2016 2

Encuesta Fraser de Hidrocarburos

Por noveno ao consecutivo, el Fraser Institute1 public su encuesta anual respecto del sector hidrocarburos,
correspondiente al ao 2015. El objetivo de esta encuesta, al igual que en el caso minero, es construir un ranking
en funcin de la percepcin que tienen los principales inversionistas del sector hidrocarburos sobre los pases o
jurisdicciones donde se presentan oportunidades de inversin en esta actividad productiva.
Para obtener su ranking, Fraser utiliza el valor que obtiene el ndice compuesto
de percepcin poltica para cada jurisdiccin, el cual se construye sobre la base
de la encuesta que abarca 16 temas, cada uno de los cuales debe ser evaluado
por el entrevistado adjudicndole una calificacin que va desde que alienta la
inversin a que sera un factor que hara que no realice la inversin.

Temas que abarca la encuesta

Marco Fiscal

Regulaciones Ambientales

Rgimen Impositivo

Incertidumbre respecto a
las reas protegidas

Estabilidad poltica

La encuesta del 2015 fue aplicada respecto de 126 jurisdicciones (pases o

regiones hidrocarburferas), y se obtuvo opinin de
Valoracin para calificar el tema
423 directivos y especialistas de alto rango de las
compaas ms importantes relacionadas al sector 1 Alienta la inversin
2 No disuade la inversin
hidrocarburos, y cuyos resultados relevantes para el 3 Disuade levemente la inversin
pas explicamos brevemente.
4 Disuade fuertemente la inversin
5 No invertira debido a este factor

Sistema Legal
Infraestructura

Duplicidad e inconsistencias
regulatorias
Costos de incumplir la
norma
Disponibilidad y destreza de
la mano de obra

Administrativo

Barreras comerciales

Seguridad

Litigio sobre tierras

Normatividad Laboral

Base de datos geolgica

Los resultados
A nivel general
El reporte del 2015 ubica al Per en el puesto 86 de un total de 126 jurisdicciones analizadas, lo que nos coloca
dentro del penltimo quintil de la muestra, adems que implica una cada de 8 posiciones respecto de los
resultados obtenidos para el ao 2014.
En el grfico se puede observar cmo han evolucionado tanto las principales jurisdicciones con mejor posicin
en el ndice compuesto de percepcin de polticas, como las de peor posicin. Tambin se observa la evolucin
que ha tenido el Per y cmo se ha alejado o acercado a estos dos extremos.
Evolucin del ndice Compuesto de percepcin de polticas,
ltimos 5 aos (a nivel general)
160
140

Libia
Venezuela

120

Peor
posicin

100
Per

80
60
40

Mejor

20

Al abama (Estados Unidos) posicin

0
-20

Holanda - Offshore
2011

2012

2013

2014

2015

Libia

127

143

145

144

126

Venezuela

135

146

157

156

125

Per

76

94

106

78

86

Alabama (Estados Unidos)

Holanda - Offshore

12

10

11

Fuente: Encuesta FRASER 2015

El Fraser Institute es una organizacin canadiense independiente que realiza investigaciones sobre temas econmicos, sociales y educativos. Es
una organizacin federal no lucrativa, que tiene como objetivo que el pblico en general tenga un mayor conocimiento sobre el rol que tienen los
mercados competitivos en el bienestar econmico y social.

A nivel de Latinoamrica
El Per se ubica en el puesto 7 de un total de 17 jurisdicciones evaluadas para la regin, superado por Trinidad
y Tobago, Uruguay, Brasil (referido a sus operaciones off-shore con contratos de concesin), Colombia,
nuevamente Brasil (pero respecto a sus operaciones off-shore con contratos de participacin de ganancias) y
Mxico. En las condiciones menos favorables de la regin se observa a Venezuela y Ecuador, aunque con cierta
mejora en este reporte.
Cabe indicar que en el grfico no hemos considerado dos pases (Trinidad y Tobago y Uruguay) en tanto su
potencial actual en hidrocarburos es incipiente, aun cuando en la encuesta por la valoracin de los otros factores
salen liderando el ranking.
Evolucin del ndice Compuesto de percepcin de polticas,
ltimos 5 aos (principales pases latinoamericanos)
160
140
Peor
posicin

Venezuela
Ecuador

120

Bol ivi a

100

Per
Mxico
Brasil - rea offshore pre-salina
(contrato de participacin de ganancias)
Colombia
Mejor
Brasil - Offshore
posicin
(contrato de concesin)

80
60
40
Brasil offshore (Contrato de concesin)

2011

2012

2103

2014

68

74

107

76

2015
58

Colombia

48

65

73

65

62

Brasi lrea offshore pre-salina (Contrato de parti ci pacin de ganancias)

67

88

105

101

74

Mxico

125

83

Per

76

94

106

78

86

Bolivia

133

147

154

155

105

Ecuador

134

142

156

154

123

Venezuela

135

146

157

156

125

Fuente: Encuesta FRASER 2015 (se considera a Mxico en las encuestas desde el 2014 porque recin desde ese ao se permiti la inversin extranjera en dicho rubro)

Comparando segn el nivel de reservas

La encuesta Fraser ahora introduce un anlisis en funcin
de los volmenes de reservas probadas, dividiendo en
tres grandes grupos las jurisdicciones con las que cuentan
con informacin de reservas, como se muestra en la tabla
contigua. La institucin indica que la cantidad de reservas
de hidrocarburos condiciona mucho la evaluacin que se
realiza respecto de la jurisdiccin, por lo que decidi
incluir esta diferencia.

Pequeas reservas probadas

(jurisdicciones con menos de
0.1% de reservas)
Medianas reservas probadas
(jurisdicciones con ms de 0.1%
de reservas y menos de 1%)
Grandes reservas probadas
(jurisdicciones con 1% de
reservas o ms)

Participacin
en el Total de
reservas *

Nmero de
jurisdicciones

1.7%

66

12.8%

38

85.5%

14

Fuente: Fraser (*) El total de reservas corresponde a la muestra de 118 jurisdicciones.

36

Ucrania

37

38

Siria

35

Ecuador

34

Indonesia

Ubicacin del Per en el ranking de jurisdicciones

con medianas reservas

Yemen

Bajo el anlisis de reservas probadas, el Per no solo se ubica dentro de los pases de mediana reserva, sino que
adems se encuentra en la posicin 29 de 38 jurisdicciones de este grupo. Ello nos da una seal de lo poco
atractivo que resulta el Per para el sector hidrocarburos, eso sin considerar que cuando la cotizacin
internacional de los productos referenciales (como el barril del petrleo o el MBTU2 de gas natural) desciende,
las inversiones se hacen ms escasas y por tanto las evaluaciones de los inversionistas resultan ser ms exigentes
en todos los aspectos.

Virginia Occidental
(USA)

Luisiana (USA)

Per

Noruega Mar del

Norte

Oklahoma (USA)

Dakota del Norte (USA)

29

23
posiciones

4
posiciones

Fuente: Encuesta FRASER 2015

2

Unidad de medida energtica con la que se valora internacionalmente el gas natural.

Los resultados del Per a detalle

Como se ha observado, el Per no ocupa las primeras posiciones en el ranking tanto a escala mundial,
latinoamericana o segn el nivel de reservas probadas, lo que se entiende al analizar la valoracin de los
encuestados respecto de varios de los factores de decisin de los inversionistas.
Si bien la valoracin del Per en lo que se refiere a barreras comerciales, marco fiscal y base de datos geolgica
muestra resultados que nos ubican en posiciones no tan malas, bajo la opinin de los inversionistas, son muchos
otros temas los que se encuentran con valoracin bastante negativa.
Entre los temas que disuaden poco, desalientan ms o totalmente al inversionista (que son las opciones del 3 al
5 en la tabla adjunta) destacan el referido al reclamo no resuelto sobre el litigio de tierras, las deficientes
condiciones de la infraestructura del pas, la incertidumbre ante las regulaciones ambientales, ligada adems a la
duplicacin e inconsistencia de las regulaciones, y el costo de cumplimiento de la normativa. Ms del 60% de los
encuestados indic que estos temas son factores disuasivos para la inversin en hidrocarburos en el Per.
Posicin del Per en cada uno de los indicadores evaluados para el Ranking del 2015
N

Indicadores

1 Marco fiscal (regalas, participacin en produccin, etc.)

2 Rgimen impositivo (carga tributaria y complejidad del sistema tributario)
3 Regulaciones ambientales (incertidumbre sobre la normativa vigente y cambios)
4 Administracin, interpretacin y cumplimiento de las regulaciones
5 Costo del cumplimiento de la normativa (permisos, audiencias, etc.)
6 Incertidumbre respecto a las reas protegidas
7 Barreras comerciales (arancelarias y no arancelarias y repatriacin de utilidades)
8 Normatividad Laboral y contratos de trabajo (enrolamiento, interrupciones, cuotas)
9 Calidad de la infraestructura
10 Calidad de la base de datos geolgica
11 Disponibilidad y destreza de la mano de obra
12 Litigio sobre tierras (reclamos no resueltos por nativos, etc.)
13 Estabilidad poltica.
14 Seguridad (del personal y de los activos de la empresa)
15 Duplicaciones e inconsistencias regulatorias.
16 Sistema legal (justicia, transparencia y eficiencia administrativa de los procesos)

Ranking 2015
63
69
114
78
103
112
35
64
103
74
72
122
47
94
86
70

% de respuestas

1
23%
15%
11%
0%
0%
0%
24%
6%
0%
6%
6%
0%
11%
6%
6%
0%

2
45%
45%
21%
44%
35%
29%
65%
47%
28%
56%
50%
19%
61%
39%
31%
50%

3
27%
35%
32%
33%
41%
41%
6%
29%
50%
19%
39%
50%
11%
33%
31%
25%

4
5%
5%
37%
22%
24%
29%
6%
12%
22%
19%
6%
25%
17%
22%
31%
25%

5
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
6%
0%
0%
0%
6%
0%
0%
0%
0%

Fuente: Fraser 2015

Puntualmente, respecto a la regulacin ambiental (referida a la incertidumbre sobre las normatividades vigentes
y por futuros cambios), el 69% de los encuestados considera que en el Per este es un aspecto que desalienta,
por lo que se encuentra en la posicin 114 en el ranking de 126 jurisdicciones. Lo mismo ocurre con el costo de
cumplimiento de la normatividad (permisos y audiencias), as como con las duplicidades e inconsistencias
regulatorias, que recogen el 65% y 62% de respuestas de desaliento a la inversin, respectivamente.
Tambin llama la atencin la valoracin respecto al tema de seguridad (referido al personal y los activos de la
empresa), como el del rol de la administracin para interpretar y cumplir las regulaciones. En ambos casos se
obtiene un porcentaje de desaliento del orden del 55%.
Debemos mejorar nuestro clima de inversiones
Si bien es cierto que los resultados de la encuesta se basan solo en percepciones, el ranking elaborado por el
Fraser Institute constituye una referencia de los aspectos en los que debe trabajar un pas para mejorar sus
posibilidades de captar inversiones de riesgo, ms an en un contexto de cotizaciones bajas.