IDEAS ACERCA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

Qu es el mercado de capitales?
El mercado de capitales es el lugar donde se emiten y transan
instrumentos financieros. Este mercado existe como una alternativa al
financiamiento tradicional bancario, permitiendo a las empresas
reducir el costo de fondeo mediante la colocacin de ttulos y a los
inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos.

BCRP, Gua metodolgica de la nota semanal.

Propsito del mercado de capitales

El principal propsito del mercado de capitales es actuar como
intermediario, canalizando recursos nuevos y el ahorro de los
inversores, para que luego, los emisores puedan llevar a cabo en sus
compaas operaciones de financiacin y de inversin.
Levine (1997) concluye que : cross country, case study, industry and
firm level analysis document extensive periods when financial
development or the lack thereof crucially affects the speed and
pattern of economic development.

Importancia de los mercados de capitales

Reducen los costos del financiamiento
Evitan los costos de intermediacin bancaria

Contribuyen al desarrollo econmico

Canalizan ahorro inversin

Asignacin de los recursos.

Propugnan la eficiencia de las empresas.

Impulsan la gestin de las empresas.

Subvaluacin del capital Takeovers

Empresa y los mercados de capitales

Empresa
Invierte
en activos (B)

Empresa emite instrumentos (A)

Mercados
De capitales

Utilidades
retenidas (F)
Deuda de C.P.
F.Caja de la
Empresa (C)

Dividendos y pago
Deuda (E)

Impuestos
(D))

Activo corriente
Activo fijo

Finalmente, la empresa
deber generar efectivo.

Estado

Deuda de L.P.
Patrimonio

Los flujos de caja de la

empresa deben exceder
los flujos de caja a los
mercados de capitales

Agentes en el mercado de capitales

AFPs
Fondos Mutuos
Bancos
Financieras
Compaas de seguro
SAFIs
Vehculos de Inversin
Sociedades Agentes de
Bolsa
Demandantes de
fondos

Inversionistas
institucionales

Familias

Estados

Empresas

En todos los casos pueden ser

superavitarios o deficitarios

febrero de 2016

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP
INTERMEDIACION INDIRECTA

INTERMEDIACION DIRECTA

SBS

SMV

Fondo MiVivienda

EMISORES

COFIDE

BOLSAS

BANCOS
FINANCIERAS

C. MUNICIP.

SEGUROS

AFPs

REASEGUROS

ONP

CORREDORES

SAB

F. MUTUOS
F. INVERSION

C. RURALES

A. F. M Y F. I.

OTRAS

CLASIFICADORAS

febrero de 2016

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP
INTERMEDIACION INDIRECTA

INTERMEDIACION DIRECTA

SBS

SMV

Fondo MiVivienda

EMISORES

COFIDE

BOLSAS

BANCOS
FINANCIERAS

C. MUNICIP.

SEGUROS

AFPs

REASEGUROS

ONP

CORREDORES

SAB

F. MUTUOS
F. INVERSION

C. RURALES

A. F. M Y F. I.

OTRAS

CLASIFICADORAS

febrero de 2016

La Bolsa de Valores de Lima Acciones

Diciembre 2015
Empresas listadas
Americas
BM&FBOVESPA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Bolsa de Comercio de Santiago
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa de Valores de Lima
Bolsa Mexicana de Valores
Nasdaq - US
NYSE
TMX Group
Total region
World Federation of Exchanges

Total
359
99
310
73
310
143
2 859
2 424
3 559
10 203

December
Domestic Foreign
co's
co's
345
93
223
69
212
136
2 471
1 910
3 501

14
6
87
4
98
7
388
514
58

La Bolsa de Valores de Lima Diciembre 2015

Americas
BM&FBOVESPA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Bolsa de Comercio de Santiago
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa de Valores de Lima
Bolsa Mexicana de Valores
Nasdaq - US
NYSE
TMX Group
Total region
World Federation of Exchanges

Market Cap
490 534.1
56 134.6
190 352.0
85 955.5
56 555.7
402 253.3
7 280 752.2
17 786 787.4
1 591 928.6
27 943 103.4

8.7
1.0
3.4
1.5
1.0
7.1
128.7
314.5
28.1

Negociacion
33 488.2
391.7
286.7
3.4
1 281.2
15.0
832.1
9.7
85.5
1.0
9 153.3
107.1
1 031 449.9 12 065.0
1 486 084.6 17 382.9
86 008.3 1 006.1
3 878 501.8

La Bolsa de Valores de Lima

La capitalizacin de los valores listados en la Bolsa de Valores de Lima es recogido a travs del ndice S&P/BVL
Peru General Index (Peru General).

ETF - EPU
The investment seeks to track the investment results of the MSCI All Peru Capped Index. The fund generally
will invest at least 90% of its assets in the component securities of the underlying index and in investments
that have economic characteristics that are substantially identical to the component securities of the
underlying index. The index is an index designed to measure the performance of Peruvian equity securities as
well as securities of companies that are headquartered in Peru or have the majority of their operations based
in Peru. The fund is non-diversified.
ACCIONES INCLUIDAS EN EL EPU
CUAL ES EL RESULTADO DEL EPU RESPECTO DE SPY?
LA CAIDA EN EL INDICE DE LA BVL ES IMPORTANTE?

www.finance.yahoo.com

La Bolsa de Valores de Lima - Bonos

Emision de bonos
Americas
BM&FBOVESPA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa de Valores de Lima
TMX Group
Total region

2015
1 044.1
49 644.5
2 300.6
5 467.9
1 040.0
59 497.2

El Mercado Latinoamericano Integrado (Renta

Variable)
En el 2009, las bolsas (Bogota, Lima y Santiago) firmaron un acuerdo para
la creacin de un solo mercado. El mismo que inicio operaciones el 30 de
mayo de 2011.
La integracin busca el desarrollo del mercado de capitales a travs de la
integracin de los mismos para proporcionar a los inversionistas una
mayor oferta de valores y a los emisores mayores fuentes de financiacin.
El MILA permite:

Promover un mayor nivel de integracin entre las economas de la regin.

Armonizar las prcticas, estndares y normativa de los mercados a la realidad de un mundo globalizado.
Movilizar ms inversin hacia la regin, facilitando el flujo de capitales entre los mercados.
Aumentar la gama de productos de inversin.
Ampliar el acceso a capital a nuestras empresas.
Generar un crculo virtuoso de liquidez.

febrero de 2016

15

A diciembre de 2015

Fuente: MILA News, Enero 2016.

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP
INTERMEDIACION INDIRECTA

INTERMEDIACION DIRECTA

SBS

SMV

Fondo MiVivienda

EMISORES

COFIDE

BOLSAS

BANCOS
FINANCIERAS

C. MUNICIP.

SEGUROS

AFPs

REASEGUROS

ONP

CORREDORES

SAB

F. MUTUOS
F. INVERSION

C. RURALES

A. F. M Y F. I.

OTRAS

CLASIFICADORAS

febrero de 2016

17

Fondos mutuos

Hay 106 FM, los que cubren una amplia clase de fondos
especializados en: bonos, acciones, mixtos, activos
estructurados, ETFs.
El Mercado de FM es de USD 7 billones.
Desde enero de 2015, hay mas de 29 mil nuevos inversionistas
en FMs.
La mayora de inversionistas en FM, prefiere FMs
especializados en deuda a corto plazo.
En 2014, la mayora de FMs experimentaron, prdidas. A 2015,
el FM mas rentable tuvo un rendimiento de 4.86%.

Fuente: SMV, enero 2015.

Fuente : SMV, diciembre 2015.

Fuente : SMV, diciembre 2015.

18

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP
INTERMEDIACION INDIRECTA

INTERMEDIACION DIRECTA

SBS

SMV

Fondo MiVivienda

EMISORES

COFIDE

BOLSAS

BANCOS
FINANCIERAS

C. MUNICIP.

SEGUROS

AFPs

REASEUROS

ONP

CORREDORES

SAB

F. MUTUOS
F. INVERSION

C. RURALES

A. F. M Y F. I.

OTRAS

CLASIFICADORAS

febrero de 2016

19

Administradoras de Fondos de Pensiones

(diciembre 2015)
Principales Variables del Sistema Privado de Pensiones
Al 31 de Diciembre de 2015
AFP
Habitat

Integra

Prima

Profuturo

SISTEMA

AFILIACIN y TRASPASOS
N de Afiliados Activos
672 273
N de Nuevos Afiliados en Diciembre de 2015 (1)
20 196
N de Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante el 2015
( 1 394)
Ingresos
4 751
Salidas
6 145
N de Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante Diciembre de 2015( 880)
Ingresos
487
Salidas
1,367
N de Promotores
61
febrero de 2016

2 016 467
( 1 432)
6 003
7 435
( 138)
581
719
161

1 454 766
1
3 412
11 083
7 671
1 124
1 880
756
158

1 819 563
( 586)
5 728
6 314
( 106)
470
576
131

5 963 069
20 197
27 565
27 565
3 418
3 418
511
20

Administradoras de Fondos de Pensiones

(diciembre 2015)
Principales Variables del Sistema Privado de Pensiones
Al 31 de Diciembre de 2015
AFP
Habitat

Integra

Prima

Profuturo

SISTEMA

FONDOS DE PENSIONES y APORTES

Valor Total de las Carteras Administradas (S/. millones)
Total Fondos de Pensiones (S/. millones)
Fondo de Pensiones Tipo 1
Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 3
Total Encaje Legal (S/. millones)
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 1
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 2
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 3
Recaudacin de Aportes de Diciembre de 2015 (S/. millones)
febrero de 2016

1 492
1 480
80
1 208
192
12
1
10
2
57

50 130
49 680
6 988
34 809
7 883
451
57
317
77
267

39 345
39 009
5 087
26 533
7 390
336
35
217
84
240

33 126
32 837
4 177
23 125
5 536
288
29
199
61
187

124 093
123 006
16 332
85 674
21 000
1 087
122
742
223
751
21

Administradoras de Fondos de Pensiones

(diciembre 2015)
Principales Variables del Sistema Privado de Pensiones
Al 31 de Diciembre de 2015
AFP
Habitat

Integra

Prima

Profuturo

SISTEMA

RENTABILIDAD ANUALIZADA DE LOS APORTES OBLIGATORIOS

Rentabilidad Nominal Anualizada (2) (3)
Diciembre 2015 / Diciembre 2014

Diciembre 2015 / Diciembre 2013

Diciembre 2015 / Diciembre 2012

Diciembre 2015 / Diciembre 2010

Diciembre 2015 / Diciembre 2005

Diciembre 2015 / Diciembre 1995
Diciembre 2015 / Diciembre 1993

febrero de 2016

Fondo de Pensiones Tipo 1

Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 3
Fondo de Pensiones Tipo 1
Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 3
Fondo de Pensiones Tipo 1
Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 3
Fondo de Pensiones Tipo 1
Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 3
Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 2
Fondo de Pensiones Tipo 2

N.A.
7.43%
N.A.
N.A.
8.21%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.

6.26%
5.39%
1.83%
7.06%
7.11%
3.94%
4.65%
5.07%
3.13%
5.76%
3.76%
0.01%
9.02%
11.21%
12.00%

4.27%
4.91%
1.27%
6.00%
7.23%
4.39%
4.00%
3.91%
1.95%
5.42%
3.20%
-1.08%
9.10%
N.A.
N.A.

6.12%
6.32%
4.74%
6.95%
7.27%
5.50%
4.67%
5.09%
4.70%
5.44%
3.97%
1.06%
9.16%
11.00%
11.96%

5.59%
5.66%
2.41%
6.69%
7.27%
4.52%
4.45%
4.71%
3.13%
5.56%
3.64%
-0.10%
9.08%
11.13%
11.98%

22

El Mercado Alternativo de Valores (MAV)

A finales de junio, se creo un nuevo segmento (adicional al de capital
de riesgo, mineras junior) en el mercado de valores para ofertas
pblicas de acciones y ttulos de deuda por parte de empresas que
an no recurren a dicho mercado para acceder a capital.
Esta orientado a inversionistas con menor aversin al riesgo (fondos
de inversin e inversionistas institucionales con menores limitaciones
para sus portafolios)
Pueden acceder a l las empresas con ingresos anuales de hasta S/.
200 millones en los ltimos 3 aos (medianas y pequeas empresas).

febrero de 2016

23

Ventajas de registrarse en el
MAV
Menores exigencias para el registro (hasta en 15 das, sin
necesidad de estructurador ya que se cuenta con formatos)

Menores requisitos para la divulgacin de informacin sobre los emisores (solo se

reportara informacin del segundo trimestre) y las ofertas (basta solo con
publicar la oferta en el sitio web de la SMV)
Costos hasta 50% menores que en registro general (tanto para emisores como
inversionistas)
El emisor ahorrara al no contratar agente colocador. Tampoco se requiere contar
con un representante de obligacionistas , ni constituir un sindicato de
obligacionistas

febrero de 2016

24

Comparacin de Regmenes para el

registro de Valores en la BVL

La primera empresa en emitir valores (papeles comerciales) bajo este mecanismo fue Agrcola y
Ganadera Chavn de Huntar S.A. emitiendo $500 mil (de un programa de $2 millones, en 6 etapas), a
una tasa de 6%
febrero de 2016

25

MILA: Mercado primario

Nmero de acciones registradas
Exchange

Americas
BM&FBOVESPA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Bolsa de Comercio de Santiago
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa de Valores de Lima
Bolsa Mexicana de Valores
Nasdaq - US
NYSE
TMX Group
Total region

Nmero de bonos nuevos registrados

Year-to-date
Number of other companies
Number of new companies
listed
listed through an IPO
Domestic Foreign
Total Domestic Foreign
Total
0
0
NA
0
0
6
107
49
65

Fuente: World Federation of Stock Exchanges, Diciembre 2015.

0
0
NA
0
0
0
16
6
NA

0
0
0
0
0
39
123
55
65
282

NA
1
1
0
5
2
439
52
33

NA
0
NA
0
4
113
3
4
NA

0
1
1
0
9
119
442
56
33
661

Year-to-date
Exchange
Americas
BM&FBOVESPA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa de Valores de Lima
TMX Group

Dom.
private
NA
201
36
39
NA

Dom.
Foreign
public
NA
97
8
2
18

NA
0
NA
0
NA

MILA: Monto negociado de bonos (2015) y

capitalizacin de mercado (diciembre 2015)
Millones de USD
Exchange
Bonos
BM&FBOVESPA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Bolsa de Comercio de Santiago
Bolsa de Valores de Colombia
Bolsa de Valores de Lima
Bolsa Mexicana de Valores
TMX Group
Fuente: World Federation of Stock Exchanges, Diciembre 2015.

2015
Capitalizacin de mercado
275.28
490,534.11
56,670.39
56,134.63
193,964.83
190,352.00
451,488.73
85,955.45
655.26
56,555.70
170.97
402,253.28
4,412.75
1,591,928.59