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EL ESTUDIO DE PROYECTOS
DE INVERSION
La preparacin y evaluacin de proyectos busca recopilar,
crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de
antecedentes econmicos que permitan juzgar cualitativa y
cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar
recursos a una determinada iniciativa. Los alcances de la
ciencia econmica y el de las distintas tcnicas que se han ido
desarrollando para la adecuada medicin de esas ventajas y
desventajas, constituyen los elementos bsicos de anlisis a lo
largo de todo este texto.
El presente captulo introductorio pretende situar los
proyectos dentro de una concepcin humanista de la
economa y la sociedad. La economa, como ciencia social,
obliga a conceptualizarlos en un marco donde prima el ser
humano, con todas sus virtudes y defectos. Los proyectos
nacen, se evalan y posteriormente se realizan slo en la
medida en que ellos respondan a una necesidad humana.
1.1 Las necesidades y los proyectos
PARTE I: INTRODUCCION
PARTE I: INTRODUCCION
PARTE I: INTRODUCCION
mente 20% al ao. El otro obtuvo un crdito reajustable' en pesos chilenos equivalentes a US$10 000, a una tasa de inters anual del 16.5%. El gobierno chileno
decidi en 1979 mantener constante el valor del dlar norteamericano, a razn de
$39 chilenos por cada dlar. Esta paridad se mantuvo constante durante todo el
perodo del prstamo. La inflacin en el ao 1979 fue de 38.9%, en 1980 alcanz a
31.2% y en 1981 lleg a ser de un 9.5%.
De esta forma, el resultado final para los tres aos de endeudamiento de cada
uno de los dos empresarios fue el siguiente:
Empresario 1:
(Dlares)
TOTAL
Ao 1979
Ao 1980
10 000
12 000
14 400
2 000
2 400
2 880
12 000
14 400
17 280
Ao 1981
Al final del ao 1981 la deuda del empresario 1 alcanz a US$17 280, una vez
capitalizados los intereses, lo que equivala a $673 920 pesos chilenos.
Empresario 2:
Ao 1 9 7 9
Ao 1 9 8 0
A o 1981
(Pesos reajustables)
Reajuste
390 0 0 0
151 7 1 0
89 380
631090
631 0 9 0
196 9 0 0
136 620
964610
964 610
9 1 640
174 280
1 230 530
TOTAL
Al final del ao 1981 la deuda del empresario 2 alcanz a $1 230 530, lo que
signific un costo 83% superior al del empresario 1.
De las cifras precedentes se desprende que para el empresario 1 el costo
financiero involucrado en su proyecto fue de 72.8% y para el empresario 2 alcanz
a 215.5%, para el perodo de 3 aos. Obviamente que a mayor endeudamiento
obtenido para el financiamiento del proyecto, mayor ser el efecto que el costo
financiero tenga sobre ste, y por lo tanto la alternativa de endeudamiento puede
desempear un papel trascendental.
En el ejemplo indicado se produce una diferencial de 196% por el perodo, lo
que significa un 43.6% anual. Si suponemos que el total del proyecto fue financiado
va crditos, la situacin del empresario 1 resulta absolutamente diferente a la
situacin del empresario 2, a pesar de que las caractersticas generales del proyecto
pudieran haber sido muy similares.
Los aspectos indicados anteriormente nos sealan que no es posible calificar
de malo un proyecto por el solo hecho de no haber tenido xito prctico. Tampoco
puede ser calificado de bueno un proyecto que, teniendo xito, ha estado sostenido
mediante expedientes casusticos. Los subsidios, en cualquiera de sus mltiples
formas, pueden hacer viables proyectos que no debieran serlo al eliminarse los
factores de subsidiariedad que los apoyaban.
' En Chile es muy utilizado el sistema de crditos reajustables, segn el cual el capital obtiene
en primer lugar el pago de la inflacin ocurrida en el ao y posteriormente una determinada tasa de
inters por sobre el capital ya reajustado. (Equivalente al sistema de unidad de poder adquisitivo
constante -UPAC-, que se aplica en Colombia).
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