BTP - Analise - Tecnica - Utilize - Principais - Indicadores - Analise - Tecnica - Como - Um - Trader PDF

Anlise Tcnica
Maio, 2013
AVISO
O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais
caractersticas dos produtos derivados aqui apresentados, no especificando todos os possveis riscos ou
caractersticas dos mesmos. Este documento tem tambm o objectivo de suporte e dever ser lido em conjunto
com o seminrio realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este.
Este documento meramente informativo, no sendo uma recomendao de investimento, uma solicitao de
compra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participao em qualquer estratgia de negociao
particular.
Qualquer grfico, cotao indicativa de preos ou anlise aqui abrangida foi preparada com base em parmetros
que reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, no dada nenhuma garantia quanto a preciso de
qualquer cotao, grfico ou anlise. Os dados includos no presente documento referem-se ao passado e no so
indicadores confiveis de resultados futuros.
Toda a informao presente neste documento reflecte as condies prevalecentes no mercado e a opinio do banco
data de realizao do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alterao sem aviso prvio.
Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produto
derivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estaro expostos.
Os produtos derivados aqui apresentados, so investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscos
gerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de cmbio, risco de
preo, risco de crdito, risco poltico, risco de empresa e de valor temporal.
Os produtos derivados devido alavancagem inerente so sujeitos a riscos de investimento, incluindo a

possibilidade de perda superior ao total do capital investido.
As caractersticas especficas de cada produto derivado so definidas por cada market maker e estas podem variar
devido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido.
Copyright 2013 Banco Best
Enquadramento
Anlise
Mercado
Money
Management
Psicologia
Questionrio: Qual o peso atribudo a cada componente?
Psicologia das Massas

Psicologia de massas no mais do que um comportamento de grupo,
em que as massas se sentem confortveis fazendo algo simplesmente
porque obtm conforto do facto de haver muito mais pessoas como elas
que esto a fazer a mesma coisa.
Nos mercados bolsistas e numa situao de comportamento grupal, os
lderes obtm normalmente todos os benefcios enquanto que os
seguidores cegos assumem normalmente os riscos associados.
-5-
Teoria da Opinio Contrria

O investimento contrrio gira volta de emoes. Vencer as
emoes apostar numa posio radical contra as foras do
mercado baseadas no medo e na ganncia.
Tudo o que necessrio num contrrio este determinar o
sentimento de mercado vigente e decidir ir contra esse sentimento.
Embora parea um conceito simples, de difcil concretizao.
Ser um contrrio requer assim um elevado grau de disciplina mental
e princpios rgidos de actuao no mercado.
-6-
Anlise Mercado Anlise Fundamental

Mtodo de avaliao de activos, baseado na anlise do respectivo valor intrnseco ou atravs
de comparao por mltiplos. No caso de aces, pressupe a anlise das demonstraes
financeiras, vendas, lucros, produtos, competitividade, sector, etc.
Abordagem Top-Down:
Anlise econmica Anlise da Sector Anlise da aco
Factores especficos da empresa a considerar:
Resultados, nveis e endividamento, diversificao geogrfica, os

seus investimentos, potencial de crescimento.
Eventos da empresa: (dividendos, aumentos de capital, stock

splits, ofertas pblicas de aquisio)
Anlise Mercado Anlise Tcnica

Mtodo de avaliao de activos, que parte do pressuposto que apenas os preos e o
volume so relevantes (anlise grfica).
O mercado desconta todos os factores
O desconto feito lentamente (originando tendncias, padres, etc)
O comportamento humano previsvel
Importncia dos factores emocionais/psicolgicos
!!!
Que indicadores
escolher?
Anlise Tcnica vs Anlise fundamental
Num centro comercial

O analista fundamental: entra em cada loja, estuda os produtos
que esto venda, e decide se os compra ou no.
O analista tcnico: senta-se no hall do centro e analisa os

consumidores. Este vai desvalorizar o valor intrnseco dos produtos,
sendo a sua deciso baseada nos padres de actividade dos
consumidores.
Vantagens da Anlise Tcnica
No existem barreiras entrada, quer a nvel de conhecimentos de

base, quer a nvel de ferramentas a utilizar;
Os mtodos estatsticos mais utilizados (ex: indicadores) so de fcil

compreenso e aplicao;
10
Os grficos de velas
Mximo
Fecho
Abertura
Abertura
Fecho
Mnimo
Anlise Tcnica
Premissas Base
O mercado desconta todos os factores

O preo incorpora toda a informao econmica, financeira, poltica, social, pelo que
basta estudar o preo, independentemente dos motivos que o condicionam.
Os preos movem-se com base em tendncias

O objectivo ser identificar essas tendncias.
O comportamento humano previsvel

O padro de comportamento previsvel pelo que a histria tende a repetir-se e
como tal, os ciclos de preos tambm se iro repetir.
Conceitos Base
Tendncia
A tendncia corresponde direco geral de um mercado, isto , ao sentido
em que se movem os pontos mximos e mnimos dos preos.
o Tendncia altista - Mximos e mnimos progressivamente mais altos
ou quebras sucessivas de resistncias (mercado comprador com
subida de preos);
o Tendncia de baixa - Mximos e mnimos progressivamente mais
baixos ou quebras sucessivas de suportes;
o Tendncia lateral - Mximos e mnimos sem rumo (constantes)
Desenho de uma Linha de Tendncia

O desenho, por exemplo, de uma linha de tendncia altista consiste em
unir, pelo menos, dois mnimos, com o segundo mnimo a ser mais alto do
que o primeiro.
Identificados os dois mnimos, teremos de traar um segmento de recta
que os una e prolongar essa recta para a direita.
A tendncia s confirmada se existir um terceiro mnimo, ainda mais
elevado.
a
b
Utilidades de uma Linha de Tendncia

1.
Identifica eventuais pontos de compra: se estivermos entre a e b,

podemos concluir que b ser um bom ponto de compra;
2.
A ruptura de uma linha de tendncia provavelmente o primeiro e

melhor sinal de alterao da tendncia (c).
a
b
Breakout de uma Linha de Tendncia
19
Validade de uma Linha de Tendncia

tanto maior quanto mais forem os pontos de contacto e a durao dessa
linha.
Como descobrir uma quebra na linha de tendncia:
mais grave se a quebra for no fecho;
Aplica-se a regra de dois dias seguidos de ruptura e/ou 3%;
Suportes (resistncias) a tornarem-se resistncias (suportes).
Correces Tendncia - Projeces

As correces variam normalmente entre 1/3 e 2/3, ou seja:
Se os preos descerem entre 33% e 50% => Boa rea de

compra;
Se os preos descerem entre 50% e 66% => rea crtica onde

se exige muita cautela;
Se os preos quebrarem a linha dos 66% => Reverso de
tendncia.
Correces Tendncia Projeces com speed lines
2/3
1/3
1/3
2/3
Num mercado em alta, a correco dever parar nos 2/3; caso no o faa, os preos
podero at 1/3; se esta speedline for furada, estamos perante uma nova tendncia de
baixa;
Num mercado em baixa, a correco dever parar nos 2/3; caso no o faa, os preos
podero subir at 1/3; se esta speedline for furada, estamos perante uma nova tendncia
altista.
As Linhas de Fibonacci
Suporte
Preo abaixo do qual a presso compradora suficientemente forte para
suster a presso vendedora.
Por outras palavras, o nvel aproximado de preo em que existe uma
procura significativa que faz parar o movimento de descida anterior.
o nvel de preo em que a maioria dos investidores acredita que a aco
vai subir.
Resistncia
Preo acima do qual a presso vendedora demasiado forte para que os
compradores possam empurrar o preo para a alta.
Por outras palavras, o nvel aproximado de preo em que existe uma
oferta significativa que faz parar o movimento de subida anterior.
o nvel de preo em que a maioria dos investidores acredita que a aco
vai descer.
O papel duplo de suportes e resistncias

As resistncias transformam-se em suportes (e vice-versa).
Confirmao de suportes em alta

Uma explicao comportamental num mercado altista:
Os compradores lamentam no ter comprado mais, pelo que desejam uma correco p/
poder fazer essa compra;
Os vendedores lamentam o erro cometido, pelo que desejam que o mercado corrija
para sarem sem perdas;
Os indecisos finalmente percebem que os preos iro subir e, por isso, desejam
COMPRAR na correco.
OU SEJA: Todos vo comprar quando o ttulo se aproximar do seu suporte e, nesse
caso, os preos sobem novamente.
ONDE ENTRAR??
Alguns exemplos baseados na Anlise Tcnica:
Baseadas na tendncia:
Compras baseadas na fora no movimento depois de uma
resistncia ser quebrada;
Vendas baseadas na fraqueza depois de um suporte ser
quebrado.
Baseadas na teoria do contrrio:

Compras baseadas na fraqueza na aproximao de um suporte;
Vendas baseadas na fora na aproximao de uma resistncia.
Combinao:
Exemplo: Compras na fraqueza num bull-market
Validade de suportes e resistncias

Quanto maiores os volumes na zona de suporte (resistncia);
Quanto maior a durao do perodo de suporte (resistncia);
Quanto mais recentes forem as posies..
Mais significativos se tornam os suportes (e resistncias)

Critrio de segurana: A passagem de suporte a resistncia s confirmada
quando a quebra do primeiro superior a 3% em fecho.
Suportes e resistncias - Concluses

1.
Representam zonas de consenso (paragem);
2.
A sua quebra em qualquer dos sentidos implica necessariamente uma

mudana de expectativas dos investidores;
3.
O volume a varivel determinante para avaliar a fora do movimento

de alterao de expectativas.
Onde comprar exactamente?

A
Resistncia
B
C
Anlise objectiva vs subjectiva

Anlise Objectiva vs Anlise Subjectiva
Anlise Subjectiva: relativa a estudos que podem estar sujeitos a uma

interpretao e que no podem se facilmente validados utilizando mtodos
estatsticos. Um exemplo, de um padro subjectivo pode ser um head and
shoulders. O carcter subjectivo reside no facto desta formao no ser
consensual entre todos os analistas.
Anlise Objectiva: relativa a estudos que podem ser analisados, e os

resultados verificados utilizando mtodos estatsticos. Um exemplo, de um
indicador objectivo pode ser um mdia mvel, na medida em que existe uma
definio matemtica para a mdia mvel.
Anlise subjectiva
Padres
Continuidade: Flags e Pennants

Flags: so padres de curto prazo, geralmente que validam a continuao da
tendncia. Estes padres geralmente so precedidos de um movimento forte, depois
sinalizam um perodo de consolidao, antes da tendncia original voltar regressar
Inverso: Head and Shoulders

So padres que sinalizam uma inverso de tendncia.
Inverso: Double Tops, double bottoms
Anlise objectiva
Tipos de Indicadores
4 grandes classes
Tendncia
Momentum
Volume
Volatilidade
Indicadores de Tendncia
Tambm designadas por preos mdios. Procuram
identificar o fim de um ciclo e o princpio de outro.
Mdias Mveis
No so um leading indicator (no antecipam) devido

sua prpria constituio. So lentas na reaco.
MACD
Indicador de tendncia que mede a diferena entre

uma mdia mvel de 26 dias e uma de 14 dias (ambas
de curto prazo).
Mdias Mveis
Mdia Mvel Simples (MMS)

S tem em conta o perodo coberto pela mdia (os ltimos 50 dias/pontos, por ex.) e d
igual peso a todas as observaes.
Mdia Mvel Exponencial (MME)

Aumenta o peso/ponderao do ltimo preo no clculo da mdia. Utiliza toda as
observaes.
Mdias Mveis
No existe uma regra para os parmetros a utilizar no clculo das Mdias Mveis,
dependendo esta escolha essencialmente do perfil de risco do investidor, estratgia de
investimento e horizonte temporal a considerar.
Uma combinao tpica para Futuros: 4-9-18
Uma combinao para aces end-of-day: 14-50-200
Mdias Mveis
Cruzamentos
Os mtodos de negociao com Mdias Mveis passam essencialmente por cruzamentos.

Estes cruzamentos podem ser da cotao em relao a uma Mdia Mvel (ou mesmo 2
MM) ou pelo cruzamento de Mdias Mveis de time-frames diferentes.
Mdias Mveis
Cruzamentos
Os mtodos de negociao com Mdias Mveis passam essencialmente por cruzamentos. Estes
cruzamentos podem ser da cotao em relao a uma Mdia Mvel (ou mesmo 2 MM) ou pelo
cruzamento de Mdias Mveis de time-frames diferentes.
Negociar com base em 1 MM em

relao ao preo do ttulo passa
apenas por comprar sempre que o
preo cruze no sentido ascendente
a respectiva Mdia Mvel
(Crossover Positivo) e vender
sempre que o preo cruze a Mdia
Mvel no sentido descendente
(Crossover Negativo).
Mdias Mveis
Cruzamentos
Quando o preo cruza a MM mais curta no sentido ascendente => 1 sinal
de compra; se este cruzar tambm a MM longa no sentido ascendente =>
Confirma-se a tendncia de compra;
EM GERAL: Mdia mais curta a cruzar mdia mais longa no sentido
ascendente => Compra
Quando o preo cruza a MM mais curta no sentido descendente => 1 sinal

de venda; se este cruzar tambm a MM longa no sentido descendente =>
Confirma-se a tendncia de venda;
EM GERAL: Mdia mais curta a cruzar mdia mais longa no sentido
descendente => Venda
Mdias Mveis
Cruzamentos
Notas:
A mdia mvel curta gera mais sinais falsos;
Tem vantagem de dar sinais de reverso mais cedo => o segredo
procurar utilizar uma mdia suficientemente sensvel (curta) mas que
no d muitos sinais falsos (longa).
Mdias Mveis
Cruzamentos com 3 MMs
1 sinal de compra
Quando a MME de 14 dias cruza a MM de 50 dias no sentido ascendente => 1 sinal de

compra;
2 sinal de compra (tardio)
Se o movimento ascendente continuar e a MME (14) cruzar a MME de 200 dias no

sentido ascendente => 2 sinal de compra (j muito mais tarde);
Confirmao de inverso de tendncia
O sinal de compra s confirmado em definitivo (inverso de tendncia) quando a

MME (50) cruza a MME (200) no sentido ascendente;
Estratgia ideal para detectar inverses de tendncia em horizontes mais longos.
MACD - Definio
O MACD (Moving Average Convergence Divergence) um indicador tcnico criado e

desenvolvido por Gerald Appel e fornece indicaes sobre a tendncia de uma aco.
O MACD calculado pela diferena entre a Mdia Mvel Exponencial de 26 dias e a

Mdia Mvel Exponencial de 12 dias. Calculando as duas mdias mveis e subtraindo
a de 12 dias de 26 dias, teremos sempre um valor que oscilar acima e abaixo da
linha de zero, sem limite superior ou inferior.
Ao valor do MACD, teremos ainda de aplicar uma MME de 9 dias, representando esta
nova linha o trigger para gerao de sinais de compra/venda.
Tipo de sinais com o MACD

Cruzamento de MACD1 com a sua MME de 9 dias (MACD2):
MACD1 ultrapassa MACD2 no sentido ascendente => Comprar;
MACD2 ultrapassa MACD1 no sentido descendente => Vender;
Cruzamento de MACD com o valor zero;
Divergncias positivas e negativas;
Divergncias
A divergncia positiva ocorre quando o
preo de uma aco vai realizando
novos mnimos sucessivos (tendncia de
baixa), enquanto o MACD vai realizando
mnimos
superiores
aos
mnimos
anteriores comeando a divergir face ao
que est a acontecer com o preo.
Indicadores de Momentum
Relative Strength
Index
(RSI)
Oscilador Estocstico
O RSI foi concebido por J. Welles Wilder em 1978 e um

indicador de referncia a nvel mundial que mede a
velocidade a que os preos se movem.
O RSI compara a magnitude dos ganhos recentes com a
magnitude das perdas recentes de determinado preo. Esta
comparao resulta em um valor que oscila entre 0 e 100,
formando assim um oscilador.
O Oscilador Estocstico (OE) um indicador que permite

verificar o estado de overbought/oversold de um
determinado ttulo. Foi introduzido nos anos 70, por George
Lane, a partir da observao de que quando a tendncia de
subida, os preos tendem a fechar perto do mximo da
sesso, e o contrrio para uma tendncia descendente, em
que os preos tendem a fechar perto do mnimo.
RSI Interpretao
Indicador que varia entre 0 e 100, sendo a

periodicidade recomendada de 14 dias. Tambm
comum utilizar 9 ou 25 dias como alternativa;
O RSI apresenta duas linhas-limite: uma linha

superior a 70 e uma inferior a 30 pontos;
Considera-se que um ttulo est sobrecomprado

(overbought) quando o RSI se encontra acima
dos 70 e que este est sobrevendido (oversold)
quando o RSI se encontra abaixo de 30;
Os sinais de compra ou venda so gerados no

cruzamento do RSI face s suas linhas-limite (30
e 70);
Divergncias
A divergncia positiva encontrada quando o
preo realiza dois mnimos e o RSI responde
com um segundo mnimo mais alto entrando
em tendncia positiva.
Esta divergncia apresenta boa fiabilidade
quando acontece em terreno sobrevendido,
ou seja, quando o valor do RSI inferior a 30.
Divergncias
A divergncia negativa encontrada quando o
preo realiza dois mximos e o RSI responde
com um segundo mximo mais baixo
entrando em tendncia negativa.
Esta divergncia apresenta boa fiabilidade
quando acontece em terreno sobrecomprado,
ou seja, quando o valor do RSI superior a
70.
54
Indicadores de Volatilidade
As Bollinger Bands foram criadas por John Bollinger.

Este indicador deve permite visualizar de uma forma
simples, a volatilidade do preo de uma aco.
Bandas de Bollinger
As Bandas de Bollinger acompanham diariamente o

preo de uma aco criando um canal em seu redor
que, mediante determinadas condies, se pode
expandir ou encolher.
A largura do canal uma projeco feita com base nos
desvios-padro mdia mvel (volatilidade da aco).
Bandas de Bollinger - Optimizao

So necessrias duas condies:
1. O movimento das bandas devem acompanhar rapidamente a
volatilidade do preo;
2. O preo deve permanecer o mais possvel no interior das bandas.
assim essencial ajustar dois parmetros:
Mdia mvel utilizada (ex: 20 dias);
Volatilidade do ttulo (ex: Desvio-padro de 1, 1.5 ou 2).
Um Sistema de Trading simples

A Anlise Tcnica engloba mais de 600 indicadores diferenciados,

cada um com o seu maior ou menor grau de adeso realidade de
cada ttulo;
O excesso de informao pode acabar com um sistema de Trading e
com os seus potenciais resultados;
O melhor conselho a dar para criar um sistema de negociao
simplesmente o bom senso, a especializao por ttulos/mercados,
uma filtragem cuidada da informao a analisar e dos indicadores
escolhidos para cada realidade analisada.
importante considerar os diferentes ngulos especficos da Anlise

Tcnica para construirmos um sistema de Trading equilibrado.
Assim, deveremos incorporar informao especfica sobre:
O movimento histrico dos preos;
A tendncia;
O momento de mercado;
O volume;
A volatilidade associada.
fundamental definir o nosso horizonte temporal de investimento

(daytrading, curto, mdio ou longo prazo) e cruzar essa premissa com
a escala temporal a utilizar em termos de Anlise Tcnica.
Escalas temporais diferentes conduzem a anlises totalmente
diferentes e a maior parte das vezes no comparveis entre si.
Intraday (barras de 1, 5, 15, 30, 60, 120 min.);

Diria (O,H,L,C,V);
Semanal (agregado da semana);
Mensal (agregado do ms).
Sistemas de trading criados para uma determinada escala temporal

no funcionam quando mudamos a escala (ex: daytrading com end-ofday). Nova escala exige novo sistema de trading devidamente testado.
Grfico Base
Anlise Grfica (Suportes/Resistncias/LTs);

3 mdias mveis 14-50-200 (ciclos da tendncia);
MACD (tendncia e sinais de curto/mdio prazo);
Fora do ttulo (RSI / SO em complemento);
Informao complementar
Volume
Concluses
Concluses
A Anlise Tcnica uma boa ferramenta, mas
A AT uma excelente ferramenta de trabalho, mas h que relativizar o seu
valor. O mundo muito complexo, e o risco que se corre quando se
simplifica demasiado grande.
A mente humana traioeira

Sobretudo, no ver na AT a resposta a todas as nossas melhores
expectativas. Existncia de uma forte tentao para manipular indicadores.
O excesso de informao baralha

Mais indicadores no significa informao de melhor qualidade. Interessa
perceber o enquadramento de um ttulo, mas de forma sucinta e objectiva.
Excesso de informao rudo desnecessrio!
63
Onde colocar as ordens stop?
Onde colocar as ordens STOP?
Com base na anlise

grfica:
Ex: suporte
Com base no valor da

perda potencial:
Ex: 2% abaixo
Onde colocar as ordens STOP?
Com base em ambas:

Ex: suporte = 2% abaixo
Capital inicial
Valor do negcio
40 000
8 000
Preo de mercado
25
Preo Suporte
21
Diferencial Preos
Perda potencial
N aces?
4
160 (2%*8 000 )
160 / 4 = 40 aces
Q&A

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Anlise Tcnica vs Anlise fundamental

Num centro comercial

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Vantagens da Anlise Tcnica

No existem barreiras entrada, quer a nvel de conhecimentos de

Os mtodos estatsticos mais utilizados (ex: indicadores) so de fcil

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O mercado desconta todos os factores

Os preos movem-se com base em tendncias

O comportamento humano previsvel

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Desenho de uma Linha de Tendncia

Utilidades de uma Linha de Tendncia

Identifica eventuais pontos de compra: se estivermos entre a e b,

A ruptura de uma linha de tendncia provavelmente o primeiro e

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Breakout de uma Linha de Tendncia

Validade de uma Linha de Tendncia

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Se os preos descerem entre 33% e 50% => Boa rea de

Se os preos descerem entre 50% e 66% => rea crtica onde

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Correces Tendncia Projeces com speed lines

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Baseadas na teoria do contrrio:

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Validade de suportes e resistncias

Mais significativos se tornam os suportes (e resistncias)

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Suportes e resistncias - Concluses

Representam zonas de consenso (paragem);

A sua quebra em qualquer dos sentidos implica necessariamente uma

O volume a varivel determinante para avaliar a fora do movimento

Onde comprar exactamente?

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