Mercado de capitales

1. Corredores de bolsa: son empresas que concretan las transacciones bursatiles

(InversionistasCorredoresBolsa) y son responsables ante la bolsa de cumplir con las
transacciones acordadas. Los corredores necesitan 2 requisistos: ser accionistas de la bolsa
y poseer una garanta en dinero o ttulos facilmente liquidables (UF 14.000).
2. Agentes de valores: son empresas que facilitan la actividad de los emisores de ttulos al
realizar la primera venta de acciones y bonos. Son empresas con grandes conocimientos de
lo inversionistas del mercado.
3. Bancos y financieras: Se dedican a la intermediacin de dinero entre oferentes y
demandantes, por un lado a travs de operaciones de captacin (recepcin de dinero del
pblico como por ejemplo: depsitos a plazo, cuentas corrientes, cuentas vista, libretas de
ahorro, depsitos a la vista).
a) Captacin.

Depsitos a plazo: documento de un plazo determinado y al fin de ese plazo restituir

el dinero ms el inters pactado y reajustes si corresponde. En chile poseen 2
modalidades:
Depsitos Nominales: En $ y USD. Desde 7 das (no en todas las instituciones)
Depositos Reajustables: En UF (unidad monetaria de poder adquisitivo constante).
Desde 90 das.

Cuenta Corriente: Es un contrato entre banco y cliente que permite a este ltimo
depositar dinero en el banco y obliga a la institucin a cumplir las ordenes de pago
dadas por el cliente por el total de dineros depositados. Utiliza cheques.
*(Las financieras no pueden utilizar cuentas corrientes).

Cuenta Vista: Utiliza tarjetas, no hay chequera.

Libretas de ahorro: no hay fechas lmite.

Depsito a la vista: Valevista, entrega de dinero a la institucin a cambio de un

documento cobrable de inmediato. Se utiliza para pagar a otras empresas.

b) Colocacin:

Consumo.

Hipotecarios (Mutuos endosables): se concretan por dineros captados por el banco. El

banco facilita el dinero y el crdito puede ser vendido. Las condiciones no pueden ser
cambiadas.

Automotrices: Financian la compra de vehculos.

Educacionales

Comerciales: son crditos de empresas.

Lneas de sobregiro (crdito rotatorio): son crditos asociados a las cuentas corrientes,
cubren los dficit que se producen en las cuentas corrientes. Lo que se pague queda
disponible de inmediato. El inters se calcula diariamente. (Forma de finaciamiento
cara)

Tarjetas de crdito (Forma de financiamiento cara)

4. Inversionistas Institucionales: Son grandes participantes del mercado, reunen grandes

sumas de dinero que estn obligado a invertir, con el fin de lograr rendimiento para sus
aportantes.
a. Administradoras de pensiones: recaudan mes a mes las cotizaciones previsionales de sus
afiliados y con esos dinero deben realizar inversiones a fin de incrementar los fondos que
les han sido encomendados. Las inversiones que pueden concretar estn expresamente
reguladas con el objeto de resguardar los recursos que estas empresas recaudan.
b. Administradoras de fondos Mutuos:
c. Administradoras de fondos de inversin:
d. Compaas de seguros: requieren mantener grandes sumas en condiciones de convertir el
dinero rapidamente para hacer frente al pago de siniestros que se produzcan, se trata por
lo tanto de dineros que se orientan a inversiones en el mercado.

5. Auxiliares de Informacin. (26/03/15)

a. Camaras de compensacin: Son organismos que participan en algunas transacciones con

el objeto de asegurar que los participantes cumplan algunas obligaciones referidas a
mantener ciertos niveles de garanta que deben ajustarse periodicamente.

b. Depsitos de valores: Son organismos que se encargan de mantener en custodia

determinados ttulos durante su vigencia con el fin de garantizar su seguridad.

c. Empresas Auditoras: Autorizadas por la super intendencia de valores y seguros, su funcin

es verificar que la informacin financiera que proporcionan las S.A.Abiertas reflejan la real
situacin de la empresa.

d. Clasificadoras de riesgo: Realizan evaluaciones periodicas de las empresas que emiten

ttulos de oferta pblica y de los ttulos emitidos e informan al mercado el nivel de riesgo
que enfrentan los inversionistas por los ttulos que adquieren.

Si existe un exceso, podra haber un problema de liquidez de los ttulos emitidos por la
empresa emisora.

6. Mercados Primarios y secundarios: Se designa como mercado primario a la primera venta

de un instrumento financiero lo que significa que el documento fue emitido y la primera
transaccin es lo que constituye el mercado primario. Y el mercado secundario
corresponde al Mercado para valores de segunda mano y en el se transan documentos
que ya se vendieron en un mercado primario, este mercado otorga liquidz al mercado de
capitales porque permite liquidar antes de la fecha de vencimiento cualquier instrumento
de inversin, pero para que la liquidz exista realmente su funcionamiento debe ser
eficiente, debe haber libre concurrencia entre oferentes y demandantes y los precios de
deriven de la interaccin o relacin entre la oferta y demanda.

a. Sociedades Annimas Abiertas (algunos conceptos): Es una empresa cuyas acciones se

cotizan en bolsa, es administrada por un director y se relaciona con sus propietarios a
travs de la junta de accionistas.
-

Accion Comn: Es una accin normal, es decir, no posee ninguna caracterstica

especial.

Accin preferente: Tiene privilegios en cuanto al reparto de dividendos, esto es

dividendo garantizado. (no se usa en Chile, no tienen derecho a voto)

Accin nominativa: Se emite a nombre de su propietario y al transferirla se cambia el

documento y se modifica el registro (a nombre de:, el registro de accionistas de la
empresa indica el nombre, se cambia y se emite un nuevo documento (para un nuevo
propietario) se borra el nombre anterior y se registra un nuevo nombre, sea persona
natural o empresa).

Accin al portador: No llevan denominacin de propiedad o de propietario y su

transferencia no requiere registro alguno.

Dividendo: Es una porcin de la utilidad anual que percibe el accionista por cada
accin que posee, en Chile es obligatorio el reparto del 30% de las utilidades. La
reparticin de dividendos debe estar aceptada por todos los de la junta de accionistas.

Dividendo provisorio: se reparte como anticipo por las utilidades de un ejercicio y

siempre que la empresa no registre prdidas acumuladas.

Dividendo adicional: es un dividendo extra y normalmente deriba de resultados

mejores a los proyectados.

Dividendo eventual: normalmente deriba de utilidades no repartidas en ejercicios

anteriores y se genera en acuerdo a la junta de accionistas.

Dividendo opcional: se reparte en dinero en acciones de nueva emisin o en acciones

de otras sociedades.

b. Directorio: Organo responsable de la administracin de las sociedades, sus miembros son

elegidos en junta de accionistas, son al menos 5, duran hasta 3 aos en el cargo con
posibilidad de reeleccin indefinida. Si el patrimonio es mayor a UF1.500.000 los
directores deben ser 7, los integrantes no pueden ser rebocados en forma parcial y si ello
ocurre se reboca la totalidad del directorio (pueden ser reelectos) Los directores pueden
ser remunerados, pero debe ser fijado por la junta de accionistas. Los directores tienen
derecho a ser informados detalladamente y en forma documentada de la marcha de la
sociedad. Los directores son personalmente y solidariamente responsables de los
perjuicios que sus decisiones puedan causar al patrimonio de la empresa.

c. Prohibiciones de los directores:

Promoner medidas que atenten contra el inters de la sociedad en beneficio propio o

de terceros.

Obstaculizar investigacioes que busquen responsabilidades propias o de ejecutivos en

la gestin de la empresa.

Inducir a la entrega de informes irregulares.

Utilizar en su beneficio o el de familiares o empresas, bienes o dineros de la sociedad.

Utilizar en su beneficio o el de personas relacionadas oportunidades de negocio a que

tenga informacin debido a su cargo.

Cualquier beneficio personal logrado en perjuicio de la sociedad es declarado de

propiedad de la empresa adems de la obligacin de indemnizarla.

d. Los directores tiene la culpabilidad en los siguientes casos:

Si la empresa no lleva sus registros contables o libros dispuestos en la ley.

Si se reparten dividendos provisorios habiendo prdidas acumuladas.

Si la empresa oculta sus bienes, simula ventas o reconoce deudas supuestas.

Si obtienen beneficios en forma directa o a travs de terceros causando perjuicio a la

empresa.

e. No pueden ser directores:

Los menores de edad.

Personas condenadas por delitos que merecen pena aflictiva o estn inhabilitados para
ejercer cargos pblicos.

Administradores de sociedades cuya quiebra haya sido declarada culpable o

fradulenta.

Ministros y subsecretarios (exepcin: Coldeco)

Funcionarios pblicos de organizmos fiscalizadores.

Parlamentarios.

Funcionarios de la SVS.

Corredores de bolsa o agentes de valores, salvo en la bolsa.

ADR (American Depositary Receipts)

Es un documento emitido por un banco norteamericano que representa acciones de una sociedad
annima constituida en otro pas.
S.A. en chile Banco EE:UUADR (emisin de ttulos, representan acciones)Bolsa EE:UU
|
|Acciones
Banco CustodioChile Banco EE:UU

Imagen a nivel internacional, implica mayores oportunidades de negocio.

Reduccin del costo de financiamiento

Participantes:

Sociedades Annimas: cotizando acciones en chile con optima calificacin de

riesgo y sin antecedentes negativos. La sociedad debe concretar un aumento de
capital, debe satisfacer el derecho preferencial de suscripcin.

SVS: debe autorizar la operacin.

Banco Central de Chile: debe autorizar la operacin porque involucra moneda

extrangera.

Banco Norteamericano: es el que emite los documentos que se transan en bolsa.

Banco Custodio: es desiganado por el banco norteamericano. Mantiene en su

poder las acciones fisicamete. Por lo tanto las acciones nunca salen del pas.

S.E.C. (Security and Exchange commision): Equivale a la SVS en estados unidos y

debe autorizar la operacin.

Dealer: es una empresa que actua como un agente de valores y se encarga de

concretar o garantizar la colocacin en alrededor de un 80% (contancta a todos los
inversionistas de NY y si no lo consigue los compra).

Bolsa de N.Y.: la empresa debe cumplir las obligaciones de entrega de informacin

tanto en Chile como en USA prestando atencin a los horarios de funcionamiento
de las bolsas.

Es posible que una empresa pueda concretar una operacin de este tipo en forma privada lo que
significa que los ttulos se emiten, pero no se transan en bolsa y por lo tanto son comercializados
privadamente y este mecanismo es utilizado cuando existe inters por algunos inversionistas
americanos en concretar inversiones en la empresa con objetivos de largo plazo.
Se pueden cambiar los ADR por acciones y vuelve al banco emisor donde este es eliminado (las
acciones solo las pueden transar en Chile).
Puede representar una porcin de acciones, una unidad de acciones o varias acciones.

Operaciones burstiles y anlisis fundamental. (02/04/2015)

La ley de sociedades annimas obliga a las sociedades annimas abiertas a cotizar en bolsa, son
empresas que tienen 500 accionistas o al menos 10% de su capital subscrito est repartido en al
menos 100 accionistas, pero tambin la ley permite que sociedades annimas cerradas puedan
voluntariamente cotizar sus acciones en la bolsa, las sociedades inscriben sus acciones en el
registro de valores de la svs, presentan una solicitud de admicin a la bolsa y deben satisfacer
diversos requisitos como por ejemplo:

Entregar informacin financiera y operacional en forma peridica.

Entregar oportuna informacin respecto a sus juntas de accionistas y variaciones de

capital.

Informar detalladamente sobre inversiones desarrolladas en otras sociedades.

Informar de todo hecho escencial que pueda tener algn efecto sobre la cotizacin de
sus acciones.

Informar oportunamente sobre situaciones de insolvencia o liquidacin de la sociedad.

Operatoria Burstil

Cualquier persona natural o jurdica puede concretar operaciones de compra y venta de ttulos en
la bolsa, solo se exije mayor de edad y poseer los derechos de los ttulos que se pretendan vender.
Todas las operaciones deben concretarse a travs de todos los corredores de bolsa y quien
realizar las transacciones debe completar un formulario en que se establecen las condiciones de
las transacciones que pueden ser:

Fijar Precio:
-

De Mercado (Market Order): significa que la operacin se va a concretar al precio

vigente al momento de la transaccin.

Precio mximo (buy limit order): significa que se establece un precio mximo para
la compra de ttulos.

Precio mnimo (sell limit order): se utiliza para vender ttulos estableciendo un
precio mnimo.

Condicin de pago:
-

Pagadero hoy: significa que las transacciones se pagan durante el da.

Pagadero maana: la operacin se paga al da siguiente.

Contado normal: la operacin se paga al da subsiguiente hbil, es la forma de

pago que ms se utiliza.

Pagadero a plazo: la liquidacin se efectua entre 3 y 180 das.

Los corredores pueden entregar asesora a los inversionistas Full Service Broker el actuar solo
ejecutando las rdenes y se denomina Discount broker. Cualquiera sea la relacin establecida se
debe resolver si las acciones que un inversionista adquiera quedarn en custodia (quedan al
nombre del corredor) o en inscripcin (se registran a nombre del inversionista.
Telepregn: las operaciones de venta entran al sistema computacional y el sistema verifica la
compatibilidad y cuando estas se producen, genera un calce automtico. Cuando no hay calce
las ofertas quedan afirme para ser calzadas en el momento en que surja una oferta compatible.
La existencia de una oferta que queda afirme, condiciona las transacciones que se efectuen
posteriormente ya que no puede haber una venta a un precio menor al de la compra afirme ni
puede cocretarse una compra a un precio mayor al de una oferta de venta afirme.
Remate electrnico: se utiliza para las operaciones con ttulos de renta fija (bonos o letras de
crdito hipotecario) o de intermediacin finaniera (pagars). Durante las primeras horas de cada
da se ingresan las ofertas de ventas de ttulos y en un horario posterior se ingresan las ofertas de
compra y al final de la jornada el sistema adjudica a la mejor oferta.
Operaciones tpicas.
-

Operacin Long: compra de largo plazo, significa comprar acciones para esperar a que
suban de precio y puede significar plazos considerables.

Operacin Short (compra en corto): significa pedir prestada una accin y venderla y
devolverla posteriormente cuando su precio haya bajado.

Ordenes Stop Stop Oder

Se aplican para manejar el riesgo y significa que si los precios bajan o suben desde algn nivel la
orden se ejecuta automticamente.
1. Buy Stop Price (Orden de compra con tope): Se utiliza cuando en el comportamiento de
un ttulo se aprecia la formacin de lo que se denomina una recistencia que significa que el
precio llega varias veces a determinado nivel y luego baja para volver a subir de modo que
si en algn momento esa recistencia se rompe es muy problable que el precio continue
subiendo con fuerza.
Una resistencia se forma cuando en el mercado comienza a afianzarce la idea de que un
ttulo est sub-valorado y comienza a subir su precio, pero llegar a cierto nivel muchos
inversionistas asumen que el precio ya es suficientemente alto y salen a vender con lo que
el precio se reduce, pero la fuerza imperante en el mercado lleva nuevamente al precio al
punto anterior y otros inversionistas venden el ttulo repitiendo el ciclo en forma reiterada
hasta que se preoduce en convencimiento de que el precio debe situarse en un nivel ms
elevado.

2. Sell Stop Price (Orden de venta con tope): Este tipo de ordenesse utiliza cuando se estima
que se ha concretado la formacin de un soporte que en caso de romperse har que el
precio del ttulo se desplome.
Uso de Stop Price concriterio de Proteccin.
a) Proteccin de ganancias: En este caso se comprado un ttulo y el precio
posteriormente se ha incrementado de modo que se ha obtenido ganancias y se ha
identificado la formaci de un soporte y entonces se coloca una Sell Stop Price u Orden
de venta con tope de modo que si el soporte se rompe el ttulo se vende de inmediato,
pero si ello no ocurre queda abierta la posibilidad de continuar logrando ganancias si
el precio nuevamente se incrementa.
b) Proteccin de capital: En este caso se han producido prdidas y se resuelve fijar un
lmite esa prdida aplicando una Sell Stop Price en un precio levemente por debajo
del soporte.
Anlisis Fundamental Burstil.
Existen bsicamente dos modalidades o tipos de herramientas que se utilizan para tomar
decisiones de inversin, estos son el anlisis tcnico y anlisis fundamental.
El tcnico se basa en el uso de grficos que muestran el comportamiento de los precios de los
ttulos y a travs de operaciones estadsticas se proyecta el comportamiento futuro.

El anlisis fundamental se basa en la determinacin del verdadero o real valor que debiera tener
un ttulo y para ello se efectua anlisis de variables economicas que influyen sobre los valores de
los ttulos, esto es tasas de inters, proyecciones macroeconmicas, situacn de mercado,
endeudamiento del emisor, rentabilidad, etc.
Cuando se ha determinado el valor fundamental, ste se utiliza para compararlo con el precio del
ttulo en el mercado y en base a ello y de la relacin que exista se efectua una proyeccin del
precio y su comparacin con otros ttulos o productos.
Este tipo de anlisis se utiliza para la toma de decisiones de largo plazo, esto es para resolver la
compra de acciones a mantenerlas en cartera por plazos mayores a 6 meses.
Los analistas fundamentales estiman que cualquier desicin de inversin a concretar en bolsa debe
basarse necesariamente en este anlisis por ser el nico objetivo.
Los analistas findamentales utilizan informacin concreta de la empresa y sector analizados de
modo que los estados financieros son parte imprecindible del anlisis.
Conforme al anlisis fundamental, la pregunta necesaria a responder es: Utiliza la empresa
eficientemente sus instalaciones y recursos para lograr un buen beneficio y afirma que la respuesta
a este interrogante permite conocer el grado de riesgo que significa invertir en la empresa.

Versiones para aplicacin del anlisis fundamental.

1. Top Down (De arriba a abajo): con enfacis las variables macroeconmicas que afectan a
los ttulos y se basa en la idea de que lo ms importante es la situacin econmica global y
que si la economa crece se incrementar el beneficio de las empresas y esto tendr efecto
de inmediato en las cotizaciones.
Los seguidores de esta modalidad opinan que un anlisis detallado de cada empresa
resulta caro e incluso estril ya que una empresan no puede desligarse de la situacin
actual del mercado.
2. Bottom Up (De abajo a arriba): Esta modalidad justifica el anlisis pormenorizado que las
empresas basandose en la idea de que es en la identificacin concreta de sus fortalezas y
debilidades que radica la capacidad o las fuentes de generacin de valor agregado.
Fuentes de Informacin del anlisis fundamental.
Practicamente no existen fuentes excluyentes para este anlisis el nico requisito es que se trate
de fuentes legales y ticamente aceptables. Las ms utilizadas son:

Medios de comunicacin.

Informacin de las empresas.

Publicaciones trimestrales de informacin.

Ficha estadistica codificada uniforme (Bce. Gral. EE:RR Estado. Flujo Efectivo Notas a
los estados financieros).

1. Medios de comunicacin.
Los ms importantes son los medios escritos especializados en temas economicos, adems de las
secciones econmicas de los diarios sin descartar la radio y especialmente a la televisin, pero
orientada especficamente a temas econmicos.
Los analstas fundamentales deben estar pendientes de toda informacin relativa al rea de
actividad de la que se ocupan ya que en cualquier momento surge informacin relevante, adems
de las fuentes indicadas resultan especialmente tiles las publicaciones de reas puntuales de
actividad especialmente asociadas a organizaciones empresariales, adems es frecuente que los
analistas contraten agencias noticiosas pues son las primeras en entregar informacin relevante.
2. Informacin de las empresas.
En este mbito se ubican las memorias de emisin anual que si bien se destinan a los accionistas
resulta accesibles para los analistas, adems algunas empresas realizan presentaciones respecto de
planes que necesitan dar a conocer, pero aqu es necesario discriminar entre lo que es informacin
y lo que es propaganda.
3. Informacin Trimestral.
Es una de las fuentes bsicas que incluyen todos los antecedentes financieros auditados junto a
toda informacin que pueda tener influencia en la evolucin de la empresa y resultados futuros,
adems esta informacin incorpora explicaciones suficientes como para que todo interesado
pueda utilizar estos antecedentes para la toma de decisiones.

Variables Macroeconmicas.
Las variables ms relevantes para el analisis fundamental son las tasas de inters y las variaciones
de los ndices de precios.
Las tasas de inters tienen una enorme influencia en los precios de las acciones y esto se basa en
los siguientes aspectos:
1. Rentabilidad de las inversiones, cuando las tasas de inters se incrementan los
inversionistas exigen una mayor tasa de retorno a sus inversiones lo que implica que el
valor de los ttulos tienda a reducirse ajustando el rendimiento por precio
(100/1000=10%|100/909=11% Ajuste de rendimiento).
Adems un alza de tasas hace que los costos de financiamiento se incrementen y algunas
alternativas de inversin que antes resultaban atractivas ahora son descartadas por baja
rentabilidad contrayendo la economa.

CCPP=Costo de deuda*porcentaje de deuda(1-T)+Costo patrimonio*%?

8%+14%=22%=costo financiamiento de la empresa
9%+16%=25%=

TIR=24%
X

Al reducirse las tasas de inters los inversionistas disminuyen sus exigencias de

rentabilidad (menor TIR) los valores aumentan su precio alternativa de inversin que se
descartaban ahora pueden resultar rentables, se incrementa la inversin, crece la
economa aumentan los valores de los ttulos con los que las TIR disminuyen generando lo
que se denomina Circulo virtuoso de la inversin
(-)Tasas(-)TIR(+)Inversin(+)Empleo(+)Demanda(+)Inversin=Circulo virtuoso
de la inversin
Ejemplo: un ttulo (accin) se cotiza en $10.500.- La rentabilidad exiga al ttulo es de 12%
ante un incremento en las tasas de inters, que tiene como efecto un aumento de
exigencia de rentabilidad de las acciones, Cmo se afectara el precio de esta accin si la
exigencia de rentabilidad sube a 13%?
( 1260/10500=12%|1260/0.13=9692)
Costo de financiamiento
Aumentos de tasas de inters encarecen la obtencin de financiamiento y con ello las empresas
reducen sus beneficios arrastrando con ello el valor de sus acciones.
Si lo que ocurre es una reduccin de tasas el financiamiento reduce su costo, las personas gastan
ms y las empresas aumentan sus ganancias estimulando los valores de los ttulos.
Rendimientos en renta fija.
Cuando las tasas se incrementan la rentabilidad de los ttulos de renta fija crecen y los
inversionistas tienden a migrar desde las acciones impactando negativamente los precios.
9% 5%-----------9% 6% (se vende la accin y se cambian a la renta fija)
Si en cambio las tasas se reducen los inversionistas buscan mayor rentabilidad en las acciones
acertando un nivel de riesgo mayor con lo que precionan los precios al alza.
Valor presente de beneficios futuros.
Cuando las tasas de inters se elevan el valor presente de los beneficios futuros se reduce
afectando negativamente los precios de las acciones, si lo que ocurre es una recuccin de tasas los
valores presente aumentan elevando los precios y as a menores tasas ms valen las empresas y
ms suben las bolsas.
Es posible concluir entonces que existe una relacin inversa entre las tasas de inters y los precios
de las acciones lo que explica la relevancia de las variaciones de tasa que el banco central aplica o
puede aplicar en sus reuniones de poltica monetaria.

Variaciones de ndices de precios.

El factor importante en este caso es la inflacin (inflacin o alza sostenida) del nivel de precio en la
economa y se produce por incrementos en la masa monetaria o por desequilibrio entre oferta y
demanda. En presencia de fenmenos inflacionarios lo ms influyente son las expectativas de las
alzas de precio aumenten sus precios esperando un aumento de costo.
Los trabajadores buscarn aumentos de remuneraciones tratando de anticiparse a precios futuros
ms altos y con ello se genera una espiral alzista que es respondida por el banco central con alzas
de tasa de inters lo que lleva a menores proyecciones de crecimiento, menos inversin y menor
crecimiento econmico.
Pero desde el punto de vista bursatil el principal efecto se produce en el cculo del valor presente
de los beneficios futuros de la empresa ya que la tasa de descuento ser aumentada incorporando
las proyecciones inflacionarias castigando con ello los precios.
Determinacin del valor.
Como se ha indicado el objetivo del anlisis fundamental es la determinacin del valor del valor
intrnseco de la empresa y por ende el de sus acciones.
Desde el punto de vista del anlisis top down de lo general a lo particular, la secuencia del
anlisis es el aproximadamente el siguiente:
1. Situacin econmica Internacional.
2. Perspectiva de la economa nacional.
3. Proyecciones para el rubro de actividad.
4. Anlisis de la empresa en particular.

Posicin de la empresa en el mercado: Cuan relevante es la empresa en el mercado, cual

es la imagen de la empresa en el mercado. Se debe determinar a que parte o segmento al
que pertenece.

Participacin en el mercado: porcentaje de participacin en el mercado.

Calidad de productos: parte del punto de vista del cliente espera obtener del producto o
servicio.

Existencia de barreras de entrada: posibilidad de que puedan ingresar nuevos

participantes al mercado. Pueden haber barreras de conocimiento, recursos, etc.

Rentabilidad de las empresas ms importantes del rubro:

Manejo de costos de la empresa: como se maneja el esquema de los costos.

Gestin financiera de corto plazo: administracin de activos y pasivos circulantes

(tesorera, en la generacin de recursos disponibles, financiamientos de los activos de
corto plazo)

Apalancamiento operativo y financiero: se define por el nivel de endeudamiento (empresa

empalancada es una empresa financieramente apalancada) la existencia de deuda que
tiene un costo de manera fija y el apalancamiento operativo la existencia de costos fijos
magnifica las variaciones de las ventas en el resultado operacional.

Evolucin de su actividad: Se refiere al comportamiento de la empresa a travs del tiempo.

determinacin de su valor objetivo: cuanto vale la empresa a base de ello se calcula el

precio de las acciones.

En cuanto al anlisis Bottom Up la secuencia es:

1. La empresa y si negocio
2. La valorizacin normalmente como proyeccin de beneficios.
3. El riesgo: A) de la empresa B) del mercado accionario, liquidz y volatibidad