Gua de administracin de capital de trabajo

Fundamentos de capital de trabajo

"El Capital de Trabajo es el excedente del Activos Circulantes sobre Pasivos Circulantes, es
el Activo Circulante que ha sido suministrado por los acreedores a Largo Plazo y por los
accionistas. En otras palabras, el Capital de Trabajo representa el importe del Activos
Circulante que no ha sido suministrado por los acreedores a Corto Plazo".
El capital de trabajo permanente es similar a los activos fijos de la empresa en dos aspectos
importantes:
1.

La inversin en ambos es a largo plazo.

2.

Para las empresas en crecimiento, el capital de trabajo aumentar con el tiempo

El capital de trabajo permanente no son unos activos circulares en particular, pero su nivel de
inversin es permanente, cuyas partidas cambian constantemente.

Es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer frente a las

necesidades mnimas a largo plazo. Podra llamarse tambin capital de trabajo puro.

Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de Trabajo cuando sus
Activos corrientes sean mayores que sus Pasivos a Corto Plazo, esto conlleva a
que si una entidad organizativa desea empezar alguna operacin comercial o
de produccin debe manejar un mnimo de Capital de Trabajo que depender de
la actividad de cada una.
Esta definicin es de carcter cualitativo, puesto que muestra la posible
disponibilidad del Activo Circulante en exceso del Pasivo Circulante; representa
un ndice de estabilidad financiera o margen de proteccin para los acreedores
actuales y para futuras operaciones normales.
La disponibilidad inmediata del Capital de Trabajo depende del tipo y de
la naturaleza liquida
de
Activos
Circulantes
tales
como
Caja, Inversiones Temporales en Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios.
Cuando el Capital de Trabajo se define de esta forma, no puede aumentarse por
medio de prstamos de los bancos o por medio de la ampliacin de crdito por
los acreedores.
El Capital Neto de Trabajo representa el importe del Activos Circulante que
quedara si todo el Pasivo Circulante fuese pagado, suponiendo que no hubiese
prdida o ganancia al convertir el Activos Circulante en Efectivo.
El trmino "Capital Circulante" se usa frecuentemente para designar aquellos
Activos que son cambiados con relativa rapidez de una forma a otra, esto es, de
Efectivo a Costo de Operacin e Inventarios, a Cuentas por Cobrar, a Efectivo.
Cuando se utiliza ste trmino para designar al Activo Circulante, el importe neto
del Activo Circulante es considerado como Capital de Trabajo.
El Capital de Trabajo corresponde al Activos Circulante, mientras que Capital
Neto de Trabajo equivale al exceso del Activo Circulante sobre el Pasivo
Circulante. Existe un dficit de Capital Neto de Trabajo si el Pasivo Circulante
excede al Activo Circulante.

El

capital
de
Capital de

trabajo
trabajo

neto
neto

se
determina
de
= activo circulante

la
-

siguiente
forma:
pasivo circulante.

Equilibrio entre la rentabilidad & el riesgo

Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo. La rentabilidad, en
este contexto, es la relacin entre los ingresos y los costos generados por el uso de
los activos de la empresa (tanto corrientes como fijos) en actividades productivas.
Las utilidades de una empresa pueden aumentarse : 1.incrementando los ingresos,
2.disminuyendo costos. El riesgo, en el contexto de la administracion financiera a
corto plazo, es la probabilidad de que una empresa no sea capaz de pagar sus
cuentas a medida que se vencen. Se dice que una empresa que es incapaz de
pagar sus cuentas a medida en que se vencen es Tecnicamente Insolvente. Por lo
general, se asume que en cuanto mayor sea el capital de trabajo,mas liquida ser la
empresa y, por lo tanto,menos ser el riesgo de volverse tcnicamente insolvente.
Podemos demostrar el equilibrio entre ellos considerando os cambios en los activos
y pasivos corrientes por separado.

FLUJO DE EFECTIVO Y PLANIFICACION FINANCIERA

La planificacin financiera se centra en el efectivo y las utilidades de la empresa, los

cuales son elementos claves para el xito y subsistencia de la empresa en un
mundo globalizado, totalmente competitivo, y con grandes grados de
estandarizacin.
Estado de flujos de efectivo
El propsito del estado de flujos de efectivo es exponer las entradas y salidas de una empresa
durante cierto perodo de tiempo, dividindolas en tres categoras: actividades
operativas, de inversin, y de financiamiento, evaluando e identificando:
La capacidad de la empresa para generar entradas de efectivo en el futuro, derivadas de sus
operaciones para pagar sus deudas, intereses y dividendos.
La necesidad de financiamiento externo de las empresas.
Las razones por las cuales se diferencia el ingreso neto del flujo de efectivo neto proveniente
de las operaciones.
Los efectos de las inversiones en el efectivo y no efectivo.

Una

de las principales utilidades del estado de

flujos de efectivo es que nos da una idea
detallada de las transacciones operativas de inversin y financiamiento de la empresa
en donde se hace uso del efectivo. La divisin del flujo de efectivo de la empresa en
estas tres partes le permite al administrador financiero evaluar las fortalezas y
debilidades de la compaa en el momento, y proyectar las que la empresa pueda
poseer en el futuro.

La disminucin de un activo, como pueden ser la venta de maquinaria, la reduccin de los

inventarios, o la disminucin del saldo de caja, se constituye como una entrada, ya que
genera ms efectivo en la compaa. Por otro lado, la compra de maquinaria y equipos,
el aumento en los inventarios o el aumento del saldo de caja es una salida de efectivo,
porque el efectivo que posee la compaa se reduce.
La depreciacin, al igual que las amortizaciones, es un gasto pero no en efectivo, y no posee
una salida efectiva en el momento que se est analizando el flujo de entradas y salidas.
Vemos que se comporta como un gasto, ya que reduce las utilidades o aumenta las
perdidas del estado de resultados, pero no hay desembolso de dinero.
Como vimos, la depreciacin reduce las utilidades y, por lo tanto, disminuye los impuestos por
pagar. Pero, al no salir efectivo, ese dinero se puede utilizarse en otras actividades, por
lo cual se considera como una entrada. Observando el movimiento contablemente se
dice que si se le devuelve, es decir, si se suma la depreciacin a la utilidad neta
despus de impuestos, nos genera el flujo de efectivo de las operaciones.
Flujo de efectivo de las operaciones = Utilidad neta despus de impuestos + Depreciacin +
amortizaciones + gastos no en dinero (sin salida de efectivo)
Podra pasar que una empresa obtenga una prdida neta y aun as su flujo de efectivo sea
positivo (si la depreciacin ms las amortizaciones ms los otros gastos no en dinero
es mayor que la prdida).
En el estado de efectivo se toman los cambios brutos de los activos, ya que la depreciacin la
tomamos por aparte.
Las utilidades retenidas no se toman en cuenta para la elaboracin del flujo, ya que tenemos
en cuenta es la utilidad o prdida del perodo.
Revisemos Cmo se elabora el estado de flujos de efectivo?
Para desarrollar el estado de flujos de efectivo debemos poseer los dos ltimos balances, el
del ao a analizar y el anterior, y el estado de resultados del ao que se va a analizar.

Tratamos la utilidad neta despus de impuestos, la depreciacin y las entradas de efectivo con
valores positivos, y todas las salidas, prdidas, dividendos pagados y readquisicin de
acciones con signo negativo.
Luego sumamos los rubros de cada categora (produccin, inversin y financiamiento) y, a su
vez, estos tres totales los sumamos entre s para conocer el aumento o disminucin del
neto de efectivo del perodo.
Para verificar el resultado, miramos que el cambio real de efectivo que se logra de obtener la
diferencia entre los balances generales del valor inicial y el valor final del rubro, debe
coincidir con el dato o valor obtenido en el estado de flujos de efectivo.
Para la interpretacin del estado de flujos de efectivo, los administradores financieros revisan
los resultados con sumo detalle y los utilizan para evaluar el progreso de metas
proyectadas o para eliminar o aislar ineficiencias.
Por ejemplo, los aumentos de cuentas por cobrar o el aumento de los inventarios que generan
salidas de dinero de la compaa, pueden indicar problemas de crdito o de manejo de
inventario.
Lo que en finalmente hacen los analistas financieros es verificar si las acciones planteadas
por la direccin son convenientes en vista de los flujos de efectivo que resultaron del
anlisis.
Tomando el ejercicio de Confecciones La Negrita, construyamos un flujo de efectivo.

el efectivo que genera una empresa producto de sus operaciones normales, al fabricar y
vender su produccin de bienes y servicios. A esta estructura la llamamos flujo efectivo
de operacin, FEO, la cual se calcula al sumar la utilidad operativa neta (EBIT) y la
depreciacin.

Por otro lado podemos determinar el flujo de efectivo libre FEL, el cual es el dinero disponible
para los inversionistas (acreedores y propietarios) luego de que la empresa ha
cumplido con todas sus obligaciones operativas y cancelado sus inversiones en activos
fijos y corrientes.
Podemos calcular el FEL como:
FEL = FEO Inversin en activos fijos y corrientes
Los pronsticos financieros los podemos hacer en dos tiempos, a largo plazo o
estratgicos, donde buscamos alcanzar los objetivos estratgicos de la compaa
(presupuesto estratgico), o a corto plazo, denominados presupuestos operativos.
Los pronsticos financieros de largo plazo forman parte de una estrategia general de la
compaa, lo que nos lleva a que vayan acompaados de planes de produccin y
marketing dirigidos a las metas estratgicas.
Los pronsticos de venta, en trminos generales, se basan inicialmente en el enfoque
externo, el cual nos indica la demanda agregada y las posibles ventas en el mercado.
Posteriormente, se modifica de acuerdo con el enfoque interno, el cual evidencia las
limitaciones de la empresa como la capacidad de produccin, el recurso humano, las
inversiones necesarias, etc.

Entradas & salidas

Son las

Administracion de caja & bancos

entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo.

El efectivo comprende tanto la caja como los depsitos
bancarios a la vista. Los equivalentes al efectivo son
inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son
fcilmente convertibles en importes determinados de
efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo
de cambio en su valor.

Segn Weston y Brigham (pg. 483, 1994), ``El efectivo el aceite que lubrica los engranes de
los negocios. Sin el aceite adecuado, las maquinas empiezan a rechinar y finalmente
se detienen, y a un negocio que tenga el nivel inadecuado de efectivo le suceder
exactamente lo mismo. Sin embargo, el mantenimiento de efectivo es costoso debido a
que es un activo que no genera utilidades, una empresa que mantenga el nivel de
efectivo superior a sus requerimientos mnimos estar disminuyendo sus utilidades
potenciales.

La planeacin de efectivo implica la elaboracin del presupuesto de caja de la

empresa.
La planeacin de utilidades implica la elaboracin de estados proforma.

Planes financieros a largo plazo (estratgicos)

Establecen las acciones financieras planeadas de una empresa y el efecto

anticipado de esas acciones durante periodos que van de 2 a 10 aos.

Planes financieros a corto plazo (operativos)

Especifican acciones financieras a corto plazo y el efecto anticipado de estas

acciones.

El presupuesto de efectivo, conocido tambin como presupuesto de caja o flujo de caja,

es uno de los principales presupuestos que se manejan y elaboran en una empresa. El
fin principal de este documento es mostrar el pronstico o previsiones de las futuras
salidas y entradas de efectivo de una empresa.
Dentro de los diferentes presupuestos que se utilizan en una empresa, ya que su importancia
reside en que nos permite saber con antelacin la futura disposicin de efectivo para
poder tomar decisiones que afectan a la empresa en un periodo de tiempo
relativamente corto.
El presupuesto de efectivo debe elaborarse tomando en consideracin o como rango un
periodo de tiempo determinado, es decir, podemos hablar de presupuestos de efectivo
mensuales, trimestrales o incluso anuales.
odramos decir que el presupuesto de caja o de efectivo tiene las siguientes caractersticas y
cumple con los siguientes objetivos:

Determinar la posicin de la caja de una empresa al final de cada periodo

Identificar si va a haber excedentes o dficits de efectivo en algn momento y tomar medidas

correctoras.
Establecer si existen necesidades de efectivo, y por lo tanto de financiacin en algn
momento del periodo que abarque el presupuesto.
Coordinar el efectivo que maneja una empresa con otros aspectos financieros de la misma,
como por ejemplo, los gastos o las inversiones que se quieran realizar.
Finalmente, el presupuesto de flujo de efectivo tiene como objetivo establecer una base
Este presupuesto est directamente relacionado con el presupuesto de ventas y los
presupuestos de cobros, por ello, no es extrao en en muchas ocasiones sean
documentos que se elaboran a la vez o bien, elaborar este el ltimo una vez se tienen
claras las previsiones totales de ingresos y gastos. Por ello, muchas veces es imposible
hacer un presupuesto de efectivo si no se tienen estos otros documentos actualizados.

Flujo de entradas: los ingresos de efectivos planificados

Flujo de salidas: los desembolsos de efectivo planificados
Flujo de efectivo neto: es la diferencia entre los ingresos de efectivo de la empresa y sus
desembolsos de efectivo en cada periodo
Saldo de efectivo excedente: es la cantidad disponible que tiene la empresa para invertir en
caso de que el efectivo final del periodo sea mayor que el saldo de efectivo mnimo
deseado
Financiacin total: es la cantidad de fondos que requiere la empresa en caso de que el
efectivo final del periodo sea menor que el saldo de efectivo mnimo deseado
Efectivo final: es la suma inicial de la empresa y su flujo de efectivo neto del periodo.
Que es un pasivo segn la NIF A-5?
Un pasivo es una obligacin presente de la entidad, virtualmente ineludible, identificada,
cuantificada en trminos monetarios y que representa una disminucin futura de
beneficios econmicos, derivada de operaciones ocurridas en el pasado, que han
afectado econmicamente a dicha entidad.

2 Menciona 2 usos del Capital de Trabajo.

El nivel optimo de inversin en activo circulante.

La mezcla adecuada de financiamiento a corto y largo plazo utilizada para
apoyar la inversin en el activo circulante.

Cul es el objetivo de la administracin financiera del Capital de Trabajo

coordinar los elementos de una empresa, para determinar los niveles

apropiados de inversin y liquidez del activo circulante, as como de
endeudamiento y escalonamiento de los vencimientos del pasivo a corto
plazo ayudados por la compensacin entre riesgo y rentabilidad.

La w re n ce J. G itm a n

J. Fre d W e s to n

Lo d e fi n e c o m o
lo s
a c tiv o s
c ircu la n te s
que
s e fi n a n cia n co n
fo n d o s a la rg o
p la zo ,
al
c o n s id e ra r q u e e l
m o n to re su lta n te
d e la d ife re n cia
e n tre
a ctiv o
c ircu la n te y e l
p a s iv o circ u la n te
(ca p ita l n e to d e
tra b a jo )
debe
fi n a n cia rse
co n
fo n d o s a la rg o
p la zo.

E x p lica q u e e s la
in v e rs i n
que
re a liza
la
e m p re s a
en
a ctiv o s a c o rto
p la zo , (e fe c tiv o ,
c u e n ta s
por
c o b ra r,
in v e n ta rio s )
te n ie n d o sie m p re
e n c u e n ta q u e la
a d m in is tra ci n
del
c a p ita l
de
tra b a jo
d e te rm in a
la
p o s ici n
de
liq u id e z
de
la
e m p re s a .

Jo a q u n A . M o re n o
Fe rn n d e z
El
C a p ita l
de
tra b a jo
re p re s e n ta
el
c ic lo fi n a n cie ro a
c o rto p la zo d e la
e m p re s a , q u e s e
puede
d e fi n ir
c o m o e l tie m p o
p ro m e d io
que
tra n s cu rre e n tre
la a d q u is ici n d e
m a te ria le s
y
se rv icio s,
su
tra n s fo rm a ci n ,
su
v e n ta
y
fi n a lm e n te
su
re c u p e ra c i n
c o n v e rtid a
en
e fe ctiv o.

Como se componen bsicamente cualquier negocio?

De 2 conceptos: El ciclo de transacciones y la Informacin. Las empresas siempre buscaran
que los ciclos de las transacciones en la compra, sean ms veloces que los ciclos de
las fuentes de financiamiento.

Cul es el principal recurso de las empresas?

Efectivo
Como se clasifican los flujos de caja segn Ramrez?

Corrientes

Resultan de la diferencia entre los ingresos y egresos en uno o mas periodos.

Constantes

Resultan de la diferencia de ingresos y egresos de efectivo

Menciona las 4 razones que fundamentan el mantenimiento del efectivo?

Defina rotacin de caja.

La rotacin de caja es el nmero de veces que el efectivo ``va y viene en un ao

Define ciclo de caja.

El ciclo de caja es el tiempo que tarda el desembolso en completar la compra de materia
prima o la compra de mercancas, hasta el cobro por la venta del producto terminado.

Que permite centralizar las cuentas por pagar?

En donde hace mayor impacto la administracin del capital humano?
Menciona los variantes para establecer una poltica de crdito ptimo.
Cules son los 2 procedimientos tradicionales de la administracin de cuentas por
pagar?
Define inventarios.
Menciona los mtodos de valuacin de inventarios.