Instituto Profesional AIEP

Prueba N1 Administracin de Tesorera

Profesor Hernn Aliaga R.Nombre: _________________________________________________________________________ Fecha: 15/12/15

ITEM I. Teora
I.1)

VERDADERO Y FALSO (15 PTS) (Justifique brevemente las falsas)

1._ V ___ En muchas ocasiones los administradores financieros tienen un dilema ya que tienen que considerar los
intereses de no solo uno sino que varios accionistas.
2._ F___ La labor ms importante de un administrador financiero no es maximizar el valor de mercado de la
empresa

La labor fundamental del administrador financiero se resume en maximizar el valor de mercado de la

empresa, esto garantiza maximizar las ganancias de los accionistas.
3._ F ___Es lo mismo maximizar las utilidades que maximizar la riqueza.

Se entiende como riqueza ya sea el poder adquisitivo a travs del tiempo o como la medida de capacidad
de consumo. Este valor o riqueza se expresa a travs del valor de mercado de sus acciones o derechos. La
utilidad es una ganancia solo en un periodo de tiempo.
4._ V ___ El ciclo operativo es un instante de perodo que transcurre entre un desembolso y un ingreso de efectivo
en la empresa.
4._ F ___ El rea de finanzas se relaciona adems solo con contabilidad y marketing

Tambin se relaciona con produccin/operaciones y RRHH

5._ V ___ Una poltica de administracin de capital de trabajo agresiva implica tener un Rentabilidad alta.
6._ F ___En general se dice que existe una relacin inversa entre liquidez y rentabilidad, lo mismo ocurre entre
rentabilidad exigida y riesgo.

La primera parte de la aseveracin es cierta, pero la segunda no, a mayor nivel de riesgo asumido
mayor es la rentabilidad exigida, existiendo entonces una relacin directa.
I.2)

SELECCIN MULTIPLE (10 PTS)

1.- Algunas preguntas que los administradores financieros enfrentan regularmente son:
a)
b)
c)
d)

A quin otorgar crdito y hasta qu monto?

Ser exitosa una inversin especfica?
Cunto debo mantener de inventario?
Cul es la poltica de dividendos ptima?

e) Todas las anteriores

2- Algunos Factores en la determinacin de niveles de inversin de Capital de Trabajo son:
a)
b)
c)
d)
e)

Duracin del ciclo de operacin (ciclo operativo)

Nivel de ventas (A mayor ventas mayor necesidad de inversin en inventarios y cuentas por cobrar)
Polticas de inventarios
Polticas de crdito

Todas las anteriores

3.- Seale qu razn no fundamenta el mantenimiento de efectivo

a) Transacciones corrientes
b) Compensacin a los bancos por el suministro de prstamos y servicios

c) Poltica de inventarios
d) Razones por motivo de precaucin y de tipo especulativo

ITEM 2. PRACTICA (35 PTS)

1.
(Adm de Efectivo, 18 pts) A travs de los presupuestos anuales de la empresa ICALCO S.A., se han
proyectados en los flujos de Caja, pagos en efectivo por unos $45.550.000. Los cules sern gastados en la puesta en
marcha del actual proyecto de construccin de la represa, de manera uniforme a lo largo de un ao.
La empresa planea satisfacer estas demandas de efectivo, realizando operaciones de compra y venta de valores
negociables, desde su cartera de inversiones, en los mercados de renta fija y Bolsa de comercio.
Los costos de transaccin relacionados en cada compra y venta de valores negociables son de $22.900.
La empresa evalu el proyecto con un costo de oportunidad del 16% anual. Se pide:
a)
b)

Usando el Modelo de Baumol, Calcular el tamao ptimo de transaccin y el nmero de operaciones.

Si la desviacin estndar de los flujos diarios de tesorera (efectivo) fueran de $135.000 y el saldo mnimo de
tesorera se hubiese estimado en $1.100.000, Cul ser el nivel deseado, segn el Modelo de Miller-Orr?
Realice grfico con Lmite inferior, deseado y superior.

2.
(Adm de CxC, 17 pts)
La empresa CQC est evaluando alargar sus plazos para sus crditos, la actual
poltica contempla plazos de 30 y 60 das (50% y 50%).
El precio de venta por unidad es de $ 12.600.- e incluye un margen de un 40% de utilidad y las ventas mensuales
ascienden en promedio a $ 18.900.000.- con una estimacin de incobrables de un 3% y una tasa de costo de
oportunidad anual de un 5%. El periodo promedio de cobranza es 10 das ms a lo estipulado actualmente.
La nueva poltica consiste en alargar el plazo a 90 das (a un solo pago) lo que se estima significar un alza de un 20%
en las ventas, los incobrables ascendern a un 5% de las ventas y el periodo promedio de cobro sera de 15 das ms
a lo estipulado (Obteniendo 105 das de periodo promedio de cobro)
Evale la factibilidad de la implementacin de esta nueva poltica.

Solucin Ejercicio 1
a) Datos
t=

45.550.000

b=

22.900

i=

16%

Formula:

anual

2bt
i

C* =

3.610.912

N Trxs = t/C* =

12,61

Tamao ptimo segn Baumol

operaciones

b) Datos
t=

45.550.000

b=

22.900

i=

16%

anual

i=

0,041236%

diario

Desviacin Est =

135.000

Varianza =

135.000^2

Formula Nivel Deseado:

C* =

912.210

Tamao ptimo segn Miller - Orr

Mnimo = LI =

1.100.000

Nivel deseado =

2.012.210

(C* + LI)

Mximo = LS =

3.836.631

(3C* + LI)

Solucin Ejercicio 2:
Situacin Actual
P = 12.600.Q = 18.900.000/12.600 = 1500 unidades
K = 5% anual = 0,013553% diario

b = 3% incobrables
C = Como dice que el Precio tiene un margen de un 40%, le extraemos ese margen para obtener el costo.
Si P = 1,4*C Entonces C = 12.600/1,4 = 9.000.-

a) A 30 das (Terico, 10 das ms lo real).

t = 40 das (periodo de cobro) Qa = 750 (50% es a 30 das)
b) A 60 das (Terico, 10 das ms lo real).
t = 70 das
Qb = 750 (El otro 50% es a 60 das)
Aplicamos en ambos casos la formula:
VAN 0 =

P0 Q0 (1 b0 )

- C0x Q0
t
1 k 0 0

VAN A = 2.366.942
VAN B = 2.329.949
VAN Total = 4.696.891

(Van total de la situacin actual)

Situacin Propuesta
P = 12.600
Q = 1500*1,2 = 1.800 unidades
K = 5% anual = 0,013553% diario
B = 5% incobrables
C = 12.600/1,4 = 9.000
A 90 das
t = 105 das (periodo de cobro), Aplicamos la formula y obtenemos:
VAN = 5.041.578

(Van total de la situacin propuesta)

Como Van propuesto es mayor al Van total de la situacin actual, Conviene cambiar de poltica