NDICE

INTRODUCCIN
Fuentes de Financiamiento 1

A.
I.

Funcin Financiera

Funcin Administrativa y Financiera

II. Objetivos de la Administracin Financiera

III.

B.

Actividades de la Administracin Financiera

Clasificacin General del Financiamiento 8

IV.

Fuente

V.

Plazo

VI.

Garanta

VII. Objeto

VIII. Destino

IX.

Entidad

C.

Tipos de Financiamiento 10

D.

Bolsa de Valores

13

X. Mercado de Deuda

14

XI.

15

Mercado de Capital

XII. Ttulo de Valor

16

XIII. Portafolio de Inversiones

19

XIV. Tipos de Inversin

20

XV. La Central de Valores

23

CONCLUSIONES
RECOMENDACION
BIBLIOGRAFIA

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Se refiere al origen de los recursos (o ingresos) con los cuales se espera
cubrir el pago de los bienes y servicios necesarios para desarrollar los
programas y proyectos contenidos Presupuesto General de Ingresos y
egresos del estado correspondientes a un ejercicio fiscal.
Las fuentes de financiacin son todos aquellos mecanismos que permiten a
una empresa contar con los recursos financieros necesarios para el
cumplimiento de sus objetivos de creacin, desarrollo, posicionamiento y
consolidacin empresarial. Es necesario que se recurra al crdito en la
medida ideal, es decir que sea el estrictamente necesario, porque un exceso
en el monto puede generar dinero ocioso, y si es escaso, no alcanzar para
lograr el objetivo de rentabilidad del proyecto. En el mundo empresarial, hay
varios tipos de capital financiero al que pueden acceder acudir una empresa:
la deuda, al aporte de los socios o a los recursos que la empresa genera.
El financiamiento no es ms que los recursos monetarios financieros
necesarios para llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica
esencial que generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que
complementan los recursos propios. Puede ser contratado dentro y fuera del
pas a travs de crditos, emprstitos, de obligaciones derivadas de la
suscripcin o emisin de ttulos de crdito o cualquier otro documento
pagadero a plazo.

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A. Funcin Financiera
La empresa como unidad de produccin necesita comprar, producir y vender.
Para realizar las citadas actividades es necesaria la existencia del sistema o
funcin financiera de la empresa que se convierte en el medio necesario para
sustentar el sistema real.
As, la actividad empresarial incluye un proceso de bienes reales y otro de
capital o flujos financieros. De esta forma se establece una relacin entre:

Compras y pagos.
Ventas y cobros.

La funcin financiera es un elemento clave en la gestin empresarial. Su

adecuado conocimiento y desarrollo son fundamentales para la supervivencia
financiera de la empresa, haciendo posible que se disponga de la liquidez
adecuada, de la solvencia precisa y de las fuentes financieras que mejor se
adapten al planteamiento estratgico de la empresa. Slo as se podr crear
valor para los propietarios.
El autor Erza Solomo fue el primero que defini la funcin financiera como el
estudio de los problemas relacionados con la captacin y el uso de recursos
financieros por parte de la empresa, para lo que debe aportar criterios
racionales que den respuesta a tres cuestiones:

Qu activos en concreto deben adquirirse;

Qu volumen de recursos deben ser invertidos en la empresa;

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Cmo se debe financiar el volumen de inversin previsto o cmo

conformar la estructura financiera para financiar las necesidades de
capital.

Estas cuestiones estn estrechamente ligadas, ya que el volumen total de

activos depende de las posibilidades de financiacin y las facilidades para
obtener recursos financieros dependen de la cantidad y calidad de los
proyectos de inversin en los que van a ser utilizados. As pues, las tres
cuestiones constituyen partes de un mismo problema fundamental y han de
resolverse simultneamente en la prctica.
La posicin tradicional de las finanzas atenda al pasivo del balance de la
empresa, pero en el enfoque moderno enfoque la funcin financiera
considera las relaciones entre la rentabilidad de los activos y el coste de su
financiacin.

Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del rea o

departamento de las finanzas) en una empresa, se basan en dos funciones
principales: la funcin de inversin y la funcin de financiamiento.Estas
funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si
depositamos dinero en una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero
(inversin) y, a la vez, el banco estara financindose (financiamiento). Y, por
otro lado, si obtenemos un crdito del banco (financiamiento), el banco
estara invirtiendo (inversin).Una operacin financiera, siempre puede ser
vista desde dos puntos de vista diferentes, pero complementarios, desde el
punto de vista la inversin y desde el punto de vista del financiamiento.

I.

Funcin Administrativa y Financiera

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La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en trminos

financieros.
La importancia de la funcin administrativa financiera depende del tamao
de la empresa, en compaas pequeas, la funcin financiera la desempea
el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un
departamento separado ligado al presidente de la compaa (o director
general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente
financiero. El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de
finanzas.El tesorero coordina las actividades financieras, tales como:
planeacin financiera y percepcin de fondos, administracin del efectivo,
desembolsos de capital, manejo de crditos y administracin de la cartera de
inversiones. El contralor se ocupa de actividades contables, administracin
fiscal, procesamiento de datos as como la contabilidad financiera y de
costos. La funcin administrativa financiera est muy ligada con la economa
y la contadura.

Administracin Financiera
Las finanzas son el arte y la ciencia de la administracin del dinero, por lo
que la administracin financiera es una disciplina que nos ayuda a planear,
producir, controlar y dirigir nuestra vida econmica.

En nuestra vida cotidiana, la administracin financiera es similar a una

empresa, las familias generan y gastan recursos para conseguir un objetivo
financiero y al igual que una organizacin con fines de lucro, en las familias
deber buscarse la maximizacin de la utilidad de nuestros ingresos que se
vern reflejados en resultados financieros positivos.

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La administracin financiera inicialmente solo se ocup de las empresas y

debido a la necesidad personal de administrar adecuadamente nuestros
recursos se origin la figura del consejero o administrador financiero
personal, que en muchas ocasiones se ve en la figura de un agente de
seguros o un ejecutivo bancario, entre otros.
La administracin financiera consiste en el siguiente proceso.

Presupuestos: En ella se planea nuestra vida financiera, se fijan

objetivos para compras y ahorro, se estiman nuestros ingresos,

egresos y otras actividades para controlar los registros contables.

Anlisis de oportunidades financieras: Consiste en conocer las
herramientas que harn que nuestro ahorro se convierta en una

inversin eficiente.
Manejo del dinero: Contabiliza adecuadamente nuestros ingresos y
gastos, as como el anlisis adecuado de las formas de mantener un
control

del

dinero.

Adems

la

disponibilidad

de

fondos

maximizacin de intereses son las caractersticas que debemos

buscar cuando se trata del manejo de nuestro dinero.

Inversiones y activos: Cada compra o inversin debe significar
crecimiento

en

nuestras

finanzas

familiares.

Conocer

sobre

inversiones nos dar las herramientas para lograr compras de

inversin redituables en el tiempo.

Pago de impuestos: Conocer las caractersticas del pago de
impuestos

para

cumplir

ordenadamente

nuestra

contribucin,

aprovechando la deducibilidad de los gastos que realizamos en

nuestras actividades productivas.

Procesamiento de fondos: El manejo de nuestro dinero tambin debe
considerar los fondos necesarios para cumplir con todas las
obligaciones financieras contradas. Realizar una buena planeacin
de

los

fondos

necesarios

evitar

considerar estos rubros.

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invertir

nuestro

dinero

sin

Maximizar utilidades: Este aspecto, no obstante se considera la

forma en que invertimos el ahorro, es importante enfatizar su
importancia, ya que mantenindolo como objetivo ser la lnea de
accin que nos llevar a conseguir nuestros objetivos en el menor
tiempo posible.

II.

Objetivos de la Administracin Financiera

Se dice que el objetivo del financiero es maximizar el valor de la empresa,

que debe enfocarse en las principales funciones financieras claves de la
organizacin: La inversin, la financiacin y las decisiones de dividendos.
La administracin financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser
comparativamente apropiado, esta es en suposicin la maximizacin de la
riqueza de los accionistas; este objetivo est ntimamente ligado con el
precio de las acciones; ya que son el reflejo de la inversin, financiamiento y
administracin de los activos; esto trae consigo las dificultades del
entendimiento del trmino; ya que se tiene que ver cul ser el mejor
proyecto de inversin que asegura un constante rendimiento en las acciones
de los socios, y que reduce las especulaciones. Se deben de tomar en cuenta
que es lo que se requiere maximizar, las utilidades que dejan las acciones, o
el precio unitario de cada accin dependiendo de su demanda en el mercado
accionario; por esto es importante tomar como patrn de maximizacin el
precio actual de cada accin, con lo cual vemos que tan bien se est
desarrollando la empresa dentro de la administracin financiera. Otro punto
importante a destacar es (como meta) maximizar la riqueza de los
accionistas; pero siempre y cuando la manera con la que se conducen sea
responsable y tica con el resto de la empresa; es decir con el objetivo de
sta hacia el consumidor, con sus empleados, con los salarios, los servicios
prestados, etc.

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El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser

alcanzar los objetivos de los dueos de la empresa. Frente a esto la funcin
financiera, el administrador debe plantear una estrategia ms viable que los
esfuerzos para maximizar utilidades. Es una estrategia que hace hincapi en
el aumento del valor actual de la inversin de los dueos y en la
implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los
valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se
enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las
alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo
correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas
de riesgo - rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al
mximo la riqueza de los dueos a cambio de un nivel aceptable de riesgo.

III.

Actividades de la Administracin Financiera

Las personas que trabajan en todas las tareas de responsabilidad de la

empresa deben interactuar con el personal y los procedimientos financieros
para realizar sus trabajos. Con el fin de que el personal financiero realice
pronsticos y tome decisiones tiles, debe estar dispuesto y ser capaz de
platicar con personas de otras reas de la empresa. Por ej., al considerar un
nuevo producto, el administrador financiero debe poder acercarse al depto.
de marketing para que le proporcione los pronsticos de ventas, las normas
de precios y los clculos presupuestales de promocin y publicidad. La
funcin de las finanzas administrativas puede definirse ampliamente al
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considerar su papel dentro de la organizacin, en relacin con la economa y

la contabilidad, y las principales actividades del administrador financiero. La
importancia de la funcin de finanzas administrativas depende del tamao de
la empresa. En pequeas empresas, el departamento de contabilidad realiza
por lo general la funcin de finanzas. A medida que una empresa crece, la
funcin

evoluciona

comnmente

en

un

departamento

independiente

relacionado directamente con el presidente o gerente de la empresa.

Entre las principales funciones podemos sealar:

Decisin de inversin: es la ms importante. Comienza con la

determinacin de la cantidad total de activos que se necesita para
mantener la empresa.

Decisin

de

financiamiento:

el

administrador

financiero

est

interesado en la composicin de las formas en que la empresa desea

apoyarse en financiamiento.

Decisin de administracin de activos: una vez que se han adquirido

activos y se ha suministrado el financiamiento apropiado, aun se
debe administrar estos activos eficientemente.

Por

lo

tanto,

podemos

concluir

que

la

funcin

de

decisin

de

la

administracin financiera se puede dividir en tres reas principales:

decisiones de inversin, financiamiento y administrador de activos.
B. Clasificacin General del Financiamiento
IV.

Fuente

Es el acto de dotar de dinero y de crdito a una empresa, organizacin o

individuo, es decir, conseguir recursos y medios de pago para destinarlos a la
adquisicin de bienes y servicios, necesarios para el desarrollo de las
correspondientes actividades econmicas.
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V.

Plazo

Financiacin a corto plazo: Es aquella cuyo vencimiento o el plazo de

devolucin es inferior a un ao. Algunos ejemplos son el crdito
bancario, lalnea de descuento y financiacin espontnea

Financiacin a largo plazo: Es aquella cuyo vencimiento (el plazo de

devolucin) es superior a un ao, o no existe obligacin de devolucin
(fondos propios). Algunos ejemplos son las ampliaciones de capital,
autofinanciacin,

fondos

de

amortizacin,

prstamos

bancarios,

emisin de obligaciones, entre otras.

VI.

Garanta

Financiacin interna: reservas, amortizaciones, etc. Son aquellos fondos que

la empresa produce a travs de su actividad (beneficios reinvertidos en la
propia empresa).Financiacin externa: financiacin bancaria, emisin de
obligaciones, ampliaciones de capital, y otras. Se caracterizan porque
proceden de inversores (socios o acreedores).

VII.

Objeto

Medios de financiacin ajenos: crditos, emisin de obligaciones, etc.

Forman parte del pasivo exigible, porque en algn momento deben
devolverse (tienen vencimiento).

Medios de financiacin propia: no tienen vencimiento a corto plazo.

VIII.

Destino

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Un negocio consiste en una actividad, sistema, mtodo o forma de obtener

dinero, a cambio de ofrecer bienes o servicios a otras personas.Otro ejemplo
podra ser el solicitar un financiamiento, viajar a un pas extranjero, comprar
un lote de autos usados, y luego venderlos en nuestro pas.

IX.

Entidad

Sector Pblico: Por deuda pblica o deuda soberana se entiende al

conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares
u otro pas. Constituye una forma de obtener recursos financieros por
el estado o cualquier poder pblico materializados normalmente
mediante emisiones de ttulos de valores.

Sector Privado: Los socios comerciales invierten capital por medio de

empresas privadas en los pases en desarrollo. Dentro de sus
funciones se encuentra el otorgar prstamos a largo plazo, as como
dar garantas y servicios de gestin de riesgos para sus clientes e
inversionistas.

C. Tipos de Financiamiento
El financiamiento se puede clasificar tanto por sus fuentes, como por sus
formas operativas (entre estas podran ser: fideicomisos, emisin de ttulos
valores, deuda flotante, entre otros.), para el presente anlisis se clasificaran
en externo e interno:

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Financiamiento Externo: "Ingresos obtenidos por emprstitos de entes u

organismos internacionales financieros, o de personas naturales o jurdicas
no residentes en el pas".
Financiamiento Interno: "Ingresos obtenidos por emprstitos de entes u
organismos financieros pblicos o privados, residentes en el pas".

Valores en Circulacin: Tales como bonos pagars, constituyen una

fuente de financiamiento que puede utilizar la empresa y que, con el
desarrollo del mercado de valores en Guatemala, ha empezado a
popularizarse.

Financiamiento con Garanta Fiduciaria: Este tipo de financiamiento

consiste en que una ms personas ya sean individuales jurdicas,
se

comprometen

ser

fiadores

codeudores,

solidarios

mancomunados de una obligacin crediticia, en respaldo a otra

persona individual jurdica que asume la obligacin directamente.
Se garantiza nicamente con la firma de los que participan en el
contrato respectivo.

Financiamiento

con

Garanta

Hipotecaria:

diferencia

del

financiamiento fiduciario, ste se caracteriza porque el crdito se

garantiza con Bienes de Races, ya sean stos inmuebles o
nicamente terrenos, los cuales, se hipotecan a favor de la
institucin que otorga el crdito.

Financiamiento con Garanta Prendaria: Este tipo de financiamiento

se diferencia del anterior, porque el mismo se garantiza con bienes
muebles, tales como equipo, cultivos, maquinaria, mercadera,
vehculos, ganado y otros, los cuales se dan en prenda a la entidad
que confiere el crdito.

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Financiamiento con Garanta Mixta:De los financiamientos indicados

anteriormente, puede existir una combinacin entre s. Lo anterior,
en virtud de que en algunas ocasiones, es necesario complementar
las garantas para optar a un financiamiento mayor, segn la
necesidad de la empresa.

Financiamiento Prendario con Bono de Prenda:La garanta de ste

crdito la constituyen las mercaderas que pignoran a travs de la
utilizacin de dos ttulos de crdito denominados:
Certificado de Depsito y Certificado de Bono de Prenda.
Certificado de Depsito, tiene la calidad del ttulo representativo
del depsito de las mercaderas por l amparadas.
Certificado de Bono de Prenda, incorpora un crdito prendario
sobre dichas mercancas.

Financiamiento con Garanta de Obligaciones Propias :Este tipo de

financiamiento lo constituyen ttulos representativos de obligaciones
emitidas por los bancos, como lo son bonos, depsitos de ahorro a
plazo fijo y otros. El porcentaje a financiar puede llegar hasta un 100
%

del

valor

de

dichos

ttulos.

Es

conocido

tambin

como

Financiamiento BACK TO BACK.

Financiamiento a travs de Descuento de Documentos: En ste tipo

de

financiamiento

Descontatario

intervienen

otra

llamada

dos

personas,

Descontador.

El

una

llamada

Descontatario,

transfiere al Descontador, un crdito no vencido y ste otorga la

disponibilidad de los fondos de crdito a cambio del valor en efectivo
que representa, previa deduccin de una suma fijada por ambos,
conocida en los bancos como tasa de descuento, que se cobra en
forma

anticipada.El

Descontatario

es

responsable

ante

el

Descontador, del pago del crdito transferido o sea que el ttulo

descontado

se

traslada

con

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responsabilidad,

salvo

pacto

en

contrario. De esta manera el Descontatario logra obtener un

financiamiento inmediato, ya que al descontar un ttulo valor, no
tendr que esperar a que venza el plazo del mismo, para utilizar los
fondos.

Financiamiento por Medio de Leasing:Esta modalidad consiste en un

contrato por el cual una empresa adquiere, a peticin de su cliente,
determinados bienes que le entrega a ttulo de alquiler, mediante el
pago de una remuneracin y con la opcin para el arrendatario, al
vencimiento

del

plazo,

de

continuar

el

contrato

en

nuevas

condiciones o de adquirir los bienes en su poder.

Crditos Documentarios:Son conocidos tambin como Cartas de

Crdito. En ella intervienen un Comprador (Ordenante, Tomador
Aplicante), un Vendedor (Beneficiario), El Banco Emisor y el Banco
Negociador Pagador.

Financiamiento de Exportacin:Este tipo de financiamiento es

utilizado con mucha frecuencia, principalmente, por exportadores de
Azcar, Caf, Cardamomo, Banano, y otros productos tradicionales y
no tradicionales de Exportacin.

D. Bolsa de Valores
Es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que
sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes
y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones
de

sociedades

compaas

annimas,

bonos

pblicos

privados,

certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos

de inversin.

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La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando

como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno
seguro para la actividad de los inversores y en el que el mecanismo de las
transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la
seguridad y la transparencia.
Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el
desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo,
donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de
las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo
XVII.
La institucin bolsa de valores, de manera complementaria en la economa
de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses:

El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser

adquiridas por el pblico, obtiene de ste el financiamiento necesario

para cumplir sus fines y generar riqueza.

El de los ahorradores, porque stos se convierten en inversores y
pueden obtener beneficios gracias a los dividendos que les reportan

sus acciones.
El del Estado, porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para
financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas
obras y programas de alcance social.

X.

Mercado de Deuda

Tambin se les suele denominar mercados de crdito. Mercado para pedir

dinero. Los mercados de deuda incluyen los mercados para deuda a corto
plazo (mercados

de dinero)

as

como

los mercados

de deuda

largo

plazo (bonos) e incluyen tanto la deuda colocada de forma privada como

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la deuda negociada pblicamente. Los mercados pblicos de deuda a medio

y largo plazo (es decir, el mercado de bonos) son un subconjunto de los
mercados de capital.
En el mercado de deuda se efectan las operaciones con instrumentos
emitidos por el gobierno, como son los Certificados de la Tesorera de la
Federacin (Cetes), los Ajustabonos, los Bonos de Desarrollo (Bondes), los
Udibonos, los Bonos Brady y los UMS. Tambin se negocian los ttulos de
deuda emitidos por empresas, tales como el papel comercial, los certificados
de participacin ordinaria y los pagars; al igual que las aceptaciones
bancarias emitidas por los bancos. En virtud de las reformas a la legislacin
correspondiente que fomentan un mercado ms abierto y competitivo, la
BMV constituy, en 1998, la subsidiaria SIF Garban Intercapital, para operar y
administrar sistemas para la negociacin de ttulos del mercado de deuda.
Desde entonces, SIF Garban Intercapital opera el sistema BMV-SENTRA
Ttulos de Deuda y ha generado servicios adicionales como el corretaje
telefnico para intermediarios burstiles y bancarios que participan en este
mercado (Broker Telefnico).
XI.

Mercado de Capital

Tambin conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado

financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin
a mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como
intermediario,

canalizando

los

recursos

frescos

el

ahorro

de

los

inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas
operaciones de: financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados
monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

Tipos de Mercado de Capitales

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En funcin de los que se negocia en ellos:

Mercados de valores
Instrumentos de renta fija.
Instrumentos de renta variable.

Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).

En funcin de su estructura:
Mercados organizados
Mercados no-organizados ("OverTheCounter")

En funcin de los activos:

Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia
de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pblica de
Venta en el caso de renta variable, emisin de bonos en el caso
de renta fija)
Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos
compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la
fijacin de precios.

Participantes del mercado de capitales

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema

financiero que participan regulando y complementando las operaciones que
se llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las
ms imprescindibles:

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 Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura

operativa a las operaciones financieras, registrando y supervisando los
movimientos efectuados por oferentes y demandantes de recursos.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del
capital social) con el fin de obtener recursos del pblico inversionista
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y
venta de acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de
inversin de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona
fsica,

persona

moral,

inversionista

extranjero,

inversionista

institucional o inversionista calificado).

XII.

Ttulo de Valor

Introduccin al estudio de los ttulos-valores: Podemos definir el ttulo-valor

como el documento esencialmente transmisible necesario para ejercitar el
derecho literal y autnomo en l mencionado. Esta nocin pone de
manifiesto, junto a la especial aptitud del documento para transmitirse, la
vinculacin entre el ttulo como documento y el ejercicio del derecho que
en l se menciona. Aparece, de esta manera, una conexin entre la cosa
corporal (el ttulo) y la incorporal (el derecho) que es extraordinariamente
til en un doble aspecto:
Para el ejercicio del derecho
Y para su posibilidad de transmisin.

En efecto, el que aparece legitimado como poseedor del documento lo est

para el ejercicio del derecho, de manera que no slo puede pedir la
prestacin que le corresponde con la sola presentacin del documento, sino
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que ha de hacerlo precisamente presentando el ttulo. La legitimacin del

poseedor del documento crea una apariencia a su favor de ser titular del
derecho mencionado en el ttulo, que el ordenamiento jurdico protege dentro
de ciertos lmites.

Clasificacin

de

los

ttulos-valores:

Los

ttulos-valores

pueden

ser

clasificados de acuerdo con distintos criterios, algunos de los cuales son

los siguientes:
Segn la naturaleza pblica o privada de su emisor, en ttulos pblicos
y privados.
De acuerdo con la aplicacin del principio de la literalidad, en ttulos
completos e incompletos.
En su conexin con la relacin fundamental, en ttulos causales y
abstractos.
De los diversos criterios existentes, adems de los citados anteriormente,
destacan los Ttulos emitidos individualmente y en serie, los ttulos
cambiarios (tambin llamados de pago o de suma), de participacin y de
tradicin y los ttulos nominativos, al portador y a la orden, todos ellos
detallados a continuacin.

Ttulos emitidos individualmente y en serie: Los primeros se emiten de

forma aislada o particular, de manera que el emitente hace una
declaracin con relacin a cada ttulo. Son consecuencia de las relaciones
subyacentes y con contenido diferente. Los segundos son ttulos que se
emiten en masa y tienen un contenido uniforme dentro de cada serie. Es lo
que se denomina valores negociables (como es el caso de las acciones).

Ttulos cambiarios, de participacin y de tradicin: En esta clasificacin se

tiene en cuenta en especial la naturaleza del derecho incorporado. Bajo la
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denominacin ttulos cambiarios se renen un conjunto de ttulos que

incorporan un derecho de crdito de carcter pecuniario. Los ttulos
cambiarios ms importantes son la letra de cambio, el pagar y el cheque.
En cuanto a los ttulos de participacin, confieren a su poseedor legtimo
una determinada posicin en el mbito de una organizacin social que se
concreta en un conjunto de derechos y deberes. Y respecto a los ttulos de
tradicin (o representativos) son aquellos que atribuyen a su poseedor el
derecho a la entrega de unas determinadas mercancas, la posesin de las
mismas y el poder de disponer de ellas mediante la transferencia del ttulo.

Ttulos nominativos, al portador y la orden: Esta clasificacin, de singular

importancia, se basa en la forma en que se legitima el poseedor del ttulo,
lo que determina su manera o ley de circulacin.

a) Ttulos nominativos: Son aquellos que designan como titular a una persona
determinada y no pueden ser transmitidos sin que se notifique la transmisin
al deudor. Esta persona es la nica facultada para exigir la obligacin.
b) Ttulos al portador: Aquellos que legitiman a su poseedor como titular del
derecho incorporado al documento. Estos ttulos no designan a una persona
determinada como su titular, sino simplemente lo es la que los posee (por
eso se utiliza la clusula al portador).
c) Ttulos a la orden: Se considera como ttulo a la orden el que designa como
titular a una persona determinada o a otra que aqulla o las sucesivas
poseedoras legtimas del documento designen en el propio ttulo. El ttulo a la
orden es nominativo, pero por medio de una clusula de endoso, que ha de
estamparse en el mismo ttulo, puede ser sustituida la persona designada en
l, sin permiso de notificarlo al deudor, emitente del ttulo.

XIII.

Portafolio de Inversiones
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Tambin llamado Cartera de Inversin, es una seleccin de documentos o

valores que se cotizan en el mercado burstil y en los que una persona o
empresa deciden colocar o invertir su dinero.
Los portafolios de inversin se integran con los diferentes instrumentos que
el inversionista haya seleccionado. Para hacer su eleccin, debe tomar en
cuenta aspectos bsicos como el nivel de riesgo que est dispuesto a correr y
los objetivos que busca alcanzar con su inversin. Por supuesto, antes de
decidir cmo se integrar el portafolio, ser necesario conocer muy bien los
instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones
ms convenientes, de acuerdo a sus expectativas.

Portafolio Mercantil de Inversin

Es una alternativa de inversin, diseada para ofrecer al pblico venezolano

la oportunidad de participar de los beneficios de los mercados de capitales
nacionales e internacionales. A travs del PMI, los pequeos y medianos
inversionistas tienen a su disposicin una familia de Fondos mutuales donde
cada fondo integrante tiene objetivos de inversin diferentes.

Instrumentos ms importantes disponibles en el mercado de valores

Una vez conociendo los instrumentos con los que se puede formar un
portafolio de inversin, slo faltar tomar en cuenta aspectos que hacen que
la eleccin sea diferente de acuerdo a las necesidades y preferencias de cada
persona, tales como:

Capacidad de ahorro, Saber cunto se est dispuesto a dejar de gastar

en cierto momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversin.

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 Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir. Tener un

panorama claro con respecto al funcionamiento y caractersticas del
instrumento en que se est dispuesto a invertir (de deuda, renta fija o
variable).
Considerar que la inversin ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la
inflacin pronosticada, con el propsito de preservar el poder
adquisitivo y obtener ganancias por la inversin.
Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero,
es decir, corto (menor a un ao), mediano (entre uno y cinco aos) o
largo plazo (mayor de cinco aos). Invertir una pequea cantidad de
efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier da para tener
liquidez inmediata en caso de imprevistos.
Considerar el riesgo que se est dispuesto a asumir y no perder de
vista que a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece.
Diversificar el portafolio, esto es invertir en distintos instrumentos a fin
de reducir significativamente el riesgo

Tipos de portafolios

Un Portafolio de inversin moderado acepta un grado de riesgo menor

Un Portafolio de inversin agresivo acepta un grado de riesgo mayor
Un Portafolio de inversin conservador no acepta grado de riesgo
alguno
XIV.
Tipos de Inversin
Inversin Neta: Es el valor de la inversin total, menos la depreciacin de

los bienes del capital.

Inversin Bruta: Es la inversin sin tener en cuenta la depreciacin.
Inversiones Temporales: Generalmente las inversiones temporales
consisten en documentos a corto plazo (certificados de depsito y
documentos

negociables),

valores

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negociables

de

deuda

(bonos del gobierno y de compaas) y valores negociables de capital

(acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se
necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden
mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden
convertir rpidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del

momento hagan deseable esa conversin.

Inversiones a Largo Plazo: Son colocaciones de dinero en las cuales una
empresa o entidad, decide mantenerlas por un perodo mayor a un ao o
al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha de presentacin
del balance general.

Diferencias entre Inversiones Temporales e Inversiones a Largo Plazo.

Inversiones en bonos

Los bonos son ttulos emitidos por entidades privadas, gobiernos nacionales
y/o provinciales, los cuales se emiten como una promesa de pago por parte
de un emisor hacia un inversor, tomando fondos o recursos de uno o varios
otros inversores. Por otra parte y adentrndose un poco ms en las
inversiones en bonos es bueno mencionar, que esta al igual que cualquier
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tipo de inversin poseen algunos riesgos, aunque una de las principales

caractersticas que poseen los bonos, es su buena estabilidad y gran
proyeccin hacia el futuro, las cuales vale notar son cosas escasas en otros
tipos de inversin.
Los bonos son una actividad bastante sencilla de entender, pues esta se
puede expresar como el prstamo que hace un inversionista a un gobierno o
entidad, con el propsito que este obtenga liquides y otros aspectos
contables, lo cual genera para el inversionista el reingreso de ciertos
rendimientos financieros por periodos de tiempo determinados previamente
en el contrato del bono. Cabe notar que la principal cualidad que posee este
tipo de inversin, es que al no existir los mediadores financieros los
reingresos se presentan a un nivel superior que los presentados por
los bancos a un plazo fijo.
Un punto que no se puede dejar pasar por alto, son algunos factores a tener
en cuenta al momento de invertir en bonos, a fin de procurar una buena y
futura inversin; algunos de estos factores son:
El comportamiento financiero de la entidad que emite los bonos.
El vencimiento del bono.
El plazo por el cual obtendremos el bono.
La rentabilidad ofrecida a futuro por dicho bono. Entre otros factores.

XV.

La Central de Valores

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Es una figura creada en los sistemas burstiles con el fin de aumentar la

seguridad y agilidad en el trasiego de valores que son objeto de operaciones
realizadas

en

esos

mercados.

Actualmente,

los

altos

volmenes

de

transacciones incrementan el manejo fsico de valores, aumentndose el

componente de riesgo: robo, prdida, destruccin y falsificacin. No
obstante, los costos asociados a este riesgo como seguros, cajas de
seguridad, bvedas y personal administrativo se disminuyen centralizando en
una entidad el manejo de estos valores.

Establecido tambin como custodia de valores de forma centralizada,

facilitando la transferencia de los mismos mediante partidas de dbitos y
crditos en sus libros. Asimismo realiza las funciones de compensacin y
liquidacin centralizada de operaciones burstiles y de otra ndole.

En Guatemala es importante mencionar que dichos servicios desde 1994

eran prestados por el Departamento interno de Bolsa de Valores Nacional, S.
A., (BVN) denominado Caja de Valores. Sin embargo, dado el grado de
especializacin que se lleg a alcanzar, se estim conveniente realizar la
separacin de entidades con lo que es ahora Central de Valores Nacional, S.
A., lo que sigue la tendencia de lo que ha ocurrido en los diferentes mercados
internacionales, conforme los mercados evolucionan.

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CONCLUSIONES
De lo visto anteriormente podemos concluir que cada una de las fuentes de
financiamiento tienen una gran importancia para la economa tanto para la
vida empresarial como la personal ya que son un medio importante de
obtener dinero, claro analizando que fuente es la ms conveniente para la
organizacin.
Toda persona individual o jurdica, empresa o entidad se ve en la necesidad
de contar con recursos financieros o sea capital, para desarrollar todas sus
actividades actuales o bien expandir dichas actividades, para iniciar nuevos
proyectos contemplados dentro de su visin de empresa.

Al verse con la

carencia de estos recursos, se ven en la necesidad de buscar fuentes de

financiamiento para la realizacin de dichos proyectos. Dentro de la fuentes
de financiamiento encontramos distintas clasificaciones, ya que depende del
tipo de entidad que sea la que necesite la inyeccin de recursos financieros,
entidades pblicas o entidades privadas, pero sin salvedad del tipo de
entidad que se trate, debe estudiarse y analizarse el tipo de financiamiento
que sea el que ms se adapte a las necesidades de la entidad, al tamao de
esta y a la capacidad de respuesta ante la adquisicin de la obligacin, esto
para no exceder de la capacidad financiera de la compaa, y as lograr los
objetivos para lo cual se adquiri la liquidez que la compaa necesitaba.

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RECOMENDACION
Se recomienda que los profesionales de las ciencias econmicas, se
mantengan informados acerca de las diferentes fuentes de financiamiento
que existen, conociendo cada una de las particularidades, para obtener un
adecuado

conocimiento

de

estos,

yas

lograr

dar

el

asesoramiento

financieroque la empresa necesita segn sus intereses de financiamiento

conforme el plan estratgico que se haya propuesto. Y no solo dar
asesoramiento a empresas privadas sino tambin a entidades pblicas.

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BIBLIOGRAFIA

Fuentes

de

financiamiento

http://www.minfin.gob.gt/subsitios/transferencias/f.pdf
Palomo Zurdo, R. J., Vleira Cano, M. Diccionario econmico Funcin
financiera

de

la

empresa

http://www.expansion.com/diccionario-

economico/funcion-financiera-de-la-empresa.html
Formas de Financiamiento http://www.monografias.com/trabajos82/fuentesformas-financiamiento-empresarial/fuentes-formas-financiamientoempresarial.shtml#ixzz39f1FX9TI

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