Desemprego e Inflao

33. O Tradeoff, no
Curto Prazo, entre
Inflao e
Desemprego

A taxa natural de desemprego depende das

caractersticas de cada tipo de mercado:

Desemprego e Inflao

Desemprego e Inflao

A inflao depende principalmente na taxa

de crescimento da oferta de moeda,
varivel essa controlada pelo Banco Central
O ndice de Misria, uma medida de sade
econmica, soma a inflao com a taxa de
desemprego

A Curva de Phillips
A Curva de Phillips ilustra essa relao, de
curto prazo, entre inflao e desemprego

Salrio mnimo
Poder dos sindicatos
A teoria dos salrios eficientes
A facilidade, ou no, de se procurar trabalho

A sociedade enfrenta no curto prazo um

tradeoff entre inflao e desemprego
Se expandirmos a demanda agregada
podemos diminuir o desemprego, mas ao
custo do aumento da inflao
Se contrairmos a demanda agregada
podemos diminuir a inflao, mas ao custo
do aumento do desemprego

A Curva de Phillips
Inflao
(% a.a)
B

Curva de Phillips
0

Tx.Desemprego(%)

Demanda, Oferta Agregada e a

Curva de Phillips

A Curva de Phillips mostra as combinaes

de curto prazo entre inflao e desemprego
resultante dos deslocamentos da curva de
demanda agregada ao longo da curva de
oferta agregada de curto prazo

Relao da Curva de Phillips com o Modelo de

Oferta e Demanda Agregadas
(a) Modelo de OA e DA
Nveis de
Preos

OALP

Inflao
(% a.a)

106
102

DA alta
DA baixa

7,500
(Tx.Desem-prego
4%

(b) A Curva de Phillips

8,000
(Tx.Desem-prego
7%)

2
0

4
(produo
8,000)

Quanto maior a demanda agregada por

bens e servios, maior ser a produo de
uma economia, e maior os nveis de preos
Quanto maior a produo menor o
desemprego

Deslocamentos da Curva de
Phillips: O Papel das Expectativas

A Curva de Phillips oferece aos governantes

um cardpio com as diversas possveis
combinaes entre inflao e desemprego

Tx.Desemprego (%)

Nos anos 60, Milton Friedman e Edmund

Phelps concluram que a inflao e o
desemprego no esto relacionados no
longo prazo

Curva de Phillips

7
(produo
7,500)

A Curva de Phillips
de Longo Prazo

Demanda, Oferta Agregada e a

Curva de Phillips

Como resultado, a Curva de Phillips

perfeitamente inelstica no ponto da Taxa
Natural de Desemprego
Polticas monetrias podem ser efetivas no
curto prazo, mas no no longo prazo

A Curva de Phillips
de Longo Prazo
Inflao

1. Quando o
BC expande a
oferta de
moeda, a
inflao
aumenta

Inflao
alta

Curva de
Phillips LP
B
2. mas o
desemprego
permanece no seu
nvel natural

Inflao
baixa

Tx.Natural de
Desemprego

Tx.Desem-prego

Relao da Curva de Phillips com o Modelo de

Oferta e Demanda Agregadas
(a) Oferta e Demanda Agregadas
Nvel
dos
Preos

OALP

P2

(b) Curva de Phillips

Curva de Phillips
de longo prazo

Tx.Inflao
1. Um aumento da oferta
de moeda, aumenta a
oferta agregada

DA2

P1

Expectativas e a Curva de Phillips

de Curto Prazo

3. que aumenta
a inflao

As pessoas tm expectativa sobre a

inflao futura, e essa expectativa
influenciar a economia

DA1
0
2. que aumenta o
nvel dos preos

Tx.natural de
produo

Produo

Tx.Natural de
Desemprego

Tx.Desemprego

4. mas deixa a produo e o desemprego

inalterados.

Expectativas e a Curva de Phillips

de Curto Prazo

No longo prazo as expectativas de inflao

ajustam-se mudanas na inflao corrente
A habilidade do BC criar inflaes inesperadas
ocorre apenas no curto prazo

medida que as pessoas antecipam a inflao, a nica

forma de diminuir o desemprego abaixo de sua taxa
natural se a inflao corrente for maior do que a
esperada pelas pessoas

Como a Expectativa da Inflao Desloca

a Curva de Phillips de Curto Prazo
Curva de Phillips
de longo prazo

Tx.de
Inflao

1. A expanso
da base
monetria move
a economia ao
longo da Curva
de Phillips...

Expectativas e a Curva de Phillips

de Curto Prazo

Taxa de
desemprego

Tx.Natural de
Desemprego

Inflao
Esperada

A teoria que afirma que o desemprego

retorna eventualmente sua taxa natural,
independente de qual sejam os nveis
inflacionrios, chama-se Teoria da Hiptese

da Taxa Natural

Curva de Phillips de curto prazo, com

expectativa de inflao alta

Inflao

- a ( Corrente -

A Hiptese da Taxa Natural

Curva de Phillips de curto prazo,

com expectativa de inflao alta

Taxa Natural
de Desemprego

Essa equao relaciona a taxa de desemprego com a

taxa natural de desemprego, a inflao corrente e a
inflao esperada

2. mas no longo prazo, a

expectativa de inflao ajusta-se, e
a curva de Phillips desloca-se para
a direita retornando para a sua
tendncia de longo prazo.

Observaes dos dados histricos parecem

sustentar a teoria

Tx.Desemprego

Um Experimento Natural para

Hiptese da Taxa Natural

A Curva de Phillips nos Anos 60

Tx.Inflao
(%)

O conceito de uma Curva de Phillips estvel

caiu por terra no incio dos anos 70
Durante os anos de 70 e 80, a economia de
diversos pases viveu perodos de altas
taxas inflacionrias e altos nveis de
desemprego

10

6
1968
4

1967

1966
1962

1965
1964

2
0

O Colapso da Curva de Phillips

Tx.Inflao
(%)

1969
1968

1967

1973
1971
1970 1972

1963

10

Observaes histricas j mostraram que a

Curva de Phillips de Curto Prazo pode
deslocar-se em razo da mudana nas
expectativas

10

A Curva de Phillips de curto prazo tambm

pode se deslocar em razo de choques na
oferta agregada

1961

3
4
5
6
7
Tx.Desemprego (%)

Deslocamentos da Curva de Phillips:

O Papel do Choque de Oferta

1962
1964

1961

3
4
5
6
7
Tx.Desemprego (%)

1966

1965
2

Deslocamentos da Curva de Phillips:

O Papel do Choque de Oferta

10

1963

Grandes mudanas negativas na oferta

agregada podem piorar o tradeoff de curto
prazo entre inflao e desemprego
Um choque adverso na oferta agregada d aos
governantes um tradeoff ainda mais perverso
entre inflao e desemprego

Deslocamentos da Curva de Phillips:

O Papel do Choque de Oferta

Um choque de oferta um evento que

afeta diretamente os custos de produo
de uma firma e como consequncia os
preos cobrados por ela
Esse choque desloca a curva de oferta
agregada de curto prazo...
...e como resultado, a Curva de Phillips

Um Choque Adverso
na Oferta Agregada
(b) A Curva de Phillips

(a) Modelo da OA e DA
Nvel
Preo

3. aumenta os
nveis de preo

4. resultando em um
tradeoff ainda pior entre
inflao e desemprego

Inflao

OA2

Deslocamentos da Curva de Phillips:

O Papel do Choque de Oferta

OA1

Nos anos 70, Governantes tinham duas

opes quando a OPEP diminuiu a
produo e aumentou os preos:

P2

1. Um choque
adverso na OA

B
A

P1

Curva de Phillips 2
DA

Y2

Curva de Phillips 1
Tx.Desemprego

Produo

Y1

Lutar contra o desemprego aumentando a

demanda agregada e aumentando a inflao
Lutar contra a inflao reduzindo a demanda
agregada e aguentar ainda mais altas taxasd e
desemprego

2. diminui a
produo

O Choque de Oferta nos Anos 70

O Custo de Reduzir a Inflao

Inflao
10
1980
1974
8
6

1975

1979
1978
1977

1973

1981

1976

1972

9 10 Tx.Desemprego

Poltica Monetria Desinflacionria

no Curto e Longo Prazo1. Poltica monetria
Inflaao

Curva de Phillips contracionista move a

De longo prazo
economia ao longo da
A
Curva de Phillips...
Curva de Phillips de curto
prazo com alta expectativa
inflacionria

Tx.Natural de
Desemprego

O Custo de Reduzir a Inflao

Para reduzir a inflao uma economia

enfrentar um perodo de alto desemprego
e pequena produo

B
Curva de Phillips de curto
prazo com baixa expectativa
inflacionria

Para reduzir a inflao o BC tem que adotar

polticas monetrias restritivas
Quando o BC diminui a taxa de crescimento
da oferta de moeda ele contrai a demanda
agregada
Isso reduz a quantidade que as empresas
podem produzir de bens e servios
Isso leva a aumento do desemprego

Tx.Desemprego

Quando o BC trava uma batalha contra a

inflao a economia desloca-se, para baixo, ao
longo da Curva de Phillips de curto prazo
A economia enfrenta ento, inflao mais baixa
mas com maiores nveis de desemprego

2. ... Mas no longo prazo, a expectativa de inflao

diminui e a curva desloca-se para a esquerda.

O Custo de Reduzir a Inflao

A Taxa de Sacrifcio a quantidade

percentual de produo que perdida ao
longo de um ano no processo de se reduzir
a inflao em 1%

Uma estimativa para a Taxa de Sacrifcio de 5

Para reduzir-se a inflao de 10% entre os
anos de 1979-1981 para 4% necessitaria-se
reduzir-se a produo em 30%!!!

Expectativas Racionais

Expectativas Racionais

A inflao esperada explica porque existe

um tradeoff entre inflao e desemprego
no curto prazo, mas no no longo prazo
A velocidade em que o tradeoff de curto
prazo entre inflao e desemprego
desaparece depende principalmente da
velocidade em que as expectativas se
ajustam

A Desinflao de Volcker

A Teoria das Expectativas Racionais diz que

os indivduos utilizam de forma tima toda
a informao que dispem, inclusive
informaes sobre polticas governamentais, quando necessitam fazer previses
sobre o futuro

Expectativas Racionais

A Teoria das Expectativas Racionais sugere

que a Taxa de Sacrifcio pode ser muito
menor do que se imagina

A Desinflao de Volcker
Inflao

Quando Paul Volcker foi Presidente do BC

nos anos 70, a inflao era percebida por
todos como o principal problema americano
Volcker teve sucesso em reduzir a inflao
de 10% para 4%, mas ao custo de um
aumento do desemprego para 10%

10
A

1980 1981

1979

1982

1984
B
1987
1983
1985
C
1986

4
2

9 10 Tx.Desemprego

A Era Greenspan

A Era Greenspan
Inflao

O exerccio de Alan Greenspan no comando

do BC americano iniciou-se com um choque
favorvel de oferta agregada

10
8

Em 1986 os membros da OPEP abandonaram o

acordo de reduzir a produo de petrleo
Isso levou a uma reduo da inflao E do
desemprego

6
1990 1991
1989
1984
1988
1985
1987
1992
1995
1994 1993
1986

4
2

00

A Era Greenspan

As recentes flutuaes na inflao e no

desemprego tm sido relativamente
pequenas devido as aes do BC

O tradeoff entre inflao e desemprego

descrita pela Curva de Phillips, ocorre
apenas no curto prazo
A Curva de Phillips de longo prazo
perfeitamente inelstica na Taxa Natural de
Desemprego

9 10 Tx.Desemprego

Resumo

Resumo

A Curva de Phillips mostra uma relao inversa

que existe entre inflao e desemprego
Expandindo-se a demanda agregada o Governo
pode escolher um ponto mais alto na Curva de
Phillips, onde haver menor desemprego mas
maior inflao
Contraindo-se a demanda agregada o Governo
pode escolher um ponto mais baixo na Curva de
Phillips, onde haver menor inflao mas maior
desemprego

Resumo

A Curva de Phillips de curto prazo tambm

pode deslocar-se devido a choques
exgenos de oferta, positivos ou adversos
Um choque adverso de oferta d aos
governantes um tradeoff ainda mais
perverso entre inflao e desmerego

Resumo

Quando o BC contrai o crescimento na oferta de

moeda de um pas para reduzir a inflao, a
economia move-se para baixo ao longo da Curva
de Phillips
Isso resulta em um aumento temporrio do
desemprego
O custo dessa queda da inflao depender
principalmente de quanto tempo levar para as
expectativas sobre a inflao futura se ajustarem
para baixo

Resumo

Como as Polticas Monetrias e Fiscais afetam a

demanda agregada, muitas vezes o BC utiliza-se
dessas polticas para tentar estabilizar uma
economia
Mudanas nas atitudes de indivduos e firmas
tambm deslocam a demanda agregada; se o
Governo no reagir, o resultado ser uma
flutuao desnecessria e indesejada na produo
e no desemprego