Papeles de Comercio

Unidad III

UNIDAD III
1.- LA CIRCULACIN DE LA LETRA DE CAMBIO

A) Endoso
1) Concepto: La letra de cambio surgi como instrumento eficaz del transporte de dinero. Y
en su calidad de ttulo de crdito, era transmisible por el tomador a otro sujeto, pero esa
transmisibilidad no era, al principio, inherente a su naturaleza ni necesaria para que la letra de
cambio llenase dicha funcin econmica. A los efectos de transmitir los derechos resultantes de la
letra, se recurra al expediente de reproducir el documento y la orden de giro, logrndose de esta
forma la autonoma. del derecho transmitido al adquirente.
La institucin del endoso se remonta a fines del siglo XVI, discutindose si tuvo origen en
Francia o en Italia. Y se llam as porque es una constancia que debe hacerse figurar al dorso del
documento (in dorsum). La primera regulacin del endoso de orden legislativo aparece en la
ordenanza francesa de 1673, y a partir de entonces se va incorporando a otros ordenamientos
jurdicos positivos.
El endoso produjo profundos efectos en la estructura econmico-jurdica del ttulo,
permitiendo la llamada internacionalizacin cte la letra de cambio. El endoso es un instituto
inventado por el espritu ingenioso de los comerciantes. Sus efectos son tan extraordinarios, que
no cabe extraarse por qu haya sido el tema preferido de las sutiles investigaciones de los
estudiosos y se haya convertido en la piedra angular del derecho cambiario.
El endoso funciona mediante la clusula a la orden, por la cual el girado debe pagar la suma
consignada en la letra no al tomador como tal, sino a su orden. Es decir, debe pagar al tomador o
a la persona que ste designe en su nombre. Sin embargo, la transmisibilidad de la letra no deriva
de aquella clusula, sino que es de su esencia, ya que en cuanto titulo de crdito por excelencia,
ha sido creada para circular, cumpliendo la funcin de poner en movimiento el crdito.
Esta funcin econmica que cumple la letra de cambio se ve robustecida por el endoso, no
slo al agilizar la circulacin, sino al agregar a la letra, en cada firma de los endosantes, un nuevo
obligado cambiario, vigorizando el crdito contenido en la cambial y garantizando cada vez ms la
posibilidad de su efectivizacin. El endoso es la forma exclusiva de la circulacin cambiaria, pues
no slo expresa en el mismo ttulo la indicacin del nuevo poseedor, sino que le asegura las
prerrogativas del crdito cambiario.
Puede ser definido como la declaracin cambiaria unilateral y accesoria que se perfecciona
con la entrega del ttulo, incondicionada, integral asimilable a una nueva letra de cambio, que
tiene por objeto transmitir la posesin del ttulo, de la cual el adquirente obtiene sus propios
derechos autnomos; y que vincula solidariamente con los dems deudores al endosante,
respecto de la aceptacin y del pago.
2) Caractersticas: El endoso, en cuanto negocio jurdico cambiario, no puede tener sino
carcter de declaracin unilateral, desvinculada totalmente de todo otro negocio jurdico que le
pueda servir de causa, y que en cuanto importa la colocacin de la firma del endosante en el
documento, le es aplicable el principio de la autonoma de las obligaciones cambiarias (art. 7).
Es adems accesoria por cuanto requiere la existencia de un documento formalmente vlido
(art. 1). La manifestacin de voluntad cambiaria que implica el endoso se perfecciona con la
entrega del ttulo, por cuanto el ejercicio de los derechos cambiarios est subordinado a la
posesin del documento (necesidad) (art. 17).
El endoso ha de ser incondicionado e integral. Es decir, debe ser puro y simple, y toda
condicin a la cual se lo subordinara se considera no escrita (art. 13). Que el endoso sea integral
debe entenderse en sentido que el endoso parcial es nulo (art. 13). Y en el caso de que el
documento sea endosado a varios endosatarios en forma conjunta (Pedro y Diego), ya que la
solidaridad no se presume (art. 701 CC) y el decreto 5965 slo establece la solidaridad pasiva
(art. 51), stos debern actuar tambin en forma conjunta para volver a endosar la letra, cobrarla
o ejercitar los derechos inherentes a la misma.
Como el endosante da orden al girado de que la suma indicada sea pagada al endosatario, el
endoso es asimilable a una nueva letra de cambio. Slo asimilable, porque por su carcter

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accesorio, el endoso requiere ser consignado en una letra de cambio ya existente y formalmente
vlida, al menos.
El endoso tiene por objeto transmitir la posesin del documento, haciendo adquirir al
poseedor legitimado los derechos inherentes al mismo. Ya se ha explicado que el titulo, en cuanto
cosa mueble, es adquirido por el endosatario derivativamente. Pero la adquisicin de los derechos
cartulares es originaria (autonoma), y se produce por la posesin del ttulo de acuerdo con su ley
de circulacin (art. 17).
Por ltimo, el endoso vincula solidariamente al endosante, que, en principio, garantiza el pago
del documento. Al colocar su firma en el documento, el endosante se convierte en obligado
cambiario de regreso (arts. 46 y 47), en su calidad de garante de la aceptacin y del pago. Sin
embargo, puede exonerarse de ambas garantas (a diferencia del librador que puede liberarse slo
de la garanta de aceptacin), incluyendo en el documento una clusula en ese sentido (art. 16).
3) Diferencias con la cesin de crditos: La doctrina francesa, congruente con su postura
contractualista, sostuvo que el endoso importa una verdadera cesin. Y como sta fue el medio
tradicional de derecho comn utilizado para la circulacin del crdito, la compararemos a
continuacin con el endoso, que fue la institucin o medio jurdico que la reemplaz con ventajas,
pues atiende de manera ms idnea la tutela de los valores esenciales de esa circulacin; v. gr.,
certeza en la adquisicin, rapidez en la negociacin y seguridad en la realizacin final del crdito.
a)
La cesin surge del consentimiento de las partes contratantes; el endoso, de una
declaracin unilateral del endosante.
b)
La cesin le otorga al cesionario un derecho derivado, con todos los vicios y defectos
que pueden acumularse durante las anteriores trasferencias del crdito; El endoso le otorga al
endosatario un derecho original y autnomo.
c)
En la cesin, el cedente se responsabiliza por la existencia y legitimidad del crdito al
tiempo en que realiza la cesin; en el endoso, el firmante se hace responsable solidariamente del
pago de la obligacin cambiaria documentada en la letra.
d)
La cesin, si bien se perfecciona como tal por el solo consentimiento, requiere forma
escrita y escritura pblica o acta judicial, en caso de derechos litigiosos, adems de notificacin al
deudor cedido y a los terceros que pudieran tener intereses; el endoso, en cambio, como acto
formal, requiere la firma del endosante, dada en el ttulo, sin necesidad de otro recaudo
documental; luego de ello, con la sola entrega de la letra de cambio al endosatario queda en
condiciones de cumplir todos los efectos y funciones cambiarias.
e)
En una sucesin de cesiones, resulta necesario que todas sean vlidas y realizadas por
sus legtimos titulares; respecto del endoso, mientras la serie sea regular e ininterrumpida desde
el punto de vista formal, ella legitima al portador del ttulo, aunque tales endosos sean extendidos
por quienes no son realmente los propietarios de la letra ya que una de las caractersticas de la
cambial es la posibilidad de adquirirla a non domino.

B) Efectos: En lneas generales, los endosos pueden clasificarse en propios o normales e

impropios o anmalos. El endoso normal cumple tres funciones primordiales:
1) Transferencia de los derechos: La primera y ms importante de las funciones que
cumple el endoso es la transferencia de los derechos cambiarios. En este sentido expresa el
decreto 5965: El endoso transmite todos los derechos resultantes de la letra de cambio (art.
15).
El endoso, en primer lugar, transfiere la posesin del documento. El endoso en s no es
suficiente para operar esa transmisin de la posesin, sino que sta se efecta por aquel acto que
perfecciona el endoso: la tradicin. En cuanto el documento es cosa mueble, la adquisicin del
ttulo por parte del endosatario se lleva a cabo en forma derivativa.
En segundo trmino, y a consecuencia del traspaso de la posesin del ttulo, se transfieren los
derechos cartulares (los derechos resultantes de la letra de cambio), que son adquiridos por el
endosatario en forma originaria (autonoma). Esos derechos consisten en poder exigir la
aceptacin y el pago; a falta de ellos, ejercitar la accin de regreso contra los obligados
cambiarios; y tambin, volver a endosar la letra.
Al expresar la ley que la transferencia se opera sobre los derechos resultantes de la letra de
cambio, excluye de la transmisin por endoso todos los derechos de naturaleza extracambiaria,
provenientes de la relacin jurdica fundamental, que slo son eficaces entre partes y sometidos al
derecho comn.
2) Legitimacin del endosatario: La circulacin de la letra de cambio por endoso significa
la sucesiva substitucin de un legitimado por otro. La funcin legitimante del endoso significa
atribuir al endosatario la calidad de acreedor cambiario.
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El tenedor de la letra de cambio es considerado como portador legitimo si justifica su derecho

por una serie ininterrumpida de endosos, an cuando el ltimo fuese en blanco, los endosos
cancelados se considerarn, a este efecto, como no escritos. Si un endoso en blanco fuese seguido
por otro endoso, se considera que el firmante de este ltimo ha adquirido la letra por efecto del
endoso en blanco (art. 17).
La serie o cadena ininterrumpida de endosos significa que en cada transmisin de la letra,
aparece como endosante la persona que figura como endosatario en la transmisin inmediata
anterior. Cuando todos los endosos son completos, es decir, enuncian el nombre del endosatario,
la verificacin de la cadena ininterrumpida de endosas es sencilla, pues basta cotejar los nombres
de las personas que figuran como endosatarios-endosantes en el orden en que han intervenido. Si
existiese un endoso en blanco, la ley presume juris tantum que el siguiente endosante en la
cadena adquiri la letra en virtud de dicho endoso en blanco.
La ley se limita a decir que los endosas cancelados se considerarn, a este efecto, como no
escritos. Quiere decir, que la cancelacin de un endoso no interrumpe, en principio, la continuidad
de la cadena de endosos. Sin embargo, pueden producirse algunas situaciones dudosas que
requieran algunas explicaciones.
Para algunos autores, si en la serie de endosos aparece uno de ellos hecho a la orden de una
persona designada y luego tachada, el girado puede negarse a pagar al tenedor que no est en
condiciones de justificar su derecho. Frente a esta negativa, el tenedor puede, accionar contra su
endosante inmediato o contra cualquiera de los endosantes anteriores, pero subsiguientes a aquel
cuyo nombre ha sido tachado.
A su vez, el endosante siguiente al tachado podr accionar contra ste, porque debe
presumirse que si despus de un endoso cancelado subsiguen otros, la cancelacin se habr
producido despus que el documento fue trasmitido por el endosante cuyo nombre ha sido
borrado a un endosatario. Sera muy difcil concebir que alguien acepte un documento en el que
figure la firma, de su cedente o de un antecesor, tachada intencionalmente para anular su efecto.
Debe, en consecuencia reputarse esa cancelacin como no producida.
Claro est que lo que aparece testado en el documento pudiera ser un endoso en blanco; o un
endoso perfecto testado por el endosante, que lo reemplaz por otro endoso completo o por un
nuevo endoso en blanco. En estos supuestos, no hubo, en realidad, interrupcin en la cadena de
endosos, y lo tachado debe tenerse por no escrito. Todo esto, por cierto, sin perjuicio de que el
obligado al pago de la letra pueda probar que el portador de sta pretenda disimular su falta de
derecho al cobro mediante la cancelacin dolosa o fraudulenta de ciertos endosos (art. 17).
El tomador o poseedor legitimado por una cadena ininterrumpida de endosos se encuentra
al amparo de las reclamaciones del propietario del ttulo que se hubiese visto desposedo del
mismo o lo hubiese extraviado. A esta situacin privilegiada del legitimado se refiere el apartado
final del art. 17: Si una persona hubiera perdido, por cualquier causa, la posesin de una letra de cambio el

nuevo portador que justifique su derecho en la forma establecida en el prrafo anterior no est obligado a
desprenderse de la letra sino cuando la hubiera adquirido de mala fe o hubiera incurrido en culpa grave al
adquirirla.
Quiere decir que el portador legitimado puede repeler la accin de reivindicacin del ltimo
propietario, cualquiera sea la causa que le produjo la desposesin del ttulo. El portador
legitimado, siempre que no sea de mala fe o haya incurrido en culpa grave al adquirirlo, no est
obligado a desprenderse del documento y puede disponer del mismo, endosarlo, cobrarlo o
accionar de regreso. Y como la buena fe y la ausencia de culpa grave se presumen, corresponde al
propietario desposedo probar la mala fe, o la culpa grave del tomador.
3) Funcin de garanta: El librador garantiza la aceptacin y el pago de la letra, pudiendo
slo eximirse de la garanta de aceptacin. Pero toda clusula por la cual se libere de la garanta
del pago se considera no escrita (art. 10). El endosante tambin, en principio, garantiza la
aceptacin y el pago (art. 16).
De esta forma, en las sucesivas transferencias de la letra por endoso, se va multiplicando el
nmero de obligados cambiarios: que responden solidariamente al tenedor legitimado. Por eso la
jurisprudencia ha declarado que la vinculacin establecida por la ley entre el librador (o
endosante) y el tomador (o endosatario) hace ingresar a aquel como deudor en el giro comercial
de ste.
El endosante puede eliminar su responsabilidad por falta de aceptacin y pago (art. 16). La
clusula de exoneracin, atento al principio de literalidad que rige el derecho cartular, debe
hacerse constar en el cuerpo mismo del documento.
Parece algo ilgico que la ley permita la exoneracin de la garanta del endosante, cosa que
no autoriza en el caso del librador. Pero debe notarse que el papel que cumple el endosante es
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muy distinto al del que crea el documento. El librador no puede eximirse de la garanta de pago
porque sera admitirle que deje de pagar lo debido y prometido, restando todo valor al documento
y haciendo prcticamente idlica su circulacin.
En cambio, el endosante es un mero interviniente en la circulacin del ttulo que, aunque se
exonera de la garanta, deja siempre subsistente la obligacin de pago inexcusable asumida en
forma irrevocable por el emitente. Adems, la clusula de exoneracin slo aprovecha al
endosante que la inserta. Los anteriores y posteriores conservan ntegra su responsabilidad.

C) Limitaciones a los efectos normales: clusulas. GL

1) Efectos sustanciales de las clusulas limitativas: Teniendo en cuenta que los efectos
plenos del endoso cambiario que no lleve ninguna clusula limitativa, son: a) efecto legitimante, b)
efecto traslativo y, c) efecto vinculante; en trminos generales, los efectos bsicos y sustanciales
que cada una de las clusulas produce cuando se las introduce al endosar la cambial.
a) En procuracin (art. 19): Esta clusula suprime el efecto traslativo, porque el
endosante sigue siendo el dueo de la letra; tampoco tiene efecto vinculante, pues al trasmitir el
ttulo al solo fin de un mandato para la conservacin y el cobro del derecho cambiario que aqul
tiene incorporado, el mandatario no podra demandar con esa finalidad al mandante, es decir, al
endosante que sigue siendo su dueo. Slo produce una limitacin al efecto legitiman te del
endoso, pues el endosatario mandatario slo puede volver a endosar a ttulo de mandato; es una
suerte de sustitucin del mandato que le ha sido concedido.
b) Prohibido el endoso (art. 16): Esta clusula no afecta el efecto traslativo, porque
trasmite la propiedad del ttulo y, con ella, la titularidad del derecho de crdito al endosatario.
Tampoco suprime el efecto vinculan te del endoso, pues el endosante que la introduce es garante
de la aceptacin y del pago de la letra, tanto respecto de su endosatario como de los sucesivos
tenedores del ttulo si ste sigue circulando.
Sin embargo, respecto de estos ltimos sujetos podr invocar las excepciones que pudiera
tener frente a su endosatario. Es decir que produce una limitacin a la legitimacin cambiaria,
pues quien la ejerza contra quien introdujo la clusula prohibiendo el nuevo endoso no tendr,
respecto de l, un derecho autnomo, sino un derecho derivado del endosatario que recibi la
letra endosada con la clusula de marras.
c) Sin garanta (art. 16): Como su propio texto lo expresa, esta clusula suprime el
efecto vinculante del endoso, dejando al margen del nexo cambiario al endosante; empero,
produce pleno efecto legitimante, y traslativo, para el endosatario, que adquiere la propiedad del
documento y, por consiguiente, la titularidad del derecho, quedando habilitado para ejercer todos
los derechos resultantes del ttulo.
d) En prenda (art. 20): Esta clusula suprime el efecto traslativo, pues la propiedad de la
letra es retenida por el endosante en prenda, que es y sigue siendo su dueo. Produce efecto
vinculante, pues el endosante, aunque, como se dijo, es dueo del ttulo, como lo ha dado en
prenda para garantizar otra obligacin que mantiene con el endosatario en prenda, es garante de
la aceptacin y el pago del ttulo.
Sin embargo, en su condicin de vinculado directo en el nexo cambiario, podr invocar las
defensas causales derivadas de la relacin subyacente por la cual le endos el ttulo; en el caso, el
contrato de garanta por el cual cauciona la letra. Y produce una limitacin al efecto legitimante,
puesto que el endosatario en prenda, si bien adquiere un derecho autnomo respecto de los
anteriores firmantes del endoso en prenda, quienes no pueden oponerle las excepciones que
pudieran tener contra el endosante en prenda, si desea endosar la letra prendada slo podr
hacerlo a ttulo de mandato, es decir, para la conservacin y el cobro de los derechos resultantes
de la cambial.
2) Clusula en procuracin: Esta limitacin se halla regulada en el art. 19, y opera sobre
el efecto legitimante, en tanto el endosatario en procuracin, si bien puede ejercer todos los
derechos inherentes a la cambial, slo puede volver a endosarla en procuracin.
Suprime, en cambio, el efecto traslativo del endoso, pues el endosatario en procuracin
acta como mandatario, en nombre propio y por cuenta del endosante, en quien reconoce la
titularidad del derecho cambiara; es decir que el endoso con la clusula en procuracin, ''valor
al cobro, o equivalente que implique un mandato, no trasmite la propiedad del ttulo al
endosatario.
El endoso en procuracin, entonces, surte los efectos de un mandato, pues el endosatario
est obligado hacia el endosante, su mandante, a presentar la letra a la aceptacin y al pago, a
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levantar protesto para comprobar alguna situacin cambiaria insatisfecha, a fin de que la letra no
se perjudique con caducidades, y por actuar por cuenta de otro, oportunamente deber rendir
cuentas de su gestin.
Este mandato es de naturaleza comercial, aunque no se extingue por la muerte o incapacidad
del mandante-endosante (art. 19), y slo puede hacrselo cesar en sus efectos en la propia letra,
tachndolo. Para ello ser necesario que el endosatario devuelva el ttulo al endosante y ste
efecte la cancelacin del endoso, como ocurre en los casos en que el endosatario sufre
incapacidad o muerte, y por esa razn la letra es devuelta al endosante en procuracin, el cual,
antes de volver a endosarla o de hacerla efectiva, anula (o cancela) el endoso-mandato,
extinguindolo, pues l es el ltimo endosatario y, por tanto, legitimado activo en los trminos del
art. 17, que dispone, a esos efectos, que a los endosos cancelados se los considera no escritos.
Esta clusula limitativa tiene un efecto ulterior, pues en caso de que el endosatario en
procuracin accione contra los firmantes anteriores al endosante que la incluy, firmantes, stos,
que son los obligados a que hace referencia el art. 19, podrn oponer al endosatario en
procuracin las defensas y excepciones que puedan tener contra el endosante en procuracin,
el cual es el titular del derecho cambiario contenido en el ttulo.
Lo propio ocurre si con la finalidad de ejecutar la letra, el endosatario en procuracin volvi
a endosarla. Este endoso ser siempre a ttulo de mandato (art. 19); por ello, el nuevo portador
tambin podr ver enervada su pretensin por las defensas y excepciones que estos ejecutados
puedan tener contra el primer endosante-mandante, porque quien volvi a endosar, segn la
norma expresa de la ley cambiara, lo hizo con efectos de un endoso en procuracin, haya o no
incluido la clusula especial pertinente.
El nuevo endoso es a ttulo de mandato o procuracin , o sea, una simple sustitucin del
mandato que fue conferido en forma primigenia por el endosante en procuracin, quien contina
siendo el propietario de la letra y titular del derecho del ttulo; de ah que se repita la situacin del
caso explicado anteriormente.
3) Clusula prohibido el endoso: Se puede limitar los efectos plenos del endoso
mediante una clusula especial que prohba volver a endosar la letra de cambio ( art. 16). La
doctrina mayoritaria, estima que ello se puede llevar a cabo mediante las expresiones no
endosable, endoso excluido, no trasferible, y como sinnimo de todas ellas se puede utilizar
la clusula no a la orden.
Esta clusula especial, puesta por el endosante, tiene efectos totalmente distintos de los
explicados antes, que es cuando la pone el librador. De acuerdo con la doctrina, la inclusin en el
endoso de una clusula especial que prohba un nuevo endoso, consignando a esos fines la
clusula no a la orden, no obsta a que la letra pueda ser trasmitida nuevamente mediante
endoso, sino que slo limita la legitimacin que ste puede concederles a los sucesivos tenedoresendosatarios del ttulo respecto de quien la introdujo, porque este sujeto puede oponerles a ellos
todas las excepciones que tenga y pueda oponerle a su endosatario.
Lo afirmado es congruente con la finalidad que persigue la inclusin de la clusula que
estamos estudiando, pues el endosante que la introduce no lo hace con el fin de que no se vuelva
a endosar la letra, ya que ello no est permitido por la normativa cambiaria, como implcitamente
lo reconoce el propio art. 16, que prev que se la vuelva a endosar, sino que el endosante que la
introduce lo hace con el objeto de no relacionarse cambiariamente con terceros distintos de la
persona de su endosatario, a quien seguramente conoce y con quien, tambin seguramente, tiene
establecidas relaciones jurdicas de derecho comn que desea hacer valer.
Por esa razn, si este endosatario endosa y trasmite la cambial, este endoso y los sucesivos
respecto de quien puso la clusula limitativa operan como simples cesiones de crdito, y no como
endosos; de ah que cuando alguno de los endosatarios sucesivos pretenda ejecutarlo podr
hacerlo, pero el endosante que incluy la prohibicin de endoso puede oponerle las defensas y
excepciones que tenga contra su endosatario.
Algunos autores determinan con precisin cules son los alcances de la clusula limitativa que
estamos estudiando, al manifestar que el efecto de la clusula no a la orden queda limitado al
endosante que la pone, en el sentido de que los sucesivos adquirentes del ttulo no tienen, a su
respecto, sino un derecho derivado del endosante a quien l trasfiri la cambial; frente a todos
ellos, el endosante que insert la clusula puede defenderse oponiendo las mismas excepciones
que poda oponrsele a su endosatario.
ste es el alcance preciso que tiene la clusula de marras, pues la posicin jurdica que ha
fijado el endosante no a la orden respecto de su endosatario se toma definitiva tambin respecto
de los sucesivos tenedores. En otras palabras: el endosante que incluy la clusula responde como
si no se hubiera vuelto a endosar la letra; porque, como qued expresado antes, l no ha querido
que la letra no vuelva a ser trasferida, sino que no quiere verse perjudicado por esas trasmisiones.
Tiende a evitar un dao, no a obtener un beneficio.
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El art. 16, dice: l [endosante] puede prohibir un nuevo endoso; en tal caso, l no es responsable
hacia las personas a quienes posteriormente se endosase la letra de cambio. Esto significa que no
responde en trminos cambiarios hacia ellos, pues los nuevos endosos no otorgan un derecho
autnomo, sino que surten los efectos de cesiones ordinarias respecto de l, quien puede
excepcionarse del modo explicado.
Sin embargo, no hay que pensar que no es responsable en absoluto por el pago de la
.cambial, y de all concluir que no deber pagarla ante el requerimiento que le efecte el portador
legitimado que sea beneficiario de un endoso ulterior al que incluy la clusula de prohibicin,
pues ello parece inadmisible. Slo resta sealar, antes de considerar las opiniones contrarias, que
la clusula prohibido el endoso, u otra equivalente, tiene efectos personales respecto de quien la
introdujo. Es decir, los endosantes anteriores y posteriores pueden ser requeridos de pago
conforme al derecho de cambio, y con el rigor sustancial que ste impone.
La posicin contraria, seguida por diversos autores, entiende que a partir de una
interpretacin textual de la norma, el endosante no a la orden no queda obligado ni es
responsable, siquiera en trminos del derecho comn, respecto de los endosatarios posteriores a
su endoso limitado; y si fuera demandado, podra oponer la defensa de fondo de falta de accin y
la excepcin de inhabilidad de ttulo, pues en su concepto el ordenamiento jurdico, cambiario y
comn, no concede accin contra l, en virtud de la clusula que para estos autores es
exonerativa de toda responsabilidad, y slo queda obligado cambiariamente frente a su
endosatario inmediato.
La afirmacin es pasible de crticas, desde varios puntos de vista:
a)
Al ser la letra un instrumento estructurado orgnicamente para circular, esencialmente a
la orden, la clusula no a la orden va contra su propia naturaleza y es excepcional, por lo que
debe ser interpretada rigurosa y restrictivamente.
b)
Puesto que es el librador quien origina la letra, su voluntad prevalece respecto de los
dems firmantes del ttulo, y la interpretacin restrictiva de la clusula que estamos considerando
no puede llevar nunca a la inconsecuencia de que cuando ella sea introducida por un endosante,
tenga efectos ms radicales que cuando la introduce el librador.
c)
Dado que el endosante, con la clusula prohibido el endoso, no desea relacionarse con
personas con las cuales no tiene trato comercial, ni conoce, slo persigue responder como si no
hubiera sobrevenido un endoso ulterior al suyo; por ello, parece de toda lgica que l no quiera
prohibir una nueva trasferencia, sino no verse perjudicado.
d)
El endoso no a la orden no trata de proporcionarle un beneficio a quien lo extiende en
esas condiciones, sino que no lo perjudiquen las trasferencias' ulteriores, respecto de las cuales,
con la restriccin que impone la clusula de marras, podr defenderse como si lo demandara su
endosatario inmediato; pero sustancialmente le resulta indiferente pagarle al propio endosatario o
a otro ulterior, siempre que no tenga que sufrir los aumentos del regreso cambiario, que es as
evitado.
e)
En suma, el endosante no a la orden responde cambiariamente frente a su endosatario
inmediato, y los endosatarios sucesivos slo pueden ocupar el lugar de este ltimo, pues como
consecuencia de la clusula citada son meros sucesores a ttulo particular, sin un derecho
autnomo, respecto del endosante que la incluy.
4) Clusula sin garanta: Qued explicado que el librador puede incluir la clusula sin
garanta para relevarse de atender la accin de regreso anticipado por falta de aceptacin de la
letra, oportunidad en que evidenciamos la imposibilidad de que se relevara de la garanta de pago,
pues en caso de que incluya una clusula especial con esa finalidad, se la tendr por no escrita
(art. 10).
El endosante, en cambio, tiene la posibilidad de relevarse tanto de la garanta de aceptacin
como de la garanta de pago. Para excluir su responsabilidad por falta de aceptacin, deber
insertar, al endosar el ttulo, la clusula sin garanta de aceptacin o una equivalente; en esas
condiciones, ella opera exclusivamente a su respecto, a diferencia: de lo que ocurre cuando la
inserta el librador, oportunidad en que tiene efectos respecto de todos los obligados de regreso,
que de ese modo quedan relevados de la garanta de aceptacin.
De tal modo, los efectos personales y limitados de la clusula sin garanta de aceptacin,
puesta por el endosante, se manifiestan impidiendo que el portador legitimado de la letra, en caso
de falta de aceptacin, accione de regreso anticipado contra quien incluy la clusula.
A su vez, si el endosante incluye la clusula sin garanta, cabe entender que se ha liberado
tambin de la garanta de pago. Es decir que el endoso no cumple la funcin de garanta que
naturalmente tiene, pues en el caso no se opera el efecto vinculante respecto del firmante.
Slo produce los efectos legitimante y traslativo respecto del endosatario y los sucesivos
tenedores del ttulo, los cuales, si bien adquieren la propiedad del documento, no podrn accionar
para cobrar la letra contra el endosante que puso la clusula sin garanta, ya que l no es
obligado cambiario. Su firma slo cumple una funcin instrumental al integrar la serie
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ininterrumpida de endosos. Es claro que esta exclusin de responsabilidad desacredita un tanto la

cambial, y de ah el disfavor con que se la recibe, clusula poco usada; pero, como dijimos, siendo
indiferente para la regular existencia de la letra de cambio el nmero de los endosos, si se
prescinde de alguno, el ttulo no queda afectado.
5) Clusula en prenda: Teniendo en cuenta que-la letra de cambio es un documento en el
cual se ha incorporado representativamente una declaracin de voluntad con contenido
econmico, que tiene naturaleza de cosa mueble, puede ser objeto de relaciones reales; por
ejemplo: de la constitucin de una prenda con desplazamiento (art. 20).
Y si bien se puede constituir tal derecho real en instrumento por separado, basta un simple
endoso del portador legitimado, con la clusula en prenda u otra expresin equivalente, para
constituir esa garanta en favor del endosatario, por hiptesis, el acreedor de la deuda afianzada,
quien queda legitimado cambiariamente para cobrar la letra a su vencimiento, y con ese importe,
cancelar el crdito de la operacin garantizada, descontando los gastos en que incurri y
reintegrando el remanente al endosante en prenda.
El art. 20 dice textualmente: Si el endoso llevara la clusula "valor en garanta", "valor en prenda",
o cualquier otra que implique una caucin, el portador puede ejercitar todos los derechos que derivan de la
letra de cambio, pero el endoso que l hiciese vale slo como un endoso a ttulo de mandato.

Los obligados no pueden invocar contra el portador las excepciones fundadas en sus relaciones personales
con el que hizo el endoso en garanta, a menos que el tenedor al recibir la letra haya procedido con
conocimiento de causa, en perjuicio del deudor demandado.
Para una adecuada comprensin de los alcances de la disposicin trascrita, conviene
analizada progresivamente, planteando por separado los supuestos que explcita e implcitamente
regula, sin perder de vista la ratio iuris que la informa, esto es, que el endosatario en prenda es
acreedor del endosante en prenda, y que ste le entrega la letra para garantizar una deuda, a
fin de que si sta no es atendida, el acreedor pueda hacer efectivo su crdito sobre la cosa
prendada (en el caso, la letra de cambio endosada en prenda).
Expresamente, la normativa cambiaria establece lo siguiente:
a) El endoso en prenda legitima al endosatario slo para ejercer los derechos emergentes
del ttulo, pero reteniendo la propiedad del documento prendado y la titularidad del derecho en
cabeza del endosante; es decir que la clusula suprime el efecto traslativo del endoso pleno.
b) Limita el efecto legitimante del endoso pleno, dado que el endosatario en prenda no
puede volver a endosar la letra sino a ttulo de mandato. En otras palabras, si bien el endosatario
en prenda est legitimado por ste para ejercer el derecho cambiario que surge del ttulo, no
puede trasmitir su titularidad, que es retenida por el endosante en prenda: su dueo; y ni
siquiera puede volver a endosar en prenda.
c) Siendo legitimado activo, el endosatario en prenda ejercer, cuando venza la letra, los
derechos emergentes de sta en inters propio, pues a pesar de que reconoce la propiedad del
ttulo en su endosante, tiene privilegio prendario para cobrarse, de la suma que obtenga, la
correspondiente al crdito garantizado, y luego rendir cuentas al endosante, propietario de la letra
y deudor del crdito afianzado, quien, luego de deducidos los gastos en que se incurri, recibir el
remanente, a su favor.
La diferencia esencial con la situacin del endosatario en procuracin, que prima facie
puede parecer similar, radica en que si bien ste tambin debe rendir cuentas, acta en inters de
su endosante-mandante, en tanto que el endosatario en prenda acta en inters propio, pues el
endoso en prenda en su favor hace que adquiera un derecho autnomo, esto es, inmune a las
excepciones personales de los endosantes que lo preceden en el nexo cambiario, incluido quien la
endos en prenda, ya que este sujeto se obliga por acto cambiario, su endoso, respondiendo por
ley tambin hacia el poseedor del endoso en prenda, pues el derecho cambiario de ste
(endosatario en prenda) emana de la propia letra, en tanto documento constitutivo-dispositivo
del derecho que en l se ha representado.
d) La ley prev expresamente la posibilidad que el endosatario que recibe la letra por un
endoso en prenda pueda endosarla nuevamente, pero a titulo de mandato; es decir, que los
sucesivos tenedores-endosatarios sern siempre mandatarios del sujeto que siendo endosatario
en prenda, volvi a endosar la letra.
Cul ser el motivo de este nuevo endoso y, eventualmente, de los sucesivos?: tan slo
legitimados para facilitar el cobro de la letra y, de ese modo, actualizar la garanta prendaria
constituida sobre ella en favor del endosatario en prenda. Es decir que los nuevos endosatarios
que actan a ttulo de mandato lo hacen en inters del acreedor prendario, o sea, en inters del
endosatario en prenda: su mandante, como categricamente dispone la ley.
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Unidad III

e) El endosatario en prenda es acreedor de su endosante y no acta como mandatario de

ste, sino que lo hace en inters propio, ejerciendo un derecho autnomo. Debido a ello, los
firmantes anteriores al endoso en prenda, que son los obligados que menciona el art. 20, en
tanto garantes del pago de la letra, no pueden oponerle las defensas y excepciones que podran
tener contra quien endos en prenda, salvo que el mencionado endosatario estuviera en
connivencia con el endosante en prenda y actuara en perjuicio del obligado cambiario a quien
ejecuta.
f) El endosatario en prenda puede accionar contra su endosante en prenda, pues respecto
de l adquiere un derecho propio; y no a ttulo de mandatario, sino en su condicin de acreedor
prendario. De ello se sigue que este endoso, que incluye la clusula en prenda, tiene efecto
vinculante para el endosante, aun cuando contina siendo el propietario del ttulo, razn por la
cual, si al vencimiento de la cambial sta no es atendida por el aceptante, el endosatario en
prenda tiene accin cambiaria de regreso contra el librador y todos los endosantes anteriores,
incluido el endosante en prenda.
Sin embargo, por tratarse de un obligado directo e inmediato, este ltimo podr oponer
excepciones fundadas en la causa o relacin fundamental o subyacente por la cual endos la letra,
como sera en el caso de que la deuda garantizada hubiera sido satisfecha ya por otro medio, pues
entonces el endosante no sera deudor del endosatario que acciona, y carecera de causa la
garanta prendaria dada.
No se debe olvidar que tal defensa causal, autorizada expresamente por el art. 18, sera
oponible slo en el terreno del derecho cambiario sustancial, y no en una ejecucin (juicio
ejecutivo) cambiaria, pues en este proceso estara vedada su procedencia por una razn procesal,
al no ser posible ventilar, en el juicio ejecutivo, cuestiones relativas a la causa del ttulo.
En tal caso, y aplicando estrictamente los principios dogmticos y legales de la ejecucin
cambiara, el endosante ejecutado, ante la intimacin de pago, deber depositar la suma
reclamada ms lo presupuestado para costas, pedir embargo de esa suma e iniciar el juicio
sumario de repeticin de lo pagado, y all s tendr operatividad lo normado en el art. 18, para los
sujetos vinculados en el nexo cambiario, en forma directa e inmediata.
g) La situacin descrita en los puntos e) y f) se reitera cuando quien ejerce los derechos
emergentes del ttulo es un tenedor que lo recibi del endosatario en prenda mediante un nuevo
endoso, a ttulo de mandato (art. 20), pues si bien este nuevo portador, y los que le pueden
suceder, recibe un derecho autnomo respecto de los firmantes anteriores a quienes endos en
prenda, recibe un derecho derivado respecto del endosatario en prenda que volvi a endosar,
pues este endoso vale a ttulo de mandato; de ah que el endosante en prenda, si tuviera
excepciones contra su endosatario-acreedor, que volvi a endosar, podr oponerlas al nuevo
tenedor de la letra, que slo es un mandatario del endosatario en prenda.

D) Formas anmalas del endoso

1) Endoso condicional: El endoso debe ser puro y simple; no se lo puede someter a
condicin alguna. En caso de que se incluya una clusula especial con esa finalidad, se la tiene por
no escrita (art. 13). Es decir que en la ley cambiaria, a diferencia de lo que se dispone respecto
de la aceptacin (art. 28), la clusula prevista y no permitida es como si no existiera. El principio
dogmtico de la incondicionalidad de las declaraciones unilaterales que constituyen la fuente de la
obligacin cambiaria recibe, as, plena acogida legal.
El art. 13 dispone que el endoso parcial es nulo. Los motivos del legislador para preceptuarlo
as se fundamentan en razones dogmticas y prcticas. En las primeras, debido a que el derecho
cambiario incorporado a la letra es indivisible, la ley requiere la trasmisin de una cantidad nica.
En las segundas porque; reducido el endoso a una fraccin de la cantidad, o dividida sta en
varios endosatarios, resultaran perjudicados el deudor y el acreedor: ni aqul podra liberarse con
un solo pago, ni ste podra levantar un solo protesto. A los mltiples endosatarios de las partes
de la suma cambiaria total tampoco les resultara fcil reunirse para poseer en comn el ttulo y
protestarlo conjuntamente.
2) Endoso falso: El endoso falso es un tpico caso de suposicin en los trminos del art. 7,
pues quien firma lo hace falsamente, en reemplazo del sujeto que debera firmar, sea el tomador o
beneficiario en el primer endoso, o el endosatario de ste en los sucesivos. Rige en la especie el
principio de la autonoma e independencia de los actos cambiarios, consagrado en el citado art. 7,
pues los dems extendidos en la letra no quedan invalidados por ello.

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Unidad III

El caso ms comn de endoso falso ocurre cuando un sujeto encuentra una cambial y
extiende un endoso en blanco, con una firma que aunque formalmente se la considere tal, no
pertenece al endosatario anterior. De ese modo, cuando el ttulo circula ulteriormente se opera la
adquisicin a non domino, pues para la legitimacin del portador basta con que presente una serie
ininterrumpida y regular desde el punto de vista formal o extrnseco, con prescindencia de que
algunas firmas sean falsas.
3) Endoso fiduciario: Este endoso es un endoso normal para los terceros de buena fe que
reciben la letra, pues a su respecto no se diferencia en las consecuencias cambiarias. Surte sus
efectos de endoso fiduciario entre endosante y endosatario, pues slo respecto de ellos y en el
mbito extracambiario se producen consecuencias, que generalmente son distintas del negocio
declarado.
Se lo suele utilizar cuando un sujeto, por diversas razones, no desea aparecer cobrando o
ejecutando la cambial; en tal caso, se endosa sta en favor de determinada persona, con efectos
plenos, estableciendo en un contradocumento los verdaderos alcances del endoso dado en la
letra. En tal caso, el endosatario es mandatario del endosante, que slo endos la letra a los
efectos de que aqul la cobre o ejecute.
4) Endoso fraudulento: En este tipo de endoso se produce, no ya una falsedad material,
sino ideolgica, por parte de quien dolosamente, sin facultades para hacerlo, endosa una letra,
como ocurre en el caso de quien recibe una cambial con un endoso en blanco para gestionar su
cobro y, abusando de su aparente calidad de dueo, trasmite la letra a terceros sin ninguna
limitacin.
En tal caso, si quien recibe la letra es de buena fe, su derecho es indiscutible, pues no lo
perjudica el fraude o simulacin pergeado por su endosante, ya que en el mbito del sistema
cambiario la apariencia prevalece sobre la realidad, y la forma sobre el contenido, en aras de
tutelar suficientemente los valores de certeza, rapidez y seguridad en la adquisicin, trasmisin y
realizacin del crdito.
5) Endoso en instrumento por separado: Por definicin, el endoso, corno tal, es un acto
cambiario que slo puede ser extendido en la letra; toda trasmisin que se haga en instrumento
por separado slo tendr los efectos de una cesin de crdito. De esto se sigue que ser regido
por el derecho comn, no trasmitiendo un derecho literal ni autnomo, sino un derecho derivado, y
que carecer de los caracteres documentales de abstraccin y completividad que tiene el endoso
cambiario, con la consecuencia capital de que en cada trasmisin se acumularn excepciones.
6) Endoso simulado: El endoso no puede ser simulado, en razn de su naturaleza unilateral,
puesto que la simulacin supone, entre las partes contratantes, un acuerdo que contradice la
naturaleza unilateral de acto cambiario del endoso. Por esta razn, se debe buscar la simulacin
en el negocio de trasmisin de la letra, aunque al estar ste regido por el derecho comn y no
quedar documentado en el ttulo, literal y completo, ser inoponible al tercero de buena fe que
reciba la letra del beneficiario del endoso, intrnsecamente simulado, pues a su respecto el endoso
producir sus efectos normales.
En cambio, entre el endosante y el endosatario del endoso simulado se podr hacer valer las
causas a que obedeci la simulacin, si es que ella no se llev a cabo en fraude a la ley o con
nimo doloso para perjudicar a un tercero, pues en ese caso no procede. La posibilidad de oponer
la verdadera finalidad tenida en vista por el endosante y el endosatario del endoso simulado
puede ser extendida al tercer poseedor que al adquirir el ttulo conozca tal circunstancia, porque
en ese caso es de mala fe.
Aunque el endoso simulado y el endoso fiduciario deben ser distinguidos, porque entre ellos
media la misma diferencia que hay entre la simulacin y la confianza, ambos tienen en comn el
hecho de que presentan slo la apariencia de endoso, porque intrnsecamente responden a otra
finalidad, aunque tal acuerdo slo tiene relevancia entre las partes.
7) Endoso tachado: A tenor del art. 17, al endoso borrado, tachado o cancelado se lo
considera no escrito. Ello significa que la regularidad de la serie ininterrumpida, relativa a la
legitimacin activa del poseedor de una letra de cambio que ha circulado, no se ve alterada por la
existencia de alguno de esos supuestos, siempre que formal y extrnsecamente se sucedan las
firmas, apareciendo cada endosante como si fuera el endosatario del endoso anterior.
En otras palabras: si con la cancelacin o tachado de un endoso el endosataro del endoso
anterior a ese endoso cancelado no aparece como si fuera el endosante del siguiente, la cadena
se interrumpe, porque tal circunstancia formal denota una irregularidad extrnseca, a la cual la
norma del art. 17, as como tambin la del art. 43, no le prestan su amparo. Es decir, el tenedor
del ttulo no es reputado portador legitimado por el sistema cambiario.
8) Circulacin impropia de la letra de cambio: El medio propio y suficiente de trasmitir la
letra de cambio, con efectos genuinamente cartulares, atento a su carcter de documento a la
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Unidad III

orden (art. 12), es el endoso. Temporalmente, tal endoso producir efectos cambiarios si se lo
documenta en la cambial antes del vencimiento de sta, o luego de l pero antes de trascurrido el
plazo para levantar protesto por falta de pago.
Si el endoso no lleva fecha, se presume que ha sido extendido antes de vencido dicho plazo.
Si el endoso se concreta una vez que ha expirado el plazo en cuestin, slo tiene los efectos de
una cesin de crdito (art. 21); es decir, ya no trasmite un derecho literal, autnomo u originario.
En realidad, no es el mero vencimiento del plazo de pago lo que pone trmino a la vida cambiara
de la letra, sino el protesto, que acredita la negativa del deudor a pagarla, o el mero vencimiento
del plazo para levantarlo; de ah que mientras no se llegue a esta situacin, el endoso ser todava
admisible, con efectos cambiarios, no obstante el vencimiento.
El art. 22 vigente no tiene antecedente en la Ley Uniforme, y reconoce su fuente inmediata
en el Proyecto Yadarola. La citada disposicin le atribuye los efectos de la cesin de crdito al
endoso posterior al protesto o al trmino para efectuarlo. De tal modo, la trasmisin del derecho
tiene lugar bajo la forma documental de un endoso, pero no producir los efectos propios de ese
acto cambiario, sino los de una cesin de crdito, aunque no requiere notificacin al deudor.
Y si bien se puede afirmar que la cambial no ha perdido su condicin de ttulo de crdito, pues
su cualidad de tal qued fijada definitivamente en el protesto, su vida normal ha concluido. En lo
sucesivo, todas las consecuencias que se puedan producir con motivo de los sucesivos traspasos
de la letra retrotraern sus efectos a aquella poca, de modo que los nuevos adquirentes reciben
un derecho como aquel de que gozaba el ltimo endosatario regular, sus sucesores o
causahabientes de ste; su derecho no es originario, sino derivado del sujeto que lo trasmite.
Queda por sealar que tambin se puede trasmitir la cambial mediante una cesin de crdito,
aun antes de su vencimiento. Con esa finalidad, el portador legitimado podr documentar la
cesin en instrumento por separado, y se requerir, adems, la entrega de la letra de cambio. Casi
es ocioso sealar que esta trasmisin, como la estudiada antes, no produce efectos genuinamente
cambiarios (art. 22), acumulndose los posibles vicios y excepciones de cada trasmisin.

E) Endoso posterior al vencimiento y al protesto: El dec. 5965 ha introducido una

profunda innovacin respecto al momento hasta el cual la letra de cambio es transmisible por
endoso. El Cdigo de Comercio estableca al respecto que las letras de cambio vencidas no son
endosables. Su propiedad se trasmite en la forma establecida en el Cdigo Civil para la cesin de
crditos no endosables.
Quiere decir que en el rgimen derogado, la letra era trasmisible por endoso hasta el
momento de su vencimiento. Ocurrido ste, la letra slo poda trasmitirse bajo la forma y con los
efectos de la cesin de crditos. El sistema actual es profundamente diferente.
El art. 21 establece: El endoso posterior al vencimiento de la letra de cambio produce los mismos
efectos que un endoso anterior. Sin embargo, el endoso posterior al protesto por falta de pago o al vencimiento
del plazo establecido para efectuar dicho protesto produce slo los efectos de una cesin ordinaria. El endoso
sin fecha se presume hecho antes del vencimiento del plazo fijado para efectuar el protesto, salvo prueba en
contrario. En los protestos por notificacin postal a cargo de un banco (artculo 68 y siguientes) se considerar,
a los efectos del endoso, como fecha de protesto la de su presentacin al banco que haya de efectuar la
diligencia.
El principio general que se establece es que la letra de cambio es siempre endosable, sea
antes o despus del vencimiento, sea despus del protesto o del vencimiento del plazo para
protestar. Pero el endoso produce distintos efectos segn se haga antes o despus del protesto o
del vencimiento del trmino para efectuarlo.
El endoso posterior al vencimiento pero anterior al protesto produce los mismos efectos que
uno anterior. Por lo tanto, cumple las tres funciones que se han sealado como caractersticas del
endoso normal: transfiere los derechos cambiarios en forma originaria y autnoma, agrega nuevos
obligados cambiarios, y legitima al endosatario que posea el ttulo. Y a estos efectos, el endoso sin
fecha (sea completo o en blanco) se presume hecho antes de expirar el trmino del protesto, salvo
que se pruebe lo contrario.
La letra endosada despus del vencimiento y antes de concluir el plazo de protesto, debe ser
protestada por el endosatario, porque en virtud del endoso, el derecho a practicado le ha sido
transferido. Cuando el endoso se lleva a cabo despus del protesto de la letra o vencido el trmino
para protestar, la letra es transferible por endoso, pero ste slo tiene los efectos de la cesin de
crditos.
Este endoso no atribuye responsabilidad cambiaria al endosante por la aceptacin y el pago
de la letra, pues el cedente slo est obligado a garantir la existencia y la legitimidad del crdito al
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Unidad III

tiempo de la cesin, pero no la solvencia del deudor (art. 1476, CC). Del mismo modo y en virtud
del mismo principio, el cedente no est expuesto a la accin de regreso.
El art. 22 del decreto no es ms que una aplicacin de los principios generales de la cesin de
crditos. De acuerdo al Cdigo Civil (arts. 1469 y 1474), el deudor podr oponer al cesionario
todas las defensas y excepciones que hubiera podido oponer al cedente. Del mismo modo, el
mencionado artculo expresa: Con la cesin de la letra de cambio, sea derivada de un endoso posterior al

protesto por falta de pago, o al trmino fijado para efectuar el protesto, sea que derive de un acto separado an
anterior al vencimiento, se transmiten al cesionario todos los derechos cambiarios del cedente, pero aqul
queda sujeto a las excepciones oponibles a ste. El cesionario tiene derecho a que se le entregue la letra cedida,
o una constancia del banco de que la letra ha sido presentada a los efectos de su protesto (art. 22).
Los efectos de la cesin son trasmitir al cesionario todos los derechos del cedente, incluyendo
todos los accesorios, como la fuerza ejecutiva si la tuviese el titulo originario (art. 1458 CC), y las
fianzas, hipotecas, prendas, intereses vencidos y privilegios (art. 1458). El cedente est tambin
obligado a hacer entrega del ttulo de crdito (art. 1454, CC).
En resumen: el endoso posterior al protesto por falta de pago o al vencimiento del plazo para
protestar, trasmite al endosatario la letra pero con los efectos de una cesin ordinaria. El
endosatario adquiere todos los derechos derivados del ttulo, pero no en forma originaria sino
derivativamente, por lo que le sern oponibles por el deudor las excepciones que tuviere contra el
cedente.
El ltimo apartado del art. 21 se refiere al protesto por notificacin postal a cargo de un
banco, disponiendo que se considerar a los efectos del endoso, como fecha de protesto, la de su
presentacin al banco de efectuar la diligencia. La reglamentacin del protesto por notificacin
postal por medio de banco est todava en suspenso en nuestra legislacin.

2.- ACEPTACIN DE LA LETRA DE CAMBIO.

A) Concepto: La letra de cambio contiene una orden de pago dada por el librador al girado
en beneficio del tomador o beneficiario. Pero el girado, a pesar de la orden que contra l contiene
la letra, no es obligado cambiario hasta que acepte el documento.
Aunque la letra de cambio nazca por la creacin, realizada por el librador, tiene su momento
culminante en la aceptacin, por parte del girado. Y en virtud de dicha aceptacin, la letra, de
orden de pago efectuada por el emitente, se convierte en promesa de pago del girado-aceptante.
Por medio de la aceptacin, el girado se convierte en obligado cambiario directo y principal
respecto del pago, de la suma indicada en la letra de cambio.
La aceptacin, como todo negocio jurdico cambiario, tiene carcter eminentemente unilateral
y abstracto. No est vinculada a los negocios extracambiarios que pudieran justificarla. De all que
ni la ausencia de una relacin de provisin, ni la falta de acuerdo previo sobre la emisin de la
letra entre librador y girado, por cuanto son relaciones extracambiarias, perjudican la validez de la
letra.
Adems, el girado, aunque sea deudor del librador, nunca est obligado cambiariamente a
aceptar la letra. Claro est que si el girado ha prometido al librador aceptar la letra, le debe la
aceptacin, y su negativa a dada en el momento oportuno puede engendrar en el librador el
derecho al resarcimiento de los daos y perjuicios, de acuerdo al derecho comn.
Se puede, entonces, definir la aceptacin, como el acto jurdico unilateral, de naturaleza
cambiaria, en virtud del cual el girado contrae la obligacin abstracta, literal, directa y autnoma
con relacin a las dems obligaciones que constan en la letra, de pagar a su vencimiento, en
primer trmino, como deudor principal, la suma mencionada en la misma.

B) Requisitos: El art. 27 establece la forma en que el girado debe expresar la aceptacin:

La aceptacin debe hacerse en la letra de cambio y expresarse con la palabra "aceptada", "vista" u otra
equivalente; debe ser firmada por el girado.

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Unidad III

La simple firma del girado puesta en el anverso de la letra importa su aceptacin, aun cuando fuere girada
a cierto tiempo vista.
Si la letra fuese pagable a cierto tiempo vista o si en virtud de clusulas especiales debiese ser presentada
para la aceptacin dentro de un plazo establecido, la aceptacin debe contener la fecha del da en que se hace,
a menos que el portador exija que se ponga la fecha de la presentacin. Si se omitiese la fecha, el portador,
para conservar su derechos contra los endosantes y contra el librador, deber hacer constar esa omisin
mediante protesto formalizado en tiempo til.
De un anlisis rpido de la norma legal, resultan los siguientes elementos formales para la
validez de la aceptacin:
1)
Debe hacerse por escrito y en la letra.
2)
Si se coloca en el anverso de la letra, basta la firma del girado.
3)
Si se coloca en el reverso, debe acompaarse la firma con la palabra aceptada,
vista, u otra equivalente.
4)
Si la letra es a cierto tiempo vista o por clusula especial debe ser presentaba para la
aceptacin dentro de determinado plazo, debe contener la fecha.
Se analizan a continuacin cada uno de estos aspectos, pues presentan facetas y
particularidades que merecen especial consideracin. En primer trmino, la ley indica que la
aceptacin debe formularse por escrito en el cuerpo del documento. Es fcil comprender el sentido
de la exigencia si se recuerda que la letra de cambio es un titulo de crdito formal y que toda
obligacin cambiaria no puede resultar sino del documento mismo (literalidad y completividad).
Pero de que la aceptacin deba escribirse en la letra no cabe deducir que se fulmina con
nulidad absoluta una aceptacin verbal o por acto separado. Estas modalidades de aceptacin, por
cuanto no se incorporan escriturariamente al ttulo, no producen efectos en el orden cambiario.
Pero una vez que se pruebe que se efectuaron, el librador podr, fundado en los principios
generales de las obligaciones de derecho comn, exigir del girado el resarcimiento de los daos y
perjuicios que le irrogue la negativa de la prometida aceptacin.
Un segundo aspecto a destacar es que si la aceptacin se coloca en el anverso de la letra,
basta para su validez con la firma del girado. Esta conclusin se obtiene de comparar los
apartados primero y segundo del art. 27. El primero de ellos exige para la aceptacin completa
que se escriba en la letra, que se agregue la expresin aceptada, vista u otra similar, cuando
la aceptacin se haga figurar en el reverso de la letra.
El distinto tratamiento de la forma de aceptacin, segn se coloque en una u otra cara del
ttulo, se funda en la necesidad de impedir confusiones con el endoso en blanco, que se coloca en
el reverso de la letra. Con respecto a la expresin vista que menciona el art. 27, se observa que
no est incluida en la Ley Uniforme, y en los pases que han seguido su sistema se ha discutido si
expresa aceptacin.
Muchos autores se pronunciaron negativamente al respecto, por considerar la expresin como
oscura o equvoca. Pero sealan algunos autores, que la inclusin del trmino visto o vista
seguido de la firma del girado, en la cara posterior del documento, no puede tener otro significado
que la aceptacin, pues carece de sentido recibir una letra como girado y rechazarla con la
palabra visto, firmando luego.
Por ltimo, el apartado final del art. 27 expresa que si la letra fuese pagable a cierto tiempo
vista o si en virtud de las clusulas especiales debiese ser presentada para la aceptacin dentro
de un plazo establecido, la aceptacin debe consignarse con la fecha del da de la misma. Se trata
de dos hiptesis que hacen excepciones al principio general de que la letra de cambio puede ser
presentada a la aceptacin hasta el da del vencimiento de la misma (art. 25).
En el caso de la letra girada a cierto tiempo vista, el portador debe presentarla para su
aceptacin en el trmino de un ao desde su fecha (art. 25). Adems, el vencimiento de la letra
de cambio girada a cierto tiempo vista se determina por la fecha de la aceptacin o del protesto
(art. 37). Por su parte el librador puede establecer un plazo dentro del cual la letra deber ser
presentada al girado, o bien, que no sea presentada hasta el transcurso de cierto trmino (art.
24), como tambin abreviar o ampliar el plazo de presentacin que la ley establece para las letras
giradas a cierto tiempo vista (art. 25).
Puede observarse, pues, que, ya se trate del caso de las letras giradas a cierto tiempo vista,
ya se trate de clusulas especiales insertadas por el librador o los endosantes respecto del plazo
de presentacin, reviste fundamental importancia establecer la fecha en que la aceptacin o su
defecto se produjeron.
Sin embargo, resulta extrao que el decreto en el art. 27 diga que la simple firma del girado
puesta en el anverso de la letra importa su aceptacin, an cuando fuese girada a cierto tiempo vista.
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Unidad III

Entonces, no hace falta la fecha de aceptacin en este tipo de letras? Por supuesto que s. Lo que
ocurre es que ese apartado de la ley debe interpretarse conjuntamente con el que le sigue, que
exige que si la letra fuese pagable a cierto tiempo vista la aceptacin debe contener la fecha del
da en que se hace, a menos que el portador exija que se ponga la fecha de la presentacin.
Sintetizando, cabe afirmar que en las letras a cierto tiempo vista y en aquellas en que el
librador o los endosantes han fijado un plazo para la presentacin del ttulo, la aceptacin debe
contener la fecha y los motivos son: fijar el vencimiento de la letra a tiempo vista, consignar el
cumplimiento de la clusula impuesta por el librador o los endosantes, y establecer el comienzo
del cmputo del trmino de prescripcin de las acciones derivadas de la letra.
Una especial aclaracin merece la exigencia de la fecha de aceptacin en estos casos. Una
cosa es decir que al firmarse la aceptacin sta debe contener la fecha y otra que ella debe
escribirse de puo y letra del aceptante. El poseedor, faltando la fecha, no puede colocarla l de
su puo y letra, ya que la ley indica el medio para establecer esa fecha: el protesto. Pero ello no
quita que el aceptante pueda hacerla escribir por otro, siempre que l firme despus.
El decreto 5965 establece que el poseedor debe suplir la ausencia de fecha en la aceptacin
mediante protesto formalizado en tiempo til, es decir, en los trminos indicados en el art. 48. Si
falta la fecha y el poseedor no la ha suplido mediante el protesto, el poseedor de la letra pierde la
accin de regreso contra el librador y los endosantes (art. 27).
La accin directa contra el aceptante subsiste, ya que el girado se ha obligado vlidamente, y
en este caso, se tendr en cuenta lo expresado por el art. 37: A falta de protesto, la aceptacin que

no indique fecha se considera otorgada, respecto del aceptante, el ltimo da del plazo establecido para
presentarla a la aceptacin. Se trata de una presuncin establecida por la ley a los efectos de
dilucidar dudas respecto del trmino de vencimiento de la obligacin asumida por el aceptante de
una letra a tiempo vista que no haga figurar la fecha en la aceptacin.
De este modo, el tenedor de una letra a tiempo vista que fue aceptada sin mencin de la
fecha, y olvida protestarla a los efectos de establecerla, pierde la accin de regreso contra el
librador y dems obligados cambiarias, con excepcin del aceptante (art. 57). El vencimiento de
esta letra se producir a tanto tiempo (indicado en la letra), contado a partir del ao de creacin
de la letra, porque es de un ao el plazo establecido por la ley para presentarla a la aceptacin
(art. 25), y se presume, entonces, que en esa fecha se produjo la aceptacin del girado (art. 37).

C) Efectos: Las consecuencias jurdicas que acarrea la aceptacin de la letra por parte del
girado son, precisamente, las sealadas en la definicin de la misma. El efecto fundamental de la
aceptacin consiste en convertir al girado en obligado cambiario principal, por cuanto se establece
con el portador del documento una directa relacin de valuta.
El girado, por consiguiente, est obligado a pagar la letra al vencimiento, an cuando el
librador no lo haya provisto de fondos. La aceptacin es constitutiva de la cualidad de obligado
principal en el girado. Consagrando estos principios, el decreto 5965 seala que con la
aceptacin el girado queda obligado a pagar la letra de cambio a su vencimiento (art. 50).
Al aceptante, en su calidad de obligado principal, se le har la presentacin de la letra para el
pago, y en su defecto, contra l se formalizar el protesto. Tanto el librador como los endosantes
son garantes del pago que habr de efectuar el girado-aceptante. Por consiguiente, el portador de
la letra slo podr dirigirse contra ellos cuando el aceptante se niegue a pagar la suma indicada
en el documento. De all que las acciones cambiarias sean directa y de regreso. Es directa contra
el aceptante (y sus avalistas), porque el aceptante es el obligado principal. Es de regreso contra
los endosantes y el librador (y sus avalistas), porque la posicin de stos es la de deudores
accesorios (art. 46).
Se deriva, tambin, de la calidad de obligado directo del aceptan te, que si ste paga la letra,
libera a todos los obligados cambiarios. Pero si no la paga, se puede ejercer contra l la accin
cambiaria directa, an en el caso de que el portador del documento fuese el mismo librador. As lo
dispone expresamente la ley, en el art. 30, que seala: A falta de pago el portador, aun cuando fuese

el librador, tiene contra el aceptante una accin directa resultante de la letra de cambio por todo cuanto puede
exigrsele en virtud de los artculos 52 y 53.
El carcter abstracto de la obligacin asumida por el aceptante se refuerza por el hecho de
que ella subsiste aunque haya ignorado la quiebra del librador (art. 30). La relacin en virtud de
la cual debe el girado aceptar la letra emitida por el librador es de naturaleza extracambiaria, y la
falencia de este ltimo slo puede influir sobre esa relacin extracartular, sin afectar en lo ms
mnimo la obligacin asumida unilateralmente por el girado en su aceptacin del ttulo.

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Unidad III

Por esta misma razn, y aunque el art. 30 se refiere a la ignorancia del girado de la
insolvencia del librador, el girado acepta vlidamente tambin cuando la quiebra del librador fuere
conocida por l. Por otra parte, si el girado acepta sin asegurarse de la solvencia del librador, es
culpa suya y debe experimentar las consecuencias de su acto.

D) Sujetos, lugar y tiempo de la presentacin

1) Sujetos de la presentacin:
a) Sujetos activos: Estn facultados para presentar las letras a la aceptacin: el portador
legitimado y el simple tenedor. Dado que este ltimo no est habilitado para presentar la letra al
pago, conviene tener presente que cuenta con la posibilidad de presentar la letra para la
aceptacin, expresamente autorizada por el art. 23.
La razn que informa a esa norma permisiva radica en el hecho de que al ser la aceptacin un
acto jurdico que se realiza antes o durante la circulacin de la cambial, se debe facilitar su simple
y rpida realizacin, especialmente cuando por falta de trato comercial regular con el girado
pueda resultar arriesgado enviarle la letra por correo para que la acepte, medio ste utilizado con
frecuencia entre sujetos que mantienen relaciones comerciales estables.
Si bien es cierto que en el caso de que sea el simple tenedor quien realice la presentacin a la
aceptacin, el girado no puede rehusarse a ella por el hecho de que al presentante le falte
legitimacin activa cambiaria, si el ttulo que se le exhibe presentara alguna irregularidad formal
en las sucesivas trasmisiones, el girado no slo podra, sino que debera, abstenerse de aceptar la
cambial, pues en ese caso incurrira en culpa grave.
b) Sujetos pasivos de la presentacin: Normalmente, la presentacin para la aceptacin
debe efectursela al girado (art. 1, inc. 3, y art. 23) o a su representante legal (art. 9), en el
domicilio cambiario indicado en el ttulo. Este principio general presenta algunos matices:
1) Letras con varios girados: En el supuesto de que la letra de cambio cuente con varios
girados designados conjuntamente, el tenedor de la letra debe presentarla para la aceptacin a
cada uno de ellos en sus respectivos domicilios.
Los girados debern aceptarla por la totalidad en cada caso, con la ulterior consecuencia de
que cada aceptante quedar obligado, frente al portador legitimado, por la totalidad del importe
de la cambial, y en caso de que alguno de ellos pague en forma individual, en su condicin de
obligado principal que es, extinguir todos los efectos cambiarios del papel de comercio, sin
perjuicio de la accin extracambiaria de contribucin que le concede la ley (art. 59) para
reembolsarse la parte proporcional correspondiente de cada coaceptante.
Si alguno de los girados rehsa aceptar, quien o quienes lo han hecho quedan obligados
cambiariamente, atento a la pluralidad de vnculos. Sin embargo, el portador queda facultado a
levantar protesto por falta de aceptacin contra el renuente, y tiene expedita la accin regresiva
anticipada, debido a que la garanta del librador y los endosantes no ha sido satisfecha del modo
en que fue contrada por tales firmantes.
Si no levanta protesto, caducar para el presentante la accin de regreso anticipado, pero
siempre podr ejercer la accin cambiaria directa contra los girados que aceptaron, por la
totalidad del importe de la letra. En cambio, si se trata de varios girados alternativos (es decir, que
tienen unidos sus nombres por la conjuncin o), el presentante tendr que efectuar la
presentacin a cada uno siguiendo el orden en el cual han sido puestos, y slo cuando el requerido
en primer trmino no acepte o est ausente podr requerirle al siguiente. Quien acepta asume el
rol de aceptante, y los dems quedan liberados de toda obligacin, cumpliendo slo una funcin
pasiva y expectante, como la que cumplen en casos similares los indicados para el caso necesario.
2) Caso en que el girado ha fallecido: Como sucede cuando media imposibilidad material
de encontrar al girado (p. ej., cuando se ha ausentado sin dejar representante), el presentante de
la cambial puede levantar protesto por falta de aceptacin, pues la ley as lo autoriza (arts. 64 y
65), cuando el girado ha fallecido, pues en esos casos la normativa cambiara permite tener por
rehusada la aceptacin.
Sin embargo, en el caso de fallecimiento, si el presentante se entiende con los herederos del
girado ocurre lo siguiente:
a) Slo se debe considerar que hubo aceptacin y, por tanto, el portador no tiene que levantar
protesto, si tal acto cambiario es extendido por todos los herederos. Sin embargo, si slo algunos
de ellos son los que aceptan sin reservas y sin dejar constancia de que existen otros herederos, se

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Unidad III

debe entender que han asumido la totalidad de la obligacin cambiaria en reemplazo del girado y
en condicin de herederos del fallecido.
b) En cambio, si alguno de los herederos acepta y otros no, dejando constancia de esa
circunstancia, por tratarse de una situacin anloga a la contemplada por el art. 28, se debe
considerar rehusada la aceptacin, con todas las consecuencias de protesto y apertura de la
accin de regreso anticipado por falta de aceptacin. Sin embargo, quienes aceptaron quedan
obligados, en los trminos de su aceptacin.
c) Letras domiciliadas: En este tipo de letras, cualquiera que sea la forma de su
vencimiento (art. 35), la presentacin para la aceptacin debe efectursele al girado, en su
domicilio, y no al domiciliatario, a quien slo habr que presentarle la letra, una vez aceptada, en
oportunidad en que ella se torne exigible.
Es decir, slo habr que presentarle la letra para el pago, pero este acto ser posterior al
momento en que el girado haya aceptado e indicado el domiciliatario que deber pagar; en caso
contrario, ser l mismo quien tendr que pagar en el domicilio designado (art. 29), que es
distinto del domicilio de la aceptacin.
d) Aceptacin por intervencin: La metodologa de la presentacin para la aceptacin de
las letras en que se indique (intervencin necesaria [art. 14]) un sujeto a quien deber
presentrsele la cambial en caso de falta de aceptacin total funciona de este modo: El tenedor
presentar la letra al girado en su domicilio; si ste no acepta, o lo hace parcialmente, aqul
deber levantar protesto por falta de aceptacin total o parcial, y luego deber, necesariamente,
presentarla ante el sujeto indicado para ello, por el librador, los endosantes o sus respectivos
avalistas (art. 74); en caso contrario ver perjudicada la letra, pues a base de ella no podr
accionar por regreso anticipado por falta de aceptacin contra el sujeto que haya efectuado la
indicacin, ni contra los firmantes sucesivos a quienes este ltimo garantiza en el nexo cambiario
(art. 75).
En caso de que los sujetos indicados para aceptar la letra por intervencin fueran varios, ya
que tanto el librador corno los dems obligados de regreso (v. gr., endosantes y sus respectivos
avalistas) pueden indicar el suyo (art. 74), la solucin es la siguiente: El portador de la letra, en el
caso de que se designe varios indicados, tendr que presentar la letra a la aceptacin al girado; si
ste la rehsa, aqul levantar protesto, y tendr que presentarla a los indicados hasta que
alguno la acepte, levantando en cada caso los correspondientes protestos que prueben las
sucesivas negativas a aceptar.
Obviamente, obtenida la aceptacin por uno de .los indicados, no tendr razn de ser que siga
presentando la letra a los indicados sucesivos, pues con la aceptacin lograda, precisamente, ha
evitado el regreso anticipado por falta de aceptacin, que es el fundamento de la institucin de la
intervencin.
En el caso de intervencin espontnea (art. 75), que se distingue de la anterior, a la cual
denominamos indicacin (o intervencin forzosa o necesaria), el tenedor de la letra, presentada
sta a la aceptacin y rehusada ella por el girado, no est obligado a volver a presentarla a otro
sujeto; pero, a tenor del art. 75, debemos tener en cuenta que si admite la aceptacin por un
tercero (interviniente espontneo) en nombre de un obligado de regreso, pierde la posibilidad de
ejercer la accin de regreso anticipado contra aquel sujeto por el cual se acept la letra, por
intervencin, y contra los dems obligados sucesivos a quienes l garantiza en el nexo cambiario.
Es decir que si el interviniente indica que acepta por el tercer endosante, el tenedor puede
accionar por regreso anticipado contra el librador, contra el primero y el segundo endosantes y
contra sus respectivos avalistas; no as contra el tercero y los sucesivos endosantes y sus
respectivos avalistas, que son garantizados en el nexo cambiario por el sujeto (tercer endosante)
en nombre de quien se acept la letra por intervencin.
En caso de que el interviniente espontneo no exprese, cuando acepta, por quin lo hace, se
considera que lo ha hecho en nombre del librador. Y si son varios los sujetos que ofrecen aceptar
por intervencin, el tenedor tiene la libertad de escoger a cualquiera, sin necesidad de distinguir a
cuntos obligados de regreso favorece tal intervencin, a diferencia de lo que ocurre con el pago,
en que tiene que aceptar la intervencin del sujeto que libere a la mayor cantidad de obligados de
regreso con su pago por intervencin.
2) Lugar y tiempo de presentacin
a) Presentacin a la aceptacin: La presentacin a la aceptacin es facultativa; funciona
como una carga sustancial que el ordenamiento cambiario le impone al tenedor del ttulo, a fin de
que no se produzcan caducidades de las potestades o derechos subjetivos emergentes de la
cambial.

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Unidad III

Es decir que no se trata de una obligacin que tenga el correlativo sujeto pretensor que pueda
exigir su cumplimiento, sino que es un imperativo del propio inters del tenedor a fin de que no se
perjudique el papel de comercio. Es una carga suya y un poder suyo.
Vigente el derogado rgimen del Cdigo de Comercio, se pudo sostener la obligatoriedad de la
presentacin; pero a la luz del texto positivo del art. 23, debemos concluir que se ha consagrado
como principio general la presentacin facultativa, ya que para tener derecho al regreso el tenedor
del ttulo slo debe requerir, al vencimiento de ste, su pago del girado, acreditando su negativa
mediante el pertinente protesto, pues el librador ha delegado en el girado el pago de la letra, y no
su aceptacin.
Si la nueva ley otorga al tomador (y a todo tenedor) la accin de regreso contra el librador en
caso de negarse la aceptacin por el girado, se debe, no a que sea obligacin del girado aceptar,
sino solamente a que la negativa a aceptar hace presumir que el pago no ha de producirse, y la
ley no puede dejar el ttulo cambiario bajo presuncin desfavorable. En consecuencia, la
presentacin a la aceptacin no es obligatoria como regla.
En principio, todas las letras, cualquiera que sea su forma de vencimiento (art. 35), pueden
ser presentadas a la aceptacin hasta el da de su vencimiento. Respecto de las letras con
vencimientos absolutos, v.gr., a da fijo y a determinado tiempo de la fecha (art. 35), si no se ha
prohibido expresamente su presentacin (art. 24), el principio general no ofrece ninguna
dificultad. Tampoco la ofrecen las letras acierto tiempo vista, en las cuales la presentacin deviene
necesaria.
Se considera procedente la presentacin a la aceptacin aun de las letras a la vista, respecto
de las cuales cabe decir que si bien no la requieren necesariamente, pues vencen a la
presentacin al pago, no hay inconvenientes, desde el punto de vista dogmtico ni legal, para que
sean aceptadas, como modo vlido de contar con una garanta cambiaria ms para su pago, lo
cual redundar en su ms fcil negociacin.
Sin embargo, si la letra a la vista fuera domiciliada, supuesto poco frecuente, pero no por ello
imposible, la presentacin a la aceptacin deviene necesaria, para que el girado indique
domiciliatario, o, en su defecto, expresa o tcitamente (art. 29) asuma la responsabilidad de que
se le presente la letra personalmente, en el lugar de domiciliacin.
b) Segunda presentacin: El art. 26, prev la posibilidad de que el girado solicite una
segunda presentacin de la cambial, al da siguiente de que la present por primera vez.
Legalmente, el girado no debe fundamentar en ninguna razn especial el pedido de segunda
presentacin; basta con que se lo solicite al portador, aunque la ratio iuris de la regla legal deriva
de la necesidad que puede haber de consultar al librador acerca de aspectos comerciales,
econmicos, etc., en relacin con la provisin de fondos de la cambial.
Si el presentante accede a la peticin del girado, pues se debe tener en cuenta que aqul no
est obligado a ello, presentar la cambial al da siguiente, y el girado normalmente aceptar.
Ante ello, el presentante podr solicitarle al aceptante que haga constar, como fecha de
aceptacin, la de la primera presentacin (art. 27). Si el presentante no accede a presentar el
ttulo por segunda vez, ser necesario analizar la conducta que cada parte debe observar y las
consecuencias que derivan en cada caso.
1) Primer caso: Ante el pedido de segunda presentacin que realiza el girado, el tenedor no
accede a efectuarla. Como consecuencia lgica, levantar protesto por falta de aceptacin. En
esta oportunidad surge la carga sustancial que debe cumplir el girado para que la inobservancia
del tenedor pueda ser hecha valer por los obligados de regreso: esto es, debe dejar constancia en
la misma acta de protesto, por falta de aceptacin, de la negativa del presentante a conceder la
dilacin solicitada.
Si el girado, diligentemente, cumple con la carga mencionada y deja constancia en el
protesto, se considera como no hecha la presentacin a la aceptacin, con todas las
consecuencias que ello produce, en dao del portador, quien ver coartada la posibilidad de
accionar de regreso anticipado por falta de aceptacin, contra el librador, contra los endosantes y
sus respectivos avalistas, porque su negativa al pedido de segunda presentacin ha hecho
caducar esas acciones cambiarias regresivas.
2) Segundo caso: El tenedor que se ha negado a presentar la letra por segunda vez y ha
levantado protesto, ante la circunstancia que el girado ha dejado constancia de la negativa, no
acciona de regreso anticipado, pues prev la posibilidad del enervamiento de su derecho por parte
de los sujetos pasivos de tal accin (librador, endosante y sus respectivos avalistas), y espera el
vencimiento, presentando la letra directamente al pago.
Si el girado que es tal porque no acept en la primera oportunidad no paga; el tenedor debe
levantar protesto por falta de pago, para poder accionar mediante la accin de regreso simple o a
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Unidad III

trmino, pues no rige lo dispuesto en el art. 48, que dispone que el protesto til por falta de
aceptacin releva al portador de levantar protesto, por falta de pago.
Es decir, al no ser til el primer protesto, en razn de que el girado dej constancia de la
negativa a presentar por segunda vez la letra a la aceptacin, debe cumplir con la carga de
levantar protesto por falta de pago, como nica forma de accionar contra los obligados de regreso.
3) Tercer caso: si el girado no cumple con la carga de dejar constancia de la negativa del
tenedor en el acta de protesto, queda expedita la accin de regreso anticipado por falta de
aceptacin, sin que los obligados (librador, endosantes y avalistas) puedan hacer valer como
defensa el hecho de haber rehusado conceder la dilacin en la presentacin, pues esta
inobservancia slo puede oponrsele al portador legitimado en caso de que ella conste en el acta
de protesto que se debe acompaar a la letra al demandar el pago anticipado.
Para el supuesto en que el tenedor, en lugar de ejercer la accin de regreso anticipado, espere
el vencimiento y presente la letra al pago, cuando el girado no lo efectivice no ser necesario
levantar protesto por falta de pago, pues rige la norma del art. 48, que dispone que el protesto
til por falta de aceptacin releva al tenedor de la letra de la carga de levantar protesto por falta
de pago.
c) Obligatoriedad y prohibicin de aceptacin: La ley cambiaria, corno excepcin al
principio general enunciado en el nmero anterior, establece la obligatoriedad de la presentacin
a la aceptacin de las letras domiciliadas y de las giradas a cierto tiempo vista.
En el primer caso, debido a que si no se presenta la letra al girado para la aceptacin, ste no
se enterar del lugar donde debe efectuar el pago; y en el segundo, en razn de que si no se
acepta la letra, no corre el tiempo vista fijado por el librador, lo cual acarrea la consecuencia de
que esa letra no tendr vencimiento.
En las dems letras, la obligatoriedad de la presentacin a la aceptacin puede resultar de la
voluntad del librador o de los endosantes. El primero, como creador del ttulo, puede hacerla sin
restricciones, atento al principio dogmtico enseado referente a la voluntad prevaleciente del
librador; los segundos pueden hacerlo siempre que el librador no haya prohibido la aceptacin.
Para el caso de que un endosante, a pesar de la prohibicin, incluya una clusula disponiendo
la obligatoriedad de la presentacin, ella, siendo prevista y no permitida, se debe tener por no
escrita. El fundamento de la prevalencia de la voluntad del librador, en este caso, radica en que
este sujeto es quien tiene establecida la relacin de provisin con el girado, la cual, a pesar de su
naturaleza extracambiaria, guarda ntima y decisiva relacin econmica con el libramiento y la
aceptacin de la letra.
Habida cuenta de lo expuesto hasta aqu y de lo expresado en el pargrafo anterior, podemos
enunciar que la presentacin a la aceptacin puede ser:
1)
2)
disponga
3)
4)

Facultativa: que es el principio general;

Necesaria: en las letras a cierto tiempo vista, en la domiciliada, o cuando el librador
la obligatoriedad de la presentacin;
Extraordinaria: en las letras a la vista y en los casos de intervencin espontnea;
Prohibida: en los casos de las letras no aceptables.

Tanto el librador como los endosantes pueden tambin fijar un trmino dentro del cual,
obligatoriamente, se debe presentar la letra a la aceptacin (art. 24). Incluida esa clusula, si el
tenedor de la cambial no cumple con la presentacin: dentro del plazo fijado, en el primer caso
(plazo fijado por el librador) se produce la caducidad de la accin de regreso anticipado (por falta
de aceptacin) y de la accin de regreso simple o a trmino (por falta de pago), salvo que de los
trminos textuales del ttulo surja que el librador entendi exonerarse tan slo de la garanta de
aceptacin (art. 57), pues en tal supuesto caduca solamente la accin de regreso anticipado. En
el segundo caso (plazo fijado por un endosante), slo el endosante que haya incluido la clusula
que fija un trmino para la presentacin puede valerse de la inobservancia (art. 57).
El texto legal prev la posibilidad de prohibir la presentacin a la aceptacin en forma
absoluta o solamente temporaria. En efecto: el librador puede disponer ambos supuestos; v. gr.,
puede indicar que la letra no sea presentada a la aceptacin sino a partir de cierta fecha, o
disponer que la letra no sea presentada entre determinados das. Tambin puede ampliar o reducir
el plazo de presentacin de las letras a cierto tiempo vista, que es de un ao a partir de la fecha
de creacin.
Los endosantes, en cambio, slo pueden reducir esos plazos (art. 25); es decir que puede
darse el caso de que el librador ample el plazo de presentacin a dos aos y el endosante lo
reduzca a seis meses, con lo cual el trmino para la presentacin a la aceptacin de esa letra a
cierto tiempo vista sera de dieciocho meses a partir de la fecha de su creacin.
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E) Cancelacin y clusulas de la aceptacin

1) Cancelacin de la aceptacin: En lnea dogmtica, la aceptacin, en tanto acto jurdico
cambiario de naturaleza unilateral, se perfecciona con la sola exteriorizacin de la declaracin
correspondiente, esto es, mediante la firma de quien la extiende en forma documental; por tanto,
es irrevocable.
Normalmente, la praxis de los actos cambiarios no presenta problemas al respecto, y en lo
referente a la aceptacin se reedita el supuesto, dado que el tenedor presenta el ttulo al girado y
ste lo acepta y firma, o lo rechaza, sin perjuicio de la posibilidad de solicitar una segunda
presentacin al da siguiente (art. 26).
La situacin se complica cuando el tenedor le entrega la letra al girado, actitud voluntaria,
pues no est obligado a ello (art. 26), y ste la acepta firmndola, pero antes de restituirla al
presentante tacha, borra o cancela la aceptacin dada.
La solucin legal, anloga a la adoptada por las fuentes tenidas en cuenta por nuestro
legislador, est dada por el art. 31, que considera que la aceptacin ha sido rehusada, y
determina, adems, la presuncin de que cuando la cancelacin de la aceptacin no tiene fecha
(principio de literalidad y completividad de la letra) se la considera efectuada antes de su
restitucin.
La regla legal citada se aparta as de lo dispuesto sobre la creacin y de la forma de la letra de
cambio, adoptando la doctrina de la emisin. Empero, rige el art. 31, y se debe considerar
rehusada la aceptacin cuando, extendida en la letra, es cancelada, tachada o anulada por el
girado antes de restituida al presentante. Ante el hecho consumado, el tenedor deber levantar
protesto por falta de aceptacin y tendr la accin de regreso anticipado contra el librador, los
endosantes y sus respectivos avalistas.
El segundo prrafo del art. 31, produce otra situacin conflictiva, al disponer: No obstante la
cancelacin, si el girado hubiese hecho saber por escrito su aceptacin al portador o a uno cualquiera de los
firmantes de la letra, l queda obligado respecto de stos en los trminos de su aceptacin.
Ante el tenor del texto trascrito, se abre el interrogante acerca de si la obligacin del sujeto
que cancel su firma en la letra mediante la cual haba aceptado, pero lo comunic por escrito, es
una obligacin de naturaleza cambiara o extracambiaria regulada por el derecho comn.
Hay coincidencia en los autores, enrolados tanto en una postura como en la contraria, en
cuanto a que la disposicin es discutible, pues la declaracin cambiaria del librado cesa de existir
con el tachado que cancela la firma, lo cual lleva a afirmar que la norma se halla enemistada
gravemente con el sistema que reconoce una obligacin cambiaria slo cuando est puesta en el
ttulo.
La posicin mayoritaria, critica la norma por ser incongruente con los principios
fundamentales del sistema cambiario, sostiene la naturaleza cambiaria de la obligacin,
esencialmente por surgir ella de una interpretacin textual de la norma instituida en Ginebra y
adoptada en Italia y en nuestro pas (art. 31), agregando a ello diversos fundamentos.
As, se ha dicho que a pesar de que la norma contradice los principios del sistema desde un
doble punto de vista, ya que es, de un lado, una firma cancelada o tachada oportunamente, esto
es, antes de reintegrar la letra al portador, sin efectos cambiarios, y del otro, a pesar de ello, una
obligacin del aceptante subordinada a una declaracin por acto separado, la expresin en los
trminos de la aceptacin denota claramente que la fuente de la obligacin del librado sub
conditione de la notificacin debe ser buscada, precisamente, en la firma dada y cancelada de
aceptacin en el ttulo.
En otras palabras, la aceptacin del girado es la prestada en la cambial, aunque testada,
porque el aviso carece de valor cambiario, su nico objetivo es enervar la cancelacin o excluir sus
efectos respecto del notificado, y slo tiene el carcter de medio de comunicar la aceptacin,
equivalente a la confesin de un contrato preexistente. Por tanto, cuando la aceptacin tiene
carcter incondicional, y el aviso, en cambio, menciona una aceptacin condicional, el sujeto
notificado, portador, librador o cualquier firmante, tiene derecho y puede requerir el cumplimiento
de la primera.
Frente a las posturas expuestas, las cuales sostienen que la obligacin asumida por el librado
que cancel su firma antes de restituir la letra al portador, pero comunic por escrito su
aceptacin, es una obligacin de naturaleza extracambiaria, aparece otra postura, que afirma que
el intrprete no tiene que quedar atado al texto, pues debe iluminarlo con el espritu integral de
todo el ordenamiento cambiario.
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Unidad III

2) Clusulas de aceptacin
a) Aceptacin condicionada: El principio que informa a los actos cambiarios en general, y a
la aceptacin en particular, es que no pueden ser sometidos a contraprestacin econmica alguna
por parte del sujeto a quien favorecen; tcnicamente, ello significa que son incondicionados. En el
caso de la aceptacin hay que agregar que tampoco se la puede someter a las otras modalidades
de las obligaciones, es decir, que no puede ser sometida a plazo ni a cargo alguno.
Ello ha sido adoptado en nuestra ley cambiaria en el art. 28, que dice: La aceptacin debe ser
pura y simple; el girado puede limitarla a una parte de la cantidad. Cualquier otra modificacin hecha en la
aceptacin al contenido de la letra de cambio equivale a negativa de aceptacin. Sin embargo, el aceptante
queda obligado en los trminos de su aceptacin.
El artculo establece una norma que permite la aceptacin parcial, en tal caso, el tenedor
deber levantar protesto y tendr accin de regreso anticipado por el monto no aceptado. Es decir
que la aceptacin que incluya una modalidad o condicionamiento de la obligacin prometida al
librar la letra, o una modificacin a la fecha de su vencimiento, su valor o lugar de pago, equivale
a negativa de aceptacin, con las consecuencias del caso, esto es, que el tenedor queda en la
situacin de poder levantar protesto por falta de aceptacin, enviar los avisos correspondientes
(art. 49) y, luego de ello, accionar de regreso anticipado contra el librador, los endosantes y sus
respectivos avalistas, aunque, como se comprende, el tenedor tiene la facultad de admitir la
aceptacin anmala, aun cuando ella le dificulte la eventual negociacin del ttulo antes del
vencimiento.
Sin perjuicio de ello, el aceptante queda obligado cambiariamente en los trminos en que
prest su aceptacin. En doctrina se ha sostenido que la obligacin del aceptante, en el caso
explicado, es siempre de naturaleza extracambiaria, afirmacin que no comparten algunos
autores, pues entienden que la obligacin, como principio general, es de naturaleza cambiaria,
salvo que la modalidad o condicionamiento la desnaturalice.
Para Vivante la aceptacin condicionada equivale a negativa de aceptacin, pero obliga al
aceptante dentro de los lmites de su aceptacin. Esto no significa que el aceptante quede siempre
obligado cambiariamente. El contenido de la aceptacin puede carecer de los caracteres
esenciales de la obligacin cambiaria, que es una obligacin literal, no condicionada, de pagar una
cantidad nica.
Si, por ejemplo, el aceptante se obliga, a condicin de que el librador le expida mercadera, o
a condicin de pagar a plazos, no existe obligacin cambiaria, y el tenedor no puede hacer valer
contra el aceptante el rigor cambiario. Al decir que el aceptante queda obligado dentro de los
lmites de su aceptacin, la ley no dice que sta sea una obligacin de ndole cambiaria, por lo
cual se deben aplicar los principios vigentes en esta materia.
b) Aceptacin prometida: El Cdigo de Comercio derogado regulaba la promesa de
aceptacin de una letra de cambio en los siguientes trminos: La promesa escrita o verbal de
aceptar una letra equivale a aceptacin a favor nicamente de la persona a quien se hizo la
promesa.
El promitente, en realidad, no haba exteriorizado ninguna aceptacin desde el punto de vista
cambiario, por lo que se entendi que la regla expresada precisaba el alcance de otro precepto,
que deca: ...la promesa de aceptar la letra si fuese girada, no mediando expresa autorizacin
para el giro, slo da accin para la indemnizacin de daos contra el promitente que rehsa
aceptar o pagar.
De ello se sigue que en el mbito del derecho cambiario no haba aceptacin; la promesa de
aceptacin slo produca efectos indemnizatorios de derecho comn en caso de incumplimiento,
pues si se otorgara otro alcance a la norma resultara una contradiccin entre ambos artculos.
Pero lo que es ms grave y tiene plena vigencia, aun en la actualidad, es que no guardara
armona con el principio de literalidad del derecho y completividad del documento cambiario, pues
conferira accin de naturaleza cartular, en forma limitada, sobre la base de una obligacin que no
consta en el texto de la letra.
c) Aceptacin tcita: El art. 644 del Cdigo de Comercio derogado estableca: La persona a
quien se exija aceptacin no puede retener la letra en su poder bajo pretexto alguno. Si pasando a
sus manos de consentimiento del tenedor, dejara trascurrir el da de la presentacin sin
devolverla, queda responsable a su pago como si la hubiera aceptado.
La norma haba sido interpretada, al comentar el antiguo Cdigo de Espaa, como una
aceptacin tcita, que produca idnticas consecuencias que la aceptacin expresa, hecha en
forma. Aun bajo su vigencia, y teniendo en cuenta que Vlez Sarsfield haba tomado los principios
dogmticos de la doctrina cambiaria alemana, se entendi, ajustadamente, que tal aceptacin no
difera de la efectuada por instrumento por separado, pues de otro modo ella entraba en colisin
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Unidad III

con el principio seguido por el Cdigo: que la letra es un ttulo completo, principio que impeda
invocar derechos cambiarios que surgieran del ttulo.
As, se entendi que el art. 644, Co.Co., le impona al girado, como sancin por su falta de
diligencia en devolver la letra, la obligacin de hacer efectivo su importe, cuyo cumplimiento poda
ser demandado, en el mbito del derecho comn o extracambiario, mediante un proceso de
conocimiento, y utilizando todos los medios probatorios admitidos para acreditar la retencin
indebida.

3.- AVAL

A) Concepto: El aval es un instituto propio y caracterstico del derecho cambiario que tiene
finalidad de garanta del pago de una letra de cambio. No hay acuerdo doctrinario respecto del
origen de la palabra aval: Algunos autores sostienen que aval significa abajo, explicando la
denominacin por el lugar que ocupara la firma del avalista en el documento.
Otros autores sealan que quiere decir que el portador puede hacer valer sus derechos contra
el que lo otorga. Otros ensean que aval no es ms que la unin apocopada de hacer valer, que
a su vez deriva de los vocablos ad valorem. No obstante estas discrepancias referidas a la
etimologa u origen del vocablo, la palabra aval es empleada en forma general por todas las
legislaciones del mundo, salvo la anglosajona, y designa una forma peculiar de garanta,
independiente de la asumida por los diversos firmantes de la letra.
El artculo 679 del Cdigo de Comercio defina el aval como obligacin escrita que toma un
tercero de garantir a su vencimiento el pago de una letra de cambio. El aval es una obligacin
particular independiente de la que contraen el endosante y el aceptante. El decreto 5965 no
define el aval, limitndose a expresar que el pago de una letra de cambio puede garantizarse total
o parcialmente por un aval (art. 32).
A los efectos de establecer un concepto del aval, ambas disposiciones no difieren en absoluto,
y surge de ellas, ntidamente, que el aval es un medio de garantizar el pago de una letra de
cambio. Aplicando los principios generales que rigen en materia cambiaria, especialmente el que
seala la autonoma y naturaleza unilateral de las declaraciones cartulares, se puede precisar un
poco ms lo expresado.
Y se llega a definir el aval como un acto jurdico unilateral, abstracto y completo, de
naturaleza cambiaria, que obliga en forma autnoma, distinta y personal a quien lo da (avalista)
por el pago de la obligacin cartular. Otros autores proponen como definicin del aval la siguiente:
declaracin de voluntad cartular, unilateral y abstracta, en cuanto desvinculada de la
correspondiente relacin fundamental que media, entre avalado y avalista, que da origen a una
obligacin de garanta, o sea, a la, promesa de pagar en lugar y en el grado del avalado.
El aval aparece, pues, como una garanta ms, propia del derecho cambiario. En efecto, el
derecho cambiario prev una serie de garantas y seguridades de diversa ndole. La firma de los
endosantes y el librador y, la solidaridad de los obligados cambiarios son otras garantas que
establece la ley, a las que se agrega el aval, como seguridad tpica.
El aval no es necesario para la existencia y la circulacin del ttulo, como lo son las firmas del
librador y los endosantes. El aval es un agregado, un elemento extrao a la naturaleza del
documento, que tiene por funcin exclusiva la garanta y seguridad del pago del mismo.

B) Diferencias con la fianza: Teniendo en cuenta la similitud del aval con la fianza, en tanto
ambos son garantas conocidas y utilizadas normalmente en el comercio, pasamos a compararlas
a fin de evidenciar las diferencias que presentan, como un modo de perfilar su distinta naturaleza
y sus diversos efectos.
Distincin que habr que tener presente para no aplicar al aval los principios del derecho
comn que suministre la fianza, en tanto sean incompatibles con aquella garanta cambiara. As,
tenemos:

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Unidad III

1) El aval, que cuenta con naturaleza tpicamente cambiara, es siempre comercial. La fianza,
mediante la cual se puede garantizar cualquier obligacin, sigue la naturaleza civil o comercial de
la obligacin principal.
2) El aval, como todos los actos cambiaras, surge de una declaracin unilateral de voluntad.
La fianza surge, normalmente, de un contrato que se perfecciona en virtud del consentimiento de
las partes, y debe probrsela por escrito.
3) El aval es una garanta objetiva, ya que compromete al avalista al pago, aun ante el vicio o
inexistencia sustancial de la obligacin avalada. La fianza puede ser considerada una garanta
subjetiva, en tanto para su eficacia es necesaria la validez sustancial de la obligacin principal, y
son prioritarias la capacidad y las condiciones personales del sujeto deudor de la obligacin
afianzada.
4) El aval, como acto cambiario, es autnomo e independiente, y puede ejecutrselo con
prescindencia de las situaciones subjetivas del avalado y de los dems obligados cambiarios. La
fianza permite al fiador valerse de todas las defensas y excepciones del deudor afianzado.
5) La nulidad o vicio de fondo de la obligacin avalada no libera al avalista de sus
responsabilidades cambiarias. La nulidad de la obligacin afianzada acarrea la nulidad de la fianza.
6) La responsabilidad del avalista, en tanto obligado cambiara solidario, puede ser
efectivizada directamente, sin necesidad de excusin ni interpelacin. En la fianza civil es
necesaria la excusin previa de los bienes del deudor afianzado y, en su caso, de los cofiadores, y
en la fianza comercial se requiere la previa interpelacin judicial del deudor principal.
7) En el aval, el avalista no goza del derecho de divisin ni de excusin. En la fianza civil, no
solidaria, el fiador tiene el derecho de divisin.
8) El avalista, en caso de pagar la letra, tiene accin cambiaria fundada en la letra, aptitud
constitutiva, para reembolsarse todo lo pagado de su avalado y de los firmantes que garantizaron
a ste en el nexo cambiario, ejerciendo un derecho literal y autnomo, informado del principio de
abstraccin, en tanto es portador legitimado del ttulo. El fiador que paga se subroga en los
derechos del deudor afianzado, y su derecho de repeticin de lo pagado puede verse enervado si
dej de oponer las excepciones que tena el deudor principal, o no puso en su conocimiento el
requerimiento del acreedor.
9) Atento a la formalidad tasada, en determinadas circunstancias la ley presume, sin admitir
prueba en contrario, que una firma dada en el frente de la letra, sin identificar, y si no pertenece ni
al librador ni al aceptante, es un aval dado en favor del librador. La fianza no se presume.
10) El aval no puede estar sujeto a condicin, en tanto acto unilateral de voluntad. La fianza
puede contenerla, ya que no existe prohibicin legal al respecto.

C) Sujetos: Quien asume la funcin de garante del pago de la letra por medio del aval se
llama avalista. El obligado cambiario por quien se da el aval es el avalado. Conforme a las
disposiciones del decreto 5965, hay que distinguir quin puede ser avalista de una letra de
cambio y qu obligado cambiario puede ser avalado.
1) Avalista: La persona que puede prestar aval debe tener la capacidad cambiaria a que se
ha hecho referencia en su oportunidad. Otorgar aval implica obligarse cartularmente al pago de la
letra en forma autnoma, por lo que implica en el avalista la capacidad de disposicin. Pero el
carcter de obligado cambiario por medio de aval no es incompatible con la calidad de obligado en
virtud de titulo distinto.
As lo dispone expresamente la ley al sealar que puede otorgarlo un tercero o cualquier
firmante de la letra (art. 32). Lo ms comn es que el aval sea prestado por un tercero extrao a
la letra. Pero la ley autoriza expresamente el aval otorgado por cualquier firmante de la letra.
Durante la vigencia del Cdigo de Comercio, se discuti mucho la posibilidad de que una
persona vinculada al nexo cambiario pudiera comprometerse por aval. El artculo 679 deca que
el aval es la obligacin escrita- que toma un tercero de garantir a su vencimiento el pago de una
letra de cambio. Y en torno al concepto de un tercero se entabl la polmica.
Algunos autores sostuvieron que resultaban inaplicables las opiniones doctrinarias que
admiten el aval otorgado por quien ya era firmante de la letra. Pero la doctrina dominante, tanto
nacional como extranjera, admita que todo obligado cambiario puede dar tilmente aval, con tal
que ste sea otorgado para un obligado anterior que no sea aqul que precede inmediatamente su
firma.
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Unidad III

Las conclusiones doctrinarias sealadas son, con alguna salvedad, aplicables al art. 32. Es
decir, todo firmante de la letra puede otorgar aval. Pero no sera vlido el aval prestado por el
obligado principal (librador o aceptante, en su caso) en favor de cualquier otro obligado cambiaria,
pues ya est obligado como tal hacia todos aquellos que podra obligarse por el aval.
La utilidad de la disposicin legal es evidente. El endosante que presta aval por el aceptante,
agrava su obligacin, porque responde de la suma indicada en la letra frente a todos los
poseedores excluido el aceptante. y, adems, todos los acreedores intermediarios entre su endoso
y la firma del aceptante mejoran su situacin porque obtienen un segundo obligado directo. El
portador de la letra podr entonces con la accin cambiaria directa, no vinculada a las
formalidades del protesto, accionar contra l, incluso dentro de un plazo de prescripcin mayor
(tres aos la accin directa; un ao la accin de regreso).
Aunque la ley se refiere a cualquier firmante de la letra, es evidente que el aval no podra ser
otorgado por un obligado directo a favor de un obligado de regreso. No se trata de una prohibicin
sino de que ese aval es prcticamente intil. Respecto de la posibilidad de ser avalista que
reconoce la ley a los firmantes de la letra, debe recordarse que el derecho cambiario reconoce la
duplicidad de carcter con que una misma persona puede intervenir en una letra, sin que se
confundan las respectivas posiciones.
No puede olvidarse un hecho real: si la garanta es prcticamente intil, no ser reconocida (ni
probablemente prestada), mientras que suceder lo contrario si ofrece alguna utilidad. As, la
hiptesis del aceptante-avalista carecer de eficacia y efectos. La del endosante-avalista puede
tenerlos por resultar su posicin frente a los futuros endosatarios ms comprometida que si no
hubiera firmado el aval.
2) Avalado: El aval puede darse por cualquiera de los obligados cambiarios, es decir, puede
ser el girado, el librador, el endosante, y otro avalista (aval de aval). Depende de la voluntad del
avalista determinar por quin da el aval. As lo dispone la ley, expresando que el aval debe indicar
por cul de los obligados se otorga.
A falta de esta indicacin se considera otorgado por el librador (art. 83). Quiere decir que en
silencio del avalista, que se limite a suscribir la letra, la ley interpreta, sin admitir prueba en
contrario, que el aval se da por el librador. Por consiguiente, el aval en blanco, tiene efecto para
todos los firmantes posteriores al librador (endosantes y sus eventuales avalistas).
Segn a favor de cul de los obligados cambiarios sea otorgado el aval, la obligacin del
avalista ser directa y principal, o de regreso. Por eso la ley establece que el avalista queda
obligado en los mismos trminos que aqul por quien ha otorgado el aval (art. 34). La distincin
es importante porque en un caso ser pasible de la accin directa del portador, no sujeta a las
formalidades del protesto, y en el otro caso de la accin de regreso.

D) Requisitos del aval

1) Aval en la misma letra: En lnea dogmtica, y coincidiendo con lo expresado en el
concepto instrumental, se ha sostenido que el aval es un acto jurdico que debe ser dado por
escrito (recaudo constitutivo), como garanta cambiaria que es. Ello era as aun bajo la vigencia
del art. 680 del Co.Com., norma reiterada en la actualidad en el art. 33, que adems es un
acabado exponente de la formalidad tasada que informa a todo el rgimen estatuido para regular
los papeles de comercio.
El artculo 33 dice: El aval puede constar en la misma letra o su prolongacin, o en documento
separado, debiendo en este caso indicar el lugar donde ha sido otorgado. El aval puede expresarse por medio
de las palabras "por aval" o de cualquier otra expresin equivalente, debiendo ser firmado por el avalista.

Se considera otorgado el aval con la simple firma del avalista puesta en el anverso de la letra de cambio,
salvo que esa firma fuese la del girado o la del aceptante. El aval debe indicar por cul de los obligados se
otorga. A falta de esta indicacin se considera otorgado por el librador.
Si el aval es otorgado con la indicacin precisa de la persona en favor de quien se lo otorga,
unido a la expresin por aval o equivalente, y ambos trminos son refrendados por la firma del
avalista, puede ser dado en el anverso, en el dorso o en la prolongacin de la letra. Es decir, con
esos recaudos documentales que lo identifican perfectamente, el aval no necesita ocupar un lugar
determinado en el ttulo y es vlido en cualquier lugar que se lo escriba. A los mencionados
requisitos formales se les puede agregar, facultativamente, el lugar y la fecha en que se lo otorga,
los datos identificatorios y el domicilio del avalista.
El referido art. 33 exige, como requisitos mnimos para que el aval sea extendido en cualquier
lugar del ttulo, que tenga la expresin por aval o equivalente y la firma del avalista; en ese
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Unidad III

caso, la norma predetermina, sin admitir prueba en contrario, que tal aval ha sido extendido en
favor del librador. Tal disposicin tiene vigencia aun cuando ese aval aparezca ubicado
inmediatamente, despus o junto a la firma de otro obligado cambiario (aceptante, endosante o
avalista). Es decir, la predeterminacin legal no deja margen para interpretaciones subjetivas. Ese
aval es en favor del librador.
Tambin es de aplicacin el principio de formalidad tasada, cuando en el frente de la letra
aparece una firma que no es la del girado o del librador; ello, a pesar de que el art. 33, menciona
al aceptante: se trata de un simple error de traduccin de la Ley Uniforme, pues la norma debe ser
entendida racionalmente, considerando como avalista a cualquier firma puesta en el anverso que
no corresponda a la del librador o aceptante.
Creemos conveniente sealar que se podra pensar que se trata de un co-librador, dado que la
ley no exige el nombre del librador, sino slo la firma (art. 1, inc. 8). En nuestro concepto, la
norma no deja lugar a interpretaciones subjetivas, y se impone el dogma de la formalidad tasada.
Tal firma es un aval en favor del librador.
2) Aval en instrumento por separado.
a) Antecedentes: Nuestro derogado Cdigo de Comercio, en el art. 680, prevea la
posibilidad de avalar obligaciones cambiarias otorgadas en una cambial; en ese aspecto, Vlez
sigui al Cdigo de Napolen. En el seno de la Convencin de Ginebra de 1930, se instituy que
pueda otorgarse aval por acto separado con indicacin del lugar en que fue otorgado. La comisin
asesora que legisl en 1963, incluy la regulacin del aval en instrumento por separado (art. 33).
b) Requisitos formales: Teniendo en cuenta nuestro derecho cambiario vigente, para que
un documento pueda ser considerado un aval extendido en instrumento separado de la letra son
necesarios los siguientes requisitos formales mnimos:
1)
constancia del lugar de otorgamiento del aval, como modo de determinar la validez
formal del acto cambiario, en aplicacin del principio Locus regit actum;
2)
la expresin por aval o equivalente, que identifique precisamente el acto cambiario de
garanta (art. 33), en orden al principio de literalidad;
3)
la firma del avalista.
Si bien stos son los requisitos legales mnimos, la doctrina, en forma unnime, ha criticado
las falencias de la norma, dado que resultan totalmente insuficientes, y someten a innumerables
peligros a quien lo otorgue en esas condiciones, pues no se tiene ninguna referencia concreta de
la obligacin avalada ni del ttulo en que ella ha sido extendida.
Debido a ello, cabe entender que en la prctica ser conveniente, por obvias razones de
seguridad, agregar a los mencionados requisitos: la fecha en la cual se extiende, el aval; y la
identificacin precisa de la obligacin cambiara avalada en cuanto a su monto; el otorgante y el
ttulo donde se halla documentada.
Tales precisiones no excluyen que se pueda extender un aval respecto de varias obligaciones
cambiarias que consten en varios ttulos, o, como se acostumbra en la prctica bancaria, extender
un aval por cierta suma sin precisar las letras o pagars a los cuales se refiere, para facilitar de
ese modo el descuento de documentos de terceros mediante crditos comunes o rotativos,
permitiendo que los nuevos descuentos queden avalados cuando se van sucediendo
escalonadamente los vencimientos de otros documentos descontados con anterioridad, sin
necesidad de que el descontante deba extender un nuevo aval por instrumento separado para
garantizar las nuevas operaciones.

E) Efectos: Los efectos jurdicos del aval se derivan de su propia naturaleza de obligacin de
garanta unilateral y autnoma. El art. 34 seala explcitamente algunos de ellos al expresar: El

avalista queda obligado en los mismos trminos que aquel por quien ha otorgado el aval. Su obligacin es
vlida aun cuando la obligacin que ha garantizado sea nula por cualquier causa que no sea un vicio de forma.
El avalista que paga la letra de cambio adquiere los derechos que derivan de la letra, contra el avalado y
contra los que estn obligados cambiariamente hacia ste.
Conforme al texto legal y a la naturaleza misma del instituto, es conveniente analizar:
1) Obligacin asumida por el avalista: El avalista est obligado en la misma forma que
aquel por quien ha dado el aval. Su posicin es idntica al obligado que avala, y por tanto, est
obligado solidariamente con los otros firmantes de la letra frente al portador de la misma.
El avalista no puede exigir excusin de bienes del avalado, ni previa intimacin del mismo, ni
podr ofrecer a embargo bienes de ste. Su obligacin es independiente y autnoma, y accesoria
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Unidad III

solamente en su aspecto formal a la del avalado. El acreedor cambiario puede dirigirse

indiferentemente al avalado o al avalista, e incluso puede hacerlo contra el avalista antes de
hacerlo contra el avalado (art. 51).
El avalista ser obligado cambiario directo o de regreso, segn la posicin en el nexo
cambiario del avalado. Ser obligado principal cuando avale al aceptante, y ser de regreso
cuando lo sea del librador o de los endosantes. Esta distincin es importantsima para determinar
si cabe la exigencia del protesto contra el avalista.
As, el protesto contra el avalista del aceptante es innecesario para conservar la accin
cambiaria. En cambio, la letra debe protestarse para ejercer la accin de regreso contra un
avalista del librador o de un endosante. Tambin repercute la calidad de obligado directo o de
regreso del avalista sobre el plazo de prescripcin aplicable. La accin contra el avalista del
aceptante prescribe a los tres aos, contados desde la fecha del vencimiento. Pero la accin
contra el avalista de un endosante o del librador se prescribe al ao, contado desde la fecha del
protesto formalizado en tiempo til o desde el da del vencimiento, si la letra contuviese la
clusula sin gastos (art. 96).
2) Excepciones que puede oponer el avalista. El carcter del aval, que aunque implica
una obligacin accesoria, sta es directa y autnoma para quien lo presta, elimina todas las dudas
al respecto. El avalista no puede oponer las excepciones personales que correspondan a aquel por
quien ha dado el aval.
Pero el avalista, en cuanto garante del pago de la letra, puede oponer las excepciones
deducibles de la razn de extincin de la deuda cambiaria. Quiere decir que si el pago se ha
realizado, o si se ha producido una razn extintiva de la deuda, aunque diversa del pago, el
avalista queda liberado, pues no podra exigrsele que extinga por segunda vez la deuda.
3) Efectos de las convenciones entre partes acerca del aval: Dentro del sistema del
Cdigo de Comercio, se admita el aval limitado a tiempo, caso, cantidad o persona, que resultaba
de convenciones entre las partes con respecto al aval otorgado. Sin embargo, aun estando en
vigencia el Cdigo, se le critic la limitacin referida al caso, por cuanto significaba contrariar el
principio de incondicionalidad de la obligacin cambiaria.
Vigente el decreto 5965, no cabe duda alguna que la nica limitacin autorizada se refiere al
monto del aval. Cualquier otra convencin entre partes es irrelevante y conducira a desnaturalizar
el instituto. Y no es aplicable al aval, por analoga, la disposicin referente a la aceptacin
condicionada, que obliga al aceptante en los trminos de su aceptacin (art. 28).
4) Deberes del portador de la letra: Dado que el avalista ocupa en el nexo cambiario la
misma posicin que el avalado, aunque en forma autnoma, el portador de la letra, para mantener
integro el ejercicio de sus derechos contra el avalista, debe cumplir frente a l todos los actos para
conservar la accin contra la persona a cuyo favor se ha dado el aval. Y as, como no es preciso
formalizar protesto frente al aceptante, tampoco lo ser respecto de su avalista. En cambio, si lo
fuere del librador, el protesto contra el avalista en tiempo til ser menester para conservar la
accin cambiara de regreso contra l.
5) Renovacin de la letra y su efecto sobre el aval: Cabe preguntarse si se libera el
avalista, si el portador concede al avalado una renovacin de la letra, especialmente cuando el
deudor quiebra o se vuelve insolvente. A tenor del art. 2045 CC, haciendo aplicacin analgica
de las reglas de la fianza, la respuesta sera afirmativa, ya que el fiador se libera cuando por un
hecho positivo o por negligencia del acreedor la subrogacin en los derechos del acreedor se ha
hecho imposible.
Y adems, el art. 2046 expresamente dispone que la prrroga del plazo hecha por el
acreedor, sin consentimiento del fiador, extingue la fianza. Pero con motivo de los avales
otorgados en formulario separado por los bancos, la doctrina ha tenido oportunidad de plantearse
la cuestin, resolviendo que el aval subsiste, porque la renovacin del documento constituye una
simple prrroga del vencimiento, que no produce novacin. Por tanto, renovada la letra se
considera renovado el aval.
6) Derechos del avalista que pag la letra: Dispone el ltimo apartado del art. 34 que el
avalista que paga la letra de cambio adquiere los derechos que derivan de la letra, contra el
avalado y contra los que estn obligados cambiariamente hacia ste.
El alcance de este enunciado es el siguiente: obligados cambiarios frente al avalista, son
aquellos (y slo aquellos) que lo preceden en el nexo cambiario; mientras que l no tiene derechos
cambiarios que hacer valer frente a quienes lo siguen en el nexo cambiario. El avalista no podr
accionar contra los obligados posteriores al avalado, porque no eran garantizados por este ltimo.

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Unidad III

As, el avalista del aceptante podr dirigirse contra el librador; el de uno de los endosantes
contra el mismo endosante y los anteriores adems del librador; el avalista del librador contra el
librador y, tambin, contra el aceptante, pues est obligado por va cambiara frente al librador
(art. 30).
El avalista que acciona como subrogado en los derechos del portador debe encontrarse en
posesin del ttulo cambiario, debidamente saldado. Si hubiere varios avalistas por la misma
persona, no existe entre ellos accin cambiara. O sea que si uno de ellos paga, requerido por el
portador, en virtud de la solidaridad cambiaria pasiva (art. 51), no puede accionar
cambiariamente contra los otros, pues en el caso de varios obligados en igual grado, la relacin se
regula mediante las disposiciones relativas a las obligaciones solidarias (art. 59).
Por eso, los coavalistas deben considerarse como cofiadores solidarios y estn obligados entre
ellos por cuotas viriles. Adems, el avalista puede ejercer, lgicamente, las acciones
extracartulares que le competan contra su avalado, por la va ordinaria y gozando de tal modo, de
un plazo mayor de prescripcin.

4.- VENCIMIENTOS
A) Concepto: La mencin del plazo de pago de la letra de cambio es uno de los requisitos
extrnsecos de la misma (art. 1, inc. 4), aunque no de carcter dispositivo, por cuanto la ley
suple su omisin (art. 2). La determinacin del vencimiento significa la expresin del momento a
partir del cual la obligacin de abonar incondicionalmente la suma determinada de dinero se hace
exigible.
La exigencia que en la misma letra conste el trmino de vencimiento se inspira en el principio
de que quien recibe la letra, debe poder saber exactamente con anticipacin cul es el valor
econmico que la misma le representa. Y tambin se funda en que el plazo de vencimiento del
documento debe ser cierto, no pudiendo quedar indeterminado en modo alguno.
En virtud de estas circunstancias, el legislador se ha ocupado de disipar todo gnero de dudas
sobre el vencimiento de una letra de cambio, arbitrando dos medios al respecto. En primer lugar,
enuncia en forma taxativa los nicos modos permitidos de vencimiento, nulificando toda letra
girada a vencimiento distinto (art. 35).
Y segundo, establece para el caso que se haya omitido la indicacin del trmino de
vencimiento, que la letra se considera pagable a la vista (art. 2). De esta Corma, se da certeza a
las obligaciones asumidas por todos los firmantes del ttulo, y se eliminan las incertidumbres que
no pueden conciliarse, bajo ningn aspecto, con el rigor cambiario.

B) Tipos admitidos: El artculo 609 del Cdigo de Comercio contena una enunciacin similar
a la que hace el art. 35 de la ley cambiaria vigente. Algunos autores, comentando la disposicin
derogada (que se iniciaba con los trminos las letras de cambio pueden girarse), entendieron
que los plazos mencionados en el artculo 609 no eran los nicos que autorizaba la ley.
Dicha opinin se fundaba en el empleo que haca el legislador del vocablo pueden, y adems,
en el texto del artculo 638, que estableca que la persona a cuyo cargo est girada una letra de
cambio a plazo, cualquiera sea la forma en que ste se halle expresado en ella, est obligado a
aceptarla o a negar su aceptacin.... Otros autores, en cambio, entendan que la ley no permita
otro tipo de vencimiento que no fuese alguno de los mencionados en la ley.
El decreto 5965, en el art. 35 ha disipado toda duda, porque si bien utiliza el trmino
puede, al principio, en su ltimo apartado afirma el carcter taxativo de la enunciacin legal: La

letra de cambio puede girarse: A la vista. A un determinado tiempo vista. A un determinado tiempo de la fecha.
A un da fijo. Las letras de cambio giradas a otros vencimientos distintos de los indicados o a vencimientos
sucesivos son nulas.
La disposicin descarta en forma absoluta la utilizacin de los plazos de feria o de uso en el
comercio. El vencimiento en feria o mercado era comn en el origen de la cambial, pues en esas
reuniones los comerciantes efectuaban sus negocios y obtenan las sumas necesarias para
afrontar las obligaciones contradas. Esta forma de vencimiento ha sido descartada en las
legislaciones modernas, en razn de su oposicin al principio general de que la fecha de
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Papeles de Comercio
Unidad III

vencimiento debe ser cierta y precisa. Por otra parte, hoy no existen ferias de cambio, y las ferias
ordinarias han perdido su importancia, debido a la facilidad de las comunicaciones.
En la prctica comercial, existen los llamados trminos de uso. Se entiende, por ejemplo, que
el contado comercial es el pago a treinta das y que el contado rabioso significa que el pago debe
efectuarse en el acto. Claro est que no se trata de reglas inflexibles y su interpretacin depende
del efectivo uso mercantil que se haga de ellas en la plaza.
De cualquier manera, estas frmulas no pueden emplearse en una letra, y mucho menos se
puede pretender que con ellas las partes entendieron modificar los trminos de vencimiento que
autoriza la ley. En conclusin, debe afirmarse que en nuestra legislacin positiva, los trminos de
vencimiento cambiario son inflexibles y taxativos. Todo giro distinto al previsto por la ley, nulifica
insanablemente el documento.

C) A la vista: En este caso, la letra vence en el momento que es presentarla al girado. Como
ya se ha expresado anteriormente, la letra de cambio a la vista no se presenta a la aceptacin del
girado, sino al pago. En el preciso momento en que se efecta esa presentacin, ocurre el
vencimiento de la letra. En este sentido, dispone la ley que la letra de cambio a la vista es pagable a
su presentacin (art. 36).
El vencimiento a la vista es excepcional, puesto que no condice con el carcter de
instrumento de crdito que tiene la letra de cambio. La letra, de ordinario, comporta un espacio de
tiempo para el pago, por comodidad del deudor y con tolerancia del acreedor. Sin embargo, el
vencimiento a la vista hace que la mera presentacin (derecho potestativo del poseedor del
documento) produzca el inmediato vencimiento de la letra.
Resulta claro que en estos casos el vencimiento de la letra de cambio depende de la voluntad
del poseedor del documento. Pero la ley no ha atribuido ese poder en forma indefinida,
disponiendo que la letra debe presentarse para el pago dentro del plazo de un ao desde su fecha, pudiendo

el librador disminuir o ampliar este plazo. Estos plazos pueden ser abreviados por los endosantes. El librador
puede disponer que una letra de cambio a la vista no se presente para el pago antes de un trmino fijado. En tal
caso el plazo para la presentacin corre desde este trmino (art. 36).
Puede observarse, que el plazo que fija la ley para la presentacin al pago de la letra a la vista
no es inderogable, ya que el trmino de un ao puede ser abreviado por el librador y los
endosantes, y ampliado solamente por el librador. La ley prev el caso de una letra en que el
librador haya dispuesto que no se presente al pago antes de un trmino fijado, estableciendo que
el cmputo del afn (o del plazo fijado por el librador o el endosante) correr desde ese trmino.
En caso que se trate de una letra de cambio con fecha en blanco, el plazo para la presentacin
comienza a correr desde que el documento sea completado. No cabe duda que es a partir de ese
momento que existe una letra de cambio, y por lo tanto, el cmputo debe iniciarse entonces. El
librador, en este caso, no podr conocer a partir de qu momento comienza el trmino. Y puede
llegar a suceder que al librador de una letra con fecha en blanco le sea presentado el documento
al pago cuatro aos despus.
En efecto, la ley autoriza al portador a llenar los blancos dentro de los tres aos (art. 11), a
los que debe sumarse el ao dentro del cual la letra, ya completada, debe presentarse al cobro. Y
este riesgo del librador se aumenta considerablemente si se tiene en cuenta que la caducidad del
derecho del portador de la letra no es oponible al tercero de buena fe, a quien el ttulo le hubiese
sido entregado ya completo.
La inobservancia de los trminos establecidos para la presentacin de la letra a la vista
produce el decaimiento de los derechos del portador contra los endosantes, contra el librador y
contra los dems obligados, con excepcin del aceptante (art. 57). Claro est que a tenor del
mismo art. 57, si el trmino para la presentacin se hubiese fijado en un endoso, slo el
endosante podr prevalerse de l.
Recurdese, por ltimo, que en las letras a la vista (como tambin en las a cierto tiempo
vista) la ley permite que el librador disponga que la suma produzca intereses. La tasa del inters
debe indicarse en la misma letra, so pena que la clusula se considere no escrita (art. 5).

D) A cierto tiempo vista: Dispone el art. 37 que El vencimiento de la letra de cambio a cierto
tiempo vista se determina por la fecha de la aceptacin o del protesto. El vencimiento a cierto tiempo
vista importa que el poseedor realice un determinado acto, la presentacin de la letra al girado. A
partir de entonces corre el cierto tiempo establecido por el librador.
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Unidad III

En este tipo de letras, la aceptacin adems de su efecto natural de convertir al girado es

obligado principal y directo (art. 30), produce tambin el de iniciar el curso del cierto tiempo
dentro del cual la letra debe ser presentada de nuevo al girado, esta vez para el pago. Por esta
razn, la ley dispone la presentacin obligatoria de las letras a cierto tiempo vista (art. 25),
sealando que el librador, adems, no puede prohibir nunca que sea presentada a la aceptacin
(art. 24).
Si el girado negase su aceptacin, el cierto tiempo comenzar a correr desde la fecha del
protesto por falta de aceptacin (art. 48). Tambin deber efectuarse protesto en caso de que la
aceptacin omitiese la fecha de la misma (art. 27).
Pero en caso que dicho protesto no se formulase y la aceptacin no indique su fecha, la ley
presume que A falta de protesto, la aceptacin que no indique fecha se considera otorgada, respecto del
aceptante, el ltimo da del plazo establecido para presentarla a la aceptacin (art. 37). Esta presuncin
puede ser desvirtuada por prueba en contrario, demostrando que, en realidad, la aceptacin se dio
otro da. El plazo fijado en el ttulo (el cierto tiempo) comienza su curso al da siguiente de la
fecha en que se produzca la aceptacin o el protesto por falta de aceptacin (art. 99).

E) A determinado tiempo de la fecha: Es la forma ms habitual de determinar el

vencimiento de los pagars. Es poco usual en letras, pues se prefiere en estos casos no dudosos
optar por el vencimiento a plazo fijo.
Consiste en establecer una determinada cantidad de
tiempo transcurrido el cual la letra debe presentarse al cobro. El tiempo fecha puede
determinarse en das, semanas, meses o aos.
La palabra fecha no es sacramental y sera vlido un vencimiento que dijere: a tres meses
de la emisin de esta letra; a tres meses a contar desde hoy. Al referirse la ley a que la letra
puede girarse a un determinado tiempo de la fecha, est tomando en consideracin la fecha de
creacin de la letra. El legislador se ha preocupado, en el art. 38, de establecer una serie de
reglas para computar el transcurso del tiempo en este tipo de letras y en las giradas a cierto
tiempo vista.

F) A da fijo: El vencimiento a da fijo ocurre cuando la letra contiene la indicacin de un da

determinado. La determinacin de la fecha de vencimiento puede hacerse directamente,
indicando da, mes y ao. Indirectamente, puede fijarse en el primer lunes de enero, a principio de
marzo, a mitad de julio, a fin de noviembre, etc. (art. 38). La falta de indicacin del ao no
produce la nulidad de la letra, pues en tal caso vale el ao indicado en la fecha de la letra. Lo
mismo puede afirmarse en cuanto al vencimiento indicado a la mitad o al fin del mes, sin
indicacin del mes.

5.- PAGO
A) Concepto: El instituto del pago reviste carcter fundamental, porque interesa
verdaderamente a la finalidad y a la naturaleza misma de la letra de cambio, que involucra la
obligacin de pagar o hacer pagar una suma determinada de dinero.
El pago es una de las formas de extincin de las obligaciones. El legislador, al referirse en el
decreto 5965, bajo el titulo Del pago, a esta forma de extincin de la obligacin cambiaria, lo
hace, precisamente, considerando que la misma es una obligacin de prestacin en dinero. Pero
debe tenerse en cuenta que el pago no es el nico medio de extincin de las obligaciones. Y por lo
tanto, la letra de cambio, como toda otra obligacin, puede extinguirse por novacin, remisin de
la deuda, compensacin, confusin, y por prescripcin.
Deben distinguirse cuidadosamente el pago, como medio normal de extincin de la obligacin
cartular, de la presentacin al pago. La letra de cambio, en cuanto titulo de crdito, es un ttulo de
presentacin o de exaccin. En este sentido, el deudor cambiario no est obligado a pagar la letra
mientras no le sea exhibida. Cabe afirmar por lo tanto, que la presentacin al pago por parte del
poseedor de la cambial es una carga y un poder del tenedor de la misma.
La presentacin al pago no tiene el mismo carcter que la presentacin para la aceptacin, el
art. 25 dispone que la letra puede ser presentada, mientras que el art. 40 seala que la
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Unidad III

presentacin para el pago es obligatoria (el portador de una letra de cambio debe presentarla para
el pago).
La obligacin del portador de la letra de presentarla al pago subsiste an cuando el librador,
un endosante o un avalista, hayan insertado la clusula retorno sin gastos, sin protesto, o
cualquier otra equivalente. La presentacin para el pago es un acto jurdico. Se trata, sin duda, de
un acto voluntario lcito, que tiene por fin inmediato, establecer relaciones jurdicas.
La presentacin sirve, para ostentar el documento cambiario, a fin de que el deudor tome
conocimiento de que el mismo est en poder del poseedor, para hacer posible, al exhibidor, la
legitimacin para el pago, y para poner, eventualmente, en mora al deudor.

B) Efectos:

C) Tiempos del pago: El Cdigo de Comercio (art. 614) estableca que todas las letras a
trmino deban satisfacerse en el da de su vencimiento, antes de ponerse el sol, sin que se
pudiese reclamar trmino alguno de gracia o de cortesa. Es decir, la letra deba ser fatalmente
pagada el da de su vencimiento, pudiendo formalizarse el protesto al da siguiente. Adems, si el
da del vencimiento fuese feriado, la letra se consideraba vencida el da anterior inmediato que no
lo fuere.
El art. 40 ha modificado sustancialmente la situacin, al establecer que El portador de una
letra de cambio pagable a da fijo o a cierto tiempo fecha o vista debe presentarla para el pago el da en el cual
la letra debe pagarse o en uno de los dos (2) das hbiles sucesivos.
La ley se refiere a las letras de cambio pagables a da fijo, o a cierto tiempo fecha o vista. Se
tiende a establecer as, expresamente, que el primer apartado del artculo no concierne a la letra a
la vista, que a tal fin, queda regida por el art. 36, siendo por tanto pagadera a su presentacin, y
debiendo presentarse para el pago dentro del trmino de un ao a partir de su fecha, salvo las
modificaciones que puedan establecer el librador o los endosantes.
El art. 40 establece, ante todo, que el portador de una letra debe presentarla al pago el da
en que es pagadera. Interesa sumamente al acreedor conocer con toda precisin la fecha en que
el pago podr ser exigido, para poder as disponer de la suma indicada en la letra; y, por otra
parte, interesa tambin al deudor saber en qu momento el pago le ser exigido por el portador
del documento, para tener disponible entonces, y no antes o despus, los fondos necesarios para
hacer frente a la obligacin cambiaria.
De aqu que, por regla general, el pago debe exigirse el da del vencimiento, a cualquier hora
de ese da, sin que respecto a las horas deban aplicarse las normas procesales. Pudiera ocurrir que
en la letra se indicase una hora determinada para el pago. Ello puede suceder cuando el deudor
no acostumbra encontrarse en el lugar de pago sino en horas determinadas, en cuyo caso, se
establece que la presentacin de la letra se har justamente en esas horas.
Pero debe aclararse que la presentacin en hora distinta carece de importancia en cuanto a la
caducidad de la accin cambiaria (art. 57), ya que la ley considera a tal efecto el da y no la hora,
y slo podra originar una accin para el resarcimiento de daos conforme al derecho comn.
La reforma ms importante significada por el decreto 5965 se refiere a la concesin de un
plazo de dos das hbiles siguientes al del vencimiento para la presentacin de la letra para el
pago. Debe tenerse en cuenta al respecto, la concordancia de la disposicin del art. 98, que
establece que el pago de una letra de cambio que vence en da feriado, no se puede exigir sino el primer da
hbil siguiente.
Observan algunos autores que se han suscitado dificultades interpretativas en el caso de que
una letra de cambio a da fijo, o a cierto tiempo fecha o vista, venza en da feriado; interpretando
estrictamente la disposicin, entienden que, sea cual fuere el da en que venza la letra, el protesto
slo puede hacerse vlidamente dentro de los dos das hbiles siguientes.
Aplicando este criterio, si la letra venciese un domingo, el protesto debera hacerse a ms
tardar el martes. Esa tesis olvida el precepto, que dispone que el pago de una letra de cambio que
vence un da feriado no puede exigirse sino el primer da hbil siguiente. Por consiguiente, si el
pago no es exigible sino el primer da hbil, el plazo para la presentacin al pago debe computarse
por los dos das siguientes a ese da. En el ejemplo anterior, la letra sera exigible no el domingo
sino el lunes, y, por lo tanto, los dos das para su presentacin se prolongaran hasta el mircoles.

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Siendo as, el tiempo para el protesto se prolonga igualmente en la medida en que se prolonga
el concedido para la presentacin para el pago. Debe agregarse, como aclaracin, que por da
hbil debe entenderse da no festivo legal, o sea no festivo en virtud de disposicin legal. Quedan
incluidos, por lo tanto, en el concepto de da hbil, las festividades religiosas no contempladas por
la ley.
Los efectos legales son los mismos en el caso que la letra se presente el da del vencimiento o
en uno de los das posteriores. El art. 40 concluye indicando que la presentacin de la letra de
cambio a una cmara compensadora equivale a una presentacin para el pago. El Poder Ejecutivo
debe reglamentar esta norma realmente trascendental, porque simplifica el requisito de la
presentacin de la letra en los lugares exigidos por el art. 41.

D) Sujetos: Es preciso determinar con precisin los sujetos del pago. En otras palabras, debe
saberse con mxima exactitud quin debe pagar la suma de dinero indicada en la letra y a quin
debe pagarse.
1) Quin debe pagar: Los obligados principales directos al pago de la letra son, en primer
lugar, el aceptante y sus avalistas. El portador de la letra puede requerir el pago a uno o a otros,
segn ms convenga a sus intereses. El girado que no ha aceptado, los indicados para el caso
necesario, de existir, y el domiciliatario, en las letras domiciliadas, tienen tambin derecho a
pagar, pero no el deber, ya que, no habiendo firmado la letra, no son deudores cambiarios.
El pago, para que sea vlido, debe ser efectuado por quien tiene capacidad. Al respecto son
aplicables los principios de derecho comn, que establecen que cuando por el pago deba
transferirse la propiedad de la cosa, es preciso, para su validez, que el que lo hace sea propietario
de ella y tenga capacidad de enajenarla.
Si el pago fuese de una suma de dinero o de otra cosa que se consume por el uso, no puede
ser repetido contra el acreedor que la haya consumido de buena fe. En caso de que el pago fuese
realizado por un fallido, despus de la fecha de la cesacin de pagos, sern aplicables los
principios relativos de la ley de quiebras sobre inoponibilidad con relacin a la masa de tal acto del
fallido.
Por ltimo, cabe expresar que no es imprescindible que el pago sea efectuado personalmente
por el deudor. Puede hacerse por medio de mandatario. En caso de fallecer el deudor, el pago
deber exigirse a sus herederos. Pero cada uno de ellos solo estar obligado a efectuarlo por la
parte que le correspondiese. En efecto, seala Vlez Sarsfield que la deuda no se divide en partes
viriles, es decir, en tantas partes cuantos sean los herederos, sino en la proporcin de la parte por
la cual cada uno de los herederos representa al difunto.
Se trata de una sola deuda dividida en muchas partes, y que slo es pagadera en porciones.
Cada heredero, por lo tanto, responder por lo que le correspondiese, ya que los herederos no
estn solidariamente obligados al pago de la letra.
2) A quin debe pagarse: La letra debe pagarse a su legtimo detentador o a un mandatario
suyo. Portador legtimo de la letra es considerado el tenedor que justifica su derecho por una serie
ininterrumpida de endosos, aun cuando el ltimo fuese en blanco (art. 17). En otras palabras, el
pago debe efectuarse a quien se halla legitimado activamente, es decir, habilitado para exigir y
para recibir el pago.
Esta disposicin ha sido establecida en inters del detentador de la letra, a quin sera difcil
producir la prueba de la propiedad por medios distintos del ttulo, y en inters mismo del deudor,
que se vera en gran dificultad si debiese informarse, de manera distinta, sobre la legitimidad de la
detencin de la letra por el portador.
El art. 17 dice que el detentador es considerado portador legtimo aunque el ltimo endoso
fuese en blanco. Se ha discutido si el ltimo portador de la letra, por endoso en blanco, estara
obligado a llenarlo para legitimar su calidad. No cabe duda que en el rgimen del decreto 5965,
el portador tiene derecho pero no la obligacin de llenar el endoso en blanco. Surge esta
conclusin de lo dispuesto por el art. 15, que expresa que si el endoso fuese en blanco, el portador
puede llenarlo con su propio nombre.
Puede ocurrir que la letra, en su circulacin, haya sido transmitida por cesin y no por endoso.
Justificara su derecho el portador si la serie de endosos se interrumpe por una cesin, siguiendo
luego las trasmisiones por endoso? S, pero debera unir a la letra de cambio el acto de la cesin.
Lo que quiere significar el art. 17 es que el portador se justifica si demuestra que la serie de
transferencias no se ha interrumpido. Poco interesa que una de ellas se haya realizado por cesin
en vez de por endoso.

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Unidad III

Tambin seala el artculo que se comenta que no rompe la serie continua de los endosos el
hecho de que existan endosos cancelados. Los mismos se tienen, al efecto de la continuidad de la
cadena, como no escritos. Esta disposicin presenta un peligro: que el ilegtimo detentador de la
letra puede testar todos los endosos que lleven un nombre (completos) y llenar un endoso en
blanco convirtindose, en esta forma, en legtimo poseedor de la letra.
Debe advertirse que la facultad de testar los endosos no importa la de transformar un endoso
completo en endoso en blanco, tachando el nombre del endosatario. La testacin de un endoso
intermedio determina una laguna que impide al ltimo poseedor justificar su calidad. Sin embargo,
y por va ordinaria, podra accionar, de haber notado la existencia de dicha laguna, probando la
existencia de la transferencia. Si un endoso en blanco va seguido de otro endoso, se considera
(juris et de jure, salvo el caso de falsedad del endoso en blanco) que el firmante de este ltimo ha
adquirido la letra por efecto del endoso en blanco (art. 17).
Hasta aqu se han analizado los principios que determinan la legitimacin activa. La
legitimacin pasiva es su correlativo, y significa que el deudor queda liberado si paga
ntegramente la letra a su vencimiento a quien la detenta, justificando su derecho por una serie
ininterrumpida de endosos, salvo que haya procedido con dolo, culpa grave, o haya omitido
verificar la regular continuidad de los endosos (art. 43).
El dolo o la culpa grave en el pago, que impide la liberacin del deudor cambiario, consiste en
el hecho que el deudor haya pagado a conciencia de pagar a persona que no tena, por lo que
fuera, el derecho a la prestacin, esto es, a quien haya entrado en posesin de la letra
indebidamente, o bien haya procedido a la identificacin del presentador o al control de la serie
continua de endosas, con omisin aun de la diligencia media.
Cabe distinguir dos actitudes subjetivas distintas a que hace referencia la ley:
Existe un dolo del presentador, nocivo al deudor, que est plasmado en el art. 18 (a
sabiendas en perjuicio del deudor demandado). Cuando existe esta actitud del portador de la
letra, cabe contra l una exceptio doli, que defiende al deudor contra un adquirente y
exhibidor del ttulo que se haya prestado a privar al deudor mismo de excepciones oponibles
por l a portadores precedentes.
Hay un dolo del deudor, al que hace referencia el art. 43, nocivo a otros anteriores
poseedores de la letra, y existe por fin la mala fe, del art. 17, que opera en materia de
circulacin irregular y de adquisicin a non domino del ttulo, que se refiere al comportamiento
del adquirente de la letra. La actitud subjetiva que aqu interesa es la segunda, es decir, el
dolo o la culpa del deudor en el pago de la letra. El deudor que paga sin dolo ni culpa grave
queda legtimamente liberado de su obligacin cambiaria.
El art. 43, para conceder al deudor el efecto liberatorio a su pago, exige que el deudor
verifique la regular continuidad de los endosos, pero no la autenticidad de la firma de los
endosantes. Quiere decir que el deudor de la letra paga vlidamente a quien demuestra ser su
propietario mediante una serie continua de endosos que llegan hasta l.
Nada importa que estos endosas sean falsos o verdaderos, o firmados por personas capaces o
incapaces. La solucin legal es muy justa: el trmino restringido en que el deudor cambiario debe
efectuar el pago no deja tiempo a investigaciones sobre la veracidad de las firmas contenidas en
los endosos. Nadie querr imponer al deudor la obligacin, o concederle el derecho, de investigar
la legitimidad de las transmisiones en toda su serie, que puede ser muy extensa, por todos los
adquirentes o cesionarios precedentes.
Por otra parte, y en virtud de lo establecido por el art. 7, la incapacidad de uno de los
endosatarios carece de influencia en la validez de la obligacin contrada por los otros. La letra de
cambio con firma de personas incapaces es vlida respecto a las personas capaces que la
suscribieron. Lo mismo cabe afirmar en el caso de firmas falsas.
Si el deudor debiese establecer la autenticidad de las firmas de los endosantes, aparte de
obligarse a una operacin muchas veces imposible, la letra faltada a su propia finalidad de rpida
y fcil circulacin. Esta regla es aplicable tambin para el caso del ltimo endoso. As como el
deudor de la letra no est obligado a indagar la autenticidad de los endosos anteriores al ltimo,
tampoco lo est con respecto a la autenticidad de este ltimo.
El deudor cambiario que paga la letra tiene el deber de averiguar la identidad del portador
que le presenta la misma. El hecho de que el poseedor de una letra justifique su propiedad
mediante una serie ininterrumpida de endosas que llegan hasta l, supone que el poseedor es la
persona indicada en la letra como ltimo endosatario. Se puede deducir, por lo tanto, que no es
dispensable al deudor el averiguar la identidad del poseedor y cotejarla con la del ltimo
endosatario.
El deudor cambiario, por lo tanto, no slo tiene derecho, sino tambin el deber, de informarse
de la identidad del poseedor, y puede obligar al poseedor a comprobar su identidad mediante
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Unidad III

testigos o en otra forma. Sin duda que cuando el deudor se ha informado de la identidad del
presentante por los medios ordinarios, ha cumplido con su obligacin y no puede reprochrsele no
haber efectuado diligencias y averiguaciones incompatibles con el carcter de la obligacin
cambiaria.
El acreedor no podra valerse de sospechas o pruebas inconsistentes para negarse al pago. El
inters del trfico no consiente un derecho que podra esconder fcilmente una chicana. Esta
situacin no vara si el ltimo endoso fuese en blanco, porque el ttulo es siempre a la orden, y
quien paga tiene derecho a recibir del acreedor la cancelacin, y debe estar seguro que quien la
otorga es verdaderamente quien recibe el pago.

E) Lugar y formas
1) Lugar de pago: El principio general respecto del lugar de pago de la cambial es que ella
debe ser presentada, en el lugar que literalmente se inserta en la letra con ese fin (art. 1, inc. 5).
Es de aplicacin el principio de la formalidad tasada; esto es, que si no se ha hecho constar
expresamente un lugar de pago, el art. 2, dispone que ser considerada tal el lugar designado al
lado del nombre del girado (art. 41, inc. 1).
Si no hubiere lugar alguno designado al lado del nombre del girado, no hay letra de cambio,
pues no se opera la suplencia legal, rige el art. 2. Nuestra ley cambiaria incluye una norma de
coordinacin, reproduccin exacta de la incluida por Yadarola en su proyecto, quien la tom de la
ley italiana, y que no existe en la Ley Uniforme de Ginebra. Tal norma dispone que la letra de
cambio debe presentarse para el pago en el lugar y direccin indicado en el ttulo.
La norma presupone que se ha designado un lugar de pago en sentido geogrfico, y, adems,
como ocurre regularmente en la prctica, que se indica la direccin (calle y nmero) donde hay
que presentar al pago la cambial, sea que est consignada especialmente, sea que surja como
consecuencia de haber hecho constar el domicilio del girado al lado de su nombre (arts. 2 y 42,
inc. 1).
La expresin direccin que incluye la norma, carece de significacin jurdica, aunque debe
asimilrsela a domicilio, no en el sentido atribuido por el C.Civ., es decir, como el lugar donde se
tiene establecido el asiento principal de la residencia y de los negocios, que puede o no coincidir
con el domicilio establecido por el deudor en la letra para atender su pago. La afirmacin es vlida
a pesar de que nuestro legislador no reprodujo la norma de coordinacin contenida en la ley
italiana, la cual, dice que se entiende por domicilio el lugar de residencia, y por lugar de pago, el
territorio entero del municipio.
Es decir, la disposicin no debe ser entendida en el sentido estricto en que la ley civil
determina el domicilio de una persona, pues el domicilio de pago es preciso y especfico, en tanto
que la residencia es el lugar donde la persona tiene su morada habitual, y el primero puede no
coincidir con la segunda.
En la segunda parte del art. 41, inc. 1, la ley soluciona expresamente el caso de la letra
domiciliada, determinando que a falta de direccin especialmente indicada para efectuar el pago,
la letra debe ser presentada en el domicilio de la persona designada en el ttulo para efectuar el
pago en reemplazo del obligado principal (arts. 4 y 29).
2) poca normal del pago
a) Letras a la vista: La letra creada con este tipo de vencimiento (arts. 2 y 35) es pagadera
a su presentacin (art. 36), carga cambiaria que se debe cumplir dentro del trmino de un ao, a
contar del da de su creacin. Tal trmino, puede ampliarlo o disminuirlo el librador; slo pueden
disminuirlo los endosantes. A su vez, el librador puede prohibir la presentacin al pago por
determinado perodo de tiempo; en tal caso, el plazo de un ao corre a partir de que expir el
tiempo por el cual se prohibi la presentacin (art. 36).
Dado que el portador del ttulo tiene todo el ao para efectuar la presentacin al pago, no hay
inconvenientes en que si en el primer requerimiento que efecte al girado, ste rehsa pagar,
pueda reiterarlo una o varias veces ms. Por su parte, si en alguno de ellos el girado paga, queda
vlidamente liberado.
b) Letras a cierto tiempo vista: Este tipo de letra es presentable al pago el da del
vencimiento o en uno de los dos das hbiles sucesivos. El vencimiento se produce al expirar el
tiempo vista, el cual comenz a correr a partir de la fecha de aceptacin. Cuando se omite
establecer la fecha de aceptacin, hay que levantar protesto por falta de fecha, en cuyo supuesto
el tiempo vista corre a partir de la fecha del protesto.

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Unidad III

Para el caso de que el portador no cumpla con la carga de levantar protesto por falta de fecha
de la aceptacin, y como consecuencia de tal inobservancia caduquen las acciones regre sivas, la
letra se considerar aceptada el ltimo da que tena el portador para presentarla a su aceptacin.
Normalmente, ser al finalizar el trmino de un ao, contado a partir del da de la creacin del
ttulo, si es que el librador o los endosantes no han hecho uso de la facultad de modificarlo en los
trminos permitidos por el art. 25.
Hay que tener presente que cuando la letra es aceptada por intervencin, lo cual supone una
previa aceptacin rehusada (arts. 75 y 77); el tiempo vista no corre a partir de la aceptacin por
intervencin, sino a partir del protesto por falta de aceptacin que hubo necesariamente que
levantar. Situacin anloga ocurre cuando el girado solicita una segunda presentacin en los
trminos del art. 26, y en la cambial queda constancia de la primera presentacin (art. 27), pues
en tal caso el tiempo vista corre a partir de esa fecha, y no de la fecha en que efectivamente se
acept la letra.
c) Letras a determinado tiempo de la fecha y a da fijo: Las letras giradas con ambos
tipos de vencimiento (arts. 4 y 35) son presentables al pago el da del vencimiento o en los dos
das hbiles sucesivos (art. 40). Es decir que estas letras, como las libradas a cierto tiempo vista,
en caso de que el da del vencimiento sea viernes, son presentables, adems de ese mismo da, el
sbado y el lunes siguientes. Si vence el domingo, por aplicacin del art. 98, la letra ser exigible
el da lunes, y el portador legitimado tendr la posibilidad de presentarla al pago en los das hbiles sucesivos, es decir, hasta el mircoles.
Con arreglo a lo expresado, hay que compatibilizar las normas analizadas con las que rigen el
protesto por falta de pago (art. 48); en esa perspectiva, cabe concluir que tanto la presentacin al
pago como el levantamiento del protesto, si aqul es realizado, puede llevrselos a cabo en los
dos das hbiles posteriores al vencimiento. Es decir que si bien al requerimiento de pago se lo
puede realizar el mismo da del vencimiento, el levantamiento de protesto por falta de pago debe
ser efectuado dentro de los dos das hbiles siguientes, por lo que el trmino para presentar la
letra al pago y el trmino para levantar protesto coinciden.
Queda por considerar la cuestin de las letras a la vista, que aparece un poco oscura, en razn
de que el art. 48, al referirse al protesto por falta de pago, remite a las normas del protesto por
falta de aceptacin. Si tenemos en cuenta que estas letras a la vista vencen en oportunidad de la
presentacin al pago, podemos adelantar la solucin interpretativa del mencionado texto legal:
1) Las letras a la vista no deben ser protestadas el mismo da del vencimiento, pues segn
el espritu que rein en el Comit de Redaccin de la legislacin uniforme, en nada se
pretendi innovar respecto de este tipo de letras.
2) El portador legitimado se halla facultado para levantar protesto til en alguno de los dos
das hbiles sucesivos, al igual que respecto de las letras que tengan algunos de los otros tres
tipos de vencimientos. Sin perjuicio, como se dijo, de que puede presentarla varias veces, de
lo cual se sigue que el protesto tambin puede ser postergado, de hecho, sin exceder el
trmino fijado en el punto siguiente.
3) Si el requerimiento de pago es realizado el ltimo da del trmino que tena el portador
para cumplir con la carga de presentacin, al protesto por falta de pago debe realizrselo el
mismo da, pues sa fue la expresa solucin que se dio en el seno del Comit de Redaccin de
la legislacin cambiaria uniforme.
Para concluir, es necesario sealar que si, como se dijo, la dilacin en el levantamiento del
protesto est concedida en favor del acreedor cambiario, de hecho, el deudor que no pag cuando
fue requerido, el da del vencimiento de la letra, puede hacerlo en oportunidad en que el escribano
concurra a su domicilio a levantar el protesto por falta de pago.
Ello se debe a que el notario, para realizar la diligencia, debe intimar el pago (art. 68, inc. 3),
y en ese momento, si el deudor requerido paga, queda liberado vlidamente, aunque sea el da
siguiente o subsiguiente hbil, luego del vencimiento, y no exactamente el da en que ste se
oper.

F) Constancias: La letra de cambio, en cuanto ttulo de crdito, es un documento de

presentacin o de exaccin. Ello determina que el deudor que paga debe hacerlo a quien exhibe y
entrega el titulo de crdito. Si el deudor, al efectuar la prestacin dineraria, no exigiese la entrega
del documento, podra verse constreido a. pagar de nuevo.
Esta caracterstica deriva del principio de necesidad, que tipifica a los ttulos de crdito en
general. Aplicacin concreta de estos principios hace el art. 42 al establecer que el girado que

paga la letra de cambio puede exigir que sta se le entregue con la constancia del pago que ha hecho, puesto en
la misma letra.

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Unidad III

Concordantemente con esta disposicin, el art. 54 seala que todo obligado contra el cual se
hubiese iniciado o pueda iniciarse la accin regresiva, puede exigir, mediante el pago de su importe, la entrega
de la letra con el instrumento del protesto, la cuenta de retorno con el correspondiente recibo.
El deudor de una letra de cambio o de un pagar que pretende cancelarlo mediante su pago
debe, por lo tanto, en la oportunidad en que lo realiza, solicitar que se le extienda el pertinente
recibo y se le devuelva la cambial, so riesgo, en defecto de cumplimiento de ambos requisitos, de
tener que pagar nuevamente. Este riesgo es tanto mayor si el deudor cambiario se limita a
aceptar recibo que no contiene una expresa imputacin de que el pago es a los efectos de
cancelar el titulo en cuestin y no obtiene la devolucin del mismo.
De igual modo, si el tenedor de una letra de cambio, legitimado por un endoso en blanco, y
siendo dicho endoso vlido, dirige su ejecucin contra un obligado cambiario, dicho obligado no
puede pretender probar el pago con un documento no emanado del ejecutante; y el demandado
es responsable por no haber exigido al momento del pago, la entrega del documento.
No es procedente, tampoco, la invocacin de los pagos hechos a cuenta del importe de una
letra, si ellos no estn anotados en la misma letra. El pago efectuado al endosante no puede ser
opuesto vlidamente al portador que ejecuta el titulo por la ndole distinta y personal de la
obligacin contrada por cada uno de los que suscriben el documento, y aquel pago debi ser
hecho, para no verse expuesto a pagar por segunda vez, a quien presentaba y restitua la letra.

G) Pago parcial y antes del vencimiento.

1) Pago parcial: Es un principio general de derecho comn que cuando el acto de la
obligacin no autorice los pagos parciales, no puede el deudor obligar al acreedor a que acepte en
parte el cumplimiento de la obligacin. Ya en el sistema del Cdigo de Comercio, el tenedor de la
letra poda recibir voluntariamente pagos pardales, pero no estaba obligado a admitirlos.
El pago parcial slo era posible cuando la aceptacin haba sido total, consintindolo el
tenedor; pero si ste habla consentido la aceptacin parcial, no poda luego oponerse al pago
parcial de la letra pero total en cuanto a la suma por que el girado acept los pagos parciales del
importe de una letra deban anotarse en la misma letra, y disminuan en otro tanto la
responsabilidad del librador o endosante. Si no se hadan figurar en la letra, dado el carcter de
documento literal y completo de sta, slo podan oponerse al tenedor que los percibi,
probndose con los respectivos recibos u otros medios de prueba.
El art. 42, siguiendo en el punto a la ley de Ginebra, ha cambiado aquella regulacin, al
disponer que el portador no puede rehusar un pago parcial. En caso de pago parcial, el girado puede exigir

que se anote en la misma letra el pago que ha efectuado y, adems, que se le otorgue recibo. El portador debe
protestar la letra por el resto.
Quiere decir que el portador de la letra no puede rechazar dicho pago parcial ofrecido por el
girado, y ste puede exigir que se haga mencin del efectuado pago parcial en la misma letra, y
que se le d recibo separado de ello. De este pago parcial se sigue, tambin, la liberacin parcial
del girado hasta la concurrencia de lo pagado. Con esta norma se persigue aliviar la
responsabilidad de los obligados de regreso.
El inters del comercio exige que se facilite, en la mayor medida posible, la liberacin de
obligaciones contradas bajo el rigor cambiario. Por otra parte, corresponden tambin, siempre al
poseedor, los medios legales para obtener la suma de dinero restante, y es justo no dejar a su
arbitrio aumentar o disminuir la responsabilidad de los coobligados cambiarios.
Teniendo en cuenta los gravmenes a que estn sometidos los obligados cambiarios, la ley
favorece, pues, por todos los medios su liberacin, aunque sea parcial. La regla establecida en el
art. 42 solamente se aplica al pago realizado por el aceptante, el eminente, sus avalistas, y an
por el girado no aceptante. En cambio, el tenedor no. est obligado a aceptar el pago parcial por
parte de los obligados de regreso o sus avalistas.
El pago parcial constituye un derecho del deudor; por lo tanto, si el portador de la letra, a
pesar de la oferta del girado de pagar ntegramente, pretendiese exigirle slo una parte, ste no
estara obligado a pagarla y podra, en virtud de lo dispuesto en el art. 45, depositar
ntegramente la suma por cuenta y riesgo del acreedor ante la autoridad competente.
Los efectos del pago parcial no plantean ningn problema especial. Si el girado, aceptante o
no, pag sin ser deudor del librador, o sin haber recibido los fondos necesarios para afrontar el
pago, tendr accin contra l para hacerse reembolsar pero no la accin cambiaria. Frente al
portador, el girado no aceptante no estaba obligado a pagar y su condicin es la misma por la
parte de la suma que no pag.
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Unidad III

Si la hubiese aceptado, el pago parcial de la letra producir su liberacin hasta la concurrencia

de la suma pagada. Los otros obligados cambiarios siguen siempre obligados por la parte de la
suma no pagada, a condicin de que el portador, como lo seala el art. 42, haya establecido
mediante protesto la falta parcial de pago cuando no exista protesto por falta de aceptacin,
protesto ste que, segn la nueva legislacin, dispensa de la presentacin para el pago y del
protesto por falta de pago (art. 48).
2) Pago antes del vencimiento: El derecho civil establece, en trminos generales, que el
plazo que subordina el cumplimiento de las obligaciones se presume establecido en favor de
ambas partes. Por lo tanto, el pago no puede hacerse antes del plazo, sino de comn acuerdo.
En forma consecuente, el art. 43 establece que el portador de la letra de cambio no est obligado
a recibir el pago antes del vencimiento. La regla no tiene otra finalidad que asegurar la estabilidad y
puntualidad de los negocios. Por eso, el portador debe presentar la letra a su vencimiento para
reclamar el pago puntualmente (art. 40), y no hacindolo, el deudor puede consignar su importe
ante la autoridad competente (art. 45).
Sin embargo, la ley no prohbe el pago antes del vencimiento, pues seala que el girado que
paga antes del vencimiento lo hace a su riesgo y peligro (art. 43). La disposicin se justifica
plenamente, porque al realizarse el pago antes del vencimiento, el deudor puede pagar a un
ilegtimo poseedor del documento, impidiendo que el autntico acreedor alegue o haga valer sus
derechos cambiarios.
Por otra parte, el pago a un incapaz carecera de validez porque el deudor debera establecer
la legtima posesin de quien presenta la letra para el pago antes del vencimiento, no siendo de
aplicacin los principios que rigen cuando el pago se efecta el da del vencimiento, en cuyo caso
quien paga la letra queda liberado, salvo que haya procedido con dolo o culpa grave, y con la sola
precaucin de verificar la regular continuidad de los endosos, pero sin constatar la autenticidad de
las firmas de los endosantes (art. 43).
A riesgo y peligro significa, que el deudor se responsabiliza aunque hubiera verificado la
autenticidad de las firmas, obligacin de que se 10 excusa en caso de pago al vencimiento,
cuando aparezca cualquier perjuicio con respecto a persona interesada en la circulacin de la
letra, aunque sea un tercero frente a la relacin cambiara. El pago efectuado al vencimiento de la
letra presenta caractersticas muy diversas, a tenor del tercer apartado del art. 43, ya que el
deudor queda vlidamente liberado, y slo responde si hubo dolo o culpa grave.
3) Pago por consignacin: Una de las formas tpicas de extincin de las obligaciones,
regulada por el Cdigo Civil, es el pago por consignacin, efectuado por depsito judicial de la
suma que se debe (art. 756, Cd. Civil). A travs del pago por consignacin, la ley comn
soluciona la situacin del deudor ante la mora Cf'edenti, permitiendo a travs de este
procedimiento su liberacin.
El decreto 5965, siguiendo las disposiciones de la Ley Uniforme y de la ley italiana, ha
dispuesto en el art. 45 que Si la letra de cambio no se presentara para el pago en el trmino fijado en el

artculo 40, cualquier deudor tiene la facultad de depositar su importe en poder de la autoridad competente, a
costa, riesgo y peligro del portador del ttulo. Para las letras de cambio pagaderas en el territorio de la
Repblica, la autoridad judicial con jurisdiccin en el lugar de pago es la competente para recibir el depsito,
sea directamente o por intermedio de un banco.
La naturaleza jurdica, del procedimiento de liberacin estatuido por la ley es el de una
consignacin simplificada. Se trata de un sistema que se justifica plenamente. El deudor de la
letra tiene no solamente el derecho, sino, tambin, el deber de pagarla a su vencimiento. Por
tanto, si el portador del ttulo no se presenta a requerir el pago, debe disponer de un medio para
lograr su liberacin. Si no fuera as, se permitira al acreedor empeorar la condicin del deudor, lo
que sera injusto.
La solucin que aporta el decreto, en realidad, no estaba prevista en el Cdigo de Comercio.
Pero por aplicacin del Cdigo Civil, la doctrina haba admitido la posibilidad en este supuesto de
efectuar el pago por consignacin. Sin embargo, el decreto 5965 simplifica el procedimiento
comn, teniendo en cuenta las especiales caractersticas del negocio cambiario.
En el caso comn, el deudor sabe quin es su acreedor y sabe, por lo general, dnde vive.
Pero en lo relativo a letras de cambio y pagars, los deudores cambiarios slo tienen posibilidad de
conocer a su acreedor en el momento en que ste se presente, requirindole el pago. Teniendo
estas circunstancias en cuenta, el decreto no exige para la liberacin del deudor un juicio como en
la consignacin comn, sino simplemente el depsito de la suma indicada en el documento, a los
efectos de salvar la responsabilidad del deudor ante la actitud remisa o negligente del acreedor
cambiario.

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Unidad III

La ley autoriza a efectuar este depsito a cualquier deudor, sin distinguir entre obligados
directos o de regreso. Claro est que al referirse a cualquier deudor excluye, implcitamente, al
girado no aceptante, que no es deudor cambiario.
Observan algunos autores que si bien el artculo slo contempla el caso de que la letra no se
presente para el pago, debe tambin considerarse aplicable a otros casos, por ejemplo, si el
portador de la letra fuese incapaz de recibir el pago, si no legitimase su: calidad, si llegase al
deudor una oposicin para el pago, etc. Corresponde observar, empero, que el pago efectuado a
un incapaz, en materia cambiaria, es vlido si hubiera sido efectuado de buena fe.
La suma a depositarse debe ser la establecida en la letra, pero tambin puede ser slo una
parte de ella, aunque la letra haya sido aceptada ntegramente. No es ms que una consecuencia
del principio consagrado por la ley (art. 42) de que el tenedor de la letra est obligado a recibir
pagos parciales. En efecto, aunque el poseedor de la letra se hubiese presentado, no habra
podido rechazar un pago parcial y el deudor se habra liberado de su obligacin en dicha medida.
Por lo tanto, es lgico y justo que pueda obtener la misma liberacin si el acreedor no se presenta
depositando la parte de la suma que quera pagar.
Cmo se debe efectuar el depsito cuando la letra ha sido librada en moneda extranjera? En
estos casos, y exceptuando el supuesto de pago efectivo en moneda extranjera (art. 44), la
posibilidad atribuida al acreedor de optar entre el cambio del da del vencimiento o del da del
pago deja de existir, toda vez que esa opcin est condicionada a la falta de pago en el momento
de la presentacin. Consecuentemente, el deudor puede liberarse depositando el importe de la
suma al valor del cambio del depsito, o del vencimiento.
El depsito del importe de la letra, o de una parte del mismo, debe ser necesariamente
judicial. Puede efectuarse directamente ante el juez o por intermedio de un banco. Tratndose la
consignacin del pago de un acto eminentemente unilateral, que no puede ser equiparado al
pago, el retiro del depsito constituye siempre una facultad del deudor.

H) Pago en moneda extranjera: La letra de cambio, por su misma naturaleza, est llamada
a intervenir en mltiples relaciones obligatorias de carcter internacional. Es frecuente el caso en
que el pas de creacin del documento es distinto del lugar de pago. Por otra parte, la fcil
circulacin del ttulo puede determinar que la misma circunstancia se presente respecto a un
endosante contra quien el portador ejerza la accin regresiva por cobro del documento.
Se advierte, as, la importancia de que la ley regule en forma clara y detallada los distintos
supuestos a que pueda dar lugar el caso de una letra que sea pagadera en moneda extranjera con
respecto al lugar de pago. El Cdigo de Comercio determinaba que las letras deben pagarse en la
moneda que designen. Sin embargo, si la moneda indicada no tuviese curso en el comercio de la
Repblica, la cantidad de la letra ser reducida a moneda corriente, al cambio del da del
vencimiento, en el lugar del pago.
El decreto 5965, coincidiendo a grandes rasgos con la solucin propiciada por el Cdigo de
Comercio, es mucho ms explcito en relacin a los distintos problemas que el caso puede
acarrear. Contempla en forma expresa, varias hiptesis que resuelven distintas situaciones, de
acuerdo con lo ms autorizada doctrina y con los principios que inspiran a la legislacin ginebrina.
El art. 44 dispone: Si la letra de cambio fuese pagable en moneda que no tiene curso en el lugar del
pago, el importe puede ser pagado en la moneda de este pas al cambio del da del vencimiento. Si el deudor se
hallase en retardo, el portador puede, a su eleccin exigir que el importe le sea pagado al cambio del da del
vencimiento o del da del pago.

El valor de la moneda extranjera se determina por los usos del lugar del pago. Sin embargo, el librador
puede disponer que la suma a pagarse se calcule segn el curso del cambio que indique en la letra.
Las reglas precedentes no se aplican en el caso de que el librador haya dispuesto que el pago deba
efectuarse en una moneda determinada (clusula de pago efectivo en moneda extranjera).
Si la cantidad se hubiese indicado en una moneda que tiene igual denominacin pero distinto valor en el
pas donde la letra fue librada y en el del pago, se presume que la indicacin se refiere a la moneda del lugar
del pago.
Del anlisis de la disposicin legal surgen las siguientes reglas fundamentales:
1) Facultad del deudor de liberase en la moneda del pas de acuerdo a su valor al
da del vencimiento: Cuando la letra contenga la obligacin de pagar en moneda extranjera, o
sea, en moneda que no tenga curso legal en el estado del lugar de pago, la ley permite que sea
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Unidad III

pagada a eleccin del deudor, en moneda nacional, segn su valor al da del vencimiento, o en
moneda extranjera, siempre que no est en mora.
Por lo tanto, una letra pagadera en la Repblica Argentina, teniendo en cuenta que la nica
moneda con curso legal en el pas es el peso, podr ser pagada bien en la moneda que indique el
documento, bien en pesos, siempre que el deudor no se encontrase en retardo respecto del
cumplimiento de su obligacin.
2) Caso en que el deudor se encuentre en mora: En este caso, el portador del
documento tiene la facultad de elegir entre el valor de la moneda extranjera al da del vencimiento
y al da del pago. Los motivos de la disposicin son evidentes. Si el deudor se encuentra en mora,
la ley tiene en vista favorecer al portador, en el supuesto de que en el intervalo entre la fecha de
vencimiento y la del efectivo pago, el valor de la moneda indicada en la letra haya aumentado.
En esta situacin, el deudor se atendr al valor alcanzado por la moneda en esta segunda
fecha. Todo lo contrario, si el valor mientras tanto ha disminuido, el portador optar por el mayor
valor del da del vencimiento. De este modo, las consecuencias de la mora en el pago no
perjudican al portador sino que la ley las pone a cargo del deudor moroso.
Claro est que, an en caso de mora, la sustitucin de la moneda indicada en la letra sigue
siendo un derecho del deudor. El art. 44 slo dice que cuando el deudor quiera ejercitar tal
derecho, corresponde al poseedor del ttulo elegir entre los dos valores que la moneda extranjera
haya eventualmente alcanzado.
3) Comparacin entre la moneda extranjera y la del lugar de pago y posibilidad de
que el curso el cambio se indique por el librador: El decreto establece que el valor de la
moneda extranjera se determina por los usos del lugar de pago. Quiere decir que la equivalencia
entre las dos monedas se establecer segn el cambio, enunciado en la cotizacin de la bolsa
local o, si no hubiera curso de cambio en el lugar del pago, teniendo en cuenta el del lugar o plaza
ms prxima.
Empero, el librador puede disponer que la suma a pagar se calcule segn el curso del cambio
que indique en la letra (art. 44). Esta indicacin, que puede ser puesta solamente por el librador,
tiende a evitar la influencia de las oscilaciones de los cambios respecto del valor del documento
mismo, y a poner a buen recaudo las obligaciones asumidas por los coobligados cambiarios.
Obsrvese que la ley concede tal facultad al librador, enuncindolo taxativamente, y en
consecuencia ningn otro firmante del ttulo podr insertar dicha clusula o valerse de ella. En
caso de insertar el endosante tal clusula, deber tenerse por no escrita. Si la clusula fijando el
curso del cambio fuese insertada por el aceptante, en tanto importa una modificacin al tenor de
la letra, equivale a una negativa de aceptacin (art. 28), pero el aceptan te quedar obligado en
los trminos de su aceptacin.
4) Clusula de pago efectivo en moneda extranjera: Esta clusula, insertada por el
librador, quita toda aplicacin a la facultad concedida al deudor de liberarse en moneda nacional.
No exige trminos sacramentales, pero debe ser insertada en la letra en forma clara y que no se
preste a confusin, por ejemplo, con los trminos: no otra moneda. dlares, sin sustitucin,
etc. En caso de duda debe estarse al principio sancionado en el primer apartado del art. 44, que
est tambin de acuerdo con las reglas generales en materia de obligaciones.
5) Determinacin de la moneda cuando se la designe con la misma denominacin en
pases distintos: Seala el art. 44 que si la suma sealada en la letra se indica en moneda que
tenga la misma denominacin, pero un valor diverso en el pas de emisin y en el de pago (por
ejemplo, franco, que puede ser suizo o francs; o dlar, que puede ser canadiense o de EE.
UU.), se presume, salvo prueba en contrario, que la indicacin se refiere a la moneda del lugar de
pago.

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