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ECONMICAS 1T16
Anlisis Bancolombia
27 de enero de 2016
4.9
4.6
3.1
2.6
9.7
9.3
8.7
9.2
1.94
3.66
6.70
4.40
-2.4
-2.4
-3.0
-4.3
-3.3
-5.2
-6.9
-6.6
3.25
4.50
5.75
6.25
3.13
4.36
5.59
6.22
4.4
7.4
21.8
2013
2014
2015
2016
35.8
5.0
2015 (P)
2016 (P)
6.0
6.0
4.6
4.2
4.0
4.0
3.4
3.0
3.1
4.3
3.8
3.4
2.0
1.3
1.0
0.0
-0.3-0.3
-1.0
Mundo
Ec. Desarrolladas
Ec. Emergentes
Amrica Latina
Escenario pesimista
Escenario optimista
3.9
4.1
3.3
2.7
2.1
2.0
1.6
2.3
2016
2.5
2015
2.7
1.2
-1
2014
2009
2008
2013
-1.2
-2
2014
2012
2011
2010
0.5% - 0.75%
0.75% - 1.0%
1% - 1.25%
100%
90%
89%
80%
72%
70%
65%
60%
53%
49%
50%
37%
40%
26%
30%
20%
38%
40% 40%
40%
36%
30%
39%
27%
11%
10%
0%
Enero
Marzo
Abril
Junio
Julio
Septiembre Octubre
Diciembre
IPC China
10
8
6
4
1.6
0.7
0.2
-2
-4
dic.-05
dic.-07
dic.-09
dic.-11
dic.-13
dic.-15
70
60
50
48,43
40
30
33
37
10
14
42
47
31
28
20
21
25
21
dic.-16
sep.-16
jun.-16
mar.-16
dic.-15
sep.-15
jun.-15
0
mar.-15
dic.-14
Pesimista
Optimista
170.0
160.0
150.0
140.0
133
130.0
120
119
115
120.0
110.0
100.0
dic.-08
may.-09
oct.-09
mar.-10
ago.-10
ene.-11
jun.-11
nov.-11
abr.-12
sep.-12
feb.-13
jul.-13
dic.-13
may.-14
oct.-14
mar.-15
ago.-15
ene.-16
jun.-16
nov.-16
7%
6%
5%
4%
3.2%
3.0%
3%
2%
oct-15
oct-14
oct-13
oct-12
oct-11
oct-10
oct-09
oct-08
oct-07
oct-06
0%
oct-05
1%
oct-04
2015
2016
2015
2016
Ant.
Ant.
4.6 2.8
3.0
3.2
3.4
3.1
9.2 9.2
-0.9
0.6
-7.3
-2.7
4.4 4.1
3.4
3.5
2.4
3.0
6.2 2.2
1.8
2.7
2.7
2.1
11.7 6.5
1.0
1.0
3.8
3.4
6.3 4.3
2.9
2.8
3.1
3.0
-1.7 2.3
-0.8
-0.7
1.5
-1.4
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
3.1
0.2
3.3
2.3
3.1
3.3
0.6
2.8
-1.8
2.8
1.5
5.5
3.5
2.7
2.6
-2.0
2.6
1.5
3.0
2.7
1.5
2014
2015
Ant
2015
2016
ant
2016
6.2%
2.3%
2.7%
3.2%
2.2%
2.0%
7.3%
-0.2%
2.9%
0.8%
2.2%
-1.1%
Industrias manufactureras
10.9%
0.3%
-0.6%
0.9%
2.8%
4.2%
3.5%
3.8%
2.2%
2.6%
2.1%
2.1%
7.4%
9.9%
7.6%
5.4%
6.3%
4.8%
12.2%
4.6%
4.0%
4.5%
2.9%
2.3%
7.2%
4.2%
1.3%
1.8%
2.0%
2.1%
20.0%
4.9%
4.0%
4.1%
3.6%
3.5%
15.4%
5.5%
2.3%
2.7%
1.2%
1.1%
Impuestos
10.0%
7.8%
4.1%
3.4%
3.0%
2.9%
PIB total
101%
4.6%
3.1%
3.1%
2.8%
2.6%
Part.%
9
8
7
2017
4,0%
2,9%
2,2%
5
4
3
2
dic-17
dic-15
dic-16
dic-12
dic-13
dic-10
dic-11
dic-08
dic-09
dic-07
dic-05
dic-06
dic-03
dic-04
dic-01
2016
3,1%
2,6%
1,8%
dic-02
dic-14
US$ millones
mar.-14
sep.-14
dic.-14
jun.-15
sep.-15
-4.0%
-4.4%
-4.6%
-3,000
-4.5%
-5.0%
-5.0%
-3,500
-5.5%
-4,000
-5.6%
-4,500
-5,000
-6.0%
-6.5%
-6.7%
-5,500
mar.-15
-2,000
-2,500
jun.-14
-7%
-6,000
-7.0%
-6,500
-7.5%
-7.6%
-7,000
-8.0%
jun.-14
sep.-14
dic.-14
mar.-15
jun.-15
sep.-15
0
-1,000
-934
-2,000
-1,849
-3,000
-2,920
-4,000
-2,256
-2,827
-3,043
-3,524 -3,726
-360
-706
-2,670 -2,636
-5,000
-6,000
-5,769
-5,828
-7,000
Fuente: Grupo Bancolombia, Banco de la Repblica.
2013
2013
(Crec.%)
2014
2014
(Crec.%)
2015
2015
(Crec.%)
2016
2016
(Crec.%)
ExportacionesTotales
58,824
-2.2%
54,795
-6.8%
35,362
-35.5%
29,368
-17.0%
Tradicionales
41,735
-1.0%
38,850
-6.9%
21,571
-44.5%
14,886
-31.0%
Caf
1,884
-1.4%
2,473
31.3%
2,555
3.3%
2,757
7.9%
Petrleo
32,483
2.9%
28,926
-11.0%
14,073
-51.4%
8,239
-41.5%
Carbn
6,688
-14.3%
6,810
1.8%
4,511
-33.8%
3,521
-21.9%
680
-22.8%
641
-5.8%
433
-32.4%
369
-14.7%
No tradicionales
17,089
-4.9%
15,945
-6.7%
13,791
-13.5%
14,482
5.0%
Importaciones CIF
59,381
0.5%
64,029
7.8%
54,133
-15.5%
47,203
-12.8%
Importaciones FOB
56,620
0.9%
61,088
7.9%
51,115
-16.3%
44,571
-12.8%
Balanza Comercial
2,203
-45.2%
(6,293)
-385.6%
(15,753)
150.3%
(15,204)
-3.5%
Ferronquel
10
2013
I. CUENTA CORRIENTE
-12,367
Bienes y servicios
-2,763
Ingreso primario (Renta de los factores)
-14,198
Ingreso secundario (Transferencias corrientes)
4,594
II. CUENTA FINANCIERA
11,845
Inversin directa
8,557
a. Activos (Inversin de Colombia en el exterior) 7,652
b. Pasivos (Inversin en Colombia)
16,209
Inversin de cartera
6,978
a. Activos (Inversin de Colombia en el exterior) 4,096
b. Pasivos (Inversin en Colombia)
11,073
Otra inversin (Prstamos y otros crditos)
3,225
a. Activos
1,826
b. Pasivos
5,051
Activos de reserva
6,946
III. ERRORES Y OMISIONES
522
Cuenta financiera excluyendo activos de reserva
18,792
2016
-16,758
-17,891
-3,656
4,790
16,567
5,315
6,180
11,495
6,989
1,751
8,740
4,000
500
4,500
-500
191
16,067
US$ millones
2014
2015
-19,567 -19,958
-11,255 -19,201
-12,671 -5,603
4,359 4,845
19,903 19,147
12,426 7,545
3,899 4,800
16,325 12,345
11,654 8,100
7,007 1,700
18,661 9,800
528 3,750
1,820
-50
2,348 3,700
4,437
50
-335
811
24,339 19,197
11
2016
-6.6%
-7.1%
-1.4%
1.9%
6.5%
2.1%
2.4%
4.5%
2.8%
0.7%
3.5%
1.6%
0.2%
1.8%
-0.2%
0.1%
6.3%
1.0
0.7 0.7
0.0
-1.2
-1.0
-1.6
-1.2
-0.8
-1.5
-2.0
-2.0
-2.1
-3.0
-3.0
-2.7
-4.0
-5.0 -4.5
-4.1
-6.0
-6.7
2013
2014
2011
2012
2009
2010
2007
2008
2005
2006
2003
2004
2001
2002
1999
2000
1997
1998
-7.2
-6.6
-7.0
-8.0
-6.1
-6.9
-7.0
2015
2016
12
Escenario
optimista
-7.2%
3100
-10%
-6%
5%
7%
0
Part. %
COP Bn
Part. %
COP Bn
Part. %
89.0
84.4%
96.3
84.2%
103.1
83.4%
7.1%
Renta
46.4
44.0%
39.4
34.5%
41.4
33.4%
4.9%
IVA interno
25.3
24.0%
28.3
24.8%
29.6
23.9%
4.6%
GMF
5.9
5.6%
6.5
5.6%
6.7
5.4%
4.5%
Timbre
0.1
0.1%
0.1
0.1%
0.1
0.1%
45.9%
Seguridad democrtica
0.0
0.0%
0.0
0.0%
0.0
0.0%
50.7%
Patrimonio
4.5
4.2%
4.4
3.8%
0.2
0.1%
-96.2%
Riqueza
0.0
0.0%
0.0
0.0%
5.4
4.3%
NA
Impoconsumo
1.3
1.2%
1.7
1.5%
1.8
1.5%
4.6%
Gasolina y ACPM
2.7
2.6%
3.0
2.6%
3.4
2.8%
14.7%
CREE
3.0
2.8%
12.9
11.3%
14.5
11.8%
12.5%
Externos
16.3
15.5%
18.0
15.7%
20.5
16.6%
14.0%
Arancel
4.2
4.0%
4.4
3.8%
5.1
4.1%
15.3%
IVA externo
12.1
11.4%
13.6
11.9%
15.4
12.5%
13.5%
Por clasif.
0.1
0.1%
0.0
0.0%
0.0
0.0%
26.3%
105.4
100.0%
114.3
100.0%
123.7
100.0%
8.2%
Total
2015/2014
35%
8.0%
6.7%
30% 28.9%
6.9%
6.6%
4.7% 21.2%
20%
6.0%
14.0%
4.9%
4.0%
4.0%
3.9% 17.3%
15.1%
17.2%
15%
7.0%
23.3%
5.3%
25%
3.5%
5.0%
4.6%
14.6%
2.6% 3.0%
8.4% 8.2%
1.7%
2.5%
5% 1.7%
4.0%
3.1%
11.3%
10.8%
2.8%
6.3%
5.2%
2.0%
1.0%
1.9%
0%
13
2015
2016 (P)
2013
2014
2011
2012
2010
2008
2009
2006
2007
2005
2001
0.0%
2015
COP Bn
10%
2014
Internos
2003
Recaudo en COP Bn
2013
2004
2002
-1.0%
-1.7%
-1.5%
-1.9%
-2.0%
-2.2%
-2.2% -2.0%
-2.4%-2.3%
-2.0%
-2.8%
-3.1%
-2.5%
-3.0%
-4.1%
-4.0%
-4.5%
-3.0%
-3.6%
-4.2%
-4.0%
-4.2%
-4.1% -4.3%
-4.2%
-4.3%
-4.5%
-5.0%-4.9%
-5.0%
2016
2017
2014
2015
2012
2013
2010
2008
2009
2006
2007
2004
2005
2002
2003
2000
-5.5%
15.4
14.7
Trece ciudades
14.1 13.8
12.9
12.1
12.1 11.1
11.8
10.6
10.9
10.8 10.411.1 10.8
10.3
10.2
9.8
8.9
9.3
9.4
9.2
9.2
8.7 8.1
8.5
7.7
7.3
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-3.1%
-3.3%
-3.3%
-3.5%
-3.7%
-3.7%
-3.5%
2001
2011
14
12.0
12.3
11.3
Nacional
11.111.3
11.0
10.4
9.8
10.0
10.2
8.4
9.3
9.2
8.7
8.7
8.7
9.0
9.4
8.0
8.0
7.0
6.0
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
9.7
9.6
9.0
Urbano
15
dic-15
dic-16
dic-17
Inflacin total
Meta Inflacin
9%
8%
7%
6.77%
6%
5.42%
5.17%
5%
4%
3%
2%
1%
dic.-03
dic.-05
dic.-07
dic.-09
dic.-11
dic.-13
dic.-15
Meta Inflacin
8.0%
7.26%
6.76%
6.48%
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
dic.-11
dic.-12
dic.-13
dic.-14
16
dic.-15
IOFN
Reversin Acelerada
Reversin Moderada
Continuidad
2.5
2
1.5
1
5,4%
Nio
0.5
0
4,4%
-0.5
Nia
-1
3,7%
-1.5
-2
dic.-95
dic.-98
dic.-01
dic.-04
dic.-07
dic.-10
dic.-13
8.0%
Inflacin base
Inflacin alcista
Meta Inflacin
Inflacin bajista
7.0%
6.0%
5.40%
5.0%
4.40%
3.70%
4.0%
dic.-16
3.0%
2.0%
1.0%
dic.-13
dic.-14
dic.-15
dic.-16
11%
REPO
Meta Inflacin
9%
7%
6.77%
5.75%
5%
3%
1%
dic.-03
dic.-05
dic.-07
dic.-09
dic.-11
dic.-13
17
dic.-15
Inflacin baja
Inflacin alta
7.00%
6.25%
6.00%
5.50%
5.00%
5.00%
4.50%
4.00%
3.50%
3.00%
Base
6.50%
ene.-2013
mar.-2013
may.-2013
jul.-2013
sep.-2013
nov.-2013
ene.-2014
mar.-2014
may.-2014
jul.-2014
sep.-2014
nov.-2014
ene.-2015
mar.-2015
may.-2015
jul.-2015
sep.-2015
nov.-2015
ene.-2016
mar.-2016
may.-2016
jul.-2016
sep.-2016
nov.-2016
18
REPO
IBR
DTF
7%
6.50%
6.08%
6.54%
6.25%
6.22%
6%
5.90%
5%
3%
19
oct.-2016
jul.-2016
abr.-2016
ene.-2016
jul.-2015
oct.-2015
abr.-2015
ene.-2015
jul.-2014
oct.-2014
abr.-2014
oct.-2013
ene.-2014
jul.-2013
abr.-2013
ene.-2013
4%
Base
Bajista
Alcista
may.-22
jul.-24
ago.-26
12.0%
11.5%
11.0%
10.5%
10.0%
9.5%
9.0%
8.5%
8.0%
7.5%
7.0%
nov.-18
sep.-30
Vencimiento
nov-18
jul-20
may-22
jul-24
ago-26
sep-30
Pendiente (Dif 30-18)
ene.-16
7.42%
8.08%
8.51%
8.71%
9.10%
9.52%
1.95%
Bajista
7.14%
7.88%
8.28%
8.62%
8.89%
8.90%
1.65%
Base
7.73%
8.52%
8.94%
9.28%
9.52%
9.86%
1.98%
jul.-20
20
Alcista
8.33%
9.41%
9.98%
10.48%
10.91%
11.48%
2.91%
2.5
dic-15
jun-15
dic-14
3300
jun-14
3100
(2.0)
dic-13
2900
(1.5)
jun-13
(1.0)
dic-12
2700
jun-12
2500
(0.5)
dic-11
2300
jun-11
0.5
dic-10
2100
jun-10
1900
1.0
dic-09
1700
1.5
jun-09
1500
2.0
dic-08
0.10
150
0.05
130
0.00
110
-0.05
-0.10
90
-0.15
70
-0.20
50
-0.25
30
-0.30
-0.35
ene-16
ene-15
ene-14
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
10
ene-06
110
Tendencia_2004
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
dic-88
dic-91
dic-94
dic-97
dic-00
dic-03
dic-06
dic-09
21
dic-12
dic-15
nov.-13
abr.-14
Brasil
sep.-14
Per
feb.-15
jul.-15
Mxico
dic.-15
3700
3600
3400
3400
3200
3000
3050
2800
2600
22
dic.-16
sep.-16
jun.-16
mar.-16
dic.-15
2400
sep.-15
Colombia
570
520
470
420
370
320
270
220
170
120
jun.-15
mar.-15
Indicador
PIB (Crec % anual)
Componentes de demanda del PIB (Crec % anual)
Consumo privado
Consumo del gobierno
Inversin
Importaciones
Exportaciones
Componentes de oferta del PIB (Crec % anual)
Agricultura
Minas y canteras
Industria
Electricidad, gas y agua
Construccin
Comercio
Transporte y comunicaciones
Establecimientos financieros
Servicios sociales, comunales y personales
Impuestos
Desempleo (% Fin de ao)
Urbano
Nacional
Inflacin
IPC (variacin % Anual fin de ao)
Tasas de inters
Tasa de referencia BanRep (Fin de ao)
DTF Fin de ao
IBR Overnight Fin de ao
Tasa de cambio
Tasa USDCOP promedio ao
Depreciacin nominal (var. % anual)
Sector Externo
Exportaciones FOB (Crec % anual)
Importaciones FOB (Crec % anual)
Balanza comercial (Millones USD)
Cuenta corriente (% del PIB)
Sector Pblico
Balance total del GNC (% del PIB)
Observado
2013
2014
4.9
4.6
2015
3.1
2016
Anterior
Nuevo
2.8
2.6
Diferencia 20152016
-0.5
3.8
9.2
5.6
6.4
5.3
4.4
6.2
11.7
9.2
-1.7
3.3
2.3
3.1
0.2
0.6
2.8
1.5
5.5
-1.8
2.7
2.6
1.5
3.0
-2.0
1.5
-0.7
-0.8
-0.1
-2.2
0.9
6.7
5.5
0.6
3.2
11.6
4.5
3.6
4.6
6.0
3.9
2.3
-0.1
0.3
3.8
9.9
4.6
4.2
4.9
5.5
7.8
3.2
0.8
0.9
2.6
5.4
4.5
1.8
4.1
2.7
3.1
2.2
2.2
2.8
2.1
6.3
2.9
2.0
3.6
1.2
3.0
2.0
-1.1
4.2
2.1
4.8
2.3
2.1
3.5
1.1
2.9
-1.2
-1.9
3.3
-0.5
-0.6
-2.2
0.3
-0.6
-1.6
-0.2
9.7
8.4
9.3
8.7
8.7
8.5
9.4
8.9
9.2
9.2
0.5
0.7
1.94
3.66
6.7
3.96
4.40
-2.3
3.25
4.06
3.13
4.50
4.34
4.36
5.75
5.25
5.59
6.00
6.19
5.96
6.25
6.54
6.22
0.5
1.3
0.63
1879
4.45
2018.55
7.43
2741
35.79
3056
11.41
3340
21.80
599.0
-14.0
-2.2
0.9
2,203
-3.3
-6.8
7.9
-6,293
-5.2
-35.5
-16.3
-15,753
-6.9
7.4
-3.6
-8,802
-5.3
-17.0
-12.8
-15,204
-6.6
18.5
3.5
549.0
0.3
-2.4
-2.4
-3.0
-4.0
-4.3
-1.3
23
Venta de Acciones
Venta de Acciones
Investigacin en Acciones
Investigacin Econmica
Asistente de Investigacin
Claudia Restrepo Salazar
Editora de Investigaciones
+574 404 3809
claurest@bancolombia.com.co
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