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222
Aot 2015
<
VUE DENSEMBLE
Versio
Bonne tenue des exportations marocaines et reprise des importations des biens
dquipement, des demi-produits et des produits bruts confirment les perspectives
favorables de lconomie nationale
Sommaire
Vue densemble
Environnement
international
Contexte national
1.
2.
3.
4.
5.
10
Croissance sectorielle
Elments de la demande
Echanges extrieurs
Finances publiques
Financement de lconomie
n provisoire
La reprise
graduelle de lconomie mondiale se poursuit en 2015, mene par les conomies
avances, malgr lessoufflement de la croissance dans les principaux pays mergents. Ainsi, la
reprise continue de se consolider aux Etats-Unis, au Royaume Uni et dans la zone euro. En
revanche, la croissance ralentit en Chine et la conjoncture se dtriore au Brsil et en Russie.
Dans la zone euro, lactivit poursuit son redressement progressif, refltant lincidence favorable
sur la demande intrieure des bas niveaux des prix du ptrole et des taux dintrt et des mesures
dassouplissement montaire de la BCE. La baisse du taux de change effectif de leuro apporte un
soutien aux exportations. La confiance conomique dans la zone euro continue de samliorer,
comme le montre l'indicateur du sentiment conomique (ESI) de la Commission europenne qui a
atteint son plus haut niveau en quatre ans en juillet. Lamlioration de la conjoncture est
gnralise aux principales conomies de la zone, en particulier lAllemagne, la France et
lEspagne. Lconomie espagnole a progress de 1% au deuxime trimestre 2015, son plus fort
rythme de croissance depuis 2007. Toutefois, les perspectives conomiques sont menaces par
lincertitude lie la crise grecque, malgr le rcent accord conclu avec les cranciers.
Aux Etats-Unis, le PIB a rebondi de 2,3% au second trimestre 2015, en rythme annualis, aprs
une croissance ralentie de 0,6% au trimestre prcdent. Les signes de reprise se multiplient et les
perspectives restent favorables. La consommation prive est soutenue par le redressement du
march de lemploi, avec 1,5 million de postes nets crs sur les sept premiers mois de 2015 et un
taux de chmage son plus bas niveau depuis sept ans (5,3% en juillet contre 6,2% un an
auparavant). Dans ce contexte, la Fed serait amene relever ses taux dintrt ds septembre.
Au Japon, la reprise se poursuit un rythme modr, la faveur de la dprciation du yen qui
soutient la comptitivit des exportations nipponnes ainsi que du report du relvement de la TVA,
initialement prvu pour octobre 2015. La politique montaire devrait rester ultra-accommodante.
Lconomie chinoise marque une croissance limite 7% au deuxime trimestre 2015, comme
au premier trimestre, son plus faible rythme depuis 2009. Pour soutenir les exportations, la banque
centrale chinoise a dcid une forte dvaluation du yuan, faisant craindre un retour de la "guerre
des monnaies". Par ailleurs, les conomies brsilienne et russe senfoncent dans la rcession,
affectes par des goulets dtranglement structurels, la baisse des cours des matires premires et
le durcissement des conditions de financement extrieur. Nanmoins, lInde poursuit son nouveau
cycle dexpansion, bnficiant des rformes visant lamlioration du climat des affaires.
Les prix du ptrole (Brent) ont recul moins de 50 dollars dbut aot contre 56 dollars en juillet
et 62 dollars en juin, affects par une offre abondante, un dollar fort, des turbulences financires en
Chine et en Grce, ainsi que par un regain doptimisme sur lissue du dossier nuclaire iranien.
Le secteur de lnergie lectrique a poursuivi son volution positive au terme du premier semestre 2015. Son volume de
production sest renforc de 7,1% en une anne, aprs une consolidation de 5,6% un an auparavant, rsultant de la
croissance de la production prive de 18,1%, contre une baisse de la production totale nette de lONEE de 8,5%. Quant
la consommation de lnergie lectrique, elle sest apprcie de 1,1% fin juin 2015, en raison de laugmentation de la
consommation de lnergie de trs haute, haute et moyenne tension de 0,7% et de celle de basse tension de 2,4%. Au
terme des six premiers mois de lanne en cours, les ventes de ciment ont marqu un lger repli de 1,3%
comparativement fin juin 2014, aprs un recul de 3,4% un an plus tt, suite la baisse de 3% au titre du deuxime
trimestre 2015, conjugue la hausse de 0,6% au premier trimestre de la mme anne. Concernant le financement du
secteur immobilier, le volume des crdits accords au secteur maintient son amlioration fin juin 2015, marquant une
progression de 2,2% comparativement la mme priode de lanne passe, aprs +2,6% un an plus tt et +6,4% fin
juin 2013, en lien avec la performance toujours positive des crdits allous lhabitat (+6,1%, aprs +4,8% un an
pass), attnue par le creusement persistant de la baisse de ceux destins aux promoteurs immobiliers de 8,5%. Le Taux
dUtilisation des Capacits de production dans le secteur manufacturier sest lev 71,3% au titre du deuxime
trimestre 2015, daprs les derniers rsultats de lenqute de conjoncture de Bank Al-Maghrib auprs des industriels, soit
le plus haut niveau enregistr partir du dbut de 2013, marquant, ainsi, une augmentation de 6 points par rapport au
trimestre prcdent et de 0,7 point comparativement au deuxime trimestre de lanne prcdente. Concernant le
troisime trimestre 2015, les industriels sattendent globalement une augmentation de leur production et ventes, avec
toutefois des perspectives moins favorables pour les secteurs des industries lectriques et lectroniques et mcaniques et
mtallurgiques.
Au niveau du secteur touristique, le volume des arrives sest lev plus de 4,3 millions darrives fin juin 2015, en
baisse de 2,9% en une anne. Le repli des arrives des touristes franais (-8,2%) est lorigine de 97,3% de ce recul. En
revanche, ce repli a t allg par le comportement favorable des arrives des touristes allemands (+14%), anglais (+5%)
et amricains (+2%). Du ct des arrives des MRE, elles se sont apprcies, fin juin 2015, de 3,4%. Le volume des
nuites ralises dans les tablissements dhbergement classs, quant lui, sest repli de 11,2% au terme des six
premiers mois de lanne 2015, en lien avec le recul des nuites des non-rsidents de 15,6%, tir, essentiellement, par la
chute des nuites des touristes franais de 27,2%. A fin juin 2015, le secteur des tlcommunications a prserv son
volution globalement favorable, impulse par le bon comportement du trafic voix sortant de la tlphonie et par la
croissance toujours prononce du parc Internet, attnue, par ailleurs, par le lger recul du parc global de la tlphonie
mobile. En effet, ce dernier a enregistr une baisse de 0,7%, en glissement annuel, aprs une augmentation de 8,3% un
an auparavant. Conjugu au retrait de 12,4% du parc de la tlphonie fixe, le parc global de la tlphonie sest rduit de
1,3% 45,3 millions dabonns. Par ailleurs, le parc global dInternet a maintenu sa croissance consolide (+44,3%), avec
un taux de pntration global de 33,3%, aprs 23,5% fin juin 2014, impuls par la rduction de la facture moyenne
mensuelle par client de lInternet de 20,7%. Quant au trafic voix sortant global de la tlphonie, il sest renforc de 4,4%
fin juin 2015, pour atteindre un volume de 26,3 milliards de minutes, en lien avec laugmentation du trafic voix sortant de la
tlphonie mobile de 5,6%, aprs +4,2% fin mars 2015.
Au niveau de la demande intrieure, la consommation des mnages devrait tirer profit de lvolution relativement faible des
prix la consommation (lgre augmentation de lIPC de 1,8% fin juillet 2015), conjugue une amlioration des revenus
des mnages, en lien, notamment, avec les rsultats exceptionnels de la campagne agricole 2014/2015, avec lamlioration
de la situation du march de travail (cration de 125.000 postes demploi rmunrs et baisse du taux de chmage 8,7%
au deuxime trimestre 2015) et avec la bonne tenue des transferts des MRE (augmentation de 5,5% fin juillet 2015) et des
crdits la consommation (raffermissement de 14,8% fin juin 2015). Dun autre ct, le bon comportement des
importations des biens dquipement (+6,4% fin juillet 2015 prs de 50,9 milliards de dirhams), de lencours des crdits
lquipement (+2,1% fin juin 2015) et des recettes des investissements directs trangers (+18,2% fin juillet 2015) augure
dun maintien de leffort dinvestissement en 2015.
Les changes extrieurs ont enregistr, fin juillet 2015, un allgement du dficit commercial de 20,5% ou de 23,9
milliards de dirhams 92,4 milliards de dirhams et une amlioration du taux de couverture de 7,2 points 57,8%. Cette
volution sexplique par la hausse de la valeur des exportations de 6,3% 126,7 milliards de dirhams, conjugue la baisse
des importations de 7% 219,1 milliards de dirhams. Le raffermissement des exportations est attribuable, particulirement,
au redressement des ventes ltranger de phosphates et drivs aprs deux annes successives de repli (+17% 25,4
milliards de dirhams). Lvolution des exportations a bnfici, galement, du bon comportement des exportations des
secteurs de lautomobile (+18% 27,4 milliards) et de lagriculture et agro-alimentaire (+12,2% 26,2 milliards). Quant au
repli des importations, il sexplique, essentiellement, par le recul des importations des produits nergtiques de 28,7%
41,7 milliards de dirhams et de celles des produits alimentaires de 15,8% 22,7 milliards, notamment le bl (-30% 6,2
milliards). En revanche, des hausses ont t enregistres par les importations des biens dquipement (+6,4% 50,9
milliards), des demi-produits (+3,9% 50,3 milliards) et des produits bruts (+6,3% 12,8 milliards), ce qui traduit la
poursuite de leffort dinvestissement et de la mise niveau de lappareil productif de lconomie nationale. Sagissant des
flux financiers, ils ont t marqus par le raffermissement notable des recettes des IDE de 18,2% 20,7 milliards de
dirhams, ainsi que par lamlioration des transferts des MRE de 5,5% 35,2 milliards de dirhams, alors que les recettes de
voyages ont recul de 3,1% 30,3 milliards de dirhams.
Direction des Etudes et des Prvisions Financires
La situation des charges et ressources du Trsor fin juin 2015 fait ressortir un allgement du dficit budgtaire de 9,7
milliards de dirhams pour avoisiner 19 milliards. Cette volution a rsult de leffet conjoint du repli des recettes ordinaires et
des dpenses globales, compte tenu dun solde excdentaire des comptes spciaux du Trsor de 6,8 milliards de dirhams.
Les recettes ordinaires, ralises hauteur de 48,2%, ont recul, en glissement annuel, de 5,8% 104,1 milliards de
dirhams, en relation avec la baisse tant des recettes fiscales, que des recettes non fiscales. Les recettes fiscales se sont
replies de 1,3% 90,8 milliards de dirhams suite, particulirement, au flchissement des recettes de lIS (-4%), de la TVA
limportation (-4,8%), des TIC (-4,4%) et des droits de lenregistrement et timbre (-3,8%). Les recettes non fiscales ont recul
de 30,3% 12,1 milliards de dirhams. Cette volution recouvre la hausse des recettes de monopoles de 47,6% 5,6
milliards de dirhams et la baisse des autres recettes non fiscales de 43,3% 6,5 milliards. Lexcution des dpenses
ordinaires a t maitrise 47,9% et ont recul, par rapport fin juin 2014, de 8% 102,3 milliards de dirhams. Cette
volution sexplique, notamment, par la baisse de la charge de compensation de 57,4% environ 8 milliards de dirhams et
des dpenses de biens et services de 1,4% 77,9 milliards, contrebalanant la hausse des intrts de la dette de 22,2%
16,4 milliards. De leur ct, les dpenses dinvestissement ont recul de 1,1% 27,6 milliards de dirhams, soit un taux de
ralisation de 56,1%.
La masse montaire a augment, en glissement annuel, de 6,3% fin juin 2015, marquant une amlioration
comparativement aux taux enregistrs le mois dernier (+5,5%) et lanne prcdente (+3,7%). Cette volution a dcoul,
essentiellement, de lamlioration du rythme de progression des crances nettes sur ladministration centrale, enregistrant
une hausse de 10,8% 153,6 milliards de dirhams aprs une quasi-stagnation (+0,3%) lanne prcdente, en relation
principalement avec lacclration du rythme daccroissement des recours du Trsor aux autres institutions de dpt qui est
pass de +2,5% fin juin 2014 +11% fin juin 2015. En revanche, les crdits bancaires ont ralenti, enregistrant un
accroissement, en glissement annuel, de 2,8% 776,1 milliards de dirhams aprs une hausse de 3,7% lanne dernire.
Cette volution recouvre, particulirement, la dclration des crdits lquipement et limmobilier, enregistrant des
hausses respectives de 2,1% et 2,2% fin juin 2015 aprs +2,5% et +2,6% un an auparavant, et lamlioration notable des
crdits la consommation de 14,8% fin juin 2015 aprs un recul de 1,2% fin juin 2014. De leur ct, les rserves
internationales nettes ont dclr, enregistrant un accroissement, en glissement annuel, de 9,7% 195 milliards de
dirhams, aprs une hausse de 18% le mois prcdent et de 17,3% fin juin 2014. Cette volution est en relation avec
lencaissement par le Trsor en juin 2014 d'un emprunt obligataire l'international, d'un montant de 1 milliard deuros.
Le march interbancaire est rest globalement quilibr au cours du mois de juillet 2015 et na pas enregistr de tensions
notables, dans un contexte marqu par laugmentation de la circulation fiduciaire loccasion de la priode estivale et dAid
Al-Fitr, toutefois, attnue par le raffermissement des rserves internationales nettes. Cette situation a bnfici des
interventions rgulires de Bank Al-Maghrib pour linjection de la liquidit combines aux placements du Trsor. Bank AlMaghrib est intervenue essentiellement travers les avances 7 jours sur appels doffre dont le volume sest tabli en
moyenne 21 milliards de dirhams aprs 19,8 milliards en juin. La Banque Centrale est intervenue, galement, travers les
oprations de prts garantis 1 an dont lencours sest tabli 16 milliards de dirhams fin juillet 2015. Sagissant du taux
interbancaire moyen pondr, il a volu des niveaux proches du taux directeur pour stablir en moyenne 2,51%,
enregistrant une lgre hausse dun point de base par rapport au mois de juin 2015.
Au niveau du march primaire des bons du Trsor, les leves brutes du Trsor au titre du mois de juillet 2015 ont
augment, en glissement mensuel, de 26,8% 13,4 milliards de dirhams, compte tenu des oprations dchange de valeurs
du Trsor. Ces leves ont t marques par lapprciation du recours du Trsor aux maturits longues qui ont reprsent
37,7% des leves du mois aprs 8,9% en juin. Les maturits moyennes ont prdomin les leves du mois hauteur de
58,6% aprs 60,2%, tandis que la part du court terme sest replie 3,7% aprs 30,9%. Au terme des sept premiers mois de
2015, les leves brutes du Trsor ont atteint 84,7 milliards de dirhams, en hausse de 18,6% par rapport fin juillet 2014,
orientes principalement vers le court terme et le moyen terme dont les parts se sont consolides, passant respectivement de
8,1% et 31,5% fin juillet 2014 33,4% et 44,9% fin juillet 2015, alors que celle du long terme sest replie 21,8% aprs
60,4%. Quant aux remboursements du Trsor, ils ont recul, en glissement annuel, de 5,4% 56,6 milliards. Compte tenu de
ces volutions, lencours des bons du Trsor mis par adjudication sest apprci, par rapport fin dcembre 2014, de 6,6%
454,2 milliards de dirhams. Concernant lvolution des taux moyens pondrs primaires des bons du Trsor, par rapport
aux dernires missions de 2015, ils ont enregistr des replis compris entre 1 pb et 49 pb, lexception des taux des bons
13 semaines et 20 ans qui ont augment respectivement de 2 pb et 40 pb. Celui des bons 15 ans a stagn 4,05%.
Les indicateurs de la Bourse de Casablanca se sont orients la hausse au cours du mois de juillet 2015, en prolongement
au rebond technique intervenu partir du 18 juin 2015 aprs une tendance baissire entame depuis le 10 mars 2015. A fin
juillet 2015, les indices MASI et MADEX ont augment par rapport leurs bas niveaux du 17 juin 2015 respectivement de
2,5% et 2,9%, ramenant leurs performances par rapport fin dcembre 2014 de baisses de 1,2% et 1% des hausses de
1,2% et 1,8%. Au niveau sectoriel, les indices des secteurs des tlcommunications, du BTP et dans une moindre mesure,
des banques se sont apprcis, en glissement mensuel, de 8,6%, 3,8% et 0,5% respectivement, tandis que lindice de
limmobilier a poursuivi sa baisse, enregistrant un repli de 6,8% fin juillet 2015. Sagissant de la capitalisation boursire, elle
a augment par rapport son bas niveau du 17 juin de 2,9% pour stablir 496,3 milliards de dirhams et sa performance
par rapport fin dcembre 2014 est passe dune lgre baisse de 0,4% une augmentation de 2,4%. Le volume global des
transactions ralis au titre du mois de juillet a augment par rapport au mois prcdentDirection
de 49%
5,4
milliards
de dirhams,
des Etudes
et des
Prvisions Financires
dont 44,6% correspond loffre publique de retrait de la CGI.
3
ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL
Etats-Unis : la reprise se confirme, avec une
amlioration continue du march de l'emploi, aprs
un essoufflement temporaire dbut 2015
Lconomie amricaine a enregistr une nette reprise au
second trimestre 2015, avec une croissance du PIB de
2,3% en rythme annualis aprs un net ralentissement
au premier trimestre ( 0,6%). La reprise de la
consommation des mnages est soutenue par
lamlioration continue du march de lemploi. La
faiblesse temporaire de lactivit observe en dbut
danne est lie des conditions mtorologiques
dfavorables et une forte baisse de l'investissement
dans le secteur ptrolier ainsi qu une chute des
exportations, pnalises par lapprciation du dollar.
CONTEXTE NATIONAL
Le redressement de la demande trangre adresse au
Maroc, en ligne avec lamlioration progressive de
lconomie de la zone euro, principal partenaire
commercial du Maroc, est reflt par la bonne tenue des
exportations nationales qui ont t portes par le bon
comportement de certaines activits secondaires,
notamment celles de lOCP, du secteur de lautomobile
et de lindustrie alimentaire. Au niveau de la demande
intrieure, la consommation des mnages devrait tirer
profit de lvolution relativement faible des prix la
consommation, conjugue une amlioration des
revenus des mnages, en lien, notamment, avec les
rsultats exceptionnels de la campagne agricole
2014/2015, avec lamlioration de la situation du march
de travail et avec la bonne tenue des transferts des
MRE et des crdits la consommation. Dun autre ct,
le comportement favorable des importations des biens
dquipement, de lencours des crdits lquipement et
des recettes des investissements directs trangers,
augure dun maintien de leffort dinvestissement en
2015.
1. Croissance sectorielle
Production cralire historique au titre de la
campagne agricole 2014/2015
Selon le Ministre de lAgriculture et la Pche Maritime,
la production des trois principales crales de la
campagne agricole 2014/2015 a port sur un niveau
record de 115 millions de quintaux, soit un volume
excdant de 5 millions de quintaux les prvisions
annonces durant le mois davril 2015 avec un
rendement en nette amlioration (21,4 Quintaux/Ha). Le
Bl tendre a reprsent 49% de cette rcolte 56
millions de quintaux (dpassant le niveau de la
campagne 2012/2013 de 5 millions de quintaux). Lorge
sest situe 30% avec un volume de 35 millions de
quintaux. Quant au bl dur, il a occup la part de 21%
24 millions de quintaux. Il y a lieu de signaler que les
rgions de Doukkala, Chaouia et El Haouz ont
concentr plus de 45% de la production totale, avec plus
de 16,7 millions de quintaux pour la seule rgion de
Doukkala.
La ralisation de cette production historique, en plus du
un comportement globalement favorable de lensemble
des autres filires du secteur, a t favorise par la
bonne conduite des conditions climatiques (un cumul
pluviomtrique national de prs de 348 mm, en
augmentation de 15% par rapport une anne normale
et de 26% par rapport la campagne prcdente avec
une excellente rpartition temporelle et spatiale des
prcipitations) et par les efforts dploys par les
agriculteurs et par le Dpartement de lAgriculture pour
le soutien du secteur travers, notamment, le soutien
la commercialisation de semences slectionnes (prs
de 1,4 million de quintaux contre 549.000 quintaux
durant la campagne 2007/2008) et le soutien la
mcanisation (environ 7 tracteurs pour 1000 Ha en
2014/2015 contre 5 en 2007/2008).
Activits secondaires
Dynamique favorable du secteur de lnergie lectrique
Le secteur de lnergie lectrique a poursuivi son
volution positive au terme du premier semestre 2015.
1
Son volume de production sest renforc de 7,1% en
une anne, aprs une consolidation de 5,6% un an
auparavant, rsultant de la croissance de la production
prive de 18,1%, contre une baisse de la production
totale nette de lONEE de 8,5%. Toutefois, il est noter
un retour la croissance de cette dernire durant le
deuxime trimestre 2015 (+3,8%), aprs huit trimestres
conscutifs dvolution ngative. Paralllement, le solde
des changes dnergie lectrique avec lEspagne et
lAlgrie (Importations-Exportations) a recul de 17,5%
durant les six premiers mois de 2015, en lien avec la
rgression du volume des importations de lnergie
lectrique de 16,9%, aprs la hausse de 14,9% un an
10
Production d'lectricit
13,1%
8,3%
7,9%
7,8%
6,0%
6,1%
5,8%
5,4%
3,3%
2,6%
1,9%
2,7%
4,0%
3,3%
4,1%
-0,9%
-0,2%
-2,7%
-1,8%
0,3%
-0,5%
5,8%
6,0%
4,4%
2,8%
3,0%
1,6%
-0,8%
7,1%
1,7%
2,6%
1,5%
1,0% 0,7%
0,6%
0,4%
T1 12 T2 12 T3 12 T4 12 T1 13 T2 13 T3 13 T4 13 T1 14 T2 14 T3 14 T4 14 T1 15 T2 15
Activits tertiaires
Lger recul des arrives touristiques durant le premier
semestre 2015
11
12
2. Elments de la demande
Au niveau de la demande intrieure, la consommation
des mnages devrait tirer profit de lvolution
relativement faible des prix la consommation (lgre
augmentation de lIPC de 1,8% fin juillet 2015),
conjugue une amlioration des revenus des
mnages, en lien, notamment, avec les rsultats
exceptionnels de la campagne agricole 2014/2015, avec
lamlioration de la situation du march de travail
(cration de 125.000 postes demploi rmunrs et
baisse du taux de chmage 8,7% au deuxime
trimestre 2015) et avec la bonne tenue des transferts
13
3. Echanges extrieurs
A fin juillet 2015, le dficit commercial sest allg, en
glissement annuel, de 20,5% ou de 23,9 milliards de
dirhams pour stablir 92,4 milliards de dirhams. En
outre, le taux de couverture des importations par les
exportations des biens sest amlior de 7,2 points pour
stablir 57,8%. Cette volution est imputable la
progression de la valeur des exportations (+6,3%),
conjugue la baisse des importations (-7%).
Evolution du dficit commercial et du taux de couverture
140
57,8%
120
58%
56%
100
Milliards DH
60%
54%
50,6%
80
48,9%
47,8%
106,2
119,4
60
40
52%
50%
48,1%
48%
117,4
116,2
92,4
46%
44%
20
42%
40%
Fin juil-11
Fin juil-12
Dficit commercial
Fin juil-13
Fin juil-14
Fin juil-15
14
OCP
3,1%
Automobile
3,5%
Agriculture-Agroalimentaire
1,3%
Biens d'quipement
Demi-produits
0,8%
2,4%
Produits bruts
Industrie pharmaceutique
0,3%
0,0%
Biens de consommation
Elctronique
Aronautique
Textile et Cuir
-0,4%
0,0%
Produits alimentaires
-0,1%
-0,4%
-1%
Source: OC, Elaboration DEPF
-1,8%
0%
1%
2%
3%
4%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
15
2015
22,0
24,2%
16,7
18,2%
26,7
29,1%
TVA
26,2
28,9%
IS
22,9
24,9%
0,9
1,0%
1,0
1,1%
17,6
19,4%
IR
Autres impts
directs
16
2015
Intrts de
la dette
13,4
12,1%
16,4
16,1%
Autres biens
et services
26,7
26,1%
18,7
16,8%
2014
51,4
46,3%
Personnel
51,2
50,0%
27,6
24,9%
4
3
17
6,3%
6%
5,5%
4,2%
5%
4,9%
4%
3,7%
3%
2%
1%
0%
juin-15
mars-15
dc.-14
sept.-14
juin-14
mars-14
dc.-13
sept.-13
juin-13
mars-13
dc.-12
sept.-12
juin-12
mars-12
dc.-11
sept.-11
juin-11
juin-15
mars-15
dc.-14
sept.-14
juin-14
mars-14
dc.-13
juin-15
mars-15
dc.-14
sept.-14
juin-14
mars-14
dc.-13
sept.-13
juin-13
mars-13
dc.-12
sept.-12
juin-12
mars-12
dc.-11
sept.-11
juin-11
0%
sept.-13
-20%
2,0%
2,7%
juin-13
0,3%
0%
-10%
2,8%
3,7%
2%
mars-13
10,8%
2,0%
3,0%
dc.-12
10%
4,0%
7,5%
6,2%
4%
sept.-12
20%
6%
7,9%
6,7%
juin-12
16,5%
30%
8%
mars-12
40%
10%
dc.-11
51,3%
50%
12%
sept.-11
60%
juin-11
Crdits bancaires
Crances diverses
sur la clientle
111,3
14,3%
Crdits la
45,8
consommation 5,9%
Crances en
souffrance
55,3
7,1%
48,2
6,4%
104,1
13,8%
39,9
5,3%
Crdits
immobiliers
2015
180,1
23,2%
crdits de
trsorerie
187,5
24,8%
2014
234,8
31,1%
140,7
18,6%
143,7 Crdits
18,5% l'quipement
240,0
30,9%
Source: BAM, Elaboration DEPF
18
17,3%
4,0%
4,3%
9,7%
-18,5%
juin-15
mars-15
dc.-14
sept.-14
juin-14
mars-14
dc.-13
sept.-13
juin-13
mars-13
dc.-12
sept.-12
juin-12
mars-12
dc.-11
sept.-11
juin-11
TIBMPJJ
10
8
6
4
2
0
28-juil.-15
13-juil.-15
28-juin-15
13-juin-15
29-mai-15
14-mai-15
29-avr.-15
14-avr.-15
30-mars-15
15-mars-15
28-fvr.-15
13-fvr.-15
29-janv.-15
14-janv.-15
30-dc.-14
15-dc.-14
30-nov.-14
15-nov.-14
31-oct.-14
16-oct.-14
1-oct.-14
16-sept.-14
1-sept.-14
En %
3,05
3,00
2,95
2,90
2,85
2,80
2,75
2,70
2,65
2,60
2,55
2,50
2,45
Milliards DH
19
454,1
18
16
435
426,1
424,6
425
8
6
7,27
415
405
2
0
395
juil.-15
juin-15
Long terme
mai-15
avr.-15
mars-15
fvr.-15
Moyen terme
janv.-15
dc.-14
Court terme
nov.-14
5,77
oct.-14
5,98
6,0
sept.-14
6,5
aot-14
juil.-14
7,0
Milliards DH
12
10
455
445
14
7,5
En %
Milliards DH
5,5
5,11
5,0
Crdits l'quipement
Crdits immobiliers
Crdits la consommation
T1-15
T4-14
T3-14
T2-14
T1-14
T4-13
T3-13
T2-13
T1-13
T4-12
T3-12
T2-12
T1-12
T4-11
T3-11
T2-11
T1-11
Crdits de trsorerie
Hausse du recours
adjudications
du
Trsor
au
march
des
20
Evolution du MASI
10600
90
80
2,9
60
12,1
50
40
30
20
10
0
8,0
8,6
0,5
5,0
9,0
4,0
3,0
2,8
5,8
10,3
14,4 11,7
8,4
33,3
24,7
9740,01
9800
16,9
9600
Long terme
9620,11
9501,72
9400
29-juil.-15
19-juil.-15
9-juil.-15
29-juin-15
19-juin-15
9-juin-15
30-mai-15
20-mai-15
10-mai-15
30-avr.-15
20-avr.-15
10-avr.-15
31-mars-15
21-mars-15
11-mars-15
1-mars-15
19-fvr.-15
9-fvr.-15
30-janv.-15
20-janv.-15
10-janv.-15
31-dc.-14
juil.-15
juin-15
Moyen terme
10000
6,4
mai-15
avr.-15
mars-15
fvr.-15
janv.-15
dc.-14
nov.-14
oct.-14
sept.-14
aot-14
juil.-14
Court terme
34,3
4,2
10358,22
10200
30,6
39,9
3,9
points
Milliards DH
10400
20,5
70
10527,27
Mars.15
Avr.15
Mai.15
Juin.15
Juil.15
Var
13 sem
2,43
2,53
2,60
2,53
2,48
2,50
+2 pb
26 sem
2,50
2,60
2,51
-9 pb
52 sem
2,49
2,54
2,70
2,70
2,60
2,56
-4 pb
2 ans
2,57
2,91
2,81
2,67
-14 pb
5 ans
2,94
3,00
3,29
3,27
3,17
3,14
-3 pb
10 ans
3,21
15 ans
3,83
20 ans
4,05
30 ans
4,94
5,00
3,66
3,17
-49 pb
4,08
4,05
4,05
0 pb
4,45
+40 pb
5,00
5,01
5,00
-1 pb
Source : BAM
10,6%
Tlcommunications
8,6%
4,5%
BTP
3,8%
Distributeurs
3,5%
Industrie pharmaceutique
2,4%
Chimie
2,3%
Informatique
1,7%
1,5%
Transport
0,8%
Boissons
0,6%
Banques
0,5%
Socits de financement
-0,9%
Assurances
-1,4%
-2,2%
-2,4%
Holdings
-2,4%
Agroalimentaire
-2,6%
Mines
-3,3%
-3,7%
-6,8%
Immobilier
Loisirs et htels -10,6%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
21
Assurances 21,8
4,4%
14,4
2,9%
Mines
Agroalimentaire
172,3
34,7%
Banques
24,0
4,8%
25,4
5,1%
Immobilier
68,4
13,8%
102,9
20,7%
BTP
Tlcom
Source: Bourse de Casablanca, Elaboration DEPF
14
12
1,7
Milliards DH
10
8
10,4
3,5
2,0
2,6
2,6
0,6
1,4
0,0
1,5
3,3
2,4
fvr.-15
mars-15
avr.-15
mai-15
juin-15
juil.-15
sept.-14
1,1
2,6
janv.-15
0,0
0,4
2,5
dc.-14
2,1
2,1
0,0
nov.-14
1,7
0,0
2,2
oct.-14
1,3
aot-14
0,7
juil.-14
March central
0,3
March de blocs
22
ROYAUME DU MAROC
N : 222
2012
2013
2014
3,0
4,7
2,4
juil.-14
juil.-15
(%)
235 469
219 094
-7,0
58 432
41 691
-28,7
18 824
10 841
-42,4
47 798
50 870
6,4
6
5
5
4
Importations globales
nergie et lubrifiants
Bl
8 923
6 244
-30,0
119 234
126 706
6,3
Automobile
23 209
27 389
18,0
Phosphates et drivs
21 722
25 422
17,0
-116 235
-92 388
20,5
50,6
57,8
Transferts MRE
33 362
35 198
5,5
Recettes voyages
31 284
30 324
-3,1
Exportations globales
Dficit commercial
Taux de couverture
(en %)
17 525
20 717
18,2
juin-14
juin-15
(%)
6,3
3
2
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Importations(CAF)
Exportations(FOB)
juillet-10
177 774
195 032
9,7
138 645
153 574
10,8
875 685
893 476
2,0
762 096
783 262
2,8
Crdits immobiliers
234 800
239 952
2,2
Crdits l'quipement
140 714
143 709
2,1
Crdits la consommation
39 872
45 777
14,8
juil.-14
juil.-15
(%)
MASI
9 331
9 740
4,4
MADEX
7 624
7 983
4,7
18 888
20 735
9,8
juil.-14
juil.-15
(%)
112,9
114,9
1,8
Produits alimentaires
119,5
122,6
2,6
108,1
109,4
1,2
juin-14
juil.-15
(%)
12
juillet-10
juillet-12
juillet-13
juillet-14
juillet-15
Recettes M.R.E
Recettes voyages
35
30
25
20
15
10
5
0
juillet-11
juillet-11
juillet-12
juillet-13
juillet-14
juillet-15
200
150
100
50
0
Bourse
juin-10
juin-11
juin-12
juin-13
juin-14
juin-15
nov.-14
fvr.-15
mai-15
dc.-14
mars-15
juin-15
mai-14
aot-14
juin-14
nov.-13
fvr.-14
mai-13
aot-13
nov.-12
fvr.-13
mai-12
aot-12
nov.-11
fvr.-12
mai-11
aot-11
nov.-10
fvr.-11
mai-10
aot-10
nov.-09
sept.-14
-26,0
dc.-13
2,67
mars-14
2,93
juin-13
(2ans)
dc.-10
-48,0
mars-11
2,26
juin-10
2,74
sept.-10
(52 semaines)
dc.-09
-24,0
mars-10
0,0
2,51
juin-09
2,50
2,75
sept.-09
2,50
(26 semaines)
(13 semaines)
Dollar amricain
sept.-13
Pb 100
dc.-12
juil.-15
mars-13
dc.-14
juin-12
10
sept.-12
19,0
dc.-11
-3,3
9,86
mars-12
10,86
8,29
juin-11
11,23
Euro ()
sept.-11
Euro
Taux adjudications
fvr.-10
mai-09
11
aot-09
-2
juin-14
juin-15
(%)
92
110 556
104 113
-5,8
90
Recettes fiscales
91 956
90 784
-1,3
88
Impts directs
40 609
40 618
0,0
86
IS
22 935
22 007
-4,0
84
IR
16 748
17 593
5,0
82
Impts indirects
88,5
38 928
37 860
-2,7
26 739
26 204
-2,0
TIC
12 189
11 657
-4,4
40
3 715
3 936
5,9
30
83,2
85,4
juin-10
TVA
87,2
87,8
89,6
juin-11
juin-12
juin-13
juin-14
juin-15
Droits de douane
8 704
8 370
-3,8
17 300
12 063
-30,3
3 764
5 554
47,6
111 198
102 334
-8,0
79 067
77 936
-1,4
70
Personnel
51 432
51 199
-0,5
60
27 635
26 737
-3,2
11 743
14 390
22,5
1 702
2 043
20,0
Compensation
18 686
7 965
-57,4
Investissement
27 891
27 598
-1,1
mai-14
mai-15
(%)
Activits sectorielles
Dbarquements de la pche ctire
431
395
-8,5
2 021
2 309
14,2
8 117
7 435
-8,4
3 571
3 531
-1,1
juin-14
juin-15
(%)
43 295
43 010
-0,66
130,5
127,1
2 667
2 336
-12,4
58 838
57 008
-3,1
16 201
16 575
2,3
14 000
14 152
1,1
juil.-14
juil.-15
(%)
(en milliers)
Taux de pntration
(%)
(milliers)
(milliers)
(GWh)
Recettes fiscales
Impts directs
42,5
56,3
54,1
46,8
10
0
Recettes non
fiscales
50
61,9
40
48,5
45,4
30
56,1
34,8
20
10
0
Personnel
Autres biens et
services
Dette publique
Compensation
Investissement
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
mai-10
mai-11
mai-12
mai-13
mai-14
mai-15
8 223
8 160
-0,8
21 722
25 422
17,0
2Tr13
2Tr14
2Tr15
Emploi
49,7
20
Enregistrement et timbre
Monopoles
49,1
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
juillet-10
juillet-11
juillet-12
juillet-13
juillet-14
Taux de chmage
Urbain
15
Taux d'activit
49,2
48,9
48,0
Taux de chmage
8,8
9,3
8,7
13,8
14,2
13,4
juillet-15
13
11
Urbain
National
9
2009T2
1Tr14
1Tr15
(%)
2013
2014
(%)
30
93,5
83,3
-10,9
99,9
103,2
3,3
25
96,7
3,0
5
0
111,5
123,5
10,8
117,0
121,0
3,4
-5
Electricit
(1) Taux de variation, Source HCP
(2) Volume des transactions sur le march central et sur le march de blocs
(3) Indice de la production selon la base 2010
(4) EHC : tablissements d'hbergement classs
(5) Trafic portuaire global y compris le transbordement
-10
1TR12
-4,2
Industrie
1TR15
93,9
4TR14
0,8
3TR14
100,8
2TR14
100,0
1TR14
10
103,9
2015T2
Electricit
15
4TR13
4,7
108,4
2014T2
3TR13
0,9
111,8
2TR13
105,7
106,8
1TR13
104,8
2,5
4TR12
1,4
113,5
-3,6
2013T2
Mines
3TR12
107,5
110,7
113,7
2012T2
2TR12
106,0
117,9
2011T2
20
2010T2
4TR11
Industries manufacturieres
2008T2
3TR11
Mines
2007T2
2TR11
7
2006T2
1TR11
38,6
4TR10
18,1
36,4
3TR10
19,0
35,2
2TR10
17,9
Ags de 15 24 ans
1TR10
Diplms