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Objectifs pédagogiques
1. Maîtriser les mécanismes comptables et financiers
essentiels.
2. Réaliser un diagnostic financier dans le but de porter
un avis sur une entreprise.
3. Mesurer l'impact de ses décisions sur les comptes de
l'entreprise.
4. Analyser les possibilités d’évolution de l’entreprise
Références bibliographiques
• Pierre VERNIMMEN « Finance d’entreprise » - Dalloz
• Hervé HUTIN « Toute la finance d’entreprise » Editions d’organisation
• Charles-Henri d’ARCIMOLE & Jean-Yves SAULQUIN « finance
appliqué » - Vuibert
• Patrick TOPSACALIAN & Jacques TEULIE « Finance » Vuibert
• Najib IBN ABDEJLIL « Diagnostic financier de l’entreprise » Edit
Consulting
• Rachid BELKAHIA & Hassan OUDAD « Analyse et diagnostic
financiers » Gaëtan Morin éditeur
1
Introduction
Introduction
Introduction
2
Contenu du programme
1. Introduction
Délimitation du domaine de la finance
De la logique comptable à la logique financière
2. Analyse financière
Bilan fonctionnel,
Bilan patrimonial,
Compte de produits et de charges fonctionnel,
Équilibre financier et typologie des crises de trésorerie,
Analyse par les ratios
3. Analyse des flux
Le tableau de financement
L’excédent de trésorerie d’exploitation
4. Objectifs et démarche du diagnostic financier
Introduction
Introduction
• Quels sont les liens entre • Le constat
– Compétition
– Comptabilité générale – Concurrence
– Difficulté à prévoir
– Analyse financière ? – Accélération
– Toujours plus avec moins de moyens
– Mondialisation – Globalisation
– Exigence de rentabilité
3
Introduction
• Économie financière
• Finances publiques
• Finances locales
• Finances personnelles
• Finance d’entreprise
10
Introduction
11
Introduction
1. La délimitation du domaine de la finance d’entreprise
12
4
1. La délimitation du domaine de la finance
d’entreprise
• Conception n°1: sont censées appartenir au domaine de la finance
d’entreprise toutes les opérations de celle-ci se traduisant par des
mouvements d’argent.
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14
15
5
1. La délimitation du domaine de la finance
d’entreprise
• Conception n°3: sont censées appartenir au domaine de la finance
d’entreprise toutes les tâches liées, d’une part, à la levée des capitaux
nécessaires au maintien et à l’expansion de l’activité de l’entreprise, et
d’autre part, au contrôle de la conformité de l’usage de ces fonds avec ses
objectifs affichés.
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17
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6
Quel volume devrait être investi dans l’affaire?
A quel rythme ce volume de fonds devrait-il croître?
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7
Les implications de la conception retenue
22
Introduction
2. De la logique comptable à la logique financière
23
24
8
La performance économique
=
Maximiser la performance de l’activité
en optimisant l’utilisation des moyens
Flux de moyens
Flux d’activité
25
La performance économique
=
Maximiser la performance de l’activité
en optimisant l’utilisation des moyens
Flux de moyens
Flux d’activité
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• La valeur vendue par l'entreprise n'est pas forcément la valeur encaissée, iI est donc nécessaire de
distinguer :
• La valeur achetée par l'entreprise n'est pas forcément la valeur décaissée, iI est donc nécessaire de
distinguer :
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9
Décalages entre flux physiques d’exploitation
• La valeur des flux physiques créés par l'entreprise n'est pas forcément la valeur vendue, il est donc nécessaire de distinguer
:
28
• Ces deux derniers éléments sont valorisés au montant des coûts engagés. Leur valeur commerciale ne sera
constatée qu'au moment de la réalisation de la vente .Leur valeur financière (contrepartie en flux financiers)
est donc "différée". Comme les coûts ont donné lieu à des flux financiers réels, il en résulte un besoin de
trésorerie.
• La valeur des flux physiques consommés par l'entreprise n'est pas forcément la valeur achetée
II est donc nécessaire de distinguer :
29
Les flux
• Le système d'information économique de l'entreprise repose sur l'évaluation des flux entrants et
sortants. Le fondement même de la performance économique est la création d'une valeur par la
transformation des flux entrants (outil de travail, savoir-faire, matières premières, ressources
financières...)
30
10
Les flux
– Les FLUX D'ACTIVITE
• "lnputs" nécessaires à la production : des composantes de l'activité qui se traduisent par des « coûts »
31
Positif Résultat
ou Négatif
32
33
11
Le bilan
Actif Passif
Moyens Moyens
économiques financiers
Charges
Consommatio Produits
ns définitives Production
Résultat
34
• Dans cet esprit , le BILAN et le COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES de l'entreprise rassemblent l'ensemble
des informations nécessaires pour apporter réponse aux cinq questions développées en introduction.
– Le BILAN,
35
Première partie:
ANALYSE FINANCIERE
Chapitre 1
LE BILAN FONCTIONNEL
36
12
ANALYSE FINANCIERE
L’objectif est de traduire des données
écrites dans une logique juridique et
fiscale, en une autre logique économique
et financière qui reflète mieux le
fonctionnement de l’entreprise (d’où le
nom d’analyse fonctionnelle).
Perspective nécessaire: 3 à 5 ans.
37
Le bilan fonctionnel
1/ Construction du bilan fonctionnel:
Pour effectuer la traduction du bilan comptable en un bilan fonctionnel il
faut procéder à des:
38
39
13
Construction du bilan fonctionnel
– 1.1.1./ Les non-valeurs:
Bilan comptable
40
Bilan comptable
41
42
14
Construction du bilan fonctionnel
• 1.2.2./ Les dettes bancaires:
Le compte « Emprunt auprès des établissements de crédit » inclut
des dettes à long et moyen terme et des dettes à court terme. Pour
l’analyste il est important de ranger les dettes par maturité afin de
distinguer la partie issue d’écarts de trésorerie des financements
stables sur lesquels l’entreprise peut compter.
43
44
Bilan comptable
45
15
Construction du bilan fonctionnel
• 1.2.3./ Les amortissements et les provisions:
Amortissements
Actif Brut V.N.C. Passif Net
et provisions
46
47
48
16
Construction du bilan fonctionnel
• 1.3.2./ Les Dettes à Long et Moyen Terme :
49
50
51
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Construction du bilan fonctionnel
52
53
54
18
Construction du bilan fonctionnel
55
56
Le bilan Fonctionnel
• 2./ L’interprétation du bilan fonctionnel
57
19
Interprétation du bilan fonctionnel
Bilan Fonctionnel
Fonds propres
Valeurs Immobilisées
Brutes Dettes à Long et Moyen Terme
58
Bilan Fonctionnel
Fonds propres
Valeurs Immobilisées
Brutes Dettes à Long et Moyen Terme
60
20
Interprétation du bilan fonctionnel
Actifs hors exploitation
61
V.I.B.
CAPITAUX
STABLES
62
63
21
L ’équilibre unique du bilan
V.I.B.
Ressources
Stables
64
Temps
65
Conclusion
66
22
Conclusion
V.I.B.
Ressources
Stables
B.F.R.
67
Première partie:
ANALYSE FINANCIERE
Chapitre 2
LE BILAN PATRIMONIAL
68
Le bilan patrimonial
• Bilan financier appelé également bilan liquidité
• À l’actif: reclassement des postes selon leur liquidité
• Au passif: reclassement des postes selon leur exigibilité
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23
Le bilan patrimonial
• Liquidité?
70
• .
71
72
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Construction du bilan patrimonial
73
74
75
25
Construction du bilan patrimonial
76
77
78
26
Construction du bilan patrimonial
79
Première partie:
ANALYSE FINANCIERE
Chapitre 3
LE COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
FONCTIONNEL
80
81
27
Le compte de produits et charges fonctionnel
• 1./ Retraitements
– 1.1./ Les personnels en intérim:
82
83
– 2.1./ La Production
Production vendue
+ production stockée
+ production immobilisée
= Production de la période
84
28
Le compte de produits et charges fonctionnel
– 2.2./ La Marge Commerciale
Ventes de marchandises
- Achats de Marchandises
+/- Variation de stock de marchandises
= Marge Commerciale
85
= Valeur Ajoutée
86
Valeur Ajoutée
87
29
Le compte de produits et charges fonctionnel
88
+ Produits financiers
- Charges financières
89
90
30
Le compte de produits et charges fonctionnel
Valeur Ajoutée
Excédent Brut d’Exploitation
Résultat d’Exploitation
Résultat Net
91
92
• .
93
31
Le compte de produits et charges fonctionnel
94
• CALCUL
95
V.I.B.
FONDS
Fonds C.A.F.
PROPRES
Propres
B.F.R.
D.L.M.T.
T.N.
D.L.M.T.
96
32
Le compte de produits et charges fonctionnel
La CAF est :
97
REMARQUE
C.A.F. est une ressource potentielle
98
C.A.H.T.
Production
Valeur Ajoutée
E.B.E.
E.N.E.
R.C.A.I.
R.N.C.
C.A.F.
99
33
Le compte de produits et charges fonctionnel
C.A.H.T.
Production
Valeur Ajoutée
E.B.E.
E.N.E.
R.C.A.I.
R.N.C.
C.A.F.
100
C.A.H.T.
Production
Valeur Ajoutée
E.B.E.
E.N.E.
R.C.A.I.
R.N.C.
C.A.F.
101
C.A.H.T.
Production
Valeur Ajoutée
E.B.E.
R.E.
R.C.A.I.
R.N.C.
C.A.F. Fonds propres
au Bilan 102
34
Conclusion
103
Première partie:
ANALYSE FINANCIERE
Chapitre 4
EQUILIBRE FINANCIER ET TYPOLOGIE DES
CRISES FINANCIERES
104
Les cycles
Cycle de Le cycle vie global de l'entreprise se décompose par conséquent en
deux cycles dont la "vitesse de rotation" sont différentes.
financement des LE CYCLE DE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS
investissements
LE CYCLE D'EXPLOITATION
TRESORERIE
Cycle d’exploitation
105
35
Emplois Ressources
Cycle d’Investissement Capitaux Permanents
Immobilisations brutes : Ressources propres :
Incorporelles (sauf sans valeur) Capital
Corporelles Réserves
Financières Amortissements
Provisions
L’équilibre financier
• L'équilibre financier de l'entreprise repose, ainsi que nous l'avons déjà évoqué, sur l'évolution
de l'équilibre entre les deux cycles de l'entreprise :
– Cycle d'investissement et de financement
– Cycle d'exploitation
107
L’équilibre financier
108
36
L’équilibre financier
Temps
109
L’équilibre financier
• la gestion des flux financiers d'exploitation :
• Le développement de la productivité :
110
C.A
B.F.R
F.R.N.G
C.A
B.F.R
F.R.N.G
T 111
37
Typologie des crises de trésorerie
B.F.R
C.A
F.R.N.G
C.A
B.F.R
F.R.N.G
T
112
B.F.R
C.A
F.R.N.G
113
La situation idéale
Montant
CA
T+
FDR
BFR
Années
114
38
Première partie:
ANALYSE FINANCIERE
Chapitre 5
115
Pour être analysée, l’information contenue dans les états financiers (ÉF)
doit être comparée;
116
117
39
Ratios d’équilibre financier
Ratios Formule Commentaires
Financement Cap.Perm. / Actif net immob. Ce ratio mesure l'aptitude de l'entreprise à financer ses emplois
Immobilisations stables avec ses ressources stables. Supérieur à 1 il indique que
les ressources stables financent une partie de l'actif circulant
Indépendance Cap.propres / Dettes LT Ce ratio mesure le degré d'indépendance de l'entreprise vis-à-vis
financière de ses prêteurs qui exigent généralement qu'il soit supérieur à 1
Solvabilité générale Actif total / Dettes Ce ratio mesure l'aptitude de l'entreprise à couvrir la totalité de
ses dettes avec ses actifs. Cette couverture constitue la garantie
des créanciers en cas de faillite
Solvabilité Réal+Disp. / Dettes CT Permet de mesure l'aptitude de l'entreprise à payer son passif
exigible à court terme avec son actif réalisable à court terme et
ses disponibilités
Liquidité générale Réalisable / Dettes CT Permet de mesure l'aptitude de l'entreprise à payer son passif
exigible à court terme avec son actif réalisable à court terme
Liquidité réduite Réalisable / Dettes CT Permet de mesurer l'aptitude de l'entreprise à payer son passif
- Stocks exigible à court terme sans attendre la réalisation de ses stocks
Liquidité immédiate Disponible / Dettes CT Permet de mesurer l'aptitude de l'entreprise à payer son passif
+ VMP exigible à court terme avec ses seules disponibilités
Vétusté des actifs Amortiss. / Immob. Brutes Ce ratio permet d'estimer le degré de vieillissement des
cumulés amortissables immobilisations amortissables
Capacité de remboursement
Dettes LT / CAF Ce ratio indique le nombre d'années de CAF nécessaire pour
rembourser intégralement les emprunts. Les concours bancaires
courants sont exclus de ce calcul.
Risque liquidatif Ress.Propres / Total bilan Mesure le niveau d'implication des actionnaires au financement
de l'entreprise par rapport à l'ensemble des apporteurs de
capitaux et autres créanciers
118
Rotation FRNG en FRNG / CA HT x 360 Mesure le nombre de jours de CA nécessaire pour atteindre
jrs de CA le niveau du FDR
Rotation BFR en jrs BFR / CA HT x 360 Mesure le nombre de jours de CA nécessaire pour financer
de CA le BFR
Délai de règlement Dettes fourniss. / Achats TTC x 360 Indique la durée moyenne du crédit obtenu des fournisseurs
fournisseurs et cptes rattach. en jours d'achat TTC
Délai de règlement Créances clients / CA TTC x 360 Indique la durée moyenne du crédit accordé aux clients en
clients et cptes rattach. jours de CA TTC
Rotation des stocks Stocks moy. / Production vendue
Correspond à la mobilisation du stock de produits finis
produits finis prod. Finis X 360 évaluée en nombre de jours de CA HT
Rotation des stocks Stocks moy. / Coût achat march.
Ce ratio indique le nombre de jours d'achat de
marchandises marchandises vendues X 360 marchandises qui sont stockés
Rotation des stocks Stocks moy. / Consommat°de
Ce ratio indique le nombre de jours de consommation de
mat. Premières M.P. M.P.
matières premières qui sont stockés
119
Rentabilité nette Résultat net / Cap.propres Ce ratio mesure la rentabilité finale des capitaux propres, après
prise en compte de l'IS. Il traduit un taux de profit ou, du point de
vue de l'actionnaire, le taux de retour sur investissement
Intégration VA / CA
Mesure le niveau d'intégration de l'entreprise. L'appel à la sous-
VA / Production
traitance engendre une diminution de ce ratio
Structure VA / Effectif
Mesure le niveau de valeur ajoutée créée par salarié.
économique
Structure VA / Immob. Brutes Ce ratio mesure le rendement du capital technique (équipements
économique productives productifs de l'entreprise)
Structure Personnel / VA Ce ratio mesure la part de valeur ajoutée utilisée pour couvrir les
économique charges de personnel
Structure Dot. Amortiss./ VA Ce ratio qu'il faut comparer au précédent, mesure l'importance du
économique capital technique dans la VA. Si ce ratio augmente au détriment
Ratios de marge
EBE / VA Mesure le taux d'EBE par rapport à la richesse nette créée.
Marge d'exploitation Appréciation de l'impact du financement des charges de
personnel et des impôts et taxes
Performance EBE / CA HT Mesure le niveau de performance industrielle et commerciale de
l'entreprise avant couverture de la structure financière
Marge nette Résultat net / CA HT
Taux de résultat global
120
40
Les limites de l’analyse par les ratios
121
Deuxième partie:
L’ANALYSE DES FLUX
Chapitre 1
LE TABLEAU DE FINANCEMENT
122
Le tableau de financement
123
41
Le tableau de financement
124
Le tableau de financement
∆ FRF
∆ BFG
∆ TN
125
Le tableau de financment
Variation du BFG
Variation de la trésorerie
126
42
Le tableau de financement
127
Le tableau de financement
128
Deuxième partie:
L’ANALYSE DES FLUX
Chapitre 2
L’EXCEDENT DE TRESORERIE
D’EXPLOITATION
129
43
Trésorerie résultant du métier
E.B.E
( )
Variation du B.F.R.E
E.T.E
130
131
Troisième partie:
OBJECTIF ET DEMARCHE DU
DIAGNOSTIC FINANCIER
Chapitre 1
OBJECTIFS DU DIAGNOSTIC
FINANCIER
132
44
Objectifs du diagnostic financier
Premier niveau
Deuxième niveau
Troisième niveau
Rentabilité
Trésorerie
statique statique Recouvrement Approvisionnements
dynamique
Structure Structure Comptes clients Matières premières
financière financière
Trésorerie
Demande Production
134
135
45
Objectifs du diagnostic financier
• Mesurer l’efficacité du cycle de transformation des actifs (suite)
• la présentation du bilan
136
137
138
46
Objectifs du diagnostic financier
• L’interprétation du bilan financier, c’est :
139
140
• L'analyse du cash-flow
141
47
Objectifs du diagnostic financier
• Retraitements à opérer sur le bilan
– Actif immobilisé
– Capitaux propres
142
143
Troisième partie:
OBJECTIF ET DEMARCHE DU
DIAGNOSTIC FINANCIER
Chapitre 2
DEMARCHE DU DIAGNOSTIC
FINANCIER
144
48
Démarche d’un bon diagnostic financier
1- Bien se documenter sur l’entreprise :
2- Son environnement :
145
Ratios complémentaires
2ème étape:
interprétation et
conclusions
Recommandations
Rapport de diagnostic financier
146
147
49
Résumé de présentation du diagnostic financier
B. DONNEES FINANCIERES
Chiffre
affaires HT
Principaux
coûts (postes ou
groupes de postes
supérieurs à 5 %
du CA)
Marge
brute
Résultat net
148
149
C. QUESTIONS CIBLEES
150
50
Conclusion…le cercle vertueux de la gestion
efficiente de toute entreprise
151
51