COMERCIAL

03-Agosto/2015
Sntesis:
El fundamento de los ttulos valores radica en lo que se ha llamado la ley de
circulacin, los ttulos valores estn destinados a ser transferidos, a ser negociados
y fue adems la razn por la cual surgieron en el trfico jurdico que fue la
necesidad de movilizar la riqueza, de trasladarla de un sitio a otro; pero no
cualquier transferencia sino una que respondiera a los conceptos de rapidez,
seguridad y certeza.
La institucin a la que se poda acudir la cesin de crditos no serva a ese
propsito, toda vez que el cesionario simplemente ocupaba la posicin del
cedente, de suerte que tomaba el documento con todos los vicios que pudiera
tener anteriormente.
Lo que se quiso con estos nuevos documentos entonces, fue proteger esa
circulacin y proteger al tercer poseedor del ttulo valor.
Finalmente se explic el concepto de las partes primigenias o partes originarias (A
y B) para sealar las personas que le dan nacimiento al ttulo valor. Ej. Entre A y B
se celebr un negocio subyacente llamado compraventa, pero una vez empieza la
circulacin, negociacin de B a C, o sea aun tercero ajeno a la relacin causal hay
una transformacin en cuanto al documento mismo, ya no representa ese derecho
causal que traa consigo entre A y B, sino que representa un derecho cartular, una
relacin cambiaria es decir, distinto al negocio causal. Todo en aras de proteger al
tercero y que el titulo valor no se convierta para C en una caja de sorpresas y que
ejerza un derecho transparente y autnomo (es la palabra que utiliza el cdigo de
comercio en su art.619).
Cuando se emplea la palabra Cartular, viene del italiano cartolare que significa
papel, carta; esa palabra fue introducida por primera vez por el italiano Bonelli
para significar el derecho que consta dentro del documento, ese derecho que esta
adherido al documento. Ese trmino se utiliz, irradio o trascendi tanto en Europa
como en los pases donde prima el derecho italiano, fundamentalmente el derecho
alemn.
Entonces, reiterando la ley de circulacin la necesidad de movilizar los bienes y
servicios de un lugar a otro, hoy sin necesidad de esa transferencia de un lugar a
otro pero si transferencia en el mismo sitio del ttulo valor es lo que explica que
sea un documento distinto sui generis.
Anlisis de las normas del Cdigo de Comercio

En el art. 619 del cdigo de comercio est la definicin de lo que son los ttulos
valores, segn esa norma son ttulos valores los documentos necesarios para
legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos se incorpora.
Esa definicin, todos aun lo dicen es una copia casi que textual de la definicin que
en su momento diera el maestro Cesar Vivante quien la defini como: es el
documento necesario para ejecutar el derecho literal y autnomo que aparece en
el mismo; esa definicin trada del maestro italiano y trada del proyecto INTAL, y
todos doctrina y jurisprudencia han extractado los 4 ppios a fundamentales que
orientan la materia:

Ppio
Ppio
Ppio
Ppio

de
de
de
de

incorporacin
literalidad
autonoma
legitimacin

En esos 4 ppios hay uniformidad, hay reiteracin, no hay discusin.

1. Ppio. De Incorporacin:
Incorporar es introducir algo, es adherir de ah que se diga que el derecho no se
explica sino en tanto y en cuanto est incorporado a un documento, es esa unin
inescindible entre documento y derecho, no es dable aislar un concepto del otro;
luego si desaparece el documento desaparece el derecho, al punto que con
algunas excepciones si se llegase a perder, pues la ley contempla aquel proceso
que se explicara al final del curso, los procesos de cancelacin y reposicin del
ttulo valor; si alguien pierde el documento pues no puede ejercer su derecho y le
corresponder ir ante los jueces de la repblica para que mediante el proceso
correspondiente o le reponga el titulo o lo cancele y le de otro documento
mediante una sentencia.
En el cdigo de comercio hay muchsimas aplicaciones de lo dicho, ejemplo
palmario es el art.624 que arranca diciendo: el ejercicio del derecho incorporado
en un ttulo valor requiere la exhibicin del mismo
Dentro del concepto tradicional, pues quien va a reclamar el derecho que tiene
primeramente tiene que mostrar el ttulo, primeramente ante todo y sobre todo le
corresponder al tenedor del documento mostrarlo y lgicamente quien va a pagar
solo debe hacerlo en la medida en que se le exhiba el documento.
Otras normas como el art. 629 que al referirse a los gravmenes, secuestro dice
que debe comprender materialmente el ttulo.
La incorporacin es pues un requisito que dentro del concepto tradicional existe,
est en vigencia y hay que tenerlo siempre en cuenta; el CGP trae esas normas

con algunas anotaciones, pero no cambio el concepto de cancelacin y reposicin,

sino que cambia en su trmite.
Ese concepto de incorporacin hoy hay que atenuarlo a raz de la L-27/1990 y otra
serie de normas como el D- 1207/1990 D- 437/1992, L-527/99, L-964/2005, D2555/2010, D- 2960/2010, D- 2464/2012.
Hoy a raz de los avances tecnolgicos, la informtica los sistemas electrnicos ya
se habla de la des incorporacin, des cartularizacion, in materializacin todo para
significar que a raz de los avances tecnolgicos hoy es posible en Colombia de dos
maneras que los ttulos valores se manejen a travs de esos medios electrnicos: i.
des materializacin parcial de los ttulos que significa el ttulo valor si bien nace
con base en un papel, en una letra de cambio, es posible que luego en una entidad
llamada Deposito Centralizado de Valores DECEVAL, se lleve y de ah en
adelante todo se haga a travs de la tecnologa, los sistemas, de modo que en lo
sucesivo (transferencia, gravmenes) solo se manejara a travs de sistemas
electrnicos.
Y la otra forma de des materializacin o in materializacin es, ii.
Desmaterializacin total, cuando de raz el documento no aparece en fsico sino
que de entrada ha sido llevado a una entidad DECEVAL y all se maneja a travs
de los sistemas electrnicos; de modo que el documento nace o tiene como base
ya no el documento sino que el soporte es el documento electrnico.
Claro se afecta la incorporacin; el tema de la exhibicin: para saber quin es el
titular del derecho ya no se har a travs del papel sino de quien aparezca en las
anotaciones en cuenta, el que aparezca registrado como titular es el que puede
ejercer el derecho, ya no necesitar la entrega del documento en fsico.
Estas normas se aplican a los ttulos valores en masa (bonos, acciones, ttulos de
deuda nacional) y sin duda hoy no hay ninguna discusin, la L- 527/99 art. 4, 5, 6
manda que los mensajes de datos, los que se hacen de manera electrnica, que se
apliquen las normas relativas a la prueba documental y otras normas que
aseguran el hecho y
dicen que ninguna autoridad puede negar merito a un
mensaje de datos por el solo hecho de que est representado en un mensaje de
texto.
La definicin que se acababa de dar les sirve por el proceso de adecuacin
funcional, la palabra la palabra son documentos necesarios se ajusta para los
medios electrnicos, porque la palabra documento y el CGP dice que tambin son
documentos los mensajes de texto y, nadie puede negar el carcter de documento
solo porque este representado en un medio electrnico (L-527/99).
Esa tecnologa no ha arrasado con las bases fundamentales de los ttulos valores,
un documento electrnico tiene que tener los requisitos mnimos de un ttulo valor;
Ej. Cuando se hable de firma, pues ya no ser necesaria la firma puesta en letra o

la que en el ao 71 se trajo como gran avance y era que se poda reemplazar a

travs de un signo mecnico, y hoy hablamos de firma digital y firma electrnica.
2. Ppio. De Literalidad:
Literalidad es lo que esta expreso externo escrito, contrario a lo implcito a lo
tcito; en esta materia se privilegia lo escrito, el ppio de literalidad.
Un concepto muy sencillo de literalidad es decir que: El derecho est determinado
nicamente por lo que parezca escrito en el documento, nada ms ni nada menos
Ej. Si se va a hacer una letra de cambio y la ley le dice que inserte x, y, z
requisitos y no cumple los requisitos pues sencillamente no hay letra de cambio,
no hay ttulo ejecutivo, no hay mandamiento de pago.
Entonces de la definicin del cdigo de comercio est la palabra literal y la norma
que mejor nos ajusta, que mejor nos enmarca dentro del tema es el:
<ART. 620. <VALIDEZ IMPLCITA DE LOS TTULOS VALORES>. Los
documentos y los actos a que se refiere este Ttulo slo producirn los
efectos en l previstos cuando contengan las menciones y llenen los
requisitos que la ley seale, salvo que ella los presuma.
La omisin de tales menciones y requisitos no afecta el negocio jurdico que
dio origen al documento o al acto.>
Los documentos y los actos a los que se refiere esta parte del cdigo solo
producirn los efectos que estn previstos cuando llenen los requisitos que la ley
seala; para que haya ttulo valor, para que produzca eficacia debe llenar con
estrictez los requisitos y las menciones que la ley manda, significa pues, la
literalidad varias cosas:

Ese documento desde su creacin debe ajustarse, debe llevar los requisitos
mnimos que la ley seala.

Hacer las cosas con la exactitud debida y no se puede hablar de un exceso de

rigorismo o de formalismo, porque la ley quiere que el ttulo nazca, que desde el
ppio se ajuste, porque es un ttulo destinado a circular y debe producir
seguridad y certeza no solo entre las partes inmediatas sino respecto de los
sucesivos tenedores del ttulo.

El ttulo valor debe bastarse por s mismo; si la norma dice que los requisitos del
ttulo (requisitos generales y requisitos particulares de cada ttulo) deben estar
contenidos dentro del ttulo y no en documento o en hojas separadas, no se
puede buscar en otras fuentes para completarlo. Ej. X demandante llevo como
ttulo ejecutivo una letra de cambio, al juez se le paso y dicta mandamiento de
pago. El deudor propone la excepcin no contener el ttulo los requisitos, al

correr traslado de la excepcin al demandante este dice que no hay ningn

problema porque esa letra de cambio tiene relacin con una factura, mejor
dicho la letra de cambio nace por una factura de compraventa, y el juez dice
que no hay inconveniente porque al mirar los dos documentos se sabe la fecha
de la letra de cambio. Lo anterior es errado porque no es dable acudir al
sistema de integracin porque el documento por s mismo, el solo debe
contener los requisitos mnimos y no se puede completar con otros
documentos.
No hay titular valor complejo, el ttulo debe ser suficiente, bastante por s
mismo sin que se pueda acudir a otros medios para completarlo.
EST: Dr, no se puede plasmar una obligacin condicional en el titulo valor?
Rta: Uno de los requisitos insoslayables es la incondicionalidad de los ttulos
valores.
<ART. 671. <CONTENIDO DE LA LETRA DE CAMBIO>. Adems de lo dispuesto
en el artculo 621, la letra de cambio deber contener:
1) La orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero>
En tratndose de ttulos valores prima el concepto de incondicionalidad, si se llega
a condicionar un documento que quiere llamar ttulo valor, no es ttulo valor
porque lo condicionaron.
La ley excepcionalmente permite que algunas cosas queden en blanco, siempre el
ppio general es que escriba si no escribe no hay ttulo -, la ley como salvedad
autoriza que algunas cosas muy pocas queden en blanco, el art. 621 inciso 4 y 5
refiere en la parte general cuales excepciones hay:
<ART. 621- Inciso 4: Si no se menciona el lugar de cumplimiento o ejercicio del
derecho, lo ser el del domicilio del creador del ttulo; y si tuviere varios, entre
ellos podr elegir el tenedor, quien tendr igualmente derecho de eleccin si el
ttulo seala varios lugares de cumplimiento o de ejercicio. Sin embargo, cuando el
ttulo sea representativo de mercaderas, tambin podr ejercerse la accin
derivada del mismo en el lugar en que stas deban ser entregadas.
ART. 621 - Inciso 5: Si no se menciona la fecha y el lugar de creacin del ttulo se
tendrn como tales la fecha y el lugar de su entrega.>
La ley en la parte general permite de manera excepcional que algunas cosas se
dejen en blanco sin que se afecte el ttulo valor, una de ellas: i. si no se menciona
el lugar de cumplimiento, en las letras de cambio a parecer el lugar donde debe
hacerse el pago, pues ser facultativo que se llene o no el espacio donde dice: se
har el pago en: ese espacio se debe llenar con el lugar y por ningn motivo

puede llenarse dicindose que se paga en efectivo- , sino se llena ese espacio no
se afecta el ttulo, y cuando est en blanco la ley dice que si no se menciona el
lugar de cumplimiento lo ser el domicilio del creador del ttulo. Este es un caso
excepcional.
ii. si no se indica el lugar y la fecha de creacin, la ley indica permita que se deje
en blanco. Una letra de cambio jams se puede dejar en blanco la forma de
vencimiento; como en el caso anterior la ley tambin entra a suplir el silencio
diciendo que si no se indica el lugar y fecha de creacin, se tendr por dable el
lugar y la fecha de entrega.
En la parte especial de la materia, hay algunas normas excepcionales donde
tambin el legislador permite que algunas menciones se dejen en blanco, por
ejemplo facturas, en las facturas hay una norma L-1231/2008 donde el legislador
permite que la factura se deje en blanco si se quiere la fecha de cobro y da una
solucin.
Y no solo los documentos tienen que ajustarse a los requisitos literales sino que
tambin los actos que se ejecutan; sobre un ttulo valor se pueden ejecutar varios
actos, por ejemplo hacer uno o dos avales, endosar un ttulo valor; bien, esos actos
que se elaboran despus de creado el documento deben ajustarse tambin con
estrictez a determinados requisitos.
Ej. Art.654 inciso final, trae una norma perentoria en tratndose del endoso. Si
en este saln quieren darle el documento a uno y otro, y eso sencillamente se har
con la firma y la norma dice de manera perentoria que la falta de firma har el
endoso inexistente.
La literalidad determina o define el alcance del ttulo: all se encontrar quien es el
acreedor, quien es el deudor, cuales son los intereses, cual es la cantidad, cuantos
endosos ha habido.
El cdigo de comercio est impregnado en muchas normas de literalidad como el
art. 626 que es de una claridad absoluta y es cmo se obliga el firmante de un
ttulo valor y seala que el suscritor de un ttulo valor quedara obligado conforme
al tenor literal del ttulo, SALVO que firme con salvedades compatibles con su
esencia. X queda obligado conforme al tenor literal y solo se podr liberar de
aquellas cosas que la ley permita, no de todo.
Una salvedad compatible con la esencia, como alguien firma un ttulo y se puede
obligar por menos, por ejemplo en el tema del aval art. 633 y siguientes del cdigo
de comercio, una norma del aval le permite al avalista que garantice el ttulo por
menor valor, es una norma que dice: el avalista si no dice nada se obliga por todo
(regla general), pero puede garantizar por menos siempre y cuando as lo escriba.

Y el ejemplo de una salvedad incompatible con la esencia del ttulo, nadie podra
endosar parcialmente un ttulo valor, no se puede transferir parcialmente. Si un
ttulo valor no tiene los requisitos mnimos no hay ttulo, no produce valor, no tiene
efectos, ahora el hecho de que no sea un ttulo valor, no lo destruye, no hay ttulo
valor pero en el inciso final del art. 620 se dice que ese documento le servir para
probar el negocio causal.
Ej. X hace una de factura compraventa que no es factura porque le faltaron ciertos
requisitos, no puede X iniciar proceso ejecutivo con base en ese ttulo, pero ese
documento le servir para probar la compraventa en un proceso declarativo, la ley
no puede destruir ese documento.
3. Ppio. De Autonoma:
La autonoma significa que cada nueva adquisicin de un ttulo valor se considera
independiente de las relaciones anteriores que haya tenido el mismo.
Todo negocio jurdico tiene una causa que le da origen, si alguien paga el arriendo
con una letra de cambio o con un cheuque el negocio subyacente es el cto de
arrendamiento; pero como el ttulo est destinado a su negociacin una vez el
ttulo se desprende y llega al poder de un tercero se dice que empieza la
circulacin del ttulo, el tercero ejerce un derecho nuevo, autnomo, distinto,
independiente de la causa que le dio origen.

DEUDOR

ACREED
OR

TERCER
O

El tercero poseedor del ttulo es ajeno a la relacin causal, C tenedor del ttulo
recibido por endoso va y le dice al deudor A que le pague los $50 saldo de la
compraventa, el deudor dice que no le paga los 50 sino que le paga $20 porque
ya le abono 30 y tiene el recibo y se lo lleva al juez en la etapa probatoria de las
excepciones, el juez lo tiene a la vista es incontrastable, no admite discusiones.
Lo anterior no afecta a C, porque el derecho est representado por ese papel y no
ms que por ese papel, a l no le interesan los problemas entre A y B, para C la
causa desaparece, lo que l tiene con la letra de cambio es un derecho cartular,
esa es la razn de ser del ttulo, y con palabras ilustrativas la autonoma es la
piedra angular del derecho cambiario es decir, si no hubiese circulacin no habra
autonoma.

En la sentencia del 02 de agosto del 2005, la gente sin ningn cuidado va diciendo
que el ttulo valor es autnomo, eso es falso: el ttulo valor por s mismo no es
autnomo, en la sentencia del tribunal superior del distrito del 18 de diciembre del
2000 se habla de dos etapas:

Etapa II
B
Etapa I

DEUDOR

ACREED
OR

TERCER
O

ETAPA I: El ttulo permanece entre las partes inmediatas pero no

lo negocian con un tercero, se hizo una la letra de cambio pero nunca entro en
circulacin. En esa primera etapa NO HAY AUTONOMA, si el documento no entra
en circulacin no hay autonoma, entre ellos A y B hay absoluta libertad probatoria
derivados de esa compraventa.
Trayendo el tema del recibo de pago parcial, si el deudor A le exhibe al acreedor B
el recibo de pago valdr frente B, porque el documento per se no es autnomo,
entre ellos hay absoluta libertad probatoria derivados del negocio causal.
Como est citado en la sentencia mientras el ttulo no entre en circulacin su
funcin como ttulo valor es muy escasa, es un documento casi cualquiera.
ETAPA II: La autonoma aparece, surge en tanto y en cuanto el documento se
negocie, en cuanto el documento se desprende de las partes primigenias y entra
en circulacin o sea se transfiere a un tercero, ah s se puede decir que el
documento entro en circulacin y por tanto es autnomo. no puede predicarse la
autonoma sin que el documento se desprenda del primer acreedor y pase a
manos de un tercero.
Por supuesto que la ley protege al tercer poseedor, esa es la ventaja del ttulo
valor, pero no puede proteger a cualquier poseedor tiene que proteger al poseedor
de buena y en algunos casos proteger al poseedor de buena fe exenta de culpa,
ese tercero la ley lo ampara en tanto y en cuanto este amparado por esa
presuncin.
El Art. 835

<ART 835. <PRESUNCIN DE BUENA FE>. Se presumir la buena fe, an la

exenta de culpa. Quien alegue la mala fe o la culpa de una persona, o afirme que
sta conoci o debi conocer determinado hecho, deber probarlo.>
La ley presume la buena fe del tercero, de modo que quien seale lo contrario
debe probar.
-Cuando puede decirse que C es un poseedor de mala fe? La prueba no es
una prueba imposible, podr ser difcil pero no es imposible. Ej. Si C tercero
endosatario va a cobrarle al deudor A, A va a proponer la excepcin
correspondiente y la prueba a parte del pago es la de la buena fe y no basta que el
tercero tenga simple conocimiento de las relaciones anteriores entre A y B, sino
que es menester adems que al recibir el ttulo de B, lo haya hecho con el nimo
determinado de perjudicar al deudor. no es suficiente que tenga conocimiento del
asunto anterior, sino que amen de ello lo reciba de B con el nimo de causarle un
perjuicio al deudor B.
La carga de la prueba por ende de A debe encaminarse a esos dos factores, usted
C recibi el ttulo para causarme perjuicio.
-En que momento debe existir el conocimiento de los problemas entre A y
B? En ello la doctrina es unnime, reiterada y es en el momento de la adquisicin
de un ttulo valor, si despus llega a conocer eso ya no afecta la calidad de tercero
de buena fe de quien va demandar el pago del ttulo valor.
COMERCIAL
06-Agosto/2015
Sentencia: Deuda de Juego al azar
Hechos:
El seor Adolfo era el ejecutado puesto que el seor Luis Fernando le estaba
cobrando una deuda por juego por un valor de $5, el seor interpuso tutela toda
vez que el juzgado 4to civil del circuito y el juzgado 5to municipal de Ibagu
libraron mandamiento de pago por los $5.
Adolfo propuso una excepcin cambiara puesto que contraria el art.627 del cdigo
de comercio, toda vez uno haban justa causa de la deuda puesto que las deudas
de los juegos del azar no son exigibles para su pago.
Pronunciamiento de los juzgados:
No tutearon y se neg el amparo pues no haba quebrantado ningn derecho
fundamental del peticionario, sino que los jueces aplicaron solo la ley sustancial al
caso concreto.

El error del tribunal radicaba en que la decisin de negar el amparo se dio con
base en la autonoma que existe entre el ttulo valor y el negocio jurdico que da
origen a ese ttulo, reconoce la autonoma y por eso afirman que si se puede
cobrar el ttulo valor.
Consideraciones de la Corte:
La corte tutela, ampara el derecho y lo hace porque la corte considera que para
determinar en un caso como ese la autonoma debe observarse si la parte que iba
a cobrar el ttulo valor haca parte de esa relacin originaria entonces ah no haba
autonoma entre el ttulo y el negocio entonces, al ser el negocio nulo pues no
podra cobrarse el ttulo valor. Y que esa autonoma solo se reconoce en el caso
cuando quien va a cobrar el ttulo sea un tercero y que ese tercero sea de buena
fe, porque tampoco se reconocera la autonoma cuando se trate de un tercero de
mala fe porque con eso se estaran afectando los derechos del deudor, porque ese
tercero si sabra el vicio que tena el negocio que dio origen a ese ttulo valor.
Sentencia: Cheque sin fondos
Hechos:
El tribunal resuelve un recurso de apelacin y los hechos son bsicamente que una
persona va a cobrar un ttulo valor en un banco, pero el banco le dice que no hay
fondos para cobrar ese cheque entonces, el demandante ejerce la accin
cambiara y el demandado alega que bsicamente hay unas circunstancias que
rodearon la expedicin de ese ttulo valor y que ese ttulo valor se haba dado en
garanta de unos negocios que estaba haciendo (bsicamente la persona
negociaba con unos depsitos de chatarra para asegurar unos valores).
La persona que recibi ese cheque como una forma de asegurar los valores del
negocio, lo endoso a otro Intervencin del Dr. Copete: aqu la diferencia con
el anterior caso del juego del azar es que hubo endoso.
El demandado en la contestacin alega los problemas del negocio jurdico, no
habla de si el tercero era de mala o de buena fe.
Pronunciamiento del Tribunal:
El tribunal al resolver el recurso entra analizar acerca de la autonoma del ttulo, y
dice que los ttulos valores en virtud de que ellos tienen la caracterstica de ser
negociables y de que van a circular en el mercado se van a proteger al tercero de
bueno fe que vaya a adquirir ese ttulo valor, en ese sentido dice que el negocio
causal del ttulo valor es decir, se tienen que ver dos momentos del ppio de
autonoma del ttulo valor: i. cuando solo median las personas que estuvieron en el
negocio causal y ii. Ya no estn las partes originarias sino que hay un tercero que
obra de buena fe.

Entonces, el tribunal encuentra que en ese negocio el demandado se esmer

mucho en esgrimir las circunstancias que rodearon el negocio jurdico causal, pero
no se encarg de alegar que esas circunstancias del negocio causal fueran
imputables a ese tercero de buena fe; entonces el tribunal seala que esas
circunstancias le serian oponibles a ese tercero de buena fe siempre y cuando
conociera del negocio causal y adems ese tercero tuviera mala fe que es el
conocimiento de que ese ttulo valor le est causando un perjuicio a quien lo
expidi.
El endoso se lo hizo a la esposa pero el solo hecho de que se le haya endosado a
un familiar no quiere decir que hay mala fe del tenedor del ttulo, el cheque no
contiene la fecha y el lugar de creacin y de la entrega, pero eso no vuelve
invalido el ttulo valor pues la ley contempla de forma supletiva la solucin.
-Cuando se puede decir que el tercero es de mala fe y se le puede oponer
la excepcin del negocio causal? Segn la sentencia ser de mala fe cuando
convergen dos elementos: i. conozca el negocio causal y, ii. Conozca que con ese
negocio causal se le causa un perjuicio a la persona.
4. Ppio. De Legitimacin:
La legitimacin es preguntarnos quien est legitimado o habilitado para cobrar el
titulo valor o para negociarlo, o sea endosarlo transferirlo; saber quin es la
persona que vlidamente puede cobrarlo o quien es la persona que tenindolo
puede vlidamente transferir, negociarlo.
El art.647 del cdigo de comercio nos da la respuesta:
<ART. 647. <DEFINICIN DE TENEDOR DE TTULO - VALOR>. Se considerar
tenedor legtimo del ttulo a quien lo posea conforme a su ley de circulacin.>
Entonces, ser tenedor legtimo aquel que lo posea conforme a su ley de
circulacin. Los ttulos valores estn destinados a ser negociados a circular y los
ttulos valores cuando se negocian pueden circular por tres vas o de tres modos:
1. Ttulos al portador: son aquellos en los que no aparece determinada la
persona que lo porta, que lo tiene sino que dice pguese al portador, no
aparece mencin nombre denominacin de la persona que lo tiene que lo
porta que lo detenta. Como se transfieren los ttulos al portador? Se
transfieren con su entrega, basta la simple entrega pguese al portador, la
ley no exige ni firma ni endoso para hacer la transferencia del documento;
de ah que sean ttulos que ofrezcan inseguridad en su custodia.
Ej. Cuando a uno le entregan una chequera le sugieren no librar cheques al
portador, por el peligro que representa en caso de prdida.

2. Ttulos a la orden: son los ms que hay en la circulacin. De conformidad

con la ley los ttulos en los que aparezca la palabra a la orden o se indique
el nombre del beneficiario verbigracia, pguese a la orden de Pedro Prez
en donde aparece Pedro Prez determinado. Como se transfieren los
ttulos a la orden? Su transferencia se hace mediante endoso + entrega,
requisito sine qua non, forzoso del ttulo a la orden es que aparezca, para
que haya una circulacin cambiaria estricta y que sea con todos los
privilegios cambiarios, requiere primeramente la firma Pedro Prez amen de
la entrega del documento.
3. Ttulos Nominativos: son aquellos que requieren endoso + entrega
+inscripcin o registro. Son aquellos ttulos en los que adems de parecer el
beneficiario mencionado dentro del ttulo, o mejor aparece paralelamente en
los libros de registro que lleve la entidad creadora de los mismos.
Ej. Si un banco le va a dar a X un CDT certificado de depsito a trmino
aparece el nombre, verbigracia aparecer Mara Rodrguez en el CDT y en
libro de registro. Esos ttulos si Mara va a transferir, va a entregrselo a otra
persona tendr que firmarlo, endosarlo, drselo y tendr la nueva persona
que aparecer registrado como nuevo adquirente de ese ttulo valor.
As y solo as es que podemos decir que alguien est legitimado, y por eso para
decir quien es tenedor legtimo depender de la ley de circulacin y depender de
las 3 formas sealadas, entonces tenedor legtimo no ser cualquiera.
Si un ttulo valor (art. 661 y art.662) aparece a la orden de Mara Rodrguez y se
aparece un seor Jorge Bustamente a cobrarlo, no est legitimado porque falta la
firma de la primera beneficiaria, otro tanto si no aparece registrado no estar
legitimado en la causa.
Cuando se dice legitimacin se est hablando de un presupuesto de la accin que
toca con el fondo o con la materia del fallo, quien no este legitimado en la causa
por la activa o por pasiva, su fallo forzosamente le va a ser adverso o contrario a
sus intereses.
De esas tres formas, la ley dice que los ttulos pueden circular por esas tres vas,
ahora: -Todos los ttulos podrn circular por esas tres formas? NO, depende
de si cada ttulo lo admite o no, verbigracia, la letra de cambio art. 671 en donde
estn los cuatro requisitos especiales, porque hay que sumarle los dos requisitos
generales, y hay un requisito que dice la indicacin de ser pagadero a la orden o al
portador, ello quiere decir que sera imposible hacer una letra de cambio que
tenga forma nominativa. El pagar tambin tiene dos formas; el cheque no puede
ser nominativo; el conocimiento de embarque que es un ttulo representativo de
mercancas la ley le dice que puede ser al portador, a la orden o nominativo, las
facturas ley 1231/2008 solamente pueden ser a la orden.

-Si un ttulo valor nace con una forma de circulacin, se puede cambiarle
por el camino la forma? NO, si empez su circulacin de X manera debe
terminar de X manera (regla general) salvo que segn el art.630, el creador del
ttulo admita expresamente que le cambien la forma de circulacin. (Es un caso
que puede ocurrir porque la ley lo prev, aunque en la prctica no se ha
presentado.)
Este es el concepto tradicional de ttulo valor, pero el tema del endoso + entrega
fsica est en el D-2555/2010, ya la transferencia y la entrega fsica del documento
en tratndose de valores o de ttulos desmaterializados o inmaterializados ya no
se hace de manera fsica, sino que hay norma especial y sencillamente se hace
con la inscripcin o con la anotacin en cuentas, ya el endosatario no va a ser a
quien se le entregue en fsico el papel sino la persona que aparezca inscrita,
registrada o mejor este anotada en la respectiva cuenta como el nuevo adquirente
del documento.