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ndice
DECLARAO DO AUTOR...............................................................................................iv
APROVAO DO JRI........................................................................................................v
DEDICATRIA.....................................................................................................................vi
AGRADECIMENTOS.........................................................................................................vii
LISTA DE ABREVIATURAS.............................................................................................viii
CAPITULO I: INTRODUO..............................................................................................9
1.1.Introduo......................................................................................................................9
1.2.OBJECTIVOS.............................................................................................................10
1.2.1.Objectivo Geral.....................................................................................................10
1.2.2.Objectivos Especficos..........................................................................................10
1.3.Justificativa..................................................................................................................10
1.4.Problema......................................................................................................................11
1.5.HIPOTESES................................................................................................................11
1.5.1.Hiptese Bsica.....................................................................................................11
1.5.2.Hipteses Secundrias..........................................................................................11
1.6.Metodologia.................................................................................................................11
CAPITULO II: REFERENCIAL TERICO........................................................................12
2.5.2.Cauo de duplicatas............................................................................................15
2.5.3.Cauo de cheques................................................................................................16
2.5.4.Os Cs do Crdito..................................................................................................18
2.5.5.Os Cs Tradicionais do Crdito.............................................................................18
2.5.6.Os Cs Modernos do Crdito................................................................................19
2.5.7.Os Trs Novos Cs do Crdito..............................................................................19
2.6.as demonstraes financeiras e a concesso de crdito...............................................20
2.7.Estrutura das Demonstraes Financeiras...................................................................21
2.7.1.Relatrio da Directoria.........................................................................................21
2.7.2.Notas Explicativas................................................................................................22
2.7.3.Parecer dos Auditores...........................................................................................22
2.7.4.Demonstraes Financeiras..................................................................................22
2.8.Balano Patrimonial....................................................................................................23

2.8.2.Demonstrao do Valor Adicionado.....................................................................25

2.8.3.Demonstrao do Fluxo de Caixa.........................................................................25
2.9.A ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA..............................................................26
2.9.1.Anlise Horizontal................................................................................................27
2.9.2.Anlise Vertical.....................................................................................................27
2.9.3.Anlise atravs de ndices Financeiros.................................................................27
2.9.4.ndices de Estrutura..............................................................................................30
2.9.5.Participao de Capitais de Terceiros (Endividamento).......................................30
2.9.6.Composio do Endividamento............................................................................31
2.9.7.Imobilizao do Patrimnio Lquido....................................................................31
2.9.8.Imobilizao dos Recursos no Correntes............................................................31
2.9.9.ndices de Liquidez...............................................................................................32
2.9.10.Liquidez Geral....................................................................................................32
2.9.11.Liquidez Corrente...............................................................................................32
2.9.12.Liquidez Seca......................................................................................................33
2.10.Endividamento...........................................................................................................33
2.10.1.ndices de Rentabilidade.....................................................................................33
CAPITULO III: ENQUADRAMENTO METODOLGICO..............................................34
3.1.Quanto aos objectivos da pesquisa..............................................................................34
3.2.Quanto aos procedimentos da pesquisa.......................................................................34
3.3.ANLISE DOS DADOS............................................................................................35
3.3.1.Resultado da pesquisa de levantamento...............................................................35
3.3.2.Anlise Comparativa das Demonstraes financeiras..........................................36
CAPITULO IV: CONCLUSO...........................................................................................37
4.1.Concluso....................................................................................................................37
REFERNCIAS................................................................................................................38
APNDICE.......................................................................................................................39
ANEXOS...........................................................................................................................42

DECLARAO DO AUTOR

Declaro que este trabalho da minha autoria e resulta da minha investigao. Esta a
primeira vez que o submeto para obter um grau acadmico numa instituio educacional.
Nampula, 29 de Outubro de 2015
_____________________________________________
(Srgio Alfredo Macore)

Nome: Srgio Alfredo Macore / 22.02.1992

Naturalidade: Cabo Delgado Pemba Moambique
Contactos: +258 826677547 ou +258 846458829
Formado em: Gesto de Empresas / Gesto Financeira
E-mail: Sergio.macore@gmail.com / helldriverrapper@hotmail.com
Facebook: Helldriver Rapper Rapper, Sergio Alfredo Macore
Twitter: @HelldriverTLG
Instituio de ensino: Universidade Pedagogica Nampula Faculdade = ESCOG.

Boa sorte para voc.

APROVAO DO JRI
Este trabalho foi aprovado com a classificao de__________________Valores no
dia_______de____________________de 2015 por ns, membros do jri examinador da
Faculdade de contabilidade e gesto da Universidade pedaggica Nampula.

_______________________________________
(Presidente do Jri)
_________________________________________
(Arguente)
________________________________________
(Supervisor)

DEDICATRIA
Dedico este trabalho minha me e meu irmo, por acreditarem na minha capacidade
profissional e me dar todo o apoio emocional para o desenvolvimento e concluso deste
curso.

AGRADECIMENTOS
Agradeo a Deus que sempre esteve comigo durante a minha caminhada estudantil e por
me ter proporcionado uma famlia muito especial.
Ao meu supervisor, pela sua compreenso e dedicao e pelos seus importantes
ensinamentos e orientaes dados durante a realizao deste trabalho.
Aos meus amigos e colegas da Faculdade, em especial Jos Julio que de forma incansvel
estive comigo nos momentos de alegria e de tristeza.
Finalmente, agradeo todos que directa ou indirectamente contriburam na minha
formao acadmica, moral e espiritual e agradeo tambm queles que tudo fizeram para
que este trabalho se tornasse uma realidade.

LISTA DE ABREVIATURAS

DF ------------------------------------------------Demonstraes Financeiras
DC ------------------------------------------------Demonstraes Contabilsticas
CC-------------------------------------------------Concesso de Credito
DR-------------------------------------------------Demonstraes de Resultado

CAPITULO I: INTRODUO
1.1.Introduo
As decises que acercam as instituies financeiras so sempre objecto de muito cuidado por parte dos
gerentes de crdito, uma deciso tomada hoje poder causar uma srie de efeitos no futuro, embora se
tenha grande dificuldade em estabelecer estes efeitos ou mesmo identific-los e quantific-los, estas

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situaes so tanto mais difceis de serem tratadas quanto maiores forem os riscos e as incertezas do
cenrio econmico.
A anlise atravs do Balano Patrimonial e Demonstraes Financeiras de grande valia para reduzir as
incertezas e os riscos no momento da tomada de deciso. Pode-se considerar que os bancos e instituies
financeiras, em geral, como emprestadores de capital e financiadores de bens de capital pelas empresas,
representam o principal grupo de usurios das demonstraes financeiras das empresas. Na segunda
metade do sculo XIX, os banqueiros americanos passaram a exigir das empresas as demonstraes
financeiras, como forma de avaliar os riscos que poderiam correr com os financiamentos dados a estas
empresas. O prprio desenvolvimento da anlise financeira est associado ao sistema bancrio
internacional. Na dcada de 20 surgem os ndices financeiros, objecto do estudo deste trabalho.
Em Moambique a anlise de crdito era feita somente atravs do estudo do cadastro, isto at a dcada
de 60. Tal anlise consistia no processo de troca de informaes sobre pontualidade em saldar dvidas,
valores das operaes efectuadas e outras informaes dessa natureza.
A vinda de bancos estrangeiros fortaleceu o uso das anlises mais aprimoradas. Bancos e instituies
financeiras passaram a usar processos de anlises de crdito mais sofisticados; pois, como intermedirio
de recursos, captando-os vista ou a prazo, tm uma relevante responsabilidade. A boa prtica bancria
exclui que seja feita somente anlise cadastral e coloque em risco os recursos administrados
emprestando-os para empresas que no estejam dispostas a fornecer dados contabilsticos e apresentar
informaes fidedignas sobre sua situao financeira.
Mesmo em polticas de crdito a curto prazo, deve-se admitir que, como poltica de relacionamento
comercial com o cliente, uma anlise que considerasse tambm aspectos de longo prazo, em face da
possibilidade de renovao daquelas operaes. Nos casos de operaes de longo prazo, realada ainda
mais a importncia da anlise dos ndices financeiros. Este estudo discorrer sobre o mtodo de anlise
financeira atravs de ndices, de maneira prtica e sucinta, do contrrio seria muito oneroso e gastaria
tempo demasiadamente aos encarregados da carteira de crdito em fazer anlises minuciosas e que talvez
no fossem suficientes para a tomada de deciso rpida e segura, impossibilitando uma aplicao prtica
e objectiva.
1.2.OBJECTIVOS
1.2.1.Objectivo Geral.

Conhecer as formas de crditos solicitadas pelas empresas bem como tratar dos preceitos gerais
da anlise de crdito de empresas atravs das demonstraes financeiras, destacando e

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trabalhando

frmulas

que

levantem

informaes

sobre

capacidade

de

pagamento,

endividamento, imobilizao e capacidade de gerao futura de lucro.

1.2.2.Objectivos Especficos

Identificar os riscos nas situaes de emprstimo atravs de equaes que utilizam dados do
Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio.

Apresentar solues para tomada de deciso no momento da solicitao do crdito, por meio da
anlise de ndices financeiros, proporcionando condies para analisar situaes de
emprstimos;

Seleccionar indicadores de anlise de balano para concesso de crdito e ressaltar a

importncia de cada indicador.

Identificar a relevncia da anlise dos indicadores para a concesso de crdito na

opinio de analistas de crdito.

Avaliar a capacidade de pagamento em um exemplo prtico. Analisando as

demonstraes contabilsticos e comparando os resultados dos ndices financeiros e
de duas empresas S/As de capital aberto do mesmo ramo de actividade.

1.3.Justificativa
Este estudo imprescindvel, uma vez que, possibilitar ao gerente da instituio financeira ou ao
encarregado da carteira de crdito, tomar decises com maior rapidez e que minimizem os riscos das
operaes financeiras, pois as decises em operaes de tomada de recursos so sempre delicadas, seja
para a parte dos executivos ou pela parte dos gerentes de instituies financeiras que tomaro a deciso
de deferir, modificar ou indeferir a solicitao dos recursos.
Em condies limites poder significar o fracasso ou o sucesso de uma instituio financeira. O ato de
decidir a mais importante funo do gerente, pois este o responsvel por garantir a agilidade,
continuidade, qualidade e a segurana dos activos que administra. Atravs de uma orientao geral que
envolve o processo decisrio de crdito, todos aqueles que estejam a ele ligados, directa ou
indirectamente, devem buscar informaes adequadas para uma avaliao do potencial de crdito do
cliente, no caso do gerente que deferir ou no a solicitao e no caso da empresa tomadora, o
administrador financeiro.

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Geralmente, ao solicitar um emprstimo, seja em qualquer instituio financeira, h um tempo
relativamente longo at sua deciso. Tal fato ocorre principalmente, em virtude de cadastros mal
elaborados e anlises superficiais por parte das instituies financeiras, desconhecendo ou no dando a
devida importncia ao Balano Patrimonial e as Demonstraes Contabilsticas da empresa solicitante.
Sendo assim, fundamental um estudo em anlise de crdito de pessoas jurdicas; pois, trar benefcios a
ambas as partes, no processo decisrio, e garantir uma melhor obteno de recursos possveis, de
acordo com seus demonstrativos contabilsticos.
1.4.Problema

Pode-se extrair ndices e/ou indicadores financeiros, atravs de anlise de balanos de empresas
que procuram recursos para capital de giro, ou capitais para investimentos, que forneam meios
para a tomada de deciso rpida e segura por parte dos gerentes de instituies financeiras?

1.5.HIPOTESES
1.5.1.Hiptese Bsica

Por meio das demonstraes contabilsticas da empresa o gerente da instituio financeira

poder ter mais confiana na deciso de deferir ou indeferir um emprstimo.

1.5.2.Hipteses Secundrias
H1: Com a anlise de indicadores e ndices poder-se- fazer com baixa margem de risco, operaes de
crditos para empresas.
H2: A anlise das demonstraes apenas mostra a posio esttica da empresa em determinado tempo, o
que no garante o mesmo desempenho no futuro.
H3: , tambm, vlido ter conhecimento dos emprstimos que a empresa saldou, ou no, com as
instituies financeiras com as quais fez operaes, alm de analisar indicadores pormenorizadamente.
1.6.Metodologia
Foi utilizado o mtodo de pesquisa bibliogrfica, uma vez que a anlise se apresentar num modo geral,
e no especificamente para um determinado ramo de actividade, ou seja, o que ser usado para a anlise
contabilstico e financeira poder ser aplicado em qualquer tipo de empresa; porm deve-se levar em
conta seu segmento, pois os ndices podem proporcionar interpretaes diferenciadas em funo do ramo
de actividade.

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A anlise de ndice contabilstico ser a principal ferramenta para a elaborao do trabalho, pois
mediante o registo, a demonstrao expositiva e a interpretao dos resultados neles contidos, pode-se
obter informaes sobre a composio de seus activos e suas variaes.
No decorrer deste trabalho sero apresentados os conceitos e os termos mais usados na relao entre a
instituio financeira e empresas tomadoras de recursos. E, atravs de ndices que permitiro a
elaborao de um diagnstico geral da situao econmico-financeira da empresa levantar informaes,
que indicaro ao gerente de crdito da instituio financeira formas de emprstimos que possam ser
compensadas pela empresa que tomar o recurso, e que diminuam os riscos para a instituio financeira.

CAPITULO II: REFERENCIAL TERICO

2.1.Conceito de crdito
Crdito refere-se troca de um valor presente por uma promessa de reembolso futuro, no
necessariamente certo, em virtude do factor "risco". Portanto existe a necessidade de que o credor faa
uma anlise cuidadosa da capacidade financeira de cada cliente, antes da concesso do financiamento.
Segundo SCHRICKEL (2000) crdito todo ato de vontade ou disposio de algum destacar ou
ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um terceiro, com expectativa de que esta parcela volte
sua posse integralmente, depois de decorrido o tempo estipulado.
Esta parte do patrimnio pode estar materializada por dinheiro (emprstimo monetrio) ou bens
(emprstimos para uso, ou venda com pagamento parcelado, ou a prazo). Pelo fato de esta cesso
patrimonial envolver expectativas quanto ao recebimento da parte cedida, imperativo reconhecer que a
qualquer crdito est associada a noo risco, portanto o gerente de crdito deve lembrar-se que, ao
vender um crdito, est automaticamente comprando um risco com todos os problemas e benefcios que
a transaco envolve. A qualquer momento, acontecimentos imprevistos e adversos, como os decorrentes
de recesso econmica, podem afectar as fontes primrias de pagamento, reduzindo assim, a
probabilidade de recebimento do crdito e causando transtornos para a instituio que cedeu o
emprstimo. O que tambm torna uma das principais preocupaes dos gerentes de instituies
financeiras a ocorrncia de perdas que podero prejudicar a liquidez e a captao de recursos no
mercado financeiro e de capitais.
Em sntese, o crdito definido como a modalidade de financiamento destinada a permitir a realizao
de transaces comerciais entre empresas e seus clientes e/ou fornecedores. Na relao da empresa com

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os clientes, o crdito tem importncia possibilidade de financiar suas vendas em parcelas ou a prazo,
uma vez que em operaes onde a empresa libera crdito aos seus clientes ela supre a necessidade de
capital para os prximos perodos; porm, o valor da operao deve considerar os juros correntes, no
caso da relao entre a empresa e seus fornecedores, diz respeito possibilidade de ser financiada, ou
seja; comprar a prazo.
Numa viso macroeconmica, o crdito cumpre importante papel econmico e social, pois possibilita s
empresas aumentarem seu nvel de actividade, estimula o consumo, influenciando assim a demanda,
ajuda as pessoas a obterem moradia, facilita a efectivao de projectos para os quais as empresas no
disponham de recursos suficientes. Por outro lado, o crdito pode tornar empresas e pessoa fsicas
altamente endividadas, como pode ser forte componente de um processo inflacionrio.
2.2.Conceito de risco
Risco significa incerteza, impondervel, imprevisvel, e isto situa-se necessariamente no futuro. Assim,
embora a anlise de crdito deva lidar com eventos passados do tomador de emprstimos, as decises de
crdito devem considerar primordialmente o futuro desse mesmo tomador.
O risco sempre estar presente em qualquer emprstimo No h emprstimo sem risco. Porm, o risco
deve ser razovel e compatvel ao negcio da instituio financeira e sua receita mnima almejada.
A incerteza quanto ao futuro torna a anlise de crdito, e por consequncia o risco, extremamente
desafiador e exige capacitao tcnica especfica, tornando-a mais que certamente dependente do
elemento humano, no podendo jamais ser substituda por qualquer meio ciberntico, melhor dizendo;
no existem modelos matemticos que eliminem o risco, ser sempre indispensvel o parecer do comit
de crdito.
2.3.Factores de risco.
Os factores identificados como responsveis pelas perdas bancrias em concesses de crditos,
usualmente so divididos em duas partes: internos e externos.
A fraca qualidade no processo de anlise de crdito (factor interno) e o agravamento da situao
macroeconmica (factor externo), podem resultar na escassez de tomadores saudveis. Essa situao
tende a influenciar na maior concentrao de emprstimos com tomadores de alto risco, o que pode
resultar na diminuio da receita e da lucratividade.
Factores internos independem da economia e esto relacionados com as caractersticas de uma empresa.
Os factores internos so decorrncia de:

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Profissionais desqualificados;

Controlo de Poltica de crdito;

Volatilidade das taxas de juros;

Taxa de inflao;

Carcter dos tomadores;

Taxa de desemprego.

Riscos inadequados;

Ausncia de modelos estatsticos;

Concentrao de emprstimos em tomadores de alto risco.

Factores externos esto directamente ligados a situao econmica, os quais determinam o nvel de
actividade econmica e de taxa de juros. Os factores externos so decorrncia de:
2.4.Garantias
A finalidade da garantia evitar que factores imprevisveis, ocorridos aps a concesso do crdito,
impossibilitem a liquidao do emprstimo, por mais que a parte tomadora seja idnea com suas
obrigaes, sempre haver o risco, seja por factores climticos, cambiais, poltica fiscal, morte do
principal dirigente da empresa, incndio, entre outras causas.
A garantia considerada pelo Banco Central, como uma das regras de boa tcnica bancria, e estabelece
que os bancos comerciais, na realizao de operaes de crdito, exijam uma garantia adequada ao
crdito.
Para as instituies financeiras, as melhores garantias so aquelas que possuem maior liquidez, ou seja,
aquelas cuja converso em caixa e respectiva liquidao do contrato de crdito independem de sentena
judicial, mesmo assim os gerentes de instituies financeiras nunca deve considerar a concesso de um
emprstimo exclusivamente em funo da garantia. Em toda concesso de crdito, o gerente dever ter a
convico de que no ser necessrio utilizar a garantia para liquidar o emprstimo. A deciso de
conceder crdito deve ser baseada na capacidade de reembolso do cliente e no sobre as garantias, ou
seja, dar preferncia liquidez sobre a segurana. A formalizao da garantia requisito essencial para
que apresente validade, sirva de provas e seja eficaz contra terceiros.

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Portanto as garantias devem ser formais e registadas em cartrio.
2.5.Tipos de garantias
2.5.1.Aval
O aval uma garantia oferecida por um terceiro, que por este ato se torna devedor solidrio do devedor
principal. A relao que se estabelece entre o avalista e o avalizado pessoal, directa e intransfervel.
Diz-se comumente que o avalista, ao dar sua garantia, constitui-se no principal pagador da obrigao,
dada a solidariedade estabelecida entre o devedor e seu garantidor em relao ao emprestador.
(SCHRICKEL, P. 165)
O aval caracterizado por ser uma garantia pessoal, ou seja, se o tomador da dvida no cumprir com
suas obrigaes, quem responder ser a pessoal que assinou como avalista. O aval normalmente
atrelado a todas as operaes de crdito, por ser a forma de garantia mais comum. Para a instituio
financeira o aval de boa norma bancria no que se refere a diminuio do risco em casos de
inadimplncia do cliente ou de concordata ou falncia da empresa devedora, existem casos em que o
avalista o dono ou scio da empresa, se esta pede falncia, o dono responder de mesma forma sobre
suas dvidas, porm na posio de pessoa fsica, como avalista.
O aval se concretiza pela simples assinatura do avalista ou de seu procurador, com poderes especficos.
A assinatura deve ser feita na frente do ttulo. Caso no haja espao suficiente para o avalista assinar no
anverso, este poder assinar atrs do ttulo, aps a expresso avalista ou por aval.
A lei no exige a assinatura conjunta de marido e mulher para validade no aval. No entanto, recomendase a obteno do aval de ambos, porque, em caso de execuo judicial, o cnjuge que no prestou o aval
poder pedir a excluso de sua parte nos bens comuns do casal (meao), impedindo que a totalidade dos
bens seja penhorada.
O aval garante apenas o valor que est expresso no ttulo de crdito avalizado. Muitos bancos aps
executarem o tomador e seu avalista pretendem que eles assumam tambm as responsabilidades por
obrigaes que vo alm das previstas na promissria, o que, s vezes pode funcionar nos tribunais.
O que o responsvel pela carteira de crdito deve tomar cuidado ao exigir assinatura de um avalista
atentar para que o ttulo esteja legvel e bem formalizado, conferir, alm da assinatura, os poderes de
quem assinou (mediante procurao, estatuto ou contrato social), que o avalista e os dados sejam os
mesmos citados no contrato e que o valor do ttulo de crdito seja suficiente para cobrir o valor do
crdito, com os respectivos encargos.
2.5.2.Cauo de duplicatas

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Duplicata um ttulo de crdito que se extrai em consequncia de uma factura de venda mercantil ou
prestao de servios.
A cauo de duplicatas s produz efeitos a partir da efectiva entrega dos ttulos ao credor. Portanto, na
cauo de duplicatas, somente podemos considerar a existncia da garantia, a partir do momento em que
os ttulos forem entregues ao banco. (SANTOS, P. 37).
uma garantia muito utilizada pelo mercado bancrio, j que possibilita a diminuio do risco de crdito
por meio da vinculao de duplicatas seleccionadas ao emprstimo solicitado. Essa forma de garantia
uma espcie de penhor e, como tal, constitui-se uma garantia real, na prtica observa-se que as
duplicatas representam uma das mais eficazes garantias sobre concesses de crdito, principalmente
quando observados os seguintes cuidados, evitar concentrao de sacados, procurando obter do cliente
duplicatas com maior diversificao, verificar se as duplicatas so sacadas contra empresas idneas,
procurar conhecer os sacados e evitar usar duplicatas contra sacados que sejam de movimentao
financeira ruim; verificar se os prazos de vencimento das duplicatas compatvel com o prazo de
vencimento da operao e procurar receber ou dar preferncia s duplicatas devidamente endossadas
(assinadas pelo sacado) por quem tenha suficientes poderes.
2.5.3.Cauo de cheques
O contrato de emprstimo pode ter como forma de garantia a vinculao de cheques, o prazo para a
apresentao de cheques, para o pagamento, de 30 dias a partir de sua emisso, quando for emitido na
praa (cidade) onde deve ser pago, e de 60 dias quando emitido em outra praa.
O prazo de prescrio do cheque (perda do direito de cobrar judicialmente) de seis meses a contar do
final do prazo de apresentao.
Alguns cuidados que devem ser tomados na cauo de cheques: evitar concentrao de emitentes;
verificar se os cheques so emitidos por pessoas idneas, verificar a quantidade e o valor dos cheques
emitidos/devolvidos; se a data de vencimento dos cheques compatvel com o prazo de vencimento do
crdito e verificar se o valor dos cheques que o cliente est descontando compatvel com o seu
histrico de faturamento.

A anlise de crdito um processo que exige ampla habilidade do analista em observar

informaes inerentes ao universo do cliente, com vistas tomada de decises relativas ao
crdito. Tais decises devem estar rescaldadas em elementos de convico consistentes.
Mesmo utilizando o feeling e bom senso, caractersticas importantes do analista, durante a
anlise necessrio um retrato da situao real da empresa, visto em suas demonstraes

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contabilstico e indicadores de desempenho delas extradas e outras informaes que

norteiam a deciso de crdito.

Segundo Schrickel (2000, p.27):

A anlise de crdito envolve a habilidade de fazer uma deciso de
crdito, dentro de um cenrio de incertezas e constantes mutaes
e

informaes

capacidade

de

incompletas.
analisar

Esta

habilidade

logicamente

situaes,

depende

da

no raro,

complexas, e chegar a uma concluso clara, prtica e factvel de

ser implementada.

A anlise de crdito um instrumento essencial para um bom resultado de uma deciso de

crdito. A anlise de crdito proporciona uma viso geral da empresa demandante,
fornecendo de forma clara e objectiva o seu desempenho econmico-financeiro. O
levantamento da situao da empresa feito com base na anlise de suas demonstraes
financeiras, do grupo e sector em que faz parte e tambm de aspectos polticos e
econmicos.
Segundo Matarazzo (2003, p. 17):
O analista de balanos preocupa-se com as demonstraes
financeiras que, por sua vez, precisam ser transformadas em
informaes que permitam concluir se a empresa merece ou no
crdito, se vem sendo bem ou mal administrada, se tem ou no
condies de pagar suas dvidas, se ou no lucrativa, se vem
evoluindo ou regredindo, se eficiente ou ineficiente, se ir falir
ou se continuar operando.

Blatt (1999, p. 38) apresenta os seis pilares da concesso de crdito:

Informao creditcia: Indica que as decises de crdito so embaadas nas
informaes colectadas, as quais devem ser de fontes confiveis e ntegras.

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Histrico de Pagamento: Neste pilar analisado o histrico de pagamento do cliente

em relao a outros fornecedores. Uma vez que o cliente possui uma boa conduta de
pagamento com os credores actuais aumenta a probabilidade de ser um bom
pagador futuro.
Identificao do Cliente: Neste pilar deve-se conhecer o cliente e a sua rede de
relacionamento.

Anlise das Demonstraes Financeiras: Neste pilar sero analisadas a

demonstraes financeiras da empresa, a fim de apurar sua sade financeira e
influenciar a deciso de crdito.
Qualidade de Cobrana: A qualidade no momento da anlise de crdito ser
fundamental em caso de futuras aces de cobrana.
Fortalecimento da Venda a Crdito: O analista de crdito, alm de ser responsvel
por reduzir o risco de crdito e aumento do fluxo de caixa da cobrana, tambm
responsvel por gerar a venda a crdito.
Ainda Blatt (1999, p. 40), apresenta os elementos fundamentais na concesso de crdito:
Segurana: O credor ao conceder crdito, aceita correr um risco,
por confiar no cliente... Para saber se o cliente merece ou no, tem
que se analisar seu carcter e capacidade por meio da ficha
cadastral e sua capacidade e capital mediante seus demonstrativos
contabilsticas. Liquidez: a sua capacidade de pagamento... Esta
certeza reforado pela anlise da situao financeira e
capacidade de pagamento.

2.5.4.Os Cs do Crdito
Em se tratando de anlise de crdito indispensvel citar os Cs do Crdito. A seguir ser
demonstrada a definio de cada C e tambm uma diviso proposta por Blatt (1999),
onde cita, alm dos Cs Tradicionais do Crdito, os Cs Modernos do Crdito e os Trs
Novos Cs do Crdito.

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2.5.5.Os Cs Tradicionais do Crdito

Os Cs tradicionais so: Carcter, Capacidade, Capital, Colateral, Condies e
Conglomerado. A avaliao dos Cs do Crdito fornece informaes que sero necessrias
para identificar uma possvel perda no processo de concesso de crdito. Segundo Blatt
(1999, p. 42): Os Cs de crdito fornecem uma viso da complexidade que uma avaliao
de crdito pode assumir. Tal complexidade frequentemente implica um grau de
subjectividade elevado no que tange a deciso propriamente dita.

Quanto ao primeiro C do Crdito, Carcter, baseia-se ao risco moral. Indica a inteno

do tomador em honrar ou no o compromisso que foi assumido junto instituio
financeira. A tendncia que as pessoas (fsicas ou jurdicas) tendem a ser honestas
principalmente quando os negcios em que actuam esto prosperando. Porm, neste quesito
avaliado o compromisso do tomador em pagar suas dvidas em tempos de crise. Segundo
Blatt (1999, p.43), a Pergunta-chave do carcter: a pessoa ou empresa tem reputao de
honestidade a ponto de fazer esforo para pagar suas obrigaes?
Quanto ao segundo C do Crdito, Capacidade, segundo os autores que tratam desse
assunto, avaliar a capacidade do tomador de crdito muito subjectivo e por isso difcil
de mensurar. A capacidade avalia a habilidade gerencial do cliente, ou seja, no caso de
empresas avalia a habilidade administrativa de seus dirigentes em lidar com as constantes
mudanas do cenrio econmico em que faz parte.
2.5.6.Os Cs Modernos do Crdito
Segundo Blatt (1999), ainda existem mais trs Cs que podem ser avaliados no processo
decisrio de crdito gerando mais informaes no processo da anlise. O primeiro
Consistncia, que indica a escolha do alvo de mercado, estando directamente ligada a
poltica do credor, da conjuntura econmica, etc. O segundo a Comunicao, que se
refere agilidade na obteno e anlise das informaes necessrias ao processo de
concesso crdito. E por ltimo o Controlo, que trata basicamente do gerenciamento do
crdito que foi concedido. Supervisionar constantemente a situao do cliente para evitar
problemas futuros.

21

2.5.7.Os Trs Novos Cs do Crdito

Ainda segundo Blatt (1999), existem os trs novos Cs do crdito que esto adequados
realidade actual. O primeiro Concorrncia, em que o credor ir avaliar se o tomador
competitivo no mercado em que actua. O segundo Custos, onde ser analisado se o
cliente possui uma gesto de custos de qualidade. E o terceiro Caixa. Neste quesito
verificado se o cliente gera caixa.

2.6.as demonstraes financeiras e a concesso de crdito

Vrias razes levam a analisar as demonstraes financeiras das empresas, uma delas a
verificao da capacidade de manuteno e aquisio de crditos junto a instituies
financeiras.
Segundo Assaf Neto (2010, p.40):
Os intermedirios financeiros, basicamente bancos comerciais e
de investimento, constituem-se tradicionalmente no principal
usurio da anlise de balanos... Os interesses dos bancos, em
geral, incluem o conhecimento da posio de curto e longo prazo
da empresa.
Mesmo que a operao de crdito se verifique em curto prazo, o relacionamento entre bancos e
clientes geralmente visto tambm no longo prazo em razo das possibilidades de renovaes do
emprstimo, do interesse em manter determinada empresa como cliente etc. Desta forma, alm dos
aspectos tradicionais da anlise de balanos em curto prazo, o grau de endividamento, solvncia,
rentabilidade, entre outros, assume tambm grande importncia no processo de avaliao.
A anlise das demonstraes financeiras engloba um conjunto de instrumentos e mtodos

que permitem diagnosticar a situao financeira de uma empresa e tambm prever seu
desempenho futuro, tornado ento uma ferramenta essencial na anlise de crdito, pois
oferece subsdios de qual ser o limite mximo de emprstimos e financiamentos cedidos
ao cliente.
Ainda segundo Jos Pereira da Silva (2000, p. 164):

22
[...] diversas metodologias podem ser utilizadas visando anlise
de risco do cliente e de sua capacidade de pagamento: anlise
horizontal e vertical, ndices financeiros convencionados, como os
relacionados lucratividade, estrutura e liquidez, ndicespadres, fluxos de caixa e fluxos de recursos, investimento
operacional em giro, capital de giro e capital permanente lquido e
modelos quantitativos.

Cabe ressaltar que no somente a anlise das demonstraes financeiras faz parte da anlise
de crdito. H outros factores que so importantes, como a anlise do sector especfico,
entrevista e visita de crdito e negcios, proposta de negcio, porm no o principal foco
do tema desta pesquisa.
Principalmente as instituies financeiras beneficiam-se da anlise das demonstraes
financeiras, as evidncias de solvncia e liquidez da empresa tomadora de crdito a fim de
garantir o compromisso de pagamento firmado entre as partes.
Segundo Schrickel (1995, p. 175):
As demonstraes so basicamente um substituto para o
conhecimento detalhado do quotidiano de uma empresa, suas
operaes e seu gerenciamento, constituindo-se, em realidade, nos
instrumentos de maior utilidade prtica para os emprestadores
para a anlise de crdito.

Martins (1996) afirma que a anlise das demonstraes contabilsticas e aplicao dos
ndices financeiros possibilitam analisar, em um determinado perodo, a situao
econmico-financeira de uma empresa, com isso fornecendo uma previso de sua sade
financeira no futuro. Segundo Jos Pereira da Silva (2000, p. 164): necessrio
acrescentar que a anlise financeira uma das partes mais importantes da anlise de
crdito.
2.7.Estrutura das Demonstraes Financeiras
Segundo Matarazzo (2003, p.39): A Anlise de Balanos visa extrair informaes para a
tomada de deciso. O perfeito conhecimento do significado de cada conta facilita a busca

23

de informaes precisas. O mesmo autor destaca as principais partes das demonstraes

financeiras quando publicadas pelas empresas S/A de capital aberto: Relatrio da
Directoria, Demonstraes Financeiras, Notas Explicativas e Parecer dos Auditores.
2.7.1.Relatrio da Directoria
Segundo Matarazzo (2003), o Relatrio da Directoria tem como objectivo manter os
accionistas e terceiros informados do posicionamento da empresa em relao ao seu
desempenho, perspectivas, estratgias, polticas e resultados alcanados. Ou seja, neste
relatrio consta tudo o que se julga importante para o conhecimento dos interessados e
envolvidos na empresa.
2.7.2.Notas Explicativas
As Notas Explicativas ajudam a esclarecer as informaes contidas nas demonstraes
financeiras. Conforme Silva (2000, p.185): As demonstraes financeiras so
complementadas por notas explicativas e outros quadros analticos ou demonstraes
contabilsticos necessrios para esclarecimento da situao patrimonial e dos resultados do
exerccio.
2.7.3.Parecer dos Auditores
As demonstraes financeiras de empresas S/A de capital aberto, so obrigatoriamente
auditadas por auditores devidamente registados na CVM (Comisso de Valores
Imobilirios). O Parecer dos Auditores uma ferramenta importante para o analista de
crdito, principalmente quando constatado algo incomum nas demonstraes. Para Silva
(2000, p.186): Do ponto de vista do analista, uma empresa na qual o parecer dos auditores
traga ressalva, seja adverso, ou haja negativa de opinio, seguramente uma empresa de
maior risco...
2.7.4.Demonstraes Financeiras
Na publicao das Demonstraes Financeiras, as empresas S/A devem seguir a Lei das
Sociedades por Aces (Lei n 11.638), onde devem constar as estruturas do Balano
Patrimonial, A Demonstrao do Resultado do Exerccio, A Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido, a Demonstrao do Valor Adicionado, a Demonstrao de Fluxo de
Caixa.

2.8.Balano Patrimonial
Esta demonstrao apresenta a situao da empresa em um perodo estabelecido,
visualizando os bens e direitos da empresa, suas obrigaes e Patrimnio Lquido ( a
diferena entre Activo e Passivo). Desta forma pode-se notar no Activo (bens e direitos)
qual a aplicao dos recursos e no Passivo (obrigaes) qual a origem dos recursos. Esta
estrutura permite uma aplicao prtica para o levantamento dos ndices econmicofinanceiros da empresa avaliada.
Segue modelo da estrutura do Balano Patrimonial, em conformidade com a Lei n 11.638:
QUADRO 1 ESTRUTURA DO BALANO PATRIMONIAL

2.8.1.Demonstrao do Resultado do Exerccio

A Demonstrao do Resultado do Exerccio apresenta todas as receitas e despesas, desta
forma fornece informaes importantes sobre a empresa, segundo Matarazzo (2003). A
DRE tem como objectivo fornecer os resultados (lucros e prejuzos) adquiridos em um
determinado exerccio social, os quais so transferidos para a conta do Patrimnio Lquido.
Segundo Matarazzo (2003, p. 45):
A Demonstrao do Resultado retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo monetrio
(fluxo de dinheiro)... Segue modelo da estrutura da Demonstrao do Resultado do
Exerccio:
QUADRO 2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

2.8.2.Demonstrao do Valor Adicionado

A Demonstrao do Valor Adicionado indica as informaes relativas riqueza gerada pela
entidade em determinado perodo e de que forma essas riquezas foram distribudas. A DVA
apresenta quanto a empresa agrega de valor aos insumos adquiridos de terceiros e que so
vendidos ou consumidos durante determinado perodo. Um de seus propsitos eliminar os
valores que representam dupla-contagem na formao do Produto Interno Bruto (PIB),
portanto est baseada em conceitos macroeconmicos.
2.8.3.Demonstrao do Fluxo de Caixa
A Demonstrao dos Fluxos de Caixa informa a movimentao financeira gerada durante o
exerccio social. A anlise de dois balanos patrimoniais consecutivos no fornece as razes
pelas quais houve variaes nos recursos disponveis, cabe DFC esse papel. Segundo
Silva e Tristo (2008, p.225):
O Fluxo de Caixa apresenta os recebimentos e pagamentos
durante um perodo de tempo, geralmente ms ou ano. Com base
nessa informao, temos as causas da mudana do volume de
recursos no disponvel. Com essa demonstrao, o usurio poder
fazer interferncias sobre o fluxo de caixa futura da entidade,
avaliar as decises administrativas, determinar a capacidade de
pagamento das obrigaes e mostrar a relao entre o lucro e a
gerao de recursos disponveis.

Segue modelo da estrutura de Demonstrao do Fluxo de Caixa (Quadro 4):

QUADRO 4 DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA

2.9.A ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA

A anlise econmico-financeira baseada no resultado dos ndices financeiros, os quais so
definidos por intermdio da correlao dos dados fornecidos pelas demonstraes
financeiras, tendo como objectivo de avaliar a situao econmico-financeira e auxiliar a
tomada de decises.
Segundo Assaf Neto (2002, p.48):
Atravs das demonstraes contabilsticos levantadas por uma
empresa, podem ser extradas informaes a respeito de sua
posio econmica e financeira. Por exemplo, um analista pode
obter concluses sobre a atractividade de investir em aces de
determinada companhia; se um crdito solicitado merece ou no
ser atendido; se a capacidade de pagamento (liquidez) encontra-se
numa situao de equilbrio ou insolvncia [...].

O principal objectivo da anlise das demonstraes financeiras a extraco de

informaes importantes e necessrias para a tomada de decises. Sendo assim, o resultado
da anlise informar a sade econmico-financeira da empresa e no caso da concesso de
crdito, o analista ir definir se a empresa avaliada ter condies de honrar o compromisso
futuro pagamento que pretende firmar junto empresa credora.
As ferramentas de anlise de balano so basicamente: anlise vertical, anlise horizontal e
indicadores econmico-financeiros. Os ndices podem evidenciar a situao financeira e
econmica da empresa. No entanto os ndices que revelam a situao financeira so
subdivididos em ndices de estrutura e ndices de liquidez e os ndices que revelam a
situao econmica so ndices de rentabilidade.
Segundo Matarazzo (2003, p.249):
A Anlise atravs de ndices Financeiros genrica; relaciona
grandes itens das demonstraes financeiras e permite dar uma
avaliao empresa. A Anlise Vertical / Horizontal desce a um
nvel de detalhes que no permite essa viso ampla da empresa,
mas possibilita localizar pontos especficos de falhas, problemas e

caractersticas da empresa e explicar os motivos de a empresa

estar em determinada situao.

2.9.1.Anlise Horizontal
A Anlise Horizontal permite a visualizao de cada conta das demonstraes financeiras,
sendo possvel compar-las. Essa anlise permite acompanhar o desempenho de todas as
contas verificando as tendncias de cada uma e formando concluses sobre a evoluo da
empresa. Segundo Padoveze (2000), este tipo de anlise permite verificar em cada item
analisado se houve variao percentual de um perodo para outro.
A Anlise Horizontal, segundo Assaf Neto (2002, p.100): a comparao que se faz entre
os valores de uma mesma conta ou grupo de contas, em diferentes exerccios sociais.
basicamente um processo de anlise temporal, desenvolvido por meio de nmeros-ndices.
2.9.2.Anlise Vertical
A Anlise Vertical permite relacionar percentualmente cada conta do Balano, por exemplo,
com o Activo. O objectivo da Anlise Vertical segundo Matarazzo (2003, p. 249):
Mostrar a importncia de cada conta em relao demonstrao
financeira a que pertence e, atravs da comparao com padres
dos ramos ou com percentuais da prpria empresa em anos
anteriores, permitir inferir se h itens fora das propores
normais.

Ou seja, essa anlise permite que seja feita avaliao individual de cada conta do balano
patrimonial e da demonstrao de resultados em relao ao total. Segundo Padoveze
(2000), essa anlise deve ser interpretada com cautela e interpretados juntamente com o
resultado da anlise horizontal e com o resultado dos indicadores econmico-financeiros.
2.9.3.Anlise atravs de ndices Financeiros
A anlise dos ndices financeiros tem como objectivo definir a situao econmica e
financeira da empresa por meio de seu resultado. Como foi citado anteriormente, h uma
diviso em que alguns ndices permitem visualizar a situao financeira, so eles: ndices
de estrutura e ndices de liquidez e outros ndices permitem visualizar a situao econmica
da empresa que so os ndices de rentabilidade.

Segundo Matarazzo (2003, p.148):

O importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de
um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da
empresa, segundo o grau de profundidade desejada da anlise [...]
O fornecedor pode apenas querer rpidas informaes sobre a
empresa, a respeito de sua rentabilidade, de seu ndice de liquidez
[...] Portanto, a quantidade de ndices que se deve ser utilizada na
anlise depende exclusivamente da profundidade que se deseja da
anlise.

Os indicadores econmico-financeiros so clculos realizados a partir de contas do balano

e demonstrativo de resultados, so dados que se possuem uma inter-relao e que
interpretados servem de base para tomada de decises. O analista deve levar em
considerao, no somente o resultado da anlise dos ndices financeiros, mas tambm o
histrico de pagamento da empresa, assim como utilizar o bom senso na deciso da
concesso de crdito.
Segundo Padoveze (2000, p. 147):
O objectivo bsico dos indicadores econmico-financeiros
evidenciar a posio actual da empresa, ao mesmo tempo que
tentam inferir o que pode acontecer no futuro, com a empresa,
caso aquela situao detectada pelos indicadores tenha sequncia.

Padoveze (2000) apresenta uma classificao de indicadores por categoria. Como os

indicadores de capacidade de pagamento, so representados por: Liquidez Corrente,
Liquidez Seca, Liquidez Geral e Endividamento, os quais so de extrema importncia para
a anlise de crdito. Os indicadores de actividades so representados por: Prazo Mdio de
Recebimento, Prazo Mdio de Pagamento, Giro dos Estoques e Giro do Activo Total. Os
indicadores de rentabilidade, representados por: Margem Operacional sobre Vendas,
Margem Lquida sobre Vendas, Rentabilidade do Activo Total e Rentabilidade do
Patrimnio Lquido. Os indicadores de Anlise de rentabilidade (Mtodo Dupont) so
representados por: Giro Total do Activo, Margem Lquida sobre Vendas, Lucro sobre o
Activo, Participao do Capital Prprio no Activo Total e Lucros sobre o Patrimnio
Lquido. E os indicadores de Anlise de valor da aco so representados por: Valor

Patrimonial da Aco, Lucro por Aco, Dividendos e Lucros Distribudos por Aco, Valor
de Mercado da Aco e Relao Preo Lucro (P/L).
QUADRO 5 QUADRO RESUMO DOS NDICES

2.9.4.ndices de Estrutura
Estes ndices auxiliam na tomada de decises financeiras, quando a necessidade de recursos
ou sua aplicao. Na prtica da anlise e concesso de crdito, os ndices de estrutura so
importantes, pois iro demonstrar a participao de capitais de terceiros e a composio do
endividamento da empresa avaliada. Desta forma o analista poder avaliar a possibilidade
de conceder mais crdito a empresa tomadora.
2.9.5.Participao de Capitais de Terceiros (Endividamento)
Este ndice analisa o risco de insolvncia da empresa, ou seja, uma anlise do ponto de vista
financeiro. Informar, nos perodos analisados a melhora ou piora do endividamento da
empresa, ou seja, o percentual de capital de terceiros em relao ao capital prprio.
Segundo Matarazzo (2003, p.154):
O ndice de Participao de Capitais de Terceiros relaciona,
portanto, as duas grandes fontes de recursos da empresa, ou seja,
Capitais Prprios e Capitais de Terceiros. um indicador de risco
ou de dependncia a terceiros por parte da empresa. Tambm pode
ser chamado de Grau de Endividamento.

Este ndice pode determinar uma situao de falncia, quanto maior seu percentual maior o
comprometimento financeiro da empresa. Porm, Matarazzo (2003) afirma que a falncia
no resultado somente do alto grau de endividamento da empresa, pois tambm tem um
conjunto de situaes que favorece esse quadro, como por exemplo, m administrao,
desorganizao e tambm insucesso em projectos.
O autor ainda cita algumas variveis importantes para se definir a capacidade de
endividamento da empresa, como: Gerao de Recursos, ou seja, significa que uma
empresa capaz de gerar recursos, ter mais condies de assumir dvidas e honr-las, do
que uma empresa com baixa capacidade de gerar recursos; Liquidez, no caso de empresas
com considervel capital prprio investido no Activo Circulante e que tomem recursos de
terceiros para capital de giro esto em melhores condies do que empresas que imobilizam
todos seus recursos prprios e ainda adquirem de terceiros. Renovao, significa que a
empresa ao utilizar a possibilidade de renovar suas dvidas est com deficincia de capital
prprio. Algumas empresas optam por manter um nvel de endividamento ao invs de
reduzir seus Activos (MATARAZZO, 2003).

2.9.6.Composio do Endividamento
Este ndice informa qual o percentual das obrigaes de curto prazo em relao s
obrigaes totais. Sempre que o ndice for menor indica situao favorvel empresa.
Entende-se que quanto menor for o prazo para pagamento das dvidas da empresa, maior
ser o risco de inadimplncia. Porm, quando ocorrer situao contrria, ou seja, as dvidas
com possibilidade de pagamento em longo prazo, oferecem uma folga para o pagamento
das dvidas de curto prazo (MATARAZZO, 2003).
2.9.7.Imobilizao do Patrimnio Lquido
O ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido informa qual o percentual do Patrimnio
Lquido est aplicado no Activo Permanente da empresa. Ir demonstrar a necessidade de
capital de terceiros para manuteno do negcio. Conclui-se que quanto menor for o
resultado deste ndice, melhor ser a situao financeira da empresa.
Segundo Matarazzo (2003, p 158):
O ideal em termos financeiros a empresa dispor de Patrimnio
Lquido suficiente para cobrir o Activo Permanente e ainda sobrar
uma parcela CCP = Capital Circulante Prprio suficiente para
financiar o Activo Circulante. (Por suficiente entende-se que a
empresa deve dispor da necessria liberdade de comprar e vender
sem precisar sair o tempo todo correndo atrs de bancos.)

2.9.8.Imobilizao dos Recursos no Correntes

Este ndice informa qual o percentual de Recursos no Correntes a empresa aplicou no
Activo permanente. Quanto menor o ndice ser melhor para a empresa. Matarazzo (2003)
informa que pelo fato dos elementos do Activo Permanente possurem um bom tempo de
vida til, alguns casos at 50 anos, no h necessidade de a empresa financi-lo totalmente
com recursos prprios, pois pode utilizar recursos de longo prazo para este fim.

2.9.9.ndices de Liquidez
Os ndices de liquidez relatam a capacidade de pagamento da empresa, ou seja, a situao
financeira da empresa. Significa que quanto maior esses ndices, melhor para a empresa
avaliada.
Segundo Padoveze (2000, p.150):
Esses indicadores buscam evidenciar a condio da empresa de
saldar suas dvidas e de sua estrutura de endividamento. So
indicadores extrados apenas do balano patrimonial, razo por
que so considerados indicadores estticos. Quer dizer que no
momento seguinte esses indicadores sero alterados.

Esses indicadores no garantem o pagamento da dvida em dia, pois isso depende de outros
factores, como prazo, por exemplo. Porm o bom resultado desses ndices indica que a
empresa tem boas condies financeiras para saldar seus dbitos.
2.9.10.Liquidez Geral
O ndice de Liquidez Geral vai indicar a capacidade de pagamento das dvidas totais da
empresa, em relao ao seu Activo Circulante e Realizvel Longo Prazo, ou seja,
considera os saldos de curto e longo prazo. Segundo Assaf Neto (2002, p.173): A liquidez
geral utilizada como uma medida de segurana financeira da empresa a longo prazo,
relevando sua capacidade de saldar todos os compromissos. Quanto maior o resultado
deste ndice, melhor a situao da empresa.
2.9.11.Liquidez Corrente
O ndice de Liquidez Corrente vai indicar a capacidade de pagamento das dvidas de curto
prazo, em relao ao seu Activo Circulante. Ou seja, vai indicar quanto a empresa possui do
Activo Circulante para cada valor do Passivo Circulante. Neste caso quanto maior o
resultado melhor para a empresa.
Segundo Silva (2003, p. 227):
O ndice de liquidez corrente tem sua validade como instrumento
comparativo entre empresas do mesmo porte, da mesma
actividade e da mesma regio geogrfica, porm como medida

isolada, no se pode afirmar que liquidez corrente boa ou ruim,

acima ou abaixo de 1 ou 1,5, como julgam alguns autores de
livros.

2.9.12.Liquidez Seca
Este ndice retrata quanto que a empresa possui de Activo Lquido, sem que o estoque seja
vendido, para honrar as dvidas de curto prazo (Passivo Circulante). Ou seja, basicamente
tem o mesmo objectivo do ndice de Liquidez Corrente, porm excluem-se os estoques da
frmula de clculo. Quanto maior seu resultado melhor para a empresa. Segundo Matarazzo
(2003, p.173), [...] o ndice de Liquidez Seca conjugado com o ndice de Liquidez
Corrente um reforo concluso de que a empresa uma atleta de liquidez. A seguir
ser exposto um quadro comparativo da Liquidez Seca e Liquidez Corrente, proposto por
Matarazzo (2003).
2.10.Endividamento
Este indicador tambm muito importante para a anlise de crdito, pois indica quanto que a
empresa possui de capital prprio para honrar suas dvidas. Ou seja, um ndice que serve de
base para os credores no momento da anlise para a concesso de crdito. Segundo
Padoveze (2000, p. 153): A finalidade deste indicador medir a estrutura de
financiamento da companhia. um nmero que evidencia o reflexo das polticas de
alavancagem financeira da empresa e financiamento do capital de giro a cada final de
perodo.
2.10.1.ndices de Rentabilidade
Este ndice indica o retorno que a empresa est recebendo do investimento realizado. Estes
ndices iro avaliar o desempenho final da empresa, podendo ser comparados com
empresas do mesmo ramo de actividade. Quanto maior seus valores melhor para a empresa
avaliada.

CAPITULO III: ENQUADRAMENTO METODOLGICO

Segundo Beuren (2006), as pesquisas na rea contabilstica recebem trs classificaes:
quanto aos objectivos, que podem ser exploratrio, descritivo, correlacional e / ou
explicativo; quanto aos procedimentos que podem ser estudo de caso, levantamento,
pesquisa bibliogrfica, anlise documental, pesquisa participante e pesquisa experimental e
quanto sua abordagem, que pode ser qualitativa ou quantitativa.
3.1.Quanto aos objectivos da pesquisa
O trabalho em questo possui classificao descritiva, pois tem a finalidade de observar e
interpretar os fatos, sem que haja interferncia da pesquisadora.
3.2.Quanto aos procedimentos da pesquisa
A pesquisa em questo caracteriza-se por pesquisa documental e pesquisa de levantamento.
Segundo Beuren (2009, p. 89), ...a pesquisa documental baseia-se em materiais que ainda
no receberam tratamento analtico ou que podem ser reelaborados de acordo com os
objectivos da pesquisa. J Silva e Grigolo (2002) defendem que a pesquisa documental
utiliza-se de materiais que no sofreram uma anlise minuciosa, havendo utilizao de
fontes de primeira mo (documentos que sofreram tratamento analtico) e fontes de segunda
mo (documentos que j foram analisados de alguma forma).
Sero consultados livros de autores renomados e artigos publicados sobre anlise de crdito
e de demonstraes financeiras. Alm de peridicos que tratam sobre o assunto em questo,
sero analisadas as demonstraes contabilsticas de duas empresas S/A de capital aberto,
com o objectivo de fazer um estudo comparativo da capacidade de pagamento de cada uma,
considerando os critrios de concesso de crdito. O levantamento dos dados ser obtido
com base no questionrio aplicado a uma instituio financeira de grande porte, juntamente
com funcionrios que esto ligados rea de anlise de crdito.

3.3.ANLISE DOS DADOS

Na anlise dos dados ser apresentado o resultado do questionrio disposto no apndice 1, o
qual foi aplicado em uma instituio financeira de grande porte com funcionrios ligados a
rea de gesto de crdito. O objectivo desta pesquisa constatar a importncia que os
profissionais da rea depositam nas demonstraes financeiras e ndices financeiros no
momento da deciso de crdito, e ainda, verificar, com base na opinio e vivncia destes
profissionais, o que deve ser considerado nas demonstraes financeiras durante a anlise
de crdito.
Para elaborao da pesquisa, participaram quatro agentes com actuao directa na anlise
de crdito em instituio financeira. O resultado desta pesquisa servir de base para
realizao de um estudo comparativo das demonstraes financeiras e ndices financeiros
mais importantes, segundo estes analistas de crdito. Sero realizadas as anlises das
demonstraes contabilsticas de indicadores que obtiveram uma mdia acima de 7 (sete),
na questo de nmero 2 (dois).
3.3.1.Resultado da pesquisa de levantamento
Os resultados apreciados indicam que os analistas de crdito da instituio financeira
realizam um estudo das demonstraes contabilstica da empresa demandante. Em relao
ao grau de importncia atribudo s demonstraes financeiras, em uma escala de 1 (onde
considerado nada importante) a 10 (onde considerado muito importante), seguem
resultados obtidos:
Para Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do Exerccio todos os participantes
atriburam nota mxima, ou seja, consideram extremamente importante a sua anlise para a
concesso de crdito; Para Demonstrao do Valor Adicionado a mdia atribuda foi nota 6
(seis).
Outro apontamento resultante da pesquisa foi o fato de todos os participantes afirmarem
utilizar os ndices financeiros indicados na questo de nmero 3 (trs), os quais so:
Participao doe Capitais de Terceiros, Composio de Endividamento, Imobilizao do
Patrimnio Lquido, Imobilizao dos Recursos no Correntes, Liquidez Geral, Liquidez
Corrente, Liquidez Seca, Endividadamento, Giro do Activo, Margem Lquida,
Rentabilidade do Activo e Rentabilidade do Patrimnio Lquido. Na pergunta de nmero 4

(quatro), a qual questiona se o banco utiliza a anlise horizontal nas demonstraes

contabilsticas e na pergunta de nmero 5 (cinco) que questiona sobre a utilizao da
anlise vertical, houve unanimidade nas respostas, sendo que todos participantes afirmaram
que o banco utiliza as duas anlises mencionadas.
Alm destas anlises o banco tambm considera importante a verificao de outros factores
como, histrico de restries do cliente e dos scios, histrico de pontualidade nos
pagamentos, os 5 Cs, anlise do sector de actuao da empresa e tendncia de mercado e
em alguns casos, visita empresa. Considerando e analisando todas essas informaes no
processo de anlise de crdito, acredita-se que a instituio financeira aumente sua carteira
de clientes, cujos quais honrem seus compromissos financeiros.
3.3.2.Anlise Comparativa das Demonstraes financeiras
Como foi exposto anteriormente, o analista de crdito deve considerar diversos factores
alm da anlise das demonstraes financeiras e ndices financeiros, entre eles, analisar o
sector de actuao da empresa e suas tendncias de mercado, consultar os rgos de
proteco ao crdito, histrico de pagamento da empresa entre outros.
Ao analisar os ndices financeiros e as demonstraes contabilsticas das empresas o
analista de crdito tem todos os subsdios necessrios para conceder ou no emprstimo e
qual a melhor forma de faz-lo. As informaes retiradas dessas fontes demonstram a sade
financeira, estrutural e econmica da empresa analisada.

CAPITULO IV: CONCLUSO

4.1.Concluso
Pode-se concluir que as demonstraes financeiras so instrumentos indispensveis na
concesso de crdito. Essa anlise permite ao profissional da rea de crdito uma viso da
sade financeira da empresa tomadora, fazendo com que o analista de crdito identifique e
avalie os riscos envolvidos na operao. O resultado desta anlise deve subsidiar a deciso
do analista de crdito, a ponto de definir a viabilidade em emprestar recursos financeiros
empresa demandante ou ento quais as condies de pagamento e taxas sero impostas na
negociao.
Pela anlise de perodos anteriores, o analista pode realizar projeces do comportamento
financeiro da empresa e com isso decidir se a empresa ter capacidade em honrar suas
dvidas. Desta forma a anlise horizontal das demonstraes contabilsticas tem um papel
imprescindvel na anlise.
Porm o analista no deve considerar somente o resultado da anlise das demonstraes
contabilsticas no momento de deciso e concesso de crdito. Esses so resultados
extremamente importantes e que retratam a sade financeira da empresa. Mas tambm a
avaliao e perspectiva de crescimento do ramo em que a empresa actua, mercado
econmico, histrico de pagamento da empresa com seus fornecedores, entre outros
factores so importantes para a deciso de crdito. Alm de levar em considerao a
experincia profissional, feeling e bom senso do analista.

REFERNCIAS
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmicofinanceiro. 9 ed. So Paulo: Atlas, 2010.
BEUREN, Ilse Maria. Como elaborar trabalhos monogrficos em contabilidade: teoria
e prtica. 3. Ed. So Paulo: Atlas, 2006.
BLATT, Adriano. Avaliao de Risco e Deciso de Crdito. Um enfoque Prtico. So
Paulo: Nobel, 1999.
COMIT

DE

PRONUNCIAMENTOS

CONTBEIS.

Demonstrao

do

Valor

Adicionado. Ano 2009. Disponibilizado em http://www.cpc.org.br/pdf/CPC_09.pdf.

Acessado em 25/10/2015.
MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos. Abordagem Bsica e
Gerencial. 6. Ed. So Paulo: Atlas, 2003.
MINISTRIO DA FAZENDA. Economia Brasileira em Perspectiva. Edio Especial.
Ano 2010. Disponibilizado em http://www.fazenda.gov.br/portugues/docs/perspectivaeconomia-brasileira/edicoes/Economia-Brasileira-Em-Perpectiva-Especial-10.pdf.
Acessado em 17/0102015.
PADOVEZE, Clvis Lus. Contabilidade Gerencial Um Enfoque em Sistema de
Informao Contabilstica. So Paulo: Atlas, 2000.
SCHRICKEL, Wolfgang Kurt. Anlise de Crdito: Concesso e Gerncia de
Emprstimos. 2. Ed. So Paulo: Atlas, 1995.
SILVA, Csar Augusto Tibrcio; TRISTO, Gilberto. Contabilidade Bsica. 4. Ed. So
Paulo: Atlas, 2009.
SILVA, Jos Pereira da. Gesto e Anlise de Risco de Crdito. 3. Ed. So Paulo: Atlas,
2000.

APNDICE
PESQUISA SOBRE AS DEMOSTRAES FINANCEIRAS NA CONCESSO E
ANLISE DE CRDITO
1. Para conceder crdito ao cliente o(a) analista faz um estudo das demonstraes
contabilsticas da empresa?
( ) sim

( ) no

2. Qual a importncia da anlise das seguintes demonstraes financeiras para a

finalidade de concesso de crdito?
(Assinale em uma escala de 1- nada importante a 10 muito importante)
a) Demonstrao do Resultado do Exerccio

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

b) Balano Patrimonial

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

c) DVA (Demonstrao do Valor Adicionado)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

d) DFC (Demonstrao do Fluxo de Caixa)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

e) Outra. Qual ? _________________

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

3. Quais, dos indicadores financeiros abaixo, so utilizados durante a anlise de

crdito:

ndice financeiro
Participao
Terceiros

de

Capitais

Frmula
de

Composio de Endividamento

Capitais de Terceiros

Marcar opo

x 100

Patrimnio
Passivo
Circulante
Lquido
x 100

Imobilizao do Patrimnio Lquido

Capitais
Activo de
Permanente
Terceiros
x 100
Patrimnio Lquido

Imobilizao
Correntes

dos Recursos

Liquidez Geral

Liquidez Corrente

Liquidez Seca

no

Activo Permanente
Patrimnio Lquido + Exigvel a Longo
Prazo
Activo Circulante + Realizvel a Longo
Prazo
Passivo Circulante + Exigvel a Longo
Prazo
Passivo Circulante
Passivo Circulante
Disponvel + Aplicaes
Financeiras + Clientes de
Rpida Conversibilidade em
Dinheiro

x 100

Passivo Circulante

Endividamento

Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Patrimnio Lquido

Giro do Activo

Vendas Lquidas
Activo

Margem Lquida

Lucro Lquido

Rentabilidade do Activo

x 100

VendasLquido
Lquidas
Lucro
x 100
Activo

Rentabilidade
Lquido

do Patrimnio

Lucro Lquido

x 100

Patrimnio Lquido Mdio

Se houver outros financeiros, favor informar:

__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
4. utilizada a anlise horizontal nas demonstraes contabilsticas da empresa que se
est analisando para conceder crdito?
( ) sim

( ) no

5. utilizada a anlise vertical nas demonstraes contabilsticas da empresa que se

est analisando para conceder crdito?
( ) sim

( ) no

6. Aps os resultados dos ndices e das anlises realizadas, quais os parmetros

utilizados para definir se vivel conceder crdito empresa analisada?
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
7. Quais outras informaes (financeiras ou no financeiras) so utilizadas na anlise
de concesso de crdito?

__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________

Muito obrigada por sua colaborao!

ANEXOS
1 BALANO PATRIMONIAL S/A (CVM)
ATIVO
01/01/2009 01/01/2008 01/01/2007
Cdigo da
Conta
1
1.01
1.01.01
1.01.01.01
1.01.01.02
1.01.02
1.01.02.01
1.01.02.02
1.01.03
1.01.04
1.01.04.01
1.01.04.02
1.01.04.03
1.01.04.04
1.02
1.02.01
1.02.01.01
1.02.01.02
1.02.01.02.01
1.02.01.02.02
1.02.01.02.03
1.02.01.03
1.02.01.03.01
1.02.01.03.02
1.02.01.03.03
1.02.01.03.04
1.02.01.03.05
1.02.02
1.02.02.01
1.02.02.01.01
1.02.02.01.02
1.02.02.01.03
1.02.02.01.04
1.02.02.01.05
1.02.02.02
1.02.02.03
1.02.02.04

Descrio da Conta
Ativo Total
Ativo Circulante
Disponibilidades
Caixa e equivalentes de caixa
Aplicaes financeiras
Crditos
Clientes
Crditos Diversos
Estoques
Outros
Dividendos a receber
Impostos a recuperar
Valores a receber
Outras contas a receber
Ativo No Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Crditos Diversos
Crditos com Pessoas Ligadas
Com Coligadas e Equiparadas
Com Controladas
Com Outras Pessoas Ligadas
Outros
Impostos a recuperar
Valores a receber
Depsitos judiciais
Aplicaes financeiras
Outras conta a receber
Ativo Permanente
Investimentos
Participaes Coligadas/Equiparadas
Participaes Coligadas/Equiparadas-gio
Participaes em Controladas
Participaes em Controladas - gio
Outros Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Diferido

a
a
a
31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007
1.467.359
666.886
101.229
76.812
24.417
299.441
299.441
0
220.435
45.781
1.182
10.729
15.205
18.665
800.473
90.470
0
15.122
0
1.652
13.470
75.348
5.011
55.284
11.142
652
3.259
710.003
293.194
0
0
269.249
0
23.945
405.367
0
11.442

1.498.022
578.451
59.033
43.618
15.415
287.861
287.861
0
199.372
32.185
1.381
14.676
287
15.841
919.571
121.718
0
51.228
0
2.613
48.615
70.490
12.043
39.962
13.426
616
4.443
797.853
54.075
0
0
32.139
0
21.936
721.240
6.120
16.418

1.599.325
616.732
13.012
13.012
0
294.001
294.001
0
264.402
45.317
876
20.799
0
23.642
982.593
89.816
0
36.680
0
2.760
33.920
53.136
10.316
22.600
15.112
609
4.499
892.777
49.718
0
0
27.707
0
22.011
808.595
8.568
25.896

PASSIVO
Cdigo da Conta
2
2.01
2.01.01
2.01.02
2.01.03
2.01.04
2.01.05
2.01.06
2.01.06.01
2.01.07
2.01.08
2.01.08.02
2.01.08.03
2.01.08.04
2.01.08.05
2.02

Descrio da Conta
Passivo Total
Passivo Circulante
Emprstimos e Financiamentos
Debntures
Fornecedores
Impostos, Taxas e Contribuies
Dividendos a Pagar
Provises
Provises diversas
Dvidas com Pessoas Ligadas
Outros
Salrios e encargos
Impostos parcelados
Imposto renda e contr. social diferidos
Outras contais a pagar
Passivo No Circulante

01/01/2009
a
31/12/2009
1.467.359
588.312
192.839
212.131
76.058
3.750
0
10.562
10.562
633
92.339
22.714
42.252
2.105
25.268
377.650

01/01/2008
a
31/12/2008
1.498.022
416.024
170.505
77.842
67.865
4.507
0
0
0
0
95.305
23.828
45.346
3.541
22.590
704.567

01/01/2007
a
31/12/2007
1.599.325
305.547
83.535
20.074
105.732
2.971
0
0
0
0
93.235
28.012
35.240
3.822
26.161
734.270