MERCADO DE BIENES EN UNA ECONOMIA ABIERTA

MACROECONOMA II
Anlisis terico y coyuntural de la economa peruana
UNC-CECA-EAPE

EL MERCADO DE BIENES EN UNA ECONOMA ABIERTA

En este captulo se introduce en el anlisis de mercado de bienes, la
interaccin de un pas matriz con el resto del mundo, y las incidencias que
estos puedan tener sobre la posicin comercial y crecimiento de sus
economas,
es decir,
la influencia sobre la balanza comercial y la
produccin. As mismo las familias en este apartado tomaran decisiones no
solo de 1ero Ahorrar o Consumir, sino, que adems tendr que decidir entre
2do consumir bienes interiores o extranjeros en funcin a su precio.
Importaciones y exportaciones Demanda de bienes interiores:
El mercado de bienes, cuando la produccin de bienes interiores es igual a la
demanda tanto de bienes de bienes nacionales como extranjeros, tomamos as
nuevamente el punto de equilibrio donde, la OFERTA = DEMANDA (Y = Z ), pero
incluyendo la interaccin con el resto del mundo, es decir:

La demanda nacional son las variables bsicas en una economa cerrada ( C + I

+ G) el consumo que depende de forma directamente proporcional (D.P) al
ingreso disponible, es decir, un aumento de este ltimo generara un aumento
del consumo, La inversin que depende de forma D.P a la renta interior o
produccin interior e inversamente proporcional (I.P) a la tasa de inters, es
decir un aumento en las tasas de inters generara un incentivo para que
disminuya la inversin, por ultimo un incremento en le gasto del gobierno se
concluir en un aumento de la demanda, para Entender las relaciones
recordemos el modelo bsico de dependencias:

Si a los componentes analizados (C,I;G) 1ero le restamos el valor de la

demanda de bienes extranjeros, expresados en valor de bienes

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interiores(importaciones), y luego sumamos la demanda que absorbe el resto

del mundo respecto a nuestros bienes del pas Matriz(exportaciones);
obtendremos la Demanda de bienes Interiores
As mismo las importaciones tienen una relacin D.P a la renta interior y al
tipo de cambio, es decir ante un encarecimiento de bienes nacionales las
familias preferirn consumir al extranjero. En cuanto a las Exportaciones; si al
resto del mundo le va bien es decir aumenta su renta, demandaran mas
bienes de nuestro pas matriz, entonces aumentan las exportaciones de este
ltimo, por el otro lado, ante un aumento del tipo de cambio es decir un
encarecimiento de los bienes del pas matriz respecto a las del extranjero
provocara que estos ltimos no demandes nuestros bienes en consecuencia
una disminucin de las exportaciones
Demanda de Bienes interiores y
mercado de bienes y
exportaciones netas
exportaciones netas

Equilibrio en

Aumento de la demanda interna:

G
cuanta que en Eco. Cerrada)

Y Desplazamiento, (pero en menor

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Y
IM/e Vs Cte. X

B.C

incremento

de

Dficit

Un aumento de la demanda nacional dado cuales quiera sea su fuente

(incremento de gasto de gobierno, menores impuesto, mayor consumo),
provoca un incremento en la produccin nacional, pero tambin empeora la
balanza comercial dado los mayores niveles de importaciones y dado un nivel
constante de las exportaciones.

Aumento de la demanda extranjera:

Un aumento de la demanda extranjera, provocara un incremento en la

produccin interior y un mejoramiento de la balanza comercial o disminucin
del Dficit, debido a que las exportaciones superaran las importaciones de
bienes.

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Aumento de la demanda interna:

Aumento de la

demanda extranjera

CHINA: Medidas de Poltica Monetaria, Depreciacin del

Yuan, y su efecto en la Economa peruana <<Menos
Felices>>.

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Primero es importante entender el alto grado de relacin comercial existente

entre nuestro pas y China gran economa, dado que China es la principal
demandante de nuestros productos tradicionales entre estas nuestro principal
el cobre y adems, compra el 20% de nuestras exportaciones, es as que el
grado de demanda que china tenga hacia nuestros productos afectaran
nuestra economa de forma positiva o negativa.

Grfico N 01

Actualmente China est pasando por una recesin o una desaceleracin de su

economa, que se evidencia por la contraccin de, su consumo de petrleo y de
sus exportaciones a ms del 8% en el ltimo ao. Es as que el Banco Central
de China de devaluar el yuan en 3%, esta poltica con el fin de abaratar sus
bienes, aumentar sus exportaciones y restablecer su crecimiento econmico,
de ser exitosa esta accin (que tericamente vimos debe funcionar), el
incremento de la produccin de China Y* , tendr como efecto en nuestra
economa un aumento de nuestra produccin Y reflejada en un aumento del
precio y de la demanda de nuestras exportaciones X , adems tericamente
debera tambin mejorar nuestra balanza comercial (exportaciones netas
NX). De no ser exitosa esta medida (devaluacin del yen) para restablecer el
crecimiento Chino, el efecto en nuestra economa peruana ser la de cada vez,
menores niveles de demanda de nuestras exportaciones y del precio de estos.
Menos felices.
Grfico N 02

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En setiembre 2015, el valor

real de las exportaciones
tradicionales sumo $ 552.1
millones, con una variacin de
8.5 %respecto al valor
reportado en similar mes del
ao.
A nivel de productos el cobre
mantuvo el liderazgo en el
ranking de productos
exportados, sin embargo
descendi en 8.8 %, seguido
del oro y derivados del
petrleo.

LA DEPRECIACIN, LA BALANZA COMERCIAL Y LA PRODUCCIN.

Supongamos que el gobierno de Estados Unidos toma medidas que conducen a
una depreciacin del dlar, es decir, a una reduccin del tipo de cambio
nominal, esto trae consigo consecuencias en nuestro pas, haciendo que
nuestra moneda se aprecie (se pague menos soles por un dlar); tambin
causando que las exportaciones disminuyan y que las importaciones
aumenten, en general las exportaciones netas se reduzcan o sean negativas.
Tipo de cambio real se da por:
EP/P*
Este tipo de cambio real (el precio de los bienes interiores expresado en bines
extranjeros), es igual al tipo de cambio nominal, E (el precio de la moneda
nacional, soles, expresado en moneda extranjera, dlar) multiplicado por el
nivel de precios interior, P, dividido por el nivel de precios extranjeros, P*. A
corto plazo, podemos considerar que tanto P como P* estn dados. Esto implica
que la depreciacin nominal se traduce en una depreciacin real de la misma
cuanta. Ms concretamente, si el nuevo se deprecia frente al dlar en un 10%,
y si los niveles de precios de Per y Estados Unidos no varan, los bienes
peruanos sern un 10% ms baratos que los estadounidenses.

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LA DEPRECIACIN Y
MARSHALL-LERNER.

LA

BALANZA

COMERCIAL:

LA

CONDICIN

Exportaciones netas: NX X IM/

Sustituyendo X e IM:
NX = X (Y*, ) IM(Y, )/
Como el tipo de cambio real figura en el segundo miembro de la ecuacin en
tres lugares, esta ecuacin muestra claramente que la depreciacin real afecta
a la balanza comercial a travs de tres vas distintas:

Las exportaciones, X, aumentan. La depreciacin real abarata

relativamente los bienes peruanos en el extranjero, lo que provoca un
aumento de la demanda extranjera de bienes peruanos y, por lo tanto,
un aumento de las exportaciones netas del Per.
Las importaciones, IM, Disminuyen. La Depreciacin real encarece
relativamente los bienes extranjeros, lo que provoca un desplazamiento
de la demanda nacional hacia los bienes internos y una reduccin de la
cantidad de importaciones.
El precio relativo de los bienes extranjeros expresado en bienes internos,
1/ , sube. Esta subida tiende a elevar la factura de importaciones, IM/ .
Ahora cuesta ms comprar la misma cantidad de importaciones (en
bienes interiores).

Para que la balanza comercial mejore tras una depreciacin, las exportaciones
deben aumentar lo suficiente y las importaciones deben disminuir lo suficiente
para compensar la subida del pecio de las importaciones. La condicin segn la
cual una depreciacin real provoca un aumento de las exportaciones netas se
conoce con el nombre de condicin Marshall-Lerner. Resulta que
esta
condicin se satisface en realidad.
LOS EFECTOS DE UNA DEPRECIACIN.

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La variacin de las exportaciones netas altera la produccin interior (PBI) lo

cual afecta an ms a las exportaciones netas.
Como los efectos de una depreciacin real son muy parecidos a los de un
aumento de la produccin extranjera.
Al igual que ocurre con un aumento de la produccin extranjera (PBI
extranjero), una depreciacin provoca un aumento de las exportaciones netas,
cualquiera que sea el nivel de produccin. Tanto la relacin de demanda (ZZ)
como la relacin de exportaciones netas (NX) se desplazan hacia arriba. El
equilibrio se traslada del punto A hacia A y la produccin aumenta de Y a Y;
esto llevando a que la balanza comercial tenga una mejora. El aumento de las
importaciones provocadas por el incremento de la produccin es menor que la
mejora directa de la balanza comercial provocada por la depreciacin.
En consecuencia, la depreciacin provoca un desplazamiento de la demanda,
tanto extranjera como interna, en favor de los bienes internos, lo cual provoca,
a su vez, un aumento de la produccin, interior y una mejora de la balanza
comercial.
Aunque una depreciacin y un aumento de la produccin extranjera producen
el mismo efecto en el PBI y en la balanza comercial, existe una diferencia sutil,
pero importante, entre los dos. Una depreciacin acta encareciendo
relativamente los bienes extranjeros, pero eso significa que, dada la renta de
los individuos, su bienestar empeora, ya que ahora tienen que pagar ms por
los bienes extranjeros a causa de la depreciacin. Este mecanismo se deja
sentir sobre todo en los pases que sufren una gran depreciacin. Los
gobiernos que tratan de conseguir una gran depreciacin suelen encontrarse
con huelgas y disturbios, ya que la poblacin reacciona a la enorme subida de
los precios de los bienes importados.
LA COMBINACIN DE LA POLTICA DE TIPO DE CAMBIO Y LA POLTICA
FISCAL:
Supongamos que la produccin se encuentra en un nivel estable, pero la
economa tiene un gran dficit comercial. Al gobierno le gustara reducir el
dficit comercial sin alterar el nivel de produccin.
Una depreciacin no dara resultado por s sola, debido que slo reducira el
dficit, pero tambin elevara la produccin. Tampoco dara resultado una
poltica fiscal: reducira el dficit comercial, pero am mismo tiempo tambin
reducira la produccin.
Supongamos que el gobierno se encuentra inicialmente en el punto A, y va
acompaado de un nivel de produccin Y. En ese nivel de produccin, hay un

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dficit comercial, representado por la distancia BC. Si el gobierno desea

eliminar el dficit comercial sin alterar la produccin, debe hacer dos cosas:

Debe conseguir una depreciacin suficiente para eliminar el dficit

comercial en el nivel inicial de produccin. Por lo tanto, la depreciacin
debe ser tal que desplace la relacin de exportaciones netas de XN a
XN.
El problema es que esta depreciacin y el aumento corresponde de las
exportaciones netas tambin desplazan la relacin de demanda de ZZ a
ZZ. En ausencia de otras medidas, el equilibrio se desplazar de A a A y
la produccin aumentara de Y a Y.
Para evitar el aumento de la produccin el gobierno debe reducir el
gasto pblico con el fin de desplazar a ZZ de nuevo a ZZ. Esta
combinacin de depreciacin y contraccin fiscal provocar el mismo
nivel de produccin y mejora la balanza comercial.

En la medida en que al gobierno le preocupe tanto el nivel de produccin como

la balanza comercial, tiene que utilizar simultneamente tanto la poltica fiscal
como la poltica de tipo de cambio.
GRFICO 03:
TIPO DE CAMBIO NOMINAL EN LOS LTIMOS 11 AOS, DE DLAR A NUEVO SOL
3.4

3.23

3.02

3.1

3.38
2.9

2.82

2.71

2.59

2.81

2.91

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Al 26-27 de noviembre de cada ao. FUENTE: DATOS SUNAT.

GRFICO 04:
TIPO DE CAMBIO NOMINAL EN LOS LTIMOS 13 MESES, DE DLAR A NUEVO
SOL

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3.38

3.31

2.91

2.97

3.02

3.09 3.08

3.17 3.19
3.13 3.16

3.22

3.27

41974
42036
42095
42156
42217
42278
41944
42005
42064
42125
42186
42248
42309
Al 26-27 de cada mes. FUENTE: DATOS SUNAT.

El Per tiene que aplicar una buena poltica fiscal y ver si es necesario apreciar
o depreciar la moneda, debido que en el ltimo ao el pas ha tenido dficit
comercial, causando que el PBI no tenga un crecimiento como aos anteriores.

Al mes de mayo, la balanza comercial del pas registr un dficit de 231

millones de dlares. Segn el BCRP, las importaciones sumaron un total
de 2 857 millones de dlares en este mes, mientras que las
exportaciones solo consiguieron sumar un total de 2 626 millones de
dlares, logrando esto que las exportaciones netas sean de -231
millones.

Al mes de julio, la balanza comercial del pas registr un dficit de 373

millones de dlares. Segn el BCRP, las exportaciones ascendieron a 2
718 millones de dlares, mientras que las importaciones ascendieron a 3
090 millones de dlares.

Al mes de setiembre, la balanza comercial del pas registr un dficit de

502 millones de dlares. Segn el BCRP, las importaciones sumaron un
total de 3 102 millones de dlares en este mes, mientras que las
exportaciones solo consiguieron sumar un total de 2 600 millones de
dlares, logrando esto que las exportaciones netas sean de -502
millones.
Como se puede observar, en la actualidad el Per tiene una
depreciacin de su moneda, en este caso el dlar tiene una
apreciacin de su valor, pero como se puede observar en datos
antes mencionados hay un dficit comercial, por lo tanto no se est
cumpliendo la condicin Marshall-Lerner, que nos menciona
que con una depreciacin las exportaciones y las exportaciones
Netas van a aumentar.

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Per Mercado de Bienes, situacin actual

exportaciones e importaciones:
GRFICO 05:

El INEI informa que en el mes de setiembre de 2015, el volumen

exportaciones de bienes disminuyo en 9.0% respecto a setiembre de 2014,
determinado por el menor envi de productos tradicionales (-8,5%) y no
tradicionales (-9.6%) En trminos nominales, el valor exportaciones
descendi en 24.2% asociado a la baja en el precio los principales
conmodities.

GRFICO 06:

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GRFICO 07:

El Banco Central de Reserva (BCR) report que la balanza comercial registr

un dficit en setiembre, ya que las importaciones superaron a las
exportaciones en US$ 502 millones.

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Indic que las exportaciones totales ascendieron a US$ 2,600 millones en

setiembre, con lo que se acumularon US$ 24,808 millones en los primeros
nueve meses del ao

GRFICO 08:
Evolucin de las exportaciones peruanas, julio del 2011 junio 2015

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Las Exportaciones peruanas cayeron 24 % en los ltimos cuatro aos:

El sector tradicional fue el ms afectado registrando una variacin negativa del
33 % informo la CCL, en tanto, el sector no Tradicional registro un crecimiento
de 4% impulsado por el crecimiento de nuevos productos
Segn Carlos Garca, gerente del CCEX, en el anlisis comparativo del primer y
cuarto periodo, el sector tradicional, que representa alrededor del 70% del total
exportado, registr una variacin negativa del 33% que coincide al promedio
de cada de cada sub sector tradicional.
Este resultado se debe principalmente a las exportaciones de los sectores de
minera y derivados de petrleo, afectados por la cada de los precios
internacionales. Pero a esto se suma los ya recurrentes conflictos sociales en
las zonas de produccin que viene deteniendo importantes inversiones en
nuestro pas, precis.

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GRFICO 09:
TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL Y MULTILATERA DE MAYO 2005 A JUNIO
2015

LA CURVA J
Cuando para corregir el saldo negativo de la Balanza Comercial se recurre a
una devaluacin (D, en el grfico), se sugiere que inicialmente se
profundizar el dficit de la misma, por el incremento en el costo de las
importaciones; esta situacin se revertir posteriormente, pasndose a un
saldo positivo. El proceso da lugar a la trayectoria que se muestra en el grfico,
que presenta cierta similitud con la letra J (de ah su denominacin).

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T= Tiempo.

XN= Exportaciones Netas.

D= Devaluacin.

Cuando se produce una depreciacin en la moneda nacional tendr lugar un

doble efecto sobre las exportaciones netas:
Efecto Precio: El precio de las importaciones ser mayor, lo que tendr un
efecto negativo sobre las exportaciones netas.
Efecto Volumen: Se reducir el volumen de las importaciones, lo que tendr
un efecto positivo sobre las exportaciones netas.
Cul de los dos efectos predominar?
El efecto precio se deja notar al instante, mientras que el efecto volumen es
muy discreto. As en el corto plazo el efecto precio es mayor que el efecto
volumen y la depreciacin lleva asociado un deterioro en el saldo de la balanza
comercial. En el largo plazo el efecto volumen supera al efecto precio, por lo
que se produce una mejora en el comportamiento de la balanza comercial.

El efecto Curva J para el caso de Per.

La evidencia bajo esta metodologa economtrica ha mostrado que el
fenmeno Curva-J no est presente en la economa peruana (situacin que
caracteriza las economas en desarrollo) y adems, se observa el cumplimiento
de la condicin de Marshall-Lerner. Esto indica que los agentes partcipes del
comercio internacional peruano son altamente sensibles a las variaciones en el
tipo de cambio real. Un factor explicativo de dichos acontecimientos, se
centran en la estructura productiva del comercio exterior peruano que se basa
en esencia en productos con bajo contenido de valor agregado, es decir, los
productos de exportacin peruanos no incorporan un componente tecnolgico
significativo, esto trae como consecuencia, la incapacidad de competir en el
mercado internacional con calidad y productividad, y la nica salida a la
competencia internacional es mediante la depreciacin del tipo de cambio real.
Esto tambin se podra ver en cuanto al uso de la capacidad instalada en el

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momento de darse una depreciacin, es decir, si una se encuentra en niveles

bajos en el uso de su capacidad instalada el efecto positivo de una
depreciacin del tipo de cambio real sobre la balanza comercial va a ser
inmediata, de estar al borde de su PBI potencial es necesario hacer el reajuste
sealado y por tanto se estara ms propenso a encontrar la Curva-J en el
comportamiento de la balanza comercial inmediatamente despus de ocurrida
la depreciacin.
A qu se debe el dficit comercial y, por implicacin el dficit por la
cuenta corriente?
Son tres factores que parece que han desempeado un papel ms o menos
parecido:

Primero es la elevada tasa de crecimiento. Un aumento del crecimiento

no provoca necesariamente un aumento del dficit comercial. Si la causa
principal del aumento de la demanda y del crecimiento de un pas es un
aumento de la demanda extranjera, el pas puede crecer rpidamente y
mantener la balanza comercial equilibrada o incluso mantener un
supervit comercial. Sin embargo, en el caso de EEUU desde mediados
de los aos noventa, la principal causa del aumento de la demanda ha
sido la demanda interior: en efecto, la elevada demanda de consumo y
de inversin ha sido el principal factor que explica la continua expansin.
Por lo tanto el aumento del crecimiento ha ido acompaado de un
creciente dficit comercial.
Segundo factor es la continua apreciacin real de los bienes del pas: el
aumento del tipo de cambio real efectivo del pas. Aunque a un tipo de
cambio real dado el crecimiento provoque un aumento del dficit
comercial, una depreciacin real puede ayudar a mantener el comercio
en equilibrio aumentando la competitividad de los bienes interiores.
El tercer factor son los desplazamientos de las funciones de
exportaciones y de importaciones, es decir, las variaciones de las
exportaciones y de las importaciones que no se deben a cambios de la
actividad econmica ni a variaciones del tipo de cambio. Los datos
muestran que estos desplazamientos tambin han desempaado un
importante papel y explican hasta la mitad del aumento del dficit
comercial.

Es de esperar que el elevado dficit comercial y el elevado dficit por

cuenta corriente desaparezcan por si solos en el futuro?
Si no vara el tipo de cambio real, probablemente no.
La evidencia economtrica sobre la relacin dinmica entre las exportaciones,
las importaciones y el tipo de cambio sugiere que en todos los pases de la

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Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE) una

depreciacin real acaba mejorando la balanza comercial. Pero tambin sugiere
que este proceso lleva algn tiempo, normalmente entre seis meses y un ao.
Estos retardos tienen implicaciones no slo para las consecuencias de una
depreciacin para la balanza comercial sino tambin para sus consecuencias
para la produccin. Si una depreciacin reduce inicialmente las exportaciones
netas, tambin ejerce inicialmente un efecto contractivo en la produccin. Por
lo tanto, si un gobierno recurre a una depreciacin tanto para mejorar la
balanza comercial como para aumentar la produccin interior, los efectos sern
durante un tiempo contrarios a los deseados.
El ahorro, la inversin y la balanza comercial
Partiendo de nuestra condicin de equilibrio:
Y=C+I+G+XN. (Restamos C+T)
S=I+G-T+XN
XN=S+T-G-I
Esta condicin establece que en el equilibrio de la balanza comercial (XN) debe
ser igual al ahorro (la suma del ahorro privado, S, y el ahorro pblico T-G)
menos la inversin (I). Por lo tanto, un supervit comercial debe corresponder a
un exceso del ahorro sobre la inversin y un dficit comercial debe
corresponder a un exceso de la inversin sobre el ahorro.

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