TIPOS DE INVERSIONES SOCIALMENTE

RESPONSABLES
QUE
HACEN
A
LAS
EMPRESAS MS RENTABLES

Uno de los temas ms polmicos en las empresas gira en torno al papel

de las compaas con fines lucrativos para abordar los problemas
sociales y ambientales.
Deberan las empresas hacer discusiones acerca de las razas y
presionar a los estados de E.E.U.U para reformar las leyes
discriminatorias, ya que los inversores inevitablemente preguntan,
estos compromisos no disminuyen la generacin de beneficios?
La respuesta a la ltima pregunta es no, esto segn un estudio
recientemente completado. Encontramos que las empresas a realizar
inversiones para mejorar su desempeo en el medio ambiente, sociales
y de gobierno (ESG) presentan un mejor comportamiento en el mercado
de valores y de rentabilidad en el futuro. Para las empresas esto sugiere
que los esfuerzos por hacer el bien son recompensados. Para los
inversores sugiere un valor sustancial del anlisis de los datos no
financieros y la incorporacin en sus decisiones.
Sin embargo, no todas estas iniciativas son igualmente beneficiosas. Mi
investigacin, con Mozaffar Khan y Aaron Yoon, sugiere a las empresas
que deben atenerse a los temas sociales y ambientales que son de
importancia estratgica para su negocio si quieren que esos esfuerzos
contribuyan a la valoracin de la empresa. Los resultados de este trabajo
brindan apoyo a un artculo anterior (the fontier performance:
innovating for a sustainable strategy), donde se describe un marco de
trabajo que las empresas podran utilizar para crear valor haciendo el
bien.
Por ejemplo, la gestin de impacto ambiental es un elemento muy
importante en las estrategias de negocio para las empresas en las
industrias de combustibles fsiles o de transporte. No tanto para las
entidades financieras o empresas de salud. Por el contrario, la
comercializacin justa y publicidad de los productos es muy importante
para las empresas de estos sectores. Con esta intuicin podramos

formular la hiptesis sobre las inversiones ESG que seran

econmicamente importantes para diferentes industrias, pero hasta
hace poco no tenamos manera objetiva y sistemtica de hacer esos
juicios.
Nuestro estudio fue posible debido a la infraestructura de datos que se
ha creado recientemente por el consejo de normas de contabilidad y
sustentabilidad (SASB). SASB desarrolla estndares de la industria a
industria de contabilidad que identifican las cuestiones ESG que podran
tener consecuencia financiera. SASB utiliza una definicin de
informacin material para presentar la informacin de la corte suprema
de Estados Unidos una probabilidad sustancial de la divulgacin del
hecho omitido habra sido visto por el inversor razonablemente como
haber alterado significativamente la mezcla total de informacin
disponible. Industria a industria asigna las normas a los elementos de
datos que codifican las inversiones realizadas por cientos de empresas
de E.E.U.U. que hacen cada ao durante 20 aos. (Curiosamente, en
todas las industrias, en promedio solo un 20% de las cuestiones ESG
fueron clasificadas como material). Esto nos permiti construir una
empresa con base en las inversiones y cuestiones material y otra
empresa basada en cuestiones inmateriales. El uso de modelos que
controlan otros factores sistemticos de riesgo (mercado, tamao, valor
frente al crecimiento, el impulso, y de liquidez) creamos carteras de las
empresas que ms destacan en las inversiones ESG frente a los que
puntan ms bajo.
Los resultados son muy consistentes, las empresas que realicen
inversiones en ESG superan a sus pares a futuro en trminos de
rendimiento ajustado a riesgo de acciones con bajo precio, el
crecimiento de las ventas e crecimiento del margen de rentabilidad. Por
el contrario, las empresas que realicen inversiones en ESG inmateriales
tienen un rendimiento muy similar a sus pare, lo que sugiere que dichas
inversiones no son de valor relevante.
Es importante destacar que nuestro estudio descarto la causalidad
inversa, este no es el caso de la empresas ms rentables que
simplemente optan por invertir ms en ESG. Tuvimos en cuenta esto
para controlar la relacin entre el nivel de inversiones con rentabilidad
actual de la firma, la valoracin, el tamao y el apalancamiento
financiero, al examinar el desempeo del precio de las acciones y la

aplicacin de una estrategia de negociacin que cualquier inversor

podra aplicar en tiempo real.
Los resultados de nuestro estudio sugieren que las empresas tienen que
analizar las inversiones ESG y que son estratgicamente importantes
para su negocio. La mejora de rendimiento en los que probablemente
conducir a un mejor desempeo financiero a futuro. Al mismo tiempo,
tienen que ser capaces de informar a sus inversores lo que estn
realizando sobre estas cuestiones mediante la comunicacin de los
indicadores clave de rendimiento crebles. A su vez, los inversores se
tienen a ellos mismos para analizar el ESG para las empresas de su
cartera y gestionar los riesgos ocultos, no todas las iniciativas sociales y
ambientales son creadas igual. Pero si las empresas se adhieren a los
ms afines a sus negocios, pueden impulsar el rendimiento social y
financiero al mismo tiempo.