Banco de la Repblica incrementa en 25 puntos bsicos la tasa de inters

de intervencin.
La Junta Directiva del Banco de la Repblica en su sesin de hoy decidi incrementar
la tasa de inters de intervencin en 25 pb y la situ en 6,5%. En esta decisin, la Junta
tom en consideracin principalmente los siguientes aspectos:
En febrero la inflacin anual al consumidor y el promedio de las cuatro
medidas de inflacin bsica continuaron subiendo y se situaron en 7,59% y
6,07%, respectivamente. Las medidas de expectativas de inflacin de los
analistas a uno y dos aos se sitan en 4,5% y 3,8%, y las derivadas de los
papeles de deuda pblica a 2, 3 y 5 aos se encuentran entre 4,5% y 4,9%.
El fuerte incremento en los precios de los alimentos, as como la depreciacin
nominal y su transmisin parcial a los precios al consumidor explican en gran
medida el aumento de la inflacin en el ltimo ao. Pese a tratarse de choques
temporales, la magnitud de la devaluacin del peso y la fortaleza del
fenmeno de El Nio elevan el riesgo de una convergencia ms lenta de la
inflacin a la meta, tanto por su impacto directo sobre los precios y las
expectativas de inflacin, como por la activacin de mecanismos de
indexacin.
En los Estados Unidos, la Fed mantuvo el nivel de su tasa de inters de
referencia y aument la probabilidad de que el endurecimiento de la poltica
monetaria en ese pas se d de forma ms lenta. El precio del petrleo subi y
se situ por encima de lo proyectado por el equipo tcnico para el presente
ao. En este entorno, las medidas de riesgo del pas descendieron y el peso se
apreci frente al dlar, revirtindose parte del deterioro de las condiciones
externas de la economa registrado en los ltimos meses.
En el cuarto trimestre de 2015 la economa colombiana creci, 3,3%, superior
a lo esperado por el equipo tcnico. La demanda interna se debilit menos de
lo previsto, y las exportaciones e importaciones registraron cadas inferiores
a las estimadas. En todo el 2015 el crecimiento fue 3,1%, con una demanda
interna que se desaceler. En el mismo ao, la cuenta corriente de la balanza
de pagos arroj un dficit de US$ 18,925 m, inferior en US$ 668 millones al
registrado en 2014.
En febrero el ndice de Confianza del Consumidor volvi a registrar niveles
histricamente bajos y la incertidumbre sobre la persistencia de este bajo
nivel y su impacto sobre el gasto de los hogares sigue siendo elevada. La tasa

de desempleo urbano present un repunte importante, especialmente en

Bogot. En contraste, el indicador de ventas al por menor (excluyendo
vehculos), de produccin y despachos de cemento, y de produccin
industrial, registraron aumentos que en varios casos superan a los esperados
por el equipo tcnico. Con todo lo anterior, el equipo tcnico mantuvo el
pronstico de crecimiento para 2016 (2,7% como cifra ms probable,
contenida en un rango entre 1,5% y 3,2%).
En sntesis, persiste una brecha significativa entre el gasto y el ingreso nacional. Los
altos incrementos en los precios de los alimentos y el traspaso parcial de la
depreciacin a los precios internos continan ejerciendo presiones sobre la inflacin.
Las expectativas de inflacin se mantienen elevadas y el riesgo de una desaceleracin
de la demanda interna que exceda el deterioro del ingreso nacional sigue siendo
moderado. Con el fin de asegurar que la inflacin converja a la meta en 2017 y
contribuir a la reduccin del dficit de cuenta corriente, la Junta Directiva decidi
continuar con la senda de incrementos de 25 pb en la tasa de inters de referencia.
La Junta reitera su compromiso con la meta de inflacin y mantiene un cuidadoso
monitoreo del comportamiento y proyecciones de la actividad econmica e inflacin
en el pas, de los mercados de activos y de la situacin internacional.
Bogot, 18 de marzo de 2016