( I ) NOCIONES BASICAS DE MATEMATICAS FINANCIERAS : VALOR

PRESENTE Y VALOR FUTURO

1) Si usted tuviera hoy $ 1.000.-, ese es un VALOR PRESENTE

2) Suponga que deposita los $ 1.000 en una cuenta que genera una tasa de inters
de 10% anual , y usted mantiene esa inversin por 3 aos .
Al trmino del ao 1 tendra 1.000 + 1.000x 0,10 = 1.100
Al trmino del ao 2 tendra 1.100 + 1.100 x 0,10 = 1.210
Al trmino del ao 3 tendra 1.210 + 1.210x 0,10 = 1.331
LOS 1.331 corresponden al VALOR FUTURO DE LA INVERSIN QUE ESTA
HACIENDO HOY.

I = tasa de inters

n= perodos

VP = Valor Presente

VF = VP ( 1 + i )^n
1.000 ( 1,331)

VP

VF = 1.000 ( 1+ 0,10)^3

VF=

VF = 1.331

VFUTURO
( 1 + I ) ^n

Comprobacin:
1.000
( II )

VF = Valor Futuro

VP =

1.331 / ( 1 + 0,10)^3

1.331/ 1,331

CONSTRUCCIN DE FLUJOS DE CAJA PARA EVALUAR UN PROYECTO

La proyeccin del Flujo De Caja de un Proyecto, constituye uno de los

aspectos ms importantes del desarrollo final, ya que la Evaluacin del proyecto
se efectuar sobre los resultados o cifras que se determinen en esa proyeccin .
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA :
1) Egresos iniciales de fondos
Corresponde al total de la Inversin Inicial requerida para la puesta
en marcha del proyecto, mas el Capital de Trabajo que se requiera
para el inicio del proyecto.
2) Ingresos y Egresos de Operacin.
Corresponde a todos los flujos de Entradas y Salidas reales
de caja .
3) El momento en que se efectan los Ingresos y Egresos

4) El Valor de desecho del proyecto+

Estimacin del valor que podra tener el proyecto despus de
varios aos de operacin.
( III ) CONSIDERACIN FUNDAMENTAL
PROYECTO

PARA EVALUAR EL

Si pensamos realizar un proyecto por una determinada cantidad de aos y

para lo cual vamos a destinar un Monto como Inversin, tenemos que
exigir al proyecto una rentabilidad como la recompensa esperada por no
usar hoy ese monto de dinero .
I = Tasa de Costo de Capital = Tasa exigida al proyecto
% libre de riesgo
( 4% pagares BC)
( IV ) CRITERIO

+ % el riesgo

FINANCIERO PARA EVALUAR UN PROYECTO

EL CRITERIO UNIVERSALMENTE MAS ACEPTADO Y UTILIZADO ES EL DEL

VALOR ACTUAL NETO, Y CONSISTE EN DESCONTAR O TRAER A VALOR
PRESENTE TODOS LOS FLUJOS NETOS DEL PROYECTO, APLICANDO LA TASA
DE COSTO DE CAPITAL DETERMINADA O EXIGIDA AL PROYECTO Y
REBAJANDO LA INVERSIN INICIAL .
VALOR ACTUAL NETO = Sumatoria de todos los Flujos Netos del proyecto
desde el perodo 1 hasta el ltimo del proyecto, descontndolos o
trayndolos a valor presente aplicando la tasa de costo de capital o de
interes exigido al proyecto y finalmente rebajando la Inversin inicial del
ao cero .
SI VAN ES IGUAL O MAYOR QUE CERO SE ACEPTA EL PROYECTO.
a) Si es igual a cero, no significa que no gana nada, sino que significa que
gan la tasa de inters exigida y se recuper la inversin.
b) Si es mayor que cero, significa que adems de ganar la rentabilidad
exigida y recuperar la inversin, adems genera ganancias adicionales .

EJERCICIO
PROYECTO

PARA CONSTRUIR UN FLUJO DE CAJA Y EVALUAR UN

1) Se estima posible producir y vender 10.000 unidades de un

producto a $ 500 durante los dos primeros aos . A partir del
tercer ao y hasta el quinto las proyecciones son vender 12.000
unidades anuales y a un precio de $ 550
2) Los costos de ventas variables de fabricacin por unidad son $ 20
de mano de obra y $ 40 de materia prima para los dos primeros
aos .
Por economas de escala los costos bajan a contar del
tercer ao,, mano de obra $ 18 y materia prima $ 38
3) Los gastos de administracin se estiman en $1.200.000 anuales los
3 primeros aos y suben a $ 1.500.000 los ltimos 3 aos.
4) Los gastos comerciales se estiman en $ 800.000 anuales los 2
primeros aos y $ 850.000 los ltimos 3 aos.
5) Los gastos generales se estiman en $ 500.000 anuales
6) El Estudio tcnico determin que se requiere una Inversin en
Maquinas y equipos por $4.500.000 y se depreciarn en 5
aos .
7) La inversin en captal de trabajo se estima en el equivalente a la
mitad de los costos y gastos el ao 1 .
8) La tasa de impuesto a las utilidades o impuesto a la renta es de un
20% para los 5 aos
9) La rentabilidad exigida al capital invertido (costo de capital ) es
de un 12 %
10)
El valor de desecho del proyecto al final del quinto ao es de
$3.400.000.SE

PIDE :

A) CONSTRUIR

FLUJO DE CAJA PARA EL PERIODO DEL PROYECTO

B ) EVALUAR SEGN VALOR ACTUAL NETO