LIBERTE

Mercredi 28 octobre 2015

Supplment conomie 9

DES EXPERTS APPRHENDENT UNE FORTE CHUTE DU DINAR EN 2016

VERS DE NOUVELLES
AUGMENTATIONS DES PRIX

D. R.

e march parallle de la devise sest affol ces derniers

jours: leuro a atteint la barre des 180 DA avant de
sapaiser. Il faut aujourdhui 170 DA pour un euro.
Nanmoins, lcart est actuellement de 30% entre le march parallle et le march officiel de la devise. La question
est de savoir comment va voluer le dinar en 2016. Dj
entre 2014 et les dix premiers mois de 2015, lAlgrie a
enregistr une forte dvaluation de sa monnaie: prs de
30% par rapport au dollar amricain et prs de 11% par
rapport leuro.
Sommes-nous arrivs des valeurs limites? En un mot,
on ne peut descendre plus bas. Cette question divise les
spcialistes de la monnaie nationale. Les pessimistes prdisent un euro 200-250 DA sur le march parallle.
Dans ce scnario, lAlgrie connatra une forte hausse des
prix des produits de large consommation. Du coup, le pouvoir dachat des mnages sera touch de plein fouet.
Des spcialistes plus optimistes estiment quavec les
mesures de matrise du commerce extrieur et dassainissement des circuits de linformel, leuro grimpera 125 DA
sur le march officiel en 2016, 140 en 2017 avec une rduction de lcart avec celui du march parallle: 150 DA pour
un euro. Cette situation proche de lextinction du march

Matriser
la sphre
informelle
Par : K. REMOUCHE

k.remouche@gmail.com

parallle de la devise rsultera dune meilleure matrise

de la sphre informelle.
Lquation parat simple : plus le gouvernement sattaque
aux sources qui alimentent la flambe de leuro sur le
march parallle de la devise, moins la dvaluation du
dinar sera importante et moins le pouvoir dachat des
citoyens sen trouvera affaibli. Plus sa dtermination sera
forte dans cette bataille, plus les effets psychologiques
dvastateurs sur la valeur du dinar, tels que la perte de
confiance en lavenir de lconomie nationale, voire de
lAlgrie, sestompent.
Mais dans un scnario de laisser-faire, on assistera un
drglement tel de lconomie nationale que la hausse
des prix (inflation) deviendra difficilement matrisable. La
dvaluation du dinar, si elle nest pas amortie, annonce
des lendemains dramatiques pour la majorit de la population dans un an ou deux.
En revanche, si le mouvement imprim par les pouvoirs
publics soriente dans une perspective moyen terme fondamentalement vers la solidit du dinarsupporte par
une conomie moins fragile, plus productive, on peut sattendre des lendemains plus roses. n

Mercredi 28 octobre 2015

10 Supplment conomie

LIBERTE

VERS DE NOUVELLES AUGMENTATIONS DES PRIX

DES GROSSISTES DU MARCH DE SEMMAR LANTICIPENT:

Le processus de hausses se poursuivra

Malgr lAchoura, jour fri, la journe de samedi dernier a t une journe d'affluence au
march de gros de Semmar dans la banlieue dAlger.
ans rpit, les artres dfonces et dtriores menant vers des lotissements sont sillonnes par des fourgons et des camions venus de diffrentes wilayas pour s'approvisionner
auprs ses grossistes spcialiss dans
l'agroalimentaire. Le march de gros de Semmar, lune des principales sources dapprovisionnement en divers produits alimentaires des
Reportage ralis dtaillants, constitue
par : SAID SMATI le vritable baromtre
du march des produits alimentaires dans le pays.
Et les grossistes du march de gros de Semmar
sattendent ce que les prix des produits alimentaires enregistrent encore des hausses
dans un proche avenir. Le caf, les lgumes secs
le lait infantile notamment pourrait tre touchs.Avec un dinar qui ne cesse de baisser et
la prdominance des importations dans notre
march, la hausse des prix des produits large consommation nest pas du tout carte
dans les prochaines semaines, expliquent les
quelques grossistes qui ont accept de nous rpondre lors de notre passage Semmar. Pourtant, le march de gros de Semmar est loin de
rpondre aux normes dun haut lieu de commerce. Il nest quun regroupement anarchique de commerces dans un quartier dhabitation. Les dpts se rsument des locaux
aux plafonds hauts, aux murs nus et au sol en
bton. Dans ces locaux, aux allures de garage,
s'entassent des marchandises importes de
tous les continents.
A l'extrieur, attendent des camions venus des
quatre coins d'Algrie. Des ranges de cartons,
contenant divers produits, occupent une bonne partie de l'espace intrieur. Des sacs de lgumes secs y sont aussi entasss. Autant le client
que les manutentionnaires doivent se frayer un
passage troit entre les ranges pour se dplacer. Le fond de la remise est occup par le bu-

tions sans facture ne sont pas lapanage du march de gros de Semmar, puisque cette pratique
a cours dans tous les espaces de commerce au
niveau national.

S. S.

DANS UN SCNARIO DE LAISSER-FAIRE

Leuro 200-250 DA sur le

march noir de la devise

Les marchandises sont entasses dans des garages.

reau du grossiste. Bavarder avec un grossiste

nest pas chose aise. En effet, la mfiance rgne
Semmar. Ds quon souponne que vous
ntes pas un client, les langues se lient. Il faut
voir avec le patron ou je ne travaille pas ici
ont t les rponses les plus entendues lors de
notre passage. Il a fallu se tourner vers des
clients pour prendre le pouls du march. Selon
lun deux, accost au moment o il chargeait
sa marchandise, les prix ont certes augments mais pas une forte proportion, explique-t-il.
Ce client situe cette hausse 10% au maximum.
Mais elle touche pratiquement tous les produits, ajoute-t-il. A quelques rares exception,
elle touche mme ceux fabriqus localement.
Pour avoir une ide sur les prix de certains produits, on sest fait passer pour un client. Cest
ainsi que lon a appris que les pois chiche en
vrac sont cds 120 DA/le kilo. Condition-

n, le mme produit est cd 160 DA/le kilo.

Les haricots secs sont cds 160 DA/kilo.
Mme prix pour les lentilles. Rapporte aux prix
pratiqus par les dtaillants, la diffrence oscille
entre 30 40 DA.
Ce qui semble raisonnable. La mfiance qui
rgne Semmar trouve son origine dans le fait
que l'activit qui s'y dploie chappe au contrle de l'Etat et au fisc. Les transactions qui sy droulent se font quasiment sans facture.
Ce qui explique que les grossistes sont tout le
temps sur le qui-vive. Souvent, ils sont en retrait, laissant le soin de mener les transactions
certains de leurs employs. Les contrleurs
de la DCA, qui souponnent certains commerants de travailler avec de fausses factures,
peinent effectuer leur contrle. Les grossistes
sont gnralement au courant de leur arrive.
Donc, il baisse rideau pour ce passage des
contrleurs de la DCA. Reste que les transac-

n Une grande banque de la place dans ses

prvisions sur lvolution du dinar estime que
leuro schangera 125 DA sur le march
officiel de la devise partir de janvier prochain,
soit une dvaluation denviron 5%. La monnaie
europenne est cote aujourdhui 119 DA,
contre 107 en juin 2014, soit une dvaluation de
35% en un an et demi. Cest une chute
importante de la valeur de la monnaie
nationale qui nest pas sans rpercussions
ngatives sur le pouvoir dachat des mnages.
Dans un scnario de laisser-faire, leuro
pourrait schanger 200-250 DA sur le march
parallle de la devise, estime un spcialiste.
Mais si on assche cette forte demande en
euros par des mesures de matrise de la sphre
informelle: rhabilitation du chque, mesures
de matrise du commerce extrieur, extinction
des caisses noires, on pourrait voir leuro ne pas
dpasser la barre des 140 DA sur le march
officiel en 2017, 150 sur le march parrallle,
explique le spcialiste Mohamed Kessel. Car
pour comprendre les dessous de ce march noir
de la devise, il faut savoir que cest largent des
surfacturations qui alimente essentiellement
ce march. Les euros reviennent en Algrie
aprs dduction des marges par une partie des
importateurs spcialiss dans les
surfacturations qui approvisionnent en
monnaie trangres dautres importateurs forts
dans les sous-facturations qui dclarent leurs
marchandises sur des valeurs bien infrieures
leurs valeurs relles pour payer moins de droits
de douane et de TVA, ajoute-t-il.
K. R.

Le pouvoir dachat des mnages impact

Une forte fluctuation de la valeur de la monnaie nationale va produire une inflation au fil du temps
difficilement matrisable. De surcrot , nombre dentreprises risquent de disparatre.
a dprciation du dinar fait
partie des contraintes qui posent de srieux problmes pour
de nombreux importateurs, ainsi
Par : YOUCEF que lexplique
Smal Lalmas,
SALAMI
prsident dAlgrie conseil export (ACE), pour qui, les
difficults sont telles que certains
dentre eux pensent dj changer
dactivit ou quitter le pays. Mais,
les importateurs ne sont pas tous logs la mme enseigne. Il est ainsi des
oprateurs qui importent de faon lgale et dclarent les prix et les quantits rels. Ceux-l sont pnaliss
par la chute de la valeur du dinar,
pour une raison trs simple: la dprciation dont il sagit va se rpercuter sur le prix final qui sera bien
surlev, et donc moins comptitif sur
le march. Par contre, prcise le prsident dACE, concernant les importateurs malhonntes qui surfacturent, cette dvaluation est plutt la
bienvenue, parce quils vont pouvoir
rcuprer une bonne partie du montant transfr de la facture et la rinjecter dans linformel, notamment,
sur le march parallle et profiter ainsi de cette diffrence entre le dinar officiel et le dinar noir. En outre, cette dprciation du dinar, ajoute
laugmentation des prix de certains

produits, en 2016, avec la rvision

la hausse de certaines taxes, dans le
cadre de la loi de finance 2016, vont
impacter srieusement le pouvoir
dachat des mnages, indique Smal
Lalmas. De plus, ajoute-t-il, une forte fluctuation de la monnaie nationale
conjugue dautres facteurs va produire une inflation qui sera, au fil du
temps , difficilement matrisable.
Par ailleurs, Smal Lalmas estime
que cette dvaluation de la monnaie
nationale va obliger les professionnels
du commerce extrieur, notamment
les importateurs de produits finis
ou de matire premire, trouver des
parades, pour contrer ce problme
qui impacte un paramtre important
de comptitivit qui est le prix, en op-

tant pour de nouveaux fournisseurs

ou de nouveaux marchs, dont la
monnaie est moins forte que leuro ou
le dollar comme cest le cas dans les
pays asiatiques. Mais, malheureusement, dit-il, ce choix se fera trs souvent au dtriment de la qualit. Cependant, explique le prsident dACE,
cette situation pourrait tre une aubaine pour notre conomie si, bien
sr, le gouvernement songeait
mettre en place un dispositif daccompagnement de sorte oprer
une mtamorphose dans le commerce extrieur et faire de ces acteurs du commerce des producteurs
et des exportateurs, sachant quils ont
acquis un capital exprience considrable en matire de commerce in-

ternational avec des rseaux de distribution en domestique bien ancrs. Sahbi Othmani, directeur gnral de NCA-Rouiba, qualifie, lui, de
ravageur, limpact de la perte de
change. Othmani explique que nous
sommes dans une situation extrmement fragile et dangereuse,
o toute la filire est frappe par le
risque de perte de rentabilit, si ce
nest un risque dinflation rapide et
brutal des prix de vente. La demande globale, ajoute-t-il, va baisser
par effet induit et certaines entreprises, les plus fragiles, viendraient
disparatre, expliquant que cette situation, hlas, est loin dtre exclusive la filire boisson !. Il souligne
galement que nous sommes dans

une filire o le rsultat net par entreprise,pour les plus performantes

dentre-elles, varie entre 5 et 10%.
Et, dtail intressant dans les propos
du directeur gnral de NCA-Rouiba, chaque entreprise achte de
ltranger pour lquivalent de 40%
de son chiffre daffaires en matire
premire et emballage, le reste tant
procur localement. Partant ainsi de
lhypothque que le poids des intrants
trangers est de 40% du chiffre daffaires et sur la base dune dprciation
de 20% du dinar,limpact sur le rsultat, dit-il, est de 20% x 40%, cest-dire 8% versus chiffre daffaires, ce
qui est quivalent la quasi-totalit
du rsultat de lentreprise.
Y. S.

CONJONCTURE

Une augmentation significative des prix en 2016

n Souhil Meddah, expert financier, avance que des
transactions de change (euro-dinar) en srie sur le
march informelinduiront une masse montaire
trs importante en dinar (loge au dpart dans
linformel).Il ajoute galement que cette masse
sera ensuite transfre aux petits porteurs,
causant au passage un effet inflationniste plus
important que prvu. La demande sur le march
informel se maintiendra, selon lui, dans des

proportions haussires,durant le premier

semestre de lanne 2016 et se stabilisera vers la
fin delanne. Les cours euro-dinar sur le march
informel resteront des niveaux levs, prdit-il.
Consquence, lcart entre les cours officiels et les
cours informels se creusera. Lexpert estime,
cependant, quil est fort probable quil ny aura
aucune volution enhausse des cours officielle du
dinar. Les prvisions sur les fluctuations du

dinar(la cote officielle) pour lanne 2016,

dpendront surtout de deux facteurs exognes que
sontla variation des prix du ptrole et du dollar et
la parit euro-dollar.Certaines prvisions
avancent que le prix du baril stablira en-dessous
des 40 dollars. Et de ce fait,cest, note-t-il, le dollar
qui reprendra lascendant,alors que le dinar se
rajustera en baisse pour sauvegarder les
ressources des rserves libelles en dinar.
Y. S.

LIBERTE

Mercredi 28 octobre 2015

Supplment conomie 11
VERS DE NOUVELLES AUGMENTATIONS DES PRIX

SOUHIL MEDDAH, EXPERT FINANCIER, LIBERT

Il y a une demande
conjoncturelle trs leve
sur la devise
Ce spcialiste des questions financires explique, dans cet entretien, que le cours du dinar a
toujours t adoss une subvention artificielle indexe dans la valeur montaire.
augmente, ce qui explique en partie cette
dvaluation soudaine du dinar. Pour ce qui
se rapporte au march de change informel,
la hausse enregistre ces derniers temps
sexplique par le fait que certains acteurs
oprants dans le secteur marchand de
linformel cherchent, par tous les moyens
possibles, fuir les dispositifs de normalisation et dinclusion financire adopts par
les pouvoirs publics. Le march de limmobilier tant en voie de structuration et
noffrant plus cette possibilit, ces mmes
acteurs se tournent vers le march informel de la devise, ce qui se traduit sur le terrain par une demande, conjoncturelle trs
leve, sur la devise, et une offre disponible
en devises insuffisante sur ce march.

D. R.

Libert : Les cours du dinar contre les principales devises et monnaies sur le march interbancaire des changes flanchent.
Sur le march parallle, la parit du dinar a atteint des proportions alarmantes
ces dernires semaines.Comment en eston arriv l ?
Souhil Meddah: La cote officielle du dinar
sexplique par des paramtres pas trs
compliqus. Dabord, il y a des lments
structurels qui font
Entretien ralis par : que la valeur du
YOUCEF SALAMI dinar administre
ne correspond pas
sa valeur relle. Le dinar est toujours une
monnaie valeur artificielle, sous-tendue
par des instruments traditionnellement
connus. Il na pas une valeur relle lie au
travail et la productivit. Et, puis, dans cette politique, il ny a quun seul offreur de
devises en Algrie, savoir la Banque dAlgrie. Ensuite, nous avons dautres facteurs
qui sont conjoncturels et qui entrent systmatiquement en jeu. Nous pouvons voquer ce sujet la baisse du prix du baril de
ptrole, qui influe directement sur nos revenus ptroliers et sur notre pargne institutionnelle.
lvidence, le Fonds de rgulation des recettes (FRR) ptit de la dprime des marchs.
Le FRR est aliment en dinar converti partir de ces recettes dhydrocarbures. Il lest
par le diffrentiel entre le prix rel du baril du brut et le tarif de rfrence via une
fiscalit ptrolire.
Par ailleurs, cette dvaluation artificielle
opre par la Banque dAlgrie vise encourager les exportations et , un degr

moindre, limiter les importations. Mais, elle

vise surtout renflouer les rserves de lEtat
et la fiscalit ptrolire travers une
conversion plus importante en termes de
revenus en dollar vers le dinar. Nanmoins, il ya des facteurs exognes, qui agissent en dehors de notre volont interne, et
quil faut prendre en compte, dans lanalyse
montaire.
La fluctuation dans les rapports entre le dollar et le baril de ptrole en fait partie. Explication: chaque fois que le prix du baril
baisse, le cours international du dollar

Cette baisse du dinar est-elle une action

dlibre du gouvernent, selon vous ?
Cest une action qui vise rguler la balance
des paiements, et de booster les exportations. Sur la base de ce mcanisme, cest la
fiscalit ptrolire qui augmente, en relevant avec elle lpargne institutionnelle publique (le FRR par exemple) et galement
les recettes du Trsor public.
Peut-on quantifier les rpercussions de ce
glissement du dinar sur le pouvoir dachat
des mnages ?
En ralit, le cours du dinar a toujours t
survalu, travers une subvention artificielle indexe dans la valeur montaire
quil faut diminuer.
Cette subvention artificielle a pendant
des annes support la diffrence entre la
vraie valeur du dinar et son prix officiel.

Quel est limpact de cette chute de la valeur de la monnaie nationalesur les importateurs et sur les producteurs ?
Sachant que nos exportations sont libelles
en dinar et que la grosse part de nos importations sont en euro, limpact sur nos importations sera caractris par laugmentation de la facture interne lie aux importations travers un cot supplmentaire
sur le cours de change. Toutefois, le renflouement des Fonds de rgulation des recettes (FRR ) pourra absorber cette masse
du cot supplmentaire travers des
transferts sociaux qui seront aliments,
entre autres, par la conversion du dinar par
rapport au taux de change des produits exports en dollar. Dans ce cadre-l, cest la
structuration de notre modle conomique
qui devra sadapter en misant sur un tissu productif plus important que les 5% enregistr jusqu ce jour.
Ny a-t-il vraiment que des inconvnients dans la dprciation dune monnaie ?
Cest une alternative qui a t adopte dans
dautres conomies. Pour le cas qui nous
concerne, elle est conforme un ajustement
pour donner, ne serait-ce que partiellement,
une vraie valeur notre monnaie, en
axant nos efforts galement sur la vraie valeur du travail et dela productivit. Comme nous venons de le citer, une grande partie de la solution se trouve dans le dveloppement de notre tissu industriel, tout en
misant sur des taux dintgration plus
importants.
Y. S.

VOLUTION DE LA SITUATION FINANCIRE

Une forte dvaluation du dinar en 2016

Au cours de la dernire semaine doctobre 2015, les taux de change officiels de la monnaie nationale stablissent
119 DA pour un euro et 105 DA pour un dollar.
epuis le dbut de lanne en cours, le dinar a perdu
une partie importante de sa valeur. Le processus de
dvaluation de la monnaie nationale sest acclr au
cours de la priode estivale que la Banque dAlgrie a jug
propice pour raliser dimportants ajustements montaires.

Quelles sont les causes de la dvaluation?

Le systme de change, mis en place par la Banque centrale,

fait qu chaque fois que nos recettes en devises baissent, le
mcanisme de fixation du taux de change sajuste automatiquement pour avoir une plus grande
Par : HASSAN
HADDOUCHE quantit de dinars offrir au budget
de ltat. La baisse du dinar est due
essentiellement la chute du prix des hydrocarbures, qui a
entran en un an la perte de prs de la moiti de nos revenus en devises. La dvaluation du dinar a t attnue en
sens inverse par la hausse de la valeur du dollar sur les marchs des changes internationaux qui a partiellement compens leffet de la baisse des cours ptroliers sur nos recettes
en devises.
Quelle est lampleur de la dvaluation?

Le montant de la dvaluation du dinar a fait au cours des

derniers mois lobjet des valuations les plus diverses. Le
gouverneur de la Banque d'Algrie indiquait encore, en septembre dernier, que le dinar a enregistr une dprciation

de 22% par rapport au dollar amricain, mais s'est apprci

de 0,6% par rapport l'euro au premier semestre 2015 comparativement la mme priode de 2014.
Malheureusement les choses ont volu au cours de lt. Le
dinar a encore perdu prs de 7% de sa valeur par rapport au
dollar entre juin et octobre (99 DA pour un dollar fin juin
2015 et 105 DA pour un dollar au 20 octobre 2015). La
valeur officielle du dinar par rapport leuro, stabilise
depuis plusieurs annes, sest son tour dprcie denviron
10% depuis juin 2015. (107 DA pour un euro fin juin 2015,
et 119 DA pour un euro au 20 octobre 2015).
Au total entre juin 2014 et octobre 2015, la dvaluation est
donc de prs de 30% par rapport au dollar et de prs de 11%
par rapport leuro.
Quel impact sur le pouvoir dachat des salaris?

La mcanique de la dvaluation du dinar permet pour lessentiel de rduire les salaires rels et donc le pouvoir dachat
des salaris tout en maintenant le niveau des salaires nominaux. Les effets inflationnistes invitables attendus de la
dvaluation du dinar seront, ltape actuelle, sans doute
limits par le fait que la plus grande partie de notre commerce extrieur (environ 60%) est libelle en euros, monnaie par rapport laquelle la dvaluation reste pour linstant
relativement modre. Dans le cas du dollar cette dernire
sera en revanche enregistre de plein fouet et les prix des

produits import de cette zone sur le march algrien risquent daugmenter trs sensiblement.
Quelles perspectives pour 2016?

Peu danalystes se risquent pour linstant des pronostics

sur lvolution de la valeur du dinar au cours des prochains
mois qui dpendra essentiellement de facteurs aussi volatiles
que le prix du baril de ptrole ou le cours du dollar sur les
marchs de change internationaux. Lexception la plus
rcente dans ce domaine est reprsente par Citibank
Algrie. Dans une note rcente, la filiale de la banque amricaine voit le dinar poursuivre sa descente en 2016. Lanne
prochaine, leuro devrait atteindre 132 dinars. Le dollar
grimperait pour atteindre 123,4 DA, selon les prvisions de
la banque daffaires. La Citibank explique avoir labor ses
prvisions sur la base dun baril de Brent qui resterait en
dessous de 60dollars pour lanne 2016 et dune baisse de
leuro par rapport au dollar sur le march international.
Dans ce contexte, la Citibank prvoit une inflation de 5,1%
en 2015. La hausse des prix resterait modre et atteindrait
6% en 2016, selon les prvisions de la banque amricaine.
La dprciation du dinar, la hausse des dpenses et la croissance des crdits impliquent une forte pression inflationniste
en2015 et2016, explique la banque dans sa note.
H. H.

12 Supplment conomie

Mercredi 28 octobre 2015

LIBERTE

VERS DE NOUVELLES AUGMENTATIONS DES PRIX

PROCESSUS DE GLISSEMENTS SUCCESSIFS DE LA MONNAIE NATIONALE

Pressions sur le pouvoir dachat

des mnages
La dvaluation du dinar, la contraction de nos ressources extrieures, le dficit de la balance
commerciale et celle des paiements, laugmentation de la dette publique intrieure, le taux
dinflation qui frise les 6%, autant de facteurs qui suscitent des interrogations et des inquitudes
au sein de lopinion publique nationale.
out ces options ont t anticipes par les experts et spcialistes financiers et montaires
au moment o nos recettes
dexportation taient substantielles avec un prix du baril
moyen de 110 dollars. Les pouvoirs publics
nen nont pas tenu compte. Ils ont fait le
choix, travers les plans de dveloppement
successifs, dinvestir
Par : A. HAMMA massivement nos ressources dans des programmes de ralisation des infrastructures
de base et dquipements, tout en lchant la
bride aux lobbys de limport-import avec
une enveloppe des importations qui frisait
les 65 milliards de dollars/an. Aujourdhui
a nest plus le cas et toutes ces options, hormis linvestissement des entreprises algriennes ltranger, ne sont plus envisageables, compte tenu de la chute des cours
du ptrole et de la contraction de nos
recettes extrieures (- de 45%). Pour rappel,
et pour mieux apprhender les inquitantes
drives du dinar ainsi que lopacit qui
enveloppe la stratgie de la politique des
changes, notamment la question de la
convertibilit du dinar, qui a fait lobjet de
controverse entre spcialistes, Ouyahia, chef
de gouvernement lpoque, avait tranch le
dbat avec un niet catgorique, arguant du
risque de fuite de capitaux large chelle et
de limpact sur le financement des programmes de dveloppement conomiques et
sociaux. Concomitamment, se posait la
question de la cration de fonds souverains.

D. R.
La convertibilit du dinar fait lobjet de controverse entre spcialistes.

Les institutions financires nationales dont

la Banque dAlgrie, de mme que les dcideurs politiques, ont marqu leur rticence
et se sont fortement opposs cette option.
Pourtant, Abdelatif Benachenhou, ancien
ministre des Finances, tait un fervent
dfenseur de loption de cration de fonds
souverains. Car, estimait-il, 20% de nos
rserves de change suffisaient pour lancer un
fonds dinvestissement souverain. Mais il
faut recontextualiser sa pense ? Nous
ntions pas dans une situation de chute des
cours des hydrocarbures. En revanche, son
successeur et actuel conseiller la
Prsidence, en loccurrence Abdelkrim
Djoudi, pensait quune telle option est une
dcision conomique et une question de prise
de risque, et quil serait plus judicieux de
consacrer ce pactole au financement des

grands projets. Par ailleurs, quelles que

soient les interprtations des uns et des
autres de la dcision, la BA dencadrement et
danticipation quant aux ventuelles drives
dune autorisation tous azimuts de transfert
de capitaux vers ltranger lis aux investissements des oprateurs conomiques nationaux qui souhaitent invertir en dehors de
lAlgrie ; dautant que notre pays, selon le
GAFI (Groupe daction financire), est sur la
liste des pays risques de blanchiment dargent; ne semble avoir port tous ses fruits.
In fine, lAlgrie est fortement menace dans
ses quilibres financiers et macroconomiques structurels. En dpit des arguments
avancs par la Banque dAlgrie dans ses
dernires notes explicative ds 2013 de la
dprciation du dinar, et de lExcutif, qui
affirmait que tout allait bien. La toute der-

EN TOUTE LIBERT

nire dvaluation du dinar (moins de 25%

de sa valeur par rapport leuro et le dollar),
relance la polmique entre spcialistes, qui
craignent le pire sur le pouvoir dachat des
catgories sociales les plus vulnrables et sur
la stabilit sociopolitique du pays. Ils plaident pour une priorisation des programmes
dquipement ainsi quune rigueur dans les
dpenses de fonctionnement et la rduction
du train de vie de ltat. Cest bel et bien le
mode de gouvernance qui est en cause. Et
tout le monde sait les drives auxquelles il a
donn lieu. Cest pour cela que nous avons
rat de prcieuses opportunits au moment
o nous avions les moyens. Mais il ne sert
rien de cacher le soleil avec le tamis. La dernire chute du dinar (un euro contre 180 DA
sur le march parallle, 120 au change officiel), dans une dynamique de cause effet,
dautant que la production nationale est en
berne, sest immdiatement traduite par
une hausse des prix, notamment des produits imports, aggravant de fait le taux dinflation. Ceux qui ont accumul des fortunes,
grce la complicit de certains secteurs de
dcideurs et la fraude fiscale, rechignent
sinsrer dans le circuit formel, en dpit des
garanties que leur assure lEtat et prfrent
ruer sur le march parallle des devises. En
vrit, Nous sommes dans une rupture totale de confiance entre les institutions de la
Rpublique et les citoyens. Quant aux catgories les plus vulnrables, inquites, elles
sinterrogent. Elles nont pas dit leur dernier
mot.
A. H.

MUSTAPHA MEKIDECHE
mustaphamekideche@ymail.com

propos de la dprciation du dinar:

un pari risqu mais incontournable

omme je lavais dj crit

dans ces colonnes la dprciation du dinar a toujours t la premire mesure
stratgique de riposte aux crises
financires qua connues le pays.
En attendant dtre accompagne et ensuite relaye par les
deux autres variables dajustement que sont la diminution de
la dpense publique et laugmentation des recettes de la
fiscalit hors hydrocarbures. Cependant pour le moment, les effets conjoncturels et systmiques de cette dprciation
du dinar portent en eux-mmes,
dans la sphre conomique et
sociale, des lments constitutifs
dun pari risqu. Dans cette priode sensible, les pouvoirs publics sont donc tenus de grer au
plus prs lintervalle de variation
de taux change du dinar. Nous
allons voir que ce nest pas facile.
Cest un peu comme pour latterrissage dun avion dont la
portance est proportionnelle au
carr de la vitesse; si elle est trop
leve, il ne peut pas atterrir
mais si elle diminue trop lavion
se crashe parce quil aura atteint
sa vitesse de dcrochage. Pour
bien prendre la mesure de cet-

te problmatique complexe il
faudra, me semble-t-il, rpondre
trois questions. La premire
question est de savoir si le taux
de change du dinar a atteint la
zone critique sur le triple plan social, conomique et montaire.
La seconde question est de dterminer si les objectifs attendus
de cette dvaluation ont t atteints pour rduire la menace et
prparer une alternative durable. La troisime est de voir si
on a mis en place des amortisseurs efficaces, pour traiter les
consquences ngatives de cette dvaluation, en direction des
entreprises et des mnages. Examinons dabord, pour clairer le
contexte, les chiffres relatifs aux
prvisions de clture 2015 pour
un certain nombre dindicateurs macroconomiques. Ceux
de linflation: un scnario optimiste 5,7% et un scnario pessimiste 6% fin dcembre
2015. Pour le dficit de la balance commerciale, nous pouvons
afficher un scnario optimiste de
14 milliards de dollars et un scnario pessimiste de 15 milliards
de dollars. Reste enfin le dficit
budgtaire pour 2015 valu
2635 milliards DA par la LFC

2015. Si la dprciation du dinar

navait pas eu lieu, ces chiffres,
sauf celui de linflation, auraient
t beaucoup plus levs avec
une dpltion plus rapide et
plus importante du Fonds de
rgulation des recettes et des rserves de change. Cela dit, la
rponse la premire question
peut tre trouve dans lvolution indique plus haut du taux
dinflation qui pourrait atteindre
6% en fin danne alors mme
que le systme des subventions
reste globalement invariant. Le
fait est que les mnages et les
entreprises ne pourront que difficilement absorber un diffrentiel plus lev dinflation
sans tensions sociales et perte de
la comptitivit des entreprises.
Cest ce que traduisent les anticipations exagres des acteurs
du march informel des devises
(170 DA pour un euro). Lun expliquant lautre, cest probablement la raison pour laquelle
louverture du dossier des subventions a t reporte sine die.
Sauf que pour maintenir, dans le
meilleur des cas, le taux de change actuel du dinar, il faudra agir
sur les deux autres variables
dont jai parl plus haut: baisse

Le fait est
que les
mnages
et les entreprises ne
pourront que
difficilement
absorber un
diffrentiel plus lev
dinflation sans
tensions sociales et
perte de la
comptitivit des
entreprises. Cest ce
que traduisent les
anticipations
exagres des
acteurs du march
informel des devises
(170 DA pour
un euro).

des dpenses budgtaires par la

rationalisation et le recours au
march financier et laugmentation de la fiscalit ordinaire par
notamment llargissement de
lassiette de recouvrement. Il
est encore prmatur de pouvoir
rpondre compltement la se-

conde question. Nanmoins, les

effets de la dprciation, coupls
ceux du FRR et des rserves de
change, sur la gestion de la crise ont contribu la rsilience
de lconomie algrienne qui
ralisera, malgr la crise, un
taux de croissance apprciable
en 2015 et en 2016. Sagissant de
la rponse la troisime question, elle aussi nest pas identifiable pour le moment, car lessai reste encore tre transform. Vous savez, avec moi, que si
linflation reste contenue
moins de 6%, cest parce que le
systme des transferts sociaux
na pas encore t touch. Il devra ltre en 2016dune faon ou
dune autre. Ensuite, le deuxime amortisseur prvu par les
pouvoirs publics au profit des entreprises portent globalement
sur lamlioration significative
du climat des affaires et le soutien la production nationale.
Mais les avances dans ce domaine ne se sont pas encore
concrtises tant les inerties
bureaucratiques sont fortes et les
intrts de limport /import
puissants. Troisime et dernier
amortisseur, les crdits la
consommation pour les m-

nages et laccs aux sources de

financements alternatifs locaux
et internationaux pour lEtat et
les entreprises. L aussi les crdits la consommation au profit des mnages ne sont pas encore mis en place. De mme
que les conditions dobtention
des financements intrieurs et
extrieurs, au profit des grands
projets publics dinfrastructures
et dhabitat et aux profits des
grands projets nergtiques et
industriels, ne sont pas encore
connus du fait que les oprations
test nont pas encore t lances.
Attendons pour voir. Pour
conclure, on peut noter que la rsilience de la sphre relle et de
la sphre financire et montaire
ainsi que les quilibres sociaux
peuvent encore tre prservs
pour deux ou trois ans. Au-del,
tout dpendra de notre capacit emprunter un autre chemin
de croissance, cest--dire engager les rformes structurelles
sans plus attendre. Le bilan qui
sera produit lors de la prochaine
tripartite, qui se tiendra avant la
fin de lanne, en soulignera la
ncessit. Jen prends le pari.
M. M.

LIBERTE

Mercredi 28 octobre 2015

Supplment conomie 13

ENTREPRISE ET MARCHS
Parlons management !

EN BREF
FOIRE POUR LES PRODUITS
ALGRIENS AU CAMEROUN

SMAIL SEGHIR
seghirsmail@gmail.com

Des stands 5 550 DA

le mtre carr

Des leaders
et des introvertis

n Le ministre du Commerce organise,

du 26 au 1er novembre prochain, une
exposition spcifique de produits
algriens Yaound, Cameroun. Et les
stands camerounais semblent chers.
Le Fonds spcial de promotion des
exportations (FSPE) subventionne la
participation des chefs dentreprise
hauteur de 80% en matire de location
des stands et transfert des
chantillons qui se fera par voie
arienne, et sur cette base, le prix est
fix 5 550 DA le mtre carr.

Limage du leader est souvent associe une personnalit charismatique

et magntique; donc forcment extravertie. Pourtant, des russites
exceptionnelles ont t le fait de managers trs introvertis. Faut-il donc
remettre en question les conceptions classiques de leadership et
dcouvrir que laptitude conduire les hommes est la porte de
personnalits diverses et pas seulement les extravertis?
ans son clbre ouvrage De la performance l'excellence (1) paru en 2001
sous le titre original
Good to Great,
Jim Collins rvlait que la plupart
des entreprises qui taient au top des
performances taient diriges par
des patrons au caractre plutt introverti. En analysant ces entreprises aux performances exceptionnelles, il avait en effet dcouvert
quelles prsentaient une caractristique commune: leurs patrons ne
se distinguaient pas par un flair
des affaires singulier, ni par un
charisme particulier ; mais tous
montraient une extrme humilit et
une forte dtermination professionnelle. Leurs collaborateurs les
dcrivaient comme des personnes
calmes, modestes, rserves, polies, discrtes et dnues darro-

gance. Jim Collins en tirait la

conclusion quil ntait pas ncessaire davoir des personnalits horsnormes pour transformer les entreprises: Nous avons besoin de leaders pour btir des organisations et
non pour dvelopper leur go. Autrement dit, nous avons davantage
besoin de personnalits introverties
comme leaders.
Dix annes plus tard, un livre passionnant vite devenu un best-seller, vendu plus de deux millions
dexemplaires a totalement
confirm les intuitions de Jim Collins. Dans La force des discrets. Le
pouvoir des introvertis dans un
monde trop bavard (2), Susan Cain,
une Amricaine avocate de formation, dmontre que limage du leader charismatique est en ralit un
mythe. Selon lauteure, cest lindustrialisation et le capitalisme dur
qui ont progressivement impos

ce quelle appelle une culture de la

personnalit base sur un systme
de valeurs quelle nomme lextraverti idal. Larchtype de lextraverti est ainsi une personne qui
privilgie laction la rflexion, dcide rapidement, mme au risque de
se tromper, doute peu et est laise dans le groupe. Dans cette culture
de la personnalit, les introvertis
trouvent difficilement leur place.
Alors quavant lindustrialisation,
cest une culture du caractre qui
prvalait dans laquelle ce sont les valeurs dintgrit, dhonneur et de
sens moral qui sont plbiscites. Or,
ce sont prcisment ces valeurs,
quon retrouve plus gnralement
chez les personnes introverties, qui
font les leaders authentiques. Et
cela, parce que ce type de caractre
favorise lcoute et incite faire davantage confiance ses collaborateurs. Parmi de nombreux cas de

LU POUR VOUS
PARTENAIRES, REVUE DE LA CCIAF

Priorits et opportunits
du secteur des transports
a revue de la Chambre de commerce et dindustrie algro-franaise (CCIAF) a consacr le dossier de son numro 22 des mois de juin/septembre
2015 la question du transport en Algrie. Intitul Des
priorits et des opportunits, le dossier aborde plusieurs facettes du secteur des transports en Algrie en
donnant la parole aux principaux acteurs activant dans
ce secteur (ferroviaire, maritime, arien, routier). Le
dossier est ouvert par une longue interview du ministre
des Transports, Boudjema Talai, dans laquelle il
aborde limportance du secteur dans le dveloppement
conomique ainsi que les projets du secteur leur pertinence et leur financement. Mme si, du point de vue
du ministre, tout est urgent, il relvera, cependant, que,
dans lordre des priorits, larien arrive en premier
travers limpratif de la rorganisation de la compagnie
nationale et du dploiement de la compagnie Tassili
Airlines. La deuxime urgence concerne, selon le ministre, le transport maritime. La revue a, par ailleurs,
ouvert ses colonnes diffrents intervenants limage de Mohamed Abdou Bouderbala, PDG dAir Algrie,
qui parle de la rflexion engager pour mettre en place un plan stratgique et une politique de dveloppement de la compagnie nationale long terme. Il indiquera ce titre que la filialisation de certaines activits est inluctable. Dailleurs, quatre filiales sont dj
approuves par les organes sociaux. Concernant le
transport maritime, lEtat algrien a prvu lachat de
27 navires dont 25 destins au transport de marchandises et deux autres pour le transport des voyageurs.
Le DG de la CNAN Nord, Lakhdar Djari, explique que
la stratgie pour les prochaines annes dpend de lacquisition de navires. Avec cinq navires, la flotte nest
pas suffisante. Dici trois annes, le programme din-

PRIX DU PTROLE

360 milliards de dollars

de pertes pour les
exportateurs du MENA
n La baisse continue des prix du
ptrole devrait entraner des pertes de
lordre de 360 milliards de dollars en
2015 aux pays exportateurs de ptrole
de la rgion du Moyen-Orient et de
lAfrique du Nord, selon un rapport du
FMI publi sur son site web. Cette
chute des prix de lor noir pse
lourdement sur les perspectives de
croissance dans cette rgion,
notamment pour les pays
exportateurs de ptrole, alors que de
nombreux experts prvoyaient une
poursuite de la baisse des cours du
ptrole dans le futur proche.

leaders introvertis, Susan Cain cite

les figures de Bill Gates, le fondateur
de Microsoft, Larry Page, le patron
de Google ou Mark Zuckerberg, celui de Facebook. Dans un TED
Talk visionn par plus de 12 millions
de personnes, Susan Cain fait aussi rfrence aux grands prophtes
comme personnalits introverties,
en particulier Mohammed (SWS)
dont on connat la force da la dimension intrieure dans la formation de son caractre.
Selon Susan Cain, plus dun tiers de
la population des tats-Unis serait
compose de personnes introverties.
Ceux qui ont une certaine exprience de lenvironnement de lentreprise algrienne pourront facilement conjecturer que chez nous cette proportion est beaucoup plus
leve. La plupart des cadres dans
nos entreprises sont des personnes
plutt discrtes qui ne se manifestent que lorsquon les sollicite.
Mme trs comptents, leur rserve naturelle ne les incite pas se
mettre en lumire et sont ainsi les
derniers tre promus! Cest le rle
de managers clairs de gratter la
surface de la personnalit de leurs
collaborateurs pour dceler leur
vrai potentiel. Ils pourront ainsi
dcouvrir un gisement important de
dynamisme et de crativit. Ce faisant, ils feront preuve de leadership
authentique.

Des oprateurs
algriens se mettent
au business Halal
n Des oprateurs algriens
participeront la premire dition du
forum africain du business Halal,
organis par lOrganisation de
coopration islamique (OCI) en
partenariat avec le Salon international
du Business musulman, du 17 au 19
novembre 2015 Dakar (Sngal). Le
forum constitue une opportunit pour
les oprateurs conomiques algriens
de rencontrer leurs homologues des
pays membres de lOCI, en vue de
nouer des partenariats daffaires.

COURS DU DINAR
US dollar 1 USD
Euro
1 EUR

S. S.

ACHAT

105.6999
119.5466

VENTE

105.7149
119.5847

COURS DES MATIRES

PREMIRES

1 - De la performance l'excellence :
devenir une entreprise leader. Jim
Collins. ditions Pearson. 2001.
2 ) La force des discrets. Le pouvoir
des introvertis dans un monde trop
J. C. Lattes. 2013. Titre en anglais:
Quiet. The Power of Introverts in a
World That Cant Stop Talking.

Brent
Or :
Bl :
Mas
Cacao
Robusta

48 dollars/baril
1171 dollars
181 euros/tonne
165 euros/tonne
2 155 livres sterling/tonne
1 515 dollars/tonne

BOURSE DALGER

Sance de cotation du 26 octobre 2015

TITRES COTS
ACTION

SAIDAL

COURS

640,00

VARIATION

TAUX DE VARIATION

0,00

0,00

TITRES NON COTS

ACTION

vestissement permettra de totaliser 18, voire 19 navires.

La revue sest galement intresse au transport routier de marchandises. Il en ressort que ce segment demeure le moyen le plus rpandu en Algrie, mais pour
lequel la logistique est ses dbuts. Outre ce dossier sur
les transports, la revue propose galement une srie
darticles sur les activits de la CCIAF. La revue Partenaires clt son numro par une contribution de Nawel Belloufa, directrice RP&crise, TBWA/Djaz, La gestion de crise en entreprise.

DERNIER COURS DE CLTURE

ALLIANCE ASSURANCES Spa

EGH El AURASSI
NCA-ROUIBA
OBLIGATION

SPA DAHLI

625,00
480,00
360,00
10 000,00

PRINCIPAUX INDICATEURS BOURSIERS

Capitalisation boursire :
Valeur transige :
Encours global des titres de crance :
Encours global des valeurs du Trsor :
Indice boursier thorique

15 964 921 375,00

278 400,00
2 360 140 000,00
423 000 000 000,00
1 347,47