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Lanalyse financire prvisionnelle cherche mesurer le risque dilliquidit et la rentabilit prvisionnels. Comme pour le
diagnostic financier, lapproche par la trsorerie est privilgie. La prvision des flux de trsorerie des oprations
dexploitation constitue ltape la plus dlicate. Elle ncessite la prvision des flux de trsorerie potentielle : chiffre
daffaires, achats... et la connaissance des dcalages de paiement sur ces mmes oprations, cest--dire de la variation
du besoin en fonds de roulement dexploitation ( BFRE).
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Diverses mthodes permettent de calculer le besoin en fonds de roulement dexploitation (BFRE) prvisionnel.
11- Mthode
Pour lexercice coul (N), on calcule le BFRE constat au bilan fonctionnel.
En retenant lhypothse de proportionnalit du BFRE au chiffre daffaires hors taxes (CA HT), on obtient le rapport :
R = BFRE (N) / CA HT (N).
La prvision du BFRE (N + 1) se fait sur la seule base de la prvision du CA HT (N + 1) :
BFRE (N + 1) = R x CA HT (N + 1).
EXEMPLE
Le BFRE constat au bilan de lexercice (N) est de 200 K, le chiffre daffaires hors taxes de lexercice (N) de 1 000 K.
Sachant que lon prvoit pour lexercice (N+1) un chiffre daffaires hors taxes de 1 100 K, estimer le BFRE (N+1).
Poids du BFRE en (N) : R = 200
Christian ZAMBOTTO
BFRE (N+1) = 1
/ 1 000 = 20%
12 - Apprciation de la mthode
Cette mthode ne permet pas de calculer un BFRE normal et moyen prvisionnel dans les cas suivants
Faute de donnes historiques, la mthode ne peut tre mise en oeuvre.
Contexte
Activit
nouvelle
Activit
saisonnire
Situation
anormale
Observations
Faute de donnes historiques, la
mthode ne peut tre mise en oeuvre
Les donnes du bilan ne refltent pas
lactivit moyenne de lexercice.
Les postes du BFRE constat ne
traduisent pas toujours un niveau
normal.
Exemples
Cration dentreprise, Iancement dun produit
nouveau.
Le niveau trs faible des stocks au 31 dcembre ne
correspond pas au stock moyen.
Le dfaut dencaissement de crances dun montant
lev gonfle momentanment le poste clients.
21 - Objectif de la mthode
On cherche calculer un BFRE prvisionnel pour un niveau moyen et normal dactivit, BFRE analys en
chacune de ses composantes. Les composantes du BFRE correspondent celles que nous avons dfinies
lors de ltude du bilan fonctionnel.
22 - Hypothse retenue
On retient lhypothse de proportionnalit du BFRE au chiffre daffaires annuel hors taxes (CA HT) :
Y
BFRE
La prvision du BFRE
=
=
a
a
.
.
X
CA HT
23 - Mthode
Exprimons, par simplification, le BFRE en fonction de ses trois principales composantes.
BFRE
BFRE
=
=
Stocks
S
+
+
Crances clients
C
Dettes fournisseurs
D
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Divisons chacun des lments prcdents par le chiffre daffaires moyen hors taxes journalier : CA HT / 360, lanne
tant retenue pour 360 jours.
BFRE x 360
CA HT
S x 360
CA HT
C x 360
CA HT
D x 360
CA HT
Chacun des postes se trouve valu en jours de chiffre daffaires hors taxes. Isolons un lment du BFRE, par exemple
les dettes fournisseurs. Nous pouvons crire :
D x 360
=
Dettes fournisseurs x 360
x
Achats TTC
CA HT
Achats TTC
CA HT
soit en gnralisant :
Poste du BFRE
en jours de CA HT
Ratio de temps
dcoulement
Coefficient
de structure
Tout poste du BFRE peut sexprimer en fonction de son ratio de temps dcoulement.
Rappelons la forme gnrale dun ratio de temps dcoulement :
Temps dcoulement
moyen en jours
x 360
Les temps dcoulement sont des donnes techniques, provenant des services comptents de lentreprise. Ils ne sont pas
calculs partir de situations constates.
Elments du BFRE
Christian ZAMBOTTO
Stocks de matires, de
marchandises
Stocks dencours
Stocks de produits finis
Crdits accords aux clients
Crdits accords par les
fournisseurs
Dettes envers le personnel
Dettes auprs des organismes
sociaux
TVA collecte (a)
T\/A dductible sur biens et
services
(b)
Besoin
Ressource
9
9
9
9
Service
comptent
Approvisionnement
Production
Commercial
Commercial
Approvisionnement
9
9
Paie
Paie
Comptable
Comptable
Informations dterminant le
temps dcoulement
Marge de scurit, dlai de
rapprovisionnement
Dure du cycle de production
Dlai de livraison normal
Conditions gnrales de vente
Dures de rglement ngocies
Date de rglement des salaires
Date limite de paiement des
cotisations
Date limite de paiement de la TVA
Date limite de paiement de la TVA
(a) (b) Ces deux postes sont plus simples apprhender que la seule TVA dcaisser.
Le coefficient de structure se dduit du ratio de temps dcoulement :
Coefficient de structure
Les coefficients de structure reprsentent le poids du poste du BFRE pour un 1 de chiffre daffaires hors taxes.
Les donnes proviennent principalement de la comptabilit analytique.
La prvision du BFRE
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EXEMPLE
30% des clients dune entreprise industrielle rglent leurs achats au comptant, 30% 30 jours et 40% 60 jours.
Le crdit accord par les fournisseurs est en moyenne de 75 jours.
La dure de stockage est de 90 jours pour les matires premires et de 30 jours pour les produits finis.
La date limite de paiement de le TVA est le 24 du mois suivant le mois de livraison.
Les salaires nets sont rgls le 28 de chaque mois. Le virement aux organismes sociaux seffectue le 15 du mois suivant.
Le cot de production est le suivant pour 100 de chiffre daffaires hors taxes :
- matires premires :
30
- autres charges dcaissables :
10
- charges calcules (amortissements) :
5
- charges de personnel :
40
Les charges sociales patronales reprsentent en moyenne 35% des salaires bruts.
Les retenues sociales salariales reprsentent en moyenne 20% des salaires bruts.
Le taux de TVA moyen sur les ventes et les achats de matires premires est de 20% et de 15% sur les autres charges.
Le chiffre daffaires prvisionnel est de 10 000 000 HT.
Calcul des ratios de temps d'coulement (TE)
Crances clients :
TE =
Salaires nets : le personnel fournit l'entreprise un flux rgulier de services au cours d'un mois de 30 jours. La
date moyenne de fourniture du flux rel mensuel se situe au milieu du mois, soit le 15. Le rglement des salaires
n'intervient que le 28.
Le personnel finance l'entreprise pendant :
TE = 28 - 15 = 13 jours.
Mois (m-1)
Mois (m+1)
Mois (m)
Flux rgulier de service du personnel durant le mois (m)
TE = 30 jours
TE = 13 jours
Christian ZAMBOTTO
15 du mois (m)
Date moyenne de fourniture
du flux de service
28 du mois (m)
Date de paiement
des salaires
15 du mois (m+1)
Date de paiement
des charges sociales
+ 15 = 30 jours.
TVA collecte et dductible : si l'on considre que les achats et les ventes sont rguliers au cours d'un mois
donn, la date moyenne de collecte ou de dductibilit de la TVA est le 15 du mois, le paiement intervenant le 24
du mois suivant. Le crdit moyen accord par l'entreprise pour la TVA dductible et par l'tat pour la TVA collecte est de :
TE = 15 + 24 = 39 jours.
Mois (m-1)
Mois (m)
Flux rgulier d'achat et de vente durant le mois (m)
TE =
15 du mois (m)
Date moyenne de collecte
ou de dductibilit de la TVA
15
Mois (m+1)
24
= 39 jours
24 du mois (m+1)
Date de paiement
de la TVA du mois (m)
Remarque : en cas de rgime de TVA sur les encaissements, le fait gnrateur de la collecte nest pas la livraison mais
lencaissement. Le temps dcoulement doit tre ajust :
Entreprise soumise la TVA sur les encaissements : appliquer au chiffre daffaires concern
TE TVA collecte =
TE TVA rgime des livraisons + TE clients
Fournisseur soumis la TVA sur les encaissements : appliquer aux achats concerns
TE TVA dductible =
TE TVA rgime des livraisons + TE fournisseurs
La prvision du BFRE
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de production d1 de CA HT
Crances clients :
CS = Flux annuel de crances entrant dans le poste clients = Crances
Chiffre daffaires annuel hors taxes
CS = 1 x 1,20 / 1 = 1,20
TVA collecte :
CS = TVA collecte
TTC pour 1 de CA HT
pour 1 de CA HT = 0,20
Fournisseurs :
CS =
Flux annuel dachats
= Achats
Chiffre daffaires annuel hors taxes
TTC pour 1 de CA HT
Christian ZAMBOTTO
0,30
0,40
0,15
0,85
0,300
0,100
0,075
0,475
HT = 0,075
SB = SN
SN = 0,80
OS = CP
La prvision du BFRE
Postes
Stocks de matires premires
Stocks de produits finis
Crances clients
TVA dductible
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Fournisseurs
Salaires nets
Organismes sociaux
TVA collecte
TE
Coefficient de
structure
90
30
33
39
75
13
30
39
0,300
0,850
1,200
0,075
0,475
0,237
0,163
0,200
BFRE en jours de CA HT
Besoin
Ressource
27,00
25,50
39,60
2,93
95,03
43,63
35,63
3,08
4,89
7,80
51,40
Le BFRE reprsente :
soit :
Pour un chiffre daffaires prvisionnel de 10 000 000 HT, le BFRE prvisionnel est de :
Christian ZAMBOTTO
Sachant que le ratio de structure est de 1,2 cela reprsente une baisse du BFRE de :
La prvision du BFRE
Y
BFRE
=
=
a
a
.
.
X
CA HT
Y
=
a
.
X
+
b
b correspondant des lments du BFRE indpendants du chiffre daffaires
EXEMPLE
Dans lexemple prcdent, modifions la dtermination du cot de production, les autres donnes tant identiques.
Cot de production
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Matires premires
Autres charges dcaissables
Charges calcules
Charges de personnel
fixe annuel
400 000
500 000
4 000 000
Postes
TE
Coefficient
Stocks de matires
premires
Stocks de produits finis
Crances clients
TVA dductible
Fournisseurs
Salaires nets
Organismes sociaux
TVA collecte
90
30
33
39
75
13
30
39
Partie variable
Besoin
Ressource
0,300
0,360 (a)
1,200
0,069 (c)
0,429 (e)
27,00
10,80
39,60
2,69
Besoin
Partie fixe
Ressource
0,200
7,80
39,98
80,09
40,11
95 833 (f)
85 597 (g)
135 802 (h)
414 833
97 601
317 232
Christian ZAMBOTTO
jours de CA HT + 97 601 .
On peut vrifier quune hausse du chiffre daffaires provoque une hausse moins que proportionnelle du BFRE.
Chiffre d'affaires HT
BFRE
La prvision du BFRE
Situation 1
Situation 2
10 000 000
1 211 768
11 000 000
1 323 184
Variation
10,00%
9,19%
3- Applications
31- Cas ARNAUD
Christian ZAMBOTTO
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La socit ARNAUD vient de lancer la fabrication et la commercialisation dun nouveau produit et le dirigeant souhaite
connatre le besoin en fonds de roulement dexploitation (BFRE) li cette nouvelle production.
A laide des informations runies en annexe,
1- Exprimer le BFRE et chacune de ses composants en jours de chiffre daffaires hors taxes.
2- Exprimer le BFRE en pourcentage du chiffre daffaires hors taxes.
3- Calculer ce besoin pour un chiffre daffaires annuel hors taxes prvisionnel de 600 000 .
ANNEXE
Le BFRE normatif prcdent nest pas adapt un diagnostic pertinent par comparaison avec le BFRE constat au bilan.
Les postes du bilan reprsentent des situations en fin de mois alors que travail prcdent a t ralis sur la base de
situations moyennes.
Les postes corriger sont relatifs aux charges de personnel et la TVA.
2- Reprendre le travail prcdent et calculer le BFRE normatif fin de mois, en jours de chiffre daffaires hors taxes
et en valeur.
3- En utilisant lannexe 2 et ltude mene dans la deuxime question, rpondre aux questions et raliser les
travaux suivants :
31- Calculer le besoin en fonds de roulement dexploitation constat au bilan de lexercice (N).
32- En fonction du chiffre daffaires ralis en (N), quel niveau devrait se situer le besoin en fonds de
roulement normatif fin de mois ?
33- Calculer les valeurs des postes du BFRE normatif fin de mois pour le niveau de chiffre daffaires
constat. Regrouper les postes pour ne faire apparatre que cinq postes comme au bilan.
34- Rechercher les causes des diffrences significatives entre les deux valuations du BFRE et proposer des
solutions pour remdier cette situation.
La prvision du BFRE
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ANNEXE 1
A- Caractristiques de lexploitation
Production annuelle normale
12 000 units produites
Ventes annuelles normales
12 000 units vendues au prix de 100 hors taxes lune
Dures moyennes de stockage Matires premires : 15 jours
Produits finis : 10 jours
Rglement des fournisseurs
Matires premires : 30 jours
Autres charges de production : 15 jours
Autres charges de distribution : 20 jours
Rglement des clients
20% du chiffre daffaires au comptant
40% du chiffre daffaires : paiement 30 jours
40% du chiffre daffaires : paiement 60 jours
Salaires nets
Verss le dernier jour du mois
Charges sociales patronales et Rgles le 15 du mois suivant
retenues salariales
TVA
Paye le 20 de chaque mois
B- Structure du cot de revient annuel complet standard
Matires premires et fournitures
480 000
Charges de production
- salaires nets
144 000
- charges sociales
80 000
- autres charges de production
120 000
- amortissements des quipements
172 000
Charges de distribution
- salaires nets
36 000
- charges sociales
20 000
- autres charges de distribution
60 000
C- Informations complmentaires
Lactivit est rgulire sur lensemble de lanne.
La TVA au taux normal sapplique lensemble des oprations ralises par la SA JANY.
Christian ZAMBOTTO
ANNEXE 2
Renseignements extraits des comptes sociaux de lexercice (N)
Stocks de matires premires et fournitures
Stocks de produits finis
Clients et comptes rattachs
Fournisseurs de matires premires et fournitures
Autres dettes dexploitation (*)
19 000
29 000
180 000
56 000
16 000
(*) Les autres dettes dexploitation comprennent les dettes envers les organismes sociaux et la TVA dcaisser.
Le chiffre daffaires hors taxes, ralis au cours de lexercice (N), slve 1 150 000 .
Christian ZAMBOTTO
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le cot d'achat des produits destins la fabrication reprsente 55 % du prix de vente H.T. ;
les achats de marchandises destins la revente pour laquelle les marchs sont dfinitivement fixs, s'lvent
40 000 000 H.T. pour un prix de vente de 50 000 000 H.T. ;
les charges incorpores au cot de revient en dehors de 15 000 000 d'amortissements se rpartissent ainsi :
Consommations en provenance des tiers, autre que les approvisionnements : 10 000 000, plus 10 % du chiffre
d'affaires H.T. des produits fabriqus ; seule la moiti de ces consommations supporte une T.V.A. rcuprable
de 19,60 % ;
Impts et taxes sur rmunration : 5 % des salaires et traitements bruts ;
Salaires et traitements bruts : 20 000 000 et 8 % du chiffre d'affaires H.T. des produits fabriqus ;
Charges sociales patronales : 40 % des salaires et traitements bruts, les retenues sur salaires et traitements
bruts s'lvent 14 % ;
l'entreprise bnficie d'un crdit fournisseur de 40 jours pour les approvisionnements en matires premires et
marchandises et de 20 jours pour les autres consommations ;
les salaires et traitements sont pays le 25 de chaque mois, les charges sociales et les retenues le 15 du mois
suivant ;
le stock moyen de matires premires est de 25 jours ; celui des produits fabriqus est de 35 jours ; celui des
marchandises est de 60 jours ; celui des en-cours est ngligeable ;
le taux de T.V.A. sur les matires premires et les ventes de produits fabriqus est de 5,5 %, et celui sur les
marchandises de 19,6 % ;
les charges financires non incluses dans les cots de revient reprsentent 18 % du montant du besoin en fonds de
roulement.
12-
En justifiant les hypothses de calcul, dterminer le besoin en fonds de roulement dexploitation en fonction
du chiffre d'affaires H.T. journalier des produits fabriqus.
Dterminer le chiffre d'affaires H.T. des produits fabriqus assurant le seuil de rentabilit, en tenant compte
des charges lies au financement du besoin en fonds de roulement.
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La socit Vinlo dsire appliquer la mthode du fonds de roulement normatif pour calculer le besoin en fonds de
roulement qui rsulte de lexploitation de sa branche indpendante VAL. Pour ce faire, les informations suivantes sont
runies :
Christian ZAMBOTTO
Renseignements complmentaires
Production annuelle : 20 000 articles, rpartie sur 12 mois
Prix de vente unitaire hors T.V.A.
360
Cot de production :
Dures espres
45
15
20
30
30
20
10
cart-type
10
2
5
10
5
4
2
La prvision du BFRE
10
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La socit Champagne Equipement exerce son activit dans le secteur informatique. Elle dveloppe des logiciels
spcifiques qu'elle commercialise sur les matriels d'un grand constructeur. Soucieuse de son quilibre financier, elle a
dcid d'valuer de manire prcise son besoin en fonds de roulement moyen d'exploitation en jours de chiffre d'affaires
hors taxe en distinguant partie fixe et partie variable.
1- En utilisant les informations fournies en annexe, ralisez ce travail.
2- Expliquez en quoi ce besoin est diffrent de celui constat au bilan de l'entreprise.
3- Le besoin prcdemment calcul correspond-il aux liquidits geles dans le cycle d'exploitation ?
Commentez.
4- Sous quelles conditions la relation tablie permet-elle de calculer le besoin en fonds de roulement
d'exploitation prvisionnel ?
Date: JJ/MM+1/AAAA
Date : JJ/MM+2/AAAA
Christian ZAMBOTTO
Clients
A la date de la commande, versement de 30% du montant hors taxe de cette commande reprsentant 50% de la valeur
du matriel. Le solde est rgl en deux parts gales la livraison et 60 jours de la livraison.
Fournisseurs
Matriel informatique : acompte de 40% du montant hors taxe la commande, le solde 60 jours le 10 aprs la
livraison
Autres biens et services et autres charges 10 jours
Etat
La TVA est rgle le 20 du mois. Le taux normal s'applique au matriel et logiciel, un taux moyen de 10% s'applique aux
autres biens et services et aux autres charges.
Organismes sociaux
Paiement le 25 du mois suivant
Personnel Paiement le 25 du mois mme
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