mircoles, 17 de diciembre de 2014

El ocaso del petrleo: Edicin de 2014

Queridos lectores,
Hace dos aos publiqu un post titulado "El
ocaso del petrleo" que caus una duradera
sensacin en el mundillo peakoiler. En l
analizaba los datos que la Agencia Internacional
de la Energa (AIE) ofreca en su informe anual
(WEO 2012) sobre la evolucin previsible de la
produccin de petrleo durante los prximos
aos, fijndome en lo que esas previsiones
implicaban desde el punto de vista no ya del
volumen de hidrocarburos lquidos (lo que
ventajistamente la AIE denomina "todos los
lquidos del petrleo") producidos, sino desde el

de la energa bruta y, ms importante, la

energa neta que aportan. El panorama no poda
ser ms descorazonador. En 2013 intent repetir
el ejercicio, pero ninguna grfica o tabla ofreca
el desglose de los diversos tipos de petrleo, y
por ese motivo era imposible reproducir mi
anlisis, pues ste justamente se basaba en el
diferente contenido energtico de los diferentes
hidrocarburos lquidos (y es que los escenarios
de la AIE no ofrecen un cuadro realista de lo
que est pasando con el petrleo, ya que
siempre presentan esas grficas donde se suma
el volumen de todo, en las que estn asimilando
cosas que en realidad son tan diferentes como
el petrleo crudo y el biodisel de soja).
Que en el WEO 2013 no me dieran los datos
necesarios para repetir el anlisis me pareci
comprensible, ya que sin escarbar en los
datos los mensajes que transmita el WEO 2013
ya eran bastante inquietantes, y slo les faltaba
que viniera gente como yo a empeorar lo que ya
de por s pareca bastante malo. Por eso mismo,
pens que la AIE no volvera a darme nunca la
oportunidad de repetir los anlisis del ao 2012.
Sin embargo, y a pesar de lo contundente del
informe de este ao (el WEO 2014 apunta a que
carbn y uranio tambin estaran llegando a su
mximo productivo) este ao la AIE s que me

permite hacer mi trabajo, al ofrecer la Tabla 3.6

(imagen con la que abro este post), enterrada,
eso s, en medio de las casi 750 pginas del
informe anual. La tabla en cuestin nos ofrece
lo que necesitamos, un desglose de produccin
por tipos de hidrocarburo lquido y ao. El post
de hoy est dedicado a repetir el anlisis de
2012 pero con los datos de 2014, y mostrar la
comparacin con los resultados que obtena en
2012.
Antes de comenzar, conviene destacar un par de
interesante diferencias entre los datos de 2012
y 2014 (aparte del hecho de que en 2014 la AIE
nos ofrece los datos numricos tabulados, lo
que me facilita la elaboracin de las grficas,
aunque eso haga tambin que esa informacin
pase ms desapercibida para el lector medio del
WEO que una buena grfica).
La primera diferencia es que este ao la AIE
prescinde de la bastante espuria y risible
categora de "Ganancias de proceso". Como
comentamos en el anlisis de 2012, ese rbrica
corresponde a los incrementos EN VOLUMEN
que tienen lugar en la refinera cuando se
procesa el petrleo crudo, sin que tales
ganancias en volumen representen un
incremento de la energa que posea el petrleo
antes de entrar en ella (ciertamente, los

productos refinados pueden tener ms energa

que el petrleo que entra en la refinera porque
en la refinera tambin entra gas natural, que se
necesita para el proceso; la suma de energas
del petrleo y el gas natural empleados es
obviamente superior a la de los productos
refinados de salida, ya que necesariamente hay
cierta prdidas en el procesado). Dado que el
truco contable era bastante chusco, se ve que
han decidido dejar de usarlo.
La segunda diferencia es que la AIE incorpora
una categora nueva de petrleo crudo, que
denominan "Petrleo obtenido con recuperacin
mejorada". La recuperacin mejorada
(enhanced oil recovery, EOR, que engloba todas
las tcnicas que se usan para extender la vida
de campos ya en explotacin) hace dcadas que
se usa y parece por tanto un poco tonto crear
una nueva categora para eso, como dando a
entender que se puede anticipar un despliegue
de nuevas tcnicas que tendrn un peso
determinante en el futuro. En realidad esta
categora, que corresponde a la produccin
adicional que se pueda extraer de campos
actualmente en explotacin ms lo que se
pueda aplicar en campos que entrarn en
produccin durante los aos venideros, es una
manera de introducir disimuladamente un factor

que sirva para compensar el declive de los

campos actualmente explotados (que, segn
reconoce la AIE, decaen ya al ritmo del 6%
anual). Dado que la EOR se usa
mayoritariamente en campos ya viejos, y para
poder comparar con mi anlisis de 2012,
acumulo todos esos valores en la columna de
los "Campos actualmente en explotacin". En
realidad, parte del EOR se debera aplicar
tambin a los campos por desarrollar e incluso
en los campos todava por descubrir; en todo
caso, como doy todos los datos y factores,
cualquiera puede repetir mi anlisis con la
combinacin que le parezca ms adecuada.
Un inconveniente para comparar mis resultados
de 2012 y 2014 es que las grficas no estn
definidas sobre los mismos aos. En particular,
en el informe de 2014 se hace un sorprendente
salto de 1990 a 2013, cuando en el de 2012 se
ofrecan datos para 2000, 2005 y 2011 (mucho
ms lgico, ya que los siguientes puntos de la
grfica se ofrecen para cada lustro). Esto no es
un problema demasiado grave, ya que los datos
para fechas ya pasadas pueden ser ms o
menos precisos pero ya no son proyecciones y
por tanto no son especulativos. As pues, lo que
he hecho es tomar los valores para 2000, 2005
y 2011 que haba obtenido en mi post de 2012

y los he aadido a los que deduzco de la tabla

3.6 del WEO 2014. Con estas dos
modificaciones (incorporacin del EOR a la
produccin de campos ya existentes e insercin
de los aos 2000, 2005 y 2011 de los datos del
WEO 2012) obtengo la siguiente tabla:

ExistingTBDTBFNGLOtherLTO
199059.6005.60.40
200065.9007.91.10
200570.0009.72.30
201168.20012.03.01.2
201368.70012.53.02.9
201566.23.80.113.13.83.6
202054.413.20.514.65.35.5
202545.417.45.515.46.46.2
203038.718.710.316.47.76.6
203533.919.313.817.29.26.4
204028.721.316.418.210.85.4
Al fusionar los datos de las dos tablas resulta
bastante evidente el por qu del sorprendente
salto de fechas, de 1990 a 2013, que hace la
tabla del WEO 2014, y es que si se incluye el
ao 2005 resulta demasiado evidente que la
produccin de petrleo crudo no est estancada
(como se deca en 2010) sino en ligero declive;
tambin, que la produccin hace una extraa

remontada en 2015, como se ver ms evidente

en cuanto dibujemos las grficas. Cabe
destacar, tambin, que las grficas que vienen
del WEO 2014 estn definidas hasta el ao
2040, en tanto que las del WEO 2012 slo
llegan hasta el ao 2035.
Como en 2012, recordemos las diferentes
categoras y los colores para referirlos. En cada
grfica, la franja de color negro de la parte ms
inferior representa la produccin de los campos
de petrleo crudo actualmente (2013) en
produccin (Existing). La franja de color azul
celeste representa la produccin de los campos
de petrleo crudo que ya se conocen (TBD) pero
que no se estn explotando por falta de
demanda o exceso de coste productivo. La
franja de color azul oscuro representa la
produccin de petrleo crudo que tendr que
venir de los campos an por descubrir (TBF).
Todas las otras franjas representan petrleos no
convencionales, sucedneos imperfectos del
petrleo. La franja de colormorado representa la
produccin de los lquidos del gas natural
(NGL); la de color amarillo viene de la
produccin de todos los dems petrleos
noconvencionales excepto el ligero de roca
compacta (other); la franja rojaes la del ligero
de roca compacta (LTO).

Veamos primero cmo queda la grfica del

volumen total de hidrocarburos lquidos.

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en volumen, de acuerdo con el WEO 2014

la cual debe ser comparada con la que tenamos

en el WEO 2012; la estrecha franja verde
superior corresponde a las ganancias de proceso
en refinera; recuerden que el WEO 2014 llega
hasta 2040, en tanto que el WEO 2012 slo lo
hace hasta 2035 (y por tanto la comparativa de
ambos escenarios slo se debe hacer hasta
2035).

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en volumen, de acuerdo con el WEO 2012

Varias cosas llaman la atencin al comparar

ambas grficas. Por ejemplo, es muy curioso
que la suma de todas las contribuciones toma
prcticamente los mismos valores que en 2012,
llegando al extremo de que para 2035 se llega
prcticamente a ese valor mtico de 100
millones de barriles diarios (Mb/d) que ya se
propona en 2012. Y es bastante llamativa, esta
correspondencia, si tiene en cuenta que en 2012
se contaba con esa fuente espuria de
hidrocarburos lquidos correspondiente a las
ganancias de proceso, y que el resto de franjas

no se comportan de la misma manera en 2014

que como lo hacan en 2012. Parecera que en
la AIE primero deciden cul debe ser la
produccin total de hidrocarburos lquidos por
ao y despus miren cmo se pueden producir;
lo cual es bastante absurdo dado que no son
perfectamente sustituibles entre s, pero sobre
todo porque la produccin ser la que pueda
ser, y no la que deseemos que sea.
Se observan cambios sensibles en la evolucin
de todas las categoras de hidrocarburos
lquidos excepto los lquidos del gas natural y
los otros no convencionales. La curva que se
refiere a los petrleos de campos actualmente
en explotacin (franja negra) deja de tener la
forma convexa de 2012 (que era fsicamente
absurda) y pasa a tener una forma cncava,
mucho ms razonable, aunque el decaimiento
anual sigue siendo demasiado suave para ser
razonable (un promedio del 3,2% anual,
semejante al 3,3% que us la AIE en el 2012
pero an muy lejos del ritmo de decaimiento
real observado, que la propia AIE reconoca en
el WEO 2013 que ya estaba en el 6% anual).
Debido a esta diferencia de concavidadconvexidad, el resto de hidrocarburos lquidos
tienen que cubrir un agujero mucho mayor, y la
AIE consigue cuadrar este crculo sobre todo
gracias al fuerte crecimiento de los campos an

por desarrollar, y en menor medida de los

campos an por descubrir y el LTO. El
comportamiento de la produccin de LTO
tambin es bastante curioso: la produccin llega
a ser considerablemente superior a lo que se
prevea en 2012 pero con una ms acusada
tendencia a decrecer hacia el final del perodo:
la AIE reconoce que el peak LTO tendr lugar
hacia 2030. Para facilitar la comparativa
numrica, he calcula las diferencias por tipo
entre los datos del WEO 2012 (el ao 2013
interpolado linealmente) y del WEO 2014, que
muestro en la siguiente tabla (WEO 2014 WEO 2012):
ExistingTBDTBFNGLLTOOtherTotal
20000000000
20050000000
20110000000
20132.652.050.10.71.050.40.65
20152.100.300.11.31.10.41.30
20201.904.200.71.02.40.62.40
20252.604.300.70.82.10.73.00
20302.001.01.40.42.91.13.80
20358.007.00.70.72.70.92.80
Como se observa en la tabla con ms claridad,
para los lquidos del gas natural (NGL) y para el
resto de petrleos no convencionales las
diferencias entre la evolucin que se prevea en

2012 y la que se prev este ao no son

demasiado importantes, aunque son
consistentemente ligeramente menores en 2014
que en 2012 (seguramente porque con el resto
de hidrocarburos lquidos ya estn consiguiendo
la ansiada marca de aproximadamente 100
Mb/d). Con respecto al LTO del fracking, la AIE
considera que la burbuja se va a continuar
inflando, a pesar de que la actual bajada de
precios del petrleo ya hace anticipar un
descenso de la produccin de LTO, amn de
quiebras en muchas de las empresas pequeas
del sector y fusiones entre las medias; ser
interesante comparar la evolucin real del
petrleo de fracking con el real dentro de un
ao. Por ltimo, resulta curioso el anmalo
comportamiento de la fraccin de petrleo
convencional proveniente de campos an por
desarrollar, que segn la AIE experimentar una
fuerte subida durante los prximos aos para
caer, inexplicablemente, con mucha fuerza hacia
el final del perodo y donde tambin
extraamente es el petrleo de los campos
actualmente en produccin coge el relevo,
compensando toda la cada de los campos an
por desarrollar. Es posible que una parte de este
anmalo comportamiento se deba a que en este
anlisis hemos atribuido todo el EOR a los
campos actualmente en produccin, pero fjense

que la diferencia para el ao 2035 entre el WEO

2014 y el WEO 2012 son aproximadamente el
doble que todo el EOR en ese ao. Parece ms
bien que ese extrao comportamiento es fruto
de una fuerte cocina numrica en la que las
cifras se han hecho cuadrar a un objetivo fijado
a priori.
Veamos ahora cmo se comporta la energa
bruta proveniente de todos los lquidos del
petrleo segn el WEO 2014. Al igual que hice
con el WEO 2012, he asumido que el contenido
energtico medio por volumen de los petrleos
no convencionales es slo el 70% del del crudo
convencional. El resultado es la siguiente
grfica:

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en energa total, de acuerdo con el WEO 2014

Nuevamente, si la AIE hiciera honor a su

nombre y diera las grficas en trminos de
energa producida y no de volumen de cosas
diversas, no todas equivalente ni mucho menos,
se vera que segn su propio escenario de
referencia la energa total o bruta del petrleo
crecera muy ligeramente durante las prximas
dcadas. El escenario del WEO de este ao es
ligeramente mejor de lo que se prevea en
2012, el cual se muestra en la siguiente grfica.

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en energa total, de acuerdo con el WEO 2012

Pero, como ya discutimos en 2012, lo que le

importa a la sociedad no es la cantidad total de
energa del petrleo que se produce, sino
cunta de esta energa realmente llega a los
consumidores finales, es decir, la energa neta,
la energa que queda tras descontar los costes
energticos de producir estos hidrocarburos,
pues los costes energticos de produccin no
son los mismos en un pozo de Arabia Saudita
que en una explotacin de arenas bituminosas
del Canad o en una factora de
biocombustibles. Trazar toda la ruta de la
energa desde el pozo o la explotacin concreta

hasta el surtidor es complicadsimo, pero

podemos hacernos una idea de cmo est
evolucionando la energa usando unasTasas de
Retorno Energtico (TRE) aproximadas,
estimadas a partir de los valores ofrecidos por
diversos autores. Aunque a mi me parecen
bastante conservadores, los valores de TRE para
los diversos tipos de hidrocarburo lquidos que
yo usar son discutibles y habr quien prefiera
usar otros factores que crea ms acertados; por
eso al principio del post he dado las tablas
numricas, para quien as lo desea pueda
producir los resultados a su gusto. Las TREs que
yo considero son las siguientes:
Petrleo crudo convencional actualmente en
produccin: 20
Petrleo crudo convencional en campos an
por desarrollar: 5
Petrleo crudo convencional en campos an
por descubrir: 3
Lquidos del gas natural: 5
LTO y otros no convencionales: 2
Estos valores son los mismos que us en 2012.
De acuerdo con estos valores, y sabiendo que la
energa neta N se relaciona con la energa bruta
B como N=(1-1/TRE) B, obtengo la siguiente
grfica para la evolucin de la energa neta de
acuerdo con los datos del WEO 2014:

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en energa neta, de acuerdo con el WEO 2014

Se observa que, de acuerdo con el escenario de

referencia del WEO 2014, la energa neta del
todos los lquidos del petrleo entrara en un
lento declive a partir del ao 2015, exactamente
igual que pasaba con los datos del WEO 2012,
aunque entonces el declive era un poco ms
pronunciado que lo que se anticipa este ao.

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en energa neta, de acuerdo con el WEO 2012

El resultado ms impactante de mi anlisis de

2012 fue el que obtuve cuando revis algunas
de las hiptesis ms optimistas y/o
injustificadas del WEO y volv a calcular cmo
quedara la energa neta tras esa revisin. En
realidad la revisin que hago es bastante
conservadora, pues se basa en principios bien
conocidos y comnmente aceptados solamente,
con lo que en realidad lo que resulta viene tan
slo quitar la primera capa de maquillaje a los
datos. Las revisiones que hago son las
siguientes:

No existe ninguna justificacin terica para

suponer que la produccin proveniente de los
campos actualmente en produccin decaer a
un ritmo del 3,2% anual. En el WEO 2013 la AIE
reconoca que la tasa media de cada es del 6%
anual y con tendencia a empeorar con el
tiempo, puesto que cada vez hay ms
explotaciones en alta mar, que tienen ritmos de
decaimiento productivo ms acusados. As pues,
corrijo los datos de los campos actualmente en
produccin e impongo una cada del 6% anual
(en el WEO 2012 se usaba una del 5% anual).
La mitad de los campos todava por
desarrollar son, por diversas razones tcnicas y
econmicas, imposibles de desarrollar. Es cierto
que las mejoras tcnicas podran hacer viables
ms campos de esta categora, pero tambin es
cierto que la actual cada de precios hace ms
bien anticipar lo contrario (en el WEO 2012 se
tomaba el mismo factor).
La categora de campos an por descubrir
est tremendamente inflada desde 2010; se
est asumiendo un ritmo de descubrimientos de
nuevos yacimientos que es aproximadamente
cuatro veces el observado durante las ltimas
dcadas. As pues, divido esta categora por 4
(igual en el WEO 2012).
Slo un tercio de los lquidos del gas natural
pueden sustituir parcialmente al petrleo en las

refineras y por tanto slo tiene sentido incluir

en estas grficas un tercio de esta categora.
En cuanto al LTO, las previsiones de
reservas y produccin estn grosersimamente
infladas, seguramente con la intencin de
mantener la burbuja financiera asociada por
tanto tiempo como sea posible. En 2012
consider que era mucho ms realista
considerar que la produccin de petrleo de
fracking sera la mitad de la que entonces
estimaba la AIE y ahora, que de manera
infundada la AIE ha inflado an ms la
previsin, cabe suponer que la produccin real
acabar siendo incluso una fraccin menor. Sin
embargo, mantengo el recorte porcentual de
2012, y considero que el LTO ser slo la mitad
de lo que la AIE est diciendo en 2014.
Sin un criterio claro para los otros petrleos
no convencionales, los dejo tal cual.
Tras aplicar las correcciones antedichas, el
grfico de la evolucin de la energa neta de los
hidrocarburos lquidos quedara como sigue:

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en energa neta en un escenario ms realista, de acuerdo con el WEO 2014

Lo ms curioso de la estimacin de la evolucin

de la energa neta de todos los lquidos del
petrleo en este escenario ms realista es que
es peor con los datos del WEO 2014 que con los
datos del WEO 2012 (la siguiente grfica):

Evolucin de la produccin de hidrocarburos lquidos en energa neta en un escenario ms realista, de acuerdo con el
WEO 2012

La siguiente tabla resume las diferencias entre

ambos escenarios para la energa neta realista
(datos sin revisar):
ExistingTBDTBFNGLLTOOther
Total
20000000000
20050000000
20110000000
20137.150.820.0160.1310.1810.1806.216
20155.20.120.0160.2430.1920.1405.130
20201.71.680.1160.1860.4200.2103.288

20250.51.720.1160.1490.3670.2451.309
20301.70.400.2580.0740.5070.3851.793
20352.32.800.1160.1310.4720.315
4.957
Dos son las razones por la que el escenario de
2014 es sensiblemente peor al escenario de
2012, a pesar de que en las grficas anteriores
el de 2014 pareca ligeramente mejor al de
2012. La primera es que en 2012 asumamos
una tasa de declive anual para los campos
actualmente en produccin del 5%; sin
embargo, ahora sabemos que esta tasa es del
6% y con tendencia a seguir empeorando con el
tiempo (las grandes compaas multinacionales
reportan una tasa de declive medio del 8%
anual para sus campos maduros). La otra razn
es que en el WEO 2014 se le asigna una
evolucin muy extraa al petrleo de los
campos an por desarrollar, que explota con
toda su intensidad hacia el final del perodo.
Seguramente una reparticin ms uniforme del
EOR entre campos existentes y desarrollar
limara un poco estos resultados, pero del
desajuste es ms importante y evidencia cmo
rechina el maquillaje de la AIE.
Conclusin

El informe anual de 2014 de la Agencia

Internacional de la Energa no slo contena
psimas noticias sobre el futuro del carbn y el
uranio, sino que sus previsiones en lo que
respecta a la produccin de todos los lquidos
del petrleo son bastante malas tan pronto
como uno analiza el contenido energtico que
realmente est llegando a nuestros surtidores, a
nuestros camiones, a nuestros tractores, a
nuestras mquinas. La AIE juega con las
diversas categoras de hidrocarburos lquidos
para intentar que los volmenes previstos hacia
2035-2040 lleguen a esos deseados 100 Mb/d
desde el ao 2010; lo chocante es que cada ao
cambia el peso relativo de cada componente (en
2012 incluyendo algo tan espurio como la
expansin del volumen que ocupan los
hidrocarburos tras pasar por la refinera) y con
cada vez ms dificultades para que las cifras
cuadren, lo que le lleva a manipulaciones que
no resisten el ms mnimo escrutinio,
particularmente por lo que se refiere al petrleo
crudo convencional, que sigue siendo la base de
la produccin futura. Las desviaciones ms
llamativas observadas en lo que respecta a la
produccin de petrleo crudo convencional
incluyen dar tasas de declive anual para los
campos actuales mucho ms bajas que las que
la propia AIE reconoce, asumir un ritmo de

desarrollo de nuevos campos incompatible con

sus posibilidades tcnicas y econmicas, y dar
por hecho que se descubrirn cuatro veces ms
yacimientos por ao que lo que viene pasando
durante las ltimas tres dcadas. Cuando se
corrigen las desviaciones ms obvias, el
escenario que nos ofrece la AIE muestra un
rpido declive de la energa neta que nos aporta
el petrleo que ya empez en 2010 y que slo
puede agravarse durante los prximos aos.
Dada la espiral de destruccin de demandadestruccin de oferta en la que aparentemente
hemos entrado, las enormes dificultades
financieras de las compaas del sector y
sus pocos disimulados planes de desinversin
para recuperar rentabilidad, el curso ms
probable que seguiremos durante los prximos
meses ser bastante peor que el que prev la
AIE. Y dado que ste en realidad no es bueno,
lo ms seguro es que estemos entrando en una
fase de rpido descenso con derivadas
econmicas de los ms preocupantes. Pero esto
ser materia de un prximo post.
Salu2,
AMT