Sie sind auf Seite 1von 73

‘

  

 




  
   
c  
i  

‘

m              !   

"
    #

m  
"   $ #  %  &   

       


   

# '        


 !

$ # '  


       ! !  # '  

$$ 
    "      "  

 
#

     $    ( ! )


* $ +


 $    $ $      

  $ $ $   #

O  
¯ ‘‘ ‘
Foreign Exchange Risks ###############################################################################################################4
, (  ###############################################################################################################-
, ( ###############################################################################################################.
/  ################################################################################################################################0
Derivative and other Instruments#############################################################################################cc
+ (    ###########################################################################################################cO
 (    #####################################################################################################c1

 #####################################################################################################################c2


/ ###################################################################################################################c3

(  /########################################################################################################################OO


+ #####################################################################################################################O-

  +#################################################################################################################O0

Indian Foreign Exchange Market ##############################################################################################31

Currency Risk Management######################################################################################################51

Hedging used by Companies#####################################################################################################56

$
    ########################################################################################################23
'% ,  % ############################################################################################################-4
5 (   #############################################################################################################-c

, 
+! #####################################################################################################-˜

+
  %####################################################################################################-1

! 
 ############################################################################################################--

Interview with Manager ###########################################################################################################68

Conclusion ################################################################################################################################71

Bibliography##############################################################################################################################72

˜  

‘
2      

1  
2      

        "


$       $      
      #       $    ! $ # 
 
 !
 " 
    

 " 
# ,   !
       $  " # +   6  $ ! 
     $"
 ! $ "#

,   !
$       $ $ $ $ "


 
 "#    $   $    
  $ 

)
*  $           $    # $   ! $
  $ 
 )##    *    $   
 

    7  $ $ 
#

,

       $   $       
 # ,    "    
 # $ 
 $   !  !$ $ $    
! $$ $         
 $$ "
    ## 6
     !$"#

2  
¯ 


¯
  


         $8 $ 


 $   $$
"
     #  $  $  $ "
!  " 
    
$    $ $9    $ 
! # $  $
 "  
   $    

      ! $$  $$ # ,      !
  $       $$   8    
$"
 !
 #

,  
       $$!     $ 
$
!      # /        $   
$    $   #

,  $   " $:

;   "   "             !   
 $  $  #

;  !      "          !   
 $ #        ! $    
 " #

; , & )  *    "        $  
 
#    &       
         7
 $   "      
 
  7
  $$#

 $ ,  

,   < )(   6 (  "* )        *

-  
Example

     =c <  13#c4

 %"  %"

# c2 ˜44 444 # c2 ˜44 444

= ˜ O1 .1c = ˜ O1 .1c

            $>  =c <  13#24

 %"  %"

# c2 ˜44 444 # c2 ˜44 444

= ˜ OO c42 = ˜ OO c42

   ? $     = O3˜-

The various steps involved in measuring translation exposure are:

  $ 


#

+ ,      @       
9#

,  ,     8 @    "    
9#


   
$ #

3  
¯
  


,    $           $ ! $ $8   $ 


$$ "
    $#   $   "
$  $

        


      $

#

,   $              $8   


$ 
:           "  $   $  
  $ 
# A      

7 
 " &      9   
     # ,     "    $   

$   $$     


#  
 !       

     #

,                "    


      #  (     
7   $ =
c4 444 "      $ # ˜4  # '   ! # ˜ .4 444 
    # $       $             
# ˜1       ! 
# ˜ 14 444   $    "
# 14 444#
    
"     " !  !     
 # ,  ,    ""    $    $  

    $$   $ $   #

.  
 


(   $         $8  ! $ $  $ 
" $ "
    $# (       
    #  
 !      
@ 
 ! $    ! 
         
# , 
       
8     # $   
   
  ! ) ! ! $    "
*#,                  !     
$$   
8 !         $#  
   $$   $"
$   
!      
    # A          
 "    "       " #


‘‘

,  
 $           

$  
 

    
# ,   ! 
 $    :

  6           


  $   " 

  #

+  6  "


  $$  #       $  


  $$   $$         
#

 


,  
 $     !     $     "

$  

0  
‘
u 
  
 
 

c4     



,  $    )
$  B*     
  # B
 

!!  
   7
$  
    $

  7
$  # ,  B    $      7 $
        "  "  " 

  !    # ,  ! 


!   
" $     
# , !   
" ! A+= ˜#O    O443 "
   $  +# +    
    #   (
C  B  !  
$  1cD " O443  O44.#

,   
=˜#Oc    $     !  "  
$:

ë‘ =c#442    


ë‘ =˜-O "    $
ë‘ =c#3c1   $ 
ë‘ =cO0 "    

TOP CURRENCY TRADERS AS ON MAY 2008

  ?


c    Oc#3D
O A + 5 c2#.D

˜ 
  0#cOD
1  3#10D
2 
  $ + 3#˜4D
- E 1#c0D
3 '+  1#cD

cc     
 


+     $        !# ,   
 F   G "         $ !!   
   H         6 #     
" 04  $      !
$ "# ,    $ !
   $    $ "    
# ,     $ 

    1.        #   +    

! $       " 24  $     $   


# &         "  "
"    "#

,          $  


     
# ,   

  $ "
 )" *    $  ) $ $$ * $  
# ,  "
          7 "  
 "
 
# +      
    
   
#  (  $   7   24#44cO624#44˜4 
     "  
 "
 )" *   24#44cO  
    
24#44˜4# ,  ! $$ "   "
    $  "
 
"# ,    
 $ 7:

ë‘  7 :     ! $ $ 


 c #     
 $
7# =c<  24#
ë‘  7 :     ! $  
 c # AI  J + $
  $    #  AI Kc< 34#

,  $$ "   "          # $     
  $ 7: (A @A+ < c#O244@4˜     " 4#444˜  ˜    
# ,           !  

7#     $  
A#+#      + $    " 4#444c# m   E

   " 4#4c "   
 7    # +   $
7 $ A+@'     " 4#444c + $#       
$ c44  c24   
#

cO     
m   
7  !     A#+#    $       
 
# ,     
    (A @5  (A @'  (A @EL#
,  
      "    $  "    
    
  !   $  $ )$     !
*  
     A#+#         &#

c˜     
2

 


A       $      #   

         

  $     
$  $ #    $   "    /, " 
       $    "  !# ,  $ 
 " !   :

ë‘ /   :  "        $$      $


!
     1. #  &  $    $  
     !       $  #
ë‘  +  :   $    $ "  $
#

&     $   " "     "
 # '    $      !  !   
   #

   7 $ $$    


      # $
  $             $ 
   "  $
       
# /     $ #
 

        


ë   
  
   
m      " $   $#

! (     $  o,          
 !       $ # $    !
 $   
          "
  $ 

     


# !
    "
  $ 
$  
   $  
# ,         $       " 
$ 
 !# %          $ 
$
"
  !" $#

c1     


  2 



$  B $  $    $   $      

$     $     $    )   *    $  
    # ,     
 $     
$  : $
 $ "  "6 #  
$      !
  !
$  !  $ 
  $ $     $    
 $   # ,  &   $ $ $ :

c#‘ +
O#‘ /   
˜#‘  ?
1#‘  '
2#‘ 
-#‘   

Covering Risk on currency futures marketo        ! "


   
 $   ! !#    !  $ !   
!    
! $     $ ! "
    "   #   $
  !        !  $# ,    $   "#

,   !  !


            !
# / $    "  $         
 ! $           $    $
    # $    "   $    "   
!    "
          #   $
      "       $   $ 

#

      6" !    ! =c 444 444  " c# , 


      "
  $  24@=# '          "

 =c 444 444  $ $     " c# ,  


  
      $ 24@=  $     $   
#

c2     
,  $      "
  7 :


  
     
  
         

  
    !
  
  
 

m    " $ 
  
#

c-     


   

   !! $            "    " 


   
   
   
  6   
   $ # /   !   )/,*     
#   $ ! $  A+ AI  E   #

m               $         "  (


# /                 "    
 
  $ $         $ 
$   /#

,    


 $  :

ë‘ Call Option : ,  "


 $         "    "  "
 
7
$   
 $  )  
 * $
   $        )    * $    )  
*# ,   ) MM*  "     
 $ 
    "
  # ,  "
 
  $ )  * $    # ,  "

$        $   
       $H   
             !   $    )$* $  
   $    ) 
*     
  
       ) " $  *#    $" $  
"
     
   !      $   

      # m     $   
  
          " M   
M#

ë‘ Put Option : ,     "


     "    "    

$  )  
 *     )* $     
  $    )   *# ,   )*    " 
    
       $   "
     # ,  
"
   "! C 
   $   
   $ "
    
          # ,  ! $ "
   !  

c3     
              # ,      "!   
$   
 
 
 $# ,           #

,     $  !:

ë‘ Intrinsic Value
  /
 ? < +  N (   )  *
 ? <   N (   )(  *

  /


 ? < (   N +  )  *
 ? < (   N   )(  *
/
ë‘ 6 6
: m    
           
)  $ *  $      )  $  *#
ë‘ /6$6
: m    
      $     
)  $ *        )  $  *#
ë‘ 6 6
: m         7      #

(    
     "   $ A+      $ 
24#24)  *                2c  6 6
# $  
   24#24     6 6
 $      24     6$6
#

ë‘ Time Value
, ? $ / <  N  ?

/  <  ! O , !

+
$  

  
  "
"       "


  # /   $! !    
   
 " "  #

c.     
M 


    


           
 
  ! #   
             
$      
          
# ,  
" $         "
 
 "
 !
 #


 $    
     $           
   #    "   
$           #

$ < + N B N  $ + P B

< 6 $ + Q B

m  + <  

B <  

 <  

M



        $ " # , 


 
  
        
    ! #   

             $         
       
# ,   " $    
    "
 
#


 $    
     $         
     #

$ < B 6 + N  $ + Q B

<N $ + P B

m 

+ <   B <    <  

c0     
Ô 

Ô 
 


      


         
     
      $#    6 
 
   "     $          

      #       
 

      !


$   
  #

(  $   :

c#‘ Straddle:  + 


!!     "       
     # ,    $" )   "
* $  

    !   $ 
     # ,  
     $     $  $  #

$ < B 6 + N )  O  * $ + Q B )*

$ < + N B N )  O  * $ + Q B )*

,  7 )*    " $    $      $  
    7 )*    " $  $      $ 
#

O#‘ Strangle:      "   $$#     " $ "


 
    "!           "  
  # 5   $  ! $   
 
 $  !#

˜#‘ Butterfly: % "$


  "
       )BO* 
    )Bc*    )B˜*   !
# +
  
"$
!!        )BO*  "
  
 )Bc*    )B˜*   !
#

1#‘ Spread:  $     "


 $     $   
 $    
 
#      " !  $  
 $ "
   $   $    
     

O4     
 $$  # '9  "  "
  
$  $ $$       #

Covering Exchange Risk With Options o ($$!           $
      $         $ #
(     "  $"   $   $!" !#

Oc     
 

m ! 
 " 6 M ! M         
      6     !6 6  $ 7 $ 
 $     # (      !    
$$
$ $    !    
  
$$  $   

"   #       !!    $    


  
  )! *# ,    
 !6 6
 )/,*   "   #


 

 "      !  "    :    $   
 # $         
 "$ 
    
6        )    $  6 *   
          )    $  6 *#

,    "   " " #  " "   "
    $    )##                
       *#   "    "   
"   
         # m
  ! "
    "  R
       "
    !    !  $ ! "  
      !   $ $   #

!
"    "        !  "  

    "    "  #  "       
    "   "        $  
      $  # '     "      
 !       $   #

     $        "  6$6 6


     #
     $   ! c#22 A+  @     !  
      "
A+       $ c#22 $ c  C 
#
+  
  c#21#     c#22 A+  @  
   c         c#24# ,     "  

OO     
     !  "           $   
  "  $        $ # '!    !


  c#24      $$       # $  !     c#2˜
    " "
       !  " c#2˜ 
  
        #

,  !    6 # ,  6 c  c#22 A+    
 $ c#2˜  "   !     c  c#22 A+     6
 $ c#24 " c#2˜   
 # $     c  c#22 A+ 
@        c#2˜       c  c#22 A+ 
@        c#2˜   "   7!  
   ! c  c#22 A+  #

  

     666#   "  666 !     


   "
 c  C   -  c#22 A+  @     3
  $ 
) -   $    
$   *# ,      
         
 c  C  $      
$      -   $     #   "  666 !  
        c  C   -  c#22 A+  @  
  3   $ 
#

,  
 $   $  "
     $    
!!  ! 7      $   7 $  #

M  

 "       


$$     $  M"M $  !#
,  "  " 
   $  !          !#
   
 #     C  14    
  $  " #

    $  $    #    

      "     !
"
   "
   "
     
!
#

O˜     
   $  "
   "C !      

   $#     "
  $       $
  !"    "    
#

÷  

 "        "       
 !  !     $ $   # (
     
 M "M !   $ $       "      !
 !    # %"  "          "
$:

ë‘  $   "           !#    
"      !  !    $ $   #     $
          !  !       
$$ 7   
 $: 9    $$ "     !    $  #    
$      !      !  !    
$$   
 $: 9    $$ "        !#

ë‘  $  "   !   


 #   "  
     7     !  ! "
   !   $ $  
#     $      !     !  ! "
  
      
$$ 7    $$ "   ! $    
      !  ! "
   !   $ $   #   
 $     
$$    $$ "     !  ! "
 
    ! $      #

%"  ! "!  "  


  !# ,   C 

 " "   
 
 ! !#

 

O1     
±  

 7 ) 6


!!*     !! )   $  *
        )M$M* 
"    
)MM* 
  $     #         (  
)(*  $  EC  OO2      $ A+ 2#44 $  EL #4c
$ !      # $
   $      EL cO ) cO *

 A+ -444#

S  ! "  


      $     $# $ 
A+ !   ! 
   E          "
   " $       $    A+@EL    #
(
 7   " 
$   !"  #  
  !"     ! 7   TM7M    $ M7

& #M

S  ! "           $ 
# 
    ! $         C  !    $

     !     
   $     #

EXOTIC OPTIONS - DIFFERENCE BETWEEN EXOTIC OPTIONS & STANDARD OPTIONS

Exotic Options Plain Vanilla Options

Customised +9

OTC Traded "


,

Many Types + ,




More Expensive  

No Standard Pricing +9  

O2     
O-     


   

 
 )  
*   $     "  
     !  $  
$    $  $  $  
! "     #    !      "
$         $ #

¯  

     




c#‘ Initial exchange of principal amount:    $         


  $          # ,    
" 
       !  $    ! $    
 
 " # ,    
"     
  
  

   "#

O#‘ Exchange of interest:      


 $  
# ,  
    
    "       
$        " $ #

˜#‘ Re-exchange of principal maturity: ,   !! 6   $     
  
 "
  #         !!

      #

Ê
   



ë‘ Financial Institutions:  "            


$
  8  #   !!  " 
  
#

ë‘ Big enterprises: , 
 
# , 

 " "  
      +  (#

ë‘ International organisations:   m    #

O3     
SWAPPING A USD LOAN INTO AN AUD LOAN


        
   !  A+   
A #


     


 
 

ë‘ Fixed-to-fixed currency swap:   "   ) 


*    "  
 $       
   
"  $   #

US Company UK Company

US Dollar 2D 3D
Sterling 3#2D .D
Comparative Advantage =6OD J K64#2D
Take a loan = c4  $ 2#4D K c2  $ .#4D
Exchange Rate K < =c#24 K < =c#24
Principle Exchange K c2  $ 3D = c4  $ -#2D
Interest Paid 3#4D $ K  -#2D $ = 
Interest received 2#4D $ =  .#4D $ K 
Coupon Payment 2#4D $ =  .#4D $ K 
Net Interest Paid 3D -#2D
Interest gains 4#2D 4#2D

O.     
,  "! "      A+ 
 "  " $  $    A+ "
# /       AI 
  "    $   $ $ AI
" #   $ "       $  "
  
8

$   " $     "
   !
!# + ! $ 66$     " "     $   $ 
 $ $ 
# '!          A+ 
8 "
 "
        "         "! ,"#

,  "      A+ 


  ! !  " " 
"    $ #  "
           A+ 

  AI 
 $   
 $     ! 4#2D  #
, $  
" $           
$    $ 3#4D $   -#2D $ A+ #    $ $  AI  A+
  !   8 "#

ë‘ Fixed-to-Floating rate currency swap :  $    7 $    $ 66


$       $$    
 $         
$ # m    $      !     $      $
  6 !
  # ,  $   AI 
     $ 
  AI  " $  "   $   !  $ "
    
        "      $
  "  "     " 8  $  #

ë‘ Floating-to-Floating rate currency swap :    "   


 $ # 
" "    "$ $   $$ $     
 #

Hedging Exchange Risk o +  


"
     
$ 
    #    $  
) *    $ $   
   "
  "
#

O0     
a 
  

  "   )  *     $ $
 
     $   "   $  #  
 $     $  
 $  $ 
        
) $   % / *#  
 

        
   $      "  
     
 ! " "       #     
     $
  $  $ )"    $* $  #   

/,  
 
&    "         "
9  
" $ 
# m      $  
   #

5
     "
$     
 $     
  $  !   !
#    C 

C ,7 
),* 
   $   $    " ,C + # ),+*    

  $ 6 $# ,C +   "  !    $     
   $ 6  $ "  , $ $6 "  "
,+# (!
  ,+ 
!    $    , "
      

 " "  "  !


  "    6  "$    "
  "
" #

? 
  7 " $ $ 6$  $6$ )" *
#  6$   7      
"    $  T&
  !   # ,      "     "    
!  ! " # ,  $   
 M$MT   #
6$   7       $   $  #

˜4     
‘
    

˜c     
  2      

,  ! $ 8 $     
" !       $  8
     !    $  $   ! 
   "6 
$    á  ‘  ‘ 
‘ ‘  á‘  ‘  ‘  $ c013  c03c 
$    ! 
 $    # 
  8    !  $ 
 1#c2  $ $ # ,  !      ! $       
  $ Uc         ! 
# +  
6       " "
  A+ 
 
     
$    $             
 "#
,  ! $   +" c010  E c0--   $     
 $    ! $    $   O#..  c#.˜  $ $ 
!
# ,      $       " c0--  c03c#

m   " $    m +


  c03c    $ $ &
    $     
        "
   
$     $  
 
     " #  " c03c       
# +   $    $ A+     +   $
c03c      "  #    !   
    
    "
$         
 $$ $ +" c032     " $ # ,  

     $     $   ! # ,    
  "      !     $    
#         "   "     $
  #

,        $         c03.   " 


   "
  !    6
  $    
 7  
    $  V78  V 78 

    $ "   
# ,    $     " $

˜O     
! !  )   *             
   
  "  "
   $ "# ,      $   
     $$
 "
  !    $    "
$  $ 8 &             
"

 "
  !  $  "
        
 )* $    # ,   "   "
   
   4#2       "   !
    #  
       ) !" $ 
›  ‘  *#
'!  V8        ! #

,   $   )c00O *   "


  $   
     $      " $    
#  "    "9  
 
$ !     " $    $  
     ! ! $     $   !# 
                $
 $   
$  !   ! !
! 
$$
$    
          #

  "          & "


0    cc
  " E
c  ˜ c00c       !    
$    !   $  !   ! 
!#  6 & $      E
c00c $$!
"  
    $      #

,       


   "
 $     
   c00˜
 "
 $      " !       #
/ $ $              $     "  
A+      " $   &     $  
 $   ! $ $$# ,     " $   
    # ,  $ $       $     

˜˜     
      !"
   $
 !  
c001#

m    " $


!"        6"

$ "   $     !  # ,  
 "
6 $  "
  !   &   
5!  !       $    # , 
  "  "
8   "  $  !
      # ,  $   "    + 
 )c001*      "  c002  !   
     !  !   $    

˜1     
 
a   2
  
 a  

a   2


; ,   (     )( * c03˜   "
   $

     )(* c000# ,  !      
 )*   $    $  !
$ #
;   $   +  8      $ 
% )%*     O44c#
; , $    
      "
   
 $   $    " $   ,  !
 ),* 

 +    "
  !   c000     O441 
 $             ,  

5! +   (   #

a 
  a 
  2
  


; ,  6$ 
   #
;      $ 
6  6

    ) +*  


 @   $ 
 ) *  #

÷
   


;          "  !  !
 "&   $  $ "
! "8 # 
    )* $  !       )   ! 
$
!   *H )*      )"&   *  

 $  ) *     $ 6" " $ 

H  )*  !!  $  "


#

˜2     
;     $         ! " 
    ! $ !        

"&   
  #
;              !!  "& 
 #
;          $ 
# 
            $ A+ = O2 444 
  
   A+ = 24 444 
  O44-  $    A+ = c 44 444  
O443#

 
 ¯

  a  

,  !   "  !    "     
$       # ,  !  : )* 

$      !  $  "!    " )"*  
    $    &   $    !  

"    m
+ + )m++*  )*       $
$ 
"
  !     
# ,  !   

 ! $  $ $    !  $ 

7
    +   + )++* $   #

S  
‘  ‘  ‘ ‘  
 ‘ 
 ‘  á ‘ ‘  ‘ 
‘  ‘  ‘
! 
"‘ ‘‘#$‘
‘

˜-     

Ê 



       )*  
"         $
   )"* $    "       )*  N
!     $    $   # ,  
 & 
    $     $     
 
  "#     $     $     
  "
"# !           !! 
        "
#      
!! # ,  !  !     
  

 # ,  !   @  $ $ 


 
$   @
   #  (   8  $  )(*

       $     $    
 $
  $        #    7  " " $  
(         $$    
 " "
   
  "
  ( $  $    "# ,  (  
    
$   $    "    " $   
#

,   $     "        7  +
c4)c* $    (     c000#  ! " !  $$
#     "    "  " ! 
"  $ "    "  
 $ #   $ $

  )*     " ) *  6! " "
 
 $ # + $    (B  "  
 $
# 
   .- )
*      $   $!  6
! " )," -#˜*#        $     ! 
" 
 
  # '!  !   7
  
6"   ! "      ! $ " $ " 
!
   6" #    $     9 $   $
     "     $   
$       "

˜3     
       # ,  " $     ! 6

7    " #

˜.     

 
a 
 

!! 
    !   $       
" 

    
        !  $ $ 
   #    ! " 
 !! $   
!  " $$     #   ! $ $ $
!!  !   $        $  $  !
$
    $    !!   
   6$ 

   6c004# 6
!!        
      c003# 6$      
 E
O44˜# ,  $    !!      !"   $
  "     "  ›%# $  )$ 

    


*  
 )$ 
 
  
*

˜0     
2
  
 a 
  a  

2
  2



   )* )


6*     $   
    
 $ 
@$      " 
 $@ 6  !   "
  !   
      
        "

  ! # ,     


 
 $ 
@ $
     $   $  
    
#
          $  $

        "
  ! #

2
 

    

         6 $ 


  "
  
        )
6*    $   
$ 
@$    @  #

2
 

    

 )
6* ! "
  !    )
6*      
    $ 
        "66" "
!  
!         )  * $ 0    "!# , 
   "
   !  $ 
    "

  !   "


 )
6* $    $   "  "
   #

14     



   

 )
6*     6
       

 $ 
    "
  ! # ,     
    $ $ 
    $  
#       !      $ 6  $

      
   "
  ! #




   

(  "  $ 
    " )( * 
    
 $ $ $ @  $ 

   # A $         $    $
   #

1c     

 
 
 !   

,  $  !    " cc O44- ! "  
$  !!  "  $ !! 
$    $     "
   
   !      # +"7

$ ! $        $    $ "
     "
  !    O4 O443# ,   $
  ! $ !! 
     !  
$ $    !! " $ "  $#  ! 
 $  $           $
   !!#         ! 
  
    $    
 !     
" $ 
@   
 ! # +  

  
# ,    
$$  !  $

 #  
     ! $     
"
      $ 
  $  6
  ‘    
$  
  #

     !   "8    !!
 "  $   
 ! " $     !
# ,  "  
 )*  !  "
  " $
   H )* 7      
       $ 
  
  $7  H  )*  !   
 #

        $    $


! 
 $  "
    !!  !! !# 
 $ !!    
$     
 $  $    "      
6 

1O     
 
# ,   $   !   ›%#   
   7
   !         ! 
  !! !#  $ "!      
   7 $    $    $  

 $ !   !!#      !   
      !!    !! 

  "   #

S  
‘   ›‘ ‘‘ ‘‘&á!   ›‘' ‘‘ › › ‘ $‘

1˜     
2
  
¯
 Ê 


 !
$  $   "
    (( $   
      " "# , 
 "        
 $ "
$   # +       $  
 $ " !         O4446c  
˜444 + 
#  ! 
   !  ! "

 "  ! !   ) 9   " I   
 *# 8  +
  "      $  ((#

    $          $ $ ›%‘ B
%( $   %     O44˜ B      $     $
  "
 +  )* %#  O44O  "   ,  )* %#
    $ "
   6 O $       +

) +*  $   !      $ A+ = c # B%(
 B  $$ "         $ # ,  
,   
 "     $ 
 $   
   "     $ #      +
   
     $        6
   $
    "
$$  $ "
    
 
    
 $ # ,   $ !   A+ 6  )A+ * 
   &   )(A @A+ A+@EL 5 @A+ 
#*   A+6
    $   $       $ !#     B %( $
  %       
  $  # ,  $  "
!  " $ $ # ,   ! $   $   $$ $  6
   )+,* "      %8  $#

   $  $    $        " !  
 )/,*          " 
   # , 
 $ !"  B %( $   % + $   B  $
   +#

11     
       $$
 
$   $       
"     $   ((       
!"
) O44-*      $    $ $
   $  $    # A      
  $   $   $   $    "   
 $     $     #  " $
 $    "   " !     $    
 "
    #     $     "
@  $
$    $    8  $ $ $   8     $
    8  
# $   8           
 
  
          
# $  
      !  $       "     8
      
 $     # +  
   !
  ! $    !     $     " 7   " 
   ! 8 !    $       
#
 !
      
  "  "
   
   !"
#

12     
2
  
¯


,   $       $ !    !


# ,  

! !   "   $ " A+ = 2 "  c00360.  A+
= c. "  O44264-# ,  !   "
 A+ = O˜ "  O44-6
43 )  "
O443*    
!  A+ = ˜2 "   
 
/"  !" O44-# ,  6"    !   ! $ 2#O
 c00360.  O#-  O44264-

1-     
13     
1.     
 


‘
,   $         " ! $    
#    6"   $   "   $
             $   $
"
       ! # ,  $   

  !  " !        #
,    "  "
  !   "   "


   $    ! 
$ 
 $ $        $ $   
$# ,     "      $     
!  "    $         
 $     "       !      
!"  # m  !     
$     
6
 )IL*@6
 )%*  !  "   #

 ! " ! $ 


  $    #  
    $     !  ! "   

 ! "      #  !"
     
 ! " $            
$ 
# ,  !  "      ! 
 $ 
  $ 
# ,   $   $ !  

"   $   $$


$   #

(      $   


$         $
!  $      $   $   
 #    !       $ "
"

((    "  (( !
    $     
 
# m     $      "


  $         $ $  
!              

10     
  $   $ "
    !  
  $    #

   
     $   !   "  $  "    
 $   $      
$   $ !  

   
 !    $    # 
    
!  $    "  
! $  6 $      "    
       6" $ $  $      
# ! $   $        " 6   
  "# $    $    
    
"     !!  !    ! $ 
$
 $      $   $ #

24     
‘
   

2c     

      

  
  $ 9 $$    
  $ 
 $ 
# ,   ! " 
   


  
    #     
"     $"
    ! $  $   !
$ 69 $ ! " 
!     # , "

  $            
 !
$   "  "
  
$   $ 

#

  $


 
 "
$ $! :

  

 $ $    


 $   " #  
  

 "
$ 
 $   :6

ë‘ , ( 
ë‘ , ( 
ë‘  ( 
ë‘ ( ( 

2O     

‘ !  ‘
 ‘
á! ‘‘ ‘( ‘ ‘ ! ‘)(‘

 
   

            $   $8
!" $ &     !    !
$$ $
    ! $ # $ $   
 $         $ 
      $  $8          
 $   #   
      

   " #  
 
! $$   
     #

2˜     
+ $    


 "
  :6


! 
 ¯ " 

$  


 " $ "
  
         
  $ 
# ,    " " "  " :6

21     

 
 

/    "         !   


            " # ? ! 
 :6

 

22     
%  

/  $            $ 
 "
 
              7# ,  $ $  
   $ :6

2-     
‘
%  

  

  

23     
a  
  
‘
$
 !     "
˜2D  O44.     & "
c0D   )$

$ $
*# $
 
  # O444   !  # c444
   $#

$
 ! 0.#1D $  ! $     !
 !" 
$  $    # ,  " "    ! $ $$
 #

Geography Percentage Share in Revenues


  -˜#cD
( O-#0D
 $ m .#-D

 $ 
m !

Currency 2008 2007


A+  34#3 3˜#3
AI  c1#c cc#-
( 2#3 1#0
  1#- 1#0

$
   $ 
  $$   $$   
@ 
#     A+   cc#OD   A#I
  
-#1D  (  & c#.D

$
  $   )   *    
# $

  J $    ˜c  O44.   $:

2.     
In millions $ In Crores In millions In Crores
  2Oc O4.2 c4 -˜
 
 " c44 144
(  cO 3-
( $ 2 ˜O
, -Oc O1.2 O3 c3c

($$! $  + $ $




)$  * O44. O443 O44-


, J ,   )0.*  )Oc*  ).*
/@   6 @)*  c4˜  -˜  )-0*
  2  1O  )33*

Trends in hedged exposure of currencies

"‘ ‘)  ‘‘* ‘ ›‘

)  * O44. O443 O44-


 c2-1. c˜c10 04O.
' (  O-2- c0O. c1c.
D  c-#03D c1#--D c2#3cD

$
   c26c3D $   !  
 $ 

"‘)  ‘‘) ‘ ‘&


‘‘)  ‘‘"‘S  ‘  ‘"  $‘

O44. O443 O44-


" ˜40˜ OO0O c2c.

20     
' (  O-2- c0O. c1c.
D  .2#.3D .1#cOD 0˜#1cD

  
 O44. O443 O44-
46˜4 2.#˜ 2.#2 -c#c
˜c6-4 O0#c ˜-#3 ˜c#˜
-c604 ˜#0 O#c ˜#O
0cO .#3 O#3 1#1
!   O   .3#1 02#O 0O#1

$
   .2604D $ "   O   !"

¯
 ‘ ‘   ‘ 
  ‘

O44. D O443 D O44- D


  Oc1. .cD 3O˜ 14D 112 ˜OD
/ 
  144 c2D ..1 10D 0˜1 -3D
(  3- ˜D c˜. .D c- cD
( $ ˜O cD 13 ˜D
, O-2- c30O c˜02

m  "!     


$ $
   $   $ 
   $ / 
   $  

 

-4     
%  
  ‘
‘
'%   
 "
 $  ˜ $$  
+ I
A+  J E L#

      $ '%   ˜4 E O443 J O44.

)    * O44. O443


A+ ˜1c#3 OO.#-
+(I 0#O .#2
EL 2#4 1#-
˜22#0 O1c#3

! J " $ '%     $ $




O44. O443
+ cO1.0 cc3Oc
" cO1. c442

%        #$

'% 
 $   ˜- 
 + '%  c4 
 $     O44.  0 
 $ 
!  O443
‘
‘
‘
‘
‘
‘
‘
‘ ‘

-c     
•
 ɑ
‘
5  
$      $ 
 #  !
0˜D $  ! $ $    # ,     $ 
!   $

Geography % Share
A+ J  2O
( ˜3
/   2
 -

 J "     $ $


 O443 J O44.

)  *  O44. O443


! c40O c4˜0
" .-- 30.
01D $   "  !"   -    O44. J 03D $ "  !"
  -    O443

     $     

) 
* O44. O443
 (  (
+   O22#O-  c23#2O  c44#˜O  6
"
  O#˜0  6  6  6
  1c4#˜0  c44#˜O

-O     
%   


" !"   -


  .c1#41 331#4-
' (  1c4#˜0 c44#˜O
D  24D c˜D

,   $    

ë‘ 5 $
     $  !" $ "# 
 c˜D $  !"   O443   24D $  !"   -
      L4.

ë‘ 5     


  "  ()˜.D* J )-OD* 
O44.    &    O443
‘

 

-˜     
  
  
‘
,+   
 "
 $   #    
 
A+  +  J (# ,+   
 $ " )$ ! * 
  $  $ !  ) $ *  $  J  
     $ .


,   "


,+

ë‘ ,+  )04D*     $)c4D*    


  L
4364. 
"       $  $ $   
ë‘  L 4-643 J 4364. ,+      "
" "

 $  


ë‘ ,  "   $   =O.4      
    "
=˜c3c 
 ‘

-1     
§a    
 
‘
+
  "  !     $   !  $$ 
 (A / +5 A EL  5    $  $    $ 
$$ 
#   
$     $ 
 
        )!   *# +
  
 A+)*

      "  $ !  :6

!
5
L O443 L O44-
A+ 34#2˜ 3˜#OO
+( c-#2˜ c˜#O.
 3#33 0#4.
/  2#c3 1#1O

     "     $ +


   $ L 43 J 4-:6

   L O443 L O44-


! O13 O4˜
" -c#˜2 1.#˜˜

 + / )  
* 3. .O
' (  ˜0#42 OO#01
'    " $ 
 
/@ 24 14
'    " $ " .cD .cD

ë‘ +
   $ 
    "    "  .4D $
 !"
ë‘   $ 
  )+/* +
  24 
 !"  O443
   14 
 !"  O44-

-2     
ë‘ +
       A+ $ 13#0   +5 $ c3#c   ( $
c#2     $$ "  J  
ë‘ +
    
  $  $ A+    $   
 $ A+       
!   
$   $
ë‘ +
    )!   *     , $  $
 ,+
 
‘
‘
‘
‘
‘
‘
‘
‘
‘

 

--     
  
       
‘
Company Name Purpose Instruments Used Porportion & Trend Currencies
Hedged in

$
 ' $  +   A+ (
" $$   
 !

/ m  
( )   !
 
* $

5 (  ' $  A  /
A+ +(I EL
"
'% ,  ' $  A  /
A+ EL +(I
"

 ' $  A  /
A+
"
,+ '   A   A+ (
   
 5 
   L
"   
 &    
$ c4D
/ ?    
$ 
   "

   ˜44D 
L 4364.

-3     
‘

   
 

-.     
c#‘ 
      
R m     $$   "


 9R

  , 
     04D $  !  $ 

  $        $ 


    
$  $ 
#  $    cD $  
   
 $
   J "# m  

     $ 


   
  
 $   !" )"  "*   8     $
! #

O#‘ m      "   


$        " $ $
        !
$    $    !
    ! 
R

  



     $ !     
 "" !"      !    $ 
      "! $ '      
"  $            $ $
 !   !!    $ 


˜#‘ m      $ $


 $ R

,  $ $  $   


 ˜6-     8
 $ $  $   !     !"# +
   $     !"  !   "

1#‘        !  R

L   !      $     $  
"            
# +    
 
  !  

-0     
2#‘ m     $$   
 
   R

+
  cO "  !       
+  +  
,
  #  !  ! $
$$   +       $ !   A+ (
A EL 

-#‘ m     $$   


 
 R

    34D $  !  A+     "


$   
            

 
  
 A+# /   " $   "   

          


     ! $ A+# ,   
     
  (A /     
$  !  ' 
# , $   
' 

 !    $    ! $ A+    9 $
!"#

3#‘ m      $
  !   
 !R

,       


    !     
 $ ! "      "      $  
"   
    $  !  
 
     "   #

.#‘ m     $$        


 
 
R

m "
$    "   ! 
    
"
   $  $  "#

34     
0#‘ m      !!     $ R

,       "@    $   #  !


$$    !

# 
   O   

c4#‘m     $


  "$    $ R

,   ! $         $ "   7


$ "
  $  $   

cc#‘
 !                  $R

,  
$ 
    
   $$ ! $  ! 

 "       $    #

cO#‘
 !       
     
R

m  !  $ 


       $   
 $$       "        $  
       $  !       "
"  "      $$ 

3c     

  

,      !    $ 


 

 !
# ,   $         $$

9     $$ $      

  9     
 $   !
   $

   #

3O     
M   

c#‘  5"    (     "
5   '$
O#‘  
  $     "
 '
˜#‘  (    "
+# L!
1#‘    '" N 5  +
2#‘ #"#
-#‘ ##
3#‘ #!#
.#‘ #
# ‘S  ‘ ! $
0#‘ #$
#‘S  ‘ ! $
c4#‘##‘‘S  ‘ ! $
cc#‘# #‘‘S  ‘ ! $
cO#‘##‘‘S  ‘ ! $
c˜#‘##

3˜