INSTITUCIN UNIVERSITARIA POLITCNICO GRANCOLOMBIANO

FACULTAD CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONMICAS Y CONTABLES

PROGRAMA DE CONTADURA PBLICA VIRTUAL

PROYECTO DE AULA
GERENCIA FINANCIERA

Presentada por
Laura Patricia Granada Rodrguez - cd.1211700051
Mara Patricia Ordoez Vargas - cd.1211810078
Carlos Leonardo Pinilla Hernndez - cd.1211960018
Mara del Pilar Tachack cd. 1211830042

Presentado a
Mara del Pilar Pulido Ramrez

BOGOT, ABRIL DE 2015

CONTENIDO

I.
INTRODUCCIN......................................................................................................4.
II. OBJETIVOS..........................................................................................................6.
1. MARCO TERICO...............................................................................................8.
2. CREACIN DE UN NEGOCIO - ADOPCIN E IMPLEMENTACIN
ESTRATGICA ........................................................................................................9.
2.1. Modelo de Negocio........................................................................................9.
2.2. Nombre o razn social de la empresa...........................................................9.
2.3. Tipo de sociedad............................................................................................9.
2.4. Objeto Social................................................................................................10.
2.5. Ventaja competitiva a futuro del Negocio.....................................................10.
3. ELEMENTOS PARA LA GENERACIN DE VALOR .........................................11.
3.1. Competencias Fundamentales.....................................................................11.
3.2. Fuerzas Inductoras de Valor.........................................................................11.
3.3. Microinductores de Valor..............................................................................15.
3.4. Misin...........................................................................................................16.
3.3. Visin............................................................................................................16.
Y4. ESTUDIO FINANCIERO ..................................................................................18.

4.1 Presupuesto de Inversin . 18.

4.2 Presupuesto de Ventas .. 18.
.

4.3. Costos de Produccin ............................................................................19.

4.4. Estado de Resultados Proyectado..........................................................19.
4.5. Flujo de Caja .........................................................................................20.
4.6. Anlisis de Rentabilidad ........................................................................21.
4.7. Riesgo ....................................................................................................22.
4.8. Conclusiones del Anlisis Financiero....................................................23.
5. CONCLUSIONES...............................................................................................25.
6. ANEXO26.
7. BIBLIOGRAFIA Y WEBGRAFIA 27.

I.

INTRODUCCIN

En la dinmica actual de las organizaciones estas se ven abocadas a la

utilizacin de tcnicas para gerenciar sus recursos, fsicos, humanos pero sobre
todo sus recursos econmicos de tal manera que satisfagan no solamente las
exigencias del mercado sino tambin las de los dueos de la organizacin.

El administrador o gerente de un prospecto de organizacin o de una

empresa ya constituida debe tener la capacidad de enfrentar la realidad de su
organizacin, de manera que su gerenciar no solo ser realizar efectivas
inversiones que le permitan crecer en el tiempo con sostenibilidad no solamente
en trminos economicistas sino tener la capacidad de agregar valor con su
gerenciar en todos los procesos organizacionales. Es en este sentido que se
puede identificar como la Administracin Financiera se vincula de manera directa
en este propsito a travs de la Planificacin Estratgica, de una comunicacin
empresarial efectiva, a travs de procesos de produccin que hagan eficiente
operativamente la organizacin pero sobre todo en el manejo de sus estados
financieros que son los que finalmente van a demostrar la realidad de la misma.

La experiencia a travs del proyecto de aula en el mdulo de Gerencia

Financiera, nos conducir en una primera instancia a adentrarnos en el tema de
que es gerenciar con valor, se realizar una descripcin del negocio o propuesta
econmica sobre la cual estaremos aplicando los conocimientos de gerencia con
creacin de valor, dicho proyecto se desarrollar basado en las pautas entregadas
en el mdulo de estudio, con las lecturas y materiales suministrados en este

II.

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL

El objetivo general de esta primera entrega consiste en elaborar una propuesta de

negocio e identificar bajo los criterios de planeacin financiera un modelo
estratgico, que aporte y complemente el adoptado por dicha organizacin para
permitir xito financiero y la generacin de valor.

OBJETIVOS ESPECFICOS

Identificar el modelo de negocio.

Analizar los diferentes sistemas de creacin de valor para aplicar al

proyecto.
Aplicar a nuestro proyecto los diferentes procesos considerados en el

sistema de creacin de valor que

Identificar las competencias fundamentales, fuerzas inductoras de valor,

los inductores, los micro y macro inductores de valor.

Realizar proyecciones de negocio.

1. MARCO TERICO

Figura 1. Mapa conceptual. Modelo de Gerencia Financiera 1

2. CREACIN DE UN NEGOCIO - ADOPCIN E IMPLEMENTACIN

ESTRATGICA
1 La funcin primordial del Gerente Financiero es la de hacer una asignacin adecuada ojal ptima de los recursos
escasos de una organizacin, buscando la maximizacin del valor de la firma y por ende de la riqueza de los accionistas.
Dentro de las actividades para lograrlo, debe velar porque existan mecanismos para prever situaciones, tanto favorables
como desfavorables, que le permitan tomar las decisiones apropiadas en cada caso. Esto es, deber tomar las medidas
necesarias para generar instrumentos de planeacin y control de la gestin financiera y adems, que los cursos de accin
que se estimen como adecuados para el desarrollo de sus funciones, se lleven a cabo en la realidad. Tomado de
http://www.javeriana.edu.co/decisiones/analfin/capitulo1.pdf

2.1.

Modelo de Negocio Propuesto:

Comercializacin de zapatos elaborados en resina de clula Cerrada.

2.2.

Nombre o razn social de la empresa

Comercializadora de Zapatos COLOMBIAN SHOES S.A.

Figura 2. Imagen y eslogan

2.3.

Tipo de sociedad

La empresa Comercializadora de Zapatos COLOMBIAN SHOES, ser una

sociedad por Acciones creada por un grupo de estudiantes del Politcnico
Grancolombiano, con participacin accionaria en partes iguales por cada uno de
sus integrantes, inicialmente se crear como un proyecto de empresa,
posteriormente la idea de Negocio se pretende materializar y gracias a que los
socios viven en diferentes ciudades del pas la comercializadora podr expandir su
mercado por todo el territorio Nacional con gran facilidad y reconocimiento.

2.4.

Objeto Social
El objeto social de la compaa ser la comercializacin al por menor y al

por mayor de zapatos elaborados en resina de clula cerrada a nivel nacional e

internacional. Nuestra organizacin tendr como factor diferenciador la forma
innovadora de distribucin, pues no solo se limita a crear espacios de venta del
producto sino que a travs de la estrategia mi amigo quiere zapatos COLOMBIAN
SHOES se busca facilitar que parte de nuestros clientes sean referidos de otros
clientes satisfechos que han hablado de nuestros productos y servicios
adicionales.

2.5.

Ventaja competitiva a futuro del Negocio

La Comercializadora COLOMBIAN SHOES ser una empresa que tiene

claro la importancia de ser sino los nicos al menos con caractersticas que nos
permita ser muy competitivos, es por eso que en una proyeccin hacia el futuro se
desea seguir contando con proveedores que nos suministren productos
elaborados con las mejores materias primas y con productos que estn acorde
con las necesidades de confort, de buenos precios, de acuerdo con la moda que
es lo que solicitan nuestros exigentes clientes, internamente se viene trabajando
con proyeccin al mediano plazo en el mejoramiento de los canales de
distribucin, de forma que se pueda aumentar la demanda de productos y as

10

obtener precios ms bajos de nuestros proveedores lo que se vera reflejado en el

precio de venta para el consumidor final y en nosotros en un flujo de caja
permanente, de igual forma un mejoramiento en la distribucin podra implicar
menos costos por el pago de bodegaje de nuestra mercanca, ello se vera
inmediatamente reflejado en los estados financieros de la organizacin.
Todo esto en busca de la satisfaccin del cliente pero si dejar de lado la
ventaja competitiva que caracteriza a la compaa, la cual, en definitiva es la
calidad del producto ofrecido, ya que COLOMBIAN SHOES es la nica compaa
que cuenta con la patente de la resina utilizada como materia prima; resina de
clula cerrada que permite una excelente amortiguacin, antideslizante, resistente
a bacterias y hongos y no permite el olor desagradable caractersticas que cumple
al cien por ciento con las necesidades de los potenciales clientes.
Finalmente la organizacin le estar apostando gracias a la especializacin
que estamos adquiriendo del producto a producir nuestra propia lnea de calzado
con las especificaciones que el mercado colombiano nos exige.

11

3. ELEMENTOS PARA LA GENERACIN DE VALOR

3.1.

Competencias Fundamentales

COLOMBIAN SHOES tiene para sus clientes una oferta variada zapatos
que cumplen con altos estndares de comodidad con caractersticas muy
especiales para el beneficio de los pies. Nuestros productos cuentan con diseos
anatmicos que buscan adems de confort ofrecer cuidado para los pies, al tener
suela antideslizante, sistema de relieve granulado para favorecer y mejorar la
circulacin de las piernas, frente a otras marcas, la empresa contar adems con
un excelente servicio postventa en el cual cualquiera de nuestros clientes puede
recibir asesora y actualizacin en nuevos productos.

3.2.

Fuerzas inductoras de Valor

Siendo coherentes con la dinmica impuesta a las empresas desde la

economa mundial, y teniendo en cuenta que los diferentes ndices financieros con
los que tradicionalmente han sido manejadas las organizaciones, se entiende las
grandes limitaciones que estas tienen al no tener las posibilidades de realizar
anlisis apropiados de su estado interno as como de sus exigentes entornos
micro y macroeconmicos, con base en esto la empresa tendr como uno de sus
pilares fundamentales la gestin del conocimiento para mantener a todas las

12

personas actualizadas en diferentes temas pero sobre todo en temas Financiero y

econmico de corriente moderna.

Como los inductores de valor son los que tienen que ver con el efecto sobre
la estructura tanto operativa como financiera de la empresa, dada la estructura de
COLOMBIAN SHOES S.A con caractersticas de empresa con nimo de lucro al
generar utilidades para los inversionistas y dueos se desea establecer un plan de
gestin basado en una gerencia de valor con la aplicacin de los diferentes
inductores de valor que permitir un efectivo control de la organizacin con
excelentes resultados.

Para efectos de COLOMBIAN SHOES S.A. se identifican los siguientes

inductores de valor los cuales se trabajaran principalmente para el crecimiento a
nivel nacional de la compaa iniciando desde sus instalaciones en la ciudad de
Bogot.

TIPO DE CLIENTE:
Nuestro producto est dirigido a todas aquellas personas que deseen
zapatos cmodos pero que sean altamente amigables con el medio ambiente
pues los zapatos estn hechos usando un proceso especial de moldeado e
inyeccin lo que evita el desperdicio y es un proceso responsable con el medio
ambiente.

13

CATEGORIA DE MERCADO:

Los zapatos de COLOMBIAN SHOES se proyecta a generar un mercado muy

amplio por la diversidad de modelos que permanentemente nuestro proveedor
estar entregando, actualmente an los productores que proveen el mercado
colombiano no tienen la capacidad econmica y financiera para producir el
producto, es decir que por el momento solo pocos proveedores extranjeros
cumplen con los estndares de calidad requeridos, en nuestro caso nuestro
proveedor cuenta con procesos tecnolgicos de punta que le permiten productos
vanguardistas que nos permite tener la aceptacin de un mercado considerable
pese a nuestro precio un poco superior comparado con algunos productos chinos
que han inundado el mercado, adems los valores agregados al usuario final en
ltima instancia estn marcando la diferencia en el mercado.

TIPO DE PRODUCTO
La comercializadora de zapatos COLOMBIAN SHOES inicialmente
comercializar calzado blando, cmodo y liviano, antimicrobianos, resistentes al
olor y que no marcan el piso; con una alta especializacin en la manufactura
buscando seducir a nuestros clientes con un concepto diferenciador en diseo,
confort, calidad y servicio postventa.

14

CAPACIDAD DE PRODUCCION.
El proyecto en su entrada en vivo no tiene an la capacidad para producir
en Colombia, pero en nuestras proyecciones la idea sera invertir en maquinaria y
otros activos necesarios para la produccin del calzado y seria la empresa
colombiana a nivel nacional con la ms avanzada tecnologa en el pas en la
produccin de este tipo de zapatos, la cual podr cumplir con los requerimientos
nacionales y posibles clientes suramericanos con los cuales se han hecho
preacuerdos de compra. La maquinaria utilizada para la elaboracin de los
zapatos trabajara al 80% de su capacidad instalada las 24 horas del da.

METODO DE VENTAS
Nuestro mtodo de ventas estar enfocado a satisfacer las necesidades de
nuestros posibles clientes, cabe aclarar que nuestro pblico es amplio por el tipo
de producto, la idea es despertar el inters y deseo de obtener nuestros productos
sin la necesidad de persuadir bajo presin pues al comprar los zapatos de
COLOMBIAN SHOES estn adquiriendo moda, comodidad y seguridad adems a
bajos precios comparados con los precios de mercado de la competencia.

SELECCIN DE CLIENTES
El producto a comercializar tendr como principales clientes aquellas
personas que como necesidad tengan la utilizacin de calzado de gran
amortiguacin por laborar jornadas extensas en donde su desempeo fsico sea

15

de gran impacto a sus pies. Dentro de este grupo de clientes tenemos el sector
educativo y sector salud.

3.3.

Micro-inductores de valor
Los micro-inductores de valor son indicadores que a la medida de las

caractersticas de la empresa estn asociados con el mejoramiento de los

inductores operativos y financieros (Garca, 2003, 21)

Desde la perspectiva de los micro-inductores se podra decir que son los

que le van a permitir a la gerencia de COLOMBIAN SHOES explorar y explotar las
competencias a travs de una orientacin estratgica hacia ser ms competitiva
en el mercado. Por ejemplo, si se deseara adoptar una estrategia de reduccin de
costos, esto tendra que verse reflejado en los precios en el mercado los cuales
deben mantenerse competitivos gracias a la identificacin y seleccin de una
estructura ptima de capital, tambin el uso apropiado de los activos de la
empresa y del efectivo y un adecuado manejo del costo de la deuda.

Los micro-inductores de valor definidos por la compaa COLOMBIAN

SHOES desde las competencias del mercado y sus diferentes indicadores de
medicin son:

16

Segmentacin: Basada en investigaciones de mercado que permitan

analizar variables: Demogrficas, Socioeconmicas, Por tipo de uso y estilos de
vida.

Lealtad de clientes: Se realizara anlisis no-paramtrico de la lealtad

mediante cuestionarios estructurados que permitan realizar una medicin
acertada.

Diferenciacin: Se realizara estudios cuantitativos para identificar que tan

posicionada esta la marca frente a la perspectiva de los clientes.

Cuando la estrategia de COLOMBIAN SHOES se enfoque hacia la diferenciacin

de productos se har necesario el establecimiento de segmentos de mercado con
aceptabilidad y capacidad de pago, eso ser clave para la determinacin de
nuestro mercado objetivo, otros aspectos como el ajuste de las polticas y de
inventarios, la focalizacin de la publicidad el cual nos permitir lograr la
fidelizacin de muchos clientes.

3.4.

MISIN
Comercializadora COLOMBIAN SHOES es una empresa 100% colombiana

dedicada a la comercializacin de zapatos elaborados en resina de clula

Cerrada, brindando excelentes opciones en calidad y precio a los clientes, a su

17

vez fortalecindose en el mercado mediante la aplicacin de objetivos estratgicos

que le permiten el logro de objetivos y metas.

3.5.

VISIN
En el ao 2020 la COMERCIALIZADORA COLOMBIAN SHOES tendr un

liderazgo absoluto en la fabricacin, distribucin y comercializacin de zapatos de

resina de clula cerrada basado en innovacin, calidad, diseo y posicionamiento
de la marca, a travs de una amplia red de tiendas y distribuidores en Colombia,
con presencia en ms de cinco pases latinoamericanos.

18

4. ESTUDIO FINANCIERO

Con este estudio se quiere mostrar los elementos que participan en la

COLOMBIAN SHOES S.A
. Es importante anotar que los rubros de las proyecciones estn en pesos
corrientes, usando un ndice inflacionario del 3%, basado en el ndice de Precios al
Consumidor (IPC) de los ltimos aos y en la proyeccin realizada por el
Departamento Administrativo Nacional de Estadstica (DANE).

4.1.

Presupuesto de Inversin.

En la tabla de excell anexa se muestra la inversin que deben realizar los

socios de la comercializadora COLOMBIAN SHOES S.A. antes de iniciar sus
operaciones comerciales.

La inversin es de $545.000.000, de los cuales

$195.000.000 sern financiados a una tasa de 12.17% efectivo anual (se puede
ver en la hoja llamada costos de capital), los $350.000.000 restantes sern
aportados por los socios en una cuota igual de $87.500.000.

4.1 Presupuesto de Ventas.

En el presupuesto de ventas se estim para el primer ao un ingreso de
$900.000.000 en lo que se refiere a la venta de zapatos, cuyo valor se
incrementar en promedio en 3% cada ao durante la vida til del proyecto.

19

4.3 Costos de Produccin.

El costo de operacin presenta un listado completo de todos y cada uno de
los costos que concurren en la elaboracin de los productos.
Para las depreciaciones se utiliz el Mtodo de la Lnea Recta, donde se
supone una depreciacin constante a travs de los cinco aos de la vida til del
activo, esto con el fin de acelerar la depreciacin de l.

4.3.1 Clasificacin de los Costos.

En la hoja de excell anexa se muestra los costos de Operacin pero discriminados
en Costos Fijos y Variables.

4.4 Estado de Resultados Proyectado.

Este estado permite analizar al final de cada ao de operacin de la
empresa, si se van a presentar utilidades o prdidas en el desarrollo de sus
actividades operativas.

20

Podemos observar que se proyecta que desde el primer ao de operaciones de la

comercializadora se tendrn utilidades, en este sern de $153.592.922 y cada ao
se incrementar aproximadamente en 5.5%, esta utilidad es despus de
impuestos.

4.5 Flujo de Caja.

Se define como el saldo disponible para pagar a los accionistas y para
cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda + principal de la deuda) de la
empresa, despus de descontar los costos, gastos e impuestos necesarios para el
desarrollo de la actividad de la empresa. (Se puede ver en el cuadro de excell
anexo).

21

4.6 Anlisis de Rentabilidad.

Se dice que una empresa es rentable cuando genera suficiente utilidad o
beneficio, es decir, cuando sus ingresos son mayores que sus gastos, y la
diferencia entre ellos es considerada como aceptable.
Pero lo correcto al momento de evaluar la rentabilidad de una empresa es
evaluar la relacin que existe entre sus utilidades o beneficios, y la inversin o los
recursos que ha utilizado para obtenerlos.
Y para hallar esta rentabilidad, hacemos uso del ndice de retorno sobre
activos ROA y el ndice de retorno sobre el patrimonio.
El ROA que registro la empresa en el primer ao es del 52%, es decir la
empresa tiene una rentabilidad del 52% con respecto a los activos que posee, en
otras palabras la empresa utiliza el 52% del total de sus activos en la generacin
de utilidades.
El ROE que registro al empresa en el primer ao es del 41%, es decir la
empresa tiene una rentabilidad del 41% con respecto al patrimonio que posee, en
otras palabras la empresa utiliza el 41% de su patrimonio en la generacin de
utilidades.

22

4.7 Riesgo.
El factor riesgo es un componente siempre presente durante la instalacin,
puesta en marcha y vida til de cualquier proyecto, es imposible contar con una
confiabilidad del 100% en estos casos. Los riesgos ms relevantes para la
creacin de la comercializadora COLOMBIAN SHOES S.A. son:
Que la oferta de zapatos sea menor que la planeada por la empresa por
diversas causas: Poca liquidez de los consumidores, desinters de los
clientes por los productos, dificultad para el contacto con los clientes,
mercado saturado de los productos, entre otras.
Que la oferta de la empresa no cumpla con los estndares proyectados por
diversas razones: Fallas en la operacin, aumento de los costos de los
materiales directos, maquinaria, equipos, muebles y enseres, exceso de
demanda, mala planeacin de las operaciones, entre otras.
4.8 Conclusiones del Anlisis Financiero.
Se pude determinar que se obtienen ganancias en los primeros cinco aos
en los cuales tiene vida til el proyecto, con un incremento anual que favorece las
perspectivas del mismo.

23

Se pude determinar que los ingresos que se generaran en la empresa

durante los primeros 5 aos de vida del proyecto son suficientes para visualizar
nuevos mercados y expandir el proyecto.

Mediante la realizacin del estudio financiero se estim que el presupuesto

de ventas para el primer ao generar unos ingresos de $900.000.000 en lo que
se refiere a las ventas de zapatos, este valor se incrementar en promedio un
5.5% cada ao durante la vida del proyecto.

En cuanto a las Razones de Rentabilidad, las cuales evalan si la utilidad

producida en el perodo es suficiente para que el negocio siga funcionando,
encontramos que los resultados arrojados fueron positivos.

En cuanto a los

activos, se obtuvo una rentabilidad del 52% y en relacin con el patrimonio, la

ganancia obtenida fue de 41% Comparando estos valores con el costo de la
deuda de la empresa que fue del 14,3%, es evidente que esta deuda se puede
cubrir con las ganancias que gener al empresa.

Es importante estar vigilando

los costos y gastos de la empresa y crear estrategias para minimizarlos a fin de

que siempre sean menores que las ventas y as asegurar la rentabilidad.

En relacin con la generacin de valor en trminos del EVA, la empresa ha

obtenido un EVA positivo de $ 7,648,360, superior a la rentabilidad mnima exigida
por el uso de los recursos que emple, por lo tanto, es evidente que ha creado
valor para los accionistas. Cuanto ms altos los EVAs de la empresa, mayor valor

24

generar; algunas estrategias sugeridas para generar ms valor seran las

siguientes:
Obtener mayores utilidades operacionales sin emplear capital
adicional
Adquirir recursos con menor costo o riesgo financiero.

Como saldo disponible para pagar a los accionistas y para cubrir los costos
de la deuda (flujo de caja), se obtuvo un resultado positivo

por valor de

$208.556.255 para el primer periodo y para el segundo un valor de $217.691.504

a dichos valores ya se les descont la inversin al capital de trabajo por lo cual se
puede evidenciar una supervivencia positiva de la empresa. Se sugiere estudiar
formas de inversin en las que este dinero disponible que le entra a los dueos
pueda ser invertido pues es preciso que la empresa contine generando ms
dinero que el que pueda absorber.

25

5. CONCLUSIONES

Tcnicamente, se ha entendido la importancia de una gerencia que procure

agregarle valor a cada uno de los procesos empresariales, es indispensable que
para mantenerse en el mercado en un entorno cada vez ms competitivo, la
empresa debe echar mano de herramientas tanto administrativas como financieras
que le permitan ser permanentemente competitiva y lograr cada uno de los
objetivos empresariales.

El estudio financiero realizado anteriormente es una herramienta suficiente

para concluir que la creacin de la comercializadora COLOMBIAN SHOES S.A.si
es factible, pues aunque su creacin genera riesgos, los beneficios que produce
son mayores, esto se ve reflejado en las utilidades para cada ao y en el perodo
de recuperacin de la inversin (PRI), pero es necesario aclarar que el proyecto es
viable en la medida en que se consigan los recursos necesarios para su puesta en
marcha, ya sea por medio de prstamos, inversionistas ngeles u aportes por
parte de la duea.

26

6. ANEXO 1

En esta parte del trabajo queremos especular en algunos datos, en la

realizacin de los clculos de los estados financieros en Excel se estarn
haciendo algunos ajustes con respecto a esta informacin inicial.

Un grupo de inversionista est estudiando la viabilidad de crear una

empresa que le generara vender a partir del ao 1, 15.000 unidades a un precio
de venta unitario de $ 60.000, para lo cual debe hacer una inversin en los
siguientes activos fijos: Maquinaria y equipo $300.000.000, Equipo de cmputo
$15.000.000, muebles y enseres $50.000.000, Edificios $100.000.000, Vehculos
$80.000.000. Adems debe pagar para el primer ao de operaciones,
$128.206.667 de costos fijos, incluida la depreciacin, y $217.586.833 de gastos
fijos. Se estima un costo variable por unidad del 20% y un gasto variable por
unidad del 10% sobre el precio de venta.

27

7. BIBLIOGRAFA y WEBGRAFA

GARCA S., Oscar Len.(2009) Administracin Financiera. Fundamentos y

aplicaciones. Cuarta Edicin, Cali: Prensa moderna e impresores S.A., 362 p.

GARCA S., Oscar Len. (2005) Valoracin de Empresas, Gerencia del Valor y
EVA. 2 ed. Cali: Prensa moderna e impresores S.A., 490 p.

SAPAGCHAIN, Nassir y Reinaldo. (2008). Preparacin y Evaluacin de

Proyectos. Quinta Edicin. Mxico: Mc Graw Hill, 445 p.

http://www.javeriana.edu.co/decisiones/analfin/capitulo1.pdf. Consultado el 18
de Marzo de 2015.

BRIONES, Guillermo. Mtodos y tcnicas de investigacin para la Ciencias

Sociales. Ed. Trillas. Mxico. 1996. Pg. 20.

CERDA, Hugo. Cmo elaborar proyectos. Cooperativa Ed. Magisterio. Bogot.

2001.

LOURDES MUNCH, Ernesto ngeles. Mtodos y tcnicas de investigacin.

http://www.crecenegocios.com/la-rentabilidad-de-una-empresa/. Consultado el
24 de Abril de 2015.

28