Start-up Grndung und Finanzierung Konstantin Graf Lambsdorff Unibator Start-up Vorlesungsreihe 16. Dezember 2015
Inhaltsbersicht
Die richtige Gesellschaftsform
Grndung und Ausgestaltung der GmbH Mitarbeiterbeteiligung Die wichtigsten Finanzierungsmglichkeiten Wesentliche Unterschiede Eigen- und Fremdkapital Allgemeine Voraussetzungen fr Finanzierungen Interessen + Kriterien von VC-Investoren Wie geht Venture Capital? Typischer Unternehmenszyklus Praxistipps zur Grndung
Die richtige Gesellschaftsform:
gngig: GmbH
Nicht zu empfehlen: GmbH & Co. KG GbR oder Einzelkaufmann AG (ggf. sptere Umwandlung wg. IPO) Unternehmergesellschaft (haftungsbeschrnkt) Auslndische Formen (teuer, aber teilweise im Trend): Incorporation (USA) Limited (UK)
Grndung und Ausgestaltung der GmbH:
Notar erforderlich (auch fr Anteilsbertragungen)
25.000 Euro Mindestkapital (muss zu 50% eingezahlt werden), sonstige Grndungskosten minimal Satzung: sollte gleich investorengerecht sein (zweisprachig, Beiratsregelung, Vetorechte, asymmetrische Erlsverteilung) Anteilsverteilung: frei vereinbar, aber:
Steuerliche Optimierung: Anteile ber UG (haftungsbeschrnkt) halten
Geschftsfhrer:
Verwsserung durch Investoren und Mitarbeiterbeteiligung einkalkulieren
unttige Grnder sollten keine groen Anteile halten (ber 20%)
ttige Grnder idR sozialversicherungsfrei (Achtung: kann spter entfallen)
Weitere Anmeldungen und Erlaubnisse: zB Gewerbeamt, Finanzamt
Mitarbeiterbeteiligung:
gesellschaftsrechtliche Gestaltungen (echte Anteile oder Optionen):
Unblich fr Belegschaft, allenfalls wenige Key Employees
Virtual Shares:
blich fr Belegschaft Fhrt zu Zahlungsanspruch des Mitarbeiters im Exit-Fall idR wird Erls eines echten Anteils wirtschaftlich gespiegelt Ca. 10% wirtschaftliche Verwsserung der Gesellschafter blich
Frdermittel Friends & Family Business Angels Convertibles (Darlehen mit Wandlungsoption) (wichtig: Rangrcktritt!) Venture Capital Venture Loan
kann jeweils Eigen- oder Fremdkapital (oder Mischform) sein
Wesentliche Unterschiede Eigen- und Fremdkapital:
Fremdkapital (Darlehen, Leasing):
Eigenkapital (Beteiligung):
Zinslast Keine Mitspracherechte Keine Substanzbeteiligung Sicherheiten
Keine Dauerbelastung Keine Sicherheiten Aber Mitspracherechte Und Substanzbeteiligung
Mischformen (Mezzanine):
Convertible: Darlehen (Fremdkapital) kann in Eigenkapital (Beteiligung) gewandelt
werden Venture Loan: Darlehen mit Exit-Participation Stille Gesellschaft: Geldeinlage in Unternehmen, die gewinnabhngige Verzinsung und/oder Beteiligung an Unternehmenssubstanz mit sich bringt
innovative Unternehmensidee (USP) Businessplan vorhanden Schutz vor Wettbewerb (je weniger schtzbar, desto schneller am Markt) Grnderteam:
voller zeitlicher Einsatz
berzeugt und berzeugend IP im Unternehmen finanzielle Resourcen im Unternehmen Risikobereitschaft (Unternehmerqualitten)
Interessen + Kriterien von VC-Investoren (HTGF, Earlybird etc.):
Innovationshhe des Geschftsmodells
Skalierbarkeit des Geschftsmodells Time to Market (Wettbewerbsvorteil des Schnellsten) Exitfhigkeit im Rahmen der Fondslaufzeit (bis 7 Jahre) Exit = Verkauf oder IPO Teamincentivierung (10% Beteiligung der Key Employees)
Passt zu Branchenfokus? Branche im Fonds bereits ausreichend vorhanden? nicht aktive Grndungsgesellschafter mssen Anteile abgeben bisherige Gesellschafter mssen im Rang zurckzutreten
Wie geht Venture Capital?
Wagniskapital (keine Sicherheiten)
Anteile am Unternehmen (nicht blo Darlehen) Betrge von bis zu 5 Mio. (Trend: grere Tranchen) Minderheitsbeteiligung (meistens unter 25%) Dadurch: steuerlich Unternehmenswert fixiert (ganz wichtig !) Sonderrechte / Vorrechte gg Grndern: Erlsvorzug (bei Verkauf Erls zunchst an VC-Investor) (LiqPref) Verkaufspflicht der Grnder nach einigen Jahren (Drag Along) Grnder mssen zustzliche Anteile abgeben, wenn bestimme Meilensteine nicht erreicht werden oder Unternehmenswert sinkt (Anti-Dilution Protection) Grnder mssen (ggf alle) Anteile abgeben, wenn Ttigkeit endet (Vesting) Vetorechte des VC-Investors bei wesentlichen Entscheidungen Umfangreiches Vertragswerk (meistens auf englisch)
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Typischer Unternehmenszyklus
Anfang: 3 Grnder (Uni-Absolventen, manchmal serial Entrepreneur)
