FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS

Es aquel que se genera cuando no es posible seguir trabajando con recursos

propios, es decir cuando los fondos generados por las operaciones normales ms
las aportaciones de los propietarios de la empresa, son insuficientes para hacer
frente a desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la empresa, es
necesario recurrir a terceros como: prstamos bancarios, factoraje financiero, etc.
Fuentes de financiamiento externas a corto plazo
Son aquellas operaciones que se espera que duren menos de un ao, el cual es
vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la empresa, tales
como: caja, cuenteas por cobrar, inventarios, valores negociables, etc.
Descuento de documento
En ocasiones de necesidades inmediatas de dinero, la empresa podr descontar
los ttulos de crdito recibidos en pago, ante las sociedades nacionales de crdito.
El descuento consiste en la entrega que hace la empresa de sus documentos por
cobrar y a cambio recibir de la institucin el valor del documento menos la tasa
de descuento correspondiente. El costo de financiamiento constituye el valor de la
tasa de descuento.
Estas operaciones se realizan principalmente a corto plazo, generalmente a un
vencimiento a 90 das, pudiendo ser de 180 das.
Factoring
Esta fuente de financiamiento es poco conocida por las empresas debido
principalmente a que es reciente. Otro comentario al respecto de sta fuente es
que tiene mucho parecido con la anteriormente mencionada.
El factoring consiste principalmente en lo siguiente:

El factoraje o Factoring es una venta directa de las cuentas por cobrar a una
institucin financiera especializada en esta modalidad, llamado factor, a un precio
de descuento.
Esta modalidad de venta de cuentas por cobrar se diferencia de la pignoracin de
cuentas por cobrar ya que, al pignorar las cuentas, el prestatario mantiene la
titularidad de ellas, mientras que en el Factoring se transfiere la titularidad al
venderla al factor.
Al realizar el Factoring las empresas no se hacen responsables por el cobro, ya
que la responsabilidad de la recuperacin se transfiri al factor una vez se haya
firmado el contrato entre las partes.
Lo anterior nos lleva a que las empresas evitan todo el trmite de crdito y
cobranzas y su riesgo de no pago lo trasfieren a la institucin financiera (factor), a
cambio de esta situacin ellas cobrarn un valor por ello.
Por lo general, el factor posee robustos departamentos de crdito y cobranzas, los
cuales realizan detalladas investigaciones de los clientes. Lo anterior les permite
decidir si aceptan o no las cuentas por cobrar y la tasa de descuento a la que
asumirn la funcin de cobro.
Todas las condiciones se realizan mediante un esquema de contrato, veamos
cmo funciona ste:
Contrato de factoraje:
Un contrato de Factoring establece las condiciones y procedimientos exactos para
la compra de una cuenta.
El factor, al igual que el prestamista con una garanta, selecciona y compra las
cuentas por cobrar que estima con el menor riesgo para su cobro futuro. El factor
realizar un procedimiento similar al prestamista para la seleccin de las cuentas a
recibir.

Cuando el Factoring se realiza de manera continua, lo que en realidad est

sucediendo es que el factor toma las decisiones de crdito de la empresa con la
aceptacin de las cuentas.
El Factoring se realiza con base en un plan de notificacin del cliente cuya cuenta
ha sido factorizada, quien tras la notificacin debe remitir el pago directamente al
factor.
Adems, la mayora de las ventas de las cuentas por cobrar a un factor se llevan a
cabo sobre una base de no garanta. Esto significa que el factor acepta todos los
riesgos de crdito.
Por lo tanto, si una cuenta por cobrar se vuelve incobrable o de difcil cobro, el
factor debe asumir los riesgos inherentes a ello y absorber la prdida que se
genere.
La institucin financiera (factor) establece una cuenta similar a una cuenta
bancaria de depsito para cada cliente de Factoring que posea. Esto nos lleva a
deducir que a medida que se realizan los pagos o se cumple la fecha establecida
de pago por parte del factor, ste deposita el dinero en la cuenta del vendedor, de
la cual l puede realizar retiros libremente.
En el contrato se decide si el factor paga las cuentas slo hasta que l las cobre, o
se estipula una fecha fija para que el factor consigne a la cuenta del vendedor.
Como dijimos que el factor le manejaba una cuenta para cada cliente, puede
suceder que existan excedentes o dficits en esas cuentas. Si el contrato lo
establece, en el caso del excedente el factor le pagar intereses al vendedor por
mantener el dinero en la institucin, o si existe dficit, el vendedor deber
cancelarle intereses al factor por el dinero an no recogido.
Por el hecho de asumir el riesgo de crdito y manejar las cuentas por cobrar, el
factor cobra una comisin. Esta comisin vara dependiendo del tamao de las
cuentas por cobrar vendidas y la calidad de las mismas.

Por lo anteriormente descrito,

concluimos que los costos del Factoring se

determinan por la comisin de cobro, siempre y cuando el ingreso por el cobro de

ellas se d slo hasta que se realice el cobro efectivo, y se cancelen los intereses
por el dficit en la cuenta.
De lo anterior se desprende sus elementos que son:
Acreditado: Industrial o comerciante, que venden sus bienes a clientes a crdito
(cuentas por cobrar).
Cliente: Persona fsica o moral que compra los bienes del acreditado con la
promesa que los pagar en un plazo cierto y definido.
Factor: Firma que facilita el servicio de factoring; es decir, sociedad nacional de
crdito a la cual el acreditado le entrega sus cuentas por cobrar para que ste las
cobre.
Anticipo de clientes
Son entregas de clientes, normalmente en efectivo, en concepto de "a cuenta" de
suministros futuros.
Cuando estas entregas se efecten por empresas del grupo, multigrupo,
asociadas u otras partes vinculadas debern desarrollarse las cuentas de tres
cifras correspondientes.
Figurar en el pasivo corriente del balance.
En muchas ocasiones cuando el cliente solicita productos o servicios se le puede
requerir una anticipo como garanta, ste anticipo permite que la empresa durante
su produccin solvente sus erogaciones.

Letras de cambio

La letra de cambio es un documento mercantil por el que una persona, librador,

ordena a otra, librado, el pago de una determinada cantidad de dinero, en una
fecha determinada o de vencimiento.
El pago de la letra de cambio se puede realizar al librador o a un tercero llamado
beneficiario, tomador o tenedor, a quien el librador ha transmitido o endosado la
letra de cambio.
En la emisin y circulacin de una letra de cambio intervienen las siguientes
personas:

El librador: Es la persona acreedora de la deuda y quien emite la letra de

cambio para que el deudor o librado la acepte y se haga cargo del pago del

importe de la misma.
El librado: Es el deudor, quien debe pagar la letra de cambio cuando llegue
la fecha indicada o de vencimiento. El librado puede aceptar o no la orden
de pago dada por el librador y en caso de que la acepte, quedar obligado

a efectuarlo. En este caso al librado se le denominar aceptante.

El tomador, portador, tenedor o beneficiario: Es la persona que tiene en su
poder la letra de cambio y a quien se le debe abonar.

Tambin pueden intervenir en la circulacin de la letra las siguientes personas:

El endosante: Es el que endosa una letra o la transmite a un tercero.

El endosatario: Es aquel en cuyo favor se endosa la letra (el que recibe la

letra)
El avalista: Es la persona que garantiza el pago de la letra.

El cheque
Es un documento mercantil por el que un banco o entidad de crdito se obliga al
pago de una determinada cantidad por orden de uno de sus clientes y con cargo a
su cuenta bancaria.
El cheque deber contener:
1. La denominacin de cheque inserta en el propio ttulo.

2. El nombre del que ha de pagar o librado que necesariamente habr de ser

un banco o entidad financiera.
3. Cantidad a pagar, que puede aparecer expresada en pesetas o en moneda
extranjera convertible admitida a cotizacin oficial. Si la cantidad aparece
en letras y nmeros y ambas expresiones no coinciden, predominar la
cantidad en letra. Si por el contrario existen varias cantidades en nmeros y
no coinciden, ser exigible la menor.
4. Lugar de pago, debe estar consignado en el cheque, en su defecto, ser el
lugar designado junto al nombre del librador. Si se designan varios lugares,
ser vlido el primer lugar mencionado.
5. Fecha y lugar de emisin del cheque.
6. Firma del librador o del que emite el cheque.
Si no se indica alguno de los requisitos anteriores, se entender que no estamos
ante un cheque vlido salvo que la omisin se refiera al lugar de pago, en cuyo
caso se entender como vlido el que figure junto al librado(quien debe pagar) y,
si tampoco figura ste, el del lugar de emisin; si es el lugar de emisin el que no
se indica en el cheque, se entiende por tal el domicilio que figure junto al librador
(el que emite el cheque).
El cheque es pagadero a la vista, esto es, se puede cobrar en cualquier fecha, con
independencia de la que figure en el cheque.
El cheque se emite sobre un documento impreso por la entidad financiera
correspondiente y con cargo a una determinada cuenta bancaria.
El Banco o Caja debe atender el mandato de pago siempre y cuando haya fondos
en la cuenta del deudor o de aquel que emiti el cheque y con el lmite del saldo
de dicha cuenta bancaria; as, es posible que la entidad financiera abone
parcialmente la cantidad que figura en el cheque porque no existan fondos
suficientes en la cuenta bancaria para abonar el importe total.
Para poder emitir un cheque es necesario que entre el librador y el Banco, se haya
celebrado un contrato bancario por el que se le permita disponer de fondos de
esta manera y que existan fondos depositados en la cuenta corriente.

El librador responder del pago del cheque.

Pagars de empresas
Normalmente un pagar se utiliza como instrumento de pago, estableciendo una
fecha de vencimiento a partir de la cual se puede acudir al banco a cobrar el
dinero o ingresar en nuestra cuenta el documento. A diferencia del cheque, hasta
la fecha pactada no se puede cobrar.

Algunas empresas pueden utilizar el pagar a modo de producto de inversin; se

emite una cantidad determinada de pagars a un precio nominal fijado, con un
determinado vencimiento y con una rentabilidad pactada. Al ser un instrumento de
inversin atpico, vale la pena conocer su naturaleza para valorar si vale la pena
invertir en estos pagars de empresa.
El pagar es un documento que compromete a su emisor (la empresa) a pagar
una cantidad determinada, en un plazo concreto, al titular que consta en el papel.
El emisor es quin firma el instrumento de pago.
Si se utiliza como producto financiero, el proceso usual sera el siguiente:

El inversor le entrega una cantidad de dinero a la empresa.

La empresa firma un pagar con un vencimiento determinado, de 1 o 2
aos, generalmente, cuya cantidad nominal es al dinero que le ha

entregado el inversor ms los intereses (si se pactan al vencimiento).

A la fecha pactada el inversor cobra o ingresa el pagar.

Se exigen tipos de inters superiores a inversiones alternativas sin riesgo (un

plazo fijo, por ejemplo) porque la solvencia del emisor es crucial. Si la empresa
que firma el pagar tiene problemas antes o despus de emitir el producto
financiero, podra ocurrir que al vencimiento no cobrramos puntualmente (por

ejemplo, por no tener saldo suficiente en la cuenta) o, en un caso peor, que el

emisor del pagar presente un concurso de acreedores antes de pagarnos.
Es crucial analizar la situacin financiera del emisor antes de plantearse una
inversin en pagars de empresa, adems de informarse debidamente con un
abogado y exigir la firma ante notario. Por otra parte, hay que entender que la
garanta de la emisin es el propia sociedad (y los avales en caso de que existan).
Si avala otra sociedad, deberemos conocer la situacin financiera de ambas
empresas.
Proveedores
Persona o sociedad que suministra la materia prima utilizada para producir los
bienes o servicios necesarios para una actividad
Esta fuente de financiamiento es muy semejante a la anteriormente mencionada,
la nica diferencia es que los proveedores otorgan crdito a la empresa mediante
el suministro de las mercancas (bienes) necesarios para el desarrollo normal de
sus operaciones.
Esta fuente de financiamiento es la ms comn y la que ms frecuentemente se
utiliza. Se genera mediante la adquisicin o compra de bienes y servicios que la
empresa utiliza en su operacin a corto y mediano plazo. La magnitud de ste
financiamiento crece o disminuye en la medida que crece o disminuye la oferta
debido a excesos de produccin o mercados competitivos.
En pocas de una inflacin alta, una de las medidas ms efectivas para neutralizar
los efectos de una inflacin en la empresa es el incrementar el financiamiento de
los proveedores, es decir la compra de mayores inventarios (cuentas por pagar a
proveedores). En la medida en que la posicin monetaria de la empresa cambie
de activas a pasiva, el efecto de la inflacin se ira transfiriendo de la empresa a
terceros.

Fuentes de financiamiento externas a mediano y largo plazo

Son aquellas operaciones que se esperan que duren en un periodo de tiempo
superior a un ao, o no existe obligacin de devolucin (fondos propios). Algunos
ejemplos

son

las

ampliaciones

de

capital,

autofinanciacin,

fondos

de

amortizacin, prstamos bancarios, emisin de obligaciones, etc.

A mediano plazo:
Arrendamiento
Este tipo de financiamiento es muy comn para inversiones de carcter
permanente, teniendo como ventaja el utilizar los activos fijos sin desembolsar
inmediatamente el capital. El financiamiento se establece por medio de un contrato
a travs del cual el arrendador se obliga a entregar el uso del bien arrendado, a
cambio del pago de una renta durante un cierto periodo teniendo al final del plazo
la opcin de recibir la propiedad, volverla a rentar o enajenarla. Existen dos clases
de arrendamiento:
Arrendamiento Puro.- En este arrendamiento no es posible que se vaya
adquiriendo derecho de propiedad sobre el bien. Este tipo de arrendamiento
frecuentemente es utilizado cuando los bienes arrendados tienen un alto ndice de
obsolescencia motivado principalmente por avances tecnolgicos.
Arrendamiento Financiero.- Mediante este tipo de arrendamiento s es posible que
el arrendatario vaya adquiriendo en propiedad el bien arrendado a medida que
paga las rentas.
Algunas de las ventajas del arrendamiento financiero son las siguientes:

El arrendamiento puede seleccionar el bien, as como el proveedor y la

moneda en que se desea celebrar el contrato.

El arrendamiento puede tener acceso a mercados internacionales.
Desde el punto de vista del flujo de efectivo es una ayuda importante para
los recursos de la empresa debido a que no se efectan desembolsos de
efectivo importantes.

Las rentas pactadas cubren el valor del bien ms los intereses y gastos; por
tanto, al finalizar el contrato se adquiere el bien en propiedad.

Las ventajas anteriores tienen en contra un costo adicional, puesto que el

arrendamiento financiero es un poco ms costoso que otro tipo de financiamiento,
debido a que las arrendadoras cargan una tasa de inters mayo que la bancaria,
adems de trasladar un impuesto federal sobre el arrendamiento,
Los bienes arrendados a travs del arrendamiento financiero deben tratarse
contablemente como una adquisicin y las obligaciones por rentas como un pasivo
hasta su vencimiento.
Banca de desarrollo
Dentro de las fuentes de financiamiento externo a mediano y a largo plazo estn
las que pueden ser obtenidas a travs de la banca de desarrollo, su principal
funcin consiste en promover la inversin de capitales en obras y empresas de
inters nacional.
Ofrece apoyos a los sectores de la Economa Nacional, cuenta con programas
para proporcionar asistencia tcnica, preparar proyectos viables y adems, est
en condiciones de prescindir de garantas reales para el descuento de crditos.
Tiene una participacin significativa en el impulso otorgado a las actividades
productivas, a las exportaciones, a la formacin de polos de desarrollo y el
fortalecimiento de la pequea y mediana empresa.

A largo plazo
Prstamo hipotecario
Qu es un Crdito Hipotecario?
Un crdito hipotecario es un prstamo a mediano o largo plazo que te permitir
acceder a la compra de tu propiedad pagando a travs de cuotas mensuales de

forma segura. Para solicitarlo, te recomendamos simular alternativas y elegir el

mejor crdito hipotecario segn los factores que inciden en su costo final:
intereses, comisiones, costo de los seguros y gastos operacionales. Adems,
debes saber que existen tres tipos de tasa de inters: Tasa fija, Tasa variable y
Tasa mixta, stas determinarn si el dividendo permanece constante o vara a lo
largo del periodo del crdito. Ten en cuenta que para obtener un crdito
hipotecario tienes que cumplir algunos requisitos para las instituciones financieras:
- Tener buenos antecedentes bancarios, financieros y comerciales. - Antigedad
laboral acorde a las polticas de la Institucin financiera (desde 1 ao en adelante,
aproximadamente). - Ingreso acorde al monto del prstamo solicitado o al
financiamiento solicitado.

Cules son los requisitos para solicitar un Crdito Hipotecario?

Para solicitar un Crdito Hipotecario, lo primero es informarse sobre los requisitos
que piden las distintas instituciones que los otorgan, como bancos o financieras.
Toda persona que busque un Crdito para comprar una propiedad deber cumplir
con estos requerimientos. Por parte del solicitante del crdito, debe tener una
renta compatible con el prstamo que va a pagar. Este no debe ser mayor a un
25% al 40% mensual en relacin a la renta. Hay un monto mnimo que debe ganar
una persona para poder postularse y Cotizar un Crdito Hipotecario, segn las
polticas de riesgo de cada institucin. Por su parte, tiene que informar una
capacidad de endeudamiento que sea compatible con el crdito. Adems, no
puede presentar morosidades, deudas vencidas o cheques protestados.

Entre los documentos requeridos se encuentran:

-Identificacin completa
-ltimas liquidaciones de sueldo

-Certificado de antigedad de renta (al menos de un ao)

-Propiedades de escritura y otros patrimonios
-Promesa de compra y venta y declaracin jurada de salud simple.
Crdito Hipotecario Tasa Fija
Un Crdito Hipotecario para comprar un bien raz, debes saber que existen
diversas tasas de inters. Dependiendo de cul escojas, terminars pagando ms
o menos, dependiendo del caso. Todas son igualmente convenientes, pero habr
algunas que se ajustarn mejor a tu presupuesto que otras. El Crdito Hipotecario
Tasa Fija es un tipo de prstamo con caractersticas especiales. En este Crdito
se estipula una Tasa de Inters al momento de solicitarlo, y esta tasa se mantiene
durante todo el Crdito. Esto es muy positivo pues podrs estar seguro de pagar
el mismo monto cada mes y acomodar tu presupuesto a los montos. Otro punto
positivo sobre el Crdito Hipotecario Tasa Fija es que no depender de los
cambios en el mercado financiero para operar. Este prstamo siempre mantendr
sus cuotas y se mantendr ajeno a cualquier escenario econmico, por lo que es
una gran alternativa a mediano largo plazo, otorgando confianza. En todo caso, es
necesario aclarar que algunos Crditos Hipotecarios Tasa Fija exigirn una
comisin por pago anticipado. Este gasto puede verse como desfavorable pero si
se considera el beneficio de mantener la Tasa, sigue siendo de los ms
convenientes del mercado.
Crdito Hipotecario Tasa Variable
Un Crdito Hipotecario es un contrato a mediano o largo plazo que te otorga
dinero inmediato para financiar la compra de tu casa o departamento. Dicho esto,
existen muchos tipos de Crdito Hipotecario, que se diferencian entre s por su
Tasa de Inters. El Crdito Hipotecario de Tasa Variable es un tipo de prstamo
que, como su nombre lo indica, presenta un Inters que va cambiando a medida
se avanza en los aos a pagar. A menudo, este Crdito comienza con una tasa
fija, que se extiende en los primeros meses. Terminado ese plazo, el Crdito

Hipotecario de Tasa Variable ajusta la cuota y los intereses segn el mercado

financiero y crediticio. Esto tiene su lado bueno y uno que no lo es tanto. Al ser la
tasa variable, si las fluctuaciones del mercado bajan los intereses, pagars menos
de lo estipulado en la cuota fija inicial. Al contrario, si los intereses suben, puedes
pagar ms por el Crdito Hipotecario que solicitaste. Pero entonces Cmo
planificar un presupuesto con un Crdito Hipotecario Tasa Variable? Para calcular
los cambios que tendr tu Tasa de Inters, debers solicitar al banco que calcule
un margen de fluctuacin de tu Crdito, y que te informe de manera transparente
cunto puedes pagar como mximo o mnimo.
Financiamiento Hipotecario
El Financiamiento Hipotecario es el Crdito ms grande que existe en el mercado,
pues comprar una propiedad es mucho ms costoso que un Auto u otorgar un
Crdito de Consumo. Por esta misma razn, es el Crdito con plazos ms largos,
no menor a 15 aos. A pesar de esto, obtener Financiamiento Hipotecario es
sencillo. Slo debes acreditar tu renta, la tasacin de la propiedad que deseas, y
tu historial financiero, que ser evaluado por el banco o financiera antes de
otorgarte el Crdito. Lo ms importante a la hora de buscar un Financiamiento
Hipotecario es cotizar las opciones que ofrece el mercado. Slo as podrs
obtener una alternativa conveniente y no pagar de ms en intereses, gastos
operacionales o notariales.

Emisin de acciones
La emisin de acciones es uno de los mtodos utilizados por las empresas para
conseguir capital. La emisin inicial de acciones se denomina "colocacin
primaria". Luego de esta primera emisin la empresa puede continuar emitiendo
acciones para aumentar su capital. Tanto las emisiones primarias como las
posteriores pueden realizarse de manera privada o mediante una oferta pblica.

La emisin de acciones permite a la empresa recaudar capital con la venta de las

mismas para afrontar nuevas inversiones y por lo tanto constituye una forma de
financiamiento.
La ampliacin de capital debe ser aprobada por la asamblea de accionistas. Los
accionistas gozan del derecho de suscripcin y preferencia, lo que significa que
pueden suscribir nuevas acciones y hacerlo antes que los nuevos accionistas o
antes que los actuales accionistas por encima de su participacin.
El efecto de la emisin de nuevas acciones sobre el precio de los papeles
existentes depende del tipo de suscripcin.
Si la suscripcin es sobre la par, es decir que las nuevas acciones se venden a un
precio ms alto que su valor nominal, aumentar el valor libro de la accin. Si la
colocacin es a la par el efecto es neutro.
Por ltimo si la colocacin es bajo la par el anlisis es ms complejo. Las ratios
por accin caern y lo ms probable es que suceda lo mismo con el precio por el
efecto dilucin, pero al mismo tiempo la compaa recibe una ganancia extra por el
sobre precio al cual se colocan las nuevas acciones.
Por medio de emisin de acciones se pueden obtener recursos externos
adicionales para incrementar los activos de la empresa, o bien pueden servir para
cambiar la estructura financiera actual de la empresa convirtiendo pasivos a
capital.
La emisin de las acciones es la principal fuente de recursos de la empresa que
inicialmente le da vida y que posteriormente la requiere para crecer sanamente.
Es importante sealar que cuando una empresa cotiza sus acciones en la bolsa,
tiene mayor facilidad de obtener recursos por el acceso a un mercado donde
participa el pblico inversionista.
Bonos u obligaciones

Los bonos y obligaciones son ttulos que representan una parte de una deuda, a
favor de su tenedor, y emitida por una entidad para la financiacin de un proyecto.
Los ttulos de renta fija privada son emitidos por empresas privadas. Su
rentabilidad y riesgo previstos tienen que ver con la calificacin crediticia del
emisor, como se explic en la introduccin de esta seccin, y tambin con el plazo
de reembolso y los tipos de inters.

Los bonos y obligaciones de renta fija admiten varias modalidades de rentabilidad:

Percepcin de rentas peridicas (el pago de intereses peridicos, o

cupones, a lo largo de la vida del ttulo)

Descuento (percepcin de valor nominal a su vencimiento, mayor que su

precio de adquisicin)
Percepcin de cupones ms un cantidad adicional (prima de reembolso)
Descuento ms cupones
Descuento ms cupones ms prima de reembolso
Otras combinaciones.

Tipos de bonos y obligaciones

I.

Bonos y obligaciones simples: Son los tradicionales que hemos visto en los
ejemplos. Tienen una rentabilidad prefijada para la vida del ttulo que se
paga mediante cupones peridicos. Su riesgo y rentabilidad depender de
la calidad de su emisor (calificacin crediticia), su plazo y los tipos de

II.

inters.
Bonos y obligaciones cupn cero: En vez de pagar cupones, se abonan los
intereses al vencimiento, junto con el principal (capital inicial invertido). Es

III.

decir, su valor de reembolso es mayor que su valor nominal.

Bonos y obligaciones emitidos al descuento: Son los que descuentan los
intereses en el precio de adquisicin. Es decir, su precio de adquisicin es
inferior a su valor de nominal, por lo que la ganancia se produce en el

momento de su reembolso (es el mismo funcionamiento que las Letras del

Tesoro y los pagars de empresas). En este caso, se dice que tiene un
rendimiento implcito. A este instrumento se le conoce tambin como cupn
IV.

cero emitido al descuento.

Bonos y obligaciones subordinados: Tienen un funcionamiento igual que los
bonos simples, pero en caso de quiebra o suspensin de pagos del emisor,
el derecho de sus tenedores sobre los activos de la empresa est detrs del
derecho de los acreedores comunes (como los tenedores de bonos
simples). Se puede decir que tienen mayor riesgo de crdito que un bono

V.

simple y, por lo tanto, suelen ofrecer mayor rentabilidad.

Bonos convertibles y/o canjeables: Confieren a sus tenedores el derecho a
cambiarlos por acciones de la empresa en una fecha determinada. Pagan
intereses mediante cupones peridicos hasta una fecha de conversin o de
canje. Llegada esta fecha, el tenedor tiene la opcin de:

Efectuar la conversin o canje, y recibir a cambio un cierto nmero de acciones

por cada bono u obligacin.
Mantener

las obligaciones hasta la siguiente fecha de conversin o hasta su

vencimiento.
Si el precio de las acciones en la fecha de canje o de conversin es inferior a su
precio de mercado, la operacin puede ser interesante. El nmero de acciones a
entregar, la forma de determinar los precios y la fecha de conversin o de canje se
establece al principio de la operacin.
Canje y conversin son operaciones diferentes. En el canje, los bonos se cambian
por acciones de la autocartera de la empresa. En la conversin, por acciones de
nueva emisin.

Bonos cupn cero

Un bono cupn cero es un bono con vencimiento en una fecha fija que no paga
intereses, sino que se vende con descuento respecto al dinero que te devolvern.

Esto se entiende mejor con un ejemplo: Mientras que en un bono normal puedes
invertir 1.000 euros hoy, cobrar 40 euros cada ao, y recibir los 1.000 euros al
vencimiento (pongamos que sea en 10 aos), en un bono cupn cero es como si
los intereses se fueran acumulando y reinvirtiendo: t inviertes hoy 1.000 euros y
te tiras 10 aos sin cobrar nada, pero al final acabas cobrando 1.500 euros, en vez
de los 1.000 que invertiste. O dicho de otro modo: compras el bono hoy por 666
euros y a vencimiento recibes los 1.000 euros (que seran el valor nominal del
bono); en ambos casos es una rentabilidad del 50% en 10 aos.
La diferencia entre el precio del bono cupn cero y su valor nominal ser la
rentabilidad que obtendremos, y depender de dos factores: El tipo de inters que
el bono est descontando (TIR), y el tiempo que falte hasta el vencimiento. Y si
nos vamos a casos extremos, de tipos de inters altos y vencimientos lejanos, la
diferencia puede ser muy grande... y el precio actual sera muy sensible a las
variaciones de tipos de inters, haciendo que subidas o bajadas del tipo de inters
de referencia hagan que el precio suba o baje bastante.

Otra definicin:

Hemos trabajado y dedicado nuestro tiempo para crear este contenido. Por

favor comparta este artculo con otros usando el vnculo:

Los bonos cupn cero no pagan intereses peridicos, devuelven el capital

nominal en el momento del vencimiento.

Cupn es el monto que recibe el inversor en concepto de amortizacin e

inters. Los cupones suelen ser semestrales o anuales.

En el caso de los bonos cupn cero, no emiten cupones de pago

peridicos, ni de inters, ni de amortizacin de capital.

Los bonos cupn cero no tienen una tasa de inters, slo se comprometen
a pagar un monto (el valor nominal) al final del perodo. La tasa de inters
queda implcita en el precio de mercado del bono, el cual usualmente suele
ser menor que el valor nominal, para reflejar la tasa de inters.

Concesin
En economa, una concesin es el otorgamiento por una empresa a otra del
derecho de explotacin de bienes y servicios por un lapso de tiempo determinado
por contrato.
Concesin administrativa
Se conoce como concesin administrativa

al medio creado por los Estados

modernos para entablar relaciones con diferentes instituciones a fin de ofrecer al

pueblo una serie de actividades o la explotacin de ciertos recursos del Estado a
particulares, a fin de que stos se encarguen de organizar, mantener y desarrollar.
Suele ser una buena alternativa para estos tiempos de crisis en que los estados
no cuentan con las condiciones econmicas y tecnolgicas para explotar dichos
espacios. En esta relacin, las instituciones o empresas particulares se
comprometen a desarrollar las labores de forma segura y retribuyendo al Estado
por dicho prstamo. Existen muchos tipos de concesiones. Pueden ser de
autorizacin (un acuerdo de naturaleza judicial a travs del cual una persona
asume la facultad de ejercer una determinada funcin que tiene como finalidad un
efecto en la comunidad civil), de permiso (una autorizacin que da la autoridad a
una parte competente para hacer una determinada cosa) y de licencia (una
autorizacin administrativa a travs de la cual el Estado brinda la posibilidad a una
persona de desarrollar una determinada actividad, luego de comprobar la
invulnerabilidad de sus instalaciones y de asegurarse que dicha actividad no traer
consecuencias nocivas para la comunidad).