Crisis Econmica y Financiera de los Estados

Unidos

Causas y consecuencias de la
crisis econmica y financiera de
los Estados Unidos

Contenido
Introduccin
Datos Generales

Tema I. PREPONDERANCIA DE LA ECONOMIA DE LOS ESTADOS

Conclusin
Bibliografa
Anexos

HUNIDOS A NIVEL GLOBAL.

Tema II CRISIS ECONOMICA DE ESTADOS UNIDOS
Tema III INICIOS
Tema IV CRISIS HIPOTECARIA
Tema V CRISIS FINANCIERA
Tema VI CAUSAS
Tema VII CRISIS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
Tema VIII CONSECUENCIAS
Tema IX Inflacin global, deflacin global
Tema X MEDIDAS ASUMIDAS PARA SOBREPASAR LA CRISIS
Tema XI NUEVAS POLITICAS MONETARIAS
Tema XII DEMASIADO GRANDE PARA SALVAR
Tema XIII EL MODELOO NEOLIBERAL DE WALL STREET DA PELEA

Introduccin
La crisis iniciada en el 2008 ha sido sealada por muchos especialistas internacionales
como la crisis de los pases desarrollados, ya que sus consecuencias se observan
fundamentalmente en los pases ms ricos del mundo.
Por crisis econmica de 2008 a 2011 se conoce a la crisis econmica mundial que
comenz ese ao, originada en los Estados Unidos. Entre los principales factores
causantes de la crisis estaran los altos precios de las materias primas, la
sobrevalorizacin del producto, una crisis alimentaria mundial y energtica, una
elevada inflacin planetaria y la amenaza de una recesin en todo el mundo, as como
una crisis crediticia, hipotecaria y de confianza en los mercados. La causa raz de toda
crisis segn la Teora austraca del ciclo econmico es una expansin artificial
del crdito. En palabras de Jess Huerta de Soto esta crisis surge de la expansin
crediticia ficticia orquestada por los bancos centrales, y que ha motivado que los
empresarios invirtieran donde no deban.

Yanely Merejildo
2010-3178

Introduccin

Jos A. Castillo Alardo

2013-6227

Causas y consecuencias de la crisis

econmica y financiera de los Estados
Unidos
Preponderancia de la economa de los Estados Unidos a nivel global.
La economa de los Estados Unidos de Amrica es la ms grande del mundo su PIB
nominal,

estimado

2014 (17.2 trillones en

en

ms
el

de

sistema

17.2 billones
de

de

medicin

dlares

en

anglosajn)

marzo

del

representa

aproximadamente una cuarta parte del PIB nominal mundial. En conjunto, la Unin
Europea tendra un PIB mayor, pero no est considerada una nica nacin. El PIB en
paridad de poder adquisitivo estadounidense representa una quinta parte del PIB PPA
mundial. A su vez, Estados Unidos mantiene un alto nivel de produccin y un PIB per
cpita (PPP) de unos 48.147 dlares, el sptimo ms alto del mundo, lo que hace en
estos trminos a Estados Unidos, una de las naciones ms ricas del mundo. Es
tambin el mayor productor industrial y el pas comercial ms grande del mundo,
teniendo como principales socios comerciales a China, Canad y Mxico.
La economa de los Estados Unidos es una economa capitalista de tipo mixto que ha
logrado mantener una tasa de crecimiento global del PIB estable, un desempleo
moderado y altos niveles en investigacin e inversin de capital. Ha sido, sin contar los
imperios coloniales, la economa nacional ms grande del mundo desde la dcada de
1890.
Actualmente, la mayor parte de la economa se basa en el sector servicios, pero al
contrario que la mayora de pases post-industriales, sigue manteniendo un importante
y competitivo sector industrial, especializado en la alta tecnologa y sectores punteros,
representando un 20 % de la produccin manufacturera mundial. De las 500 empresas
ms grandes del mundo, 133 tienen su sede en Estados Unidos, el doble del total de
cualquier otro pas en el mundo.
Su poderosa moneda, el dlar estadounidense, representa el 60 % de las reservas
mundiales, mientras que el euro representa el 24 %. Posee el mayor mercado

financiero y es un pas que destaca por su influencia en cualquier decisin de tipo

econmico y poltico a nivel internacional. Las inversiones extranjeras se valoraron en
2011 en 2,4 billones de dlares, ostentando el primer lugar. Las inversiones
estadounidenses en pases extranjeros totalizan 3,3 billones de dlares. Al comienzo
de 2012 totalizan 33 billones de dlares. Al comienzo de 2012, su deuda pblica y
privada ascendan a 50,2 billones de dlares, ms del triple de su PIB. De estos 50,2
billones, casi 15 billones 90% de su PIB correspondan a la deuda pblica. Desde el
2010, la UE es su principal socio comercial en conjunto, por delante de Canad, China
y Mxico, sus principales socios comerciales a nivel nacional.
El mercado de trabajo en los Estados Unidos ha atrado a inmigrantes de todo el
mundo y su tasa neta de migracin se encuentra entre las ms altas del mundo. Est
considerado como el pas con ms facilidades para hacer negocio y est situado en
4to. Lugar en el ndice de Competitividad Global.
Conociendo la preponderancia de los Estados Unidos a nivel global, que pudo haber
llevado la principal economa mundial a caer como lo hizo a partir del 2008 trayendo
consigo el resto del mundo.

Crisis econmica de Estados Unidos

Los Estados Unidos entr en 2008 en una grave crisis crediticia e hipotecaria que
afect a la fuerte burbuja inmobiliaria que venan padeciendo, as como un valor del
dlar anormalmente bajo. Tras varios meses de debilidad y prdida de empleos, el
fenmeno colaps entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar de
bancos y entidades financieras. Este colapso arrastr a los valores burstiles y la
capacidad de consumo y ahorro de la poblacin.
En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas
entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias. El 15
de septiembre de ese ao el banco de inversin Lehman Brothers se declar en
quiebra haciendo que los mercados financieros bajaran drsticamente y que
consecuentemente colapsara una de las mayores aseguradoras del mundo AIG
(American

International

Group) junto

con

las

compaas

hipotecarias Fannie

Mae y Freddie Mac produciendo gran agitacin en Wall Street. El mismo da de la cada
de Lehman Brothers y de AIG, las acciones de la bolsa de Nueva York tuvieron la
mayor cada de la historia en un solo da, dando as comienzo a una recesin que sera
global y que le costara a las masas millones de dlares, ahorros personales, trabajos,
casas y dejara 50 millones de personas ms debajo de la lnea de la pobreza. El
gobierno norteamericano intervino inyectando cientos de miles de millones de dlares
para salvar algunas de estas entidades.
En un informe del libro beige, se mostr que la recesin se profundiz ms en abril
aunque algunos sectores tenan seales de estar estabilizndose. El 18 de abril, la
FED (Reserva Federal) anunci que comprara US$ 300.000 millones en valores del
Tesoro; adems comprara US$ 1,25 billones en activos respaldados por hipotecas.
En verano de 2011 la crisis sacudira a la deuda soberana del pas, llevando a la crisis
del techo de deuda.

Inicios
El golpe de la crisis financiera de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007.
Fue cuando los bancos centrales tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez,
segn George Soros. Cierto es que los inicios de la crisis datan de mediados del ao
2007, con los primeros sntomas de las dificultades originadas por las hipotecas
subprime. A fines de 2007 los mercados de valores de Estados Unidos comenzaron
una precipitada cada, que se acentu gravemente en el comienzo del 2008. La
confluencia de otros eventos de particular nocividad para la economa estadounidense
(subida de los precios del petrleo, aumento de la inflacin, estancamiento del crdito),
exageraron el pesimismo global sobre el futuro econmico estadounidense, hasta el
punto de que la Bolsa de Valores de Nueva York sucumba diariamente a rumores
financieros. Muchos opinan que esto fue lo que precipit la abrupta cada del banco de
inversin Bear Stearns, que previamente no mostraba particulares signos de debilidad.
Sin embargo en marzo del 2008, en cuestin de das fue liquidado en el mercado
abierto y posteriormente en un acto sin precedentes, la Reserva Federal maniobr un

rescate de la entidad, la cual termin siendo vendida a precio de saldo a JP Morgan

Chase.

Rpidamente, el impacto de las hipotecas de crisis provoc repercusiones ms all de

los Estados Unidos. Los bancos de inversin sufrieron prdidas en todo el mundo. Las
empresas empezaron a negarse a comprar bonos por valor de miles de millones de
dlares, a causa de las condiciones del mercado. La Reserva Federal de los EE. UU. y
el Banco Central Europeo trataron de reforzar los mercados con dinero, inyectando
fondos disponibles a los bancos. Las tasas de inters tambin fueron cortadas, en un
esfuerzo para alentar a los prstamos. Sin embargo, a corto plazo las ayudas no
resolvieron la crisis de liquidez, ya que los bancos seguan desconfiando, por lo que se
negaron a otorgar prstamos unos a otros. Los mercados de crdito se volvieron
inmviles pues los bancos fueron reacios a prestarse dinero entre ellos, al no saber
cuntos malos prstamos podran tener sus competidores. La falta de crdito a los
bancos, empresas y particulares acarrea la amenaza de recesin, la prdida de
empleos, quiebras y por lo tanto un aumento en el costo de la vida.

Crisis hipotecaria
Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como crdito subprime,
eran un tipo especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la adquisicin
de vivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de
riesgo de impago superior a la media del resto de crditos. Su tipo de inters era ms
elevado que en los prstamos personales (si bien los primeros aos tienen un tipo de
inters promocional), y las comisiones bancarias resultaban ms gravosas. Los bancos
norteamericanos tenan un lmite a la concesin de este tipo de prstamos, impuesto
por la Reserva Federal.
Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transaccin econmica mediante
compra de bonos o titularizaciones de crdito, las hipotecas subprime podan ser
retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas
a fondos de inversin o planes de pensiones. En algunos casos, la inversin se haca

mediante el llamado carry trade. El problema surge cuando el inversor (que puede ser
una entidad financiera, un banco o un particular) desconoce el verdadero riesgo
asumido. En una economa global, en la que los capitales financieros circulan a gran
velocidad y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros
altamente sofisticados y automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza
ltima de la operacin contratada.
La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los inversores
percibieron seales de alarma. La elevacin progresiva de los tipos de inters por parte
de la Reserva Federal, as como el incremento natural de las cuotas de esta clase de
crditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones, y no slo en
las hipotecas de alto riesgo.
La evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversin
tenan comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo provoc una repentina
contraccin del crdito como como se le llama credit crunch y una enorme volatilidad
de los valores burstiles, generndose una espiral de desconfianza y pnico
inversionista, y una repentina cada de las bolsas de valores de todo el mundo, debida,
especialmente a la falta de liquidez.

Crisis financiera
Causas
Varios factores se aliaron para dar lugar a la crisis financiera. En primer lugar, la
enorme burbuja especulativa ligada a los activos inmobiliarios. En los Estados Unidos,
como en muchos otros pases occidentales, y tras el estallido de la burbuja
tecnolgica de principios de siglo XXI, entre los aos 2000 y 2001, se produjo una
huida de capitales de inversin tanto institucional como familiar en direccin a los
bienes inmuebles. Los atentados del 11 de septiembre de 2001 supusieron un clima de
inestabilidad internacional que oblig a los principales Bancos Centrales a bajar los
tipos de inters a niveles inusualmente bajos, con objeto de reactivar el consumo y

la produccin a travs del crdito. La combinacin de ambos factores dio lugar a la

aparicin de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enorme liquidez.
En el caso de los Estados Unidos, la compra y venta de vivienda con fines
especulativos estuvo acompaada de un elevado apalancamiento, es decir con cargo a
hipotecas que, con la venta, eran canceladas para volver a comprar otro inmueble con
una nueva hipoteca, cuando no se financiaban ambas operaciones mediante una
hipoteca puente. El mercado aportaba grandes beneficios a los inversores y contribuy
a una elevacin de precios de los bienes inmuebles y por lo tanto de la deuda.
Pero el escenario cambi a partir de 2004, ao en que la Reserva Federal de los
Estado Unidos comenz a subir los tipos de inters para controlar la inflacin. Desde
ese ao hasta el 2006 el tipo de inters pas del 1% al 5.25%. El crecimiento del precio
de la vivienda, que haba sido espectacular entre los aos 2001 y 2005, se convirti en
descenso sostenido. En agosto de 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas
cayeron en buena parte de los Estados Unidos de manera abrupta. Las ejecuciones
hipotecarias debidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y
numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el
dinero a los inversores o recibir financiacin de los prestamistas.
El total de ejecuciones hipotecarias del ao 2006 ascendi a 1,200,000, lo que llev a
la quiebra a medio centenar de entidades hipotecarias en el plazo de un ao. Para el
2006, la crisis inmobiliaria ya se haba trasladado a la Bolsa: el ndice burstil de la
construccin estadounidense cay un 40%.
En el ao 2007 el problema de la deuda hipotecaria subprime empez a contaminar los
mercados financieros internacionales, convirtindose en una crisis internacional de
gran envergadura, calificada por algunos como la peor desde la segunda guerra
mundial.
El origen de la crisis se encuentra en una incorrecta valoracin de los riesgos,
intencionada o no, que habra sido amplificada por la automatizacin del mercado de
valores, la desinformacin de los inversores particulares y la liquidez sin precedentes
del perodo 2001-2007. Asimismo las entidades bancarias recababan liquidez mediante

la tcnica de retirar de sus activos el dinero prestado por la va de colocar celular

hipotecarias u otras obligaciones respaldadas por paquetes de activos corporativos e
hipotecarios. El riego de las subprime habra sido transferido a los bonos de deuda y
las titulaciones, y de ah a fondos de pensiones y de inversin. De hecho, las entidades
de valoracin de riesgo comenzaron tras la crisis a ser investigadas por su posible
responsabilidad, y slo cuando la crisis se desat, las agencias de calificacin de
riesgo

endurecieron

los

criterios

de

valoracin.

Asimismo,

los

legisladores

norteamericanos comenzaron a postergar un endurecimiento de los criterios de la

concesin de hipotecas.
En febrero de 2007 el Wall Street Journal advirti sobre el peligro de las hipotecas
subprime, as como el problema generado por los impagos de otros productos
hipotecarios. En mayo, los fondos basados en hipotecas subprime comenzaron a ser
severamente criticados por los analistas, y los principales inversores como Lehman
Brothers Holdings Inc. comienzan a huir de las negocio de las hipotecas, tanto las de
alto riesgo como las de bajo, negndose a dar ms dinero a las principales entidades
hipotecarias, las cuales comienzarn a acusar falta de liquidez en contratos
hipotecarios previamente comprometidos, la Corporacin Federal de Prestamos
Hipotecarios anuncia nuevas medidas para comprar crditos subprime en el mercado
secundario. Mientras tanto, desde algunas instancias de la Reserva Federal se
adviertieron los primeros sntomas de la crisis.
Durante el mes de agosto de 2007 tuvo lugar la transmisin del problema causado por
los mercados hipotecarios a los mercados financieros.

Crisis en los mercados financieros

Durante el ao 2008 se intensifica otra de las facetas de la crisis, que es la aguda
reduccin del crdito a empresas y familias, una situacin que impacta negativamente
en el desarrollo de la economa. Como ejemplo de esta situacin, durante
setiembre, Arnold Schwarzenegger, gobernador de California, tuvo que solicitar un
prstamo de 7 mil millones de dlares al gobierno federal porque, escribi en la
solicitud, los mercados de crdito estn congelados.

A partir de esta segunda vuelta, el derrumbe de los mercados se intensific a niveles

desconocidos, y llev varias veces al sistema a estar sobre el filo de la navaja,
situaciones que se intentaron controlar con fuerte intervencin del gobierno.
Resulta difcil establecer una fecha para esta segunda vuelta, puede ser la cada del
Bear Stearns en marzo, lo que indica el fuerte carcter sistmico de los agudos
problemas de los mercados de capitales y cmo un factor retroalimenta a otro: los
problemas en importantes entidades financieras que tuvieron que ser salvadas, como
las agencias hipotecarias fomentadas por el Estado Fannie Mae y Freddie Mac, y la
aseguradora AIG, o que terminaron en quiebra como el importante banco de inversin
Lehman Brothers, generaron mayor incertidumbre y una adicional reduccin de los
flujos de crdito.
Las economas desarrolladas son altamente dependientes del crdito, y por lo tanto un
congelamiento prolongado del mismo puede tener efectos devastadores; es por eso
que el principal motor para que los distintos estados tomaran medidas de profunda
intervencin en los mercados fue, y seguir siendo por un perodo prolongado, la
necesidad de garantizar que el crdito contine fluyendo para sostener las operaciones
habituales de las familias y las empresas, desde una compra con tarjeta de crdito,
hasta la financiacin de los pagos de salarios.
Con los bancos sentados sobre su escasa liquidez, teniendo que afrontar grandes
prdidas por la desvalorizacin de sus activos, y desconociendo la real situacin
econmica de sus competidores, los prstamos interbancarios se detuvieron, y
congelaron de esa forma el crdito a las empresas. Tan es as que las enormes
cantidades de redescuentos que los distintos bancos centrales inyectaron en sus
sistemas bancarios, para compensar el freno de los prstamos interbancarios, no
fueron eficaces: los bancos los dedicaron principalmente a aumentar su liquidez
dejando el dinero en sus cajas fuertes o en ttulos de los estados y los aplicaron en
escasa medida a los prstamos a familias y empresas.
Esta situacin llev a la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) a tomar una
decisin sin precedentes, como es la de intervenir directamente en los mercados de

crditos, siendo el proveedor directo de financiamiento a las empresas, a travs de las

compra de bonos a tres meses emitidos por las empresas, que es la forma habitual del
financiamiento.
La preocupacin por la falta de financiamiento tambin se expresa en el comunicado
del Tesoro Estadounidense al comunicar la compra de acciones de bancos, cuando se
les informa a los bancos que las necesidades de nuestra economa requieren que
nuestras instituciones financieras no tomen este nuevo capital para atesorarlo, sino
para distribuirlo.
Es este impacto sobre la economa real, que est manteniendo altamente voltiles a los
mercados, que suben o bajan con cada nuevo dato, ya sea de tenor financiero o real.
El caso emblemtico son los problemas de las automotrices estadounidenses, que se
extiende a gran cantidad de empresas, con el consiguiente fuerte aumento en las tasas
de desocupacin de los pases centrales y la reduccin del ritmo de crecimiento de sus
economas, un tema mucho ms importante que la relevancia que se le asigna en este
artculo, que se centra en los procesos financieros de la crisis global.
Las turbulencias financieras, y la desconfianza y temores sobre la salud de los grandes
bancos internacionales instalaron tal nivel de estrs en los mercados de capitales, que
los gobiernos debieron salir a garantizar la salud del sistema y prometer que no habra
quiebras bancarias.
Las distintas acciones de intervencin por parte de la FED y del Tesoro estuvieron
determinadas por la forma de resolucin de las dos fuerzas dominantes para encarar
las medidas, una de ellas que puede resumirse bajo el lema demasiado grande para
caer, que indica los problemas sobre todo el sistema financiero que puede generar la
quiebra de una entidad de magnitud; la segunda est referida a la forma en que se
recompensa o castiga la fuerte adopcin de riesgo por parte de las entidades, asociado
a la obtencin de elevadas ganancias y que es conocida como riesgo moral. Esta
crtica hacia la obtencin de elevadas ganancias por parte de los bancos de Wall
Street, y de sus principales ejecutivos, estaba orientada a que los mismos pagaran los

daos que ocasionaron, y por lo tanto, que los salvatajes, gestados bajo el principio de
demasiado grande para caer, no fueran un premio para aquellos que especularon.
Las acciones de las agencias hipotecarias privadas pero fomentadas por el gobierno,
Fannie Mae y Freddie Mac y la aseguradora internacional AIG se desplomaron luego
del salvataje de la FED y nunca recuperaron valores superiores a un dlar, salvo AIG
que super esa marca pero no pas de los dos dlares. Tambin en el caso de Bear
Stearns y del quebrado Lehman Brothers, sus accionistas se quedaron sin capital.
La mayora de los comentarios profesionales y periodsticos establecieron una
diferencias significativa entre esta crisis con la famosa recesin de la dcada del treinta
del siglo pasado. En aquella oportunidad se dej en manos del mercado la resolucin
de los ajustes va quiebra de entidades, y la recesin generada es por todos conocida.
En el caso actual, las autoridades decidieron salir al rescate activamente, con
reducciones en la tasa de inters de referencia y acciones directas sobre las distintas
entidades financieras en problemas. En este punto, el caso de Lehman Brothers que se
dej que entrara en quiebra pareci ser un punto de inflexin; sin embargo,
rpidamente las autoridades estadounidenses pudieron comprobar que fue altamente
ineficiente: muchos adjudican a esta decisin la intensificacin posterior de la cada y
fuerte volatilidad de los mercados burstiles y financieros y la desaparicin del crdito a
los agentes de la economa.

Consecuencias
Por Estados Unidos ser la primera economa mundial su crisis trajo consigo
irregularidades nefastas en mundo entero.
La crisis se extendi rpidamente por los pases desarrollados de todo el mundo.
Japn, por ejemplo, sufri una contraccin del -0,6% en el segundo trimestre de
2008. Australia y Nueva Zelanda tambin sufrieron contracciones.
Cabe destacar que es cada vez mayor la preocupacin sobre el futuro de los pases
con economas pujantes y emergentes, tal como lo es la incertidumbre respecto a
pases

tales

como China e India en

Asia; Argentina, Brasil y Mxico en

Amrica

y Sudfrica en el continente africano, cada uno de ellos lderes en sus regiones y,

tambin afectados por la actual crisis econmica.
En el primer trimestre de 2009, los ndices burstiles de las bolsas de Estados Unidos y
Europa fueron superadas por las de pases emergentes como China y Brasil. Brasil y
Rusia aumentaron sus ndices un 9% en moneda local; el ndice de India pas a ser
positivo y el ndice compuesto de Shanghi, en China, aument un 30%, lo cual se
justific por la fortaleza y estabilizacin de los sectores financieros de dichos mercados
y por la bsqueda de inversiones de riesgo.
En abril de 2009 se informa de que como consecuencia de la crisis y el desempleo, el
mundo rabe debe considerarse una bomba de tiempo. Asimismo, se informa que
Egipto tema por el regreso de 500.000 trabajadores de pases del Golfo.
En marzo de 2009 se inform que, a raz de la crisis, el mundo rabe perdi 3 mil
millones de dlares.
A raz de la crisis el Banco Mundial prevea un ao duro en 2009 en muchos pases
rabes. El deterioro de las condiciones econmicas favoreci el surgimiento de
movimientos de protesta masivos en el Norte de frica y Oriente Medio,
particularmente en Tnez, Libia, Egipto y Siria. En los tres primeros se derroc a los
gobiernos autocrticos aliados tradicionales de occidente.
En mayo de 2009 Naciones Unidas informa de una cada de la inversin extranjera
en oriente prximo.
En septiembre de 2009 se informa que los bancos rabes han perdido casi $ 4 mil
millones desde el inicio de la crisis financiera mundial.

Inflacin global, deflacin global

En febrero de 2008, Reuters inform que la inflacin haba subido a niveles histricos
por todo el mundo. A mediados de2008, los datos del Fondo Monetario Internacional
indicaban que la inflacin se hallaba en mximo en los pases exportadores de
petrleo, debido al aumento de las reservas de divisas extranjeras y tambin en
muchos pases subdesarrollados.
La inflacin tambin aumentaba en los pases desarrollados, pero mucho menos y
subiendo casi exclusivamente por el precio de productos importados. Los tipos de
inters en la zona euro y en USA siguieron relativamente bajos.
Para 2009 el problema era el inverso: el panorama econmico apuntaba a la deflacin,
lo que, por ejemplo, llev a la Reserva Federal a situar el tipo de inters en
prcticamente el 0%. En 2011 la Organizacin Internacional del Trabajo seal que se
alcanz un mximo histrico de desempleados, con 205 millones en todo el mundo.
En octubre de 2010 aparecen seales claras de una guerra de divisas. Los pases
rebajaron la cotizacin de sus monedas en busca de ventajas competitivas para facilitar
las exportaciones que ayudaran a salir de la crisis y un circulo de rebajas que aument
y retras inevitablemente la recuperacin. Precisamente huvo una guerra comercial
durante la Gran Depresin, iniciada por Estados Unidos y Gran Bretaa.
En esta ocasin los ojos se dirigieron a China la cual fue acusada por Estados Unidos,
en particular, de maniobrar para mantener artificialmente bajo el Yuan.
Las autoridades econmicas, desde el inicio de la crisis, han optado por diferentes
soluciones: la inyeccin de liquidez desde los bancos centrales, la intervencin y la
nacionalizacin de bancos, la ampliacin de la garanta de los depsitos, la creacin de
fondos millonarios para la compra de activos daados o la garanta de la deuda
bancaria. Las medidas parecen tener como objetivo mantener la solvencia de las
entidades financieras, restablecer la confianza entre entidades financieras, calmar las
turbulencias burstiles y tranquilizar a los depositantes de ahorros.

Medidas asumidas para sobrepasar la crisis

Desde finales de agosto de 2007, el gobierno estadounidense anunci varias medidas
para evitar las situaciones de impago de los hogares. Un primer plan de rescate para
los bancos fue presentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble
objetivo: primeramente proteger a los hogares ms frgiles, pero tambin encauzar la
crisis. La principal medida destinada a limitar los impagos hipotecarios es congelar,
bajo ciertas condiciones, los tipos de inters de los prstamos de alto riesgo a tipo
variable. La administracin Bush tambin anunci a principios de 2008 un plan
presupuestario de relanzamiento de unos 150.000 millones de dlares, o sea el
equivalente del 1% del PIB.
Buscando una solucin a largo plazo, el gobierno de los EEUU otorg un rescate de
700.000 millones de dlares para comprar la mala deuda de Wall Street a cambio de
una participacin en los bancos. El gobierno quera pedir prstamos en los mercados
financieros mundiales, y esperaba que pudiera vender los bonos malos en cuanto el
mercado de la vivienda se hubiese estabilizado.
Muchas medidas han tenido cierto proteccionismo segn denunci la OMC: "Ha habido
incrementos en aranceles, nuevas medidas no arancelarias y ms pases recurren a
medidas de defensa comercial como acciones anti dumping".
Desde el inicio de 2009 ha habido un "declive significativo" en el compromiso global
con el libre comercio debido a la crisis econmica global, dijo la OMC: en su informe de
la OMC, el comercio global se contraera un 9% este ao.
El informe tambin enuncia ejemplos de las medidas que los pases estn tomando
para proteger sus compaas y economas, desde aranceles a la importacin de bolsas
plsticas de Asia a Europa a la prohibicin de juguetes chinos en India.

Nuevas polticas monetarias

Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, la Reserva Federal demostr una gran
capacidad de reaccin, flexibiliz la poltica monetaria inyectando liquidez y
eventualmente actu sobre los tipos de inters.
En marzo de 2009, el secretario del Tesoro de Estados Unidos anunci la creacin de
sociedades pblico-privadas que compraron los prstamos y valores txicos de los
bancos. El fin es que los inversionistas ganen grandes cantidades de dinero, a fin de
que aliente las inversiones en este sector, para que se revitalicen los mercados
financieros relacionados con prstamos y valores. As, segn World Street Journal: "Si
un banco tiene un prstamo hipotecario de US$100 que logra venderle a una entidad
pblica-privada por US$84, los inversionistas privados contribuyen apenas US$6. El
Tesoro pone US$6 y el Fondo de Garanta de Depsitos (FDIC) de EE.UU. garantiza un
prstamo por US$72". Uno de los inconvenientes podra ser que los bancos rehsen
vender los activos a un precio inferior que al de los libros, pues se agotaran sus
reservas, lo que procedera a cerrarlos o aceptar el dinero de los contribuyentes.
Estados Unidos, para recapitalizar los bancos se utilizaron inicialmente 250 mil millones
de dlares del programa de compra de activos en problema (TARP) por 700 mil
millones de dlares aprobados por el Congreso. Si bien no estaba en las previsiones
originales que esos fondos se utilizaran para comprar acciones de bancos, la norma
que se vot es tan amplia que permite este nuevo destino. Gran parte de este margen,
125.000 millones de dlares, se utilizaron para capitalizar a los seis grandes Bancos.
Esta concentracin de ayuda muestra la concentracin del sistema que se agrav con
la crisis, teniendo en cuenta que los cuatro mayores bancos reciben el mximo de
ayuda previsto por banco. Tambin en este caso se adquieren acciones preferentes sin
derecho a voto.
Si hay una medida que sobresale entre la gran cantidad de acciones de intervencin en
los mercados que tomaron los gobiernos centrales, es sin duda el salvataje al Citibank,
por su magnitud y por el mensaje implcito.

Ha sido el banco emblema de los Estados Unidos y es el banco que tiene la mayor
proporcin de sus activos en el exterior, ms del 50%, con una fracasada fusin con el
Wachovia, cuarto banco estadounidense. Este acto fallido, y la dificultad para obtener
capital, comenzaron a generar expectativas negativas sobre el banco haciendo caer
sus acciones un 50% a 3.77 dlares por accin en una semana, cuando un ao atrs
valan 35 dlares y a principios de 2007 orillaban los 50 dlares.
El fin de semana del 22 y 23 de noviembre, siguiente a esa fenomenal depreciacin del
capital del Citi, la Reserva Federal, junto con la Agencia de Seguros de Depsitos
Bancarios (FDIC) gestaron un plan de salvataje por el cual garantizaron $US 306 mil
millones de activos txicos del Citigroup, garanta que la entidad pagar otorgando un
7% de su capital, y adems la FED invirti $US 20 mil millones en acciones preferidas
con un dividendo fijo del 8% anual, y, si fuera necesario, otorgarn financiamiento para
asegurar la liquidez de los activos involucrados. Los recursos provinieron del programa
de compra de activos en problema (TARP), se suman a los 25.000 millones que el Citi
ya haba recibido del mismo programa. A su vez, el banco debi reorganizar sus
hipotecas de acuerdo a las instrucciones de la Agencia de Seguros de Depsitos
(FDIC).
El da posterior a la instrumentacin de la ayuda, la accin del Citi subi un 57%, a 5.94
dlares y sigui subiendo, y este no es un dato menor, porque marca una fuerte
diferencia con los anteriores salvatajes, donde los accionistas de las entidades
perdieron todo su capital. En el caso del Citi, la FED compra parte de su capital, y se
refuerzan las posibilidades del banco y de las futuras ganancias que gozarn sus
accionistas. Y este es el gran mensaje de la FED y del sistema: no se dejar caer
ningn gran banco y se proteger a sus accionistas. El riesgo moral en el que
incurrieron queda impune, pero sostiene al sistema financiero norteamericano. Gan la
opcin demasiado grande para caer.

Demasiado grande para salvar

La intencin de este acpite es poner en cuestin la capacidad de los gobiernos
centrales para continuar con el nivel de intervenciones que han mostrado en la
actualidad, si la crisis contina profundizndose.
Los gobiernos destinan ingentes recursos a los sistemas financieros domsticos.
En realidad, las primeras acciones para paliar los efectos de la crisis financiera fue
encararla con medidas monetarias, siendo la reduccin de las tasas de inters la
preferida por Estados Unidos. La baja de la tasa de referencia de la Reserva Federal,
que comenz en setiembre de 2007, lleg al 1% una ao despus (ms precisamente
el 31 de octubre).
Las rebajas de tasas de inters resultan ser efectivas para resolver problemas de
liquidez, pero en este caso se trata de un fuerte problema de solvencia que afecta a
gran cantidad de entidades financieras.
Un caso emblemtico es el de la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha visto
significativamente reducida la calidad de sus activos en el ltimo ao. Recordemos que
parte de los pasivos de este emisor monetario son los dlares fsicos y contables que
circulan por el mundo.
A diciembre de 2007 la Reserva Federal exhiba activos por 894 mil millones de
dlares, de los cuales el 84% estaba colocado en bonos del Tesoro Norteamericano.
Un ao despus, los activos de la FED se incrementaron en 139% a 2.138 miles de
millones de dlares, mientras que la tenencia de bonos del Tesoro Norteamericano por
parte de la FED se redujo en un 37%. Esta situacin muestra una significativa baja
calidad en los activos del ente emisor de los dlares, puesto que a diciembre de 2008
los ttulos de Tesoro slo cubran el 22% de los activos de la FED. El resto se compone
de las garantas de activos problemticos, tomados por los redescuentos otorgados a
los bancos, los acuerdos de redescuentos con los bancos centrales de otros pases por
ms de 600 mil millones de dlares (Brasil obtuvo unos 30 mil millones de dlares que

an no utiliz) y por la compra de deuda directa de particulares, tanto prstamos al

consumo como bonos de empresas pymes.
A partir de esta mayor exposicin al riesgo de la FED, podra decirse, desde un
enfoque ms periodstico que tcnico, aunque no exento de veracidad, que cada uno
de nosotros que posee un dlar, est participando del riesgo de los activos en
problemas generados por la gran maquinaria rentstica de Wall Street.
En este punto resulta conveniente comentar que la FED ha transpuesto todos los
lmites, y que la fuertemente pregonada independencia de los Bancos Centrales por el
Consenso de Washington es, nuevamente, una cadena impuesta a los gobiernos
perifricos para que no puedan manejar sus finanzas de forma funcional a los intereses
de un plan de desarrollo.
La definicin principal de un banco Central es que opera exclusivamente con los
bancos y entidades financieras que regula. La Reserva Federal vulner este principio
cuando asisti a entidades no reguladas por ella como el banco de Inversin Bear
Stearns, las agencias hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac, y la aseguradora AIG.
Tambin cre lneas de redescuento a los bancos aceptando activos con cierto grado
de riesgo, muchos de ellos ligados a las hipotecas. Si bien comenz aceptando activos
con valuacin AAA distintos a ttulos pblicos, poco despus cambi esa exigencia a
todo tipo de activos como ttulos del Tesoro, deuda de agencias, deuda de agencias
garantizada por hipotecas, que sean elegibles como garanta en operaciones
convencionales del mercado abierto(7).
Posteriormente, sali a comprar deuda emitida por entidades no bancarias, como si
fuera una entidad financiera ms, provenientes de ttulos con garanta de prstamos al
consumo y de prstamos a pymes garantizados por la agencia de la pequea y
mediana empresa.
En todo momento, la relacin de la FED con el Departamento del Tesoro de Estados
Unidos fue muy estrecha, lanzando gran cantidad de acciones conjuntas y con un total
compromiso entre ambas entidades. De hecho, la FED recibi 440 mil millones de

dlares de aporte del Tesoro Estadounidense en el ltimo ao, lo cual le permite

sostener las financiaciones antes comentadas.

El modelo neoliberal de WALL STREET da pelea

Con la intensificacin de la crisis, la nica forma de evitar un colapso inmediato era
aplicar distintas medidas de fuerte intervencin estatal, las que efectivamente fueron
realizadas, pero con una gran renuencia por parte de las autoridades que tomaron esas
medidas y con un fuerte sesgo ideolgico.
En el caso de Estados Unidos, el gobierno de Bush privilegi salvar a los bancos y al
sistema financiero, defendiendo los intereses de Wall Street, defenestrando cualquier
intencin de aplicar la ayuda a los pobres, y especialmente a los deudores hipotecarios,
que fue el principal eje del problema econmico en Estados Unidos. Estas medidas,
que a la luz de la ptica neoliberal resultan populistas, tipo de medidas que
insistentemente el presidente George W. Bush se neg a tomar, fueron indispensables
para normalizar el mercado hipotecario y los precios de los inmuebles, cuya cada
continua intensific la crisis. Son cada vez ms las voces que se expresan por
completar el salvataje a los bancos con un salvataje a los deudores, algunos movidos
por la sensibilidad social, otros por la preocupacin del impacto negativo sobre la
economa de una masiva mora en las hipotecas.
An ms, cuando Henry Paulson, secretario del Tesoro de Estados Unidos, coment el
plan por 700.000 millones para la compra de activos txicos, dej claro, en varias
oportunidades, a punto de ser harto reiterativo, que son las nicas posibles para
proteger al pas de las tensiones financieras y la recesin, aunque, dijo,
lamentamos estar tomando estas acciones. Las acciones de hoy son las que nunca
hubiramos querido tomar. Esta actitud tiende a mostrar la crisis como si se derivara
de una suerte de catstrofe natural, y evitar reconocer que es consecuencia de las
polticas que ellos mismos implementaron en la ltimo dcada.
De la misma manera, el primer ministro del Reino Unido, Gordon Brown, se preocup,
luego de la compra de acciones de bancos, de dejar bien en claro que no eran
estatizaciones y que el gobierno intentara salir lo ms rpido posible del capital de

esas entidades financieras, siguiendo la lnea discursiva que el Tesoro estadounidense

us para la compra de acciones de bancos, la ayuda a las agencias hipotecarias
Fannie Mae y Freddie Mac y a la aseguradora AIG.
Finalmente se realiz el 15 de noviembre de 2008 una reunin del denominado grupo
de los veinte, compuesto por el G8 (Alemania, Canad, Estados Unidos, Francia, Italia,
Japn, Reino Unido y Rusia), ms la Unin Europea, Arabia Saud, Argentina, Australia,
Brasil, China, India, Indonesia, Mxico, Repblica de Corea, Sudfrica y Turqua. En la
declaracin de la Cumbre se inst a reforzar la transparencia y la rendicin de cuentas,
proveer una slida regulacin, promover la integridad de los mercados de capitales,
reforzar la cooperacin internacional y reformar las instituciones financieras
internacionales. Pero se especific estrictamente que los reguladores deben asegurar
que sus acciones soporten la disciplina del mercado, la competencia, el dinamismo y la
innovacin en los mercados. Se piden regulaciones laxas, que no afecten la
disciplina del mercado y la innovacin cuando la combinacin de ambas, en ausencia
de fuertes regulaciones, es la que produce las deudas txicas que hoy los preocupan.
Otra de las menciones del comunicado establece que Los principios de libre mercado
son esenciales al crecimiento econmico y la prosperidad y han sacado a millones de
la pobreza. Con otras palabras, es el discurso de George W. Bush, que impuso su
impronta a la reunin defendiendo previamente la libertad de mercado, y por ello deriv
en resultados decepcionantes, sin ningn avance cualitativo sobre los cambios que se
requieren. La conclusin de esta reunin jalona una serie de decisiones que se fueron
tomando para encarar en forma coordinada a nivel internacional las soluciones a la
recesin, decisiones que fueron impulsadas por el agravamiento de la propia crisis
internacional, ms que por un convencimiento poltico de parte de los lderes.

Conclusin

Despus de haber indagado en el tema, el cual es de gran importancia para una

nacin, porque abarca todo lo que una economa incurre en nuestra sociedad, y como
se va desarrollando al paso del tiempo y como nos afecta.
la crisis actual se debe a la subida de los precios en forma generalizada y a esto se
llama inflacin. Pero la inflacin tambin se debe al contagio de dicha enfermedad
cuando se importa productos de los mercados extranjeros especialmente de los
Estados Unidos donde se atraviesa una crisis financiera por desfinanciamiento de los
bancos privados. Mediante el mercado la crisis se expande por todo el mundo y llega
tambin a nuestro pas. Cuando existe inflacin significa que los precios suben
desmedidamente y el gobierno tiene que actuar para controlar dicha inflacin ya sea
subiendo el precio de la tasa de inters, pero de cualquier manera si la inflacin
persiste se llega un momento que la produccin se tiene que ver afectada y es cuando
se llega entonces a la recesin.

Yanely Merejildo
2010-3178

Conclusin

Jos A. Castillo Alardo

2013-6227

Bibliografa

Fuentes Virtuales:

Articulo Crisis Econmica de 2008 - 2014

Crisis Financera 2008:
http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_econ%C3%B3mica_de_2008-2014
Articulo publicado en CNN: Los origenes de la Crisis
http://www.cnnexpansion.com/economia/2009/02/06/los-origenes-de-la-crisis

Fuentes Escritas:
El nuevo paradigma de los mercados financieros
Autor: George Boros
Una crisis econmica sorprendente 2007-2012
Autores: Jos Ant. Aguirre y Juan E. Cataeda Fernandez