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Planejamento Estratgico
Idealizao e Redao
ASC - Assessoria de Comunicao Social
asc@cvm.gov.br
SPL - Superintendncia de Planejamento
spl@cvm.gov.br
Design
Andressa Rivello Cordeiro
SEDE - Rio de Janeiro
Rua Sete de Setembro, 111 - 2, 3, 5, 6 (parte), 23, 26 ao 34 Andares - Centro - CEP - 20050-901
Rio de Janeiro - RJ - Brasil - Telefones: 55 (21) 3554-8686
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Coordenao Administrativa Regional de So Paulo
Rua Cincinato Braga, 340 - 2, 3 e 4 Andares - Edifcio Delta Plaza - CEP - 01333-010
So Paulo - SP - Brasil
Telefones: 55 (11) 2146-2000 / Fax: 55 (11) 2146-2097
CNPJ: 29.507.878/0002-80
Superintendncia Regional de Braslia
SCN Quadra 02 - Bloco A
Ed. Corporate Financial Center
4 Andar - Mdulo 404
CEP - 70712-900
Braslia - DF - Brasil
Telefones: 55 (61) 3327-2031 | 3327-2030 / Fax: 55 (61) 3327-2040 | 3327-2034
CNPJ: 29.507.878/0003-61
SUMRIO
Apresentao 6
A CVM
O Processo de Planejamento 22
Objetivos Estratgicos 26
Poltica de Governana 38
Anexos 41
14
Apresentao
Apresentao
CONTEXTO
com prazer que apresento neste documento as concluses do trabalho feito neste ano
de 2013, que tratam do direcionamento a ser perseguido pela CVM em sua atuao nos
prximos anos.
As mudanas e evoluo na nossa sociedade nos ltimos cinco anos foram muito rpidas;
analisando tendncias, altamente provvel que elas continuem a ocorrer e a afetar a
maneira como os diversos mercados operam e seus agentes se relacionam. A crise financeira
global de 2008 fez com que essas transformaes, sumarizadas abaixo, ficassem mais
evidentes e relevantes, e adicionassem complexidade ao processo de redesenho regulatrio
decorrente da mesma:
o ciclo das mudanas tecnolgicas cada vez mais curto, impactando de forma dinmica
o modelo de funcionamento do mercado de capitais;
o processo de lidar e usar informaes se alterou drasticamente com o fortalecimento
das redes sociais;
a inovao de produtos financeiros ampla e traz novas oportunidades de alocao de
poupana; e
a globalizao fez com que operaes frequentemente envolvam mais do que uma
jurisdio e fez crescer a atuao de investidores globais.
Ao mesmo tempo, h tambm um comprometimento dos lderes de governo das maiores
economias do mundo em implementar medidas que assegurem, de forma sustentvel,
o crescimento econmico e sejam criadas alternativas de financiamento de longo prazo
combinadas com medidas de liquidez e risco mnimo de descasamento entre ativos e passivos.
Nessa nova realidade global, o mercado de capitais amplia o seu papel fundamental de ser
uma alternativa concreta e sustentvel para a canalizao de poupana e uma alavanca para
apoiar os investimentos que a economia requer. Nos pases emergentes, onde a necessidade
de investimentos significativa, o papel dos mercados de capitais fica mais relevante, exigindo
esforos mais balanceados entre iniciativas de desenvolvimento e medidas de segurana.
Apresentao
Reconhecemos que o Brasil, devido ao seu tamanho geogrfico e econmico, est inserido
nesse cenrio global de forma concreta. J estamos entre os doze mercados de capitais mais
relevantes do mundo. Sendo a stima maior economia mundial, temos espao para crescer,
vez que apresentamos atualmente uma economia estvel, com taxas de juros em um patamar
menor que a nossa mdia histrica.
A necessidade de investimentos significativos nos prximos anos cria uma oportunidade para
a construo de um mercado de capitais mais forte e traz uma responsabilidade nova para
seus agentes, incluindo o regulador. Um mercado de capitais que cresa em bases consistentes
e slidas deve exercer plenamente seu papel de alavanca do crescimento econmico.
E nesse contexto, que repensamos o nosso papel.
O material apresentado neste documento, em forma sumria, resultado desse trabalho que
envolveu toda a alta direo e um nmero significativo de servidores da Autarquia. Tivemos
um processo intenso de anlise que nos permitiu refletir sobre como deve ser a atuao e
os atributos do regulador em um mercado de capitais em expanso nos prximos dez anos.
Identificamos as prioridades concretas que possam assegurar que nossa atuao seja cada
vez mais eficaz no curto, mdio e longo prazos.
Acreditamos que as aes a serem executadas conforme as prioridades definidas vo
permitir que acompanhemos melhor as profundas transformaes globais em curso, e,
consequentemente, permitir que a nossa atuao esteja melhor e mais rapidamente alinhada
com as mudanas e as necessidades da economia brasileira, de forma a assegurar que
continuemos cumprindo o nosso propsito como um regulador eficiente.
Avaliamos as tendncias do mundo ao nosso redor, mas, principalmente, conversamos e
ouvimos um nmero significativo de interlocutores tanto no Brasil como no exterior.
Refletimos sobre os valores da Autarquia na sua origem, o que foi feito de bom na nossa
histria e identificamos pontos em que podemos nos aperfeioar.
Como resultado desse processo, reafirmamos nossos valores e propsito e construmos uma
Viso de futuro.
Apresentao
VALORES
Nessa reflexo, reafirmamos nosso propsito de zelar pelo funcionamento eficiente, pela
integridade e pelo desenvolvimento do mercado de capitais, promovendo o equilbrio entre
a iniciativa dos agentes e a efetiva proteo dos investidores, sempre pautados nos valores
que nos so prprios.
Historicamente, desde os primrdios da autarquia em 1977, sempre fomos respeitados pelo
nosso trabalho de manter a segurana jurdica e pela valorizao, qualidade e independncia
de nossas posies tcnicas, que permitiram e permitem um maior nmero de decises
balanceadas e transparentes.
Assim, confirmamos os nossos valores, alguns a seguir destacados:
Valorizao do corpo funcional, focando em sua capacitao tcnica e em medidas que
promovam seu engajamento e comprometimento.
Intensificao da educao financeira dos investidores, promovendo normas de
boa conduta e levando a uma maior conscientizao e entendimento por parte dos
investidores dos produtos e seus riscos.
Reconhecimento da importncia da cooperao e coordenao com outros reguladores
brasileiros e estrangeiros, como elementos essenciais na nossa postura, e para uma
atuao mais eficaz nas atividades de regulao, superviso, fiscalizao, sano e
educao.
Interao com todos os agentes do mercado, mantendo o compromisso em ouvir os
diferentes agentes por meio dos processos de consulta pblica.
Promoo da autorregulao. Ressaltamos o papel desses agentes, que devido a certas
especialidades relevantes podem nos complementar sem duplicao do trabalho de
nossas atividades.
Com essas definies, estamos mais alinhados internamente e com a sociedade para lidar
com os desafios naturais colocados nossa frente e com isso exercer melhor nosso propsito.
Apresentao
PRIORIDADES
Com base neste contexto e nestes valores, construmos uma Viso para os prximos dez
anos e elencamos prioridades que sero instrumentos para que exeramos nosso trabalho
com eficcia.
Particularmente, em relao s tendncias scioeconmicas identificadas, desenhamos
cenrios de como nosso mercado de capitais pode crescer nos prximos anos. Em quase
todos os cenrios, identificamos que este mercado pode mais do que dobrar de tamanho
nos prximos dez anos.
A base da nossa Viso assegurar que a CVM continue a ser reconhecida pela sociedade
por seu trabalho e por seus atos, e como uma instituio essencial; que a sua credibilidade
se fortifique com os anos e que, cada vez mais, seja capaz de regular de maneira eficaz o
funcionamento de um mercado de capitais que cresa e contribua positivamente para o
desenvolvimento do pas.
Nossas prioridades foram definidas sempre com o objetivo de fortalecer o caminho para
atingir a Viso de 2023 construda. Resumidamente, elas so as seguintes:
Investir no nosso corpo funcional para que ele continue tendo um alto nvel tcnico,
comprometido e trabalhando em instalaes adequadamente dimensionadas e
seguras. Nesse, foi ressaltada a importncia de manter um quadro de servidores no
s capacitado e engajado, mas com nmero adequado, considerando a evoluo do
nmero de nossos jurisdicionados, sempre dentro de nossas regras de contratao. Elas
so boas quando bem aplicadas e no devem, portanto, colocar em risco a capacidade
de execuo do nosso mandato estabelecido em lei.
Reformular a rea de TI, para que esteja pronta para atuar nesse novo mundo que
mencionamos e que seja tcnica e mais integrada s nossas atividades de gesto,
de forma que possamos aumentar a eficcia das nossas aes finalsticas. possvel
alcanar um significativo ganho de produtividade se revisarmos e automatizarmos
nossos processos de trabalho e de documentao.
Continuar a trabalhar ativamente com outros agentes de mercado promovendo
a educao financeira nos diversos nveis. O surgimento de novos produtos com
diferentes perfis de risco aliados a uma populao mais longeva faz com que a
educao financeira bsica ganhe importncia. Investidores, que so os primeiros
Apresentao
10
e nicos responsveis por seus investimentos, precisam estar cada vez com mais
capacidade de tomar decises e com maior conscincia de suas aes. Dessa forma,
eles podero exercer de forma plena seu papel chave no mercado de capitais que,
naturalmente, se tornaro mais seguros.
Aperfeioar, continuamente, os processos de superviso e sano. Boas normas de
conduta devem ser claras, privilegiadas e adotadas. O no cumprimento das mesmas
deve acarretar aes sancionadoras efetivas, equilibradas, consistentes e cleres. Tais
aes trazem estabilidade e previsibilidade ao mercado e segurana ao investidor.
Nesse sentido de fundamental importncia a coordenao e os convnios com o
Ministrio Pblico, a Polcia Federal e o Poder Judicirio.
Engajar de forma consistente e permanente nossa atuao nos organismos
internacionais onde representamos o Brasil e so discutidos os princpios de
regulao, temas que buscam a estabilidade dos mercados financeiros e formas de
cooperao e coordenao. Ser regulador do mercado de capitais de uma das maiores
economias do mundo faz com que sejamos referncia em algumas reas, colocandonos em posio importante em diversas discusses. Tambm somos avaliados de
forma independente pelo Banco Mundial e o Fundo Monetrio Internacional a cada
cinco anos e nossos resultados tm sido altamente positivos. Todos esses fatores
demonstram que nossa participao nas discusses fortalece nosso papel, nos dando
uma dimenso global mais proporcional nossa importncia e criando referncia
adicional para o exerccio do nosso mandato no mercado domstico.
11
Apresentao
AGRADECIMENTOS
Por fim, gostaria de deixar registrado que, apesar de todos os nossos compromissos funcionais,
um nmero substancial de servidores se mostrou altamente comprometido nesse processo
de construo da Viso de 2023 e na definio das prioridades. Houve consenso que seria
importante criar um tempo no nosso dia a dia para ter uma discusso chave que olhasse o
nosso futuro e, assim, assegurar um dia a dia mais eficiente e com qualidade.
No poderia, portanto, acabar essa mensagem sem agradecer aos servidores e a todos os
que nos ajudaram nesse processo. Muitos investiram seu tempo de forma voluntria e foram
vitais no processo, j que puderam dividir suas perspectivas com um olhar independente. A
disponibilidade, por exemplo, de nossos regulados em nos dar subsdios foi pea fundamental
no nosso processo de reflexo.
Com essa publicao, assumimos o compromisso em implementar as aes priorizadas. Criamos
um Comit de Governana Estratgica para apoiar a Superintendncia de Planejamento da
CVM e ser mais uma alavanca positiva na implementao da Viso de 2023. Esse grupo j est,
desde agosto passado, acompanhando mensalmente o progresso dessa fase, dentro de normas
transparentes de governana.
Obrigado.
2
A CVM
2 . A CV M
PROPSITO
Zelar pelo funcionamento eficiente, pela integridade e pelo
desenvolvimento do mercado de capitais, promovendo o
equilbrio entre a iniciativa dos agentes e a efetiva proteo
dos investidores.
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A CVM
VALORES
Valorizao permanente do corpo funcional, com foco na sua capacitao,
comprometimento, motivao e meritocracia.
Ambiente de trabalho que preze a coordenao, cooperao e constante dilogo
entre as diferentes reas e nveis hierrquicos.
Busca permanente de estruturas organizacional, fsica e tecnolgica adequadas,
suportadas por uma autonomia administrativa, oramentria e financeira.
A CVM
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Fiscalizao e sano
Fiscalizar permanentemente as atividades e os servios do mercado de valores mobilirios,
bem como a veiculao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que dele participam e
aos valores nele negociados, e impor penalidades aos infratores das Leis 6.404/76 e 6.385/76,
das normas da prpria CVM ou de leis especiais cujo cumprimento lhe incumba fiscalizar (Lei
6.385/76, art. 8, incisos III e V, e art. 11).
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ESTRUTURA ORGANIZACIONAL
A CVM
A CVM
18
COLEGIADO
Presidente
Leonardo Gomes Pereira
Posse: 05.11.2012 / Trmino do mandato: 14.07.2017
Diretores
Otavio Yazbek
Posse: 02.01.2009/ Trmino do mandato: 31.12.2013
Ana Dolores Moura Carneiro de Novaes
Posse: 11.07.2012/ Trmino do mandato: 31.12.2014
Luciana Pires Dias
Posse: 21.01.2011/ Trmino do mandato: 31.12.2015
Roberto Tadeu Antunes Fernandes
Posse: 13.04.2012/ Trmino do mandato: 31.12.2016
19
A CVM
SIN
SMI
SEP
SNC
SDM
SOI
SAD
Superintendncia Administrativo-Financeira
Tnia Cristina Lopes Ribeiro
Hamilton Leal Braz (at 11/03/2013)
SPL
PFE
Superintendncia de Planejamento
Leonardo Jos Mattos Sultani
SPS
CGP/
OUV
SRB
AUD
Auditoria Interna
Osmar Narciso Souza Costa Junior
SRE
ASC
SRI
ASA
SSI
SGE
Superintendncia Geral
Alexandre Pinheiro dos Santos
SFI
SUPERINTENDNCIAS
Superintendncia de Informtica
Marcelo Roberto Santos do Amaral
Arydalton Carlos Vilarinhos Junior (at 08/07/2013)
O Processo de
Planejamento
3 . O Pr o ce s s o d e P l a n e j a m e n t o
Action), que envolve a estrutura para implantao dos projetos e aes, poltica de comunicao
e processo de reviso da estratgia.
Mais detalhes sobre as pesquisas desenvolvidas podem ser encontrados ao final deste
documento. A ntegra do trabalho encontra-se disponvel em http://www.cvm.gov.br/.
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O Processo de Planejamento
Grupos de
Pesquisa
I - Viso de futuro
Reunies
Preliminares
(Janeiro a Junho)
1
Workshop
II - Mobilizao para
a ao
2
Workshop
3
Workshop
(Julho)
EP
III- Estrutura de
Implementao
EP
EP
EP
CGE
(A partir de Agosto)
EP
EP
EP
EP
Objetivos
Estratgicos
4 . O b j e t i v o s E s t r a t g i co s
01
Este objetivo estratgico pode ser considerado uma sntese da Viso de Futuro, estando os demais
objetivos a ele intimamente relacionados. As pesquisas e reunies realizadas no decorrer do processo
de planejamento demonstraram que a CVM tem a sua atuao reconhecida pelos agentes externos,
posio que deve ser mantida por meio do aprimoramento contnuo dos padres de governana e da
capacidade de divulgao das aes relacionadas ao cumprimento de sua misso institucional.
1.1. Consolidao do processo de planejamento nos nveis estratgico, ttico e operacional
1.2. Ampliao da capacidade de priorizao e gerenciamento de projetos
1.3. Evoluo dos mecanismos de monitoramento do desempenho institucional indicadores e metas
1.4. Fortalecimento das estruturas internas de auditoria, correio e ouvidoria
1.5. Aperfeioamento contnuo dos canais de comunicao com a sociedade
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02
Objetivos Estratgicos
A CVM tem a sua sede localizada no Rio de Janeiro, com escritrios regionais em So Paulo e
Braslia. O crescimento do mercado de capitais brasileiro na ltima dcada, aliado consolidao
das mudanas estruturais da economia brasileira e de suas novas formas de financiamento nos
prximos anos, consiste em um processo acompanhado pelo aumento do quadro de servidores da
Autarquia e j exige a ampliao do espao fsico e a adoo de medidas capazes de tornar as
instalaes mais funcionais e seguras.
2.1. Ampliao e modernizao das instalaes do Rio de Janeiro
2.2. Instalao do escritrio regional de So Paulo em imvel prprio
2.3. Aprimoramento dos procedimentos de segurana e manuteno
2.4. Estabelecimento de poltica de sustentabilidade ambiental
03
O mercado de capitais consiste em um setor extremamente complexo e dinmico, fato que sempre
demandou ao rgo regulador um quadro tcnico altamente especializado. Nesse aspecto, a qualificao
dos servidores da CVM reconhecida tanto no mbito da administrao pblica quanto pelos agentes
externos. Ao longo dos prximos anos, perodo no qual o mercado de capitais permanecer em processo
de expanso, a realizao de investimentos contnuos em capacitao e o alinhamento das polticas de
recursos humanos s melhores prticas do setor pblico representam alguns dos principais desafios
impostos ao regulador.
3.1. Instituio de Plano Plurianual de desenvolvimento de servidores nos nveis operacional e gerencial
3.2. Estabelecimento de poltica de recompensa baseada na meritocracia
3.3. Instituio de mecanismos de identificao, gesto e reteno de talentos
3.4. Estabelecimento de poltica de qualidade de vida e bem estar
3.5. Aprimoramento do processo de avaliao de desempenho dos servidores
3.6. Aprimoramento do processo de seleo e capacitao de novos servidores
Objetivos Estratgicos
04
28
A evoluo do mercado de capitais brasileiro consiste no principal fator a ser considerado pela CVM no
desenho de sua estrutura organizacional. Enquanto a ampliao da quantidade de agentes regulados e
dos volumes negociados afeta diretamente o dimensionamento das reas, a diversificao de produtos e
participantes impacta o nvel de especializao requerido. Nesse cenrio, imprescindvel que a CVM seja
capaz de aprimorar a sua estrutura de acordo com os desafios impostos pelo mercado.
4.1. Reviso das competncias e do dimensionamento das reas
4.2. Reviso das atribuies e responsabilidades dos cargos
4.3. Estabelecimento de poltica de alocao e remoo de servidores
05
A Atuao independente. Eis uma das principais caractersticas apresentadas pela CVM. Garantida pelo
legislador em razo da sua essencialidade, a independncia configura a base para decises tcnicas
e equilibradas, contribuindo para a credibilidade do rgo regulador, to necessria ao sucesso do
mercado de capitais. Uma estrutura decisria bem definida e coordenada, suportada por um quadro de
servidores comprometido e tecnicamente especializado, consiste em elemento fundamental para que
a CVM mantenha esta importante caracterstica.
5.1. Desenvolvimento de esforos contnuos para manuteno do perfil tcnico e multidisciplinar
dos servidores, em todos os nveis hierrquicos, caracterstica essencial ao equilbrio e segurana
das decises
5.2. Manuteno de Comits multidisciplinares na estrutura decisria
5.3. Fortalecimento contnuo dos mecanismos de controle interno destinados a evitar que conflitos
de interesse influenciem as decises e aes institucionais
5.4. Reviso do Regimento Interno, em especial quanto delimitao das atribuies do Colegiado
e das reas tcnicas
5.5. Aperfeioamento dos instrumentos de comunicao interna
29
06
Objetivos Estratgicos
07
O mapeamento contnuo dos processos de uma organizao fator primordial para a obteno
de ganhos de eficincia operacional e de gesto, que podem ser potencializados pela adoo de
ferramentas tecnolgicas, como o processo eletrnico. Tal mecanismo confere maior transparncia,
controle e celeridade aos processos, ampliando o acesso informao e dinamizando a prestao
dos servios disponibilizados ao pblico. A introduo do processo eletrnico uma das prioridades
estabelecidas pela CVM e est alinhada ao Programa de Governo Eletrnico Brasileiro.
7.1. Estabelecimento de poltica de gesto de documentos
7.2. Instituio do processo eletrnico
7.3. Estabelecimento de rotina de mapeamento e racionalizao de processos
7.4. Estabelecimento de programa de monitoramento e avaliao de resultados dos processos
Objetivos Estratgicos
08
30
O O avano tecnolgico ocorrido ao longo das ltimas dcadas impulsionou uma revoluo nos meios de
comunicao, com amplos efeitos para o rgo regulador do mercado de capitais, principalmente no que
se refere aos seus processos de superviso, fiscalizao e sancionador. Neste cenrio, os maiores desafios
impostos CVM esto relacionados ao aperfeioamento de seus sistemas informatizados, ampliao
de sua capacidade de captura, processamento e anlise de grande volume de dados provenientes de
mltiplas fontes e ao uso de novas mdias para disseminao de informaes e oferta de servios aos
participantes do mercado. Tal evoluo dever ser acompanhada por um aprimoramento dos mecanismos
de governana e gesto da tecnologia da informao (TI), que deve agregar valor ao negcio da CVM, com
riscos mitigados e aceitveis.
8.1. Atuao ttica com base no Plano Diretor de Tecnologia da Informao PDTI, que deve ser
anualmente revisado em conjunto com as principais reas usurias de recursos tecnolgicos e o
comit de TI, de modo a garantir o alinhamento das aes com os objetivos constantes do plano
estratgico institucional
8.2. Aprimoramento dos mecanismos destinados ao gerenciamento dos projetos de TI, de modo
a conferir maior eficincia ao processo, permitir um acompanhamento mais prximo dos
resultados pelos gestores, subsidiar as decises do comit de TI e contribuir para o alcance
efetivo dos objetivos estabelecidos no PDTI
8.3. Aprimoramento da gesto de servios de TI (processos de estratgia, desenho, transio e
operao de servios), que devem ser alinhados s necessidades do negcio, providos com
qualidade e constantemente monitorados por meio de indicadores quantitativos e metas
8.4. Estabelecimento de processo formal de desenvolvimento de software, mediante o uso de
metodologia que garanta a uniformizao tcnica das diversas etapas previstas ao longo do
ciclo de vida til, de modo a reduzir o nvel de retrabalho e aumentar a previsibilidade de
xito em projetos de desenvolvimento de software, permitindo uma maior contribuio da
rea de TI para os resultados do negcio
8.5. Estabelecimento de processo de gesto de riscos no mbito de TI, de modo a que os eventos
capazes de interferir na continuidade do negcio sejam permanentemente monitorados e as
aes de mitigao tempestivamente adotadas
8.6. Fortalecimento da gesto da segurana da informao mediante a reviso das polticas,
responsabilidades e mecanismos de controle, com o objetivo de garantir a confidencialidade,
a integridade e a disponibilidade da informao
8.7. Ampliao da cooperao e compartilhamento de sistemas com outros reguladores, instituies
autorreguladoras e rgos da administrao pblica, de modo a ampliar a capacidade de
superviso da CVM e reduzir o custo de observncia dos participantes
31
09
Objetivos Estratgicos
A sociedade tem exigido de forma contnua a ampliao dos nveis de governana dos rgos e
entidades integrantes da administrao pblica. Para tanto, a atuao operacional deve ser baseada
em direcionadores estratgicos; a gesto, na avaliao permanente dos riscos aos quais est exposta a
instituio; as decises, em anlises tcnicas, estudos e pesquisas.
9.1. Fortalecimento da cultura de gesto de riscos como fator essencial para implementar a estratgia,
tomar decises e realizar os objetivos da organizao
9.2. Aprimoramento da base de dados econmico-financeiros com a finalidade de subsidiar
pesquisas e anlises
9.3. Ampliao das parcerias com institutos acadmicos e de pesquisa
9.4. Produo e publicao de estudos e artigos sobre matrias pertinentes rea de atuao da CVM
10
Uma das mais importantes caractersticas do processo regulatrio da CVM consiste na ampla participao
da sociedade. Desde a sua criao, na dcada de 1970, a Autarquia realiza Audincias Pblicas com o
intuito de obter a opinio dos participantes do mercado previamente edio de seus atos normativos. A
permanente observao s melhores prticas, aliada ao contnuo aprimoramento dos meios de participao
social, permitir que a qualidade do arcabouo normativo do mercado de capitais brasileiro permanea
sendo reconhecida pelo pblico e bem conceituada nas avaliaes peridicas realizadas pelos organismos
internacionais.
10.1. Manuteno da realizao de Audincias Pblicas
10.2. Manuteno da ampla divulgao e orientao sobre as normas editadas
10.3. Manuteno da participao nos principais fruns internacionais sobre mercado de capitais
10.4. Adoo de sistema automatizado para recebimento de sugestes e comentrios pelo site
10.5. Aprimoramento do processo de anlise de impacto regulatrio
10.6. Aprimoramento do processo de anlise do arcabouo normativo com vistas reduo dos
custos de observncia pelos participantes do mercado
Objetivos Estratgicos
11
32
12
Uma atuao sancionadora efetiva consiste em elemento essencial para dissuadir infraes futuras, manter
a confiana no ambiente regulatrio do mercado de capitais e a credibilidade de seu rgo regulador.
Por estes motivos que CVM considera o aprimoramento de seu processo sancionador como um dos
principais desafios a serem enfrentados nos prximos anos. Critrios de priorizao de casos, desenhos
de ritos processuais e alteraes legislativas so alguns assuntos que certamente estaro em destaque
na agenda do regulador.
12.1. Uniformizao de procedimentos operacionais
12.2. Aprimoramento dos critrios de priorizao de processos
12.3. Aperfeioamento das ferramentas de acompanhamento de processos e de cruzamento e
anlise de dados
12.4. Racionalizao do uso de documentos na instruo processual
12.5. Estabelecimento de metas ordinrias de prazo de tramitao de processos
12.6. Fortalecimento da atuao coordenada com outras instituies
12.7. Aprimoramento ou atualizao das penalidades previstas em lei
12.8. Aprimoramento dos critrios para celebrao dos termos de compromisso
33
13
Objetivos Estratgicos
Objetivos Estratgicos
14
34
Os laos internacionais da CVM remontam sua origem e foram ampliados de forma significativa a partir de
meados da dcada de 1990, mediante a celebrao de uma srie de Memorandos de Entendimentos MOU
com reguladores de outras jurisdies. Em perodo mais recente, devido relevncia crescente do Brasil no
cenrio mundial, do aumento das transaes envolvendo mais de uma jurisdio e da sofisticao de novos
produtos, a CVM passou a atuar de forma mais ativa nos principais fruns e organismos internacionais cujas
discusses e decises envolvem o mercado de capitais. Esta participao deve ser ampliada nos prximos
anos, principalmente em virtude das discusses que direcionam para uma harmonizao de princpios que
regem o mercado de capitais e a sua adaptao em cada jurisdio, tema que ganhou nfase a partir da
crise que eclodiu em 2008.
14.1. Aprimoramento da capacidade de participao das discusses internacionais relativas ao
sistema financeiro e, em especial, aos segmentos do mercado de capitais
14.2. Fortalecimento do relacionamento com organismos e entidades reguladoras e autorreguladoras
internacionais
14.3. Estabelecimento de poltica de formao de servidores para representao internacional
14.4. Produo de estudos e artigos com o objetivo de suportar uma participao ativa da CVM nos fruns
internacionais e, sempre que possvel, sua divulgao tambm no idioma ingls, de modo a ampliar a
disseminao das boas prticas adotadas no ambiente regulatrio brasileiro e a contribuio para o
processo decisrio
15
Em um cenrio no qual o mercado de capitais amplia a sua importncia para o financiamento do crescimento
da economia, imprescindvel que o rgo regulador participe ativamente das decises estratgicas
governamentais relacionadas ao tema, notadamente por meio de sua atuao especializada. Neste
aspecto, no obstante a CVM j participar de discusses nos mais diversos nveis, h espao para que esta
contribuio seja ampliada, fortalecendo as decises e, por consequncia, a higidez do mercado de capitais.
15.1. Fortalecimento das relaes institucionais com os Poderes Legislativo e Judicirio e com os demais
rgos federais, em especial por meio de cooperaes e parcerias, tcnicas e acadmicas
15.2. Promoo de uma atuao especializada de servidores no mbito dos Poderes Executivo e
Legislativo
15.3.Fortalecimento da divulgao da CVM e de sua atuao institucional
35
Objetivos Estratgicos
VISO
R E S U LTA D O S
Estimular a formao
de poupana e a sua
aplicao em valores
mobilirios
Assegurar o funcionamento
eficiente e regular do
mercado
Proteger os investidores
Assegurar o acesso do
pblico a informaes
tempestivas e de
qualidade
Condenar efetiva e
tempestivamente
os responsveis por
infraes
P RO C E S S O S
Atuao clere, tcnica e
independente
Processos sancionadores
cleres, eficientes e com o efeito
pedaggico necessrio efetiva
inibio de irregularidades
LO G S T I CA
PESSOAL
O R A M E N T O
Autonomia para definir um oramento capaz de garantir o cumprimento das atividades operacionais e o alcance dos
objetivos estratgicos
Poltica de
Governana
5 . Po l t i c a d e G ov e r n a n a
Estrutura de Implantao
A estrutura estabelecida pela CVM para a implantao da estratgia est segregada em duas
esferas: (i) deciso e monitoramento e (ii) operacional.
No nvel de deciso e monitoramento, foi institudo o Comit de Governana Estratgica
(CGE), rgo composto por pessoas dotadas de autoridade para tomar as decises necessrias
implantao dos projetos e aes.
Composio
Atribuies
Presidente
Superintendente-Geral
Superintendente de Planejamento
Outros trs servidores (indicados pelo Presidente)
Desde a sua constituio, no ms de agosto, o CGE tem realizado reunies ordinrias mensais
dedicadas ao debate com as equipes responsveis pela implantao dos projetos prioritrios, j
iniciados, e discusso de temas pertinentes ao Comit.
No nvel operacional, a Gerncia de Projetos (GPE), vinculada Superintendncia de
Planejamento, exerce o secretariado do CGE, dedicando-se exclusivamente execuo dos
projetos e aes decorrentes do planejamento estratgico, inclusive conferindo suporte
metodolgico s equipes dos projetos.
39
Poltica de Governana
Poltica de Comunicao
Uma comunicao efetiva o primeiro passo para a implantao bem-sucedida da estratgia.
Em decorrncia de expectativas e necessidades especficas, sero adotados mecanismos de
divulgao para os pblicos interno e externo.
Pblico interno
Pblico externo
Comunicados Internos
Comunicados ao Mercado
Boletins Informativos
Comunicados Imprensa
Palestras
Relatrio Anual
Reunies
Workshops
Processo de Reviso
A reviso da estratgia ser coordenada pelo CGE na medida em que forem detectadas
alteraes representativas nos cenrios e tendncias que serviram de base para o processo
de planejamento.
Uma reviso ordinria dever ocorrer em 2017, quando o processo de planejamento completar
cinco anos e a CVM contar com um Colegiado diverso daquele de 2013.
Anexos
SUMRIO
Stakeholders 44
Tendncias Tecnolgicas 64
58
S t a ke h o l d e r s
Ouvir as principais partes interessadas na atuao da CVM foi uma das mais importantes
etapas do processo de elaborao do planejamento estratgico. Esse trabalho foi conduzido ao
longo dos meses de abril e maio de 2013 mediante duas linhas de abordagem: (i) entrevistas
junto a participantes e entidades representativas do mercado e (ii) distribuio eletrnica de
questionrio de pesquisa junto a 12.101 pessoas que utilizaram o Servio de Atendimento ao
Cidado (SAC) entre janeiro de 2011 e abril de 2013.
Entrevistas
As entrevistas abrangeram as principais categorias de partes interessadas: governo (Tribunal de
Contas da Unio), autorreguladores reconhecidos pela CVM (ANBIMA, ANCORD, APIMEC Nacional,
BSM Superviso de Mercados e CETIP), associaes (AMEC, ABRASCA, BRAIN, CFA Society
Brazil, IBGC, IBCPF e IBRI) e entidades representativas da rea contbil (CFC, CPC, IBRACON
e especialistas), alm de alguns participantes especficos. Optou-se, tambm, por ouvir uma
agncia de classificao de risco de crdito, uma companhia securitizadora e, alm das opinies
colhidas por meio da ABRASCA e do IBRI, o contato direto com um grupo de companhias abertas.
Em relao imprensa, as reunies abrangeram 10 jornalistas da Agncia Estado, Bloomberg,
Capital Aberto, Folha de So Paulo, Valor Econmico e do Blog do Pavini.
A pauta das reunies foi encaminhada previamente s instituies, de modo a permitir, tanto
quanto possvel, uma reflexo prvia e a coleta das opinies de associados ou das instncias
internas apropriadas, para que as crticas, comentrios e sugestes pudessem trazer uma viso
representativa. Solicitou-se, formalmente, que as entidades apresentassem sua opinio acerca
dos pontos fortes e fracos da CVM, suas necessidades atuais e futuras (do mercado e do seu
segmento) projetadas at 2023, bem como o atual grau de atendimento de suas demandas pela
Autarquia. Tambm foi pedido aos entrevistados que trouxessem sua viso de futuro em relao
aos mercados de sua atuao, alm do papel que entendem que a CVM dever desempenhar
dentro dessa perspectiva. Finalmente, foi oferecida a oportunidade para a apresentao de
sugestes, inclusive de aes para incluso no planejamento estratgico.
A dinmica dos encontros deu prioridade oitiva dos participantes, sendo que vrias entidades
encaminharam observaes suplementares s entrevistas, tendo sido este o caso da ABRASCA,
ANCORD, BSM (Conselho de Superviso), CFA SOCIETY, IBCPF e IBRI.
45
Stakeholders
Questionrios
No que se refere ao pblico investidor, foi realizada pesquisa quantitativa, utilizando formulrio
para preenchimento pelos 12.101 usurios que utilizaram o Servio de Atendimento ao Cidado
(SAC) da CVM no perodo compreendido entre 01/01/2011 e 30/04/2013. Entre os meses de
maio e junho, 658 pessoas responderam apresentando suas opinies, crticas e sugestes
sobre a atuao da Autarquia1. As perguntas foram estruturadas considerando iniciativa similar
realizada em 2008 pela Australian Securities and Investments Commission (ASIC), mas com as
devidas adaptaes.
Resultados
Iniciando pelo processo de planejamento estratgico, que motivou as reunies, todas as
entidades saudaram a iniciativa da CVM de ouvir as partes interessadas na evoluo do mercado
de capitais local e, sem prejuzo dos fruns, comits, grupos de trabalho e outros mecanismos
j existentes2, sugeriram que ela seja repetida. Pontuou-se que j h instncias para debates de
questes setoriais, mas no com a mesma amplitude. Entendeu-se que essa reflexo mais ampla
poderia contribuir para a formulao de solues em temas que afetassem o desenvolvimento
do mercado como um todo.
Sobre a CVM, iniciando pelos pontos percebidos como positivos em sua atuao, uma viso que
pode se dizer de consenso, por ter sido destacada em todas as reunies, a postura percebida
como aberta ao dilogo com todas as partes interessadas no desenvolvimento do mercado de
capitais brasileiro. A CVM tida como uma instituio que escuta os regulados e a sociedade,
e no apenas pelas audincias pblicas de regulao. A disposio de reestudar situaes e
aprimorar as normas, sempre em um processo de dilogo com os agentes, foi considerada um
ponto forte da Autarquia.
Stakeholders
46
47
Stakeholders
Stakeholders
48
49
Stakeholders
Stakeholders
50
Na mesma linha, assinalou-se que cada vez maior a importncia de que as normas acompanhem
a evoluo tecnolgica do mercado. Como apontado por um dos participantes, j que os
intermedirios esto se convertendo em conjuntos de plataformas de tecnologia da informao,
poder ser necessrio que a regulao venha a estabelecer requisitos mnimos de tecnologia,
considerando as necessidades especficas de cada modelo de negcio e do pblico atendido.
Por fim, tambm se props, para reflexo, a possibilidade de a CVM estabelecer diretrizes de
longo prazo para aperfeioamentos das normas, de forma a reforar a previsibilidade regulatria.
Temas como aprimoramento da estrutura de intermediao, como redes privadas de negociao
de ativos de baixa liquidez, questes concorrenciais de mercado e a possibilidade de estmulo
criao de mecanismos de poupana de longo prazo para pessoas fsicas, tambm foram sugeridos.
Tambm se pontuou que as mudanas esperadas para os prximos 10 anos reforaro
a tendncia de surgimentos de novos emissores, muitos de reas no tradicionalmente
acompanhadas pela CVM. Para alm da capacitao dos quadros, j mencionada, essa tendncia
poder forar a reviso da estrutura de registros, talvez ampliando os atuais nveis de utilizao
da autorregulao, de forma a permitir a expanso da capacidade de superviso.
No que concerne especificamente atuao punitiva, as propostas no perpassaram apenas
pela questo da celeridade, mas reforaram tambm a importncia de uma forte superviso
e represso ao uso de informao privilegiada no divulgada ao mercado. Neste ponto em
particular, tambm foram recebidas sugestes pontuais sobre a necessidade de melhor
comunicao da atuao da CVM em termos de superviso. Ocorreram sugestes de utilizao
de Termos de Compromisso para aes educacionais.
Embora um dos participantes tenha reconhecido a existncia de limitaes para adoo de
uma postura diferente pela CVM, segundo a interpretao do mercado, pontuou-se que uma
crtica comum Autarquia que esta vem a ser mais formalista na interpretao da legislao.
Vrios participantes, embora reconhecendo os avanos dos ltimos anos, propuseram que sejam
pensados meios de facilitar o acesso do minoritrio s esferas de governana das companhias,
aprofundando as medidas j adotadas pela CVM, e de proteger os direitos dos no controladores
em processos de mudanas societrias.
51
Stakeholders
Te n d n c i a s E co n m i c a s e S o c i a i s
A CVM analisou o comportamento do mercado de 2003 a 2012 e projetou os seus diferentes
segmentos para 2023, luz das transformaes demogrficas e sociais do Brasil, e da demanda
e oferta de recursos para investimentos.
No Brasil, apesar das turbulncias dos mercados internacionais e domstico dos ltimos 10
anos, o mercado de capitais nacional passou por um crescimento vigoroso. Considerando os
segmentos apresentados no Grfico 1, o tamanho do mercado, em moeda constante de 2012,
subiu de R$ 2 trilhes em 2003 para R$ 5,2 trilhes em 2012, duplicando de tamanho
em relao ao PIB (de 63% do PIB em 2003 para 119% em 2012). No mesmo perodo, o
crescimento do segmento de derivativos, medido pelo valor nocional dos contratos em aberto,
evoluiu de R$ 1,5 trilho para R$ 6,9 trilhes, conforme disposto no Grfico 2.
Com relao s perspectivas futuras, estima-se que os mercados representados no Grfico
1 alcancem 166% do PIB em 2023; quanto aos derivativos, aproximadamente 370% do PIB.
Ambos os nmeros so apresentados na Tabela 1.
Grfico 1 Evoluo de segmentos do mercado de capitais
ex-derivativos (R$ bilhes de 2012)1
1 - FI 409, FIDC, FII = Patrimnio lq.; Debntures e CRI = estoque Cetip ; Aes = capitalizao de mercado.
2 - Para FII e FIDC, mdia anual entre 2005-2012.
53
3 - valor nocional das posies em aberto ao final do perodo nos mercados de bolsa e balco organizado.
2003
2012
2023
(otimista)
2023
(conservador)
2003/2012
2013/2023
(otimista)
2013/2023
(conservador)
Segmentos
de mercado
ex-derivativos
1.963
5.253
11.096
10.037
11,6%
7,0%
6,1%
Derivativos
1.539
6.905
22.514
22.514
18,2%
11,3%
11,3%
PIB
3.134
4.403
6.629
6.047
3,6%
3,8%
2,9%
Mercado
ex-derivativos
(% PIB)
63%
119%
167%
166%
Derivativos (%PIB)
49%
157%
340%
372%
54
55
56
maior diversificao das carteiras, com a incluso de ativos de maior rentabilidade esperada
que os ttulos pblicos. Concomitantemente, ser necessria a mudana de mentalidade de
liquidez imediata por parte dos investidores, permitindo aos gestores promoverem essas
diversificaes para ativos de maior risco e menor liquidez.
Alm disso, na medida em que os ttulos pblicos (passveis de serem investidos diretamente
por meio do Tesouro Direto) e a conta de poupana no remunerarem o mnimo desejado,
possvel a migrao de parcela desses recursos para a indstria de fundos na busca por
servios especializados. Com base nessas perspectivas, acredita-se que a indstria de fundos
mtuos deve continuar a sua trajetria de crescimento. Segundo as projees da CVM, em
2023, o tamanho da indstria regulada pela Instruo CVM n 409/04 poder ultrapassar
o montante de R$ 4 trilhes, crescimento real de 6,4%, no cenrio mais otimista, e 5,8% no
conservador (R$ 3,9 trilhes).
Inexistentes h 10 anos, os Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI) e os Fundos de
Investimento Imobilirio (FII) somavam um estoque de R$ 73 bilhes ao final de 2012.
Os CRI e os FII tm seu lastro e rendimento associados a crditos ou a ativos imobilirios.
As estimativas apresentadas pelas reas de crdito imobilirio de alguns grandes bancos
apontam para continuidade, nos prximos anos, do crescimento acelerado observado nos
ltimos anos, devendo o volume de crdito imobilirio da economia alcanar 16% do PIB em
2020, contra os 6,8% de dezembro de 2012. Tais estimativas apostam na manuteno dos
fatores que permitiram estimular esse segmento at o momento, quais sejam as condies
mais favorveis na concesso de crdito, o significativo dficit habitacional e a continuidade
do crescimento da economia e da renda.
De acordo com as projees da CVM, em valores constantes de 2012, o estoque de CRI pode
ultrapassar a cifra de R$ 160 bilhes, em 2023, no cenrio otimista, chegando a R$ 149 bilhes
no cenrio conservador. Esta previso foi baseada na premissa de que o desempenho destes
ativos acompanhe, pelo menos, as estimativas de crescimento do crdito imobilirio para os
prximos anos. Seguindo a mesma metodologia utilizada para os CRI, foi possvel estimar o
tamanho da indstria de FII, em 2023, entre R$ 180 bilhes e R$ 197 bilhes, dependendo do
cenrio conservador ou otimista.
57
Te n d n c i a s p o l t i c a s , g e o p o l t i c a s
e legais
As tendncias polticas, geopolticas e legais se amparam em observaes e reflexes internas,
alm de dados e informaes de suporte, como aquelas trocadas no decorrer de entrevistas com
alguns atores representativos, externos ao rgo.
A primeira tendncia abordada de cunho poltico e geopoltico e diz respeito ao movimento
de convergncia regulatria, evidenciado, com muita clareza, pelos esforos de construo de
novos fruns internacionais a partir, sobretudo, da crise financeira internacional que eclodiu em
2008 e que ainda repercute no domnio econmico ao redor do mundo.
A concluso do trabalho no que se refere a essa tendncia a de que a CVM deve:
Incrementar e aprofundar o seu relacionamento interinstitucional com a IOSCO, o
Financial Stability Board (FSB), do G20, as demais instituies ou corpos transnacionais ou
internacionais, e os demais reguladores e autorreguladores ao redor do mundo que lidam,
em alguma medida, com os assuntos dos sistemas financeiros ou dos mercados de capitais,
inclusive mediante o aperfeioamento ou a assinatura de memorandos de entendimento
que versem sobre regulao em geral ou, especificamente, sobre superviso e enforcement;
Aperfeioar a sua capacidade de acompanhamento e participao ativa e permanente das
discusses internacionais relativas aos sistemas financeiros e, em especial, aos segmentos
dos mercados de capitais, em todos os fruns, inclusive atuando, incisivamente, para eliminar
ou, ao menos, minimizar, as constries de ordem legal e prtica incidentes nos dias atuais,
como aquelas que, hoje, balizam ou condicionam os afastamentos do pas e as despesas com
deslocamentos de servidores da Autarquia;
Aperfeioar a distribuio interna das atribuies de acompanhamento e participao antes
referidas, de modo a evitar, o mais possvel, a dependncia de especialistas isolados, e a
assegurar, sistemicamente, a permanente capacidade de a Autarquia, como um todo, agir e
reagir em estrita consonncia, inclusive, com os padres internacionais de conduta vigentes
em cada conjuntura, ou, ao menos, em linha com as finalidades subjacentes, mesmo que
mediante a adoo do instituto do mtuo reconhecimento ou de instrumentos alternativos;
59
Incrementar a sua atuao para a qualificao e a capacitao dos seus quadros para lidar com
os desafios dos prximos dez anos, em especial para o desempenho dos papis importantes
destinados Autarquia e para a interlocuo cada vez mais qualificada e profunda com as
instituies internacionais e transnacionais envolvidas no que concerne regulao do
mercado de capitais; e
Pensar estratgica e dinamicamente no efetivo papel a ser desempenhado pela Autarquia
nos fruns internacionais, os quais se regem por uma economia poltica prpria, o que
implica no apenas uma prvia discusso interna especfica, mas tambm tangencia outras
instncias, como o Ministrio da Fazenda e o Banco Central do Brasil (BCB).
A segunda tendncia que, no plano regional, mitiga a primeira tendncia destacada
anteriormente, sobre o esfriamento das relaes de cunho comunitrio e a emergncia de
governos menos simpticos s prticas de mercado em algumas jurisdies da Amrica Latina.
A concluso a de que a CVM deve estar pronta para dar alguns novos passos em
termos regionais, o que pode ocorrer por meio do estreitamento dos laos com outros
reguladores locais 1.
A terceira tendncia identificada de cunho poltico e geopoltico2. Trata-se do peso
que propensam a ter, cada vez mais e, certamente, no prximo decnio, na atividade de
regulao da CVM, questes relacionadas instabilidade econmica internacional e s
crises financeiras.
1 - Neste ponto, parece interessante, por exemplo, a criao de um grupo de trabalho interno capaz de acompanhar
de perto o que ocorre nos demais pases da regio e de estabelecer, se necessrio, novos vnculos e viabilizar novas
iniciativas institucionais necessrias ou teis.
2 - Poltico por passar, por exemplo, pelo posicionamento da CVM em relao a outros reguladores, que ser abordado
especificamente mais adiante.
60
3 - A CVM j deu passos importantes nessa direo, como a recente discusso a respeito da constituio do seu Comit
de Gesto de Riscos Institucionais. Ainda tem ocorrido, no mbito da Autarquia, um aumento das preocupaes no
apenas com questes de cunho mais transacional, mas tambm com assuntos relacionados, preponderantemente,
com a estabilidade dos mercados como um todo.
4 - A discusso sobre shadow banking, por exemplo, ainda representa um claro desafio para a CVM, uma vez que tende
a impor, em relao a diversos temas, uma racionalidade at hoje tpica da regulao bancria. Neste ponto, impe-se
discutir ainda mais a forma pela qual a CVM participar de todos os debates, nos nveis domstico e internacional, a
respeito do assunto, assim como, antes de tudo, o seu posicionamento estratgico.
5 - Ativismo este mitigado por uma sensvel e crescente conteno de magistrados de primeira instncia diante do
maior controle social daquele Poder, em especial por meio do Conselho Nacional de Justia (CNJ).
61
62
63
Te n d n c i a s Te c n o l g i c a s
65
Tendncias Tecnolgicas
1- Solues comuns de mercado, como os pacotes de escritrio e ferramentas de anlise de dados, so em regra
licenciadas.
Tendncias Tecnolgicas
66
67
Tendncias Tecnolgicas
Infraestrutura de Mercado
No que alude a esse tema, foram escolhidos como benchmarks os casos da Austrlia e do
Canad.
Na Austrlia, em 2008, a Chi-X protocolou junto ao Ministry for Financial Services, Superannuation
and Corporate Law (Ministrio) pedido de autorizao para operar uma bolsa de valores. A
Chi-X protocolou pedido sem designar uma entidade para prestar os servios de compensao
e liquidao dos negcios realizados no seu ambiente de negociao, tendo anunciado o
interesse de utilizar a estrutura de ps-negociao da ASX, que era a nica bolsa australiana
naquele momento.
Situao distinta foi enfrentada no Canad. O Maple Group Acquisition Corporation, consrcio
formado por dealers, fundos de penso e outras instituies financeiras, solicitou aprovao
dos reguladores do mercado de capitais e das autoridades concorrenciais para adquirir o
controle indireto (1) da Toronto Stock Exchange (TSX); (2) da Alpha Trading Systems (Alpha)
- ento considerada a principal competidora da TSX; e (3) da CDS Clearing and Depositary
Services Inc. (CDS) - que era a nica prestadora de servio de clearing para o mercado a
vista canadense. TSX, Alpha e CDS eram at ento partes independentes. As aquisies da
TSX, Alpha e CDS pela Maple sero doravante referidas em conjunto como simplesmente
Operao da Maple.
69
70
Capacitao de Servidores
Neste tpico o benchmark escolhido foi a Financial Industry Regulatory Authority (FINRA),
autorregulador estatutrio e privado do mercado americano.
De maneira geral, o programa de treinamento interno da FINRA composto por trs mdulos:
treinamento regular (bsico e especializado), educao continuada e treinamento avanado
em liderana e compliance.
O rgo dedica tempo e recursos significativos ao treinamento dos seus funcionrios. Em
respeito aos avaliadores, investigadores e analistas que atuam em sua diviso de operaes
regulatrias, que contempla quatro unidades de negcio (regulao de mercado, enforcement,
regulao de membros e deteco de fraude e inteligncia de mercado), o planejamento dos
treinamentos baseado em anlise, interao com as equipes em suas respectivas unidades
de negcio e no uso de pesquisas para desenvolvimento dos cursos.
Nesse sentido, foi desenvolvido um programa para prover aos seus novos funcionrios um
treinamento bsico que permite o aprendizado tcnico para operar em aproximadamente
seis meses. Para cumprir essa meta, a equipe obtm informaes dos novos contratados e
personaliza programas de aprendizado de acordo com a necessidade de cada indivduo.
71
A FINRA oferece treinamento complementar aos novos contratados e aos outros membros
da equipe em temas essenciais para o cumprimento de suas atribuies e funes, como a
obteno de declaraes gravadas de testemunhas, anlise de riscos financeiros (de mercado,
crdito ou operacionais) e aes de preveno lavagem de dinheiro. Ainda so oferecidos
cursos sobre os tpicos atuais e opes de treinamento intermedirio e avanado para que a
equipe possa realizar um aprendizado continuado, aprofundar as competncias de trabalho
existentes e ampliar o conhecimento.
Um importante aspecto a ser considerado que o rgo ampliou o seu sistema de
gerenciamento de aprendizado (Learning Management System LMS) para oferecer cursos
equipe em toda a organizao. O LMS oferece cursos online e presenciais. Por meio do
LMS, a FINRA disponibiliza desde cursos bsicos a especializados, para membros que
procuram desenvolver competncias especficas. Cita-se, como exemplos, os cursos sobre
estrutura regulatria, lavagem de dinheiro, insider trading, fundos de hedge, processos de
avaliao e deteco de fraudes relacionadas a valores mobilirios. A equipe tambm pode
realizar cursos sobre as regras de compliance que desenvolveu para o mercado. Alm destas
opes relacionadas a aspectos regulatrios, o LMS tambm oferece cursos de liderana
e desenvolvimento profissional, como sobre elaborao de apresentaes e redao
corporativa avanada.
No que diz respeito Educao Continuada e, adicionalmente, aos programas de treinamento
supramencionados, a diviso de operaes regulatrias estabelece o treinamento como
requisito para todos os profissionais contratados, no apenas para aqueles que precisam
ter a qualificao tcnica como condio para a manuteno do cargo. Esse fato estimula
a equipe a permanecer atualizada em relao a mudanas normativas, valores mobilirios,
novas diretrizes de anlise e procedimento e prticas verificadas no mercado. A FINRA
tambm oferece cursos para auxiliar os funcionrios por meio de contratos firmados sempre
que necessrio. Um exemplo a contratao de uma empresa que fornece educao continuada
em matria legal, que permite aos procuradores da FINRA acesso a cursos que viabilizam a
manuteno das suas licenas.
Destaca-se tambm que a organizao disponibiliza a um grupo selecionado de contratados
a oportunidade de participar em treinamentos avanados de liderana e compliance. Os
72
Gesto de Riscos
Neste tpico, o benchmark escolhido foi a Financial Conduct Authority (FCA), regulador de
conduta do Reino Unido. A pesquisa se baseou em dois aspectos: (i) monitoramento do
permetro regulatrio e (ii) viso de risco do regulador.
Em relao ao permetro regulatrio, as atividades bsicas executadas pelo regulador so as
seguintes:
Identificao, cujo escopo a gerao de inteligncia sobre riscos potenciais atravs dos
processos internos, fontes externas e anlise de dados;
Triagem, que consiste em um processo de anlise em dois estgios: fact funding e investigao
mais detalhada, incluindo avaliao de impacto;
Elaborao de relatrio para discusso, priorizao e comunicao a outros reguladores,
quando for o caso.
No que diz respeito viso de risco, as principais causas do risco de conduta identificadas
pelo regulador so classificadas em trs grupos:
Fatores inerentes, abrangendo problemas informacionais e falta de educao financeira;
Estruturas e comportamentos, incluindo conflitos de interesse e competio ineficiente;
Fatores de um ambiente de negcios, tais como tendncias econmicas, regulatrias e
tecnolgicas.
73
De acordo com dados publicados pela FCA, e observados os grupos identificados, as principais
causas do risco so as seguintes:
O desenho dos produtos desalinhado com as necessidades dos consumidores;
Os canais de distribuio no promovem a transparncia para os consumidores de produtos
e servios financeiros;
Confiana exacerbada e superviso inadequada de tecnologias de pagamentos e de
produtos;
Tendncias para o surgimento de estratgias de financiamento inovadoras, complexas e
arriscadas sem a superviso adequada;
Fraco entendimento do risco e retorno combinado com a busca por retorno ou renda
conduzindo consumidores a tomarem riscos maiores que o apropriado.
A identificao de boas prticas por reguladores internacionais tm sido realizada pela CVM
de forma contnua, principalmente por meio da participao nos principais fruns sobre
mercado de capitais. Os trs aspectos abordados nesta pesquisa esto relacionados a temas
prioritrios e certamente contribuiro com ideias para o plano de aes da Autarquia, tanto
no curto quanto no mdio prazo.
A partir da definio dos temas, iniciou-se o processo de identificao dos rgos e entidades
do setor pblico que poderiam ser considerados boas referncias em um ou mais aspectos. Em
seguida, foram realizadas pesquisas, visitas, reunies e entrevistas. Ao final, foram observadas
boas prticas aplicveis CVM.
Em relao ao processo de planejamento nos nveis estratgico e operacional e gesto
de programas e projetos, a Secretaria de Estado de Planejamento e Gesto de Minas
Gerais (SEPLAG/MG) e o Tribunal de Contas da Unio (TCU) se destacaram com relao aos
procedimentos adotados.
O mesmo ocorreu quanto s estruturas organizacional (organograma) e fsica. No primeiro caso,
houve destaque tambm para a estrutura do Conselho Administrativo de Defesa Econmica
(CADE); no segundo, para os aspectos de funcionalidade e segurana das instalaes da SEPLAG/
MG e do TCU.
75
No que se refere aos mecanismos de gesto de riscos, a pesquisa indicou que o tema tem recebido
uma ateno cada vez maior por parte das instituies. No entanto, no foram encontradas
aes inovadoras em relao quelas j adotadas pela CVM.
Quanto gesto de pessoas, de modo a melhor orientar o trabalho, o tema foi desmembrado da
seguinte forma: (i) Treinamento e Desenvolvimento; (ii) Alocao e Remoo; (iii) Avaliao de
Desempenho e Meritocracia; (iv) Remunerao, Benefcios e Bem-estar.
No que diz respeito aos dois primeiros aspectos, foram encontradas iniciativas de grande
relevncia no Banco Central do Brasil (BACEN), na Receita Federal do Brasil (RFB), na Agncia
Nacional de Petrleo (ANP) e no CADE. Neste Conselho, tambm foram verificadas prticas
inovadoras com relao transparncia na divulgao aos servidores de informaes sobre
capacitao. Em relao aos demais aspectos, o TCU foi o rgo cujas prticas identificadas
podero contribuir em um maior grau para o aprimoramento do processo de gesto de
pessoas na CVM.
No mbito da Tecnologia da Informao (TI), a pesquisa focou na estrutura de governana
apresentada pelas instituies. Nesse aspecto, em termos de uso intensivo dos recursos
tecnolgicos para captura, processamento e disseminao de dados, destacaram-se a RFB e
o BACEN. A organizao da estrutura de TI do Instituto Nacional de Metrologia, Qualidade e
Tecnologia (INMETRO) se sobressaiu em razo de seu porte semelhante ao da CVM - em termos
de dimensionamento de quadro tcnico prprio de TI.
Finalmente, quanto aos mecanismos de promoo institucional, destinada divulgao para a
sociedade dos trabalhos desenvolvidos pelo rgo e, consequentemente, ao fortalecimento de
sua imagem, o INMETRO se destacou em razo de sua poltica de insero na mdia, com aes
bem definidas e direcionadas a uma ampla e efetiva comunicao ao pblico em geral dos
servios prestados.
As boas prticas identificadas ao longo do trabalho apontam para uma forte tendncia de
aprimoramento da governana dos rgos e entidades integrantes da Administrao Pblica,
e serviro de base para diversos projetos e aes destinados implantao da estratgia
formulada pela CVM.
PLANEJAMENTO ESTRATGICO
2013 - 2023