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Hispatrading
Jul-Ago. 2011
MAGAZINE
El Indice de
Volatilidad
(VIX)
ENTREVISTA CON
RAY BARROS
Indicador
EsBolsa-Pressure
Trading de Alta
Frecuencia
ndice de indicadores
adelantados
Forex, el mayor mercado
del mundo
www.tradictus.com
CONTENIDO
32
Entrevista con
Ray
Barros
Trading
de Alta
Frecuencia
55
48
Llevar un
Diario y el
xito en el
Trading
El ndice
de
Volatilidad
(VIX)
11
TRADING
Negociacin virtual de
opciones (Parte II) P. 39
Posibilidades de Inversin
(Parte III) P. 18
SISTEMAS DETRADING
PRODUCTOS
Indicador EsBolsaPressure:
La calma que precede al
movimiento P. 27
Diseo y construccin de
sistemas de trading
(Parte II) P. 29
LIBROS
LECTURA FUNDAMENTAL
El ndice de indicadores
adelantados P. 61
Trading en la Zona
P. 67
HISPATRADING MAGAZINE
COLABORADORES
Giorgos E. Siligardos
Enrique Cordero
David Aranzabal
Sergio Nozal
Marc Lloren
Sergio Nozal es Director de www.sharkopciones.com y coach del Programa de Formacin Spread Trader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administracin y
Direccin de Empresas. Es poseedor de las
licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA)
obtenidas por FINRA. Trader y Gestor
Independiente desde el 2001. Especialista
en la operacin sobre Acciones, ndices y
ETFs del Mercado Americano.
Roberto Prez
Sylvain Vervoort
Roberto Perez Reizabal tiene mas de 6
anos de experiencia como trader. Actualmente trabaja de Prop Quant Trader y es
especialista en High Frequency Trading.
4 - HISPATRADING MAGAZINE
COLABORADORES
David Urraca
Andrs A. Garca
Gonalo Moreira
Docente y trader con muchos aos de
experiencia. Ha desarrollado su propia
metodologa de diseo de estrategias y
carteras sistemticas. Es el creador del portal
TradingSys.org y cofundador de la sociedad
Optimal Quant Management que ofrece
formacin avanzada y de calidad sobre
operativa sistemtica mediante el portal
www.espaciodetrading.com.
Miguel Cedillo
Ray Barros
Licenciado en Economa por la Universidad
Complutense de Madrid, CFT, posee la Licencia de Operador de Derivados de Meff,
la Series 17 de la SEC. Ha ejercido como
operador de derivados y gestor de carteras
desde 1997. Colabora semanalmente con
varios medios de comunicacin, entre otros,
Intereconomia Business TV y Estrategias de
Inversin.
Hispatrading
MAGAZINE
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www.hispatrading.com
HISPATRADING MAGAZINE
por algo podran caracterizarse es por la dificultad extra que nos dan
estas condiciones.
Esperamos como en cada nmero de Hispatrading Magazine que
encuentres aquella joya que puedas dar buen uso en tu da a da y por
supuesto te ayudemos a continuar, sean cuales sean tus resultados, a
seguir en este particular camino que todos hemos decidido emprender.
La entrevista que tenemos en este nmero de Ray Barros seguro
que te ayuda a ver con los ojos de quien lleva varias dcadas sacando
unos resultados impresionantes. Adems de su visin del trading
las perspectivas sobre el mercado en los prximos meses no dejarn
indiferente a nadie. No dejes de leerla y por supuesto, disfrutar de tus
merecidas vacaciones.
Alejandro de Luis
editor@hispatrading.com
SECCIONES
Hispatrading
Magazne
Editor:
Alejandro de Luis
TRADING
SISTEMAS DE TRADING
TRADING
SISTEMAS
DE
TRADING
Comit Directivo:
Elimelech Duarte, Roberto Prez, Alejandro de Luis
Administracin:
Virginia Prez
Publicidad:
Olga Gonzlez
Intrprete:
Diana Helene Castillo
Traduccin:
Alberto Muoz Cabanes
Diseo y Edicin:
Editorial Hispafinanzas
Editorial Hispafinanzas
All rights reserved
www.hispafinanzas.es
Depsito legal:
Imagen de la portada: Ray Barros
Impreso en los talleres de: Publidisa
Impreso en Espaa Printed in Spain
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por
tanto podra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El
objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas
e informacin que contribuyan a su formacin para comprender
los mercados financieros. Sin embargo, los anlsis, opiniones,
estrategias y cualquier tipo de informacin contenida en este
magazn es ofrecida como informacin general y no constituye
en ningn caso algn tipo de sugerencia o asesoramiento
financiero.
Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad
por prdidas o perjuicios causados en las inversiones que
realice el lector por el uso de la informacin o contenidos aqu
ofrecidos. As mismo la editorial de este magazn no asume
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los colaboradores, anunciantes y dems personas que utilicen
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todos los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir,
almacenar o transmitir alguna parte de esta publicacin,
cualquiera que sea el medio empleado (electrnico, mecnico,
fotocopia, grabacin, etc.), sin autorizacin escrita de los
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espaolas e internacionales sobre copyright.
8 - HISPATRADING MAGAZINE
PRODUCTOS
PSICOLOGA Y TRADING
PRODUCTOS
PSICOLOGIA
Y
TRADING
LECTURA FUNDAMENTAL
LIBROS
LECTURA
FUNDAMENTAL
LIBROS
Subscripciones:
www.hispatrading.com
TRADING
Cuando se comprende que la
condicin humana es la imperfeccin del entendimiento, ya
no resulta vergonzoso equivocarse, sino, persistir en los errores.
George Soros
www.hispafinanzas.com
Editorial Hispafinanzas
TRADING H
EL INDICE DE VOLATILIDAD
VIX
El VIX (Volatility Index) es un indicador que mide la volatilidad
sobre las opciones del S&P 500
Qu es el ndice de volatilidad
VIX?
1. Termmetro
de miedo
Este uso es el ms
comn. El VIX se
usa como indicador
informativo,
de
forma que nos
muestra cul es el
nivel de miedo que
existe en el Mercado.
Normalmente,
la
cada del Mercado
va
asociada
a
un
incremento
de volatilidad y,
por tanto, a un
incremento
del
ndice VIX.
Podemos usar este
ndice mediante la
HISPATRADING MAGAZINE
H TRADING
2. Instrumento de cobertura o
especulacin
Sergio Nozal
TRADING H
Ventajas:
Desventajas:
No proporciona la capacidad de
mantener un apalancamiento constante
H TRADING
Figura 1.
Figura 2.
TRADING H
Figura 3.
grfico anterior.
La curva de la equidad en la figura arriba
muestra la estrategia con el mismo capital
inicial de 2.000 dlares de los EE.UU., con
un tamao de posicin inicial de un mini
lote (10k).
En el momento en el que tamao de la
cuenta se ha duplicado, tambin lo hizo el
tamao de la posicin. Esto significa que
siempre se necesita la misma cantidad de
pips para duplicar el tamao de la cuenta.
Gonalo Moreira
TRADING ROOM
La Especulacin Inteligente
de Alejandro de Luis
HISPATRADING MAGAZINE
www.hispafinanzas.com
Editorial Hispafinanzas
H TRADING
Posibilidades de Inversin
(Parte III)
Tercera y ltima parte del arculo de Sylvain Vervoort enfocado a la
toma de decisiones de inversin en funcin de nuestro nuestro perfil de
inversor
Operativa Intrada
TRADING H
Comercio
HISPATRADING MAGAZINE
H TRADING
Sylvain Vervoort
u
20 - HISPATRADING MAGAZINE
TRADING H
Anlisis Tcnico
Figura 1. Hombro cabeza hombro que de form en el ndice CAC 40 entre los aos
2006 y 2008. Se aprecia como la cabeza del patrn principal, es a su vez otro H-C-H
cuyo movimiento de retorno a la lnea clavicular forma el hombro derecho de la figura
principal. A su vez, la cabeza del patrn secundario es un doble techo
Miguel Cedillo
H TRADING
Market Profile
(Parte III)
Market Profile es una herramienta que contribuye a la interpretacin de
cmo estn organizados los mercados y a la consecuente toma de decisiones.
n grfico de Market Profile es muy diferente comparado con uno de ticks. Combina precio, volumen y tiempo. Lo combina y
organiza de tal manera que somos capaces de reconocer patrones. Un grfico de ticks da una idea de la relacin entre el precio y el
volumen en un periodo de tiempo especfico. Si observamos un grfico de Market Profile, seremos capaces de determinar visualmente
los niveles de precio en los que el mercado est en equilibrio. Tambin nos da comprensin de quin tiene el control en cualquier momento, si
compradores o vendedores. Nos da informacin de cundo ese equilibro o control cambia de manos. Este punto nos da una ventaja a la hora
de tomar buenas decisiones para tomar posiciones. Alertndonos sobre posibles cambios en la percepcin del valor de un mercado.
El proceso de subasta es similar al de cualquier mercado y negocio: Oferta y demanda. En las mesas de negociacin de los contratos de futuros,
cuando compradores o vendedores de otros marcos de tiempo hacen una transaccin, el proceso se hace a travs de un intermediario o de un
negociador intra-diario. Si hay un desequilibrio entre compradores y vendedores, es el negociador del parque el que debe salvar la situacin y
encontrar el mejor precio posible.
Por ejemplo, si hay ms vendedores que compradores de otros marcos de tiempo, el trader del parqu se va a encontrar que hay un incremento
de oferta pero no la suficiente demanda como para absorber esos contratos, los precios van a tener que ser bajados para que haya una atraccin
de compradores.
Combinando perfiles:
Una herramienta muy til a partil de la cual sacamos mucha informacin es colapsar o juntar varios das o perfiles en los que ha habido una
rea de Valor superpuesta. Del anlisis de ambos juntos y separados podemos sacar conclusiones, puntos de soporte y resistencia. Puntos o
nodos de alto volumen y nodos de bajo volumen. Todo ello nos da la posibilidad de hacernos una idea por dnde puede ir la actividad del da
siguiente y cmo y a qu niveles puede reaccionar el precio. Organizar el volumen de forma horizontal es la nica manera de leer el volumen u
a precio y sacar conclusiones y deducciones de ello.
.
TRADING H
H TRADING
Es por ello que los avezados del Market Profile lo
describen ms como un arte que se desarrolla con la
prctica basado en la ciencia de la estadstica.
Comprando y vendiendo
Los traders reaccionan de diferente modo en
determinados niveles de precio a diferentes horas, por
lo que es importante reconocer el tipo de actividad
que se est desarrollando en ese momento. Hay dos
principales tipos de actividad: la iniciativa y la de
respuesta.
Diferenciar qu tipo de actividad se est desarrollando
en ese momento es importante y Market Profile nos
dar pistas en tiempo real sobre lo que est sucediendo.
Para saber qu tipo de actividad se est desarrollando,
debemos comparar el Perfil del Da en curso con el
del da anterior. Si los traders toman la iniciativa de
mover los precios por encima o por debajo del rea de
Valor del da anterior. La actividad nos indica que hay
actividad iniciativa.
Si por el contrario, la actividad vendedora es la dominante cuando los precios estn por encima del rea de Valor del da anterior, o la actividad
compradora es prominente cuando los precios estn por debajo del rea de Valor del da anterior, podemos concluir que la actividad que
impera es la de respuesta.
Se puede visualizar una tendencia al mirar el movimiento del rea de Valor. Si se mueve en una direccin clara, hacia arriba o hacia abajo,
sabemos que el mercado est en Fase Tendencial. Un mercado en rango es aquel en que se mueve entre dos niveles de precios como Soportes
y Resistencias.
Cuando el rea de Valor se mueve constante en una direccin, significa que los precios estn siendo aceptados. Si por el contrario, las reas
de Valor se superponen al rea de Valor del da anterior, podemos deducir que la tendencia se est atenuando y est empezando a encontrar
balance o equilibrio. En un mercado en rango, ambos compradores y vendedores son de respuesta. Cuando los precios alcanzan el mximo del
rango, los compradores entran y los empujan hacia abajo. Contrariamente, cuando los precios alcanzan la parte baja del rango, los compradores
responden y llevan los precios hacia arriba.
Para determinar si el mercado est en rango o en tendencia, es til usar Market Profile junto a medias mviles.
Conclusin:
Market Profile revela varios factores que proveen de una idea sobre el tipo de actividad que se est desarrollando en los mercados. Monitorizar
la actividad del mercado nos permite determinar el tipo de da que se est desarrollando, si estamos en Da Tendencial, cul es el rea de Valor,
el tipo de actividad (iniciativa o de respuesta) y si el mercado continua con el mismo tipo de actividad de das anteriores y si el mercado est
en rango o tendencial.
u
Marc LLoren
24 - HISPATRADING MAGAZINE
SISTEMAS
DE
TRADING
SISTEMAS DE TRADING
Indicador EsBolsaPressure:
La calma que precede al movimiento
Se describen las caractersticas y aplicacin de un novedoso indicador que
detecta perodos de calma excesiva que preceden a movimiento importantes
H SISTEMAS DE TRADING
Indicador EsbolsaPressure
Conclusin
A lo largo de este artculo he intentado presentaros el indicador
EsBolsa pressure y analizar hasta que punto nos puede resultar til
en nuestra operativa. He querido igualmente demostrar mediante
una prueba lo ms objetiva posible como los resultados de backtesting
sugieren que las seales que genera pueden funcionar como un
interesante filtro que nos reporte unos buenos resultados. Espero que
una vez veis el indicador en accin os resulte interesante, y ms an
que os ayude en vuestra operativa.
Enrique Cordero
SISTEMAS DE TRADING
Diseo y construccin de
sistemas de trading
(Parte II)
na vez que tenemos las reglas del sistema descritas, y estn organizadas de una forma lgica, el siguiente paso ser codificar el sistema
en un lenguaje que pueda ser interpretado por nuestra plataforma de trading, con la finalidad de evaluar su funcionamiento.
A da de hoy existe una variedad de software enfocado al diseo y evaluacin de sistemas, TradeStation, MultiCharts, Whealt-Lab, Metastock
o NinjaTrader, son algunos de los programas destinados a ello. Cada uno posee su propio lenguaje de programacin con sus ventajas y sus
desventajas. Al margen de la plataforma seleccionada, las reglas del sistema debern ser convertidas en un script especfico, requerido por el
programa, que permita tanto la operativa en tiempo real como la evaluacin histrica de la estrategia.
La codificacin del sistema debe ser realizada de tal modo que el algoritmo pueda ser fcilmente interpretado, debe mantener una estructura
ordenada, sencilla, y coherente que permita su compresin. Por regla general, siempre y cuando el software lo permita, actuaremos siguiendo
estos cuatro pasos:
1. Descripcin del funcionamiento de la estrategia (opcional). Realizaremos una breve descripcin de la actividad del sistema, resumiendo
de forma general, en qu consisten las reglas de entrada y salida.
2. Creacin de parmetros y declaracin de variables internas. Declararemos los parmetros que precisa su desarrollo. Dichos parmetros
nos permitirn modificar y optimizar las variables del sistema una vez est diseado. En este apartado tambin declararemos las variables
internas que sern necesarias para el desarrollo del mismo. Estas variables son utilizadas para almacenar clculos que sern requeridos en
el cdigo del sistema.
3. Bloque de cdigo destinado a la visualizacin de indicadores (opcional). Algunas plataformas tienen un apartado destinado a la adicin
de los indicadores que sern visualizados en el grfico al implementar la estrategia. Por regla general, siempre que el software lo permita,
aadiremos dichos indicadores. Aunque este punto puede parecer poco relevante, es de gran importancia, al facilitar notablemente el
trabajo cuando necesitemos comprobar si las rdenes se ejecutan segn lo establecido. Esto es particularmente importante en sistemas
que utilizan mltiples indicadores.
4. Bloque de cdigo que contiene las reglas de entrada y salida. En este punto aadiremos finalmente las instrucciones necesarias que
contienen las reglas de entrada y salida. Este bloque de cdigo suele estar dividido, por lo general, en tres apartados:
a. Bloque I. Cuando la estrategia no tiene posiciones en el mercado. Contendr las instrucciones necesarias para posicionarse largo o
corto en el mercado.
b. Bloque II. Si la estrategia tiene una posicin larga. Este apartado contendr las instrucciones necesarias para cerrar dichas posiciones, y
si es necesario, para abrir posiciones en la direccin opuesta (p. ej. Sistemas Stop and Reverse)
c. Bloque III. Si la estrategia tiene una posicin corta. Exactamente lo mismo pero al contrario.
Hasta ahora hemos visto de forma terica cmo debera estar organizado el cdigo. A continuacin, vamos a ver un ejemplo de cmo podramos
codificar las reglas del sistema vistas en el apartado anterior. En este ejemplo, la programacin ha sido realizada empleando el lenguaje
NinjaTrader, NinjaScript. En la figura 1 podemos observar que lo primero que hemos realizado es una breve descripcin del funcionamiento
del sistema, y seguidamente, hemos declarado los parmetros que necesitaremos para su desarrollo. En esta ocasin el sistema no requiere
declarar variables internas, en caso contrario, deberan ser aadidas en este apartado. u
HISPATRADING MAGAZINE
H SISTEMAS DE TRADING
Figura 1.
u En el siguiente apartado hemos aadido cuatro lneas de cdigo que nos servirn para visualizar los indicadores de la estrategia cuando sea
implementada en un grfico. En este mismo apartado, utilizamos el mtodo SetStopLoss para que el Stop Risk sea situado en el momento
en el que una operacin haya sido abierta. Por ltimo, tambin se ha establecido la propiedad CalculateOnBarClose como true, para que la
estrategia recalcule el algoritmo cada vez que haya finalizado una barra.
Figura 2.
A continuacin incluiremos, una sentencia que impedir que el cdigo del sistema sea calculado si no hay suficientes barras en el grfico. En
este punto, exigimos que el nmero de barras transcurridas sea igual o mayor al nmero de barras necesarias para el clculo de la media mvil
exponencial. Seguidamente, tenemos el bloque de cdigo necesario para abrir posiciones largas o cortas cuando la estrategia no tenga ninguna
posicin en el mercado. u
30 - HISPATRADING MAGAZINE
SISTEMAS DE TRADING
Figura 3.
u Por ltimo, tendremos las instrucciones necesarias para cerrar posiciones largas o cortas cuando el precio rebase el Target Profit basado en el
ATR.
Figura 4.
Carlos Prieto
David Urraca
Andrs A. Garca
HISPATRADING MAGAZINE
H SISTEMAS DE TRADING
32 - HISPATRADING MAGAZINE
SISTEMAS DE TRADING
TRADING ROOM
La Especulacin Inteligente
de Alejandro de Luis
H SISTEMAS DE TRADING
Roberto Prez
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Editorial Hispafinanzas
SISTEMAS DE TRADING
PRODUCTOS
Trading Room
La Especulacin Inteligente
PRODUCTOS H
Opciones
NEGOCIACIN VIRTUAL
DE OPCIONES
(Parte II)
Presentamos nueve conceptos clave que debe tener en cuenta a la hora de
practicar la negociacin de opciones en un entorno simulado.
CONCEPTO N 5: OPCIONES DE ESTILO
AMERICANO Y LA AMENAZA DE
ASIGNACIN ANTICIPADA
H PRODUCTOS
u tiempo hasta el vencimiento. El subyacente de la opcin call son
40 - HISPATRADING MAGAZINE
CONCEPTO N 6: EL PRECIO DE
LIQUIDACIN
No todos los precios de liquidacin de opciones se determinan de
la misma manera. Muchas opciones sobre ndices (DJX, NDX y
SPX, por ejemplo), dejan de negociarse el tercer jueves de cada mes,
pero vencen a la maana siguiente y el precio de liquidacin viene
determinado por los precios de apertura de todas las acciones que los
componen. Esto es importante ya que no todas las acciones hacen su
primera operacin exactamente al mismo tiempo. Como resultado,
el precio de apertura del viernes del ndice SPX, por ejemplo, no
siempre es el precio real de liquidacin para el vencimiento de las
opciones, ya que su precio de liquidacin no depende del SPX. El
propio SPX tiene un precio de apertura el viernes que se calcula sobre
los precios de apertura del viernes o los precios de cierre del jueves
de sus componentes. A pesar de que se trata de una cuestin de tipo
tcnico bastante sofisticada, ello puede marcar la diferencia en la NV
cuando nuestro proveedor del simulador utiliza el precio de apertura
de un ndice como el precio de liquidacin en vez de los precios de
apertura de sus componentes. Si lo hace as, entonces posiblemente
sea mejor cerrar posiciones antes del vencimiento o migrar a otro
simulador.
PRODUCTOS H
Opciones
u Para llevar a cabo una evaluacin razonable de su estilo de trading,
CONCEPTO N 9: SELECCIONANDO EL
SIMULADOR ADECUADO
La seleccin del simulador de trading adecuado es muy
importante. Utilice un simulador proporcionado por un
mercado o un broker que sea lo ms parecido posible a su
plataforma real. Asegrese de que el simulador tiene en cuenta
las comisiones y otros gastos. A modo de ejemplo, el Chicago
Board of Options Exchange proporciona un simulador de
trading gratuito basado en la herramienta de OptionsXpress.
EPLOGO
Suelo animar a mis alumnos a operar virtualmente con derivados
pues creo que es una manera excelente de conseguir un sentido de la
realidad del trading y marca la diferencia entre el mundo acadmico
y el mundo real. Es tambin una forma para m de supervisar de
primera mano cmo piensan y actan los recin llegados al mercado.
Hay muchos profesionales del trading que no abogan por la operativa
virtual argumentando que no es significativa y que se deben utilizar
cuentas y dinero reales si se quiere aprender a operar en el mercado.
Esta es una verdad a medias. Estoy de acuerdo en que el trading real
no se puede replicar en su totalidad en un entorno libre de riesgos y es
por eso se dice a menudo que la operativa virtual es trading simulado
(una simulacin es una imitacin de un proceso real) y no trading
emulado (un emulador replica las funciones de un sistema utilizando
para ello un sistema diferente). Aparte de las cuestiones tcnicas del
trading, los factores psicolgicos de hacer frente al riesgo real no
pueden ser de hecho emulados usando dinero virtual. La cuestin es
que as como usted no recomendara una carretera muy transitada a
alguien que conduce por primera vez, tampoco deberamos operar
con una estrategia a menos que previamente la hayamos negociado de
forma virtual. Al menos no vamos a perder dinero debido a aspectos
de la negociacin que pueden ser simulados. En cuanto a los factores
Fuente: http://www.optionsxpress.com
REFERENCIAS
[1] Wolfinger, Mark, Trading OEX Options: The Risk Of Early
Exercise, www.investopedia.com, (http://www.investopedia.
com/articles/optioninvestor/09/early- exercise- oex .asp)
u
Una horquilla de, por ejemplo, 1.5/1.8 para una opcin no significa
que Vd. pueda vender/comprar un nmero ilimitado de contratos
a estos precios. Asegrese de que su simulador tiene en cuenta el
tamao mnimo garantizado para cada cotizacin y que no le permita
comprar o vender una gran cantidad arbitraria de los contratos.
Giorgos E. Siligardos
HISPATRADING MAGAZINE
PRODUCTOS H
Opciones
FORMACION
OPCIONES
En esta leccin vamos a ver en detalle la estrategia Short Put. En la pasada leccin vimos la estrategia opuesta a sta, es decir, la otra
parte del contrato (Long Put).
Cuando vendemos una opcin Put, estamos adquiriendo la obligacin de comprar una accin a un precio determinado (precio strike)
desde el momento de la venta hasta una fecha determinada (fecha de expiracin).
La Short Put es una operacin de crdito, es decir, recibimos una prima por operar. Aplicaremos esta operacin cuando nuestra
expectativa de movimiento para el subyacente sea lateral o alcista.
En el grfico podemos ver dos lneas. La lnea blanca nos muestra la
situacin actual mientras que la lnea azul nos muestra la situacin en el
momento de la expiracin. En el eje X tenemos el precio del subyacente y
en el eje Y tenemos el beneficio o prdida de la posicin.
Podemos observar cmo la lnea blanca se mueve en sentido positivo
(beneficio) a medida que el ndice se mueve a precios menores (hacia la
izquierda en el eje X), pudiendo obtener beneficios de forma casi ilimitada
(no es ilimitada porque las acciones no pueden caer ms de cero). Por eso, la
Long Put se beneficia de un movimiento bajista.
Y en caso de movimiento alcista, observamos que el precio se mete en zona negativa (prdidas), pero podemos ver cmo la lnea
azul, a partir del strike, es recta. Esto nos indica que la prdida es limitada. Es decir, por mucho que suba el ndice, mi prdida estar
limitada a esa cantidad, que es el coste de la opcin.
Las letras griegas que definen el riesgo de esta posicin son:
Delta positivo: significa que la opcin generar valor mientras el subyacente suba. Por ello, aplicaremos esta operacin cuando
nuestra expectativa de movimiento sea alcista. Un movimiento lateral tambin nos vale, siempre y cuando el precio termine, en la
fecha de expiracin, por encima del strike de la Short Put.
Vega negativo: significa que la opcin generar valor si hay una cada de volatilidad y lo perder si hay un incremento de la misma.
Por ello, nos interesa aplicar esta operacin cuando el entorno de volatilidad sea alto.
Theta positivo: significa que la opcin ganar valor por cada da que pase, es decir, tenemos a nuestro favor el Time Decay. Por
ello, nos interesa aplicar esta operacin con una fecha de expiracin lo ms prxima posible, ya que la prdida de valor debido al
paso del tiempo (time decay) se incrementa de forma exponencial en las ltimas 4-5 semanas.
Gamma negativo: significa que el delta de la posicin se ir neutralizando si el precio se mueve segn nuestra expectativa (alcista),
y se ir haciendo ms positivo segn el precio vaya bajando.
Para entenderlo mejor, vamos a ver el grfico de riesgo/beneficio de una Short Call. A continuacin podemos ver el grfico para una
Short Put AUG 1080 sobre el ndice SP500.
En el grfico podemos ver dos lneas. La lnea blanca nos
muestra la situacin actual mientras que la lnea azul nos
muestra la situacin en el momento de la expiracin. En
el eje X tenemos el precio del subyacente y en el eje Y
tenemos el beneficio o prdida de la posicin.
Podemos observar cmo la lnea blanca se mueve en
sentido positivo (beneficio) a medida que el ndice se
mueve a precios mayores (hacia la derecha sobre el eje X),
pero el mximo beneficio podemos ver que est limitado
(lnea azul), de forma que por mucho que suba el ndice,
el mximo beneficio que puedo obtener con una Short
Put est limitado a la prima inicial de la venta. u
HISPATRADING MAGAZINE
H PRODUCTOS
FORMACION
OPCIONES
Y en caso de movimiento bajista, observamos que el precio se mete en zona negativa (prdidas), y cuanto ms siga avanzando el precio
hacia abajo (izquierda en eje X), las prdidas siguen siendo mayores. La prdida mxima est limitada, ya que las acciones no pueden
bajar de cero, pero no tenemos ningn lmite cercano que nos ayude a gestionar el riesgo, por lo que en la prctica, una Short Put
tendra un carcter de riesgo ilimitado.
Seleccionamos la expiracin de Febrero (20 das para la expiracin). El siguiente paso es buscar en el grfico del precio, zonas de soporte tcnicos que nos ayuden a definir el strike de la Short Put. El objetivo es situar dicho strike por debajo del Soporte, para que las
probabilidades de que la Short Put expire OTM (out the Money) sean mayores.
Por ejemplo, en el siguiente grfico, podemos ver como Microsoft (MSFT) cotiza en los $17.10, y podemos observar que el nivel de
17 es un nivel de soporte, aunque poco consistente. Si quisiramos ser ms conservadores, podramos seleccionar un nivel de soporte
inferior, por ejemplo, el nivel de 16 (no visible en el grfico). u
Nota: no es conveniente aplicar esta operacin en tendencia bajista, a no ser que no te importe ser asignado y
adquirir acciones al precio strike.
44 - HISPATRADING MAGAZINE
FORMACION
OPCIONES
Una vez que hemos definido el nivel de soporte, el siguiente paso es seleccionar el strike de la cadena de opciones. En nuestro ejemplo,
seleccionamos SP FEB 16.00, y la prima que recibimos por vender la opcin es de $0.33. Como estamos vendiendo, nos debemos fijar
en la columna de Bid.
Otra manera de seleccionar
el strike de la SP es a travs
de los deltas. El valor de delta
tambin se suele emplear como
el porcentaje de probabilidad
que una opcin tiene de
expirar OTM. Por ejemplo,
un delta de 0.20 significara
que esa opcin tiene un 20%
de probabilidades de expirar
OTM.
Cuanto ms OTM est
nuestra opcin, mayores sern
las probabilidades de que
expire sin valor (OTM) y, por
tanto, de conservar la prima.
Sin embargo, a medida que nos alejamos OTM, la prima que recibimos es menor. Al final, como siempre, ser una relacin riesgo/
beneficio.
Y el ltimo paso, antes de aplicar la
operacin, sera tener nuestro plan de
salidas definido. Es muy importante tener
un plan definido antes de introducir la
posicin, pues esto evitar que actes en
base a sentimientos.
Salida Primaria: si el precio se mueve
de forma lateral o alcista, dejar que la opcin
expire sin valor, por lo que obtendremos el
mximo beneficio
Salida Secundaria: si el precio se
mueve de forma bajista, sobrepasando
el nivel de soporte establecido, cerrar la
posicin en el punto de empate o realizar
un ajuste Spread que se adapte al nuevo
movimiento
En resumen:
La Short Put (SP) es una peracin de crdito (recibes una prima por operar)
La aplicaremos cuando nuestra expectativa de movimiento sea alcista o lateral, debido al delta positivo y theta positivo,
respectivamente.
La prdida de valor debido al paso del tiempo (Time Decay) es nuestro aliado (debido al theta positivo), por ello seleccionaremos
fechas de expiracin lo ms prximas posibles (mximo 45 das).
La debemos aplicar en un entorno de volatilidad alto, debido al vega negativo
Y debemos definir nuestro plan de salidas SIEMPRE antes de introducir el trade.
La Short Put nicamente es recomendable aplicarla si nuestra salida secundaria contempla la asignacin. De lo contrario, es una
operacin de alto riesgo y que no recomendamos. Hay estrategias similares con un riesgo mucho menor.
u
PRODUCTOS H
Sergio Nozal
Grfico 3.
HISPATRADING MAGAZINE
H PRODUCTOS
46 - HISPATRADING MAGAZINE
PRODUCTOS H
David Aranzabal
HISPATRADING MAGAZINE
Entrevista con
Ray Barros
Ray Barros
Abogado de profesin, es un
trader profesional, gestor de
fondos y educador. Con ms
de 30 aos de experiencia,
ha conseguido mantener un
track record continuado con
una tasa de retorno anual del
39%. Es autor del libro The
Bature of Trends y escribe
regularmente para revistas
como Your Trading Edge
Magazine, Business Times y
Smart Investor.
48 - HISPATRADING MAGAZINE
ENTREVISTA H
Ray Barros
ms de 750.000 dlares.
Vamos a ver cul ha sido mi peor experienciaCreo que fue una
noche en la que perd 25.000 dlares, todo el dinero que tena
disponible para operar, en el futuro del SP500. En esa noche, el
SP500 se qued en un rango lateral muy estrecho. Compr en
todos los altos y vend en todos los bajos. De repente, perd toda
mi cuenta en una sola noche y teniendo en cuenta que esos 25.000
dlares, de verdad, no me los poda permitir perder.
En cuanto a mi mejor experiencia, puedo recordar dos. En primer
lugar, en el ao 1987 creo que fue mi mejor ao, siempre me
acordar, fue un ao fantstico para m y en el que de verdad
me convert en un trader rentable. Comenc el ao con unos 20
millones terminando con 932 millones.
**************************************
RB: Pues habra mucho que decir. En primer lugar para poder
convertirse en un trader profesional tienes que estar seguro de
que tienes otros ingresos que vengan de otra fuente, no puedes
contar con tu trading para gastos diarios. Y por supuesto, tener
en cuenta que ser trader seguramente es el trabajo ms difcil del
mundo, la razn es que estamos tratando con la incertidumbre y
la ambigedad y esas son cosas que los seres humanos odian. Si
eres un ser humano y ests operando puedes estar razonablemente
seguro que tu corazn est a la izquierda, casi siempre.
HISPATRADING MAGAZINE
H ENTREVISTA
Ray Barros
Todo esto seran consejos para los trader nuevos: corta tus
prdidas, practica cmo gestionar tu riesgo, asegrate de que el
tamao de tu posicin no es demasiado grande relativo al capital
que tienes. Sin embargo, lo bueno del trading es que si lo haces
bien, es la nica profesin del mundo donde tienes un mapa de
ruta fijo sobre lo que tienes que hacer y, si lo sigues, ganars dinero.
El 90% de la gente pierde dinero as que tienes el 90% de la gente,
traders e inversores, poniendo dinero en tu bolsillo.
As que este sera mi consejo para los traders novatos: que se
fijen en cosas correctas como la gestin del riesgo, control de su
posicin, cortar las prdidas y dejar las ganancias correr.
HM: Muy bien gracias. Y cul es la actitud ms peligrosa para
un trader?
RB: Actitud peligrosapues a lo mejor estar demasiado seguro
de s mismo. Yo creo que la metodologa de trading es como la
orilla del mar y el mercado como el mar. A veces el mar vendr
y se adaptar perfectamente a tu plan, haciendo que aciertes
siempre en tus operaciones. Lo ms peligroso, para un trader,
es en ese mismo momento no darse cuenta que es un periodo
temporal. En algn momento las olas se alejarn del borde de la
playa y llegados a ese punto, todo lo que hagas ser incorrecto y
tus operaciones fallidas. As que tienes que poder reconocer que
este es el momento de dejar correr los riesgos porque todo va en
tu direccin pero cuando se va alejando el mar tienes que saber
cortar rpido. El problema para un trader es pensar que te ir todo
bien siempre.
Hemos visto, por ejemplo, a LTCM (Long Term Capital
Management), los errores ms grandes se dieron porque los
traders se olvidan a veces que los mercados cambian y todo deja
de serles favorable.
HM: Gracias. Cuales son los tres errores ms comunes entre los
traders?
RB: Pues creo que ya te respond a esto. Lo que puedo decir
adems es que a veces los traders no tienen una metodologa, as
que te dira que los tres errores ms comunes son: en primer lugar,
no tienen una metodologa, segundo, que no siguen su mtodo
consistentemente y en tercer lugar, que no tienen una gestin del
riesgo, esto es, no cortan sus prdidas, no practican el position
sizing y soportan ms riesgo del que pueden permitirse en
relacin a su capital.
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Llevar un Diario y el
xito en el Trading
Un diario de trading es una herramienta que va ms all de ser un reservorio de
notas. Es una herramienta de cambio en los patrones de pensamiento.
Una de las herramientas en las que confo
para mi xito en el trading es mi diario. Sin
embargo, como entrenador, me parece una
tarea complicada convencer a los novatos para
que escriban un diario. Parte del problema
creo que es mi incapacidad para establecer
por qu debe mantenerse un diario. Por
qu, entonces, creo que el diario es esencial
para el xito de un trader - especialmente
teniendo en cuenta que el diario lleva tiempo?
aversin y apego.
Y la respuesta es (REDOBLE DE
TAMBORES): porque el tiempo dedicado
es un pequeo gasto para los beneficios
que conlleva. En breve explicar el caso
de esta prctica concluyendo la serie
sugiriendo una plantilla para el diario.
Para entender por qu un diario es un
requisito obligatorio para el xito, tenemos
que saber que el diario es una herramienta
para el cambio. La neurologa demuestra
que, para cambiar un hbito es necesario:
1. Ser consciente de lo que estamos tratando
de cambiar.
2. Observar el contexto y los resultados de la
conducta actual (hbito).
3. Interrumpir el hbito.
4. Repetir el nuevo comportamiento de
forma constante y con plena conciencia.
El proceso puede ser fcil de decir pero el
cambio no llegar fcilmente: los cuatro pasos
necesitan de nuestra atencin, compromiso y
energa (A.C.E.).
Para entender por qu, tenemos que tener en
cuenta dos ideas claves de la naturaleza humana:
Actuamos a travs de filtros pares de
H PSICOLOGIA Y TRADING
u Yo llamo a este proceso nuestro futuro por
El dolor y el placer.
La vergenza y la fama.
La prdida y la ganancia.
La culpa y la alabanza.
Continuamente
se puede reducir
la brecha entre
nuestros resultados
y los resultados de
nuestras acciones
hasta lograr el
resultado que
queremos.
de psicologa.
Pasamos a ver el diario de trading.
El formato para el diario del saldo de mi
cuenta es evidente. Contiene los datos
habituales de fecha de entrada, instrumento,
posicin larga/corta, tamao, etc. Adems,
anoto el stop inicial, y la Regla en base a la cual
tom la operacin. Bajo peticin, el Diario
muestra gran cantidad de informacin:
1. Ganancia y Prdida Media en $.
2. Porcentaje de Operaciones Ganadoras y
Perdedoras.
3. Nmero de operaciones ganadoras y
perdedoras consecutivas.
4. El valor en dlares de (3).
5. Relacin riesgo/beneficio.
Mi principal uso del diario del saldo en
cuenta es mantenerme consciente de si estoy
en la parte Neutral, Flujo o Reflujo del Ciclo
ya que estos factores definen el tamao de mi
posicin.
El diario de psicologa registra los siguientes
aspectos en relacin a una operacin:
En el estado de
relajacin, piense
en la imagen de
su objetivo, vea
cmo alcanzarlo
y, al mismo tiempo, sienta las plcidas sensaciones
de haberlo conseguido.
No es necesario gastar demasiado tiempo
en esto, Lo suficiente
como
para relajarse y
visualizarlo. La
visualizacin ha
demostrado ser la
forma ms eficaz
para crear nuevos caminos neuronales.
El segundo paso es seguir adelante con el
mantenimiento del diario. Es similar a ir al
gimnasio, el paso ms difcil ser empezar.
Por lo tanto, haga que sea fcil para Vd.
Comience con un proceso simple. Aqu es
donde el formato 3-1-0 entra en accin:
1. Recibirs 3 puntos por entrar Y salir del
mercado de acuerdo con su plan.
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TRADING EN LA ZONA
en tu forma de ver el
mercado, comparando
las respuestas que diste
antes y despus de leer
el libro. Un ejercicio
increble, en el que
podrs ver como en
tan poco tiempo tu
evolucin en el campo
del que hablbamos, el
Mind, habr sido ms
que notable.
Mark Douglas echa por
tierra muchos mitos y
pensamientos errneos
de todos aquellos que se
acercan a los mercados
por primera vez, algunas de sus frases que podramos destacar sin
duda son: aprende a pensar en trminos de probabilidad, opera en
el instante, cuidado con la adicin a las recompensas aleatorias o
aprende a tratar la ventaja como lo hace un casino.
Si tuviera que centrarme en alguna parte del libro, podra hacerlo
en aquella en la que el Sr. Douglas nos hace centrarnos nicamente
en el presente sin tener en cuenta los resultados pasados. Todos
aquellos que hacemos trading, como bien dice, nos enfrentamos
a la prxima operacin con la sugestin y las emociones tradas de
nuestras dos o tres ltimas operaciones. De tal forma, que si hemos
sumado resultados positivos afrontaremos la prxima operacin con
un estado de nimo demasiado optimista, rozando la euforia, igual
de peligroso que supondra venir de 3 operaciones consecutivas
perdiendo con un estado de nimo por los suelos. Intentar centrarnos
slo en el presente, entre otros muchos consejos dados aqu, har que
podamos encontrar ese estado ptimo sin limitaciones y hacer un
verdadero trading en la zona. En el libro, se nos dan las herramientas
y al igual que nos hara un psiclogo en terapia, ir poco a poco
ensendonos a cambiar nuestra forma de ver las cosas. Algo que te
aseguro repercutir directamente en tus resultados.
No conozco personalmente al sr. Douglas pero lo que es seguro es que
la forma de acercarse al mercado de este hombre, es lo ms parecido
a un robot altamente eficiente sin las limitaciones que todos los seres
humanos tenemos cuando nos enfrentamos al miedo y la codicia.
Si lees detenidamente este libro, seguro que t tambin estars ms
u
cerca.
Buena lectura.
Libros
Libros Recomendados
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Automticos
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Introduccin a los mercados
de futuros y opciones
Ha sido preparado de
forma modular para
que se pueda adaptar
al plan de estudio de
cualquier instituto;
adems es de gran
utilidad para profesionales que deseen
mejorar su comprensin de los mercados
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quieras para vivir la
vida de prosperidad
que desea.
68 - HISPATRADING MAGAZINE
Los libros
sirven para
demostrarnos
que nuestras
reflexiones y
pensamientos
de los que
tanto nos
enorgullecemos
por
considerarlos
originales
no son, en
realidad, tan
originales como
pensbamos.
Trading en la Zona
EEnsea a los traders
a pensar en trminos
de probabilidades y a
tener las convicciones
fundamentales necesarias para adquirir
una mentalidad
ganadora.
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