Clase: Acciones: esquivas, pero

nunca tanto
Curso: Inversiones
Profesor: Augusto Castillo
A pesar de lo difcil que pueda parecer, el mundo burstil no
es una ruleta rusa. Existen mecanismos, como la
diversificacin,que permiten orientaral inversionista sobre
cmo controlar el riesgo. Las personas siempre buscarn ms
retorno y menos riesgo. Por ello, es normal que los
inversionistas le exijan un mayor retorno esperado a los
instrumentos que son ms riesgosos.

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Invertir en acciones puede resultar ser un muy buen negocio, pero tambin una de las alternativas de inversin ms riesgosas que ofrece
el sistema financiero. Esto ocurre porque el precio de los ttulos burstiles suele presentar grandes fluctuaciones en el corto plazo, las
que estn ligadas a factores tan diversos como: panorama econmico mundial, realidad del mercado financiero local o simplemente la
situacin de la empresa que emiti los papeles.

Las acciones son instrumentos que otorgan propiedad sobre el patrimonio de una empresa. Esto significa que quienes las adquieren
tienen derecho a recibir las utilidades que genere esa firma. Lo usual es que las empresas repartan una parte de sus ganancias como
dividendos y el resto se reinvierta en la propia compaa. Esto ltimo ayuda al crecimiento de la empresa y a que el precio de cada
accin aumente en el tiempo (es decir, que ocurran ganancias de capital).

Como dijimos, en el corto plazo el precio de las acciones tiene mayores fluctuaciones en un rango bastante ms amplio que el de los
instrumentos de renta fija. Este fenmeno se conoce como volatilidad.

En los eventos favorables, esta volatilidad en el precio de la accin contribuye de manera significativa a obtener ganancias o retornos
positivosen este instrumento. Claro que la volatilidad puede tambin provocar cadas de los precios y, por ende, retornos negativos.

A mayor riesgo, mayor retorno exigido Las personas siempre buscarn ms retorno y menos riesgo. Por ello, es normal que los
inversionistas le exijan un mayor retorno esperado a los instrumentos que son ms riesgosos. De no ser as, no seran atractivos como
alternativas de inversin.

El riesgo de un instrumento se relaciona con el grado de incertidumbre respecto al retorno que se obtendr al invertir en dicho
instrumento. Mientras ms certeza exista respecto de las ganancias que tendr la inversin, menor es el riesgo del instrumento.

Ciertamente, existe mayor certeza sobre los posibles retornos de invertir en un instrumento de renta fija. Por ejemplo: si usted toma un
depsito a 30 das por $ 1.000.000 en un banco de alta calidad (bajo riesgo de incumplimiento) a una tasa del 1% mensual, lo ms
probable es que al cabo del plazo obtenga a cambio $1.010.000. Es decir, un retorno de exactamente 1%. La nica posibilidad de que
esto no ocurra es que por alguna razn, poco probable, el banco no cumpla.

En tanto, en los instrumentos de renta variable (como las acciones) el riesgo es alto, pues stos no garantizan y ni siquiera prometen un
determinado retorno.

Cuando usted compra una accin en el mercado, nadie le garantiza a qu precio estar esa accin en una semana, un mes o un ao ms.
La empresa tampoco promete obtener ciertas utilidades netas de manera anticipada, ni se compromete con el monto de los dividendos
que podr pagar en los futuros perodos.

No confundir ms riesgo con mala inversin Es necesario aclarar que no se debe confundir una inversin riesgosa con una mala
inversin. Si una persona invierte en un instrumento que con seguridad va a tener rentabilidad negativa, eso no es una inversin
riesgosa, simplemente es una mala inversin!

Pese a que es difcil acertar respecto al retorno que se obtendr al invertir en instrumentos de mayor riesgo, s es posible hacer
estimaciones del retorno esperado.

El retorno esperado de una accin se calcula realizando un promedio de los posibles retornos que ofrece un activo, ponderado por las
probabilidades de que esos retornos efectivamente ocurran.

Este concepto de retorno esperado es til, pues a partir de l se puede determinar tambin qu tan riesgoso es un activo. El riesgo mide
qu tan probable es que el retorno obtenido sea igual al retorno esperado.

En trminos financieros, este concepto se denomina volatilidad del retorno esperado: a mayor volatilidad del retorno, mayor riesgo.

As entonces, podemos afirmar que a pesar de que a la hora de invertir nadie tiene la ltima palabra, el mundo burstil tampoco es una
ruleta rusa, y que existen mecanismos tales como la diversificacin que permiten orientar al inversionista sobre cmo controlar el
riesgo. De ah la importancia de conocerlos.

Le preguntamos al profesor:

Cmo se plantea el proceso de decidir en qu invertir?

Este proceso se puede plantear en dos etapas. Primero, agrupar las alternativas de inversin en conjuntos, donde cada alternativa al
interior del grupo ofrezca el mismo retorno esperado, y elegir luego en cada grupo aquella opcin de menor riesgo. Lo normal es que

esas alternativas de menor riesgo no estn conformadas por activos individuales, sino por carteras de activos. Cuando se combinan
activos individuales en una cartera se produce diversificacin, es decir, se elimina riesgo sin sacrificar el retorno esperado.

Luego, tendremos un conjunto de alternativas de inversin que son ptimas. Al compararlas, se verificar que la nica forma de
aumentar el retorno esperado sea tomando un mayor riesgo. A este conjunto de alternativas de inversin ptimas se le denomina
frontera eficiente.

Cul de estas alternativas elegir depender del nivel de riesgo que se est dispuesto a tomar. La infografa muestra una frontera
eficiente, dentro de la cual se muestra la posicin ms comn que tienen algunos instrumentos de inversin disponibles en el mercado
nacional.

La frontera eficiente nos muestra una realidad que quiz no nos guste aceptar: para obtener ms retorno se debe tomar mayor riesgo.
Esto debe tenerse muy en cuenta cuando nos encontramos con ofertas de inversin que ofrecen alta rentabilidad y muy bajo riesgo. Lo
normal es que quienes desean evitar el riesgo deban aceptar a cambio alternativas de inversin que no son muy rentables.

Un consejo: ante este tipo de ofertas sea incrdulo y asesrese por alguien que entienda y analice a fondo el producto. Es muy probable
que encuentre una trampita y en realidad lo que le ofrecen no sea tan rentable o tan poco riesgoso como lo afirma el oferente.