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In Italia
Sabato
10 Ottobre 2015
ISRAELE
I destini
incrociati
di Italia
e Germania
di Alberto Quadrio Curzio
Hamas: Intifada
per Gerusalemme
Morti 7 palestinesi
a Gaza e Hebron
Tramballi u pagina 12
Via libera della Consob: da luned collocato fino al 38,2% del capitale, 30% al retail, 70% a investitori istituzionali
LItalia migliora
Ecco come
affrontare
la maxi-Ipo
Lops, Borzi,
Cellino,
Franceschi
u pagina 2
SBARCO
A WALL STREET
Ferrari,
via allIpo
da un miliardo
di dollari
ppartitaufficialmentela
corsadiFerrariversola
quotazioneinBorsaaWall
Street: ieriintardaseratala
societhadepositatopresso
laSecilprospettodefinitivo
perl'offertapubblicainiziale
deititoli.FiatChrysler,socio
dimaggioranzaconil
90% deititoli,vender17,175
milionidiazionidellaneonataholdingolandeseFerrari
NVaunprezzounitario
compresofra48e52dollari; alleazionioffertesiaggiungerunagreenshoeda
1,7milionidititoli.Iltotale
corrispondeal10%circadel
capitaleFerrari.Selagreenshoeverresercitataper
intero,Fcaincasseruna
sommacompresafrai906ei
983milionididollari.
IldebuttoufficialeaWall
Street,conlasiglaRACE,
potrebbeavveniregiluned
19ottobreocomunqueentro
lasettimanasuccessiva.
Andrea Malanu pagine 21-22
Rischi quando aumenteranno i tassi, pronti a estendere il Qe - Visco: Bce pronta a agire
CANTIERE MANOVRA
PRODUZIONE INDUSTRIALE
Pacchetto imprese
da 1,8 miliardi
Agosto in frenata
per la manifattura
10
Anno 151
Numero 279
La guerra e la speranza
di Ugo Tramballi
PANORAMA
POLITICA 2.0
Economia & Societ
di Lina Palmerini
miliardi $
Il valore attribuito
al 100% di Ferrari
ia libera dei ministri del G-20 alla riforma delle norme fiscali internazionali
per contrastare levasione fiscale da parte
delle multinazionali, il pacchetto cosiddetto
Beps (erosione della base imponibile e spo-
Xetra Dax
/$
Voluntary al 30 dicembre
Guida a procedure e costi
Servizi u pagine 13,14 e15
Continua u pagina 18
OGGI PLUS 24
Mercati
FTSE Mib
0,46
14,84
22257,89
variaz. %
var. % ann.
Dow Jones I.
17084,49
0,20
2,55
variaz. %
var. % ann.
POPOLARI,
RIFORMA AL VIA
COSA CAMBIA
PER SOCI
E INVESTITORI
Var%
Indici Generali
09.10
0,32
18,27
22257,89 22156,74
0,46
17,07
-0,68
28,16
23956,06 23980,98
-0,10
28,38
64,35
0,65
18,99
1235,71 1226,54
0,75
19,02
64,77
51010
10096,60
1,04
12,12
9 770391 786418
Prezzi di vendita allestero: Albania 2, Austria 2, Francia 2, Germania 2, Monaco P. 2, Slovenia 2, Svizzera Sfr 3,20
variaz. %
var. % ann.
Nikkei 225
18438,67
1,64
19,12
variaz. %
var. % ann.
FTSE 100
6416,16
0,65
-0,24
variaz. %
var. % ann.
1,1362
Brent dtd
52,22
Oro Fixing
1151,55
variaz. %
var. % ann.
QUANTITATIVI TRATTATI
INDICI
Titolo
09.10
Azioni: numero
698.899.531
Azioni: valore
2.853.591.202
Titoli di Stato
680.833.559
Obbligazioni
37.830.316
Paese/Indice
BORSE EUROPEE
D.J. EuroStoxx
Amsterdam Am. Exc.
Bruxelles Bel 20
Francoforte Dax
Helsinki Omxh Gen
Lisbona Psi 20
Londra Ftse 100
Madrid Ibex 35
Parigi Cac 40
Vienna Atx Index
Zurigo Swiss Mkt
340,54 0,59
441,65 -0,10
3442,77 0,19
10096,60 1,04
8088,15 0,45
5518,53 0,42
6416,16 0,65
10309,60 1,26
4701,39 0,54
2361,80 0,59
8680,21 0,07
ALTRE BORSE
New York DJ Ind.
New York S&P 500
New York Nasdaq C.
Tokyo Nikkei 225
Hong Kong Hang S.
San Paolo Brsp Bov.
Shanghai Comp.
Sydney All Ordin.
Singapore Straits T.
Toronto 300 Comp.
17084,49 0,20
2014,89 0,07
4830,47 0,41
18438,67 1,64
22458,80 0,46
49338,41 0,47
3183,52 1,28
5309,22 1,29
2993,36 1,57
13964,36 -0,10
A2A
Ansaldo Sts
Atlantia
Azimut H.
B. Popolare
B.P. E.Romagna
B.P. Milano
Buzzi Unicem
Campari
CNH Industrial
Enel Green Power
Enel
Eni
Exor
Pr.Rif.
Var.%
1,199
9,500
24,400
20,700
13,780
7,740
0,903
14,830
7,340
6,475
1,764
4,048
15,510
41,650
-0,99
-0,16
0,08
-0,91
-0,14
-0,19
-0,99
-2,11
0,89
1,73
0,97
1,10
0,26
1,02
FTSE ITALIA
ALL SHARE
+0,32
Base 31/12/02=23.356,22
23100
22950
22800
Tabloiddi32pagineinallegato
22650
apertura chiusura
Titolo
Pr.Rif.
Var.%
FCA-Fiat Chrysler
Finmecc.
Generali
Intesa Sanpaolo
Luxottica
Mediaset
Mediobanca
Mediolanum
Moncler
Monte Paschi Si
Pirelli & C.
Prysmian
S. Ferragamo
Saipem
Snam
STMicroelectr.
Telecom Italia
Tenaris
Terna
Tod's
UBI Banca
Unicredit
Unipol
UnipolSai
World Duty Free
Yoox Net-A-Porter
13,810
12,170
16,690
3,186
61,500
4,492
9,020
7,120
16,000
1,721
14,950
19,180
26,580
8,950
4,494
6,535
1,098
12,450
4,348
81,300
6,700
5,865
4,322
2,176
10,230
29,600
2,60
1,08
0,66
0,06
-0,32
-4,10
-1,10
-1,86
-0,50
-1,04
-0,13
1,00
1,26
2,93
-0,27
1,48
1,57
1,38
-0,09
2,59
1,06
0,77
1,12
1,68
-0,10
-2,95
08.10
843.880.645
2.714.893.169
640.273.053
38.513.116
FUTURES
09.10 Var
FTSE MIB Dic 2015
22235 130
Eurex Bund 10a(dic 15) 155,92 -0,40
Diff.
0,0108
1,7300
0,0041
-0,0016
0,0587
0,0015
-0,0107
-0,0162
MATERIE PRIME
Prezzi uff. a Londra ($/t)
Alluminio
Caff rob
09.10 Var.%
1607,0 4,10
1623,0 2,60
09.10 Var.%
0,73
con Guida Touring Club 8,90 in pi; con I Grandi Classici dellumorismo 6,90 in pi; con Lezioni dAmore 5,90 in pi; con LImpresa 6,90 in pi; con Norme e Tributi 12,90 in pi; con Il Codice di Procedura Civile a 10,00 in pi; con Abuso del Diritto a 9,90 in pi; con Fatturazione Elettronica 9,90 in pi; con Voluntary Disclosure 9,90 in pi; con Cassa Integrazione 9,90 in pi; con Guida alle Nuove Sanzioni Tributarie 9,90 in pi; con Decreto Semplificazioni 9,90 in pi; con How To Spend It
2,00 in pi; con IL Maschile 2,00 in pi. Nella Regione Umbria in abbinamento obbligatorio con Il Giornale dellUmbria a 1,10.
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Privatizzazioni
In offerta da luned
Dal 12 al 22 ottobre sar possibile prenotare
le azioni della societ pronta a sbarcare in Borsa
Modello di business
unico in Europa,
un comparable
solo a Tokyo
Nicola Borzi
Vito
Lops
partitoilcontoallarovescia
perquellachesicandidaad
esserelIpodellannoaPiazza
Affari.Manonsolo,sicandidaa
contendereconlevarieTelecom,
Eni,Enel,Finmeccanica,ecc.che
daglianni90inpoisonoandatea
raccoglierecapitalisulmercato
finendocosneiportafoglidelle
famiglieitaliane,iltitolodimadre
delleprivatizzazioniinItalia.Da
societal100%pubblicaPoste
italianeintraprendelastradadel
mercatodeicapitali:finoal38,2%
delleazionipotrebbeessereceduto,
divisoperil70%ainvestitori
istituzionali(fondipensione,
assicurazioniebanche)eperil30%a
investitoriretail,ovveropiccoli
risparmiatori.Il3,3%dellofferta
poiriservataaidipendentidel
gruppo.Dalunedsarpossibile
andareinbancaeprenotare
lacquistodiazionidellasociet
guidatadaFrancescoCaio.Una
societcondueanime,quella
bancaria(6,2milionidiconti
correnti)equelladeiservizipostali
(213milionidiraccomandatelanno
e220milapacchialgiorno)-spiega
MarioSpreafico,responsabile
investimentidiSchroderswealth
management-.Adifferenzadialtre
societstranieregiquotateche
svolgonosololafunzionedibanca,
comePostbankopostale,come
lolandesePostNl,Posteitalianele
svolgeentrambe.Potrannoessere
presentatedomandeperunminimo
di500azioni.Considerandocheil
prezzooscillertra6e7,5euro,
linvestimentominimosiattester
trai3milaei3.750euro. unprezzo
caro?Questaforchettaduna
valutazionedellasocietpotenziale
di9,8miliardi,inferiorerispettoad
alcunistudichesieranospintioltre
gli11-spiegaSalvatoreGaziano,
direttoreinvestimentidi
SoldiExpertScf-.Sullabasedi
questeconsiderazioniilprezzo
quindinonrisultacaro.Mava
ricordatocheilmodellodibusiness
soggettoalrischiodinuove
regolamentazioni,datochePoste
svolgediverseattivitanchenon
correlate,dallecommercealle
assicurazioni.Daquestultima
generail70%deiricavi.
Ilrisparmiatorechesidomanda
serichiedereazionidiPoste(avr
tempodal12al22ottobre)deveper
averebenchiaroquestoconcetto:
sebbenePosterichiami
nellimmaginariocollettivoil
concettodisicurezza(conquistato
conmeritosulcampo),inquesto
casositrattapursemprediazioni,
quindidiunacategoriadi
investimentononesentedarischi.
NonsitrattadiunBoTodi
qualunquealtrotitolodiStato.
Pertantopotrebbeesserenelbreve
soggettoallavolatilitacuileBorse
cihannoabituatonegliultimianni.
Allostessotempocitroviamoinuna
faseincuiimercatiazionarisono
reducidaimportantirialziequindi
nondettochecontinuinoasalire.
Eccoperchquestotipodi
operazionesirivolgeaun
risparmiatoredalprofilodirischio
dacassettista,dispostoamantenere
alungoinportafoglioititoli
comprati.Precisatoquestopuntova
dettochelecondizionidel
prospettopossonosuscitareun
certoappeal.Agliazionistiche
conservanoititoliassegnatiin
collocamentoper12mesiviene
offertounbonusdi1azionegratuita
perogni20assegnate(bonusdel5%,
peridipendenti10%).Gliazionisti
riceverannoancheundividendo
almenoperiprimidueanni(
previstaladistribuzionediuna
percentualenoninferioreall80%
dellutilenettoconsolidatodel2015e
2016).Bonusedividendoche
dovrannopoisommarsiosottrarsi
allavariazionedelprezzodiBorsa
perdeterminareilrendimento
finalenelletaschedelrisparmiatore.
RIPRODUZIONE RISERVATA
LA COSTITUZIONE
DEL FLOTTANTE
LA POLITICA
DI PAY-OUT
IL TRATTAMENTO
FISCALE
IL PIANO DI
STOCK GRANTING
LA FORCHETTA
DI VALORE
La tassazione
sar al 26%
Ai dipendenti
Prezzo compreso
il 3,3% dellofferta fra 6 e 7,5 euro
offerta pubblica e il
collocamento istituzionale
di Poste Italiane avranno inizio
luned 12 ottobre e termineranno
gioved 22 ottobre, salvo
chiusura anticipata o proroga.
Soltanto per i dipendenti, ai
quali riservata una quota
dellofferta retail pari al 3,3%, i
termini per ladesione si
chiuderanno con un giorno di
anticipo, il 21 ottobre.
Al termine del periodo di
offerta, il Ministero determiner
il prezzo definitivo dellofferta
pubblica e quello applicabile al
collocamento istituzionale. Il
prezzo di offerta sar il minore
tra il prezzo istituzionale e il
prezzo massimo (7,5 euro).
Entrambi i valori saranno resi
noti attraverso un avviso
pubblicato su almeno un
quotidiano economico
finanziario a tiratura nazionale e
sui siti www.posteitaliane.it e
www.quotazione.posteitaliane.it
entro due giorni lavorativi dal
termine del periodo di offerta. Il
regolamento delloperazione
avverr il 27 ottobre.
COS FUNZIONA
IL PREMIO FEDELT
l Tesoro ha in
programma di collocare
sul mercato il 34,7% del
capitale di Poste italiane,
che potrebbe salire al
38,2% in caso
dellesercizio integrale
dellopzione greenshoe.
Nel complesso si
tratta di 453 milioni di
azioni, che saranno
cedute a investitori
istituzionali e retail.
Ai primi sar venduto il
70% dei titoli sul mercato,
mentre il restante 30% (su
un minimo di 135,9 milioni
di azioni) destinato
esclusivamente al
pubblico indistinto in
Italia e ai dipendenti del
Gruppo residenti in Italia.
Con il collocamento in
Borsa di Poste,
considerando il numero di
azioni offerte e la
forchetta prezzo, il Tesoro
ceder azioni per un
valore indicativamente tra
un minimo di 2,7 miliardi
ad un massimo di 3,7.
LESBORSO PER
I RISPARMIATORI
TUTTI I CANALI
PER LADESIONE
LAFFIDABILIT
SECONDO LE AGENZIE
ellambito dellofferta
pubblica di Poste Italiane
una tranche riservata ai
dipendenti del gruppo fino a un
massimo di circa 14,9 milioni di
azioni, pari a circa il 3,3%
dellofferta. Ferma restando la
possibilit di aderire anche
allofferta destinata al pubblico
indistinto, i dipendenti dovranno
presentare le domande di
adesione esclusivamente presso
i collocatori (compresi gli uffici
postali abilitati) per quantitativi
minimi di 50 azioni o relativi
multipli. Per loro lofferta
terminer con un giorno di
anticipo, il 21 ottobre. Le
domande di adesione dei
dipendenti che richiedono
lutilizzo del Tfr dovranno essere
presentate esclusivamente
presso gli uffici postali abilitati,
sempre per quantitativi minimi
di 50 azioni o suoi multipli.
Lanticipazione del Tfr potr
riguardare un ammontare
massimo di 100 azioni. A ciascun
dipendente saranno garantiti
due lotti minimi, corrispondenti
a 100 azioni.
intervallo di
valorizzazione indicativa
del capitale economico della
societ, secondo quanto
chiarito ieri dal comunicato,
compreso tra un minimo non
vincolante di 7,837 miliardi di
euro ed un massimo vincolante
per la sola Offerta Pubblica di
9,796 miliardi. Questa
valorizzazione equivale a un
minimo non vincolante di 6
euro per azione e un massimo
vincolante per la sola Offerta
Pubblica di 7,5 euro per azione.
I prezzi definitivi - sia quello
relativo allofferta pubblica, sia
quello del collocamento
istituzionale - saranno
determinati al termine del
periodo di offerta (22 ottobre,
salvo proroghe o chiusure
anticipate) e comunicato entro
due giorni lavorativi al
pubblico tramite avviso su
almeno un quotidiano
economico finanziario a
tiratura nazionale e sui siti
Internet della Societ
www.posteitaliane.it e
www.quotazione.posteitaliane.it.
EFFETTO VOLANO
PER LEUROPA
Dove si possono
prenotare i titoli
Lo stesso rating
dellItalia
Un colosso
da 13mila uffici
Una spinta
alle Ipo nel 2015
er la tranche rivolta al
pubblico indistinto
previsto un lotto minimo
di 500 azioni o suoi
multipli, un lotto
intermedio di 2.000
azioni o suoi multipli, e
un lotto maggiorato di
5.000 azioni o suoi
multipli. Tenendo
presente la forchetta di
prezzo fissata ieri (6-7,5
euro), lesborso minimo
da parte di un
risparmiatore che volesse
aderire alloperazione
sar compreso fra 3.000
e 3.750 euro.
Per quanto riguarda la
tranche riservata ai
dipendenti del Gruppo
residenti in Italia e
composta da un massimo
di circa 14,9 milioni di
azioni, il lotto minimo
invece fissato a 50 azioni.
A ciascun dipendente
saranno garantiti due lotti
minimi, corrispondenti
complessivamente
a 100 azioni.
l mercato si prepara a
valutare Poste italiane circa
10 miliardi di euro (la parte alta
della forchetta di prezzo di
collocamento si attesta a 9,8
miliardi). La societ pu
contare su 13mila uffici sparsi
in tutta Italia e 142mila
dipendenti. Lattivit bancaria
evidenza 6,2 milioni di conti
correnti postali e un risparmio
amministrativo di 469 miliardi
di euro. Emesse inoltre 6,5
milioni di carte postamat.
Lattivit postale presenta
numeri altrettanto importanti:
50 milioni di operazioni al
giorno, 213 milioni di
raccomandate lanno e 220mila
pacchi al giorno. Secondo le
previsioni degli analisti la
societ si avvia verso un utile
tra 800 milioni e 1 miliardo e
potrebbe generare distribuire
quindi un dividendo tra 600 e
800 milioni. Il 70% dei ricavi
per deriva dal comparto
assicurativo, a testimonianza
di quanto il modello di
business sia cambiato negli
ultimi anni.
LA PAROLA
CHIAVE
Pay-out ratio
7Il pay-out la distribuzione di
utili netti sotto forma di
dividendi agli azionisti di una
societ. La cedola viene
proposta allapprovazione
dellassemblea dei soci dal
consiglio di amministrazione. Il
pay-out ratio , invece, il
rapporto fra dividendi distribuiti
e utili netti desercizio. Si tratta
di un indicatore importante per
capire qual la quota di utili
netti che resta a disposizione
dellimpresa per autofinanziare
progetti futuri.
RIPRODUZIONE RISERVATA
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Privatizzazioni
Il pay-out
La societ distribuir l80% degli utili fino al 2016
Il rendimento della cedola superiore al 5%
sorovadaunminimodi2,7aunmassimodi3,7miliardi.
Confermata anche la ripartizione: il 70 per cento dei titoli andr agli
istituzionali, il resto al retail e di questo, il 10% fino a 14,9 milioni di titoli,
viene riservato ai dipendenti, che
possono riservare fino a 2 lotti minimi di 50 azioni (del valore medio di
circa350euro)echepotrannoessere
acquistati anche chiedendo lanticipodelTfr.Peririsparmiatoriprevisto un lotto minimo di 500 azioni
(per un valore medio di 3500 euro) e
unlottominimomaggioratodi5mila
azioni.Ilprezzofinaleapplicatoairisparmiatori non potr essere superiorea7,5euro.
Veniamo alla politica dei dividendi ufficializzata ieri da Poste Italiane. Il management della societ
stato assistito in tutta la definizione
dellIpo e anche nel delicato passaggio della remunerazione degli azionistidaRothschild(CliffordChance
ladvisor legale). La societ garantisce un pay-out dell80% per il 2015 e
peril2016.Dietroquellapercentuale
di utili che verr distribuita, e comunque elevata, si cela la prospettiva che per questanno e il seguente
Postenonvadaoltreunrisultatonet-
IL MANAGER
30%
Offerta
al retail
7,5
6
38,2%
Quota totale
se sar esercitata
integralmente
la greenshoe
Agli
istituzionali
Quota collocata
sul mercato
Prezzo
minimo
13.200
142
mila
28
mila
3,3
milioni
Uffici
postali
Dipendenti
Postini
telematici
Linee
telefoniche
13,5
6,2
469
miliardi
92
miliardi
Carte prepagate
Postepay
Conti correnti
postali
Risparmio amministrato
diretto e indiretto
Riserve tecniche
poste vita
milioni
milioni
La metamorfosi. Il nuovo piano industriale, che mira a generare flussi di cassa costanti per i dividendi, basato su tre pilastri: logistica, pagamenti digitali e investimenti
IL FATTURATO
Gi oggi la tradizionale
attivit di consegna
delle lettere produce solo
il 14% dei ricavi complessivi
del gruppo postale
piare entro la fine del piano industriale nel 2020), rester stabile anche se oltre le soglia dei 30 miliardi - a seguito della dismissione
di societ partecipate prevista dal
piano industriale, a partire da Banca del Mezzogiorno-Mcc.
La consegna delle lettere peser
sempre meno sulla torta dei ricavi.
Oggilasuaincidenzascesaal14%.A
fine 2014 il fatturato del settore dei recapitieraparia3,9miliardi;ilfatturato
delsettorefinanziarioeradi4,9miliardi, quello assicurativo era pari a 15 miliardi. La scommessa che il management si impegnato a vincere con gli
Sul mercato
unazienda
e un simbolo
del Paese
9,8
miliardi
miliardi
Prezzo
massimo
Alessandro
Plateroti
u Continua da pagina 1
7,8
70%
34,7%
LANALISI
LE PRIVATIZZAZIONI
LA PAROLA
CHIAVE
Privatizzazione
7Privatizzare significa spostare la
propriet di un'azienda o di un bene
dal settore pubblico al settore
privato. Le privatizzazioni servono
solitamente allo Stato o agli Enti
pubblici in genere per fare cassa:
incassare denaro vendendo quote
di aziende o immobili. La logica
per pu anche essere di politica
industriale, dato che spesso non
sempre la privatizzazione si
accompagna anche a una
liberalizzazione del settore: cio
all'apertura della concorrenza.
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
La ripresa difficile
LA BANCA CENTRALE EUROPEA
Sofferenze bancarie
Draghi: superare le eredit della crisi
Thomsen (Fmi): lEurozona faccia di pi
pIl
Un tax day
per accorpare
7 pagamenti
annuali
ROMA
Attenzione allinversione
dellattuale situazione di bassi
tassi di interesse dato che i
rendimenti delle obbligazioni
sono soggetti a volatilit
durre il debito, ha detto ieri il direttore del dipartimento europeo dellFmi, Poul Thomsen. Il
Fondo prevede che il debito pubblico italiano cominci a scendere
dal 2016, al 132,3% del prodotto interno lordo, dal 133,1% del 2015,
ma nel 2020 sar ancora al 123%.
La questione del debito pubblico
resta una zavorra. Nelleurozo-
na, i Paesi ad alto debito, ha notato qui a Lima il ministro delle Finanze tedesco, Wolfgang Schaeuble, faticano a crescere.
Draghi, in un discorso consegnato al Comitato monetario
dellFmi, ha sottolineato che lo
scenario economico per i Paesi
dellarea euro presenta nuovi rischi, dovuti soprattutto alla crescita pi lenta dei mercati emergenti. Lambiente esterno pi
difficile, ha osservato. La ripresa
destinata a continuare, ha detto
il presidente della Bce, ma il mercato del lavoro resta debole, anche se in miglioramento, e la disoccupazione alta.
Draghi ha ripetuto che la Bce
pronta a modificare dimensioni, durata e composizione della
sua azione di stimolo, se necessario prolungandola oltre la scadenza del settembre 2016 indicata nel piano originario. Il consiglio per non unanime su questo punto: uno dei membri del
comitato esecutivo, la tedesca
Sabine Lautenschlaeger, ha di-
AP/LAPRESSE
Pacchetto imprese
da 1,8 miliardi
Si stringe sui tagli
Marco Mobili
Marco Rogari
ROMA
LE FRASI
Quantitative easing
Il Qe sta procedendo bene e
insieme ad altre misure sta avendo
un impatto favorevole sul costo e
sulla disponibilit di credito per
privati e aziende contribuendo alla
ripresa delleconomia
Intendiamo acquistare bond
pubblici e privati fino a fine
LE MISURE
Proseguono le simulazioni
sul taglio dellIres: forchetta
da 2 a 3,5 punti.
Spunta la rivalutazione
dei beni dimpresa
del bonus ricerca (circa 200 milioni) e un rifinanziamento per
300 milioni del fondo di garanzia per le Pmi.
Particolarmente articolato
il pacchetto agricoltura che
prevede al momento come
punti fermi, perch promessi
a pi riprese dallo stesso premier, la cancellazione dellImu sui terreni e dellIrap pagata dagli agricoltori. A copertura della doppia riduzione di
tasse per il comparto potrebbe vedersi ridurre alcune delle agevolazioni fiscali con una
sforbiciata di alcune delle tax
expenditures.
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COMMISSIONI SENATO
Sessione di bilancio,
possibile avvio
con nuovi presidenti
pRinnovo delle presidenze
pi di quattro, in applicazione
della riforma Brunetta del 2009.
Il tasso di inflazione programmato per il 2016 (Ipca al netto degli energetici importati) dell1,1% e su quel riferimento sar
basata la contrattazione. Secondo Michele Gentile, responsabile del settore pubblico della Cgil,
se la cifra di 300 milioni venisse
confermata, leffetto sulle buste
paga dei 3,2 milioni di dipendenti sarebbe di 8-10 euro lordi al
mese, cifra definita dal sindacalista inaccettabile dopo che
in sei anni di blocco si sarebbero
persi circa 300 euro medi in termini cumulati. La legge di Stabilit - ha detto Gentile - sar varata tra pochi giorni. Aspettiamo di vedere il testo e poi valuteremo come rispondere. Di
cifra irrealistica ha parlato
anche il segretario confederale
della Uil, Antonio Foccillo.
D.Col.
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Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
La ripresa difficile
Il ministro dellEconomia
La gestione del debito pubblico italiano tra le best
practices internazionali. Nel 2016 inizier a scendere
LA POSIZIONE ITALIANA
LANALISI
Isabella
Bufacchi
Padoan: il consolidamento dei conti va avanti - Visco: rischi deflazione ridotti, ma Bce pronta ad agire
Rossella Bocciarelli
LIMA. Dal nostro inviato
prossimo, quasi interamente dovuto a un miglioramento del saldo primario. E sottolinea che,
sebbene lobiettivo dellequilibrio di bilancio sia spostato al
2018, nel 2016 il rapporto debitoPil scender per la prima volta
dopo otto anni, passando dal
132,8 al 131,4 per cento, per arrivare al 119,8% nel 2019.
Ma Padoan ieri ha anche risposto implicitamente alle critiche
del ministro tedesco Wolfgang
Schaeuble sullinefficacia del Qe
europeo, spiegando che sappiamo tutti che lintervento della
Bce, per essere davvero efficace,
BAD BANK
LAPRESSE
Rating in attesa
di promozione
ma non dipende
soltanto da noi
I NODI DA SCIOGLIERE
Dati positivi
Secondo il ministro Padoan
questa accelerazione
delleconomia italiana sorprende
un po tutti gli osservatori
internazionali ma dal punto di
vista del governo, conferma che la
potenzialit di crescita dellItalia
elevata e che piano piano questo si
far sentire. In Italia, per Padoan,
lazione di risanamento fiscale
continua, con il deficit che
scender dal 2,6% del Pil al 2,2%
lanno prossimo, grazie
soprattutto al miglioramento del
saldo primario. E sebbene
lobiettivo dellequilibrio di
bilancio sia spostato al 2018, nel
2016 il rapporto debito- Pil
scender per la prima volta dopo
otto anni
Debito virtuoso
on il fiato sospeso, un po
lItalia c stata ieri sera. Il
calendario dei rating
sovrani europei, che assegna in
maniera meccanica alle agenzie
di rating uno slot prestabilito
per annunciare modifiche sui
giudizi oppure sugli outlook,
crea inevitabilmente delle
aspettative. Cosa che Moodys
ieri non ha fatto. E ieri, non in
pochi hanno pensato che ci
poteva anche stare, una
promozione sulla pagella
italiana. Moodys, che
attualmente assegna allItalia la
Baa2 (equivalente alla BBB
di S&Ps e Fitch), ha modificato
da negative a stabili le
prospettive del rating italiano
nel febbraio 2014. Pi di un anno
e mezzo fa. Questo stato
sicuramente un primo passo
importante che ha allontanato
lItalia dallorlo del baratro e
lha avviata sul lungo cammino
che porta alla promozione del
rating. La vera anticamera del
miglioramento di voto, per,
che nel caso di Moodys
lascesa dalla Baa2 alla Baa1
(BBB+), il passaggio
delloutlook da stabile a
positivo: una modifica
importante perch mette in
cantiere la promozione di
rating. Sui mercati, che giocano
danticipo, lannuncio della
prospettiva positiva ha il peso
di un upgrade.
Se lItalia avesse incassato la
promozione sulloutlook ieri,
sarebbe stata la prima
@isa_bufacchi
isabella.bufacchi@ilsole24ore.com
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Indagine Bankitalia-Sole 24 Ore. La prevalenza degli ottimisti sui pessimisti salita a settembre a 25,9 punti contro i 15,8 punti di prevalenza dello scorso giugno
tazioni di miglioramento e
quelle che vedono un peggioramento della situazione economica generale.
Se a giugno scorso la prevalenza degli ottimisti sui pessimisti era pari al 15,8%, a settembre questa quota salita al 25,9
per cento. Va detto, tuttavia,
che c ancora unampia maggioranza dintervistati che giudica la situazione generale invariata rispetto al trimestre
LEDILIZIA ACCELERA
Migliora notevolmente
il sentiment delle imprese
di costruzione ma appaiono
in leggero peggioramento
le previsioni sulloccupazione
mento della spesa per investimenti nella seconda parte dellanno rispetto al primo semestre supera di 12,1 punti
percentuali quella di chi prevede una flessione e le aspettative
sono particolarmente favorevoli, sottolineano gli economisti di Bankitalia, fra le aziende
di dimensioni medio-grandi e
le imprese dei servizi.
Positiva anche la tendenza
delle condizioni di accesso al
credito, anche se con unintensit inferiore rispetto allindagine di giugno.
Migliora notevolmente, infine, il sentiment delle imprese di costruzione, mentre appaiono in leggero peggioramento le previsioni sulloccupazione. Tutti segnali che il
recupero economico in Italia
esiste, s. Ma ancora, come
dicono gli inglesi, uneven,
ovvero disomogeneo.
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4,0
6,2
7,4
27,8
33,0
66,1
71,8
66,6
67,5
62,7
29,9
22,0
26,0
4,7
4,3
25,9
15,8
18,6
-23,1
-28,7
10,7
11,1
13,0
37,2
40,2
67,0
75,7
71,0
60,6
57,4
22,3
13,2
16,0
2,3
2,3
11,6
2,1
3,0
-34,9
-37,9
COSTRUZIONI
Totale
Giugno 2015
Marzo 2015
Dicembre 2014
Settembre 2014
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
NOT BUSINESS
AS USUAL.
Consumi Ciclo Combinato da 4 a 8,6 l/100 km. Emissioni CO2 da 104 a 204 g/km.
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Crisi in Campidoglio
Il confronto
Sel apre alla verifica con il sindaco, no dal Pd
Salvini e Berlusconi divisi sul nome del candidato
(per ora solo annunciate) del sindaco di Roma Ignazio Marino stato carico di tensioni. Prima, il vicesindaco (uscente) Marco Causi ha
annunciato la formalizzazione delle dimissioni del sindaco. Poi arrivata la smentita di Valeria Baglio,
presidente dellAssemblea capitolina, nelle cui mani devono essere
protocollate le dimissioni per
far partire i 20 giorni che la legge d
al primo cittadino per poter eventualmente ritirare la sua decisione.
In serata, infine arrivata la nota ufficiale del Campidoglio: Il sindaco formalizzer le sue dimissioni
luned 12 ottobre.
Uno slittamento di 3 giorni, con
difetto di comunicazioni, che ha
inquietato il Pd, alla luce del videomessaggio di gioved in cui il sindaco ventilava la possibilit di un suo
ripensamento. Anche perch nel
frattempo Sel ha fatto una sorta di
apertura allex chirurgo, dopo le pesanti critiche dei giorni scorsi. Il segretarioromanoPaoloCentoeilcapogruppo in Campidoglio, Gianluca Peciola, hanno detto: Ora MarinovengainCampidoglioaspiegare
le sue ragioni e le sue eventuali proposte. Sel ascolter con rigore e attenzione. In realt il Pd d pochi
margini a questa mossa del sindaco
(catalogata come guerra di nervi):
difficile arrivare a una ricomposizione, ha detto ieri Causi. Anche
LINCHIESTA
Lavori in corso
LE NUOVE RISORSE
I PRIMI CANTIERI
I BOLLINI DELLANAC
LE RISORSE TOTALI
80
milioni
I FONDI IN ARRIVO
15
milioni
12
ottobre
23
Il piano. Palazzo Chigi formalizza lallentamento del patto di stabilit negoziato dal vicesindaco Causi - Priorit alle manutenzioni nei trasporti
pSicurezza e manutenzione
LAVORI PUBBLICI
tolo della mobilit ferro-autobus e per buona parte della restante met ad altri interventi
di manutenzione stradale.
Stiamo continuando a lavorare - ha confermato Causi - per
non dare nessuna discontinuit allamministrazione, soprattutto per quanto riguarda la
messa in campo degli interventi urgenti finalizzati al Giubileo, sia per gli interventi per la
manutenzione urbana sia per
quelli della manutenzione di
metro, tram e autobus.
Sul fronte della manutenzione stradale, invece, ci sono importanti manutenzioni stradali
in lista dattesa per i fondi (che
non sono rientrate nella prima
lista di 29 opere finanziate):
Piazza Venezia, Via Aurelia,
Via Casilina, Via Gregorio VII.
Di progetti definitivi, pronti per andare in gara, ne abbia-
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Crisi in Campidoglio
I NODI POLITICI
Il vertice premier-Orfini
Stabilita la priorit di dare soluzione ai problemi
della citt, a partire da trasporti e pulizia
La prova di primavera
Ci sono in ballo molti importanti capoluoghi
e in tutto 1.200 citt: sar un vero test politico
La sfida nella Capitale diventa la grande occasione dei 5 Stelle per puntare al Governo
u Continua da pagina 1
POLITICA 2.0
Economia & Societ
25%
vero che alle scorse amministrative sonno stati gi eletti sindaci grillini ma sono citt non paragonabili alla Capitale e, tra laltro,
le esperienze sono molto diverse. Un conto
Parma dove il sindaco non pi un ortodosso del Movimento, altra cosa Livorno dove
ci si gi persi in lotte interne. Insomma,
manca al Movimento di Grillo quello che
Roma pu offrire: una grande testimonianza
del saper governare.
evidente, infatti, che una vittoria nella Capitale lancia per la sfida al Governo nazionale.
Se non si vince a Roma, se gli elettori non consegnano al Movimento le chiavi del Campidoglio, difficile che poi si possa vincere la sfida
nazionale, mirare a Palazzo Chigi, diventare
lalternativa al Pd di Renzi. La sconfitta dei grillini sar un segnale potente, la spia che gli elet-
tori, tanto pi i romani che provengono dallesperienza di Marino, non si fidano ancora
dei 5 Stelle. Che non li ritengono pronti.
E il segnale sar tanto pi brutto per le condizioni in cui si svolge questa corsa elettorale per
la conquista del Campidoglio. Condizioni che,
sulla carta, sono ottimali per i 5 Stelle. Innanzitutto perch sono stati loro a guidare lopposizione pi dura e anche efficace a Marino e
quindi dovrebbero essere i primi e i pi titolati - a raccogliere i frutti di un consenso ampio.
Ma soprattutto perch la competizione la giocano con due partiti entrambi in difficolt. Il Pd
lo certamente a Roma: dopo il commissariamento, lo sbaglio di sostenere Marino oltre il limite, il partito sotto botta e sar difficile che
recuperi un minimo di appeal e credibilit in
tempi brevi. Il centro-destra non se la passa
La minoranza Dem
allattacco: adesso nella
Capitale bisogna fare le
primarie. Il segretario: io
non le ho mai archiviate
sullUnit in edicola oggi Matteo Renzi rompe il silenzio sulle vicende capitoline. Primo:
lipotesi del ritiro delle dimissioni da parte di Ignazio Marino (si veda pagina 7) semplicemente non esiste. Secondo: il
premier vuole far sapere che
pensa a Roma e allimminente
Giubileo, che pu essere occasione di rilancio per la Capitale, e non alle dinamiche interne al Pd. E che lo stesso dovrebbero fare i democratici. Di questo, di Roma e del Giubileo,
Renzi ha appunto parlato nellincontro avuto ieri a Palazzo
Chigi con il commissario politico del Pd romano Matteo Orfini. Occorre intanto garantire
la risoluzione dei problemi di
Roma, a partire dai trasporti e
dalle pulizie di strade e parchi.
Insieme al governo il Pd si impegna a risolvere nei prossimi
mesi i problemi della citt, dice Orfini. Bisogna creare le
condizioni per governare la
citt e nel contempo fare in
modo che il Giubileo replichi
il miracolo dellExpo. Lavorare insomma per trasformare
una crisi politica in opportunit e fare dellappuntamento
elettorale che porter al voto
in primavera citt del calibro
di Roma, Milano, Napoli, Torino e Bologna ununica sfida
per il buon governo delle citt.
Gi, perch le amministrative
di maggio prossimo con laggiunta della Capitale diventano vere e proprie elezioni politiche, anche pi di un test di
mid term per i governo e per il
premier. Tra le citt capoluogo ci sono anche Trieste, Ravenna, Cagliari, Rimini, Saler-
OLYCOM
APPROFONDIMENTO ONLINE
I Comuni al voto
Oltre 1.200 Comuni
rinnoveranno i propri organi di
governo nella primavera del
2016. Si tratta di una tornata
amministrativa che riguarda
organi di governo di molte
importanti citt capoluogo:
Milano, Napoli, Torino, Bologna,
Trieste, Ravenna, Cagliari,
Rimini, Salerno, Latina, Novara,
Grosseto, Varese, Caserta,
Cosenza, Savona, Crotone,
Benevento, Olbia, Pordenone e
Carbonia. Per questo le
amministrative 2016 avranno
una ricaduta nazionale
Le sfide pi importanti
Con le dimissioni di Marino, che
formalizzer luned, la Capitale
sar la citt probabilmente al
centro della prossima tornata
amministrativa. Ancora in alto
mare la scelta dei candidati
sindaco, sia per il centrosinistra
che per il centrodestra. A Milano il
Pd (Renzi in testa) vorrebbe il bis
di Pisapia, ma continua a
circolare il nome del commissario
Expo Giuseppe Sala. A Napoli la
situazione ancora pi
ingarbugliata. Il Pd per ora ha
diviso le sue sorti da De Magistris
(che si ricandider)
LAMBIGUIT
Sabato
10 Ottobre 2015
www.ilsole24ore.com
@ 24ImpresaTerr
VERTENZE
AGRICOLTURA
UniCredit, welfare
ai dipendenti
Industria. Da Bruxelles gli imprenditori del continente portano le stime di crescita dall1,5 all1%
pJean-Pierre
Clamadieu non
perdelottimismo,madatopmanager di lungo corso nella chimica
oggiamministratoredelegatodella multinazionale Solvay allultimaassembleadelCefic(ilconsiglio
europeo dellindustria chimica di
cui fa parte Federchimica) lancia
messaggi chiari: la sostenibilit ambientale senza dubbio un obiettivo che allinea le imprese chimiche
alla Ue ma necessario pensare a
misure che possano preservare la
competitivit delle imprese europee, stritolate dalla duplice avanzata di Asia, Cina in testa, e Stati Uniti.
Abbiamo salvaguardato la nostra competitivit con lefficienza
energetica che ha consentito di ridurre i consumi anno dopo anno
dice Clamadieu . Uno sforzo che
continueremo in futuro. Come produttori di soluzioni e innovazioni
per quasi tutto il manifatturiero, le
imprese chimiche, adesso auspicano che lEu possa raggiungere i suoi
obiettivi per ridurre limpatto ambientale dei cambiamenti climatici
e della transizione energetica, ma
anchecheipoliticieuropeiaiutinole
imprese a recuperare competitivit
adottando chiare, realistiche politi-
FEDERCHIMICA
Mercoled 14
si avvia il tavolo
con i sindacati
pFederchimica ha convo-
sipassatida7miliardinel2003a67
miliardi nel 2013. E infine negli Stati
Uniti da 6 miliardi nel 2003 a 24 nel
2013.SeinCinagliinvestimentisono quasi decuplicati in 10 anni e negli Stati Uniti sono quadruplicati, in
Europa sono aumentati di un miliardo. Parlando da amministratore
delegato della multinazionale Solvay, Clamadieu conferma che gli
investimenti avvengono sempre
pialdifuoridellEuropa.Permolte
ragioni che riguardano il costo dellenergia ma non solo. Oggi le imprese sono preoccupate dallincertezza degli extra costi della riforma
dei certificati Ets (Emission trading
system), e lanciano un messaggio in
vista della conferenza mondiale sul
clima che si terr a Parigi in dicembre. urgente raggiungere un accordo. A livello europeo dice Clamadieu la riforma degli Ets deve
consentire allindustria chimica di
rimanere competitiva come unindustria energivora, per evitare che
gli investimenti vadano altrove comediconoinumeri.Soprattuttonei
paesi dove le emissioni sono meno
regolate.Nonvorremmochefosseroiprimidellaclasseadoverpagare
limpattodellariforma,semprepremesso che lindustria chimica allineata rispetto allobiettivo di anda-
Landamento
LEVOLUZIONE
LE PROSPETTIVE
Le vendite dei prodotti chimici europei sono praticamente raddoppiate
Le previsioni di produzione della chimica in Europa, cambiamento % anno su anno
in 20 anni, mentre la quota di mercato mondiale si quasi dimezzata
Prodotti chimici
Prodotti inorganici di base
Petrolchimici
Prodotti chimici in miliardi di euro
Quota di mercato in %
2013
2014
2015
2016
2013
2014
2015
2016
2013
2014
-0,3
0,8
1,0
1,5
0,7
0,6
2,5
0,5
-8,0
-3,2
1994
1998
2002 2006
2010
2014
35 4
700
4
4
600 32,2%
30
500
518
400
300
430
373
308
200
100
0
506
551
25
2015
-3,0
2016
1,5
-4
-4
-4
-8
-8
-8
20 Polimeri
2013
2014
17,0% 15
3,2
-0,1
4
10
0
5
-4
2015
-1,0
2016
1,5
0 -8
-4
-4
-8
-8
Innovazione. Unindustria presenta luned allExpo un network davanguardia per legare imprese, universit e strutture sanitarie
PI COMPETITIVI
Sinergie virtuose
Si chiama C.h.i.co. ed
lacronimo di Cluster of healt
innovation and community
Viene lanciato da Unindustria
Lazio : la sua missione mettere in
rete imprese, regioni, universit,
enti di ricerca e ospedali
Settori inizialmente
privilegiati per lo sviluppo del
territorio: la sanit, dal pharma al
biomedicale e lagroalimentare
Da questi ambiti partiranno
una serie di programmi
innovativi nel campo della salute
e del benessere, dove il leit motiv
sar il trasferimento di
conoscenze e di tecnologie
Innovazione, cibo e
healthcare: il Cluster della
salute si presenter alla vetrina
mondiale dellExpo di Milano,
in un convegno con Beatrice
Lorenzin, Maurizio Martina,
Diana Bracco, Massimo
Scaccabarozzi, Maurizio Stirpe
e Fabio Miraglia
luppodellaregione.
Un ruolo strategico fin dallinizio
lo svolger lindustria farmaceutica,
che nel Lazio poggia su base solidissimeesuunexportchevaleil45%del
totale manifatturiero. Lindustria
farmaceutica una grande occasionedisviluppoperlItalia,dunqueanche per il Lazio - afferma Scaccabarozzi -. La spiccata propensione delle nostre aziende per linnovazione,
le rende ancora pi attente alle nuove strategie sul territorio, come propone il cluster con un modello davveroallavanguardia.
Faresinergiecontutteleforzesul
territorio: questa la sfida del cluster
della salute laziale. un passo fondamentale. Non dimentichiamo
che il Lazio al secondo posto per
numero di imprese e di addetti nel
farmaceutico e nel biomedicale. E
con un diffuso tessuto di Pmi nelle
biotecnologie della salute, nellagroalimentare, nellinformatica
applicata al settore. Con il cluster ci
occuperemo di benessere e salute,
ricerca, Ict, manifacturing e remanufactoring. Lavoreremo - prometteMiraglia-suprogettistrategiciindividuando i finanziamenti disponibiliconinuoviProgrammioperativi2015-2020.
RIPRODUZIONERISERVATA
Produzione industriale. Frenata mensile dello 0,5% - Csc: migliori i dati di settembre
+1,6
Metallurgia
-4,4
Legno, carta
e stampa
Coke e
prod.petroliferi
Prodotti
chimici
Farmaceutica
Gomma e
mat. plastiche
-4,7
+9,7
+0,0
-0,2
-2,0
-8,5
-10,0
+6,9
+4,9
+15,5
+3,1
TOTALE
+1,0
Fonte: Istat
Luca Orlando
MILANO
IL TREND
LA PAROLA
CHIAVE
Beni strumentali
7I beni strumentali sono i beni
che servono a produrre, cio gli
strumenti della produzione.
Vengono impiegati nel processo
produttivo direttamente
dallimpresa che li detiene a
titolo di propriet o di altro diritto
reale (per esempio in leasing).
Sono beni strumentali per
esempio le attrezzature, i
macchinari, i robot, i computer e
tutte le altre tecnologie e i
sistemi destinati a realizzare i
processi di trasformazione dei
prodotti industriali, dalla
progettazione al riciclo.
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Contratti. Laccordo con i sindacati prevede il riconoscimento del premio di produttivit, pari a 1.140 euro
Televisione. Il caso al prossimo Cda Rai: cambiare nomi richiede sei mesi
Cristina Casadei
TRAGUARDO IMPORTANTE
I NUMERI CHIAVE
1.140 euro
25 anno
Premio anzianit
Il premio di anzianit del
25esimo anno di lavoro in
azienda stato eliminato nel
2014, ma verr corrisposto per
lultima volta quello accantonato
per il 2015,secondo la modalit
che sceglier il lavoratore
2017
I sindacati. Per i rappresentanti dei lavoratori lintesa raggiunta rilancia il valore delle buone relazioni industriali
McDonalds: 20 giovani
diventano fornitori
Emanuele Scarci
pUnmilionee200milapastiservi-
tineiseimesidiExpoeconricavidi6
milioni di euro: sono questi i risultati
del ristorante di McDonalds allingresso Est di Roserio. I risultati per
ladRobertoMasisonosoddisfacenti (lo scontrino medio di 5 euro) insieme al fatto di aver conquistato lo
spazio nel sito espositivo attraverso
unagaraeaveravutocoslapossibilit di di rompere alcune barriere e
preconcetti ha aggiunto Masi .
Lazienda alimentare pi grande al
mondodovevaessereaExpo.
In Italia Big Mac controlla oltre
500ristorantielannoscorsohafatturato 1,4 miliardi. Mentre nel 2013
McDonalds Development Italy
(comprendelattivitdeiristoranti
gestiti direttamente e le royalty dei
contodelleattualidifficoltdelsettore lintesa assolutamente positiva, sia per quanto riguarda il premio aziendale che per laccordo di
percorso relativo alle altre materie
inviadidefinizione-diceilsegretario nazionale della First-Cisl, Pierluigi Ledda -. Anche in questo accordo abbiamo voluto confermare
una attenzione ai giovani, incrementando il contributo aziendale
sul fondo pensioni pari al 4% per gli
assunti dal 2012 e con decorrenza
del versamento dal 2015. Elena
Aiazzi, segretario nazionale della
Fisac Cgil, osserva che si confer-
C.Cas.
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Protocollo Anie-Miur
per favorire gli stage
nit formative durante il percorso delle scuole superiori.
lobiettivo del protocollo dintesa, siglato ieri tra Anie Confindustria (lAssociazione delle imprese elettrotecniche ed elettroniche)eilministerodellIstruzione.
Dal punto di vista operativo
Anie predisporr un elenco di
imprese che si rendono disponibili ad accogliere e inserire gli
studenti in progetti di alternanza scuola-lavoro e, attraverso un
comitato paritetico Miur-Anie,
a svolgere attivit di monitoraggio e valutazione dellefficacia
degli interventi.
Con la firma del protocollo
ha spiegato Claudio Andrea
Gemme, presidente di Anie ci
impegniamo a mettere a disposi-
una colonna
portante del sistema televisivo
italiano. La segretezza del campione la colonna portante di
Auditel. Il fatto, comunicato ufficialmente ieri dalla societ
che rileva, dal dicembre 1986,
gli ascolti televisivi, che per
un errore, sono state trasmesse
comunicazioni di posta elettronica a famiglie del campione
rendendo visibili gli indirizzi email fa sorgere numerosi interrogativi e potrebbe avere effetti dirompenti. Se ne occuper il consiglio di amministrazione convocato per mercoled
prossimo.
Un primo interrogativo:i dati non venivano criptati, altrimenti lerrore non sarebbe stato possibile. Lo smart panel di
Sky, ad esempio, ha gli indirizzi
del panel criptati. Da una ventina di giorni, tra l'altro, Sky diffonde i dati sugli ascolti del suo
Smart panel - rileva gli ascolti
di un campione dei propri abbonati - dopo aver constatato
significative differenze sugli
ascolti della seconda puntata
di X Factor rispetto a quelli diffusi da Auditel.
Che fare? Sino alla 19 di gioved sera, si voleva sospendere
la diffusione dei dati; poi si deciso di diffondere quelli di ieri,
venerd. Per legge, poi, il controllo sulle rilevazioni dascolto spetta allAgcom, che si vista costretta ad intervenire inviando una lettera ai vertici di
Auditel, della quale non stato
reso noto il testo. Ritengo indispensabile sottolinea Antonio Nicita, commissario dellAutorit che lAgcom acquisisca urgentemente tutte le informazioni per una rapida
valutazione del caso e dei suoi
possibili effetti. Il direttore
LE REAZIONI
pLAuditel
zione le nostre esperienze, risorse, conoscenze scien tifiche e gestionali per creare una proficua
sinergia con il sistema scolastico
nazionale, in particolare con gli
istituti tecnici ad indirizzo elettrico, elettronico e meccatronico
Il 68% delle aziende Anie, infatti, segnala tra le carenze principali, nella selezione di nuovi profilio da assumere: conoscenza del
mondo lavorativo, capacit di
adattamento alle esigenze aziendali, propensione relazionale,
orientamento al risultato, flessibilit. Insomma, in buona parte
quei soft skills sempre pi richiesti nel mondo del lavoro. Mentre
il 21% delle aziende ha indicato
come carente tra i neoassunti la
conoscenza delle lingue.
RIPRODUZIONE RISERVATA
Barbara Ganz
TREVISO
LAPPELLO
Piovesana (Unindustria
Treviso): Le imprese
affrontano i mercati globalizzati
e hanno bisogno di avere alle
spalle un sistema coeso e forte
gili del fuoco o Inail elevato.
Un cambiamento possibile, ma di certo richiede un
orizzonte di medio-lungo termine e la disponibilit a ragionare non solo di riforme, ma di
decreti attuativi puntuali e coerenti con le premesse, e di come renderle concrete, sottolinea Piovesana. Un invito che
domani alla presenza di oltre
3mila imprenditori iscritti a
partecipare sar consegnato
direttamente al premier Matteo Renzi, chiamato a trarre le
conclusioni di una giornata
@Ganz24Ore
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Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
AGRICOLTURA
Procedure. Oltre 550mila imprese libere dallincubo della pratica annuale per ottenere i sussidi della Ue
In breve
SALUMI
Alessio Romeo
GRANA PADANO
Il provvedimento riguarda
la platea di beneficiari
che annualmente
percepisce dalla Pac
meno di 1.250 euro
ZUCCHERO
MARKA
In campo. Da parte del Mipaaf operazione semplificazione per le piccole imprese agricole
550
mila
Le aziende interessate
Percepiscono meno di 1.250 euro
di contributi Pac annui
290
milioni
Il valore
I titoli che potranno essere
erogati in automatico
miliardi
Il plafond annuo
Riconosciuto allItalia (4 Paese
beneficiario) dalla Pac
da investire. In particolare attraverso lo Sviluppo rurale, secondo pilastrodellaPoliticaagricolacomune. Le opportunit per il periodo
2014-20sonoallettantiancheperchi
si assicura: contro avversit atmosferiche, malattie di piante e animali, e perdite di reddito. Ma nel 2015,
primoannodiapplicazionedelnuovo sistema integrato per la gestionedelrischio,inItaliahannosottoscritto polizze assicurative meno di
85mila aziende agricole: poche, a
frontedellequasi950miladomande
Pac presentate. E questo, nonostante un budget disponibile con lo Sviluppo rurale, per i sette anni di pro-
Chimici farmaceutici
zione di un taglio la coppa che ha perso ulteriore terreno, con un calo del 2,4% rispetto alla
seduta precedente. Ieri la Commissione unica
nazionaledeitaglidicarnesuinafresca,riunita
allaBorsamercidiParma,hafissatoiprezziper
la settimana 12-16 ottobre. Riproponendo la
coscia fresca per crudo refilata da 10 a 12 chilia2,89euroilchilo;quellarefilatada12chilie
oltre a 3,60; la refilata per produzione tipica
(senza piede) da 11 a 13 chili a 3,98 euro; quella
senzapiededa13a16chilia4,49.Invariataanche la spalla fresca disossata e sgrassata da 5,5
chili e oltre, quotata 2,85 euro. Stabili anche il
carrinteroconcoppa(busto),a4,30euro,e
il carr senza coppa (lombo Modena), a 4,50
euro.Traglialtritagli,lapancettafrescasquadrata 4/5 chili rimasta a 2,65 euro il chilo, la
gola intera con cotenna e magro a 1,38 euro.
La coppa fresca refilata da 2,5 chili e oltre
scesadidiecicentesimi,a4,05euro.
INDICI CONFINDUSTRIA
Indici dei prezzi delle merci aventi mercato internaz., (34 prodotti) ponderati sul
commercio mondiale (Usd) e sul commercio italiano ()
Euro correnti
(base 1977=100)
Lug15
Giu15
Lug14
Lug15
Giu15
Lug14
143,31
74,45
197,31
154,05
145,01
318,29
196,63
355,41
334,91
427,34
241,52
343,9
143,16
74,91
189,71
159,44
143,62
333,03
202,82
362,23
361,98
471,64
249,72
372
163,15
96,56
201,38
176,59
189,89
451,84
215,71
400,85
614,52
810,79
325,18
592,75
148,53
77,01
204,46
159,77
150,22
329,9
203,61
368,53
347,05
443
250,33
356,49
145,57
76,01
192,87
162,24
145,98
338,64
206,06
368,49
367,99
479,66
253,93
378,31
137,48
81,29
169,66
148,91
159,95
380,74
181,58
337,93
517,73
683,35
274,01
499,56
BORSA ELETTRICA
Ore
17.00
18.00
19.00
20.00
21.00
22.00
23.00
24.00
/MWh
35,923420
40,993410
44,152800
53,570000
47,217560
42,693950
41,673270
40,050640
DIAMANTI
Valore medio indicativo, in dollari Usa per carato. I prezzi indicati si intendono per la vendita
all'ingrosso e all'origine nei Paesi di produzione, al netto di spese, valore aggiunto e imposte.
Brillanti da un carato e mezzo (o poco superiori)
Colore
Qualit
Valore
E (bianco extra eccezionale)
vvs2
18600
F (bianco extra +)
if
21400
G (bianco extra)
vvs1
15300
H (bianco)
si1
8900
I (bianco sfumato)
if
11100
Brillanti da due carati (o poco superiori)
D (bianco extra eccezionale +)
vs2
21300
E (bianco extra eccezionale)
si1
14700
F (bianco extra +)
if
34100
H (bianco)
vs1
15500
I (bianco sfumato)
if
15300
La valutazione si riferisce a pietre: corredate da certificazione di validit internazionale;
tagliate a brillante, di buone proporzioni di taglio; esenti da particolarit naturali
indesiderate.
Fonte: Rapaport, New York (Internet: www.diamonds.net)
LIPOTESI
A MILANO
di Massimo Agostini
mia perfetta. lidea che si sta facendo largo tra molti produttori
per celebrare unannata, quella
2015, di grande qualit. Lo strumento c gi, ed la possibilit di
destinare a riserva (con conseguente indicazione in etichetta)
una quota del vino prodotto superiore rispetto al passato. Daltro
canto la riserva un po un barometro della qualit visto che di solito coinvolge le uve di particolare
pregio mentre in annate difficili
spessononvienerealizzata.Certo
non potranno essere coinvolte
tutteletipologiedivinomadisicuroquellidainvecchiamentocome
i rossi piemontesi, lAmarone in
Venetoeigranditoscani.Cheverrebbero cos sottratti dal mercato
oggi per essere commercializzati
tra 5 o 6 anni preceduti dallallure
di una vendemmia straordinaria.
La produzione 2015 stata infatti non solo abbondante (lItalia tornata leader produttivo
mondiale) ma soprattutto di
grande qualit che andrebbe ora
valorizzata attraverso la scelta di
allargare il segmento top dellofferta. La suggestiva proposta
venuta nei giorni scorsi da Dario
Tommasi, griffe dellAmarone
ma anche titolare di unazienda
con quasi 600 ettari di vigneti in
quattro diverse regioni, dal Veneto alla Toscana, dalla Lombardia alla Puglia. Bisogna pensare
a come valorizzare unannata
straordinaria ha spiegato Tommasi nella quale il gran caldo di
luglio ha impedito linsorgere di
parassiti e malattie della vite, azzerando il ricorso ai trattamenti
chimici in campo. Ad agosto poi,
quando le piante cominciavano a
soffrire di stress idrico sono
giunte le giuste piogge. Il tutto
con una tempistica che sembra
studiata a tavolino e che ha garantito alle imprese grande qua-
Quotazioni stabili
per le carni suine
Alimentari (tot.)
Bevande
Cereali
Carni
Grassi
Non alimentari (tot.)
Fibre
Vari industriali
Metalli
Combustibili (totale)
Totale (escl. combust.)
Totale generale
Etichetta riserva
per celebrare
lannata perfetta
Giorgio dellOrefice
MERCATI IN ITALIA
Dollari correnti
(base 1977=100)
Grezzi
Alluminio e Leghe: Al 99,70 in pani EN AB 10700 UNI EN 576 per t. 17171817; Al 99,5 (1050 A) in placche per laminazione UNI EN 487 1797,501897,50; Al Mg Si (6060) in lingotti per estrusione (biliette) UNI EN 486
2067,50-2167,50; Al Si 12 (b) EN-AB 44100 UNI EN 1676 2635-2685; Al Mg 3
(b) EN-AB 51000 UNI EN 1676 2695-2730; Al Si 12 Cu Ni Mg EN-AB 48000 UNI
EN 1676 2810-2845; Al Si 11 Cu 2 (Fe)(Zn 1,4) EN-AB 46100 EN 1676 2247,502272,50; Al Si 12 Cu 1 (Fe) EN-AB 47100 EN 1676 2302,50-2327,50; Al Si 6 Cu
4 EN-AB 45000 EN 1676 2215-2240. Antimonio: Sb 99,60 (regolo) UNI 3270
7675-7985. Bismutomin 99,99% 12332,50-12832,50. Cadmio: Cd 99,95 in
bacchette UNI 3816 1793-2148. Cromo: 99% 7550-7950. Magnesio e leghe:
MgP 99,90 in pani ex UNI 5537 1870-1970; GD Mg Al 8,5 Zn Mn in pani ex UNI
6169 2420-1520. Manganese elettrolitico 99,9% 1870-2170. Nichel: Ni 99,8
in catodi, brichette, gocce UNI 3353 9660-9960. Piombo: Pb 99,99 in pani UNI
EN 12659 1717,50-1787,50. Rame: grado A Cu-Cat-1 UNI EN 1978 5820,505897,50. Bronzo: Cu Sn5 Zn5 Pb5 B (CB 491K) in pani UNI EN 1982 51005300; Cu Sn 12 B (CB 483K) in pani UNI EN 1982 6900-7100; Cu Al10 Fe2 B (CB
331G) in pani Uni EN 1982 5350-5400; CU Al11 Fe6 Ni6 B (CB 334G) in pani UNI
EN 1982 5550-5600. Ottone: Cu Zn35 Pb2 Al-B (CB 752S) ADZ in pani UNI EN
1982 4175-4275; Cu Zn37 Pb2 Ni1 Al Fe B (CB 7535) in pani 3900-3950; Cu
Zn35 Mn2 Al1 Fe1 B (CB 765S in pani 4840-4890; Cu Zn38 Al B (CB 767S) in pani
UNI EN 1982 4750-4800; Cu Zn39 Pb1 Al B (CB 754S) in pani UNI EN 1982
3850-3900. Silicio metallico: Si 98 UNI 3038 2100-2150. Stagno e leghe: Sn
99,90 in lingotti UNI EN 610 14362,50-14862,50; Pb Sn 50 per saldatura dolce
UNI 10368 8247,50-8607,50; Mb 83 antifrizione in pani UNI 4515 14602,5015102,50. Titanio spugna 12-70mm 8350-8550. Zinco e leghe: Zn 99,995 in
Broni
Semilavorati
Prod. 2013 (/l): Riesling O.P. 0,80-1; Pinot nero O.P. vinificato in rosso 11,30; vinificato in bianco 1-1,30; Pinot grigio O.P. 0,90-1,20; Moscato O.P.
1,40-1,60; Moscato IGT 1,20-1,40; Malvasia O.P. 0,80-1,10; Chardonnay O.P.
1,10-1,20; Barbera O.P. 0,80-1,20; Bonarda O.P. 0,90-1,30; Sangue di Giuda
1-1,30.
Rottami
Rilevazione del 07/08/2015 . Contratti per merce franco cantina, Iva esclusa
(prezzi al litro/).
Vini D.O.C.
Vini da tavola
Rosso da tavola (/l) I.G.T. (11-12 gr.) 0,70-0,80; comune (10,5-11,5 gr.)
0,50-0,70.
Vini in damigiane
Vini DOC - f.co cantina venditore (/l) Prod. 2013. Riesling O.P. 1,602; Pinot O.P. 1,80-2,10; Barbera O.P. 1,60-2; Croatina I.G.T. 1,50-2.
Vini in bottiglia
Vini DOC - f.co cantina produttore bottiglie (75 cl /cad.) O.P.: Riesling 2,803,80; Pinot in bianco vivace 3,50-4; Cortese 2,50-3,50; Moscato vivace 3,504,20; Malvasia 2,50-3,50; Chardonnay 2,50-3,50; Barbera 3-4; Bonarda 3,505; Rosso 5-7; Buttafuoco 5-7; Sangue di Giuda 4-5; O.P. metodo classico DOCG
8-14; Pinot nero vinificato in bianco O.P. Martinotti 3,50-5; Pinot nero
vinificato in rosa O.P. Martinotti 3,50-6.
Firenze
La camera di Commercio e la Borsa merci di Firenze comunicano i seguenti
prezzi validi dal 09/10/2015 al .. Prezzi in .
Vini
Oli commestibili
Montichiari
Prezzi relativi al mercato del 09/10/2015. Iva esclusa.
Bovini
Equini
Puledri lattoni I qual. 2,05-2,15; II qual. 1,80-1,90. Sopranno 1,551,72. Muli-asini I qual. 1,20-1,28; II qual. 0,83-0,90. Cavalli da macello I qual.
1,83-1,97; II qual. non quot.; III qual. (magri) non quot..
Mortara
Rilevazione del 09/10/2015. I prezzi si intendono per merce nuda posta nei
luoghi di prod., pronta consegna, Iva esclusa (prezzi tonn./).
Cereali
Risoni e risi
Padova
Listino della CdC di Padova, rilevato il 09/10/2015.
Vini
Vini: prod. 2014 merce nuda alla cantina del produttore con grad. sup. a
gradi 8,5. Al lt; Colli Euganei bianchi DOC non quot.; Colli Euganei Pinot bianco
e Chardonnay DOC non quot.; Colli Euganei Serprino DOC non quot.; Colli
Euganei Moscato DOC 1,05-1,20; Colli Euganei Fior d'Arancio DOCG 1,201,40; Colli Euganei Merlot e Rossi DOC non quot.; Colli Euganei Cabernet DOC
non quot.; Friularo DOC Bagnoli 3,50-3,60; Friularo DOCG Bagnoli 2,903,20; Prosecco DOC 1,60-1,70; Glera IGT Veneto 0,80-0,90; Pinot grigio IGT
Veneto 0,95-1,05; Moscato IGT Veneto 0,85-0,95; Raboso IGT Veneto.
All'ettogrado non quot.; Merlot ( gr 10-12 ) IGT Veneto 5-5,50; Cabernet (gradi
11-12) IGT Veneto non quot.; Vino rosso 4-4,50; Vino bianco 3,50-3,80; Rosso
( gr 10-12 ) IGT Veneto 4,50-5; Bianco ( gr 10-12 ) IGT Veneto 4-4,50; Pinot
bianco IGT Veneto 7,50-8; Chardonnay IGT Veneto 7,30-7,80; Verduzzo IGT
Veneto 5-5,80; Mosto concentrato rettificato (franco arrivo). Al gr. Brix x 0,6
3-3,20.
Parma
Prezzi rilevati il 09/10/2015 merce f.co Parma. Iva esclusa, prezzi in .
Conserve vegetali
Derivati del pomodoro ; Triplo concentrato A - mercato naz. (res. refratt. min.
36%): fusti sterili o sim., p. netto il kg. 1,06-1,17; barattoli di marca 1/2 kg.
nom. cad. 0,79-0,83; barattoli di marca 5/1 kg. nom. cad. 5,43-5,68; tubetti di
marca 100 g. p. netto cad. 0,36-0,40; tubetti di marca 185 g. p. netto cad. 0,480,53; tubetti di marca 200 g. p. netto cad. 0,49-0,54; tubetti di marca 280 g. p.
netto cad. 0,74-0,89. Doppio concentrato A - Mercato naz. (res. refratt. min.
28%): in fusti sterili o similari, peso netto CB kg 0,83-0,88; peso netto HB kg.
0,84-0,90; in sacchi sterili peso netto 10 kg. cad. 10,48-10,75; 20 kg. cad. 2021,75; barattoli di marca (nom) kg. 1/5 cad. 0,29-0,32; 1/2 kg. cad. 0,690,76; 4/4 kg. cad. 1,32-1,40; 5/2 kg. cad. 2,71-2,92; 3/1 kg. cad. 3,133,40; 5/1 kg. nominale CB cad. 4,86-5,14; 5/1 kg. nominale HB cad. 5,255,67; tubetti di marca 130 g. p. netto cad. 0,38-0,42; tubetti di marca 150 g. p.
netto cad. 0,39-0,43; tubetti di marca 200 g. p. netto cad. 0,44-0,48. Semplice
concentrato (r.r. min.18%) Esportaz.: fusti sterili e sim. p. netto HB 0,590,65. Semiconcentrato (passata): in scatole 3/1 kg. nominale cad. 1,461,62; bottiglie 700 gr. p. netto cad. 0,45-0,52; in sacchi sterili da 20kg 9,1210,29; in fusti sterili o similari residuo refrattometrico 8% 0,43-0,49; in fusti o
similari residuo refrattometrico min. 12%-14% 0,48-0,55. Pizza sauce 12% 14% in fusti sterili o similari 0,50-0,55; in barattoli da marca da 5/1 kg
numinali 2,84-3,04. Polpa di pomodoro (pomodori triturati) (resid.refratt.min.
5%) fusti sterili e sim. p. netto 0,44-0,49; 10 kg 5,29-5,74; 15 kg 7,848,39; barattoli di marca (nom) 1/2 kg cad. 0,38-0,42; 4/4 kg cad. 0,630,70; 3/1 kg cad. 1,38-1,62; 5/1 kg 2,31-2,54. Polpa di pomodoro cubettata
: 10/14 in fusti sterili e similari, p. netto kg. 0,47-0,51; 16/20 in fusti sterili e
similari , p. netto kg. 0,48-0,52. Residui del pomodoro Bucce, semi e cellulosa:
umidita 10% circa 0,41-0,46.
Foraggi
Fieno Fieno di erba medica o prato stabile I taglio pressato 2014 70-80; di
erba medica II/III taglio pressato 2014 80-90; di prato stabile II/III taglio
pressato 2014 non quot.; Fieno di erba medica o prato stabile I taglio pressato
2015 55-65. Paglia di frumento pressata 2015 45-55.
Granaglie
Frumento biologico 426-436; fino (peso non inferirore a 80kg) 273278; buono mercantile (non inferiore a 78kg) 268-272; mercantile (non
inferiore a 76kg) non quot.; altri usi non quot.; tenero nazionale biologico 315325; speciale di forza peso 80 201-207; speciale peso 79 183-189; fino peso
78/79 170-173; buono merc.75/76 167-170; mercantile 73/74 non
quot.; altri usi non quot.. Granoturco nazionale 152-156; estero
nazionalizzato non quot.. Orzo nazionale peso per hl da 55 kg a 57 kg 156158; peso per hl da 60 kg a 62 kg 161-163; peso per hl da 63 kg a 64 kg 165167; peso per hl da 67 kg e oltre 167-172; estero pesante 184185. Avena nazionale non quot.; estera pesante non quot.. Farina di frumento
tenero con caratt. di legge tipo 00 418-438; tipo 0 408-418; con caratt. sup.
minimo legge tipo 00 563-568; tipo 0 553-558. Crusca di tenero in sacchi 179180; rinfusa 139-140.
Caseari
Salumi e grassine
fattura.
Prosciutto per crudo "Parma" coscia refilata 11/13 kg (peso medio 12 kg)
3,95; 13/16 kg (peso medio 14,5 kg) 4,45; da sale 10/12 kg (peso medio 11 kg)
2,85; da sale superiore a 12 kg 3,55; Coppa da macelleria disossata peso
inferiore a 2,7 kg 4,05; per salagione rifilata peso oltre 2,7 kg
4,05. Lombo taglio Modena 4,50. Spalla disossata 2,80. Trito da salame
3,47. Gola con cotenna e con magro 1,33. Pancetta squadrata
2,58. Pancettone con cotenna e bronza 1,40. Lardello con cotenna da
lavorazione 0,85. Lardo spess. cm 3 e pi 2,10; da sale spessore cm 4 e pi
3,80.
Suini
Carni grassine
Udine
Listino della C.d.C. di Udine rilevato il 09/10/2015. Prezzi in .
Cereali
Voghera
Rilevazione del 18/09/2015
Cereali
Frumenti: merce nuda, posta nei luoghi di produzione, pronta consegna, Iva
esclusa tonn/.
Grano tenero (um. 14%, imp. 2%): variet di forza 225-260; panificabile
sup. 205-212; panificabile 180-185; biscottiero 175-178; altri usi non
quot.. Grano duro: fino 295-300; mercantile 285-293. Sorgo Nazionale : sorgo
per uso zootecnico non quot.; Granoturco naz. ibrido (umid. base 14% spezz.4%) 157-163; Orzo per uso zootecnico leggero non quot.; pesante 147152. Soia in granella non quot.. Pisello proteico non quot..
Farine
Contratti per merce f.co magazzino acquirente, in sacchi di carta, Iva esclusa.
Farina per panificazione ad alto tenore di glutine: Tipo 00 (W 380-430) 595620; (280-330 W) 485-510; (180-200 W) 405-425. Cascami di frumento
tenero (merce sfusa): farinaccio 158-161; tritello 113-114; crusca e
cruschello 110-111; germe di grano non quot.. Cascami di frumento tenero
(sacchi carta): farinaccio 225-226; tritello 185-187; crusca e cruschello 183184; germe di grano non quot..
Foraggi e paglia
Fieno maggengo di erba medica 80-100; seconda scelta non quot.; agostano
di erba medica 110-120; terzuolo di erba medica 120-130; loietto 7075. Paglia pressata in balle quadrate 70-80; pressata in rotoballe 60-70.
Verona
Prezzi in rilevati il 09/10/2015 dalla C.d.C. di Verona.
Pollame e uova
I prezzi degli animali da cortile s'intendono a peso vivo, al kg., e quelli delle
uova a unit e compreso imballaggio, nella fase di scambio da produttore a
commerciante grossista, sul luogo di produzione, pronta consegna e
pagamento, Iva escl.
Polli allev. intensivo a terra pesanti bianchi 1,15-1,17; pigmentazione
gialla leggeri 1,11-1,13; pesanti 1,15-1,17. Galline a terra medie 0,380,40; pesanti 0,35-0,39; in batteria livornesi 0,26-0,28; leggere 0,380,40; medie 0,40-0,42. Oche non quot.. Anatre mute femmine 2,302,34; maschi pesanti da taglio 2,30-2,34. Faraone allev. trad. 2,052,09; Tacchine mini 3,5/4,2 kg. non quot.; medie 4,5/5,5 non
quot.. Tacchini pesanti femmine 1,45-1,47; maschi 1,45-1,47. Capponi allev.
tradiz. non quot.. Galletti golden comet 2,60-2,64; livornesi 2,75-2,79; altri
2,50-2,54. Conigli allev. naz. fino kg. 2,5 non quot.; oltre non quot.. Uova cat.
A fresche, selezionate (Reg. CEE 1511/96) per 100 pezzi: XL oltre 73 gr 14; L
63/72 gr. 11,40; M 53/62 gr. 10,50; S meno di 53 gr. 9,70.
Pollame macellato
Polli Nazionale, fresco, classe A medi e pesanti 2-2,10; super pesanti 22,10; a busto rosticceria da gr 1000; gr 1100; gr 1200 2,35-2,45; a busto 2,152,25. Galli golden comet tradiz. 3,70-3,80; livornesi tradiz. 4,204,30. Galline tradiz. medie 1,80-1,90; pesanti 1,70-1,80; eviscerate senza
frattaglie pesanti 1,70-1,80; leggere 1,80-1,90. Faraone tradiz. 3,353,45. Tacchine eviscerate senza frattaglie 2,35-2,45. Tacchini eviscerati
senza frattaglie 2,35-2,45. Anitre femmine tradiz. 4-4,10; eviscerate senza
frattaglie 4,90-5. Parti di pollo: petti con forcella 4,80-4,95; cosciotti 1,851,95; ali non separate 1,70-1,75. Parti di tacchina: fesa 5,50-5,60; cosce 2,402,45; ali 1,60-1,70. Parti di tacchino: fesa 5,50-5,60; cosce 2,30-2,35; ali
1,60-1,70. Conigli macellati freschi nazionali 5,35-5,45.
12
Mondo
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
AFP
Medio Oriente. Sei palestinesi uccisi nella protesta al confine tra la Striscia e Israele, un altro a Hebron
I PREMIATI
REUTERS
LANALISI
Il Medio Oriente
tra Siria, Intifada
e i gelsomini di Tunisi
In Siria la guerra si intensificata dopo la discesa in
campo della Russia; lIntifada si riaccesa con il suo
tributo di sangue, ma dalla
Tunisia, dove il Quartetto per
il dialogo nazionale ha
ricevuto il Nobel per la Pace,
giunge un importante segnale di speranza.
Il commento di Alberto Negri
www.ilsole24ore.com
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La transizione riuscita. La conferenza stampa dei rappresentanti del Quartetto per il dialogo nazionale
e la Tunisia oggi il solo Paese travolto dalla primavera araba ad aver realizzato
una transizione democratica
credibile e trasparente - tanto da
meritarsi nel 2014 la menzione
di paese dellanno dallEconomist - il merito anche del Quartetto per il dialogo nazionale in
Tunisia . Alla tenacia con cui,
nellombra, gli operatori di queste quattro organizzazioni che a
prima vista avrebbero poco in
comune (il sindacato generale
tunisino, la confederazione industriale e del commercio, la lega dei diritti umani e lordine degli avvocati )si sono battuti per
la salvaguardia della democrazia in un momento in cui la societ tunisina rischiava di andare in pezzi.
Ancora una volta il Nobel per
la pace sconfessa ogni previsione. Il Quartetto (che nel 2014
aveva mancato di un soffio il
premio) si affermato su personaggi ben pi blasonati e noti: il
cancelliere tedesco Angela Merkel, Papa Francesco, attivisti
gi pluripremiati in passato.La
motivazione con cui il Comitato
del Nobel ha assegnato il premio
azzeccata: un premio per il
suo decisivo contributo alla costruzione di una democrazia
pluralista in Tunisia alla luce
della rivoluzione dei gelsomini (nel gennaio 2011, ndr).
CHI SONO
Nonostante la minaccia
terroristica, la Primavera
tunisina ha avuto un esito
positivo con un governo
di unit nazionale
mostrare. Il presidente Zine Ben
Ali, al potere da 21 anni, prima
cerca di stroncare le rivolte, poi
vacilla, infine, il 14 gennaio, fugge. Le rivolte dilagano: pochi
giorni dopo scoppiano in Egitto,
poi in Libia. In marzo la volta di
Siria e Yemen. Ma al di l della
Tunisia la primavera araba divenuta sinonimo di Stati falliti,
in molti casi dilaniati da guerre
civili, come in Siria, in Yemen e
in parte ancora in Libia. O ha riportato al potere un uomo dellesercito che governa con il pugno di ferro, come in Egitto.
Pur tra molte difficolt - tra
cui la minaccia del terrorismo e
la crisi economica la Tunisia
stata presa come modello dal
mondo intero. grazie anche al
contributo del Quartetto se, nel
2014, viene creata unimportante Costituzione liberale, dove
alla donna riconosciuto un
ruolo sociale che in altro paesi
arabi solo un miraggio. Una
Carta che, pur rispettando
lidentit islamica del Paese, stabilisce la parit tra uomo e donna in ogni aspetto della vita politica e sociale. E da inizio anno il
Paese si trova con un Governo di
unit dove gli esponenti del movimento islamico Ennahda (vicino ai Fratelli musulmani) siedono a fianco dei laici di Nidaa
Tunis (i vincitori delle ultime
elezioni) e di partiti di sinistra.
Questo dimostra che il dialogo
la sola strada da percorrere per
risolvere una crisi, non le armi,
ha commentato Abdessattar
Ben Moussa, il presidente della
Lega per i diritti umani.
Il Quartetto nasce nel 2013, un
anno che ha segnato una svolta
nel periodo post-rivoluzione.
Quando vengono assassinati
due leader politici di primo piano: in febbraio Choukri Belaid,
leader del Fronte laico, in luglio
Mohamed Brahmi, leader del
Proposta Onu. Linviato Leon consegna una lista di nomi con ripartizione delle poltrone su base territoriale
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colt (ma gi un piccolo successo) laccordo raggiunto nella notte tra gioved e venerd a Skhirat,
in Marocco, per la creazione di
un Governo di unit nazionale in
Libia, premessa essenziale per
una risoluzione delle Nazioni
Unite che consenta la creazione
di una forza di stabilizzazione a
guida italiana.
Linviato dell'Onu, Bernardino Leon, dopo quasi un anno di
trattative riuscito a far sedere
allo stesso tavolo tutte le parti in
gioco a cominciare dal Congresso di Tripoli, il Parlamento di Tobruk e i misuratini ottenendo da
loro un consenso di massima su
unipotesi di accordo che disegna i nuovi vertici di Governo su
una base di rappresentanza pi
territoriale che politico-religiosa. Laccordo dovr ora essere ratificato dalle parti entro il 20 ottobre, data di fine mandato del Parlamento di Tobruk.
Il Consiglio presidenziale pro-
La guerra in Siria
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Sabato
10 Ottobre 2015
Lingresso non
sempre luogo di lavoro
Rientro dei capitali. Resta valido il rinvio al 30 dicembre per integrare e documentare tutte le istanze
zione finanziaria non hanno nessun dubbio sul fatto che tutte le
istanze di voluntary disclosure,
sia le nuove sia le vecchie, possano essere integrate entro il 30 dicembre. E che entro lo stesso termine possa essere depositata la
relazione illustrativa. Il testo di
legge chiaro in questo senso.
Mentre al Senato scadeva il
termine (ore 18) per la presentazione degli emendamenti al disegno di legge di conversione del
Dl 153/15, il sottosegretario allEconomia Enrico Zanetti ha
precisato al Sole 24 Ore quanto
gi dichiarato gioved in rappre-
IN SENATO
In commissione Finanze
depositati 31 emendamenti
al disegno di legge
di conversione
del decreto legge 153/15
INFORTUNI
Marco Bellinazzo
www.ilsole24ore.com
@ 24NormeTributi
commissione.
In effetti, larticolo 2 del Dl
153 definisce un termine lungo
per tutte le istanze e consente
a tutti, incluso chi ha presentato domanda di collaborazione volontaria prima del 30
settembre, di depositare lintegrativa e la relazione illustrativa entro il 30 dicembre
2015. Tuttavia dalla relazione
tecnica al provvedimento
emergeva una interpretazione pi restrittiva, in base alla
quale venivano concessi appena 30 giorni dal deposito
della prima istanza per lintegrazione dei documenti e per
la redazione della relazione illustrativa a chi avesse gi de-
positato listanza.
Intanto continua a crescere
il numero delle domande e il
gettito derivante dalloperazione di rientro dei capitali.
Gioved il viceministro Luigi
Casero, nel question time in
commissione Finanze della
Camera, ha ufficializzato che al
30 settembre scorso, giorno
della chiusura originario della
voluntary disclosure, sono
pervenute allagenzia delle Entrate 63.251 domande.
Casero ritiene che utilizzando aliquote medie cautelative, il
gettito derivante dalle istanze di
collaborazione volontaria presentate fino al 30 settembre 2015
possa ammontare a circa 1,9 mi-
Alle pagine 14 e 15
La seconda puntata della Guida
alla voluntary disclosure
Il dossier Beps. Il progetto Ocse per contrastare perdite nelle entrate erariali stimate in 100-240 miliardi di dollari lanno
LIMPEGNO
I Paesi daccordo
per una rapida
implementazione
delle 15 aree
di intervento
progetto, che serve a contrastare una perdita di entrate fiscali
stimata in 100-240 miliardi di
dollari l'anno, fra il 4 e il 10% delle
entrate derivanti dalla tassazione sulle imprese.
Il progetto Beps una pietra
miliare, ha detto il ministro
dell'Economia italiano, Pier
Carlo Padoan, in una conferenza
stampa in cui tutti i ministri dei
principali Paesi sono intervenuti insieme dal podio a sottolineare l'importanza dell'iniziativa,
perch servir a cambiare il rapporto delle amministrazioni fiscali con i contribuenti, cos come altri accordi internazionali,
come lo scambio automatico di
informazioni fra Paesi. Padoan
ha ricordato il caso, per l'Italia,
della voluntary disclosure, la
procedura per l'emersione dei
capitali. Il gettito calcolato a fine
settembre, pari a 2 miliardi di euro, ha consentito, ha ricordato
successivamente il ministro, di
eliminare clausole di salvaguardia relative all'anno in corso, che
erano pendenti. Questo un risultato importante e positivo.
Il ministro ha affermato per che
i conti si tireranno alla fine,
dato che i termini entro i quali i
contribuenti possono presentare le istanze sono stati estesi.
La voluntary disclosure da so-
09 ACTION 9 - PAGAMENTI
Adozione di norme su
deducibilit, trasferimento dei
rischi e allocazione del capitale
tra i membri del gruppo
pagamenti
12 ACTION 12 - PIANIFICAZIONE
Richiedere ai contribuenti di
divulgare le loro pratiche di
pianificazione fiscale aggressiva
per agevolare le amministrazioni
finanziarie
07 ACTION 7 - STANZIAMENTI
Prevenire lelusione artificiale
dello status di stanziamento
stabile
13 ACTION 13 - TRANSFER
Riesaminare la documentazione
dei prezzi di trasferimento
08 ACTION 8 - IMMATERIALE
Assicurare che il trasferimento
dei beni immateriali tra i membri
del gruppo sia in linea con la
creazione di valore
15 ACTION 15 - MULTILATERALE
Sviluppare uno strumento
multilaterale che consenta
limplementazione delle misure
sul Beps elaborate dallOcse
14 ACTION 14 - CONTROVERSIE
Creare meccanismi pi efficaci di
risoluzione delle controversie
COUNTRYBYCOUNTRY(CBC)
Lemultinazionaliconfatturato
consolidatosuperiore
ai750milioni
dovrannodare
informazionianalitiche
nuovo approccio standardizzato
basato su tre livelli di documentazione: il countryfile, il masterfile e il
country by country (Cbc) reporting. Le prime due tipologie di documentazionesonogipresentinel
nostro sistema normativo, il Cbc
reporting rappresenta, invece, una
novit, ancorch limitata ai gruppi
multinazionali il cui fatturato consolidatosuperai750milionidieuro.
Il Cbc report un documento informativoannualedovelemultinazio-
nali dovranno riportare varie tipologie di dati suddivisi per ogni Paese in cui una o pi entit appartenenti al gruppo hanno la residenza
fiscale.Fraidatieleinformazionida
riportare vi sono il fatturato realizzato dalle varie entit, lutile preimposte, quelle versate e accantonate nellesercizio. Oltre a ci, sar
anche necessario indicare per Paesediresidenza(lebranchdovranno
risultarenelPaesedilocalizzazione
dellattivit), le entit presenti,
lammontaredelcapitalesociale,gli
utili portati a nuovo, il numero dei
dipendenti,ibenimaterialie,infine,
le tipologie di business svolto nelle
varie giurisdizioni.
Le informazioni e i dati da riportare allinterno del Cbc report dovranno essere coerenti di anno in
anno, fermo restando che data
ampia facolt ai gruppi di scegliere
se utilizzare i dati del reporting
package di consolidamento, quelli
estratti dai bilancio di esercizio
delle varie entit basati su principi
contabili nazionali, oppure i dati
interni di contabilit gestionale.
Opzione questultima da valutare
con attenzione, stante le problematiche di privacy e di confidenzialit dei dati riportati ancora non
del tutto risolte.
Il final report dellOcse prevede
anche un iter implementativo fina-
contenente i documenti e le
informazioni rilevanti. Questa
frase ha ingenerato negli operatori
lequivoco che per le istanze gi
presentate entro il 30 settembre la
relazione e i documenti a corredo
dovessero essere inviate
allAgenzie entro 30 giorni
02 LA PRECISAZIONE
Il sottosegretario allEconomia
Enrico Zanetti, ha chiarito in
commissione Finanze del Senato
gioved scorso che prevale il testo
di legge e che quindi per il Governo
e lamministrazione finanziaria
non c dubbio sul fatto che tutte le
istanze di voluntary disclosure, sia
le nuove sia le vecchie, possano
essere integrate entro il 30
dicembre. E che entro lo stesso
termine possa essere depositata la
relazione illustrativa
Spazi pi ridotti
per la digital tax
in versione italiana
pNellambito del progetto Be-
Lattuazione. Molte azioni possono essere implementate senza passare da un cambio dei Trattati
Mario DAvossa
Maricla Pennesi
01 IL DUBBIO
Larticolo 2 del decreto legge 153
del 30 settembre 2015 stabilisce
tra le altre cose che La procedura
di collaborazione volontaria pu
essere attivata fino al 30
novembre 2015. Lintegrazione
dellistanza, i documenti e le
informazioni di cui al comma 1,
lettera a), possono essere
presentati entro il 30 dicembre
2015.
Tuttavia la relazione illustrativa al
Dl presentato al Senato per la
conversione in un passaggio
controverso stabilisce che Resta
fermo che la stessa potr essere
integrata una sola volta dai
contribuenti, sia in aumento che in
diminuzione, entro trenta giorni
dalla data di presentazione e che
entro lo stesso termine andr
presentata la relazione illustrativa
Carlo Galli
I capitoli
01 ACTION 1 - DIGITALE
Introdurre specifiche norme
fiscali sulleconomia digitale
Il chiarimento
legale dei beni immateriali nellattribuzione degli utili, valorizzando invece la propriet economica che si radica nel luogo di effettivo svolgimento di attivit di
creazione del valore; il potenziamento della disciplina Cfc (Action 3) dovrebbe inoltre minimizzare la possibilit di accumulo di utili in Paesi a fiscalit privilegiata in assenza di reali attivit
economiche.
Si tratta, in ogni caso, di misure de iure condendo, che dovranno essere introdotte negli ordinamenti interni o, pi spesso,
nelle convenzioni contro le doppie imposizioni, eventualmente
facendo ricorso allo strumento
multilaterale di modifica delle
convenzioni (Action 15). Ladeguamento delle convenzioni bilaterali secondo le indicazioni
delle varie Actions renderebbe
superflue, sempre secondo lOcse, misure unilaterali specifiche,
quali prelievi basati su soglie di
presenza digitale significativa, lapplicazione generalizzata di ritenute su operazioni digitali o altre misure compensative
(come la deferred profit tax in
Regno Unito). Seppur non raccomandate, tali misure potranno essere adottate unilateralmente o in via convenzionale,
ma non dovranno interferire
con lapplicazione delle convenzioni che non le prevedano;
quindi forte il rischio che finiscano per essere disapplicate in ossequio al principio di prevalenza
della norma convenzionale sulla
norma interna. Si restringono
quindi gli spazi per la digital tax
italiana che, oltre a non trovare
pi una piena legittimazione nei
lavori dellOcse, si troverebbe sistematicamente disapplicata
dalle convenzioni bilaterali.
Quale strumento specifico di
salvaguardia dellimponibile di
pertinenza degli stati di sbocco,
lOcse pone invece molta enfasi
sul ruolo della fiscalit indiretta.
Nel sostenere il principio di tassazione nel luogo di consumo di
beni e servizi, il Rapporto propone una serie di misure (Vat/Gst
Guidelines) tese a garantire lapplicazione del principio anche
nelle operazioni B2C, minimizzando nel contempo lonere amministrativo per le imprese fornitrici. Si tratta, a dire il vero, di
principi che trovano gi ampia
attuazione nella disciplina Iva in
ambito comunitario.
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14
Norme e tributi
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
La procedura e i costi
ILLUSTRAZIONE DI UMBERTO GRATI
LA DOMANDA
La compilazione
mera amministrazione o consultazione. In questi casi le quote di imputazione dei redditi ai fini
delle imposte possono divergere dalle quote di
imputazione del patrimonio ai fini della determinazionedellesanzioniperlomessacompilazione del quadro RW. Se ad esempio un conto
cointestatomaritoemoglieconunaprocuragenerale al figlio, i redditi vanno suddivisi fra marito e moglie, mentre le sanzioni per il quadro
RW vanno divise fra i tre soggetti.
La documentazione
Il piano dellopera
Ieri
La proroga e le esclusioni
La prima puntata della Guida alla Voluntary
disclosure ha chiarito, dopo la proroga, chi
sono i contribuenti interessati alle procedure
e quali sono, al contrario, che causw che
impediscono la presentazione delle domande
Oggi
La procedura e i costi
La seconda puntata della Guida, quella
odierna, mette sotto osservazione la
procedura di adesione e dettaglia i relativi
costi
Luned 12 ottobre
Le coperture
La terza puntata della Guida, sul Sole 24 Ore
di luned 12 ottobre, tratter i risvolti fiscali e
penali delladesione alla Voluntary
disclosure
Marted 13ottobre
I controlli del fisco
Nellultima puntata della Guida, in uscita sul
Sole marted 13 ottobre, saranno analizzati
nel dettaglio le coperture penali e fiscali
garantire dalladesione alla Voluntary
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Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Le modalit
e le condizioni
per ladesione
I calcoli. Tutte le variabili in gioco
LA RELAZIONE
Lintroduzione
Soggetti collegati
Attivit estere
Redditi correlati
Le attivit allemersione
Maggiori imponibili
Gli effetti
pLadesione
Le variabili
LINIZIATIVA
Il professionista diventa
verificatore dei dati raccolti
I
l compito del professionista che assiste il
contribuente nella procedura per certi
versi assimilabile a quello di un vero e
proprio verificatore. Infatti, dopo aver
effettuato unadeguata verifica antiriciclaggio
sul proprio cliente (in particolare anche
sullorigine dei fondi e delle attivit estere non
dichiarate) deve procedere a una
ricostruzione fiscale accurata del patrimonio
da far emergere.
Per i conti correnti o le gestioni patrimoniali
dovr reperire tutta la documentazione
bancaria, assicurativa e fiduciaria necessaria a
comprendere lorigine degli apporti almeno al
31 dicembre precedente al primo anno di
imposta fiscalmente accertabile, ovvero
passibile di contestazione di sanzioni da
monitoraggio fiscale.
Come prima analisi dovr stabilire in quali
Va.V.
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Gli esempi
Il waiver
Le sanzioni
Le imposte estere
LA GUIDA OPERATIVA
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16
Norme e tributi
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
FISCO E LAVORO
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Sicurezza. Per linfortunio al lavoratore di unattivit ospitata in spazi comuni non sempre vale il Testo unico
La Cassazione ha annullato
con rinvio la sentenza della Corte
territoriale pronunciando il principio per cui la figura del datore di
lavoro, quale garante ai fini della
sicurezza sui luoghi di lavoro, deve essere identificato in colui
che riveste tale ruolo nellorga-
LA SITUAZIONE
LUNED LEVENTO
Jobs act
sotto esame a
Tuttolavoro
pLe novit introdotte dal
Jobs act, di cui sono stati approvati tutti i decreti attuativi, saranno oggetto di confronto e approfondimenti in
occasione della sesta edizione di Tuttolavoro, che si svolger luned 12 ottobre presso la sede del Sole 24 Ore in
via Monte Rosa 91 a Milano.
A partire dalle 9 gli esperti
del Sole 24 Ore si confronteranno con rappresentanti
delle istituzioni, professionisti e dirigenti aziendali per
approfondire gli aspetti pi
rilevanti delle nuove regole.
Nel pomeriggio un
workshop dedicato alla riforma dei controlli a distanza.
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Cassazione. In caso di trasferimento di ramo dimpresa, anche per fatti che riguardano il rapporto con la societ precedente
pFatti
IL PRINCIPIO
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Politica e societ 17
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Ddl Boschi. Finite le votazioni di tutti gli articoli, marted quella complessiva - Sugli scrutini segreti la maggioranza si ferma a 142
Pm europeo, scontro
Italia-Germania
sulle intercettazioni
Renzi: Dicevano che non avevamo i numeri - Ma in Ncd salgono gli assenti
Barbara Fiammeri
ROMA
sulla richiesta di autorizzazione allutilizzo nel processo Ruby ter a Milano di 11 intercettazioni telefoniche tra
Silvio Berlusconi e le due
olgettine, Iris Berardi e
Barbara Guerra avanzata
dal Gip meneghino Stefania
Donadeo su richiesta dei pm
Tiziana Siciliano e Luca Gaglio che ipotizzano a carico
dellex premier il reato di
corruzione in atti giudiziari,
per aver indotto le ragazze a
testimonianze processuali
false in cambio di favori e denaro.
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LO SCONTRO
OLGETTINE
Berlusconi, il Senato
esamina la richiesta
per 11 intercettazioni
pParte lesame del Senato
Donatella Stasio
ROMA
LAPRESSE
Le ultime novit
TEMPI LEGGE ELETTORALE
GIUDIZIO PREVENTIVO
europea di utilizzare questimportante strumento investigativo per perseguire i reati di frode comunitaria.
Aspettiamo di vedere il progetto organico sulla creazione
della Procura europea e i suoi
poteri - dice il presidente dellAnm Rodolfo Sabelli ricordando che essa deve occuparsi di frodi contro gli inte-
COMPROMESSO POSSIBILE
Dentro la riforma. Camera titolare del rapporto fiduciario con il governo, al Senato la funzione di raccordo con le autonomie e la Ue, cambia la maggioranza per il Colle
di Emilia Patta
uperamento del bicameralismo perfetto con la sola Camera dei deputati che ha un
rapporto fiduciario con il governo
ed esercita la funzione legislativa e
con listituzione di un Senato delle
Autonomie che rappresenta le istituzioni territoriali ed eletto in secondogradodaiConsigliregionali.
questo il cuore della riforma del
Senato e del Titolo V che sar approvata dallAula di Palazzo Madama marted, ed una vera rivoluzione sul fronte della semplificazione del sistema politico e del processo legislativo. Come ha
ricordato ancora ieri la presidente
della prima commissione Anna Finocchiaro - alla quale va il merito,
assieme al capogruppo dei senatori dem Luigi Zanda, di aver ricercato e trovato soluzioni unitarie per il
Pd su molti punti controversi fino a
sole due settimane fa - il superamento del bicameralismo perfetto
lasciatoci in eredita dai nostri padri
costituenti nellagenda delle riforme in Parlamento da almeno
trentanni.
ROMA? SORVOLIAMO...
Solo la Camera avr la funzione legislativa,dunque,ponendofineallanavetta dei disegni di legge tra una Camera e laltra se solo si cambia una
preposizione. Ma le funzioni del Senato-chesarcompostoda74consiglieri regionali, da 21 sindaci e da 5 senatori nominati dal Capo dello Stato
(ma non pi a vita) - non saranno
vuote: il futuro Senato eserciter
principalmentelefunzionidiraccordo tra lo Stato e le istituzioni locali e
tra questi e lUnione europea. Dal
momentocheinItalialeRegionilegiferano (cos non accade, ad esempio,
in Francia), il Senato sar il luogo deputato a raccordare la legislazione
nazionale con quella regionale contribuendo a sollevare la Corte costituzionale dai numerosi conflitti di attribuzionechelesonopiovutiaddosso dalla riforma federalista del 2001.
Sar insomma la Camera regionale a
dirimere politicamente le questioni
controverse. Se a legiferare la sola
Camera dei deputati, ci sono poi una
seriedimateriecheattengonoalleregole sulle quali rester il bicameralismoparitario:leleggidirevisionecostituzionale e le altre leggi costituzionali, la tutela delle minoranze linguistiche, i referendum popolari,
lordinamento e le leggi elettorali degliEntilocali,iTrattatiinternazionali.
I capisaldi
IL NUOVO PARLAMENTO
IL TITOLO V
Il nuovo Titolo V
Sara Monaci
UNIONI CIVILI
Il Ddl rallenta:
compromesso
in vista sullaffido
pCompromesso in vista su
18
Commenti e inchieste
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Lettere
DIRETTORE RESPONSABILE
Le risposte
ai lettori
Roberto Napoletano
VICEDIRETTORI:
e Guido Palmieri
Ufficio centrale: Daniele Bellasio, Giuseppe Chiellino,
Franca Deponti, Federico Momoli, Giorgio Santilli,
Alfredo Sessa, Alberto Trevissoi (vice)
Segretario di redazione: Marco Mariani
INFORMAZIONE NORMATIVA E LUNEDI: Mauro Meazza
SUPERVISIONE E COORDINAMENTO AREA FINANZA:
Christian Martino
La guerra, la speranza
e la zona delle Intifade
IL NOBEL PER LA PACE E I TANTI CONFLITTI
di Ugo Tramballi
MARTED
MERCOLED
GIOVED
VENERD
SABATO
Gianfranco Fabi
Fabrizio Galimberti
Guido Gentili
Adriana Cerretelli
Salvatore Carrubba
La vera rivoluzione
quella di realizzare
il liberismo economico
iberismo economico
Al giorno doggi, si vive una
santificazione continua di
banchieri, broker, agenti di Borsa e
varia tipologia di ricchezza
dazzardo , e tutto questo produce
effetti ammirativi e incondizionati nelle
apologetiche pratiche del liberismo
economico. Certamente molti di queste
pratiche sono legalmente valide, ma ci
sono molti luoghi comuni
convenzionalmente attribuiti al libero
mercato, ma che poi chiama in causa la
responsabilit soggettiva, quando si
fanno profitti si privatizza il guadagno
quando ci sono le perdite si socializza a
spese del pubblico! Sotto questo
tendone pseudo - ideologico si
radunano stili diversi a volte molto
diversi fra loro, la libera impresa viene
diluita in convenzioni in trattati in
logiche di protezione che per nulla
incarnano la famosa mano invisibile
di Adam Smith . Nessuno pu rinnegare
la cavalcata scientifico-economica
verso uno status di benessere pi
elevato, ma ora quella stella polare
sembra molto sbiadita e la sua poca
nitidezza stata offuscata da
monopolismi di ogni genere, banche,
Domenico Rosa
imprese, opifici, negozi commerciali, e
via elencando.
Giuseppe Marcuzzi
Aiello del Friuli
che, per esempio, ha consentito un innalzamento delle condizioni economiche dei poveri del pianeta in proporzione mai vista nella storia. La forza dellequivoco stata confermata in questi
giorni dalle pressioni delle lobby in Parlamento per annacquare, attenuare,
svuotare, neutralizzare ogni serio tentativo di liberalizzare.
Se fossero vivi, i primi a scandalizzarsi delle malefatte dei capitalisti sarebbero lo stesso Einaudi e Friedrich
von Hayek, tanto per citare due maestri di liberismo: essi ricorderebbero
u Continua da pagina 1
La centralit della
scuola in periferia
Il capo della Dnaa Franco Roberti denuncia falle nel codice antimafia
di Roberto Galullo
e mani della ndrangheta e dei Casalesi dentro i consorzi che si aggiudicano appalti, per una falla
del sistema normativo.
La denuncia ai livelli pi alti: giunge, infatti, da Franco Roberti, capo della
Direzione nazionale antimafia e antiterrorismo (Dnaa), che lha ha fatta risuonare il 1 ottobre a Napoli davanti a
tutti i prefetti della Campania. Nei
consorzi e nelle societ consortili ha
detto sono entrati fior di mafiosi e
presto ne sapremo di pi, avendo gi
contattato la direzione distrettuale
competente.
Pochi giorni prima, il 17 settembre,
Roberti aveva fatto sfoggio dell'inglese
e del ricorso a un premio Nobel della letteratura per allertare di quella falla nel
sistema anche la Commissione parlamentare antimafia. There's a fly in the
ointment disse con tatto e cultura o,
se volete dirlo pi poeticamente con Eugenio Montale, c' una maglia rotta nella
rete. C' un punto che mi sembra non sia
stato oggetto delle vostre analisi e delle
vostre proposte. Mi riferisco all'articolo 85 del codice antimafia. Forse nessuno se n' accorto ma ce ne siamo accorti
noi facendo indagini e pre-investigazioni. veramente un varco pesante.
La smagliatura la lettera b) dell85,
laddove recita che per le societ di capi-
Fabbrica Italia
IL VARCO LEGALE
Guardie o ladri
robertogalullo.blog.ilsole24ore.com
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LEDITORIALE
u Continua da pagina 1
LEFONO e FAX/EMAIL. Altre offerte di abbonato sono disponibili su Internet all'indirizzo www.ilsole24ore.com/offerte. Non inviare denaro. I nuovi
abbonati riceveranno un apposito bollettino postale gi intestato per eseguire il pagamento. La sottoscrizione dell'abbonamento d diritto a ricevere offerte di prodotti e servizi del Gruppo Il Sole 24 ORE S.p.A. Potr rinunciare a
tale diritto rivolgendosi al Database Marketing de Il Sole 24 ORE. Informativa ex D.Lgs. n. 196/03 - Il Sole 24 ORE S.p.A. Titolare del trattamento tratta i
dati personali liberamente conferiti per fornire i servizi indicati. Per i diritti
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trattamento rivolgersi al Database Marketing, via Carlo Pisacane 1 - 20016
Pero (MI). I dati potranno essere trattati da incaricati preposti agli abbonamenti, al marketing, all'amministrazione e potranno essere comunicati alle
societ del Gruppo per le medesime finalit della raccolta e a societ esterne
vo degli eventi non crei un forte contraccolpo su tutta la manifattura e loccupazione delleurozona e dellItalia, che
fornitore di molte componenti allindustria automobilistica tedesca.
Un Master
per spiegare
i segreti
della politica
di Sergio Fabbrini e Fabrizio Forquet
i si pu rifiutare di comprare un
prodotto sul mercato se
considerato non soddisfacente,
ma non ci si pu rifiutare di rispettare
una legge dello Stato anche se
considerata sbagliata o ingiusta. La
politica rimane lunica attivit sociale
che ha un carattere erga omnes. Ci si
pu disinteressare alla politica, ma di
sicuro la politica non si disinteressa di
ognuno di noi.
Con questa consapevolezza, e con la
certezza che la politica oggi in Italia soffre
per un deficit forte di competenze prima
ancora che di moralit, partir il prossimo
26 novembre la seconda edizione del
Master in Management Politico
organizzato da Il Sole 24 Ore e la LUISS
School of Government.
Il successo della precedente edizione
la migliore testimonianza della originalit
e necessit di questo Master. In Italia, la
politica unattivit sociale che non gode
di buona reputazione. Eppure la politica, in
Italia come altrove, lunica attivit sociale
che pu modificare in meglio o in peggio la
vita di ogni cittadino. Per questo motivo, il
Master finalizzato a formare operatori
politici dotati delle necessarie competenze
per svolgere la loro attivit allinterno del
sistema politica italiano.
La politica non solamente unarte, ma
anche una scienza. Come tale richiede
una conoscenza approfondita di ci che
viene troppo spesso dato per scontato. Il
marchio di fabbrica del Sole 24 Ore e della
Luiss, nelle rispettive aree di attivit,
appunto quello delle competenze,
dellapprofondimento e della
divulgazione delle materie che fanno un
buon cittadino e buon politico. Con
questo metodo, questa vera e propria
religione, il Master prova a contribuire a
formare una generazione di politici pi
attenta e preparata.
Il Master diviso in tre grandi aree
tematiche, larea delle istituzioni, larea
della politica e larea delle politiche
pubbliche. strutturato in una decina di
moduli, ognuno dei quali focalizzato su
una specifica tematica. Ai moduli
contribuiscono docenti universitari ma
anche professionisti politici, come ministri
e leader politici, funzionari pubblici,
giornalisti, organizzatori di campagne
elettorali e della comunicazione politica,
esponenti di movimenti sociali e
organizzazioni non governative.
I moduli prevedono una
partecipazione attiva dei frequentanti del
Master, anche grazie alla
sperimentazione di innovative tecniche
didattiche. I partecipanti sono messi
nelle condizioni di assumere particolari
ruoli politici, di avanzare proposte o
strutturare memo da sottoporre a
decisori pubblici, di acquisire le
necessarie tecniche del processo politico,
dal drafting legislativo allorganizzazione
di una campagna elettorale.
Il Master organizzato in modo tale da
consentire la partecipazione ai suoi moduli
anche di chi ha unattivit occupazionale.
La democrazia italiana in una fase di
riforma istituzionale e rinnovamento
politico. Tuttavia, luna e laltro non
potranno consolidarsi se non saranno
sostenuti dalla formazione di tecnici della
politica capaci di operare con
professionalit ai vali livelli del sistema
politico. Il master vuole contribuire alla
formazione di un ceto di operatori politici
capace di alzare il rendimento delle
politiche e la qualit della politica.
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LINIZIATIVA
La Germania reagisca
STAMPATORI: Il Sole 24 ORE S.p.A., via Busto Arsizio 36, 20151 Milano e via
Tiburtina Valeria, Km 68,700, Carsoli 67061 (AQ) - Etis 2000 S.p.A., 8 strada, 29 zona industriale, 95100 (CT) - Stampa quotidiana S.r.l., via Galileo
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La tiratura del Sole 24 Ore di oggi 10 Ottobre 2015
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Commenti e inchieste 19
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Patuano tende la mano ai competitor - Giacomelli: sulla fibra il governo ha fatto la sua parte
Andrea Biondi
CAPRI (NA). Dal nostro inviato
aspadadiDamoclechependesullatesta
diTelecomItaliaevidente:Fastwebha
chiesto 1,7 miliardi di euro e Vodafone 1
miliardo. Una guerra alla quale lamministratore delegato Marco Patuano vuole porre
fine: Il mio obiettivo di una pax regolatoria:
un obiettivo assolutamente primario.
Il ceo di Telecom tende la mano agli operatori concorrenti. E lo fa da Capri, nel corso della
seconda giornata del Convegno Digitale X la
Crescita, organizzato da Ernst & Young, al
quale intervenuto a distanza con una videointervista registrata nei giorni scorsi, prima
della partenza per il Sudafrica per una riunione
del board Gsma.
Le tegole miliardarie che rischiano di cadere
sulla testa dellex monopolista discendono dalla multa da 103,8 milioni, diventata definitiva a
maggio dopo la pronuncia del Consiglio di Stato, con cui lAntitrust ha sanzionato Telecom
per abusi nellattivazione agli Olo delle linee
daccesso allingrosso. La stessa Antitrust a luglio ha avviato una nuova istruttoria per verificare ancora una volta eventuali ostacoli alla
concorrenza e anche Agcom ha rifiutato un
tentativo di mediazione relativamente allaccusa mossa a Telecom di ritardi nellattivazione dei clienti in fibra ottica di Vodafone e Fastweb. Patuano dunque, intervenendo a distanza al convegno di Capri, ribadisce con ancora maggior chiarezza un concetto espresso
in occasione della semestrale ad agosto, affrontando largomento contenziosi. E lo fa proponendo una pax regolatoria e un accordo a
entrambi i livelli, che cio fissi le regole per il
futuro e risolva anche le questioni pendenti in
tribunale. Risolvere le cause miliardarie senza risolvere i motivi del contendere inutile,
cos come risolvere i motivi del contendere
senza trovare un accordo con chi ti ha fatto cau-
Tavola rotonda Sebastiano Barisoni (Radio 24) ha moderato la tavola rotonda alla quale hanno preso
parte (da sinistra) Donato Iacovone, Elio Catania, Dina Ravera, Agostino Santoni, Ivan Lo Bello, Andrea
Bairati, Filippo Taddei e Domenico Arcuri
sa, diventa inefficace, aggiunge il ceo di Telecom Italia puntualizzando che si apre una stagione assolutamente discontinua rispetto al
passato in cui lex monopolista cambier visuale: i concorrenti, che per Telecom per sono anche clienti nel momento in cui utilizzano
la rete, vanno serviti al meglio, non perch altrimenti mi multano, ma perch io devo avere
un cliente soddisfatto. Del resto tutti gli Olo
sono un nostro grandissimo cliente. A questo
punto Patuano lancia la palla nella met campo
di tutto il sistema delle telco quando aggiunge
che si deve mettere il regolatore nelle condizioni di gestire un mercato allinterno dei quali i
player vogliono fare pi business e non fare business uno contro laltro.
Lad di Fastweb, Alberto Calcagno, dal
palco del convegno non replica allinvito alla pax fatto da Patuano. A ogni modo, come
La proposta. Per il presidente di Telecom Italia serve un regime fiscale che favorisca i prodotti 2.0
laredimisuredicontrastodellelusionefiscale
dapartedisocietmultinazionali,dalmomento che non si introduce nessuna nuova tassa ma
si mira semplicemente a uniformare un regime
fiscale a cui deve sottostare anche chi finora
riuscito a sottrarvisi. Dunque, secondo Recchi,
si dovrebbe immaginare un regime fiscale che
favorisca i prodotti digitali rispetto ai corrispondenti servizi fisici. E pensare anche a un
sistema progressivo, e cio un sistema in cui
il sovrapprezzo dellanalogico aumenti progressivamente nel tempo, perch questo incentiverebbe anche economicamente a seguireicomportamentipivirtuosiconunagraduale transazione al digitale.
Invece nella realt ancora oggi ci sono casi in
a seconda e ultima giornata del convegno Digitale X la crescita, organizzato da Ernst & Young e arrivato questanno allottava edizione, si conclude
con un annuncio dellamministratore delegato di EY, Donato Iacovone: Stiamo per presentare un piano di indicazioni e suggerimenti
pensati per laccelerazione digitale della Pa e
del Paese. Chiudendo i lavori Iacovone ha ricordato come questo un grande progetto di
trasformazione culturale e la tecnologia abilitante alla nuova cultura che dobbiamo abbracciare. Politici, imprenditori, istituzioni e
altri operatori devono adottare un nuovo linguaggio comune.
Necessiteopportunitdellatrasformazione digitale del Paese - da far accompagnare da
unadeguataazionedellegislatoreodauncambio culturale altamente auspicabile soprattutto nelle Pmi - sono a pi riprese emerse come
conditio sine qua non durante la due giorni caprese. Il sottosegretario alle Comunicazioni
Antonello Giacomelli ha ricordato per esempio quanto detto da Walter Ruffinoni, il ceo di
Ntt Data (divisione del colosso tlc giapponese
Ntt DoCoMo) che ha reso palpabile la ricchezza nascosta nella svolta digitale lanciando una
banale quanto efficace proposta: la digitalizzazione dellindustria del turismo farebbe incrementare il giro daffari delleconomia di 4 miliardi.Allostessomodo,numeritalidarendere
lidea delle potenzialit che ruotano attorno al
2.0sonostatisnocciolatiieridaLuigideVecchi, di Citi: Internet ha raggiunto il 40 % della
popolazione mondiale in meno di 20 anni. Nel
2020 l80% della popolazione mondiale avr
accesso al web. Le banche per non sono attrezzate per rispondere efficacemente a questo sviluppo e devono rivedere il loro rapporto
con il cliente e avere un approccio diverso per
la valutazione del rischio in questo settore.
A questo punto, non c per solo da fare i
conti con opportunit che appaiono ormai incontestabili, ma anche con quello che sarebbe
un contrappasso dantesco: leventualit che
certe potenzialit rimangano sulla carta iscrivendosi alla voce occasioni mancate. Un paradosso che traspare dallesempio portato da
Roberto Viola, direttore della Dg Connect della Commissione Europea, intervenuto al convegno in videoconferenza: Purtroppo lItalia
non dimostra ancora dei risultati allaltezza
delle aspettative, ma seconda solo dopo la
Finlandia per ladozione del cloud. Le imprese
hanno quindi capito quanto sia importante
linnovazione tecnologica e anche il governo
sta dando precisi segni di attenzione agli investimenti in infrastrutture. In un tale contesto,
lItalia deve fare un salto di livello. Il tema dellerisorseeconomichesicuramenteessenziale, ma soprattutto, necessario identificare le
priorit di azione. In precedenza, durante il
suo intervento, il presidente dellAgcom, AngeloCardani,avevasottolineatolanecessitdi
un coordinamento centralizzato: Senza un
pianonazionalenonsiavrannorisultatidirilie-
RADIO 24
GLI SCENARI
IL TEMPO
17.45 | RAIUNO
Nella foto Gigi Buffon
23.30 | IL TRENO VA
Gianluca Nicoletti (foto) viaggia e chiacchiera con gli altri viaggiatori
Frequenze:800-080408
Per intervenire alle trasmissioni:
800-240024 SMS 349-2386666
I Gr possono essere ascoltati anche su:
www.radio24.it
www.ilsole24ore.com/meteo
Oggi
Milano
ALBA E TRAMONTO:
07:33
MINIMA
Aosta
MASSIMA
DA NON PERDERE
21.20 | RAI 5
Lehman Trilogy.
Seconda parte (Padri e figli) della
monumentale ricostruzione teatrale
della vita dei banchieri Lehman: la
trilogia, andata in scena al Piccolo di
Milano, stata lultima regia firmata da
Luca Ronconi.
21.35 | RAI STORIA
Eco della storia.
Cantante, attore e one man show unico
nel panorama americano,
incarnazione del sogno americano: la
straordinaria carriera di Frank Sinatra
raccontata da Renzo Arbore.
21.45 | RAITRE
Ulisse: il piacere della scoperta.
Splendori di Puglia: guidati da Alberto
Angela visitiamo, fra le altre
meraviglie, Castel del Monte, la
cattedrale di Trani e le grotte di
Castellana.
22.30 | RAI STORIA
La grande carestia di Mao Tse-Tung.
La carestia causata dagli errori di
pianificazione fu, secondo alcuni
studiosi, la pi terribile della storia: tra
il 1958 e il 1962 morirono oltre 40
milioni di persone.
ATTUALIT
14.00 | RAIUNO
Linea blu.
Domani a Trieste si tiene la tradizionale
Barcolana: Donatella Bianchi ci
mostra i preparativi di questa
sentitissima (e partecipatissima)
manifestazione velica.
17.05
Radiotube
POOH 50
I Pooh festeggiano 50 anni di attivit
con gli ultimi grandi concerti prima di
sciogliersi alla fine del 2016. Per
loccasione tornano sul palco gli ex
componenti Riccardo Fogli e Stefano
DOrazio. Marta Cagnola e Daniele
Bellasio (foto) li ospitano
ripercorrendo la carriera del gruppo
pi longevo dItalia
di Massimo De Donato
di Franco Dassisti
21.05 | Moebius
di Federico Pedrocchi e Mariachiara
Albicocco
Messina
27
21.10 | ITALIA 1
Tata Matilda e il grande botto,
di Susanna White, con Emma
Thompson, Maggie Gyllenhaal, Gran
Bretagna - Francia 2010 (109). Quella
governante una... fata!
21.10 | MTV
Linglese che sal sulla collina e scese
da una montagna,
di Christopher Monger, con Hugth
Grant, Gran Bretagna 1995 (96). Un
paesino del Galles, nel lontano 1917,
in subbuglio perch il suo
montarozzo sta per essere
declassato a semplice collina. Che
disonore...
07:16
18:37
Centro:
Sud e isole:
Domani
Milano
ALBA E TRAMONTO:
07:34
MINIMA
GR 24: allora
STRADE IN DIRETTA: ai 15 e ai 45
BORSE IN DIRETTA: alla mezzora
Cuneo
MASSIMA
Catania
23
24.00 | RAITRE
Stelle nere.
Una lunga striscia di orrendi delitti a
cavallo tra gli anni 70 e 80: la terribile
storia di Wolfgang Abel e Marco Furlan,
che firmavano le loro imprese
criminali con il nome di Ludwig.
SPETTACOLO
Roma
18:47
Nord:
Roma
18:45
07:18
18:35
Nord:
Centro:
Sud e isole:
Temperature
Italia
Europa
Parigi
9 19
9 18
Stoccolma
Tirana
20 23
19 23
8 16
4 13
Vienna
6 12
11
10 15
13 15
Zurigo
6 17
15
Copenaghen
10 12
8 12
Mondo
Dublino
9 15
9 15
Hong Kong
21 27
17 25
14 22
Francoforte
6 17
3 14
Los Angeles
24 37
22 35
19 21
18 20
Istanbul
11 23
13 29
New Delhi
24 35
24 36
Roma
20 24
19 22
Lisbona
17 21
17 21
New York
10 20
9 23
Palermo
15 19
15 21
Londra
10 17
10 16
Rio de Janeiro
20 35
20 32
Torino
12 20
11 21
Madrid
11 24
14 23
Singapore
28 29
27 29
Venezia
15 19
14 20
Mosca
-1
-2
Tokyo
14 22
OGGI
DOMANI
OGGI
DOMANI
Ancona
15 17
14 16
Atene
17 25
20 27
Bari
18 22
16 19
Berlino
3 10
Bologna
13 20
13 20
Bruxelles
Cagliari
16 19
14 22
Bucarest
Firenze
15 19
14 19
Genova
16 22
16 21
Milano
14 22
Napoli
OGGI
Debole Moderato
Sole
Poco
nuvoloso Nuvoloso Coperto
Var
Pioggia
Pioggia Temporali
Neve
Nebbia
Calmo
Mosso
DOMANI
17 21
Forte
Agitato
20
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
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Gruppo24ORE
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10 Ottobre 2015
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BANCHE POPOLARI
RIASSETTI
SETTIMANA FINANZIARIA
Zucchi, arriva
lofferta vincolante
di Astrance Capital
Convince poco
questa forte corsa
dei listini mondiali
Auto. La casa di Maranello valutata 8,65 miliardi di euro (poco meno di 10 miliardi $) - Lincasso servir a ridurre il debito Fca Dufry sale al 93,4%
- WWW.WORLDDUTYFREEGROUP.COM
FOCUS
Real estate
PIAZZA AFFARI
Sorgente ritira
lofferta
per la quotazione
Prezzo fra 48 e 52 dollari, sul mercato il 10% del capitale compresa la greenshoe
Carlo Festa
1.944
311
417
90
2.762
+16%
Volkswagen,
aumento grazie
al convertendo
Andrea Malan
pVolkswagen aumenta il
Il dossier Telecom-Metroweb
scalda il mercato della rete
pLariaperturadeldossierTele-
com-Metrowebscaldailmercato.
Telecom rivendica il controllo,
mentre Wind, che insieme a Vodafone ha in piedi una collaborazione proprio con Metroweb ribadiscelavaliditdellacosiddetta
opzione condominio. Il presidente della diretta interessata,
Franco Bassanini, ribadisce la sua
vecchia posizione: Siamo aperti
ad accordi con chi ci pu stare.
Saipem si aggiudica
Rcs, nuova proposta
contratti per 600 milioni sul debito alle banche
pSaipem guadagna terreno a
WOLFSBURG
ha chiesto agli istituti di considerare la vendita della divisione Libri, il cui incasso previsto per marzo prossimo, una
operazione riferita allesercizio 2015. In questo modo sarebbero rispettati i covenant legati ai contratti sul debito. Nelle
prossime settimane le banche
faranno pervenire le loro osservazioni. Gli istituti, secondo indiscrezioni, sarebbero
positivi sullesito delle negoziazioni.
Finanza 24
Banche. La rivoluzione del ceo Bill Winters per rilanciare listituto inglese
PIAZZA AFFARI
I bilanci, le notizie
e le analisi
sulle societ
quotate in Borsa
no su quattro. Il ceo
Bill Winters
imbraccia la penna
e decima la prima linea del
management con mille
lettere di licenziamento
firmate in queste ore e con
decorrenza quasi
immediata. Mille top
managers dei quattromila
che governano la banca
britannica con radici in
Estremo Oriente e Africa
dovranno svuotare
cassetti e scrivanie entro
la fine di novembre. il
segno di una rivoluzione
che si sta per abbattere su
una banca uscita quasi
indenne dalla crisi del
2008, ma ora piegata dal
rallentamento cinese,
dalla crisi dei mercati
emergenti, dal reclinare
delle materie prime
ovvero dalla caduta dei
settori di business che
hanno fatto di StanChart
un colosso nel banking
britannico.
bastato che la notizia
rimbalzasse in forma
http://finanza24.ilsole24ore.com
22
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Auto. La casa di Maranello valutata 8,65 miliardi di euro (poco meno di 10 miliardi $) - Lincasso servir a ridurre il debito Fca
Volkswagen,
parte il primo
aumento di capitale
Prezzo fra 48 e 52 dollari, sul mercato il 10% del capitale compresa la greenshoe
Andrea Malan
MILANO
I TEMPI
REUTERS
dingquotatadellafamigliaAgnelli,al
24%delcapitale;PieroFerrarial10%e
ilrestante66%sulmercato.Grazieal
meccanismo dei diritti di voto doppi
per, previsto dalla legge olandese,
ExorePieroFerrarisarannoingrado
di mantenere il controllo dell'azienda. Sempre dopo lo scorporo verr
(eventualmente, scritto nel prospetto)chiestalaquotazionedeltitoloancheaMilano.
IlcollocamentodellaquotaFerrari permetter come detto a Fiat
Chrysler di ridurre l'indebitamento;
quellonettoindustrialesiattestavaa
finegiugnoa8miliardidieuro.Unulteriore contributo in questa direzione arriver al momento dello scorporo, quando Ferrari emetter una
Note (una sorta di cambiale) da 2,25
miliardi a favore di Fca, ripagandola
poi con l'emissione di debito. Dopo
laseparazionelaholdingdelCavallinosiritroverconundebitonettofra
gli 1,5 e i 2 miliardi di euro. La separazionedaFerrariridurrnaturalmente il valore di Borsa di Fiat Chrysler;
ieri il titolo di quest'ultima ha coronato una delle settimane migliori
dell'anno, mettendo a segno un rialzodel2,6%a13,81euro.
A Wall Street. Una Ferrari parcheggiata davanti al New York Stock Exchange
Andrea Malan
u Continua da pagina 21
pParadossalmente,
RIPRODUZIONE RISERVATA
Lintesa. Prevista lequiparazione in otto anni del salario dei nuovi assunti a quello dei lavoratori con maggiore anzianit
u Continua da pagina 21
LA NOVIT
menti e una significativa riduzione al Warren Truck Assembly Plant. E ci sono certezze sullassistenza sanitaria, la garanzia che i costi a carico dei
dipendenti per ora non saliranno tranne che per visite ingiustificate al pronto soccorso
quando scatter un pagamento
di cento dollari. I dipendenti di
fascia pi alta manterranno invariati due aumenti di paga del
3%, oggi e nel 2017.
Ma la prevista fine del dop-
Il nuovo accordo intende offrire un preciso percorso di incrementi ai lavoratori senza diventare troppo oneroso per
l'azienda, con una formula che
prevede di raggiungere il nuovo massimo con aumenti
nell'arco di otto anni, cio di due
contratti di lavoro quadriennali. Le misure di profit sharing 800 dollari per ciascun 1% di
margine di profitto in Nordamerica oltre il 2% - saranno
identiche per tutti i dipendenti,
loperazione sar ancor pi conveniente per lazienda a causa dello scandalo stesso. Il prezzo minimo di conversione dei bond
infatti, in base allultima revisione, pari a 144,5 euro mentre
il crollo del titolo Vw (oltre
40% in meno dopo lo scandalo)
ha fatto scendere la quotazione
fino ai circa 106 euro di ieri (dopo un minimo a 87 euro). A questo punto, chi ha le obbligazioni
in portafoglio potrebbe ricevere azioni per un ammontare
molto inferiore al costo originario di acquisto dei bond; non
a caso la quotazione di questi
ultimi crollata nelle ultime
settimane da circa 100 a 73 centesimi per 100 di capitale. Il prestito in mano soprattutto a
grossi innvestitori, visto che il
taglio minimo allemissione era
di 100mila euro.
In Borsa, intanto, proseguita
anche ieri la galoppata delle
azioni ordinarie Vw, che hanno
guadagnato l8,3% a 125,9 euro
sul mercato Xetra, dopo aver segnato nel corso della seduta rialzi fino al 15 per cento. La forbice
rispetto alle azioni privilegiate
(pi diffuse e inserite nellindice
Dax) si ancora allargata, visto
che la quotazione di queste ultime salita ieri del 3% a 106,6 euro. Die Welt segnala un volume di scambi pari a cinque volte
la media, e scrive che gi questo indica che in corso un rastrellamento da parte di un singolo acquirente. Un rialzo cos
consistente non si vedeva dal
2009, ai tempi della battaglia di
Borsa tra Vw e Porsche finita poi
con la vittoria della prima.
La stessa Die Welt, come
altri media tedeschi, ipotizza
che dietro la fiammata ci siano
acquisti della holding Porsche
SE, che ha gi in portafoglio oltre
IL MERCATO
INFORMAZIONE PROMOZIONALE
"L
societ di sera
societ
vizi energetici
Edilvi
nacertificata UNI
sce nel 1984
CEI 11352.
come impresa
La lungimirandi costruzioni,
za della diaffermandosi
versificazione
nel corso degli
delle attivit e
anni sul territola loro interrio vocando la
correlazione
propria attivit
Diego Pavan, amministratore delegato
allinterno
allinnovaziodi Edilvi Div. ESCO Spa
del
tessuto
ne: elevazione
degli standard edilizi, progetti di aziendale hanno permesso a
ricerca e sviluppo, collaborazio- Edilvi di consolidarsi sia da un
ne con le Universit, ottenimento punto di vista economico, residi certificazioni (qualifiche SOA, stendo al passaggio della crisi,
sia da un punto di vista tecniISO 9001, rating di legalit).
A fronte della congiuntura eco- co, aumentando il know-how
nomica che ha comportato il e lofferta sul mercato delleffimarcato regresso del comparto cienza energetica: costruzione
edilizio, nel 2011 Edilvi ha in- di edifici NZEB (Progetto Casa
trapreso la scelta strategica del Smart Plus), progettazione BIM,
riposizionamento
aziendale: gestione impianti mediante EPC,
forte dellesperienza maturata diagnosi energetiche industriali,
nellambito civile e del sistema ottenimento incentivi (TEE, conto
edificio-impianto, stata svi- termico, eccetera).
luppata la Divisione E.S.Co., www.edilvi.it
Riaprono le grandi mostre, continua il flusso dei turisti ma soprattutto riappare un Pil positivo che torna ai valori del 2000
ormai cosa nota che il ricco patrimonio artistico e culturale italiano, accanto allo sviluppo turistico, potrebbero da soli rappresentare le chiavi per la ripresa e per lo sviluppo economico del Paese. Treviso
non fa eccezione.
Dopo dodici anni riaprono le porte il Museo Luigi Bailo culla dellarte
del 900 e la storica sede dei Musei Civici, inaugurata nel 1888. Treviso
potr cos contare su una superficie espositiva di 3700 mq.
Arturo Martini, Gino Rossi, Luigi Serena, Giovanni Apollonio, Guglielmo
e Beppe Ciardi sono alcuni degli artisti nella Galleria del Novecento
oltre a pittori attivi nel territorio come Bepi Fabiano, Nino Springolo,
Aldo Voltolin. Una sezione dedicata allo scultore Carlo Conte e alla sua
gipsoteca e alla scuola di incisione trevigiana con gli artisti Giovanni
MONEYTOR PAY ricarica la chiavetta dallo smartphone I forni SCAME trattano tutti i metalli
Un sistema innovativo consente di pagare
alle macchinette senza denaro contante
speciale. L'azienda esporta oltre il 75% della propria produzione, presente in 42 paesi al
mondo e continua la sua opera
di espansione laddove l'industria richiede maggior tecnologia. www.scameforni.com
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Piano banda ultralarga. Il sottosegretario sulla partita per linfrastruttura: la stessa proposta avanzata dallincumbent qualche mese fa
PARTERRE
ppp
Giacomelli: il governo ha fatto la sua parte e non spetta a noi decidere come si organizzano gli operatori
Antonella Olivieri
CAPRI. Dal nostro inviato
Servizi oil&gas. Il titolo sale a Piazza Affari sulle commesse di ingegneria e costruzione
ppp
Moleskine, le attese
del mercato su Syntegra
ppp
Tecnis e la scommessa
vinta in Tunisia
LE POSIZIONI
Telecom
Andamento del titolo a Milano
09/09
09/10
1,14
1,11
1,08
1,05
1,02
Marigia Mangano
IL TITOLO
Il dossier Conbipel
sul tavolo dei fondi
pParte
LA VENDITA
sione. Ma anche gruppi industriali potrebbero entrare nella partita. Magari alcuni strategici stranieri interessati ad entrare sul
mercato italiano, complice
anche la ripresa economica
che potrebbe far crescere il
fatturato dellindustria dellabbigliamento in Italia.
Poi ci potrebbero essere i
gruppi nazionali. Tra i leader
italiani del settore ci sono
Ovs oppure gruppi pi regionali come Piazza Italia. Molti
addetti ai lavori vedrebbero
in particolare sinergie tra
Ovs e Conbipel, soprattutto
sulla struttura dei costi.
Ma resta da capire cosa far il gruppo guidato da Stefano Beraldo, quotatosi a
Piazza Affari con successo
nel marzo di questanno. Infatti Ovs, al momento, sembra pi focalizzato sulla crescita per linee interne e su
alcuni mercati esteri (Francia, Spagna, Svizzera) piuttosto che impegnato in acquisizioni esterne.
C.Fe.
RIPRODUZIONE RISERVATA
Saipem
Andamento del titolo a Milano
09/09
09/10
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
Rhiag, in campo
Bain e Blackstone
Carlo Festa
IL PROCESSO
24
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
LA GIORNATA
AZIONI&OBBLIGAZIONI
Popolari. Oggi lassemblea sul cambio dello statuto - Resta il nodo del diritto di recesso
SPECIALE SU PLUS
Per i risparmiatori
Sulledizione di Plus24,
allegato oggi al Sole24Ore,
tutti i dettagli sulle
trasformazioni in atto nel
settore delle banche popolari
Spread Bund 5Y
71
87
pEdF,
il gruppo energetico
francese, ha emesso un green
bond da 1,25 miliardi di dollari, un
ammontare che rappresenta
lemissione pi importante finora realizzata da unimpresa industriale, secondo quanto annuncia il gruppo energetico transalpino. I green bond hanno una destinazione esclusiva a progetti per la
sostenibilit climatica o ambientale. Il green bond di Edf, emesso
nell'ambito di un'emissione da
4,75 miliardi di dollari complessivi, un titolo decennale che paga
una cedola del 3,62 per cento. EdF
destiner la cifra raccolta sul mercato allo sviluppo di energie rinnovabili. Il gruppo francese aveva
esordito sul mercato dei green
bond nel 2013, inizialmente utilizzati dalle grandi istituzioni sovranazionali come la Banca Mondiale e la Bei. Questanno ad esempio,
la Banca mondiale ha collocato un
green bond sul mercato italiano
raccogliendo 84 milioni di dollari.
Lemissione di Edf riporta lattenzione su questa asset class che
questanno stata poco utilizzata
dagli emittenti: con lemissione di
Edf, dallinizio dellanno i collocamenti sono stati circa 9 miliardi di
dollari, ben al di sotto del totale
IMAGOECONOMICA
nanziato da investitori
istituzionali europei specializzato in acquisizioni di imprese
in difficolt, con sede a Madrid.
Lattuale compagine azionaria dunque destinata a scomparire. Il portiere della Juventus
e della nazionale Gianluigi Buffon attualmente azionista con
il 56,2% delle azioni, seguito dalle banche creditrici: cio Unicredit con il 4,7%, Intesa Sanpaolo con il 3,4% e Banca Popolare
di Milano con il 2,5 per cento.
Proprio Buffon, nellavventura
borsistica di Zucchi, ha lasciato
sul terreno pesanti perdite nelle
passate ricapitalizzazioni dellazienda: sul tema circolano stime di perdite per una ventina di
milioni di euro.
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vantaggio in termini di prezzi rispetto a un bond tradizionale oltre ai costi che si devono sostenere tra cui la certificazione e il monitoraggio continuo e di reporting del progetto. Tutti aspetti
che potrebbero essere una barriera all'entrata per potenziali
nuovi emittenti soprattutto in
una fase di tassi bassi che consentono di emettere un bond tradizionale con meno costi. Le recenti modifiche ai principi sui green
bond potrebbero rimuovere parte di queste difficolt. C spazio
per la crescita di questa asset
class a cui sono interessati fondi e
assicurazioni che per governance devono impiegare parte degli
investimenti in strumenti sociali
con rating molto alti: al momento
sul mercato quotato un solo green bond high yield.
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NOMINE
Ma.Ce.
lAgi (Agenzia Giornalistica Italia). Gianni Di Giovanni, che assume la responsabilit dellufficio relazioni
internazionali Eni a
Washington, passa il testimone ad Alessandro Pica,
gi direttore generale di Agi
dal marzo del 2011. La nomina stata definita ieri dal
cda, composto da Cristiana
Argentino, Marco Bardazzi, Raffaella Leone, Massimo Mondazzi e dallo stesso
Pica. Il board ha poi confermato lincarico di presidente a Mondazzi.
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68
a ieri
16,137
14,515
Nov-15
Dic-15
Gen-16
Feb-16
Totale
26,161
14,515
12,500 17,333
12,761 14,451
15,018 15,546
0,107
29,833
57,883
15,563
14,450
1,656
17,219
14,500
12,413
13,793
35,148
0,024
3,000
20,891
8,913
23,966
0,050
10,024
Mar-16
Apr-16
6,502
7,291
6,500 16,235
Mag-16
Giu-16
Lug-16
7,142 13,749
7,150
1,739
7,067
13,898
Ago-16
6,000 25,930
13,828
Totale 126,287 87,748 9,030 38,940 41,786
Titolo
Spread
god./Tipo ind.
45,757
4,788 308,579
Codice
Isin
IT0005057499
IT0005105140
IT0005067266
IT0005108326
IT0005070609
IT0005075681
IT0005122079
IT0005086068
IT0005125635
IT0005091472
IT0005127383
IT0005105132
IT0005118325
IT0005122061
IT0005125627
IT0005127375
99,999
100,002
100,007
100,009
100,012
100,015
100,008
100,005
100,000
100,009
100,001
100,036
99,995
99,990
99,984
99,984
Titolo
Date Spread
god. Tipo ind.
Codice
ISIN
Ced.
att.
0,01
0,01
0,02
0,02
101
716
168
479
109
635
141
1030
93
443
0,01 298
0,01 926
0,02 135
0,02
46
Prezzo Rend.
VWAP eff.%
09.10 lordo
Qt
(mlg)
3691
1155
IT0004620305
IT0004809809
IT0004652175
IT0004716319
IT0004922909
IT0005009839
IT0005056541
IT0005104473
IT0005137614
IT0004978208
IT0005020778
IT0005044976
IT0005089955
IT0005126989
31.12.15
29.4.16
30.8.16
27.2.17
30.8.17
0,43
1,30
0,45
0,55
0,95
0,64
0,43
0,30
0,38
IT0004656275
IT0004880990
IT0004712748
IT0004917792
IT0004019581
IT0004761950
IT0004960826
IT0004987191
IT0004164775
IT0004793474
0,13
0,13
0,21
0,24
0,37
0,47
0,60
0,69
1112
498
1389
2982
19320
631
5183
18218
8907
100,004
100,001
99,988 0,01
99,892 0,08
99,750 0,13
3329
2996
1236
962
790
3,00
2,75
3,75
2,25
3,75
4,75
2,75
1,50
4,00
4,75
100,158
104,069
101,422
102,082
104,899
103,568
101,915
99,929
100,361
100,156
100,376
101,929
101,330
102,993
104,354
102,961
101,707
105,128
107,260
0,02
0,03
0,03
0,04
0,06
0,07
733
262
2072
259
2801
764
589
281
484
492
Cambi e tassi
/$
0,96
-10,98
-0,149
-0,144
-0,113
-0,073
-0,049
0,028
0,072
0,139
-0,151
-0,146
-0,115
-0,074
-0,050
0,028
0,073
0,141
-0,105
-0,064
-0,037
0,037
-0,1420
e-Mid/Atic (09/10/15)
O/N Euro
-0,1715
O/N Usd
0,1540
2,10
2,10
1,70
2,35
2,10
2,60
2,35
3,10
2,35
2,55
102,568
104,937
106,047
109,946
111,329
116,266
114,385
123,356
119,993
123,098
0,28
0,59
0,77
0,93
1,28
1,54
322
2103
1317
2445
766
779
730
206
554
689
26-03s 26.3.2016
11-12s 11.6.2016
22-10s 22.10.2016
22-10s 22.4.2017
12-11s 12.11.2017
23-10s 23.4.2020
27-10s 27.10.2020
20-10s 20.04.2023
IT0004806888
IT0004821432
IT0004863608
IT0004917958
IT0004969207
IT0005012783
IT0005058919
IT0005105843
2,45
3,55
2,55
2,25
2,15
1,65
1,25
0,50
101,076
102,157
102,062
102,732
103,843
105,672
105,032
101,298
0,09
0,11
0,27
0,15
0,33
8054
605
20703
12497
13093
16266
41964
64060
variaz. %
var. % ann.
0,02
0,05
0,11
0,24
0,36
0,50
0,64
0,77
0,89
0,99
1,07
1,15
1,35
1,52
1,53
1,54
1,54
1,50
0,04
0,07
0,13
0,26
0,38
0,52
0,66
0,79
0,91
1,01
1,09
1,17
1,37
1,54
1,55
1,56
1,56
1,52
Stati Uniti
Giappone
G. Bretagna
Svizzera
Australia
Brasile
Bulgaria
Canada
Croazia
Danimarca
Filippine
Hong Kong
India
Indonesia
Islanda m
Israele
Malaysia
Messico
Xetra Dax
1,04
12,12
In.Anno
46329,56
848,37
1663,57
1264,18
-0,20
-0,28
0,61
0,56
-4,20
-11,29
-2,70
-0,91
17084,49
2014,89
4830,47
6080,73
583,36
8253,16
4370,01
462,65
13964,36
818,49
0,20
0,07
0,41
0,26
-0,43
0,75
0,46
0,30
-0,10
-0,17
-4,14
-2,14
1,99
-6,07
-5,62
-9,70
3,16
-4,90
-4,57
-4,25
11175,23
44378,24
49338,41
-0,91
0,68
0,47
30,26
2,86
-1,34
53295,64
1,08
7,08
America Latina
Africa
Johannesburg All Share
var. % ann.
variaz. %
var. % ann.
Usd
Jpy
Gbp
Chf
Aud
Brl
Bgn
Cad
Hrk
Dkk
Php
Hkd
Inr
Idr
Isk
Ils
Myr
Mxn
2,52
-20,17
Alluminio Alloy
0,20
Var.%
1,24
Var.%
-0,64
Var.%
3,87
Var.%
1,28
var. % ann.
Costo termoelettrico
ott-15** nov-15**
dic-15**
ITEC12/REF-E /MWh
42,42
41,96
41,82
48,66
47,01
45,66
ITEC/REF-E /MWh
56,83
54,48
52,21
ITECccgt/REF-E /MWh
Per ulteriori dettagli http://itec/ref-online.it. * Valore consuntivo costruito da
REF-F su dati Platts. ** Valore forward calcolato da REF-E su dati di mercato.
Rilevazione Mensile
set-15
ott-15 nov-15**
21,92
21,46
20,51
MAGI /MWh
Rilevazione Trimestrale
Q2-15
Q3-15
Q4-15
MAGI-Q /MWh
22,76
22,08
22,99
Per ulteriori dettagli www.magindex.org, www.albasoluzioni.com, www.itec.refe.com , www.tfsbrokers.com. * Media incrementale.
variaz. %
var. % ann.
18438,67
1,64
19,12
Indici
Strait Times
1,75
-8,00
09.10
Var.%
variaz. %
Mumbai Nifty
Sensitive
Hong Kong Hang Seng
Seul Kospi #
Shanghai Composite
Singapore Straits Tim.
Taipei Taiwan Weighted #
Tokyo Nikkei 225
Nikkei 500
Topix
0,38
0,47
0,46
1,03
1,28
1,57
-0,58
1,64
1,52
2,28
-1,48
-1,92
-4,86
0,81
-1,58
-11,05
-9,25
5,66
9,58
7,65
5309,22
1,29
-1,47
340,54
3250,31
3102,04
362,82
1602,47
2852,40
1403,89
0,59
0,79
0,30
0,33
0,12
0,45
0,34
6,53
3,30
3,27
5,92
2,14
3,44
1,60
Australia
Sydney All Ordinaries
Europa
D.J. EuroStoxx
D.J. EuroStoxx (50)
D.J. Stoxx (50)
D.J. Stoxx (600)
D.J. Stoxx Sel. Div. 30
FTSE EuroTop (100)
MSCI Europe #
-0,34
-0,50
-0,29
-0,24
-0,85
-0,66
-0,49
-0,64
-0,24
-0,28
-0,77
-0,79
-0,90
-0,96
-0,26
-0,24
-0,87
-0,86
-1,15
-1,23
-0,23
-0,19
-1,01
-1,03
-1,32
-0,08
-0,17
-0,13
-1,12
-1,16
-1,41
-1,47
-0,06
-0,02
-1,24
-1,26
4a
5a
7a 10a
-1,60
-1,62
0,09
0,16
-1,15
-1,29
-1,49
-1,48
0,29
0,34
-1,25
-1,17
-0,30
-0,32
-0,31
-0,29
-0,33
-0,30
-0,23
-0,24
-0,26
-0,25
-0,27
-0,25
-0,25
-0,27
-0,22
-0,27
-0,19
-0,22
-0,17
-0,24
7a 10a
-0,13
0,19 0,59
-0,17 -0,05 0,13 0,52
-0,08 0,05 0,28 0,71
-0,13 0,04 0,24 0,70
Irs 6M/10Y
0,98
2,18
-11,03
variaz. %
var. % ann.
Valute
Irs 6M/20Y
1,51
1,62
-14,38
variaz. %
var. % ann.
Dati al
09.10
Var.%
giorn
Iniz
anno
9,27
N. Zelanda
Nzd
1,6964
-0,504
Norvegia
Nok
9,1895
-0,315
1,63
Polonia
Pln
4,2170
-0,357
-1,32
Rep. Ceca
Czk
27,1090
-0,030
-2,26
Rep.Pop.Cina
Cny
7,2094
0,821
-4,33
Romania
Ron
4,4150
-0,027
-1,51
Russia
Rub
69,3640
-1,374
-4,11
Singapore
Sgd
1,5855
-0,220
-1,26
Sud Corea
Krw
1298,0500
-0,570
-2,02
Sudafrica
Zar
15,0674
-0,582
7,35
Svezia
Sek
9,2683
-0,115
-1,33
Thailandia
Thb
40,3920
-0,267
1,21
Turchia
Try
3,2973
-0,118
16,43
Ungheria
Huf
311,5900
-0,186
-1,25
Caff Arabica
131,60
2,65
-40,77
L
variaz. %
var. % ann.
Zucchero raff.
392,00
1,45
-7,76
L
variaz. %
var. % ann.
Denaro
232,35
233,96
233,96
182,82
182,54
182,29
182,29
181,77
230,89
452,93
458,04
1034,75
1070,39
444,15
965,03
586,58
982,82
1180,96
Lettera
267,99
275,78
275,78
203,08
202,97
202,56
201,38
201,13
263,93
550,49
554,57
1100,05
1115,09
487,64
1063,96
629,06
1095,92
1294,24
variaz. %
8160,20
26972,45
22458,80
246,02
3183,52
2993,36
8445,96
18438,67
1659,00
1515,13
-0,31
-0,35
-0,33
-0,31
-0,78
-0,69
Milano - 09.10 ()
Sterlina v.c.
Sterlina n.c.
Sterlina post 74
Marengo italiano
Marengo svizzero
Marengo francese
Marengo belga
Marengo austriaco
20 marchi
10 $ liberty
10 $ indiano
20 $ liberty
20 $ St. Gaudens
4 ducati Austria
100 corone Austria
100 pesos Cile
Krugerrand (SA)
50 pesos Messico
var. % ann.
In.Anno
105,80 4,90
108,97 0,72
104,88 3,77
99,09 0,89
96,62 2,04
103,49 1,46
103,40 2,13
104,70 3,59
95,30 10,66
97,11 10,46
73,77 2,78
94,28 7,70
100,68 0,54
87,65 10,39
106,98 1,02
100,28 10,29
103,57 2,95
91,80 10,34
98,56 10,55
99,12 1,58
30,29 8,76
100,38 1,60
109,13 0,28
109,20 0,41
99,56 0,55
100,77 0,62
71,20 2,79
100,76 2,82
100,21 0,23
108,72 0,47
100,55 2,38
100,00 3,50
91,52 8,76
90,36 7,99
102,83 4,26
69,89 2,94
112,81 1,58
109,56 2,94
107,49 3,15
114,21 3,56
102,39 2,36
100,10 0,99
114,41 0,76
95,07 2,35
116,09 4,13
100,38 0,53
114,82 3,14
107,30 4,18
104,55 2,36
87,23 2,19
100,51 1,74
100,48 1,74
101,79 2,57
106,87 3,10
MONETE D'ORO
2998,50
var. % ann.
variaz. %
-15,42
In.Anno
-4,03
In.Anno
-10,83
In.Anno
-16,19
In.Anno
-22,05
Prezzo Rend.
VWAP eff.%
09.10 lordo
var. % ann.
Nikkei 225
Ieri
Una sett. fa
Un mese fa
Due mesi fa
-6,42
-5,91
-4,90
-9,19
4,54
32,27
4,52
-0,38
0,20
-4,58
-6,49
-4,03
1,79
-7,71
-7,94
10,47
4,25
var. % ann.
Codice
ISIN
a ieri
variaz. %
3,54
-16,48
a un anno
0,960
1,282
0,557
-0,146
-1,034
-2,233
0,102
0,204
-0,016
0,042
0,960
0,500
-1,745
0,293
0,044
-1,223
-0,352
Excess Return
264,910
Reuters
09.10
Reuters
2297,340
Moody's
09.10
Moody
4936,330
LME Index
09.10
Lmex
2442,400
The Steel Index
09.10
IO62 CN Import
55,500
* Var % da ieri. ** Var % da inizio anno
Usa
un mese fa
Giappone
un mese fa
Regno Unito
un mese fa
1,1362
136,6500
0,7407
1,0919
1,5502
4,2601
1,9558
1,4698
7,6290
7,4599
51,9450
8,8057
73,6258
15346,5000
142,2452
4,3450
4,6919
18,6271
variaz. %
Titolo
-15
25
1607,00
a ieri
a un anno
Iniz
anno
-14
Var.%
giorn
2,4170
-13
16
Bei 08-16 ZC
XS0246516149
20-07 Bei 11-18 9,25% BondsD.Try XS0648456167
Bers 98-29 ZC
XS0084291201
22-12t Bnpp 15-25 Usd
XS1289967298
15-05 Bund 13-23 1,5%
DE0001102317
15-05 Bund 14-24 1,5%
DE0001102358
15-02 Bund 15-25 0,50%
DE0001102374
20-12t CassaDP 15-22 tf/tv
IT0005090995
Comit 98-28 zc
IT0001200390
07-03 DexiaCred. 11-16 4,85% S.Ord.IT0004698178
26-02s Enel 10-16 TV
IT0004576994
11-10 Eni 11-17
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XS1042118106
15-09 Goldman Sachs 15-25 3,5%UsdXS1241026936
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17-04 HellenicRep. 14-19 4,75% GR0114028534
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IT0005074577
Med.Lombardo 98-28 zc
IT0001205589
14-05 Mediobanca 10-20 4,5% P.A. IT0004608797
15-11 Mediobanca 10-20 sub LowT.2IT0004645542
14-12t Mediobanca 11-21 Tv
IT0004720436
18-04 Mediobanca 13-23 sub LowT.2IT0004917842
02-10 Mediobanca 14-19 Dollaro 3% IT0005056483
25-11 Oat 15-25 1%
FR0012938116
30-04 Obligaciones 10-20 4%
ES00000122D7
30-07 Obligaciones 15-30 1,95% ES00000127A2
15-12s Rep.Italy 03-33 5,375%Usd US465410BG26
30-08 Rep.Italy 99-19 Swap 30y
XS0100688190
15-04 Rep.Portogallo 06-37 4,10% PTOTE5OE0007
15-10s Rep.Portogallo 14-24 5,125% UsdXS1085735899
15-10 Rep.Portogallo 15-25 2,875% PTOTEKOE0011
S.Paolo 97-22 zc
IT0001086658
30-12s Ubi 09-19 Eurib. 6m m
IT0004497050
13-03s Ubi 09-19 Lower Tier Fix m IT0004457070
05-11s Ubi 10-17 4.3% Low Tier II IT0004645963
08-04s Ubi 12-19 6%
IT0004842370
Dati al
09.10
Rame HG
-12
0,7407
0,56
-5,94
Spread Bonos 5Y
Date
God.
Asia
America Settentrionale
10096,60
Mondo
variaz. %
RILEVAZIONI BCE
1,28
-0,52
1Y/6M
2Y/6M
3Y/6M
4Y/6M
5Y/6M
6Y/6M
7Y/6M
8Y/6M
9Y/6M
10Y/6M
11Y/6M
12Y/6M
15Y/6M
20Y/6M
25Y/6M
30Y/6M
40Y/6M
50Y/6M
Var.%
136,6500
Valute
5319,0000
09.10
/Y
Lett.
Rend.
Qt
eff.%
lordo (mlg)
0,07
77
0,09
17
0,09
625
0,11
87
0,17 1026
0,18 1657
0,24 4356
0,25 1468
0,26 1403
0,32
685
0,38 4410
0,39 4994
0,43
558
0,51 6787
0,51 2210
0,59 1107
0,61 1277
0,62 2054
0,69 14144
0,75 3277
0,89 1406
0,95 1943
1,03 4956
1,04 3677
1,11 5785
1,13
298
1,17 6870
1,25 1692
1,29 3998
1,32 1501
1,39 1708
1,43
837
1,47 1310
0,75
1,57 3327
1,65 1267
1,67 2052
1,68 1118
1,68 21243
1,78 4351
1,80
777
1,87
271
2,00 1211
2,05 2727
2,12 1381
2,16 4139
2,22
366
2,18 64866
2,35
441
2,44 2015
2,57 28573
2,64
845
2,70 6159
2,74 5436
2,77 125033
Den.
In.Anno
-5,14
-8,10
In.Anno
-11,86
-6,86
-10,12
-15,50
-7,03
-2,96
-8,65
2,17
In.Anno
-12,77
-12,75
-7,14
-7,11
-16,98
-17,78
-2,13
In.Anno
-9,26
-15,40
a ieri
IT0004682107
IT0004085210
IT0004890882
IT0004380546
IT0004604671
IT0004243512
IT0005004426
IT0004735152
IT0003745541
IT0004545890
a un anno
15-03s 15.9.2016
15-03s 15.9.2017
15-03s 15.9.2018
15-03s 15.9.2019
15-03s 15.9.2021
15-03s 15.9.2023
15-03s 15.9.2024
15-03s 15.9.2026
15-03s 15.9.2035
15-03s 15.9.2041
Var.%
0,15
0,25
Var.%
0,69
1,41
-0,69
-0,05
1,34
0,32
0,06
0,17
Var.%
0,74
0,73
-0,08
-0,07
-0,03
4,13
0,83
Var.%
0,37
0,20
4
5
3,08
-21,40
Indici
a ieri
a un anno
Prezzo
VWAP
09.10
101,708
107,603
109,290
106,950
101,310
109,924
100,026
108,530
111,835
109,912
112,695
113,818
107,287
103,728
114,357
101,887
116,486
115,683
100,041
115,540
114,986
115,115
115,294
121,110
106,211
123,808
101,098
127,945
101,078
128,078
122,216
124,430
156,948
161,340
122,955
117,366
107,062
128,747
98,434
102,090
125,541
153,626
148,135
130,508
138,012
116,680
149,611
92,872
148,251
138,574
123,578
141,799
141,789
140,278
110,254
Rame A/LME
INDICI BORSE
-70
-55
Spread Bonos 2Y
Ced.
att.
1,15
4,75
5,25
3,50
0,75
4,50
0,25
3,50
4,50
3,50
4,25
4,50
2,50
1,50
4,25
1,05
4,50
4,25
0,70
4,00
3,75
3,75
3,75
4,75
2,15
5,00
1,35
5,50
1,45
5,50
4,50
4,75
9,00
8,50
4,50
3,75
2,50
5,00
1,50
2,00
4,50
7,25
6,50
4,75
5,25
3,50
6,00
1,65
5,75
5,00
4,00
5,00
5,00
4,75
3,25
IRS
09.10
1,519
1,383
09.10
202,690
352,310
302,000
371,460
755,530
140,030
478,510
153,140
09.10
91,010
183,340
110,240
222,090
47,030
101,750
160,480
09.10
379,400
2734,950
-73
Codice
ISIN
IT0005023459
IT0004820426
IT0003242747
IT0004867070
IT0005058463
IT0004273493
IT0005106049
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IT0003493258
IT0004423957
IT0004992308
IT0005030504
IT0004489610
IT0005069395
IT0003644769
IT0004536949
IT0005107708
IT0004594930
IT0004634132
IT0004966401
IT0004009673
IT0004695075
IT0005028003
IT0004759673
IT0005086886
IT0004801541
IT0005135840
IT0004848831
IT0004898034
IT0004356843
IT0000366655
IT0000366721
IT0004953417
IT0005001547
IT0005045270
IT0004513641
IT0005090318
IT0005127086
IT0004644735
IT0001086567
IT0001174611
IT0004889033
IT0001278511
IT0005024234
IT0001444378
IT0005094088
IT0003256820
IT0003535157
IT0003934657
IT0004286966
IT0004532559
IT0004923998
IT0005083057
Commodities
INDICI
NE Nomisma Energia
Benzina (self,/lit)
Gasolio (self,/lit)
CRB Index
Generale
Industriale
Cereali
Bestiame
Metalli Preziosi
Valuta
Energia 77
Tassi d'interesse
Bloomberg Commodity
Commodity
Commodity TR
Commodity Eur
Commodity EurTR
Energy
Industrial
Precious Metals
Goldman Sachs
Spot
Total Return
Spread Treas. 5Y
Titolo
Date Spread
god. Tipo ind.
15-11s 15.5.2017
01-12s 1.6.2017
01-02s 1.8.2017
01-11s 1.11.2017
15-01s 15.1.2018
01-02s 1.2.2018
15-11s 15.5.2018
01-12s 1.6.2018
01-02s 1.8.2018
01-12s 1.12.2018
01-02s 1.2.2019
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01-11s 1.5.2020
01-03s 1.9.2020
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01-11s 1.5.2021
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15-10s 15.4.2022
01-03s 1.9.2022
15-03s 15.9.2022
01-11s 1.11.2022
01-11s 1.5.2023
01-02s 1.8.2023
01-11s 1.11.2023
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01-03s 1.3.2024
01-03s 1.9.2024
01-12s 1.12.2024
01-03s 1.3.2025
01-12s 1.6.2025
01-12s 1.12.2025
01-03s 1.3.2026
01-11s 1.11.2026
01-11s 1.11.2027
01-03s 1.9.2028
01-11s 1.11.2029
01-03s 1.3.2030
01-11s 1.5.2031
01-03s 1.3.2032
01-02s 1.2.2033
01-02s 1.8.2034
01-02s 1.2.2037
01-02s 1.8.2039
01-03s 1.9.2040
01-03s 1.9.2044
01-03s 1.9.2046
1,1362
EURIBOR
a un anno
Shanghai C.
3183,52
1,28
33,24
L
variaz. %
var. % ann.
Indici
Indice VIX
17,06
-2,07
-9,06
B
variaz. %
var. % ann.
09.10
Var.%
In.Anno
441,65
676,93
3442,77
6136,49
10096,60
8088,15
10309,60
4701,39
6416,16
79214,93
1728,44
8680,21
-0,10
-0,17
0,19
-0,62
1,04
0,45
1,26
0,54
0,65
0,70
2,32
0,07
4,05
-18,07
4,79
17,45
2,97
4,25
0,29
10,03
-2,28
-7,59
23,76
-3,37
12184,00
12282,00
-0,53
-0,47
4,15
4,01
Indici Calcio
DATI AGGREGATI
Piazze
Totali
Rialzo
Ribasso
Invariati
Tokio
3554
2603
677
274
Vol.mln
2840
Shanghai
1342
1012
267
63
25490
New York
3179
1726
1318
135
921
Londra
1099
532
310
257
1414
Parigi
927
526
287
114
226
Francoforte
784
477
272
35
173
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
25
AZIONISTA VENDITORE
Ministero dell'economia
e delle finanze
COORDINATORI DELLOFFERTA
GLOBALE DI VENDITA
Banca IMI S.p.A.,
Bank of America Merrill Lynch,
Citigroup Global Markets Limited,
Mediobanca - Banca di Credito Finanziario S.p.A.
e UniCredit Corporate & Investment Banking
JOINT BOOKRUNNER
Credit Suisse Securities (Europe) Limited,
Goldman Sachs International,
J.P.Morgan plc,
Morgan Stanley & Co. International plc e UBS Limited
ADVISOR FINANZIARIO
DELLEMITTENTE
Rothschild
SPONSOR
Mediobanca
ADVISOR FINANZIARI
DELLAZIONISTA VENDITOREO
Lazard
AVVISO
di avvenuta pubblicazione del prospetto informativo, ai sensi del disposto dellart. 31 del Regolamento CE 809/2004 e dellart. 9, comma 5, del Regolamento CONSOB 11971/1999, relativo allOfferta Pubblica di Vendita di azioni ordinarie di Poste Italiane S.p.A. (Poste Italiane, lEmittente o la
Societ) e allammissione a quotazione sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. (MTA), depositato presso
la CONSOB in data 9 ottobre 2015, a seguito di comunicazione dellavvenuto rilascio dellautorizzazione alla pubblicazione del prospetto informativo
con nota n. 0078593/15 del 9 ottobre 2015 (il Prospetto Informativo).
Ladempimento di pubblicazione del Prospetto Informativo non comporta alcun giudizio della CONSOB sullopportunit dellinvestimento proposto e
sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.
I termini utilizzati nel presente avviso con lettera maiuscola non espressamente definiti sono utilizzati con il medesimo significato ad essi rispettivamente attribuito nel Prospetto Informativo. I rinvii alle Sezioni, ai Capitoli e ai Paragrafi si riferiscono alle Sezioni, ai Capitoli e ai Paragrafi del Prospetto
Informativo.
CAPITOLO IV FATTORI DI RISCHIO
Loperazione descritta nel Prospetto presenta gli elementi di rischio
tipici di un investimento in titoli azionari quotati. Al fine di effettuare un corretto apprezzamento dellinvestimento, gli investitori sono
invitati a valutare gli specifici fattori di rischio relativi allEmittente
ed alle societ del Gruppo, al settore di attivit in cui esse operano,
nonch agli strumenti finanziari offerti.
I fattori di rischio descritti di seguito devono essere letti congiuntamente alle informazioni contenute nel Prospetto.
I rinvii alle Sezioni, ai Capitoli ed ai Paragrafi si riferiscono alle Sezioni, ai Capitoli ed ai Paragrafi del Prospetto.
FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALLEMITTENTE E AL GRUPPO
Rischi relativi al settore Corrispondenza e Pacchi
Rischi Connessi al Servizio Postale Universale
Rischi connessi alla rivisitazione dellimpianto
regolamentare del Servizio Postale Universale
Il servizio postale universale (Servizio Postale Universale o
SPU) un insieme di prestazioni assicurate da ciascuno Stato
dellUnione Europea (i) in maniera permanente, (ii) con una qualit
prefissata, (iii) su tutto il territorio nazionale, (iv) a prezzi accessibili
agli utenti. LEmittente il fornitore dello SPU in Italia ai sensi del
D.Lgs. 22 luglio 1999 n. 261 e s. m. i. fino al 30 aprile 2026. Ai sensi
della Direttiva europea n. 97/67/CE e s. m. i., (Prima Direttiva Postale), recepita in Italia dal D. Lgs n. 261/1999 e s. m. i. sono attivit standard del SPU la raccolta, presso un numero congruo di punti
di accesso, e la distribuzione degli invii postali a domicilio. La stessa
Direttiva subordina eventuali deroghe riguardanti la frequenza quotidiana di recapito della posta allesame del regolatore nazionale di
settore, che pu autorizzarle solo in presenza di circostanze o condizioni geografiche ritenute eccezionali, comunicando la decisione
alla Commissione Europea ed agli altri regolatori europei del settore
postale. Per maggiori dettagli si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo
6, Paragrafo 6.1.7.1 del Prospetto.
LAutorit per le Garanzie nelle Comunicazioni (lAGCom), quale autorit regolatrice del settore postale in Italia, ha recentemente
autorizzato una serie di interventi mirati a ridefinire il SPU per garantirne una gestione economicamente sostenibile e in linea con le
mutate esigenze degli utenti, in conformit a quanto previsto dalla
Legge n. 190/2014 (Legge di Stabilit 2015). In particolare, lAGCom
ha autorizzato, con la delibera n. 395/15/CONS, un nuovo modello
di recapito degli invii universali e, con la delibera n. 396/15/CONS,
nuovi obiettivi di qualit e nuove tariffe dei servizi inclusi nel SPU. Il
pacchetto di revisione prevede nel dettaglio: (i) lintroduzione della
Posta Ordinaria come servizio di base per gli invii postali singoli;
(ii) la ridefinizione di prezzi e caratteristiche della Posta Prioritaria
come nuovo servizio veloce per gli invii postali singoli; (iii) la modifica dei tempi medi di recapito sulla rete universale, portati dal 3 al
4 giorno lavorativo successivo allaccettazione degli invii; (iv) una
riduzione della frequenza di recapito della posta da quotidiana a
giorni alterni che potr interessare fino al 25% della popolazione nazionale. Per maggiori informazioni in merito alle modifiche introdotte
dalla Legge di Stabilit 2015 al SPU, si rinvia alla Sezione Prima,
Capitolo 6, Paragrafo 6.1.7.1 del Prospetto.
LAGCom ha pubblicato la delibera n. 395/15/CONS il 20 luglio 2015
e, in conformit a quanto prevede la Prima Direttiva Postale, lha notificata contestualmente alla Direzione Generale per il Mercato Interno,
lIndustria, lImprenditoria e le Piccole e Medie Imprese (DG GROW)
della Commissione Europea e alle altre autorit di settore europee.
Sussiste il rischio, considerata lampiezza della misura autorizzata in
rapporto a precedenti analoghi, che la Commissione Europea possa ritenere non sufficientemente motivata, rispetto a quanto previsto
dalla Prima Direttiva Postale, ladozione del modello di recapito della
corrispondenza a giorni alterni e, di conseguenza, che la stessa possa aprire una procedura dinfrazione contro lItalia. La comunicazione
di AGCom alla Commissione Europea non attiva, di per s, alcuna
procedura predefinita; pertanto, non sono previsti termini entro i quali la Commissione sia tenuta ad avviare una eventuale procedura di
infrazione, pena la decadenza della facolt, n termini massimi entro i quali, sentito lo Stato Membro, la stessa debba pronunciarsi nel
merito. Non possibile quindi, alla Data del Prospetto, stimare se e
quando un simile intervento potrebbe profilarsi, n prefigurare una
tempistica e, a maggior ragione, prevederne gli esiti finali. Si ritiene
tuttavia che la Commissione Europea, anche per quanto indicato nel
paragrafo successivo, possa far precedere ogni decisione di aprire
una procedura di infrazione da un dialogo con le autorit nazionali, al
fine di procedere a tutti gli approfondimenti ritenuti necessari.
Gli effetti delleventuale apertura da parte della Commissione di una
procedura dinfrazione contro il modello di recapito a giorni alterni
possono essere molto diversificati a seconda delle tempistiche e
degli esiti delle verifiche, anche in rapporto a eventuali iniziative a
A
A.1
A.1.1
A.1.1.1
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
26
2012
2013
2014
704
1.168
1.668
Compensazione da Contratto di
Programma
350
343
336
327
Si precisa che il calcolo dellOSU effettuato dallEmittente e sottoposto allAGCom si basa su metodologie e valutazioni discrezionali
nellambito del quadro regolatorio applicabile e pertanto dallo stesso non si possono desumere necessariamente i risultati economici
del settore corrispondenza.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6,
Paragrafo 6.1.7.1 del Prospetto.
A.1.1.4 Rischi relativi allistituzione del fondo di compensazione
dellOSU
La Legge di Stabilit 2015 e il Contratto di Programma 2015-2019
fissano in 262,4 milioni di Euro annui le compensazioni a carico dello Stato relative alla fornitura dello SPU, segnando una riduzione
sensibile rispetto a quanto previsto negli anni precedenti. Ad integrazione di questi importi, nel caso di riconoscimento da parte di
AGCom di un OSU superiore agli stanziamenti di finanza pubblica
e successivamente allautorizzazione della Commissione Europea
al pagamento delle compensazioni statali, potr intervenire un apposito Fondo di Compensazione dellOSU, gi previsto dagli articoli
3 e 10 del d.lgs. n. 261/1999, secondo il quale, il Fondo amministrato dal MiSE ed alimentato dai concorrenti dellEmittente, titolari
di licenza o di autorizzazione ad operare nel settore postale che
forniscono servizi sostitutivi di quelli universali, con una parte del
fatturato degli stessi servizi che pu arrivare fino ad un massimo del
10% dei ricavi lordi. LAGCom ha il compito di decidere sia linsieme dei servizi assoggettati allobbligo di contribuzione al Fondo sia
laliquota del fatturato a carico dei concorrenti del fornitore del SPU
che offrono tali servizi.
Il Contratto di Programma 2015-2019 fissa per la prima volta un
tetto massimo al contributo erogabile in favore dellEmittente attraverso il Fondo di Compensazione. Per il menzionato periodo contrattuale tale tetto pari a 89 milioni di Euro lanno. La possibilit
per questultima di vedersi erogate somme depositate nel Fondo
per soggetta ad una serie di condizioni, ulteriori rispetto alla precondizione rappresentata dal riconoscimento da parte dellAGCom
di un OSU superiore agli stanziamenti di finanza pubblica ed alla
decisione della stessa circa la necessit di attivare il Fondo di Compensazione.
Esiste, in primo luogo la possibilit che lAGCom fissi unaliquota di
contribuzione insufficiente a coprire la parte dellOSU non remunerata con risorse pubbliche o comunque largamente inferiore al tetto
massimo di contribuzione stabilito dal Contratto di Programma, anche in relazione alla redditivit dei soggetti obbligati, e quindi alla
loro capacit di fare fronte al contributo previsto. Superato questo
primo ostacolo, esiste la possibilit che la Commissione Europea,
cui spetta il compito di giudicare preventivamente la compatibilit con la disciplina degli aiuti di stato una eventuale decisione di
AGCom favorevole alla messa in opera del Fondo, possa valutare il
meccanismo di contribuzione al Fondo oppure laliquota del fatturato lordo definita dallAGCom come eccessivamente onerosa per i
concorrenti dellEmittente, non autorizzandone limplementazione o
imponendone una modifica al ribasso.
Esiste, infine, la possibilit che le aziende teoricamente assoggettabili alla contribuzione al fondo riescano a dimostrare di non offrire
in misura apprezzabile servizi in diretta concorrenza con quelli rientranti nello SPU, riducendo la base imponibile del fondo. A tale
fattispecie fanno riferimento i ricorsi al T.A.R. del Lazio contro la
delibera AGCom n. 129/15/CONS, recante il regolamento in materia
di titoli abilitativi per lofferta al pubblico di servizi postali, presentati
dai principali operatori di servizi di corriere espresso attivi in Italia,
anche in forma associata, e da Nexive S.p.a., con esplicito riferimento agli obblighi di contribuzione al fondo di compensazione per
lo SPU. Nel caso di soccombenza dellAGCom in almeno uno di tali
giudizi, si determinerebbero condizioni atte a ridimensionare per la
quota parte la base imponibile del Fondo stesso e, quindi, le somme
depositabili a favore dellEmittente.
Il realizzarsi di una o pi delle eventualit delineate potrebbe comportare per lEmittente il rischio di un riconoscimento parziale
dellOSU non coperto dalla compensazione pubblica, con conseguente riduzione dei ricavi, rispetto a quanto previsto, ed effetti
negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica,
finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6,
Paragrafo 6.1.7.1 del Prospetto.
A.1.1.5 Rischi connessi alla struttura dei costi legati alla fornitura
del Servizio Postale Universale e ai ricavi decrescenti nel
settore della corrispondenza
La riduzione dei ricavi derivanti dalla fornitura dello SPU e delle
compensazioni pubbliche, comporta il rischio che in caso di ulteriore contrazione dei volumi di corrispondenza, rispetto a quanto
ragionevole ritenere alla Data del Prospetto, lEmittente non sia in
grado di ridurre proporzionalmente i costi di fornitura dello SPU,
con conseguenti effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla
situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
In particolare, la forte decrescita dei volumi di corrispondenza del
mercato postale italiano ha reso sempre pi gravoso per lEmittente
sostenere i costi connessi alla fornitura dello SPU. I volumi complessivi degli invii relativi al mercato della corrispondenza indirizzata
in Italia ammontavano a 4,5 miliardi nel 2012, 4,1 miliardi nel 2013
e 3,8 miliardi nel 2014, con un CAGR negativo pari a 8,4%. Ci ha
determinato un progressivo incremento dellonere a carico dellEmittente per la prestazione del Servizio Postale Universale dovuto,
da un lato, alla sostanziale rigidit dei costi legati alla fornitura dello
SPU in relazione al variare della domanda e, dallaltro, alla diminuzione dei ricavi legati alla riduzione dei volumi di corrispondenza
(2) Fonte: documenti di separazione contabile per lOSU calcolato da Poste
Italiane, Contratti di Programma per le compensazioni, delibera 412/14/
CONS per la quantificazione OSU dellAGCom.
gestiti dallEmittente.
Si segnala che il Risultato operativo e di intermediazione del Settore Operativo Servizi Postali e Commerciali diminuisce da Euro 416
milioni nel 2012 a Euro 300 milioni nel 2013 (-27,9%) ed negativo
per Euro 504 milioni nel 2014. Con riferimento ai semestri in analisi,
il Settore Operativo Servizi Postali e Commerciali registra una perdita per Euro 36 milioni nel primo semestre 2014 e per Euro 89 milioni
nel primo semestre 2015.
Tali importi riflettono, tra laltro, ricavi realizzati dal Settore Operativo
Servizi Postali e Commerciali verso altri Settori Operativi per Euro
4.584 milioni, Euro 4.521 milioni ed Euro 4.512 milioni rispettivamente negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2014, 2013 e 2012 ed
Euro 2.253 milioni ed Euro 2.364 milioni rispettivamente nei semestri
chiusi al 30 giugno 2015 e 2014. Lincidenza dei ricavi verso altri
Settori Operativi rispetto al totale ricavi del Settore Operativo Servizi Postali e Commerciali pari rispettivamente al 52,9%, 50,4% e
49,2% negli esercizi chiusi al 31 dicembre 2014, 2013 e 20132 e pari
rispettivamente al 53,8% e 53,3% nei semestri chiusi al 30 giugno
2015 e 2014.
Si segnala inoltre che limpairment test del Settore Operativo Postale e Commerciale si basa, tra laltro, (i) sulle sfidanti prospettive
di crescita del settore di attivit pacchi (si veda in merito quanto
riportato nella Sezione Prima, Capitolo 4, Paragrafo 4.2.1.3, Capitolo 6, Paragrafo 6.2.1 e Capitolo 20, Paragrafo 20.1 note 2.3 e 3.3 e
Paragrafo 20.2 note 2.3 e 3.3 del Prospetto) e (ii) sulla crescita dei
volumi dei Settori Operativi Servizi Finanziari e Servizi Assicurativi
da cui dipendono i ricavi della distribuzione (percepiti dagli altri Settori Operativi) che qualora non dovessero concretizzarsi potrebbero
determinare potenziali rettifiche ai valori contabili degli attivi allocati
a tale settore, comunque nei limiti dei relativi valori di mercato di tali
attivi. In ultimo si segnala che dallimpairment test emerge che il valore recuperabile del settore operativo in questione dipende esclusivamente dal terminal value.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6,
Paragrafo 6.1.7.1 del Prospetto.
A.1.1.6 Rischi connessi al mancato rispetto degli obblighi relativi
allespletamento del SPU, nonch dei relativi livelli
qualitativi e degli obiettivi di qualit internazionali
Limposizione di sanzioni da parte dellAGCom allEmittente per il
mancato rispetto dei livelli qualitativi del SPU nonch linasprimento
dellimpianto sanzionatorio potrebbero avere effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e
patrimoniale del Gruppo nonch sullimmagine dello stesso.
Nella fornitura del Servizio Postale Universale, lEmittente vincolato al rispetto di obblighi di servizio relativi allespletamento del
SPU, in particolare, ai tempi di consegna della corrispondenza, alla
numerosit ed allorario di apertura degli uffici postali e allorario di
raccolta della corrispondenza. Nonostante lEmittente adotti misure
volte a salvaguardare il rispetto dei suddetti obblighi di servizio, non
si pu escludere la possibilit che lEmittente sia potuto incorrere o
possa incorrere in violazioni dei medesimi con conseguente applicazione di sanzioni pecuniarie da parte delle Autorit competenti ai
sensi dellart. 21, primo comma, del D.lgs. 261/1999.
Sussiste in proposito, inoltre, il rischio di un aumento degli importi delle sanzioni comminabili dallAGCom allEmittente in relazione
al mancato rispetto degli obblighi del SPU, anche a seguito della specifica segnalazione inviata dallAGCom al Governo in data 4
febbraio 2015, in cui lAutorit ha segnalato linsufficienza dellimpianto sanzionatorio applicabile al settore postale in virt del D.lgs.
261/1999, chiedendone la revisione.
Oltre al rischio di sanzioni pecuniarie, esiste per lEmittente un rischio di revoca dellaffidamento del SPU prima della naturale scadenza del 30 aprile 2026. Lart. 21 del D. lgs. n. 261/1999 infatti
prevede che in caso di gravi e reiterate violazioni degli obblighi
di Servizio Postale Universale, il MiSE possa revocare laffidamento
del servizio, fermi i principi del cumulo di condotte come precisati
dalla delibera AGCom 265/15 CONS del 28 aprile 2015.
In relazione ai rischi sopra prospettati, si segnala che, anche a
seguito di talune segnalazioni effettuate da soggetti terzi, stato
avviato dalla Societ uno specifico audit in merito a presunte irregolarit commesse da dipendenti dellEmittente presso alcuni CMP
in riferimento ai sistemi di monitoraggio e accertamento dei livelli
di qualit del servizio effettuati da soggetti terzi, ai sensi di quanto stabilito dallart. 12, comma 4, del decreto legislativo 261/99, a
giugno 2015 .
Dalle provvisorie acquisizioni di tale audit, allo stato concluso solo
nella sua fase preliminare, emergerebbero alcuni comportamenti
attinenti allinterferenza con i sistemi di controllo di qualit e non
conformi alle policy della Societ. Le ulteriori verifiche sono, alla
Data del Prospetto, tuttora in corso. Allo stato non possibile determinare se tali comportamenti possano avere avuto riflessi sulla
determinazione degli indici di qualit del servizio rilevati. In relazione
a tali vicende lEmittente - al fine dellaccertamento dei fatti e della
propria tutela - ha incaricato i propri legali di procedere con tutte le
iniziative pi opportune. Tali vicende potrebbero determinare lavvio
di specifici procedimenti nei confronti di dipendenti di Poste Italiane.
Non possibile escludere che per effetto di tali vicende possano
derivare giudizi o sanzioni nei confronti di Poste Italiane stessa con
possibili conseguenti ricadute negative sullimmagine o sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale della Societ.
Lart. 23 dello stesso provvedimento stabilisce, inoltre, che ogni cinque anni il MiSE verifichi attraverso unanalisi svolta dallAGCom,
sulla base di criteri definiti da questultima, che la fornitura dello
SPU sia svolta dallEmittente in modo efficiente ed efficace e, in
caso contrario, possa disporre la revoca dellaffidamento. Si sottolinea inoltre che, allo scadere del periodo di affidamento del SPU
(30 aprile 2026), non possibile escludere che lo stesso non venga
rinnovato a favore dellEmittente o che lo stesso venga rinnovato a
condizioni differenti rispetto alle condizioni attualmente in essere.
La prossima verifica sullaffidamento dello SPU dovrebbe essere
posta in essere dal MiSE alla scadenza del 30 aprile 2016. Tale verifica, inizialmente coerente con la durata triennale dei Contratti di
Programma, in quanto modificata dalla Legge di Stabilit 2015 in
durata quinquennale, risulta ora disallineata temporalmente con il
Contratto di Programma 2015-19 tra Poste Italiane e il MiSE in corso
di definitiva approvazione.
In aggiunta il Contratto di Programma prevede un sistema di penali
connesso alleventuale mancato raggiungimento degli obiettivi di
qualit sui tempi di consegna della corrispondenza e dei pacchi.
In merito si ricorda che lAGCom con riguardo agli obiettivi di qualit
fissati nel Contratto di Programma svolge verifiche periodiche su
base annua, i cui risultati sono certificati dallAutorit con una apposita deliberazione. Ad oggi lultima deliberazione AGCom riguarda la
prestazione del servizio per lanno 2013. Si in attesa delle determinazioni per lanno 2014 e per lanno in corso.
Per tutti i prodotti gli obiettivi sono fissati a livello nazionale, inoltre,
per la Posta Prioritaria sono fissati anche obiettivi per tipologia di
tratta (urbana, provinciale, regionale ed extraregionale) e a livello
regionale.
Relativamente agli obiettivi nazionali, lunico scostamento verificato per il biennio 2012-2013, relativo al pacco ordinario nellanno
2013; con Delibera 603/14/CONS del 28 novembre 2014, AGCom, in
applicazione di quanto previsto dal Contratto di Programma 20092011 allart. 5, comma 7, a norma del quale LAutorit si riserva la
facolt di non applicare detta penale in presenza di una divergenza
dellobiettivo che sia inferiore al mezzo punto e di speciale tenuit,
ha deciso di non applicare allEmittente alcuna penale in relazione
al mancato raggiungimento dellobiettivo di qualit 2013 del pacco
ordinario, in quanto ha ritenuto che tale mancato raggiungimento
ricadesse nella fattispecie della speciale tenuit prevista dal Contratto di Programma 2009-2011 di cui si detto. Relativamente ai
dati provvisori 2014 si segnala uno scostamento sullobiettivo della
tratta extraregionale, che potrebbe dare luogo allapplicazione di
una penale massima pari a Euro 500.000, fermo restando che si in
attesa delle determinazioni finali AGCom al riguardo.
Relativamente agli obiettivi regionali, a norma dellart. 5 del Contratto
di programma 2009-2011, lEmittente, con esclusivo riferimento alla
Posta Prioritaria e solo fino allanno 2014, stata soggetta anche al
rispetto di 21 obiettivi regionali di recapito (uno per ciascuna regione,
mentre le province autonome di Trento e Bolzano sono considerate
ciascuna come una intera regione), fissati pari all85% di invii recapitati in J+1. Nel biennio 2012-2013 si verificato un unico scostamento, con riferimento alla regione Campania, in conseguenza del quale
stata applicata da AGCom una penale da Euro 300.000; tale penale
stata contestata da Poste Italiane innanzi alla competente autorit
giudiziale amministrativa. Per lanno 2014, i dati provvisori segnalano
due scostamenti che potrebbero dare luogo allapplicazione di una
penale massima pari a Euro 200.000, fermo restando che si in attesa delle determinazioni dellAutorit di regolamentazione.
Altro
1.396
1.314
1.104
1.101
117
225
354
535
Patrimonio Netto:
Credito vs azionista annullamento Dec.
CE 16/07/08
Totale crediti verso MEF
Crediti vs. Ministeri ed Enti pubblici
OSU
Al 31 dicembre
2015
2014
2013
2012
1.252
1.087
751
645
87
117
156
160
19
72
150
249
Servizi delegati
28
28
36
36
Distribuzione Euroconvertitori
42
568
2.008
1.897
1.455
735
763
764
858
67
48
43
44
802
811
807
902
10
10
10
10
616
610
600
317
2.872
3.439
3.314
2.684
OSU
(i)
1.252
(ii)
Altri
crediti
non
oggetto
della nota
Al 30
giugno
2015
1.252
87
87
19
19
Servizi delegati
28
28
1.345
51
1.396
45
45
1.390
54
1.444
Distribuzione Euroconvertitori
(ii)
Altro
(iv)
(ii)
103
103
(v)
70
70
629
629
173
629
802
10
10
481
135
616
2.044
828
2.872
(i)
(ii)
(iii)
A.1.2
Al 30
giugno
45
1.444
(iv)
(v)
(vi)
(vi)
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
27
Da
fatturare
Totale
36
51
90
Gruppo Equitalia
11
66
82
25
31
25
81
INPS
11
56
70
Ministero dellInterno
13
10
24
31
10
43
171
26
42
239
Crediti commerciali vs
Pubbliche Amministrazioni
298
71
260
629
(61)
(61)
In generale, per i crediti qui descritti, per i quali i tempi medi di incasso approssimano i dieci mesi, i ritardi negli incassi sono dovuti
in prevalenza a mancanza di stanziamenti nei bilanci delle diverse
Amministrazioni e ritardi nella stipula di contratti o convenzioni. Alla
Data del Prospetto, sono in corso le opportune azioni finalizzate al
rinnovo delle convenzioni scadute e a sollecitare le richieste di stanziamento. Pi in dettaglio, lo stato di detti crediti descritto nella
Sezione Prima, Capitolo 9, Paragrafo 9.1 del Prospetto nella parte
dedicata ai Crediti commerciali e altri crediti e attivit correnti. Su
tali voci, lEmittente accerta periodicamente gli interessi di ritardato
pagamento, salvo sospenderne gli effetti economici nellapposito
fondo svalutazione sulla scorta delle previsioni di effettivo incasso. Per tale motivo, il valore netto dei crediti per interessi nellattivo
dellEmittente pari a zero.
per Euro 10 milioni da altri crediti il cui recupero in corso di
definizione. Tali crediti risultano peraltro interamente svalutati;
per Euro 135 milioni da quota parte del saldo di Euro 616 milioni
per il rimborso di imposte dirette e relativi interessi, di cui: (i) Euro
39 milioni relativi a IRES per mancato riconoscimento deduzione
del 10% IRAP ex D.L. 185/2008 per i quali non sussistono particolari criticit, (ii) Euro 20 milioni per IRES per mancata deduzione
dellIRAP pagata sul costo del lavoro, ex D.L. 201/2011, oggetto
di approfondimenti dellAgenzia delle Entrate, e (iii) Euro 76 milioni
per interessi maturati sui crediti complessivamente vantati. Per le
ultime due voci, i relativi tempi di definizione non sono noti e lEmittente in attesa di ulteriori comunicazioni da parte dellAgenzia.
Eventuali elementi di incertezza o di rischio che dovessero comportare nuove valutazioni da parte della Societ saranno riflessi nei
futuri bilanci. Al riguardo, si rimanda alla Sezione Prima, Capitolo 9,
Paragrafo 9.1 del Prospetto nella parte dedicata ai Crediti/(debiti)
per imposte correnti.
Si precisa infine che, al meglio delle conoscenze attuali, la Societ
ritiene che una parte significativa dei crediti descritti in questo paragrafo potr essere oggetto di incasso entro lesercizio 2015 corrente
e il residuo nellesercizio successivo, fatta eccezione per lalea legata allincasso degli interessi maturati sui crediti per imposte correnti, come descritto nella Sezione Prima, Capitolo 9, Paragrafo 9.1
del Prospetto. Si precisa inoltre che, a partire dallentrata in vigore
del nuovo Contratto di Programma 2015-2019, la corresponsione
delle compensazioni relative alla prestazione del SPU, avverranno
mensilmente a differenza di quanto accadeva nel previgente regime
contrattuale.
Per maggiori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 9
del Prospetto.
A.1.3
MBPA
2013
2014
30.06.2015
482,15
451,00
207,57
25,2%
26,2%
25,6%
PAL
223,18
203,59
96,60
11,7%
11,8%
11,9%
1.209,71
1.069,01
506,27
63,2%
62,0%
65,2%
1.915,04
1.723,61
810,44
100%
100%
100%
66,60
63,38
27,58
29%
28%
25%
166,06
164,38
84,50
71%
72%
75%
232,66
227,77
112,08
100%
100%
100%
771,92
717,97
331,75
PA
35,94%
36,79%
35,96%
1.275,77
1.233,40
590,77
BUSINESS
64,06%
63,21%
64,04%
2.147,70
1.951,37
922,52
100%
100%
100%
BUSINESS
BUSINESS
PA
Totale
PA
PA
MP
BUSINESS
Legenda:
MBPA: Mercato Business e Pubblica Amministrazione
MP: Mercati Privati
PA: Pubblica Amministrazione
PAL: Pubblica Amministrazione Locale
Business: clientela business
In ultimo, considerato il ricorso da parte della Pubblica Amministrazione a procedure competitive a evidenza pubblica per lappalto di servizi
e limportanza che i rapporti commerciali con le pubbliche amministrazioni rivestono per la Societ in particolare nel settore corrispondenza,
sussiste il rischio che modifiche alla menzionata disciplina concernente
le procedure competitive per lassegnazione di appalti pubblici possano limitare la stessa capacit dellEmittente di concorrere in tale mercato. In particolare, la possibile riduzione delle stazioni appaltanti prevista
dal disegno di legge delega(3) in corso di approvazione in Parlamento
alla Data del Prospetto, potrebbe comportare (i) lemissione di un numero inferiore di gare con importi economici medi significativamente
superiori facilitando concorrenti aventi una rete commerciale meno
estesa di quella del Gruppo, (ii) la suddivisione delle gare di maggior
rilevanza in lotti non aggiudicabili cumulativamente ad uno stesso soggetto e (iii) laumento della pressione competitiva con possibile contrazione dei margini. Il verificarsi degli eventi summenzionati potrebbero
quindi determinare possibili effetti negativi sullattivit, sulle prospettive
e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Per maggiori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3.1 del Prospetto.
A.1.4
A.2
Rischi relativi al settore finanziario
A.2.1 Rischi connessi ai rapporti con Cassa depositi e prestiti
Laccordo sottoscritto in data 4 dicembre 2014, per una durata di cinque
anni con possibilit di proroga per un ulteriore anno, con Cassa depositi
e prestiti prevede che lEmittente percepisca, per le attivit di raccolta e
amministrazione dei prodotti del risparmio postale per conto di Cassa
depositi e prestiti (i.e. libretti di risparmio e buoni postali), una remunerazione complessiva composta da una remunerazione base e una remunerazione premiale. La remunerazione annuale base calcolata applicando
unaliquota pari allo 0,52% alla giacenza media complessiva. Nel 2014 la
Commissione Base stata pari a 1.595 milioni di Euro. La remunerazione premiale massima percepibile nellarco di durata dellaccordo (20142018, con possibilit di estensione automatica fino al 2019) pu arrivare fino a un massimo dello 0,02% della giacenza media complessiva.
Leffettiva percezione della remunerazione premiale dipende dal rispetto
di determinate condizioni di servizio e dal raggiungimento di obiettivi
prefissati quali, in particolare, (i) un saldo netto fra i nuovi depositi e le
somme prelevate non inferiore a - 4 miliardi di Euro determinato su base
annuale e (ii) il completamento di una serie di attivit mirate al sostegno
del risparmio postale anche attraverso la promozione di nuovi prodotti,
lincremento dei servizi offerti dalla struttura distributiva di Poste Italiane
e il miglioramento dellaccessibilit e della visibilit data ai prodotti del
risparmio postale.
Nonostante le iniziative intraprese da Poste Italiane volte al perseguimento
degli obiettivi summenzionati, non certo che la remunerazione premiale possa essere percepita, con possibile impatto negativo sui ricavi, sulla
redditivit e sulle aspettative economiche del Gruppo.
Inoltre, laccordo con Cassa depositi e prestiti prevede che, qualora la
raccolta netta di risparmio postale risulti inferiore a determinate soglie
quantitative, anche in relazione alleventuale preferenza espressa dalla
clientela per prodotti connotati da profili di rischio pi elevati e maggiormente remunerativi, Poste Italiane possa definire un piano di rientro anche impiegando la propria raccolta direttamente in titoli di nuova
emissione di CDP a prezzi di mercato (c.d. clausola di salvaguardia).
In particolare, tale clausola di salvaguardia finalizzata a perseguire
gli obiettivi di raccolta netta dei prodotti di risparmio postale, prevedendo la possibilit di convogliare a tale fine le disponibilit in essere su
altri canali gestiti da Poste Italiane quali principalmente:
la raccolta di BancoPosta derivante dai conti correnti da clientela privata, per la quale la Legge n. 296/2006 e s.m.i. consente di
investire fino al 50% dei fondi in titoli garantiti dallo Stato Italiano;
difatti le progressive scadenze dei titoli di stato in portafoglio e le
dinamiche di crescita della raccolta creano disponibilit che possono essere investite anche in titoli emessi da CDP e garantiti dallo
Stato Italiano;
il patrimonio libero di Poste Vita o gli investimenti della stessa a
copertura delle riserve tecniche delle polizze, a fronte delle necessit di impiego derivanti da titoli in scadenza o nuova raccolta
premi, che possono essere investiti, per mantenere inalterato lattuale profilo di rischio del portafoglio della compagnia assicurativa,
anche in titoli emessi da CDP, con e senza la garanzia dello Stato,
qualora tale investimento sia confacente alle politiche di impiego
autonomamente prescelte da Poste Vita.
Il meccanismo della clausola di salvaguardia non influisce, pertanto, sul
mix di prodotti di risparmio ed investimento distribuiti o collocati presso
la clientela, che determinato unicamente dai bisogni della stessa e
dalle condizioni di mercato.
Qualora nemmeno il piano di rientro posto in essere in conformit alle
disposizioni della clausola di salvaguardia fosse sufficiente a consentire il rispetto delle soglie minime di raccolta previste dallaccordo,
Cassa depositi e prestiti potrebbe chiedere la rinegoziazione in buona
fede dello stesso.
La rinegoziazione dellaccordo in buona fede a seguito del verificarsi
degli eventi summenzionati nonch a seguito della naturale scadenza
dello stesso, potrebbe comportare la modifica in senso peggiorativo
per lEmittente delle attuali condizioni economiche dellaccordo con
conseguente riduzione dei ricavi ed effetti negativi sullattivit, sulle
prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del
Gruppo.
Si precisa che, in data 23 luglio 2015 stato constatato dalle parti il
verificarsi della condizione relativa alla raccolta netta complessiva inferiore alle soglie quantitative contrattualmente stabilite (3.000 milioni di
Euro), in data 29 settembre 2015, stata applicata la clausola di salvaguardia prevista dallaccordo ed stato sottoscritto un piano condiviso
che prevede, tra laltro, limpiego della raccolta di BancoPosta direttamente in titoli di nuova emissione di CDP con garanzia dello Stato,
a prezzi di mercato e lampliamento, da parte di CDP, della gamma di
offerta del libretto Smart con la nuova scadenza a 12 mesi.
Da ultimo si segnala che non vi certezza che laccordo con Cassa
depositi e prestiti venga rinnovato alla scadenza dello stesso con possibile significativo impatto negativo sui ricavi, sulla redditivit e sulle
aspettative economiche del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 19, Paragrafo 19.1.1 del Prospetto.
A.2.2 Rischi connessi alla variazione dei tassi di interesse
In conformit ai vincoli imposti della legge 296 del 27 dicembre 2006
e successive modifiche e integrazioni, BancoPosta obbligata ad investire le somme raccolte attraverso i conti correnti aperti dai propri
clienti privati in titoli governativi dellarea Euro, in particolare italiani o,
fino ad un massimo pari al 50% del portafoglio, in titoli di altri emittenti,
purch garantiti dallo Stato Italiano.
Il portafoglio titoli viene gestito in modo tale da riflettere, in termini di
durata media e distribuzione per scadenze, la persistenza attesa dei
conti correnti postali che viene stimata attraverso appositi calcoli statistici.
In tale ambito, gli strumenti finanziari derivati vengono utilizzati unicamente con finalit di copertura dei titoli iscritti nel portafoglio Disponibili per la vendita, per proteggere i flussi di interesse (cash flow
hedging) ovvero il valore dei titoli stessi (fair value hedging) da variazioni dei tassi di mercato. Nel triennio 2012-2014, mediamente stato
oggetto di copertura attraverso luso di strumenti derivati il 20% del
portafoglio titoli.
In ottemperanza ai vincoli normativi sopracitati, la raccolta riveniente
da clientela appartenente alla pubblica amministrazione viene invece
depositata presso il MEF ed remunerata ad un tasso variabile, pari
(3) Delega al Governo per lattuazione della direttiva 2014/23/UE del 26
febbraio 2014 del Parlamento europeo e del Consiglio sullaggiudicazione dei contratti di concessione, della direttiva 2014/24/UE del 26
febbraio 2014 del Parlamento europeo e del Consiglio sugli appalti
pubblici e che abroga la direttiva 2004/18/CE e della direttiva 2014/25/
UE del 26 febbraio 2014 del Parlamento europeo e del Consiglio sulle
procedure dappalto degli enti erogatori nei settori dellacqua, dellenergia, dei trasporti e dei servizi postali e che abroga la direttiva 2004/17/
CE approvata in prima lettura dal Senato della Repubblica il 18 giugno
2015.
alla media del rendimento allemissione dei buoni ordinari del Tesoro
con scadenza a sei mesi e lindice mensile Rendistato pubblicato dalla
Banca dItalia.
Tale operativit comporta unesposizione al rischio di variazione dei
tassi di interesse di mercato, sia in ragione delle progressive scadenze naturali dei titoli o vendite anticipate degli stessi (relative attivit di
sostituzione con titoli dal rendimento allineato ai livelli di mercato), sia
per lindicizzazione della componente a tasso variabile (fondi depositati
presso il MEF, titoli indicizzati o coperti in fair value hedge). Nel triennio
2012-2014, la componente indicizzata ai tassi di mercato ha rappresentato in media il 21% degli impieghi complessivi di BancoPosta.
Nelle fasi di ribasso dei tassi di interesse di mercato, i ricavi da margine
di interesse di BancoPosta tendono pertanto a ridursi, ma corrispondentemente si registra un maggior valore dei titoli detenuti in portafoglio (con incremento delle riserve da valutazione relative ai titoli iscritti
nel portafoglio Disponibili per la vendita).
Viceversa, nelle fasi di rialzo dei tassi di interesse di mercato, i ricavi da margine di interesse di BancoPosta tendono ad aumentare, ma
corrispondentemente si registra un minor valore dei titoli detenuti in
portafoglio (con riduzione delle riserve da valutazione relative ai titoli
iscritti nel portafoglio Disponibili per la vendita).
Si segnala infine che i risultati del Settore Operativo Servizi Finanziari
nel triennio 2012-2014 e nei semestri chiusi al 30 giugno 2014 e 2015
sono stati influenzati positivamente dalle plusvalenze nette su titoli realizzate da BancoPosta, che hanno contribuito a realizzare lobiettivo
del management di un mantenimento dei rendimenti degli impieghi
del BancoPosta sostanzialmente stabile nel tempo. La gestione delle
plusvalenze latenti del portafoglio titoli, costituisce, infatti, uno degli
elementi fondamentali della strategia del Gruppo per mantenere, in termini percentuali, il margine di interesse sulla raccolta dei conti correnti
BancoPosta stabile nel tempo; un prolungato andamento sfavorevole
dei tassi potrebbe incidere negativamente sulla capacit del Gruppo di
perseguire la suddetta strategia con conseguenti effetti negativi sulla
relativa situazione patrimoniale, finanziaria ed economica (Cfr. Sezione
Prima, Capitolo 9, Paragrafo 9.2 del Prospetto informativo).
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3.2 del Prospetto.
A.2.3
31
dicembre
2012
31
dicembre
2013
31
dicembre
2014
30 giugno
2015
0,10%
0,17%
0,15%
0,19%
0,35%
0,33%
45,95%
53,05%
56,46%
Sofferenze
Crediti deteriorati
Crediti deteriorati netti /
Impieghi netti
1,14%
0,57%
0,90%
0,84%
1,30%
0,94%
1,31%
1,30%
15,78%
40,09%
32,51%
36,61%
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3.2 del Prospetto.
A.2.8 Rischi connessi alle attivit di BancoPosta Fondi SGR
BancoPosta Fondi SGR, quale societ del Gruppo attiva nella gestione
di fondi comuni di investimento e nel servizio di gestione dei portafogli,
soggetta ai rischi tipici legati a tale attivit fra i quali (i) i rischi connessi
alla variabilit dei ricavi derivanti dalle commissioni, (ii) i rischi connessi
alle richieste di rimborso delle quote dei fondi gestiti, (iii) i rischi connessi
alle preferenze della clientela in merito al rapporto rischio-rendimento
dei prodotti finanziari, (iv) i rischi connessi al lancio di nuovi prodotti, (v) il
rischio di tasso di interesse, di credito e di liquidit, (vi) i rischi connessi
alleventuale sotto performance dei fondi/patrimoni gestiti, (vii) i rischi
connessi al controllo di gestione dei rischi, (viii) i rischi connessi alla articolata normativa di settore e allevoluzione del quadro normativo, e (ix) i
rischi connessi dallinsorgere di contenziosi e procedimenti sanzionatori.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3.2 del Prospetto.
A.3
A.3.1
31
31
31 30 giugno
dicembre dicembre dicembre
2015
2012
2013
2014
44.299
56.236
64.353
65.658
475
302
1.103
1.735
44.774
56.539
65.456
67.393
31
dicembre
2012
31
dicembre
2013
31
dicembre
2014
30 giugno
2015
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
28
43.943
54.901
70.017
69.844
545
343
1.236
1.783
44.488
55.244
71.253
71.627
Valore nominale
Entro 1 anno
2.733
Da 1 a 5 anni
23.695
Oltre i 5 anni
39.230
TOTALE
65.658
Al 30 giugno 2015 lincidenza dei titoli governativi italiani sul totale del
portafoglio di attivit finanziarie di Poste Vita e Poste Assicura risulta
pari al 74,55%.
Un peggioramento del merito di credito dellItalia, accompagnato da un
incremento nello spread dei titoli governativi italiani, comporterebbe una
riduzione nel valore degli investimenti di Poste Vita e Poste Assicura con
conseguente effetto negativo sul margine di solvibilit e, pi in generale,
sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e
patrimoniale delle stesse e del Gruppo.
Si segnala inoltre che la normativa di vigilanza prudenziale Solvency II,
la cui entrata in vigore prevista il 1 gennaio 2016, tuttora in fase di
finalizzazione. Alla Data del Prospetto essa non prevede un requisito di
capitale per lesposizione al rischio governativo italiano, tuttavia non si
possono escludere eventuali mutamenti futuri volti ad includere un requisito specifico per il rischio governativo italiano che potrebbe comportare
effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica,
finanziaria e patrimoniale delle stesse e del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 10, Paragrafo 10.1.4.2 del Prospetto.
A.3.2 Rischi specifici connessi alle polizze del Ramo III
I rischi specifici collegati alle polizze del Ramo III di Poste Vita sono strettamente connessi con la commercializzazione di prodotti di tipo index e
unit linked del Ramo Vita. La prestazione sottesa a tali polizze legata
allandamento del valore degli attivi sottostanti e/o dellindice di riferimento (nel caso di polizze index linked) e/o di fondi comuni dinvestimento interni o esterni (nel caso di polizze unit linked). A tal fine i premi versati
sono investiti in strumenti finanziari strutturati (index linked emesse anteriormente allintroduzione del Regolamento ISVAP n. 32 dell11 giugno
2009), in titoli emessi dal governo italiano e warrant su equity/inflazione
(index linked emesse dopo lintroduzione del citato Regolamento ISVAP
n. 32/2009), e in fondi comuni dinvestimento (unit linked). Al 30 giugno
2015, le riserve del Ramo III erano attribuibili per il 91% ai prodotti index
linked e per il 9% ai prodotti unit linked. Tutti i premi di Ramo III, contabilizzati nel corso del primo semestre 2015, sono afferenti a prodotti di
tipo unit linked.
Per i prodotti index linked emessi antecedentemente allintroduzione
del Regolamento ISVAP n. 32/2009 e per le polizze unit linked (ad eccezione della unit Programma Guidattiva Radar), Poste Vita non offre
garanzie sul capitale o di rendimento minimo e pertanto i rischi finanziari sono interamente a carico dellassicurato incluso il rischio per lassicurato di non recuperare, in tutto o in parte, il premio investito a causa
di una perdita significativa o totale del valore degli attivi sottostanti (ad
esempio nellipotesi di eventuali default degli emittenti dei titoli sottostanti). Pertanto, su tali prodotti Poste Vita esposta a un rischio
di incremento del contenzioso nonch a un rischio reputazionale con
possibili effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione
economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo. Per le polizze index
linked emesse successivamente allintroduzione del citato Regolamento ISVAP n. 32/2009, invece, Poste Vita assume il rischio di insolvenza
del soggetto emittente i titoli a copertura (precisando che il rendimento
delle polizze solo in parte legato ai citati titoli a copertura).
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3.3 del Prospetto.
A.3.3
Descrizione
31.12.2014
Valore
nominale
Italia
Valore di
Bilancio
31.12.2013
Valore di
mercato
Valore
nominale
Valore di
Bilancio
Valore di
mercato
92.449.305
92.982.836
93.775.457
13.807.550
14.099.686
16.263.412
14.913.550
15.221.162
16.013.783
81.163.783
91.678.558
91.678.558
71.083.156
71.872.764
71.872.764
6.169.671
6.032.746
6.032.746
6.452.599
5.888.910
5.888.910
425
504
504
425
508
508
504
504
425
508
508
143.060
145.637
145.637
25.060
31.778
31.778
143.060
145.637
145.637
25.060
31.778
31.778
10.000
10.097
10.097
--
--
--
BBB-
10.000
10.097
10.097
268.330
283.675
283.675
147.580
164.498
164.498
268.330
283.675
283.675
147.580
164.498
164.498
32.178
32.178
58.990
69.391
69.391
22.590
32.178
32.178
58.990
69.391
69.391
605.700
697.325
697.325
27.200
28.773
28.773
605.700
697.325
697.325
27.200
28.773
28.773
10.000
10.307
10.307
--
--
--
10.000
10.307
10.307
92.708.560
93.277.783
94.070.404
30.06.2015
Valore
nominale
Valore di
Bilancio
31.12.2014
Valore di
mercato
Valore
nominale
Valore di
Bilancio
Valore di
mercato
13.807.550
14.099.686
16.263.412
83.874.409
92.127.815
92.127.815
81.163.783
91.678.558
91.678.558
6.092.033
5.999.302
5.999.302
6.169.671
6.032.746
6.032.746
10.425
10.540
10.540
425
504
504
10.425
10.540
10.540
425
504
504
95.060
90.840
90.840
143.060
145.637
145.637
95.060
90.840
90.840
143.060
145.637
145.637
Belgio
Investimenti posseduti sino a
scadenza
Attivit finanziarie disponibili per
la vendita
Attivit finanziarie a fair value
rilevato a C/E
Finlandia
10.000
10.097
10.097
10.000
10.097
10.097
13.490.511
Slovenia
425
13.209.550
Austria
Spagna
Italia
Descrizione
Descrizione
22.590
208.330
210.946
210.946
268.330
283.675
283.675
208.330
210.946
210.946
268.330
283.675
283.675
89.590
105.079
105.079
22.590
32.178
32.178
89.590
105.079
105.079
22.590
32.178
32.178
355.000
352.032
352.032
355.000
352.032
352.032
10.000
10.053
10.053
10.000
10.053
10.053
30.06.2015
Valore di
Bilancio
31.12.2014
Valore di
mercato
Valore
nominale
Valore di
Bilancio
Valore di
mercato
903.450
929.000
929.000
605.700
697.325
697.325
903.450
929.000
929.000
605.700
697.325
697.325
20.000
20.623
20.623
10.000
10.307
10.307
20.000
20.623
20.623
10.000
10.307
10.307
BBB+
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
29
143.304
142.888
144.245
144.905
di cui dedicato
al settore
corrispondenza e
pacchi
62.287
61.988
63.838
65.760
Organico dedicato
al settore
corrispondenza e
pacchi
62.287
61.988
63.838
65.760
di cui Posta,
Comunicazione e
Logistica
60.692
60.404
62.310
64.323
1.595
1.584
1.528
1.437
di cui SDA
Si riportano, nella tabella sottostante, le informazioni relative allandamento del costo del lavoro per il personale dellintero Gruppo e del
personale dedicato esclusivamente o prevalentemente al settore corrispondenza e pacchi, inteso come la sommatoria di salari e stipendi,
oneri sociali, trattamento di fine rapporto, contratti di somministrazione
e altri costi del personale, al netto dei costi straordinari e del costo per
collaboratori a progetto e dei compensi/spese per amministratori.
In milioni di Euro
30
giugno 31 dicembre 31 dicembre 31 dicembre
2015
2014
2013
2012
1.151
2.319
2.407
2.350
2.967
5.826
5.898
5.602
La tabella seguente illustra landamento del costo del lavoro, comprensivo di costi ordinari e costi straordinari, dellintero organico dellEmittente nel periodo considerato.
Costo del lavoro
dellintero organico
dellEmittente
comprensivo di
costi ordinari e costi
straordinari (mln/)
2.852
5.972
5.755
5.658
Alla luce della menzionata riduzione dei volumi del settore della corrispondenza e al processo di riorganizzazione del settore corrispondenza e pacchi, il Gruppo ha avviato nel 2008 un piano dincentivazione
alluscita agevolata per i dipendenti utilizzando strumenti a basso impatto sociale quali le risoluzioni consensuali, al fine di mantenere lefficiente proporzione fra le necessit operative della Societ e la forza
lavoro impiegata in connessione a tale attivit.
Si osserva che la crescita del costo del lavoro nel periodo di osservazione nonostante lavvenuta riduzione dellorganico dellEmittente,
dovuta al rinnovo della componente economica del Contratto Collettivo Nazionale del Lavoro e allandamento del costo per lincentivazione
alluscita agevolata (incentivi alluscita agevolata e accantonamenti al
fondo di ristrutturazione), che hanno pi che compensato i risparmi
dovuti alla riduzione dellorganico.
(4) Dato espresso in full time equivalent comprensivo dei dipendenti con
contratto a tempo indeterminato, determinato, contratto di somministrazione, contratti di inserimento e contratti di apprendistato.
Ore di sciopero
71.133
2013
45.296
2014
115.434
A giudizio dellEmittente i dati delle ore di sciopero per il 2014 pur evidenziando un incremento numerico rispetto allanno precedente, dovuto a normali dinamiche sindacali hanno unincidenza trascurabile se
riferite al totale delle ore lavorabili della forza lavoro.
Nel primo semestre 2015, il Gruppo stato interessato da complessive
16.695 ore di sciopero riferite alla totalit del personale.
Scioperi, interruzioni dellattivit lavorativa o altre forme di azione sindacale, pur se condotti in conformit con le previsioni normative applicabili e con gli accordi sindacali di cui il Gruppo parte, ovvero qualsiasi deterioramento delle relazioni con i dipendenti potrebbero riflettersi
sul livello dei servizi offerti alla clientela, con conseguenti effetti negativi
sullimmagine, sullattivit e sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria del Gruppo.
Si precisa che, come meglio precisato alla Sezione Seconda, Capitolo
5 del Prospetto, una tranche dellOfferta Pubblica riservata ai dipendenti del Gruppo (lOfferta ai Dipendenti). In relazione alleventuale partecipazione dei dipendenti del Gruppo al capitale sociale dellEmittente
a seguito delladesione allOfferta Pubblica e/o a successivi acquisti
sul mercato non sono previsti particolari effetti sulloperativit dellEmittente e/o del Gruppo. I dipendenti che decidessero di partecipare al
capitale dellEmittente avranno i diritti ad essi spettanti ai sensi di legge
e di statuto, tra cui si segnala in particolare, quanto previsto dallart.
11.1 dello Statuto di Quotazione in merito alla raccolta di deleghe.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 17, Paragrafo 17.1 del Prospetto.
A.4.6.4 Rischi connessi ai contributi previdenziali
A seguito dellofferta finalizzata alla quotazione descritta nel Prospetto,
non possibile escludere alla luce di una pi accentuata natura privatistica della Societ in conseguenza del buon esito dellofferta uneventuale modifica della Sua classificazione anche ai fini previdenziali.
Infatti, lattuale inquadramento previdenziale di Poste Ente Pubblico
Economico esercente attivit classificabile nel settore industria.
Tale inquadramento, inizialmente attribuito alla Societ per la sua natura giuridica di Ente Pubblico Economico stato mantenuto dallINPS
anche a seguito del processo di trasformazione in S.p.A. (intervenuto
nel corso del 1998), in ragione della circostanza che la propriet della
stessa continuava a rimanere interamente pubblica. Tale presupposto
verrebbe meno a seguito del collocamento di una quota di capitale
sociale sul mercato quale quella prevista nellofferta Globale di Vendita,
pur essendo la stessa minoritaria e pur non comportando la perdita del
Numero eventi
2013
2014
30 giugno 2015
14
27
15
15
Tipologia evento
Numero eventi
2013
2014
30 giugno 2015
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
Nuove minacce provenienti da Internet e dal mobile sui servizi digitali erogati
- Attacchi di malicious software, vale a
dire lutilizzo di virus informatici al fine di
compromettere lintegrit, la riservatezza e la
disponibilit di dati e sistemi;
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
Nonostante il Gruppo si sia dotato di evoluti sistemi e piani di continuit e di gestione delle crisi e di protezione dei propri sistemi, eventuali problemi di funzionamento o di accesso ai sistemi informatici
del Gruppo ovvero il verificarsi degli eventi sopra rappresentati, potrebbero compromettere la capacit del Gruppo di offrire i propri servizi secondo i normali livelli qualitativi, comportare un ostacolo alla
gestione ottimale della struttura organizzativa dellEmittente e del
Gruppo, anche ai fini del corretto adempimento degli obblighi di compliance, inclusi quelli di carattere amministrativo e compromettere la
sicurezza operativa con possibili richieste risarcitorie da parte della
clientela e conseguenti effetti negativi sullimmagine, sulloperativit,
sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria
e patrimoniale del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.6 del Prospetto.
A.4.9 Rischi connessi ai rapporti con parti correlate
LEmittente ha intrattenuto, e continua ad intrattenere, alla Data del
Prospetto, rapporti di natura commerciale e finanziaria con parti correlate, individuate sulla base dei principi stabiliti dal Principio Contabile
Internazionale IAS 24. A giudizio dellEmittente, le condizioni previste
ed effettivamente praticate rispetto a tali rapporti sono in linea con le
normali condizioni di mercato.
Tuttavia, non vi garanzia che, ove tali operazioni fossero state concluse fra, o con, parti terze, le stesse avrebbero negoziato e stipulato i
relativi contratti, ovvero eseguito le operazioni stesse, alle stesse condizioni e con le stesse modalit.
Per lesercizio chiuso al 31 dicembre 2014 le principali poste di conto
economico riferibili ad operazioni con parti correlate esterne al Gruppo erano rappresentate da ricavi e proventi per 2.407 milioni di Euro,
proventi finanziari per 5 milioni di Euro e costi per beni e servizi per 161
milioni di Euro.
Al 30 giugno 2015 le principali consistenze patrimoniali in termini quantitativi afferenti ad operazioni con parti correlate esterne al Gruppo erano
rappresentate da attivit finanziarie per 9.757 milioni di Euro, crediti commerciali per 1.848 milioni di Euro, disponibilit liquide e mezzi equivalenti
per 188 milioni di Euro e passivit finanziarie per 115 milioni di Euro.
Per il semestre chiuso al 30 giugno 2015 le principali poste di conto
economico riferibili ad operazioni con parti correlate esterne al Gruppo erano rappresentate da ricavi e proventi per 1.157 milioni di Euro,
proventi finanziari per 2 milioni di Euro e costi per beni e servizi per 74
milioni di Euro.
La natura dei principali rapporti con entit correlate esterne, riferibili a
Poste Italiane, riassunta per rilevanza di seguito:
corrispettivi riconosciuti dal MEF riconducibili principalmente al compenso per lespletamento del Servizio Postale Universale (c.d. OSU),
alla remunerazione dei servizi di gestione dei conti correnti postali, al
rimborso di riduzioni e agevolazioni elettorali, alla remunerazione dei servizi delegati, ai compensi per i servizi integrati di posta elettronica, per
laffrancatura di corrispondenza a credito e per laccettazione di dichiarazioni fiscali;
corrispettivi riconosciuti da CDP relativi principalmente alla remunerazione per lespletamento del servizio di raccolta del risparmio postale;
corrispettivi riconosciuti dal gruppo Enel attinenti principalmente a compensi per spedizioni di corrispondenza massiva, per spedizioni senza
materiale affrancatura, per affrancatura di corrispondenza a credito e
spedizioni in abbonamento postale etc. I costi sostenuti si riferiscono
principalmente alla fornitura di gas;
corrispettivi riconosciuti dal gruppo Equitalia rivenienti principalmente da
compensi per il servizio integrato notifiche e per spedizioni senza materiale affrancatura. I costi sostenuti si riferiscono principalmente a servizi
di trasmissione telematica dei flussi F24;
corrispettivi riconosciuti dal gruppo ENI ascrivibili principalmente a compensi per spedizioni di corrispondenza e costi sostenuti dovuti principalmente alla fornitura di carburanti per moto e autoveicoli e di gas;
acquisti effettuati dal gruppo Finmeccanica riguardanti principalmente
la fornitura da parte di Selex ES S.p.A. di apparati e interventi di manutenzione e assistenza tecnica su impianti di meccanizzazione della
corrispondenza e assistenza sistemistica e informatica per la creazione
di archivi gestionali, consulenza specialistica e manutenzione software,
forniture di licenze software e di hardware.
Si precisa che, salvo ove diversamente specificato nel Prospetto, i rapporti sopra descritti rimarranno in essere anche alla data dellOfferta.
Inoltre, in data 10 luglio 2015 il Consiglio di Amministrazione ha approvato, previo parere favorevole rilasciato allunanimit dagli amministratori
indipendenti e dal Collegio Sindacale, le Linee Guida per la gestione
delle operazioni con Parti Correlate e Soggetti Collegati, in conformit
con i principi stabiliti dalla Consob nel Regolamento adottato con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010, come successivamente modificato ed
integrato (il Regolamento OPC), alla Comunicazione n. DEM/10078683
del 24 settembre 2010, alle norme di cui alla Circolare della Banca dItalia n. 263/2006 e alla Circolare Banca dItalia n. 285/2013. In data 6
ottobre 2015, il Consiglio di Amministrazione ha modificato, previo parere favorevole rilasciato allunanimit dagli amministratori indipendenti
e dal Collegio Sindacale, tale procedura (la Procedura OPC). La piena
applicazione della Procedura OPC, come integrata, avr luogo a far data
dallavvio delle negoziazioni delle Azioni sul MTA. Fino a tale data sono
applicabili solo ed esclusivamente le disposizioni di cui alla menzionata
disciplina della Banca dItalia e, di conseguenza, lambito di applicazione
della Procedura OPC limitato alle operazioni poste in essere da BancoPosta con parti correlate e soggetti collegati di Poste Italiane. Da ultimo
si precisa che lEmittente non proceder a ratificare le operazioni con
parti correlate compiute prima della data di entrata in vigore della Procedura OPC, fermo restando che decisioni in materia di rinnovo - ancorch
tacito o automatico - dei contratti e accordi stipulati con parti correlate
saranno assunte in conformit con le previsioni del Regolamento Consob n. 17221/2010 e della Procedura OPC adottata dallEmittente.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 19, Paragrafo 19.1 del Prospetto.
A.4.10 Rischi connessi al risk management
Poste Italiane ha avviato nel corso del 2014 un progetto finalizzato alla
definizione di un nuovo modello integrato di gestione dei rischi e ha costituito la funzione Governo dei Rischi di Gruppo alle dipendenze del
CFO che ha come obiettivi la valutazione, la misurazione e il monitoraggio dei rischi strategici in grado di influenzare il raggiungimento degli
obiettivi del Gruppo, larmonizzazione e laggiornamento dei differenti
modelli di risk management adottati allinterno del Gruppo stesso, assicurare il costante flusso informativo fra le diverse funzioni di controllo e
monitorare il rispetto dei requisiti normativi e regolamentari di riferimento
per ciascuna area di business.
Nonostante i presidi descritti, possibile che le deputate funzioni non
siano in grado di individuare e monitorare tutti i rischi connessi allattivit
dellEmittente. Lincapacit di identificare un potenziale rischio e il conseguente mancato tempestivo intervento potrebbero creare effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria
e patrimoniale del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Para-
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
30
timo. Con comunicazioni dell8 luglio 2015 e del 21 luglio 2015, lAutorit ha rispettivamente comunicato a Poste Italiane di avere accolto le
istanze di partecipazione al procedimento delle societ Fastweb S.p.A.
e Vodafone Omnitel BV. Alla Data del Prospetto il procedimento in
corso e il termine di chiusura fissato per il 31 dicembre 2015. Per
maggiori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.8.1.7 del Prospetto.
Leventuale esito negativo del procedimento summenzionato, nonch
linstaurarsi di ulteriori procedimenti legati alla medesima fattispecie
antitrust, potrebbe determinare effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del
Gruppo. In particolare, effetti negativi potrebbero derivare da maggiori oneri di negoziazione per lEmittente, riduzione dellautonomia
organizzativa e nella definizione del proprio portafoglio di attivit sui
mercati nei quali operano le medesime societ (telefonia mobile). LEmittente potrebbe dover organizzare ex novo, nellambito della rete
degli uffici postali, un servizio di vendita di beni e servizi per conto di H3G (e delle altre due societ menzionate). Ci implicherebbe
una complessa serie di interventi e investimenti (es. integrazione dei
rispettivi sistemi informativi, separazione dei flussi operativi e degli
spazi fisici, gestione della logistica, organizzazione del magazzino,
gestione della modulistica e del materiale pubblicitario, ecc.) non
pianificati dallEmittente con conseguenti possibili effetti negativi
sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria
e patrimoniale del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.7.1 del Prospetto.
A.4.13 Rischi connessi alla responsabilit degli enti per gli illeciti
amministrativi dipendenti da reato (d. lgs. 231/2001)
Ai sensi della disciplina della responsabilit degli enti per gli illeciti
amministrativi dipendenti da reato, di cui al D. Lgs. 231/2001, le societ di capitali possono essere ritenute responsabili, e di conseguenza
sanzionate in via pecuniaria e/o interdittiva, in relazione a taluni reati
commessi o tentati in Italia o allestero nellinteresse o a vantaggio
delle societ da propri rappresentanti, dirigenti e dipendenti.
In applicazione di tale normativa, lEmittente ha adottato in data 3 marzo 2003 il modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi
del D. Lgs. 231/2001, nonch un proprio codice etico, che costituisce
parte integrante del modello.
Ladozione del modello summenzionato non esclude di per s lapplicabilit alle societ del Gruppo delle sanzioni amministrative previste
nel D. Lgs. 231/2001. Infatti, in caso di reati commessi o tentati da
parte di rappresentanti, dirigenti e dipendenti del Gruppo nellinteresse
o a vantaggio del medesimo che siano inclusi nelle fattispecie elencate
nella normativa, tanto il modello, quanto la sua concreta attuazione,
sono vagliati dallautorit giudiziaria e, ove questa ritenga il modello
adottato non idoneo a prevenire reati della specie di quello verificatosi
o non efficacemente attuato, ovvero ritenga insufficiente la vigilanza
sul suo funzionamento da parte dellorganismo a ci appositamente
preposto, le societ del Gruppo potrebbero comunque essere ritenute responsabili e di conseguenza essere assoggettate a sanzioni pecuniarie e/o interdittive (che nei casi pi gravi possono giungere sino
allimpossibilit di operare con la Pubblica Amministrazione) con conseguenti effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione
economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Si segnala che Poste Italiane era stata coinvolta ai sensi del D. Lgs.
231/2001 in un procedimento relativo al collocamento-disinvestimento in buoni postali nel 2003, per il quale, con sentenza n.16071/2012
depositata in data 8 febbraio 2013, il Tribunale di Napoli ne ha escluso
la responsabilit. Inoltre, SDA coinvolta alla Data del Prospetto in un
procedimento relativo a sicurezza nei luoghi di lavoro, conclusosi in
primo grado con lapplicazione di sanzione pecuniaria nei confronti di
tale societ. La pronuncia di primo grado stata impugnata innanzi la
Corte di Appello di Venezia.
Per maggiori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 16, Paragrafo 16.1 del Prospetto.
A.4.14 Rischi connessi alle controversie
Poste Italiane potrebbe essere coinvolta in controversie e contenziosi
con autorit Europee, autorit pubbliche, autorit fiscali, concorrenti
e altre parti. Contenziosi e procedimenti regolamentari sono per loro
natura imprevedibili. Procedimenti legali o regolamentari in cui Poste
Italiane sia o venisse coinvolta (e i relativi esiti) potrebbero comportare
effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
A presidio dei rischi sinora manifestati il Gruppo ha stanziato, al 30
giugno 2015, un importo complessivo di 955 milioni di Euro quali fondi
per rischi e oneri.
Descrizione
Saldo al 30.06.15
292
397
164
24
78
955
B
B.1
B.1.1
B.1.2
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
connessi in particolare a problematiche legate al trasporto (stradale, ferroviario e aereo) della corrispondenza/pacchi, fra le quali
si segnalano le avverse condizioni climatiche, criticit legate alla
viabilit, scioperi, guasti ai mezzi di trasporto utilizzati dal Gruppo
e altri fattori indipendenti dal controllo dellEmittente;
il furto, la sottrazione, la violazione,la soppressione o la mancata/
scorretta rendicontazione della corrispondenza/pacchi, connessi
sia a fattori interni sia esterni al Gruppo (fra i quali azioni criminali
commesse da soggetti terzi e truffe ad opera di dipendenti o terzi)
e in particolare in relazione alla corrispondenza registrata, assegni
o altri strumenti di pagamento e valori filatelici;
lerrata consegna della corrispondenza/pacchi, con particolare
riguardo alla corrispondenza/pacchi contenenti, anche a incolpevole insaputa dellEmittente, informazioni a carattere confidenziale
e riservato sia di natura privata che a carattere commerciale/industriale;
gli incidenti connessi allutilizzo dei mezzi (stradali, ferroviari e aerei) per il trasporto e il recapito del prodotto postale, dai quali possono originarsi procedimenti civili e penali a carico dellEmittente o
di suoi dipendenti e effetti negativi sullimmagine del Gruppo.
Si precisa che Mistral Air svolge anche attivit di trasporto aereo passeggeri, a complemento dellattivit tradizionale di trasporto postale.
Tale attivit soggetta ai rischi tipici del trasporto aereo, tra cui, si
segnala in particolare il rischio di incidenti che, qualora si verificassero,
potrebbero comportare ripercussioni sullimmagine e la reputazione del
Gruppo ed effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo stesso.
Nonostante il Gruppo abbia adottato politiche di controllo, vigilanza e
prevenzione volte a limitare linsorgenza di tali fenomeni, il verificarsi
degli eventi sopra descritti, anche a seguito di fattori non prevedibili,
potrebbe comportare linsorgere di procedimenti risarcitori su impulso
della clientela, procedure sanzionatorie da parte delle autorit competenti a vigilare sul rispetto degli obblighi derivanti dal Servizio Postale Universale nonch ripercussioni sullimmagine e la reputazione del
Gruppo.
Per maggiori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3.1 del Prospetto.
B.2
B.2.1
31
2012
2013
573
567
493
224
64
63
55
22
153
148
59
130
126
66
2014 30 giugno
2015
136
132
96
63
63
31
(1) Limporto non comprende i ricavi relativi alle commissioni di incasso pari a 112 milioni di Euro al 31 dicembre 2012, 109 milioni di
Euro al 31 dicembre 2013, 114 milioni di Euro al 31 dicembre 2014
e 65 milioni di Euro al 30 giugno 2015.
Nel caso in cui il Gruppo non fosse in grado di rispondere alla cre-
2012
Titoli di capitale
2013
2014 30.06.2015
Quote di OICR
1.770
2.267
3.532
7.560
Obbligazioni strutturate
3.102
2.481
1.816
1.346
118
210
206
299
4.995
4.963
5.562
9.214
Derivati
Totale
Il rischio di tasso rappresenta il rischio che una variazione nel livello corrente della struttura dei tassi a termine determini una variazione
nel valore delle attivit finanziarie sensibili ai tassi. In particolare, uno
scenario di rialzo dei tassi dinteresse ha effetti positivi sulla redditivit
degli investimenti obbligazionari, in quanto permette, compatibilmente
al grado di rischio assunto, di ottenere rendimenti sempre pi elevati
determinando tuttavia un effetto negativo sul valore di mercato dei titoli
a tasso fisso, influendo negativamente sulla situazione patrimoniale di
Poste Vita. Inoltre, la crescita dei tassi potrebbe indurre i clienti a rivolgersi verso opportunit di investimento diverse.
Daltro canto una riduzione dei tassi di interesse, nonostante comporti
un aumento del valore di mercato degli investimenti obbligazionari a
tasso fisso, ha un impatto negativo sulla redditivit degli investimenti
soprattutto in considerazione dei livelli di rendimento minimo garantito.
Un aumento repentino del tasso di inflazione, riducendo il valore dei
titoli a tasso fisso, potrebbe avere effetti negativi sullattivit, sulle
prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale di
Poste Vita e del Gruppo e influire negativamente sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria di Poste Vita e del Gruppo.
La tabella seguente presenta il valore di bilancio delle classi di attivo
soggette al rischio di tasso:
Dati espressi in milioni di
Euro
Titoli a reddito fisso
2012
2013
2014 30.06.2015
53.012
64.178
82.882
Obbligazioni strutturate
502
551
536
Altri investimenti
379
387
53.012
64.680
83.812
84.473
Totale
83.550
Tra 0 e 5 anni
Oltre 5 anni
Totale
Esercizio 2012
-442
-8.728
-9.170
Esercizio 2013
433
-8.004
-7.571
517
-2.082
-1.565
-1.385
830
-556
Esercizio 2014
Esercizio al 30.06.2015
Considerando i flussi della nuova produzione previsti, il gap totale evidenziato nella tabella sopra diventa positivo.
Il rischio di credito riflette le possibili perdite legate allinsolvenza degli
emittenti degli strumenti finanziari, dei riassicuratori, degli intermediari
e di altre controparti. Tale tipologia di rischio connessa al merito creditizio dellente terzo emittente, laddove lemittente dellobbligazione,
per effetto di un deterioramento della propria solidit patrimoniale, non
sia in grado di adempiere ai propri obblighi contrattuali. In tale ambito
assumono rilevanza anche gli impatti legati alle variazioni degli spread
creditizi degli emittenti privati e governativi. Oltre al rischio credito relativo al portafoglio di attivit finanziarie a copertura delle riserve tecniche, pu essere rilevante il rischio connesso alla potenziale insolvenza
dei riassicuratori.
La tabella seguente presenta la distribuzione per classe di rating del
portafoglio obbligazionario a valori di bilancio:
Dati espressi in milioni di Euro
2012
da Aaa da A1
2013
da Aaa
da A1
da Ba1 Totale
a Aa3
a Baa3
Totale
2.089 52.834
1.714
65.326
da Aaa
da A1
da Ba1
a Aa3
a Baa3
a Not rated
2.336 80.982
681
203 55.126
2014
da Ba1 Totale da Aaa da A1 da Ba1 Totale
a Not
rated
a Aa3 a Baa3
a Not
rated
970 85.479
30.06.2015
Totale
83.999
Corporate
12.269
542
MEDIOBANCA
402
283
Altro
11.043
Governativi
63.341
ITALIA
61.568
SPAGNA
922
IRELAND
351
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
32
Altro
499
Agenzie
1.930
1.881
Altro
49
Totale
77.540
La seguente tabella presenta le principali esposizioni relative al portafoglio di Classe D per Poste Vita.
Emittente
Repubblica Italiana
5.822
UBS AG
595
471
335
Codeis Securities SA
181
BNP Paribas SA
63
Totale
7.468
2013
2014
30 giugno
2015
Ramo I
9.392
13.029
14.713
9.302
Ramo III
1.098
79
17
89
Ramo IV
Ramo V
27
63
698
54
10.517
13.172
15.429
9.449
Totale
I premi del Ramo Vita al netto delle cessioni in riassicurazione per gli
esercizi 2012, 2013 e 2014 ammontano rispettivamente a 10.504 milioni di Euro, 13.162 milioni di Euro e 15.417 milioni di Euro. Il dato al 30
giugno 2015, risultava pari a 9.442 milioni di Euro.
La tabella seguente evidenzia lammontare delle riserve tecniche suddivise per ramo ministeriale:
Dati espressi in
milioni Euro
Ramo I
Ramo III
2012
46.645
9.757
2013
58.240
9.289
2014
77.256
8.770
30 giugno
2015
82.483
8.273
Ramo IV
Ramo V
326
412
1.099
1.136
56.728
67.942
87.129
91.899
Riserve tecniche
2012
2013
2014
30.06.2015
48
68
86
47
2012
2013
2014
30.06.2015
Riserve premi
25
32
40
43
Riserve sinistri
15
25
45
56
Altre riserve
Riserve tecniche
41
62
90
101
pi in generale la documentazione di offerta di prodotti di tipo collettivo, possano condurre a contenziosi di tipo seriale nei confronti delle
compagnie assicurative del Gruppo con conseguenti effetti negativi
sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e
patrimoniale del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.5.3 del Prospetto.
B.3.6 Rischi connessi al quadro normativo e regolamentare
Il settore assicurativo in cui il Gruppo opera regolamentato e vigilato.
Lemanazione di nuove disposizioni legislative o regolamentari, anche
in ambito fiscale, nonch eventuali modifiche, a livello comunitario, nazionale e/o locale, del quadro normativo (o dellinterpretazione dello
stesso) e/o degli orientamenti giurisprudenziali, nonch leventuale insorgere di procedimenti conseguenti alla violazione di disposizioni di
legge e regolamentari (che nei casi pi gravi possono condurre anche
alla revoca dellautorizzazione allesercizio dellattivit assicurativa),
potrebbero comportare conseguenze rilevanti sullorganizzazione, la
reputazione e la struttura del Gruppo nonch lincremento dei costi di
compliance da esso sostenuti e avere un impatto negativo sulle tipologie di prodotti, sui costi di liquidazione dei sinistri e sui canali distributivi con possibili effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla
situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Inoltre, alla Data del Prospetto, alcune rilevanti disposizioni normative
concernenti il settore assicurativo sono di recente approvazione, e le
relative modalit applicative sono ancora in corso di definizione.
Tra le modifiche allattuale quadro normativo in corso, rientra il processo di recepimento della Direttiva 2009/138/CE c.d. Solvency II avente
lo scopo di riformare lintero sistema di vigilanza prudenziale delle imprese di assicurazione attraverso la modifica dei criteri quantitativi per
il calcolo del margine di solvibilit, nonch la revisione del complesso di
regole a presidio della stabilit delle imprese di assicurazione.
Solvency II tuttora in fase evolutiva e lentrata in vigore di tale nuova
disciplina prevista, allo stato, a decorrere dal 1 gennaio 2016.
Per maggiori informazioni relative al quadro normativo di riferimento del
settore assicurativo e allimplementazione della Direttiva Solvency II, si
rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.7.3 del Prospetto.
A fronte dellattuale stato di implementazione di Solvency II, anche se,
sulla base delle stime della Societ e facendo riferimento allattuale
quadro normativo, non emergono carenze di capitale per Poste Vita, e
sebbene alla Data del Prospetto Poste Vita e Poste Assicura abbiano
predisposto specifici strumenti per la valutazione e la misurazione dei
rischi, non risulta possibile escludere che eventuali ulteriori mutamenti di politica legislativa in tema di stabilit patrimoniale delle imprese
di assicurazione ovvero lemanazione di regolamenti e/o chiarimenti
da parte delle competenti autorit aventi ad oggetto i coefficienti di
solvibilit e/o altri elementi collegati a detta nuova normativa possano comportare da parte del Gruppo ladozione di nuove misure di rafforzamento patrimoniale con possibili effetti negativi sullattivit, sulle
prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del
Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.7.3 del Prospetto.
B.3.7
2012
2013
2014
Elementi costitutivi
2.463
3.102
3.855
Margine richiesto
2.112
2.545
3.061
1,17
1,22
1,26
Coefficiente di solvibilit
Tipologia N. eventi
Danno
(in Euro)
2012
Interna
393 9.886.657,00
2012
Esterna
129 2.970.904,00
2012
Furti e rapine
Totale
749 6.744.000,00
1271 19.601.561,00
2013
Interna
331 5.406.454,00
2013
Esterna
148 2.678.287,00
2013
Furti e rapine
739 5.942.000,00
Totale
1218 14.026.741,00
2014
Interna
443 10.775.400,00
2014
Esterna
134 5.222.297,00
2014
Furti e rapine
Totale
627 5.789.000,00
1204 21.786.697,00
Interna
Esterna
71 2.020.393,00
Furti e rapine
326 2.998.000,00
Totale
232
359.674,00
629 5.378.067,00
Numero
complessivo
ricevuti nel
periodo
Di cui
Numero
online complessivo
evasi nel
periodo
Fondati
(su totale
evasi)
2012
23.596
19.607
20.348
4%
2013
35.858
28.612
16.447
57%
2014
47.086
35.428
60.462
79%
2015 al 30/06
18.885
15.866
28.829
71%
Estrazione al 17
settembre 2015
Nonostante i sistemi e i processi del Gruppo siano concepiti e strutturati in modo da garantire un adeguato monitoraggio dei rischi operativi,
eventuali guasti o anomalie di tali sistemi e le connesse ripercussioni che tali eventi avrebbero sui servizi offerti alla clientela potrebbero condurre, tra laltro, a pubblicit negativa e danno reputazionale,
contenzioso e richieste di risarcimento con conseguenti effetti negativi
sullimmagine, sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3 del Prospetto.
B.4.3
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
33
2012
2013
2014
30 giugno
2015
3.763
3.802
3.565
1.543
Recapito a piedi, in
bicicletta e lavorazioni
interne
2.099
1.936
1.827
874
Accettazione,
trasporto, smistamento
e lavorazione
corrispondenza
1.059
1.018
1.006
393
Sportelleria
1.125
1.109
987
431
Altre attivit
TOTALE
369
410
448
312
8.415
8.275
7.833
3.553
Si precisa inoltre, che alla Data del Prospetto sono in corso di definizione 71 prescrizioni pervenute dalle ASL territoriali e dalle autorit
competenti. Tali prescrizioni consistono in rilievi relativi, a titolo esemplificativo, alla segnaletica di sicurezza sui luoghi di lavoro, alle postazioni di lavoro e alle condizioni di manutenzione dei locali di lavoro, e
sono estinguibili con ladempimento della prescrizione e il pagamento
di unammenda entro i termini previsti. Nellambito di tali prescrizioni
rientrano anche eventuali rilievi relativi alla documentazione predisposta ai sensi di legge dallEmittente in tema di sicurezza sul lavoro (ad
es. Documento di valutazione dei rischi DVR). A tale fattispecie
riconducibile il verbale - notificato in data 25 settembre 2015 allAmministratore Delegato dalla ASL TO 3 - contenente una prescrizione
relativa ad alcuni punti del Documento di Valutazione dei Rischi dellUfficio sito in via De Amicis n. 4 - Collegno (To). La contestazione (e la
contravvenzione relativa) possono essere estinti con ladempimento
della prescrizione e il pagamento di unammenda entro i termini previsti
(90 giorni dalla notifica oltre proroga che potrebbe essere concessa
su richiesta motivata). Sempre in tema di rilievi sul Documento di Valutazione Rischi, per altra posizione relativa a fatti dal 2011 al 2014, la
Procura della Repubblica presso il Tribunale di Torino ha notificato al
legale domiciliatario dellallora Amministratore Delegato lavviso della
facolt di chiedere lammissione alloblazione. Tale posizione diversa
da quella precedentemente descritta anche se riferita al medesimo ufficio postale e seguita dalla stessa Procura della Repubblica.
Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.7 del Prospetto.
B.4.4 Rischi connessi al trattamento dei dati personali
La violazione della sicurezza dei sistemi informatici o di altri sistemi
adottati dal Gruppo, le azioni di ripristino e le modifiche dei processi
e delle attivit che il Gruppo potrebbe essere tenuto ad adottare per
garantire o ripristinare la conformit del trattamento dei dati nonch
limpiego di ingenti risorse per tutelarsi da o sanare le menzionate violazioni o criticit potrebbero comportare una riduzione dei ricavi e della
redditivit e avere un impatto negativo sullimmagine con possibili effetti negativi sullattivit, sulle prospettive e sulla situazione economica,
finanziaria e patrimoniale del Gruppo.
Il Gruppo raccoglie, conserva ed elabora i dati personali e le informazioni riservate relative alle attivit commerciali dei propri clienti, contatti
commerciali, dipendenti e altri soggetti terzi. Il Gruppo quindi tenuto
a rispettare gli obblighi di riservatezza nonch le leggi in materia di protezione dei dati personali e privacy cos come gli standard del settore,
sia in Italia sia negli altri Paesi in cui opera.
Tali obblighi, leggi e standard impongono al Gruppo il rispetto di determinati requisiti in ordine alla raccolta, alluso, allarchiviazione, alla
divulgazione e alla distruzione di tali informazioni riservate e dei dati
personali. Qualora i dati personali non venissero trattati dal Gruppo in
modo accurato e nel rispetto di tali obblighi, leggi e standard, il Gruppo
potrebbe essere soggetto al rischio di sanzioni amministrative, civili
e penali, oneri risarcitori e altri costi, e la reputazione e il marchio del
Gruppo potrebbero conseguentemente risentirne negativamente.
La tabella seguente riporta il numero di eventi verificatisi negli esercizi
2012, 2013, 2014 e per il semestre chiuso al 30 giugno 2015, riconducibili alle tipologie summenzionate e il connesso numero dei reclami
attinenti al rispetto del Codice della Privacy (archiviati, risolti a favore
del cliente e sfociati in ricorsi innanzi al Garante per la Protezione dei
Dati Personali).
Esercizio
Numero
N.
N. di
N. di
N. di
di eventi reclami reclami reclami
reclami
attinenti archiviate risolti a che hanno
al
favore generato
rispetto
del
ricorsi
del
cliente innanzi al
Codice
Garante
della
per la
Privacy
Protezione
dei Dati
Personali
2012
20
16
2013
2014
15
11
C.
C.1
37,0 volte
0,9 volte
46,2 volte
1,2 volte
La stima del ricavato complessivo derivante dallOfferta Globale di Vendita, riferito al Prezzo Massimo, e
al netto delle commissioni massime riconosciute al Consorzio per
lOfferta Pubblica e al Consorzio per il Collocamento Istituzionale,
pari a Euro 3.382.211.250.
Periodo di validit dellOfferta Pubblica e dellOfferta ai Dipendenti
e modalit di sottoscrizione
LOfferta Pubblica avr inizio alle ore 9:00 del 12 ottobre 2015 e terminer alle ore 13:30 del 22 ottobre 2015, salvo proroga o chiusura
anticipata.
LOfferta ai Dipendenti avr inizio alle ore 9:00 del 12 ottobre 2015 e
terminer alle ore 16:00 del 21 ottobre 2015, salvo proroga o chiusura
anticipata.
Il Collocamento Istituzionale avr inizio il 12 ottobre 2015 e terminer il
giorno 22 ottobre 2015, salvo proroga o chiusura anticipata.
Non saranno ricevibili, n valide, le schede che perverranno ai Collocatori dal pubblico indistinto in Italia prima delle ore 9:00 del 12 ottobre
2015 e dopo le ore 13:30 del 22 ottobre 2015 salvo proroga o chiusura
anticipata e dai Dipendenti prima delle ore 9:00 del 12 ottobre 2015 e
dopo le ore 16:00 del 21 ottobre 2015 salvo proroga o chiusura anticipata.
Si rende noto che il calendario delloperazione indicativo e potrebbe
subire modifiche al verificarsi di eventi e circostanze indipendenti dalla
volont della Societ e/o dellAzionista Venditore, ivi incluse particolari
condizioni di volatilit dei mercati finanziari, che potrebbero pregiudicare il buon esito dellOfferta Globale di Vendita. Eventuali modifiche del
Periodo di Offerta saranno comunicate al pubblico con apposito avviso
da pubblicarsi con le stesse modalit di diffusione del Prospetto. Resta
comunque inteso che linizio dellOfferta Pubblica avverr entro e non
oltre un mese dalla data di rilascio del provvedimento di approvazione
del Prospetto da parte di CONSOB.
LAzionista Venditore si riserva la facolt, sentiti i Coordinatori dellOfferta Globale di Vendita, di posticipare o prorogare il Periodo di Offerta
dandone tempestiva comunicazione alla CONSOB e al pubblico mediante avviso da pubblicarsi su IlSole24Ore e/o su Milano Finanza
e sul sito internet dellEmittente www.posteitaliane.it. Nellipotesi di
posticipo del Periodo di Offerta, la pubblicazione del suddetto avviso
avverr prima dellinizio del Periodo di Offerta; nellipotesi di proroga,
la pubblicazione avverr entro lultimo giorno del Periodo di Offerta.
LAzionista Venditore si riserva inoltre la facolt, sentiti i Coordinatori dellOfferta Globale di Vendita, di disporre la chiusura anticipata
dellOfferta Globale di Vendita qualora, prima della chiusura del Periodo di Offerta, lammontare delle Azioni oggetto dellOfferta sia interamente collocato, dandone in ogni caso tempestiva comunicazione
a CONSOB e al pubblico mediante avviso da pubblicarsi su IlSole24Ore e/o su Milano Finanza e sul sito internet dellEmittente www.
posteitaliane.it entro lultimo giorno del Periodo di Offerta.
La chiusura anticipata avr efficacia a partire dal giorno successivo a
quello di pubblicazione del suddetto avviso e riguarder anche le adesioni effettuate fuori sede ovvero per via telematica.
Copia cartacea del Prospetto sar gratuitamente a disposizione di
chiunque ne faccia richiesta a partire dalla data di inizio dellOfferta
Pubblica presso i Collocatori e presso la sede legale della Societ in
Roma, Viale Europa n. 190. La Societ pubblicher il Prospetto anche
sul proprio sito internet (www.posteitaliane.it) successivamente al deposito presso CONSOB ed alla sua pubblicazione ai sensi di legge.
Il Prospetto sar disponibile anche sul sito internet di Borsa Italiana.
Le modalit di adesione nellambito dellOfferta Pubblica sono di seguito descritte.
(a)
Adesioni da parte del pubblico indistinto
Le domande di adesione allOfferta Pubblica da parte del pubblico indistinto dovranno essere presentate mediante sottoscrizione dellapposito modulo di adesione (che sar disponibile presso i Collocatori
e sul sito internet dellEmittente www.posteitaliane.it), debitamente
compilato e sottoscritto dal richiedente o dal suo mandatario speciale
e presentato presso un Collocatore (Modulo A).
Sul medesimo sito internet della Societ sar attiva unapposita finestra attraverso la quale laderente potr stampare il Prospetto ed il modulo di adesione (Modulo A) che dovr essere presentato presso un
Collocatore.
Qualora laderente non intrattenga alcun rapporto di clientela con il
Collocatore presso il quale viene presentata la richiesta di adesione,
potr essergli richiesta lapertura di un conto deposito titoli e di un conto corrente ovvero il versamento di un deposito temporaneo infruttifero
per un importo almeno pari al controvalore delle Azioni richieste calcolato sulla base del Prezzo Massimo. Tale versamento verr restituito
alladerente, senza aggravio di commissioni o spese, qualora la richiesta di adesione presentata dallo stesso non venisse soddisfatta. Per i
titolari di Libretti di Risparmio che aderiranno allOfferta Pubblica presso gli uffici postali abilitati, il pagamento delle Azioni acquistate potr
avvenire anche tramite lutilizzo di fondi depositati in uno o pi Libretti
di Risparmio nominativi ordinari intestati alladerente.
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
34
Anticipazione TFR
I Dipendenti potranno aderire alla tranche dellOfferta Pubblica loro destinata e utilizzare per il pagamento del Prezzo le proprie disponibilit
liquide.
Ai fini del pagamento del Prezzo, la Societ potr rendersi disponibile
ad anticipare al Dipendente una quota del TFR accantonato presso il
Gruppo o il Fondo Tesoreria Inps alla data del 30 settembre 2015 per
un ammontare massimo equivalente al controvalore di due Lotti Minimi
per i Dipendenti pari a complessive n. 100 Azioni.
Lanticipazione del TFR da intendersi quale deroga allart. 2120 c.c.
esclusivamente finalizzata a garantire la possibilit di adesione allOfferta da parte dei Dipendenti. Pertanto, limporto delle somme corrisposte a titolo di anticipazione TFR non potr in ogni caso essere superiore al controvalore delle Azioni assegnate al Dipendente, cos come
comunicate dai Collocatori o dalla Societ.
Potranno ricorrere allutilizzazione dellAnticipazione TFR, i Dipendenti
che, alla data di chiusura del Periodo di Adesione, non abbiano rassegnato le dimissioni, n abbiano ricevuto comunicazione di cessazione
del rapporto di lavoro e/o non stiano lavorando nel periodo di preavviso.
Si precisa che i Dipendenti che intendano aderire allOfferta Pubblica attraverso lanticipazione del TFR potranno presentare la relativa
domanda di adesione esclusivamente presso gli sportelli degli uffici
postali mediante sottoscrizione di un diverso modulo di adesione (Modulo C).
Ammontare della sottoscrizione
Le domande di adesione allOfferta Pubblica da parte del pubblico indistinto dovranno essere presentate esclusivamente presso i Collocatori
per quantitativi minimi di n. 500 Azioni (il Lotto Minimo) o suoi multipli, ovvero per quantitativi minimi di n. 2.000 Azioni (il Lotto Minimo
di Adesione Intermedio) o suoi multipli, ovvero per quantitativi minimi
di n. 5.000 Azioni (il Lotto Minimo di Adesione Maggiorato) o suoi
multipli, fatti salvi i criteri di riparto di cui al Paragrafo 5.2.3.3, Capitolo
V, Sezione Seconda del Prospetto Informativo Metodi di assegnazione. Ladesione per quantitativi pari al Lotto Minimo o suoi multipli non
esclude ladesione per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Intermedio o suoi multipli ovvero al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato
o suoi multipli cos come ladesione per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli non esclude ladesione per
quantitativi pari al Lotto Minimo o suoi multipli ovvero al Lotto Minimo
di Adesione Intermedio o suoi multipli, cos come ladesione per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Intermedio o suoi multipli non
esclude ladesione per quantitativi pari al Lotto Minimo o suoi multipli
ovvero al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli, anche
mediante lutilizzo del medesimo modulo di adesione.
Ferma restando la possibilit per i Dipendenti di aderire allofferta destinata al pubblico indistinto, le domande di adesione allOfferta Pubblica
da parte dei Dipendenti dovranno essere presentate esclusivamente
presso i Collocatori per quantitativi minimi di 50 Azioni (Lotto Minimo per i Dipendenti) o relativi multipli, fatti salvi i criteri di riparto di
cui al Paragrafo 5.2.3.3, Capitolo V, Sezione Seconda del Prospetto
Informativo Metodi di assegnazione. Si precisa che i Dipendenti che
intendano aderire allOfferta Pubblica attraverso lanticipazione del TFR
(si veda il Paragrafo 5.2.3.4(B), Capitolo V, Sezione Seconda del Prospetto Informativo), potranno presentare la relativa domanda di adesione esclusivamente presso gli sportelli degli uffici postali mediante
sottoscrizione di un diverso modulo di adesione (Modulo C).
A ciascun Dipendente saranno garantiti due Lotti Minimi per i Dipendenti, corrispondenti complessivamente a n. 100 Azioni.
Qualora le adesioni pervenute ai Collocatori da parte del pubblico
indistinto risultino superiori alla quota ad essi destinata nellambito
dellOfferta Pubblica, lAzionista Venditore, sentiti i Responsabili del
Collocamento, si riserva la facolt di ridurre il quantitativo di azioni costituenti il Lotto Minimo da n. 500 Azioni a n. 250 Azioni, il Lotto Minimo
di Adesione Intermedio da n. 2.000 Azioni a n. 1.000 Azioni, il Lotto
Minimo di Adesione Maggiorato da n. 5.000 Azioni a n. 2.500 Azioni,
dandone comunicazione nellavviso relativo al Prezzo di Offerta, ferma
restando leventuale applicazione dei criteri di riparto descritti alla Sezione Seconda, Capitolo V, Paragrafo 5.2.3.3 Metodi di assegnazione
del Prospetto Informativo.
Claw back
Una quota minima di n. 135.900.000 Azioni, pari al 30 % dellOfferta
Globale di Vendita, sar riservata alle adesioni pervenute nellambito
dellOfferta Pubblica. Nellambito dellOff erta Pubblica massime n.
14.860.700 Azioni saranno riservate ai Dipendenti. La rimanente parte delle Azioni oggetto dellOfferta Globale di Vendita sar ripartita ad
insindacabile giudizio dellAzionista Venditore, sentiti i Coordinatori
dellOff erta Globale di Vendita, tra il Consorzio per lOff erta Pubblica e
il Consorzio per il Collocamento Istituzionale, tenuto conto della quantit delle accettazioni pervenute al Consorzio per lOfferta Pubblica e
della quantit e qualit delle accettazioni pervenute al Consorzio per il
Collocamento Istituzionale.
Nel caso di adesioni complessive allOfferta Pubblica inferiori al predetto quantitativo minimo di Azioni destinate alla stessa, le Azioni dellOfferta Pubblica che residueranno potranno confluire nel Collocamento
Istituzionale, a condizione che la domanda generata nel Collocamento
Istituzionale sia in grado di assorbire tali Azioni.
Nel caso di adesioni complessive al Collocamento Istituzionale inferiori
al predetto quantitativo massimo, le Azioni residue potranno confluire
nellOff erta Pubblica, a condizione che la domanda generata nellOff
erta Pubblica sia in grado di assorbire tali Azioni.
Nellambito della quota complessivamente destinata allOfferta Pubblica, si proceder ad assegnare le Azioni, rispettivamente, al pubblico
indistinto e ai Dipendenti secondo i criteri di seguito indicati, con lavvertenza che, nel caso in cui le adesioni complessivamente pervenute dal pubblico indistinto fossero inferiori al numero di Azioni ad esso
destinato, le Azioni residue potranno confluire nella quota destinata ai
Dipendenti, e viceversa, anche oltre il limite massimo, a condizione che
la domanda generata nelle rispettive offerte sia in grado di assorbire
tali Azioni.
Delle Azioni effettivamente assegnate al pubblico indistinto, una quota
non superiore al 30% sar destinata al soddisfacimento delle adesioni
pervenute dal pubblico indistinto per quantitativi pari al Lotto Minimo di
Adesione Intermedio e suoi multipli e una quota non superiore al 20%
sar destinato al soddisfacimento delle adesioni pervenute dal pubblico
indistinto per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o
suoi multipli. Nel caso di accettazioni pervenute per quantitativi pari al
Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli inferiori al quantitativo loro riservato, le Azioni residue potranno confluire per il soddisfacimento delle adesioni pervenute dal pubblico indistinto per quantitativi
pari al Lotto Minimo di Adesione Intermedio o suoi multipli (anche oltre
il relativo limite massimo) o al Lotto Minimo o suoi multipli. Nel caso di
accettazioni pervenute per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione
Intermedio o suoi multipli inferiori al quantitativo loro riservato, le Azioni
residue potranno confluire per il soddisfacimento delle adesioni pervenute dal pubblico indistinto per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli (anche oltre il relativo limite massimo) o
al Lotto Minimo o suoi multipli. Nel caso di accettazioni pervenute per
quantitativi pari al Lotto Minimo o suoi multipli inferiori al quantitativo loro
riservato, le Azioni residue potranno confluire per il soddisfacimento delle adesioni pervenute dal pubblico indistinto per quantitativi pari al Lotto
Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli o al Lotto Minimo di Adesione Intermedio o suoi multipli, anche oltre il rispettivo limite massimo.
Comunicazione del Prezzo di Offerta
Il Prezzo Istituzionale e il Prezzo di Offerta saranno resi noti mediante
pubblicazione di apposito avviso su IlSole24Ore e/o su Milano Finanza e sul sito internet dellEmittente www.posteitaliane.it entro due
giorni lavorativi dal termine del Periodo di Offerta e trasmesso contestualmente a CONSOB. Lavviso con cui verranno resi noti il Prezzo
Istituzionale e il Prezzo di Offerta conterr, inoltre, il controvalore del
Lotto Minimo, del Lotto Minimo di Adesione Intermedio, del Lotto Minimo di Adesione Maggiorato e del Lotto Minimo per i Dipendenti ed
i dati legati alla capitalizzazione della Societ calcolati sulla base del
Prezzo di Offerta e lindicazione dei moltiplicatori di prezzo dellEmittente calcolati sulla base del Prezzo di Offerta nonch il ricavato complessivo derivante dallOfferta, riferito al Prezzo di Offerta e al Prezzo
Istituzionale al netto delle commissioni riconosciute al Consorzio per
lOfferta Pubblica e al Consorzio per il Collocamento Istituzionale.
Informazioni circa la revoca o sospensione dellOfferta Pubblica
Qualora tra la Data del Prospetto ed il giorno antecedente linizio
dellOfferta Pubblica dovessero verificarsi circostanze straordinarie,
cos come previste nella prassi internazionale quali, tra laltro, gravi
mutamenti nella situazione politica, finanziaria, economica, valutaria,
normativa, fiscale o di mercato a livello nazionale e/o internazionale
e/o altri eventi negativi in grado di pregiudicare la situazione finanziaria, patrimoniale, reddituale o manageriale dellEmittente e/o delle sue
controllate o comunque accadimenti legati al Gruppo che siano tali,
da pregiudicare il buon esito e/o rendere sconsigliabile leffettuazione dellOfferta Globale, ovvero qualora non si dovesse addivenire alla
Collocatori
Ad integrazione del Paragrafo 5.4.1, Capitolo 5, Sezione Seconda del
Prospetto Informativo, si rende noto lelenco dei soggetti incaricati del
collocamento:
GARANTI E COLLOCATORI
Banca IMI S.p.A. - Gruppo INTESA SANPAOLO
Collocatore anche per il tramite di INTESA SANPAOLO S.p.A., BANCA
CR FIRENZE S.p.A., BANCA DELLADRIATICO S.p.A., BANCA PROSSIMA S.p.A., BANCO DI NAPOLI S.p.A., CASSA DEI RISPARMI DI FORL E
DELLA ROMAGNA S.p.A., CASSA DI RISPARMIO DEL FRIULI VENEZIA
GIULIA S.p.A., CASSA DI RISPARMIO DEL VENETO S.p.A., CASSA DI RISPARMIO DELLA PROVINCIA DI VITERBO S.p.A., CASSA DI RISPARMIO
DI CIVITAVECCHIA S.p.A., CASSA DI RISPARMIO DI PISTOIA E DELLA
LUCCHESIA S.p.A., CASSA DI RISPARMIO DI RIETI S.p.A., CASSA DI
RISPARMIO IN BOLOGNA S.p.A., CASSE DI RISPARMIO DELLUMBRIA
S.p.A., FIDEURAM - INTESA SANPAOLO PRIVATE BANKING S.p.A. (collocatore anche tramite SANPAOLO INVEST SIM S.p.A.), INTESA SANPAOLO PRIVATE BANKING S.p.A.
raccolta delle adesioni anche per via telematica da parte di Banca Fideuram S.p.A. per il tramite del sito www.fideuram.it
UniCredit Bank AG, Succursale di Milano
Collocatore anche per il tramite di UniCredit S.p.A. e FinecoBank S.p.A.
raccolta delle adesioni anche per via telematica per il tramite di FinecoBank S.p.A.
MEDIOBANCA - Banca di Credito Finanziario S.p.A.
Collocatore anche per il tramite di CheBanca! S.p.A. e Banca Esperia
S.p.A.
BANCA AKROS S.p.A. - Gruppo Bipiemme Banca Popolare di Milano
Collocatore anche per il tramite di Banca Popolare di Milano S.c.ar.l. e
Banca Popolare di Mantova S.p.A.
raccolta delle adesioni anche per via telematica per il tramite di Banca
Popolare di Milano S.c.ar.l. e Banca Popolare di Mantova S.p.A.
BANCA ALETTI & C. S.p.A. - Gruppo Banco Popolare
Collocatore anche per il tramite di Banco Popolare Societ Cooperativa.
BNP PARIBAS
Collocatore per il tramite di Banca Nazionale del Lavoro S.p.A..
raccolta delle adesioni anche per via telematica da parte di Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. per il tramite del sito www.bnl.it
EQUITA S.I.M. S.p.A.
MPS Capital Services S.p.A.
Collocatore anche per il tramite di BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA
S.p.A..
raccolta delle adesioni anche per via telematica da parte di Banca Monte
dei Paschi di Siena S.p.A. (tramite servizio PasKey)
Gruppo Bancario Banca Popolare dellEmilia Romagna
Collocatore per il tramite di BANCA POPOLARE DELLEMILIA ROMAGNA
societ cooperativa, BANCO DI SARDEGNA S.p.A. e BANCA DI SASSARI S.p.A.
ICCREA BANCA S.p.A.
UBI BANCA S.C.P.A.
Collocatore per s e anche per il tramite di Banca Popolare di Bergamo
S.p.A., Banco di Brescia S.p.A., Banca Popolare Commercio e Industria
S.p.A., Banca Regionale Europea S.p.A., Banca Popolare di Ancona
S.p.A., Banca Carime S.p.A., Banca di Valle Camonica S.p.A., IWBank
Private Investments S.p.A.
ISTITUTO CENTRALE DELLE BANCHE POPOLARI ITALIANE S.p.A.
Collocatore anche per il tramite di Banca di Credito Popolare, Banca di
Piacenza Soc.Coop. per Azioni, Cassa Centrale Banca - Credito Cooperativo del Nord Est e Cassa Lombarda S.p.A.
BANCA POPOLARE DI SONDRIO - societ cooperativa per azioni
COLLOCATORI SENZA GARANZIA
POSTE ITALIANE S.p.A. - Societ con socio unico - Patrimonio BancoPosta
BANCA CARIGE S.p.A. - Cassa di Risparmio di Genova e Imperia
Collocatore anche tramite le controllate Cassa di Risparmio di Savona
S.p.A., Banca del Monte di Lucca S.p.A., Banca Carige Italia S.p.A., Cassa di Risparmio di Carrara S.p.A. e Banca Cesare Ponti S.p.A.
BANCA CARIM - Cassa di Risparmio di Rimini S.p.A.
BANCA GENERALI S.p.A.
raccolta delle adesioni anche per via telematica per il tramite del sito
www.bancagenerali.it
BANCA LEONARDO S.p.A.
BANCA MEDIOLANUM S.p.A.
raccolta delle adesioni anche per via telematica per il tramite del sito
www.bancamediolanum.it
BANCA POPOLARE DI BARI S.C.p.A
Collocatore anche per il tramite di Cassa di Risparmio di Orvieto
BANCA POPOLARE DI PUGLIA E BASILICATA S.C.p.A.
BANCA SELLA HOLDING S.p.A.
Collocatore anche per il tramite di Banca Sella S.p.A. e Banca Patrimoni
Sella & C. S.p.A.
raccolta delle adesioni anche per via telematica da parte di Banca Sella
S.p.A. e Banca Patrimoni Sella & C. S.p.A. per il tramite dei siti www.sella.
it e www.bancapatrimoni.it
BANCO DI DESIO E DELLA BRIANZA S.p.A.
Collocatore anche per il tramite di Banca Popolare di Spoleto S.p.A.
CARIPARMA S.p.A. - Gruppo Cariparma Credit Agricole
BANCA POPOLARE FRIULADRIA S.p.A. - Gruppo Cariparma Credit
Agricole
CASSA DI RISPARMIO DELLA SPEZIA S.p.A. - Gruppo Cariparma
Credit Agricole
CASSA DI RISPARMIO DI CENTO S.p.A.
CASSA DI RISPARMIO DI CESENA S.p.A. - Gruppo Bancario
Collocatore anche tramite il marchio Banca di Romagna
CASSA DI RISPARMIO DI FERMO S.p.A.
CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.p.A. in A.S.
CREDITO VALTELLINESE S.C.
Collocatore anche per il tramite di Credito Siciliano S.p.A. e Cassa di Risparmio di Fano S.p.A.
DEUTSCHE BANK S.p.A.
Collocatore anche per il tramite dei Promotori Finanziari di Finanza e Futuro Banca S.p.A.
INVEST BANCA S.p.A.
UNIPOL BANCA S.p.A.
VENETO BANCA S.C.p.A.
Collocatore anche per il tramite di BANCA APULIA S.p.A., BANCA IPIBI
FINANCIAL ADVISORY S.p.A., BANCA INTERMOBILIARE DI INVESTIMENTI E GESTIONI S.p.A.
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
CAMBI E TASSI
MATERIE PRIME
Zinco
Lme 3 mesi, $/tonn
9/9
1850
1800
1750
1700
1650
1600
9/10
Commodity,
la migliore
settimana
da tre anni
pGli investitori vogliono cre-
@SissiBellomo
S.Bel.
RIPRODUZIONE RISERVATA
RIPRODUZIONE RISERVATA
% in.an.
120,0790
154,5258
11,7141
1783,9359
655,9570
110,2650
491,9678
8,8877
17,1956
23,8036
45,1185
4,2621
201,9266
8512,2182
117,0667
15,0674
96,0089
1,5609
2665,0208
629,2661
10,9626
377,4797
40,2930
46,3456
15,0674
226,1777
1049,2110
834,0171
0,7407
24500,0000
14,9174
4739,2048
728,8155
6,9221
15,0674
2467,8462
655,9570
2,2195
4186,3258
6,8454
Euro
Stati Uniti
Giappone
Gr. Bretagna
Danimarca
Canada
Svizzera
Norvegia
Svezia
Australia
N. Zelanda
Rep. Ceca
12,64
23,74
1,45
-6,29
2,33
-5,78
-2,96
-17,47
9,70
-6,42
-3,00
6,38
7,35
-4,15
7,36
-8,36
10,27
-0,16
-0,80
4,57
20,57
7,35
1,11
-6,25
-1,13
-4,90
-12,48
-7,35
-15,16
-4,53
7,35
17,29
-1,77
24,43
09.10.15
Scadenze
Titoli di Stato
e Obblig. (Mot)
Media settimanale
A tasso fisso:
Jpy
136,6500
120,2693
100,0000
184,4876
183,1794
92,9718
125,1488
148,7023
147,4380
88,1499
80,5529
504,0761
Gbp
Dkr
0,7407
0,6519
0,5420
1,0000
0,9929
0,5039
0,6784
0,8060
0,7992
0,4778
0,4366
2,7323
Cad
7,4599
6,5657
5,4591
10,0714
10,0000
5,0755
6,8320
8,1179
8,0488
4,8122
4,3975
27,5182
2,4996
2,7246
0,8056
1323,6730
34037,1434
311,9410
78,2767
0,3433
9246,3956
1712,8215
9,0709
17,5202
2266,0941
111,6771
0,4369
118,6528
4,1358
251,2115
159,4554
7,4030
36,6519
3,9767
4,1710
2993,1344
25238,0697
244,1580
-6,42
19,24
-6,42
-6,42
3,31
40,86
9,42
-3,47
-5,90
-6,42
-6,49
-6,30
-1,16
-6,42
-6,50
-2,86
-6,46
14,77
0,07
14,88
-4,59
14,93
-6,47
1,77
-2,83
-6,42
2,2000
2,3980
0,7090
1165,0000
29957,0000
274,5476
68,8935
0,3021
8138,0000
1507,5000
7,9835
15,4200
1994,4500
98,2900
0,3845
104,4295
3,6400
221,0980
140,3409
6,5156
32,2583
3,5000
3,6710
2634,3376
22212,7000
214,8900
139,8655 -0,16
19699,4356 36,35
1,9558
0,7407 -4,90
61,9191 0,81
22,6933 19,70
120,4180 -0,58
24,5556 27,85
123,0994
17338,0000
1,7214
1,5340
54,4967
19,9730
105,9831
21,6121
2,4236
2,4896
3,2744
119,3317
2,9853
9,1334
124,7970
0,40
7,22
3,97
0,94
-1,45
1,05
Chf
1,4698
1,2936
1,0756
1,9843
1,9703
1,0000
1,3461
1,5994
1,5858
0,9481
0,8664
5,4218
Nok
1,0919
0,9610
0,7990
1,4741
1,4637
0,7429
1,0000
1,1882
1,1781
0,7044
0,6437
4,0278
9,1895
8,0879
6,7248
12,4065
12,3185
6,2522
8,4161
10,0000
9,9150
5,9279
5,4171
33,8983
Sek
Aud
9,2683
8,1573
6,7825
12,5129
12,4242
6,3058
8,4882
10,0858
10,0000
5,9788
5,4635
34,1890
Base
Volatil.
Call
Put
1 mese
2 mesi
3 mesi
6 mesi
12 mesi
1,1352
1,1362
1,1362
1,1362
1,1362
9,4000
9,4550
9,4550
9,5500
9,6250
0,0128
0,0176
0,0217
0,0307
0,0434
0,0128
0,0176
0,0217
0,0307
0,0433
136,5700 9,2100
136,5700 9,3300
136,5700 9,2500
136,5700 9,6900
136,5700 10,1600
1,4800
2,0500
2,4300
3,5000
4,9300
1,5300
2,1400
2,6800
4,0200
6,1700
1,2900
1,7500
2,1200
2,9500
4,0600
1,3300
1,8300
2,3400
3,4200
5,1600
Opzioni /Usd
Opzioni /Jpy
1 mese
2 mesi
3 mesi
6 mesi
12 mesi
Opzioni Usd/Jpy
1 mese
2 mesi
3 mesi
6 mesi
12 mesi
Scad.
Indicizzati:
Media mobile
A tasso fisso:
Indicizzati:
9,0500
9,0600
9,1600
9,3300
9,5800
Depo
Ois
Den. Lett. Den. Lett.
Fra
Scad. Den. Lett.
Euro
1M
2M
3M
6M
12 M
Czk
1M
2M
3M
6M
12 M
1,6964 27,1090
1,4930 23,8594
1,2414 19,8383
2,2903 36,5992
2,2740 36,3396
1,1542 18,4440
1,5536 24,8274
1,8460 29,5000
1,8303 29,2492
1,0943 17,4874
1,0000 15,9803
6,2577 100,0000
120,2800
120,2800
120,2800
120,2800
120,2800
0,4688
0,4564
0,3470
105,0270
2,6274
0,1244
109,8371
Nzd
1,5502
1,3644
1,1344
2,0929
2,0780
1,0547
1,4197
1,6869
1,6726
1,0000
0,9138
5,7184
Scadenza
3x6
6x9
9x12
6x12
12x18
-0,07
-0,07
-0,07
0,02
NaN
-0,04
-0,04
-0,04
0,04
NaN
Usd
0,29
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0,87
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0,45
0,57
0,71
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0,31
0,16
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3x6
6x9
9x12
6x12
12x18
0,41
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0,97
0,45
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0,68
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1,01
-0,12
-0,09
-0,09
-0,09
-0,04
0,07
0,06
0,21
-0,02
0,06
0,06
0,07
0,06
0,06
0,05
0,08
0,08
0,07
0,07
0,06
3x6
6x9
9x12
6x12
12x18
0,07
0,07
0,06
0,10
0,09
0,08
0,08
0,08
0,11
0,10
Jpy
1M
2M
3M
6M
12 M
TASSI BCE
Libor
Usd
Jpy
Gbp
Cibor
Dkr
Nibor
Nok
Stibor
Skr
Pribor
Czk
Wibor
Pln
-0,34500
-0,21250
-0,12500
-0,06750
0,13000
0,39500
0,96000
0,98000
1,02000
1,11000
1,14000
-0,34000
-0,36000
-0,35300
-0,29500
-0,20000
1,70000
1,65000
1,67000
1,73000
1,81000
1,84000
Chf
Operazioni
09.10.15
02.10.15
09.10.15
02.10.15
2,914
2,722
1,551
2,154
3,801
3,136
1,075
5,551
2,922
3,126
1,774
1,715
2,893
2,705
2,555
2,436
09.10.15
02.10.15
09.10.15
02.10.15
2,821
2,790
1,657
1,700
4,045
3,898
1,904
1,982
2,222
2,186
1,616
1,636
2,767
2,741
2,446
2,462
Indice
WGBI European
EGBI
EGBI 1-3 Yrs
EGBI 3-7 Yrs
EGBI 7-10 Yrs
Eurobig
giorn.
555,63 -0,27
224,49 0,11
170,74 -0,01
212,65 0,01
247,17 0,10
221,96 0,09
mese
0,22
0,99
0,03
0,38
1,20
0,58
Data
oper. mld
10.09.14
10.09.14
06.10.15
30.09.15
10.09.14
01.10.15
30.09.15
27.08.15
71
73
12
16
33
MUTUI PUBBLICI
(Tasso massimo da applicare su mutui a carico degli
Enti locali)
Scadenza
T. fisso(*)
T. variabile
Var%
Chiusura
Durata tasso
Media
Settim.
in.an.
5,31
1,34
0,48
1,04
1,20
0,73
Rend.
1,06
0,78
-0,05
0,35
0,99
0,81
Prezzo Preced.
Merce
Dur.
7,28
7,12
1,89
4,47
7,52
6,34
fino a 10 anni
fino a 15 anni
fino a 20 anni
fino a 25 anni
oltre 25 anni
IRS 7yrs+0,90%
IRS 10yrs+1,50%
IRS 12yrs+1,70%
IRS 15yrs+1,80%
IRS 20yrs+2,30%
Euribor 6m+0,90
Euribor 6m+1,50
Euribor 6m+1,65
Euribor 6m+1,80
Euribor 6m+2,35
COMMODITIES
Merce
Energia e Combustibili
Brent Dated(Usd/bbl)
Brent Crude Oil(Usd/bbl)
Carbon Emiss(Euc/t)
52,27
53,05
53,38
53,95
8,17
8,19
1,56
1,53
1,51
480,75
486,25
491,50
1,41
1,60
446,50
2,50
2,71
49,41
49,43
50,00
ASSOM
NWE
NWE
ASSOM
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
PAR
NWE
NWE
NWE
NWE
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Alluminio HG(Usd/t)
Alluminio HG 1(Usd/t)
Alluminio HG 2(Usd/t)
Nickel(Usd/t)
Nickel 1(Usd/t)
Nickel 2(Usd/t)
Piombo(Usd/t)
Piombo 1(Usd/t)
Piombo 2(Usd/t)
Rame grado A(Usd/t)
Rame grado A 1(Usd/t)
Rame grado A 2(Usd/t)
Stagno HG(Usd/t)
Stagno HG 1(Usd/t)
Stagno HG 2(Usd/t)
Zinco SHG(Usd/t)
Zinco SHG 1(Usd/t)
Zinco SHG 2(Usd/t)
Alpacca Cu64Ni18(Eur/t)
Antimonio 99,65%(Usd/t)
Bismuto 99,99%(Usd/lb)
Bronzo Lega B6(Eur/t)
Cadmio 99,95%(Usd/lb)
Cadmio 99,99%(Usd/lb)
Cobalto catodi(Usd/lb)
Cromo Fe LoCarb(Usd/lb)
Gallio ling 99,9%(Usd/kg)
Germanio met(Usd/kg)
Germanio bioss.(Usd/kg)
Indio ling 99,97%(Usd/kg)
Iridio(Eur/kg)
Manganese 99,7%(Usd/t)
Manganese Ferro(Usd/t)
Molibdeno Ferro(Usd/kg)
Molibdeno Ossido(Usd/lb)
52,22
52,65
52,91
53,53
8,39
8,41
1,54
1,52
1,50
481,75
486,50
491,25
1,42
1,59
442,80
2,50
2,72
49,62
49,63
50,14
Settl
Spot
3m
15m
Spot
3m
15m
Settl
Spot
3m
Spot
3m
Settl
Spot
3m
Spot
3m
Settl
Spot
3m
Spot
3m
Settl
Spot
3m
Spot
3m
Settl
Spot
3m
Spot
3m
Settl
Spot
3m
15m
Spot
3m
15m
Settl
Spot
3m
Spot
3m
Altri metalli
Prezzo Preced.
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
LME
Alluminio Alloy(Usd/t)
Alluminio Alloy 1(Usd/t)
www.ternienergia.com
64,4100
3,7502
473,5773
1,0500
0,3760
77,7830
1287,6111
1,3954
64,8000
4067,3609
Settim.
73,1826 3,36
4,2609 -6,50
538,0785 -6,60
1,1930 25,26
0,4272 -6,42
88,3771 -6,58
1462,9838 16,94
1,5855 -1,26
73,6258 -4,03
4621,3354 -6,59
RENDIMENTI MEDIOBANCA
1,7900
9,3957
1,7900
1,0000
2,0000
1,9955
1,0000
6,9100
0,8300
674,4615
2866,7397
534,0899
1,0000
45,1965
8,7500
1,5340
119,0138
7,6833
207,2100
52,5470
21,9017
27,6201
1,0000
5628,9000
3,2170
2,7000
3,3000
6,3465
29,1280
6,2921
O/N
-0,18000 -0,18250 0,13200 0,01714 0,48250 -0,77400
1w
-0,16929 -0,17164 0,15645 0,02143 0,48500 -0,80200
1m
-0,12214 -0,12384 0,19685 0,04000 0,50725 -0,77700
2m
-0,07571 -0,07676 0,25010 0,06571 0,53925 -0,75600
3m
-0,04571 -0,04634 0,32060 0,08214 0,57438 -0,72400
6m
0,02057 0,02086 0,52825 0,12371 0,74813 -0,66600
12m
0,12643 0,12819 0,84475 0,23900 1,03938 -0,55400
I dati del Cibor e Stibor sono relativi alla giornata precedente (Fonte:Nasdaq OMX)
AGENDA
Usd
1,1362
1,0000
0,8315
1,5340
1,5231
0,7730
1,0406
1,2364
1,2259
0,7329
0,6698
4,1912
1,0000
0,8801
0,7318
1,3501
1,3405
0,6804
0,9158
1,0882
1,0789
0,6451
0,5895
3,6888
365
WTI Cushing(Usd/bbl)
WTI(Usd/bbl)
2,0338 -6,42
10,6754 3,89
2,0338 -6,42
1,1362 -6,42
2,2724 -6,42
2,2673 -6,75
1,1362 -6,42
7,8511 -6,42
0,9431 -5,85
766,3231 3,94
3257,1897 12,62
606,8329 -7,46
1,1362 -6,42
51,3523 -4,31
9,9418 -6,42
0,7407 -4,90
135,2235 -2,58
8,7297 -5,37
235,4320 -6,42
59,7039 4,92
24,8847 -2,50
31,3820 -2,82
1,1362 -6,42
6395,5562 13,80
3,6552 0,62
3,0677 -6,42
4,1851 -1,99
7,2109 -6,87
33,0952 11,86
7,1491 -6,42
TASSI INTERBANCARI
Gasoline Rbob(Usd/gal)
Heating Oil(Usd/gal)
Nafta(Usd/t)
Natural Gas(Usc/mbtu)
OPZIONI
America
Antille Oland. fiorino
Argentina peso
Aruba fiorino
Bahamas $
Barbados $
Belize $
Bermuda $
Bolivia boliviano
Cayman $
Cile peso
Colombia peso
Costarica colon
Cuba peso
Dominicana R. peso
El Salvador colon
Falkland pound
Giamaica $
Guatemala quetzal
Guyana $
Haiti gourde
Honduras lempira
Nicaragua cordoba
Panama balboa
Paraguay guar.
Per sol
St.Kitts & Nevis $
Suriname $
Trinidad $
Uruguay peso
Venezuela bolivar
Asia
Afghanistan afghni
Arabia S. rial
Armenia dram
Azerbaidjian manat
Bahrain dinaro
Bangladesh taka
Birmania kyat
Brunei $
Buthan ngultrum
Cambogia riel
105,6848
136,0023
0,0970
1570,0897
577,3253
97,0472
432,9940
7,8223
15,1343
20,9502
39,7100
3,7512
177,7210
7491,8308
103,0336
13,2612
84,5000
1,3738
2101,4200
553,8340
9,6485
332,2300
35,4630
40,7900
13,2612
199,0650
923,4386
734,0407
1,5340
21563,1051
13,1292
4171,1009
641,4500
6,0923
13,2612
2172,0174
577,3253
1,9534
3684,4973
5,2431
()
(Usd)
(Jpy)
(Gbp)
(Dkk)
(Cad)
(Chf)
(Nok)
(Sek)
(Aud)
(Nzd)
(Czk)
Gas Oil(Usd/t)
Etanolo Mais(Usd/gal)
TerniEnergia S.p.A.
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Merce
Metalli preziosi
Argento Spot(Usc/oz)
Argento(Usd/oz)
ASSOM
ASSOM
ASSOM
COMEX
COMEX
COMEX
PAR
NWE
FFT
NWE
COMEX
ASSOM
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
NWE
PAR
Spot
Spot
Spot
Ott
Nov
Dec
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
08.10
09.10
29.09
06.07
07.04
24.04
25.03
07.04
24.04
25.03
16.03
09.10
LBMA
NYMEX
NYMEX
NYMEX
LBMA
ASORL
ASORL
NYMEX
NYMEX
NYMEX
LBMA
ASORL
NYMEX
NYMEX
NYMEX
LBMA
ASORL
NYMEX
NYMEX
NYMEX
Spot
Ott
Nov
Dec
Spot
Spot
Spot
Ott
Nov
Dec
Spot
Spot
Ott
Nov
Dec
Spot
Spot
Ott
Nov
Dec
09.10
15,79
15,67
09.10
15,81
15,76
09.10
15,81
15,76
09.10
15,82
15,77
09.10 1151,55 1140,00
09.10
33,13
32,97
09.10
32,96
32,91
09.10
35,04
35,04
09.10 1155,80 1144,20
09.10 1155,90 1144,30
.
NaN
NaN
09.10
20,63
20,80
09.10 706,80 701,80
09.10 707,25 702,25
09.10 708,15 703,15
.
NaN
NaN
09.10
27,76
28,25
09.10 979,50 953,30
09.10 979,00 953,10
09.10 979,60 953,90
Farina di soia(Usd/t)
Frumento(Usc/bu)
Granoturco(Usc/bu)
Olio soia(Usc/lb)
Riso grezzo(Usc/cwt)
Semi di soia(Usc/bu)
Granoturco(Eur/t)
Olio Cocco Filipp.(Usd/t)
Olio colza canola(Cad/t)
Olio colza crude(Eur/t)
Olio girasole UE(Usd/t)
Olio lino(Usd/t)
4030,00
4469,93
4598,58
2,35
2,34
2,34
4793,00
392,39
471,15
393,04
241,35
5659,95
750,00
16,00
2200,00
1280,00
5,60
9,70
33,75
20,70
4,20
1960,00
227,25
227,75
228,50
306,90
307,80
306,90
509,25
516,75
521,75
382,75
393,50
400,00
28,17
28,34
28,61
13,00
13,29
13,56
885,75
890,50
894,25
218,75
220,50
221,25
303,80
304,30
303,50
511,50
519,00
524,00
391,25
401,75
407,75
28,17
28,36
28,63
12,99
13,28
13,55
881,25
886,25
890,00
674,50
1650,00
1615,00
1645,00
1550,00
378,00
179,00
186,50
190,50
165,50
173,75
176,25
1115,00
480,10
717,00
707,00
855,00
835,00
965,00
4030,00
4587,32
4714,40
2,42
2,42
2,41
4887,00
389,19
480,66
389,84
241,35
5762,83
750,00
16,00
2200,00
1280,00
5,60
9,70
33,75
20,70
4,20
1960,00
Coloniali
Caff arabica(Usc/lb)
Caff robusta(Usd/t)
Cacao(Usd/t)
Cacao(Gbp/t)
Ico caff Comp(Usc/lb)
Icco cacao Index(Usd/t)
Isa zucch Index(Usc/lb)
Succo arancia(Usc/lb)
Zucchero grezz 11(Usc/lb)
Zucchero raffin(Usd/t)
ICE-US
ICE-US
ICE-US
LIFFE
LIFFE
LIFFE
ICE-US
ICE-US
ICE-US
LIFFE
LIFFE
LIFFE
ICO
ICCO
ISA
ICE-US
ICE-US
ICE-US
ICE-US
ICE-US
ICE-US
LIFFE
LIFFE
LIFFE
Dec
Mar
Mag
Nov
Gen
Mar
Dec
Mar
Mag
Dec
Mar
Mag
Spot
Spot
Spot
Nov
Gen
Mar
Mar
Mag
Lug
Dec
Mar
Mag
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
131,60
134,90
136,95
1623,00
1634,00
1646,00
NaN
3058,00
3051,00
2084,00
2077,00
2072,00
119,72
3128,52
13,78
115,90
116,70
118,05
14,34
14,06
13,83
392,00
393,40
393,40
128,45
131,70
133,70
1582,00
1596,00
1611,00
NaN
3067,00
3062,00
2093,00
2082,00
2079,00
117,62
3140,67
13,73
110,60
111,80
113,60
14,01
13,77
13,56
386,70
388,20
387,40
CME
CME
CME
CME
Ott
Dec
Feb
Apr
09.10
09.10
09.10
09.10
73,83
66,13
68,95
72,98
74,00
66,15
69,08
73,05
ICE-US
ICE-US
ICE-US
ICE-US
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
W-AUS
Dec
Mar
Mag
Lug
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
09.10
09.10
09.10
09.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
61,61
61,53
62,10
62,48
1230,00
1438,00
1424,00
1386,00
1321,00
1278,00
1256,00
1250,00
1236,00
1183,00
1402,00
1395,00
1361,00
1317,00
1273,00
1251,00
1246,00
1223,00
1201,00
1227,00
61,72
61,60
62,15
NaN
1230,00
1438,00
1424,00
1386,00
1321,00
1278,00
1256,00
1250,00
1236,00
1183,00
1402,00
1395,00
1361,00
1317,00
1273,00
1251,00
1246,00
1223,00
1201,00
1227,00
SICOM
SICOM
SICOM
TOCOM
TOCOM
TOCOM
MRE
MRE
MRE
MRE
MRE
SICOM
SICOM
SICOM
CME
CME
CME
Nov
Dec
Gen
Ott
Nov
Dec
Spot
Spot
Spot
Spot
Spot
Nov
Dec
Gen
Nov
Gen
Mar
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
134,00
137,30
139,00
160,50
163,20
166,10
170,00
162,55
130,80
128,35
127,85
127,40
127,40
127,60
244,40
240,50
246,00
130,50
134,00
136,50
159,90
161,00
164,00
168,70
161,00
131,75
129,35
128,85
124,80
124,80
125,20
237,50
234,60
240,70
Bestiame
Suini macellati(Usc/lb)
Northern Index(Auc/kgcl)
17,5 micron(Auc/kgcl)
18 micron(Auc/kgcl)
18,5 micron(Auc/kgcl)
19 micron(Auc/kgcl)
19,5 micron(Auc/kgcl)
20 micron(Auc/kgcl)
21 micron(Auc/kgcl)
22 micron(Auc/kgcl)
Southern Index(Auc/kgcl)
17,5 micron(Auc/kgcl)
18 micron(Auc/kgcl)
18,5 micron(Auc/kgcl)
19 micron(Auc/kgcl)
19,5 micron(Auc/kgcl)
20 micron(Auc/kgcl)
21 micron(Auc/kgcl)
22 micron(Auc/kgcl)
Eastern Index(Auc/kgcl)
Western Index(Auc/kgcl)
Varie industria
Prezzo Preced.
LEGENDA: Mercati: ASORL Associazione Orafa Lombarda. ASSOM Assomet. CBOT Chicago Board Of Trade. CME Chicago Mercantile Exchange. COMEX COmmodity Mercantile EXchange New York. CWB Canadian Wheat Board. FFT
Francoforte. ICE Inter Continental Exchange, -US United States, -EU EUrope, -CA Canada. ICO International Coffe Organization. ICCO International CoCoa Organization. ISA International Sugar Agreement. IPE International
Petroleum Exchange. LBMA London Bullion Market Association. LIFFE Euronext Londra. LME London Metal Exchange. MATIF Euronext Parigi. MRE Malaysian Rubber Exchange. NWE North West Europe (Rotterdam e Londra per i
Metalli). NYMEX New York Mercantile EXchange. PAR Parigi. PVE Productschappen Vee, vlees en Eieren, Utrecht. SICOM SIngapore COMmodity exchange. TOCOM TOkyo COMmodity exchange. W-AUS Wool Australia. Sigle: bbl
barile. bu bushel. cwt hundred weight. gal gallone. GBp Uk pence. gr grammo. kg chilo. kg cl kg clean - kilogram of clean yield. lb libbra. mbtu million british termal unit. oz oncia. ston short ton.
BORSE ESTERE
FRANCOFORTE
()
Airbus Group
Allianz
Basf
Bayer
Bmw
Daimler
Deutsche Telek
SAP Se
Siemens
Volkswagen Pref.
HELSINKI
()
Fortum
Kone Corp
Neste Oil
Nokia
Nordea Bank
Sampo Plc
Stora Enso R
Teliasonera
Upm-Kymmene Oy
Wartsila B
09.10
57,71
146,30
73,04
111,35
87,80
72,21
15,21
60,42
85,99
106,60
Prec.
57,10
145,20
71,77
112
86,20
70,55
15,26
59,47
84,99
103,50
Var %
1,07
0,76
1,77
-0,58
1,86
2,35
-0,36
1,60
1,18
3
09.10
14,43
37,48
21,51
6,14
10,54
43,94
7,78
4,78
14,83
38,24
Prec.
14,13
37,57
21,49
6,20
10,50
44,48
7,59
4,72
14,45
37,56
Var %
2,12
-0,24
0,09
-0,97
0,38
-1,21
2,50
1,27
2,63
1,81
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LONDRA
(Pence GB)
Bhp Billiton
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Brit Am Tobacc
Glaxosmithklin
Hsbc Holdings
Royal Dtch Shl
Royal Dtch Shl
Sabmiller
Unilever
Vodafone Group
09.10
Prec.
1188,50
1145
389,50 388,95
3682,50 3738,50
1305,50 1291,50
520 529,50
1800
1806
1834,75 1831,50
3652,25
3641
2772,50
2771
211,22
210
NEW YORK-NYSE
(Usd)
At&T
Berkshre Cl B
Exxon Mobil
General Elec Co
Johnson Johnson
Jpmorgan Chase
Pfizer Inc
Procter & Gamble
Wal-Mart Stores
Wells Fargo & Co
09.10
33,14
133,03
79,26
28,07
95,37
61,93
33,24
74,48
66,69
52,14
Prec.
33,40
133,75
80,03
28,03
95,08
62,13
33,09
74,40
66,88
52,54
Var %
3,80
0,14
-1,50
1,08
-1,79
-0,33
0,18
0,31
0,05
0,58
Var %
-0,78
-0,54
-0,96
0,14
0,31
-0,32
0,45
0,11
-0,28
-0,76
PARIGI
()
Air Liquide
Airbus Group
Axa
Bnp Paribas
Danone
Engie
L Oreal
L.V.M.H.
Sanofi
Total
09.10
539,80
112,12
61,14
60,49
93,24
100,65
671,24
643,61
32,14
47,11
Prec.
533,16
109,50
61,60
60,98
92,47
100,81
667
639,16
32,52
47,45
Var %
1,25
2,39
-0,75
-0,80
0,83
-0,16
0,64
0,70
-1,17
-0,72
09.10
110,45
57,61
22,67
53,81
57,95
15,18
164
165,75
86,03
45,25
Prec.
109,40
57,09
22,73
53,45
57,82
15,05
162,05
162,35
86,10
45,34
Var %
0,96
0,91
-0,24
0,67
0,22
0,80
1,20
2,09
-0,08
-0,20
Nella sezione Indici e Numeri del nostro sito internet sono pubblicati i titoli sottostanti agli indici delle principali Borse estere
SEUL
(Krw)
Amorepacific
Cheil Industries
Hynix Semicon
Hyundai Mobis
Hyundai Motor
Kia Motors
Korea Elec Pow
Samsung Electr
Samsung SDS
Sk Telecom
SHANGHAI
(Cny)
Agri Bank Of C
Bank of China
Bank Of Comm
China Life
China Petroleum
China Petroleum & Chem
Cn Ping An Insurance
Icbc
Merchants Bank
Petrochina
08.10
382000
158500
37550
236500
162000
52500
48350
1270000
294000
259000
Prec.
379000
158000
37300
228500
160500
51500
48350
1251000
291500
256500
Var %
0,79
0,32
0,67
3,50
0,93
1,94
1,52
0,86
0,97
09.10
3,09
3,80
6,23
26,38
5,03
5,03
31,70
4,44
17,96
8,52
Prec.
3,08
3,78
6,18
25,90
4,89
4,89
30,70
4,38
17,73
8,44
Var %
0,32
0,53
0,81
1,85
2,86
2,86
3,26
1,37
1,30
0,95
TOKIO
(Jpy)
Honda Motor
Japan Tobacco
Kddi
Mitsub Ufj Fg
Mizuho Financi
Nissan Motor C
Ntt
Ntt Docomo
Smfg
Toyota Motor C
ZURIGO
(Chf)
Abb Ltd
Cs Group Ag
Nestle Sa
Novartis
Richemont I
Roche Holding Ag
Swiss Re
Swisscom
Ubs Group
Zurich Fin
09.10
Prec.
4005
3849
4113
3937
2724,50 2729,50
778,10 768,80
238,40 236,20
1222,50
1189
4356
4244
2181
2105
4864
4824
7500
7349
09.10
18,25
23,78
74,30
88,40
83,90
252,40
86,35
493,60
19,03
258,70
Prec.
17,98
23,58
74,30
88,85
82,50
253,90
86,60
491
19,10
257,40
Var %
4,05
4,47
-0,18
1,21
0,93
2,82
2,64
3,61
0,83
2,05
Var %
1,50
0,85
-0,51
1,70
-0,59
-0,29
0,53
-0,37
0,51
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
SETTIMANA FINANZIARIA
Mercati finanziari. Tutte le Borse, i bond, le materie prime e le valute emergenti si sono mossi in forte e sincrono rialzo nelle ultime sei sedute
FOCUS
Tra le contrastanti analisi dei broker, risalta la spiegazione di BofA: Sono colossali ricoperture
di Walter Riolfi
rialzo di 10 centesimi per Treasury e Bund decennali e di 7 centesimi persino per il titolo americano a due anni che dovrebbe da vicino spiare le mosse della Fed.
Qualcosa non quadra nel comportamento dei mercati e pure
nel raziocinare di alcuni analisti.
Partiamo dalle previsioni di
Morgan Stanley. Il ragionamento
della banca americana pare lineare: non ci sar crisi in Cina e nemmeno nei Paesi emergenti; leconomia torner a crescere in Europa e negli Usa. Ne consegue che si
deve comperare tutto: materie
prime, valute emergenti, bond ad
alto rendimento e naturalmente
azioni, specie in Europa e anche
nei mercati emergenti. Il ragionamento non farebbe una piega, se
lastessaMorganStanleynonprevedesse un nuovo Qe della Fed (il
4) o un taglio del tasso Fed sotto
lozero:ragionpercuiancheiTreasury sarebbero da comperare.
Continuiamo con Hsbc. La
banca inglese sembrerebbe invece preoccupata per le conseguenze della crisi in Cina e tra gli
emergenti e per questo saspetta
un rendimento del Treasury de-
INDICI
+3,3%
S&P 500
+4,3%
Stoxx 600
+4%
Milano FtMib
+4%
Tokyo N225
RIPRODUZIONE RISERVATA
CRB INDEX
Indice sulle commodity
01/07
09/10
230
Indici DJ Stoxx
Var. %
settim.
Min
Max
Var. %
a un
anno
Generale
362,82
4,30
310,03
414,06
Alimentari distrib.
605,36
1,78
493,49
661,98
Assicurazioni
267,79
4,52
218,49
Auto
513,32
10,67
Banche
194,97
5,04
Beni di Consumo
754,06
Chimici
810,20
Commercio
220
210
52 settimane
CL
Borse
Indici
Chiusura
venerd
Var. %
settim.
Min
Max
Var. %
a un
anno
11,07
Tokio
Nikkei 225
18438,67
4,03
14532,51
20868,03
19,12
16,98
Stoccolma
496,99
4,76
405,51
564,90
17,91
307,84
15,41
Milano
Comit
1235,71
4,31
971,87
1323,72
17,03
419,20
689,88
18,68
Parigi
CAC 40
4701,39
5,44
3918,62
5268,91
13,52
178,42
226,45
2,11
Bruxelles
3,72
33368,80
45012,77
13,00
4,21
560,98
816,00
28,80
Francoforte
10096,60
5,69
8571,95
12374,73
12,12
3,61
691,67
998,00
11,78
Helsinki
Hex General
8088,15
4,65
7010,83
9374,42
10,25
346,55
4,42
265,32
382,07
24,89
Amsterdam
AEX Index
441,65
4,51
376,27
509,24
9,68
Costruzioni
375,22
4,52
290,36
415,43
24,22
New York
S.&P.'s 500
2014,89
3,26
1862,49
2130,82
4,50
Energia
291,25
11,22
245,88
344,15
-9,27
Johannesb.
5,10
41041,03
48680,70
2,49
TREASURY 2 ANNI
Rendimento in %
03/08
Industriali
423,86
5,42
361,81
492,73
12,02
Zurigo
8680,21
1,93
7899,59
9526,79
2,33
0,820
Media
305,16
3,13
230,51
339,19
26,55
Madrid
Ibex
10309,60
7,35
9291,40
11866,40
0,35
Risorse base
315,61
17,18
250,80
434,33
-18,68
Sydney
All Ordinaries
5309,22
4,32
4958,12
5954,85
0,30
Salute
751,85
-0,21
631,43
874,63
11,12
Londra
Ft Se 100
6416,16
4,67
5898,87
7103,98
-0,24
Servizi finanziari
427,11
2,05
313,32
481,96
29,47
Toronto
13964,36
4,68
13004,58
15450,87
-3,43
Tecnologici
321,55
3,54
265,83
376,78
14,81
Hong Kong
Hang Seng
22458,80
4,43
20556,60
28442,75
-4,57
Telecomunicazioni
336,67
4,10
270,69
396,90
16,96
Singapore
Strait Time
2993,36
7,17
2787,94
3539,95
-8,16
Turismo/T.Libero
243,75
0,62
177,23
266,00
32,12
Atene
Athens General
676,93
5,61
568,38
1035,08
-33,96
Utilities
302,44
3,59
279,27
341,75
-2,43
Seul
Kospi 200
221,53
272,59
CL
Indici
Stoxx
Confronto a un anno
Base 09/10/2014=100
420
2014
2015
130
400
Nasdaq
09/10/2014
S&P 500
Stoxx
09/10/2015
120
200
190
180
Treasury: crescono i rendimenti
Se si pensa che la Fed non alzer
i tassi, perch salgono i rendimenti? Ma da 6 sedute bond e azioni si
muovono in senso opposto
09/10
0,755
0,690
0,625
0,560
Il dollaro perde quota
Il dollaro scende da 6 sedute
perch la Fed non alzer i tassi e
perch continuano le vendite dai
Paesi emergenti
DOLLAR INDEX
Andamento dellindice
03/08
09/10
98
380
97
110
360
340
96
95
100
320
94
300
93
90
INFORMAZIONE PROMOZIONALE
"S
Il patto di stabilit
ono
si imbattuto fraancora
gorosamente sultroppi i vincoli
le nostre capacit
alla spesa in
dinvestimento
conto capitale
- precisa Fontanicui devono sotni - decurtando di
tostare le amoltre la met il
ministrazioni
Pietro Fontanini, presidente della
budget tanto da
virtuose, paletti
Provincia di Udine
essere passati da
imposti a tutti a
causa di malsane gestioni che limi- pagamenti in conto capitale per
tano lazione incentivante degli Enti 50 milioni nel 2011 e nel 2012 a
locali e si riflettono negativamente poco pi di 21 milioni nel 2014.
sulleconomia di tutti i territori, edi- Recentemente la Giunta regionale
lizia in primis, che stenta a ripartire ha assegnato a Province e Comuin un momento di cauto ottimismo ni unulteriore apertura di spazi
per gli altri settori. Pietro Fontanini, ma si registra la richiesta da parte
presidente della Provincia di Udine dei municipi di un superamento
denuncia lo stallo provocato dal del patto. Immettere liquidit nel
patto di stabilit e le restrizioni agli circuito economico - conclude Foninvestimenti in particolare sulla tanini - consente di dare ossigeno e
rete stradale (oltre 1300 km di cui sostegno alle aziende e a progetti
buona parte in montagna) e sugli imprenditori innovativi, vero motore
edifici scolastici (una settantina). per lo sviluppo.
CARNIACQUE, al servizio del territorio montano DEM Spa, impianti per la trasformazione dei metalli
u un territorio di 40 Comuni,
1256 km di acquedotto, 600
km di fognatura e 148 Impianti
di depurazione, Carniacque Spa
il gestore del servizio idrico
integrato dellAlto Friuli.
Da sempre attenta alle innovazioni tecnologiche degli impian-
nistratore, sottolinea: Bisogna rendere innovativo non soltanto il prodotto, ma tutto il modello di
business. Abbiamo sempre valorizzato limportanza del binomio risorse umane/innovazione
- e conclude - La nostra unazienda storica con
unanima di irriducibile start-up che non si
lasciata fermare dal tempo, ma si lasciata trascinare, favorita da un vento continuo e costante
di novit che hanno lasciato il segno
ACM - Automatismi Costruzioni Meccaniche nasce nel 1988 e oggi si rivolge ad una realt
mercato, presidiata nell'oligopolio di una clientela per oltre 80 milioni di fatturato, 300 collaboratori e 9.000 macchine installate in 103
paesi del mondo.
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da Manuela Marzona e da un quipe storica. www.softline-allkit.com
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Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
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Allianz MultiEuropa #
Allianz Obbligaz. Flessibile
Allianz Reddito Euro
Allianz Reddito Glob
FLE
OEB
OEB
FLE
FLE
FLE
FLE
OMI
OMI
OMI
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
BOB
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OMI
OFL
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OFL
OFL
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OMI
OFL
OBI
OBI
AIN
AIN
BOB
OMI
BOB
tel.0332-251411
AAE 8a+ Eiger
FLE 8a+ Gran Paradiso
FLE 8a+ Latemar
08.10
08.10
08.10
tel.800-893989
AAM AcomeA America A1
AAM AcomeA America A2
APA AcomeA Asia Pac. A2
APA AcomeA Asia Pacifico A1
OEB AcomeA Breve Term. A1
OEB AcomeA Breve Term. A2
FLE AcomeA Etf Attivo A1
FLE AcomeA Etf Attivo A2
OEM AcomeA Eurobb. A1
OEM AcomeA Eurobb. A2
AEU AcomeA Europa A1
AEU AcomeA Europa A2
AIN AcomeA Globale A1
AIN AcomeA Globale A2
AIT AcomeA Italia A1
AIT AcomeA Italia A2
MAE AcomeA Liquidita' A1
MAE AcomeA Liquidita' A2
AEM AcomeA Paesi Em. A1
AEM AcomeA Paesi Em. A2
FLE AcomeA Patr. Aggr. A2
FLE AcomeA Patr. Aggr.A1
FLE AcomeA Patr. Dinam.A1
FLE AcomeA Patr. Dinam.A2
FLE AcomeA Patr. Prud. A1
FLE AcomeA Patr. Prud. A2
OMI AcomeA Perform. A1
OMI AcomeA Perform. A2
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
6,776 0,50
5,328 -0,15
6,043 0,12
16,715
17,440
5,205
5,009
14,759
14,982
4,509
4,677
17,280
17,575
14,583
15,141
11,939
12,573
22,947
23,865
8,961
8,962
6,186
6,458
4,061
3,882
5,174
5,338
5,904
6,087
20,833
21,301
1,46
1,46
-0,57
-0,60
-0,14
-0,13
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0,02
-0,17
-0,17
0,33
0,34
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0,74
-0,01
-0,42
-0,42
0,12
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-0,18
-0,20
-0,20
08.10
08.10
08.10
08.10
tel.06-68809919
FLE Agora 4 Invest
MAE Agora Cash
FLE Agora Dynamic
AAE Agora Equity
OEM Agora Income
FLE Agora Selection #
FLE Agora Valore Protetto
FLE Agoraflex Q m
FLE Agoraflex R
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
tel.800-337602
FLE Gestielle Absolute R
FLE Gestielle Best Sel.Eq 20 #
FLE Gestielle Best Sel.Eq.50
FLE Gestielle Best.Sel.Eq.20 E
OEB Gestielle BT Cedola Cl.A
OEB Gestielle BT Cedola Cl.B m
FLE Gestielle Ced. Best Sel.
FLE Gestielle Ced.Dual Brand
FLE Gestielle Ced.Em.Mkts.Op
FLE Gestielle Ced.EuroItalia
OFL Gestielle Ced.Fissa II A
OFL Gestielle Ced.Fissa II B m
FLE Gestielle Ced.For.Opp Usd
FLE Gestielle Ced.Ita.Opp
OMI Gestielle Ced.Multi Tar
OMI Gestielle Ced.Multi Tar2
FLE Gestielle Ced.MultiAss II
FLE Gestielle Ced.MultiAsset
OFL Gestielle Cedola Fissa
OFL Gestielle Cedola O.B.E.
OFL Gestielle Cedola Pi
OMI Gestielle Cedola Pi Ita
FLE Gestielle Dual Brand Eq30
OPE Gestielle Em Mkts Bo Cl.A
OPE Gestielle Em Mkts Bo Cl.B
OEM Gestielle MT Euro Cl.A
OEM Gestielle MT Euro Cl.B
FLE Gestielle Mult.A.R. Plus #
FLE Gestielle Mult.Ab.Ret #
FLE Gestielle Ob. America
FLE Gestielle Ob. Brasile
FLE Gestielle Ob. Cina
FLE Gestielle Ob. East Europe
FLE Gestielle Ob. Em. Mkt
FLE Gestielle Ob. Europa
FLE Gestielle Ob. India
FLE Gestielle Ob. Internaz.
FLE Gestielle Ob. Italia
FLE Gestielle Ob. Piu' P
FLE Gestielle Ob. Risp A
FLE Gestielle Ob. Risp B
OAS Gestielle Obbl. Corp. A
OAS Gestielle Obbl. Corp. B
OIG Gestielle Obbl. Intern. Cl.A
OIG Gestielle Obbl. Intern. Cl.B
FLE Volterra Absolute R
FLE Volterra Dinamico
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
02.10
02.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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FLE Alkimis Cap Ucits Acc.
FLE Alkimis Cap Ucits Coup.
02.10
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AIT Allianz Az. Ita. All Stars
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FLE Allianz Global Strategy 70
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08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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FLE Alpi Soluzione Dinamica A
FLE Alpi Soluzione Dinamica I
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OFL Alpi Soluzione Prudente I
08.10
08.10
08.10
08.10
tel.800-388876
FLE Active Currency Flex m
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FLE Active Global Flex m
FLE Active Income Flex m
FLE Active Opport. Flex m
FLE Anima Alto Pot. Globale A
FLE Anima Alto Pot. Globale F
AAM Anima America A
AAM Anima America F
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OEM Anima Cap. Pi Obbl. F #
OEM Anima Cap. Pi Obbl. N #
BOB Anima Capitale Pi 15 A #
BOB Anima Capitale Pi 15 F #
OMI Anima Capitale Pi 15 N #
BOB Anima Capitale Pi 30 A #
BOB Anima Capitale Pi 30 F #
BOB Anima Capitale Pi 30 N #
BAZ Anima Capitale Pi 70 A #
BAZ Anima Capitale Pi 70 F #
BAZ Anima Capitale Pi 70 N #
BOB Anima Ced. A. P. 2021
BOB Anima Ced. A. P. 2021 II
BOB Anima Ced. A. P. 2021 III
BOB Anima Ced. A. P. 2022 I
AEM Anima Emergenti A
AEM Anima Emergenti F
AEU Anima Europa A
AEU Anima Europa F
FLE Anima Evoluzione 2017 I
FLE Anima Evoluzione 2019 I
FLE Anima Evoluzione 2019 II
FLE Anima Evoluzione 2019 III
FLE Anima Evoluzione 2019 IV
FLE Anima Evoluzione 2020 I
FLE Anima Evoluzione 2020 II
FLE Anima Evoluzione 2020 III
FLE Anima Evoluzione 2020 IV
OAS Anima Fix Emergenti A #
OAS Anima Fix Emergenti Y #
OEB Anima Fix Euro A
OEB Anima Fix Euro I
OEB Anima Fix Euro Y m
OEH Anima Fix High Yield A
OEH Anima Fix High Yield Y
OEC Anima Fix Imprese A
OEC Anima Fix Imprese Y
OEB Anima Fix Obbl. BT A
OEB Anima Fix Obbl. BT Y
OIG Anima Fix Obbl. Glob A
OIG Anima Fix Obbl. Glob Y
OEM Anima Fix Obbl. MLT A
OEM Anima Fix Obbl. MLT Y
FLE Anima Fondo Trading A
FLE Anima Fondo Trading F
OAS Anima Forza 1 A
OAS Anima Forza 1 B
OAS Anima Forza 1 Y
OAS Anima Forza 2 A
OAS Anima Forza 2 B
OAS Anima Forza 2 Y
BOB Anima Forza 3 A #
BOB Anima Forza 3 B #
BOB Anima Forza 3 Y #
BBI Anima Forza 4 A #
BBI Anima Forza 4 B #
BBI Anima Forza 4 Y #
BAZ Anima Forza 5 A #
BAZ Anima Forza 5 B #
BAZ Anima Forza 5 Y #
AAM Anima Geo America A
AAM Anima Geo America Y
APA Anima Geo Asia A #
APA Anima Geo Asia Y #
AEU Anima Geo Euro Pmi A
AEU Anima Geo Euro Pmi Y
AEU Anima Geo Europa A
AEU Anima Geo Europa Y
AIN Anima Geo Globale A
AIN Anima Geo Globale Y
AIT Anima Geo Italia A
AIT Anima Geo Italia Y
AEM Anima Geo PaesiEm. A #
AEM Anima Geo PaesiEm. Y #
AEU Anima Iniziativa Europa A
AEU Anima Iniziativa Europa F
AIT Anima Iniziativa Ita PMI m
AIT Anima Italia A
AIT Anima Italia F
MAE Anima Liquidita Euro A
MAE Anima Liquidita Euro F
MAE Anima Liquidita Euro I
OEC Anima Obbl. Corporate A
OEC Anima Obbl. Corporate AD
OEC Anima Obbl. Corporate F
OPE Anima Obbl. Emergente A
OPE Anima Obbl. Emergente AD
OPE Anima Obbl. Emergente F
OEM Anima Obbl. Euro A
OEM Anima Obbl. Euro F
OEH Anima Obbl. High Yield A
OEH Anima Obbl. High Yield AD
OEH Anima Obbl. High Yield F
BOB Anima Obiettivo Ced 2022
APA Anima Pacifico A
APA Anima Pacifico F
OIG Anima Pianeta A
OIG Anima Pianeta F
BOB Anima Pr Dinamico 2022
BOB Anima Pr Dinamico 22 II
BOB Anima Pr Dinamico 22 III
BBI Anima Prog Eur. 2021 Ced
BOB Anima Prog Glob. 2022 Ced
OFL Anima Rend.Ass.Obbligaz. A
OFL Anima Rend.Ass.Obbligaz. Y
ODB Anima Riserva Dollaro A
ODB Anima Riserva Dollaro F
ODB Anima Riserva Dollaro I
OAS Anima Riserva Emerg. A
OAS Anima Riserva Emerg. F
OAS Anima Riserva Globale A
OAS Anima Riserva Globale f
OFL Anima Risparmio A
OFL Anima Risparmio AD
OFL Anima Risparmio F
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
02.10
02.10
02.10
02.10
08.10
08.10
08.10
08.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
02.10
08.10
08.10
08.10
08.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
PENSIONE APERTI
m
m
05.10 20,784
05.10 17,504
05.10 14,013
Allianz _________________________
Insieme
Linea Dinamica
Linea Serena
Linea Sicura X
Linea Tranquilla
L.A. Previdenza
L.A. Previd. Bilanciata
L.A. Previd. Garantita X
L.A. Previd. Internaz.
L.A. Previd. Protetta m
Previras
Linea 1 Obbligaz. X
Linea 2 Obb. Mista m
Linea 3 Bilanciata
Linea 4 Az. Int.
SecondaPensione F.P.A.
SP Difensiva
SP Espansione
SP Garantita m
SP Progressiva
SP Sicurezza
SP Sviluppo
Arca Previdenza
Linea Alta Crescita
Linea Alta Crescita C
Linea Alta Crescita R
Linea Crescita
Linea Crescita C
Linea Crescita R
Linea Garanzia m
Linea Garanzia C m
Linea Garanzia R m
Linea Obiettivo TFR m
Linea Obiettivo TFR C m
Linea Obiettivo TFR R m
Linea Rendita
Linea Rendita C
Linea Rendita R
08.10
08.10
08.10
08.10
14,141
15,233
13,078
15,341
07.10
07.10
07.10
07.10
16,974
17,645
17,689
19,383
08.10
08.10
08.10
08.10
14,235
18,100
18,419
16,983
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
15,400
11,491
12,169
15,916
16,028
14,441
22,864
23,155
23,833
20,497
20,692
21,289
14,392
14,470
14,810
12,428
12,544
12,900
21,178
21,380
21,996
30.09
30.09
30.09
30.09
10,709
11,785
12,414
13,000
Aviva __________________________
Aviva
L.Inv. Azionaria
L.Inv. Bilanciata
L.Inv. Gar.Rend.Mn.Pres
L.Inv. Gar.Rest.Capitale
L.Inv. Obbligazionaria
Aviva Ass. V. UBI Prev.
Comparto Aggressivo Cl.C
Comparto Aggressivo Cl.I
Comparto Capital.Sicuro m
Comparto Dinamico Cl.C
Comparto Dinamico Cl.I
Comparto Garantito
Comparto Moderato Cl.C
Comparto Moderato Cl.I
Comparto Prudente Cl.C
Comparto Prudente Cl.I
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
18,354
17,245
14,236
15,253
16,718
15,051
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10,976
13,990
13,204
11,178
12,722
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11,945
12,993
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
12,109
10,031
11,730
11,003
14,718
4,990
4,984
4,984
5,193
4,984
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5,982
5,971
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6,956
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9,536
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5,101
5,026
5,021
4,988
4,900
4,922
4,975
5,000
14,595
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8,710
8,916
8,924
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8,208
8,602
10,815
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10,928
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15,470
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5,673
5,814
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5,517
5,688
6,057
6,057
6,341
6,011
6,011
6,343
5,554
5,551
5,925
8,072
8,991
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8,881
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40,744
16,690
18,619
40,676
45,383
19,295
21,456
5,401
6,035
11,270
11,571
5,829
20,487
20,915
6,909
6,962
6,948
9,077
8,742
9,198
7,075
6,805
7,174
7,761
8,000
21,344
19,787
21,973
9,349
6,450
6,622
11,838
11,990
4,638
4,853
4,884
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4,889
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5,939
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5,601
4,995
5,029
5,038
5,085
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7,231
7,380
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0,10
0,10
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08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
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02.10
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08.10
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tel.02-97386101
FLE Anthilia Yellow
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tel.02-480971
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OFL Arca Ced.20 Ob.Att.XII P
OFL Arca Ced.20 Ob.Att.XII R
OFL Arca Ced.Bo.2015 Alto Pot.2
OFL Arca Ced.Bo.2016 Alto Pot.3
OFL Arca Ced.Bo.2017 Alto Pot.4
OFL Arca Ced.Bo.2017 Alto Pot.5
OFL Arca Ced.Bo.2017 Alto Pot.6
OFL Arca Ced.Bond Glob.Eu II
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OFL Arca Ced.Bond Paesi Em.
AIT Arca Eco. Reale Eq. It I m
AIT Arca Eco. Reale Eq. It P
FLE Arca Form II EStox (R)2015
BAZ Arca Multiasset Aggressive
BBI Arca Multiasset Balanced
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
08.10
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08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
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30.09
30.09
30.09
30.09
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Comp. Bilanciato B
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Comp. Monetario A m
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Comp. Obbligazionario A
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Linea Dinamica
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Linea Prudente
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
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30.09
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30.09
30.09
30.09
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30.09
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30.09
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08.10
08.10
08.10
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15.09
15.09
15.09
F.P.A Giustiniano
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Giustiniano TFR + m
30.09
F.P.A PrevidSystem
Accumulazione Bilan.
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Crescita Dinamica
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Crescita Prudente
30.09
Rivalutazione Azionaria
30.09
TFR + X
30.09
F.P.A. Il Mio Domani
Linea Breve Termine
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Linea Lungo Termine Cl.C 30.09
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Linea Medio Termine Cl.C 30.09
Linea TFR X
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Linea TFR Cl.C m
30.09
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30.09
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16,962
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m
m
m
m
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14,160
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17,149
20,746
a V a
Na ona e Su
eV a
m
m
tel.02-430281
OAS Aureo Cedola I - 2016
OAS Aureo Cedola II - 2017
OAS BCC Ced. Att. Dicembre 18
OAS BCC Ced. Att. Marzo 19
OAS BCC Ced. Dicembre 18
OAS BCC Ced. Marzo 19
FLE BCC Ced. Pi Settembre 20
FLE BCC Ced. Piu' Dicembre19
OAS BCC Ced.Att. Dicembre19
OAS BCC Ced.Att. Settembre19
FLE BCC Ced.Pi Settembre19
FLE BCC Ced.Piu' Marzo 20
OAS BCC Ced.Reale Dicembre19
OAS BCC Ced.Reale Marzo 20
OAS BCC Ced.Reale Settemb.19
OAS BCC Ced.Reale Settembre20
OAS BCC Cedola III - 2017
OAS BCC Cedola III Op - 2017
OAS BCC Cedola IV - 2018
OAS BCC Cedola IV Op - 2018
OAS BCC Cedola V - 2018
OAS BCC Cedola V Op - 2018
FLE BCC Crescita Bilanciato
FLE BCC Investimento Azion.
MAE BCC Monetario
OFL BCC Risparmio Obbligaz.
FLE BCC Selez. Crescita #
FLE BCC Selez. Investimento #
FLE BCC Selez. Opportunit #
FLE BCC Selez. Risparmio #
tel.800-900900
FLE BNL Assetto Comfort
FLE BNL Assetto Dinamico #
AAM Bnl Azioni America
AEM Bnl Azioni Emerg.
AEU Bnl Azioni Europa Div
AIT Bnl Azioni Italia
OPE Bnl Obbl. Emergenti
OAS Bnl Obbl. Globali
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08.10 5,126
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AIN Capital Italia
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FLE Consult Mercati Em C
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AEU Consultinvest Azione C
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FLE Consultinvest Flex C #
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AIN Consultinvest Global C
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OFL Consultinvest Valore B
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FLE IGM FdF Flessibile Cl.B #
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Epsilon _____________________________________
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tel.011-5520306
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OEM Fondersel Euro
AEU Fondersel Europa
OIG Fondersel Int. #
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AIT Fondersel P.M.I.
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tel.02-67071422
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AIN Etica Azionario I E
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BBI Etica Bilanciato I E
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OEB Etica Obb. Breve Ter. I E
OMI Etica Obbligaz. Misto E
OMI Etica Obbligaz. Misto I E
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BOB Etica Rendita Bil. R E
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tel.02-88101
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AAE Eurizon Az.Area Euro
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AEN Eurizon Az.EnMatPrime
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AIT Eurizon Az.Italia
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AAM Eurizon Az.PMI Amer.
AEU Eurizon Az.PMI Europa
AIT Eurizon Az.PMI Italia
AIF Eurizon Az.Tecn.Avanz
ASA Eurizon Azioni Salute
BBI Eurizon Bil.Euro Multi. #
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ODB Eurizon Br.Ter.Dollaro $
FLE Eurizon Ced. Doc 02/19
OFL Eurizon Ced. Doc 04/19
FLE Eurizon Ced.Att + 04/20
FLE Eurizon Ced.Att + 05/18
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FLE Eurizon Ced.Att. 04/20
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FLE Eurizon Ced.Att.Top 12/21
OMI Eurizon DiversEtico E
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FLE Eurizon Ges.At.Cla 04/18 #
FLE Eurizon Ges.At.Cla 04/19
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FLE Eurizon Ges.At.Opp 02/18 #
FLE Eurizon Ges.At.Opp 04/18 #
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FLE Eurizon Ges.At.Opp 05/19
FLE Eurizon Ges.At.Opp 10/18
FLE Eurizon Ges.At.Opp 11/17 #
FLE Eurizon Ges.At.Opp 12/18
FLE Eurizon Ges.At.Opp 6/18 #
FLE Eurizon Ges.At.Opp 7/18 #
FLE Eurizon Ges.At.Opp 9/17 #
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
Ersel A. M. __________________________________
Etica _______________________________________
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12,536
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FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
OAS
OAS
OPE
OAS
OEM
OEB
OEB
OEC
OEC
OEH
OIG
OFL
OFL
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
OMI
OMI
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FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
OMI
BBI
BBI
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FLE
FLE
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OEB
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08.10
08.10
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tel.02-62041
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08.10
08.10
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OEB Alto Euro Governativo B/T
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OIG Alto Internaz. Obbligaz.
APA Alto Pacifico Azionario
OEB GI Focus Euro Gov. BT
OFL GI Focus Obbligazionario
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ODM Ifu Bond US Plus
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OPE Interf. Em.Mkt Loc.Curr
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APA Interf. Eq. Pacif. ex Japan
APA Interf. Eq. Pacif. ex Japan H
AAM Interf. Eq. USA H
AAM Interf. Eq.USA
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AIT Interf. Equity Italy
APA Interf. Equity Japan
AAM Interf. Equity Usa Adv
OEM Interf. Euro Bond Long T
OEM Interf. Euro Bond Med. T
OEC Interf. Euro Corporate Bd
OEB Interf. Euro Currency
MAE Interf. Euro Liquidity m
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OEM Interf. Euro Short Term 3-5
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Ge e e
M
M
M
M
An ma
Investitori _________________________________
tel.02-72162500
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FLE Investitori Flessibile
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FLE Kairos Selection
tel.800-107107
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OFL Mediolanum Fle Obb Glob L
FLE Mediolanum Fle Strateg L
FLE Mediolanum Fle Strateg LA
FLE Mediolanum Fle Svi Ita LA
FLE Mediolanum Fle Val.Att LA
FLE Mediolanum Flex Glob LA
FLE Mediolanum Flex Italia LA
FLE Mediolanum Flex Svi Ita L
FLE Mediolanum Flex Val.Att L
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OEB Mediolanum Risp Dinam LA
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08.10
tel.02-7645121
BBI Nextam Part. Bilanciato
OMI Nextam Part. Obbl. Misto
08.10
08.10
tel.800-551-552
OAS Pioneer CIM EuroFixIncome
AIN Pioneer CIM GlobalEquity
tel.800-551-552
OEB Pion. Eur Gov BT (ex Mon.) A
OEB Pion. Eur Gov BT (ex Mon.) B
AAM Pioneer Az. Am. A
AAM Pioneer Az. Am. B
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APA Pioneer Az. Area Pacif B
AIT Pioneer Az. Crescita A
AIT Pioneer Az. Crescita B
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AEU Pioneer Az. Europa B
AEM Pioneer Az. Paesi Em. A
AEM Pioneer Az. Paesi Em. B
AEU Pioneer Az. Val Eu Dis A
AEU Pioneer Az. Val Eu Dis B
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OEM Pioneer Eu Gov MT Dis B
FLE Pioneer Innovaz.Att. B #
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ODC Pioneer Ob Co Am Dis A
ODC Pioneer Ob Co Am Dis B
OEC Pioneer Ob Eu Co Et Dis A E
OEC Pioneer Ob Eu Co Et Dis B E
OPE Pioneer Ob Paesi Em Dis A
OPE Pioneer Ob Paesi Em Dis B
OMI Pioneer Ob. Piu' Dis A
OMI Pioneer Ob. Piu' Dis B
OBI Pioneer Ob.Sist.It Dis A
OBI Pioneer Ob.Sist.It Dis B
OEM Pioneer Obb. Euro Distr A
OEM Pioneer Obb. Euro Distr B
OIH Pioneer Obb. Glo HY Dis A
OIH Pioneer Obb. Glo HY Dis B
FLE Pioneer Target Controllo A
FLE Pioneer Target Controllo B
FLE Unicr. Evol. Eco Reale A #
FLE Unicr. Evol. Eco Reale B #
OMI Unicr. Evol. Reddito A #
OMI Unicr. Evol. Reddito B #
FLE Unicr. Evol. Trend A #
FLE Unicr. Evol. Trend B #
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FLE UniCredit Soluzione 20B #
FLE UniCredit Soluzione 40A #
FLE UniCredit Soluzione 40B #
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FLE UniCredit Soluzione 70B #
FLE UniCredit Soluzione BTA
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
08.10
08.10
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0,06
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APA Gestnord Az. Pacifico C m
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AAM Gestnord Az.America C m
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AIT Gestnord Az.Italia C m
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AEM Gestnord Az.Paesi Em C m
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OEM Nordfondo Ob.Euro M.T. C m
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OAS Star Coll Ob Inter. A #
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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m
m
m
m
m
Nex am Pa ne
m
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0,13
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08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
08.10
08.10
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AIT Symphonia Az. Sm.Cap It.
AAE Symphonia Azionario Euro
AAM Symphonia Azionario Usa
FLE Symphonia Fortissimo
FLE Symphonia Mult Emer Fle #
OFL Symphonia Obb. Alto Pot.
OEB Symphonia Obb. Breve Ter.
OEC Symphonia Obb. Corp.
OFL Symphonia Obb. Din. Val.
OEM Symphonia Obb. Euro
OEB Symphonia Obb. Rendita
FLE Symphonia Patrim. Attivo
OMI Symphonia Patrim. Redd.
AIT Symphonia Selez. Italia
FLE Symphonia Tematico
MAE Symphonia Tesoreria
08.10 26,469
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OFL UBI Pra. Active Duration
AEU UBI Pra. Az. Europa
AEM UBI Pra. Az. Merc. Emerg.
AAE UBI Pra. Azionario Etico E
AAE UBI Pra. Azioni Euro
AIN UBI Pra. Azioni Globali
AIT UBI Pra. Azioni Italia
APA UBI Pra. Azioni Pacifico
AAM UBI Pra. Azioni Usa
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OEB UBI Pra. Euro BT
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OEC UBI Pra. Euro Corp.
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OEM UBI Pra. Euro M/L Term.
BBI UBI Pra. Europe Multifund
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OEH UBI Pra. Gl.High Yld Euro H
BOB UBI Pra. Glob. Multiasset
FLE UBI Pra. Inflat. Shield P
FLE UBI Pra. Mult.Vol.Target
BOB UBI Pra. Multiasset IT
OAS UBI Pra. Obb. Dollari
OIH UBI Pra. Obb. Gl. Alto Ren.
OIC UBI Pra. Obb. Glob. Corp.
OIG UBI Pra. Obb. Globali
OFL UBI Pra. Obb. Ob. Valore
OEC UBI Pra. Obb.Eu.Corp.Etico E
BAZ UBI Pra. Port. Aggressivo
BBI UBI Pra. Port. Dinamico
BOB UBI Pra. Port. Moderato
OMI UBI Pra. Port. Prudente
FLE UBI Pra. Protez. Mkt Euro P
OFL UBI Pra. Tot Ret Pr
FLE UBI Pra. Tot. Ret. Din.
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FLE UBI Pra. Tot.Ret. Moderato B
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08.10 7,530
tel.02-806071
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OEB Zenit Mc Breve Ter Cl.R
FLE Zenit Mc Evoluzione Cl.I
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FLE Zenit Mc Parsec Cl.R
AIT Zenit Mc Pianeta It Cl.I
AIT Zenit Mc Pianeta It Cl.R
OAS
OAS
OAS
OAS
OAS
Soprarno ___________________________________
Zenit _______________________________________
INDICI FIDEURAM
Indici
Generale
Fondi Azionari
Az. Italia
Az. Area Euro
Az. Europa
Az. America
Az. Pacifico
Az. Paesi Emergenti
Az. Internazionali
Az. Settoriali
Fondi Bilanciati
Bilanciati
Bil. Obbligazionari
Fondi Obbligazionari
Ob. Italia
Ob. Euro Governativi BT
Ob. Euro Governativi M/L Term
Ob. Euro Corporate Inv. Grade
Ob. Area Dollaro
Ob. Dollaro Govern. M/L Term
Ob. Internaz. Governativi
Ob. Paesi Emergenti
Ob. Altre Specializzazioni
Ob. Misti
Ob. Flessibili
Fondi Mercato Monetario
Monetario Area Euro
Flessibili
Indici Lussemburghesi
08.10
Provv.
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Defin.
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Var.
%
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M
M
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X
X
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08.10 16,421
di DIRITTO ITALIANO
Akm
X
X
Fondit Em.Mkt.Loc.Cur. TH
Fondit Eq Gl High Div R
Fondit Eq Gl High Div T
Fondit Eq Glb Em Mkt R
Fondit Eq Glb Em Mkt T
Fondit Eq Pacif ex Japan R
Fondit Eq Pacif ex Japan T
Fondit Eq.Gl.High Div. S
Fondit Ethical R
Fondit Ethical T m
Fondit Eur Bd Lng Term S
Fondit Eur Bond Defe. S
Fondit Eur Bond Defen R
Fondit Euro Bond Defen T
Fondit Flexib Strategy R
Fondit Flexib Strategy S
Fondit Flexib Strategy T
Fondit Global Income S
Fondit. Eq. Usa Blue Ch R
Fondit. Eq. Usa Blue Ch T
Fonditalia Core 1 R
Fonditalia Core 1 T
Fonditalia Core 2 R
Fonditalia Core 2 T
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Fonditalia Core 3 T
Fonditalia Eq. Europe R
Fonditalia Eq. Europe T
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Fonditalia Eq. Italy T
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Fonditalia Eq. Japan T
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Fonditalia Eu B. Long T T
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Fonditalia Eu Corp Bnd T
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Fonditalia Eu Currency T
Fonditalia Eu Cyclicals R
Fonditalia Eu Cyclicals T
Fonditalia Eu Defensive R
Fonditalia Eu Defensive T
Fonditalia Eu Financials R
Fonditalia Eu Financials T
Fonditalia Eu Yield Pl R
Fonditalia Eu Yield Pl T
Fonditalia Euro Bond R
Fonditalia Euro Bond S
Fonditalia Euro Bond T
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Fonditalia Fl Risk Par T
Fonditalia Flex Em. Mkts T
Fonditalia Flex Em.Mkts R
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Fonditalia Flexib Bond S
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Fonditalia Flexib Growth T
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Fonditalia Glob Conv. T
Fonditalia Glob Income R
Fonditalia Glob Income T
Fonditalia Global R
Fonditalia Global T
Fonditalia Inflat Linked R
Fonditalia Inflat Linked T
Popo a e V a
OPE
ASE
FLE
AEM
AEM
APA
APA
AAS
OFL
OFL
OEM
OEB
OEB
OEB
FLE
FLE
FLE
FLE
AAM
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BOB
BOB
BBI
BBI
BAZ
BAZ
AEU
AEU
AIT
AIT
APA
APA
OEM
OEM
OEC
OEC
OEB
OEB
ASE
ASE
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AFI
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mM
mM
mM
mM
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m
m
m
m
m
m
m
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
Ae
12,570
15,570
13,970
15,870
15,348
16,327
14,743
13,417
16,888
tel.02-88981
FLE Azimut Dinamico
ODM Azimut Reddito Usa
FLE Azimut Scudo
OBI Azimut Solidity
FLE Azimut Str. Trend
FLE Azimut Trend
FLE Azimut Trend America
FLE Azimut Trend Europa
FLE Azimut Trend Italia
FLE Azimut Trend Pacifico
OAS Azimut Trend Tassi
FLE Formula 1 Absolute
FLE Formula Target 17 Eq.Opt.
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
OBI
OBI
OBI
AAE
OEM
FLE
AEU
m
m
m
m
30.09 14,223
30.09 11,987
30.09 13,469
4,966
4,969
4,949
4,951
4,939
4,940
4,793
4,794
4,841
4,842
5,006
5,006
5,000
5,000
30,465
13,646
7,489
18,373
26,924
9,767
42,278
8,858
4,921
15,427
5,313
16,871
5,269
5,280
5,164
5,171
5,320
5,261
4,387
4,389
4,686
4,693
4,935
4,942
5,038
5,039
5,084
5,086
5,040
5,041
4,931
4,932
4,980
4,982
4,996
4,997
4,999
4,999
5,000
5,000
5,426
5,810
5,569
5,445
5,175
5,263
5,129
4,941
4,826
4,801
5,696
4,782
4,800
11,106
11,102
6,045
6,314
21,201
Credemprevidenza ___________
Comparto Azionario A
Comparto Azionario B
Comparto Bilanciato A
Comparto Bilanciato B
Comparto Flessibile A
Comparto Flessibile B
Comparto Obb. Gar. A X
Comparto Obb. Gar. B X
6,670
0,20
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0,18
0,16
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-0,07
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-0,05
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-0,04
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0,02
0,03
-0,02
0,02
-0,06
-0,02
0,02
0,02
0,04
0,04
0,04
0,18
0,23
0,06
0,08
0,10
0,14
0,06
0,02
0,04
0,29
0,37
0,25
0,11
-0,03
0,17
0,17
0,69
0,69
0,01
0,01
0,01
5,039
12,200
12,316
9,642
9,982
9,497
5,048
12,266
12,149
12,487
2,911
3,073
6,404
6,720
6,708
9,404
5,476
5,722
5,126
5,505
5,236
5,207
5,930
5,179
5,030
5,185
5,218
5,275
5,306
5,279
5,268
5,105
5,292
5,572
5,566
5,363
5,258
5,195
5,068
5,173
5,426
5,414
5,113
5,184
5,157
5,157
5,237
5,744
6,338
6,559
33,606
34,116
43,743
43,139
44,415
www.ilsole24ore.com/fondi24
m
m
6,022
6,032
7,643
7,653
Approfondimenti su www.ilsole24ore.com/fondi24
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
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M
M
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m
m
m
m
M
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M
M
W
W
38 Risparmio gestito
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
10,141
11,970
6,498
11,204
12,102
12,000
12,092
6,926
5,431
5,828
Allianz ____________________________
AIV Global Private 10
AIV Global Private 30
AIV Global Private 50
AIV Rainbow 10
AIV Rainbow 4
AIV Rainbow 7
AZ Azionario
AZ Best in Class
AZ Best in Class A
AZ Flex I01
AZ Obbligazionario
AZ Orizzonte 10
AZ Orizzonte 10 cl.A
AZ Orizzonte 10 cl.B
AZ Orizzonte 10 cl.C
AZ Orizzonte 20
AZ Orizzonte 20 cl.A
AZ Orizzonte 20 cl.B
AZ Orizzonte 20 cl.C
AZ Orizzonte Azionario
AZ Orizzonte Azionario cl.A
AZ Orizzonte Azionario cl.B
AZ Orizzonte Azionario cl.C
AZ Orizzonte Azionario cl.D
AZ Orizzonte Bilanciato
AZ Orizzonte Bilanciato cl.A
AZ Orizzonte Bilanciato cl.B
AZ Orizzonte Bilanciato cl.C
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AZ Orizzonte Flessibile
AZ Orizzonte Flessibile cl.A
AZ Orizzonte Flessibile cl.B
AZ Orizzonte Flessibile cl.C
AZ Orizzonte Flessibile cl.D
AZ Orizzonte Monetario
AZ Orizzonte Monetario cl.A
AZ Orizzonte Monetario cl.B
AZ Orizzonte Monetario cl.C
AZ Orizzonte Obblig.B.T.
AZ Orizzonte Obblig.B.T. cl.A
AZ Rendimento Italia 2015
AZ Rendimento Italia 2018
AZ Rendimento Italia 2020
AZ Rendimento Italia 2030
AZ Selezione Reddito
AZ Squadra Vincen.M.Stanley
AZ Squadra Vincente AGI
AZ Squadra Vincente BlackR.
AZ Squadra Vincente Pictet
AZ Squadra Vincente Pimco
AZ Sviluppo
AZ Sviluppo cl.A
AZ Sviluppo cl.B
AZB Monetario
AZB Rendimento Italia 2015
AZB Rendimento Italia 2018
AZB Rendimento Italia 2020
AZB Rendimento Italia 2030
AZS Obbligaz.Protetto
Exclusive 25
Exclusive 50
Formula Attiva
Formula Attiva Cl.A
Formula Equilibrata
Formula Equilibrata Cl.A
Formula Moderata
Glob. Assic. GPA 14
Glob. Assic. GPA 15
Glob. Assic. GPA 7
Glob. Assic. GPA 8
Glob. Assic. GPA 9
Glob. Assic. GPA B Glob.
Glob. Assic. GPA b10
Glob. Assic. GPA b30
Glob. Assic. GPA b50
Glob. Assic. GPA b70
Glob. Assic. GPA b90
Glob. Assic. GPA Gz
Glob. Assic. GPA S Em.
Glob. Assic. GPA S Glob.
LA BilanciatoPi
LA Capitale Prudente
LA GarantitoPi
LA InternazionalePi
LA ProtettoPi
LA Vita Avanzato
LA Vita Bilanciato
LA Vita Cash
LA Vita Convertibile
LA Vita Focus
LA Vita Integro
LA Vita Ponderato
LA Vita Prudente
LA Vita Scudo
Linea Equilibrio
Linea Risparmio
Linea Sviluppo
Ras Obblig.Protetto
Ras Oriente
RB Vita America
RB Vita Bilanciato
RB Vita Capital - Unit 30
RB Vita Capital - Unit 60
RB Vita Capital - Unit 90
RB Vita Europa
RB Vita Forza 1
RB Vita Forza 2
RB Vita Forza 3
RB Vita Forza 4
RB Vita Forza 5
RB Vita Forza 6
RB Vita Globale
RB Vita Obbl. Protetto
RB Vita Oriente
RB Vita Settoriale
07.10
5,791
07.10
5,934
07.10
6,003
07.10
5,358
07.10
5,251
07.10
5,350
07.10
18,53
07.10
9,253
07.10
9,506
07.10
10,791
07.10
11,385
07.10
10,121
07.10
10,172
07.10
10,228
07.10
10,322
07.10
11,057
07.10
11,369
07.10
11,431
07.10
11,516
07.10
12,262
07.10
12,477
07.10
12,490
07.10
12,661
07.10
12,821
07.10
11,864
07.10
11,982
07.10
12,026
07.10
12,137
07.10
12,299
07.10
11,444
07.10
11,618
07.10
11,099
07.10
11,258
07.10
11,309
07.10
9,881
07.10
9,917
07.10
9,942
07.10
10,045
07.10
9,979
07.10
10,151
07.10
10,871
07.10
12,471
07.10
13,524
07.10
17,900
07.10
10,130
07.10
12,518
07.10
11,657
07.10
11,948
07.10
11,132
07.10
10,328
07.10
11,349
07.10
11,854
07.10
12,005
07.10
9,829
07.10
10,839
07.10
12,246
07.10
13,192
07.10
17,089
07.10
6,506
07.10 1294,746
07.10 1226,409
07.10
5,994
07.10
10,750
07.10
5,998
07.10
10,586
07.10
5,804
07.10
3,217
07.10
5,584
07.10
5,522
07.10
5,197
07.10
6,036
07.10
5,007
07.10
5,668
07.10
5,731
07.10
5,837
07.10
5,843
07.10
4,942
07.10
5,106
07.10
9,776
07.10
5,564
07.10
15,618
07.10
14,477
07.10
13,714
07.10
15,286
07.10
15,928
07.10
10,689
07.10
12,534
07.10
12,038
07.10
9,343
07.10
11,600
07.10
13,357
07.10
11,117
07.10
10,836
07.10
12,481
07.10
6,301
07.10
6,472
07.10
4,881
07.10
6,337
07.10
6,505
07.10
4,683
07.10
6,456
07.10
12,482
07.10
11,851
07.10
10,596
07.10
6,801
07.10
7,543
07.10
7,731
07.10
7,131
07.10
5,773
07.10
6,632
07.10
5,358
07.10
6,027
07.10
6,426
07.10
7,433
07.10
6,422
Allianz Strategy 15
Allianz Strategy 15-IT
Allianz Strategy 50
Allianz Strategy 50-IT
T4L Asia Pacific ex Jap Eq.
T4L Asian Equities
T4L Commodities
T4L Convertibles
T4L Em. Market Bonds
T4L Em. Market Equities
T4L Em. Market Short Term
T4L EMU Corporate Bonds
T4L EMU Gov. Bonds
T4L EUR Cash
T4L European Equities
T4L European High Yield B.
T4L Fixed Inc. Medium Term
T4L Fixed Inc. Short Term
T4L Global Equities
T4L High Yield Bonds
T4L Japanese Equities
T4L Multistrategy
T4L US Equities
T4L US High Yield Bonds
T4L Volatility
07.10 148,640
07.10 1002,380
07.10 166,940
07.10 1253,630
07.10
10,000
07.10
10,000
07.10
10,000
07.10
10,000
07.10
9,586
07.10
9,395
07.10
10,000
07.10
9,647
07.10
10,000
07.10
9,764
07.10
10,000
07.10
10,000
07.10
9,725
07.10
9,819
07.10
10,365
07.10
9,398
07.10
10,000
07.10
9,698
07.10
10,000
07.10
10,000
07.10
10,000
Armonico
Armonico 2007
Attivo
Attivo 2007
Az. Specializzato
Azion. Globale
Azionario
Bilan. Globale
Bilanciato Euro
Dinamico
Equilibrato
Euromoneta
Monetario
Obblig. Euro
Obblig. Misto
Obbligazionario
Protetto
Protetto 2007
Sicuro
Trend
Trend Dinamico
Trend Equilibrato
Trend Plus
Trend Protetto
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
14,187
12,696
15,522
11,710
14,829
11,309
18,493
14,600
14,097
18,292
18,582
12,151
12,618
15,174
14,091
14,731
14,609
12,205
15,234
17,852
10,859
11,837
10,642
11,785
06.10
06.10
07.10
06.10
06.10
05.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
07.10
07.10
07.10
30.09
30.09
30.09
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
06.10
07.10
07.10
4,745
9,051
12,086
6,596
7,934
11,140
6,897
7,291
4,987
8,246
6,127
8,720
6,229
11,827
11,386
13,755
14,070
12,774
13,407
13,795
13,641
12,919
11,402
12,194
14,722
4,855
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
16,655
14,302
9,937
12,083
10,764
8,328
12,749
4,822
11,442
8,765
7,340
Balance 2001
Balance 2001 - PIP
Best World
Best World - PIP
Brick & Share
Brick & Share - PIP
Bull & Bear
Bull & Bear - PIP
Bull & Bear Equity
Dynamic
European Defensive
Saving Units Note
Trend 2001
Value 2001
Value 2001 - PIP
World Bond
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
07.10
07.10
02.10
01.10
01.10
01.10
01.10
9,670
6,190
7,250
7,270
6,570
9,550
4,990
6,460
4,990
3,900
9,440
10,980
9,530
9,590
7,930
5,680
Multichance Allegro
Multichance Moderato
Multichance Vivace
30.09
30.09
30.09
74,030
77,940
81,240
European Equity FP
02.10
5,106
Euroquota Aggress.
Euroquota Equilibrata
Euroquota Prudente
Raiffplanet Aggress.
Raiffplanet Equilibr.
Raiffplanet Prudente
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
5,764
6,315
6,668
6,502
6,945
6,799
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
4,890
6,190
5,630
11,180
9,920
9,550
9,350
7,870
10,180
12,100
6,510
5,140
5,790
6,400
6,130
6,490
5,570
5,690
6,220
6,760
7,410
4,760
5,500
5,700
5,560
5,190
Aviva ______________________________
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
06.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
5,340
7,380
4,630
5,840
5,160
6,370
5,910
5,240
5,400
6,610
6,630
5,750
6,660
5,320
6,630
5,070
6,420
6,620
5,350
6,31
5,880
7,59
8,31
9,42
8,510
9,090
9,750
9,920
7,130
9,590
6,360
6,970
7,100
6,800
6,510
6,560
5,570
6,870
5,810
5,610
9,660
5,770
6,250
6,690
5,200
6,370
6,310
5,910
5,210
6,310
6,980
7,140
7,320
7,170
7,200
6,840
6,030
6,240
5,490
5,330
5,970
6,310
6,540
5,900
6,390
6,840
6,110
5,600
6,240
6,130
5,680
16,250
18,550
6,940
7,380
7,070
7,210
7,350
4,450
8,990
5,690
2,330
3,730
5,390
5,100
31,170
8,320
6,120
7,280
28,910
5,380
6,860
8,160
5,630
5,750
5,860
3,320
30,070
14,550
5,650
6,710
5,080
6,330
5,460
5,010
5,340
5,690
5,450
5,510
8,150
6,430
5,850
6,250
8,930
8,930
8,910
7,750
6,900
7,580
7,100
8,670
9,010
6,680
5,430
5,960
5,740
7,720
8,210
5,290
6,890
7,960
7,780
06.10
06.10
06.10
06.10
14,350
13,760
12,460
14,400
Armonia
Av. New BDM Corallo
Av. New BDM Stella Marina
Av. New BDM Tritone
Aviva BNI Balanced Trend
Aviva BNI Bond
Aviva BNI Flexi Dynamic
Aviva BNI Flexi Equity
Aviva BNI Flexi Moderate
Aviva BNI Trend
CU Azimut Accr.Int.
CU Azimut Accr.Italia
CU Azimut Conserv.
CU Azimut Equilibrato
CU BDM Conchiglia
CU BDM Corallo
CU BDM Giove
CU BDM Marte
CU BDM Mercurio
CU BDM Stella Marina
CU BDM Tritone
CU BDM Urano
CU Bond
CU BPL Azionario
CU BPL Bilanciato
CU BPL Futuro Az.
CU BPL Futuro Bil.
CU BPL Futuro Obbl.
CU BPL Gemini
CU BPL Lyra
CU BPL Obbl.
CU BPL Orion
CU BPL Pegasus
CU BPL Taurus
CU Cash
CU Equity
CU New Gemini
CU New Lyra
CU New Taurus
CU Previd. Cronos 1
CU Previd. Cronos 2
CU Previd. Cronos 3
Ouverture
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
24,960
5,620
5,900
6,250
3,820
4,580
5,180
4,040
4,370
3,440
5,850
6,100
6,610
6,520
6,210
5,560
7,380
8,420
7,860
6,260
6,200
8,210
11,500
4,950
5,290
5,810
5,870
5,730
6,930
6,860
5,350
5,480
6,310
6,270
8,370
13,040
5,890
5,480
5,830
5,710
5,620
5,550
19,340
Aviva BPU 1
Aviva BPU 10
Aviva BPU 11
Aviva BPU 2
Aviva BPU 3
Aviva BPU 4
Aviva BPU 5
Aviva BPU 6
Aviva BPU 7
Aviva BPU 8
Aviva BPU 9
Aviva Sol. Inv. Glb M.Manager
Aviva Str.Gl.M.ManagerUbi Ed.
Aviva Strategy UBI Edition
Aviva UBI 1
Aviva UBI 2
Aviva UBI 3
Aviva UBI 4
Aviva UBI Aggressivo A
Aviva UBI Aggressivo B
Aviva UBI Dinamico A
Aviva UBI Dinamico B
Aviva UBI Moderato A
Aviva UBI Moderato B
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
19.12
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
08.05
08.05
08.05
08.05
08.05
08.05
5,890
5,900
6,080
6,440
6,580
6,430
6,030
6,080
5,810
6,160
6,130
10,000
5,290
5,780
6,230
6,240
6,450
6,350
4,960
4,950
4,940
4,940
4,890
4,890
07.10
05.10
05.10
05.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
19,695
13,337
12,614
11,069
11,682
13,575
12,972
11,016
9,254
9,386
8,006
15,298
10,616
10,153
10,808
11,945
14,564
8,456
11,705
10,849
12,143
13,290
9,136
02.10
02.10
10.07
08.10
08.10
08.10
01.10
02.03
07.10
07.10
02.10
07.10
07.10
07.10
07.10
30.12
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
9,318
9,117
9,228
11,559
11,782
12,296
8,739
13,038
7,251
10,076
13,415
7,625
12,510
11,186
14,227
10,000
9,604
7,488
15,384
10,126
10,173
9,030
06.10
06.10
06.10
13,470
12,627
13,645
AXA _______________________________
Alternative Strategies
Alternative Strategies 2.0
AXA MPS Balanced
AXA MPS Conservative
AXA MPS Dynamic
AXA MPS VP 01 Germania
AXA MPS VP 02 U.K.
AXA MPS VP 03 Svizzera
AXA MPS VP 04 Sel. Ger.
AXA MPS VP 05 Stati Uniti
AXA MPS VP 06 Eurozone C.
08.10
08.10
06.10
06.10
06.10
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
9,306
9,732
12,396
12,641
12,149
113,090
109,320
117,420
112,640
110,130
109,440
AXA MPS VP 07 UK CH SE
AXA MPS VP 08 Nord America
AXA MPS VP 09 Am. Latina
AXA MPS VP10 P. Euro Core
AXA MPS VP11 Opp Europa
AXA MPS VP11 Salute
AXA MPS VP11 U. Europee
AXA MPS VP12 Imp Eurozona
AXA MPS VP15 Resp. Soc.
AXA MPS VP16 Progresso
AXA MPS VP17 Ob.Europa
AXA MPS VP18 Ba.Comunic.
AXA MPS VP19 Targ.Europa
AXA MPS VP20 Foc.Globale
AXA MPS VP21 Italia Spagna
AXA MPS VP22 Mix Europa
AXA MPS VP23 Small Caps Eu
AXA MPS VP24 Strat. Glob.
AXA MPS VPB90 Eu Div.
AXA MPS VPB90 Eu Oil&Gas
AXA MPS VPB90 Eu Utility
AXA MPS VPB90 Eu Utility 2
Az. Internazionale
Azionario Top Ten
Balanced 2.0
Balanced Plus A
Balanced Plus B
China Equity
Commodiities B
Commodities
Defensive 2.0
Defensive A
Defensive B
DPI - Large Caps 2019
DPI Asia 2018
DPI Emerging Mkts 2018
DPI Health Care 2019
DPI Real Asset 2018
DPI U.S. High Div. 2019
Dynamic 2.0
Dynamic A
Dynamic B
Em. Mkt Debt
Emerging Markets Eq. A
Emerging Markets Eq. B
Euro Credit
Euro Govern.Bonds A
Euro Govern.Bonds B
European Equity A
European Equity B
Global Bond
Global Real Estate
Global Real Estate B
Liquidity 2.0
Liquidity A
Liquidity B
Obbligazionario Top Ten
Pacific Equity A
Pacific Equity B
Secure 2.0
Secure A
Secure B
Secure Plus
Usa Equity A
Usa Equity B
World Bonds Opportunities
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
120,040
106,120
113,020
104,960
105,620
116,140
115,160
102,250
103,800
99,010
103,170
98,830
102,250
97,660
101,300
97,900
99,640
96,280
90,260
89,510
93,840
93,510
16,214
17,191
10,473
15,724
15,360
10,716
8,227
11,287
10,313
14,172
13,954
119,330
114,400
112,560
134,880
112,710
121,320
10,571
16,749
17,168
9,993
24,139
15,497
9,866
12,683
12,580
21,772
21,037
9,746
23,118
11,299
9,893
9,815
9,604
14,338
16,447
15,741
10,117
15,386
12,235
9,915
10,743
23,711
14,960
Arianna 2003
Attivo Europa
Base 75
Base 8
Base 85
Base Progressiva
Conservativo
Coupon 8%
Dinamico
Double Engine Aggressivo
Double Engine Aggressivo B
Double Engine Difensivo
Double Engine Difensivo B
Double Engine Equilibrato
Double Engine Equilibrato B
Equilibrato
Flessibile
Opera 13
Previdenza Aggessivo
Previdenza Equilibrato
Progr. Europa
Quadrifoglio 7+7
Sereno Europa
Suite II
Target 48
Trend Globale
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
07.10
07.10
07.10
30.09
30.09
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
140,992
14,419
11,545
15,081
118,773
12,434
14,930
13,273
9,592
11,866
17,400
12,746
14,106
12,674
15,214
12,515
8,968
13,589
14,932
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Alcyone
Atlante
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AZ STYLE Blue 2
AZ STYLE Blue 3
AZ STYLE Blue 4
AZ STYLE Blue 5
AZ STYLE Red 1
AZ STYLE Red 2
AZ STYLE Red 3
AZ STYLE Red 4
AZ STYLE Red 5
Elettra
Maia
Merope
Navigator Bal. Flex.
Navigator Equity Din.
Navigator Low Vol.
Private Selection
Quasar
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Star Dynam. Balanced
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Star Dynamic Conserv.
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Star J Bond
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Star T Equity
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09.10
09.10
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Crescendo+Base
Crescita
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Global View 3
Global View 4
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Risparmio
Sicurezza
Soluzione 97
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CGV Futuroro Bilancia
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CGV Futuroro Euro Bilancia
CGV Futuroro Euro Moneta
CGV Futuroro Moneta
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Creditras Euro Cash
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Creditras Income Clock
Creditras India Equity
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Creditras Life Active1
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Creditras Life Az. America
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Creditras Life Az. Pacifico
Creditras Life Bond Selec.
Creditras Life Dinamico
Creditras Life Flessibile
Creditras Life Prudente
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5,223
28.09
07.10
5,288
07.10
7,914
07.10
7,218
07.10
7,334
07.10
6,868
07.10
6,416
07.10
5,392
07.10
6,278
07.10
7,565
07.10
8,322
07.10
9,436
07.10
6,597
07.10
6,956
07.10
7,029
07.10
6,776
07.10
6,411
07.10
4,798
07.10
6,666
07.10
6,494
07.10
5,664
07.10
6,936
07.10
5,920
Credemvita _______________________
CRV D5
CRV D6
CRV D7
CRV D8
CRV D9
CRV Equilibrio
CRV Equity
CRV Euro 10
CRV Euro 2
CRV Euro 5
CRV Euro 6
CRV Euro 8
CRV Eurodue
CRV Eurotre
CRV F Az.America Stars
CRV F Az.Emergenti Stars
CRV F Az.Europa Stars
CRV F Crescita Stars
CRV F Inflazione Stars
CRV F Obbl.Euro BT Stars
CRV F Obbl.Euro Stars
CRV F Obbl.US Stars
CRV F Reddito Stars
CRV F Strategia Stars
CRV Fip2
CRV Fip5
CRV Fip6
CRV Fip8
CRV Five
CRV Four
CRV G2
CRV G5
CRV G6
CRV G8
CRV Income 360
CRV Large
CRV Medium
CRV Ob.Inflazione 03/2018
CRV One
CRV Previdenza Equity
CRV Sicurezza
CRV Small
CRV Sviluppo
CRV Three
CRV Two
CRV Uniattiva(scad. 06/2017)
CRV Uniattiva(scad. 12/2017)
Exclusive Beta
Exclusive Cisles
Exclusive F40
Exclusive Fusine
Exclusive Futuro
Exclusive Giuliano
Exclusive Granata
Exclusive Michele
Exclusive Risparmio Attivo
Exclusive Romano
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
07.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
5,493
10,015
5,734
6,342
6,723
8,166
5,257
5,450
6,547
6,465
6,177
5,411
4,837
6,666
5,074
6,359
5,425
4,772
5,023
5,352
5,650
5,475
5,501
7,040
7,316
7,490
7,249
7,103
7,928
5,572
7,001
6,912
6,126
5,473
4,180
6,201
5,338
7,333
5,873
6,946
7,573
8,064
7,984
5,232
5,399
1916,336
977,188
977,190
1926,349
1214,386
1174,046
1185,796
1213,363
977,842
1752,915
Advam Alarico Re
AGI Capital Plus
AGI Fund Strat
AGI Strategy Plus
Agora Dynamic
Alkimis Capital
AllianzGl Special Capital Plus
Ch F Flex Bond
Ch F Megatrend
Ch OT Equity
Ch OT New Talent
Ch OT USD
Ch Q Gold
Ch Q-Selection
Ch Q-Stone
Ch Tg Ret Bond
Chal. Formula Pimco Authy
Challenge Formula SRI
China CSOP HY Bond
Darta Ch Team Invesco
Darta Challenge OpenTeam
Darta Challenge Tesoreria
Darta ChallengeFormula100
Darta ChallengeFormula15
Darta ChallengeFormula30
Darta ChallengeFormula70
Darta ChallengeTeam GAM
Darta PIMCO Inc. Bond
Darta PIMCO Inc. Bond Plus
Darta PIMCO Inc. Eq. Focus
Darta Target Diamond
Darta Target Emerald
Darta Target Gold
Darta Target Platinum
Darta Target Silver
Darta Target Stone
Darta Target Titanium
Darta Team Blackrock
Darta Team Carmignac
Darta Team JPMorgan AM
Darta Team Morgan Stanley
Darta Team Pictet
Darta Team Pimco
Darta Team Schroders
Darta Team Templeton
Darta Total Return100
Darta Total Return50
OT Em Mkts
Pimco Special Strat. Income
Selezione Reddito
T Ret Bond US HY
Team Allianz Gl. Investors
Team Kairos
Team Pioneer
TR Bond EM
X Agi Eur Eq.Select
X Agi Inc&Gr.
X Agi Strat 50
X Bgf Eur Eq.Inc.
X Bgf Fix Inc. Gl.Opp.
X Bgf Glob.All.
X Carm Gl.Eq.
X Carm. Flex Bal.
X Carm. Stab.
X Inv. Eur Corp. Bond
X Inv. Ibra
X Inv. Paneur HI
X Jpm Eur Eq.Plus
X Jpm Glob.Inc.
X Jpm Inc.Opp.
X Kairos It.
X Kairos Multi Strat.
X Kairos Sel.
X MS Dap
X MS GBaR
X MS Glob. Quality
X Pict. Eur Sh.T. HY
X Pict. Mago
X Pict. Megatrend
X Pimco Div. Inc.
X Pimco Gmaf
X Pimco Tot.Ret.
X Pioneer Abs Ret. Bond
X Pioneer Strat.Inc.
X Pioneer Top Eur Pl.
X Schr. Eur Divid.Max
X Schr. Front.Mkts
X Schr. MA Inc.
X Templ. Africa
X Templ. GF Strat.
X Templ. Gl.Tr.
XT AGI Agricultural
XT AGI Big Japan
XT AGI Conv
XT AGI EM Def
XT AGI Intellectual
XT AGI Strat 15
XT Algebris Allocation
XT Algebris Fin. Cred.
XT Algebris Fin. Eq.
XT Algebris Fin. Income
XT BGF Gl Ma Inc
XT BNY EM Debt
XT BNY Gl Opp
XT BNY SmallCap Eur
XT BSF Fix Inc Str
XT Carmignac Conserv
XT Carmignac Gl Bond
XT DNCA Eurose
XT DNCA Evolutif
XT DNCA Miuri
XT Fidelity China Cons
XT Fidelity Glb Div
XT Fidelity GMAI
XT GAM Abs. Return
XT GAM EM Opp
XT GAM Health Innov
XT GAM L/S Equity
XT GAM Luxury
XT GS Gl. Equity Long Short
XT GS Gl. Income Builder
XT GS Strat. Inc. Bond
XT GS Strategic Macro Bond
XT INV America
XT INV Fless
XT INV PiazzAffari
XT Invesco Gl Tgt Ret
XT Invesco PanEur Eq Inc
XT Janus Bal
XT Janus Gl Flex Inc
XT Janus Gl Life Sc
XT JPM EM Strat Bond
XT JPM Gl Bond Opp
XT Kairos Bond Plus
XT Kairos Key
XT MS Frontier EM Mkts
XT MS Gl Fixed Inc Opp
XT Pictet Em Loc Debt
XT Pictet High Div
XT Pimco Cap Sec
XT Pimco Div Inc&Build
XT Pimco Gl B
XT Pimco Income
XT Pimco Strat. Income
XT Pioneer Eur Eq Inc
XT Pioneer Multi Asset Inc
XT Schroder Alpha Abs
XT Schroder Italian Eq
XT Templeton Gl Inc
XT Templeton Str Inc
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
05.10
05.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
8,776
9,901
9,825
9,522
9,393
9,875
11,362
10,076
11,262
12,501
11,565
10,600
9,576
10,896
11,557
11,228
10,505
11,502
8,641
11,193
12,350
9,925
8,176
11,192
11,001
9,851
12,133
10,000
10,000
10,000
7,037
5,882
6,980
6,671
6,501
6,952
5,699
13,430
12,270
13,033
15,340
12,976
12,574
12,849
12,538
5,487
5,357
9,645
10,782
10,281
9,651
12,964
11,749
11,158
9,407
12,275
9,910
11,493
12,034
10,050
9,793
10,928
10,671
9,989
10,234
10,048
10,522
11,885
10,350
9,591
11,051
9,888
9,502
8,967
11,103
10,442
9,936
10,642
9,849
10,029
10,698
10,079
9,470
11,919
11,372
10,400
10,190
9,484
9,080
11,365
9,347
8,858
12,046
10,601
9,146
9,029
9,904
9,950
9,980
9,740
9,478
9,620
9,579
9,938
12,150
10,072
9,922
10,519
10,308
10,575
10,519
10,906
10,527
11,252
9,423
8,902
12,910
10,126
11,294
10,000
10,000
10,000
10,000
11,176
10,205
11,790
10,204
11,594
9,797
9,404
11,463
9,420
9,883
11,060
10,810
9,400
9,612
7,836
10,243
10,150
9,303
10,031
10,106
9,963
10,747
11,432
10,474
11,990
9,319
9,356
Fondo Attivo
Fondo Azionario
Fondo Bilanciato
Fondo Dinamico
Fondo Dinamico Cl. A
Fondo Prima Base
Fondo Seconda Base
Fondo Terza Base
01.10
01.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
14,07
13,66
13,51
12,910
12,200
13,94
17,56
21,22
01.10
01.10
113,239
100,635
Life Dinamico
Life Obbligazionario
07.10
07.10
4,432
4,085
Az. Globale(Augusta)
Az.Globale(Toro,L.Italico)
Bilanciato Globale
Cash
Dynamic
Euro Blue Chips
European Equity P
Fondo Ina Valore Attivo
Fondo Valore Azione
Fondo Valute Estere
Global Bond
Global Equity
Il Meglio Azionario
Il Meglio Bilanciato
Il Meglio Obbligaz.
INA F. Blunit Forza5
INA F. Blunit Forza6
INA F. Blunit Forza7
Italian Equity
Nuovo Fondo Ina
Target 2010 - 2025
Target 2011 - 2021
07.10
07.10
07.10
02.10
02.10
02.10
02.10
07.10
06.10
07.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
06.10
06.10
06.10
02.10
07.10
02.10
02.10
12,089
14,924
14,886
6,549
3,373
7,026
4,818
4,800
13,362
1,186
7,962
6,783
5,346
6,213
6,350
11,760
13,154
11,988
10,148
9,759
7,461
6,700
Euresa-Life _______________________
Fata Vita di Genertellife __________
Generali Italia ____________________
Genertellife ______________________
Adria Equilibrio
Aptus I
Aptus II
Aptus III
BG 2011-2015
BG 2011-2016
BG 2011-2017
BG 2011-2020
BG 2011-2021
BG 2011-2022
BG 2011-2025
BG 2011-2026
BG 2011-2027
BG 2011-2030
BG 2011-2031
BG 2011-2032
BG A 2018
BG A 2023
BG A 2028
BG A 2033
BG Azionario I
BG Azionario II
BG Bilanciato I
BG Bilanciato II
BG Dinamico
Espansione
Espansione Duemila
GT Bond 2023
GT Bond 2028
01.10
02.10
02.10
02.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
02.10
02.10
02.10
02.10
01.10
02.10
02.10
02.10
02.10
6,771
5,258
5,088
4,437
10,506
10,917
11,439
12,734
12,786
13,381
14,135
14,427
14,526
14,859
14,561
14,494
12,928
16,365
17,035
16,789
2,776
3,172
4,461
5,500
9,161
3,485
3,340
13,854
15,276
GT Bond 2033
GT Bond 2038
LVA Az. Previdenza P
LVA Din Previdenza P
LVA Din. Azionario
LVA In Azione
LVA Ob. Obbligazion.
Stg Model Portfolio
Sviluppo
Sviluppo Duemila
Tirreno Unit Equilibrio
Tirreno Unit Protezione
Tirreno Unit Sviluppo
Valore
02.10
02.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
01.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
15,968
17,254
6,237
9,614
4,396
4,292
3,621
10,480
4,647
4,293
6,917
5,610
6,392
6,397
Groupama Bilanciato I
Groupama Bilanciato N
Groupama Dinamico I
Groupama Dinamico N
Groupama Prudente I
Groupama Prudente N
ValorePi Azionario Cl.A
ValorePi Azionario Cl.B
ValorePi Azionario Prev.
ValorePi Bilanciato Cl.A
ValoreP Bilanciato Cl.B
ValorePi Obbligazionario
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
71,320
13,770
71,620
11,900
74,030
18,730
13,380
14,617
9,546
14,949
13,010
13,338
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
99,250
168,540
135,420
125,600
137,790
159,750
128,490
205,210
Mutiasset Flex 15
Obbligaz. Blue
Obbligaz. Plus
Obbligazionario
Obbligazionario Flex
ProtezAttiva 2010 val. corr.
ProtezAttiva 2010 val. prot.
ProtezAttiva set05 val.corr
ProtezAttiva set05 val.prot
ProtezAttiva val.corrente
ProtezAttiva val.protetto
SPV P.Protetta 2010 val.corr.
SPV P.Protetta 2010 val.prot.
Total Return
Unit Linea 1
Unit Linea 2
Unit Linea 3
Unit Linea 4
09.10
06.10
06.10
06.10
09.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
9,409
148,184
255,955
229,443
9,672
11,042
9,640
9,955
9,617
12,327
11,744
11,104
9,576
9,239
14,448
14,829
13,801
10,118
EV Strategia 15 P
EV Strategia 30 P
EV Strategia 40 P
EV Strategia 55 P
EV Strategia 70 P
28.09
28.09
28.09
28.09
28.09
11,822
11,384
10,806
10,626
10,016
Azionario Internazionale
Bilanciato Euro
Conservativo
Dinamico
Equilibrato
Obbligazionario Euro
Specializzato
Valore Aggiunto
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
12,798
14,053
14,103
10,993
12,910
14,466
10,274
151,629
Global Equity
Global Equity Plus
Global Equity Previ P
05.10
05.10
05.10
15,353
13,129
11,995
G oupama A
M
M
Accumulazione
Anni 40
Anni 50
Anni 60
Anni 70
Anni 80
Azionario
Azionario Blue
Azionario Flex
Azionario Green
Azionario Plus
Bilanciato
Bilanciato Plus
Crescita
Dinamica
Eurounit Azionario
Eurounit Dinamico
Eurounit Equilibrato
Eurounit Prudente
Fondo Antonietta
Fondo BIA11
Fondo Brunello
Fondo Ponti
Fondo Tito
Fourten Fund
GpA Accordo
GpA Accordo 2
GpA Acuto
GpA Acuto 2
GpA Armonia
GpA Armonia 2
GpA Motivo
GpA Motivo 2
GpA Private Bond
GpA Private Global Guar.
GpA Private Global High
GpA Private Global Low
GpA Private Global Medium
Intesa Vita Az Cina
Intesa Vita AzAmerGrowth
Intesa Vita AzAmerValue
Intesa Vita AzEuropa Gr.
Intesa Vita AzEuropa Value
Intesa Vita Monet Dollaro
Intesa Vita Monet Euro
Intesa Vita Obblig Euro
ISV CapAttivoBase
ISV CapAttivoBaseReddito
ISV CapAttivoPlus
ISV CapAttivoStandard
ISV CapAttivoStandardRedd.
ISV Prosp. Az. America
ISV Prosp. Az. Europa
ISV Prosp. Az. Giappone
ISV Prosp. Az. Internazionale
ISV Prosp. Az. Italia
ISV Prosp. Az. Pacif. ex Giapp.
ISV Prosp. Az. PaesiEmergenti
ISV Prosp. Dinamica
ISV Prosp. Mon. Euro
ISV Prosp. Obblig. Corporate
ISV Prosp. Obblig. Dollaro
ISV Prosp. Obblig. Euro
ISV Prosp. Protetta val.corr.
ISV Prosp. Protetta val.prot.
ISV Prosp.Conservat.Reddito
ISV Prosp.Conservativa
ISV Prosp.Moderata
ISV Prosp.ModerataReddito
IV Prosp. Protetta2010 v.corr.
IV Prosp. Protetta2010 v.prot.
Lungo Termine
LV Cap, Att. Base Reddito
LV Cap. Att. Base
LV Cap. Att. Plus
LV Cap. Att. Standard
LV Cap. Att. Standard Redd.
LV Prosp. Prot.2010 Val.Corr.
LV Prosp. Prot.2010 Val.Prot.
LV Prosp. Protetta Val.Corr.
LV Prosp. Protetta Val.Prot.
LV Prospettiva Conservativa
LV Prospettiva Dinamica
LV Prospettiva Moderata
Medio Termine
Multiasset Flex 10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
02.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
09.10
06.10
06.10
06.10
06.10
02.10
02.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
23.09
23.09
23.09
23.09
23.09
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
05.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
05.10
09.10
9,446
9,645
9,260
1,029
1,101
1,027
2,056
1,763
0,985
1,483
1,008
10,280
10,399
0,635
0,916
1,065
1,155
0,867
1,068
0,883
1,260
0,994
9,081
9,594
10,299
10,883
10,670
1,432
1,407
1,162
14,152
12,507
12,268
10,720
11,881
11,478
9,507
12,089
13,773
12,966
17,927
12,608
9,458
10,150
9,562
11,089
1,556
1,415
1,300
0,925
1,193
1,025
2,053
0,910
0,972
0,954
1,019
10,167
10,117
10,148
1,094
1,416
1,407
11,306
11,532
11,667
12,508
1,103
1,081
1,288
1,209
1,351
1,407
1,121
1,202
1,175
0,832
1,158
0,955
1,492
1,216
0,989
1,028
1,061
0,830
1,262
0,629
1,373
1,604
1,176
1,167
1,618
1,987
1,844
1,586
1,717
0,684
0,774
1,283
2,422
1,659
1,784
10,038
10,315
10,535
10,104
10,660
10,846
10,452
10,683
10,908
10,464
11,730
10,351
10,503
1,368
1,483
1,508
1,485
1,345
10,491
1,150
1,345
11,283
1,026
1,042
10,864
16,892
13,093
12,902
14,127
11,656
10,364
10,352
10,101
11,753
15,289
13,602
1,262
1,437
1,284
1,746
6,494
145,151
169,354
158,769
174,214
145,347
159,779
81,441
9,474
83,248
198,009
200,961
235,791
6,981
6,033
4,626
6,373
6,563
7,097
121,570
119,274
126,599
118,401
129,362
127,497
759,200
719,350
607,550
508,240
691,350
601,750
751,450
695,520
813,790
694,400
502,760
798,850
695,360
31,299
17,856
19,742
19,383
16,481
10,671
34,476
14,378
10,741
9,705
11,891
11,477
10,119
16,475
12,993
12,292
13,615
9,200
11,481
10,261
13,717
9,966
12,610
14,932
13,251
10,185
9,494
10,614
12,222
13,032
10,997
11,063
9,547
11,946
96,069
106,684
116,648
113,922
99,862
107,751
93,186
102,680
95,928
122,687
145,004
133,980
10,792
9,488
Av va
Av va L e
Po e V a
m
M
W
W
W
M
M
M
M
m
m
m
m
m
Alpha Mix7-Classe Deluxe
Alpha Mix7-Classe Exclusive
Alpha Mix7-Superior
Az. America
Az. America MM
Az. America SPIF
Az. Econ. Em. MM
Az. Econ. Em. SPIF
Az. Euro
Az. Europa MM
Az. Europa SPIF
Az. Flessibile
Az. Flessibile 7 anni
Az. Giappone
Az. Internazionale
Az. Italia
Az. Italia MM
Az. Italia SPIF
Az. Pacifico MM
Az. Pacifico SPIF
Az. Settoriale MM
Az. Settoriale SPIF
Base Target 04/2022
Base Target High Divid.
Cap. Attivo Base 2
Cap. Attivo Plus 2
Cap. Attivo Standard 2
Dinamico
Dinamico MM
Dinamico SPIF
EL Base 24
EL Base Piu'
EL Base Piu' Bonus
EL Capitale Attivo Base
EL Capitale Attivo Plus
EL Capitale Attivo Standard
EL Prosp. Az. Italia
EL Prosp. Conservativa
EL Prosp. Dinamica
EL Prosp. Moderata
EL Prosp. Ob. High Yield
EL Prosp. Obblig. Corpor.
EL Prosp. Prot. Val. Prot.
EL Prosp. Protetta
EL Prosp. Prot.V.Prot.2010
EL Prosp. Protetto 2010
Equilibrato
Equilibrato MM
Equilibrato SPIF
Extra
Extra MM
Extra SPIF
Far East
Forziere Dinamico
Forziere Equibrato
Forziere Prudente
Forziere Quota 90
Inv. con Me Att.Forte
Inv. con Me iFlex
Inv. con Me Obbl.Fless.
Invest Dinamico
Invest Equilibrato
Invest Prudente
Invest. Private 0-15
Invest. Private 0-30
Invest. Private 0-40
Invest. Private 20-60
ISPL Power
ISPL Power 2
Linea Conservativa
Linea Dinamica
Linea Equilibrata
Linea Moderata
Linea Molto Dinamica
Liquidita SPIF
Monet.
Monet. America SPIF
Monet. Euro SPIF
Multinvest Az. America
Multinvest Az. Econ. Em.
Multinvest Az. Europa
Multinvest Az. Italia
Multinvest Az. Pacifico
Multinvest Az. Settoriale
Multinvest Obb. America
Multinvest Obb. Euro
Multinvest Obb. Giappone
Multinvest Obb. Merc. Em.
Obb. America
Obb. America MM
Obb. America SPIF
Obb. Corpor. MM
Obb. Corpor. SPIF
Obb. Euro
Obb. Euro MM
Obb. Euro SPIF
Obb. Giappone MM
Obb. Giappone SPIF
Obb. Internazionale
Obb. M. Emerg.
Obb. Merc. Em. MM
Obb. Merc. Em. SPIF
Obb. Mercati Emergenti
Optima 12 - Classe Deluxe
Optima 12 - Classe Exclusive
Optima 12 - Superior
Optima 5 - Classe Deluxe
Optima 5 - Classe Exclusive
Optima 5 - Classe Superior
Optima 8 - Classe Deluxe
Optima 8 - Classe Exclusive
Optima 8 - Superior
Private Style Equity
Private Style Flexible
Private Style Income
Profilo 15
Profilo 30
Profilo 50
Profilo 70
Profilo 90
Profilo Base
Profilo Monetario
Profilo Obbligazionario
Profilo Plus
Profilo Protetto10-01/2017
Profilo Protetto10-09/2016
Profilo Standard
Prosp. Az. America
Prosp. Az. Europa
Prosp. Az. Giappone
Prosp. Az. Globale
Prosp. Az. Pac.exGiap
Prosp. Az. Paesi Emer.
Prosp. Monetario Euro
Prosp. Obbl. Corp. Cl.A
Prosp. Obbl. H.Y. Cl.A
Prosp. Obblig. Dollaro
Prosp. Obbligaz. Euro
Protetto
Prudente
Prudente SPIF
Small Caps
05.10
05.10
05.10
05.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
12,518
11,425
16,883
16,38
12,959
10,000
9,574
11,283
9,474
15,330
9,719
12,301
11,913
10,190
12,762
10,009
06.10
06.10
06.10
9,871
13,411
15,742
11.09
08.10
08.10
08.10
11.09
11.09
11.09
11.09
11.09
17.04
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
1258,480
8,037
6,759
10,427
1058,420
1034,400
969,990
1182,710
1069,920
730,980
4,806
2,833
3,361
3,853
3,800
5,735
9,261
6,984
5,472
4,246
5,879
5,842
3,673
11,045
3,944
9,512
10,808
8,573
2,964
8,531
5,835
05.10
08.10
31.08
08.10
08.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
10,650
17,189
8,060
16,137
16,492
9,870
9,640
10,460
10,860
10,950
11,650
10,310
10,410
10,330
10,270
10,310
10,290
10,680
10,330
10,580
10,360
Euro UL Bond A
Euro UL Equity A
Euro UL PP Bond A
Euro UL PP Bond B
Euro UL PP Equity A
Euro UL PP Equity B
Eurolife Perf. Plus ric.A
Eurolife Perf. Plus ric.un.B
Eurolife Perf. Plus un. A
Eurolife Perf. ric.A
Eurolife Perf. un.A
Eurolife Perf. un.ric.B
MultiManager UL A un.A
MultiManager UL E un.A
Myr Capital Increase
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
07.10
06.10
5,440
6,280
1,600
6,670
1,850
7,690
1,760
6,480
5,380
1,473
4,508
5,431
9,542
7,208
13,465
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
05.04
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
25.09
11,960
6,215
7,830
12,222
12,518
11,110
11,530
10,040
11,279
8,260
10,788
9,763
8,966
9,377
9,406
9,785
9,729
11,351
14,158
14,650
10,683
13,905
14,337
12,921
13,764
9,611
10,908
11,366
10,781
Alternative Fund 1
Alternative Fund 2
Alternative Fund 3
Mediolanum Pi 2012 Fund
Mediolanum Pi 2012 P Fund
Mediolanum Pi 2012/1 Fund
Mediolanum Pi 2013 P Fund
Premium Plan I
Premium Plan II
Premium Plan III
Premium Plan IV
Synergy 3Years 2011/11 Fund
Synergy 3Years 2012 Fund
Synergy 4Years 2011 Fund
Synergy 4Years 2011/1 Fund
Synergy 4Years 2011/10 Fund
Synergy 4Years 2011/2 Fund
Synergy 4Years 2011/3 Fund
Synergy 4Years 2011/4 Fund
Synergy 4Years 2011/5 Fund
Synergy 4Years 2011/6 Fund
Synergy 4Years 2011/7 Fund
Synergy 4Years 2011/8 Fund
Synergy 4Years 2011/9 Fund
Synergy 4Years 2013 Fund
Synergy Double 2010 Fund
Synergy Double 2010/1 Fund
Synergy Double 2010/2 Fund
Synergy Double 2010/3 Fund
Synergy Lock-In 2012 Fund
Synergy Lock-In 2012/1 Fund
Synergy Memory 2010 Fund
Synergy Memory 2010/1 Fund
Synergy Power 2009 Fund
Trio Fund 1
Trio Fund 2
Trio Fund 3
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
30.03
09.10
09.10
09.10
09.10
05.02
07.05
21.05
21.05
05.10
06.08
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
05.10
5,538
5,762
5,897
5,199
5,240
5,129
5,433
7,690
7,191
6,771
6,192
5,392
5,391
5,092
5,102
5,241
5,106
5,138
5,099
5,091
5,087
5,251
5,658
5,650
5,265
5,386
5,610
5,523
5,323
5,763
5,725
5,221
5,205
5,889
4,507
4,054
2,426
Az. Dinamismo
Az. Dinamismo bis
Az. Fedelt (m)
Az. Intraprendenza
Az. Intraprendenza bis
Az. Protezione
Balanced
Balanced bis
Country
Country bis
Dynamic
Dynamic bis
E.Bond B.Term. *
E.Bond Opport. *
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
5,015
5,709
3,092
4,545
5,542
6,271
6,145
6,153
5,106
5,957
5,721
6,224
6,979
7,82
P
Azionaria Indici
Conservativa
Dinamica Protetta
Dinamica Protetta 2
Investire Emergenti
Investire Italia
Investire Mondo
Italiana Linea Equilibrio P
Italiana Linea Futuro P
Italiana Linea Prudente P
Italiana Unit 80+
L. Bilanciata Aggressiva
L. Bilanciata Vivace
L. Garantita
L. Obbligazionaria
L. Trasformazioni
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M
M
M
M
M
M
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M
M
M
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Risparmio gestito 39
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
Data
Gruppo Azimut
Cl. AZ Fund (ACC)
FLE Active Selection
08.10
FLE Active Strategy
08.10
OIG Aggregate Bond Euro
08.10
OIH Alpha Manager Credit
08.10
FLE Alpha Manager Equity
08.10
FLE Alpha Manager Thematic
08.10
FLE American Trend
08.10
FLE Arbitrage
08.10
FLE Asia Absolute
08.10
BOB Asset Plus
08.10
BBI Asset Power
08.10
BBI Asset Timing
08.10
FLE Bd Target 2018 Eq. Opt.
08.10
OFL Bd Target Giugno 2016
08.10
OFL Bd Target Settembre 2016 08.10
OFL Best Bond
08.10
OFL Best Cedola
08.10
FLE Best Equity
08.10
OFL Bond Target 2015
08.10
FLE Bond Target 2016 Eq.Opt. 08.10
FLE Bond Target 2017 Eq.Opt. 08.10
OFL Bond Target Dic.2016
08.10
FLE Carry Strategies
08.10
MAE Cash 12 mesi
08.10
MAE Cash Overnight
08.10
FLE Cat Bond Fund
30.09
OMI Cgm Opport. Corp. Bond
08.10
FLE Cgm Opport. European
08.10
FLE Cgm Opport. Global
08.10
OMI Cgm Opport. Gov. Bond
08.10
OMI Cgm Opportunistic Corporate Bond
FLE Cgm Opportunistic European
FLE Cgm Opportunistic Global
FLE Cgm Opportunistic Government Bond
BOB Conservative
08.10
AEU Core Brands
08.10
FLE Corporate Premium
08.10
FLE Dividend Premium
08.10
FLE Em Mkts Local Ccy Bd
08.10
FLE Em Mkts Local Ccy Bd
08.10
OPE Em Mkts Local Ccy Bd
08.10
OPE Em Mkts Local Ccy Bd
08.10
AEM Em. Market Asia
08.10
AEU Em. Market Europe
08.10
AEM Em. Market Latin America
08.10
BBI European Dynamic
08.10
FLE European Trend
08.10
FLE Formula 1 - Absolute
08.10
FLE Formula 1 - Alpha Plus
30.09
FLE Formula 1 - Conservative
08.10
FLE Formula Com. Trading
08.10
FLE Formula Macro Dyn.Trading 08.10
FLE Formula Target 2015
08.10
AEM Gl. Emerg. Mkt Eq
08.10
AIN Gl. Growth Sel.
08.10
OFL Global Currencies&Rates
08.10
FLE Global Macro
08.10
OPE Global Sukuk
08.10
OAS Hybrid Bonds
08.10
OEM Income
08.10
FLE Institutional Target
08.10
OFL Int. Bd Target Giugno 2016 08.10
FLE Italian Trend
08.10
AEM Lira Plus
08.10
AIN Long Term Value
08.10
FLE Macro Volatility
08.10
FLE Market Neutral
08.10
AEU Opportunities
08.10
FLE Pacific Trend
08.10
OEM Patriot
08.10
FLE QBond
08.10
FLE QInternational
08.10
FLE QProtection
08.10
FLE QTrend
08.10
OAS Real Plus
08.10
OAS Renminbi Opp. Hedge
08.10
OAS Renminbi Opp.Fix.Inc.Hdg 08.10
OAS Renminbi Opp.NoHdg
08.10
OAS RenminbiOp.Fix.Inc.NoHdg 08.10
MAE Reserve Short Term Euro
08.10
OIH Short Term Glb High Yield 08.10
OBI Solidity
08.10
FLE Strategic Trend
08.10
BOB Top Rating
08.10
FLE Trend
08.10
OIG US Income
08.10
Cl. AZ Fund (DIS)
FLE Active Selection
08.10
FLE Arbitrage
08.10
OFL Bd Target Giugno 2016
08.10
OFL Bd Target Settembre 2016 08.10
OFL Best Cedola
08.10
OFL Bond Target 2015
08.10
FLE Bond Target 2016 Eq.Opt. 08.10
FLE Bond Target 2017 Eq.Opt. 08.10
FLE Bond Target 2018 Eq. Opt. 08.10
OFL Bond Target Dic.2016
08.10
FLE Carry Strategies
08.10
FLE Cat Bond Fund
30.09
AEU Core Brands
08.10
FLE Corporate Premium
08.10
FLE Dividend Premium
08.10
BBI European Dynamic
08.10
FLE Formula 1 - Alpha Plus
30.09
FLE Formula 1 Absolute
08.10
FLE Formula Target 2015
08.10
OFL Global Currencies&Rates
08.10
OPE Global Sukuk
08.10
OAS Hybrid Bonds
08.10
OEM Income
08.10
FLE Institutional Target
08.10
OFL Int. Bd Target Giugno 2016 08.10
FLE Italian Trend
08.10
AEM Lira Plus
08.10
OEM Patriot
08.10
OAS Real Plus
08.10
OIH Short Term Glb High Yield 08.10
OBI Solidity
08.10
BOB Top Rating
08.10
Cl.D AZ Fund (DIS)
FLE Bond Target 2018 Eq.Opt. 08.10
Cl. Azimut (ACC)
FLE Cat Bond Fund
30.09
FLE Formula 1 - Alpha Plus
30.09
Cl. Azimut (DIS)
FLE Cat Bond Fund
30.09
FLE Formula 1 - Alpha Plus
30.09
Az Multi Asset
OEM BTPortfolio
08.10
OEM BTPortfolio dis
08.10
OAS CGM Valor Bd Strateg.F.(7) 08.10
BBI CGM Valor Flex. Strat.F.(7) 08.10
FLE Flex
08.10
FLE G.T.A.A.
08.10
OAS Renminbi Opportunities
08.10
FLE World Trading(7)
08.10
Az Multi Asset
FLE Sust. Abs. Return A Euro
08.10
FLE Sust. Abs. Return A Euro Ret 08.10
FLE Sust. Abs. Return A Euro Ret Dis 08.10
FLE World Trading
08.10
Nav
Risc.
5,135
5,220
109,100
5,596
11,172
12,859
7,988
5,062
5,093
5,210
5,399
5,411
7,024
6,947
7,056
5,482
5,5159
4,871
5,998
5,088
4,990
4,837
7,206
4,989
11,154
8,345
7,251
5,289
4,946
6,416
7,385
6,414
4,700
4,606
9,814
7,067
7,818
5,979
4,822
5,008
6,463
5,725
5,100
5,521
6,987
9,217
6,868
5,032
5,073
5,064
6,236
5,673
6,256
5,753
4,975
4,786
5,034
5,088
5,154
5,136
5,076
5,236
5,075
4,945
5,478
4,986
5,501
5,450
4,981
5,223
5,222
7,511
8,517
6,201
4,909
5,467
5,309
5,243
5,194
5,258
5,52
12,699
9,944
7,683
5,134
Cl. A
5,573
5,184
6,998
5,356
5,708
4,129
3,826
4,944
4,310
5,758
5,889
4,924
4,726
5,675
5,905
5,348
5,423
5,392
5,986
5,449
5,153
5,627
4,934
5,426
5,311
5,328
6,133
7,078
6,963
5,705
6,629
6,028
5,448
6,250
4,808
4,788
4,789
4,738
7,624
2,784
3,781
5,479
3,601
5,774
5,643
5,033
2,878
6,248
6,131
4,507
6,738
4,346
4,569
6,041
5,257
6,325
5,869
4,545
4,116
4,570
8,355
4,631
4,564
5,849
4,655
7,692
5,358
5,194
5,247
5,205
3,880
5,196
5,247
5,871
5,956
6,307
5,126
6,437
6,319
5,161
7,094
6,349
Cl. A
5,568
4,944
5,002
5,313
4,737
5,243
4,972
4,924
4,650
5,142
4,899
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5,901
5,006
5,240
5,350
5,523
5,593
5,384
3,918
5,660
4,930
5,693
5,665
4,080
4,038
4,055
6,641
3,880
4,865
5,762
5,115
Cl. D
4,915
Cl. A
5,328
5,643
Cl. A
5,255
5,523
Cl. A
5,619
5,185
4,993
4,957
5,380
4,920
5,409
5,561
Cl. A Ret
5,121
4,999
4,909
5,480
Emis.
Cl. B
5,573
5,184
6,998
5,356
5,708
4,129
3,826
4,944
4,310
5,758
5,889
4,924
4,726
5,675
5,905
5,348
5,423
5,392
5,986
5,449
5,153
5,627
4,934
5,426
5,311
5,328
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5,658
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6,028
5,448
6,250
4,909
4,783
4,789
4,739
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5,479
3,601
5,774
5,643
5,033
2,878
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6,131
4,506
6,738
4,346
4,569
6,041
5,257
6,325
4,545
4,116
4,570
8,356
4,631
4,564
5,849
4,655
7,692
5,358
5,194
5,247
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3,880
5,196
5,247
5,871
5,956
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6,349
Cl. B
5,568
4,944
5,002
5,313
4,737
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4,972
4,924
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5,142
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5,255
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5,006
5,240
5,350
5,523
5,593
5,384
3,918
5,660
4,930
5,693
4,080
4,038
4,054
6,641
3,880
4,865
5,762
5,115
Cl. B
5,328
5,643
Cl. B
5,255
5,523
Cl. B
5,622
5,465
5,474
Cl. B Ret
5,429
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
Cl.A
91,47
74,09
83,33
104,20
117,15
75,66
110,72
122,01
129,79
105,43
87,78
43,86
109,83
111,42
120,58
117,53
102,11
123,56
91,23
91,68
122,03
159,08
106,63
96,12
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
117,37
93,45
114,57
94,60
89,13
120,31
107,21
133,12
109,08
138,91
95,45
124,71
101,19
174,36
105,22
44,57
121,93
116,27
109,75
92,03
93,67
135,92
Approfondimenti su www.ilsole24ore.com/fondi24
BG Sicav ___________________________________________________
FLE Amundi Absolute Forex
09.10
OAS Amundi Glob Inc Bond
09.10
OFL BlackRock Glb Opp Bd
09.10
FLE Controlfida Global Macro
09.10
AEU Controlfida Low Vol Eur Eq 09.10
FLE EurizonMult.OptimalDiv.Appr. 09.10
OEM Euro Debt
09.10
OFL Euro Income Bond
09.10
AEU European Equities
09.10
FLE Flexible Global Eq
09.10
AEU Gen Inv Eur Eq Recovery F 09.10
OIG Global Supranational
OAS HSBC Euro Credit Opportun 09.10
OAS Invesco Fin. Credit Bond
09.10
AAS MS Gl Real Est&Infr Eq
09.10
APA Pictet Japanese Eq
09.10
OAS Schroder Conv Bond Opp
09.10
AEU Schroder High Div Eu
09.10
FLE Short Equities
09.10
AAE Small Mid Cap Eu Eq
09.10
OIG Swiss&Glb Strat Glob.Debt 09.10
AIN Tenax Gl F Eq Long Short
09.10
AIN Thread Gl Eq Long Short
09.10
OIH UBS Dyn Cred High Yield
09.10
OFL UBS Glob Inc Alpha
09.10
AAM US Equities
09.10
OPE VONT New Front Debt
09.10
OFL Vontobel Glb Active Bd
09.10
FLE Vontobel Pure Strategy
09.10
Cl. D
101,01
102,34
100,16
94,42
98,78
96,25
129,84
107,36
88,32
111,63
102,88
104,43
111,44
119,24
82,83
100,14
106,97
54,66
103,97
92,46
98,13
97,94
90,64
90,77
168,52
100,75
106,71
93,55
105,83
440,64
96,71
103,48
1670,16
81,16
111,32
189,28
195,16
185,15
322,73
559,08
201,51
91,46
407,19
101,34
272,65
101,16
96,50
99,60
100,03
1368,19
104,69
09.10
09.10
06.10
11,44
11,87
12,86
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
7,419
4,871
5,194
5,788
5,042
5,393
6,297
5,130
5,078
6,029
6,277
5,352
4,269
5,411
5,088
4,840
4,985
5,011
5,011
7,681
08.10
08.10
08.10
124,93
24,47
14,00
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
118,28
110,790
111,64
158,35
118,64
99,43
100,21
127,16
120,04
130,01
137,96
109,87
107,04
147,73
128,62
113,00
161,51
110,01
103,95
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135,83
173,55
145,94
119,24
119,43
107,61
108,45
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
02.10
08.10
02.10
08.10
08.10
103,70
284,69
609,23
135,09
85,94
83,20
130,170
144,00
112,88
45,32
100,69
134,37
110,38
94,67
117,91
103,37
Help desk c/o Eurizon Capital Sgr; Gruppo Intesa Sanpaolo; tel. 02
88101
Eurizon Focus Capitale Protetto
Cl. R
FLE Protezione 03/2017
08.10
124,53
BOB MS 20
08.10
143,74
BBI MS 40
08.10
139,89
BAZ MS 70
08.10
148,30
Eurizon Opportunit
Cl. RD
Cl. I
OFL Obbligazioni Flessibili
08.10
104,34
109,23
Eurizon Opportunit
Cl. R
FLE Flessibile 15
08.10
99,81
Epsilon Fund
Cl. R
Cl. I
OFL Em. Bond Total Return
08.10
130,09
135,23
FLE Enhanced C.Risk Contr.
08.10
101,29
OEM Euro Bond
08.10
163,02
168,63
MAE Euro Cash
08.10
110,57
111,65
AAE Euro Q-Equity
08.10
104,50
111,14
AEU European Q-Equity
08.10
117,71
124,91
FLE Q-Flexible
08.10
134,16
143,06
Cl. RA
MAE Euro Cash
08.10
100,19
106,22
OFL Cedola x 4 03/2012
08.10
108,58
OFL Cedola x 4 06/2011
08.10
105,11
OFL Cedola x 4 07/2011
08.10
103,55
OFL Cedola x 4 09/2011
08.10
108,09
OFL Cedola x 4 11/2011
08.10
106,94
OFL Cedola x 4 12/2011
08.10
104,74
OFL Cedola X 4 Ind.05/2012
08.10
104,34
OFL Cedola X 4 Ind.07/2012
08.10
103,43
OFL Cedola X 4 Ind.09/2012
08.10
105,17
OFL Cedola x 4 Ind.10/2012
08.10
104,88
FLE Equity Coupon 02/2014
08.10
103,11
FLE Equity Coupon 04/2014
08.10
100,39
OFL Flexible Eq.Coupon 2017-1 06.10
134,22
OFL Forex Coupon 2016
06.10
94,66
OFL Forex Coupon 2017
06.10
90,91
OFL Forex Coupon 2017-2
06.10
93,67
OFL Forex Coupon 2017-3
06.10
92,62
OFL Forex Coupon 2017-4
06.10
93,51
OFL Forex Coupon 2017-5
06.10
89,93
OFL Forex Coupon 2017-6
06.10
89,88
OFL Forex Coupon 2017-7
06.10
92,54
OFL Forex Coupon 2018-1
06.10
93,58
98,30
98,31
FLE Glb Dyn. Multitrender 06/2015 08.10
FLE Global Coupon 06/2014
08.10
97,68
FLE Global Coupon 10/2013
08.10
109,38
FLE Global Coupon 11/2014
08.10
99,96
96,23
FLE Global Div. Allocation 02/2015 08.10
FLE Global Inc. Multitrender 09/2015 08.10
99,94
99,97
FLE Soluzione Attiva Pr12 2017 08.10
134,04
102,89
95,710
98,35
FLE Valore Cedola Globale 04/2015 06.10
FLE Valore Cedola Globale 07/2015 06.10
100,11
99,98
FLE Valore Cedola X5 02/2013 06.10
102,20
FLE Valore Cedola X5 02/2014 06.10
101,91
FLE Valore Cedola X5 04/2013 06.10
102,48
FLE Valore Cedola x5 04/2014 06.10
99,97
FLE Valore Cedola X5 06/2013 06.10
103,28
FLE Valore Cedola X5 07/2013 06.10
104,93
FLE Valore Cedola X5 10/2013 06.10
106,23
06.10
06.10
06.10
Cl. RD1
100,00
Cl. R
129,18
117,98
160,65
174,82
144,77
117,84
158,06
123,84
162,32
139,08
124,02
Cl. RD
108,180
107,980
108,300
102,350
105,850
111,990
97,84
103,69
104,74
Cl. I
139,72
127,52
173,69
189,00
120,60
166,45
128,02
169,69
143,81
127,08
Cl. R
117,600
126,450
124,870
122,280
122,24
OPE Bond Emerging Mkts
08.10
309,50
335,73
OFL Bond Flexible
08.10
100,22
101,22
OAS Bond High Yield
08.10
202,14
219,87
OAS Bond Inflation Linked
08.10
133,83
143,03
OMI BondCorp.Eur ST
08.10
68,10
73,79
AEM Equity Eastern Europe
08.10
105,87
AEU Equity Europe
08.10
146,34
155,41
AIT Equity Italy
08.10
99,52
106,51
AEU Equity Small Cap Europe
08.10
608,13
671,37
CL. Z
CL. Zu
OPE Bd Em.Mkts LocalCurr
08.10
88,40
74,34
CL.RD
CL.ZD
OFL Bond Flexible
08.10
99,26
100,44
Active Strategy
CL. R
CL. Z
FLE Absolute Attivo
08.10
119,96
129,09
OFL Absolute Prudente
08.10
118,96
125,59
FLE Azioni Strategia Flessibile 08.10
142,49
152,50
FLE Dynamic Asset All.
08.10
94,66
582,61
FLE Equity Absolute Return
08.10
100,70
103,77
FLE Multiasset
08.10
103,08
103,93
FLE Trend
08.10
106,80
Cl.RD
FLE Multiasset
08.10
103,70
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
25.09
25.09
08.10
08.10
08.10
AEU
FLE
OFL
OFL
OFL
OFL
FLE
FLE
FLE
FLE
FLE
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
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OIC
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OFL
OBI
OEC
FLE
OFL
OFL
21.05
08.10
08.10
03.10
08.10
03.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
06.10
08.10
08.10
08.10
08.10
Europe Equities I
Flexible Beta 3
Flexible Bond
Flexible Bond 2
Flexible Bond Plus
Flexible Bond Plus 2
Flexible Duration 3
Flexible Duration 4
Flexible Plus
Flexible Plus 2
Flexible Plus 3
Ins. Unit Bond Strategy 1
Ins. Unit Bond Strategy 2
Ins. Unit Bond Strategy 3
Ins. Unit Bond Strategy 4
Ins. Unit Bond Strategy 5
Ins. Unit Bond Strategy 6
Ins. Unit Bond Strategy 7
Ins. Unit Bond Strategy 8
Ins. Unit Bond Strategy 9
Ins. Unit Corp Bond 2022
Ins. Unit High Yield 2018-1
Ins. Unit High Yield 2020-1
Ins. Unit High Yield 2020-2
Ins. Unit High Yield 2022-1
Ins. Unit Inv.Grade 2018-1
Ins. Unit Inv.Grade 2020-1
Ins. Unit Inv.Grade 2020-2
Ins. Unit Inv.Grade 2022-1
Ins. Unit Italian Bond 2022
PB Bond Corporate EUR
PB Flexible Macro
PIP Flexible 1
PIP Flexible 2
Eurofundlux
OFL Alto Rendimento 2017 A
09.10
OFL Alto Rendimento 2017 B
09.10
OFL Alto Rendimento 2019 A
09.10
OFL Alto Rendimento 2019 B
09.10
OFL Alto Rendimento 2019 Plus B 09.10
OFL Alto Rendimento 2019 Plus D 09.10
OFL Cedola 2017 B
09.10
OFL Cedola 2017 D
09.10
AIN Dynamic Multimanager A
09.10
AIN Dynamic Multimanager B
09.10
OPE Emerging Mkt Bond B
09.10
FLE Equity Returns Absolute A 09.10
FLE Equity Returns Absolute B 09.10
FLE Equity Returns Absolute P 09.10
MAE Euro Cash A
09.10
MAE Euro Cash B
09.10
AAE Euro Equity B
09.10
AAE Euro Equity D
09.10
OEM Euro Govern. Bond B
09.10
OEC Europe Corp. Bond B
09.10
FLE Flex High Vol B
09.10
OFL Global Bond D
09.10
AAM IPAC Balanced A
09.10
OFL Multi Income F4 A
09.10
OFL Multi Income F4 B
09.10
OFL Multi Income F4 D
09.10
OFL Multi Income I4 A
09.10
OFL Multi Income I4 B
09.10
OFL Multi Income I4 D
09.10
OFL Obiettivo 2017 A
09.10
APA Pacific Eq. A
09.10
APA Pacific Eq. B
09.10
OFL QBond Absolute return A
09.10
OFL QBond Absolute return B
09.10
FLE TR Flex 5 A
09.10
FLE TR Flex 5 B
09.10
FLE TR Flex Aggressive A
09.10
FLE TR Flex Aggressive B
09.10
FLE TR Flex Aggressive P
09.10
641,03
566,97
492,06
566,23
576,36
512,69
536,85
658,91
538,25
592,97
560,55
554,77
525,91
Cl.A
11,015
11,129
9,561
9,870
10,747
10,338
8,612
8,023
11,354
12,490
11,122
12,611
10,427
9,946
11,957
12,322
12,559
9,583
11,116
10,625
9,795
10,669
9,010
9,549
10,631
9,321
10,944
10,760
10,216
11,375
20,219
22,438
11,916
12,587
12,239
13,530
9,734
9,953
9,764
Cl.I
15,76
710,68
593,11
579,95
602,79
592,56
593,96
505,74
714,51
583,81
501,47
521,65
513,90
520,64
516,04
537,15
530,36
495,32
487,63
496,91
477,40
591,85
666,02
613,07
474,54
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632,46
575,85
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493,35
581,39
510,58
682,20
580,63
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
72,523
96,104
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5,900
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5,803
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8,759
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8,606
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Cl. D
106,40
112,00
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166,15
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159,97
118,64
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150,00
122,44
122,81
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Cl. E
104,32
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09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
09.10
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08.10
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09.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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AIN Global Opportunity
08.10
42,51
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08.10
23,49
ASE Global Property
08.10
31,40
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AIN Global Quality
08.10
28,14
27,55
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08.10
24,06
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08.10
23,59
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08.10
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66,66
AAM US Growth
08.10
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Cl. C
Cl. CH
OFL Absolute Return FI
08.10
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OIC Global Credit
08.10
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08.10
23,32
OEB Short Maturity Euro Bond
08.10
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AAM US Advantage
08.10
46,94
AAM US Growth
08.10
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40,88
myNEXT ___________________________________________________
OFL myNEXT Bond E
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08.10
08.10
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08.10
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Cl.A
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Cl.I
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P
P
m
P
P
P
P
08.10
08.10
08.10
08.10
08.10
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08.10
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08.10
08.10
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08.10
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08.10
08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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08.10
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4,744
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7,635
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08.10
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30.09
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08.10
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08.10
08.10
08.10
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02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
02.10
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30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
30.09
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5,554
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m
M
m
M
m
m
m
m
m
M
m
m
m
m
m
m
m
m
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M
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m
m
M
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m
m
M
m
m
M
M
m
m
NONARMONIZZATIUE
m
m
M
M
M
m
m
m
m
m
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ALTRIARMONIZZATIUE
m m
mm
m
m
m
m
m
m
M
MM
M W
M W
M m
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M
M
m
m
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m
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m
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m
m
m
m
mM
m
m
m
m
M
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m
&
Il Sole 24 Ore
Sabato 10 Ottobre 2015 - N. 279
MERCATO AZIONARIO
BORSA ITALIANA
Media Media
2014-2015 (1) 30 gg 30 gg
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10,880
13,423
25,630
9,415
19,270
29,580
ZAzioni
1528 SM Arena
2,111 1128 1035 m Ascopiave 1X
8,925 5434 1146 m Astaldi 1X
11,953 764 1020 MD ASTM 1X
24,362 22965 1338 LC Atlantia 1X
8,168 15748 1574 MD Autogrill 1X
17,696
9 6135 MC Autostrade M. 1X
19,843 13180 1398 LC Azimut H. 1X
INDICI
Pr. Chiusura (3)
Var.% Vwap Apert.
1,199
12,210
9,220
1,450
0,509
1,600
5,920
2,752
2,696
0,402
6,955
7,850
9,500
2,088
8,450
11,860
24,400
8,220
17,400
20,700
1,212
12,300
9,296
1,446
0,514
1,621
5,865
2,773
2,707
0,403
6,958
7,789
9,501
2,099
8,416
11,983
24,427
8,272
17,246
20,832
1,214
12,300
9,180
1,445
0,520
1,630
5,890
2,800
2,748
0,403
7,030
7,700
9,510
2,088
8,480
12,070
24,510
8,530
17,590
21,000
1,194
12,180
9,180
1,421
0,506
1,573
5,810
2,730
2,684
0,400
6,915
7,535
9,490
2,086
8,350
11,860
24,300
8,155
17,010
20,590
Contr.
N.ro Quant. tot. in
Cont. (mlg) (mlg)
1,211
12,330
9,180
1,430
0,514
1,610
5,890
2,738
0,405
7,020
7,610
9,515
2,114
8,410
12,090
24,380
8,490
17,730
20,890
-0,99
-0,97
0,44
1,40
-0,88
-0,62
0,51
-1,53
-0,72
-0,93
3,15
-0,16
-1,23
0,48
-1,90
0,08
-3,18
-1,86
-0,91
44,78
36,84
-9,11
32,84
-54,53
-26,48
30,33
23,24
-4,85
5,67
41,99
87,75
13,71
15,21
74,48
25,52
25,96
32,19
18,65
18,29
1,226
12,420
9,395
1,458
0,525
1,650
5,920
2,800
2,780
0,410
7,060
7,945
9,515
2,114
8,555
12,210
24,570
8,555
17,700
21,060
1951
853
20
69
273
361
15
8
93
20
1353
3480
600
264
1234
449
3443
2628
40
4385
10689
107
2
58
919
500
5
4
35
19
500
1715
663
122
997
67
2305
1727
3
1585
12958
1318
20
84
472
811
30
10
95
8
3477
13356
6302
257
8377
804
56294
14288
56
33014
7,430 7,380
1,556 1,541
102,000 100,000
3,200 3,190
2,702
0,508 0,494
26,500 27,190
21,350 21,260
2,820 2,836
7,740 7,755
0,903 0,912
4,190 4,268
0,273 0,273
10,050 10,120
13,780 13,800
5,395 5,220
4,240 4,302
5,165 5,075
3,766 3,910
1,610 1,603
236,500 234,300
0,520 0,518
0,420 0,417
0,707 0,710
2,380 2,364
0,405 0,403
0,380 0,378
14,790 14,210
0,398 0,383
17,980 17,980
3,542 3,432
22,460 23,000
0,665
0,750
37,030 36,170
0,087 0,085
17,150 16,980
14,830 15,150
8,920 8,990
0,68
0,97
2,00
0,31
2,85
-2,54
0,42
-0,56
-0,19
-0,99
-1,83
0,33
-0,69
-0,14
3,35
-1,44
1,77
-3,68
0,44
0,94
0,39
0,72
-0,35
0,68
0,45
0,53
4,08
4,08
3,21
-2,35
2,38
1,76
1,00
-2,11
-0,78
15
1814
11
23
9
222
2271
619
14
1634
3167
914
143
17
3698
55
115
169
205
3
372
12
75
690
15
458
38
908
152
2
104
29
11
1696
20
606
2875
328
3
4841
7
5
767
342
74
6
1865
29869
594
688
2
2847
43
39
71
95
1
10
35
285
2287
10
1068
74
180
443
19
2
10
203
193
83
1339
97
21
7558
8
23
14
394
9121
1580
17
14534
27140
2516
189
19
39321
232
165
370
368
1
2379
18
119
1627
24
430
28
2659
179
4
67
51
6
7505
17
1424
20120
867
p/mez.
Capit.
p/u propri Div/p in mln
(7)
(8) (9)
neg.
16,12
neg.
20,26
3,25
63,46
30,81
8,39
neg.
neg.
33,73
27,52
23,57
13,83
10,16
10,57
27,26
83,82
23,24
32,40
Div.
lordo
(2)
1,47
1,83
1,43
0,72
0,70
1,34
1,68
1,17
1,03
0,61
3,55
3,30
3,31
1,21
1,44
0,70
3,09
4,59
0,67
4,68
2,99
3,66
2,42
1,66
0,62
2,14
1,58
7,14
2,38
3,76
3,28
2,32
0,48
3798
2619
39
111
164
174
212
28
118
37
1568
2335
1900
492
828
1055
20172
2105
75
2984
0,0363
0,4500
0,4000
0,0350
0,2500
0,0070
0,0450
0,0100
0,0430
0,1670
0,1500
0,0413
0,1500
0,2000
0,7000
0,8000
0,2800
0,4000
0,7800
17,95 4,67
neg. 0,73
neg. 48,01
10,16 0,49
8,67 0,42
43,94 0,98
19,21 5,76
12,35 2,62
neg. 1,26
253,54 0,77
17,18 0,88
16,68 0,80
53,60 1,23
14,85 0,44
neg. 0,62
13,15 0,95
17,53 8,34
neg. 4,89
18,97 2,92
neg.-263,75
2,28 0,96
67,06 1,53
24,34 0,82
neg. 0,87
neg. 2,31
10,50 7,60
neg. -2,78
29,32 3,28
neg. 0,91
107,35 1,44
87,04 2,49
260,18 1,10
neg. 0,75
19,09 4,64
neg. 0,61
35,11 7,05
26,56 1,33
15,86 0,79
4,33
2,38
3,34
1,94
3,68
3,10
0,26
2,42
1,42
1,09
2,57
11,23
1,81
4,09
1,07
3,09
2,44
0,83
1,00
0,22
1,63
0,70
0,33
0,56
81
1296
3
371
36
187
3091
1147
442
3752
3991
1922
187
68
5003
76490
342
211
236
196
2793
70
83
1615
22
44
13
404
15
78
91
127
25
2463
68
1161
2485
365
0,3200
0,0700
0,0875
0,0753
0,0904
0,0100
0,9800
0,6600
0,4000
0,0200
0,1000
0,0220
0,0600
0,1200
0,0030
0,2639
0,0300
0,6000
0,0700
9,6474
0,0056
0,0200
0,0220
0,0400
0,3600
0,0100
0,1500
0,0350
0,0500
0,0600
0,8000
0,0038
0,1200
0,0500
0,0500
Data
stacco
22.06.15
22.06.15
26.05.03
25.05.15
07.05.07
18.05.09
04.05.15
21.05.12
21.05.12
04.05.15
04.05.15
18.05.15
18.05.15
13.04.15
05.05.08
18.05.15
11.05.09
18.05.15
18.05.15
09.05.11
04.05.15
11.05.15
23.05.11
14.04.15
18 1327 m Cad It 1X
550 1066 m Cairo Comm. 1X
266 6021 SM Caleffi 1X
97 1306 Caltagirone 1X
583 1058 MC Caltagirone Ed. 1X
17966 1061 LC Campari 1X
323 1527 SM Carraro 1X
4969 1333 MD Cattolica Ass. 1X
33 1580 m Cembre 1X
2186 1067 m Cementir Hldg. 1X
179 1329 m Cent. Latte To 1X
3787 1053 Cerved Inf. 1X
3388 1042 SM Chl 1X
434 6023 SM Cia 1X
1087 Ciccolella
8354 1070 MD Cir 1X
2142 1317 SM Class 1X
43581 1475 LC CNH Industrial 1X
1386 1073 MD Cofide 1X
347 6038 SM Conafi Prestit 1X
1599 1100 MD Credem 1X
27011 1454 MD C. Valtellinese 1X
456 1570 SM Csp Int. 1X
6934 1312 CTI Biopharma 1X
4,186
4,600
0,969
2,452
0,979
7,340
1,956
6,865
14,150
4,918
3,390
6,600
0,039
0,236
0,919
0,893
6,475
0,432
0,279
6,675
1,226
1,147
1,443
4,186
4,626
0,965
2,440
0,960
7,275
1,937
6,865
14,200
4,864
3,398
6,650
0,039
0,230
0,921
0,846
6,365
0,431
0,273
6,815
1,240
1,120
1,408
-0,56
0,41
0,49
1,93
0,89
0,98
-0,35
1,11
-0,24
-0,75
-0,77
2,43
-0,27
5,56
1,73
0,16
2,23
-2,05
-1,13
2,41
2,49
10,80
-6,23
-29,60
29,73
15,83
42,65
2,44
20,16
37,44
-2,06
24,83
50,47
1,13
1,65
6,63
-6,20
-3,66
0,21
10,24
8,14
57,00
-18,75
-25,81
4,138
4,602
0,960
2,427
0,964
7,344
1,923
6,873
14,256
4,876
3,374
6,593
0,038
0,232
0,925
0,882
6,475
0,436
0,277
6,796
1,234
1,136
1,435
4,100
4,600
0,962
2,450
0,955
7,320
1,949
6,830
14,200
4,924
3,400
6,730
0,039
0,230
0,927
0,850
6,465
0,438
0,273
6,865
1,231
1,140
1,437
4,100
4,584
0,933
2,398
0,955
7,300
1,885
6,830
14,150
4,830
3,350
6,540
0,037
0,230
0,917
0,850
6,420
0,430
0,273
6,675
1,217
1,120
1,420
4,186
4,632
0,979
2,458
0,979
7,380
1,959
6,910
14,350
4,960
3,420
6,730
0,039
0,236
0,932
0,903
6,510
0,440
0,285
6,885
1,247
1,150
1,445
8
3
14 57,98 0,70 3,14 37 0,1300 11.05.15
160
43 196 15,15 2,85 5,87 361 0,2700 11.05.15
29
21
20 neg. 1,42 15 0,0100 19.05.14
34
16
39 7,80 0,30 2,06 292 0,0500 18.05.15
29
20
19 neg. 0,21 120 0,0300 21.05.12
1589 1245 9145 33,09 2,71 1,09 4265 0,0800 18.05.15
94
91 174 neg. 2,31 88 0,1650 05.05.08
840 477 3277 13,21 0,61 5,09 1198 0,3500 18.05.15
25
5
68 17,90 2,02 2,53 242 0,3600 18.05.15
381 146 711 10,83 0,74 2,05 776 0,1000 18.05.15
21
7
24 42,66 0,83 1,78 34 0,0600 04.05.15
626 201 1325 136,14 2,14 3,11 1286 0,2050 11.05.15
38 768
29 neg. 17,88 10
10
37
9 neg. 2,08 21 0,0100 11.05.09
0,0516 24.05.01
389 816 755 neg. 0,67 735 0,0250 21.05.12
277 839 740 neg. 1,29 83 0,0100 10.05.10
3548 4535 29365 20,33 2,93 3,09 8815 0,2000 20.04.15
86
96
42 neg. 0,59 313 0,0100 21.05.12
19
62
17 neg. 0,43 13 0,0600 06.05.13
662 257 1749 14,88 0,95 2,21 2259 0,1500 18.05.15
683 1492 1841 neg. 0,68 1368 0,0500 07.05.12
36
47
53 7,06 0,53 4,40 38 0,0500 08.06.15
433 552 792 neg. 8,00 275
0,328
2,252
1,073
16,830
12,550
7,425
11,720
1,004
1,172
26,000
2,150
1,320
0,773
4,400
1,800
26,940
18,130
15,090
24,460
1,681
4,470
44,890
14,600
4,884
0,728
2,514
1,319
17,591
13,624
14,092
21,845
1,331
4,419
40,014
12,358
1,768
0,739
2,300
1,310
18,640
13,800
14,500
20,960
1,465
4,440
36,860
10,920
1,980
0,746
2,284
1,289
18,400
13,570
14,570
21,300
1,467
4,426
38,130
11,280
1,880
-0,94 62,17
0,70 -9,48
1,63 7,34
1,30 -9,07
1,69 -0,38
-0,48 64,23
-1,60 41,22
-0,14 7,19
0,32 122,54
-3,33 13,70
-3,19 240,79
5,32 -8,20
0,744
2,303
1,311
18,651
13,794
14,517
21,214
1,461
4,428
37,793
10,892
2,020
0,741
2,284
1,267
18,400
13,460
14,700
21,350
1,467
4,430
38,490
11,360
1,944
0,737
2,284
1,267
18,400
13,460
14,410
20,940
1,453
4,424
36,820
10,650
1,890
0,754
2,312
1,350
18,820
13,850
14,700
21,480
1,468
4,440
38,600
11,450
2,250
275
13
51
539
385
197
1451
278
66
1500
843
282
0,671
0,814
0,062
33,200
15,500
1,401
0,577
3,116
1,562
2,826
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12,980
8,055
0,061
4,980
0,618
1,390
26,620
0,621
1,057
2,086
0,580
59,450
44,500
2,346
1,099
4,500
2,188
6,180
63,150
20,460
13,650
0,200
10,450
1,250
2,660
47,180
1,033
0,768
0,933
0,130
53,000
41,140
1,965
0,800
4,048
1,764
3,002
54,150
15,510
12,820
0,090
7,785
1,140
1,705
41,650
0,814
0,761
0,945
0,134
55,450
41,300
1,960
0,819
4,004
1,747
3,000
55,450
15,470
12,930
0,087
7,775
1,136
1,683
41,230
0,823
0,92
-1,32
-2,62
-4,42
-0,39
0,26
-2,32
1,10
0,97
0,07
-2,34
0,26
-0,85
3,33
0,13
0,35
1,31
1,02
-1,09
0,764
0,949
0,131
53,638
41,345
1,970
0,808
4,065
1,757
3,072
54,346
15,556
12,922
0,089
7,791
1,140
1,714
41,631
0,814
0,767
0,950
0,135
55,950
41,310
1,984
0,813
4,042
1,750
2,976
55,450
15,620
13,140
0,087
7,790
1,140
1,700
41,570
0,815
0,760
0,933
0,128
52,900
40,920
1,923
0,800
4,038
1,742
2,976
53,550
15,430
12,810
0,087
7,720
1,140
1,694
41,350
0,806
0,768
44
88
68 2,10 0,01 84 0,0500
0,961 177 265 251 45,78 0,69 391 0,0629
0,135 183 1849 242 neg. -1,18
6
55,950 882
51 2732 40,08 2,56 2,05 1516 1,1000
41,640 115
4 149 12,07 1,40 2,42 199 1,0000
1,990 297 124 244 48,12 1,13 1,44 125 0,0284
0,823
63
52
42 12,65 0,84 3,10 132 0,0250
4,096 10741 47574 193398 73,94 1,21 3,44 38227 0,1400
1,764 2253 7920 13919 24,48 1,12 1,82 8787 0,0320
3,080
18
3
10 25,19 2,58 1,46 55 0,0450
55,850 235
7 370 16,28 1,66 3,03 679 1,6452
15,750 14847 20451 318153 43,79 0,95 7,20 56533 1,1200
13,140 544 116 1505 40,67 1,16 3,87 1942 0,5000
0,090
11 103
9 neg. 1,08 15
7,890 349
80 622 15,10 1,50 1,60 408 0,1250
1,140
1
6
7 424,49 0,76 21
1,729
49
45
78 neg. 0,60 61
0,841
0,456
6,570
2,352
4,004
7,440
0,603
3,512
5,395
1,551
1,510
0,715
16,290
9,665
9,320
10,620
0,864
7,870
13,650
3,250
Falck Renew 1X
1,148 1,138 0,88 23,48 1,143 1,149 1,127 1,155 273 382 436
FNM 1X
0,502 0,504 -0,50 -7,18 0,511 0,507 0,502 0,517
75 149
76
FCA-Fiat Chrysler 1X 13,810 13,460 2,60 42,85 13,787 13,670 13,660 13,940 18219 24256 334421
Fidia 1X
6,700 6,660 0,60 135,79 6,694 6,695 6,620 6,785
33
7
47
Fiera Milano 1X
4,430 4,396 0,77 -29,53 4,460 4,344 4,344 4,510 123
38 168
Fila 1X
10,230 9,960 2,71 33,00 10,000 9,960 9,960 10,290
49
25 245
Fincantieri 1X
0,704 0,701 0,43 -9,03 0,703 0,700 0,699 0,708 332 716 504
FinecoBank 1X
6,345 6,420 -1,17 36,52 6,363 6,480 6,260 6,480 2692 1593 10134
LC Finmecc. 1X
12,170 12,040 1,08 57,09 12,185 12,250 11,980 12,370 5374 4880 59467
SM FullSix 1X
1,833 1,844 -0,60 9,07 1,828 1,819 1,756 1,840
30
2
4
1,630
0,878
3,880
2,520
16,690
3,868
0,684
0,864
3,896
2,400
16,580
3,916
0,670
1,62
-0,41
5,00
0,66
-1,23
2,01
9,21
12,01
-17,01
-1,72
44,73
-40,58
0,882
3,908
2,468
16,751
3,894
0,681
0,877
3,918
2,410
16,750
3,950
0,673
0,871
3,880
2,356
16,670
3,850
0,670
0,900
3,920
2,530
16,830
3,950
0,693
neg.
neg.
neg.
9,37
6,93
27,50
25,06
neg.
neg.
25,15
16,88
neg.
0,71
0,66
1,67
2,47
11,04
4,75
0,91
6,99
2,01
7,68
108
3 0,1000 19.05.08
5,43
2,74
3,73
20,00
3,14
333
222
17716
34
188
320
1190
3859
7045
20
14.04.14
21.05.12
18.05.15
25.05.15
25.05.15
01.06.15
22.06.15
18.05.15
04.05.15
25.05.15
18.05.15
18.05.15
11.05.15
22.06.15
27.04.15
11.05.15
29.06.15
18.04.11
11.05.15
07.05.12
01.06.15
15.05.06
25.05.15
30.04.12
18.05.15
20.05.13
07.04.08
530
99,35
10,56
39,53
11,85
neg.
neg.
17,78
25,75
neg.
neg.
1,14
0,77
1,75
0,89
0,65
3,52
4,05
0,69
3,09
4,37
4,55
0,0620
0,0140
0,0900
0,2500
0,2000
2,0000
0,2000
0,4100
m
SM
LC
m
m
-11,05
-0,94
-23,22
29,85
56,12
17,73
-5,66
9,64
0,80
-7,65
44,24
6,78
38,61
-0,14
36,16
20,84
6,46
22,02
15,63
726
15
56
1332
802
324
4294
334
445
4712
1951
326
27.04.15
23.05.11
0,554 1,106 0,834 13308 1036 MD Imm. Grande Dis. 1X 0,864 0,868 -0,46 35,04 0,863 0,870 0,859 0,870 164 307 265 89,40 0,69
25,020 49,900 40,602 834 1515 m Ima 1X
44,620 44,380 0,54 21,86 44,344 44,550 43,800 44,970 1215
89 3959 32,26 16,11
0,432 0,822 0,486 2776 1001 SM Immsi 1X
0,508 0,510 -0,29 -4,08 0,519 0,519 0,503 0,525 164 527 274 neg. 0,66
0,300 1,059 0,368 121 6031 MC Industria e Inn. 1X
0,360 0,365 -1,29 -3,38 0,360 0,360 0,360 0,360
3
neg. 2,33
0,256 0,503 0,292 1499 1269 SM Intek Group 1X
0,291 0,289 0,59 -10,70 0,290 0,299 0,282 0,299
54 188
54 0,74 0,26
0,397 0,667 0,476 636 1270 Intek Group r nc
0,456 0,452 0,88 -21,79 0,454 0,447 0,447 0,467
40
33
15 1,15 0,41
8,750 15,950 12,421 2725 1554 m Interpump 1X
12,700 12,700 8,96 12,695 12,810 12,550 12,850 1052 271 3444 24,28 3,00
1,781 3,654 3,1671061739 1186 LC Intesa Sanpaolo 1X 3,186 3,184 0,06 31,02 3,194 3,210 3,166 3,216 16297 91576 292465 42,86 1,20
1,451 3,150 2,879 56553 1187 Intesa Sanp. r nc
2,910 2,904 0,21 39,19 2,912 2,950 2,894 2,950 1039 2664 7757 39,08 1,09
0,330 0,880 0,363 114 1361 SM Inv. e Sviluppo 1X
0,335 0,339 -1,27 -29,11 0,336 0,331 0,331 0,339
17
35
12 0,46 1,15
3,720 4,686 4,360 8491 1069 Inwit 1X
4,456 4,396 1,36 22,26 4,462 4,480 4,410 4,500 1259 791 3531 32,56 1,94
1,650 2,380 2,071
67 1555 m Irce 1X
1,980 2,024 -2,17 14,85 2,018 1,993 1,980 2,044
20
17
34 14,96 0,41
0,824 1,488 1,418 23337 1339 MD Iren 1X
1,449 1,475 -1,76 60,71 1,465 1,473 1,445 1,484 814 1660 2432 21,80 1,06
1,360 2,450 1,529 155 1301 m Isagro 1X
1,587 1,550 2,39 10,41 1,572 1,550 1,550 1,590
56
27
43 neg. 0,64
1,067 1,889 1,154 169 1050 m Isagro Az. Svil. sp
1,198 1,183 1,27 -1,79 1,178 1,156 1,156 1,210
80
49
58 neg. 0,48
4,34
3,04
1,42
2,19
2,78
1,49
3,57
653
1663
177
8
100
23
1382
50639
2715
2
2677
57
1732
39
17
0,0375
1,3500
0,0300
0,0110
0,0724
0,1800
0,0700
0,0810
0,0362
0,0300
0,0523
0,1000
18.05.15
25.05.15
21.05.12
09.05.11
09.05.11
11.05.15
18.05.15
18.05.15
18.06.01
25.05.15
22.06.15
28.05.12
1,570
9,990
38,500
25,210
8,200
1,02 8,98
0,10 101,75
-1,30 103,04
0,32 74,31
-1,16 10,88
1,577
9,991
38,171
25,463
8,198
1,587
9,985
38,220
25,640
8,285
1,560
9,975
38,000
25,010
8,100
41
513
19
133
21
8
13 neg.
875 8743 neg.
6 neg.
11 275 neg.
4
37 198,49
224
841
0,810
0,713
2,750 0,960
1,986 0,750
51
41
45
87
0,082
1,451
10,500
6,945
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167 10,39 1,45
2014 15,75 1,35
113 neg. 2,73
53542 13,18 2,20
849 71,86 1,62
31 23,28 1,66
93 neg. 0,27
2217 24,37 1,98
6
24 neg. 2,21
28334 56,42 1,45
3,488
0,459
1,098
0,910
12,450
4,348
1,550
0,743
0,054
81,300
15,700
1,394
7,930
3,514
0,460
1,081
0,900
12,280
4,352
1,560
0,745
0,054
79,250
15,640
1,336
7,735
-0,74
-0,22
1,57
1,11
1,38
-0,09
-0,64
-0,20
-0,37
2,59
0,38
4,34
2,52
35,31
19,86
24,39
32,04
1,14
15,33
10,53
26,37
2,37
12,72
17,49
-51,34
12,25
3,498
0,459
1,102
0,917
12,498
4,363
1,563
0,741
0,054
81,055
15,744
1,371
7,837
3,516
0,460
1,094
0,912
12,440
4,374
1,567
0,735
0,054
80,100
15,480
1,350
7,750
3,480
0,459
1,091
0,905
12,320
4,340
1,550
0,733
0,054
80,000
15,480
1,331
7,750
3,520
0,460
1,113
0,925
12,670
4,388
1,583
0,748
0,055
81,550
15,970
1,395
7,930
6,700
5,865
8,545
4,322
2,176
6,630
5,820
8,515
4,274
2,140
1,06
0,77
0,35
1,12
1,68
12,16
9,67
6,42
4,89
-3,50
6,693
5,871
8,501
4,316
2,168
6,700
5,860
8,480
4,316
2,160
6,655
5,825
8,480
4,270
2,152
6,720
5,920
8,550
4,348
2,180
3171
9059
15
2038
2835
19,703
1,196
6,821
10,007
19,350
1,196
6,805
10,020
19,210
1,196
6,800
9,900
20,230
1,197
6,850
10,080
130
2
7
120
188
2604
13,870 35,090 27,929 7269 1284 LC Yoox Net-A-Porter 1X 29,600 30,500 -2,95 62,30 30,002 30,800 29,550 30,850
3270
2485
3,750
0,683
1,280
1,031
18,290
4,400
2,400
0,927
0,086
121,800
17,550
5,869
11,191
8
4
15
139
7738
1869
806
14064
1
28216
36
12
203
100
11868
385
4
136
838
1
86
4339
4,824
4,822
7,400
3,248
1,880
7,880
6,885
9,500
5,790
2,804
9,700
1,050
4,450
8,015
29,900
1,594
7,440
10,870
6,050
W
Y
Z
4,800
0,038
0,119
LC UBI Banca 1X
LC Unicredit 1X
Unicredit r nc
LC Unipol 1X
LC UnipolSai 1X
54 6032 MC Valsoia 1X
510 1308 MC Vianini I. 1X
295 1309 SM Vianini L. 1X
156 1310 m Vittoria 1X
11
1
5
9
19,29
neg.
15,94
13,26
13,34
16,11
9,88
16,16
neg.
25,55
69,78
9,26
24,43
1,84
2,32
1,19
0,99
1,40
2,84
0,84
1,65
-0,60
3,06
4,40
0,35
3,52
212
95
242 8972
3
52
08.05.06
08.05.06
21.09.15
18.05.15
04.05.15
06.07.15
18.05.15
WARRANT
CONVERTIBILI
Prz
2014-2015
Min Max
Z Azioni
0,045
0,054
0,006
0,729
0,060
0,074
1,244
0,120
0,600
0,441
1957
1363
1064
1366
1074
1030
6030
1109
1362
6036
1098
1364
0,079
0,144
0,128
0,031
2,479
0,500
0,430
1,537
0,002
0,528
0,960
0,715
Aedes 20
Caleffi 20
D'Amico 16 (C)
Ergycapital 16
Fila 18
IVS Group 16
Noema L.15 (A)
Parmalat 15
Seat Pg. 16
Servizi It. 15 (B)
Space2
Tamburi 20
Prz
Prz
Contr
0,096
0,006
1,994
0,168
1,342
0,001
0,130
0,601
0,587
0,061
0,109
0,095
0,006
1,975
0,060
0,143
1,343
0,001
0,127
0,600
0,600
0,060
0,110
0,096
0,006
2,004
0,060
0,164
1,333
0,001
0,130
0,600
0,586
0,058
0,095
0,006
1,960
0,165
1,332
0,001
0,130
0,601
0,580
Quant. tot.in
totali mlg
Prz
Data
Scad.
0,060
339775 20 07.07.20
30.06.20
0,096
62171
6 31.01.16
0,006
3149 15.12.16
2,050
78537 157 19.12.18
27.01.16
0,173
3730
1 30.10.15
1,354
29282 39 31.12.15
0,001 15152060
9 29.04.16
0,130
8660
1 31.10.15
0,601
..
0,600
114142 67 30.06.20
Val.
Date
eserc.
di Delta teorico
(4) (WxA)
(2) (3)
God.
Titolo
30-06
26-06
0,690
1,350
0,460
0,600
9,300
6,430
1,000
3,000
9,500
3,750
Rap.
3
1
3
1
1
1
1
1
4
0,52
0,26
0,98
0,14
0,58
1,00
0,08
1,00
0,48
0,038
0,047
0,096
0,064
0,124
1,360
0,213
0,487
P.Vwap
Pr.Chi.
Rend.
09.10
09.10
Eff.ld
Pr./Sc.
Qt
7,65
385,47
Bomi 6% 15-20
5,43
37,47
30-06
6,60
52,35
16-03
Chl 14-18 6%
101,50
102,00
1207,69
13
20-05
6,40
32,72
30-06
6,03
46,10
30-11
5,82
77,99
31-12
Eukedos 12-16 3%
2,99
23,25
31-12
0,20
-20,15
05-12
6,15
-39,28
25-07
4,50
22,09
30-06
109,34
109,35
-2,64
14,25
41
11-10
101,00
5,63
170,83
11-09
2,50
488,24
(1) % (mlg)
Titoli trattati:
698.899.531
Controvalore Euro:
2.853.591.202
01/01/75 = 1000
Contratti Totali:
275.477
19200
Dati Aggregati:
Titoli Quotati 277
In rialzo
135
In ribasso
112
Invariati
11
Non rilevati
19
18700
4000
18200
2500
Scambi
Milioni di euro
9/9
9/10
1000
17700
Var Var %
Indice
09.10 % annua
FTSE MIB STORICO 2.1.75 = 1000
Generale
18999,45 0,74 18,83
Settoriali
18422,20 0,38 7,85
Energia
Materiali di Base 33686,33 1,31 0,25
12895,52 -0,43 12,41
Chimico
Risorse di Base
33535,75 1,38 -0,19
29996,44 0,46 24,08
Industriali
Costruzioni/Mater. 33465,41 -0,17 52,91
Prodotti/Serv.Ind. 30067,50 0,55 20,50
Beni di Consumo 87700,64 0,74 34,61
Auto/Componenti 107242,62 1,72 37,87
Prodotti Alimentari 48140,38 0,66 26,31
Beni Person./Fam. 75839,37 -0,23 33,02
78350,66 -1,54 35,48
Salute
25688,56 -2,51 24,63
Servizi
Commercio
120609,46 -1,81 39,91
Media
15079,74 -3,03 24,19
Turismo/TempoLib. 29758,32 -2,52 5,07
Telecomunicazioni 19294,53 1,56 24,42
22955,19 0,48 11,59
Utilities
17844,10 0,20 18,69
Finanziari
16562,38 0,08 23,54
Banche
Assicurazioni
16887,76 0,58 0,76
Servizi Finanziari 83023,19 0,30 27,93
28075,52 0,29 13,30
Tecnologici
5500
ALTRI INDICI
FTSE It. Micro Cap 19325,79
FTSE It. Small Cap 19156,15
Caboto Bca Intesa 2436,54
Sole 24Ore
1588,55
Comit Glob.R
1231,24
Comit Gl.+R
1189,22
Comit Gl.R 10/40
78,39
Comit Per. R
4652,66
Comit Per.+R
4528,77
Comit Per.R 10/40 100,03
Comit NM R
54,92
Comit S.Cap R
96,65
Comit (1972=100)
Bancario
930,95
Finanziario
578,72
Assicurativo
4458,58
Comunicazioni
1480,55
Immobiliare
137,55
Industriale
679,16
Trasp.-Tempo lib. 2436,54
Mediobanca (2006=100)
Total Return
96,29
Assicurazioni
56,60
Banche
36,48
Industriale
84,59
30 maggiori
61,83
0,11
0,40
-0,05
0,38
0,27
0,27
0,23
0,28
0,27
0,23
-0,40
0,37
-3,20
18,40
20,23
17,50
18,94
19,06
20,14
21,84
21,96
22,16
35,40
24,40
0,27
0,84
1,13
1,13
0,15
0,87
-0,05
23,73
28,10
2,94
15,52
22,92
20,64
20,23
0,66
1,21
0,32
0,74
0,74
22,18
0,67
23,49
19,20
16,76
70 medie
Minori
Az. senza voto
Star
103,32
32,55
105,15
144,71
0,12
0,66
0,83
0,11
MID Cap
32631,84
32683,60
32508,20
32523,05
32564,83
32567,45
32542,80
32395,94
32323,90
32339,02
32583,10
32519,09
32523,62
32571,52
32534,62
32499,96
32386,55
32348,34
32709,18
32270,31
31,87
16,22
32,95
28,46
All Share
23948,80
23943,81
23849,47
23915,56
23919,48
23943,92
23960,96
23851,83
23803,73
23813,50
23872,20
23867,37
23914,31
23929,34
23943,58
23940,63
23874,10
23839,91
23987,37
23764,11
AIM ITALIA
Azioni
Agronomia
Ambromobiliare
Assiteca
Axelero
Bio On
Biodue
Blue Note
Bomi Italia
Caleido
Capital Progress
CdR Advance
Clabo
Cover 50
Digital Magics
Digitouch
Ecosuntek
Elettra Invest
Energy Lab
Enertronica
Expert System
Fintel Energia r
First Capital
Frendy Energy
Gala
Giglio
Giorgio Fedon
Go Internet
Green Power Gr
GreenItaly1
Ikf
Imvest
Iniziat. Bresciane
Innovatec
It Wine Brands
Italia Independent
KI Group
Leone Film Gr
Lucisano Med Gr
Luve
Mailup Spa
Masi A.
Mc-Link
Methorios
Mobyt
Modell. Branbilla
Mondo TV France
Mondo TV Suisse
MP7 Italia
Net Insurance
Neurosoft
Notorius Pict
Piteco
Piteco CV 15-20
Plt Energia
Poligrafici Printing
Primi sui motori
Rosetti Marino
Safe Bag
Soft Strategy
Softec
Sunshine Cap.
TBS Group
TE Wind
Tech Value
Tecnoinvestimenti
Triboo Media
Valore IT Hp
Visibilia
Vita
WM Capital
Pr. Chiusura
Var.
Attuale Prec. Var.% Anno%
0,257 0,262
5,200 5,300
1,765 1,773
4,900 4,898
15,000 14,900
5,480 5,475
2,930 2,890
2,720 2,692
2,580 2,596
9,795 9,795
0,722 0,722
1,660 1,660
15,400 15,100
5,790 5,770
2,208 2,238
8,510 8,510
5,100 5,000
1,500 1,500
3,500 3,430
2,060 2,010
4,550 4,550
0,870 0,870
0,689 0,685
5,420 5,895
1,875 1,890
20,050 20,050
3,496 3,530
5,070 5,200
9,895 9,895
0,063
0,422 0,425
19,970 19,970
1,609 1,590
9,900 9,880
30,030 29,520
3,100 3,092
2,796 2,796
1,640 1,640
10,050 10,160
2,920 2,920
4,704 4,740
6,050 6,035
0,386 0,385
2,000 2,010
5,140 5,140
0,166 0,165
2,276 2,208
2,070 2,080
19,400 19,400
1,615 1,615
2,430 2,454
3,390 3,440
100,000 100,000
1,848 1,848
0,307 0,269
5,495 5,610
35,510 35,510
1,044 1,039
2,570 2,550
8,200 8,200
0,795
1,540 1,540
0,600 0,602
2,862 2,732
3,430 3,430
3,600 3,518
0,010 0,010
0,396 0,409
0,096 0,096
0,900 0,900
OPZIONI
Dati al 09.10
Base Mese T
FTSE MIB
Vol.tot. 17359
22000 Ott C
22200 Ott C
22250 Ott C
22300 Ott C
22400 Ott C
22500 Ott C
22600 Ott C
22700 Ott C
22750 Ott C
22800 Ott C
22900 Ott C
23000 Ott C
23100 Ott C
23200 Ott C
23250 Ott C
23500 Ott C
22000 Nov C
22500 Nov C
23000 Nov C
23500 Nov C
24000 Nov C
22000 Dic C
23000 Dic C
Prez. Vol.
-1,64
-1,89
-0,45
0,04
0,67
0,09
1,38
1,04
-0,62
1,99
0,35
-1,34
2,00
2,04
2,49
0,66
-8,06
-0,79
-0,96
-2,50
-0,75
1,19
0,20
1,73
0,26
-1,08
-0,76
0,25
0,26
-0,50
1,09
3,08
-0,48
-0,98
-1,45
14,13
-2,05
0,48
0,78
-0,25
4,76
2,33
-5,88
-3,23
Vwap Apert.
-60,84 0,257
-7,72 5,200
-6,51 1,765
-10,91 4,900
15,000
13,69 5,480
4,27 2,930
-7,17 2,720
-44,64 2,580
1,45 9,795
-13,48 0,722
-34,65 1,660
-20,74 15,400
23,88 5,790
-7,23 2,208
-37,43 8,510
-17,34 5,100
-26,11 1,500
-4,68 3,500
9,23 2,060
23,91 4,550
2,82 0,870
-27,47 0,689
-55,57 5,420
10,29 1,875
20,050
17,71 3,496
-16,89 5,070
4,27 9,895
-21,12 0,422
-13,10 19,970
24,73 1,609
-8,42 9,900
-12,32 30,030
-1,44 3,100
3,17 2,796
-33,28 1,640
-10,35 10,050
2,96 2,920
5,00 4,704
17,48 6,050
-40,36 0,386
-16,25 2,000
86,64 5,140
37,41 0,166
-28,88 2,276
6,59 2,070
-3,72 19,400
20,52 1,615
-4,93 2,430
3,04 3,390
100,000
-13,64 1,848
0,307
-47,34 5,495
-1,09 35,510
10,18 1,044
-22,12 2,570
-21,15 8,200
-4,41 1,540
-35,83 0,600
-30,20 2,862
7,19 3,430
-7,46 3,600
-85,45 0,010
-59,84 0,396
-18,51 0,096
-11,76 0,900
0,265
5,300
1,765
4,900
15,030
5,495
2,850
2,738
2,580
15,350
5,810
2,188
5,100
3,430
2,026
0,691
5,565
1,879
3,528
5,070
9,900
0,422
1,585
9,880
29,520
3,090
10,050
4,720
6,050
0,385
2,000
0,166
2,206
2,070
2,450
3,366
1,831
0,278
5,750
1,040
2,570
0,614
2,760
3,500
0,010
0,392
Min.
0,250
5,090
1,765
4,900
14,920
5,480
2,850
2,660
2,580
15,350
5,660
2,132
5,100
3,430
2,026
0,679
5,305
1,875
3,444
5,070
9,900
0,422
1,585
9,880
29,510
3,090
10,000
4,702
6,050
0,372
2,000
0,164
2,162
2,070
2,430
3,356
1,806
0,278
5,350
1,040
2,570
0,600
2,760
3,500
0,010
0,388
Max
0,265
5,300
1,765
4,900
15,030
5,540
2,930
2,758
2,580
15,410
5,810
2,210
5,100
3,500
2,120
0,691
5,660
1,879
3,528
5,070
9,900
0,422
1,609
9,900
30,030
3,100
10,100
4,786
6,050
0,386
2,000
0,175
2,350
2,070
2,450
3,390
1,848
0,307
5,750
1,044
2,570
0,614
2,862
3,650
0,010
0,400
Num.
Contr.
Cont. Quant. Tot.
36 125000
30 15000
1
1000
1
7
2000
15 11000
5
4000
31 27000
1
1000
28
5000
19 20000
7
6000
2
1000
38 50000
15 16000
286 81000
2
3000
10
6000
1
1000
1 20000
1
8000
3
2000
5
1000
4
9
5000
23
6000
14
5000
1
16 45000
1
1000
142 2678000
128 96000
2
2000
3
2000
6
5000
17 21000
8 72000
124 38000
5
3000
1
1000
4
4000
7
8000
39 52000
1
5000
16 41000
32000
78000
1000
1000
34000
61000
10000
72000
3000
80000
114000
12000
1000
4000
104000
11000
439000
6000
21000
3000
198000
4000
3000
7000
7000
16000
57000
24000
1000
17000
2000
453000
219000
4000
4000
17000
38000
21000
211000
3000
1000
2000
23000
187000
16000
Approfondimenti su www.ilsole24ore.com/indicienumeri
Open
Int.
Op.Int. 489978
390 471 2456
261 47 156
232 67 474
205 128 208
158 195 263
115 1296 2445
84 88 229
58 110 242
48 243 1599
38 164 923
24 113 139
14 252 2711
8 76
66
4 68
90
3 68 260
0 890 2062
822 40 494
543 400 668
330 94 995
180 825 1150
84 546 960
1032 522 10401
532 532 4562
Titolo
A2A
Acea
Ansaldo STS
Atlantia
Autogrill
Azimut Hold
B. Cucinelli
B.P. Milano
B.P.E.Romagna
Buzzi Unicem
Campari
Cnh Indust.
Diasorin
Enel
Enel Green Power
Eni
Erg
Exor
FCA
Finmeccanica
Generali
Geox
Intesa S.Paolo
Intesa S.Paolo r
Vol. Tot.
Open Int.
22
0
0
692
116
18
0
42
10
3
10
477
0
4983
60
38228
0
18
25058
152
6993
44
8864
50
5588
13
350
14148
4944
4414
703
14975
2773
9463
529
21361
237
625296
3020
357834
819
10595
293463
11933
674212
711
678280
2853
Titolo
Italcementi
Luxottica G.
Mediaset
Mediobanca
Mediolanum
Mondadori
Parmalat
Pirelli & C.
Prysmian
S. Ferragamo
Safilo
Saipem
Saras
Snam Rete Gas
STMicroelectr.
Telecom It.
Telecom It. r
Tenaris
Terna
Tod's
UBI Banca
Unicredit
Unipol
UnipolSai
Yoox
Vol. Tot.
Open Int.
0
141
1046
216
88
1
0
406
15
9
10
2864
45
388
218
6718
267
398
135
140
744
10723
542
215
10
2388
9829
13813
32315
7107
328
246
5030
13291
1227
995
55732
3696
104724
30435
1015413
40300
6506
9405
5418
29037
448571
9167
12725
2743
LEGENDA
BORSA ITALIANA
CALENDARIO DI BORSA: Ottobre 2015: Venerd 16 (ore 8,45):
scadenza futures su azioni e opzioni; scadenza futures su indice;
revisione/ribilanciamento indici S&P/Mib, Midex, All Star. Giorni di
Borsa chiusa: 3, 4, 10, 11, 17, 18, 24, 25, 31.
ORARI: per tutti gli strumenti sul mercato MTA (inclusi quelli negoziati
nel segmento STAR e MTA International): 8,00-9,00 Asta di apertura;
9,00-17,25 Negoziazione continua; 17,25-17,30 Asta di chiusura.
NOTE: In neretto i titoli appartenenti al paniere dellindice S&P/Mib.
Dividendi: i dividendi di STMicroelectronics, Tenaris e BB Biotech,
sono espressi in Euro al cambio Euro/US $ ed Euro/Franco Svizzero
alla data di chiusura del bilancio o, in caso di chiusura dei mercati,
dellultimo giorno lavorativo precedente. Le medie mobili sono
calcolate tenendo conto solo dei giorni in cui sono stati effettuati
scambi sul titolo. Per le quantit i valori si intendono in migliaia. Il
numero di azioni dei titoli in fase di aumento di capitale
(contrassegnati dalle apposite note) resta invariato fino allavvenuta
pubblicazione del nuovo numero sul Listino Ufficiale della Borsa
Italiana. Il numero delle azioni considerato nel calcolo degli indicatori
di cui alle note (4) (5) e (10) dato dal totale delle azioni che
compongono il capitale sociale.
LEGENDA: I prezzi esposti nella pagina sono arrotondati alla terza cifra
decimale. (1) Minimi e massimi: calcolati a partire dal 2.1.2014, fino
allultima seduta, sui prezzi minimi e massimi assoluti di
contrattazione. In grassetto se si sono verificati nellultima seduta. (2)
Dividendo lordo: lammontare percepito dal possessore di ogni azione
inclusi gli eventuali acconti e leventuale parte straordinaria di
dividendo. (3) Prezzo di chiusura ovvero Closing Price. (4) Variazione
percentuale del prezzo di chiusura rispetto a quello della seduta
precedente. (5) Variazione percentuale del prezzo VWAP rispetto a
quello dellultima seduta dellanno precedente. In grassetto se il titolo
entrato nel listino dopo linizio dellanno, in tal caso come prezzo
base viene utilizzato quello di collocamento o quello teorico. (6)
VWAP: Volume Weghted Average Price, il prezzo medio ponderato
calcolato sui dati dell'intera seduta di negoziazione, comprese le fasi
di asta. (7) Prezzo/Utile per azione. Lutile considerato il risultato
desercizio dopo le imposte. Il bilancio preso in considerazione
lultimo approvato dallassemblea degli azionisti. (8)
Dividendo/Prezzo. Il dividendo utilizzato quello dellesercizio
precedente fino al giorno di annuncio del dividendo relativo al nuovo
bilancio. Da tale momento il calcolo viene effettuato sulla base del
dividendo annunciato (provvisorio) sino allo stacco della cedola per
lesercizio appena chiuso, da allora verr utilizzato il dividendo
ordinario definitivo; per le societ che hanno effettuato aumenti di
capitale il dividendo viene rettificato; per quelle che distribuiscono
dividendi riferiti a pi anni, viene utilizzata la quota riferita allultimo
esercizio. Allo stesso modo viene considerato il solo dividendo
ordinario per le societ che hanno distribuito una quota di dividendo
straordinario dal punto di vista "borsistico". Per i titoli contrassegnati
con (st) stato messo in pagamento anche un dividendo straordinario
(di qualunque natura esso sia) che viene incluso nel dividendo lordo di
cui alla nota (2). (9) Capitalizzazione in mln : La capitalizzazione
viene calcolata utilizzando il prezzo VWAP. I ratio di bilancio sono
calcolati utilizzando i prezzi non arrotondati.
SIMBOLI: (1) Multipli di bilancio calcolati su dati approvati dal Cda
ma non dallAssemblea. | i rapporti borsistici: p/u, p/mez. propri,
Div/p, sono stati calcolati utilizzando i dati annunciati nei vari CdA.
Nelle colonne Dividendo Lordo e Data Stacco, lultimo dividendo
storicamente distribuito. X : Dati di bilancio 2014. 1 : bilancio