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Sciences conomiques
et sociales - Premire ES
Science conomique
4. La monnaie et le financement
Juillet 2011
Aujourdhui, ce sont les crances correspondant aux crdits accords par les banques aux
entreprises et mnages qui constituent les principales contreparties de la masse montaire,
autrement dit qui sont lorigine de la cration de monnaie. Si les banques, en tant
quintermdiaires financiers, ont comme fonction de collecter des dpts et doctroyer des crdits,
elles ont une spcificit qui les distingue des intermdiaires financiers non bancaires : les crdits
accords ne se font pas sur la base de ressources prexistantes ; pour accorder un crdit, le
banquier na pas besoin de disposer de la monnaie quil prte. Ce nest pas le cas des
intermdiaires financiers non bancaires qui octroient des crdits en transformant les caractristiques
dune pargne pralable, autrement dit par des oprations de recyclage de ressources
collectes antrieurement.
Lorsquune banque octroie un crdit, elle crdite le compte de dpt de lemprunteur et inscrit
simultanment la crance correspondante lactif de son propre bilan. Il sagit dun simple jeu
dcriture comptable. Les dpts sont au passif du bilan des banques, les crances leur actif. Le
crdit du compte de dpt de lemprunteur se traduit par une augmentation instantane de la
masse montaire. La monnaie est donc cre ex ni hilo. Lorsque le crdit arrive chance et
donne lieu remboursement, le compte de dpt de lemprunteur est dbit, et la quantit de
monnaie correspondante nest plus en circulation : elle est dtruite .
Une deuxime source de cration montaire laquelle les banques de second rang contribuent est
celle qui correspond des crdits accords ltat : la banque achte des bons mis par le Trsor
public pour financer le dficit budgtaire et dispose, en contrepartie, dune crance sur le Trsor
public ; celle-ci est inscrite lactif du bilan de la banque sous la rubrique Crance sur ltat . Le
rglement des achats de bons du Trsor seffectue par virement du compte de la banque sur le
compte du Trsor la banque centrale, autrement dit en monnaie centrale. Ce nest pas ce virement
qui est en lui-mme crateur de monnaie, mais le fait que le Trsor utilisera ensuite les ressources
empruntes pour financer ses dpenses et que les sommes seront ainsi vires sur les comptes
dagents conomiques non bancaires. Les statuts de la Banque centrale europenne lui interdisent
de financer directement les tats. Cette rgle, qui fait lobjet de dbats, a t instaure afin de lutter
contre la tentation dun financement inflationniste des dficits publics.
Les banques de second rang sont galement amenes crer de la monnaie scripturale
lorsquelles acquirent des devises trangres : elles portent sur le compte du client lquivalent en
monnaie nationale et inscrivent la contrepartie Extrieur lactif de leur bilan. Cette contrepartie,
constitue de devises, reprsente une crance sur le pays dmission des devises concernes.
Lorsque la banque vend des devises un de ses clients, elle prlve la somme correspondante sur
son compte bancaire : il y a destruction de monnaie. Lorsque la banque vend des devises la
banque centrale, celle-ci accrot ses rserves de change.
Lvolution du stock de monnaie en circulation dans une conomie, autrement dit de la masse
montaire, rsulte ainsi dun processus de cration et de destruction montaire. Si les oprations
lorigine de la cration montaire lemportent sur les oprations de destruction, la masse montaire
en circulation saccrot et inversement.
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banque centrale. La premire banque ne disposant pas du montant requis, elle est contrainte de
lemprunter une autre banque sur le march interbancaire. Sur ce march, les banques se prtent
et sempruntent chaque jour, sur des dures courtes, le montant du solde, crditeur ou dbiteur, issu
de la compensation des chques et virements quelles ont eu traiter.
Les transactions sur le march interbancaire seffectuent sous formes de prts ou emprunts avec ou
sans remise de titres en contrepartie, pour une dure gnralement trs brve et moyennant le
versement dun taux dintrt : les transactions sur le march montaire ont une dure comprise entre
24 heures et 3 mois, rarement suprieure. Le taux du march montaire interbancaire se rpercute sur
les taux des crdits accords par les banques leur clientle. La plupart des banques sont tantt
prteuses tantt emprunteuses sur ce march ; les rglements entre elles seffectuent par virements
de compte compte la banque centrale, pour qui lopration est neutre. La banque centrale peut
intervenir sur le march montaire pour apporter (ou plus rarement retirer) de la base montaire, dans
le cadre de ses oprations dopen-market (march montaire ouvert la banque centrale).
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M3
M2
Base montaire
M1
Monnaie
centrale
Source : BCE
[On peut remplir une partie du schma avec les lves et les laisser en autonomie pour placer
des donnes. Ce schma met bien en vidence la distinction entre masse montaire et base
montaire.]
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BIBLIOGRAPHIE
Bibliographie slective et commente lusage du professeur
De Boissieu C., Les systmes financiers, mutations, crises et rgulation, Economica, 2009, 3me dition.
[Un article sur la rglementation bancaire pp. 149-169 ;
La fonction de prteur en dernier ressort pp. 171-182]
Marteau D., Monnaie, Banque et Marchs financiers, Economica, 2008.
[Prsentation complte, pour le professeur, des sources de la cration montaire et des
contreparties de la masse montaire, pp.72 99]
Plihon D., La monnaie et ses mcanismes, coll. Repres, La Dcouverte, 2009.
[Le processus de cration montaire et le rle de la banque centrale pp 17 24 ;
Site lafinancepourtous : http://www.lafinancepourtous.com/-Tout-sur-la-banque-.html
[Les banques et la crise]
Bibliographie complmentaire
Banque de France, Leuro, la Banque de France et nous, DVD publi en octobre 2009.
Bordes Ch., La politique montaire, La Dcouverte, Coll. Repres, 2007.
Couppey-Soubeyran J., Monnaie, banque, finance, PUF, 2010.
Farvaque E., La banque centrale europenne, La Dcouverte, Coll. Repres, 2010.
Giraud P.N., Le commerce des promesses, Seuil, 2009, 2me dition.
Site de la Banque de France, http://www.banque-france.fr/index.htm.
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