Qu es el Forfaiting?

Es una modalidad financiera que lleva implcito el aseguramiento del cobro de la exportacin
por parte del exportador. La entidad financiera anticipa fondos al exportador y le asegura el
reembolso de su venta.
El plazo de las operaciones suele oscilar entre seis meses y cinco aos, condicionado por la
tipologa de la operacin comercial, de las condiciones del mercado y del riesgo que conlleve
la operacin.
En la consideracin del riesgo intervienen una serie de factores:

Riesgo poltico.

Riesgo de transferencia.

Riesgo de cambio.
Los costes de la operacin vendrn condicionados por los tipos de inters, las comisiones y
gastos de cobertura del riesgo comercial, las comisiones y gastos de cobertura de riesgos
polticos y de transferencia, las comisiones de administracin, etc.
Principales caractersticas del forfaiting:

El exportador suministra bienes y/o servicios sujetos a los trminos del contrato
comercial firmado, medio de pago elegido e Incoterm designado.

El importador hace llegar al exportador letras aceptadas u otros documentos con

diferentes vencimientos y por el importe aplazado de la operacin.

El exportador, con los derechos de cobro materializados frente al importador, en

este caso, en letras de cambio, se dirige a su banco financiador para concertar una
operacin de forfaiting, por la cual el banco adquiere del exportador las letras y, tras
una serie de trmites, se convierte en el tenedor legtimo de las mismas.

El banco, a cambio, anticipa al vendedor el importe de las letras, menos la tasa de

descuento y comisiones pactadas. La moneda de financiacin puede o no coincidir con
la recogida en el contrato comercial. Como cualquier financiacin, ello implica riesgo
de cambio para alguna de las partes. Es imperativo saber quin lo asume.

Tras el cumplimiento por parte del exportador de determinadas formalidades

jurdicas, el importador deber reembolsar en los plazos indicados en las letras el
importe de la operacin comercial no al exportador, sino al banco financiador,
desentendindose el exportador por completo del buen fin de estos pagos.
Las ventajas e inconvenientes que tiene una operacin de Forfaiting para el exportador:

VENTAJAS

Cobra al contado, lo que

mejora su liquidez
Elimina riesgos y aminora
costes de gestin de cobro y
escritura administrativa.
No consume lneas de crdito
abiertas en su banco.
Puede financiar el 100% de la
operacin.
Conoce desde el primer
momento su coste financiero y su
posible repercusin al deudor o
importador.
Alternativa adicional de

INCONVENIENTES

Elevados costes respecto a

otras financiaciones.
Dificultad para obtener avales
de los importadores.
El exportador se reponsabiliza
de la veracidad de los
documentos comerciales de la
operacin.

financiacin.
Tramitacin relativamente
sencilla.
Permite al exportador seguir
firmando contratos con clientes
que tienen lmites prefijados.

Las ventajas e inconvenientes que tienen las operaciones de forfaiting para el banco
(forfaiter):

VENTAJAS

Ofrece buena
rentabilidad.
Ampla el abanico de
productos a ofrecer a
sus clientes.
Buenas posibilidades
en el mercado
secundario.
Tramitacin
relativamente sencilla y
rpida.

INCONVENIENTES

Riesgo elevado.
Se debe ser muy cuidadoso con la
legislacin del pas del obligado al pago.
En el supuesto de que existan una serie
de letras, el impago de un efecto no
permite acelerar el vencimiento de los
posteriores.

Las ventajas que tiene el exportador financindose a travs de un forfait son:

Desaparece la operacin de su balance y de sus cuentas de contingencias o

compromiso, con la consiguiente mejora de sus ratios de endeudamiento, tesorera y
liquidez.

Elimina el riesgo de cobro y de cambio al cien por cien.

Le permite competir en los mercados internacionales, ofreciendo largos plazos de

pago.

No tiene riesgo de intereses. El tipo de descuento al que se realiza el forfait es fijo.

Una de las circunstancias que limita al forfaiting desde el punto de vista jurdico es que no
existe una base normativa general ni internacionalmente reconocida para la compraventa de
todo tipo de activos de trade finance. Por lo tanto, en este mercado hay que remitirse a
distintas legislaciones, vlidas para cada uno de los instrumentos utilizados y cuya
aplicabilidad y valor legal difiere entre los distintos pases. Adicionalmente, es posible
apoyarse en las prcticas del mercado y en una muy limitada jurisprudencia.
Para operaciones que impliquen el descuento de crditos basados en cartas de crdito, el
marco normativo de referencia lo constituyen las Reglas y Usos Uniformes relativos a los
Crditos Documentarios, y las Reglas Uniformes para Reembolsos Bancarios relacionados
con Crditos Documentarios, todas ellas de la Cmara de Comercio Internacional.
Para operaciones que impliquen pagar y letras de cambio, el marco de referencia es la ley
britnica Bills of Exchange Act de 1882, que ha servido de modelo para las leyes promulgadas
en muchos pases cuyo sistema jurdico est basado en la Common Law, la Convencin de
Ginebra de 1930, sobre leyes uniformes aplicables a las letras de cambio y pagars, y ms
recientemente la Convencin de Nueva York de 1988.
El problema es que ciertos pases, algunos de ellos muy relevantes en el mundo financiero,
como el Reino Unido y Estados Unidos, nunca han suscrito los convenios de Ginebra y Nueva
York.
Las ventajas de forfaiting son:

Para el exportador:
o
Cobra de contado, por lo que mejora su liquidez. No pierde capacidad de
endeudamiento, ya que el forfaiting no utiliza las clasificaciones bancarias.
o
Elimina los riesgos de tipos de inters y de cambio, ya que cobra al
contado conociendo el tipo de cambio y el inters de descuento.
o
Elimina el riesgo-pas y el riesgo de insolvencia, ya que stos se
trasladan a forfaiter puesto que la compra es sin recurso.
o
Ahorra costes de administracin y de cobro.
o
Puede financiar exportaciones dirigidas a aquellos pases que no se
pueden acoger al crdito oficial.
o
Puede financiar el 100% de la operacin, no exigindose cobro inicial
como en el crdito oficial.
o
Tiene ventajas competitivas en la venta, ya que permite ofrecer plazos de
pago largos y financiacin a medida de los importadores.

Para el importador:
o
Puede financiar el 100% de la operacin.
o
Conoce de antemano todos los gastos de la operacin.
o
Puede acceder al crdito en divisas para eliminar el riesgo de cambio.
Los inconvenientes en el forfaiting le aparecen a los exportadores, ya que para los
importadores cualquier financiacin o aplazamiento de pago les es favorable. Los
exportadores suelen encontrarse con los siguientes inconvenientes:

Altos tipos de inters de descuento, ya que la operacin se financia a largo plazo y

el forfaiter se cubre de las alzas de tipo inters futuras.

En algunos casos el forfaiter puede no asumir el riesgo comercial y/o el riesgo pas,
por lo que hay que compartirlo.

Los controles de cambio y administrativos que algunos pases tienen para estas
operaciones.

Dificultades para obtener una garanta o aval de una entidad que garantice el buen
fin de pago a su vencimiento, ya que los importadores no suelen facilitar este tipo de
operaciones por el coste que les representa.
Cules son los aspectos bsicos del Forfaiting?

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Respuesta detallada
La formalizacin de un forfaiting comprende, de forma esquemtica, los
siguientes pasos:

Carta del banco al exportador: el banco o forfaiter emitir un documento

dirigido al exportador en el que, tras el estudio de la operacin que le
propone, le confirma las condiciones en que efectuara la transaccin. En
esta carta aparece muy claramente la declaracin del banco renunciado
al recurso contra el exportador.

Cesin de los derechos al banco, de dos formas:

Si la cesin es realizada por el librador de los efectos, ser precisa

la formalizacin de un documento aparte en el que el banco
plasme su renuncia al ejercicio de las acciones cambiarias y
extracambiarias contra el librador (de forma anloga se proceder
cuando la operacin comercial no se instrumente en letras de
cambio).

Si la cesin es efectuada por el endosante (no librador), ser

necesario que se incluya en el efecto la clausula de exclusin de
responsabilidad del endosante, mediante la frmula "sin mi
responsabilidad", junto a su firma. La exclusin de las
responsabilidades extracambiarias deber quedar recogida en
documento aparte.

Carta del exportador al obligado al pago/deudor. En este escrito,

el acreedor original comunica al deudor la cesin de los derechos
de cobro que ha realizado a favor del forfaiter, indicndole que
ser a ste a quien deber reembolsar el importe de la deuda.

Garantas de pago: normalmente la frmula exigida por el forfaiter

ser la del aval, que deber incluirse en los documentos a
descontar. En el supuesto de otro tipo de garanta, ste deber ser
realizada en documento aparte a entera satisfaccin del banco o
forfaiter.

Los elementos mnimos que intervienen en una operacin de forfaiting de

exportacin son:

Cedente: es el exportador que efecta el contrato de compraventa con

el importador y con la empresa de forfaiting para la cesin de los
crditos.

Forfaiter: es la entidad de crdito que adquiere los efectos aceptados,

obligacin de pago de crdito documentario u otra forma de compromiso
de pago. Esta entidad asume la gestin de cobro, la administracin de la
deuda y el riesgo de impago.

Entidad avalista: es la entidad, que puede ser una entidad financiera del
pas del importador o dependiendo de la situacin del pas puede ser
una entidad financiera reconocida de otro pas o una entidad
supranacional, por ejemplo el BERD (Banco Europeo para la
reconstruccin y Desarrollo), que ofrecen garantas para pases con muy
baja calificacin de riesgo-pas.

Deudor: es la empresa obligada al pago final de la deuda. En estos casos

el forfaiter, como est avalado por una entidad, se dirigir a dicha
entidad para su cobro y ser la entidad avalista la que reclame la deuda
al importador.

Adems, tambin intervienen las entidades bancarias que puedan estar

relacionadas con el medio de pago adoptado que por norma general es
la remesa documentaria o el crdito documentario.

Las comisiones que existen en el forfaiting son las siguientes:

Comisiones y gastos de cobertura del riesgo comercial: El coste por

avales, garantas bancarias y/o primas de seguro, que, segn los casos,
es exigido por el tomador o banco. Irn a cargo del cedente, del
importador o del obligado al pago.

Comisiones y gastos de cobertura del riesgo poltico y extraordinario: el

aseguramiento de la cobertura de este tipo de riesgo estar en funcin
de las condiciones que el mercado establezca segn la calificacin del
pas del obligado al pago y/o avalistas. Normalmente, estos riesgos son
cubiertos por las agencias oficiales del seguro de crdito a la exportacin
(en Espaa, CESCE), si bien cabe la posibilidad de que otras entidades
privadas se ocupen de este segmento de negocio asegurador.

Comisin de administracin: depender de las tarifas de cada entidad

financiera. Puede estar situada en torno al 0,5% anual.

Comisin de compromiso: se devenga cuando la cesin de los

documentos est pactada con anterioridad a su entrega, en virtud de
una carta de compromiso emitida por el forfaiter. Se calcula desde la
fecha de compromiso hasta la de descuento y puede oscilar entre 0.5% y
1.00% anual, prorrateada sobre el importe a financiar y pagadera
habitualmente por meses anticipados.

A excepcin del tipo de descuento, el resto de gastos pueden o no devengarse,

dependiendo de la fortaleza financiera del obligado al pago, el pas del deudor
y las posibilidades de negociacin del cedente con el forfaiter.
Los instrumentos utilizados con mayor frecuencia en el factoring son:

Pagar.

Letra de cambio.

Cartas de crdito con pago aplazado.