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- -
CAPTULO V
MODELO IS/LM (MODELO HICKSIANO)
EM ECONOMIA FECHADA
- -
INTRODUO E HIPTESES DO
MODELO
No quadro do pensamento keynesiano a anlise do
equilbrio (desequilbrio) macroeconmico:
- -
Horizontal.
ESQUEMA
MERCADO REAL (IS) ------- L t (Y) -------- MERCADO MONETRIO (LM)
Condio de Equilbrio (1) ----- (SIMULTNEO) ------ Condio de Equilbrio (2)
<---------------------------------------- I (i real) <-------------------------------(1)
(2)
- L(s) = Ld (Lt +
(em valores reais)
.Y=A
.S = E
Ls) = (M/P)
i 0,Y 0
(1) e (2)
.Iu=0
- -
Pretende-se
- -
OBJETIVOS DO MODELO
O modelo IS-LM: aprofunda a anlise efectuada com
base no modelo keynesiano simples.
No modelo IS-LM
- -
A FUNO INVESTIMENTO
(REVISITADA)
Quais so as escolhas de que dispes um investidor?
Alternativa 1: Aplicar o dinheiro (seu ou alheio)
num activo financeiro sem risco e auferir juros a
uma taxa real r (ou i) (*)
(*) Por vezes representamos a taxas de juro real (r) pela letra i
(dado estarmos perante um modelo a preos constantes).
- -
II Act t = II t / (1 + r)t
II Act t = Valor actualizado dos lucros de t
r/i = Taxa de juro real
II t = Lucros do ano t, a preos do ano 0
II Act t = o equivalente no ano 0 do montante
(a preos constantes) II t: que s ser
recebido da a t perodos.
Exemplo:
Despesa de investimento: 450 000 euros
Durao do projecto: 5 anos
Taxa de juro real (i/r): 4,5% / ano
Lucros esperados (II t) a preos do ano base: 100 000
euros
- -
500> 450.
Mas este raciocnio no considera o custo de
oportunidade do projecto (a alternativa 1):
- -
VP> Custo do
Investimento.
investimento.
- -
10
Ento:
. t x r > r/i
investe
. t x r < r/i
no investe
- -
11
I = I (r) ou I = I (i)
2. Esta funo s tem sentido econmico para um
valor positivo do investimento (bruto).
I (r)> 0
3. Quanto maior for a taxa de juro real
menores
I(r) = d I / d r < 0
Para o 1 ano, vamos utilizar uma aproximao
I = I - b* i (b 0)
- -
12
irin-
- -
13
- -
14
A Funo Investimento
Depende entre outras coisas:
Da taxa de juro (real), r/i.
Do nvel do rendimento, Y (do ponto do ciclo
econmico).
Das expectativas dos empresrios quanto aos
lucros a mdio e longo prazos animal spirits.
Do sistema fiscal.
- -
15
NOTAS ADICIONAIS:
No estudo at agora realizado
pressuposto bsico e
simplificador
I=
- -
16
do (I).
I = - b* i
I=
i = ( I / b ) - ( I / b ) t g = (- 1 / b)
= declive da funo investimento.
Para ( i =0 I = I ) e para [ I = 0
- -
i = ( I / b )]
17
i n i r+
i r= i n -
- -
18
pode-se
I/b
i= I /bI/b
.I
. I
- -
19
i
I + I / b
. t g = 1 / b igual I^
I/b
I -I /b
I (i)
i0
I -I
I + I
- -
20
Notas:
i
. b > b > b
I / b
I/b
I / b
. I> I
> I dado i
I (i)
A FUNO IS
Hipteses do Modelo
Modelo
Os
(Curva AS horizontal).
- -
21
comportamentais,
em
particular,
as
suas
Keynes: Y = A/D; S = I; I u = 0.
- -
22
A = A (Y, E )
+ ?
- -
23
No
Nota : T = T
. A = C +c R + I
+ G + c* (1- t) * Y
. A = C +c R + I
(1)
cuja
0 < c* (1 - t) < 1
uma componente da procura agregada que varia no
mesmo sentido do rendimento (produto)
ainda que em
menor proporo.
- -
24
AGORA:
Taxa
a procura de bens de
- -
25
I = I - b* i
(2)
+c R +
+ G + b* i+ c* (1 - t)* Y
+ t* Y]
E)
(1)
. A (i) = A b* i
. c * (1 - t)* Y
+ - ?
- -
26
- -
27
E2
A0 = A (Y, i0, E )
A1 = A (Y, i1, E )
E0
A (i2)
i2 < i0 < i1
A (i )
E1
A (i1)
45
.
Y1
. i=i
Y0
A = A (i0)
. i = i1(i)
Y2
A0 = A (Y, i0, E)
I ( = - b* i ) A
A1
= A (Y,i1,E)
. i = i2(i)
I (= - b* i ) A
A3
= A (Y,i2,E)
- -
28
S = S f + T - R
T = t* Y
T = T+ t*Y S inclui
(+c. T )
S = - C - c* R + [1- c* (1 - t)] * Y
Funo
(3)
E =
b* i +
(4)
- -
29
rendimento do perodo.
. i = i0
E0 = E (i0)
. i = i1 (i) I
E1 = E (i1):
. i = i2 (i) I
E E2 = E (i2):
- -
30
Servios)
No
Condies de equilbrio:
Y = A/D; S = E; (I u = 0)
- -
(5) (6)
31
. i = i0
YE = Y0
(isoladamente considerado)
Derivao
Espao
Geomtrica da Funo IS
Y = A; E = S; I u = 0
- -
32
Grfico 3b: [espao (i, Y)], (i0, Y0) representa, neste espao,
o equilbrio no mercado de bens e servios
quando: i = i0.
- -
33
. i = i2 (i2>i0)
valores
Curva IS
- -
34
Y=A
A2 = A (Y, i2, E )
(3a)
E2
A0 = A (Y, i0, E )
A = A (Y, i1, E )
E0
. A = ( A - b*i) + c* (1-t)*Y
. i1 > i0 > i2
. A (i) = C + c R + I + G - b*i
. A (i) = A - b*i
. A (i) = - b *i [ A (i) = I]
A (i2)
A (i0)
E1
A (i1)
Y1
Y0
Y2
(3b)
i1
Onde:
. Declive IS = - 1 / b = t g
. Abcissa (na origem) = * A
. Ordenada (na origem) = A /b
E1
Funo IS
i
. Y = *( A -b*i)
. i = A / b (1 / *b) Y
. = 1 / 1- c* (1-t)
E0
i2
E2
IS
Y1
Y0
Y2
- -
35
Desequilbrio
e Mecanismos de Ajustamento
Pontos sobre IS
Y=A
(io,Yo) S = E (ceteris paribus)
I u= 0
(EOBS)
C
(EDBS)
IS
- -
36
NOTAS:
O
- -
37
D (A) = C +c* R +
(Hiptese T = t* Y)
A (i) = A -b*i
A=Y
E = S
I + G + b*i+c*(1-t)*Y
A = C +c* R + G + I
(5)
(6)
Iu=0
(7)
i = ( C + c* R + G + I ) / [b (1 / *b)* Y]
(8)
- -
A = 1 / (1- c*(1-t))
38
Y = * A - * b* i / Y = * ( A - b*i)
(7)
i = ( A / b) (1 / * b)* Y
(8)
As
directa).
As
inversa).
Curva
IS (representao grfica)
Y=
* ( A-
i=
b* i)
IS-1
/b (1 / *b)* Y
IS
IS
A Ordenada na origem = A / b;
Abcissa na origem = A ;
Declive = - 1 / ( b)
- -
39
declive de IS depende:
2.
a si prpria.
Deslocao na horizontal Y =
Deslocao na vertical i = G / b
- -
40
. A / b A / b
.i=A /b
Abcissa na origem (1)
. Y0 = * A
. A = G
C* R
- c* T (T = T + t* Y)
I
A = G (+)
- -
41
A = R g (+)
RG
G Caso de A = c * R g, inicial.
(c* R g = Y).
- -
42
=1 / [1 - c* (1-t)]
( A / b).
fez descer .
- -
43
. b 1 > b0
. Roda em torno da
abcissa naorigem)
- -
44
i0
i1
E2
E3
E1
IS3
IS1
0
Y0 Y1
Y2
E0
IS2
Y3
.| S | = | 1 / b | = t g
.| S1 |> | S2 |> | S3 |
.| Y1 = Y1 Y0 | < | Y2 = Y2 Y0 | < [Y3 = Y3 Y0 | i (-) = i1- i0
. b3 > b2 > b1 (dado )
OU
POR EXEMPLO:
b ( e/ou b) | 1 / b | sobe
I = I - b* i; = 1 / 1-c*(1-t)
m (4 sect.)
45
resultam de hipteses
0 < | 1 / b | <
Por
- -
46
IS (b = 0)
determinado pelo
e por
variaes em i no
E
Y = A.
Caso Particular (b )
[b
47
inicial io:
IS (b )
^IS: |1/ * b| = |1/ * | = |1 /| = 0
i
IS
i0
- -
48
FUNO LM
Introduo
Torna-se
modelo:
- -
Conceito de Riqueza
A riqueza compreende duas componentes:
Riqueza Humana
Difcil
Activos Reais ou
Tangveis:
- -
Constituem
produo
Que, em cada perodo so utilizados no
- -
A Riqueza Financeira
Compreende
no perodo de anlise.
2. Interessa apenas para a anlise a riqueza financeira por
hiptese
- -
(i)
(ii)
Aceitao universal
circulao obrigatria,
(ii)
(iii)
Reserva de Valor
5.
Por Moeda
monetrio M1 (C + DO):
Constitudo
6.
Por Ttulos
- -
Conhecendo
Composio
Composio
(9)
da riqueza financeira
desejada/procurada
(10)
- -
riqueza.
Exemplo: Portflio financeiro de um agente i, com riqueza
financeira (restrio da riqueza) de 1000 euros.
Total
1000
1000
1000
Moeda
300
400()
200()
Ttulos
700
600()
800()
(11)
isso implica
- -
10
Tipos de Moeda
Moeda mercadoria azeite; gado; vinho; ouro
tm valor intrnseco.
Papel moeda (notas e moeda em circulao) no tem
valor intrnseco (que usada como moeda legal).
Moeda bancria ou escritural (depsitos).
Moeda electrnica (cartes de dbito e de crdito, etc).
- -
11
Taxa
Taxa
- -
12
As
- -
13
(*)
Exemplo:
100
100
800
100
8,3%
(i 1)
10%
(i 0)
12,5%
(i 2)
(i)
(i =)
(i)
Mercado Monetrio
- -
14
Custo
monetrio:
15
Motivo Transaco
(1)
(2)
Motivo Precauo
Para
(no futuro):
Os
- -
16
(3)
Valor)
No
INVERSAMENTE RELACIONADAS:
CUSTO DE OPORTUNIDADE JURO (RETORNO
ESPERADO) SACRIFICADO.
POR NO USAR OUTRO ATIVO (NESTE CASO
TTULO BOND),
- -
17
NA COMPOSIO DO PORTFLIO/CARTEIRA
precauo L t:
L t = L (Y)
+
L t = k* Y
(12)
- -
18
Onde:
Exemplo:
Seja L
Lt
400
600
720
800
+ 500
+ 300
+ 200
- -
Lt
L t / Y
+ 200
+ 120
+ 80
0.4
0.4
0.4
=k
19
Quanto
- -
20
Uma
2 MOTIVO
em aplicaes em ttulos.
- -
21
Exemplos:
Altistas
Convm-lhe
Vai
Enquanto
- -
22
Porque
ttulos baixistas.
Para
(i)
medida que i
Sendo
economia.
(ii)
h cada vez um
- -
23
Preferem
( Baixistas na economia).
(Keynesiana) L s = .
(iv)
M d = L t (L s = 0).
- -
24
que o
Especulao/Reserva de Valor L s
L s=
h* i
L componente
(13)
- -
25
Notas:
L d = L t + L s = M d/P L t = k* Y
L d = M d/ P = L t+Ls
L d = L + k* Y - h* i
L d = L + k* Y h* i
L s = L - h* i
agregada de moeda:
L d = L t + L s = M d/P = L ( Y , i, E)
+ - ?
- -
26
L=
L;
+ k* Y h* i
(14)
os quais se destacam:
Os
hbitos,
instituies
tecnologias
de
pagamentos/recebimentos (k).
As expectativas dos agentes econmicos acerca do
futuro, em particular, sobre a evoluo em i (e no
preo dos ttulos)
( L e h).
A riqueza dos agentes econmicos (k; h; L ).
No
Representada
- -
27
Moeda
L=
+ k* Y h* i
i
- -
28
(L/h)+(k/h)Y2
i = (k/h)* Y
i = (k/h)*Y
Hiptese: Y = Y2 - Y1
(L/h)+(k/h)Y1
L t =k*Y
k*(Y2-Y1)
i1
Ld1
>0
Abcissa na origem i = 0
Y1Y2 k *(Y2-Y1) = k* Y
Ordenada na origem L d = 0
Y1Y2 k/h* (Y2-Y1) = (k/h)* Y
Declive - (1/h) = t g (igual para os 2
casos)
Ld2 L+kY1
L+kY2
Ld
k* Y
(i)
Y:
(ii)
Lt
- -
29
(v)
Sendo o Deslocamento
na Horizontal da Curva L d
SNTESE
1. Efeito Rendimento
- -
30
juro:
- -
31
Para
mais moeda.
Um
monetria em circulao.
- -
32
Monetria:
M/P =
(15)
exgena.
Representando-se
Uma
M s/P
M/P
- -
33
NOTAS:
Banco Central
O Banco Central responsvel pela execuo da
poltica monetria.
REGRA
DA
INDEPENDNCIA
DO
BANCO
CENTRAL.
A principal misso do BC controlar a oferta de moeda
e as condies de crdito do pas tendo em conta o
controlo de preos.
- -
34
. Representao grfica:
Circulao
Reservas
Base Monetria (BM)
Circulao
A circulao gasta 1
u.m. de BM por 1
u.m. de M
Depsitos
Stock Monetrio (M s)
- -
35
Quanto
Ou
- -
36
Multiplicador Monetrio/Crdito
indica a relao
- -
37
Banco 1
Banco 2
Banco 3
Banco 4
Banco 5
Banco 6
Banco 7
Banco 8
Banco 9
Banco 10
TOTAL destes
10 Bancos
Verifica-se,
Montante dos
depsitos
Reservas de caixa
(10% dos depsitos)
Reservas excedentrias
(disponibilidades
para aplicao)
1000
900
810
729
656,1
590,5
531,5
478,5
430,6
386,6
100
90
81
72,9
65,6
59
53
47,9
43
38,7
900
810
729
656,1
590,5
531,5
478,5
430,6
386,6
347,9
6512,8
651,1
5861,7
(n bancos, com n ):
1000 + 900 + 810 + 729 + 656,1 + =
= 1000 * [1 + (0,9) + (0,9) 2 + (0,9) 3 + (0,9) 4 + +]
- -
38
(SIMPLIFICADO):
- -
39
40
de rendimento, Y:
Iguala
(B d = B s).
(1)
i = (k/h)* Y
M/P
(2)
(- h* i)
(2)
i1
L d = (M /P ) L t = L s
Deslocamento Vertical L d (i, Y)
I = (k /h)*Y (+) i1 i2 ( i)
L s = - L t
E2
i2
i = i1 L t = k* Y (+)
Deslocamento Horizontal L d (i, Y)
L t = k* Y (+)
(1)
E1
= - k* Y
i = (k /h)* Y
L (Y2)
L (Y1)
M/P
Lt=
L, (M s / P)
k* Y
Ls = L h* i
- -
41
; P ):
monetrio e de ttulos.
[L t = k* Y = k* (Y2-Y1)]
- -
42
At
Ls=Lt
- h* i = - k* Y
i = (k/h)* Y
mantenham equilibrados.
- -
43
1. Alterao do Rendimento
2. Alterao
Taxa
no Nvel de Preos
de Juro de Equilbrio
aumentam
frente).
- -
44
- -
45
- -
46
Definio de Curva LM
Curva LM No espao (i, Y):
Correspondentes
- -
47
Nota:
Exemplo:
Preo (cotao) dos
Rendimentos (fixos)
Taxas de juro
ttulos bonds
Yields
1000
100
10% (i =)
1200
100
8.3% (i)
800
100
12,5% (i)
i2
E2
i2
LM
E2
L2 (Y2)
i1
E1
i1
E1
L1 (Y1)
L, M
- -
Y1
Y2
48
= Y1
i1 e a abcissa Y1:
a curva LM.
- -
49
Ld=
+ k* Y h* i
(14)
M/P = ( M / P ) = L s
(15)
L d = M/P = ( M / P ) ou (L d = L s)
(16)
+ k* Y h* i = ( M / P )
Y = (1/k)* [( M / P ) - L ] + (h/k)* i
(17) Funo
(LM)-1
i = - (1/h)* [( M / P ) - L ] + (k/h)* Y
(18) Funo
LM
- -
50
Figura: Curva LM
LM
i
t g = + (k/h) = L^M
Y0 = (1/k) * [( M / P ) - L ]
(i = 0)
- (1/h) * [ ( M / P ) - L ]
Significado
da Curva LM
Declive
de LM
. Declive positivo
se Y, L t: desequilibrando o
mercado monetrio:
51
quanto o ( L t).
(L s) responde mais
fortemente a variaes em i.
- -
52
Deslocamentos da Curva LM
da oferta de moeda.
(1)
53
LM1
s2
LM2
i2
i2
L2 (Y2)
i2
i2
i1
i1
L1 (Y1)
i1
0
i1
L, M
Y2
Y2
Y1
Y2
54
reais, a nova
curva LM 2
a taxa de juro de
- -
55
Um
Y = (1/k)* [( M / P ) - L ] + (h/k)* i
(18) Funo LM
Derivando (17) e (18) em ordem oferta real de moeda
resulta:
Y = (1 / k)* ( M / P )
(Deslocamento Horizontal da Curva LM)
- -
(19)
56
Y/ (M/P) = (1/k) = v
(1/k) = v Indica quanto teria que varia o rendimento real,
por unidade de variao na oferta real de moeda,
para reequilibrar o mercado monetrio quando se
supe dada a taxa de juro.
i = - (1 / h) * ( M / P )
(Deslocamento Vertical da Curva LM)
(20)
- -
57
. Em equilbrio:
i
= i0 L s( = ) L t
.L
.
t= M
( M / P = L d = L t+ L s )
Equao
(inicial) = + 10
- -
58
Indica
. Hipteses Y0 = 0 (Y = Y o); h = 10
i = - (1/h)* ( M / P ) i = - (1/10)*(+10) = - 1 p.p.
inicial
1. O Caso Clssico
(h = 0)
+ k* Y.
59
Espao
Correspondendo
a um determinado nvel de
rendimento (Y).
A CURVA LM VERTICAL
- -
60
L1
L + k* Y1
L2
L^M = (k/h) =
LM
L3
L, M/P
L + k* Y2 L + k* Y3
Y3
Baixistas
(todos)
- -
61
Os
Numa
A CURVA LM HORIZONTAL
- -
62
L (Y0) L (Y1)
L (Y2)
i
LM
im
im
L, MS/P
Y0 <Y1 <Y2
EOM
A
EDM
- -
63
L s garantindo o equilbrio
monetrio Excesso de Oferta de
Moeda (EOM).
- -
64
FIGURAS:
- -
65
- -
66
os mecanismos de ajustamento
Com efeito:
Os agentes que tomam decises sobre bens e servios no
mercado de bens e servios tomam tambm decises
quanto composio da sua riqueza financeira
(mercado monetrio e de ttulos):
Logo
interdependentes.
- -
L t = k* Y
L t > 0
I = I b* i
I < 0
i0
IS
. EOBS
. EOM
. Iu > 0
(IV)
. EDBS
. EOM
. Iu < 0
(I)
. EOBS
. EDM
. Iu > 0
(III)
. EDBS
. EDM
. Iu < 0
0
LM
(II)
Y0
- -
Mecanismos de Ajustamento
Face
Vamos
via
sendo quase
instantneo.
sendo
via
- -
Desequilbrio/Mecanismos de Ajustamento
LM
. EOBS
. EDM
i1
(I)
i0
IS
0
Y0
Y1
Ponto A:
O
servios:
Y > A (EOBS).
O
desequilibrado:
- -
mercados no so compatveis.
de forma automtica:
Mas
Ponto A:
O
desequilibrado.
- -
Y e N.
medida que Y L t e i:
As
- -
Global Interno
Equilbrio
Global (i0,Y0):
Combinao
simultneo:
1. FUNO IS
Y = ( * A ) ( * b* i) = * ( A - b*i)
(IS)-1
(IS)
- -
2. FUNO LM
Y = (1/k)* [( M / P ) - L ] + (h/k)* i
(LM)-1
i = - (1/h)* [( M / P ) - L ] + (k/h)*Y
(LM)
+ [(b* ) / ( * b* k + h)]* [( M / P ) - L ]
(22)
Y0 = * A + * [( M / P ) - L ]
i 0 = [(k* ) / ( * b* k + h)] *
- [1/( * b* k + h)]*
*[( M / P ) - L ]
(23)
i 0 = * A - * [( M / P ) - L ]
- -
= [(h* ) /( * b* k + h)]
= [b* / ( * b* k + h)]
= [(k* ) /( * b* k + h)]
= [1 / ( * b* k + h)]
= 1 / [1 - c* (1 - t)] (3 Sectores)
= 1 / [1 c* (1 t) + m] (4 sectores)
A
+ c* R c* T +
+ I + (X - M)
IMPLICAES DE POLTICA
MACROECONMICA
(Anlise Esttica Comparada)
Alteraes na Procura Agregada
sobre o produto/rendimento:
Multiplicadores
globais de rendimento da
- -
10
A = C + c* R c* T + I + G + (X-
M)
= Y / A = h* / ( * b* k + h)
A = C /c* R /- c* T / I / G /
X / - M)
(24)
Medidas de PO c* R ; - c* T ;
G ; I publ.
i / A = k* / ( * b* k + h) = (25)
autnoma ():
- -
11
LM0
(+)
Notas:
(1) Y (+) =
* G (+) (i = i0)
(2) Y (+) = * G (+) ( < )
E1
i1
(3)
i0
(3) i (+) =
E0
* G (+)
IS1
(1)
IS0
(2)
Y0
Y1
Y2
Notas:
(1)
(2)
12
(3) <
h* /( * b* k + h)
<
<
Dado que:
= h* / (h +
b* k) = (h* / h) / [(h / h +
b* k / h)]
/ [(1 +
= [1 / (1+
b* k / h)]*
b* k / h)]
<
Uma
Faria
- -
13
de Y1 para Y2
atravs do multiplicador
= (Y2 - Y0) / A Y = * A
Mas:
Considerando
de rendimento da procura
= (Y1-Y0) * A
Menor
autnoma (Simples): .
- -
14
O que requer i
para que:
Ls
Dado
- -
15
transaco.
- -
16
extremos.
. I^S = |1/ * b|
. L^M = |k / h |
Extremos
Caso Clssico/Liberal
Admite
- -
17
A curva LM vertical.
A
em (I).
Em
Notas:
.=0
i1
i0
ineficaz
IS1
IS0
0
Y0
- -
18
Se
Poltica
totalmente ineficaz.
. (b = ) I S = (1/ *b) = 0
. I = I b* i
. PO Totalmente Ineficaz (Y0=0)
^
LM0
IS0
i0
0
Y0
- -
19
A Armadilha da Liquidez
Em situao de recesso acompanhada por nos
preos e em i:
Esta
A curva LM horizontal
i nula
PO mxima eficcia.
- -
20
Notas:
LM
io
IS0
0
Y0
. Y0 = * G =* G
. | = |
. PO Mxima Eficcia
. Efeito crowding-out nulo
IS1
Y1
curva IS Vertical.
- -
21
Teria efeito
= 0) e (I^S = |1 /* b |= )
Notas:
i
LM
i1
i0
IS0
Y0
. Y0 = * G = * G
. I = I - b* i
. | = |
. PO Mxima Eficcia
. Efeito crowding-out nulo
IS1
Y1
- -
22
M s = M /P
Y / ( M / P ) = (b* ) / ( * b* k + h) =
(26)
Notas
i / ( M / P ) = - 1/( * b* k + h) = -
(27)
<1/k=v
Efeitos
P.M. Expansionista:
(+) =( M / P ) (+)
- -
23
Expresso
monetrio global:
LM0
LM1
E0
i0
E0
i1
i
IS0
0
Y0
Y1
- -
Y2
24
Notas:
.Y / ( M / P ) = (b* ) / ( * b* k + h) =
.
< (1/k) = v
. i / ( M / P ) = - [1 / ( * b* k + h)] = -
Y = (1/k)* ( M / P )
- -
25
(e de ttulos).
Os agentes procuram
MAS:
I).
26
Y = Y0 (L t =) M / P = L s [ L s = - h* i]
Situao
Ocorre
final de equilbrio:
27
Curva LM Vertical.
do mecanismo do multiplicador.
- -
28
LM
. | =1/k = v |
. M / P = L + k* Y
LM
(dado que: - h* i = 0)
. Eficcia Mxima da PM
.Y0 = *( M / P )
i0
= (1/ k)* ( M / P )
i1
= (v)* ( M / P )
IS0
Y0
Y1
(b = ).
- -
29
LM0
i0
E0
Y0
LM1
E1
IS
Y1
. | = (1/k) =v |
.Y0 =[ =1/k] * ( M / P )
. (b = ; 1/ | *b | = I S = 0
. I = I - b* i
. Eficcia Mxima da PM
Curva LM Horizontal.
30
IS0
Notas:
E0
i0
Um
Logo:
moeda em ttulos.
Todos
- -
31
IS Vertical.
- -
32
LM0
LM1
i0
. | =0|
E0
i1
E1
Y0
Monetria
se
houver
coordenao:
pode ser
da
poltica
agentes privados.
- -
33
Y0 Y1
(1) Y0
= Y2 - Y0 =
Y2
: PM expansiva ( M)
acomodatcia POexpansionista
eliminao do efeito
Y1-Y0 = * G
PO
= .
expansionista sem PM
. G (+) Y0 = * G (i=i1)
M /P
(+) Y0 = * G (i=i0)
- -
34
Caso de PM acomodatcia:
. L t satisfeito (devido a Y, via
multiplicador): por M s no se
verificando i efeito crowding out
parcial.
. A PM acomodatcia (pr-activa)
quando, no decorrer de uma PO
expansionista: M s para evitar que i.
2. Compensao Monetria
O Banco Central tambm pode praticar uma poltica de
compensao monetria
em resposta poltica
- -
35
Y0 Y1
3. Estudos de Caso
3.1 Caso Clinton-Greenspan (USA)
- -
36
Resumo:
1. Segundo o Modelo Hicksiano (IS-LM):
Salvo
P. Monetria
+
+
+
+
+
-
Emprego (N)
Rendimento (Y)
Taxa de Juro (i)
- -
37
2. Mecanismos de Transmisso:
Efeitos indirectos Ai
no
consumo e no investimento Y
Efeitos indirectos
Poltica
Monetria
M s i A (i)
no consumo e no investimento Y
- -
38
fixo:
taxa de
ento os
- -
39
- -
40
- -
41
- -
42
POLTICAS ECONMICAS
A gesto da economia visa atender s necessidades de bens e servios da
sociedade e atingir determinados objetivos sociais e macroeconmicos, como
pleno emprego, distribuio de riqueza, estabilidade de preos e crescimento
econmico. Para tanto, o governo atua na economia por meio de polticas
econmicas, identificadas pela poltica monetria, poltica oramental,
poltica cambial e poltica de rendimentos e preos.
-1-
Poltica Cambial
cmbio.
POLTICA MONETRIA
A poltica
-2-
a) Reservas Mnimas/Legais/Obrigatrias.
b) Operaes de Mercado Aberto Open Market.
c) Polticas de Redesconto Bancrio.
Uma
-3-
um hiato inflacionrio.
Essa poltica visa, em essncia, restringir a oferta de crdito e
elevar seu custo de forma a adequar o consumo e o investimento
agregados oferta monetria da economia.
A Procura de Moeda
Corresponde quantidade de moeda que o setor privado no bancrio
em recebimentos esperados.
Ld=
Lt+Ls
. L d = Procura Real de Moeda
. L t = f (Y)
+
.Ls=f(i)
. Ms = Oferta Real de Moeda = M/P
-5-
Equilbrio:
M s = M/P =
Ld=Lt +Ls
M*V =
P*Y
Onde: M = a quantidade de moeda na economia
V = velocidade rendimento da moeda
P = nvel geral de preos
Y = nvel de rendimento nacional real (PIB real)
-6-
TEORIA MONETRIA
Teoria Clssica/Liberal
Teoria Keynesiana/Intervencionista
-7-
da teoria clssica.
-8-
Nota:
Na teoria clssica a taxa de juros um fenmeno real
isto ,
-9-
EFICCIA DAS
ORAMENTAL
POLTICAS
MONETRIA
im
Intermedirio/keynesiano geral
Keynesiano/extremo
Y*
Trecho Clssico/Liberal
- 10 -
Trecho Clssico/Liberal
A poltica monetria totalmente eficaz.
A poltica oramental totalmente ineficaz efeito crowding out
completo em que o aumento em G totalmente diludo pela queda
no investimento I.
- 11 -
i
LM0
LM1
i0
i1
IS
im
Y0
Y1
Trecho Keynesiano/Intervencionista
A poltica oramental totalmente eficaz o multiplicador
keynesiano funciona plenamente.
A poltica monetria totalmente ineficaz todo excesso de moeda
entesourado em saldos especulativos.
- 12 -
LM
IS0
IS1
im
Y0
Y1
LM
IS
IS1
i1
i0
im
Y0
- 13 -
Y1
- 14 -
- 15 -
- 16 -
Especulao.
Manter moeda lquida tem um custo de oportunidade o que poderia
se ganhar convertendo-se a moeda num activo financeiro depsitos
ou ttulos.
financeiras ao dinheiro.
Em consequncia diminuir a quantidade procurada de moeda
para fins de especulao.
- 17 -
Oferta de Moeda
Taxa de Juros
i1
Taxa de Juros
de Equilbrio
Procura de Moeda
i2
0
Md1
Quantidade de Moeda
- 18 -
Oferta de
Moeda
2. . . . aumenta a
procura de moeda . . .
Nivel de
Precos
P2
i2
ii
3. . . .
que
incrementa
a taxa de
juros
0
de equilibrio . . .
Procura de Moeda
ao nvel precos, P2MD2
P2
1. Um
P
aumento
Procura de Moeda
do nivel
precos
P , MD
de
preos. . . 0
Quantidade
Quantidade fixada
pelo Banco Central
de Moeda
Procura
Agregada
Quantidade
de Produto
4. . . . que por sua vez reduz a quantidade
de bens e servios procurados.
Y2
- 19 -
procura de moeda.
desloca
curva
- 20 -
da
procura
agregada.
2. . . . a
taxa de juros
de equilibrio
cai . . .
Oferta
de Moeda,
MS
Nivel
de Preos
MS2
1. Quando o BC
aumenta a oferta
de dinheiro . . .
r2
AD2
Procura de Moeda
Ao nivel de
P
Procura
Agregada.
AD
precos
Quantidade
de Moeda
Quantidade
de Produto
baixam as taxas
- 21 -