Evaluacin de los Estados Financieros de Saga Falabella S. A.

Al revisar los Estados de Situacin Financiera de los aos 2011 hasta el ao 2014, se puede observar que los
activos corrientes han disminuido en un 9% en el ao 2014 con respecto al ao anterior y, a su vez, los activos
no corrientes han aumentado. Sin embargo, observando los activos del ao 2014 se aprecia que la empresa
cuenta con ms activos de corto plazo que de largo plazo.
Se ha podido observar que la cuenta de efectivo y equivalente de efectivo ha aumentado en el ao 2014, a
pesar de que en los aos 2011 al 2013 esta cuenta disminuy considerablemente. Esto se debe al aumento de
las ventas que se gener en el ao 2014, las cuales han aumentado en un 5% con respecto al ao anterior.
Asimismo, este aumento del efectivo y equivalente de efectivo se puede entender, ya que Saga Falabella ha
abierto ms tiendas en el pas.
Con respecto a la cuenta de inventarios, se puede observar que esta ha disminuido. Al revisar la nota 7 de los
Estados Financieros del ao 2014 de dicha empresa, podemos ver que la mercadera se ha reducido, as
como la mercadera por recibir, la cual disminuy en 46.7% con respecto al ao anterior. De esto podemos
decir que Saga Falabella est prestando especial atencin al hecho de comprar mercadera en exceso, para
evitar disminuir considerablemente los precios y/o rematar sus productos, por el exceso de oferta que se
generara.
En lo que se refiere a las cuentas por cobrar contrato de asociacin se puede apreciar que ha aumentado en
el ao 2014 con respecto a los dos ltimos aos. Esto significa que el Banco Falabella con el cual tiene dicho
contrato no le est pagando los intereses respectivos, por lo cual Saga Falabella estara perdiendo liquidez.
Con respecto a la deuda financiera de corto plazo, esta ha aumentado en los ltimos cuatro aos; sin
embargo, la deuda financiera de largo plazo ha disminuido en el ao 2014 con respecto al ao anterior.
Entonces, podemos ver que las deudas de largo plazo se han convertido en deudas de corto plazo con el
pasar del tiempo. Asimismo, se puede observar que Saga Falabella est prefiriendo endeudarse en el corto
plazo. Esto se relaciona con el aumento del efectivo y equivalente de efectivo, pues el incremento de este
ltimo le permite a Saga Falabella pagar sus deudas financieras lo ms rpido que pueda; es decir, en el corto
plazo.
En cuanto a la cuenta de patrimonio, se puede observar que este se ha reducido en un 7% durante el ao
2014 con respecto al ao anterior. Podemos observar claramente esta disminucin, principalmente, en la
cuenta de resultados acumulados; ya que podemos notar que esta se ha reducido en el ao 2014 con
respecto al ao anterior en un 14%. Las razones principales para su reduccin seran el pago de dividendos a
los accionistas y el menor aumento de las utilidades con respecto a aos anteriores. As mismo, esta
reduccin del patrimonio muestra que la participacin de los terceros dentro de la empresa ha aumentado; es
decir, los bancos y proveedores estn financiando gran parte de las actividades de Saga Falabella.
Con respecto a los gastos de ventas, estos han aumentado en los ltimos cuatro aos, esto puede deberse a
la publicidad que genera la empresa pues debe publicitar sus nuevas tiendas. Adems, al observar el detalle
de la cuenta de gastos de ventas (nota 24) se puede observar que el material de empaque y exhibicin en
tiendas ha aumentado en el ao 2014 con respecto al ao anterior. Asimismo, es importante destacar que
Saga Falabella est en un proceso de expansin, es por ello que cada ao aumenta sus gastos de ventas
pues es necesario incurrir en dichos gastos.
Con respecto a los gastos de administracin, podemos ver que estos han disminuido en un 3.6%. Para
entender esto se puede revisar la nota 25 y se observa que con respecto a los gastos de personal, las
cuentas que lo conforman; es decir, las remuneraciones y las participaciones de los trabajadores han
disminuido.

En cuanto a la utilidad neta, podemos ver que ha disminuido en un 17.5% con respecto al ao anterior, esto
puede deberse a que Saga Falabella se ha visto en la necesidad de vender su mercadera a precios rebajados
por la disminucin de la demanda en prendas de temporada; sin embargo; esto a su vez, ha generado un
aumento en el volumen de las ventas; por ello la cuenta ventas netas se ha incrementado con respecto al ao
anterior. Tambin, podemos relacionar el aumento de las ventas netas a la inauguracin de locales en lugares
estratgicos durante el 2014. Entonces, podemos observar que si bien las ventas netas han crecido no
significa, necesariamente, que las utilidades netas deban aumentar.
Con respecto al Estado de flujos de efectivo de la empresa es necesario analizar principalmente tres partes
que lo componen: las actividades de operacin, las actividades de inversin y las actividades de
financiamiento.
En las actividades de Operacin de la empresa, destacan principalmente las cobranzas por las ventas de
mercadera nacional e importada, las cuales son su principal fuente de ingreso. Estas han aumentado en un
6% en el 2014 con respecto al anterior, esto podra deberse principalmente a una mejor gestin y/o estrategia
del departamento de cobranzas. Adems, debido al tipo de negocio que desarrolla Saga Falabella ha
establecido un plazo promedio de pago a sus principales proveedores de 60 das, lo cual le ha permitido
controlar la liquidez requerida mediante la adecuada gestin de los vencimientos de sus activos y pasivos.
Esto tambin se hace evidente en el aumento del 676% en la variacin del flujo de caja operativo durante el
2014 con respecto a aos anteriores. Este indicador es positivo, ya que permite que la empresa pueda cubrir
sus deudas de operativas.
Por otro lado, el efectivo proveniente de las actividades de inversin han experimentado una disminucin en el
2014 con respecto a aos anteriores, sin embargo esto no ha afectado la liquidez de la empresa debido a que,
como se dijo anteriormente, el flujo de caja operativo ha aumentado significativamente, lo cual indica que la
empresa cont con mayor cantidad de efectivo para realizar inversiones.
Por otra parte, durante el 2014 el efectivo proveniente de las actividades de financiamiento experiment una
disminucin importante del 9982 % con respecto al 2013, esto debido principalmente al pago de dividendos a
los inversiones y pago de arrendamientos. Sin embargo es importante sealar que la obtencin de pasivos
financieros durante ese ao, se redujo considerablemente, lo cual indica que la empresa cuenta con suficiente
efectivo para evitar el financiamiento con entidades externas.
En consecuencia, podemos sealar con base en el aumento de efectivo que durante el 2014 que la
generacin de flujo de efectivo ha sido ms eficiente con respecto a los ltimos 4 aos. Esto nos indica que
Saga Falabella cuenta con capacidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo, y as mismo controlar su
liquidez por medio de una buena gestin en el flujo de ingresos y pagos futuros. Podemos interpretar de
manera general, el estado del flujo de efectivo de Saga Falabella como un buen indicador de la estabilidad de
la empresa.
En conclusin, podemos decir del desempeo financiero de Saga Falabella que si bien no se est generando
un aumento significativo en las utilidades con respecto a aos anteriores, esto no implica una mala gestin de
los ejecutivos; ya que en general el mercado de retails, en el cual se encuentra la empresa, no est pasando
por un buen momento debido a la desaceleracin de la economa en el 2014. Por el contrario, podemos decir
que ante las eventuales dificultades, empresa est realizando un gran trabajo en la generacin de efectivo y el
sustento de la liquidez a travs de mejoras en las estrategias de cobranzas y pagos. Es debido esto, al
posicionamiento que tiene Saga Falabella dentro del mercado y al respaldo que le brinda a la compaa su
pertenencia en un grupo importante como Falabella, lo que hace que esta sea una de las principales empresas
del pas.