BASE MONETARIA

DEFINICIN:
En economa, la base monetaria (BM, denominada tambin base de
dinero, reserva de dinero o dinero de alta potencia (en ingls highpowered money)1 ), est constituido por el dinero legal en circulacin
(billetes y monedas), ms las reservas de bancos en el banco
central.2 3 El dinero legal emitido por el Banco Central de un pas
puede estar en manos del pblico o bien en la caja de los bancos
comerciales. La base monetaria es controlada por el banco central y
constituye su principal va para controlar la oferta monetaria. Otra va
para definir la base monetaria es que constituyen los pasivos
monetarios del banco central.

Base monetaria = efectivo manos del pblico + reservas

bancarias

El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah, los

intermediarios financieros generan dinero bancario.
Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base
monetaria equivale al total de activos menos los pasivos no
monetarios.

Activos netos sobre el exterior (ANSE)

Reservas de oro y divisas
Activos netos sobre el sector pblico (ANSP)
Prestamos a entidades de depsito.

Base monetaria = Total de activos en el Banco Central Pasivos no monetarios del Banco Central.

GESTIN

La base monetaria normalmente es controlada por la Autoridad

monetaria, institucin de un pas que controla la poltica monetaria y
que generalmente suele ser el Banco central o el Ministerio de
Economa, ya que tienen el monopolio de emisin de billetes. Estas
instituciones llevan a cabo la impresin de moneda y su liberacin o
retirada de la economa, a travs de operaciones de mercado abierto
(es decir, la compra y venta de ttulos de deuda pblica). Estas
instituciones tambin suelen tener la capacidad de influir en las
actividades bancarias mediante la manipulacin de las tasas de
inters, y pueden cambiar los requerimientos de reservas de los
bancos. Controlan la cantidad total de reservas bancarias mediante el
coeficiente de caja. Para saber la cantidad de efectivo en manos del
pblico no tiene ms que restar ambos agregados.
Las Operaciones de Mercado Abierto son herramientas de poltica
monetaria que afectan directamente a la base monetaria; sta puede
ampliarse o reducirse mediante una poltica expansiva o una poltica
de contraccin, pero no sin riesgo.
La base monetaria tambin se denomina en ingls "high-powered
money" ("dinero de alta potencia") porque la magnitud de los
cambios en la base monetaria puede ser enormemente magnificada
por el multiplicador bancario; es decir, un pequeo cambio en la base
monetaria puede dar lugar a un gran cambio en la oferta de dinero en
general. Como ejemplo, un incremento de la base monetaria en 100
puede, en el lmite, tras pasar por un sistema de banca de reserva
fraccionariacon un coeficiente de encaje del 10%, llevar a un
incremento de la masa monetaria en 1000, debido a los efectos
multiplicadores del coeficiente de reserva fraccionaria.

CMO ACTA EN LA PRCTICA EL BANCO CENTRAL PARA

MODIFICAR LA BASE MONETARIA?

A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco

central est dispuesto a prestar dinero a las entidades financieras:

Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco Centra

presta a las entidades sern ms caros, luego las entidades
financieras demandarn menos (contraccin de la base
monetaria).

Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms baratos

por lo que las entidades financieras solicitarn mayores
importes (expansin de la base monetaria).

Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base

monetaria es mediante operaciones de mercado abierto: compraventa a las entidades financieras de valores de Deuda Pblica.

Si el Banco Central compra Deuda Pblica est aumentando la

liquidez del sistema. Las entidades financieras estarn
sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden
destinar a la concesin de prstamos.

Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pblica a las

entidades financieras, sustituye estas posiciones lquidas en
balance por valores. En el pasivo del Banco Central disminuirn
los depsitos de las entidades financiera ya que parte se habrn
destinado al pago de la compra de estos ttulos.

FACTORES DE CREACIN DE LA BASE MONETARIA:

La base monetaria experimentar una expansin cuando tenga lugar
alguno o algunos de los siguientes fenmenos:

Los supervit de la balanza de pagos, en cuanto representan un

aumento de las reservas exteriores.
Los dficit presupuestarios, en cuanto se financien mediante la
emisin de billetes, se traducen en un aumento del crdito en la
cuenta corriente del Tesoro.
La compra de ttulos de deuda pblica. Este tipo de
transacciones se suelen denominar operaciones de mercado
abierto. Una operacin de mercado abierto tiene lugar cuando
el Banco Central compra o vende ttulos del Estado en los
mercados financieros.
Los aumentos del crdito al sistema bancario.

FACTORES DE ABSORCIN DE BASE MONETARIA:

Por otro lado, una absorcin o destruccin de base monetaria ocurre
cuando se presentan alguno o algunos de los siguientes
acontecimientos:

Los dficit de la balanza de pagos, ya que stos implican una

salida de divisas.
La venta de ttulos de deuda pblica.
La disminucin del crdito al sistema bancario
La base monetaria: factores autnomos y controlables:

EXISTEN DOS TIPOS DE FACTORES DE CREACIN DE BASE

MONETARIA:

Los factores autnomos, llamados as porque su actuacin no se

controla directamente por el Banco Central. Estos factores son
el sector pblico y el sector externo.

Los factores controlables, denominados as porque, mediante su

manipulacin, la autoridad monetaria puede influir sobre la
evolucin de la base monetaria. Estos son: el crdito al sistema
bancario, factor que controla directamente el Banco Central, y
la compra o venta de ttulos pblicos, cuando desea aumentar o
reducir la base monetaria.

RELACIN ENTRE
MONETARIA

LA

OFERTA

MONETARIA

LA

BASE

Por tanto, si la base monetaria es el dinero que existe fsicamente

en forma de billetes y monedas, ya sea en manos de los agentes o en
forma de reservas, y la oferta monetaria es la cantidad total de dinero
de la economa, incluyendo el dinero bancario, qu relacin existe
entre la base monetaria y la oferta monetaria?
En primer lugar, la oferta monetaria es mayor que la base monetaria,
ya que incluye el dinero bancario, es decir, el dinero generado como
consecuencia de la capacidad de creacin de dinero por parte de los
bancos comerciales.
Si la OM es superior a la BM, cuntas veces es mayor la OM respecto
a la BM?
OM = Lm + D

BM = Lm + RB
Dadas la OM y la BM calculamos el cociente OM/BM

A continuacin dividimos dicho cociente por el total de depsitos de la

economa (D):

Donde Lm/D supone la proporcin de los depsitos bancarios que

mantienen los agentes econmicos en forma de dinero efectivo. A
esta proporcin se le denomina coeficiente de efectivo y a partir de
ahora lo representaremos por la letra a.
RB/D representa la proporcin de los depsitos bancarios que los
bancos comerciales mantienen en forma de reservas bancarias
(legales y voluntarias). A partir de ahora lo representaremos como
w, y su valor depender mayoritariamente del valor del coeficiente
legal de caja que dicte el Banco Central.
Resumiendo,

donde
es el multiplicador monetario y representa la capacidad
de creacin de dinero bancario por parte de los bancos comerciales.
Si el coeficiente de efectivo (a) aumenta, significar que los agentes
econmicos depositan menos dinero en el banco y mantienen ms
dinero en forma de efectivo, por lo que al haber menos depsitos en
el sistema bancario, los bancos podrn prestar menos dinero,
reducindose as la capacidad de creacin de dinero bancario.
Si el coeficiente de reservas (w) aumenta, significar que los bancos
mantienen ms dinero en forma de reservas (porque haya aumentado
el coeficiente legal de caja o porque decidan mantener ms dinero en
efectivo en sus cajas), ello implica de nuevo que podrn prestar
menos dinero y por tanto se generar menos dinero bancario en la
economa, reducindose as la oferta monetaria.

Por el contrario, si el coeficiente de efectivo o el coeficiente de

reservas disminuyen, el efecto sobre el multiplicador monetario y
sobre la oferta monetaria ser el contrario, es decir, provocarn un
incremento de la capacidad de creacin de dinero bancario por parte
de los bancos comerciales, aumentando as la oferta monetaria.