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International Journal of Innovation and Applied Studies

ISSN 2028-9324 Vol. 10 No. 2 Feb. 2015, pp. 726-737


2015 Innovative Space of Scientific Research Journals
http://www.ijias.issr-journals.org/

FINANCE ISLAMIQUE : EVALUATION DEPUIS 1970 A NOS JOURS


[ ISLAMIC FINANCE: EVALUATION FROM 1970 TO TODAY ]
Ahmed Alouani
PH.D. of Economics 2007, CEMAFI,
University of Nice-Sophia Antipolis,
Nice, France

Copyright 2015 ISSR Journals. This is an open access article distributed under the Creative Commons Attribution License,
which permits unrestricted use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original work is properly cited.

ABSTRACT: Despite the skepticism regarding the adaptation of Islamic finance in the international financial system, large
banks are buying Islamic bonds and creating branches that operate around the world by applying their methods of financing,
the principle of sharia, namely prohibition of interest. Generally, they apply to investment operations, procurement of goods,
services or assets. In what follows, we will evaluate the experience of Islamic finance since the 70s to the present, while
studying its appearance, its main funding patterns and trends across the world, to finish with the challenges by the latter,
which was deemed obsolete again, now rival the current financial system and becomes his redoubtable challenger.
KEYWORDS: Islamic Finance, Sharia, banning, interest, evaluation, evolution, challenges.
RESUME: Malgr le scepticisme concernant l'adaptation de la finance islamique au systme financier international, les
grandes banques achtent des obligations islamiques et crent des succursales qui oprent partout dans le monde en
appliquant dans leurs modes de financement, le principe de la charia, savoir linterdiction de lintrt. Dune manire
gnrale, ils sappliquent des oprations dinvestissement, dachat de marchandises, de services ou dactifs immobiliss.
Dans ce qui suit, on va valuer lexprience de la finance islamique depuis les annes 70 nos jours, tout en tudiant son
apparition, ses principales modes de financement et son volution travers le monde entier, pour finir avec les dfis
relever par cette dernire, qui, tait juge autre fois obsolte, rivale aujourdhui avec le systme financier actuel et devient
son redoutable challenger.
MOTS-CLEFS: Finance Islamique, charia, interdiction, intrt, valuation, volution, dfis.
JEL : G15, G21, G24.

INTRODUCTION: HISTORIQUE ET APPARITION

Lide de crer des banques islamiques remonte dj aux annes 40, et la premire tentative de cration a t faite au
Pakistan durant la dcennie suivante, mais elle na pas dur. En 1963, et dans une ville du delta du Nil (Mit Ghamr), en
Egypte, a eu lieu La cration dune banque dpargne rurale. Lefficacit de la mobilisation des ressources par ces caisses
dpargne rurales a t impressionnante, mais lexprience na pas dur longtemps pour des raisons politiques (surtout en
1967). Nanmoins cette exprience a ouvert la voie aux banques islamiques ultrieures, telle que la Nasser Social Bank en
1971, la premire banque islamique qui a lanc des services caractre social pour les groupes bas revenu. Lobjectif de la
banque dpargne islamique de Mit Ghamr a t dentreprendre lindustrialisation des villages gyptiens, sans ingrence de
lEtat. Pour aboutir cet objectif, il a fallu intgrer la population de la rgion au processus de la mobilisation de lpargne, la
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banque dpargne a influenc considrablement la rgion, son impact a t ressenti sur le plan conomique comme sur le
plan social.
Sur le plan conomique
Il y eu une augmentation des dpts et un accroissement des actifs et des profits de la banque. Le nombre de caisses
dpargne est pass de zro en 1963 deux en 1971. Le nombre de clients avait atteint un million en 1971. La banque a
dvelopp lagriculture de la rgion, a contribu la construction de logements et industrie lgres sur base de
participations.
Sur le plan social
La banque a chang lattitude des villageois qui est passe de lindiffrence, de la passivit et du fatalisme la positivit. Il
est certain quun tel succs ntait possible si la banque avait nglig les valeurs islamiques de la population. La banque
dpargne islamique de Mit Ghamr a dmontr que, dune part, les musulmans aspirent possder leur propre systme
bancaire, dautre part, ltablissement dune banque islamique est faisable et est souhaitable, car cest la seule institution
financire susceptible de gagner la confiance de ces peuples. Donc cest partir de la seconde moiti des annes 70, que les
banques islamiques ont effectu leur perce tant au niveau du monde arabe quau niveau des pays musulmans non arabes.
Do les annes 80 ont t le thtre dune prolifration des banques islamiques travers le monde. On comptait en 2008
plus de 300 institutions financires islamiques rparties dans plus de 50 pays. Le Moyen-Orient et lAsie sont deux des
principaux marchs sur lesquels les banques islamiques prosprent. LArabie saoudite, Bahren, les mirats arabes unis, le
Kowet et le Qatar, sont actifs au Moyen-Orient, suivis de prs par lgypte, le Liban, Oman et la Rpublique arabe syrienne.
En Asie, la Malaisie est dores et dj dote dun systme de finance islamique pleinement dvelopp (banques, Takaful, ou
assurance, des oprations sur le march des capitaux et sur le march montaire). Parmi les autres protagonistes de pays en
dveloppement figurent Brunei Darussalam, lIndonsie, le Pakistan, les Philippines et la Thalande. La croissance de ces
marchs est en partie alimente par la demande naturelle de la population musulmane de ces pays. Avec la plus grande prise
de conscience de la finance islamique et mesure que les banques islamiques largissent leurs services, mme des clients
non musulmans se tournent vers ces tablissements. En Malaisie, par exemple, dans certains cas jusqu la moiti de la
clientle des banques islamiques nest pas musulmane. En occident, les banques sont aussi en concurrence pour se tailler
une part du gteau lucratif que reprsente la banque islamique. Le premier tablissement de finance islamique, la Islamic
Finance House a t cr au Luxembourg la fin des annes 70, suivi par la Islamic Finance House du Danemark, la Islamic
Investment Company de Melbourne, Australie, et la American Finance House LARIBA aux tats-Unis. La Islamic Bank of
Britain a t fonde au Royaume-Uni en 2004, et en 2008 cinq banques islamiques avaient vu le jour dans le pays. Citibank,
HSBC, Standard Chartered, ABN Amro et Deutsche Bank sont quelques-unes des banques conventionnelles qui ont fait leur
entre dans le secteur de la banque islamique. Dans un premier temps, le secteur sest concentr sur les activits de banque
de dtail et commerciale alors que les activits lies au march des capitaux, comme la gestion de fonds islamiques et
dobligations islamiques (Sukuk) a connu une envole aprs les annes 90. Avec le dveloppement des activits sur le march
des capitaux, de plus en plus de pays prennent le train en marche.
En 2007, Singapour a cr sa premire banque islamique, The Islamic Bank of Asia, et aspire devenir la premire place
financire islamique en Asie. Hong Kong (Chine) et le Japon affichent les mmes objectifs. Le dveloppement du march des
capitaux permettrait ces pays non-musulmans de tirer parti des investisseurs aiss du Conseil de coopration du Golfe
(CCG) et de continuer jouer un rle de premier plan sur les marchs internationaux des capitaux.

LES PRINCIPAUX MODES DE FINANCEMENT ISLAMIQUES UTILISES PAR LES BANQUES ET INSTITUTIONS FINANCIERES
1

La finance islamique repose sur des modes de financement qui ne font pas intervenir le paiement dintrt . Dune
manire gnrale, ils sappliquent des oprations dinvestissement, dachat de marchandises, de services ou dactifs
immobiliss.
Les banques islamiques assurent le financement en utilisant deux mthodes principales : La premire mthode sapplique
aux oprations de participation aux profits et aux pertes en faisant intervenir la Mudaraba et la Musharaka. Dans ce cas, la
rmunration nest pas fixe lavance et dpend des rsultats raliss en aval de lopration de financement. La seconde

Dieu a rendu licite le commerce et illicite lintrt Coran, Sourate Al Baqarah II, verset 275

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sapplique aux oprations de vente de marchandises ou de services a crdit et conduit donc un endettement de la partie
qui achte ces biens et services. Elle fait intervenir un certain nombre de modes de financement tels que la Murabaha,
lIjarah, le Salam, et lIstisnaa. La rmunration de la banque dans ces cas est une partie du prix de vente.
2.1

LA MUDARABA

Cest un contrat entre deux parties : le propritaire du capital (rabb-almal) et un entrepreneur (manager) appel mudarib.
Le profit est distribu entre les deux parties selon un ratio quil convient de dterminer au moment de la signature du
contrat. La perte financire incombe au propritaire du capital ; la perte du manager tant le cot dopportunit de sa propre
force de travail qui a chou de gnrer un surplus de revenu. En dehors du cas de violation du contrat ou dune ngligence,
le manager na pas garantir ni le capital investi, ni la ralisation dun profit. Bien que le pourvoyeur de fonds puisse
imposer, dans les termes du contrat, certaines conditions que le manager accepte dailleurs, mais il na aucun droit de se
mler dans le travail quotidien du mudarib.
2.2

LA MUSHARAKA

La Musharaka est un contrat similaire a la Mudaraba, avec la diffrence que dans le cas de la Mushraka, les deux parties
participent dans le capital et dans la gestion, et aussi dans les profits et les pertes ralises. Les profits sont partags selon
des ratios dtermins et convenus par les deux parties, alors que les pertes sont supportes selon la participation en capital
de tout un chacun.
2.3

LA MURABAHA (CONTRAT DE VENTE AVEC MARGE DE BENEFICE)

La mourabaha est une double vente, entre un vendeur et un acheteur dans ce contrat, le client donne ordre a la banque
islamique dacheter pour son compte une certaine marchandise a un prix donn, au comptant, tout en sengageant dacheter
cette marchandise auprs de la banque une fois que celle-ci laurait effectivement acquise a un prix diffre comportant une
marge de bnfice au profit de la banque.
2.4

LIJARA : (CREDIT-BAIL OU LEASING)

Est la mise disposition d'un bien moyennant un loyer (c'est un quivalent du crdit-bail ou de location avec promesse
de vente). Lobjet principal du contrat de crdit-bail est lusufruit gnr dans le temps par un bien tel que les machines, les
avions, les bateaux ou les trains. Cet usufruit est vendu au locataire bail un prix prdtermin. Le bailleur garde la
proprit du bien avec tous les droits et les responsabilits qui en dcoulent. En tant que formule de financement utilise par
les banques islamiques, le contrat prend la forme dun ordre du client envers sa banque lui demandant lachat dun
quipement donn, Sengageant par la mme occasion, de le louer auprs de la banque une fois que celle-ci laurait acquis.
Par consquent, ce mode de financement comprend un ordre dachat, une promesse de location et un contrat de crdit-bail.
2.5

LE SUKUK

Est l'quivalent islamique d'une obligation o l'intrt devient un profit prvu l'avance risque quasi nul. Cette forme
d'obligation est particulirement utilise pour les financements immobiliers.
2.6

LISTISNA

Est un contrat de construction par lequel le client demande un constructeur d'difier un ouvrage payable par
l'intermdiaire d'un financier, d'avance, terme ou tempraments, conformment un cahier des charges.
2.7

LE SALEM

Le Salem est un contrat dans lequel le prix est pay a lavance au moment de la signature du contrat alors que la livraison
de la marchandise /service se fait une date future bien spcifie. Le contrat Salem ne convient pas toutes les
marchandises. Dune manire gnrale il ne sapplique quaux biens tangibles.

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TYPOLOGIE DES BANQUES ISLAMIQUES

Il nexiste pas de modle unique de banques islamiques. On distingue des banques caractre social, commercial, des
banques daffaires ou intergouvernementales. Depuis la cration des banques islamiques, les banquiers musulmans ont
donn leurs initiatives diffrentes formes, daprs leur propre interprtation du commerce ou de lconomie islamiques ;
mais, surtout, en fonction des circonstances relles dans lesquelles ces banques doivent oprer. La typologie des banques
islamiques nous montrera que le Systme des Banques Islamiques (SBI), est plus diversifi que ne pourraient le laisser croire
les simples oppositions "local international" et "priv-public".
3.1

BANQUES CARACTRE SOCIAL

La premire banque islamique, qui a lanc des services caractre social pour les groupes bas revenus, est la NASSER
SOCIAL BANK (NSB). Cre en Egypte, en 1971, la NSB tait finance et contrle par le Ministre des Affaires Sociales et des
Finances. Elle assumait en quelque sorte le rle dune organisation de bienfaisance, en assistant les personnes dfavorises
qui navaient pas accs une autre banque conventionnelle. Bien quelle ait ralis des bnfices considrables, elle ne peut
tre considre comme une vritable banque islamique car ses ressources principales provenaient des taxes
gouvernementales, savoir 2% des bnfices nets des entreprises publiques. La NSB est place sous le contrle de la Banque
Centrale dEgypte, soucieuse dintgrer les institutions islamiques au systme bancaire du pays. Afin dassumer son rle en
tant que banque sociale, la banque octroie des prts sans intrts aux catgories sociales dfavorises et assiste les
personnes en ncessit et leur accorde une aide financire appele "QUARD HASSAN". Elle a galement labor un systme
de pensions et dassurances sociales pour ceux qui ne bnficient pas des rgimes de pensions et dassurances existants. En
1979, elle avait 25 branches dans toute lEgypte, ses bnfices pour lexercice 1978-1979 taient de 17,3 millions de dollars
US. La NSB tait le prcurseur des banques islamiques ; elle a apport son exprience et son aide pour les nouvelles banques.
3.2

BANQUES CARACTRE COMMERCIAL


On peut distinguer deux types de banques caractre commercial :
Les banques commerciales dinvestissement ;
Les banques commerciales de financement.

Elles sont soit prives (la Jordan Islamic Bank), soit mixtes avec une participation importante de lEtat (Kuwait Finance
House). Les deux catgories effectuent toute une srie doprations bancaires, commerciales, de financement et
dinvestissement, sur le plan national et international.
2

Banques Commerciales
-Dubai Islamic Bank, 1975 ;
-Kuwait Finance House, 1977;
-Faysal Islamic Bank dEgypte et du Soudan,
1977;
-Jordan Islamic Bank, 1978 ;
-Massraf Faysal Al-Islamic, unit offshore, 1982.

3.3

Banques daffaires et dinvestissement


-Al Baraka Bank ;
-Islamic Investment Company of the Gulf, Sharjah,
1978;
- Sharia Investment Services, Geneve, 1980;
-Bahrian Islamic Investment Bank, Manama, 1980;
- Islamic Investment House, Amman, 1981.

BANQUES INTERNATIONALES ET SOCIETES DINVESTISSEMENT DE PORTEFEUILLE ISLAMIQUE

Cette catgorie comprend les "banques de clientle" qui concentrent leurs oprations sur la clientle non financire, les
mnages et les entreprises ; elles rcoltent les dpts, les emploient sur base de partage des bnfices et des risques. On a
aussi des socits dinvestissement de portefeuille islamique, qui recherchent leurs moyens daction sur le march national

La plupart de ces banques oprent, essentiellement, sur le plan rgional et national. Elles sont, gnralement, de petite taille ; seule, la
Kuwait Finance House figure parmi les 100 principales banques arabes de "the Bankers".

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et international et auprs de grosses entreprises, plutt que via un rseau dagences locales. Par leur vocation internationale,
ces types de banques sont axs sur la haute finance et ont un champ daction mondial. Cependant, certaines de ces banques
oprent massivement sur les deux marchs, national et international. La plupart de ces institutions ont t cres au dbut
des annes 80. Elles ont jou un rle innovateur pour le SBI, en introduisant une coordination et une organisation des
oprations des banques islamiques au niveau international. Ce sont notamment les banques suivantes :
- Islamic Investment Company, Nassau, 1977 ;
- Islamic Investment Company of the Gulf, Sharjah, 1978;
- Sharia Investment Service, Genve, 1980;
- Bahrian Investment Bank, Manama, 1980;
- Dar Al-Maal Al-Islami, Bahamas, 1981;
- Dar Al-Maal Al-Islami Ltd, Genve, 1981.
Le groupe Dar Al-Maal Al-Islami (DMI), fond en 1981, par des personnalits et chefs des gouvernements de Bahrian,
dEgypte, de Guine, du Koweit, de Malaisie, du Pakistan, du Qatar, du Soudan et des EAU. Le groupe a cr un rseau
mondial de banques filiales islamiques, de socits dinvestissement et dassurance ainsi que des socits de dveloppement
caractre commercial.
Dote de 2 milliards de dollars, dont 70% sont dtenus par des Saoudiens, la DMI est enregistre comme fonds fiduciaires
aux termes des lois des Bahamas (DMI Ltd). Sa socit dexploitation qui est une filiale 100%, effectue la majorit de ses
activits dans les pays islamiques ; elle entreprend toutes les oprations financires demandes par les musulmans et investit
dans un contexte conomique islamique. Elle a dclar participer lconomie des pays htes par des financements des
projets. Depuis sa cration, de nombreux projets ont t raliss, en particulier dans les pays pauvres. La DMI dispose de
filiales islamiques, des Takaful Compagnies (socits dassurances islamiques) et des banques daffaires dans de nombreux
pays.
3.4

BANQUES INTERGOUVERNEMENTALES DE DVELOPPEMENT

Bien que toutes les banques islamiques soient, de part leur nature mme, des banques de dveloppement, la cration de
la Banque Islamique de Dveloppement (BID) en 1975 Jeddah, constitue un vnement important de lhistoire de la banque
islamique. Par la cration de la BID, une dimension nouvelle est donne au mouvement des banques islamiques. La BID est
une institution intergouvernementale, dote de 2 milliards de dinars islamiques (= 2 milliards de DTS) souscrits par 43 pays
membres de lOrganisation de la Confrence Islamique (OCI). La BID occupe une place assez particulire sur la scne du SBI,
la hauteur de celui de la Banque Africaine de Dveloppement, pour ne citer quun exemple. Les principaux actionnaires sont :
Arabie Saoudite 25%, Lybie 16%, Emirats Arabes Unis 14%, Kowet 13% et Autres pays islamiques 32%.
La BID a pour objectif de "favoriser le dveloppement conomique et le progrs social dans les pays membres et dans les
communauts musulmanes suivant les principes de la loi islamique". De par sa nature particulire la fois internationale et
axe sur le dveloppement, ce type de banque requiert une organisation interne diffrente de celle des autres banques
islamiques. Le risque que court la banque, est diffrent de celui des autres banques qui travaillent partir des capitaux
dposs par des particuliers et des institutions prives. Organe de dveloppement, la BID fournit des prts non assortis
dintrt pour les projets de dveloppement ; elle est galement engage dans le financement du commerce international et
apporte son assistance technique aux pays du Tiers-Monde. La plupart des investissements sont orients vers des projets
long terme, en particulier les projets dinfrastructure des services sociaux.
3.5

AUTRES TYPES DE BANQUES ISLAMIQUES


Le systme bancaire comprend aussi :

*Une banque centrale unique (Banque Islamique dIran) ;


*Des agences islamiques pour lchange avec des banques europennes (ex : en Egypte, 25 agences oprant pour le compte
des banques conventionnelles gyptiennes) ;
*Des socits forme bancaire (ex : la socit "Al-Baraka" pour linvestissement et le dveloppement Jeddah) ;
*Des socits dassurances islamiques (ex : les filiales du groupe Al-Barak et de la Dar Al-Maal Al-Islami).

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A ct des institutions financires islamiques cres travers le monde, certains pays ont islamis, intgralement, leur
systme bancaire : Le Pakistan et lIran, le Soudan est dans la mme voie. De mme, le gouvernement de Jordanie et de la
Malaisie ont montr une attitude positive vis--vis des banques islamiques, en introduisant des mesures lgislatives
exceptionnelles qui faciliteraient leurs activits.
Dautres gouvernements, principalement dans la rgion du Golfe, comme ceux de lArabie Saoudite, du Kowet, des
Emirats Arabes Unis et du Bahren, aprs des rticences, se sont galement mis islamiser le systme financier. Nanmoins,
il ne sagit l que de mesures porte limite nayant aucun effet rel. Dautres pays musulmans ont adopt une attitude
trs prudente vis--vis des banques islamiques et nont pas encore autoris linstallation de telles banques sur leur territoire,
craignant des transferts dargent massifs des banques conventionnelles vers les banques islamiques. Cependant, un seul pays
musulman sest engag, depuis 1977, dans le processus dislamisation de toute lconomie, donnant un exemple suivre : le
Pakistan.

4
4.1

EVALUATION DE LA FINANCE ISLAMIQUE DEPUIS LES ANNEES 70 A NOS JOURS


EVOLUTION DE LA FINANCE ISLAMIQUE DANS LE MONDE

Considre autre fois comme une aberration, la finance islamique sest trac un chemin dans le milieu de la finance
internationale contre toutes les attentes des spcialistes. En seulement 30 ans dexistence (1975 2006), la finance islamique
moderne enregistre aujourdhui une croissance forte estime par lagence de notation Standard & Poors 15% par an sur
ces dix dernires annes. Le sous secrtaire aux finances et lconomie de lEtat de Bahren, estimait les actifs grs par la
finance islamique 200 milliards de Dollars US en 2001. En 2007, les actifs de la finance islamique taient valus plus de
500 milliards de Dollars US soit une croissance de plus de 150% en lespace de six ans. Quant au nombre dinstitutions
financires islamiques, il tait denviron 85 en 1996 (Annexe1), 200 en lan 2000 et aujourdhui (2008), on estime ce chiffre
300 institutions financires islamiques reparties dans 75 pays dans le monde alors quil ny avait quune seule banque en
1960 (la caisse dpargne du Mit Ghamr). Elles sont pour la plupart concentres dans les pays du Moyen-Orient et en Asie.
Selon certains experts, la croissance de la finance islamique est lie la forte demande des musulmans dont le nombre est
estim 1,5 milliards (Annexe2), de personnes dans le monde ; et qui recherchent des services financiers conformes leur
conviction religieuse. Cette croissance de la finance islamique sexplique aussi par laugmentation de la manne ptrolire qui
a carrment fait exploser la demande de financement dans la rgion du golf. Lune des causes de cette croissance se trouve
tre aussi le caractre comptitif des banques islamiques et de la majorit de leurs produits.
Les pays du Moyen-Orient leur tour connaissent, actuellement, un essor conomique et une croissance boursire,
3
limage du march boursier de lArabie Saoudite dont la capitalisation a t multiplie par 10 et le PER (Price Earning Ratio ),
a t multipli par deux en lespace de 5 ans (Annexe3).
Concernant les obligations, le march obligataire est trs actif dans la plupart des pays musulmans en particulier ceux du
Conseil de Coopration du Golf (CCG). En effet, le march de la dette demeure le secteur le plus florissant de la finance
islamique. Connues sous le nom de sukuk, les obligations islamiques sont des titres adosss des actifs rels et sont
structures en fonction des rgles de la finance islamique. Les investisseurs en sukuk sont propritaires de lactif sous-jacent
par lintermdiaire dun instrument ad-hoc cest--dire un actif sous-jacent faisant lobjet dune location comme dans les
oprations dIjara. Lorganisation de la comptabilit et de laudit pour les institutions financires islamiques reconnat 14
types de sukuk dont les plus rpandus sont :
- Les sukuk al Ijara ( partir de contrat de leasing)
- Les sukuk al Mousharaka (fond sur des contrats de coproprit)
- Les sukuk al Moudaraba (fond sur des contrats de gestion de sous-jacent)

Le Price Earning Ratio (PER, ou P/E) dsigne un indicateur utilis en analyse boursire ; il est galement appel ratio cours sur bnfices
(C/B), multiple de capitalisation d'une socit , coefficient de capitalisation des rsultats (CCR), multiple cours sur bnfices ,
coefficient de capitalisation des bnfices . Le PER se calcule en divisant la capitalisation boursire par le rsultat net, ou en divisant le
cours d'une action par le bnfice net par action.la capitalisation boursire par le rsultat net, ou en divisant le cours d'une action par
le bnfice net par action

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Les stocks dobligations islamiques taient valus 47 milliards de Dollars US en 2006 par le FMI. Ce chiffre reste
important mme sil est trs faible par rapport aux 4700 milliards de Dollars dmissions dobligations dentreprises dans le
monde la mme anne.
En 2004, lAsie particulirement la Malaisie, reprsentait 90% des missions de sukuk. Les titres islamiques reprsentaient
45% de lencours total de la dette prive et 25% des obligations en circulation en Malaisie pour lanne 2004. On a enregistr
au Qatar la plus forte mission de sukuk pour un montant de 700 millions de Dollars pour une chance de 7 ans. En 2004, le
Land Allemand de Saxe-Anhalt a t le premier emprunteur non musulman solliciter le march international de la dette
islamique, levant quelques 100 millions dEuros.
En 2006, lEtat de Duba a effectu deux missions de sukuk de 3,5 milliards de Dollars US, ce qui souligne une fois de plus
limportance des missions de titres islamiques dans cette rgion du monde. Quant aux Emirats et la Malaisie, travers des
entreprises comme Nakheel development (Emirats) et le Nucleus Avenue (Malaisie), ces deux pays reprsentaient eux seuls
40% des missions des sukuk pour lanne 2006. Selon les mmes sources dinformation, la banque mondiale a mis en 2005
son premier sukuk pour un montant de 760 millions de Ringgit (monnaie Malaisienne) soit 200 millions de Dollars lpoque.
Et au mois de Juin de la mme anne, la BID mettait un emprunt obligataire (sukuk) de 500 milliards de Dollars US.
Selon les prvisions des analystes du march montaire, les Etats et les entreprises devraient mettre plus de 30 milliards
de Dollars US de sukuk par an sur les trois prochaines annes portant ainsi le march de ces titres plus de 150 milliards de
Dollars (Annexe 4).
Nous remarquons que lAfrique est quasiment absente sur ce march alors que ce dernier pourrait lui permettre de lever
dimportants fonds et financer son dveloppement. En effet, le march des sukuk nest pas exclusivement rserv aux Etats
arabo- islamiques comme on pourrait le croire. Des missions de sukuk ont t enregistres aux Etats-Unis et au RoyaumeUni. Les autorits des Etats africains doivent trouver les moyens pour intervenir sur ce march surtout ceux qui possdent
dj une banque islamique. Ces Etats peuvent se servir de ces banques islamiques pour lever des fonds au niveau national et
international et par la mme occasion favoriser le dveloppement de la finance islamique sur leur territoire. La finance
islamique, dans son volution a intgr aussi le milieu de lassurance et de la rassurance (takaful et retakaful) o comme
dans le secteur bancaire elle gagne progressivement du terrain. Le march du takaful est aujourdhui valu par les experts
entre 2 et 5 milliards de Dollars US.
Concernant le march des fonds dinvestissement, le rapport Vernimmen 2006 soutient quen 2005, il y avait environ 100
fonds islamiques de private equity dont le total des actifs excdait 5 milliards de Dollars. En 2004, en Malaisie on enregistrait
71 fonds de placement. Concernant les actions, en 1999 deux indices ont t lancs pour servir de repre aux investisseurs
des institutions financires islamiques, on peut citer le GIIS (Global Islamic Index Service) du Financial Times Stock exchange
et le DJIM (Dow Jones Islamic Market index) au Bahren. Le Standard & Poors a lanc en 2006 une srie dindices islamiques
sous la marque S&P, on peut citer : le S&P500, le S&PME Europe 350, S&P Japan 500
4.2

LA REPARTITION DES INSTITUTIONS FINANCIERES ISLAMIQUES SUR LES CINQ CONTINENTS

Les institutions financires islamiques sont parpilles partout dans le monde, elles sont prsentes sur les cinq
continents. Dune banque en 1960, on est pass plus de 300 institutions financires islamiques rparties dans 75 pays en
2007.
Estime plus de 1,5 milliards de personnes dans le monde aujourdhui, des prvisions sur la taille de la population
musulmane mondiale portent ce chiffre 2,5 milliards individus lhorizon 2020. Les banques classiques occidentales ne
pouvaient passer cot de cette part de march importante que reprsente cette population en forte croissance. Ce
quexplique la cration de guichets et agences islamiques en occident ou dans les pays du golf afin de bnficier de cette
manne que reprsentent les ptrodollars. Nous pouvons citer le cas des grandes banques comme le HSBC, Deutsche Bank et
le Citigroup qui disposent de fentres islamiques (guichets islamiques) en Europe et au Moyen-Orient.
On trouve aussi des institutions financires islamiques sur le continent amricain en particulier en Amrique du Nord.
Ainsi au Canada depuis 1991 il existe une socit islamique de financement hypothcaire dnomme Islamic Co-operate
Housing Corporation Ltd Toronto. Aux Etats-Unis on rencontre les banques islamiques pour la plupart dans les rgions de
Dtroit et de la Californie. Ainsi on y dnombre une dizaine de banques islamiques avec quelques trois grandes institutions
financires islamiques qui sont : Al Baraka Bancorp (Chicago), American Finance House et lUniversity Islamic Financial
Corporation (Ann Arbor). Aux Etats-Unis la plupart des banques islamiques ont ferm la suite des attentats du 11
Septembre 2001.

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LEurope aussi nest pas reste en marge de cette islamisation bancaire puisquaujourdhui on y trouve un nombre
important de banques islamiques. En Europe, le Royaume-Uni a t le premier Etat autoriser louverture de banques
islamiques sur son territoire. Les autorits britanniques ont opt pour une politique favorable au dveloppement des
banques islamiques allant jusqu apporter des modifications la rglementation bancaire afin de permettre ces banques
de fonctionner sans les contraintes rglementaires. LAngleterre en agissant ainsi souhaite attirer les capitaux du golf et
intgrer les musulmans britanniques dans le systme bancaire. Avec ses 2,5 millions de musulmans, les autorits du
Royaume-Uni comptent faire de Londres la plaque tournante de la finance islamique selon les propos de Gordon Brown en
2006 alors ministre des finances. Cette volont a donn naissance lIslamic Bank of Britain (IBB), la premire banque
islamique en Europe, qui compte aujourdhui environ 40.000 clients. Sur cette lance, le Royaume-Uni a mme cr un
deuxime march de sukuk, un dpartement spcialis au sein de la banque dAngleterre et en octobre 2006, lInstitut de la
bourse britannique en partenariat avec lEcole suprieure des affaires libanaise, a cr le premier diplme mondial de
finance islamique : lIslamic Finance Qualification.
Lide de banque islamique autrefois rejete en France parce que lon craignait daggraver la crise des banlieues en crant
des banques communautaires , les autorits franaises souhaitent aujourdhui accueillir des banques islamiques afin de
bnficier linstar de lAngleterre des capitaux du golf. Avec ses 6 millions de musulmans, le march de la France
reprsenterait environ trois fois celui du Royaume-Uni.
Pourtant au niveau international les banques franaises sont prsentes sur le march de la finance islamique limage
des grandes banques comme la Socit Gnrale et le BNP Paribas qui ont des succursales et des fentres islamiques
dans les pays du golf. Le BNP Paribas a lanc en 2006 le premier fonds commun de placement (FCP) islamique de la France
nomm lEasy ETFDJ Islamic Market Titans 100. Le 6 Dcembre 2006, la France a organis son premier forum de la finance
islamique sous le haut parrainage du prsident franais Sarkosy et du ministre de lconomie et des finances Christine
Lagarde. Ce forum devrait tre une occasion pour les autorits franaises de donner suite aux demandes dagrment
dposes au nom de la FS international Partners base en Suisse et du Tassyr Bank qui devrait tre la premire banque
islamique de la France.
Dans les autres pays Europens limage de la France, on note aussi un regain dintrt pour la finance islamique. Ainsi
4
en Belgique et en Espagne des demandes dagrment ont t dposes aux noms du RVL-Bank et de la banque islamique
dEspagne.
La rgion Moyen-Orient regroupe la majeure partie des institutions financires islamiques, toutes les grandes banques
islamiques sont regroupes dans cette partie du monde linstar de la BID ( Djeddah). Elle abrite aussi le plus grand march
financier islamique du monde (international islamic financial market) et les plus importants fonds dinvestissement
islamiques.
Quant lAfrique, les banques islamiques se sont implantes sur le continent et y exercent leurs activits depuis 1983,
limage de la Banque Islamique du Sngal (BIS), la banque islamique du Niger pour le Commerce et linvestissement et la
banque islamique de la Guine Conakry. Aujourdhui on note la prsence des banques islamiques dans tous les pays du
Maghreb, en Gambie et en Afrique du Sud sans oublier le Soudan qui a compltement islamis son systme bancaire. Du
nombre de 9 banques en 1996, on est pass une vingtaine en 2007. Standard & Poors publiait en 2007 un classement des
rgions selon la taille du march bancaire islamique, o lAfrique Sub-saharienne occupait la 15me place sur 16 et lAfrique
du Nord la 5me place. Malgr la croissance rapide de la finance islamique dans le monde, il faut cependant noter que les
banques islamiques en Afrique noccupent quune position marginale par rapport lensemble du systme bancaire.
4.3

LES DEFIS QUAFFRONTE LA FINANCE ISLAMIQUE

La finance islamique est actuellement un des domaines les plus intressants des marchs financiers. Le FMI estime que la
croissance du secteur de la finance islamique a t en moyenne de 10 % sur les dix dernires annes et que la croissance du
secteur de la finance islamique a t en moyenne de 15 % depuis 2003 pour atteindre 500 milliards de dollars fin 2006, dont
la moiti dtenue par des banques islamiques (Jobst, 2007). Cette expansion est alimente par la conjonction de divers
facteurs comme lafflux de ptrodollars (d au nouveau renchrissement des hydrocarbures), le dveloppement des
communauts musulmanes dans les mtropoles occidentales, la progression du microcrdit dans les pays en

La RVL Bank espre sduire quelque 500.000 clients en Belgique avant la fin de l'anne 2004

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FINANCE ISLAMIQUE : EVALUATION DEPUIS 1970 A NOS JOURS

dveloppement, mais aussi et sans doute la raction contre le capitalisme financier international et la rsurgence du
fondamentalisme musulman. Mais comme toute industrie naissante, la finance islamique n'est pas l'abri de certains dfis,
savoir :
-La mise en place de la finance islamique ncessite des amnagements de la loi bancaire, ce qui n'est pas du got de
certaines autorits montaires et de rgulation au sein mme de certains pays musulmans.
- La faible capitalisation de la plupart des institutions financires islamiques ncessite deux actions difficilement ralisables:
la cration de nouvelles institutions financires islamiques fortement capitalises et la ncessit de procder des fusions et
des acquisitions au sein mme des institutions dj en place pour pouvoir s'ouvrir l'conomie de march et consolider
davantage ce nouveau segment d'activit.
- Partant de son fondement thique et de son potentiel de croissance, la finance islamique ne doit pas cibler la population
musulmane exclusivement, elle doit s'affirmer sur le terrain en attirant des clients d'autres confessions, un phnomne dj
observ dans certains pays en occident et dans les pays minorit non musulmane.
- Le manque de comptences hautement qualifies dans les modes de financement islamiques risque de faire perdre la
confiance du grand public.
- L'intensification de la concurrence occasionne par la croissance fulgurante de la globalisation financire ne laisse pas de
place aux faibles. Les institutions financires islamiques doivent investir davantage dans la R&D et s'ingnier offrir des
produits attractifs en matire de mobilisation et de fructification des fonds collects, dans le respect de la charia bien sr.
- L'intgration de la finance islamique dans le systme financier international est conditionne par l'harmonisation des avis
fiqhiques et la bonne interaction des rgles de la charia islamique avec les systmes juridiques et le droit civil en place.
- Mme si la finance islamique n'a pas connu encore de crises graves, la bonne gouvernance et la gestion efficace des risques
demeurent des impratifs l'heure de l'intensification de la globalisation financire et de la diversification des institutions.

CONCLUSION

En conclusion, la finance islamique, juge dsute et peu crative il ny a pas encore si longtemps, sduit aujourdhui pour
ses principes thiques, sa capacit rsister la crise et ses actifs en croissance depuis une dizaine dannes. Ses
perspectives de dveloppement dans le monde, avec une importante population musulmane, sont relles. Aprs des dbuts
modestes dans les annes 1990, la finance islamique brasse maintenant mille milliards de dollars. On estime que la finance
islamique est promise un futur brillant en raison d'une dmographie favorable et de l'augmentation des revenus des
communauts musulmanes. Mme lextrieur du monde islamique, certaines des plus grandes banques mondiales ont
ouvert des filiales ddies ce secteur porteur. Longtemps raill pour tre un systme financier trs peu lucratif, la banque
islamique apparait dsormais comme un refuge pour les banques occidentales malmenes par la crise. Certains observateurs
considrent dj que les principes de la finance islamique seraient une bonne alternative au monde financier occidental dont
la crise de 2008 a rvl les limites. Les centres financiers non musulmans (Londres, Singapour et Hong-Kong) ont adopt des
lois spcifiques pour faciliter les oprations des banques islamiques et des institutions financires qui leur sont associes.
A travers notre tude, on a essay de tracer le parcours de la finance islamique, en commenant par son apparition et son
mode de fonctionnement, en passant par ltude de son volution travers le monde, pour terminer avec les dfis relever
par cette dernire. On peut dire au final que, certes la finance islamique est partie la conqute du monde entier, et elle
ralise dun jour lautre un nouvel exploit, la preuve chaque anne des dizaines dagences ou succursales sinstallent
quelque part sur la plante terre pour satisfaire les besoins dune communaut musulmane qui connait une augmentation
grandissante, mais aussi une communaut non musulmane attire par les lois rgissant le fonctionnement des institutions
financires islamiques et qui leur conviennent mieux que le systme traditionnel qui nas pas vraiment prouv son efficacit.
Cependant le dveloppement de la finance islamique se heurte de nombreux obstacles dordre rglementaire, fiscaux et
symbolique. Si certains ont compris et cern le problme linstar des anglais, chez dautres la prise de conscience a t plus
lente (comme en France par exemple). Dautre part pour que la finance islamique soit efficace, il est certain que cette
dernire, ncessite quelques amnagements : dordre fiscaux pour supprimer des doubles taxations qui pourraient intervenir
lors doprations dachat revente; dordre lgislatifs pour permettre le transfert de responsabilit lors doprations
distinguant le propritaire dun bien et son bnficiaire et galement dordre rglementaires pour intgrer la comptabilit
des produits de la finance islamique dans la comptabilit bancaire du pays en question (cest dire le pays qui adopte un
systme financier islamique).

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Enfin, il faut dire que la finance islamique a connu beaucoup de progrs, dune seule banque pendant les annes 70, le
monde entier ou presque est envahi par les institutions financires islamiques. Mais, malgr les efforts consentis pour
dvelopper ce secteur, il reste beaucoup faire dans un monde o la globalisation financire sannonce intense et ingale
(ne profitant pas tous).

REFERENCES
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FINANCE ISLAMIQUE : EVALUATION DEPUIS 1970 A NOS JOURS

ANNEXES
ANNEXE1 : INSTITUTIONS FINANCIERES ISLAMIQUES PAR REGION

Source : SOULEIMANI R. (2010), La finance islamique: volution et de Licence fondamentale en sciences conomique et gestion, Universit
Hassan II Casablanca Maroc

ANNEXE 2 : POPULATION MUSULMANE DANS LE MONDE

Source : lInternational Bulletin of Missionary Research 2008

ISSN : 2028-9324

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ANNEXE 3

Source : standards & poors

ANNEXE 4

Source : standards & poors

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