ANLISE DE

DEMONSTRAES

CONTBEIS

ATRAVS DE NDICES

FINANCEIROS

PROF. ERIC BARRETO

- Doutorando, Mestre e Bacharel em Cincias Contbeis pela FEA-USP,

Certificado em IFRS pela ACCA (UK), um dos dois autores do livro Contabilidade a
Valor Justo, da Editora Saint Paul, professor de contabilidade e finanas do Insper,
e diretor da M2M.
- Antes, foi professor e coordenador de cursos em grandes escolas, alm de ter
atuado no mercado financeiro e de consultoria por 16 anos, quando chegou a
exercer cargos de gerncia e diretoria.

Prof. Eric Barreto Contabilidade Financeira

ANLISE DAS DEMONSTRAES

FINANCEIRAS

Anlise vertical e horizontal

Endividamento
Liquidez
Alavancagem
Margens
Giro
Rentabilidade
Anlise da DFC e EBITDA
Anlise avanada do giro

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ANLISE DE RELEVNCIA E EVOLUO

A
N

L
I
S
E
V
E
R
T
I
C
A
L

Anlise Vertical: Identicar os itens mais relevantes e calcular a sua

representatividade em relao ao Total do Ativo.

A anlise dos ativos deve ser feita

para entender em que a entidade
investe, e se esses investimentos
tm coerncia com a sua atividade.

A anlise dos passivos deve ser feita

para entender como a entidade se
nancia, e se isso tem coerncia com
o setor e com as polticas da
companhia.

Anlise Horizontal: Comparar cada nmero do exerccio atual com o

exerccio anterior, calculando um % de evoluo e utilizando a informao
para entender quanto evoluiu e como evoluiu a entidade analisada.

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ANLISE HORIZONTAL

ANLISE DO ENDIVIDAMENTO

ENDIVIDAMENTO

Endividamento = Passivo / PL
Dependncia nanceira = Passivo /
(Passivo + PL)
Imob. do capital = Ativo Permanente
/ (PL + Passivo No Circulante)

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ANLISE DA LIQUIDEZ

Anlise de liquidez
CGL (Capital de Giro Lquido) = AC - PC

$ 1.500
AC
Colcho de
liquidez

$ 1.000
PC
$ 4.000

$ 3.500

PNC

ANC

PL

O que indicaria um CGL negativo?

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ANLISE DA LIQUIDEZ
Outra maneira de estudar a liquidez
atravs de indicadores.

AC
LiquidezCORRENTE=
PC

LiquidezSECA=

AC= Estoques
PC

Verique qual o percentual dos passivos de curto prazo que podem ser liquidados
com recursos disponveis.

LiquidezIMEDIATA=

Disponibilidades
PC

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ALAVANCAGEM FINANCEIRA

Alavancagem
do LL

Alavancagem da
estrutura de capital

LL
ALL=
LO

AT
AEC=
PL

LL = Lucro Lquido
LO = Lucro
Operacional

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AT = Ativo Total

MARGENS
Receita Lquida
- CMV
Lucro Bruto

Margem Bruta =
LB / RL

+/- Resultados Operacionais

Resultado antes das receitas e despesas financeiras (LAJIR ou EBIT)

Margem Op. Bruta =

EBIT / RL

+ Receitas nanceiras
- Despesas nanceiras
Resultado antes dos tributos sobre o lucro (LAIR ou EBT)

Margem Op. Lq. =

NOPAT / RL

- Impostos sobre a renda

Resultado lquido das operaes continuadas
+/- Resultado no recorrente
Resultado lquido do perodo

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Margem Lquida =
LL / RL

EBIT E EBITDA

EBIT = Earnings Before Interest and Taxes

=
LAJIR = Resultado antes dos juros e dos impostos sobre a renda
(muitas vezes usado como sinnimo de resultado operacional bruto)

EBIT
+
Depreciao e Amortizao
=
EBITDA

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ALGUNS CONCEITOS IMPORTANTES

Satisfeitos os credores da operao, o resduo gerado (lucro operacional) utilizado

primeiro para honrar as obrigaes com credores nanceiros. Assim, essa
capacidade pode ser avaliada com a comparao do potencial de caixa (EBITDA) com
as despesas nanceiras.
Qual a diferena entre o EBITDA e as
despesas nanceiras da empresa
analisada?
Essa diferena seria suciente para
suportar novas despesas de juros?

EBITDA
ndicedeCoberturadeJuros=
DespesasFinanceiras

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ALGUNS CONCEITOS IMPORTANTES

net operating profit after tax

NOPAT = Resultado Operacional x (1 - Impostos)
NOPAT = EBIT x (1-impostos)

QUAL O SIGNIFICADO DESSE

INDICADOR?

Uma aproximao do lucro operacional, lquido de

impostos sobre a renda.

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ANLISE DO GIRO

RECEITA.LQ.
GiroAtivos =
ATIVOS( MDIOS)
Tambm uma
medida de ecincia

RECEITA.LQ.
GiroIMobilizado =
IMOBILIZADO

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MEDIDAS DE RETORNO

Retorno sobre os Ativos

ROA =

EBIT
NOPAT
ou
AT
AT

Retorno sobre o PL (Equity)

LL
ROE =
PL

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Retorno sobre o Investimento

ROI =

NOPAT
NOPAT
=
Investimentos PL = PassivoOneroso

RETORNO SOBRE OS ATIVOS: MODELO

DUPONT

ROA

Margem Op.
x

EBIT
AT

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EBIT
RL

Giro dos
Ativos

RL
AT

RETORNO SOBRE O PL: MODELO DUPONT

ROE

ROA

LL
PL

EBIT
AT

AF

ALL x AEC

Alavancagem
do LL

LL
EBIT

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x
x

Alavancagem da
estrutura de capital

AT
PL

MODELO DUPONT

RL
EBIT

Margem
RL

Custos

ROA
RL

ALL =
LL / EBIT

Ativo
AEC
PL

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Outros

MP

Custos
Prod.

MO
Outros

Ativo

AF

Desp.
Adm.

Circulante

Giro
ROE

Desp.
Vendas

RLP

Invest.

Permanente

Imobilizado

DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

OPERAES (FCO)
Atividades relacionadas com a produo e entrega de bens e servios.
Normalmente, relaciona-se com as transaes que guram na Demonstrao de
Resultados.
INVESTIMENTOS (FCI)
relaciona-se, normalmente, com o aumento/diminuio dos ativos de longo
prazo que a empresa utiliza no seu negcio.
FINANCIAMENTO (FCF)
relaciona-se com os emprstimos de credores e investidores entidade
Cx = PCO - ACO + PCF + PNC + PL
Reete
atividades
operacionais e
direciona o FCO
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- ANC

Reete atividades de
nanciamento e
direciona o FCF

Reete
atividades de
investimento e
direciona o FCI

PERFIS DE FLUXO DE CAIXA

Estgio do ciclo de vida
Start-up

Alto crescimento

FCO

Negativo
(operao no
gera receita)

Negativo ou
reduzido (operao
ainda no se
sustenta)

Moderado e em
crescimento

Alto

Alto

FCI

Negativo (alta
demanda por
investimento)

Negativo (alta
demanda por
investimento)

Negativo, mas de
baixa intensidade
(reduz-se a
necessidade de
investimento)

Negativo ou
nulo, prximo
ao valor da
depreciao

Positivo ou nulo

FCF

Positivo (alta
demanda para
cobrir FCO e
FCI)

Positivo (alta
demanda para
cobrir FCO e FCI)

Positivo, mas em
menor intensidade,
pois a operao j
gera caixa e os
investimentos so de
menor magnitude

Negativo, com
amortizao
de dvida e
distribuio
de dividendos

Negativo, com
amortizao de
dvida e devoluo
de capital aos
scios

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Crescimento
moderado

Estvel

Declnio

ANLISE DO CAPITAL DE GIRO

ACF

ACO

PCO PC

Ativo AC Ativo
Circ.
Circ.
Financ.
Opera.

ANC

Anlise do Giro

PCF
AC

PNC
Passivo No Circ.

Ativo No Circ.

ACO

ACF

PCF

ST

(menos)
PC

PCO
(=)

PL

CGL

NIG

NIG (Necessidade de Investir em Giro) = ACO - PCO

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PRAZOS MDIOS

CRA1 = CRA0
mdia(CRA1 ; CRA0 )
2
PMR =
=
receitamdiadiria receitaanual
360
O prazo mdio de recebimento (PMR) ajuda a entender que provvel que sempre
haja um saldo no CR da companhia. Para sabermos quantas vezes o Contas a Receber
gira em um ano, basta dividir 360 pelo PMR.

360
GiroCR =
PMR

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Quanto maior o giro dos investimentos, menor a

exposio dos ativos a fatores macroeconmicos
ou perda de valor com o passar do tempo.

PRAZOS MDIOS

EstoquesA1 = EstoquesA0
mdia( EstoquesA1 ; EstoquesA0 )
2
PME=
=
CPVanual
CPVmdiodirio
360
O prazo mdio de estocagem (PMR) ajuda a entender que provvel que sempre
haja um saldo nos estoques da companhia. Para sabermos quantas vezes o estoque
gira em um ano, basta dividir 360 pelo PME.

360
GiroEstoques =
PME

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Quanto maior o giro dos investimentos, menor a

exposio dos ativos a fatores macroeconmicos
ou perda de valor com o passar do tempo.

PRAZOS MDIOS

Fornecedores A1 = Fornecedores A0
mdia( Fornecedores A1 ; Fornecedores A0 )
2
PMP =
=
Compras
ComprasDirias
360
O prazo mdio de pagamentos (PMP) ajuda a entender que provvel que sempre
haja um saldo na conta de Fornecedores. Para sabermos quantas vezes essa conta
gira em um ano, basta dividir 360 pelo PMP.

GiroFornecedores =

360
PMP

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CICLO FINANCEIRO

Recebimento

Compra

Venda
Pz Estocagem

Pz Pagto

Pz Recebimento
Pz Pagto

Pagamento

Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP

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Pagamento

ANLISE DO CAPITAL DE GIRO E CICLO

FINANCEIRO
NIG = ACO - PCO
NIG = ESTOQUE + CR - FORNECEDORES

Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP

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Professor Eric Barreto

Contato: (11) 4302-5926
eric.barreto@m2msaber.com.br

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