MATEMTICA FINANCEIRA

ATIVIDADE ESTRUTURADA

Discente: EVELYNE DE SOUSA CRUZ VIEIRA Matr.: 201308212666

Prof.: MNICA BARRETO

Estcio/FIC
Cincias Contbeis

Atividade Estruturada: A Aplicao da Matemtica Financeira

1) Pesquise na Internet ou em livros a origem da moeda, das operaes comerciais e da
cobrana de juros nos emprstimos. Elabore um resumo no qual se destaque as
motivaes e justificativas para a cobrana de juros e as prticas adotadas no passado e
que ainda so consagradas pelo uso, incluindo ainda no texto um breve histrico sobre a
criao da moeda. No esquea de fornecer a referncia bibliogrfica e ou sites da
internet utilizados na pesquisa.
O homem, durante muito tempo, viveu sem o uso de qualquer espcie de moeda.
Somente quando deixou a condio de nmade e passou a viver em
conglomerados organizados, o homem passou a produzir e a trocar o que lhe sobrava ou
no era necessrio. Esse fenmeno era chamado de escambo 1, ou seja, a troca de materiais e
surgiu da necessidade que ele tinha de outros produtos da caa, da pesca ou de outras
formas de produo de bens.
Com a evoluo do complexo social e das tcnicas de produo, surgiram
tambm as transaes comerciais em virtude da inadequao do escambo como moeda de
circulao uma vez que os produtos que serviam de troca eram facilmente perecveis, alm
da variao de valores que sofriam. Foi necessrio estabelecer o meio de pagamento dos
produtos adquiridos.
A moeda ento passou por acentuada evoluo, do escambo passando pela
utilizao do sal e da confeco de moeda com metais preciosos como o ouro e a prata at a
utilizao de moeda em papel. Nos primeiros sculos de utilizao das moedas, estas
tinham um valor real, ou seja, representavam fielmente seus valores de acordo com o metal
que era usado na fabricao. Aps certo tempo, os valores passaram a ser nominais.
O mercado evoluiu e se modernizou de tal forma ao ponto de se permitir a
utilizao de moeda eletrnica (e-money) - refere-se a transaes efetuadas eletronicamente
com o propsito de transferir fundos de uma parte para outra2.
Ampliou-se sobremaneira a forma de utilizao das riquezas acumuladas, de
modo que tornou-se frequente as transaes de compra e venda de bens e servios sob as
mais variadas formas e meios, o mercado no sobrevive sem os necessrios emprstimos
instrumento do qual fazem uso pessoas fsicas e jurdicas para a materializao de seus
inmeros objetivos como constituio de empresas ou compras de imveis. Contudo, essa
forma de transferncia de riqueza tem um custo, trata-se do preo da moeda ou, mais
popularmente conhecido, dos juros incidente na disponibilizao do crdito/dinheiro.
Esse preo pode ser calculado sob a forma de juros simples ou compostos e funciona como
uma espcie de aluguel do dinheiro disponibilizado no emprstimo, servindo de
compensao ao credor.
2) Realize uma pesquisa de campo, se dirigindo a bancos, financeiras, empresas de
factoring etc, elencando pelo menos 10 produtos financeiros relacionados a emprstimos,
financiamentos ou aplicaes financeiras, associando a cada um a prtica de apurao dos
juros: juros simples ou juros compostos, antecipados ou no, e metodologia de cmputo

dos

dias

(comercial,

exatos,

teis).

CONSTRUCARD o financiamento que a CAIXA oferece ao cliente para

aquisio de materiais de construo. Ele tem de 2 at 6 meses para comprar tudo o que
precisar e, durante este perodo, paga somente os juros dos valores utilizados.
Aps o perodo de compras, o cliente tem at 238 meses para pagar as prestaes
do financiamento, no podendo a soma total do prazo de utilizao e de amortizao
ultrapassar 240 meses. Alm da facilidade do dbito direto na conta corrente, o adquirente
ainda realiza suas compras por meio do carto de dbito personalizado.
CRESCER CAIXA, o crdito com facilidade e sem burocracia, para a aquisio
de equipamentos, material de construo e melhora o seu negcio.
O valor mnimo de R$ 300,00 e, de acordo com a necessidade e o porte do
negcio, pode chegar at R$ 15 mil, conforme a evoluo do empreendimento, sendo que a
primeira contratao e a primeira renovao pode chegar at R$ 2.000,00 para Giro e as
demais renovaes podem chegar at R$ 4.000,00 para Giro e Investimento.
Os Juros praticados so a partir de 0,40742% ao ms; A cobrana de IOF (Imposto
Sobre Operaes de Crdito) alquota zero; A Taxa de Abertura de Crdito (TAC) de 1%
sobre o valor do contrato.
FIES (Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior) financia a
graduao de estudantes matriculados em instituies no gratuitas e que no possuem
condies de arcar com os custos. Com juros de apenas 3,4% ao ano, os benefcios so
muitos e o contratante garante os seus estudos sem dor de cabea. Basta contar com a Caixa,
o agente financeiro do FIES e realizar o financiamento com toda a segurana do banco
Caixa, cujo pagamento ser efetuado mediante regime diferenciado e facilitado.
CHEQUE ESPECIAL
Apesar do nome, a conta especial na verdade uma forma de crdito praprovado. O banco d ao correntista o direito de sacar dinheiro ou passar cheques at um
determinado limite mesmo quando no tem saldo na conta. Ou seja, a instituio empresta
esse dinheiro sem fazer perguntas. Como em todo tipo de crdito, o banco cobra juros pelo
uso do cheque especial. Ateno: costumam estar entre os juros mais caros do mercado.
Hoje esto entre 8% e 9% ao ms nos grandes bancos de varejo.
CONTA CORRENTE
A porta de entrada para o mundo dos servios financeiros a conta corrente.
Esse mais bsico dos servios bancrios visto que toda e qualquer pessoa que transacione
com crdito possui uma conta corrente. Para abrir uma conta, o candidato a cliente preenche
um cadastro com seus dados pessoais (identidade, CPF e endereo) e informa sua renda
mensal. O banco d ento a ele uma conta para guardar e movimentar seu dinheiro. Uma
conta corrente d direito automaticamente a um carto magntico. Com ele, o correntista
movimenta seu dinheiro sozinho, sem ir boca dos caixas. Faz saques e depsitos, tira
extratos, transfere dinheiro para outras contas e faz pagamentos.
O talo de cheque, sinnimo de conta corrente, concedido a clientes que tm
boa renda ou que o banco acredita que venha a ganhar bem no futuro. O mnimo varia de
instituio para instituio, mas no preciso muito. Com um salrio mnimo ou pouco
mais costuma ser possvel abrir contas e ter tales. Para universitrios, mais fcil. Quase

todos os bancos do facilidades especiais a quem est estudando, como tentativa de

conquistar a fidelidade de clientes potencialmente rentveis no futuro.
CARTO DE CRDITO
Com ele, o cliente bancrio compra na hora e paga depois. O valor de seus gastos
acumulado durante um ms e enviado a voc em seguida em um extrato, pelo correio, no
fim do perodo. Quanto maior for o seu limite de crdito, mais voc pode comprar com o
carto.
Se sua conta for toda quitada na data, no h custo financeiro a pagar. Essa a
maneira correta de se usar o carto de crdito, usando e quitando o dbito mensal em sua
totalidade.
Caso uma quantia deixe de ser paga, porm, ela cai automaticamente no que os
bancos chamam de crdito rotativo. Um pssimo negcio. Os juros, que variam de acordo
com o mercado, esto entre 11,5% e 14% ao ms e podem tornar uma dvida impagvel. O
melhor, se faltar dinheiro para quitar a fatura, pegar um emprstimo bancrio para pagar
o carto. Os juros so muito mais baratos. Ficam na casa dos 4% a 6%.
A mesma advertncia vale para comprar parceladas no carto. A taxa altssima,
igual do crdito rotativo. S aceite dividir pagamentos no carto se a loja onde est
comprando garantir a voc que no h juros. Nesse caso, o carto apenas o meio de
pagamento, pois quem est dando o crdito a prpria loja.
CARTO MINHA CASA MELHOR
Com o carto Minha Casa Melhor, voc tem at R$ 5 mil de crdito para comprar
mveis e eletrodomsticos e pagar em at 48 meses.
O cliente escolhe os produtos na loja, compra pelo preo vista com direito a, no
mnimo, 5% de desconto e depois vai pagando CAIXA. Tudo com uma prestao bem
acessveis, conquanto com prazo prolongado.
CARTO ALUGUEL
Carto Aluguel que funciona como uma garantia para quem necessita alugar
imveis residenciais urbanos de forma mais facilitada. O Carto facilita o processo de
locao de imveis, pois dispensa a necessidade de fiadores e voc ganha independncia
para realizar transaes de aluguel. Veja algumas vantagens e conhea as imobilirias
credenciadas.
CRDITO VECULO
Crdito Veculo, voc tem dinheiro disposio para negociar com a
concessionria, revendedora ou particular a compra do seu carro pelo preo vista,
podendo obter descontos e condies mais favorveis.
O financiamento super facilitado onde se praticam taxas a partir de 0,97% a.m. E
mais: voc no paga tarifas na contratao da operao. Ao financiar a compra de seu
veculo com o Banco do Brasil, voc ter direito a um desconto exclusivo para contratar o BB
Seguro Auto e proteger seu patrimnio contra acidentes e outros imprevistos
3) Pesquisar no site do IBGE http://www.ibge.gov.br, a metodologia de apurao da
inflao, identificando ainda pelo menos trs ndices de preos de ampla utilizao para
correo e atualizao de preos ou de contratos. Faa um resumo dos dados encontrados,

que deve ser complementado atravs de pesquisa bibliogrfica em livros de Matemtica

Financeira, com a descrio de como se aplicam a correo monetria nos saldos
devedores dos emprstimos e/ou financiamentos e como se calcula a rentabilidade real de
uma aplicao financeira. Vale lembrar, que a referncia bibliogrfica e os sites utilizados
na pesquisa devem ser informados.
Segundo Elmo Nlio Moreira, em artigo publicado no site GAZETADEITAUNA,
a inflao um processo pelo qual ocorre aumento generalizado nos preos dos bens e
servios, provocando perda do poder aquisitivo da moeda. Isso faz com que o dinheiro
valha cada vez menos, sendo necessria uma quantidade cada vez maior dele para adquirir
os mesmos produtos.3
A inflao possui uma forma de apurao determinada, condizente com um
percentual oriundo da mdia ponderada dos preos de diversos itens da cesta bsica, por
exemplo, no caso INPC. Muitas vezes o preo de um produto importante na confeco de
outro pode causar efeito progressivo do ndice inflacionrio, a exemplo dos preos do
petrleo e da energia eltrica.
No Brasil, existem diversos ndices utilizados para medir a inflao, os quais
possuem utilizao especfica de acordo com a necessidade de correo monetria dos
produtos e servios. Dentre os ndices mais utilizados esto: o ndice de preos ao
consumidor ampliado (IPCA), o ndice geral dos preos do mercado (IGP-M) e o ndice
nacional de preos ao consumidor (INPC).
Tais ndices servem sobretudo para corrigir o valor da moeda, isto , o poder
aquisitivo que ela teria se no tivesse ocorrido sua desvalorizao.
Acerca da Correo monetria nos saldos devedores dos emprstimos e/ou
financiamentos, tem-se que so aplicados os ndices de correo monetria
independentemente do valor introduzido a ttulo de juros/remunerao do emprstimo ou
financiamento, trata-se de mera atualizao do valor real da moeda. Apenas a ttulo de
exemplo, citamos os financiamentos imobilirios em geral so liquidados de acordo com
metodologia correspondente ao Sistema Francs de Amortizao, popularmente conhecido
como Tabela Price. Esse sistema caracteriza-se por ser constante, exceto pelos efeitos da
correo monetria, a prestao que, no prazo contratado, liquida o valor financiado.
Quanto a rentabilidade real, sabe-se que aquela obtida descontando-se da
rentabilidade efetiva o percentual correspondente inflao do perodo da aplicao.
Supondo que a rentabilidade efetiva (no considerada a inflao do perodo) da caderneta
de poupana tenha sido de 12,68% ao ano e que a inflao, no mesmo perodo, medida pelo
IPCA do IBGE tenha atingido 7,67%, a rentabilidade ser dada pela frmula []
Rentabilidade real = (1 + i) / (1 + I) 1 [].
4) Realizar uma entrevista com um Administrador de Empresas ou Empreendedor,
procurando identificar a importncia dos conceitos de matemtica financeira em seu
trabalho: a importncia de saber calcular o preo vista e o preo a prazo, fornecer
condies de pagamento atraentes ao consumidor, mas que considerem as condies
financeiras como taxa de juros e prazos de obteno do capital. A partir da entrevista,
elabore um breve relatrio sobre a mesma, elaborando tambm um exemplo de poltica

de credirio para um determinado produto, nessa poltica devem ser estabelecidas as

condies financeiras para pagamento vista, pagamento 30 dias aps a compra e o
parcelamento em trs vezes iguais, sem entrada.
Ao entrevistar um empresrio do ramo metalrgico, argui acerca dos preos
praticados pela empresa e de como ele fazia para calcular tais valores, buscando verificar
como os conceitos da matemtica financeira eram aplicados na prtica comercial.
Conforme constatado, pude apreender da entrevista que o empresrio mantinha
certo conhecimento dos mecanismos de aplicao da matemtica financeira no seu dia-adia, das operaes mais elementares at as de nvel intermedirio. Isto porque ele participou
de diversas capacitaes sobre a rea empresarial, especialmente no seu ramo de atuao.
Depreende-se do estudo do presente caso prtico que a matemtica financeira e
seus conceitos so teis nos processos gerenciais, pois possibilita a anlise de alternativas de
investimentos ou financiamentos de bens de consumo, por meio do emprego de
procedimentos matemticos para simplificar a operao financeira a um fluxo de caixa, alm
de fornecer o instrumental necessrio avaliao de negcios, de modo a identificar os
recursos mais atraentes em termos de custos e os mais rentveis no caso de investimentos
financeiros ou de bens de capital.

5) Solicitar informaes na rede bancria em relao a uma operao de desconto de

duplicatas. A partir das informaes obtidas, elaborar um exemplo no qual se apure o
valor liberado ao cliente e o CET mensal e o CET anual (taxa efetiva mensal e taxa efetiva
anual da operao). Obter tambm informao sobre um financiamento realizado atravs
da Tabela Price. Elabore um exemplo em planilha EXCEL, montando a tabela de
formao das prestaes e calculando o CET mensal e o CET anual do financiamento. No
esquea e citar as fontes de informao.
O Desconto de Duplicatas uma operao de crdito destinada s empresas de
qualquer porte que sejam clientes da CAIXA, que desejam antecipar o fluxo financeiro da
empresa por meio do desconto de ttulos de sua emisso. Com ele, voc adquire crdito sem
destinao especfica e conta com os servios da CAIXA, que se responsabiliza por efetuar a
cobrana das duplicatas dos clientes da sua empresa.
Encargos:
-Juros remuneratrios prefixados, cobrados antecipadamente na concesso da operao.
-IOF conforme legislao vigente.
-Tarifa de Concesso de Desconto, cobrada a cada concesso de border- e.
-Tarifas do Servio de Cobrana, por ttulo, conforme tabela de tarifas.
-Quando houver entrada de mais de um border no mesmo dia, ser cobrada apenas uma
tarifa.

Formalizao:
-Contrato nico para todas as operaes de desconto, assinado pelos principais scios e
dirigentes da empresa e de terceiros se for o caso.
-Border de desconto para cada operao realizada, como parte integrante do contrato de
limite de crdito, assinado pelo scio- dirigente representante da empresa.
-O contrato do servio vlido por um ano.
Valor do servio de desconto de duplicatas:
Incluso de Border Incluso 40,00.
Incluso de Duplicata em Cobrana Descontada Incluso 5,00.
CET mensal: 1,63%
CET anual: 21,41%

Exemplo: O servio no Banco Caixa Econmico Federal est disponvel apenas para Pessoa
Jurdica. Caso a empresa descontasse uma duplicata no valor de R$20.000,00 a vencer em 2
meses, teramos os seguintes valores:
Desconto Comercial: M= 20000* (1-0,0163* 2)= 19348.
Desconto Racional: M= 20000/1+ (0,0163*2)= 19368, 58
Desconto Composto: M= 20000/ (1+0,0163)^2= 19364,83

Exemplo: Financiamento de automvel pela Tabela Price: O carro custa 40.000,00, CET
mensal 1,48%, dividido em 12 meses.

V.P.
N
PARC.
TAXA
PGTO

PER.
0
1
2
3
4
5

R$
40.000,00
PARC.
12 MENSAIS
1,48%
a.m
R$
3.662,63
S.
DEVEDO
AMOR
R
T.
R$
40.000,00
0
R$
R$
36.929,37
3.070,63
R$
R$
33.813,29
3.116,08
R$
R$
30.651,10
3.162,19
R$
R$
27.442,11
3.208,99
R$
R$
24.185,62
3.256,49
R$
R$
20.880,94
3.304,68
R$
R$
17.527,35
3.353,59
R$
R$
14.124,12
3.403,23
R$
R$
10.670,53
3.453,59
R$
R$
7.165,82
3.504,71
R$
R$
3.609,25
3.556,58
R$
R$
0,03
3.609,21

JU
RO
0
R$
592,00
R$
546,55
R$
500,44
R$
453,64
R$
406,14
R$
357,95
R$
309,04
R$
259,40
R$
209,04
R$
157,92
R$
106,05
R$
53,42

PAR
C.
0
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63
R$
3.662,63

6
6) Elaborar um
texto
com
o
resumo sobre o
tema critrios de
7
avaliao
de
investimento.
Nesse
texto,
deve-se
8
demonstrar
a
finalidade,
os
fatores positivos
e as restries de
9
uso, dos critrios
apresentados a
seguir: Taxa de
retorno contbil,
10
pay-back
simples,
payback
descontado, VPL
11
e Taxa Interna
de
Retorno.
Utilize
a
Biblioteca
do
12
seu
Campus
para essa tarefa!
No se esquea de citar as fontes bibliogrficas e apresentar exemplos que fundamentem
os conceitos apresentados.
Acerca do tema Critrios de Avaliao de Investimento, apresentam-se os cinco
principais. A partir deste momento se explanar o que so tais critrios, sua finalidade e
seus pontos positivos e negativos.

Existe uma classificao que distingue os critrios em prticos e analticos. Dentre

os prticos esto a taxa de retorno contbil, o pay-back simples e o pay-back descontado. J
entre os analticos esto o valor presente lquido e a taxa interna de retorno.
PRTICOS
a) Taxa de Retorno Contbil
A taxa de retorno contbil a relao entre o fluxo de caixa anual esperado e o
valor do investimento. Tem dois pontos fracos: no considera o valor do dinheiro no tempo
e implicitamente admite que a vida til dos ativos tem durao infinita. Esta ltima
premissa torna a taxa de retorno contbil super avaliada em comparao com a taxa interna
de retorno, que o parmetro correto.
b) Pay-back Simples (ou tempo de retorno)
O tempo de retorno, tambm conhecido como Payback 4, a relao entre o valor
do investimento e o fluxo de caixa do projeto. O tempo de retorno indica em quanto tempo
ocorre a recuperao do investimento.
DESVANTAGENS DO MTODO DO PB
Os pontos fracos desse mtodo so:
1 - No considera o valor do dinheiro no tempo,
2 - No considera os fluxos de caixa aps a recuperao do capital,
3 - No pode ser aplicado quando o fluxo de caixa no convencional. Um fluxo
de caixa no convencional aquele em que existe mais de uma mudana de sinal (negativo
para positivo ou vice-versa).
VANTAGENS DO MTODO DO PB
Este mtodo tem como principais vantagens:
O fato de ser bastante simples na sua forma de clculo e de fcil compreenso;
Fornece uma ideia do grau de liquidez e de risco do projeto;
Em tempo de grande instabilidade e pela razo anterior, a utilizao deste
mtodo uma forma de aumentar a segurana dos negcios da empresa;
Adequado avaliao de projetos em contexto de risco elevado;
Adequado avaliao de projetos com vida limitada;
c) Pay-back Descontado
O conceito basicamente o mesmo do pay-back original ou pay-back simples,
porm o fator tempo no valor do dinheiro levado em considerao, pois traz a valor
presente os valores futuros do fluxo de caixa. Ou seja, os valores do fluxo de caixa so
tratados considerando uma taxa de desconto de acordo com as expectativas de quem estiver
fazendo a anlise, sejam os analistas ou os investidores.

A taxa de desconto a ser utilizada pode ser uma taxa mnima de atratividade
(TMA) a ser definida pelos investidores ou pelos analistas, ou ainda, os custos do capital a
ser empregado no projeto. Fato desabonador a ambos os critrios que, tanto no mtodo de
pay-back comum quanto do descontado, os fluxos de caixa, que so pagos ou recebidos
aps o perodo de pay-back, so ignorados. (CASAROTTO, 2000)5
A doutrina mais renomada costuma afirma que, primeira vista, o pay-back
descontado parece ser uma alternativa atraente, mas, com um exame mais atento, se
percebe que possui as mesmas dificuldades bsicas do pay-back. Como este ltimo, o payback descontado exige, inicialmente, que faamos uma escolha um tanto mgica de um
perodo mximo arbitrrio, e depois ignoremos todos os fluxos de caixa que ocorrerem a
partir deste momento.
O pay-back descontado uma anlise um pouco mais elaborada que o pay-back
original, pois ele leva em considerao o fator tempo na anlise, mas os outros problemas
persistem.
ANALTICOS
Os mtodos analticos empregados em anlise de investimentos so o Valor
Presente Lquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR). Mtodos Analticos Os mtodos
analticos so precisos porque se baseiam no valor do dinheiro no tempo. A preciso
mencionada se refere metodologia utilizada para analisar os dados do projeto.
O valor do dinheiro no tempo para cada empresa expresso por um parmetro
denominado Taxa Mnima de Atratividade (TMA). Essa taxa especfica para cada empresa
e representa a taxa de retorno que ela est disposta a aceitar em um investimento de risco
(projeto empresarial) para abrir mo de um retorno certo num investimento sem risco no
mercado financeiro.
d) Valor Presente Lquido
O valor presente lquido (VPL) de um projeto de investimento igual ao valor
presente de suas entradas de caixa menos o valor presente de suas sadas de caixa. Para
clculo do valor presente das entradas e sadas de caixa utilizada a Taxa Mnima de
Atratividade (TMA) como taxa de desconto. O valor presente lquido calculado para um
projeto significa o somatrio do valor presente das parcelas peridicas de lucro econmico
gerado ao longo da vida til desse projeto. O lucro econmico pode ser definido como a
diferena entre a receita peridica e o custo operacional peridico acrescido do custo de
oportunidade peridico do investimento.
Apenas a ttulo exemplificativo, utilizando-se uma calculadora financeira e
considerando-se uma TMA de 10% ao ano, encontramos para o projeto de investimento P
um Valor Presente Lquido de R$ 20.392,54. Se considerarmos uma TMA de 15% ao ano, o
Valor Presente Lquido do Projeto ser zero. Para uma TMA de 0%, o lucro econmico
peridico se confunde com o lucro contbil peridico e o valor presente lquido igual ao
somatrio dos lucros contbeis peridicos.

Podemos ter as seguintes possibilidades para o Valor Presente Lquido de um

projeto de investimento:
1 - Maior do que zero: significa que o investimento economicamente atrativo,
pois o valor presente das entradas de caixa maior do que o valor presente das sadas de
caixa.
2 - Igual a zero: o investimento indiferente pois o valor presente das entradas de
caixa igual ao valor presente das sadas de caixa.
3 - Menor do que zero: indica que o investimento no economicamente atrativo
porque o valor presente das entradas de caixa menor do que o valor presente das sadas
de caixa.
Entre vrios projetos de investimento, o mais atrativo aquele que tem maior
Valor Presente Lquido.
e) Taxa Interna de Retorno
A Taxa Interna de Retorno o percentual de retorno obtido sobre o saldo
investido e ainda no recuperado em um projeto de investimento. Matematicamente, a Taxa
Interna de Retorno a taxa de juros que torna o valor presente das entradas de caixa igual
ao valor ao presente das sadas de caixa do projeto de investimento.
Utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto P uma Taxa
Interna de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto ser atrativo se a empresa tiver uma TMA
menor do que 15% ao ano.
A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser:
1 - Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que o investimento
economicamente atrativo.
2 - Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est economicamente
numa situao de indiferena.
3 - Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o investimento no
economicamente atrativo pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento sem
risco.
Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna
de Retorno.
A principal dificuldade na anlise de investimentos a obteno de dados
confiveis, principalmente as projees de entradas de caixa. Estas se originam basicamente
das estimativas de vendas. Quando as estimativas sobre os dados do projeto de
investimento so imprecisas, recomendvel que a anlise de investimentos utilize trs
hipteses: provvel, otimista e pessimista. Desse modo, a anlise de investimentos produzir
uma Taxa Interna de Retorno ou Valor Presente Lquido mximo, mdio e mnimo
esperados.
A metodologia de anlise de investimentos apresentada, na qual os dados so
considerados como certos, denominada determinstica. A taxa interna de retorno e o valor
presente lquido podem ser enriquecidos com tcnicas mais sofisticadas (rvore de deciso,

anlise de Monte Carlo, regra de Laplace, regra de Hurwicz etc.) para lidar com o risco e a
incerteza relacionados com os dados do projeto.
J a anlise de investimentos no mercado financeiro utilizada principalmente
para auxiliar as decises de aplicao em ttulos e aes. A anlise de investimentos em
ttulos permite determinar dois parmetros, quais sejam:
A taxa de juros a ser auferida com um ttulo com base em seu preo de compra,
no fluxo de caixa projetado e no valor de resgate. O instrumento de anlise utilizado para
isso a Taxa Interna de Retorno do fluxo de caixa projetado.
O preo de um ttulo com base em seu fluxo de caixa projetado e no retorno
desejado no mercado para esse ttulo. O Instrumento de anlise o Valor Presente Lquido
do fluxo de caixa projetado.
A anlise de investimentos em aes permite determinar dois parmetros:
A taxa de juros a ser auferida: calculada com base no preo de compra da ao e
no fluxo de caixa projetado (recebimento de dividendos). Neste caso, o objetivo do
investimento a renda e, assim, o valor de revenda da ao no tem significado relevante
para a deciso. Habitualmente, esse valor de revenda estimado como sendo igual ao valor
de compra.
O preo justo para uma ao: calculado com base no fluxo de caixa projetado
(recebimento de dividendos) e na taxa de juros desejada pelo mercado como um todo.
O Instrumento de anlise para calcular os dois parmetros mencionados o
modelo de Gordon e Shapiro. Este modelo estabelece a relao entre o Valor Presente
Lquido (preo da ao), o dividendo, a taxa de juros e a taxa de crescimento dos
dividendos.

REFERNCIAS

http://www.bcb.gov.br/htms/origevol.asp

http://www.cic.unb.br/~rezende/trabs/e-moeda.htm

http://www.gazetadeitauna.com.br/conceito_inflacao.htm

http://www.saber.ac.mz/bitstream/10857/3855/1/Machemeze%20TF%28retificado

%29.%20PDF.pdf
5

CASAROTTO Filho, Nelson; KOPITTKE, Bruno H. Anlise de investimentos. 9ed. So Paulo: Atlas,

2000.