SERVICIO NACIONAL DE APRENDIZAJE SENA

GUA DE APRENDIZAJE

SISTEMA INTEGRADO DE GESTIN

Proceso Gestin de la Formacin Profesional Integral
Procedimiento Ejecucin de la Formacin Profesional Integral

Versin: 01
Fecha: 01/04/2013
Cdigo:
GFPI

F004-P006-

GUA DE APRENDIZAJE N
7
1. IDENTIFICACIN DE LA GUIA DE APRENDIZAJE
Programa
de
Formacin:
MATEMATICAS Cdigo:
FINANCIERAS
Versin:
Cdigo:

Fase del proyecto:

Actividad (es) del Proyecto:

Actividad (es) de Aprendizaje:

Resultados de Aprendizaje:

Competencia:

Construir flujo de fondos, valorar el flujo de acuerdo a

los criterios financieros de VPN, TIO, TIR y Relacin
beneficio-costo.

Presentar los criterios de evaluacin

financiera, a partir del flujo decaja de
una propuesta de inversin, con el
fin de componer indicadores que
forman una baseestable y firme para
la toma de decisiones.

Duracin de la gua ( en horas):

5 HORAS

Es bien importante indicar lo que significa en trminos econmicos el concepto de invertir. La accin de
invertir consiste en orientar recursos hacia la ampliacin de la capacidad productiva (produccin de bienes
o prestacin de servicios), con el fin de que esa nueva capacidad genere excedentes. El hecho de
adelantar inversiones constituye de por si un sacrificio, en el sentido de que al orientar recursos
econmicos a usos especficos, se deja de atender necesidades presentes. Mientras ms se invierta en un
momento dado, menos recursos estarn disponibles para el consumo diario. Por otro lado, el proceso de
invertir se justifica en la expectativa de lograr excedentes; esto significa, que estaremos dispuestos a
consumir menos hoy en la medida que los recursos liberados del consumo se coloquen en una actividad
que pueda cubrir sus erogaciones econmicas y, adems, generar valores adicionales superiores en el
futuro. Ms aun, cuando nuestras disponibilidades financieras son insuficientes acudiremos al crdito, y
estaremos dispuestos a invertir fondos ajenos en la medida que la nueva actividad genere ingresos
suficientes en tal forma que permitan cubrir los costos, incluyendo obviamente el servicio de la deuda y,
adems, produzca un excedente que justifique el sacrificio y el riesgo.

3. ESTRUCTURACION DIDACTICA DE LAS ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE

Actividades de Reflexin inicial.

2. INTRODUCCIN

Dnde est la utilidadde nuestras utilidades?

volvamos a la verdadvanidad de vanidades.

Gua de Aprendizaje

ANTONIO MACHADO

3.1 Actividades de contextualizacin e identificacin de conocimientos necesarios

para el aprendizaje.)
Reconocimiento de conocimientos previos.
Conteste las siguientes preguntas:
1.
2.
3.
4.

Qu es VPN, TIR, TIO, relacin B/C?

Podra construir un diagrama de flujo?
A qu se refiere la equivalencia financiera?
Cmo se interpreta el dinero en el tiempo?

3.2
Actividades de apropiacin del conocimiento (Conceptualizacin
y Teorizacin).
FLUJO DE FONDOS:
El primer paso es identificar plenamente los ingresos y egresos en el momento en que ocurren. El "flujo
netode caja" es un esquema que presenta en forma orgnica y sistemtica cada una de las erogaciones e
ingresoslquidos registrados perodo por perodo. El principio bsico de la evaluacin es que el proyecto
resultarecomendable en la medida que los beneficios superen a los costos.
Es bien importante resaltar los elementos involucrados en el flujo de caja:
Las erogaciones correspondientes a las inversiones que se realizan principalmente en el perodo
de instalacin del proyecto.
Los costos que se causan y se pagan en el perodo de funcionamiento del proyecto.
Los ingresos recibidos por la venta de la produccin o la prestacin del servicio.
Los valores econmicos (no contables) de los activos fijos en el momento de liquidar el proyecto.
Otros ingresos generados por la colocacin de excesos de liquidez temporal en inversiones
alternas.
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Valor Presente Neto: El valor presente neto corresponde a la diferencia entre el valor presente de los
ingresos y el valor presente delos egresos:
VPN = VPI VPE equivalente a P = F / (1 + i)n
En consecuencia:
V P N > 0 , r e c om e n d a b l e
V P N = 0 , in d i fe r e n t e
V P N < 0, no r e c om e n d a b le
Tasa interna de retorno"es la tasa de inters que equipara el valor presente de los ingresoscon el
valor presente de los egresos" y lo expresamos con la siguiente ecuacin:
VPI - VPE = 0
VPI = valor presente de los ingresos
VPE = valor presente de los egresos
Redondeando la idea podemos decir que: la "Tasa Interna de Retorno (TIR), es la tasa de inters que
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permite obtener un VPN =0."
En consecuencia:
T IR = to , in d i f e r e n t e
T IR < to , n o r e c om e n d a b l e
to = ta s a d e o p o r tu n id a d
Complementando lo anterior, podemos afirmar que si la TIR > to, significa que el retorno del proyecto
essuficiente para compensar el costo de oportunidad del dinero y adems produce un rendimiento
adicional,por lo tanto resulta llamativo. Si la TIR < to, el proyecto no alcanza a compensar el costo de
oportunidad porlo tanto no ser recomendable.El valor de la TIR no tiene ninguna utilidad, si no se
compara con la tasa de oportunidad respectiva.
La TIR es entonces, la tasa de inters de oportunidad para la cual el proyecto ser apenas aceptable, se
constituye pues, en un valor crtico que representa la menor rentabilidad que el inversionista est dispuesto
a aceptar.

La Relacin Beneficio-CostoEs la relacin entre el valor presente de todos los ingresos del proyecto
sobre el valor presente de todos los egresos del proyecto, para determinar cules son los beneficios por
cada peso que se sacrifica en el proyecto.
B/C = valor presente de ingresos / valor presente de egresos
El criterio de evaluacin B/C, Infante (1988), lo define: este ndice de utilizacin frecuente en estudios de
grandes proyectos pblicos de inversin, se apoya en el mtodo del valor presente neto. Se calcula de la
siguiente manera:
a) Valor presente de los ingresos asociados con el proyecto en cuestin.
b) Valor presente en los egresos del proyecto.
c) Se establece una relacin entre el VPN de los ingresos y el VPN de los egresos.
Cuando se utiliza sta herramienta de evaluacin en proyectos privados de inversin, se hace la siguiente
interpretacin:

B/C > 1: los beneficios son superiores a los sacrificios. El proyecto es viable porque genera aportes
econmicos y sociales a la comunidad independientemente de que el VPN sea negativo o igual a cero
porque el impacto de la inversin es social y no toma en cuenta la rentabilidad.
B/C = 1: los beneficios son iguales a los costos. Es indiferente realizar o no la inversin desde el punto de
vista financiero. El proyecto es auto sostenible, concepto que se aplica a los proyectos sociales para que
su desarrollo sea ideal.
Tasa verdadera de rentabilidad: El supuesto bsico que sustenta el criterio de la TIR es que los recursos
que produce el proyecto seguirnatados durante el horizonte del mismo, lo que significa que esa
rentabilidad es intrnseca al proyecto. Sinembargo, se puede encontrar el caso en que los recursos
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producidos por el proyecto perodo por perodo seanapartados del mismo y colocados en distintas
alternativas de inversin, obviamente en espera de diferentesrendimientos que pueden ser superiores o
inferiores dependiendo el costo de oportunidad del inversionista. Siel proyecto se realiza es porque las
expectativas del inversionista estn satisfechas en el mismo, lo que hacepensar que corresponde a la
mejor opcin; pero puede suceder que el proyecto est saturado de recursos ycualquier asignacin
marginal determine una disminucin en los rendimientos lo que induce a losinversionistas a buscar
alternativas diferentes.
Rentabilidad = ( Ingresos - Egresos ) / Inversin neta
Punto de equilibrio: es la cantidadproducida y vendida que iguala a los ingresos con los costos.
Q * CF/PV CVU = punto de equilibrio. Este punto de equilibrio es aquella cantidad que producida y
vendida, permite recuperarexactamente los costos variables, ms los costos fijos asociados a la operacin.

3.3

Actividades de transferencia del conocimiento.

A dos inversionistas, en forma independiente, se les plantea la posibilidad de emprender un proyecto de

inversin, que requiere de una inversin inicial de $1.000 y que arrojara los siguientes flujos netos de
efectivo, al final de cada ao por 4 aos, segn el flujo de caja: 350, 380,400, 500. Qu decisin deben
tomar los inversionistas, si el A tiene una TIO del 20% y el B una TIO del 30%?
El seor Pablo invierte hoy $3.500.000 y al final del ao recibe $4.200.00 Si su tasa de oportunidad es del
2.5% mensual, hizo buen negocio? Calcular i y utilice el mtodo VPN.
A un inversionista le proponen invertir $ 10.000.000 y le aseguran que en los prximos5 aos recibir $
3.000.000 cada ao. Si su tasa de oportunidad es del 20% anual,le conviene aceptar el negocio?
Pedro compra un camin de carga hoy por $ 30.000.000 para arrendrselo a unaempresa de transporte
durante un ao por $ 800.000 mensuales, libres de gastos de mantenimiento. Si al final del ao le
proponen comprarle el camin por $25.000.000 y su tasa de oportunidad es del 3.0% mensual, debe
aceptar el negocio? Cul debe ser el precio mnimo del camin al final del ao para que Pedro acepte el
negocio?
Si acepta vender el camin al final del ao en $25.000.000 Cul debe ser el valor del arriendo mensual
para aceptar el negocio?
Se hizo una inversin por $ 500.000 el 11 de febrero de 1953 y se recibieron los siguientes beneficios;
Fecha Valor
06/04/53 $ 280.900
10/06/53 $ 154.786
11/09/53 $ 223.650
23/12/53 $ 300.560
Si la tasa de oportunidad del inversionista es del 18% EA, diga si fue acertada lainversin.
Se invierten $ 200.000 y despus de un ao se reciben $ 220.000. Calcular la TIR anual.

El seor Pedro Pablo abre una cuenta de ahorros en el Banco de Colombia con$ 2.000.000. Transcurridos
2 meses retira $ 500.000, en el mes 5 hace un nuevo depsitode $200.000 y al final del mes 7 tiene un
saldo de $2.000.000. Calcular la tasa de inters que le reconocieron. Utilice la hoja de clculo Excel.
EJERCICIOS PROPUESTOS

Un inversionista est estudiando la conveniencia de construir una planta para la fabricacin de

paales desechables con una inversin inicial de $ 80.000.000, de los cuales $ 20.000.000
corresponden al valor del terreno, $ 40.000.000 al valor de la planta, $ 8.000.000 al capital de
trabajo y $ 12.000.000 a gastos pre operativos (licencias, permisos, gastos de constitucin,
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comisiones y en general todos los gastos en que se incurre antes de que el proyecto entre en
operacin). La planta tiene una vida til de 10 aos y se deprecia en lnea recta. Segn el estudio
de mercado, por el cual el inversionista pag $ 15.000.000, se estima que el volumen de ventas
ser de 100.000 unidades durante el primer ao con un incremento del 4 % anual. El incremento
en ventas no requiere de una ampliacin de la planta. El precio de venta unitario es de $ 890 y el
costo unitario total es de $ 650, valores que sufren cada ao un incremento igual a la inflacin que
se estima en el 4 % anual para los prximos 5 aos. Se prev que la planta puede venderse al final
del ao 5 en $ 22.000.000, que el capital de trabajo inicial se recupera en un 100 % y que las
inversiones adicionales en capital de trabajo no se recuperan. Los gastos operacionales se
estiman en $ 3.000.000 con un incremento del 3 % anual y la tasa de tributacin es del 35 %. Con
un horizonte de evaluacin de 5 aos, calcular:
a Rentabilidad del proyecto en s con una tasa de oportunidad del inversionista del 15 % efectiva
anual.
b Rentabilidad del proyecto si los terrenos son de propiedad del inversionista, los cuales podran
arrendarse durante 5 aos con un pago nico en el primer ao por $ 10.000.000.
c Rentabilidad del inversionista si el capital de trabajo se financia con un crdito a 3 aos a una tasa
del 18 % efectivo anual con el pago de cuotas anuales iguales.

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Un agricultor est analizando la posibilidad de realizar un cultivo de algodn en 100 hectreas de

tierras de su propiedad, avaluadas actualmente en $ 500 millones de pesos, las cuales podra
arrendar por $ 20.000 Hectrea/mes si decide no cultivarlas. La inversin en maquinarias y
equipos que se necesitan para desarrollar el proceso de labranza, mantenimiento y recoleccin
asciende a $ 150.000.000 con una vida til de 10 aos, depreciables en lnea recta. El cultivo del
algodn tiene una duracin de 5 meses contados desde el momento en que se inicia el labrado de
la tierra, hasta cuando termina el proceso de recoleccin y se vende el producto. Se prevn los
gastos que a continuacin se detallan:
Gastos en combustible, lubricantes y mano de obra en el proceso de preparacin de tierra,
siembra, mantenimiento y recoleccin por $ 18.000/hectrea/mes
Compra de semilla para la siembra a razn de 25 Kgs/hectrea, a $ 1.500/Kgs
Se requieren dos fumigaciones areas durante todo el ciclo del proyecto, una en el mes 2 y la otra
en el mes 4, cada una por valor de $ 2.500.000
Los gastos de transporte que se presentarn durante el ltimo mes, desde el sitio de cultivo hasta
la planta se estima en $ 18.000/tonelada
Se espera una produccin de 2 toneladas por hectrea a $ 950.0000/tonelada
Los ingresos por venta del producto se reciben al final del ao 5
Se estima que las maquinarias y equipos se pueden vender al finalizar la cosecha por un valor
equivalente al 90 % del precio de compra
La tasa de tributacin es del 35 %

Calcular:
a
b

Rentabilidad del cultivo con una tasa de oportunidad del agricultor del 16 % efectiva anual
Cul debe ser el nivel mnimo de produccin, en toneladas/hectrea, para que el cultivo sea
rentable para el agricultor?

3.4 Actividades de evaluacin.

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Gua de Aprendizaje
Evidencias de
Aprendizaje
Evidencias de Conocimiento :

Evidencias de Desempeo:

Evidencias de Producto:

Criterios de Evaluacin
Participacin activa
durante el desarrollo
del taller.
Entrega de evidencia
fsica del resultado
final del taller,
haciendo nfasis en
las conclusiones del
mismo.

Tcnicas e Instrumentos
de Evaluacin
Presentacin presencial de
taller evaluativo al final del
curso.

Verificacin de la
ejecucin total de las
actividades
propuestas en la
presente gua.

Desarrollo del total de las

actividades propuestas en la
presente gua.

Socializacin de
ejercicios propuestos.

Elaboracin y entrega
ejercicios propuestos.

de

4. RECURSOS PARA EL APRENDIZAJE

Ambiente de formacin adecuado para el desarrollo de la

presente gua tablero, luz, mesas y sillas suficientes y en
condiciones.
Materiales de formacin necesarios como marcadores,
y
computadores hasta donde sea posible conectados a internet.
Entrega en fsico de la presente gua a cada uno de los
participantes.
Plantear la lectura de casos y el manejo de roles.
Enriquecer la construccin de historias propias.
Motivar la consulta entre los participantes del curso.
Incentivar a los aprendices el Intercambio de ideas y fijacin de
posiciones personales frente a los temas tratados en la gua, a
travs del trabajo en equipo.
Permitir la Autoevaluacin del quehacer diario.

5. GLOSARIO DE TERMINOS
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Gua de Aprendizaje

FLUJO DE FONDOS
TASA INTERNA DE RETORNO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD
INGRESO
COSTOS
GASTO
COSTO MUERTO
HORIZONTE DEL PROYECTO

6. BIBLIOGRAFA/ WEBGRAFA
BIBLIOGRAFA
TODOS LOS TEXTOS QUE SOBRE EL TEMA SE HAN EDITADO.
RECOMENDADOS
AYRES, Frank Jr./ Matemticas Financieras.- - Mc Graw Hill, 1976.
CANAD, J.R. y WHITE, Jr JA/Capital Investment Decision Analysis forManagement
andEngineering.- - Prentice Hall mc, Englewood Cliffs, NJ, 1980.
CARDONA, Alberto Matemticas financieras. -- Editorial Interamericana SA., 1986.
CORREDORES ASOCIADOS Manual para el clculo de rentabilidades.- - Semiflash, 1998.
CRUZ, Juan Sergio Lgicas y dialcticas en las decisiones de inversin.3R Editores, 2001
GARCA, Jaime Matemticas financieras con ecuaciones de diferencia finita, Pearson, 2000.
GUTIRREZ, Luis Fernando Finanzas prcticas para pases en desarrollo.- Norma, 1995.
INFANTE VILLAREAL, Arturo Evaluacin financiera de alternativas de inversin
VLEZ P., Ignacio Decisiones de inversin enfocado a la valoracin de empresas.CEJA, 2001.
WEBGRAFA

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CONSULTAS A TRAVES DEL BUSCADOR GOOGLE.

www.banrep.gov.co
www.mincomercio.gov.co
http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/cu/2008/cgcs.htm

7. CONTROL DEL DOCUMENTO (ELABORADA POR)

INSTRUCTOR PEDRO GILBERTO PULIDO HERNANDEZ. GEOVANNY MORENO

CASTRO
CENTRO DE SERVICIO FINANCIEROS.

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