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Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Introduccin
Con

el objetivo de facilitar el entendimiento, aplicabilidad de las

materias y conceptos estudiados en la clase, se ha desarrollado la
presente gua, que rene algunos de los aspectos ms relevantes sobre
el tema, siendo una propuesta de modelo de presentacin de la
preparacin y posterior evaluacin de los proyectos de tipo productivo
y/o de servicios.
Cabe sealar, que no es un documento definitivo sobre el tema y, como
tal, est sujeto a la constante complementariedad que, para estos
efectos, pueda aportar el estudiante del ramo a travs de su
preocupacin por saber ms del curso en s.

Definicin del Problema o de la Oportunidad

Lo primero que debe quedar claro antes del desarrollo de un proyecto,

es el objetivo que se persigue y las condiciones que hicieron nacer la
idea. Origen y sus alternativas de satisfaccin, as como motivos de la
eleccin.

Antecedentes del Mercado

Determinacin de ingresos (ahorro para la empresa) en caso Prevencin

Del estudio de los antecedentes de mercado debe desprenderse la
cuantificacin tanto de la demanda como de la oferta, con la
especificacin
del
origen
de
la
informacin
utilizada.
Posteriormente, deben presentarse las proyecciones de demanda y de
oferta, sealndose as el posible dficit que pretende ser cubierto con
el proyecto. Se indicarn tambin los procedimientos empleados en las
proyecciones y el grado de confiabilidad de los resultados.
En sntesis, este captulo est orientado a determinar si los productos
que se espera elaborar, o los servicios que se pretende prestar,
encontrarn interesados en comprarlos, establecindose aqu las
condiciones en que podr efectuarse la venta del producto o servicio.
2.1

Definicin del producto o servicio

De la empresa existente en el caso de Prevencin

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Indique qu producto o servicio se espera vender, y determinar

sus caractersticas como:
Unidad de medida (kilos, gramos, litros, etc.)
Si se trata de un bien de consumo, de uso intermedio o de
capital.
Si sustituye importaciones o es exportable y/o para uso
nacional.
Subproductos posibles de obtener.
Complementos.
Calidad, con sus indicadores de medicin.
2.2 Demanda
Caractersticas de la empresa en caso Prevencin
Corresponde determinar el o los tipos de consumidores o usuarios,
es decir, segmentacin del mercado:
Identificar quines sern los compradores del producto o
servicio propuesto en el proyecto y estableciendo categoras
para cada caso en funcin de variables significativas como:
cobertura geogrfica, poblacin, tasa de crecimiento. Edad y
sexo, rural o urbana, ingreso promedio por persona y sus
perspectivas econmicas.
Cunto podra comprar cada uno as como la frecuencia
peridica.
Estacionalidad de la demanda, indicando perodo de escasez o
abundancia en el ao.
Demanda histrica en trminos fsicos, distinguiendo las
variables que explican su comportamiento.
Determinar el mtodo para pronosticar la demanda futura,
beneficio, grado de precisin, costo de la informacin para
aplicarlo, etc.
Estimacin de la demanda futura, distinguiendo las variables
que explicaran su comportamiento.
Fuentes de informacin
7 ptos.
2.3

Oferta / Caractersticas de la solucin alternativa a la empresa

que deseamos prestar el servicio, en caso Prevencin
Se debe sealar:

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Qu otros productos o servicios semejantes o sustitutos son

ofrecidos en el mercado.
Quines los ofrecen.
Determinar las caractersticas de los oferentes, volmenes de
produccin presente y futura, capacidad instalada y utilizada,
costos de produccin, insercin de cambios tecnolgicos,
convenios o fusiones, calidad.
Relacin del tamao del mercado y nmero de oferentes
(efectos sobre el precio y la cantidad ofrecida).
Oferta histrica en trminos fsicos, distinguiendo las variables
que explican su comportamiento.
Determinar el mtodo para pronosticar la oferta futura,
beneficio, grado de precisin, costo de la informacin para
aplicarlo, etc.
Estimacin de la oferta futura, distinguiendo las variables que
explicaran su comportamiento.
Fuentes de informacin.
8 ptos.
2.4

Precio del producto o servicio y condiciones de

pago /Caractersticas de la empresa en caso Prevencin
Se debe indicar:
El precio al que se espera vender el producto o servicio; y
Las condiciones en que se efectuarn las ventas, a crdito o al
contado.
Si es posible, se debe comparar el precio del producto en
estudio con el precio del producto en el mercado.

2.5

Comercializacin /Caractersticas de la empresa en caso

Prevencin
En este punto se debe analizar el sistema de comercializacin, es
decir, la forma en que se har:

Distribucin, directa o indirecta.

Difusin del producto.
Caractersticas del envase
transporte a los puntos de ventas
Servicios de post venta

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

2.6

Programas de ventas / Caractersticas de la empresa en caso de

Prevencin
Consiste en estimar las ventas de acuerdo a la informacin
obtenida en el estudio de la demanda. Se debe incluir un Anexo
en que se detalle las ventas mensuales para el primer ao de
operaciones, y las ventas anuales para los 5 aos siguientes.

Resumen de los ahorros que se generarn en la empresa

producto de las variaciones en el nivel de actividad en el ao. Por
ejemplo, Pago de:
Cotizacin adicional
Jornadas de disminucin y/o paralizacin de la produccin
Suplencias de personal
Multas
Indemnizaciones.
Etc.

Antecedentes Tcnicos

El objetivo del estudio tcnico consiste, en primer lugar, en proponer y

analizar diferentes alternativas de proyectos para producir el bien o
prestar el servicio que se desea, verificando la factibilidad tcnica de
cada una de las alternativas. El anlisis sealar los equipos,
maquinarias e instalaciones del proyecto y, por tanto, los costos de
inversin requeridos. Adems, este anlisis permite establecer las
existencias de materias primas y, por consiguiente, el capital de
trabajo.
En segundo lugar, el estudio tcnico persigue determinar los insumos
que se requieren para producir el bien as como el servicio y, por tanto,
los costos de produccin.
3.1

Materias primas y materiales

Corresponde analizar la informacin que se haya recopilado sobre
las materias primas necesarias para la obtencin del producto y/o
servicio que se desea prestar. El estudio, debe referirse a los
requeridos por unidad as en trminos totales.
Unidad de medida (kilos, gramos, litros, etc.).

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Indique la cantidad.
Clasificarlos entre primarios (esencial para implementar el
programa) y secundarios.
Calidad de materia prima, con sus indicadores de medicin.
Rendimientos.
Efectos sobre la calidad del producto final.
Complementos.
Usos alternativos.
Subproductos posibles de obtener.
Caractersticas de los residuos de fabricacin.
Grado de elaboracin en la adquisicin.
Existencia de insumos alternativos.
Grado de complementariedad.
Composicin nacional y/o importada del producto final.
14 ptos.

3.2

Abastecimientos y precios
Seale:

Las reales posibilidades de acceso a materias primas e insumos

en la zona, mencionando la posible existencia de prohibiciones
o regularizaciones en su uso.
Si es de origen nacional y exportable o importable.
Necesidad de medios de transportes.
Condiciones de seguridad en su almacenamiento.
Precios de las materias primas e insumos.
5 ptos.
3.3

Proceso de produccin
Un proceso
de produccin se define como la serie de
transformaciones a que es sometido un conjunto de insumos, con
el fin de obtener uno o varios bienes. En muchos casos es posible
obtener un mismo producto usando diversos procesos tcnicos y
el problema es, entonces, elegir el ptimo tomando en
consideracin las ventajas y desventajas para cada caso.
Una vez elegido el proceso productivo a usar por la empresa, se
debe describir dicho proceso:

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Cmo opera.
Diagrama de cmo se relaciona los flujos del proceso
productivo.
Tiempos de proceso. Demoras entre uno y otro.
Rendimientos de las materias primas.
Balance energtico (uso de combustible, energa elctrica y de
agua).
Tecnologa a aplicar.
Grado de contaminacin (disposiciones reglamentarias sobre
conservacin de recursos, eliminacin de residuos).
Vida til del proceso a utilizar. (maquinarias)
Intensidad en el uso de factores productivos. (intensidad mano
de obra ( que no tengas acc, y su rendimiento) o maquinarias)
Determinar el volumen de produccin normal y mxima para
los productos principales, intermedios y subproductos,
especificando unidades de medida, cantidad y calidad. (Lo que
vende)
Capacidad de expansin y contraccin de la produccin, para
productos de demanda sujeta a grandes variaciones segn los
antecedentes del mercado.
Generacin de economas de escala.
Adaptabilidad a cambios en el diseo del producto.
Deteccin de posibles cuellos de botellas. Plano amplio a
angosto
Posibilidad de adaptacin a nuevas tecnologas.
Hacer un anlisis crtico de los procesos productivos de la
competencia, considerando los aspectos anteriores.
16 ptos.
Capacidad normal: es el volumen de produccin que, bajo
condiciones tcnicas consideradas ptimas (temperatura, calidad
de insumos, etc.) se alcanza a un costo unitario mnimo. Son las
condiciones que se estiman regirn durante el mayor tiempo a lo
largo del perodo considerado.
Capacidad mxima: se refiere a la mayor produccin que se
puede obtener sometiendo los equipos al mximo esfuerzo, sin
tener en cuenta los costos de produccin.
2 ptos.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

3.4 Recursos Humanos (personas ms susceptibles a que se

produzca un accidente)
581-22-10-2014
Indicar:
Nmero de personas necesarias para el funcionamiento del
proyecto.
Se debe separar el personal que trabaja directamente en la
operacin, de aquellos que trabajan en la administracin del
proyecto, como: ingenieros y tcnicos, supervisores, obreros de
fbrica y de campo.
Separarlos por el perodo de prestacin del trabajo.
Agruparlos por proceso en que se insertan.
Definir los horarios de trabajo.
Costo de las remuneraciones.
3.5

Aprovechamiento de la capacidad instalada

Seale el nmero de das en el ao en que se utilizar la inversin

fija requerida por el proyecto, ya que hay empresas que slo
pueden operar durante un corto perodo cada ao.
1 ptos.

3.6

Terrenos y obras civiles

En este punto se deben considerar la disponibilidad o construccin
de edificios industriales, oficinas administrativas, talleres,
depsitos, accesos camineros o ferroviarios, o unos y otros,
conexiones elctricas, sanitarias y de agua, vivienda para
empleados y obreros, y la construccin de toda obra
complementaria con el proyecto. En este sentido, se debe tener
en cuenta:
Tamao del proyecto, con relacin al nmero de unidades de
produccin actual y futura, determinan las dimensiones de las
obras fsicas principales y complementarias y, por lo tanto, el
costo de la construccin. Adems, tomar en cuenta las posibles

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

ampliaciones, las que deben ser consideradas al proyectar las

obras fsicas.
Caractersticas del proceso, como: residuos o grado de
contaminacin, disponibilidad de bodegas u a otras fuentes de
abastecimiento o entrega, especificaciones y tamao de las
maquinarias, recursos energticos, generacin de economas a
escala, etc. Esto tendr una incidencia sobre las estructuras y
las formas, dado que stas dependen del flujo de materiales,
combustibles, materias primas y productos intermedios en cada
proceso. Tambin dependiendo del tipo de proceso, se
necesitarn diferentes obras complementarias.
Naturaleza de las materias primas, productos o servicios a
prestar. Ejemplo, bienes perecederos. Se echan a perder
con el tiempo
Caractersticas de la localizacin como: topografa, clima, etc.
Confeccionar una grfica de la distribucin de las obras fsicas.
Necesidad de construccin y estimacin de costos, as como
determinar quien har y tiempo estimado de la ejecucin.
Diferenciar las obras fsicas principales de las complementarias,
teniendo un debido anlisis de los costos.
582 21/10/2014
3.7

Maquinarias, equipos e instalaciones

Indique los medios de produccin necesarios para dar
cumplimiento al programa de produccin y ventas, valorizados a
precio de mercado.

Se debe incluir una completa especificacin de cada uno de

stos, como: origen (importado o nacional), ao de diseo, el
productor, su vida til, el tamao y su peso (clculo de costo de
transporte y dimensiones fsicas).
Grado de eficiencia en funcin de los volmenes de produccin
y costo unitario de proceso.
Capacidad normal y mxima de produccin.
Definir tipo y cantidad de energa as como materiales o
insumos que utilizan para funcionar.
Posibilidad de usos alternativos.
Agruparlos de acuerdo al proceso productivo que cumplen.
6 ptos.
3.8

Localizacin

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Para determinar la localizacin del proyecto se debe considerar,

en trminos generales, los siguientes aspectos:
Determinacin del tamao del proyecto.
Caractersticas del proceso productivo.
Capacidad financiera y administrativa.
Limitaciones legales de la ubicacin elegida, si las hay.
4 ptos
En trminos ms especficos, se deben considerar:
Las materias primas y los transportes: la disponibilidad,
caractersticas y costo de las materias primas puede ser
decisivo, como en el caso de la minera y manufactura de
productos perecederos. El lugar en que est situada la materia
prima cuando se necesitan grandes volmenes para la
elaboracin del producto final, es un elemento a considerar. As
tambin, el transporte de la materia prima puede ser muy
costosa, cuando se trata de trasladar grandes volmenes de
materiales de escaso valor unitario.
Disponibilidad y tarifado de medios de transporte, ya sea
ferroviarios, areos, camineros, martimos o fluviales.
Localizacin del mercado consumidor: Este es otro factor
que debe considerarse, especialmente cuando los costos de
distribucin son elevados. Adems, el mercado puede estar
muy concentrado o muy diseminado. En seguida, habr que
comparar las alternativas de hacer una sola planta, o varias, en
cada uno de los lugares donde se hallan los consumidores. Hay
que considerar no slo donde est situada la demanda actual,
sino tambin, su probable evolucin.
Otros factores que pueden afectar la localizacin: para
precisar ms an la localizacin se debe considerar:
-

Las posibilidades de economas externas, nombre con el que

se identifica la existencia de servicios de asistencia tcnica,
de industrias complementarias, de talleres de reparacin y
mantenimiento, de servicios de telfonos, internet, y otros
medios de comunicacin, de facilidades bancarias, etc.,
ayudan a determinar un nmero ms restringido de posibles
localizaciones.
Las disponibilidades de agua suficiente y de la calidad
requerida, como la existencia de energa suficiente, son

10

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

3.9

esenciales en algunos tipos de industrias, especialmente en

la petroqumica y la siderrgica.
Las reglamentaciones sobre la proteccin del ambiente
tienen que ser consideradas, segn el tipo de proyecto, pues
las normas existentes pueden exigir la instalacin de
sistemas ambientales preventivos o de eliminacin de
contaminantes, cuyos costos inciden sobre los del proyecto.
Las posibilidades de expansin del proyecto y las
disposiciones tributarias, crediticias y los sistemas de
promocin vigentes.
La confeccin de mapas o grficos donde aparecen las vas
de comunicacin, las fuentes de materias primas, la
situacin de los mercados consumidores, la existencia de
mercados similares, las disponibilidades de energa y agua,
etc., es de gran ayuda para la eleccin de la localizacin
apropiada.
No menos importante es la oferta de mano de obra
especializada, aparte de la disponibilidad de capacidad
empresarial.

7 ptos.
Estimacin y anlisis de los costos
Todas las alternativas de proyecto, para ser comparables tienen
que expresarse en magnitudes homogneas. Ello se consigue
traduciendo en costos las magnitudes fsicas de los varios
elementos o tems de cada alternativa. Los costos se expresan en
unidades monetarias mediante el uso de los precios, los que
deben estar referidos a una base comn.
El anlisis de costos es una conclusin y en l influirn cada uno
de los factores que incidieron en los diferentes factores del
estudio tcnico.
Clasificacin de costos. La primera clasificacin de costos que
se puede hacer es la de inversin y costos de operacin del
proyecto.
-

Los costos de inversin son todos los incurridos desde que se

adopta la decisin de construir el proyecto hasta su puesta en
marcha; es decir, todos los costos necesarios para dejar el
proyecto en funcionamiento u operando. Son costos que se
incurren en la parte inicial del proyecto y que pueden repetirse
cada cierto tiempo, como es el caso del reemplazo de equipos.

11

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Los costos de operacin son los necesarios para mantener el

proyecto en produccin y se incurre en ellos en forma continua
a lo largo de perodos determinados. Se clasifican en costos
fijos y costos variables. Los primeros son independientes del
volumen de produccin; en cambio, se denominan costos
variables los que varan con la produccin. Como por ejemplo
de los primeros, se pueden mencionar los costos de
administracin; entre los segundos, los costos de energa
elctrica, de materias primas, de ciertas categoras de mano de
obra, etc.

Otra clasificacin de los costos de operacin es la de costos

totales y costos unitarios. Los primeros se refieren a la suma de
todos los costos incurridos con motivo de la operacin del
proyecto por unidad de tiempo. Los costos unitarios son los
totales divididos por las unidades producidas.

En resumen la estimacin y el anlisis de costos tienen por

objetivo la determinacin y asignacin de costos a cada uno de los
tems o rubros involucrados en la inversin y operacin del
proyecto.
4 ptos.
3.10 Calendario de Inversiones
Corresponde detallar los tems o rubros de la inversin, en el
perodo (ao) de ejecucin que corresponda. Se sugiere presentar,
en ste calendario, en moneda nacional, la componente nacional
y, en moneda extranjera, el componente importado.
1 ptos.
3.11 Programas de produccin
Con la informacin suministrada por el estudio de mercado y
dependiendo del proceso adoptado, se debe hacer el programa de
produccin, que indicar el volumen probable que se alcanzar en
la vida de evaluacin estimada para el proyecto. En este sentido
se debe indicar:
La cantidad fsica que se producir anualmente. Para el primer
ao, detalle el volumen de produccin por mes.
Asignacin de costos para cada caso, para determinar su flujo.

12

2 ptos

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

13

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Estudio Legal, Organizacional e Institucional

4.1

Marco legal del proyecto

Anlisis de la legislacin vigente relacionada con el proyecto:
legislacin laboral, legislacin tributaria, legislacin industrial,
general y especfica, de tratados internacionales pertinentes.

4.2

Anlisis Institucional
Capacidad de la entidad para realizar proyectos. El equipo de
trabajo (unidad ejecutora del proyecto) que debe conformarse
para gestionar el proyecto.

4.3

Organizacin
La ejecucin y la operacin de un proyecto exigen la coordinacin
de una cantidad apreciable de actividades especializadas. El
nmero y la naturaleza diferente de stas requieren para su
desarrollo armnico una organizacin. En la formulacin y
presentacin de un proyecto se deben, por lo tanto, incluir los
esquemas de organizacin previstos, poniendo nfasis en los
lineamientos generales teniendo en consideracin lo siguiente:
Separar la etapa de implementacin con la de operacin del
proyecto.
Determinar si la implementacin se llevar a cabo por medios
propios o externos.
Simular el funcionamiento para los casos anteriores,
distinguiendo que tipos de procedimientos administrativos se
utilizarn.
Dimensin de la infraestructura fsica de las oficinas, salas de
espera, estacionamientos, equipamientos, valorando la
inversin en construccin, equipamiento para su operacin y
alojamiento.
Costo de las remuneraciones.
Determinar las unidades organizativas, los recursos humanos,
materiales y planes de trabajo.
Distinguir los gastos administrativos de la inversin inicial y los
que corresponden a los costos de operacin del proyecto.
Al disear la estructura organizacional, debe considerar que
corresponde a la relacin entre los puestos de trabajos,

14

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

derivados
del
proceso
de
divisin
del
trabajo,
departamentalizacin, esferas de control y delegacin. 581
Definir las caractersticas de los puestos de trabajo en funcin
de las actividades y habilidades necesarias para desarrollar el
trabajo, deberes y responsabilidades.
Considerar aspectos de mercado que tengan que ver con la
definicin de los canales de distribucin, fuerza de ventas y
sucursales. Condiciones ambientales y de imagen.
La localizacin y sus efectos en los costos de administracin.
582 NO
Ante la evolucin y crecimiento del proyecto en el tiempo, se
generan economas de escala en la estructura organizacional,
no obstante ello, al incursionar en otros mercados puede
provocar cambios en la estructura.
Considerar otros factores organizacionales como: Participacin
de unidades externas al proyecto (proveedores y clientes
relaciones operativas; auditoras, contratistas, mantencin,
etc.), Tamao estructura organizacional (niveles jerrquicos,
divisin
de
funciones),
Tecnologa
administrativa
(caractersticas de los recursos humanos y de los materiales),
Complejidad de las tareas administrativas (necesidad de
comunicacin).

15

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Antecedentes Financieros
5.1

Inversin inicial
Corresponde al gasto en bienes activables que se realiza en el
perodo previo a la puesta en marcha del proyecto.
En esta seccin se debe determinar qu cantidad de dinero se
requiere para comprar los bienes y/o servicios necesarios antes de
que el proyecto comience a operar y, por lo tanto a generar
ingresos.
El perodo de la inversin inicial podr ser de uno a seis meses, en
trminos generales.
La inversin inicial se puede clasificar en inversin fija, gastos
activables y capital de trabajo.

a)

Inversin fija
La inversin fija corresponde a aquellos bienes que permitirn
generar ingresos a travs del tiempo. Ellos se compran con el fin
de mantenerlos, y no de venderlos en el corto plazo.
En este rubro, la agrupacin de los bienes debe
siguiente presentacin:

b)

atenerse a la

Terrenos y edificios
Maquinarias, equipos e instalaciones
Vehculos
Muebles y tiles
Otros activos

Gastos activables
En este tem deben incluirse los gastos normales o corrientes que
se realizan en el perodo previo a la puesta en marcha de la
empresa.
Generalmente dicen relacin con la asesora y
evaluacin necesarias para echar a andar la empresa.
Se clasifican en:
Gastos en estudios

16

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Gastos de organizacin
Gastos de asistencia tcnica
Gastos de entrenamiento de personal
c)

Capital de trabajo
Es el monto que se requiere para financiar los gastos iniciales de
la entrada en operacin del proyecto - tales como materias
primas, gastos en personal, servicios y gastos generales - durante
el perodo previo a la generacin de ingresos. El capital de trabajo
se calcula a partir del presupuesto de caja, y corresponde al
mayor saldo negativo acumulado, establecido como diferencia
entre los ingresos y los gastos.

(hasta ac 4to avance)

5.2 Presupuesto de Caja
El presupuesto de Caja es la proyeccin de ingresos y egresos en
un perodo de tiempo, una vez que el proyecto empieza la etapa
de operacin.
Deben detallarse en el presupuesto de Caja los doce primeros
meses de la operacin y los totales anuales de los cuatro aos
siguientes.
Para el clculo de indicadores de rentabilidad: VAN, TIR, Perodo de
Recuperacin de la Inversin, deber usarse un perodo de a lo
menos diez aos. Este clculo no es obligatorio, pero s deseable.
Para fines del curso, considerar cinco aos.
El perodo de pago de intereses y amortizaciones de capital
deber comenzar una vez que el proyecto comience la etapa de
generacin regular de ingresos.
Definicin de los rubros del Presupuesto de Caja
Ingresos por ventas: Son los ingresos provenientes de las
ventas de los productos que genera el proyecto.
Ingresos no operacionales: Son los ingresos provenientes de la
venta de algn producto o servicio, que no constituye la operacin
normal de la empresa.

17

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Materias primas y materiales: Son los egresos derivados del

pago de materia prima o materiales que se requieren para el
proceso de produccin.
Gastos en Personal: Todos los gastos en remuneraciones,
salarios, previsin vinculados con el personal de operacin y
administracin.
Servicios y gastos generales: Son los gastos por servicios
contratados en forma espordica, honorarios del personal
temporal, materiales y tiles de oficina, arriendos, electricidad,
agua, fletes y otros no relacionados directamente con el proceso
productivo.
Intereses y gastos financieros: Los intereses que se deben
pagar en cada perodo por los fondos solicitados en crdito y
gastos bancarios asociados.
Pago de impuestos: Pago de IVA, cuando corresponda; PPM,
contribuciones, o cualquier otro impuesto.
Otros egresos: Los gastos no considerados en los rubros
anteriores.
Amortizaciones de crditos: Son los gastos que se deben pagar
por cuotas de capital de los crditos solicitados.
Supervit o dficit del perodo: Es el resultado de cada perodo
de tiempo, al deducir los egresos de los ingresos proyectados.
Supervit o dficit acumulado: Es el resultante de la suma de
los dficit o supervit de cada perodo.

Hasta ac control

18

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Evaluacin del Proyecto

La evaluacin de proyectos es una herramienta financiera que analiza la

rentabilidad del negocio, aprobando o rechazando su realizacin desde
un punto de vista financiero. Se evala el negocio analizando el
resultado, si este es negativo no es rentable, pudiendo reformular el
proyecto, descartndolo buscando otro negocio, ya que tan slo se
consideran los aspectos cuantitativos.
En la evaluacin del proyecto, se desea determinar tanto el perodo de
recuperacin de la inversin, como la rentabilidad. Estos indicadores,
ayudan a decidir sobre continuar o no con la ejecucin del proyecto.
6.1

Periodo de Recuperacin de la Inversin (PRI)

Este tipo de anlisis, conocido tambin como Payback o perodo
de pago, distingue el perodo de tiempo necesario para que el
inversionista recupere el dinero invertido en el negocio.
Para obtener el PRI, se debe calcular el perodo necesario para
que el flujo de caja acumulado del proyecto iguale a la inversin a
realizar.

6.2

Rentabilidad de la Inversin
Se desea calcular cuanto dinero entregar el negocio al
inversionista en un perodo de determinado de tiempo,
comparado con la cantidad de dinero que se piensa invertir en el
proyecto, es decir, si conviene invertir dinero en el proyecto o
depositarlo en una entidad financiera que pague inters por ello.
Los principales indicadores son: el Valor Actual Neto (VAN) y la
Tasa Interna de Retorno (TIR).

6.2.1Valor Actual Neto (VAN)

19

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Indica, al momento en que se realiza el anlisis, cuanto le

reportar el proyecto al inversionista en un perodo de tiempo
dado considerando la inversin inicial, los flujos que genera el
proyecto en un perodo considerado y el valor del dinero en el
tiempo.
El clculo del VAN introduce el concepto del valor del dinero en el
tiempo, es decir, reconoce que recibir $ 1.000 hoy, no es igual
que recibir esa misma cantidad dentro de un mes, un ao o diez
aos ms. Por tanto, un peso de hoy, vale ms que un peso en el
futuro, por factores como la inflacin o de disponibilidad de usos
del dinero en el tiempo.
Para ello, se divide o descuenta a cada flujo de caja futuro, por
una unidad que incorpore la desvalorizacin producto de la
diferencia del valor del dinero en el tiempo. Es lo que se denomina
actualizacin de los flujos de caja. Entonces para calcular el VAN
se requiere actualizar los flujos de fondos, definir el perodo de
tiempo a considerar y estimar la medida de desvalorizacin o tasa
de descuento.
La tasa de descuento debiera reflejar la rentabilidad mnima que
se espera del proyecto, pudiendo ser a lo menos lo que ofrece el
sistema financiero por depsitos a plazo, ya que incorpora
rentabilidad e inflacin, pero no considera el riesgo que significa
invertir en un proyecto determinado.
La formula para calcular el VAN es la siguiente:
Flujo
VAN= - (Inversin Inicial)
+ 1
(1+i)
Flujo n

+ Flujo 2 + Flujo 3
(1+i)

VAN:

(1+i)

(1+i)n

Representa el monto de ganancia o prdida neta que el

proyecto efectivamente reporta al inversionista, medido en
el momento actual.

Inversin Inicial:

Es el monto de dinero que se requiere invertir

en el proyecto para generar, en los perodos
siguientes, los flujos de fondos que se estn
proyectando.

20

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Flujo 1, Flujo 2, etc.:

i:

Son flujos de caja correspondiente a cada

perodo; al 1, 2, etc.

Es la tasa de descuento utilizada para el negocio.

Ejemplo:
Aplicando la formula a un ejercicio, se tiene que:
Inversin Inicial : $ 50 en la compra de tiles.
Flujo 1

: $ 100 de ingresos el primer ao

$ 30 por costos de mano de obra y gastos
varios
=$ 70 saldo de caja del perodo 1.

Flujo 2

: $ 200 de ingresos el primer ao

$ 30 por costos de mano de obra y gastos
varios
=$ 170 saldo de caja del perodo 2.

Tasa de descuento

: 20%, o sea, 0,2

VAN= - $ 50 + $
70
(1+0,2)

+ $ 170
(1+0,2)

- $ 50 + $ 58,3

+ $ 118,1 = $ 126,4

Es decir, es un proyecto rentable en que se recupera la inversin

inicial en el primer ao, y al cabo de dos aos obtiene un monto
neto de $ 126,4.
6.2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
Esta tcnica de evaluacin nos entrega una informacin diferente
sobre el proyecto de inversin. La tasa interna de retorno es
aquella tasa de inters que hace que el valor actual neto de un
proyecto igual a cero.

21

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Al aplicar sta tcnica, estamos preguntando directamente por la

tasa de rentabilidad del proyecto. Y, para determinar si es o no
rentable este proyecto, comparamos la TIR resultante con la tasa
de inters que nos cobran por los recursos crediticios. Si la TIR es
mayor que la tasa de inters bancaria, entonces nos conviene
invertir en este proyecto; si es igual a la bancaria, entonces ser
indiferente invertir o no en este proyecto y, finalmente, si es
inferior a la tasa bancaria entonces definitivamente no conviene
invertir en dicho proyecto.

TIR= - (Inversin Inicial) + Flujo 1 + Flujo 2 + Flujo 3..+ Flujo n

= 0
(1+r)
(1+r) (1+r)
(1+r)n

Si analizamos la formula del VAN, encontraremos los mismo

parmetros salvo r que representa la tasa de inters estimada
donde la ecuacin da como resultado cero.
Ejemplo:
Aplicando la formula a el ejercicio anterior, se tiene que cuando la
TIR = 167%, el VAN = 0.

22

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Anlisis de Sensibilidad

El objetivo de sta tcnica, es cambiar los escenarios proyectados

con la finalidad de ver su incidencia en los resultados, de manera
tal que la persona que va a tomar la decisin obtenga el mximo
de antecedentes adicionales para minimizar el riesgo en si.
El anlisis de sensibilidad es posible de aplicar a cualquiera de las
variables del proyecto, enriqueciendo con esto an ms el
anlisis.

7.1

Modelo unidimensional VAN

La sensibilizacin del VAN determina hasta dnde puede
modificarse el valor de una variable para que el proyecto siga
siendo rentable.
Ante un VAN positivo, hasta donde puede caer el precio o caer la
cantidad demandada o subir un costo, entre otras posibles
variaciones, para que ese VAN positivo se haga cero.
Por tanto, la tarea es seleccionar el elemento del flujo de caja
como el de ms probable ocurrencia de variacin y que sea
significativo para los fines del estudio.

7.2

Anlisis y Clculo de Punto de Equilibrio

Una de las tcnicas ms tiles para tener una primera
aproximacin a la factibilidad o posibilidad de xito de un negocio,
es el punto de equilibrio (P.E.).
El P.E. es el nmero de unidades que necesita vender antes de
recuperar la inversin, y, es a partir de ese momento que se
comienza a generar ganancias.
P.V.U. =

Costos fijos
Precio de venta unitario Costo variable

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Formulacin y Evaluacin de Proyectos

El anlisis del punto de equilibrio es una herramienta financiera

fundamental, que puede disminuir en forma substancial las
tincadas en el inicio de un negocio.
Utilizando una simple frmula matemtica basada en sus costos
fijos y variables, usted puede determinar cuantas unidades (ya
sean estas unidades de productos, horas de consultora o cortes
de pelo, por ejemplo), usted tiene que vender para llegar al Punto
de Equilibrio, vale decir, para recuperar sus gastos.
A Partir del Punto de Equilibrio su negocio comienza a generar
ganancias, antes del Punto de Equilibrio usted estar operando a
prdida.
Para determinar su Punto de Equilibrio es necesario determinar,
separadamente, sus Costos Fijos (C.F.) y sus Costos Variables
(C.V.). Luego determine el Precio de Venta unitario de uno de sus
productos.
Ejemplo para una microempresa
Precio
$
Costo Variable Unit.
Costo Fijo
$

300
$
120
50.000

N Unid. Ingreso C. Fijo

C. Var.
Egresos
Saldo
s
Unit
0
$
$
$
$ 50.000 $50.000
50.000
277,78 $
$
$
33.334 $ 83.334 $
0
83.334
50.000
500
$
$
$
60.000 $ 110.000 $
150.000 50.000
40.000
Situaciones de la microempresa con respecto al punto de
equilibrio
a) Si el nivel de ventas era inferior al punto de equilibrio
(277.78 unidades o ventas), significa que est trabajando a
prdida (las ventas no alcanzan para cubrir los costos totales). De
persistir esta situacin, por algn tiempo, la empresa quebrar y
tendr que cerrar.

24

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

b) Si el nivel de ventas es igual al de equilibrio, significa que la

empresa ni pierde ni gana (las ventas slo alcanzan a cubrir sus
costos totales y por lo tanto no se generan utilidades pero
tampoco hay prdidas).
c) Si el nivel de ventas es superior al punto de equilibrio,
significa que la empresa est generando utilidades (las ventas
cubren los costos totales y adems generan un excedente).

GRAFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Ingresos y Costos

$160.000
$140.000

Precio por
Cantidad

Utilidad en
Operacin

$120.000

Costos Fijos +
Variables por
Cantidad

$100.000
Ventas de Equilibrio
$80.000

Punto de
Equilibrio

$60.000

Total Costos Fijos

$40.000
Perdidas en
Operacin

$20.000

$0

Volumen de Equilibrio

Ingresos Totales

277,78

500

Volumen Producido y Vendido

Costos Fijos

Costos Totales

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Formulacin y Evaluacin de Proyectos