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Tema 1. Financiacin, ayudas y subvenciones para la empresa

1. NECESIDADES FINANCIERAS
1.1. Financiacin de la empresa

Inmovilizado
intangible
Inmovilizado tangible

ACTIVO CORRIENTE O
ACTIVO CIRCULANTE

Fondos propios
Subvenciones/donacio
nes

PASIVO NO CORRIENTE

Deudas lp

PASIVO CORRIENTE
Existencias
Realizable (clientes,
Deudas cp
inversiones cp)
Tesorera
INVERSIN: cualquier adquisicin de elementos de activo del balance.
Las empresas deben escoger la mejor alternativa para su financiacin,
porque no todas son buenas segn el momento.

1.2. Fuentes de financiacin

Medios de pago o recursos financieros a disposicin de la empresa para
hacer frente a sus necesidades dinerarias.
CLASIFICACIN:
FONDOS
PROPIOS
SUBVENCIONE
S*

FONDOS
AJENOS

OTRA
FINANCIACIN
AJENA

INTERNOS: reservas, amortizaciones, resultados,

remanentes
EXTERNOS: capital, fondo social
NO REINTEGRABLES: concedidas por las Admones.
Pblicas
REINTEGRABLES: entregadas por los socios
PASIVO NO CORRIENTE (a largo plazo): prstamos lp,
emprstitos (emisin de obligaciones, letras y pagars
de empresa), subvenciones reintegrables, leasing
PASIVO CORRIENTE (a corto plazo): descuento de
efectos y factoring, plizas de crdito, prstamos cp,
financiacin espontnea
SOCIEDAD DE CAPITAL RIESGO (SCR)
SOCIEDAD DE GARANTA RECPROCA (SGR)
BUSINESS ANGELS

Recursos cp

PATRIMONIO NETO
NO exigible

ACTIVO NO
CORRIENTE O ACTIVO
FINANCIERO

Recursos permanentes

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Exigible cp lp Exigible

Inversiones cp

Inversiones lp

ACTIVO

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*Las subvenciones se incluyen dentro del patrimonio neto.

Amortizacin econmica: no supone la salida de dinero, solamente

es la depreciacin de un bien. Amortizacin financiera: es la
devolucin
de un prstamo y supone la salida de dinero.
EMPRSTITO: Modalidad de prstamo que usan las grandes
empresas por las que se divide un capital en ttulos (partes alcuotas)
que se colocan entre muchos inversores.
LEASING: arrendamiento financiero durante al menos 2 aos en los
que se paga una cuota peridica. Al final se podr ejercer la opcin de
la compra del inmovilizado.
LNEA O PLIZA DE CRDITO: una entidad financiera concede a las
empresas la capacidad de endeudarse hasta cierto lmite, en un
periodo de tiempo determinado. El cliente pagar intereses por la
cantidad dispuesta, y una comisin por la no dispuesta.
DESCUENTO DE EFECTOS: cuando la empresa necesita financiacin
lleva los efectos (letras, pagars, etc.) al banco para que le abonen
las cantidades antes de su vencimiento y el banco le descuenta los
intereses de los das que faltan para pagarlo ms una comisin.
FACTORING: se le cede a un banco o filial especializada (=factor)
esos efectos a cambio de una comisin o intereses.
- La diferencia est en que el factoring es con una empresa
especializada.
FINANCIACIN ESPONTNEA: es gratuita (no tiene comisiones, ni
intereses). Son las cantidades que la empresa debe a proveedores,
Hacienda pblica y otros organismos (como el Iva, IRPF, impuesto
sobre sociedades, cuotas a la S.S.) y a los trabajadores. Se trata de
posponer el pago al momento del devengo y de ese modo, quedarse
con el dinero un tiempo para poder usarlo para otras cosas.
SOCIEDAD DE CAPITAL RIESGO (SCR): Sociedades annimas
especializadas que se dedican a invertir su capital en empresas de
nueva creacin y pymes innovadoras con la condicin de que no
coticen en bolsa. Aportan inversin a cambio de convertirse en socios
del negocio en un porcentaje no superior al 30%.
SOCIEDAD DE GARANTA RECPROCA (SGR): Entidades
financieras sin nimo de lucro que tienen como objetivo facilitar el
acceso al crdito a pymes para mejorar sus condiciones de
financiacin a travs de la presentacin de sus avales y garantas a
entidades financieras. Tienen servicios de canalizacin y tramitacin

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de subvenciones y asesoramiento financiero. Es, por tanto, un
elemento facilitador del acceso a las fuentes de financiacin.
BUSINESS ANGELS: Inversores individuales (suelen ser directivos de
grandes empresas) que aportan su dinero, conocimientos y contactos.

FINANCIACIN A TRAVS DE ACTIVOS FINANCIEROS:

Las empresas pueden crear activos financieros de renta fija (obligaciones,
bonos, letras y pagars) o de renta variable (acciones).
-

RENTA VARIABLE:
o OFERTA PBLICA DE VENTA (OPV): se venden las acciones
ya existentes y los ingresos van a los anteriores dueos de
las acciones.
o OFERTA PBLICA DE SUSCRIPCIN (OPS): se ampla capital
emitiendo nuevas acciones para vender.
o OFERTA PBLICA DE ADQUISICIN DE ACCIONES (OPA):
cuando se pretende tener un paquete determinado de
acciones en paquetes. Se lanza para realizar fusiones de
empresas.
Cuando una empresa quiere tener parte de otra, le lanza
una OPA para que le venda un porcentaje determinado de
sus acciones.
OPA DE EXCLUSIN: cuando el objetivo es abandonar
el mercado burstil, la empresa suele comprar todas
las acciones en circulacin.

2. ESTRUCTURA Y ANLISIS ECONMICO-financiero

2.1. Flujo de fondos
El flujo de ingresos y gastos (=aumento o disminucin del valor patrimonial
de la empresa) son independientes del de cobros y pagos (=entradas o
salidas de dinero).
SALUD FINANCIERA
SALUD ECONMICA
Se tiene cuando
Habr beneficios cuando
Cobros > pagos
Ingresos > gastos
Existe capacidad de pago a corto
plazo
SI EMPEORA
CONCURSO DE ACRREDORES
CONCURSO DE ACREEDORES
Porque la empresa no puede hacer
Porque la empresa tiene un
frente a sus deudas.
problema de insolvencia al no poder
cumplir con sus obligaciones.
SITUACIN TEMPORAL
SITUACIN DEFINITIVA

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Solvencia a corto plazo: disponer de efectivo suficiente para hacer

frente a las obligaciones de pago a corto plazo.
Solvencia a largo plazo. Capacidad de la empresa para hacer
frente a los pagos a corto y largo plazo. Se da cuando los activos
son suficientes para respaldar los pasivos.
Situacin de insolvencia o quiebra: la empresa no tiene capacidad
para hacer frente a sus obligaciones.

En ocasiones las empresas tienen beneficio pero no liquidez, por lo que

tienen que solicitar prstamos para hacer frente a los pagos.

2.2. Clculo del cash flow

El flujo de caja o tesorera hace referencia a la disponibilidad financiera de la
empresa.

CASH FLOW ECONMICO, CONTABLE O ESTTICO:

Resultado neto + amortizaciones deterioros y provisiones

Determina la capacidad para generar beneficios y de autofinanciacin

de la empresa.

CASH FLOW FINANCIERO O DINMICO:

Cobros pagos

Es un indicador de liquidez que sirve para prever problemas.

El cash flow esttico y el dinmico solamente coinciden si la empresa no
tiene pagos pendientes, lo cual no suele ocurrir, porque las empresas suelen
funcionar a crdito.

Cash flow y autofinanciacin

La autofinanciacin son los fondos generados por las operaciones que
permanecen en la empresa.
Puede ser:
-

Por expansin o enriquecimiento: est formada por los beneficios

que no se reparten los accionistas, es decir, las reservas.
Por mantenimiento: integrada por los fondos de amortizacin, los
deterioros y las provisiones.

VENTAJAS E INCONVENIENTES DE LA AUTOFINANCIACIN:

VENTAJAS
Mayor autonoma financiera
frente a la solicitud de fondos

INCONVENIENTES
Para los accionistas
La reduccin de dividendos reduce la

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bancarios. Adems, reduce

gastos bancarios y
administrativos.
Las reservas no son
necesarias devolver a nadie.
No implican ninguna carga
financiera.
nica alternativa para las
pymes en caso de no obtener
financiacin a largo plazo.

rentabilidad de las acciones y el

valor de las mismas en el mercado. Y
puede generar una imagen
distorsionada de la situacin de la
empresa.
Para la empresa
Puede que se realicen inversiones
poco rentables en la empresa al
tratarse del uso de fondos propios.
Al generar ms beneficios por no
tener gastos financieros ni de
intereses, tendremos que soportar
mayores impuestos.

2.3. Fondo de maniobra

Analiza el equilibrio entre las inversiones y su financiacin. Es decir, que nos
dice si una empresa es solvente o no.
-

Fondo de maniobra econmico: excedente del activo corriente

que queda despus de haber pagado los pagos a corto plazo.
Permite mantener el ritmo de la actividad de la empresa.
FM econmico = Activo corriente Pasivo corriente

Fondo de maniobra financiero: parte del activo corriente que

es financiado por los capitales o recursos permanentes.

FM financiero = recursos permanentes (P. Neto + Pasivo no corriente)

Activo no corriente
INTERPRETACIONES:
Si FM >0 se tiene estabilidad financiera. Esto indica que no se tienen
problemas de solvencia, ya que con los bienes y derechos de cobro a cp se
puede hacer frente a las obligaciones a cp.
Aqu hay que destacar que no se debe tener demasiado dinero en
efectivo, ya que con ese dinero se pueden hacer inversiones que repercutan
en beneficios para la empresa.
Si FM es negativo (<0): existe inestabilidad financiera, problemas de
liquidez e incapacidad para afrontar los pagos a cp. Esto puede desembocar
en una suspensin de pagos temporal. Har que se tenga que pedir
financiacin mediante ampliacin de capital o prstamos lp, renegociar el
pasivo corriente para convertirlo en no corriente (= pasar de tener que
devolverlo en cp a lp) o mejorar los plazos de cobro del activo corriente.

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2.4. Ratios o indicadores financieros

RATIO DE DISPONIBILIDAD O DE TESORERA INMEDIATA

Para asegurar que la empresa no tenga problemas a la hora de
hacer frente a los pagos a cp.

DISPONIBLE (tesorera)
x 100
10% 30%
RATIO
DE TESORERA o PRUEBA CIDA
PASIVO
CORRIENTE
Para evitar problemas de liquidez.
Con nuestro disponible podemos hacer frente a nuestras
TESOREaRA+
REALIZABLE
obligaciones
cp. Si
se supera el 30% indica que tenemos

PASIVO CORRIENTE

x 100

80% 100%

Para hacer frente a las obligaciones cp con el disponible y

RATIO DE SOLVENCIA TCNICA
Para que la empresa no tenga problemas en la devolucin de las
deudas

ACTIVO CORRIENTE
x 100
PASIVO CORRIENTE

15% 20%

RATIO DE GARANTA ESTRUCTURAL

ACTIVO TOTAL
PASIVOTOTAL

>2

Si tiene valor >2 significa que la empresa ofrece

garantas adecuadas a los acreedores.
Si es mucho > 2 la empresa NO se financia mediante
crditos, lo cual quiere decir que puede que tenga
demasiados recursos propios.
Si el valor est entre 1 y 2 la empresa tiene demasiados
acreedores y puede que llegue a la quiebra.
Si el valor es < 1 la empresa est en quiebra tcnica y
RATIO DE ENDEUDAMIENTO

PASIVO TOTAL
CAPITAL PROPIOO NETO
El neto debe ser el doble que el pasivo

Si es > 0,5 el volumen de deudas es excesivo. Se est

perdiendo autonoma financiera y se produce
descapitalizacin.
Si el valor = 0,5 el volumen de endeudamiento es el

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