidades Integrales
Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio
Estado Consolidado de Flujos de Efectivo
GRUPO ASSA, S.A. Y SUBSIDIARIAS

(Panam, Repblica de Panam)
Al 31 de diciembre de 2014
(Expresado en dlares de los Estados Unidos de Amrica)
Activo
Nota
2014
2013

Efectivo y equivalentes de efectivo
5, 6, 29
179,640,006
149,524,185

Cuentas por cobrar de seguros y otros, neto
5, 8, 29
90,215,237
86,125,084

Prstamos, neto
5, 9, 29
796,312,460
720,619,030

Intereses acumulados por cobrar
5, 29
10,344,260
9,563,069

Inversiones en valores
5, 7
826,740,449
813,948,243

Inversiones en asociadas
5, 10
3,408,766
3,247,122

Participacin de los reaseguradores en las provisiones
11
77,369,375
78,592,791
sobre contratos de seguros

Depsitos de reaseguros de exceso de prdida
12
821,608
1,633,355

Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, neto
14
23,617,634
19,539,539

Impuesto sobre la renta diferido
25
1,374,547
1,440,604

Plusvala
13
11,077,551 11,077,551

Otros activos
21,446,480
15,018,816

Total del activo
2,042,368,373 1,910,329,389
Los Estados Financieros completos auditados por KPMG, se pueden accesar a travs de www.assanet.com
76
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Pasivo
Nota
2014
2013

Depsitos de clientes
5, 29
547,199,143
487,449,437

Provisiones sobre contratos de seguros:
Primas no devengadas
88,023,527
85,543,084
Reclamos en trmite
49,658,727
47,644,930
Sobre plizas de vida individual a largo plazo
85,041, 914
78,034,888
Total de provisiones sobre contratos de seguros
11
222,724,168
211,222,902

Pasivos financieros:
15
0
10,500,000
Valores vendidos bajo acuerdo de recompra
Emisiones de deuda y obligaciones
16, 29
344,404,953
296,046,284
Obligaciones subordinadas
17, 29
19,200,000
5,600,000
363,604,953
312,146,284
Total de los pasivos financieros

Cuentas por pagar y otros pasivos:
31,109,935
32,345,568
Reaseguros por pagar
25
638,791
122,460
Intereses acumulados por pagar
5
6,262,146
4,885,603
Otros pasivos
60,161,016
62,590,798
29
98,171,888
99,944,429
Total de las cuentas por pagar y otro pasivos
4
1,231,700,152
1,110,763,052
Total de los pasivos

Patrimonio
Capital pagado
18
51,191,914
49,665,492
769,184
512,383
Pagos basados en acciones
Reservas
532,343,706
543,814,689
(18,345,253)
(12,418,299)
Conversin acumulada de moneda extranjera
Utilidades no distribuidas disponibles
180,989,712
158,292,620
746,949,263
739,866,885
Total del patrimonio de la participacin controladora
19
63,718,958
59,699,452
Participacin no controladora
810,668,221
799,566,337
Total de patrimonio

Compromisos y contingencias
28

Total del pasivo y patrimonio
2,042,368,373
77
1,910,329,389

Por el ao terminado el 31 de diciembre de 2014

Nota
2014
2013

Ingresos por primas netas ganadas
Primas brutas emitidas, netas de cancelaciones
5, 20
289,790,555
282,784,962
Primas emitidas cedidas a reaseguradores
20
(134,845,211)
(143,960,284)
Primas netas emitidas
154,945,344
138,824,678

Cambio en la provisin bruta para primas no devengadas
11, 20
(3,310,340)
(3,885,499)
Cambio en la provisin sobre plizas de vida individual a largo plazo
11, 20
(7,006,786)
(8,755,008)
Cambio en la participacin de los reaseguradores en la provisin
para primas no devengadas
20
(665,932)
(831,188)
Primas netas ganadas
20
143,962,286
125,352,983

Reclamos y beneficios incurridos
5,21
(83,415,834)
(101,753,037)
Participacin de los reaseguradores en los reclamos y beneficios incurridos
21
21,206,292
38,373,079
Beneficios por reembolsos y rescates
21
(7,054,166)
(4,794,756)
Reclamos y beneficios netos incurridos por los asegurados
5,21 (69,263,708) (68,174,714)

Costo de suscripcin y adquisicin
22
(45,443,783)
(38,236,193)

Primas netas ganadas, despus de reclamos y costos
4
29,254,795
18,942,076

Ingresos por intereses y comisiones:
Intereses sobre:

Prstamos
5
73,509,342
63,044,438

Depsitos en bancos
5
541,007
435,372

13,907,222
15,330,600
Comisiones sobre prstamos
2,830,191
2,695,792
Total de ingresos por intereses y comisiones
90,787,762
81,506,202

Gastos por intereses sobre:
Depsitos
5
(15,427,027)
(12,003,362)
Emisiones de deuda y obligaciones
(12,816,043)
(10,966,608)
Comisiones sobre prstamos
(1,082,230)
(1,016,966)
Total de gastos de intereses
(29,325,300) (23,986,936)
Resultado neto de intereses y comisiones
61,462,462
57,519,266
Provisin para deterioro por prdidas en prstamos
9
(7,112,499)
(3,439,904)
Resultado neto de intereses y comisiones, despus de provisin
4
54,349,963
54,079,362

Otros ingresos
Ingresos por comisiones y servicios financieros
4
24,194,418
23,206,475
Ganancia en venta de bonos y acciones
4
355,176
5,160,374
Dividendos ganados
4, 5
19,046,320
17,430,031
Otros ingresos de operaciones, neto
4
16,824,535
10,776,205
Ingresos, neto
4
144,025,207
129,594,523

Gastos administrativos
Gastos de personal
4, 5, 23
(42,320,344)
(37,797,674)
Gastos generales y administrativos
4, 5, 24
(32,021,652)
(30,684,218)
Gastos de depreciacin y amortizacin
4
(3,759,964)
(3,305,088)
Total de gastos administrativos
(78,101,960)
(71,786,980)
Resultados de las actividades de operacin
65,923,247
57,807,543

Participacin en los resultados netos de asociadas
4, 10
161,644
524,515
Utilidad antes del impuesto sobre la renta
4
66,084,891
58,332,058
Impuesto sobre la renta
25
(9,532,316)
(7,630,789)
Utilidad neta
56,552,575
50,701,269
Utilidad neta atribuible a:
Propietarios de la compaa
27
51,004,819
44,880,917
19
5,547,756
5,820,352
Utilidad neta
56,552,575
50,701,269

Utilidad neta bsica por accin
27
4.99
4.39
Utilidad neta diluda por accin
27
4.96
4.37
78
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA

Estado Consolidado de Utilidades Integrales
Nota
2014
2013

Utilidad neta del ao
56,552,575 50,701,269

Otras utilidades (prdidas) integrales:
Partidas que pudieran ser reclasificadas a resultados

Cambio neto en el valor razonable de los
activos financieros disponibles para la venta
(8,278,423)
(16,343,919)
(4,894,723)
64,543,856
Total de otras utilidades integrales
(24,622,342) 59,649,133
Total de utilidades integrales del ao
31,930,233 110,350,402

Utilidades integrales atribuibles a:

Propietarios de la compaa
28,466,842
106,240,199
3,463,391
4,110,203
Utilidades integrales del ao
79
31,930,233 110,350,402
GRUPO ASSA, S. A. Y SUBSIDIARIAS

Estado Consolidado de Cambios en el Patrimonio
Nota
Capital pagado
Pagos basado
en acciones
Ganancia
(prdida) no
realizada en
inversiones
Reservas de
capital para
bancos
Saldo al 1 de enero de 2013

48,599,493
310,498
401,313,085
5,358,699

Utilidades integrales
Utilidad neta
0
0
0
0
0
0
64,527,439
0
Otras utilidades integrales
Total de utilidades integrales del periodo
0 0
64,527,439 0

Transacciones con propietarios directamente registradas en patrimonio
Contribuciones de y distribuciones a los accionistas
Emisin de acciones
18
782,784
0
0
0
0
201,885
0
0
Compras y ventas de acciones en tesorera
283,215
0
0
0
Dividendos pagados sobre acciones comunes
18
0
0
0
0
Impuestos sobre dividendos en subsidiarias
0
0
0
0
Emisin de acciones preferidas
0
0
0
0
Dividendos pagados sobre acciones preferidas
18
0
0
0
0
Impuesto complementario
0 0 0 0
Transferencia a la reserva regulatoria
0
0
0
3,151,274
Transferencia a la reserva legal
0
0
0
0
Transferencia a la reserva de riesgos catastrficos y/o contingentes y
previsin para desviaciones estadsticas
0
0
0
0
Total de contribuciones y distribuciones a los accionistas
1,065,999
201,885
0
3,151,274

Cambios en la participacin de propiedad en subsidiarias
que no dan lugar a una prdida de control
Adquisicin de participacin no controladora
0
0
0
0
Total de transacciones con accionistas
1,065,999
201,885
0
3,151,274
Saldo al 31 de diciembre de 2013
49,665,492
512,383 465,840,524 8,509,973

Saldo al 1 de enero de 2014
49,665,492
512,383
465,840,524
8,509,973
Utilidades integrales
Utilidad neta
0
0
0
0
Otras utilidades integrales
0
0
(16,611,023)
0
Total de utilidades integrales del periodo
0
0 (16,611,023)
0

Transacciones con propietarios directamente registradas en patrimonio
Contribuciones de y distribuciones a los accionistas
Emisin de acciones
18
1,161,210
0
0
0
0
256,801
0
0
Compras y ventas en acciones en tesorera
365,212
0
0
0
Dividendos pagados sobre acciones comunes
18
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
18
0
0
0
0
Impuesto complementario
0 0 0 0
Transferencia a la reserva regulatoria
0
0
0
1,477,210
Transferencia a la reserva de riesgos catastrficos y/o
contingentes y previsin para desviaciones estadsticas
0
0
0
0
Total transacciones con los accionistas
1,526,422
256,801
0
1,477,210
Saldo al 31 de diciembre de 2014
51,191,914
769,184 449,229,501 9,987,183
80
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Atribuble a la Participacin Controladora

Reservas de capital
Reservas
regulatoria para
prstamos
Reserva legal y de
riesgos catastrficos y/o
contingencias y previsin
para desviaciones
estadsticas
3,230,493
Total de
reservas
Conversin
acumulada
de moneda
extranjera
Utilidades no
distribudas
disponibles
Total
Participacin
no controladora
Total del
patrimonio
61,894,268 471,796,545 (9,250,142) 142,030,181 653,486,575 54,403,702 707,890,277

0

0

0
0 0 0
44,880,917
44,880,917
5,820,352
50,701,269
0 64,527,439 (3,168,157)
0 61,359,282 (1,710,149) 59,649,133
0 64,527,439 (3,168,157) 44,880,917 106,240,199 4,110,203 110,350,402

0
0 0 0 0
782,784 0
782,784

0
0 0 0 0
201,885
4,285
206,170

0
0 0 0 0
283,215 0
283,215

0
0 0 0
(19,434,658)
19,434,658)
(1,114,561)
(20,549,219)

0
0 0 0
(489,002)
(489,002)
(59,694)
(548,696)

0
0 0 0 0 0
2,862,524
2,862,524

0
0 0 0
(1,150,436)
(1,150,436)
(482,736)
(1,633,172)

0
0 0 0
(53,796)
(53,796)
(24,152)
(77,948)

625,361
0
3,776,635 0
(3,776,635) 0 0 0

0
249,276
249,276 0
(249,276) 0 0 0

0
3,464,794
3,464,794
0
(3,464,794)
0
0
0

625,361
3,714,070
7,490,705
0
(28,618,597)
(19,860,008)
1,185,666
(18,674,342)

0
625,361
3,855,854
0
0
0
119
119
(119)
0
3,714,070 7,490,705
0 (28,618,478) (19,859,889) 1,185,547 (18,674,342)
65,608,338 543,814,689 (12,418,299) 158,292,620 739,866,885 59,699,452 799,566,337
3,855,854
65,608,338 543,814,689 (12,418,299) 158,292,620 739,866,885 59,699,452 799,566,337

0

0

0
0 0 0
51,004,819
51,004,819
5,547,756
56,552,575
0 (16,611,023) (5,926,954)
0 (22,537,977) (2,084,365) (24,622,342)
0 (16,611,023) (5,926,954) 51,004,819 28,466,842 3,463,391 31,930,233

0

0

0

0

0

0

0

0

57,534
0 0 0 0
1,161,210
2,061,575
3,222,785
0 0 0 0
256,801
130,127
386,928
0 0 0 0
365,212 0
365,212
0 0 0
(21,469,453)
(21,469,453)
(1,062,612)
(22,532,065
0 0 0
(456,426)
(456,426)
(65,015)
(521,441)
0 0 0 0 0
15,797
15,797
0 0 0
(1,183,681)
(1,183,681)
(497,662)
(1,681,343)
0 0 0
(58,127)
(58,127)
(26,095)
(84,222)
0
1,534,744
0
(1,534,744)
0
0
0

0
3,605,296
3,605,296 0
(3,605,296) 0 0 0
57,534
3,605,296 5,140,040
0 (28,307,727) (21,384,464) 556,115 (20,828,349)
3,913,388
69,213,634 532,343,706 (18,345,253) 180,989,712 746,949,263 63,718,958 810,668,221
81

Estado Consolidado de Flujos de Efectivo

Nota
2014
2013

Flujos de efectivo de las actividades de operacin

Utilidad neta
56,552,575
50,701,269
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el flujo de efectivo de las actividades de operacin:
Depreciacin y amortizacin
3,759,964
3,305,088
Ganancia en venta de inversiones en acciones y bonos
(306,270)
(6,446,217)
Ganancia no realizada de inversiones a valor razonable con cambios en resultados
7
(509,338)
(1,006,981)
Ganancia en venta de propiedades de inversin
0
(72,296)
277,141
237,333
Prdida en disposicin de mobiliario y equipo
Provisin para prdida por deterioro de primas
8
247,418
206,122
Provisin por deterioro para cuentas incobrables y provisiones contingentes
0
11,569
Provisin para prdidas en prstamos
9
7,112,499
3,439,904
Reversin de primas por cobrar
8
(169,665)
(123,415)
Reversin de deterioro de inversiones
7
(650,000)
0
Reversin de cuentas por cobrar
0
(89,955)
Reversin de prstamos
9
(5,673,062)
(3,923,152)
Amortizacin de bonos de gobierno y privados
7
(1,371,272)
(1,922,568)
Participacin en las utilidades de asociadas, neta de dividendos recibidos
10
(161,644)
(69,898)
Monto recuperable con los reaseguradores
21
28,697
57,732,122
11, 20
3,310,340
3,885,499
Cambios en la provisin para primas no devengadas
Cambios en la provisin sobre plizas de vida individual a largo plazo
11, 20
7,006,786
8,755,008
20
665,932
831,188
Cambios en la participacin de los reaseguradores en la provisin para primas no devengadas
Cambio en provisiones sobre reclamos en trmite
11, 21
2,090,477
(54,728,046)
386,928
206,170
Transacciones de pagos basados en acciones liquidadas con instrumentos de patrimonio
Ingresos por intereses y comisiones, neto
(47,555,240)
(40,509,840)
25
9,532,316
7,630,789
Impuesto sobre la renta (corriente y diferido)

34,574,582
28,049,693
Cambios en activos y pasivos de operacin
Cuentas por cobrar de seguros
(5,161,466)
(6,588,768)
996,153
(2,607,647)
Otras cuentas por cobrar
Prstamos por cobrar
(76,854,502)
(103,563,617)
(25,601)
5,151,048
Cambio en depsitos de reaseguros de exceso de prdida y otros activos
Depsitos recibidos de clientes
53,107,662
43,365,051
(1,235,633)
7,906,471
Pasivos por reaseguros
Cuentas por pagar de seguros y otros pasivos
1,457,238
(111,658)
Efectivo neto generado por las actividades de operacin
6,858,433 (28,399,427)
Intereses y comisiones cobradas
76,099,349
64,633,929
Intereses pagados
(27,948,757)
(22,072,721)
(4,191,475)
(5,524,874)
Impuesto sobre la renta pagado
Efectivo neto provisto por las actividades de operacin
50,817,550 8,636,907
Flujos de efectivo de las actividades de inversin
Compra de acciones y otras inversiones
(110,866,556)
(72,206,386)
13,582,756
8,970,951
Producto de la venta de acciones recibidas
Bonos redimidos y comisiones recibidas por redencin anticipada
69,639,282
49,139,945
7
(3,912,995)
(6,797,334)
Cambio en depsitos a plazo mantenidos hasta el vencimiento
Adquisicin de propiedades de inversin
(366,246)
(41,204)
0
96,000
Producto de la venta de propiedades
Adquisicin de inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras
14
(8,475,650)
(4,464,821)
Producto de la venta de inmueble, mobiliario, equipo y mejoras
5,388
8,761
Cambios en depsitos a plazo fijo restringidos
(6,628,675)
(4,624,886)
Efectivo neto usado en las actividades de inversin
(47,022,696) (29,918,974)

Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Aporte de capital pagado mediante emisin de acciones
1,526,422
1,065,999
Emisiones (pagos) de valores comprados bajo acuerdo de recompra
15
(10,500,000)
10,500,000
Financiamientos recibidos
316,903,629
234,270,601
Financiamientos pagados
(268,544,960)
(188,457,020)
Financiamientos recibidos bajo deuda subordinada
15,000,000
0
(1,400,000)
(1,400,000)
Abonos a deudas subordinadas
15,797
2,862,524
18
(1,681,343)
(1,633,172)
Dividendos pagados
(22,532,065)
(20,549,219)
(521,441)
(548,696)
Impuesto complementario pagado
(84,222)
(77,948)
Efectivo neto provisto por las actividades de financiamiento
28,181,817 36,033,069

Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo
31,976,671
14,751,002
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao
91,108,222
81,574,783
Efecto de fluctuaciones de cambio de tasa en el efectivo mantenido
(8,489,525)
(5,217,563)
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao
6
114,595,368 91,108,222
82
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
84 Estado Consolidado de Situacin Financiera

86 Estado Consolidado de Resultados
83
ASSA COMPAA TENEDORA, S.A. Y SUBSIDIARIAS

(Subsidiaria 100% de Grupo ASSA S.A.)
31 de diciembre de 2014
(Cifras en dlares de los Estados Unidos de Amrica)
Activos
Nota
2014
2013

Efectivo y equivalentes de efectivo
4, 5
27,608,557
26,270,337

Cuentas, prstamos por cobrar de seguros y otras:

Asegurados, neto
4, 6
69,133,439
64,025,262
Coaseguros
7,871,717
6,749,826
Contratos de reaseguro
4,978,874
4,774,814
Prstamos sobre plizas de vida
667,377
822,948
Partes relacionadas
247,310
137,810
Otras
3,799,520
4,058,785
86,698,237
80,569,445

Participacin de los reaseguradores en las provisiones
sobre contratos de seguros
11
77,369,375
78,592,791

Inversiones

Valores disponibles para la venta
127,811,549
103,603,626
Valores mantenidos hasta su vencimiento
48,615,981
45,893,320
Depsitos a plazo
99,109,153
95,269,564
275,536,683
244,766,510

Inversin en asociadas
4, 8
3,408,766
3,247,122

Depsitos de reaseguros de exceso de prdida
821,608
1,633,355

Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, netos de depreciacin

y amortizacin acumuladas
10
11,563,183
10,062,935

22
1,180,317
1,172,220

Otros activos
5,829,162
5,909,161
Total de activos
490,015,888
452,223,876
84
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Pasivos
Nota
2014
2013

Provisiones sobre contratos de seguros

Primas no devengadas
88,023,527
85,543,084
Reclamos en trmite
49,658,727
47,644,930
Sobre plizas de vida individual a largo plazo
11
85,041,914
78,034,888
222,724,168
211,222,902

Reaseguro por pagar
31,109,935
32,345,568

Cuentas por pagar de seguros y otras
4, 12
42,715,431
39,272,458

22
146,216
51,373

Impuesto sobre la renta por pagar
1,357,382
995,237
Total de pasivos
298,053,132
283,887,538

Patrimonio
Acciones comunes
13
42,179,083
42,179,083
1,197,358
749,112
Reservas
93,600,518
87,810,426
Utilidades no distribuidas
(1,744,769) (196,779)
56,489,768
37,600,288
Total del patrimonio de la participacin controladora

191,721,958
168,142,130

23
240,798
194,208
Total del patrimonio

191,962,756
168,336,338

25

Total de pasivos y patrimonio
490,015,888
452,223,876
85
ASSA COMPAA TENEDORA, S. A. Y SUBSIDIARIAS

(Subsidiaria 100% de Grupo ASSA S. A.)

(Cifras en dlares de los Estados Unidos de Amrica)

Nota
2014
2013

Primas brutas emitidas, netas de cancelaciones
4, 14
290,437,014
Primas emitidas cedidas a reaseguradores
4, 14
(134,845,211) (145,440,094)
283,432,697
Primas netas emitidas

155,591,803
137,992,603

Cambio en la provisin para primas no devengadas
11, 14
(3,310,340) (3,885,499)
Cambio en la provisin sobre plizas de vida individual a largo plazo
11, 17
(7,006,786) (8,755,008)
Cambio en la participacin de los reaseguradores en la provisin

para primas no devengadas
14
(665,932) (831,188)
Primas netas ganadas 14

144,608,745
124,520,908

Ingresos por comisiones
4, 15
16,769,822
15,901,196
Ingresos financieros, neto
4, 16
12,110,781
13,914,963
17
3,023,494
1,878,819
Otros ingresos de operaciones, neto
Ingresos, neto
176,512,842
156,215,886

Reclamos y beneficios incurridos
4, 18
(83,415,834) (101,753,037)
Participacin de los reaseguradores en los reclamos y beneficios incurridos
4, 18
21,206,292
38,583,003
Beneficios por reembolsos y rescates
18
(7,054,166) (4,794,756)
Reclamos y beneficios netos incurridos
18
(69,263,708) (67,964,790)

Costos de suscripcin y adquisicin
4, 19
(45,443,783) (38,236,193)

Gastos de personal
4, 20
(20,752,980) (19,014,128)
Gastos generales y administrativos
4, 21
(11,459,723) (11,286,486)
(1,502,644) (1,302,677)
Total de gastos administrativos
(33,715,347) (31,603,291)
Total de reclamos y costos

(148,422,838) (137,804,274)
Resultados de las actividades de operacin
28,090,004
18,411,612

Participacin en las utilidades netas de asociadas
161,644
Utilidad antes del impuesto sobre la renta

28,251,648
524,515
18,936,127

Gasto de impuesto:
Corriente
(2,649,976) (1,414,920)
Diferido
(28,600) 63,238
Total de gasto impuesto sobre la renta 22
(2,678,576) (1,351,682)
Utilidad neta
25,573,072
17,584,445

Utilidad neta atribuible a:
Participacin controladora
25,517,674
23
Utilidad neta
39,213
25,573,072
17,584,445
86
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
17,545,232
55,398

87
GRUPO BDF, S. A. Y SUBSIDIARIAS


Activos
Nota
2014
2013

Efectivo y efectos de caja
11,258,738 13,046,975
Depsitos en bancos:

Depsitos a la vista
24
110,324,929 82,534,957
Total de efectivo, efectos de caja y depsitos
4, 5
121,583,667 95,581,932
Valores comprados bajo acuerdos de reventa
6, 24
5,258,268 0
Inversiones en valores:

Disponibles para la venta
7, 24
Mantenidos hasta su vencimiento
7, 24
5,090,479
102,185
32,898,249 44,134,558
37,988,728 44,236,743
Total de inversiones en valores

Prstamos
439,747,820 381,138,881
Menos:

Reserva para prdidas en prstamos
Comisiones no devengadas
Prstamos, neto
4, 8, 24
(7,620,175) (6,445,946)
(210,878) (226,090)
431,916,767 374,466,845

Otras cuentas por cobrar, netas
24
1,374,089 1,184,331
Propiedades de inversin
10
435,388 86,490
Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, neto
10,694,307 8,085,860
Intereses y rendimientos acumulados por cobrar
8,974,555 8,544,745

Desarrollo de viviendas
11
1,931,512 2,376,128

Impuesto diferido
19
Otros activos
93,489 67,827
4,786,068 3,695,045

Total de activos
625,036,838 538,325,946
88
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
Pasivos y Patrimonio
Nota
2014
2013
Pasivos:
Depsitos extranjeros:
A la vista
24
43,098,119 43,331,865
De ahorro
24
218,582,129 200,111,550
24
143,359,488 129,803,184
4, 14
405,039,736 373,246,599
A plazo
Total de depsitos

Depsitos del Banco
12, 24
Central de Nicaragua
3,990,563 6,642,044

Pasivos financieros:
Valores vendidos bajo acuerdo de recompra
0 10,500,000
Obligaciones y emisin de deuda
15, 24
115,683,992 70,606,552
Obligaciones subordinadas
16, 24
19,200,000 5,600,000
134,883,992 86,706,552
Total de los pasivos financieros

Impuesto diferido
19
458,402 0
Intereses acumulados por pagar
4,618,668 3,498,668
Otros pasivos
9,279,474 10,952,067
558,270,835 481,045,930
Total de pasivos
Patrimonio:
Acciones comunes
17
46,591,880 41,485,527
Reserva de capital
7,118,189 5,640,982
Reserva regulatoria de prstamos
1,462,686 1,462,686
Reserva por valuacin de valores
(8,904) 0
(13,495,945) (10,727,651)
25,098,097 19,418,472
66,766,003 57,280,016
Total de patrimonio

18

625,036,838 538,325,946
89
GRUPO BDF, S. A. Y SUBSIDIARIAS



Nota
2014
2013

Ingresos por intereses y comisiones:
Prstamos
4
48,296,410
41,251,379
Depsitos a plazo
192,985
98,507
Valores
3,391,692
4,173,299
Total de ingresos por intereses y comisiones
51,881,087
45,523,185

Gastos por intereses sobre:
Depsitos
4
9,465,641
7,626,072
Obligaciones y emisiones de deuda
4
3,744,965
2,829,865
Total de gastos por intereses
13,210,606
10,455,937
Ingreso neto de intereses y comisiones
38,670,481
35,067,248

8
(6,826,186) (3,102,196)
Provisin para contingentes
0
(4,705)
Provisin para deterioro de bienes adjudicados
(111,431) (546,071)
Ingreso neto de intereses y comisiones despus de provisin 31,732,864
31,414,276

Ingresos (gastos) por servicios bancarios y otros:
Honorarios y otras comisiones, neto de gastos de comisiones
20
4,111,390
4,112,886
Recuperacin de activos financieros
2,233,393
1,948,778
Ventas de viviendas, neto de costos de venta
11
1,058,770
426,574
Ganancia en venta de bienes reposedos
828,485
255,354
Ingresos netos por ajustes monetarios
6,170,468
5,301,998
Otros ingresos, netos
(585,216) (665,239)
13,817,290
11,380,351
Ingresos netos por servicios bancarios y otros

Gastos generales y administrativos:
4, 21
14,691,964
12,411,384
Salarios y otros gastos de personal
22
12,932,923
11,828,637
9, 10
1,681,888
1,452,796
Total de gastos generales y administrativos
29,306,775
25,692,817
Utilidad neta antes de contribuciones especficas e impuesto sobre la renta
16,243,379
17,101,810

Cuotas a las Superintendencias de Bancos de Nicaragua
23
(511,695) (474,147)
Primas y cuotas de depsitos pagadas al FOGADE en Nicaragua
23
(947,594) (912,988)
Utilidad antes de impuesto sobre la renta
14,784,090
15,714,675

(4,402,168) (4,718,555)
(432,740) (5,471)
Total de impuesto sobre la renta 19
(4,834,908) (4,724,026)
9,949,182
10,990,649
Utilidad neta
90
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA

91
LA HIPOTECARIA (HOLDING), INC. Y SUBSIDIARIAS


Activos
2014
2013

Efectivo y efectos de caja
167,400
158,624
Depsitos a la vista
13,194,373
9,826,508
Depsitos de ahorro
6,564,486
15,718,606
Depsitos a plazo
7,788,439
1,218,683
Total de efectivo, efectos de caja y depsitos
27,714,698
26,922,421

46,510,296
36,378,283

Prstamos
364,662,715
346,432,364
Menos reserva para prdida en prstamos
267,022
280,179
Prstamos neto
364,395,693
346,152,185

Mobiliario, equipo y mejoras, neto
1,028,740
975,837

Cuentas e intereses por cobrar
2,655,187
2,656,188
Cuentas por cobrar - relacionadas
151,877
106,953
Crdito fiscal por realizar
2,405,082
3,505,668
66,568
129,470
Otros activos
2,865,592
1,738,199
Total de activos
447,793,733
418,565,204

Pasivos y Patrimonio

Pasivos:
Valores comerciales negociables
48,918,642
54,363,101
Notas comerciales negociables
51,064,385
39,486,326
Certificado de inversin
24,352,119
13,718,889
11,959,405
25,103,559
Obligaciones negociables
Depsitos de clientes:
Ahorros
973,854
392,467
A plazo
140,979,618
120,307,389
96,576,410
94,417,857
Cuentas por pagar - relacionadas
8,918
12,482
Otros pasivos
9,315,912
7,177,206
Total de pasivos
384,149,263
354,979,276

Patrimonio:
Acciones comunes
17,907,020
17,907,020
Acciones preferidas
24,752,709
24,736,912
Reserva de capital
1,800,000
1,800,000
Reserva regulatoria
3,415,201
2,393,168
Reserva de valor razonable
1,815,502
946,168
Prdida por conversin de moneda
(4,720,314)
(767,691)
18,674,352
16,570,351
Total de patrimonio
63,644,470
63,585,928


447,793,733
418,565,204
92
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA
LA HIPOTECARIA (HOLDING), INC. Y SUBSIDIARIAS


2014
2013

Ingresos de operaciones:

Intereses sobre:
Prstamos
25,212,932
21,793,059
1,867,383
1,577,970
Depsitos en bancos
289,121
325,084
27,369,436
23,696,113
Comisin por administracin y manejo, netas
3,423,996
3,192,393
Comisiones por otorgamiento de prstamos
2,830,191
2,695,792
Total de ingresos por operaciones

33,623,623
29,584,298

Gastos de intereses y comisiones:
Depsitos
6,116,455
4,502,578
9,234,426
8,166,342
Comisiones
1,082,230
Total de gastos de intereses y comisiones

16,433,111
1,016,966
13,685,886
Ingreso neto de intereses y comisiones

17,190,512
15,898,412

286,313
337,708
Ingreso neto de intereses y comisiones, despus de provisin 16,904,199
15,560,704

Otros ingresos (gastos):

Ganancia neta en instrumentos financieros
410,275
1,006,981
Otros ingresos
4,398,980
2,980,144
Total de otros ingresos, neto

4,809,255
3,987,125

Gastos de operaciones:

Salarios y otros gastos del personal
472,771
444,970
Honorarios profesionales y legales
1,789,811
1,841,806
Impuestos
1,226,804
1,250,005
4,041,924
3,768,703
Otros gastos
7,148,651
6,440,873
Total de gastos de operaciones

14,679,961
13,746,357
Utilidad neta antes del impuesto sobre la renta
7,033,493
5,801,472
1,487,979
1,943,192
Utilidad neta
5,090,301
4,313,493

Utilidad por accin
0.28
0.24
Utilidad diluida por accin
0.28
0.24
93
www.assanet.com
www.lahipotecaria.com
www.bdfnet.com
96
Reporte Anual 2014
Grupo ASSA

Grupo ASSA Reporte Anual 2014

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Grupo ASSA Reporte Anual 2014

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2

Reporte Anual 2014

Mensaje del Presidente

48 ASSA Costa Rica

ASSA Compaa Tenedora

ANLISIS DE LAS OPERACIONES

Desarrollo El Dorado, S.A.

La Hipotecaria (Holding), Inc.

Grupo BDF, S.A.

ASSA Compaia Tenedora, S.A.

*Para mejor comprensin este reporte utiliza

ASSA Compaia de Seguros, S.A.

ASSA Compaia de Seguros de

Cardinal Compaia de Seguros,

ACTIVOS NETOS CONSOLIDADOS Y CONTRIBUCIN A UTILIDAD POR COMPAIA

% del total de activos 100.0%

Contribucin a utilidad neta

Islas del Caribe

Los activos netos consolidados alcanzaron la suma de B/.2,042 millones, aumentando un 7% en

2014 2013 2012 2011 2010

B/.489,479,475 B/.509,830,094 B/.445,377,289 B/.260,245,827 B/.264,160,807

Contribucin a utilidad neta 28.6% 35.1% 32.3% 26.5% 47.3%

UTILIDAD NETA HISTRICA

COTIZACIN DEL PRECIO DE LA

VALOR EN LIBROS POR ACCIN

DIVIDENDOS PAGADOS A LOS ACCIONISTAS

2014 2013 2012 2011 2010

45% 47% 51% 47% 52%

10% 17% 11% 17% 22%

45% 36% 38% 36% 26%

PRIMAS SUSCRITAS POR PAS

STANDARD & POORS RATING

Munich Reinsurance Company

Transatlantic Reinsurance Company

SCOR Reinsurance Company

MAPFRE RE, Compaa de Reaseguros, S.A.

Swiss Reinsurance Company, Ltd.

Catlin Underwriting Agencies Limited

1996 1997 1998 1999

CASCO MARTIMO Y AVIN

Entendiendo que la Responsabilidad Social es el motor del cambio empresarial en el camino de un

Panam, Chitr, David

Unin de Azuero - Chepo

Unin de Azuero - Chepo

La Hora del Reciclaje

Unin de Azuero - Chepo

Unin de Azuero - Chepo

La Responsabilidad Comienza en Casa

Sucursales ASSA Panam

Calle Hctor Conte

Ian C. Van Hoorde V.

Graciela De Puy de Barra

Edificio ASSA, Calle Cortz Blanco

Sucursales ASSA Nicaragua

SUCURSAL LAS AMRICAS:

Responsabilidad Social Empresarial

Santa Ana, Centro Empresarial

CRECIMIENTO ANUAL DE LA CARTERA

17% 16% 12%

OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

OBLIG. SUBORDINADAS Y BONOS

Violeta del C. Prez O.

Gerente de Asesora Legal

En La Hipotecaria estamos orgullosos de reportar importantes logros en el ao 2014. Acorde con