El Dipl: Lejos de contribuir al

desarrollo

1/5

2-06-2015 15:06:50

Edicin Nro 192 - Junio de 2015

Centro financiero de Singapur (Edgar Su/Files/Reuters)

EL DESLUCIDO ROL DEL SECTOR FINANCIERO

Lejos de contribuir al desarrollo

Por Claudio Scaletta*
En la Argentina de la pos-convertibilidad los bancos se han comportado como parsitos del desarrollo. Orientando sus
escasos crditos al consumo y no a la produccin, se aseguran ganancias extraordinarias con bajo riesgo.
l capitalismo, como todo rgimen, tiene sus mitos fundantes. Uno de ellos, muy potente, es el rol de los bancos como
motores del desarrollo. Quiz quien mejor haya sintetizado picamente esta idea sea el gran economista conservador
Joseph Shumpeter, quien ensalz el rol del empresario innovador como pieza clave para el desenvolvimiento
econmico (1). Este empresario mtico, que ni siquiera actuaba como homo economicus buscando su propio
beneficio, sino por el puro placer de crear, no era nada sin la intervencin del banquero, quien guardaba para s la
visin de la direccin del proceso de desarrollo, una suerte de planificador omnisciente, y facilitaba los recursos para
Por Claudio Scaletta*

-1-

Edicin Nro 192 - Junio de 2015

El Dipl: Lejos de contribuir al

desarrollo

2/5

2-06-2015 15:06:50

las nuevas inversiones. La tesis sostena que las innovaciones no se realizaban con los recursos existentes, como los
ahorros de las empresas innovadoras, pues ello alterara el equilibrio del ciclo, la normal reproduccin del capital,
sino que eran necesarios recursos nuevos creados ad hoc por los bancos.

En rigor, esta creacin de dinero de la nada es lo que realmente sucede cuando un banco acredita un prstamo en la
cuenta de su cliente. No solamente el Estado crea medios de pago (2). La sntesis shumpeteriana, entonces, es que la
potencia creadora del empresario necesita de la visin y la creacin de dinero de los banqueros. Aunque alejada de la
realidad, la perspectiva subsiste hasta el presente en el imaginario capitalista: es el poderoso supuesto segn el cual
alcanza con tener una idea buena y rentable para luego encontrar un banco deseoso de financiarla. Supone tambin que
el mercado no necesita ninguna fuerza externa para organizar el proceso productivo de la forma que ms conviene al
desarrollo. En una poca de pleno debate con el keynesianismo naciente, incluso las crisis no deban ser evitadas, pues
permitan la famosa destruccin creadora que arrasaba darwinianamente con las empresas incapaces de subsistir y
premiaban a las innovadoras.

Aunque el relato de Shumpeter es simptico, la evidencia histrica muestra que no es as como funciona el sistema
financiero global, por ms que existan algunas excepciones, ni tampoco es as, dicho sea de paso, como se financian los
procesos de innovacin. En este contexto, bajar estas ideas al caso argentino no resulta muy complejo: alcanza con
preguntarse en qu medida la banca local acompa la corriente principal de la financierizacin global y en qu medida
y sentido financi los procesos productivos. En particular, interesa concentrarse en el comportamiento de los bancos
durante la ltima dcada tras la profunda crisis de salida de la convertibilidad.

El poder de los nmeros

Es imposible acercarse al anlisis del comportamiento del sector financiero sin hacer el esfuerzo por retener algunos
nmeros (3). Los primeros refieren al tamao relativo del sector expresado por la relacin entre volumen de crditos y
PIB. El promedio para la dcada 2003-2013 fue en Argentina de 28 por ciento, contra 39 en Mxico y 92 en Brasil.
Para el conjunto de Amrica Latina la relacin fue de 60 por ciento. Si la comparacin se realiza con economas ms
desarrolladas el retraso impresiona aun ms. La tasa alcanza 142 por ciento en China, 144 en Corea del Sur y 225 en
Estados Unidos. El promedio mundial, siempre para la misma dcada, fue de 161 por ciento.

Luego del tamao relativo, la segunda cuestin que define el panorama atae a los destinos de estos prstamos escasos.
Y en este punto lo primero que se observa es que el crdito al sector primario permaneci estancado en el ltimo cuarto
de siglo, con una media en torno al 10 por ciento del total. El dato no dice mucho tratndose de una actividad que
tambin mantuvo relativamente estable su participacin en el PIB. Ms llamativa es la cada del crdito a las
manufacturas. Durante la desindustrializacin de los 90, el total de prstamos para el sector manufacturero pas del 35
al 15 por ciento y tras el shock de la crisis se estabiliz en valores inferiores al promedio de la ya mala dcada anterior,
oscilando en torno al 16 y 17 por ciento del total a partir de 2005. Un comportamiento similar, pero ms abrupto,
mostr la construccin: el crdito cay ms del 50 por ciento en los ltimos veinte aos, aunque siempre en niveles
muy bajos, de algo ms del 5 por ciento del total a comienzos de los 90 a poco ms del 2 en el presente. Desde
mediados de la dcada pasada, y en especial en los ltimos aos, el nico rubro que creci significativamente fue el de
los crditos personales, que pasaron del 25 por ciento en 2000 al 35 en la actualidad.

En suma, la foto del presente muestra que un 2 por ciento de los crditos se destinan a la construccin, cerca del 12 a la
produccin primaria, alrededor del 17 a la industria y el 35 por ciento a las personas.
Por Claudio Scaletta*

-2-

Edicin Nro 192 - Junio de 2015

El Dipl: Lejos de contribuir al

desarrollo

3/5

2-06-2015 15:06:50

Para completar el panorama quedan dos cuestiones: las razones que determinaron este comportamiento del sector
financiero y el modo en que se desempearon las distintas ramas de la banca (privada, ya sea nacional y extranjera,
pblica, y entidades no bancarias).

Comenzando por los motivos de esta actuacin, se puede sealar que, librados al mercado y sin ninguna regulacin, los
bancos, en tanto empresas, buscarn los nichos de mayores ganancias y menor riesgo. De hecho, la reconfiguracin
hacia la banca personal, cuyos servicios son ms caros y sus intereses mayores, fue acompaada por un impresionante
aumento de la rentabilidad. Un indicador habitual para medir las ganancias de los bancos es el de la Rentabilidad sobre
Activos (ROA). Para el conjunto del sistema financiero argentino, esta medicin no dej de crecer desde la salida de la
crisis. Se volvi positiva en 2005 y se duplic, del 2 al 4 por ciento, en los ltimos cinco aos. En 2011, por ejemplo, la
rentabilidad de la banca argentina duplicaba a la de Brasil y triplicaba a las de Corea del Sur y Estados Unidos.

Analizando por segmentos del negocio, las entidades financieras no bancarias, especializadas en finanzas personales y
caras, y la banca privada, extranjera y nacional, registraron ganancias por encima del promedio del negocio, mientras
que la banca pblica estuvo por debajo. La menor rentabilidad de los bancos estatales se explica fundamentalmente
porque fueron los nicos que se corrieron parcialmente de la tendencia a privilegiar el destino de los crditos
personales.

Un segundo dato tendencial respecto a la dcada del 90 es que el sistema financiero ya no tiene al sector pblico entre
sus principales clientes. En febrero de 2015, el crdito al sector privado representaba 55 por ciento del activo del
conjunto del sistema, en tanto que al sector pblico solo alcanzaba 3 por ciento. Diez aos antes, en diciembre de 2004,
el sector pblico era el destinatario de 42 por ciento del crdito. Si se desglosa este fenmeno por ramas, se advierte
que obviamente las entidades no bancarias no le prestan al Estado, que la banca privada prcticamente tampoco lo hace,
pues tanto los bancos nacionales como los extranjeros le prestan menos del 1 por ciento en relacin a sus activos, y que
slo est presente en esta funcin la banca pblica, con una exposicin del 20 por ciento de sus activos.

Dficit funcional

Revisados los nmeros, es posible sacar las principales conclusiones que definen las nuevas tendencias del
comportamiento de las finanzas locales y sus serias limitaciones cuando se las considera desde la perspectiva del
desarrollo. Los resultados ms evidentes indican que, a pesar del crecimiento econmico de la ltima dcada, el
sistema contina subdesarrollado, tanto si se lo compara con las principales economas del mundo como con
economas similares. En Argentina, el peso del crdito en relacin al PIB es bajo por donde se lo mire: la mitad
respecto del promedio latinoamericano y menos de un quinto del promedio mundial.

Este subdesarrollo contrasta con sus elevadas ganancias. Si bien el sistema acompa las tendencias internacionales de
reorientarse a los nichos de negocio de mayor rentabilidad y menor riesgo, ser dueo de una entidad financiera en el
mercado local supone ganar el doble que en Brasil y el triple que en Estados Unidos.

El aspecto cualitativo clave, sin embargo, no reside ni en el reducido tamao ni en las elevadas ganancias, sino en el
dficit funcional. Si lo que se busca es consuelo puede decirse que la reorientacin hacia los crditos de corto plazo a
los individuos para consumo, en detrimento del financiamiento de largo plazo a las empresas para produccin, sigue las
tendencias de la mayora de los pases del mundo. Pero si se mira desde el mbito estrictamente local se destaca que en
Por Claudio Scaletta*

-3-

Edicin Nro 192 - Junio de 2015

El Dipl: Lejos de contribuir al

desarrollo

4/5

2-06-2015 15:06:50

la ltima dcada el aporte de la banca al desarrollo fue nulo. Su funcin se limit a montarse en la tendencia de un
modelo que enfatiz el consumo como instrumento de expansin del mercado interno, pero cuyo taln de Aquiles
sigue siendo la planificacin del desarrollo. La evidencia indica que cualquier recuperacin industrial o de la actividad
que haya existido no se realiz con el apoyo del sector financiero, como debera haber ocurrido segn el mito
shumpeteriano, sino que, por el contrario, el sector financiero se mont sobre esta recuperacin. Ms concretamente,
no funcion como motor del desarrollo, sino como su parsito (4).

En este contexto, sorprende que, ante semejante dficit funcional, el rol de la banca permanezca completamente
ausente del debate poltico electoral. El actual gobierno produjo algunos avances por va de la reforma de la Carta
Orgnica del Banco Central, una virtual recuperacin del rol de la entidad en la conduccin del sistema que puede
ayudar a recanalizar el crdito hacia la produccin, pero que por ahora es insuficiente.

Siguiendo la macroeconoma local se observa que, tras la crisis del neoliberalismo, las nuevas polticas econmicas
heterodoxas de la ltima dcada dieron lugar a un proceso de crecimiento sostenido que, en el presente, encuentra su
lmite en la restriccin externa. Por ello la economa necesita superar sus restricciones estructurales; es decir, pasar del
crecimiento al desarrollo, lo que a su vez exige financiar el proceso.

Si se observan las experiencias internacionales, todos los pases de industrializacin tarda abordaron decididamente el
problema de la financiacin, lo que supone la eleccin previa de sectores y actores, es decir un plan de desarrollo. En el
caso paradigmtico de Corea del Sur, la banca fue nacionalizada. En China, aunque existe banca comercial, el Estado
controla prcticamente la totalidad del crdito. India apost inicialmente al modelo de mercado, pero tras el fracaso de
la experiencia recurri tambin a la nacionalizacin.

En la economa local se observa que el sector pblico no necesita de los bancos para financiarse, lo que implica un
grado de libertad inicial, y que el sistema financiero, abandonado a la voluntad del mercado, no financia la produccin
en trminos agregados. En consecuencia, cualquier proceso de desarrollo deber avanzar con una reforma financiera
ms profunda. La experiencia kirchnerista es un ejemplo de que determinadas transformaciones estructurales requieren
previamente procesos de acumulacin poltica. El mejor ejemplo es YPF, cuya recuperacin demand primero el
triunfo electoral del 54 por ciento en 2011. Una reforma financiera de mxima sera la nacionalizacin del sistema, una
propuesta que por ahora est afuera de la agenda poltica. Una reforma intermedia supone profundizar el rol de la banca
pblica y la creacin de un banco de desarrollo, que podra cumplir la misma funcin que una conflictiva
nacionalizacin plena. Otra vez, ambas reformas suponen un plan de desarrollo previo, tambin ausente del debate
poltico.

El escenario internacional es favorable a este tipo de iniciativas, como demuestran las recientes creaciones del Nuevo
Banco de Desarrollo de los Brics (NBD) y del Banco Asitico de Inversin en Infraestructura (AIIB). Tambin existen
buenas experiencias en la regin, entre las que se destaca el siempre citado BNDES brasileo. Pero un banco de
desarrollo sin un plan rector detrs puede llevar a los errores del pasado, como el fallido Banade argentino. Si tras las
prximas elecciones no se produce una improbable ruptura del actual proceso poltico, podra comenzar a plantearse
este debate, tan necesario como ausente.

1. Joseph A. Shumpeter, Teora del desenvolvimiento econmico, Fondo de Cultura Econmica, 1997.
2. El dinero es deuda, documental:

Por Claudio Scaletta*

-4-

Edicin Nro 192 - Junio de 2015

El Dipl: Lejos de contribuir al

desarrollo

5/5

2-06-2015 15:06:50

www.youtube.com/watch?v=zigHDdIosM8
3. MECON, BCRA y Banco Mundial.
4. Alan Cibils, Sistema financiero y desarrollo: revitalizar el papel de la banca pblica, Universidad Nacional de
General Sarmiento, AEDA, mayo de 2015.

* Economista y periodista.
Le Monde diplomatique, edicin Cono Sur

Por Claudio Scaletta*

-5-

Edicin Nro 192 - Junio de 2015