Anlisis e interpretacin de estados financieros

INTERPRETACIN DEL ANLISIS FINANCIERO

Mtodo de razones simples, clculo e interpretacin de los
indicadores1
Liquidez
1. Capital neto de trabajo (CNT)=Activo circulante - Pasivo circulante.

Se define como la cantidad de efectivo que la empresa posee para trabajar,

despus de haber cubierto la totalidad de sus prstamos a corto plazo.
La diferencia de la operacin aritmtica nos indica lo que nos queda para trabajar
en la empresa despus de haber liquidado nuestras obligaciones a corto plazo.

2. Capital neto de trabajo disponible (CNTD)= (Activo circulante Inventario) Pasivo

circulante.

Al restar el inventario (menos liquido) muestra el capital para ser utilizado

prcticamente de inmediato.
Si el resultado es negativo nos indicara que es el dinero que nos faltara para
liquidar las deudas de vencimiento ms prximas.
En el caso de que el inventario se pueda convertir rpidamente en efectivo, esta
razn no se aplicara.

3. Razn circulante (RC)= Activo circulante / Pasivo circulante.

Determina la capacidad de la empresa para cubrir con la totalidad de sus activos

circulantes sus compromisos cercanos, o pasivos a corto plazo.
El resultado seala el nmero de veces que alcanzamos a cubrir nuestro pasivo a
corto plazo y/o el dinero que tenemos disponibles para pagos por cada peso que
debemos.
Hay quienes sealan conveniente tener un ndice circulante igual o superior a 2
como medida ptima; sin embargo, tendra que considerarse ms factores, como el
tipo de empresa a la que nos referimos, la preferencia de la misma por la liquidez,
etc.

4. Razn acida (RA)= (Activo circulante Inventario) / Pasivo circulante.

Al restar los inventarios de la totalidad del activo circulante, por la razn de que se
consideran los menos lquidos, y pudiera parecer que nuestra capacidad es mayor
de lo que en realidad es.
1

Informacin extractada de: (Arias, 2009, pgs. 17-31)

M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 1

Anlisis e interpretacin de estados financieros

El resultado nos ayuda a percibir la cantidad en activos lquidos que poseemos para
pagar las obligaciones ms cercanas.
Una razn acida de 0.83 indicara que por cada peso que se paga a corto plazo, solo
poseemos 83 centavos en activos lquidos; por lo tanto podemos fallar en los pagos
de las obligaciones ms cercanas.
Hay quienes prefieren una razn de 1 a 1; es decir, por cada peso de deuda, tener
uno con disponibilidad inmediata.

Administracin de activos.
5. Rotacin del activo total= Ventas Netas / Activo Total.

Indica la efectividad en la utilizacin de las inversiones de la empresa tambin

conocidas como activos para generar ventas.
Al relacionar las ventas con el activo total, nos damos cuenta de cuantas veces
recuperamos la inversin a travs de los ingresos, o dicho de otro modo, por cada
peso invertido, cuanto es lo que vendemos.
Nos indica cuantas veces se recupera la inversin por medio de las ventas o cuantas
veces rota nuestro activo total por ao.

6. Rotacin del inventario= Costo de ventas / Inventario.

Se refiere al nmero de veces que el inventario da la vuelta, esto es, se vende y es

repuesto durante el periodo contable.
Representa el nmero de veces que es reemplazado por uno nuevo, es decir en
cuantas ocasiones lo tenemos que reponer completamente debido a que ya se
termino.
Tambin indica el nmero de veces que el inventario rota o da vueltas por periodo
contable.

7. Rotacin de las cuentas por cobrar (RCC)= Ventas crdito / Cuentas por cobrar.

Indica cuantas veces se recuperan las cuentas por cobrar por medio de las ventas a
crdito. O cuantas veces dan vuelta las cuentas por cobrar al ao.
En caso de que no se cuente con el dato de cuantas ventas se hicieron a crdito o al
contado, se utiliza el total de ventas para su clculo.
Se considera que las principales cuentas por cobrar por concepto de ventas de
mercancas son los clientes y los documentos por cobrar.

M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 2

Anlisis e interpretacin de estados financieros

8. Periodo promedio de cobro (PPC)= (365 * Cuentas por cobrar) / Ventas a crdito.

Indica el nmero de das que tardamos en cobrar las ventas a crdito, es decir el
tiempo promedio que transcurre entre el momento de la venta y su cobro efectivo.
Para analizar el resultado se debe considerar en primer lugar cual es el periodo de
crdito que otorgamos, si este es de 30 das y nos pagan a los 43 das, el
departamento encargado de recuperar las cuentas no est siendo muy eficiente.
Tambin debemos de tomar en cuenta como nos encontramos en relacin a
empresas del mismo ramo.

9. Rotacin de las cuentas por pagar (RCP)= Compras a crdito / Cuentas por pagar.

Determina el nmero de veces que alcanzamos a liquidar en el ao los crditos

concedidos. El resultado al igual que en las cuentas por cobrar, es utilizado para
obtener el periodo promedio de pago.
Si no se conocen las compras a crdito se deber utilizar el total de las compras.
Deben considerar tanto los proveedores como los documentos por pagar, que son
las principales cuentas por pagar por concepto de mercanca.

10. Periodo promedio de pago (PPP)= (365 * Cuentas por pagar) / Compras a crdito.

Representa el tiempo en promedio que tardamos en pagar nuestras deudas a corto

plazo. Es decir, despus de comprar a crdito, a los cuantos das en promedio
liquidamos el crdito.
Si tardamos en pagar ms das de los otorgados en el crdito, podemos perder
nuestra reputacin crediticia, si por el contrario pagamos antes, conservaremos el
crdito pero sacrificaremos liquidez.
Financieramente hablando, se debe preferir el cobrar antes y pagar despus.

Endeudamiento, apalancamiento o administracin de deudas.

11. Razn de endeudamiento= (Pasivo total / Activo total) * 100

Indica el porcentaje de la inversin que fue conseguida a travs de deuda.

Si al resultado le restamos el 100 %, indicar el porcentaje aportado por los dueos
del negocio.
Si el resultado (Razn de endeudamiento) es mayor al 50%, seala que la empresa
ya est en manos de terceras personas o en otras palabras que los acreedores ya
poseen el control de la empresa.
Lo anterior se puede expresar como que la empresa ya tiene apalancamiento total
con beneficio directo para los propietarios en la rentabilidad y en perjuicio para los
acreedores que tienen un riesgo muy alto.

M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 3

Anlisis e interpretacin de estados financieros

12. ndice de capital o razn pasivo a largo plazo entre capital= Pasivo a largo plazo /
Capital.

Sirve para medir que cantidad de deuda a largo plazo provino por cada peso
aportado por los dueos.
Se considera exclusivamente el pasivo a largo plazo debido a que es por el que
pagamos ms intereses y adems est disponible durante varios aos en la
empresa.
Tambin podemos constatar, en caso de que quisiramos liquidar esas deudas, que
parte de nuestro patrimonio, necesitaramos para realizarlo.

Rentabilidad o ganancias
13. Margen neto de utilidad= (Utilidad neta despus de impuestos / Ventas Netas) *100.

Expresa el porcentaje de rendimiento por ventas.

Muestra la relacin de cuanto queda de utilidad por concepto de las ventas.
Indica el nmero de centavos que se estn ganando por cada peso vendido.
Si el resultado es muy bajo, puede ser porque sus ventas no son muy buenas, tiene
costos altos o ambas cosas.

14. Rendimiento de la inversin=(Utilidad neta despus de impuestos/Activo total)*100.

Expresa el porcentaje de rendimiento por inversin.

Muestra la utilidad que est generando cada peso invertido en la empresa.
Especifica la ganancia de la empresa a travs del uso de su activo total.
Tambin se puede decir que mide la capacidad del activo o inversin para generar
una mayor utilidad.

15. Rendimiento del capital= (Utilidad neta despus de impuestos / Capital) * 100.

Mide la ganancia que est teniendo la aportacin de los dueos.

Expresa el porcentaje que el capital est ganando.
Tambin se puede decir cunto se est generando de utilidad por cada peso
aportado.

Utilidad de las acciones

16. Utilidad por accin (UPA)= Utilidad disponible para los accionistas comunes /
Nmero de acciones comunes en circulacin.

Representa el monto total de utilidad ganado por cada accin vigente.

Seala el rendimiento o la cantidad ganada por cada accin comn en circulacin.
M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 4

Anlisis e interpretacin de estados financieros

Es la referencia utilizada para fijar el precio de mercado de la accin.

Cuando no se efecta el pago de dividendos preferentes, se considera la utilidad
neta despus de impuestos, en el numerador de la formula.

17. Precio de mercado por accin sobre utilidad= Precio de mercado por accin /
Utilidad por accin.

Muestra la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por cada peso
de utilidad por accin.
En otras palabras el nmero de veces en que las acciones se estn vendiendo por
cada peso de utilidad.
El precio de mercado por accin se obtiene estimndolo, o mediante promedios de
las cotizaciones en el mercado de las acciones.

M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 5

Anlisis e interpretacin de estados financieros

Reglas para la correcta interpretacin de Estados Financieros2.
a) Tanto el anlisis vertical como el horizontal conjuntamente dan soluciones
relacionadas entre s.
b) No puede interpretarse la situacin financiera de la empresa por el resultado de una
razn simple. No se puede estar bien de liquidez y mal de rentabilidad y viceversa. Ni
bien de solvencia, pero mal de estabilidad, etc.
c) La interpretacin debe considerar si en realidad hay liquidez, solvencia, estabilidad y
rentabilidad al mismo tiempo, para poder asegurar que la situacin financiera de la
empresa es buena.
d) Se espera una conclusin global, de la interpretacin, no conclusiones aisladas, mucho
menos generales. Decir que el negocio est mal, es no decir nada. Decir que las ventas
o las utilidades bajaron, es no dar razones ni soluciones al problema.
e) La conclusin global deber ser concreta, concluyente, propositiva, por ejemplo:
La empresa est creciendo a base de endeudamiento, ya que el total de pasivos ya es
superior al capital contable, lo que la sita en riesgo de insolvencia. Sin embargo, existe
sobre inversin en inventarios derivada de baja de ventas, por perdida de mercado, por
precios altos. Debe mejorarse la tecnologa para reducir precios, dejar de comprar hasta
consumir lo que se tiene y pagar a proveedores lo que se deba que este vencido.
f. No se pueden sealar situaciones ambiguas ni sin valorar, ya que impiden dimensionar
el problema. Siguiendo el ejemplo del inciso anterior:
El total de pasivos (40, 000) ya es superior al capital contable de $30,000.
Sin embargo existe sobre inversin en inventarios de (25, 000), derivada de baja de ventas
(disminuyeron $30,000 el mes pasado), por perdida de mercado (tenamos el 30% del total,
ahora solamente tenemos el 20%), derivados de nuestros precios altos (10% mayores a los
de la competencia).
Debe mejorarse la tecnologa (si no hay liquidez, tampoco podra comprarse maquinaria)
con base en los recursos disponibles (si se pueden mejorar procesos, eliminar desperdicio
de materiales, reducir tiempos de fabricacin, etc.), y pagar a proveedores lo vencido (que
no se ha vendido y sigue en nuestra bodega.
De esta forma, se seala el problema (endeudamiento excesivo), su origen (bajas ventas),
sus consecuencias (sobre inversin en almacn), sus causas (precios altos, perdida de
mercado) y se proponen soluciones (dejar de comprar, mejorar tecnologa, pagar lo que se
debe a proveedores de lo vencido.

Informacin recopilada de: (Snchez, 2000, pgs. 132-133)

M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 6

Anlisis e interpretacin de estados financieros

Bibliografa

Arias, M. d. (2009). Anlisis e interpretacin de los estados financieros. Mxico:

Trillas.
Snchez, J. L. (2000). Diagnstico financiero integral. Mxico, DF.: ECAFSA.

M.I.A Gabriel Ruiz Contreras

Pgina 7